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ANÁLISIS DE COYUNTURA ECONÓMICA NACIONAL E INTERNACIONAL PERÍODO V-2012
Programa: SEGUIMIENTO DE LA COYUNTURA Y TABLERO MACROECONÓMICO
OBSERVATORIO METROPOLITANO DE ECONOMÍA Y TRABAJO
Noviembre de 2012
INFORME N 2
1
Autoridades
Lic. Hugo O. ANDRADE
Rector Organizador
Prof. Manuel L. GÓMEZ
Vicerrector
Mg. Hugo T. CORMICK
Secretario Académico
Mg. Jorge L. ETCHARRÁN
Secretario de Investigación, Vinculación Tecnológica
y Relaciones Internacionales
A.S. Marta P. JORGE
Secretaria de Extensión Universitaria
M. Liliana WEISERT
Secretaria de Administración
2
DEPARTAMENTO DE ECONOMÍA Y ADMINISTRACIÓN
Lic. Pablo A. TAVILLA
Director General Departamento Economía y Administración
Lic. Alejandro L. ROBBA
Coordinador de la Carrera de Licenciatura en Economía
Mg. Hugo T. CORMICK
Coordinador de la Carrera de Licenciatura en Administración
Mg. Alejandro A. OTERO
Coordinador de la Carrera de Contador Público Nacional
Lic. Adolfo E. DEIBE
Coordinador de la Carrera de Licenciatura en Relaciones del Trabajo
SUBSECRETARÍA DE VINCULACIÓN TECNOLÓGICA
Lic. Adriana M. del H. SANCHEZ
Subsecretaria de Vinculación Tecnológica
3
INTERNACIONAL
4
Cambios en la economía mundial en los 2000
Mayor crecimiento internacional, impulsado por emergentes.
Aumento sustancial en los precios de las commodities,
Tasas de interés más bajas,
Expansión de las cadenas de productos básicos industriales ubicados principalmente en Asia.
Ascenso de China como gran potencia comercial.
Estas circunstancias permitieron una simultánea y excepcional situación de crecimiento económico con balance positivo en cuenta corriente y fuerte contracción de la deuda externa en varios países en desarrollo.
5
PAISES CENTRALES, EMERGENTES Y UNASUR
CRECIMIENTO
EMPLEO
SITUACION FISCAL
NIVELES DE ENDEUDAMIENTO
COYUNTURA INTERNACIONAL
6
83,1% 75,0%
43,0%
16,9% 25,0%
57,0%
0,0%
10,0%
20,0%
30,0%
40,0%
50,0%
60,0%
70,0%
80,0%
90,0%
100,0%
1980-1990 1991-2000 2001-2011
Contribución al Crecimiento del PBI Mundial
Paises Avanzados Paises Emergentes
COYUNTURA INTERNACIONAL
7
COYUNTURA INTERNACIONAL COYUNTURA INTERNACIONAL: Países centrales
8
1,9
-3,5
2,4 2,1
2,7 2,2
-5,5
2,8
3,6
0,2
3,0
-4,4
0,0 -0,4
-0,6
-8,0
-6,0
-4,0
-2,0
0,0
2,0
4,0
6,0
2006 2007 2008 2009 2010 2011 I-12 II-12 III-12
Crecimiento PBI Anual
EEUU
Japon
Zona Euro
CONYUNTURA INTERNACIONAL: PAISES CENTRALES
COYUNTURA INTERNACIONAL: Países Europeos Centrales
9
3,4
-5,1
1,0 0,9 2,2
-2,6
0,1 0,1
3,5
-4,4
-0,8
-0,1
-6,0
-4,0
-2,0
0,0
2,0
4,0
6,0
2006 2007 2008 2009 2010 2011 I-12 II-12 III-12
Crecimiento PBI anual
Alemania
Francia
Inglaterra
CONYUNTURA INTERNACIONAL: PAISES EUROPEOS CENTRALES
COYUNTURA INTERNACIONAL COYUNTURA INTERNACIONAL: Europeriferia
10
3,5
-3,7
-1,0
-1,6
3,0
-3,3
-6,2
-7,2
1,7
-5,5
-2,4 -2,4
-8,0
-6,0
-4,0
-2,0
0,0
2,0
4,0
6,0
2006 2007 2008 2009 2010 2011 I-12 II-12 III-12
Crecimiento PBI anual
España
Grecia
Italia
COYUNTURA INTERNACIONAL: EUROPERIFERIA
COYUNTURA INTERNACIONAL: países emergentes
11
14,2
9,2
7,4 8,5
-7,8
4,0
10,0
6,6 5,5
-10,0
-5,0
0,0
5,0
10,0
15,0
20,0
2006 2007 2008 2009 2010 2011 I-12 II-12 III-12
Crecimiento PBI anual
China
Rusia
India
COYUNTURA INTERNACIONAL: PAÍSES EMERGENTES
COYUNTURA INTERNACIONAL COYUNTURA INTERNACIONAL: países avanzados.
12
EEUU EuroZona Alemania Francia Italia España Inglaterra Grecia
2007-2008 5,2 7,6 8,1 8,1 6,4 9,8 5,5 8,0
2009 9,3 9,6 7,8 9,5 7,8 18,0 7,6 9,5
2010-2011 9,3 10,1 6,5 9,7 8,4 20,9 7,9 15,1
I-12 8,3 10,9 5,6 10,0 10,0 23,8 8,2 21,7
II-12 8,2 11,2 5,5 10,0 10,7 24,6 8,1 22,5
III-12 8,1 11,5 5,4 10,7 10,7 25,5 7,9 25,0
0,0
5,0
10,0
15,0
20,0
25,0
30,0
%
Tasa de Desempleo Paises Avanzados
Se alcanzó un nuevo
nivel de desempleo
estructural?
COYUNTURA INTERNACIONAL: PAÍSES AVANZADOS
13
EE.UU Euro Zona Alemania Francia Italia España Grecia Inglaterra
2006-2008 69,8 74,5 68,4 74,5 114,5 45,4 117,0 50,2
2009 89,7 87,8 77,4 91,2 127,7 62,9 134,0 72,4
2010-2011 100,5 94,1 87,0 97,9 123,1 71,2 159,8 89,9
2012* 108,6 99,1 88,5 105,5 122,7 87,9 168,0 104,2
20
40
60
80
100
120
140
160
180
%
Deuda Bruta del Gobierno Central como porcentaje del PBI
COYUNTURA INTERNACIONAL: PAÍSES CENTRALES
COYUNTURA INTERNACIONAL COYUNTURA INTERNACIONAL: países centrales.
-18,0
-16,0
-14,0
-12,0
-10,0
-8,0
-6,0
-4,0
-2,0
0,0
EEUU Zona Euro Alemania Francia Italia España Grecia Inglaterra
Deficit Presupuestario del Gobierno Central % PBI
2006-2008 2009
2010-2011 2012
Paises 2006-2008 2009 2010-2011 2012 Estimando Anual
EEUU -3,9 -11,6 -10,2 -8,3
Zona Euro -1,4 -6,4 -5,2 -3,0
Alemania -0,5 -3,2 -2,6 -0,9
Francia -2,8 -7,6 -6,2 -4,5
Italia -2,6 -5,4 -4,1 -1,7
España -0,1 -11,2 -8,9 -5,4
Grecia -7,6 -15,6 -9,8 -7,4
Inglaterra -3,5 -11,0 -9,3 -7,7
14
COYUNTURA INTERNACIONAL: PAÍSES CENTRALES
15
COYUNTURA INTERNACIONAL: países centrales
-4,5
-0,9
-7,4
-1,7
-5,4
-7,7
-8,3
-4,7
-0,4
-7,5
-2,7
-7
-8,2 -8,7
Francia Alemania Grecia Italia España Inglaterra Estados Unidos
La recesión profundiza los déficit
Estimado Marzo 2012
Estimado Octubre 2012
COYUNTURA INTERNACIONAL: PAÍSES CENTRALES
COYUNTURA INTERNACIONAL
16
6,8%
5,6%
-1,0%
-2,0%
-1,4%
2,9%
6,6%
4,9%
3,3%
2,5%
-3,0%
-2,0%
-1,0%
0,0%
1,0%
2,0%
3,0%
4,0%
5,0%
6,0%
7,0%
8,0%
2007 2008 I-2009 II-2009 III-2009 IV-2009 2010 2011 I-12 II-12
Tasa de Crecimiento Anual PBI UNASUR
Estimación Propia según metodología de Paridad Poder Adquisitivo
COYUNTURA INTERNACIONAL: SURAMÉRICA
.
17
Brasil Chile Colombia Perú Uruguay Venezuela
2006-2008 5,1% 4,3% 5,7% 11,4% 6,8% 7,6%
2009 -0,6% -1,7% 1,5% -2,9% 2,6% -3,3%
2010 7,5% 5,2% 4,3% 9,0% 8,5% -0,4%
2011 2,7% 6,0% 5,7% 6,9% 4,6% 4,2%
I-12 0,7% 4,5% 5,1% 6,1% 3,0% 5,6%
II-12 0,5% 5,5% 4,8% 6,1% 3,3% 5,4%
III-12 0,9% 5,7% 6,5%
-6,0%
-4,0%
-2,0%
0,0%
2,0%
4,0%
6,0%
8,0%
10,0%
12,0%
14,0% Tasa de Crecimiento Anual PBI Paises America Latina
COYUNTURA INTERNACIONAL: SURAMÉRICA.
COYUNTURA INTERNACIONAL COYUNTURA INTERNACIONAL: Suramérica.
18
Brazil Chile Colombia Peru Uruguay Venezuela
2009 8,1 10,5 12,6 8,4 7,3 7,9
2010-2011 6,3 7,8 11,4 7,8 6,3 8,4
I-12 5,8 6,5 11,8 8,6 5,7 9,3
II-12 5,9 6,6 10,5 6,2 6,5 8,3
III-12 5,4 6,5 10,2 6,7 6,4 7,7
4,0
5,0
6,0
7,0
8,0
9,0
10,0
11,0
12,0
13,0
14,0
%
Tasa de Desempleo América Latina
COYUNTURA INTERNACIONAL: SURAMÉRICA.
.
COYUNTURA INTERNACIONAL
Crecimiento mundial seguirá siendo dispar: dos velocidades.
En el III TRI 2012 EEUU crece 2,7% anual; Zona Euro en recesión -0,6% y Japón se recupera al
3,6% post Tsunami y vuelve a retroceder (0,2%).
Europa: Italia y España caídas de -2,4% y -1,6%, respectivamente, en III-TRI 2012; Inglaterra
también (-0.1%). Alemania y Francia mostraron crecimiento cercanos a cero, 0,9% y 0,1%,
respectivamente, hasta el momento son los únicos que se salvan de la recesión.
La desocupación en Europa sigue su ascenso, 11,5% en el III-TRI 2012, en tanto que en
España y Grecia se encuentra por encima del 25%.
Los mercados emergentes (YA SIN TASAS CHINAS) continuarán traccionando el
crecimiento mundial pero a tasas más lentas.
China creció 7,6% en III-TRI 2012; India se desacelera (7% en 2011 vs 5.5% en II-TRI 2012);
Rusia se mantiene al 4% para 2012.
Suramérica también desacelera el crecimiento en 2012, en el 2º TRI (2,5%). Brasil continua
reduciendo su expansión y es el de peor desempeño suramericano (7.5% en 2010 a 2.7% en
2011 y 0,7% en los primeros nueve meses).
Crecimiento a dos ritmos en América Latina, Chile, Perú , Colombia y Venezuela al 5.5%
promedio en tanto que Argentina, Brasil y Uruguay 1.9% promedio.
19
COYUNTURA INTERNACIONAL: CONCLUSIONES
COYUNTURA INTERNACIONAL
Endeudamiento de los Países Centrales: indicadores Deuda/PBI superan el 100%.
Eurozona y EE.UU terminarán un 2012 con volúmenes de deuda igual o mayor al PBI.
EE.UU superó el umbral del 100% en 2011 y se espera lo incremente un 8.3% este año.
Francia con 106% de deuda/PBI, Italia con 122 %, Portugal con 124%, Irlanda 121% y Grecia con 168% (a pesar de la reestructuración de la deuda).
España profundizará su crisis acudiendo al endeudamiento y trepará al 88% de su PBI teniendo en cuenta que en 2007 su deuda sólo representaba un 45%.
Déficit fiscal: menos crecimiento y más ajuste.
A mayor recesión, se amplían los déficit fiscales estimados, lo que evidencia que aun en un contexto de reducción del gasto público, la caída en los ingresos fiscales son mas profundos( circulo vicioso).
Caso España de -5.7% a -7%, Italia -1.7% a -2.7%, un poco menos Inglaterra y Francia. Paradoja, Alemania mejora su performance fiscal cuando es el país que debería incrementar su gasto publico para alentar la demanda de los países intra-zona.
CONCLUSIONES COYUNTURA INTERNACIONAL
20
COYUNTURA INTERNACIONAL : CONCLUSIONES
ARGENTINA
21
•ACTIVIDAD
•EMPLEO
•COMERCIO EXTERIOR
22
ACTIVIDAD ECONÓMICA
23
7%
0,9
%
9% 9%
-0,8
%
-0,3
%
9,3%
7,3%
5,2%
0,0
%
1,4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
2008
2009
2010
2011
I 08
II 0
8
III 08
IV 0
8
I 09
II 0
9
III 09
IV 0
9
I 10
II 1
0
III 10
IV 1
0
I 11
II 1
1
III 11
IV 1
1
I 12
II 1
2
III 12
PBI Tasa de Crecimiento Anual
2.1%
ACTIVIDAD ECONÓMICA
3,9%
3,8%
3,3%
2,4%
2,4%
2,2%
2,1%
2,1%
1,2%
-0,6%
-0,9%
-8,1%
-9,3%
-10,0% -8,0% -6,0% -4,0% -2,0% 0,0% 2,0% 4,0% 6,0%
Quimicos
Tabaco
Textiles
Plastico
Petroleo
Papel y Carton
Alimentos
Ed.e Impresión
Mn. No Metalicos
Metalmecanica.Ex Autos
Nivel general
Metalicas Basicas
Vehículos automatores
Variaciones por Ramas Industriales-Enero/ Octubre 2012-2011
ACTIVIDAD ECONÓMICA
24
-2,8%
-1,3%
10,6%
3,4% 2,3%
-3,3%
-2,4%
2,2%
-4,0%
-2,0%
0,0%
2,0%
4,0%
6,0%
8,0%
10,0%
12,0%
I 08 II 08 III 08 IV 08 I 09 II 09 III 09 IV 09 I 10 II 10 III 10 IV 10 I 11 II 11 III 11 IV 11 I 12 II 12 III 12 Ocubre
Estimador Mensual Industrial. Var % interanual
ACTIVIDAD ECONÓMICA: ¿HETEROGENEIDAD INDUSTRIAL?
ACTIVIDAD ECONÓMICA
25
10,4
4,1 3,5
-4,9
-6,3 -5,2
-10
-5
0
5
10
15
20
I II
III
IV I II
III
IV I II
III
IV I II
III
IV I II
III
Oct
ubre
2008 2009 2010 2011 2012
Var
% I
nte
ran
ual
Indicador Sintético de la Actividad de la Construcción
ACTIVIDAD ECONÓMICA: sector construcción
ACTIVIDAD ECONOMICA
2,1
3,2
1,8 1,8
2,2
1,2
2,6
I II III IV I II III
2011 2012
Evolucion de la Venta de Alimentos, Bebidas y
Art. de Limpieza en Volumen.
Var % Interanual Todos los canales. Nivel Nacional
Fuente: CCR
26
-5,2% -4,6%
-2,3%
-3,1%
-8,0%
-6,0%
-4,0%
-2,0%
0,0%
2,0%
4,0%
6,0%
8,0%
10,0%
12,0%
Ventas Comercio Minorista. Var % Inter-anual
ACTIVIDAD ECONÓMICA: consumo interno
27
5,0% 5,1%
7,5%
2,0%
4,0%
6,0%
8,0%
10,0%
12,0%
14,0%
Indicador Sintético de Servicios Públicos
Var % Interanual
ACTIVIDAD ECONOMICA ACTIVIDAD ECONÓMICA: servicios públicos
28
ACTIVIDAD ECONOMICA
-45%
-22%
24%
-80%
-60%
-40%
-20%
0%
20%
40%
60% Exportaciones de Automóviles . Var %
interanual
9,2%
-10,4%
-10,9%
-20,0%
-10,0%
0,0%
10,0%
20,0%
30,0%
40,0%
50,0%
60,0%
ene-1
1
feb-1
1
mar
-11
abr-
11
may
-11
jun-1
1
jul-
11
ago-1
1
sep-1
1
oct
-11
nov-
11
dic
-11
ene-1
2
feb-1
2
mar
-12
abr-
12
may
-12
jun-1
2
jul-
12
ago-1
2
sep-1
2
oct
-12
Var %VENTAS VEHICULOS NACIONALES A CONCESIONARIOS
Fuente ADEFA
ACTIVIDAD ECONÓMICA: sector automotriz
EMPLEO E INGRESOS
29
6,7%
7,6%
36,3%
42,8%
30,0%
32,0%
34,0%
36,0%
38,0%
40,0%
42,0%
44,0%
46,0%
3,0%
5,0%
7,0%
9,0%
11,0%
13,0%
15,0%
17,0%
19,0%
21,0%
23,0%
I.03
II.0
3
III.03
IV.0
3
I.04
II.0
4
III.04
IV.0
4
I.05
II.0
5
III.05
IV.0
5
I.06
II.0
6
III.06
IV.0
6
I.07
II.0
7
III.07
IV.0
7
I.08
II.0
8
III.08
IV.0
8
I.09
II.0
9
III.09
IV.0
9
I.10
II.1
0
III.10
IV.1
0
I.11
II.1
1
III.11
IV.1
1
I.12
II.1
2
III.12
Tasa de Desempleo Tasa de Empleo (eje derecho)
EMPLEO: mayor ocupación no cubrió la PEA
ACTIVIDAD ECONÓMICA
SOSTENIDA POR EL CONSUMO INTERNO Y LOS
SERVICIOS
I - TRI 2012 todavía sólido.
El I-TRI marcó 5.2% (Consumo privado y público todavía fuertes, 7 % y 9%,
respectivamente). La inversión se resiente y cae un 2.8%.
El PBI por sectores Industria 5.7% , en tanto Agricultura cayó 10% (sequía). Comercio
con 6.3% y Bancos 22%, los mas dinámicos.
II - TRIM 2012: el peor trimestre en 3 años
El sector Industrial cayó 3,3% en II-TRI . El sector automotriz explica mayoritariamente la
caída: en los seis meses del año cayó 12%, pero en Octubre se observa un rebote
importante: las exportaciones aumentaron un 24%.
La construcción cayó 4,9% en II-TRI y no se recupera.
.
30
ACTIVIDAD ECONÓMICA: CONCLUSIONES
III - TRIM 2012: recuperación mas lenta de lo esperado sostenida por el
consumo publico y privado
El PBI se expande 1.4% interanual, nuevamente impulsado por el consumo ya que la industria (-
2.4%) y LA Construcción (-6.3%) continúan siendo los factores de la oferta que más sienten el
freno en la actividad económica.
El sector externo sigue mostrando signos débiles, las exportaciones cayeron -5.4% y las
importaciones -11.8%. Los bienes de capital, en tanto, fueron -7% inferiores al mismo trimestre
de 2011, lo que permite prever que:
La Inversión continuó su disminución pero a un ritmo menor (-4%) que el observado en el II-
TRI (-15%).
El consumo público continuó siendo un sector expansivo y contracíclico aumentando un
4.5% en términos reales, destacando el efecto multiplicador del gasto público (38% lo compone
Seguridad Social)
El desempleo se elevó apenas 0.4 p.p respecto al mismo trimestre de 2011 (7.6% vs 7.2%), con
salarios reales positivos por encima de la inflación.
31
ACTIVIDAD ECONOMICA: conclusiones. ACTIVIDAD ECONÓMICA: CONCLUSIONES
SECTOR EXTERNO
-3%
-7%
5.000
15.000
25.000
35.000
45.000
55.000
65.000
75.000
85.000
95.000
2003 2011 ENE-OCT 2011 ENE-OCT 2012
Exportaciones e Importaciones, en miles de Millones USD Exportaciones
Importaciones Importaciones
+ 580%
Exportaciones
+280%
32
12.656
16.885
10.704
8.160
11.526
4.000
6.000
8.000
10.000
12.000
14.000
16.000
18.000
2003-2008 2009 2010-2011 Acumulado ENE-OCT 2011 Acumulado ENE-OCT 2012
mil
es
de m
illo
nes
de d
ola
res
Saldo Balance Comercial
+24%
SECTOR EXTERNO: BRASIL + UE = 34% EXPO
SECTOR EXTERNO
Superávit comercial supera las estimaciones del Presupuesto 2012:
buenas y malas noticias.
La Balanza Comercial en los primeros diez meses fue superavitaria en U$S 11.526 millones
(24% mayor a 2011) y se espera que finalice en los U$S12.500 millones en el año.
Se redujo el déficit comercial con Brasil -64%, con una caída de U$S 2.300 millones en la
brecha deficitaria, en tanto que por primera vez en diez años se entra en déficit con la UE (U$S
154 millones), a raíz de la disminución en los envíos a dicha región (-8%) y el alza en la compra
de los productos europeos (+14%)
Tanto las exportaciones como las importaciones cayeron en el acumulado hasta Octubre (-3%
y -7%, respectivamente). Se evidencia el impacto de la menor demanda de los principales
destinos de las exportaciones (Brasil y Unión Europea representan el 34%).
A su vez por el efecto de la menor cosecha se exportaron U$S 2.500 millones menos que en
2011 (Soja, Aceite de Soja y Girasol y sus derivados).
En Octubre las importaciones dejaron de caer luego de 6 meses y se expandieron
las importaciones de Bienes de Capital (+2%) luego de 7 meses de caídas
mensuales.
33
SECTOR EXTERNO: CONCLUSIONES
FINANZAS PÚBLICAS
SECTOR FINANCIERO
34
FINANZAS PÚBLICAS
35
FINANZAS PÚBLICAS: ingresos y gasto público
36
20,5
%
20,6
%
28,2
%
29,2
%
20%
26,4
%
28,3
%
0,0%
5,0%
10,0%
15,0%
20,0%
25,0%
30,0%
35,0%
40,0%
45,0%
30.000 $
35.000 $
40.000 $
45.000 $
50.000 $
55.000 $
60.000 $
65.000 $
Recaudacion Impositiva(eje derecho) Var % interanual
FINANZAS PUBLICAS FINANZAS PÚBLICAS: recaudación impositiva
SECTOR FINANCIERO
37
17,9%
4,0%
25,8%
37,2%
28,8% 28,8% 28,0%
27,5% 27,0% 27,4% 28,0%
29,4% 30,6%
31,3%
0,0%
5,0%
10,0%
15,0%
20,0%
25,0%
30,0%
35,0%
40,0%
$ 50.000
$ 150.000
$ 250.000
$ 350.000
$ 450.000
$ 550.000
$ 650.000
2008 2009 2010 2011 ene-12 feb-12 mar-12 abr-12 may-12 jun-12 jul-12 ago-12 sep-12 oct-12
Depósitos Totales en Pesos y Dolares-Sistema Finanaciero
Depositos Pesos Depositos en Dolares Var % Anual Depositos Totales $
SECTOR MONETARIO Y FINANCIERO: SEÑALES DE PESIFICACIÓN
38
246.927
343.579
28,4%
52,1%
150.000 $
200.000 $
250.000 $
300.000 $
350.000 $
400.000 $
20,0%
25,0%
30,0%
35,0%
40,0%
45,0%
50,0%
55,0%
Depósitos a Plazo Fijo del Sector Privado
Plazos Fijos en $ Sector privado
Var % Interanual (eje izquierdo)
SECTOR MONETARIO Y FINANCIERO: Señales de Pesificación SECTOR MONETARIO Y FINANCIERO : SEÑALES DE PESIFICACIÓN
38
%
40,4
%
39
%
39.3
%
41.6
%
44.3
%
22,7
%
18%
16,8
%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
2008 2009 2010 2011 ene-12 feb-12 mar-12 abr-12 may-12 jun-12 jul-12 ago-12 sep-12 oct-12
Familias Empresas Garantia real
39
El crédito a las empresas crecen 43%, a las familias 34 % y Garantía Real 30%
SECTOR MONETARIO Y FINANCIERO: DISTRIBUCIÓN DEL CRÉDITO
SECTOR MONETARIO
40
51.852
46.465 46.647
45.062
40.000
42.000
44.000
46.000
48.000
50.000
52.000
54.000
Reservas Internacionales- en miles de dólares
Corrida contra el
peso: -U$S 5.000
Pago
Boden
SECTOR MONETARIO Y FINANCIERO: CORRIDA Y RESTRICCIONES CUANTITATIVAS
41
+200%
+160%
-39%
-19%
+88%
18.246
3.567
0
5.000
10.000
15.000
20.000
25.000
2007 2008 2009 2010 2011 ENE/SEP 2011 ENE/SEP2012
mil
es
de m
illo
nes
de d
ola
res
Formacion de Activos Externos Netos del Sector Privado No Financiero
Caída en la
Fuga de
Capitales de
USD 14.674
SECTOR MONETARIO Y FINANCIERO
FINANZAS
Pese a la desaceleración económica, el Gobierno registra superávit primario (0.3%) y, al
mismo tiempo, hace política anticíclica (invierte 0.4% del PBI) aunque no en la magnitud
de la crisis 08/09, en donde el Gobierno invirtió 1.5% del PBI para sostener la economía.
La diferencia se explica en que en 2008 el superávit era de 3% del PBI, cuando en 2011 fue
de 0.5%.
La relación Deuda/PBI (desendeudamiento) pasó del 167% al 41% del 2002 al 2012.
El crédito bancario al sector privado en pesos se incrementó 45% entre enero y octubre de
2012.
Los Depósitos del Sistema Financiero en moneda local se incrementaron un 29% entre
enero y octubre 2012 mientras que se los de moneda extranjera cayeron un 26%. Se
destaca que desde las restricciones al acceso al MULC, los depósitos en moneda extranjera
cayeron U$S 6.800 millones (oct. 2011-oct. 2012)
Las Reservas Internacionales se mantuvieron por encima de los U$S 45.000 luego del pago
del Boden 2012. Ante los vencimientos de diciembre (U$S 3.600 millones) podrían
terminar en U$S 43.000.
Luego de la fuerte salida de capitales registrada en 2011, de alrededor de U$S 22.000
millones (88% superior a 2010), en los primeros nueve meses se redujo la salida en U$S
14.600 millones.
42
SECTOR MONETARIO Y FINANCIERO: CONCLUSIONES
Argentina luego de un fuerte crecimiento en el bienio 2010-2011 de 9% anual, experimentó en el
2012 una intensa desaceleración del 2.1% en los primeros 9 meses del año.
La crisis internacional jugó un papel importante en dicha desaceleración, a través del canal
comercial donde las exportaciones se retrajeron -3% , la menor cosecha restó U$S 2.300
millones a las exportaciones y la débil demanda brasileña que afectó los envíos de automóviles.
La actividad industrial se retrae -0.9% en el año, explicada por la caída automotriz, ya que las
demás ramas suben en promedio 2.5%.
La inversión se resintió fuerte por la disminución en la Construcción y las importaciones de
Bienes de Capital.
Los controles cambiarios y a las importaciones para preservar las reservas y el trabajo argentino,
fueron exitosas para bajar la salida de capitales con un costo para la actividad por los ajustes en su
implementación.
Los salarios reales nuevamente se elevaron, poco, pero en un contexto adverso para la economía
en general, los trabajadores continúan mejorando su participación en la renta nacional. (34% en
2002 a 44% 2012)
43
CONCLUSIONES FINALES 2012
Señales positivas para el último trimestre y 2013
El crédito al sector privado se expande 43% en el año, impulsado principalmente por el
crédito de corto a empresas 45%. El crédito a las familias se acelera mas suavemente (38%). Por
otro lado, los depósitos a plazo fijo del sector privado se expandieron en Septiembre y
Octubre a tasas del 50% ( la mas alta en los últimos siete años) lo que evidencia que la
pesificación de la economía está en marcha.
La industria creció 2.2% en Octubre luego de seis meses de caídas continuas, a raíz del
crecimiento del 11% de la industria automotriz. De seguir la recuperación en las ventas
externas de automóviles a Brasil, la Industria terminará expandiéndose en 2012.
Las importaciones por primera vez ,y después de ocho meses de mermas mensuales se elevó
apenas 0.1% en Octubre, destacándose el incremento de los Bienes de Capital +2% y de
Consumo 1%.
El consumo muestra signos mas robustos en el último trimestre: Ventas Alimentos y Bebidas
crecieron en el tercer trimestre (2.6%) y las ventas en shopping (15%), servicios públicos se
acelera al 7.5% luego de varios meses al 5%, las expo de autos se expandieron 24% luego de
siete meses retrayéndose.
La exención en el pago de Ganancias en el aguinaldo de Diciembre para salarios por debajo de
$ 25.000, supone una inyección de $ 2.100 millones de pesos.
44
PERSPECTIVAS
Perspectivas 2013
El 2012 termina con el último trimestre mejor que el anterior, finalizando el año en
torno al 3.4%, según lo estimado en el presupuesto nacional.
El Presupuesto Nacional 2013 proyecta un crecimiento del 4.4%, teniendo en
cuenta que no está despejado el escenario internacional. Los motores internos serán
los que nuevamente impulsen la economía argentina.
Es imprescindible que continúen y maduren medidas como las adoptadas durante 2012,
para fortalecer la inversión (YPF, Reforma carta orgánica del BCRA, ley mercado de
capitales, programa vivienda PROCREAR y Créditos Bicentenario).
Una medida a favor de consolidar el crecimiento vía consumo, debería contemplar
además del sostenimiento del empleo, incrementos salariales, de jubilaciones y de AUH,
la actualización del mínimo no imponible de 4º categoría de impuestos a las ganancias.
45
PERSPECTIVAS
ANÁLISIS DE COYUNTURA ECONÓMICA NACIONAL E INTERNACIONAL – PERÍODO V-2012
INFORME Nº 2
Publicación digital bimestral del Programa: SEGUIMIENTO DE LA COYUNTURA Y TABLERO MACROECONÓMICO
RESPONSABLE PROGRAMA:
Lic. Alejandro Robba
Equipo de trabajo:
Mg. Agustín D Attelis
Lic. Emiliano José Colombo
OBSERVATORIO METROPOLITANO DE ECONOMÍA Y TRABAJO DEL DEPARTAMENTO DE ECONOMÍA Y ADMINISTRACIÓN
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