ANÁLISIS Y VALIDACIÓN DE LOS LINEAMIENTOS DE LA

PROPUESTA DEL NUEVO MARCO DE COMERCIALZACIÓN

MAYORISTA DE GLP EN COLOMBIA Y DETERMINACIÓN DE SU IMPACTO EN EL MERCADO

Preparado para:

Sumario

1. Roles de los participantes de la subasta

2. Determinación del Producto a Subastar

3. Definición de los Precios, de Reserva y Máximo

4. Reglas de Actividad

5. Garantías

6. Penalidades y Compensaciones por Incumplimientos

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Roles de los Participantes de la Subasta

• Vendedores en las subastas son los Productores-Comercializadores y los Importadores-Comercializadores.

• Antes de la subasta, cada vendedor deberá declarar al Administrador la cantidad total de cada producto que está dispuesto a vender, (producto total para la venta en firme) y el precio mínimo (precio de reserva) que está dispuesto a aceptar para cada producto ofrecido.

• En principio cada Comercializador (Productor/Importador) es libre de decidir, antes de la subasta, cómo dividir su cantidad total de productos conforme el plazo de duración de los contratos que puedan ser ofrecidos en la subasta.

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Vendedores

• Compradores de la subasta: distribuidores de GLP, UNR, y Comercializadores de Demanda.

• La participación de los Distribuidores en la subasta (directamente o por intermedio de un Comercializador de Demanda) es obligatoria para la demanda regulada.

• A menos de una fundamentación adecuada ante el Administrador, se asumirá que la demanda es no inferior a la del período previo.

• Los UNR que no compren a un Distribuidor, deberán acudir a la subasta, ya sea directamente o por intermedio de un Comercializador de Demanda, para adquirir al menos el 70% de su demanda prevista. A menos de una fundamentación ante el Administrador, la misma se considerará igual a la del período anterior.

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Compradores

• Administrador: es el encargado de la gestión de la subasta, del registro de las operaciones concretadas, de la administración de la plataforma informática, etc.

• Subastador: participa en la subasta como agente encargado de la aplicación del procedimiento de subasta oportunamente definido.

• Auditor: su participación es necesaria para garantizar el normal desarrollo del proceso de subasta.

• El presupuesto del Administrador deberá contemplar los cargos para remunerar las actividades del Subastador y del Auditor. Se sugiere que dicho cargo sea incorporado como un extracosto a ser solventado por la demanda.

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Administrador, Subastador y Auditor

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Determinación del Producto a Subastar

• Para cada una de las fuentes (campos o refinería) se comercializa un producto que es una composición predeterminada de butano y propano, dicha mezcla debe ser definida por la CREG.

• Esta propuesta tiene la ventaja de definir la calidad por fuente.

• La utilización de un blend de referencia a lo largo de las distintas subastas, y para cada fuente, dependerá de si dicha combinación es representativa del producto de referencia a lo largo del tiempo.

• En un contexto de variabilidad, podría ser necesario establecer un blend distinto para cada subasta.

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Definición del Blend

• Inicialmente, para la aplicación del esquema de subastas, se adoptarán las fuentes identificadas en la Res. CREG 053/2011:

Refinería de Cartagena,

Refinería Barrancabermeja,

Refinería Apiay,

Campos de Cusiana y

Campos de Dina.

• La subasta se realizará por fuente, sin embargo los Oferentes tienen la obligación de informar un único punto de entrega para cada fuente. Los oferentes deben internalizar los costos de transporte y demás costos hasta la puesta del GLP en el punto de entrega definido.

• Los demandantes deben tener libre acceso y en igualdad de condiciones al punto de entrega de GLP.

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Identificación de las Fuentes

• Tipo de Contratos:

Contratos de suministro en firme.

Durante el plazo del contrato el comprador se asegura una cierta cantidad de producto, a la vez que los oferentes se aseguran los ingresos correspondientes.

Los incumplimientos en las condiciones de entrega y/o recepción del producto, que no obedezcan a razones de fuerza mayor, deben dar lugar a compensaciones y penalidades.

• Plazos:

Se definen contratos firmes con plazos de 6 meses y 3 años.

Se proponen plazos cortos ya que la industria presenta un fuerte riesgo de demanda asociado a la expansión de gas natural y su potencial de sustitución del GLP.

Se recomienda implementar un período de transición mínimo de un año en el que se realicen dos subastas con contratos de corto plazo de seis meses. De este modo se tendrían dos pruebas piloto.

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Tipos y Plazos de los Contratos

• Indexación:

Para los contratos de corto plazo, seis meses, el horizonte de vigencia de la obligación no amerita indexación.

Para los contratos de 3 años se propone que estos contratos incorporen ajustes de precios semestrales con base en la variación del precio de cierre de las subastas de corto plazo entre dos períodos consecutivos.

Adicionalmente se propone aplicar un límite a la indexación dado por la variación de los precios internacionales Mont Belvieu, para el mismo período considerado.

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Tipos y Plazos de los Contratos

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Precios de Reserva y Precios Máximos

• Su implementación se justifica como una medida de salvaguardia para evitar que el resultado de la subasta sea un precio anormalmente bajo.

• Estos precios cobran sentido en subastas que:

Suponen un compromiso relevante y de largo plazo para el vendedor.

Existe riesgo de que los niveles de competencia puedan no ser óptimos, por un número escaso de postores y/o por la posibilidad de que éstos desarrollen prácticas colusorias.

• El precio de reserva debe reflejar el costo de oportunidad del oferente, el cual estará dado por la Paridad de Exportación o por el costo de un sustituto próximo como es el Gas Natural.

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Precio de Reserva

• El precio de Paridad de Exportación se determina con la siguiente fórmula:

𝑃𝑋𝑚𝑗 = 𝑃𝑚−1∗ − 𝐶𝑇𝑚−1

∗ − 𝐶𝑇𝑗,𝑚−1

𝑃𝑋𝑚,𝑗 es el precio de paridad de exportación del mes m en la fuente j

𝑃𝑚−1∗ es el precio en el mercado de destino del mes m-1

𝐶𝑇𝑚−1∗ hace referencia a los costos de transporte internacional desde el puerto hasta el mercado de destino del mes m-1

𝐶𝑇𝑗,𝑚−1 son los costos de transporte internos en el mes m-1 desde la fuente j hasta el puerto de exportación

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Paridad de Exportación

• Se asume que el mercado de destino es Costa Rica, y que el costo del producto en destino es la suma del precio en el mercado internacional Mont Belvieu, más el flete Mont Belvieu-San José.

• El precio Mont Belvieu surge de los precios de propano y butano publicados por Platt”s, y las participaciones de cada combustible en el blend, definido por la CREG.

• Horizonte: promedio de los valores diarios registrados en el trimestre anterior a la subasta. Este horizonte temporal tiene la extensión necesaria para morigerar cualquier valor coyuntural atípico y a la vez es suficientemente próximo para captar las condiciones vigentes del mercado al momento de la subasta.

• Se utilizará la Tasa de Referencia de Mercado para el periodo considerado, publicado por el Banco Central de Colombia.

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Paridad de Exportación

• Para el costo de transporte interno, se debe considerar el costo de transporte desde la fuente de producción hasta el puerto de Cartagena, ya que es el único puerto con capacidad para exportar GLP.

• Se deberá considerar el costo de transporte por propano ducto desde la terminal de origen hasta Barrancabermeja, en conformidad a la metodología establecida de remuneración al transporte de GLP. Adicionalmente se aplicará el valor de transporte terrestre a granel en camiones, para los tramos sin propano ductos.

• En concordancia con lo dispuesto en la Res. CREG 066/2007, en el caso que la fuente se encuentre en el mismo puerto, estos costos serán nulos. Por lo tanto, para la fuente Cartagena el costo de transporte interno no es considerado.

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Paridad de Exportación

• En un contexto como el actual, de baja en el precio internacional del petróleo y de los precios internacionales de referencia de GLP, la exportación resulta menos atractiva para los productores. En el caso que la relación costos de transporte vs. costo del producto hagan inviable la exportación de GLP, el producto sería utilizado como combustible en refinería o para generación térmica.

• La especificación matemática para determinar el precio del gas natural para refinería o generación térmica es la siguiente:

𝑃𝐺𝑁𝑘 = 𝐶𝐺𝑁𝑗 + 𝑇𝑇𝑖

𝑁

𝑖=1

𝑃𝐺𝑁𝑘 es el Precio del Gas Natural para una fuente específica k

𝐶𝐺𝑁𝑗 es el costo del Gas Natural en boca de Pozo en el campo j que abastece a la fuente k,

𝑇𝑇𝑖 es la tarifa de transporte correspondiente al tramo de gasoducto i, que forma parte de la ruta que vincula el campo j con la fuente k.

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Costo del Gas Natural

• El precio del GN corresponderá al precio de referencia de los campos de la Guajira y de Cusiana

• Los costos de transporte son la respectiva tarifa de traslado de gas a través de los sistemas de TGI y Promigas hasta llegar a la localización de la refinería o de la planta de generación térmica.

• La fuente de datos corresponde a los contratos de suministro de gas natural de corto plazo registrados en el SUI para dicho campo y los cuadros tarifarios de transporte de gas natural vigentes.

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Costo del Gas Natural

• Como se mencionara anteriormente el precio de reserva será el máximo entre la paridad de exportación y el costo de gas natural.

𝑃𝑅 = 𝑀𝑎𝑥 𝑃𝐺𝑁, 𝑃𝑋

𝑃𝑅 precio de reserva

𝑃𝐺𝑁 precio de referencia del gas natural

𝑃𝑋 precio de paridad de exportación.

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Precio de Reserva

• En forma simétrica al accionar de los oferentes, los demandantes, en una economía abierta, no estarían dispuestos a pagar por el GLP doméstico valores mayores a los de paridad de importación; consecuentemente éste es límite superior para el precio de la subasta.

• La Paridad de Importación se determina con la siguiente fórmula:

𝑃𝐼𝑚= 𝑃𝑚−1∗ + 𝐶𝑇𝑚−1

∗ + 𝐶𝑇𝑖,𝑚−1

𝑃𝐼𝑚 representa el precio de paridad de importación del mes m en el mercado j

𝑃𝑚−1∗ es el precio FOB del mes m-1

𝐶𝑇𝑚−1∗ hace referencia a los costos de transporte internacional del mes m-1

𝐶𝑇𝑖,𝑚−1 son los costos de transporte en la fuente del mes m-1 en el mercado j

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Precio Máximo

• Con base en las propuestas anteriores surge que el precio resultante de la subasta estará limitado inferiormente por el precio de reserva y superiormente por la paridad de importación.

• Para Barrancabermeja, en caso de haberse aplicado la metodología descripta, el precio de reserva hubiera estado determinado por la paridad de exportación hasta junio de 2014 y posteriormente el valor referencial hubiera sido el costo del GN.

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Límites de los precios de la Subasta

0

5

10

15

20

25fe

b-1

1

abr-

11

jun

-11

ago

-11

oct

-11

dic

-11

feb

-12

abr-

12

jun

-12

ago

-12

oct

-12

dic

-12

feb

-13

abr-

13

jun

-13

ago

-13

oct

-13

dic

-13

feb

-14

abr-

14

jun

-14

ago

-14

oct

-14

dic

-14

USD

/MB

TU

Barrancabermeja

PPM

PPX

G SUI

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Reglas de Actividad de la Subasta

• Reasignación entre plazos

Cada Comercializador (Productor/Importador) es libre de decidir, antes de la subasta, cómo dividir su oferta de productos según el plazo de los contratos.

En caso de verificarse exceso de demanda en el producto de corto plazo y exceso de oferta en el producto de largo plazo, los excedentes del largo plazo deberán asignarse a cubrir los faltantes de corto plazo, con el límite de la capacidad de producción diaria de cada fuente.

• Priorización de la Demanda Nacional

Ante evidencia de comportamientos estratégicos que tengan por fin limitar artificialmente la cantidad ofrecida a efectos de alcanzar precios próximos a la paridad de importación, se adoptará como precio final de la subasta el precio de reserva.

Los eventuales faltantes serán cubiertos con una Reserva Nacional de GLP gestionado por el Administrador, y el sobrecosto resultante con relación al precio de reserva será distribuido de forma uniforme al volumen total demandado.

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Reglas de Actividad de la Oferta

• Priorización de la Demanda Nacional

En este contexto, se propone constituir una Reserva Nacional de GLP que actuaría como oferente de última instancia, reduciendo la volatilidad de los precios.

Esta reserva corresponde al 5% de la demanda de corto plazo a los fines de ser utilizada cuando el incumbente retraiga oferta.

La reserva será gestionada por el Administrador, y el costo del acopio será estampillado en el volumen total de GLP en el mercado primario.

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Reglas de Actividad de la Oferta

• Obligatoriedad de Participación en la Subasta

Se considera relevante que los distribuidores se encuentren obligados a contratar la totalidad de su demanda mediante subasta. (Participar por el 100% de su demanda)

Los UNR estarán obligados a adquirir, al menos, el 70% de su demanda en el mercado primario. Así se otorga una mayor flexibilidad a los UNR dada la mayor volatilidad de su demanda.

Adicionalmente, cada comprador debe declarar el tipo de demanda a atender con el contrato.

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Reglas de Actividad de la Demanda

• Monotonicidad de la Demanda

Establece que la demanda total, de cada uno de los compradores, deberá mantenerse o reducirse en la medida que avanza la subasta.

Es decir, que la demanda total de un comprador en una ronda deberá ser igual o menor a su demanda total en la ronda anterior.

La monotonicidad de la demanda total es una condición importante ya que asegura la posibilidad de reasignar la oferta entre el largo y el corto plazo. De este modo, se garantiza la operatoria de la subasta y se evitan comportamientos estratégicos.

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Reglas de Actividad de la Demanda

• Monotonicidad de la Demanda

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Reglas de Actividad de la Demanda

Ronda Total Mediano Plazo Corto Plazo

Precio Demanda Oferta Precio Demanda Oferta Precio Demanda Oferta

1 545 110.0% 100.0% 545 35.0% 50.0% 545 75.0% 50.0%

2 570 110.0% 100.0% 545 37.5% 50.0% 595 72.5% 50.0%

3 595 110.0% 100.0% 545 40.0% 50.0% 645 70.0% 50.0%

4 607.5 110.0% 100.0% 545 40.0% 50.0% 670 70.0% 50.0%

5 620 107.5% 100.0% 545 40.0% 50.0% 695 67.5% 50.0%

6 627.5 105.0% 100.0% 545 40.0% 50.0% 710 65.0% 50.0%

7 632.5 102.5% 100.0% 545 40.0% 50.0% 720 62.5% 50.0%

8 635 100.0% 100.0% 545 40.0% 50.0% 725 60.0% 50.0%

Fin 653 100.0% 100.0% 545 40.0% 40.0% 725 60.0% 60.0%

• La subasta se termina en la ronda N en la cual para ninguno de los productores se presentan excesos de demanda.

• El cierre de la subasta opera por mercado.

• La subasta estará sujeta a una regla de convergencia, por la cual cuando el exceso de demanda de un producto sea inferior a 550 kgd se considerará que para este producto no hay exceso de demanda.

• Si el subastador encuentra que en una fuente para cada producto ofrecido al precio de reserva la oferta es igual o superior a la demanda por el mismo, la subasta terminará en la ronda cero.

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Regla de Cierre de la Subasta

• El precio de los contratos de suministro de GLP que resulten de la comercialización en el mercado primario será el precio de adjudicación de la subasta.

• Este precio corresponde al precio de cierre de la última ronda o al precio con el cual los compradores habilitados no reducirían cantidades de producto.

• El precio de cierre es igual a todos los compradores de un mismo producto, aunque diferenciado para cada producto subastado.

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Regla de Cierre de la Subasta

• Los demandantes que en una determinada ronda deciden retirarse de la subasta, no podrán comprar en el mercado un porcentaje mayor al 10% de la demanda inicialmente propuesta por dicho agente para el mercado primario.

• La motivación de esta regla es limitar la posibilidad de comportamiento estratégico por parte de la demanda.

• A la vez que se mantiene la característica esencial del mercado secundario como mercado de cancelación de desbalances marginales.

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Límite a la Participación en el Mercado Secundario

• Si para algún producto se presenta exceso de oferta desde el inicio de la subasta hasta la ronda final al precio de reserva, se le racionará a los oferentes proporcionalmente una cantidad tal que se elimine ese exceso.

• Para el caso de un producto de mediano plazo, si el precio de cierre de la ronda final es igual al de reserva de un vendedor habilitado, y si como consecuencia de ello se genera un exceso de oferta en dicha ronda, el excedente de oferta será traspasado al producto de corto plazo.

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Regla de Racionamiento

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Garantías

• Lo que se busca alcanzar es un proceso de subasta que garantice que la oferta de GLP contratada esté efectivamente disponible en la fecha de inicio pactada así como durante todo el periodo de vigencia del contrato, y que los compradores cumplan con sus obligaciones de pago.

• Los montos de garantía típicos requeridos son 1% del costo de referencia como Garantía de Oferta y del 5% del costo total del contrato para la Garantía de cumplimiento de contrato.

• Por ejemplo, las subastas de generación con 5 años de anticipación del mercado eléctrico brasileño (Subastas A-5), establecen que las empresas vendedoras deben depositar un 1% del valor de la inversión en concepto de garantía de oferta, que puede realizarse en dinero o a través del sistema financiero, con seguros de garantía o títulos de deuda.

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Garantías – Experiencia Internacional

• El esquema de Garantías propuesto para las subastas de GLP se basa en la experiencia internacional y en la Res. CREG 061/2007.

• Como requisito para participar en una subasta de GLP, cada oferente deberá presentar previamente al Administrador una garantía que respalde su oferta en la subasta. Dicha garantía será ejecutada si, resultando adjudicatario en la subasta, no firma y respalda los contratos de suministro de demanda asignados con la Garantía de Cumplimiento de Contrato correspondiente.

• Ejecución de las Garantías: En caso de constituirse alguno de los incumplimientos de las obligaciones cubiertas con la garantía, el Administrador procederá a hacer efectivas las mismas enviando el aviso de incumplimiento al garante respectivo.

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Garantías – Esquema Propuesto

• Disposición de los ingresos resultantes de la ejecución de garantías: las sumas de dinero que el Administrador reciba en concepto de ejecución de garantías, y los rendimientos generados por dichos fondos deben ser asignados al Administrador del Mercado Mayorista para ser usado con destino a:

Compra de GLP para la constitución de la Reserva Nacional, o

Financiación del presupuesto de la actividad propia del Administrador, si existieren sobrantes, luego de constituida dicha reserva.

• Garantías Nacionales:

Garantía Bancaria: Instrumento mediante el cual una institución financiera debidamente autorizada por la Superintendencia Financiera, garantiza de forma incondicional e irrevocable el pago de las obligaciones.

Aval Bancario: Instrumento mediante el cual una institución financiera debidamente autorizada por la Superintendencia Financiera, interviene como avalista respecto de un título valor, para garantizar el pago de las obligaciones indicadas.

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Garantías – Esquema Propuesto

• Garantías Nacionales:

Carta de Crédito Stand By: Crédito documental e irrevocable, mediante el cual una institución financiera debidamente autorizada por la Superintendencia Financiera, se compromete directamente o por intermedio de un banco corresponsal, al pago de las obligaciones indicadas, contra la previa presentación de la Carta de Crédito Stand By.

• Garantías Internacionales:

En el caso de las garantías internacionales la propuesta es adoptar las cartas de crédito Stand By, de forma análoga al esquema garante de las obligaciones del cargo por confiabilidad.

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Garantías – Esquema Propuesto

• El valor de la cobertura de la garantía para participar en la subasta será determinado, para cada mercado y oferente, con base en la siguiente fórmula:

𝑉𝐷𝐶 = 5% ∗ 𝑂𝑓𝑒𝑟𝑡𝑎 ∗ 𝑃𝐶 ∗𝐼𝑃𝑃𝑡𝐼𝑃𝑃𝑡−1

∗𝑇𝑅𝑀𝑡𝑇𝑅𝑀𝑡−1

• VDC : Valor de la Cobertura, expresado en pesos

• Oferta: Oferta de GLP declarada por cada unidad de producción o importación para participar en la subasta.

• PC : Precio de Cierre de la última Subasta realizada con anterioridad a la presente.

• IPPt: Último Índice de Precios al Productor de los Estados Unidos de América correspondiente a la fecha de la Subasta en curso.

• IPPt-1: Índice de Precios al Productor de los Estados Unidos de América para el mes en que se realizó la última Subasta.

• TRMt: Tasa Referencia de Mercado correspondiente a la fecha de la Subasta en curso.

• TRMt-1:Tasa de Referencia de Mercados para el mes en que se realizó la última Subasta.

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Garantías – Valor de la Cobertura

• En caso de que el oferente resulte adjudicatario en la subasta, la garantía de participación será reemplazada por la Garantía de Cumplimiento de las obligaciones derivadas de los Contratos de suministro, que también deberá ser depositada por la demanda para garantizar el pago.

• Para tal fin el valor de cobertura se establece en 10% del GLP contratado, valorizado al precio del contrato.

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Garantías – Valor de la Cobertura

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Compensaciones y Penalidades

• Califican como incumplimientos en las condiciones de entrega del producto por parte del vendedor las siguientes situaciones:

Modificación de los sitios de entrega pactados en el contrato,

Desviación en las cantidades entregadas diferentes a las pactadas en el contrato,

Mayor tiempo de entrega que el tiempo máximo pactado en el contrato,

No entrega de los reportes de calidad y de caracterización del GLP suministrado

• Los incumplimientos por parte de los demandantes son:

No recibo del producto en los tiempos máximos pactados en el contrato,

Recibo con desviaciones en las cantidades diferentes a las pactadas en el contrato.

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Incumplimientos en las condiciones de entrega y recibo del producto

• Básicamente dichas situaciones son:

Actos de la naturaleza, tales como epidemias, deslizamientos de tierra, huracanes, inundaciones, avalanchas, terremotos, maremotos.

Actos de desorden civil, tales como guerras, bloqueos, insurrecciones, motines.

Actos de terrorismo.

Eventos de Fuerza Mayor o Caso Fortuito declarados como tales por la autoridad competente.

• Ante el acaecimiento de alguna de las situaciones arriba enunciadas las partes afectadas deberán dar comunicación inmediata y fehaciente a la contraparte y a la autoridad regulatoria, a la vez que deberán poner en ejecución el procedimiento definido para tales situaciones.

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Eventos Eximentes de Responsabilidad

• El vendedor que incumple en las condiciones de entrega del producto deberá compensar al comprador mediante alguno de los siguientes esquemas:

Compensación por la demora en la entrega: pagar al comprador la tarifa diaria de almacenamiento pactada para estos efectos, por cada unidad de GLP no entregado y por cada día de no entrega contados desde la fecha en que se genera el incumplimiento hasta la fecha real de entrega.

Compensación por la falta de entrega: Pagar al comprador la cantidad de GLP no entregado, medido en función de las cantidades diarias incumplidas y los tiempos máximos de entrega pactados en el contrato, valorado al precio de Paridad de Importación.

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Compensaciones por incumplimientos en las condiciones de entrega