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INSTITUTO POLITÉCNICO NACIONAL
ESCUELA SUPERIOR DE COMERCIO Y ADMINISTRACIÓN
Unidad Santo Tomás
Sección de Estudios de Posgrado e Investigación
“Estrategias Financieras para una empresa de
Construcción”
T E S I S
QUE PARA OBTENER EL GRADO DE
MAESTRÍA EN CIENCIAS EN ADMINISTRACIÓN DE NEGOCIOS
P R E S E N T A:
DIANA SAMANTHA CEJA CARDONA
DIRECTORA DE TESIS: CONCEPCIÓN HERRERA ALCÁZAR
Agradecimientos:
A Dios por darme la vida en el mejor de los hogares y acompañarme en cada
segundo, guiando y haciendo mis sueños realidad.
A mis padres maravillosos porque me han guiado con mucha cautela y dedicación,
hacia el camino más correcto y lleno de felicidad.
A mi hijo por ser la luz de mi vida y compartir las clases desde el primer momento de
su vida.
A mi esposo por apoyarme en este proyecto, amarme, cuidarme.
A mis hermanos, sobrinos y cuñados por ser mis compañeros y compartir todo lo bueno
y no tan bueno en todo momento.
Al Instituto Politécnico Nacional por ser el lugar donde mi educación se ha dado desde
el nivel vocacional.
Índice
Página
Índice de cuadros y gráficas 1
Resumen 4
Abstract 5
Introducción 6
Capítulo I PROTOCOLO DE INVESTIGACIÓN
1.1 Problema 9
1.2 Objetivo General 9
1.3 Objetivos Específicos 9
1.4 Preguntas de investigación 9
1.5 Justificación 10
1.6 Hipótesis de trabajo 12
1.7 Tipos de investigación 12
1.8 Tiempo 13
1.9 Alcance 13
1.10 Aristas Metodológicas 13
Capítulo II DESCRIPCIÓN DE LA SITUACIÓN DE MARSA CONSTRUCCIONES
2.1 Antecedentes de la empresa 15
2.2 Estructura orgánica de la empresa 26
2.3 Estados Financieros 30
2.4 Orígenes y consecuencias de un financiamiento costoso 33
Capítulo III CONCEPTOS BÁSICOS DE LAS FINANZAS EMPRESARIALES
3.1 Los Estados Financieros, que son y para qué sirven 49
3.2Conceptos de administración financiera: rentabilidad, financiamiento y capital de
trabajo 53
3.3El presupuesto como una herramienta útil para la determinación entre financiarse con
recursos propios o externos 58
3.4 Flujo de efectivo, que es y para qué sirve 68
3.5 Tipología de financiamiento para una empresa 70
3.6 Financiamientos para una constructora en México 86
Capítulo IV ENTREVISTAS Y ANALISIS CON CONSTRUCTORAS DE CARECTERÍSTICAS SIMILARES
4.1Entrevistas de preguntas abiertas, no estructuradas a Empresarios dentro del Grio de
la Construcción 97
4.2 Operacionalización de variables y construcción de ítems 98
4.3 Construcción de instrumento de recopilación de datos 99
4.4 Aplicación de Entrevistas 100
4.5 Interpretación de resultados 100
4.6 Análisis y discusión 111
Capítulo V ESTRATEGIAS FINANCIERAS PARA LA OPTIMIZACIÓN DE LAS UTILIDADES
5.1Estrategia 1: Contratación de un Licenciado en Contaduría Pública con perfil
administrativo; que controle y administre la información financiera (incluidos los
Estados Financieros) 117
5.2 Estrategia 2: Diversificar sus clientes para crear un flujo de efectivo más constante 120
5.3Estrategia 3: Crear y controlar cuentas bancarias diferentes, una administrada como
MARSA Construcciones, las segundas como cuentas personales de los socios 125
5.4Estrategia 4: Crear un presupuesto para cada obra para visualizar la necesidad de
efectivo y estar en tiempo para comparar diversas fuentes de financiamiento internas o
externas 128
5.5Estrategia 5: Pagar a los obreros y proveedores con transferencias bancarias, para
evitar las transacciones en efectivo 135
Conclusiones 136
Recomendaciones 138
Glosario de términos y abreviaturas 140
Bibliografía 142
Páginas Web 143
1
Índice de Cuadros y Gráficas Página
Cuadro 1 Constructoras al 2012 en México con perfil de Mi Pyme 15
Cuadro 2 Ocupación por actividad en México 16
Cuadro 3 Organigrama de Marsa Construcciones 29
Cuadro 4 Razones Financieras Marsa Construcciones 30
Cuadro 5 Balance General Marsa Construcciones 31
Cuadro 6 Estado de Resultados Marsa Construcciones 32
Cuadro 7 Relaciones Analíticas Marsa Construcciones 32
Cuadro 8
Tabla de préstamos e intereses 2012 para la obra en construcción
en León Guanajuato 43
Cuadro 9 Estructura del Balance General 50
Cuadro 10 Estructura del Estado de Resultados 50
Cuadro 11 Estado de Cambios en el Patrimonio Neto 51
Cuadro 12 Estado de Origen y Aplicación de Fondos 51
Cuadro 13 Fórmula de Capital de Trabajo 54
Cuadro 14 Ejemplo de presupuesto móvil 59
Cuadro 15 Presupuesto Kaizen 67
Cuadro 16 Ejemplo de Flujo de Efectivo 70
2
Cuadro 17 Requisitos para préstamo con Nacional Financiera 89
Cuadro 18 Operacionalización de las variables 98
Cuadro 19 Organización del cuestionario 99
Cuadro 20 Constructores entrevistados 100
Cuadro 21 Propuesta de presupuesto por obra Marsa Construcciones 118
Cuadro 22 Ejemplificación de ahorro de intereses con un buen financiamiento 127
Cuadro 23 Propuesta de Flujo de Efectivo para Marsa Construcciones 130
Cuadro 24
Documentación para financiamiento a través de Nacional
Financiera 133
Gráfico 1 Ingreso, Costo, Margen 2007, Marsa Construcciones 17
Gráfico 2 Ingreso, Costo, Margen 2008, Marsa Construcciones 18
Gráfico 3 Ingreso, Costo, Margen 2009, Marsa Construcciones 21
Gráfico 4 Ingreso, Costo, Margen 2010, Marsa Construcciones 22
Gráfico 5 Ingreso, Costo, Margen 2011, Marsa Construcciones 23
Gráfico 6 Ingreso, Costo, Margen 2012, Marsa Construcciones 24
Gráfico 7 Resumen de Ventas Anuales 2007-2012 25
Gráfico 8 Proporción de Intereses financieros respecto a la utilidad 2009 34
Gráfico 9 Proporción de Intereses financieros respecto a la utilidad 2010 36
3
Gráfico 10 Proporción de Intereses financieros respecto a la utilidad 2011 41
Gráfico 11 Proporción de Intereses financieros respecto a la utilidad 2012 45
Gráfico 12 Resultado Financieros 2007- 2012 46
Gráfico 13 Proporción de Intereses financieros respecto a la utilidad 2012 46
Gráfico 14 Item 1 Entrevista 101
Gráfico 15 Item 2.1 Entrevista 102
Gráfico 16 Item 2.1 Entrevista 102
Gráfico 17 Item 3 Entrevista 103
Gráfico 18 Item 4 Entrevista 104
Gráfico 19 Item 5 Entrevista 105
Gráfico 20 Item 6 Entrevista 106
Gráfico 21 Item 7 Entrevista 107
Gráfico 22 Item 8 Entrevista 108
Gráfico 23 Item 9 Entrevista 109
Gráfico 24 Item 10 Entrevista 110
Gráfico 25 Item 11 Entrevista 111
4
Resumen
En México existen 19,779 empresas de tamaño micro, pequeño y mediano
relacionadas con el giro de la construcción. En los estados en donde mayormente
podemos encontrarlas es en Veracruz con 4,106, Guanajuato con 2,045 y Jalisco con
1,838. En el D.F. que es donde se encuentra la constructora objeto de estudio,
existen sólo 663. De estas 663 se tomó para investigación y análisis a MARSA
Construcciones, creada en 2007 con un crecimiento anual de más del 100% en sus
ventas, y que sin embargo; por una mala administración y malas decisiones tomadas
en base a una desinformación del negocio a través de la información financiera hasta
2012, que es el alcance de la presente investigación; las utilidades a 2012 son
prácticamente nulas y al contrario de un negocio en marcha, se tiene una deuda mayor
a los activos de la empresa. Se investigó cuáles son las causas de la situación actual,
pues el crecimiento tan inesperado por la lógica de los números esperaría una utilidad
de por lo menos el 28% de las ventas (margen que se maneja promedio en una
construcción). Las principales que dieron origen a la situación al 2012, fueron confundir
las finanzas de MARSA con las propias de los socios, haciendo compras de activos de
lujo que no beneficiarían a la constructora, con esta decisión surge la necesidad de
financiar su capital de trabajo a través de la usura en donde se han pagado hasta 2012
un 120% anual de tasa de interés. Entre otras circunstancias descritas en la
investigación. Lo que ha llevado a MARSA Construcciones a entrar en un
endeudamiento crítico que si no se toman buenas decisiones a tiempo se estaría en
una quiebra técnica para el negocio. Por lo cual se han propuesto cinco estrategias
financieras basadas en las conclusiones de la investigación de la empresa y de otras 8
constructoras con características similares.
5
Abstract
In Mexico there are 19,779 companies sized micro, small and medium related to the
construction. In the States where mostly can be found is in Veracruz with 4,106, with
1,838 Jalisco and Guanajuato with 2,045. In Mexico City, which is where the company
object of study is in, there are only 663. Of these 663 was taken for research and
analysis at MARSA constructions, created in 2007 with an annual growth of over 100%
in their sales, and that however; by bad management and bad decisions based on
misinformation of the business through the financial information until 2012, which is the
scope of the present investigation. Utilities to 2012 are virtually zero and contrary to a
business underway, has one debt greater than the assets of the company. What are the
causes of the current situation, because so unexpected growth by the logic of numbers
would expect a utility of at least 28% of sales (margin which is handled on average in a
building). The major that gave rise to the situation to 2012, were confused MARSA
finances with those of partners, making asset purchases of luxury that would not benefit
to the construction company, with this decision is necessary to finance its working
capital through usury where paid until 2012, annual interest rate of 120%. Among other
circumstances described in the research. That has led to MARSA constructions into a
critical debt that if good decisions are not taken in time would be a technical bankruptcy
business. So we have proposed five financial strategies based on the findings of the
investigation of the company and other 8 builders with similar characteristics.
6
Introducción
Uno de los principales factores por los que fracasan las empresas de Construcción
con características de Mipymes es por una mala administración y falta de apoyo
financiero por parte de la Banca y el Gobierno según su experiencia. Aunque
exhaustivamente se han hecho planes por parte de Gobierno Federal y de la Banca de
Desarrollo en México, como México Emprende y Nafinsa. La desinformación y la alta
complejidad de documentación hace que los Constructores no vean a la banca como
opción de financiamiento y recurran a otras formas más caras y no controladas de
financiamiento.
El objetivo de esta investigación es proponer a la empresa de Construcción Márquez
estrategias financieras adecuadas que incrementen las utilidades, ya que es una
empresa en constante crecimiento iniciada en 2007 con un incremento anual de más
del 100% en sus ventas. Por lo que de 2007 a 2012 han sucedido varios eventos,
como un financiamiento muy costoso y focalización en un solo cliente, entre otras; que
impiden a la empresa ahora seguir desarrollando proyectos más ambiciosos que
impulsen el crecimiento que hasta 2012 habían tenido.
El análisis que se presenta, parte de un diagnóstico de la situación actual de la
empresa en el Capítulo III, en donde se desarrolla el problema describiendo los hechos
y situaciones transcurridas desde el 2007 hasta 2012. En México hay de acuerdo a
datos de la secretaria de Economía 19,779 empresas de construcción con
características de Mipymes en todo el país, pero en el Distrito Federal y Área
Metropolitana que es el área geográfica de MARSA Construcciones; existen sólo 663.
Por lo que en el Capítulo IV se hace una investigación de campo en donde
descubrimos que otras 8 constructoras con características muy similares no necesitan
un financiamiento muy costoso debido a una buena administración y a la diversificación
de clientes. En el caso de MARSA Construcciones, hoy está obteniendo un
financiamiento de una tasa de interés 120% anual, que es parte de una serie de
problemas actuales que iniciaron como una bola de nieve y que con el paso del tiempo
7
se ha formado cerca de una avalancha la cual se pretende con esta investigación evitar
a través de la propuesta de estrategias financieras adecuadas.
De acuerdo a las entrevistas practicadas a otros constructores y con el análisis de la
situación de la constructora objeto de estudio, se puede notar que el financiamiento
costoso surge de una inadecuada administración concluida por una serie de malas
decisiones originadas por la falta de información actual y futura. Se entiende la
inexperiencia en ventas millonarias al iniciar con ventas muy pequeñas que no
rebasaron en los primeros dos años el millón de pesos. Sin embargo en una empresa
en crecimiento se debe de tener en cuenta que al crecer las ventas la forma de
administración y financiamiento también deben cambiar a la par de ellas.
Finalmente en el capítulo V se habla de las estrategias financieras que se proponen
a la Constructora con la intención de mejorar sus finanzas sin el afán de marcar como
reglas obligatorias, sólo se hacen con el fin de proponer una forma de solucionar los
problemas de una empresa constructora en problemas financieros.
8
CAPÍTULO I. PROTOCOLO DE INVESTIGACIÓN
9
Capítulo I Protocolo de investigación
La investigación es una actividad humana orientada a obtener conocimientos y
aplicarlos a la solución de un problema. Por lo que en este primer capítulo se
especifica la metodología de investigación que se desarrollará para este proyecto,
desde la definición del problema hasta los tiempos en los que se estudiará el objeto de
estudio.
Problema
En la empresa de Construcción Márquez, no existen las estrategias financieras
adecuadas que incrementen las utilidades de manera óptima.
Objetivo General
Proponer a la Constructora Márquez las estrategias financieras adecuadas que
incrementen las utilidades de manera óptima.
Objetivos Específicos
1.- Detectar cuáles son los Estados Financieros Básicos para una empresa de
Construcción.
2.- Investigar los presupuestos que se generan para una empresa de construcción.
3.- Identificar el flujo de efectivo de la empresa.
4.- Comparar las diversas fuentes de financiamiento.
Preguntas de investigación
1.- ¿Cuáles son los Estados Financieros que debe utilizar una empresa de
Construcción?
2.- ¿Cuáles son los presupuestos que se generan para una empresa Constructora?
3.- ¿De qué manera se planea un flujo de efectivo óptimo dentro de una empresa de
Construcción?
4.- ¿Qué tipos de financiamiento existen para las empresas del giro de la
Construcción?
10
Justificación
Una carrera profesional es un conjunto de proyectos que permiten aprender nuevas
habilidades, ganar experiencias y adquirir un vasto número de conocimientos. Por
ejemplo, el que tiene la vocación de ser Doctor y estudia la carrera de Medicina cuando
concluye sus estudios y se titula hace el Juramento Hipocrático, que es esencialmente
una promesa de que hará su trabajo éticamente y en beneficio del ser humano y lo
mantendrá alejado de todo daño e inconvenientes.
De igual forma los Contadores al titularnos tomamos protesta aceptando honrar y
respetar todos los aspectos profesionales aceptando así nuestro título. Desde ese
momento tenemos la responsabilidad de ser una persona íntegra desde cualquier
punto de vista, máxime cuando de nuestro análisis se desprenda la evaluación
minuciosa de situaciones problemáticas, que inciden en actuaciones decisionales por
parte los actores empresariales que hacen del entorno contemporáneo, sociedades
abiertas a las globalizaciones, a las tecnologías de punta, a la virtualidad permanente,
donde las transacciones se hacen cada vez más polémicas y difíciles de entender y
cuya responsabilidad depende cada vez más de la buena fe, de la fe pública, la cual es
entendida como el buen proceder, al cual hay que dar absoluta credibilidad como
Contadores.
Por eso es clave que los sistemas de información permitan denotar transparencia y
a su vez, que los resultados sean los esperados, mas no los planteados de manera
cuestionable que hagan de los resultados, aseveraciones falseadas y que coloquen en
grave peligro, circunstancias proyectadas con grandes posibilidades de error y
defraudación.
No solo podemos hablar de las competencias de la responsabilidad social y
empresarial de los Contadores Públicos, también debemos analizar la actualización
permanente del profesional, este proceso debe ser continuo, ya que en países como el
nuestro, donde la normatividad es tan cambiante, no puede concebirse la
11
desactualización, en el entendido que de darse tal circunstancia, los desastres
organizacionales serían de tal magnitud que seguramente colocarían en altísimo riesgo
la continuidad de los negocios y de las empresas en general, por ello es necesaria la
capacitación continuada.
Por lo que este proyecto parte de la importancia de tener información financiera
actualizada y completa para pronosticar los flujos de efectivo que serán requeridos en
los periodos futuros, y así prever las mejores fuentes de financiamiento y evitar pagar
altos costos financieros que perjudican la utilidad de la empresa Constructora Márquez.
La idea de construir su información financiera básica, parte del conocimiento que se
tiene hoy, de que por ser una Persona Física legalmente no es requerido hacer
Estados Financieros los cuales constituyen la base para un análisis de cómo opera la
empresa hoy y cuáles son los riesgos de la desinformación.
La idea de una información financiera completa es que basado en la experiencia
de los últimos 5 años de la empresa se pueda observar cual es la razón de tener los
financiamientos más caros del mercado, los cuales ascienden a una tasa de interés
anual del 120%. Este medio de financiamiento es muy alto y no está regulado por la
CONDUSEF (Comisión Nacional para la Protección y Defensa de los Usuarios de
servicios financiero), ni por ninguna otra vía legal. Existen diversas formas de
financiamiento con las entidades financieras reguladas que pueden apoyar en la
operación de la Constructora y no perder un gran porcentaje de las utilidades en el
Costo Financiero.
Con esta investigación se plantean un conjunto de métodos e investigaciones para
proponer una nueva forma de financiamiento y cuáles son los requisitos que tendría
que cumplir la empresa para lograr dichos financiamientos. Que tan sana es la
situación financiera y en donde se identifican los mayores problemas.
Por otro lado esta investigación guiará a las pequeñas empresas del giro de
construcción a seguir un método de registro y análisis de todas sus operaciones para
descubrir y pronosticar las mejores formas de financiamiento.
12
Esto parecería un complot contra las personas físicas que sin ninguna regulación
ni pago de impuestos presta en grandes cantidades a grandes tasas de interés.
Con este trabajo se puede comprender la importancia de la información financiera en la
toma de decisiones, y los altos costos de no tener presente esta información y usarla
para proyectar y pronosticar futuros acontecimientos que puedan descapitalizar a la
empresa o incluso extinguirla. En un mundo globalizado hoy se cuentan con todas las
tecnologías en el país para controlar toda esta información y evaluarla muy fácilmente.
Incluso no solo las empresas debería seguir esta política de información. En las
finanzas personales también, el contar con la información financiera suficiente en el
pasado, presente y futuro nos ayudar a no pagar altas tasas de interés en el
financiamiento.
Hipótesis de trabajo
Si la empresa Constructora Márquez contara con las estrategias financieras
adecuadas, entonces se incrementarían sus utilidades.
Tipos de investigación
En este trabajo se usará el tipo de investigación Descriptiva ya que se describirán
situaciones y eventos a lo largo de cinco años de la historia de la empresa en donde se
medirá la variabilidad de las utilidades netas y como han sido afectadas a través de un
inadecuado financiamiento de sus proyectos.
Es explicativa ya que se dará la información detallada de los periodos estudiados, ya
que se ha observado un decremento en las utilidades por malas decisiones financieras
y financiamientos con una tasa de interés del 120% anual, la más alta en la historia de
los mercados financieros.
13
Tiempo: Delimitación temporal
La investigación se llevará a cabo desde el 01 de Enero de 2008 y la evolución de sus
finanzas hasta el 31 de Diciembre de 2012, periodo en el cuál se ha observado una
serie de factores que han deteriorado las finanzas y a su vez las utilidades de la
compañía, basados en una mala toma de decisiones al financiar su capital de trabajo a
través de altas tasas de interés.
Alcance: Delimitación espacial
Estudiaremos específicamente el área de finanzas y todos aquellos factores que
afectan a esta parte de la empresa, y quién finalmente es la responsable de dar la
información de manera oportuna y veraz a los dueños para una mejor toma de
decisiones.
Arista social: La investigación beneficiará socialmente,
ya que propondrá soluciones financieras para evitar la
quiebra de la compañía Márquez que emplea en cada
proyecto un promedio de 50 personas.
Aristas metodológicas Arista económica: La propuesta de solución de esta
investigación contribuye al ahorro de intereses
financieros lo cual beneficia directamente las utilidades
Arista académica metodológica: Esta
investigación podrá ser de utilidad para otras empresas
con características similares del giro de la construcción.
14
CAPÍTULO II DESCRIPCIÓN DE LA SITUACIÓN DE MARSA CONSTRUCCIONES
15
CAPÍTULO II DESCRIPCIÓN DE LA SITUACIÓN DE MARSA CONSTRUCCIONES
2.1 Antecedentes de la empresa
En un sentido amplio la actividad constructora no solamente cubre la edificación de
nuevas construcciones o los trabajos de ingeniería civil sino también el ensamble e
instalación de elementos prefabricados. Además cubre otras actividades como la
remodelación, reparación, mantenimiento, o demolición de las construcciones en
general. De acuerdo a la Subsecretaría Pyme (la cual depende de la Secretaría de
Economía), en México a Septiembre 2012 existen 19,779 constructoras con
características de Pyme; es decir, que cuentan de 1 a 100 empleados. La mayor parte
de ellas se concentran en estados en crecimiento como son Veracruz con 4,106,
seguido de Guanajuato con 2,045 y Jalisco con 1,838. En el Distrito Federal que es la
entidad a la que pertenece la constructora que es el objeto de nuestro estudio,
existen sólo 663 de las cuales principalmente hay constructoras especializadas en
Vivienda y Edificaciones comerciales.
Cuadro 1. Constructoras al 2012 en México con perfil de MiPyME
Fuente: www.siem.gob.mx
16
En cuanto a la profesión de Ingenieros y Arquitectos, según las cifras del INEGI a
Junio 2012; existen 175,729 en México trabajando en el sector de la Construcción.
Estos a su vez emplean a 3,139,331 hombres y 15,619 mujeres a nivel nacional, por lo
cual su importante aporte al sector económico del país es en un 7% del total de
población económicamente activa.
Cuadro 2. Ocupación por actividad en México, Fuente: Instituto Nacional de Estadística
y Geografía
Trimestre: Abril-Junio 2012
Agro-
pecuario
Construcción Industria
manu-
facturera
Comercio Servicios Otros No especi-
ficado2
Nacional 48,437,762 6,580,206 3,624,174 7,278,999 9,610,537 20,597,621 394,867 351,358
Profesionales 4,185,029 28,468 175,729 371,920 211,636 3,326,668 50,555 20,053
Trabajadores de la educación 1,912,209 0 62 6,283 4,001 1,889,046 355 12,462
Funcionarios y directivos 919,423 16,506 37,579 155,863 167,912 531,812 8,871 880
Oficinistas 4,472,375 14,821 94,009 472,827 818,550 2,943,418 88,347 40,403
Trabajadores industriales, artesanos y
ayudantes 11,806,631 47,808 3,154,950 5,360,669 445,076 2,542,977 180,647 74,504
Comerciantes 8,914,977 10,628 18,630 489,967 7,334,749 1,030,340 1,631 29,032
Operadores de transporte 2,255,758 70,372 95,440 186,639 258,047 1,599,397 29,650 16,213
Trabajadores en servicios personales 6,478,164 22,584 25,082 137,994 288,868 5,863,045 16,009 124,582
Trabajadores en protección y vigilancia 1,020,291 20,502 22,693 42,441 69,120 846,096 16,149 3,290
Trabajadores agropecuarios 6,461,496 6,348,517 0 53,905 9,317 21,458 1,097 27,202
No especificado 11,409 0 0 491 3,261 3,364 1,556 2,737
Sexo y grupos de ocupaciónPoblación
ocupada
Sector de actividad económica
Fuente: INEGI 2012 II, Trimestre tabulados básicos www.inegi.org.mx
Con el incremento de las necesidades de infraestructura, la industria de la
construcción ha tenido que aumentar la intensidad de sus operaciones. Al tener que
operar a niveles cada vez mayores, las empresas constructoras deben aumentar sus
capacidades administrativas y financieras. Aunque la construcción tiene patrones muy
singulares de operación que no siguen exactamente las pautas convencionales de la
industria de proceso, es necesario reconocer que el conocimiento en ella desarrollado
es susceptible de ser utilizado en las empresas constructoras.
17
Marsa Construcciones
En Marzo de 2007 de manera independiente decide iniciarse como empresario a
través de MARSA CONSTRUCCIONES, una empresa dedicada principalmente a
proyectos, acabados, obra nueva, restauraciones, remodelaciones y avalúos. La cual
está registrada ante la Secretaria de Hacienda como persona física y su R.F.C.
pertenece a Victor Manuel Márquez Flores con oficinas ubicadas en Doble Rinconada
del Cedral s/n col. Ejidos de san Pedro Mártir en México D.F.
Durante este primer año de MARSA CONSTRUCCIONES la empresa facturó
607,100 pesos más IVA a clientes como la Escuela Nacional Preparatoria número 7, al
Instituto de Ingeniería de la UNAM, y algunas pequeñas empresas privadas. Estas
obras tuvieron un costo y gasto por 425,000 pesos, dejando un margen a la empresa
de 182,000 pesos lo cual representa un 30% de utilidad antes de impuestos.
Gráfico 1. Ingreso, Costo, Margen 2007, Marsa Construcciones
Fuente: Elaboración propia con base en los datos proporcionados por MARSA Construcciones, 2007
-
100,000
200,000
300,000
400,000
500,000
600,000
700,000
Ingresos Costos y gastos Utilidad
Series1 607,100 425,000 182,100
Pe
sos
Me
xica
no
s
Resultados 2007 Marsa Construcciones
18
Estas utilidades ganadas sirvieron para la inversión para nuevas obras para el año
2008. Como podemos observar en sus inicios se dedicó a proyectos pequeños de obra
civil como son: trabajos de excavación de roca bases en talleres de edificios. Trabajos
de mantenimiento como elaboración de puertas, construcción de baños, tapas para
registros, habilitado de baños extracción de materiales, suministro de grava, bases de
concreto, mantenimiento a áreas exteriores, ajuste de puertas, trabajos varios de
carpintería y barniz, entre otros.
Con parte de la utilidad obtenida en 2007, en 2008 se mantiene con una facturación
antes de IVA de 608,340 pesos. Con clientes como son la escuela nacional
preparatoria plantel 7, Ciudad Universitaria, escuela nacional preparatoria plantel 2,
dirección general de preparatorias, escuela nacional preparatoria plantel 3, instituto de
ingeniería de la U.N.A.M., academia de san Carlos, y pequeñas empresas como:
despacho Pedroza y asociados, instituto Tlazochic A.C., y peces s.a. de C.V. , estos
ingresos tuvieron un costo aproximado de 438,004 pesos lo cual dejo a la empresa una
utilidad de 170,336 pesos lo cual represento un 28% de utilidades. Con forme al
siguiente gráfico.
Gráfico 2. Ingreso, Costo, Margen 2008, Marsa Construcciones
Fuente: Elaboración propia con base en los datos proporcionados por MARSA Construcciones, 2008
-
100,000
200,000
300,000
400,000
500,000
600,000
700,000
Ingresos Costos ygastos
Utilidad
Series1 608,340 438,004 170,336
Pe
sos
Me
xica
no
s
Resultados 2008 Marsa Construcciones
19
Los factores que principalmente afectaron la utilidad fueron el incremento del costo
en la mano de obra, y el incremento en los precios de algunos materiales. Lo que
podemos observar es que la empresa se mantuvo en el mismo nivel de ventas
comparativamente con 2007.
Lo cual nos indica un estancamiento de MARSA CONSTRUCCIONES, esto lleva a la
necesidad a Victor Márquez, Diego Ceja y sus colaboradores a buscar un incremento
en las ventas de 2009 buscando proyectos nuevos más rentables.
La empresa arranca 2009 con una visión más amplia del negocio y con metas de
incrementar sus ventas por lo menos en un cien por ciento más que en los dos años
anteriores. En Enero la empresa inicia con unas ventas de 431, 900 pesos antes de
IVA gracias a varias obras de las cuales mayormente destaca la construcción de
almacén de sustancias químicas en el colegio de ciencias y humanidades plantel
oriente perteneciente a la UNAM, con el apoyo del Ing. Xavier Palomas Molina, que
tenía el cargo de Director de Obras Externas. Otra obra que sumo a los ingresos de
Enero fue la de re nivelación de pendientes en la cubierta del andador exterior del
auditorio en la preparatoria plantel 7 con 96,390 pesos de ingreso. Entre otras obras
de menor costo.
Durante Febrero siguió con la tendencia de incremento de obras con 348,000 pesos.
En este mes la obra de fabricación y colocación de botes circulares gemelos de basura
para exteriores en la preparatoria plantel 7 de la UNAM abarco el 93% de las ventas
con 324,800 pesos.
En la tendencia del primer bimestre del año en Marzo se mantuvo con ventas
similares pero no mayores por 297,000 pesos lo cual lo componen 2 obras, una por
217,000 y otra por 80,000 pesos. En el mes de Abril cayeron las ventas con una sola
obra de pulido y barnizado de piso de parquet, de canchas en el gimnasio de la
preparatoria plantel 3 justo sierra de la UNAM. La cual dio ingresos por 84,420 pesos.
Durante el resto de los meses se mantuvo la tendencia de incremento de ventas
por 1,756,000 pesos hasta Noviembre de 2009, en obras continuadas como la
construcción del almacén de sustancias químicas del CCH de la UNAM, cambio de
20
piso y elaboración de muros de tabla roca y cancelería de aluminio en las oficinas de
odontología de la Facultad de Estudios Superiores de Iztacala en Tlanepantla Estado
de México, rehabilitación de acabados acústicos e instalaciones en aulas en la escuela
nacional de música en Coyoacán México D.F.
Mantenimiento correctivo en la sala de danza y remodelación de laboratorios de
psicología en ciudad universitaria de la UNAM. Mantenimiento correctivo a la sala de
danza de C.U de la UNAM, rejas metálicas fabricación de puerta abatible, elaboración,
suministro e instalación de pasamanos para la escalera principal, suministro y
aplicación de pintura virilice en muros y plafones, desmantelamiento de líneas de
alimentación eléctrica de voz y datos. Rehabilitación de acabados acústicos en la
escuela de música. Registros con tapas para válvulas de control de la red de
distribución hidráulica de la escuela nacional preparatoria plantel 3.
Se cerró el año exitosamente con ventas en diciembre por 1,488,000 pesos que
incluyeron en un 48% la obra dignificación de las salas de danza teatro y esgrima, de la
escuela nacional preparatoria plantel 6 Antonio Caso de la UNAM, con un importe de
631, 600 pesos y con 366,000 pesos la obra de construcción de cimentación de
concreto reforzado del edificio de arte de idiomas de la escuela nacional preparatoria
plantel 4 “Vidal Castañeda y Najera” en México D.F. , con 287,400 pesos la demolición
de tableros de basquetbol, demolición de guarnición y jardinera, tecateo y piquete de
amarre por medios manuales, riego de liga con emulsión asfáltica, nivelación del área
de trabajo para recibir carpeta asfáltica, suministro y tendido del reencarpetamiento
asfaltico, sellado de carpeta asfáltica con cemento gris, relleno con tepetate
compactado en cepas, retiro, rehabilitación y recolocación de malla ciclónica,
fabricación de guarnición para delimitar canchas en la escuela preparatoria plantel 7
de la UNAM.
21
Gráfico 3. Ingreso, Costo, Margen 2009, Marsa Construcciones
Fuente: Elaboración propia con base en los datos proporcionados por MARSA Construcciones, 2009
Como podemos observar en el gráfico 3 se rebasaron las metas de ventas
proyectadas al iniciar el año, incrementándose seis veces más las ventas del año
anterior. Los costos y gastos de la facturación de 2009 fueron aproximadamente de
3,172,500 pesos dejando a la empresa una utilidad de 1,233,734.32 pesos lo cual
representa un 28% de margen.
Puesto que la capacidad financiera de la compañía al iniciar 2009 no fue suficiente
para invertir en dichas obras con capital propio se tuvo que recurrir al financiamiento
externo con tasas del 3.5% mensual de interés sobre el capital, lo cual en dinero
representa un gasto en intereses financieros de 120,000 pesos lo cual nos disminuye
un 9% las utilidades. Esta tasa anual de interés del 42% se deriva de financiamiento
con una persona física de manera informal. Los bancos financian en promedio con un
12.5% anual, desafortunadamente en este año se intentó buscar el crédito a través de
los bancos pero el perfil de la compañía no fue sujeto de crédito por no contar con un
historial crediticio de más de dos años. En este momento la dirección de la compañía
está conforme con el gasto de esos intereses financieros puesto que la utilidad le da
-
1,000,000
2,000,000
3,000,000
4,000,000
5,000,000
Ingresos Costos ygastos
Utilidad
Series1 4,406,194 3,172,500 1,233,694
Pe
sos
Me
xica
no
s
Resultados 2009 Marsa Construcciones
22
para abarcar eso y otros gastos. En general 2009 deja una expectativa de crecimiento
para la compañía y otros nuevos proyectos.
Para el año de 2010 de acuerdo a gráfico 4, continua con los mismos clientes de
2009 dejando estos clientes un ingreso por 3,957,498.79 pesos, un costo de ventas de
2,381,867 pesos y unos gastos de 990,160 pesos dejando una utilidad del 20%
únicamente antes de impuestos por un importe de 585,472 pesos.
Gráfico 4. Ingreso, Costo, Margen 2010, Marsa Construcciones
Fuente: Elaboración propia con base en los datos proporcionados por MARSA Construcciones, 2010
A este momento y gracias al éxito de los años anteriores la empresa ya cuenta con
activos fijos como son un terreno de 228,000 pesos, mobiliario y equipo de oficina por
213,093 pesos, maquinaria y equipo por 605,898 pesos, equipo de transporte 447,250
pesos y un equipo de cómputo por 112,116 pesos dando un total de activo fijo de
2,472,757 pesos lo cual respalda a la compañía ampliamente en caso de un
financiamiento, adicionalmente cerró el año con un inventario en materiales para
construcción de 125,964 pesos.
En los inicios de 2011 la compañía históricamente es más fuerte que en ningún otro
momento e inicia en el primer trimestre con unas ventas de 1,149,926 pesos,
continua en el año con obras como Construcción de las cimentación de concreto
- 500,000
1,000,000 1,500,000 2,000,000 2,500,000 3,000,000 3,500,000 4,000,000
Ingresos Costos ygastos
Utilidad
Series1 3,957,498 3,372,027 585,471
Pe
sos
Me
xica
no
s
Resultados 2010 Marsa Construcciones
23
reforzado para el nuevo edificio de multimedios en la facultad de Estudios Superiores
de Zaragoza de la UNAM con una facturación de 1,187,790 pesos.
Construcción de cimentación de concreto reforzado para el nuevo edificio de
multimedios de la FES Zaragoza de la UNAM con 735,600 pesos. En la dirección
general de obras el trabajo de remodelación de los sanitarios y vestidores en el sótano
con 523, 321 pesos. Con trabajos de rehabilitación de instalaciones y equipo
electromecánico de la casa de máquinas de la alberca de la escuela preparatoria
plantel 5 de la UNAM con 407, 231, entre otros trabajos también dirigidos a
dependencias de la UNAM.
Cerrando para 2011 de acuerdo con el gráfico 5; con unas ventas de 6,734,545
pesos con un costo de ventas de 4,848,872.86 y una utilidad de 1,885,672 antes de
impuestos y gastos financieros, por el crecimiento de la empresa el capital de trabajo
no ha sido suficiente y se tuvo que recurrir a mayor financiamiento informal.
Gráfico 5. Ingreso, Costo, Margen 2011, Marsa Construcciones
Fuente: Elaboración propia con base en los datos proporcionados por MARSA Construcciones, 2011
-
1,000,000
2,000,000
3,000,000
4,000,000
5,000,000
6,000,000
7,000,000
Ingresos Costos ygastos
Utilidad
Series1 6,734,545 4,848,873 1,885,672
Títu
lo d
el e
je
Resultados 2011 Marsa Construcciones
24
Para el año de 2012 las ventas a Septiembre suman 6,202,657 pesos y en este año se
continua con cliente único y principal de la UNAM.
Con la representación en el gráfico 6 podemos observar que se mantiene el nivel de
ventas que en 2011, más de seis millones.
Gráfico 6. Ingreso, Costo, Margen 2012, Marsa Construcciones
Fuente: Elaboración propia con base en los datos proporcionados por MARSA Construcciones, 2012
Con trabajos importantes como re mantenimiento a diferentes aéreas del plantel en
la Facultad de filosofía y letras en Ciudad Universitaria de la UNAM con 1,407,082
pesos, Colocación de prefabricados, colocación de losa cero, en el centro de
información de la escuela nacional de estudios superiores de la UNAM unidad Leon
Guanajuato con 467,070 pesos. Reforzamiento de colocación de prefabricados, en
Unam Leon Guanajuato con 875,010 pesos, Trabajos varios de albañilería,
instalaciones, herrería, aluminio y vidrio en los edificios de la primera etapa de la
escuela nacional de Estudios Superiores en Unam de Leon Guanajuato con 325,969,
Instalaciones y acabados en los nuevos cubículos en el Instituto de Investigaciones
Sociales en Ciudad Universitaria de la Unam en México D.F., entre otros trabajos para
dependencias de la UNAM.
-
1,000,000
2,000,000
3,000,000
4,000,000
5,000,000
6,000,000
7,000,000
Ingresos Costos ygastos
Utilidad
Series1 6,202,657 4,962,126 1,240,531
Pe
sos
Me
xica
no
s
Resultados 2012 Marsa Construcciones
25
Al analizar a MARSA en el gráfico 7, desde su origen en 2007 a la fecha podemos
observar que comenzó como una pequeña empresa con facturación en sus dos
primeros años de 600,000 pesos y con un gran repunte en las ventas para el 2009, el
factor de éxito podría llamarse riesgo al aceptar y concursar por contratos millonarios
los cuales han mantenido su éxito en los últimos 4 años; considerando que una
empresa pequeña subsiste o no quedando como prueba el primer año de vida,
podemos llamar a MARSA como una empresa Gacela puesto que aumentó su volumen
de negocio de forma continua durante un periodo de al menos 4 años consecutivos, por
encima del 25% de incremento anual.
Gráfico 7. Resumen de Ventas Anuales 2007-2012
Fuente: Elaboración propia con base en los datos proporcionados por MARSA Construcciones, 2007-2012
La Constructora MARSA representa el sueño hecho realidad de Victor Márquez y
Diego Ceja, que como socios están actualmente aprovechando este impulso para
abordar nuevos mercados, salir fuera del D.F. y aumentar la plantilla y la facturación al
mismo ritmo que los beneficios. Un pequeño número de empresas de tamaño medio en
Año
0
2500000
5000000
7500000
10000000
12
34
56
Ingr
eso
s e
n p
eso
s m
exi
can
os
1 2 3 4 5 6
Año 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Ventas 607,100 608,340 4,406,194 3,957,499 6,734,545 6,202,657
Ventas MARSA de 2007 a 2012
26
el ramo de la construcción han sido capaces de alcanzar este sueño. Con las
características de MARSA como una empresa de tamaño medio, con una plantilla por
contrato de aproximadamente 50 obreros y con una estructura ligera y flexible para
adaptarse a las exigencias del mercado en cada momento, con las estrategias
financiera adecuadas podría llegar a ser una de las principales Constructoras en el
país. Sin embargo existen riesgos al haber tal crecimiento, principalmente porque a
mayor crecimiento mayor capital de trabajo necesario para concluir los contratos de
obra, y la dirección y la administración de la empresa han tomado un rumbo hacia lo
arriesgado, ya que constantemente están indagando por nuevas oportunidades de
negocio. El crecimiento rápido lleva asociado consigo fuertes necesidades financieras
que desafortunadamente han tenido que ser cubiertas con personas físicas que cobran
entre el 60 y 120% anual de intereses financieros. De aquí se asume muchas veces a
un mayor riesgo económico y financiero.
2.2 Estructura orgánica de la empresa
Las estructuras básicas de una empresa constructora pueden quedar representadas
en organigramas que muestren de manera esquemática la composición y distribución
de los distintos puestos y servicios que constituyen su organización y el orden
jerárquico y de relación que queden situados.
Abarcando amplios sectores o estratos de la organización, la representación
triangular da idea muy expresiva de los niveles y la dimensión relativa del personal que
comprende cada uno, desde la base, donde numeran los más numerosos sectores
operativos, disminuyendo en razón inversa a la responsabilidad y diferencia del nivel
jerárquico de cada sector, hasta ascender a la dirección, representada generalmente,
por una sola persona situada en el vértice superior.
Pero esta forma de representación no es la adecuada para determinar la diversidad
de funciones y servicios y los nexos que señalan las dependencias directas. El
organigrama debe esquematizar todo el plan de estructuración general y parcial de la
empresa y reflejar claramente la posición de cada persona en el conjunto de la
organización y en sus inmediatas relaciones. Sólo puede ser trazados estos esquemas
siguiendo las peculiares características de cada una de las empresas, ajustándolos a
27
sus propias necesidades, sus objetivos y extensión y a los medios que realmente
dispongan.
Sin embargo, como ejemplo de estructuración funcional, respondiendo a ideas de
carácter general, se dibujan los organigramas adaptables a empresas constructoras de
tamaño medio y pequeño, susceptibles de modificación en los aspectos particulares de
la empresa Marsa.
Para que el organigrama tenga más eficacia en su finalidad organizadora, debe ser
completado con una concreta definición escrita de las misiones y responsabilidades en
la actuación de cada uno de los servicios, las relaciones e interdependencias entre las
distintas secciones y cargos, los diferentes procesos operativos, distribución y
especificaciones de los trabajos y cuantos detalles informativos y aclaratorios puedan
contribuir a perfeccionar el total funcionamiento.
Toda moderna organización ha de orientarse a una labor de equipo, en sincronizada
coordinación de tareas, haciendo de cada miembro un colaborador eficiente, dentro de
las atribuciones y responsabilidades que se les tenga asignadas.
Como norma general, sobre todo en las organizaciones más complejas, debe
evitarse la duplicidad o la multiplicidad de mando, procurando que cada puesto
dependa de un solo cargo superior y que las órdenes e instrucciones se transmitan en
cualquier caso a través de la línea vertical. Esto es aconsejable lo mismo que para las
obras, como los talleres y parques.
En otro sentido, la información debe ser suficientemente fluida y hacer que circule
directamente entre los órganos afectados; en línea horizontal, suprimiendo viciosos e
inútiles recorridos, que tantos retrasos y paralizaciones producen en los procedimientos
tramítales.
Hay que atender a la rápida transmisión de órdenes e informes y dejar establecido
un sistema de control para comprobar el cumplimiento y los resultados conseguidos en
cada caso.
28
Otro principio de buena organización lo señala la actual tendencia hacia la
descentralización de funciones, apoyada en razones sólidas: la cada vez más
necesaria especialización de los servicios; un aprovechamiento más completo de la
misión y capacidad de los colaboradores, delegando en ellos atribuciones más amplias,
dentro de un marco de competencias perfectamente delimitadas, con lo que se
estimula el sentido de responsabilidad y se llega al máximo rendimiento de cada una de
las funciones conferidas; la colaboración lateral, en el más amplio sentido permite
descargar a los puestos directivos de muchos cometidos y problemas menores que,
por lo profusos, cuando se trabaja en empresas de cierto volumen, hacen a veces
desviar la atención de otros asuntos más importantes.
La dirección, sin hacer dejación de su máxima responsabilidad en todo el
funcionamiento de la empresa, debe verse libre de las abrumadoras tareas que
imponen frecuentemente los trámites rutinarios restándole visión de conjunto a la
marcha y trayectoria general.
A la dirección deben llegar los informes con rapidez y oportunidad de la forma más
sucinta posible, refiriéndose a las actuaciones relevantes que merezcan su
conocimiento o exijan la intervención de este nivel orgánico.
29
La estructura básica de MARSA CONSTRUCCIONES está compuesta de los
siguientes órganos y sectores:
a) Órganos rectores:
Dirección general: Victor Manuel Márquez Flores.
b) Órganos de controles técnicos:
Dirección técnica: Diego Jesús Ceja Cardona
c) Órgano de asuntos generales:
Administración General: Israel García Castro
Jefe de Obras: Nicolás Hernández Murrieta
Cuadro 3. Organigrama de MARSA CONSTRUCCIONES. Elaboración propia con base en los datos
proporcionados por MARSA Construcciones.
VÍCTOR MANUEL MÁRQUEZ FLORES
DIRECCIÓN GENERAL
DIEGO JESUS CEJA CARDONA
DIRECCIÓN TÉNICA
ISRAEL GARCIA CASTRO ADMINISTRACIÓN
GENERAL
NICOLAS HERNANDEZ MURRIETA
JEFE DE OBRAS
30
2.3 Estados Financieros de MARSA Construcciones.
En esta sección podremos observar los Estados Financieros de MARSA y darnos
cuenta que hasta 2010, pareciera una empresa rentable; sin embargo como ya he
descrito antes, la empresa en la actualidad se encuentra en problemas financieros. A
pesar de que el cálculo de las razones financieras revelen lo siguiente:
La empresa tiene en 2010 la capacidad de pago por cada peso que debe puede
respaldarlo con 6.77 pesos y que el total del activo hasta Diciembre de 2010, era
suficiente para pagar 26 veces lo que debía, en 2012 nos encontramos otra realidad
puesto que todos aquellos costos financieros no se muestran en los estados financieros
puesto que no son fiscalmente considerados como un gasto ni hay manera de
comprobar que se están pagando.
Cuadro 4. Razones Financieras Marsa Construcciones
Fuente: Elaboración propia con base en los datos proporcionados por MARSA Construcciones, 2010
LIQUIDEZ
Activo Circulante = 6.77
Pasivo Circulante
SOLVENCIA
Activo Total = 26.06
Pasivo Total
MARGEN OPERATIVO
Utilidad de Operación = 0.15
Ventas Netas
MARSA CONSTRUCCIONES
31
Cuadro 5. Balance General Marsa Construcciones
Fuente: Elaboración propia en base a la información proporcionada por MARSA Construcciones, 2010
ACTIVO CIRCULANTE PASIVO CIRCULANTE
CAJA 3,000$ IMPUESTOS POR PAGAR 33,322$
BANCOS 65,666$ IVA TRASLADADO 73,262$
CLIENTES 526,573$ ACREEDORES DIVERSOS 16,000$
INVENTARIOS 125,964$
SUMA ACTIVO CIRCULANTE 721,202$ SUMA PASIVO CIRCULANTE 122,584$
ACTIVO NO CIRCULANTE PATRIMONIO
TERRENO 228,000$ CAPITAL CUENTA PERSONAL 2,050,000$
CONSTRUCCION NETA 866,400$ RESULTADO DE EJERCICIOS ANTERIORES 445,297$
MOBILIARIO Y EQUIPO DE OFICINA 213,093$ RESULTADO DEL EJERCICIO 576,078$
MOBILIARIO Y EQUIPO 605,898$
EQUIPO DE TRANSPORTE 447,250$
EQUIPO DE COMPUTO 112,116$
SUMA DEL NO CIRCULANTE 2,472,757$ SUMA CAPITAL 3,071,376$
TOTAL ACTIVO 3,193,959$ TOTAL PASIVO Y CAPITAL 3,193,959$
MARSA CONSTRUCCIONES
Balance General al 31 de Diciembre de 2010
Cifras expresadas en pesos mexicanos
32
Cuadro 6. Estado de Resultados Marsa Construcciones
Fuente: Elaboración propia en base a la información proporcionada por MARSA Construcciones, 2010
Cuadro 7. Relaciones Analíticas Marsa Construcciones
$ %
Ventas Netas 3,957,499$ 100
Costo de Construcción 2,381,867$ 60.19
Utilidad Bruta 1,575,632$ 39.81
Gastos de Operación 990,159$ 25.02
Utilidad de Operación 585,472$ 14.79
Otros gastos y/o ingresos 5,844$ 0.25
Utilidad antes de impuestos 579,628$ 14.54
Impuestos pagados 3,550$ 0.09
Resultado del ejercicio 576,078$ 14.45
MARSA CONSTRUCCIONES
Estado de Resultados al 31 de Diciembre de 2010
Cifras expresadas en pesos mexicanos
BANCOS
SANTANDER SERFIN 65,666$
CLIENTES
UNIVERSIDAD AUTONOMA DE MEXICO 526,573$
TERRENO 228,000$
820,239$
MARSA CONSTRUCCIONES
Relaciones Analíticas
Cifras expresadas en pesos mexicanos
33
2.4. Orígenes y consecuencias de un financiamiento costoso
En la teoría a través de los financiamientos, se brinda la posibilidad a las empresas,
de mantener una economía estable y eficiente, así como también de seguir sus
actividades; esto trae como consecuencia, otorgar un mayor aporte al sector
económico al cual participan. Sin embargo para que esto funcione de manera
adecuada se debe buscar la forma de obtener y asegurar el financiamiento adecuado;
lo cual puede resultar algo muy difícil y frustrante. Para evitarlo, es necesario clarificar
la idea de negocio y fundamentarla, esto ayuda a no cometer errores muy comunes
como obtener un tipo de financiamiento equivocado, calcular mal la cantidad necesaria,
o subestimar el costo de pedir dinero prestado.
En esta sección se hará un análisis a través del tiempo de lo sucedido en Marsa
Construcciones al respecto del financiamiento desde el año 2008 hasta el segundo
trimestre de 2012.
Con las ventas de 2007 y 2008 cuando arranca formalmente como Marsa
Construcciones son anualizadas en los dos años de 600,000 pesos promedio,
estructurado de ventas individuales de máximo 79,728 pesos. Para este tipo de obras
pequeñas facturadas en ese año no se requería de financiamiento puesto que el mismo
flujo de efectivos de las obras anteriores daba el margen para concluir las siguientes.
En este ambiente el financiamiento no se consideraba opción puesto que con el capital
de trabajo que se producía en si con la operación permitía autofinanciarse y evitar los
gastos financieros.
2009
El crecimiento tan alto en ventas del año 2009 con un crecimiento del 725%, por el
lado de capital de trabajo desbalanceo totalmente y se tuvo que acudir al
financiamiento. Para esas fechas con las ventas de los dos años anteriores los bancos
no respaldaron un crédito para Marsa por no contar con una cuenta bancaria de más
de dos años con movimientos superiores, se buscaron varias opciones de
financiamiento pero ni una casa de empeño (para autos y bienes inmuebles) ni las
34
arrendadoras consideraron que la empresa tenía el perfil para darles una línea de
crédito. Sin embargo, en el medio se encontraron con personas físicas dedicadas a
diversas actividades y con el flujo de efectivo suficiente para respaldar parte de las
obras. Estas personas físicas financiaron en 2009 la cantidad de 1, 000,000 pesos a un
interés del 20% semestral que para el 2009 fue un gasto de 400,000 pesos. Una
persona física más financió 300,000 durante el año que en gastos financiero fueron
$118,800 pesos. Lo cual sumando dejo una gasto de intereses financieros por
$518,800 pesos; que para la utilidad de $ 714,894 pesos. Representa el 42%
consumido por los intereses financieros. Dejando una utilidad real de Gráficamente
podemos observar el impacto del gasto financiero en las utilidades.
Gráfico 8. Proporción de Intereses financieros respecto a la utilidad 2009.
Fuente: Elaboración propia con base en los datos proporcionados por MARSA Construcciones, 2009
2010
En el año 2010, iniciando con el entusiasmo de los buenos resultados del año
2009; se siguieron facturando obras exitosas sumando 3, 957,499 pesos anuales.
Sin embargo, cabe mencionar los siguientes factores; que probablemente un
constructor sin saber el siguiente hecho, no entendería porque una empresa como
esta requiere financiamiento, si las obras en proceso se trabajan bajo estimaciones y
anticipos, que el cliente paga para financiar la continuación de la obra:
Intereses financieros
42% Utilidad sin intereses
58%
Utilidad 2009
Intereses Financieros
Utilidad real
35
1) Su principal y prácticamente único cliente es la UNAM y sus dependencias,
desafortunadamente el cliente cuenta con procesos muy largos para pagos en
donde interviene la burocracia de autorizaciones bajo el siguiente proceso:
Proceso para autorización de pago de las facturas de MARSA para la UNAM.
2) Las empresas en crecimiento que son Personas Físicas como es el caso de
Marsa Construcciones, caen en el error de mezclar las finanzas personales con
las finanzas de la empresa, dejando en una misma cuenta bancaria las
utilidades, al suceder esto; los dueños de estas empresas pequeñas o medianas
hacen sus gastos personales y gastan las utilidades de la empresa sin
respetarlas para reinvertir en las siguientes obras.
Estos factores llevaron a los siguientes resultados en 2010, con una utilidad neta de
$585,472 menos $ 459,400 de interés les da una utilidad real de $126,072 lo cual no
suena razonable para unas ventas en ese año cerca de los 4 millones, pero
gráficamente podemos observar en donde está la mayor parte de las utilidades:
FIRMA DE CONTRATO
15 DIAS DE
AUTORIZACION
PRIMERA ESTIMACION
(AVANCE REAL DE LA OBRA)
20 DIAS DE
AUTORIZACION
UN SUPERVISOR DE LA UNAM
VALIDA LA ESTIMACION
15 DIAS DE
AUTORIZACION
SE PROCESA EL PAGO
36
Gráfico 9. Proporción de Intereses financieros respecto a la utilidad 2010.
Fuente: Elaboración propia con base en los datos proporcionados por MARSA Construcciones, 2010
2011
Para 2011 las cosas no resultaron mejor en este sentido, puesto que con una
utilidad antes de impuestos por $1, 855,672 pesos los intereses absorbieron 818,800
pesos un 44% de la utilidad, es decir casi la mitad de las utilidades las consumen los
intereses financieros.
La desventaja de todos estos intereses es que por vía fiscal no son deducibles
puesto que el Código Fiscal de la Federación en el Artículo 16-C sólo toma como
mercados reconocidos los siguientes:
I. La Bolsa Mexicana de valores y el Mercado Mexicano de Derivados.
II. Las bolsas de valores y los sistemas equivalentes de cotización de títulos,
contratos o bienes, que cuenten al menos con cinco años de operación y de
haber sido autorizados para funcionar con tal carácter de conformidad con
las leyes del país en que se encuentren, donde los precios que se
Interes 78%
Utilidad después de
intereses 22%
Utilidad 2010
Interes
Utilidad despues deintereses
37
determinan sean del conocimiento público y no puedan ser manipulados por
las partes contratantes de la operación financiera derivada.
III. En el caso de índices de precios, éstos deberán ser publicados por el
banco central o por la autoridad monetaria equivalente, para que se
considere al subyacente como determinado en un mercado reconocido.
Tratándose de operaciones financieras derivadas referidas a tasas de
interés, al tipo de cambio de una moneda o a otro indicador, se entenderá
que los instrumentos subyacentes se negocian o se determinan en un
mercado reconocido cuando la información respecto de dichos indicadores
sea del conocimiento público y publicada en un medio impreso, cuya fuente
sea una institución reconocida en el mercado de que se trate.
Por lo que el gasto financiero no nos deduce la base gravable de impuesto
(Ingresos menos gastos deducibles”), un gasto que si es deducible lo puedes descontar
de la utilidad y te hace pagar menos impuesto; sin embargo, los intereses financieros
derivados de préstamos entre personas físicas no registradas como instituciones de
crédito son totalmente no deducibles.
En 2011 adicional al incrementar las deudas de capital con personas físicas no
reconocidas para esta actividad, sucedió un evento diferente a los años anteriores.
La inseguridad, que hoy en México de acuerdo al Instituto Ciudadano de Estudios
sobre la Inseguridad A.C., y a una encuesta publicada por Carlos Mendoza Mora, en el
Sector Privado tiene que ver con el impacto o la pérdida directa provocada por la
inseguridad, y está dividido en dos planos: por un lado la afectación a las personas
físicas y, por el otro, a las personas morales (públicas, privadas y sociales). El primero
es la merma económica que sufre una persona que fue víctima de un delito; por
ejemplo, robo, fraude, secuestro o cualquier otro, y considera tanto los efectos
inmediatos como de mediano y largo plazos. Es decir, las consecuencias generadas
por el hecho ilícito, que tienen que ver con el tratamiento médico o los gastos en salud
provocados por lesiones físicas o psicológicas. También se tomó en cuenta la inversión
38
que los encuestados hicieron para proteger su seguridad, tales como la instalación de
barreras físicas, de alarmas, de lámparas, etc.
Los datos se obtuvieron de las encuestas de victimización -Ensi-5 y Ensi-6-, que
consideraron módulos específicos para obtener información de las personas que
manifestaron haber sido víctimas de algún delito. Por otra parte, para llegar a una
estimación del costo del delito para las personas morales, se recurrió a información de
las aseguradoras, las asociaciones profesionales, las cámaras empresariales y a toda
Aquella instancia de representación que, con la seriedad y continuidad necesaria para
esta investigación, integrara datos sobre las pérdidas institucionales.
Por otra parte, para llegar a una estimación del costo del delito para las personas
morales, se recurrió a información de las aseguradoras, las asociaciones profesionales,
las cámaras empresariales y a toda aquella instancia de representación que, con la
seriedad y continuidad necesaria para esta investigación, integrara datos sobre las
pérdidas institucionales. El monto total de las pérdidas fue de 685,038.7 millones de
pesos en 2010 y de 782,918.6 millones en 2011 para las empresas.
39
Gastos privados 2010-2011 (mdp)
Encuesta Nacional sobre Inseguridad, Instituto Ciudadano de Estudios sobre la inseguridad A.C.
Gasto privado ocasionado por la inseguridad (datos obtenidos de las encuestas
por entidad federativa)
Encuesta Nacional sobre Inseguridad, Instituto Ciudadano de Estudios sobre la inseguridad A.C.
40
Por lo que podemos observar en las encuestas el Distrito Federal y el Estado de
México son en donde se perdió más dinero por ser víctimas de un delito, a MARSA
CONSTRUCCIONES les sucedió en 2011; en el segundo semestre se tuvo un asalto a
mano armada con violencia al Director Técnico y el Administrador General, por la
cantidad de 40,000 pesos en efectivo que serían para el pago de la raya de los obreros
de la semana en que sucedió el evento.
Por otro lado en el siguiente mes, Policías del Estado de México; específicamente
Chalco, asaltaron al Director técnico y entre otras cosas personales de valor lo
despojaron de 30,000 pesos en efectivo mismos que serían para el pago de los
obreros.
En ese mismo año hubo un robo a mano armada de una de las camionetas Ford
Lobo modelo 2008 de MARSA Construcciones, la cual por el equipamiento que tenía
un valor aproximado de 200,000 pesos y el seguro sólo reembolso 90,000 pesos, lo
cual nos da un pérdida de 110,000 pesos, sin sumar las consecuencias, de no contar
con una herramienta de trabajo en la construcción; como lo es una camioneta de carga.
Con esto sumamos una pérdida directa de 180,000 pesos en 2011, alterando las
utilidades; y si a esto le sumamos el costo financiero hablamos de 16,000 pesos
(intereses por tener dinero financiado) adicionales a esta pérdida; sin contar el daño
moral que esto ocasionó a los funcionarios.
41
Por lo que en 2011 tenemos las utilidades afectadas de la siguiente forma:
Utilities antes de impuestos
Interés Costo de Inseguridad
Utilidad después de intereses e inseguridad
1,885,672 818,800 196,000 870,872
Gráfico 10. Proporción de Intereses financieros respecto a la utilidad 2011.
Fuente: Elaboración propia con base en los datos proporcionados por MARSA Construcciones, 2011
2012
Para este año resultaba un panorama alentador y de bonanza ya que las utilidades
en la cuenta bancaria sumaban $ 870,872 pesos, con lo cual podrían iniciar obras
grandes sin necesidad de recurrir al financiamiento. Sin embargo debido a la buena
bonanza, el Director General de Marsa Construcciones decidió hacer la compra de un
Mercedes Benz (automóvil) con un valor de mercado de $400,000 pesos, entre otros
gastos y deudas personales, lo cual dejo a Marsa Construcciones sin utilidades para
reinvertir en las obras nuevas en 2012.
Interes 44%
Costo de Inseguridad
10%
Utilidad después de intereses
46%
Utilidad 2011
Interes
Costo de Inseguridad
Utilidad después deintereses
42
En 2012 para arrancar en Enero se inició una obra de Leon, Guanajuato de la
construcción de un nuevo Plantel de la UNAM, en dónde junto con otras constructoras
se levantaron edificios de Enero a Junio de ese año, sin embargo; la UNAM se tardó 4
meses en firmar el contrato, cuando el avance de la obra ya tenía un 80%. Todo
financiado con préstamos de personas físicas las cuales en promedio cobraron un 8%
mensual. De hecho a Octubre 2012 aún por parte de la UNAM no se ha terminado de
pagar la obra que fue concluida en Junio 2012, esto simplemente provoca seguir
perdiendo dinero por los intereses financieros de manera mensual que se tienen que
estar pagando a los prestamistas.
Por otro lado, se decidió llevar la mano de obra desde México D.F. por la confianza
que representa el personal que ha trabajado antes con la constructora en el D.F. Lo
que provocó un mayor salario por ser una construcción foranes, viáticos del personal
incluyendo casa-habitación, comidas, y pasajes. Lo cual impacto en un costo adicional
de 300,000 pesos, que hubieran sido un ahorro si se hubiera tomado la decisión de
contratar gente local, es decir; del estado en Leon, Guanajuato.
Otro de los factores que afectaron grandemente a Marsa en esa Obra de Leon, es
que la UNAM no tenía bien planificado el proyecto. Lo que llevo a detener la obra varias
veces por más de una semana promedio. Sin embargo como el personal se contrató
por obra Foránea por Administración (pago de un salario fijo haya o no avance en la
obra) se tuvieron que pagar salarios de todos los obreros, más salarios de otros
trabajadores como plomeros, herreros y electricistas.
43
A continuación se hace un análisis de todos los préstamos a personas físicas
solicitados en 2012 para la obra en proceso de León, Guanajuato:
Cuadro 8. Tabla de préstamos e intereses 2012 para la obra en construcción en
León Guanajuato
Cantidad % de interés Interés mensual Fecha Interés de dos meses
55,600.00 5%
2,780.00 31/12/2011
8,340.00
25,000.00 2%
500.00 10/01/2012
1,000.00
20,000.00 10%
2,000.00 17/01/2012
20,000.00
30,000.00 10%
3,000.00 20/01/2012
30,000.00
100,000.00 3%
3,333.33 05/02/2012
30,000.00
55,000.00 10%
5,500.00 14/02/2012
55,000.00
4,000.00 0%
- 17/02/2012
-
5,350.00 0%
- 20/02/2012
-
53,500.00 10%
5,350.00 20/02/2012
42,800.00
500,000.00 3%
16,666.67 21/02/2012
83,333.33
50,000.00 0%
- 29/02/2012
-
5,000.00 0%
- 29/02/2012
-
6,000.00 0%
- 29/02/2012
-
20,000.00 0%
- 01/03/2012
-
40,000.00 5%
2,000.00 09/03/2012
4,000.00
5,000.00 10%
500.00 10/03/2012
5,000.00
500,000.00 6%
30,000.00 11/03/2012
90,000.00
44
52,036.36 5%
2,601.82 12/03/2012
26,018.18
6,000.00 0%
- 17/03/2012
-
10,500.00 0%
- 20/03/2012
-
300,000.00 10%
30,000.00 27/03/2012
150,000.00
20,000.00 2%
400.00 28/03/2012
4,000.00
15,000.00 0%
- 30/03/2012
-
20,000.00 5%
1,000.00 30/03/2012
6,000.00
44,000.00 5%
2,200.00 04/04/2012
4,400.00
100,000.00 5% 5,000.00 04/04/2012 10,000.00
100,000.00 5%
5,000.00 04/04/2012
10,000.00
25,000.00 5%
1,250.00 04/04/2012
1,250.00
350,000.00 3%
11,666.67 05/04/2012
105,000.00
10,000.00 0%
- 12/04/2012
-
30,000.00 10%
3,000.00 12/04/2012
30,000.00
45,000.00 5%
2,250.00 12/04/2012
4,500.00
100,000.00 5%
5,000.00 25/04/2012
10,000.00
2,500.00 2%
50.00 25/04/2012
500.00
461,400.00 8%
36,912.00 25/04/2012
369,120.00
360,000.00 5%
18,000.00 25/04/2012
90,000.00
3,525,886.36
1,190,261.51
Fuente: Elaboración propia con base en los datos proporcionados por MARSA Construcciones, 2012
45
Lo cual nos lleva a un resultado no esperado y lleno de decepción puesto que se
trabajó muy duro en la obra en Leon para sacar los mejores resultados. No se
obtuvieron por varias decisiones que no eran ideales para el negocio, principalmente el
gastar las utilidades del año 2011 en bienes personales que no beneficiaban en nada a
Marsa Construcciones.
Gráfico 11. Proporción de Intereses financieros respecto a la utilidad 2012.
Fuente: Elaboración propia con base en los datos proporcionados por MARSA Construcciones, 2012
Para cerrar este capítulo, hacemos un breve resumen de los resultados de la
compañía de 2007 a 2012 que son los años de estudio.
Los resultados obtenidos hasta este punto hablan de un compañía en crecimiento
constante y con un incremento de ventas del 1,000% comparando su primer año de
ventas por 600 mil pesos al 2012 con 6 millones doscientos mil pesos, con costos y
gastos de la operación razonables y con una utilidad promedio del 25%; margen en la
industria de la construcción bastante aceptable.
Intereses financieros
96%
Utilidad después de
intereses 4%
Utilidad 2012
Interes
Utilidad despues deintereses
46
Gráfico12. Resultado Financieros 2007- 2012.
Fuente: Elaboración propia con base en los datos proporcionados por MARSA Construcciones, 2007-2012
A este momento del análisis todo suena financieramente saludable, pero ahora
analicemos los números del costo financiero y de inseguridad, descontando de las
utilidades en la gráfica arriba los intereses financieros y el costo de la inseguridad en
México:
Gráfico13. Proporción de Intereses financieros respecto a la utilidad 2012.
Fuente: Elaboración propia con base en los datos proporcionados por MARSA Construcciones, 2007-2012
-
1,000,000
2,000,000
3,000,000
4,000,000
5,000,000
6,000,000
7,000,000
1 2 3 4 5 6
Resultados de 2007 a 2012 Marsa Construcciones
Ingresos
Costos y gastos
Utilidad
0%
50%
100%
1 2 3 4 5 6
Utilidades de 2007 a 2012 Marsa Construcciones
Utilidad real
Costo de Inseguridad
Intereses Financieros
47
Como podemos observar en los últimos 4 años las ventas incrementaron en
porcentajes muy superiores, sin embargo la decisión del gasto personal de las
utilidades y el financiamiento más costoso en el mercado, llevaron a la absorción de las
utilidades al grado en 2012, de absorber en un 96% las utilidades de la compañía.
Por lo que en Octubre 2012 la empresa se encuentra en una difícil situación y
prácticamente en línea cero, con cero capitales, con algunas deudas financieras que
solventar y sin obra en proceso. La compañía tiene un gran reto y aprendizaje de la
toma de decisiones anteriores, para iniciar un próximo año con la misma visión hacia
sus ventas pero una búsqueda de mejores fuentes de financiamiento en el futuro.
48
CAPÍTULO III CONCEPTOS BÁSICOS DE LAS FINANZAS EMPRESARIALES
49
CAPÍTULO III CONCEPTOS BASICOS DE LAS FINANZAS EMPRESARIALES
3.1 Los Estados Financieros, qué son y para qué sirven
Los estados financieros, también denominados estados contables, informes
financieros o cuentas anuales, son informes que utilizan las instituciones para informar
de la situación económica y financiera y los cambios que experimenta la misma a una
fecha o periodo determinado. Esta información resulta útil para la Administración,
gestores, reguladores y otros tipos de interesados como los accionistas, acreedores o
propietarios.
La mayoría de estos informes constituyen el producto final de la contabilidad y son
elaborados de acuerdo a principios de contabilidad generalmente aceptados, normas
contables o normas de información financiera. La contabilidad es llevada adelante por
contadores públicos que, en la mayoría de los países del mundo, deben registrarse en
organismos de control públicos o privados para poder ejercer la profesión.
El objetivo de los estados financieros es proveer información sobre el patrimonio del
ente emisor a una fecha y su evolución económica y financiera en el período que
abarcan, para facilitar la toma de decisiones económicas. Se considera que la
información a ser brindada en los estados financieros debe referirse a los siguientes
aspectos del ente emisor:
Su situación patrimonial a la fecha de los estados
Un resumen de las causas del resultado asignable a ese lapso;
La evolución de su patrimonio durante el período;
La evolución de su situación financiera por el mismo período,
Otros hechos que ayuden a evaluar los montos, momentos e incertidumbres de
los futuros flujos de fondos de los inversores
Los Estados financieros obligatorios dependen de cada país, siendo los componentes
más habituales los siguientes:
50
Estado de situación patrimonial (también denominado Estado de Situación
Financiera o Balance de Situación)
Cuadro 9. Estructura del Balance General
Fuente : Amat, Oriol (1998). Análisis de estados financieros, fundamentos y aplicaciones. Ediciones
Gestión 2000
Estado de resultados (también denominado Estado de Pérdidas y Ganancias o
cuenta de pérdidas y ganancias)
Cuadro 10. Estructura del Estado de Resultados
Fuente: Amat, Oriol (1998). Análisis de estados financieros, fundamentos y aplicaciones. Ediciones
Gestión 2000
51
Estado de evolución de patrimonio neto (también denominado Estado de
Cambios en el Patrimonio Neto)
Cuadro 11. Estado de Cambios en el Patrimonio Neto
Fuente: Amat, Oriol (1998). Análisis de estados financieros, fundamentos y aplicaciones. Ediciones Gestión
Estado de flujo de efectivo (también denominado Estado de Origen y Aplicación de Fondos)
Cuadro 12. Estado de Origen y Aplicación de Fondos
Fuente: Amat, Oriol (1998). Análisis de estados financieros, fundamentos y aplicaciones. Ediciones Gestión
2000
52
Los estados financieros se presentan acompañados de notas y cuadros, que
"revelan" o aclaran puntos de interés que, por motivos técnicos o prácticos, no son
reflejados en el cuerpo principal.
Estos estados financieros son la base de otros informes, cuadros y gráficos que
permiten calcular la rentabilidad, solvencia, liquidez, valor en bolsa y otros parámetros
que son fundamentales a la hora de manejar las finanzas de una institución. (García,
2008)
Habitualmente cuando se habla de estados financieros se sobreentiende que son
los referidos a la situación actual o pasada, aunque también es posible formular
estados financieros proyectados. Así, podrá haber un estado de situación proyectado,
un estado de resultados proyectado o un estado de flujo de efectivo proyectado. La
información contenida en los estados financieros debería reunir, para ser útil a sus
usuarios, las siguientes características:
1. Pertinencia
2. Confiabilidad
3. Aproximación a la realidad
4. Esencialidad
5. Neutralidad
6. Integridad
7. Verificabilidad
8. Sistematicidad
9. Comparabilidad
10. Claridad
(Omeña , 2006)
53
3.2 Conceptos de administración financiera: rentabilidad, financiamiento y
capital de trabajo
La empresa está orientada a servir a un mercado y generar riqueza por lo que
debemos conocer desde un punto de vista financiero: la generación de riqueza, el
retorno de la inversión de los socios o accionistas, y la generación del flujo de efectivo.
La información financiera que tiene valor es aquella que tiene impacto sobre
nuestras acciones o utilidades y debe de ser una información integral, cualitativa
confiable y oportuna. Cualquier acción de la empresa debe ser con el propósito global
de la organización de generar riqueza. La información financiera para ser útil y
confiable en la toma de decisiones debe de ser oportuna y confiable. En un concepto
sencillo de financiamiento, podemos decir que es la aportación de recursos financieros
para llevar a cabo un objetivo o un proyecto, sin embargo; en una empresa ocurre
cuando no se balancea bien entre los días o meses en que se cobrara por el bien o
servicio prestado y los días o meses en que se debe cumplir con sus obligaciones o
bien cuando se requiere hacer de una inversión y no se cuentan con los suficientes
recursos. Este desequilibrio nos lleva al financiamiento en cualquiera de sus estilos.
Por lo que el financiamiento se puede ver de forma negativa o positiva según en las
circunstancias en que sea requerido y a que tasas de interés se maneje. Por control
todas las empresas deberían hacer planeaciones basadas en su capital de trabajo
(capacidad de una compañía para llevar a cabo sus actividades con normalidad y se
calcula entre la diferencia de sus activos y pasivos a corto plazo). (Alcarria, 2002)
El análisis del capital de trabajo es una función fundamental de la gestión financiera,
por lo que los estudios que se realicen sobre su comportamiento y evolución deben
estar basados fundamentalmente en elementos básicos por ejemplo; las características
del sector donde se desenvuelve la empresa (en el trabajo de investigación nos
enfocaremos mayormente al sector de la construcción), las políticas de inversión y
financiamiento, la calidad de los activos y pasivos circulantes, los crecimientos de las
ventas, los flujos de entradas y desembolsos de efectivo, el riesgo total y la rentabilidad
de los recursos. Estos elementos son fundamentales en el estudio integral, para extraer
válidas conclusiones en el análisis del comportamiento del capital de trabajo, de
54
manera que se obtenga información relevante para la mejor toma de decisiones.
(Gitman, 2007)
Cuadro 13. Fórmula de Capital de Trabajo
Fuente: Sweezy, Paul M. (1945) Teoría del Desarrollo Capitalista México: Fondo de Cultura Económica1982,
Fundamentos del capital de trabajo neto
El balance general de la empresa proporciona información, por un lado, sobre la
estructura de las inversiones de la empresa y, por otro, sobre la estructura de sus
fuentes de financiamiento. Las estructuras elegidas deben facilitar de manera
consistente el incremento máximo del valor de la inversión de los propietarios en la
empresa. Entre los componentes importantes de la estructura financiera de la empresa
están el nivel de inversión en activos corrientes y el grado de financiamiento de pasivos
corrientes. En la administración financiera a corto plazo, es decir la administración de
los activos y pasivos corrientes, es una de las actividades más importantes y
demandantes del administrador financiero. Según un estudio de la empresa Fortune
descubrió que un tercio del tiempo de la administración financiera se dedica a activos
corrientes y la cuarta parte se dedica a la administración de pasivos corrientes.
La meta de la administración financiera a corto plazo es lograr un equilibrio entre la
rentabilidad y el riesgo que contribuya positivamente al valor de la empresa.
Los activos corrientes, denominados comúnmente capital de trabajo representan la
parte de la inversión que circula de una forma a otra en la conducción ordinaria del
55
negocio. Esta idea abarca la transición continua del efectivo a los inventarios a cuentas
por cobrar y de nuevo al efectivo.
El capital de trabajo neto se describe como la diferencia entre los activos corrientes de
la empresa y sus pasivos corrientes. Cuando los activos corrientes exceden a los
pasivos corrientes, la empresa tiene un capital de trabajo neto positivo. Cuando los
activos corrientes son menores que los pasivos corrientes la empresa tiene un capital
de trabajo neto negativo.
Capital de trabajo neto = Activos circulante- Pasivo circulante
La conversión de los activos corrientes del inventario a cuentas por cobrar y al efectivo
proporciona el efectivo que se usa para pagar los activos corrientes. Los desembolsos
de efectivo para el pago de los pasivos corrientes son relativamente previsibles.
Cuando se incurre en una obligación, la empresa sabe cuándo se vencerá el pago
correspondiente. Lo que es difícil de predecir son las entradas de efectivo, es decir la
conversión de los activos corrientes a formas más liquidas. Cuanto más previsibles
sean sus entradas de efectivo, menor será el capital de trabajo neto que requiera una
empresa. Puesto que la mayoría de las empresas no son capaces de relacionar con
certeza las entradas y salidas de efectivo, se requieren usualmente activos corrientes
que sobrepasen las salidas para el pago de los pasivos corrientes. En general, cuanto
mayor sea el margen con el que los activos corrientes de una empresa sobrepasan a
sus pasivos corrientes, mayor será la capacidad de la empresa para pagar sus cuentas
a medida que se vencen.
Existe un equilibrio entre la rentabilidad de una empresa y su riesgo. La rentabilidad, es
la relación entre los ingresos y los costos generados por el uso de los activos de la
empresa en actividades productivas. Las utilidades de una empresa pueden
aumentarse: incrementando los ingresos o disminuyendo los costos. El riesgo, es la
probabilidad de que una empresa no sea capaz de pagar sus cuentas a medida que se
vencen. Se dice que una empresa que es incapaz de pagar sus cuentas a medida que
se vencen es técnicamente insolvente. Por lo general, se asume que cuanto mayor sea
el capital de trabajo neto de la empresa, menor será su riesgo. En otras palabras,
56
cuanto mayor sea el capital de trabajo neto, más liquida será la empresa y, por lo tanto,
menor será su riesgo de volverse técnicamente insolvente. (Gitman, 2007)
Toda empresa es como un organismo vivo que forma parte de la sociedad en que
opera, su principal función consiste en transformar recursos para elaborar productos y
ofrecer servicios útiles a la comunidad. Al realizar estas funciones las empresas
obtienen ingresos de los clientes y los distribuyen entre quienes hacen posible su
funcionamiento. De esta manera se establece un equilibrio dinámico que se mantiene
mientras el negocio sea capaz de remunerar adecuadamente a todos ellos. Al terminar
cada periodo, la operación deja utilidades o perdidas que se destinan a los socios o se
reinvierten como capital. La capacidad de las empresas para generar flujos de efectivo
depende básicamente de su rentabilidad y de la eficiencia en el manejo de los
recursos; la solidez financiera de las empresas se relaciona con su liquidez y
autonomía financiera.
El concepto de rentabilidad se refiere al rendimiento de una inversión determinada y
se expresa por la relación entre los resultados y los recursos empleados. La
rentabilidad del capital es la relación porcentual entre la utilidad neta del ejercicio y el
patrimonio de los accionistas. La rentabilidad de operación mide la eficiencia
económica del negocio y se determina por la relación entre las utilidades antes de
impuestos y participación de utilidades y el activo.
Los riesgos que afectan a las empresas pueden derivarse de eventos relacionados
con la operación del negocio con la manera como se ha financiado o con cambios en
su entorno económico y político. Los riesgos del negocio son aquellos que se
relacionan con sus actividades y otro, que pudieran originarse en el sector en que
opera. Los riesgos financieros se refieren a la posibilidad de tener pérdidas por el
endeudamiento y la posición monetaria de la empresa. Estos se relacionan
principalmente con la tasa de interés de los créditos y las monedas en que están
denominados. Los riesgos de tasa se refieren a los efectos de una fluctuación de las
57
tasas de interés, que pueden ser muy acentuadas cuando se presentan crisis como las
que han afectado a México en repetidas ocasiones en las últimas décadas. El riesgo
llamado país expresa la probabilidad de que se presenten condiciones adversas del
entorno general o de que ocurran eventos de carácter económico, político o social, de
gran envergadura que afectarían a todo un país o región. (Saldívar,2004)
La decisión sobre el tipo de financiamiento adecuado depende de las
características de cada empresa y garantiza el éxito de la misma. Los Pasivos
Circulantes constituyen fuentes de financiamiento a corto plazo. La buena o mala
administración de los mismos afecta directamente la liquidez de la empresa y el flujo de
efectivo. Generalmente los financiamientos a corto plazo son más baratos que a largo
plazo (hablando de tasas de interés), pero de mayor riesgo porque su nivel de
exigencia es mucho mayor, por lo que la empresa debe hacer un examen cuidadoso
para evaluar cuáles alternativas de financiamiento debe utilizar para lograr un impacto
positivo en las utilidades de la empresa.
Por lo que una micro o mediana empresa, deberá imitar a las grandes; en donde
un equipo de experto se hace responsable por el manejo estratégico de los recursos
financieros, y pueden seguir los siguientes pasos:
Registrar y controlar todas sus operaciones para que en periodos determinados en
semanas, meses, o años puedan determinar sus estados financieros, los cuales son
parte fundamental para un diagnóstico del presente y una proyección hacia el futuro del
rumbo de la compañía.
Analizar la información, una vez que se cuenta con una información bien controlada en
tiempo y en forma entonces se puede analizar y prever situaciones de financiamiento
para capital de trabajo o inversiones en el futuro. Lo podemos hacer a través de las
razones financieras que son coeficientes entre dos datos extraídos de los estados
financieros y nos dan una indicación de la buena o mala salud de nuestra empresa.
58
En caso de no contar con la liquidez suficiente para llevar a cabo nuestros proyectos
en puerta, de acuerdo a la información analizada; entonces es el momento de elegir
un adecuado financiamiento, que nos de mayores ganancias comparando con el costo
que tendremos que pagar por este.
3.3 El presupuesto como una herramienta útil para la determinación entre
financiarse con recursos propios o externos.
Presupuesto
La vida de la empresa depende del éxito de sus operaciones, para que esta sea con
éxito deberá también apoyarse en un presupuesto de operación el que tendrá como
base principal las cifras de venta a la que la empresa desea y puede llegar.
Dependiendo de las ventas, se encuentran todos los conceptos del Estado de
Resultados y puede decirse que todos los otros Estados de Situación Financiera directa
o indirectamente. El ciclo de operaciones de las empresas se inicia con las ventas que
se convierten en las cuentas por cobrar, las que posteriormente se convierten en
efectivo. Del efectivo que se tiene se debe de pagar a los proveedores que se les
compraron insumos y materiales para convertirlos en inventarios, para surtir las
ventas. Se pagarán los sueldos, honorarios, impuestos, gastos de operación etcétera.
Si seguimos el curso que tienen las operaciones de la empresa nos damos cuenta
de la necesidad de tener un presupuesto que indique las metas a las que queremos
llegar y sirva como una herramienta de control operativo y financiero para todos los
conceptos que forman el capital de trabajo.
El sistema presupuestario es la herramienta más importante con la que cuenta la
administración de la empresa para lograr sus objetivos. Las principales técnicas
financieras de planeación que se utilizan en un negocio son de tres categorías:
59
Presupuestos de Operación, de este emanan el Presupuesto financiero y el
presupuesto de inversiones permanentes.
Presupuesto de operación.- El presupuesto de operación es el que con más
frecuencia utilizan las empresas y debe ser preparado, preferentemente, tomando
como base la estructura de la organización y asignando a los gerentes o directores la
responsabilidad de lograr los objetivos determinados. De esta forma, en una
organización funcional, una persona será la responsable de las ventas, otra de la
producción, otra más de las compras, etcétera, esto es asignado a primer nivel la
autoridad necesaria y responsabilidad. La planeación de las operaciones se hace casi
siempre a corto plazo y cubre un periodo de doce meses, por lo general fraccionado
por meses con el fin de ir comparando mensualmente la situación financiera y los
resultados obtenidos contra lo presupuestado. Algunas compañías siguen la práctica
de preparar un presupuesto revisado cada trimestre, es decir, actualizan las
estimaciones con las cifras obtenidas, tomando por ejemplo las cifras reales del primer
trimestre y estimando los otros tres trimestres faltantes, y así sucesivamente, para
tener cubiertos de manera constante cuatro trimestres presupuestados. A este sistema
presupuestado se le llama sistema móvil. (Moreno, 2003)
Cuadro 14. Ejemplo de presupuesto móvil.
Sullivan, Arthur; Steven M. Sheffrin (2003). Pearson Prentice Hall. ed. Economics: Principles in action
60
El presupuesto de operación comprende todos los conceptos que integran los
resultados de operación de una empresa, algunos de los cuales están ligados con
conceptos que integran el presupuesto financiero y los relacionados directamente con
el capital de trabajo. Como ejemplo se puede citar el nivel de ventas, que es el primer
concepto del presupuesto de operación que determinará las necesidades de efectivo,
de las cuentas por cobrar, de los inventarios y la capacidad de producción, así como
las cuentas por pagar, préstamos, impuestos por pagar, etcétera, que forman parte del
presupuesto financiero y del presupuestos de inversiones permanentes.
Presupuesto financiero. El presupuesto financiero está relacionado con la estructura
financiera de la empresa, como con las necesidades de capital de trabajo, con los
orígenes y aplicaciones de recursos o fondos y la generación de fondos internos,
incluyendo el presupuesto de caja, la composición del patrimonio de los socios o
accionistas del que se debe estudiar su rentabilidad. El presupuesto de inversiones
permanentes, inmuebles, maquinaria y equipo, es en realidad una parte del
presupuesto financiero, pero dada la importancia que generalmente tiene las empresas
es segregado este.
Presupuesto de inversiones permanentes. El presupuesto de inversiones
permanentes, también llamado de capital, está relacionado con la adquisición y
reposición de inmuebles, maquinaria y equipo. Se prepara por separado del
presupuesto de operación, generalmente bajo un comité de inversiones de capital
distinto del comité de presupuestos. Cada proyecto de inversión deberá tener la
justificación que lo apoye, y para proyectos mayores su rendimiento sobre la inversión
tiene que ser analizado y medido con métodos apropiados.
Con bastante frecuencia los proyectos se clasifican basándose en el propósito de la
inversión, como por ejemplo: para el aumento de capacidad, para mejorar la eficiencia
de operación, para mejorar la seguridad de operación, para la fabricación de un nuevo
producto, etcétera. Cada día, un mayor número de empresas está trabajando con este
presupuesto para ejercer un mayor control y vigilancia sobre las inversiones de capital.
61
Mensualmente se comparan los resultados del mes con el presupuestado,
obteniéndose diferencias o variaciones que deben analizarse para estudiar su
tendencia, con el fin de tomar las decisiones que correspondan para llegar a obtener
los objetivos, así mismo, se comparan los resultados acumulados incluyendo el mes en
curso.
Cada empresa tiene sus propias peculiaridades, y para que un sistema de control
presupuestal funcione es necesario estudiarlo en forma particular para que responda
eficientemente a las necesidades y características de cada empresa.
El presupuesto debe considerarse como una herramienta fundamental en la
administración de la empresa y no como una función contable. Su estructura, como se
ha dicho está formada por centros de responsabilidad y debe de mostrar los costos y
gastos fijos, conocidos también como de estructura, que se generan en el transcurso
del tiempo y no por el volumen.
En la elaboración del presupuesto participan los encargados de los centros de
responsabilidad, quienes han de estar de acuerdo con las metas presupuestadas para
que se comprometan a lograrlas. Es muy importante lograr la participación y el
consenso de los encargados para lograr los objetivos. La planeación financiera se usa
más frecuentemente para planear a corto plazo. Sin embargo, las empresas emplean
esta técnica cada vez más para planear a largo plazo. (Moreno, 2003)
Elaborar un presupuesto puede causar estrés y conflicto y puede consumir muchas
horas. Pero los buenos presupuestos valen la pena, el tiempo y el problema. Si se es
propietario o el director de una pequeña empresa con pocos recursos de efectivos, un
buen presupuesto puede ser la diferencia entre el éxito financiero y la insolvencia, o la
incapacidad del negocio a expandir su total potencial. El proceso de elaboración de
presupuesto le obliga a estimar cuantos productos o servicios va a producir o vender,
el coste de eso productos, la pauta a la que cobrará, los gastos generales y los
impuestos. Estas cifras le dan a esa persona una previsión de los meses que quedan
por delante. Un buen presupuesto le ayuda a valorar si el negocio tendrá los recursos
62
adecuados para mantenerse a flote. Para los grandes negocios, la previsión y el
presupuesto les proporcionan los mismos beneficios. Y el presupuesto resultante –
para unidades operacionales individuales o para todo el negocio- puede ser un
poderoso mecanismo de control. Un presupuesto es también un plan de acción que
guía a las organizaciones a sus metas estratégicas.
Antes de salir de viaje usted hace su maleta con ropa, comida y el dinero que
necesitará. Hacer un presupuesto es conceptualmente similar –planificar su viaje y
asegurar que tendrá suficientes recursos para llegar a su destino-. Una organización
planifica su viaje hacia sus objetivos estratégicos de forma similar, y se prepara para la
jornada con un plan de acción llamado presupuesto.
Un presupuesto puede cumplir varias tareas:
Cubrir un corto plazo de tiempo. Por ejemplo, una empresa que se inicia
desarrolla un presupuesto para asegurar que tendrá suficiente efectivo para
cubrir los gastos operativos para el primer y segundo mes.
Tener una perspectiva a largo plazo. Por ejemplo, una empresa farmacéutica
construye un presupuesto a varios años para desarrollar un nuevo producto.
Centrarse en los recursos requeridos para un proyecto específico. Por ejemplo si
una fábrica necesita instalar maquinaria para conseguir una producción eficiente,
entonces su presupuesto se dirigirá a los costes para el proyecto.
Contabilizar los ingresos así como los gastos. Por ejemplo, un minorista crea un
plan de beneficios basados en un incremento esperado de ventas.
Un presupuesto es la traducción de los planes estratégicos en cantidades
mesurables que expresan los recursos necesarios y anticipan los retornos sobre un
cierto periodo. Un presupuesto funciona como un plan de acción. Puede incluso
presentar el futuro financiero estimado de la organización. Finalmente, un presupuesto
es una herramienta adaptable para la dirección para conseguir sus metas estratégicas.
63
Funciones del presupuesto
Los presupuestos realzan cuatro funciones básicas, cada una es crítica para el
éxito de una empresa en conseguir sus objetivos estratégicos. Las funciones son
planificación, coordinación, control de los procesos, y evaluación del desempeño.
Planificación.
1. Elegir las metas. Las metas pueden tener un gran alcance, así como la misión
estratégica de la organización. Por ejemplo, como directivo de un proveedor de
servicio de Internet, su meta podría ser el proveedor de servicios de Internet más
eficiente para nuestros clientes valiosos.
2. Revisar las opciones y predecir resultados. Una vez han sido determinadas las
metas, el siguiente paso es mirar las opciones disponibles para conseguir las
metas y predecir cuáles serán los resultados para cada opción. En el ejemplo del
punto uno usted podría optar por mantener un equipamiento de vanguardia todo
el tiempo.
3. Decidir sobre las opciones. Tras un análisis de los costes potenciales y los
beneficios de cada opción, el siguiente paso es decidir cómo alcanzar las metas
deseadas. Elegir las opciones a implementar establece la dirección que tomará
la empresa. El presupuesto refleja esas decisiones. En el ejemplo, como director
de una ISP, podría decirse que a pesar de las otras dos opciones son
importantes, su foco debería ser mantener el equipo en vanguardia para dar el
servicio más eficiente a sus clientes.
Coordinar y comunicar
La coordinación es el acto de poner todas las piezas juntas – los presupuestos de las
unidades individuales o los presupuestos de las divisiones- y equilibrarlas y
combinarlas para conseguir el presupuesto principal que exprese los objetivos
financieros y metas estratégicas de toda la organización.
64
Un presupuesto principal compila los presupuestos individuales de las áreas
funcionales de investigación y desarrollo, diseño, producción, marketing, distribución y
servicio al cliente, en un solo presupuesto. Entonces los presupuestos de las divisiones
individuales, líneas de producto y subsidiarios son coordinados e integrados en un
resultado cohesivo mayor. La comunicación es esencial. La alta dirección necesita
comunicar los objetivos estratégicos de la empresa a todos niveles de la organización,
y los planificadores individuales necesitan comunicar sus necesidades particulares,
asunciones, expectativas y metas, para aquellos que evalúan las piezas del
presupuesto departamental y funcional.
Proceso de supervisión
Una vez que se ha puesto en marcha el plan, el presupuesto se convierte en una
herramienta que los directivos pueden utilizar para supervisar periódicamente el
progreso. Valoran el progreso comparando los resultados actuales con los
presupuestados. Esta retroalimentación, o proceso de supervisión y evaluación, a
cambio permite una acción correctiva a tiempo. Si, por un lado, las evaluaciones
internas muestran que la organización va bien en su objetivo, y los resultados actuales
son los que esperaba el presupuesto, no serán requeridos en el plan de acción. Sin
embargo si se descubre que los resultados actuales son diferentes de los esperados,
entonces, simplemente, se toman acciones correctivas.
La diferencia entre los resultados actuales y los esperados en el presupuesto se
llama discrepancia. Una discrepancia puede ser favorable, cuando los resultados
actuales son mejores que los esperados, o desfavorable, cuando los resultados
actuales son peores de los esperados.
Evaluar el desempeño
Los sistemas efectivos de evaluación del desempeño contribuyen al logro de las
metas estratégicas, y los presupuestos proporcionan herramientas esenciales para
medir el desempeño de la dirección. Después de todo, un director que toma decisiones
básicas en planificación e implementación debe ser responsable de los resultados. Al
65
comparar los resultados actuales con el presupuesto de un cierto periodo, un evaluador
puede determinar el éxito general del director en lograr sus metas estratégicas.
Tipos de presupuesto
Presupuestos a corto plazo y largo plazo
Los presupuestos son desarrollados para cubrir un espacio de tiempo de un año.
Pero el periodo cubierto por un presupuesto puede variar de acuerdo a los propósitos
del mismo, particularmente a medida que su empresa define la creación de valor. Si
una organización está preocupada con la rentabilidad de un producto sobre su
esperado ciclo de vida de cinco años, entonces será apropiado un presupuesto a cinco
años. Si, por otro lado, una empresa está viviendo de manera precaria, lo que es el
caso de las empresas que empiezan, entonces un presupuesto precario que se centre
en el flujo de caja inmediato será más útil.
Presupuesto fijos y presupuestos continuos
Un presupuesto fijo cubre un marco de tiempo específico –normalmente un año
fiscal. A final del año, es preparado un nuevo presupuesto para el año siguiente-. Un
presupuesto fijo puede ser revisado a intervalos regulares, quizás trimestralmente,
para que se puedan hacer los ajustes y las correcciones, si son necesarias, pero el
presupuesto básico permanece a lo largo del periodo.
En un esfuerzo por dirigir los problemas de oportunidades y rigidez en un
presupuesto fijo, algunas empresas, particularmente aquellas en industria de rápidos
cambios, han adoptado el presupuesto continuo. Un presupuesto continuo es un plan
que se pone al día constantemente para que el marco de tiempo permanezca estable
mientras que el periodo cubierto por el presupuesto cambia. La ventaja de un
presupuesto continuo es que los directores deben volver a pensar en el proceso y
hacer los cambios cada mes o cada periodo. La desventaja de un presupuesto continuo
es que el proceso de planificación puede consumir mucho más tiempo.
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Presupuesto base cero y presupuesto incremental
El presupuesto incremental extrapola de cifras históricas. Los directores miran los
periodos previos del presupuesto y los resultados actuales así como las expectativas
del futuro al determinar el presupuesto para el siguiente periodo. Por ejemplo el
presupuesto de un departamento de marketing podría estar basado en los costes
actuales del periodo previo, pero con incrementos para las subidas salariales
planificadas. La venta de un presupuesto incremental es que las expectativas históricas
y futuras y la experiencia están incluidas en el desarrollo del presupuesto.
El presupuesto base cero describe un método que empieza cada nuevo ciclo del
presupuesto de una bese cero, como si el presupuesto hubiera sido preparado por
primera vez. Cada ciclo del presupuesto empieza con una crítica revisión de cada
asunción y gastos propuesto. La ventaja del presupuesto base cero es que requiere
que los directores desempeñen un análisis mucho más profundo de cada línea –
considerar los objetivos, explorar las alternativas y justificas sus demandas-. La
desventaja es que a pesar de que es más analítico y completo, desarrollar el
presupuesto puede consumir demasiado tiempo, tanto que puede interferir con la
actuación de tal presupuesto. La planificación debe preceder a la acción, pero no
agobiarla.
Presupuesto Kaizen
Kaizen es un término japonés que significa mejora continua, y el presupuesto
Kaizen trata de incorporar una mejora continua en el proceso de presupuestar. La
reducción de coste está construida en el presupuesto en una base incremental para
que los esfuerzos continuos sean hechos para reducir esos costes en el tiempo. Si las
reducciones de costes presupuestadas no son conseguidas, entonces se presta una
atención extra al área operativa. Este tipo de presupuesto incremental es difícil de
mantener porque la tasa de reducción de coste presupuestada declina con el tiempo,
haciendo más difícil conseguir mejoras tras conseguir los cambios fáciles.
67
Cuadro 15. Presupuesto Kaizen
Fuente: Ala, M., Cordeiro, W.P. (1999). ¿Podemos aprender técnicas de manejo forman el proceso japonés ?
El presupuesto principal
El presupuesto principal es el corazón y alma del presupuesto. Junta todas las
piezas, incorporando el presupuesto operativo y el financiero de una organización en
una foto de conjunto. En otras palabras, el presupuesto principal resume todas las
proyecciones financieras individuales de una organización para periodos.
El presupuesto principal va de la mano de la planificación estratégica al más alto
nivel. Usar las metas estratégicas de la organización como su fundamento, el proceso
de elaboración del presupuesto es tanto cronológico como iterativo, yendo adelante y
atrás, probando las asunciones y opciones.
Presupuesto operacional
Paso 1: Calcule los ingresos esperados. Para el primer paso en preparar un
presupuesto operacional, los directores deben aplicar algunas asunciones para
prevenir el crecimiento de beneficios.
Paso 2: Calcule el coste esperado de los artículos vendidos. Una vez que se ha
establecido el presupuesto de ingresos, los directores pueden entonces desarrollar el
presupuesto de costes de artículos vendidos. El número total de unidades a ser
68
producidas formará la base para determinar los costes directos, incluyendo la mano de
obra y los materiales.
Paso 3: Calcule otros costes esperados. Otros costes que no son de producción
incluyen los generados por investigación y desarrollo, diseño de producto,
marketing, distribución, servicio al cliente y administración.
Paso 4: Calcule los ingresos operativos esperados. Finalmente usted puede calcular
el extracto de ingresos presupuestados. La diferencia entre las ventas esperadas y los
costes esperados da como resultado los ingresos operativos esperados.
Paso 5: Desarrollar escenarios alternativos. Probar diferentes escenarios es el
proceso iterativo de presupuestar del que sí, ¿Cómo un cambio en un área afectará los
ingresos esperados? ¿Qué pasaría si incrementamos la publicidad? ¿Cuánto
aumentaría eso las ventas? ¿Qué pasaría si los empleados van a la huelga? (Deusto,
2004)
3.4 Flujo de efectivo, que es y para qué sirve
En contabilidad el estado de flujo de efectivo (EFE) es un estado contable básico
que informa sobre los movimientos de efectivo y sus equivalentes, distribuidas en tres
categorías: actividades operativas, de inversión y de financiamiento.
La información acerca de los flujos de efectivo es útil porque suministra a los
usuarios de los estados financieros las bases para evaluar la capacidad que tiene la
empresa para generar efectivo y equivalentes al efectivo, así como sus necesidades de
liquidez. Para tomar decisiones económicas, los usuarios deben evaluar la capacidad
que la empresa tiene para generar efectivo y equivalentes al efectivo, así como las
fechas en que se producen y el grado de certidumbre relativa de su aparición.
Existen dos métodos para exponer este estado. El método directo y el indirecto.
69
El directo expone las principales clases de entrada y salida bruta en efectivo y
sus equivalentes, que aumentaron o disminuyeron a estos.
El método indirecto parte del resultado del ejercicio y a través de ciertos
procedimientos se convierte el resultado devengado en resultado percibido.
El resultado que se obtiene puede ser positivo o negativo. La importancia de este
estado es que nos muestra si la empresa genera o consume fondos en su actividad
productiva. Además permite ver si la empresa realiza inversiones en activos de largo
plazo como bienes de uso o inversiones permanentes en otras sociedades.
Finalmente el estado muestra la cifra de fondos generados o consumidos por la
financiación en las cuales se informa sobre el importe de fondos recibidos de
prestadores de capital externo o los mismos accionistas y los montos devueltos por vía
de reducción de pasivos o dividendos. Este estado es seguido y analizado con mucha
atención por los analistas que estudian a las empresas ya que de él surge una
explicación de las corrientes de generación y uso de los fondos, lo cual permite
conjeturar sobre el futuro de la misma. Determinados marcos normativos han
establecido variaciones simplificadoras respecto del formato estándar, con información
de muy escasa relevancia. Sin embargo, en la mayoría de los países se va tendiendo
modelos similares al establecido en las normas internacionales. La diferencia radica
fundamentalmente de la definición de "fondos". En el caso del Estado de Flujo de
Efectivo, la definición de fondos se restringe al efectivo y sus equivalentes. En otros
casos, los fondos pueden abarcar otros activos de corto plazo e incluso ampliarse a la
totalidad de activos y pasivos de corto plazo. Ejemplo de variaciones son:
Estado de Variaciones en el Capital Corriente, donde Capital Corriente es la
diferencia entre el activo corriente y el pasivo corriente.
Estado de Origen y Aplicación de Fondos, donde Fondos incluye Efectivo,
Inversiones de Corto Plazo y Créditos por Venta de corto plazo.
70
Además de lo anterior estos modelos difieren en el formato, ya que en lugar
de las tres clasificaciones mencionadas, las distinciones se hacen de acuerdo al
signo de los movimientos de fondos (entradas o salidas).
Cuadro 16. Ejemplo de Flujo de Efectivo
Fuente: James C. Van Horne , Jr. Wachowicz, John M. (2002). Fundamentos de administración financiera
3.5 Tipología de financiamiento para una empresa.
Los tipos de financiamiento son;
Crédito Comercial:
Es el uso que se le hace a las cuentas por pagar de la empresa, del pasivo a corto
plazo acumulado, como los impuestos a pagar, las cuentas por cobrar y del
financiamiento de inventario como fuentes de recursos.
Importancia.
El crédito comercial tiene su importancia en que es un uso inteligente de los
pasivos a corto plazo de la empresa a la obtención de recursos de la manera menos
costosa posible. Por ejemplo las cuentas por pagar constituyen una forma de crédito
comercial. Son los créditos a corto plazo que los proveedores conceden a la empresa.
71
Entre estos tipos específicos de cuentas por pagar figuran la cuenta abierta la cual
permite a la empresa tomar posesión de la mercancía y pagar por ellas en un plazo
corto determinado, las Aceptaciones Comerciales, que son esencialmente cheques
pagaderos al proveedor en el futuro, los Pagarés que es un reconocimiento formal del
crédito recibido, la Consignación en la cual no se otorga crédito alguno y la propiedad
de las mercancías no pasa nunca al acreedor a la empresa. Más bien, la mercancía se
remite a la empresa en el entendido de que ésta la venderá a beneficio del proveedor
retirando únicamente una pequeña comisión por concepto de la utilidad.
Ventajas.
* Es un medio más equilibrado y menos costoso de obtener recursos.
* Da oportunidad a las empresas de agilizar sus operaciones comerciales.
Desventajas
* Existe siempre el riesgo de que el acreedor no cancele la deuda, lo que trae como
consecuencia una posible intervención legal.
* Si la negociación se hace acredito se deben cancelar tasas pasivas.
Formas de Utilización.- ¿Cuándo y cómo surge el Crédito Comercial? Los ejecutivos
de finanzas deben saber bien la respuesta para aprovechar las ventajas que ofrece el
crédito. Tradicionalmente, el crédito surge en el curso normal de las operaciones
diarias. Por ejemplo, cuando la empresa incurre en los gastos que implican los pagos
que efectuará más adelante o acumula sus adeudos con sus proveedores, está
obteniendo de ellos un crédito temporal. (Brealy,2006)
Ahora bien, los proveedores de la empresa deben fijar las condiciones en que esperan
que se les page cuando otorgan el crédito. Las condiciones de pago clásicas pueden
ser desde el pago inmediato, o sea al contado, hasta los plazos más liberales,
dependiendo de cuál sea la costumbre de la empresa.
Una cuenta de Crédito Comercial únicamente debe aparecer en los registros
cuando éste crédito comercial ha sido comprado y pagado en efectivo, en acciones del
capital, u otras propiedades del comprador. El crédito comercial no puede ser
72
comprado independientemente; tiene que comprarse todo o parte de un negocio para
poder adquirir ese valor intangible que lo acompaña.
Crédito Bancario:
Es un tipo de financiamiento a corto plazo que las empresas obtienen por medio
de los bancos con los cuales establecen relaciones funcionales.
Importancia.
El Crédito bancario es una de las maneras más utilizadas por parte de las
empresas hoy en día de obtener un financiamiento necesario. Casi en su totalidad son
bancos comerciales que manejan las cuentas de cheques de la empresa y tienen la
mayor capacidad de préstamo de acuerdo con las leyes y disposiciones bancarias
vigentes en la actualidad y proporcionan la mayoría de los servicios que la empresa
requiera. Como la empresa acude con frecuencia al banco comercial en busca de
recursos a corto plazo, la elección de uno en particular merece un examen cuidadoso.
La empresa debe estar segura de que el banco podrá auxiliar a la empresa a satisfacer
las necesidades de efectivo a corto plazo que ésta tenga y en el momento en que se
presente.
Ventajas.
* Si el banco es flexible en sus condiciones, habrá más probabilidades de negociar
un préstamo que se ajuste a las necesidades de la empresa, lo cual la sitúa en el mejor
ambiente para operar y obtener utilidades.
* Permite a las organizaciones estabilizarse en caso de apuros con respecto al
capital.
Desventajas.
* Un banco muy estricto en sus condiciones, puede limitar indebidamente la facilidad
de operación y actuar en detrimento de las utilidades de la empresa.
* Un Crédito Bancario acarrea tasas pasivas que la empresa debe cancelar
esporádicamente al banco por concepto de intereses. (Brealy,2006)
73
Formas de Utilización.
Cuando la empresa, se presente con el funcionario de préstamos del banco, debe
ser capaz de negociar. Debe dar la impresión de que es competente.
Si se va en busca de un préstamo, habrá que presentarse con el funcionario
correspondiente con los siguientes datos: correspondiente con los datos siguientes:
a) La finalidad del préstamo.
b) La cantidad que se requiere.
c) Un plan de pagos definido.
d) Pruebas de la solvencia de la empresa.
e) Un plan bien trazado de cómo espera la empresa desenvolverse en el futuro y lograr
una situación que le permita pagar el préstamo.
f) Una lista con avales y garantías colaterales que la empresa está dispuesta a ofrecer,
si las hay y son necesarias.
El costo de intereses varía según el método que se siga para calcularlos. Es preciso
que la empresa sepa siempre cómo el banco calcula el interés real por el préstamo.
Luego que el banco analice dichos requisitos, tomará la decisión de otorgar o no el
crédito.
Pagaré.
Es un instrumento negociable el cual es una "promesa" incondicional por escrito,
dirigida de una persona a otra, firmada por el formularte del pagaré, comprometiéndose
a pagar a su presentación, o en una fecha fija o tiempo futuro determinable, cierta
cantidad de dinero en unión de sus intereses a una tasa especificada a la orden y al
portador.
Importancia.
Los pagarés se derivan de la venta de mercancía, de préstamos en efectivo, o de
la conversión de una cuenta corriente. La mayor parte de los pagarés llevan intereses
74
el cual se convierte en un gasto para el girador y un ingreso para el beneficiario. Los
instrumentos negociables son pagaderos a su vencimiento, de todos modos, a veces
que no es posible cobrar un instrumento a su vencimiento, o puede surgir algún
obstáculo que requiera acción legal. (Avendaño,2003)
Ventajas.
* Es pagadero en efectivo.
* Hay alta seguridad de pago al momento de realizar alguna operación comercial.
Desventajas.
* Puede surgir algún incumplimiento en el pago que requiera acción legal.
Formas de Utilización.
Los pagarés se derivan de la venta de mercancía, de préstamos en efectivo, o de
la conversión de una cuenta corriente. Dicho documento debe contener ciertos
elementos de negociabilidad entre los que destaca que: Debe ser por escrito y estar
firmado por el girador; Debe contener una orden incondicional de pagar cierta cantidad
en efectivo estableciéndose también la cuota de interés que se carga por la extensión
del crédito por cierto tiempo. El interés para fines de conveniencia en las operaciones
comerciales se calculan, por lo general, en base a 360 días por año; Debe ser
pagadero a favor de una persona designado puede estar hecho al portador; Debe ser
pagadero a su presentación o en cierto tiempo fijo y futuro determinable.
Cuando un pagaré no es pagado a su vencimiento y es protestado, el tenedor del
mismo debe preparar un certificado de protesto y un aviso de protesto que deben ser
elaborados por alguna persona con facultades notariales. El tenedor que protesta paga
al notario público una cuota por la preparación de los documentos del protesto; el
tenedor puede cobrarle estos gastos al girador, quien está obligado a reembolsarlos. El
notario público aplica el sello de "Protestado por Falta de Pago" con la fecha del
protesto, y aumenta los intereses acumulados al monto del pagaré, firmándolo y
estampando su propio sello notarial.
75
Línea de Crédito
La Línea de Crédito significa dinero siempre disponible en el banco, durante un
período convenido de antemano.
Importancia.
Es importante ya que el banco está de acuerdo en prestar a la empresa hasta una
cantidad máxima, y dentro de cierto período, en el momento que lo solicite. Aunque
por lo general no constituye una obligación legal entre las dos partes, la línea de crédito
es casi siempre respetada por el banco y evita la negociación de un nuevo préstamo
cada vez que la empresa necesita disponer de recursos. (Cruz 2008)
Ventajas.
* Es un efectivo "disponible" con el que la empresa cuenta.
Desventajas.
* Se debe pagar un porcentaje de interés cada vez que la línea de crédito es
utilizada.
* Este tipo de financiamiento, está reservado para los clientes más solventes del
banco, y sin embargo en algunos casos el mismo puede pedir garantía colateral antes
de extender la línea de crédito.
* Se le exige a la empresa que mantenga la línea de crédito "Limpia", pagando todas
las disposiciones que se hayan hecho.
Formas de Utilización
El banco presta a la empresa una cantidad máxima de dinero por un período
determinado. Una vez que se efectúa la negociación, la empresa no tiene más que
informar al banco de su deseo de "disponer" de tal cantidad, firma un documento que
indica que la empresa dispondrá de esa suma, y el banco transfiere
fondos automáticamente a la cuenta de cheques.
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El Costo de la Línea de Crédito por lo general se establece durante la negociación
original, aunque normalmente fluctúa con la tasa prima. Cada vez que la empresa
dispone de una parte de la línea de crédito paga el interés convenido.
Al finalizar el plazo negociado originalmente, la línea deja de existir y las partes
tendrán que negociar otra si así lo desean.
Papeles Comerciales
Es una Fuente de Financiamiento a Corto Plazo que consiste en los pagarés no
garantizados de grandes e importantes empresas que adquieren los bancos, las
compañías de seguros, los fondos de pensiones y algunas empresas industriales que
desean invertir acorto plazo sus recursos temporales excedentes.
Importancia.
Las empresas pueden considerar la utilización del papel comercial como fuente de
recursos a corto plazo no sólo porque es menos costoso que el crédito bancario sino
también porque constituye un complemento de los préstamos bancarios usuales. El
empleo juicioso del papel comercial puede ser otra fuente de recursos cuando los
bancos no pueden proporcionarlos en los períodos de dinero apretado cuando las
necesidades exceden los límites de financiamiento de los bancos. Hay que recordar
siempre que el papel comercial se usa primordialmente para financiar necesidades de
corto plazo, como es el capital de trabajo, y no para financiar activos de capital a largo
plazo. (Cruz 2008)
Ventajas.
* El Papel comercial es una fuente de financiamiento menos costosa que el Crédito
Bancario.
* Sirve para financiar necesidades a corto plazo, por ejemplo el capital de trabajo.
Desventajas.
* Las emisiones de Papel Comercial no están garantizadas.
* Deben ir acompañados de una línea de crédito o una carta de crédito en
77
dificultades de pago.
* La negociación acarrea un costo por concepto de una tasa prima.
Formas de Utilización.
El papel comercial se clasifica de acuerdo con los canales a través de los cuales
se vende, con el giro operativo del vendedor o con la calidad del emisor. Si el papel se
vende a través de un agente, se dice que está colocada con el agente, quien a subes lo
revende a sus clientes a un precio más alto. Por lo general retira una comisión de 1/8 %
del importe total por manejar la operación. Por último, el papel se puede clasificar como
de primera calidad y de calidad media. El de primera calidad es el emitido por el más
confiable de todos los clientes confiables, mientras que el de calidad media es el que
emiten los clientes sólo un poco menos confiables. Esto encierra para la empresa una
investigación cuidadosa. El costo del papel comercial ha estado tradicionalmente ½ %
debajo de la tasa prima porque, sea que se venda directamente o a través del agente,
se eliminan la utilidad y los costos del banco.
El vencimiento medio del papel comercial es de tres a seis meses, aunque en
algunas ocasiones se ofrecen emisiones de nueve meses y a un año. No se requiere
un saldo mínimo. En algunos casos, la emisión va acompañada por una línea de
crédito o por una carta de crédito, preparada por el emisor para asegurar a los
compradores que, en caso de dificultades con el pago, podrá respaldar el papel
mediante un convenio de préstamo con el banco. (Avendaño,2003)
Financiamiento por medio de la Cuentas por Cobrar.
Es aquel en la cual la empresa consigue financiar dichas cuentas por cobrar
consiguiendo recursos para invertirlos en ella.
Importancia. Es un método de financiamiento que resulta menos costoso y disminuye
el riesgo de incumplimiento. Aporta muchos beneficios que radican en los costos que la
empresa ahorra al no manejar sus propias operaciones de crédito. No hay costos de
cobranza, puesto que existe un agente encargado de cobrar las cuentas; no hay costo
78
del departamento de crédito, como contabilidad y sueldos, la empresa puede eludir el
riesgo de incumplimiento si decide vender las cuentas sin responsabilidad, aunque esto
por lo general más costoso, y puede obtener recursos con rapidez y prácticamente sin
ningún retraso costo.
Ventajas.
* Es menos costoso para la empresa.
* Disminuye el riesgo de incumplimiento.
* No hay costo de cobranza.
Desventajas.
* Existe un costo por concepto de comisión otorgado al agente.
* Existe la posibilidad de una intervención legal por incumplimiento del contrato.
Formas de Utilización
Consiste en vender las cuentas por cobrar de la empresa a un factor (agente de
ventas o comprador de cuentas por cobrar) conforme a un convenio negociado
previamente. Por lo regular se dan instrucciones a los clientes para que paguen sus
cuentas directamente al agente o factor, quien actúa como departamento de crédito de
la empresa. Cuando recibe el pago, el agente retiene una parte por concepto de
honorarios por sus servicios a un porcentaje estipulado y abonar el resto a la cuenta
de la empresa. La mayoría de las cuentas por cobrar se adquieren con responsabilidad
de la empresa, es decir, que si el agente no logra cobrar, la empresa tendrá que
rembolsar el importe ya sea mediante el pago en efectivo o reponiendo la
cuenta incobrable por otra más viable. (Avendaño, 2003)
Financiamiento por medio de los Inventarios. Es aquel en el cual se usa el
inventario como garantía de un préstamo en que se confiere al acreedor el derecho de
tomar posesión garantía en caso de que la empresa deje de cumplir.
79
Importancia.
Es importante ya que le permite a los directores de la empresa usar el inventario
de la empresa como fuente de recursos, gravando el inventario como colateral es
posible obtener recursos de acuerdo con las formas específicas de financiamiento
usuales, en estos casos, como son el Depósito en Almacén Público, el
Almacenamiento en la Fábrica, el Recibo en Custodia, la Garantía Flotante y la
Hipoteca.
Ventajas.
* Permite aprovechar una importante pieza de la empresa como es el Inventario de
Mercancía
* Brinda oportunidad a la organización de hacer más dinámica sus actividades.
Desventajas.
* Le genera un Costo de Financiamiento al deudor.
* El deudor corre riesgo de perder el Inventario dado en garantía en caso de no
poder cancelar el contrato.
Formas de Utilización
Por lo general al momento de hacerse la negociación, se exige que los artículos
sean duraderos, identificables y susceptibles de ser vendidos al precio que prevalezca
en el Mercado. El acreedor debe tener derecho legal sobre los artículos, de manera
que si se hace necesario tomar posesión de ellos el acto no sea materia de
controversia.
El gravamen que se constituye sobre el inventario se debe formalizar mediante
alguna clase de convenio que pruebe la existencia del colateral. El que se celebra con
el banco específico no sólo la garantía sino también los derechos del banco y las
obligaciones del beneficiario, entre otras cosas. Los directores firmarán esta clase de
convenios en nombre de su empresa cuando se den garantías tales como el inventarío.
Además del convenio de garantía, se podrán encontrar otros documentos
probatorios entre los cuales se pueden citar el Recibo en Custodia y el
80
Almacenamiento. Ahora bien, cualquiera que sea el tipo de convenio que se celebre,
para le empresa se generará un Costo de Financiamiento que comprende algo más
que los intereses por el préstamo, aunque éste es el gasto principal. A la empresa le
toca absorber los cargos por servicio de mantenimiento del Inventario, que pueden
incluir almacenamiento, inspección por parte de los representantes del acreedor y
manejo, todo lo cual forma parte de la obligación de la empresa de conservar
el inventario de manera que no disminuya su valor como garantía. Normalmente no
debe pagar el costo de un seguro contra pérdida por incendio o robo. (Brealy, 2006)
Fuentes y Formas de Financiamiento a Largo Plazo.
Hipoteca. Es un traslado condicionado de propiedad que es otorgado por el prestatario
(deudor) al prestamista (acreedor) a fin de garantiza el pago del préstamo.
Es importante señalar que una hipoteca no es una obligación a pagar ya que el deudor
es el que otorga la hipoteca y el acreedor es el que la recibe, en caso de que el
prestamista no cancele dicha hipoteca, la misma le será arrebatada y pasará a manos
del prestatario.
Vale destacar que la finalidad de las hipotecas por parte del prestamista es
obtener algún activo fijo, mientras que para el prestatario es el tener seguridad de pago
por medio de dicha hipoteca así como el obtener ganancia de la misma por medio de
los intereses generados.
Ventajas.
* Para el prestatario le es rentable debido a la posibilidad de obtener ganancia por
medio de los intereses generados de dicha operación.
· Da seguridad al prestatario de no obtener perdida al otorgar el préstamo.
· El prestamista tiene la posibilidad de adquirir un bien
Desventajas.
· Al prestamista le genera una obligación ante terceros.
· Existe riesgo de surgir cierta intervención legal debido a falta de pago.
81
Formas de Utilización
La hipoteca confiere al acreedor una participación en el bien. El acreedor tendrá
acudir al tribunal y lograr que la mercancía se venda por orden de éste para Es decir,
que el bien no pasa a ser del prestamista hasta que no haya sido cancelado el
préstamo. Este tipo de financiamiento por lo general es realizado por medio de los
bancos.(Cruz,2008)
Acciones.
Las acciones representan la participación patrimonial o de capital de un accionista
dentro de la organización a la que pertenece.
Importancia. Son de mucha importancia ya que miden el nivel de participación y lo
que le corresponde a un accionista por parte de la organización a la que representa,
bien sea por concepto de dividendos, derechos de los accionistas, derechos
preferenciales, etc.
Ventajas.
* Las acciones preferentes dan el énfasis deseado al ingreso.
* Las acciones preferentes son particularmente útiles para las negociaciones de
fusión y adquisición de empresas.
Desventajas
* El empleo de las acciones diluye el control de los actuales accionistas.
* El costo de emisión de acciones es alto.
Formas de Utilización
Las acciones se clasifican en Acciones Preferentes que son aquellas que forman
parte del capital contable de la empresa y su posesión da derecho a las utilidades
después de impuesto de la empresa, hasta cierta cantidad, y a los activos de la misma,
También hasta cierta cantidad, en caso de liquidación; Y por otro lado se encuentran
82
las Acciones Comunes que representan la participación residual que confiere al tenedor
un derecho sobre las utilidades y los activos de la empresa, después de haberse
satisfecho las reclamaciones prioritarias por parte de los accionistas preferentes. Por
esta razón se entiende que la prioridad de las acciones preferentes supera a las de las
acciones comunes. Sin embargo ambos tipos de acciones se asemejan en que el
dividendo se puede omitir, en que las dos forman parte del capital contable de la
empresa y ambas tienen fecha de vencimiento.
¿Qué elementos se deben considerar respecto al empleo de las Acciones Preferentes
o en su defecto Comunes?
Se debe tomar aquella que sea la más apropiada como fuente de recurso a largo
plazo para el inversionista.
¿Cómo vender las Acciones?
Las emisiones más recientes se venden a través de un suscriptor, el método
utilizado para vender las nuevas emisiones de acciones es el derecho de suscripción el
cual se hace por medio de un corredor de inversiones.
Después de haber vendido las acciones, la empresa tendrá que cuidar su valor y
considerar operaciones tales como el aumento del número de acciones, la disminución
del número de acciones, el listado y la recompra.
Bonos.
Es un instrumento escrito en la forma de una promesa incondicional, certificada,
en la cual el prestatario promete pagar una suma especificada en una futura fecha
determinada, en unión a los intereses a una tasa determinada y en fechas
determinadas.
Importancia.
Cuando una sociedad anónima tiene necesidad de fondos adicionales a largo plazo
se ve en el caso de tener que decidir entre la emisión de acciones adicionales del
capital o de obtener préstamo expidiendo evidencia del adeudo en la forma de bonos.
La emisión de bonos puede ser ventajosa si los actuales accionistas prefieren no
83
compartir su propiedad y las utilidades de la empresa con nuevos accionistas. El
derecho de emitir bonos se deriva de la facultad para tomar dinero prestado que la ley
otorga a las sociedades anónimas.
El tenedor de un bono es un acreedor; un accionista es un propietario. Debido a que la
mayor parte de los bonos tienen que estar respaldados por activos fijos tangibles de la
empresa emisora, el propietario de un bono posiblemente goce de mayor protección a
su inversión, el tipo de interés que se paga sobre los bonos es, por lo general, inferior a
la tasa de dividendos que reciben las acciones de una empresa.
Ventajas.
* Los bonos son fáciles de vender ya que sus costos son menores.
* El empleo de los bonos no diluye el control de los actuales accionistas.
* Mejoran la liquidez y la situación de capital de trabajo de la empresa.
Desventajas.
* La empresa debe ser cuidadosa al momento de invertir dentro de este mercado
Formas de utilización.
Cada emisión de bonos está asegurada por una hipoteca conocida como
"Escritura de Fideicomiso". El tenedor del bono recibe una reclamación o gravamen en
contra de la propiedad que ha sido ofrecida como seguridad para el préstamo. Si el
préstamo no es cubierto por el prestatario, la organización que el fideicomiso puede
iniciar acción legal a fin de que se saque a remate la propiedad hipotecada y el valor
obtenido de la venta sea aplicada al pago del a deudo. Al momento de hacerse los
arreglos para la expedición e bonos, la empresa prestataria no conoce los nombres de
los futuros propietarios de los bonos debido a que éstos serán emitidos por medio de
un banco y pueden ser transferidos, más adelante, de mano en mano. En
consecuencia la escritura de fideicomiso de estos bonos no puede mencionar a los
acreedores, como se hace cuando se trata de una hipoteca directa entre dos personas.
84
La empresa prestataria escoge como representantes de los futuros propietarios de
bonos a un banco o una organización financiera para hacerse cargo del fideicomiso.
La escritura de fideicomiso transfiere condicionalmente el titulo sobre la propiedad
hipotecada al fideicomisario. Por otra parte, los egresos por intereses sobre un bono
son cargos fijos el prestatario que deben ser cubiertos a su vencimiento si es que se
desea evitar una posible cancelación anticipada del préstamo. Los intereses sobre los
bonos tienen que pagarse a las fechas especificadas en los contratos; los dividendos
sobre acciones se declaran a discreción del consejo directivo de la empresa. Por lo
tanto, cuando una empresa expide bonos debe estar bien segura de que el uso del
dinero tomado en préstamo resultará en una en una utilidad neta que sea superior al
costo de los intereses del propio préstamo. (Avendaño,2003)
Arrendamiento Financiero. Es un contrato que se negocia entre el propietario de
los bienes(acreedor) y la empresa (arrendatario) a la cual se le permite el uso de esos
bienes durante un período determinado y mediante el pago de una renta específica,
sus estipulaciones pueden variar según la situación y las necesidades de cada una de
las partes.
Importancia.
La importancia del arrendamiento es la flexibilidad que presta para la empresa ya
que no se limitan sus posibilidades de adoptar un cambio de planes inmediato o de
emprender una acción no prevista con el fin de aprovechar una buena oportunidad o de
ajustarse a los cambios que ocurran en el medio de la operación. El arrendamiento se
presta al financiamiento por partes, lo que permite a la empresa recurrir a este medio
Para adquirir pequeños activos. Por otra parte, los pagos de arrendamiento son
deducibles del impuesto como gasto de operación, por lo tanto la empresa tiene mayor
deducción fiscal cuando toma el arrendamiento. Para la empresa marginal el
arrendamiento es la única forma de financiar la adquisición de activo. El riesgo se
reduce porque la propiedad queda con el arrendado, y éste puede estar dispuesto a
85
operar cuando otros acreedores rehúsan a financiar la empresa. Esto facilita
considerablemente la reorganización de la empresa. (Vidales, 2003)
Ventajas.
* Es en financiamiento bastante flexible para las empresas debido a las
oportunidades que ofrece.
* Evita riesgo de una rápida obsolescencia para la empresa ya que el activo no
pertenece a ella.
* Los arrendamientos dan oportunidades a las empresas pequeñas en caso de
quiebra.
Desventajas.
* Algunas empresas usan el arrendamiento para como medio para eludir las
restricciones presupuestarias cuando el capital se encuentra racionado.
* Un contrato de arrendamiento obliga una tasa costo por concepto de intereses.
· La principal desventaja del arrendamiento es que resulta más costoso que la compra
de activo.
Formas de Utilización
Consiste en dar un préstamo a plazo con pagos periódicos obligatorios que se
efectúan en el transcurso de un plazo determinado, generalmente igual o menor que la
vida estimada del activo arrendado. El arrendatario (la empresa) pierde el derecho
sobre el valor de rescate del activo (que conservará en cambio cuando lo haya
comprado).
La mayoría de los arrendamientos son incancelables, lo cual significa que la
empresa está obligada a continuar con los pagos que se acuerden aun cuando
abandone el activo por no necesitarlo más. En todo caso, un arrendamiento no
cancelable es tan obligatorio para la empresa como los pagos de los intereses que se
compromete.
86
Una característica distintiva del arrendamiento financiero es que la empresa
(arrendatario) conviene en conservar el activo aunque la propiedad del mismo
corresponda al arrendador. Mientras dure el arrendamiento, el importe total de los
pagos excederá al precio original de compra, porque la renta no sólo debe restituir el
desembolso original del arrendador, sino también producir intereses por los recursos
que se comprometen durante la vida del activo.
La empresa en base a su perfil y necesidades deberá elegir cuidadosamente el
tiempo de su financiamiento, el tipo y los costos de dicho financiamiento para no afectar
sus utilidades. Este es un paso muy complejo de toma de decisiones, sobre todo en
las medianas y pequeñas empresas donde significa el éxito o el fracaso de las mismas.
Saber administrar estratégicamente los recursos financieros propios o financiados
implica ahorros y/o utilidades muy grandes en el resultado de la empresa. Y para
administrar estratégicamente se necesita contar con una información completa, veraz y
en tiempo acerca de la situación general de la empresa, por lo cual antes de un
financiamiento es muy importante contar con el poder de la información.
(Avendaño,2001)
3.6 Financiamientos para una constructora en México
La Cámara Mexicana de la Industria de la Construcción (CMIC), la Secretaría de
Economía (SE) y Nacional Financiera (Nafin), unieron esfuerzos con el propósito de
desarrollar un programa de financiamiento que tiene como objetivo primordial impulsar
a través de apoyos en materia financiera a las empresas constructoras.
El 16 de Mayo de 2012 se dio el anuncio oficial y actualmente se encuentra en fase de
implementación, con la finalidad de ofrecer una opción real de financiamiento a la
medida de las necesidades de las empresas constructoras.
La línea central de este Programa está enfocada al apoyo para capital de trabajo y
adquisición de activo fijo mediante crédito simple y revolvente hasta los 15 millones de
pesos.
Los intermediarios de la banca privada, a través de los cuales se ofrecerá el apoyo de
87
este Programa en una primera etapa son: BANORTE, BANCOMER y Bx+, a tasas
preferenciales que estarán respaldadas por 100 millones de pesos que proporcionó la
Secretaría de Economía. En una segunda etapa se incorporarán Santander y
Banamex.
Nacional financiera estará realizando un proceso de capacitación del personal que se
encargará de atender a las empresas constructoras a través de los Centros México
Emprende en las delegaciones en que exista uno, además se realizaran reuniones
regionales para dar a conocer las particularidades de este producto en las diferentes
zonas geográficas de la República Mexicana.
Financiamiento a través de Nacional Financiera y sus intermediarios.
Los cimientos financieros que necesitas para tu obra
¿Qué es?
Programa que ofrece apoyo financiero a empresas constructoras, mediante líneas de crédito, destinadas para apoyo a capital de trabajo y financiamiento de activos fijos*.
¿Para quién es?
A personas físicas con actividad empresarial y personas morales cuya actividad
económica sea dirigida a la construcción.
Nuestra Oferta:
Apoyar el desarrollo de los constructores de obra productiva, comercial y de
infraestructura
Los Bancos aumentarán su participación de otorgamiento de crédito en un sector
atendido con restricciones, por considerarlo de mayor riesgo.
Programa de promoción y atención personalizada Nafin, para asesorar y acompañar al
constructor durante su proceso de solicitud de crédito.
88
Beneficios para el usuario:
Acceso al crédito del sector construcción, el cual se vio limitado en los últimos años.
Obtienes una oferta de productos integral para financiar tus necesidades de capital de
trabajo, modernización equipamiento. Asesoría para la integración de los expedientes y
solicitudes de crédito de los bancos. Elige el intermediario financiero que se adapte a
tus necesidades.
Características:
Crédito para personas físicas
Monto de línea de crédito hasta $15,000,000.00 M.N. El destino del financiamiento es
capital de trabajo y equipamiento*. Sin garantías reales hasta $2,000,000.00 M.N.
Tasa topada hasta TIIE+10 o su equivalente en tasa fija.
Requisitos del crédito:
Ser una empresa formal o persona física con actividad empresarial cuyo giro sea la
construcción.
Contar con antecedentes favorables en el buró de crédito: acreditado y aval.
Tener experiencia en el desarrollo de obras*.
* No relacionadas con proyectos de vivienda.
(http://www.nafin.com/portalnf/content/home/home.html)
89
Cuadro 17. Requisitos para préstamo con Nacional Financiera
Fuente : http://www.nafin.com/portalnf/content/home/home.html
90
Intermediarios Financieros Participantes:
http://www.nafin.com/portalnf/content/home/home.html
El club de Inversionistas.- Se trata de un grupo de inversionistas llamados „ángeles',
que aportan capital, contactos, consejos, tiempo y relaciones a la empresa en
cuestión.
Cada individuo, o colectivamente, decide si invierte en un proyecto o negocio. Su
objetivo final es vender su parte y obtener un rendimiento superior a 28% anual, en un
lapso de cinco a siete años. El cliente puede ser otra empresa, un fondo de capital
privado o el mismo emprendedor.
Tipo de financiamiento: Capital
Receptor ideal: Empresas con crecimientos agresivos, que pretendan multiplicar su
inversión inicial. Estos clubes prefieren invertir en compañías que tengan ventas
comprobadas o con un piloto probado, aunque también invierten en negocios de nueva
creación. No es crucial el sector pero sí que el negocio sea escalable. El emprendedor
debe tener experiencia laboral y un equipo sólido.
Requisitos:
Establecer contacto con el club de inversionistas.
Presentar documentación de la empresa y el plan de negocios.
91
Realizar una entrevista con el equipo de trabajo del club o alguno de sus asesores
externos.
Montos: Generalmente pueden desembolsar entre dos y 20 millones de pesos.
(www.innovateurcapital.com.mx )
(http://www.economía.gob.mx/)
La experiencia cuenta.- La compañía Ecoblock recibió del club de inversionistas Angel
Ventures México, 20 millones de pesos (MDP) de financiamiento para cerrar el último
eslabón de su modelo de negocio. La firma tiene un programa de autoconstrucción,
crédito (a través de terceros) y ahorro para comunidades de escasos recursos, y ahora
(gracias al financiamiento recibido) operará como intermediario financiero de la
Sociedad Hipotecaria Federal (SFH). "Para conseguir financiamiento hay que
comprobar experiencia en el giro del negocio. Hay que cuidar las proyecciones
financieras, porque los inversionistas las revisan minuciosamente". Francesco Piazzesi,
fundador de Ecoblock.
Capital semilla
El programa da financiamiento a empresas de reciente creación o proyectos
emprendedores, técnica y financieramente viable, pero que no son sujetos de crédito
en el sistema bancario comercial.
Tipo de financiamiento: Crédito.
Quién lo ofrece: Secretaría de Economía (SE).
Receptor ideal: Negocios que arrancan o en la parte inicial.
Requisitos:
No tener antecedentes negativos en el Buró de Crédito.
Aportar al menos 15% del desarrollo del proyecto.
92
Contactar a alguna incubadora de la Red Nacional de la SE (www.siem.gob.mx/snie/).
Montos: Para empresas tradicionales, el crédito es de hasta 150,000 pesos; tecnología
media, hasta 500,000 pesos, y alta tecnología, hasta 1.5 millones de pesos.
(www.siem.gob.mx/snie/)
La incubadora correcta
Luego de dos años de buscar financiamiento, Decoraciones Deko, una empresa
proveedora del sector construcción, consiguió 200,000 pesos para comprar materia
prima.
"Me tardé dos años en conseguir financiamiento porque estaba en la incubadora
incorrecta". Venancio Cisneros, director comercial de Decoraciones Deko.
Las sofomes
Se trata de sociedades financieras de objeto múltiple, y cuentan con diferentes
opciones de crédito. Algunas de ellas otorgan créditos a pequeñas y medianas
empresas.
Tipo de financiamiento: Crédito.
Quién lo ofrece: Sofomes.
Receptor ideal: Empresas que tengan al menos dos años de operación.
Requisitos:
Contactar una sofom. Puede hacerlo en la asociación del gremio
(www.asofom.com.mx).
Presentar documentación como acta constitutiva, reporte del Buró de Crédito y
estados financieros.
Montos: Desde 100,000 pesos hasta millones, sin tope.
(www.oportunidadessofom.com/www.exituscapital.com)
93
Plan A, B, C...
Psycogotcha tiene 11 campos de gotcha y otros negocios ligados al
entretenimiento. Consiguió 5.6 MDP para manufacturar en México entre 60 y 70% de
los productos que utiliza.
"Hay que demostrar que puedes pagar el financiamiento, elaborando un plan B y
hasta un plan C". Ángel Álvarez, director de Psycogotcha.
Fondos de capital privado
Son fondos que administran capital de terceros y compran acciones de empresas
privadas que no cotizan en Bolsa.
Administran las empresas y les inyectan recursos para que crezcan. Luego las venden
en un lapso de cuatro a seis años. Hay dos tipos de fondos: los de capital emprendedor
(venture capital) y los de capital privado (private equity).
Tipo de financiamiento: Capital.
Receptor ideal: Los fondos de capital privado buscan empresas maduras con alto
potencial de crecimiento, sin deudas y que puedan mejorar su operación a través de
adquirir activos tangibles.
Los fondos de capital emprendedor buscan empresas en etapas tempranas, pero no de
recién arranque, pues prefieren compañías que ya tengan probado su modelo de
negocio.
Requisitos:
Elegir un fondo. Se puede consultar más información en la página de la
Asociación Mexicana de Capital Privado (Amexcap).
El fondo revisa el plan de negocios. Si les interesa la empresa, entonces
hacen el Due diligence, que es el proceso por el cual trata de corroborar que sea
cierta la información que proporciona la empresa.
94
Montos:
Venture capital: Entre 1 y 10 millones de dólares
Private Equaty: Inversiones de más de 10 millones de dólares.
(www.gerberacapital.com y www.nexxuscapital.com)
Necesidades resueltas
Después de años de buscar financiamiento, Alandra Medical, dedicada al diseño de
dispositivos médicos y pruebas clínicas, consiguió que el fondo Gerbera Capital le
otorgara la inversión suficiente para hacer una serie de pruebas necesarias para
expandir la venta de sus productos en el mercado.
"Para conseguir inversionistas falta una innovación que realmente resuelva una
necesidad de mercado; la protección de la propiedad intelectual; un buen plan de
negocios; así como asentar una buena estrategia de salida para los inversionistas, y,
en el caso de los fondos, tener una empatía con quienes van a aportar el capital". Luis
Cañedo, cofundador de Alandra Medical.
Banca de inversión
No son bancos como los que conocemos, sino que dan servicio de asesoría y de
enlace entre los emprendedores y diversas entidades de financiamiento. La mayoría de
estos asesores se dedica a conseguir capital, aunque algunos se ocupan también de
conseguir créditos muy especializados.
Tipo de financiamiento: Crédito y capital.
Receptor ideal: Empresas que vendan más de 20 MDP al año y que estén en
crecimiento. Prefieren compañías medianas de sectores no tan atractivos para la banca
tradicional.
95
Requisitos:
Estados financieros de los dos últimos ejercicios completos.
Declaración de impuestos.
Copia del acta constitutiva y poderes vigentes; RFC de la empresa;
identificación oficial vigente del principal accionista.
Buró de Crédito de la empresa y principal accionista. Se puede obtener en
(www.burodecredito.com.mx)
Entregado esto y corroborado, la consultora recomendará las mejores opciones para
solicitar el financiamiento, se encargará de ordenar y presentar la documentación, y
hará el seguimiento y la defensa del crédito.
Montos: Mínimo 2 millones de pesos. Sin tope.
El valor de la asesoría
El Vergel es una empresa que desarrolla productos biorracionales para la actividad
agrícola. Para crecer necesitaba capital para invertir en inventarios y dar crédito a sus
clientes. Entre 2008 y 2009 consiguió 4 MDP, de cuatro instituciones: Banca Mifel,
Banorte, Banco De Uno y Banco Ve por Más. El financiamiento lo utilizó para capital de
trabajo y activos fijos.
"Me costó mucho conseguir el crédito porque me acerqué con un banco grande y el
ejecutivo no sabía cómo defender mi crédito ante el comité del banco. Es mejor
asesorarse con un gestor". Francisco Schnabel, director administrativo de El Vergel.
(Vega, 2011).
96
CAPÍTULO IV ESTUDIO DE CAMPO: ENTREVISTAS Y ANALISIS CON
CONSTRUCTORAS DE CARECTERÍSTICAS SIMILARES
97
CAPÍTULO IV ESTUDIO DE CAMPO: ENTREVISTAS Y ANALISIS CON
CONSTRUCTORAS DE CARECTERÍSTICAS SIMILARES
4.1 Entrevistas de preguntas abiertas, no estructuradas a Empresarios dentro
del giro de la Construcción.
Para este estudio se estructuró un cuestionario de preguntas abiertas (11) a los
dueños de empresas similares al objeto de estudio, cuyo modelo se presenta a
continuación:
Buenos días/tardes: Esta es una entrevista estrictamente académica que tiene la
intención de recabar información referente a la situación financiera de las empresas de
Construcción en México en el rango de Pequeñas y Medianas Empresas.
1. Dentro del giro de la construcción, ¿cree necesario el apoyo de algún tipo de
financiamiento para sus operaciones?
2. ¿Cómo está constituida su empresa, como persona física o moral y cuántos
años lleva operando?
3. ¿Qué tipo de financiamiento considera usted que es más caro, banca comercial
o el de la banca de desarrollo?
4. ¿Ha usted obtenido algún financiamiento por parte de la banca?, y si es así
cuál?
5. ¿Los financiamientos que ha obtenido han sido de corto, mediano o largo plazo?
6. El flujo de efectivo de su empresa en algunos casos ha permitido, el no
disponer de financiamiento?
7. ¿Los montos de financiamiento que puede requerir una empresa de este giro,
hasta cuánto ascendería?
8. En el caso de no obtener financiamiento por parte de la banca ¿a quién más
recurre para obtener recursos?
9. En su opinión ¿cree conveniente recurrir a los agiotistas para apoyarse
financieramente?
10. Como empresario ¿hasta qué porcentaje cree usted podría disponerse para
gastos personales del flujo de efectivo?
11. ¿Le gustaría tener información de la conclusión de esta tesis?
98
4.2 Operacionalización de variables y construcción de ítems.
La información presentada a continuación es el resultado de las entrevistas no
estructuradas de preguntas abiertas aplicadas a un universo de 8 empresarios de
Constructoras PYMES con giro similar a la empresa MARSA, la cual es caso de
estudio de la presente tesis.
Cuadro 18 Operacionalización de las variables
Fuente: Elaboración propia con datos obtenidos en la entrevista de campo, 2013.
Pregunta Categoría Indicador Item Criterio
1 Financiamiento Operaciones de la construcción
Dentro del giro de la construcción, cree
necesario el apoyo de algún tipo de
financiamiento para sus operaciones ?
1. Créditos a traves de proveedores para
materiales y suministros
2. Si
2 Tipo de empresa Constitución legal y años de operación
¿Cómo está constituida su empresa, como
persona física o moral y cuantos años lleva
operando?
1. Persona Física
2. Persona Moral
3. Años en el mercado
3 Financiamiento Costo de Financiamiento
¿Qué tipo de financiamiento considera
usted que es más caro, banca comercial o el
de la banca de desarrollo? 1. Banca Comercial
2. Banca de Desarrollo
3. No sé
4. Ambos
4 Financiamiento Financiamiento por parte de la banca¿Ha usted obtenido algún financiamiento
por parte de la banca?, y si es así; cuál? 1. Créditos personales
2. Las tarjetas de crédito
3. No
4. Si
5 Financiamiento Plazo de financiamiento¿Los financiamientos que ha obtenido han
sido de corto, mediano o largo plazo? 1. Largo Plazo
2. No se han tenido créditos
3. Cortos y Medianos
4. Mediano
6 Financiamiento Flujo de efectivo
¿El flujo de efectivo de su empresa en
algunos casos ha permitido, el no disponer
de financiamiento? 1. En algunas ocasiones
2. Si (No se ha tenido necesidad)
7 Financiamiento Montos de financiamiento
¿Los montos de financiamiento que puede
requerir una empresa de este giro, hasta
cuanto ascendería? 1. 20%
2. Depende del tamaño de la obra
3. Hasta 5 millones de pesos
4. 500,000 pesos
8 Financiamiento Otras fuentes de financiamiento
En el caso de no obtener financiamiento por
parte de la banca , ¿a quién más recurre
para obtener recursos? 1. A los prestamistas
2. Socios Capitalistas
3. Proveedores
4. Otros constructores
5. Conocidos
6. Empeño
7. Nafinsa
9 FinanciamientoAgiotistas, como fuente de
financiamiento
En su opinión ¿cree conveniente recurrir a
los agiotistas para apoyarse
financieramente? 1. En algunas ocasiones, si
10 Gastos Personales Porcentaje para gastos personales
Cómo empresario, ¿ hasta que porcentaje
cree usted podría disponerser para gastos
personales del flujo de efectivo? 1. 30 %
2. No hay un porcentaje fijo
3. 5%
4. No hay un porcentaje fijo, se maneja
como sueldo.
11 Investigación concluida Resultado de la tesis¿Le gustaría tener información de la
Conclusión de esta tesis? 1. Si
Tabla 1 . Operacionalización de las variables
99
4.3 Construcción de instrumento de recopilación de datos.
Con el objetivo de identificar la situación actual de las PYMES en el giro de la
construcción a cerca del financiamiento de sus operaciones, fue necesario entrevistar a
8 empresarios dentro de este perfil para conocer sus formas de financiarse con éxito o
sin él.
Una vez analizadas cada una de sus respuestas se descubrió que en ninguna
ocasión los bancos fungen como una principal fuente de financiamiento; la mayoría
de ellos se financian de cualquier otra forma ya que hablan de la falta de apoyo por
parte de la banca comercial.
La entrevista aplicada fue no estructurada de preguntas abiertas. La estructuración
de las preguntas se basó en las fuentes de financiamiento que en este, del giro de la
construcción; son más recurrentes. La entrevista contó con once preguntas de tipo
abierto.
Cuadro 19. Tabla 2. Organización del cuestionario
Número de Preguntas Categoría a Evaluar
8 Financiamiento
1 Tipo de empresa
1 Gastos Personales
1 Investigación concluida
Fuente: Elaboración propia con datos obtenidos en la entrevista de campo, 2013.
100
4.4 Aplicación de Entrevistas.
La aplicación de las entrevistas no contó con una selección de muestra al azar si no
que fue predeterminada eligiendo un universo de 8 empresarios del giro de la
Construcción que tuvieran características similares a MARSA construcciones (objeto de
estudio). Se ofreció el anonimato a los entrevistados, sin embargo ellos eligieron dejar
su nombre con cierto grado de confidencialidad. Los entrevistados son los siguientes:
Cuadro 20 Tabla 3 . Constructores entrevistados
Constructor Número de entrevistas
Arq. Diego Jesús Ceja Cardona 1
Ing. José Luis Sánchez 1
Arq. Adrian Cazados 1
Arq. Rodrigo Arguelados 1
Ing. Renato Hernández 1
Ing. Manuel Blee 1
Ing. Manuel Verduzco Pintor 1
Arq. Israel García Castro 1
Fuente: Elaboración propia con datos obtenidos en la entrevista de campo, 2013.
4.5 Interpretación de resultados.
Con la aplicación de la entrevista a los constructores del giro con perfil de Pymes,
se demuestra mediante las siguientes gráficas los resultados porcentuales e
interpretaciones de las respuestas obtenidas en cada uno de los ítems que sirvieron
como base al estudio de la presente investigación.
101
Item 1 Financiamiento de las operaciones
Cómo se observa en la gráfica el 100% de los entrevistados considera que en sus
operaciones es necesario manejar algún tipo de financiamiento aunque esto sea de
manera ocasional y bien manejada.
Gráfico 14. Item 1 Entrevista
Fuente: Elaboración propia con datos obtenidos en la entrevista de campo, 2013.
Item 2. Constitución de la empresa y años operando en el mercado.
Como se observa en el gráfico 2.1 la mayoría de los entrevistados son personas
morales (63%), y el 75% de ellos llevan menos de 10 años operando en el mercado
según el gráfico 2.2, lo cual significa que la gran mayoría, son empresas jóvenes que
empezaron como Mipymes y que hoy se consideran empresas gacelas (de acuerdo a
un crecimiento anual del 25% según la secretaría de economía), son empresas que
han sabido manejar sus finanzas y lograr permanecer en el mercado por dicha razón y
otras más, como por ejemplo; un buen control administrativo y de ventas.
100%
0%
Item 1. Dentro del giro de la construcción, cree necesario el apoyo de algún tipo de financiamiento para
sus operaciones?
Si No
102
Gráfico 15. Item 2.1 Entrevista
Fuente: Elaboración propia con datos obtenidos en la entrevista de campo, 2013.
Gráfico 16. Item 2.2 Entrevista
Fuente: Elaboración propia con datos obtenidos en la entrevista de campo, 2013.
37%
63%
Item 2.1. ¿Cómo esta constituida su empresa, como Persona Física o Moral ?
Fisica Moral
25%
50%
12%
13%
Item 2.2. ¿Cuántos años lleva operando en el mercado?
0-5 6-10 11-15 16-20
103
Item 3. Qué tipo de financiamiento es más caro, Banca comercial o banca de
desarrollo.
Como se muestra en el gráfico el 72% de los constructores considera que el banco
comercial cobra una tasa de interés por financiamiento mayor que la banca de
desarrollo, aunque ninguno tiene mucha experiencia con la banca de desarrollo.
Gráfico 17. Item 3 Entrevista
Fuente: Elaboración propia con datos obtenidos en la entrevista de campo, 2013.
72% 0%
14%
14%
Item 3. ¿Qué tipo de financiamiento considera usted que es más caro banca comercial o de desarrollo?
Comercial De desarrollo No sabe Ambos
104
Item 4. Financiamiento por parte de la banca, ¿cuáles ha obtenido?
Como observamos en el Gráfico 4, la mitad ha obtenido financiamiento por parte
de la banca comercial en créditos personales o por medio de las tarjetas de crédito,
no se habla de un crédito formal para este giro en especial. Aquellos que contestaron
no a un financiamiento por parte del banco coinciden en ser personas morales con
finanzas y flujos de efectivos más sólidos que aquellos quienes contestaron si a
créditos bancarios.
Gráfico 18. Item 4 Entrevista
Fuente: Elaboración propia con datos obtenidos en la entrevista de campo, 2013.
50% 50%
Item 4. ¿Ha usted obtenido algún tipo de financiamiento por parte de la banca?, y si es así cuál?
Si No
105
Item 5. Financiamiento por parte de la banca, ¿cuáles ha obtenido?
De acuerdo al gráfico 5 los financiamientos obtenidos en el 38% de los casos han
sido de corto y mediano plazo, lo que explica que los créditos obtenidos no rebasan los
tres años y que son básicamente créditos personales.
Gráfico 19. Item 5 Entrevista
Fuente: Elaboración propia con datos obtenidos en la entrevista de campo, 2013.
50%
12%
38%
Item 5. Los financiamientos que ha obtenido han sido de corto, mediano o largo plazo?
Corto y Mediano Largo No se ha tenido
106
Item 6. El flujo de efectivo permite no disponer de financiamiento.
Nos indica el gráfico 6 que la mitad de nuestros entrevistados tiene un buen flujo
de efectivo que le permite no financiarse y no cubrir intereses financieros que se
tendrían que sumar al costo de la obra; el otro 50% trabaja en forma diferente su
administración de tal forma que necesitan financiamiento en algunas ocasiones.
Gráfico 20. Item 6 Entrevista
Fuente: Elaboración propia con datos obtenidos en la entrevista de campo, 2013.
50% 50%
Item 6. El flujo de efectivo de su empresa en algunos casos ha permitido, el no disponer de financiamiento?
Algunas ocasiones Siempre lo permite
107
Item 7. Montos de financiamiento que requiere una empresa del giro de la
construcción.
Como observamos el resultado del gráfico 7 indica que no hay un importe fijo que
se requiera para las obras, podemos concluir que dependerá de la obra y la situación
de la empresa al respecto de su capital de trabajo y negociación con el cliente, en el
momento que inicie su construcción.
Gráfico 21. Item 7 Entrevista
Fuente: Elaboración propia con datos obtenidos en la entrevista de campo, 2013.
12%
50%
25%
13%
Item 7. Los montos de financiamiento que puede requerir una empresa de este giro, ¿hasta cuanto
ascendería?
20% 1 No hay un importe fijo 4 5 millones 2 500 mil pesos 1
108
Item 8. Cuando no hay financiamiento bancario, de que otra forma se obtienen
recursos.
Como observamos los constructores recurren a muy diversas fuentes de
financiamiento ya que a través de los bancos el proceso es largo y burocrático, en este
caso no es mayoría una forma de financiarse, los constructores pueden a su vez
ocupara varias de estas fuentes de financiamiento, tomándose como la más cara los
prestamistas por no haber un control por parte del gobierno al respecto de la tasa de
interés permitida a este medio de financiamiento, y tomando como más barato a
conocidos y familiares quienes en la mayoría de los casos no cobran ningún interés.
De ahí los costos financieros por financiamiento pueden ser muy variables.
Gráfico 22. Item 8 Entrevista
Fuente: Elaboración propia con datos obtenidos en la entrevista de campo, 2013.
12%
12%
25% 12%
13%
13%
13%
Item 8. En el caso de no obtener financiamiento por parte de la banca ¿a quién más recurre para obtener
recursos financieros?
A los prestamistas Socios Capitalistas Proveedores
Otros constructores Conocidos Empeño
Nafinsa
109
Item 9. Los agiotistas, ¿son un medio de financiamiento conveniente?
Como observamos en el gráfico 9 los constructores en un 63% creen conveniente
recurrir a los agiotistas ya que el proceso de financiamiento es rápido, prácticamente
en un plazo de no más de 24 horas se cuenta con el dinero disponible para cubrir sus
obligaciones, aunque el costo de este tiempo corto sea hasta un 10% de interés
mensual, lo que nos lleva a un 120% anual, cien veces más que la tasa regulada a
los bancos de promedio del 12.5% anual.
Gráfico 23. Item 9 Entrevista
Fuente: Elaboración propia con datos obtenidos en la entrevista de campo, 2013.
37%
63%
Item 9. En su opinion ¿cree conveniente recurrir a los agiotistas para apoyarse financieramente?
Algunas ocasiones No
110
Item 10. ¿Qué porcentaje es conveniente tomar para gastos personales?
Como lo revela el gráfico 10 no hay un porcentaje fijo, todo dependerá del tamaño
y circunstancias de la obra; aunque muchos mencionan bajos porcentajes, jamás se
deberá utilizar el 100% de la utilidad para hacer gastos personales, como en nuestro
caso de estudio MARSA en 2011, tomó el 95% de la utilidad de una obra lo cual llevo
al descontrol actual.
Gráfico 24. Item 10 Entrevista
Fuente: Elaboración propia con datos obtenidos en la entrevista de campo, 2013.
25%
37%
13%
25%
Item 10. Como empresario ¿ hasta que porcentaje cree usted podría disponerse para gastos personales del flujo
de efectivo?
30% No hay un porcentaje fijo 5% Se fijara un sueldo
111
Item 11. Le gustaría recibir la conclusión de esta tesis.
Como se muestra en el gráfico 25, el 100% de los entrevistados le gustaría
conocer el resultado de esta investigación puesto que mencionan que les gustaría
conocer las situaciones de otras empresas para aprender de sus errores o aciertos.
Gráfico 25. Item 11 Entrevista
Fuente: Elaboración propia con datos obtenidos en la entrevista de campo, 2013.
4.6 Análisis y discusión.
Como se nota en esta investigación el giro de la construcción es un negocio de
buenos márgenes. La mayoría de las empresas como mipymes en el giro (19,779 hasta
2012 Fuente: Subsecretaria Pyme) son empresas lidereadas por profesionales en la
ingeniería o arquitectura, quienes en su formación no obtienen el conocimiento de la
administración y mucho menos el conocimiento de las Finanzas. Normalmente se le da
al área de Administración una menor importancia que al área de ventas. Sin embargo
una empresa sin Administración es una empresa sin rumbo, puesto que un descontrol
administrativo y financiero lleva a la quiebra a muchas compañías.
0%
100%
Item 11. ¿Le gustaría tener información de la conclusión de esta tesis?
No Si
112
Sin embargo aún y con el conocimiento empírico las Mipymes en México
contribuyen al 40% del PIB y generan el 64% de los empleos, de acuerdo a datos de
la secretaria de economía con información hasta 2012.
Como revelan las entrevistas los constructores son profesionales con un
conocimiento empírico y con un espíritu emprendedor puesto que aún con las
condiciones económicas y de competencia en México han sabido sobrevivir a través de
los años. Con métodos propios de administración y que con tal de sacar adelante a sus
empresas arriesgan sus capitales a través de financiamientos con tasas de interés más
duras y caras que las permitidas por la CONDUSEF, (Comisión Nacional para la
Defensa de los Usuarios de las Instituciones Financieras).
El financiamiento no es malo puesto que permite a la empresa obtener capital de
trabajo para continuar con sus operaciones, pero cuando el financiamiento requerido
es más de lo que la misma obra pueda soportar con su margen de utilidad, entonces
la empresa está en problemas. Si regresamos a observar el resultado del Item 1
podremos reconocer que la mayoría de los empresarios requiere de financiamiento
puesto que si se tienen varias obras en puerta es imposible contar con el capital de
trabajo propio para financiarlas todas al mismo tiempo, claro en las grandes
constructoras podremos tener este caso, pero no para Pymes que están en desarrollo.
Aunque en México los bancos ponen muchos requisitos a las Pymes para financiar,
el Gobierno Federal en el sexenio Calderonista creo el centro México Emprende que
capacita y financia a través de fondos del gobierno a las empresas en crecimiento,
sin embargo este programa está más enfocado a pequeñas empresas familiares que
requieren financiamientos por 50,000 pesos y que no es el caso de las empresas del
giro de la construcción. Dichas empresas requieren financiamientos tan altos como lo
observamos en el ítem 7, de hasta 5 millones de pesos. Adicionalmente las personas
físicas tienen menos beneficios en cuanto acsesar a un crédito bancario por el importe
menor que pueden soportar en garantía.
Los programas a través de Nafinsa que apoyan proyectos de construcción son poco
conocidos en el medio porque los constructores conocen lo largo y burocrático de los
113
proceso de Nacional Financiera, quienes piden sólo para evaluar si eres apto o no al
crédito: información financiera auditada, información legal, Información financiera
auditada, y un obligado solidario y sólo algunos de los bancos comerciales participan
como Banamex, Bancomer, Banorte, Sántander, entre otros.
En general los constructores alguna vez han recurrido al banco pero sólo a través
de créditos personales y tarjetas de crédito las cuales no dan un rango amplio de
crédito, pero es una más de las opciones como se refleja en el ítem 4 y 5. El flujo de
efectivo nos es muy bien conocido por los empresarios constructores, ellos lo definen
como el dinero disponible; ciertamente es correcto pero un flujo de efectivo va más allá
de eso, es una planeación bien definida de cómo se obtendrán los recursos y como
serán aplicados. Además de un dato aún más importante cuándo. Algunos
constructores saben que recibirán un anticipo grande pero no saben cuándo y lo
comprometen para todos los préstamos y sin embargo cuando al fin llega este anticipo
ya se debe todavía más de lo que se recibe. Una capacitación al empresario o una
buena administración es la combinación perfecta para el éxito completo de estas
Pymes en el giro de la construcción.
Como lo refleja el ítem 8 y 9, los constructores no están gustosos por los bancos y
no lo consideran como opción en el día a día; ello recurren a sus propias fuentes de
financiamiento como son agiotistas; colocándolos como el primer lugar por ser los más
caros en un rango del 5 a 10 % mensual lo cual significa en el segundo caso un 120%
anual. Otros recurren al empeño de sus propiedades como autos o incluso casas para
obtener financiamiento lo cual promedio anual es 40%, las tarjetas de crédito y los
préstamos personales que también rondan un 40% anualizado promedio; otros a sus
conocidos los cuales son los más baratos por ser amigos y familiares y en algunos
casos no se les cobra ningún interés financiero por las cantidades prestadas.
En cualquier caso los constructores consideran a los agiotistas (según ítem 10) un
mal necesario, un mal por el costo financiero del 120% anualizado y necesario porque
en menos de 24 horas ya se cuentan con los fondos, prácticamente sin garantía al sólo
firmar pagarés.
114
Claro que se vuelve menos frecuente el uso de estos créditos cuando se tiene un
buen control de las finanzas y el poder de la información con lo cual se pueden tomar
decisiones correctas sin pagar altos costos, por ejemplo en el caso de tener en la
información un dato proyectado que da perdida, saber decidir pasar la obra a otro
constructor y sólo cobrar la parte ya realizada, o en cambio el resultado podría ser
sostener una obra financiada con altos costos financieros que ni el 28% de margen
promedio en una obra podría salvar la situación.
Los gastos personales en un tema interesante puesto que las empresas pequeñas
en la mayoría de los casos se vuelven familiares y empiezan de cero hasta facturar
grandes cantidades y en una cultura organizacional familiar simplemente se tiene
acceso al 100% de las utilidades y se confunde en la mayoría de las veces las
utilidades de la empresa como tal a las utilidades de la persona, haciendo gastos
excesivos y sin control, lo cual nos regresa al tema de una buena administración
financiera en donde se fija un sueldo en el caso de las personas físicas y un
rendimiento de la acción en el caso de las personas morales.
Con la mirada en otras formas de administrar el negocio, podemos concluir que el
problema en MARSA CONSTRUCCIONES no es el alto interés que cobran los
agiotistas que los financian, va más allá de pedir prestado, es toda una renovación de
su administración, puesto que desde el descontrol de la inasistencia de los albañiles,
hasta las compras de autos lujosos y falta de conocimiento de los financiamientos en
los bancos, forman un conjunto de problemas que desembocan en llegar a un
financiamiento muy alto que está absorbiendo más que el margen de utilidad.
115
CAPÍTULO V. ESTRATEGIAS FINANCIERAS PARA LA OPTIMIZACIÓN DE LAS
UTILIDADES
116
CAPÍTULO V ESTRATEGIAS FINANCIERAS PARA LA OPTIMIZACIÓN DE LAS
UTILIDADES
En el presente capítulo se pretende proponer a MARSA CONSTRUCCIONES una
solución al respecto de sus finanzas y como tomar mejores decisiones basadas en la
información y visualización del plan de acción a futuro. En la actualidad la empresa se
maneja a través de una administración empírica y que en la formación de Arquitectura
no se da como una herramienta adicional, por lo que nos lleva a una toma de
decisiones sin información y la mayoría de las veces mal planeada.
En el capítulo III definimos cuál es el problema a través de la información de la
empresa con lo cual enumeramos los principales detectados durante la investigación:
1. Contratación de un Licenciado en Contaduría Pública con perfil
administrativo; que controle y administre la información financiera
(incluidos los Estados Financieros). Es una empresa joven nacida en 2007,
bajo un esquema de persona física, con un crecimiento del 2007 al 2012 del
1022%, facturando en 2007 607 mil pesos y en 2012 6 millones de pesos.
2. Diversificar sus clientes para crear un flujo de efectivo más constante. El
cliente único de la empresa es la Universidad Nacional Autónoma de México,
dependiendo en su totalidad de ella.
3. Crear y controlar cuentas bancarias diferentes, una administrada como
MARSA Construcciones, las segundas como cuentas personales de los
socios. En el 2011 se cometieron errores de inversión que por poco acaban
con la empresa.
4. Crear un presupuesto para cada obra para visualizar la necesidad de
efectivo y estar en tiempo para comparar diversas fuentes de
financiamiento internas o externas. Se sabe que la construcción requiere de
un capital de trabajo constante y disponible por lo que en la práctica de MARSA
se solicitan préstamos a agiotistas sin límite por el fácil acceso a ellos aunque el
costo sea muy alto.
117
5. Pagar a los obreros y proveedores con transferencias bancarias, para
evitar las transacciones en efectivo. Se manejan grandes cantidades en
efectivo que han ocasionado asaltos y como consecuencia pérdidas no
importantes pero que sumadas a los eventos afectan levemente a la compañía.
Estrategia 1: Contratación de un Licenciado en Contaduría Pública con perfil
administrativo; que controle y administre la información financiera (incluidos
los Estados Financieros).
La investigación nos revela que en sólo 6 años la empresa, creció brutalmente en
un 1022% del 2007 al 2012, por lo que no se dio el tiempo para adquirir nuevas
habilidades en su forma de administrar la empresa. En donde por el crecimiento se
propone la contratación de una persona con Licenciatura en Administración de
Empresas con experiencia contable. Hoy en el mercado laboral, una persona con este
perfil y con las características y habilidades que requiere la empresa se cotiza en
promedio de $10,500 mensuales.
Las funciones de esta persona sería planificar, organizar, dirigir y controlar la
información de la empresa, presentándola a los dueños en el periodo que se requiera o
por lo menos una vez al mes.
Dentro de la planificación se harían actividades como reunir la información de cada
obra, desde el momento que se concursa hasta el momento que la UNAM paga el
último finiquito, llevando una contabilidad en un sistema contable, y realizar una tabla
de Excel el avance, ingresos y costos por obra. Con lo que le llevaría a utilizar al
administrador un Presupuesto de obra. Detallando la cantidad y costos del material que
es de los aspectos más importantes del costo de una obra. Por ejemplo: un
presupuesto en una tabla en Excel que incluya cuanto tiempo es requerido tardarse en
la obra en semanas para ir calificando semana a semana el avance y las tareas críticas
que se pudieran dar. En qué fechas se estima recibir el pago por parte del cliente, y
cuanto nos costará semana a semana la actividad y los avances.
118
Esto con el objeto de no salirnos del presupuesto indicado desde el principio a fin de
mantener nuestra utilidad sana y sin mermas, otra de los factores que se pueden
observar en el presupuesto es que en un resumen de todas las obras en proceso se
puede evaluar cuando se tendrá necesidad de financiamiento o cual es la mejor forma
de llevar a cabo un jineteo entre el dinero de las obras. Saber cuál de las obras en
proceso lleva un avance adelantado en base a lo estimado por el contrato para utilizar
sus fondos en una obra a la que le retrasen sus pagos. Finalmente la información entre
más detallada, controlada y veraz sea; dará las herramientas a los dueños de la
empresa para tomar las mejores decisiones. En lugar de tomarlas precipitadamente sin
información en la mano. Sólo con números en la cabeza sin visualizar el peligro de una
mala decisión.
Cuadro 21 Propuesta de presupuesto por obra Marsa Construcciones
Fuente: Elaboración propia.
La planificación incluye además de presupuestos para visualizar el futuro a corto y
mediano plazo, actividades como las estrategias que la constructora seguirá para tener
un plan de acción bien definido que indique el rumbo de la compañía, esta actividad
de planeación estratégica claramente corresponde a los dueños de la empresa, la
única función que el administrador desempeñaría en esta ocasión sería de mantener
MARSA CONSTRUCCIONES
Contrato del Diciembre 1, 2012 a Febrero 23, 2013
OBRA 5 CONSTRUCCION GIMANASIO PREPARATORIA 2
Semana 1 Semana 2 Semana 3 Semana 4 Semana 5 Semana 6 Semana 7 Semana 8 Semana 9 Semana 10 Semana 11 Semana 12 Total por obra
De acuerdo a contrato Anticipo 30% 1° Estimación 1° Estimación Finiquito
INGRESOS 660,000 550,000 550,000 440,000 2,200,000
COSTOS 100,600 116,696 80,480 122,531 105,630 125,750 138,325 152,158 167,373 184,111 202,522 222,774 1,718,949
UTILIDAD 100,600- 116,696- 579,520 122,531- 105,630- 424,250 138,325- 152,158- 382,627 184,111- 202,522- 217,226 481,051
Margen de utilidad 22%
Materiales Unidad
Cemento Bolsas 12,800 14,848 10,240 15,590 13,440 16,000 17,600 19,360 21,296 23,426 25,768 28,345
Cal Bolsas 15,600 18,096 12,480 19,001 16,380 19,500 21,450 23,595 25,955 28,550 31,405 34,545
Arena M3 24,000 27,840 19,200 29,232 25,200 30,000 33,000 36,300 39,930 43,923 48,315 53,147
Ladrillo Ladrillos15,500 17,980 12,400 18,879 16,275 19,375 21,313 23,444 25,788 28,367 31,204 34,324
Alambre Kilogramos22,000 25,520 17,600 26,796 23,100 27,500 30,250 33,275 36,603 40,263 44,289 48,718
89,900 104,284 71,920 109,498 94,395 112,375 123,613 135,974 149,571 164,528 180,981 199,079
Mano de Obra
Revoque grueso M2 2,000 2,320 1,600 2,436 2,100 2,500 2,750 3,025 3,328 3,660 4,026 4,429
Muro hueco 12 M2 3,500 4,060 2,800 4,263 3,675 4,375 4,813 5,294 5,823 6,405 7,046 7,751
Colocación de piso M2 4,000 4,640 3,200 4,872 4,200 5,000 5,500 6,050 6,655 7,321 8,053 8,858
Colocación muros Unidad 1,200 1,392 960 1,462 1,260 1,500 1,650 1,815 1,997 2,196 2,416 2,657
10,700 12,412 8,560 13,033 11,235 13,375 14,713 16,184 17,802 19,582 21,541 23,695
Cumplimiento
119
informados a los tomadores de la decisión de todos los resultados en los últimos
periodos.
En la parte de la organización el administrador contratado tendría que hacer
actividades como controlar al personal en cada obra, con ayuda del residente de obra
verificar al personal que desafortunadamente por no contar con una supervisión se
vuelven menos productivos y esto al final representan retrasos en los avances de la
obra que terminan siendo costos altos para la constructora. La actividad es vigilar las
nóminas y pagarlas en tiempo y forma, sin retrasos. Recordemos que cualquier
empresa u organización más que todas sus áreas son personas, es decir; la empresa
no sería nada sin las personas trabajando. Por lo que el pago puntual de su nómina se
vuelve un tema fundamental para la constructora. Al mismo tiempo que cumplimos con
la obligación como empresa tendríamos que hacer cumplir a los empleados con las
exigencias para lo cual fue contratado.
En ningún caso se debe usar intermediarios para el pago de nómina pues esto crea
una incertidumbre hacia la persona encargada de repartir los sueldos. Se tendría que
hacer el pago directo desde la administración a cada trabajador; recordando que
hacerlos sentir como parte de la empresa y bien motivado a lo largo del tiempo hace
más productiva a la compañía.
El desarrollo organizacional pareciera ser un concepto abstracto o que sólo
pertenece a las grandes corporaciones, empresas multinacionales y poderosas. Pero
no en realidad el conocimiento y las investigaciones están en los libros y cualquiera que
esté interesado en el tema descubrirá a través de llevarlo a la práctica la importancia de
las personas en la empresa. Durante 2012 en MARSA CONTRUCCIONES se dio un
problema de descontento por parte de los obreros por un sueldo bajo en opinión de
ellos; y decidieron dejar la obra más de 20 trabajadores lo cual afecto ligeramente a la
empresa. Por fortuna de Marsa y desafortunadamente de los obreros hay una mayor
oferta de mano de obra que su demanda por parte de las constructoras, sin embargo;
no debemos aun así menospreciar al factor humano dentro de la constructora.
120
Siguiendo con el tema de la organización aquí es importante definir claramente las
actividades y funciones de cada uno de los que trabajan en MARSA, para evitar que
los empleados o incluso los dueños digan “eso no lo tenía que hacer yo”, “no sabía que
se tenía que entregar”, “yo no recibí la información”, entre otras frases que se dan
cuando no se definen bien los roles y actividades de cada puesto. Un organigrama es
importante también para definir quien le reporta a quien y evitar malos entendidos como
en varias ocasiones ha sucedido en MARSA, con esto cada uno es muy responsable
por sus actividades pero también se forma un mejor equipo de trabajo que al final con
rumbo a un mismo objetivo que sería el éxito de la empresa, se lograría fácilmente.
La parte más delicada de una buena administración en mi opinión es dirigir y
controlar porque sólo un buen líder lleva al éxito a una organización. Por ejemplo si los
lideres no demuestran confianza y empatía con el resto de los empleados difícilmente
lograran hacer un buen equipo de trabajo motivado y muy eficaz, y se estarán dando
errores y re trabajos con el descontento de los empleados.
Por lo que sería importante definir una misión y una visión de la empresa, la cual
impresa en las oficinas y lugares donde el empleado la recuerde constantemente
podría enfocar más a que resultados se quieren obtener y cuál es el beneficio que
ellos, los empleados, tendrán.
Por lo que concluyo que alguien dedicado exclusivamente a la información y a la
administración y creación de la información sería una muy buena solución en el
mediano plazo de acuerdo a las necesidades que hoy tiene MARSA Construcciones.
Estrategia 2: Diversificar sus clientes para crear un flujo de efectivo más
constante.
Otro de los problemas encontrados en MARSA Construcciones es la dependencia
absoluta a un solo cliente, la Universidad Nacional Autónoma de México; lo cual implica
además, de vivir situaciones como en 2012 en el periodo de 4 meses de Junio a
Septiembre no tener obra y estar sin trabajo esos meses perdiendo dinero. Además
121
impacta tu flujo de efectivo, cuando se tienen más de dos clientes como lo menciona
uno de los constructores entrevistados, cuando se tienen varios clientes se trabaja en
una obra con lo que otro cliente te pagó. Es decir, se pone a mover tu dinero entre una
facturación diversa y normalmente estas recibiendo pagos semanales con los que
cubres toda tu operación lo cual hace que la misma empresa financie el capital de
trabajo entre sus mismas obras en proceso.
La Unam al final es una institución de tipo burocrático en donde se tiene que pasar
por muchos procesos y filtros para las autorizaciones de alguna factura o
documentación soporte, lo que implica que si una persona no hace su trabajo en
tiempo se retrasa por muchos días el pago y esto ha hecho que MARSA recurra a
financiamientos muy costosos con los agiotistas pagando un 120% de tasa anual de
interés.
Diversificar sus clientes aunque pequeños y grandes es uno de los secretos de
cualquier organización pero sobre todo de los constructores entrevistados.
Hoy en día la tecnología es una herramienta muy poderosa para quien la hace
suya, hay historias de éxito de empresas micro mexicanas, que con sólo publicar sus
servicios en la red han hecho crecer su negocio. En cuanto al crecimiento de MARSA
está muy bien evaluado, crecer con la potencia de un 1022% en 6 años es algo
admirable, lo que no lo es, fue financiarse a altos costos por un descontrol total. Lo
que se buscaría conseguir es tener más clientes con el objetivo de tener varias facturas
por cobrar que darían un ingreso de efectivo constante y ciertamente se tendría capital
de trabajo para todas las obras, sólo serían periodos cortos en donde se requeriría de
conseguir financiamiento pero se pagaría pronto y el costo financiero no sería alto.
122
Fuente: www.google.com.mx
Una página web en Adwords de Google hoy en día tiene un costo aproximado de
10 centavos por cada clic en el anuncio, lo cual es prácticamente un costo nulo
comparado con los costos financieros de un financiamiento. Hay un mayor alcance a
través de esta publicidad, es decir; desde la ama de casa que desea remodelar una
habitación hasta la empresa que requiere toda una remodelación de sus oficinas,
todos estos posibles clientes pueden dar un flujo de efectivo importante a la empresa
que al final de todo tener el capital de trabajo propio representa a una empresa muy
rentable.
Si recordamos en el capítulo II del Marco Teórico el financiamiento según Moreno
Fernandez “ocurre cuando no se balancea bien entre los días o meses en que se
cobrara por el bien o servicio prestado y los días o meses que se debe cumplir con las
obligaciones”. Lo que me lleva a concluir que la dependencia de un solo cliente
provoca que se reciban los pagos de los adeudado por el cliente en plazos largos de
meses, y sin embargo las características de una obra es que está en constante
proceso, semanalmente se tiene que hacer el pago de la mano de obra, diariamente se
tiene que comprar los materiales, esto en la mayoría de los casos se tiene que pagar
123
de inmediato puesto que en la realidad los proveedores no te dan crédito para pagarles
y los pocos que se manejan así piden muchos requisitos o muchos años de trabajo con
ellos.
Otra opción muy interesante y al mismo tiempo ambiciosa pero no imposible son las
ventas al gobierno federal, con sólo entrar a la página www.nafin.com hay una sección
en donde te dan cursos presenciales o en línea de cómo venderle al gobierno federal
que sólo duran cuatro horas y está dirigido especialmente para Pymes, con lo cual
MARSA podría estar haciendo obras para el gobierno federal, son cliente de pago lento
pero seguro, sin riesgos.
Fuente: www.nafin.com
Como podemos observar las adquisiciones del gobierno son del 17% para obra
pública, es decir definitivamente podríamos entrar como Cadena de Negocios.
124
Fuente: www.nafin.com
Todas estas dependencias y Entidades gubernamentales podrían llegar a ser un
nuevo cliente muy importante para la constructora.
Fuente: www.nafin.com
Sólo se necesita navegar y cumplir con los pasos para concursar, cada uno de
ellos se explica con gran detalle y llevan de la mano al interesado para poder venderle
al gobierno. Sólo es intentarlo con un éxito casi asegurado puesto que en la página
www.compranet.gob.mx en búsqueda hay 539 resultados al 20 de Marzo de 2013,
que son obras de construcción desde 46,000 pesos hasta 4, 000,000 de pesos, por lo
125
que con sólo cumplir con los requisitos y estar concursando puede la empresa crear
nuevos clientes fuerte que seguramente si sale bien la obra será fácil mantenerlo como
cliente.
Fuente: www.nafin.com
La diversificación de cliente en cualquier giro o en cualquier comercio es garantía de
éxito y de consolidación como empresa, sobre todo en la construcción donde para
operar necesitas mucho efectivo.
Estrategia 3: Crear y controlar cuentas bancarias diferentes, una administrada
como MARSA Construcciones, las segundas como cuentas personales de los
socios.
En Diciembre del 2011, con las utilidades de una obra importante, como lo notamos en
el capítulo III desarrollo del problema; se compró un auto marca Mercedes de lujo y un
Mustang de lujo, entre otros gastos personales; estos autos aunque podrían parecer
para la compañía como utilitarios son sólo para gusto de los socios. Porque un auto de
este tipo solo sirve para la comodidad de los socios no para el fin de la empresa, no es
una herramienta de trabajo como lo es una camioneta o herramientas de construcción.
La decisión no planeada provocó que en 2012 se inicie una obra de 4 millones en Leon
126
Guanajuato prácticamente sin capital de trabajo y todo financiado por varios agiotistas,
conocidos y prestamistas.
Para lo cual la propuesta de solución que propongo es sacar cuentas separadas
bancarias, que aunque se facture como persona física, se puede manejar una cuenta
en donde se recibirán los pagos de los clientes a la cual sólo el administrador con
autorización de los socios podrá tener acceso a hacer las transferencias y pagos
planificados de acuerdo al presupuesto como lo veíamos en la primera parte de este
capítulo. Y a los socios sólo transferirles un sueldo fijo con una parte variable de
acuerdo a las obras concluidas, esta parte variable seria pagada hasta que se
recuperara totalmente el costo de la obra con su utilidad. Obviamente solo sería un
porcentaje módico porque el resto de la utilidad se estaría reinvirtiendo en las obras en
proceso o en las obras por venir. Como en la mayoría de las entrevistas a los
constructores se revela en la gráfica 10, en donde a pesar de que se comenta que no
hay un porcentaje fijo, dijeron los entrevistados que debía ser menor al 5 % para
poder seguir invirtiendo en obras nuevas, y desde los que facturan 500 mil pesos hasta
los que facturan 5 millones, llegan a la misma conclusión el dinero de la empresa no se
toca, y mucho menos para gastos personales ya que ellos cuentan o con un sueldo
fijo o con un porcentaje menor. Tal vez eso sea parte de los secretos de su éxito pues
la mayoría ha sobrevivido en el mercado por años.
Actualmente algunos bancos comerciales ofrecen un paquete integral para las
PYMES, por ejemplo Banamex ofrece un paquete llamado Paquete PyME Banamex e
incluye: Cuenta Maestra Opción, Operaciones, servicios sin costo, cheques ilimitados,
y tarjetas de débito. Bancanet Personal, Servicio integral de la Banca electrónica que
permite realizar operaciones ilimitadas a través de internet (depósitos, pagos o
consultas) las 24 horas del día (lo cual daría seguridad para ya no manejar efectivo).
Inversión integral Rendimientos diarios ligada a la chequera o Cuenta Maestra opción
y Tarjeta de Crédito Oro, además de que con dos años de historial en este tipo de
cuentas accede a créditos o líneas de crédito para la empresa.
Una línea de crédito daría pie a solo financiarse por este medio que es
comparativamente con las formas de financiarse de MARSA uno de los más baratos.
127
Hoy en día se usan los autos de lujo como medio de empeño, sin embargo en una
buena planeación de números podríamos observar que la depreciación de los autos
con el tiempo más los intereses pagados sobre ellos como garantía, es una mala
decisión. Por ejemplo hoy en día se tiene un adeudo con un agiotista por 300,000 que
si se pagaran a 2 meses más a una tasa de interés del 8% se haría el siguiente ahorro:
Cuadro 22. Ejemplificación de ahorro de intereses con un buen financiamiento.
Fuente: Elaboración propia en base a la información proporcionada por MARSA Construcciones.
Como observamos en la imagen, en el caso de tomar una buena decisión
financiera, vender sus autos de lujo hoy con un valor de comercial por los dos de
500,000 pesos, pagar el adeudo hoy al agiotista y comprar dos autos usados utilitarios
(solo para transportarse sin ser de lujo) les quedarían 110,000 pesos para invertir en
material para las construcciones que hoy tienen en proceso. Sin embargo, si
deciden lo que siempre han decidido que es mantener el lujo y comodidad
anteponiendo esto ante MARSA, entonces estarían pagando sin contar los otra
prestamos actuales, 98,000 pesos, prácticamente esto tendría consecuencias como
seguir consiguiendo para los intereses y para el material de las obras en curso. El
objeto de este capítulo es sólo proponer una solución la responsabilidad absoluta de
tomar o no la opción es de los socios de MARSA. Es muy claro como el cuadro antes
128
presentando sólo es contar con información suficiente y clara para tomar decisiones
que ahorra miles de pesos.
Estrategia 4: Crear un presupuesto para cada obra para visualizar la necesidad
de efectivo y estar en tiempo para comparar diversas fuentes de financiamiento
internas o externas.
La mayoría de las empresas o me atrevería a decir que todas las empresas se
sostienen de varios pilares entre ellos las ventas y las consecuencias de estas, es
decir las cuentas por cobrar; una empresa que vende mucho y no cobra nada es
garantía de un fracaso financiero, una empresa que tiene a muy buenos cobradores
pero las ventas son muy pocas, nos lleva al mismo resultado.
En el caso de la construcción hay dos componentes básicos del costo, la mano de
obra y los materiales, con estos dos se construye cualquier proyecto. Los cuales en el
caso de la mano de obra es necesario contar con un flujo de efectivo constante para
pagar en tiempo y forma a los obreros, que ya hemos comentado la importancia del
factor humano en cualquier organización. Otro factor son los materiales los cuales en la
realidad no es fácil conseguir crédito a más de 30 días con ellos. Claro que no se
descarta como propuesta de solución. Buscar proveedores que acepten una buena
negociación para ganar días de crédito, claramente como a los obreros a los
proveedores tendríamos que cumplir exactamente con las fechas de pago para crear
un buen historial crediticio. Como lo comentaron varios de nuestros entrevistados, los
proveedores son otra opción de financiamiento.
El detalle y las conclusiones al respecto se muestran en el gráfico 1. Por lo que en
este punto llegamos a la importancia de un flujo de efectivo, en donde por día o por
semana se muestran nuestras obligaciones para cubrir el costo de nuestras obras o
nuestros derecho que son las facturas por cobrar de los clientes o cualquier otro
ingreso o gasto adicional que se generen por las operaciones del día a día. A
continuación propongo un ejemplo de flujo de efectivo el cual no requiere de costosos
software para crearse, simplemente se necesitan los datos exactos por parte de la
compañía y una computadora con Excel. Esta actividad tendría que ser nuevamente
129
hecha por el administrador antes propuesto y revisada por alguno de los socios. En el
momento de la revisión, no se trata de una evaluación para saber si las sumas o las
restas están correctas; se trata de una revisión de los números que se reflejan ahí, de
tratar de negociar que te den un plazo mayor para el pago, o simplemente buscar la
solución en un financiamiento no costoso para los días en donde se requiera más
efectivo del que se necesita pagar. Cuando hay un desequilibrio en contra, es decir; se
debe más de con lo que se cuenta para pagos.
Con un flujo de efectivo podríamos ver nuestras necesidades de efectivo
anticipadamente y solicitar créditos bancarios en lugar de llegar hasta el momento de la
necesidad y conseguir con altos costos financieros, y se hace este plan muy bien
detallado para cada obra entonces nos daría incluso la opción como uno de los
entrevistados reveló, rechazar obras en las que el cliente pretende que el constructor
financie el 100 % de la obra y al final pagar toda la obra, esto en el ejemplo del cuadro
desbanca totalmente a la empresa y la deja sin flujo de efectivo y con el riesgo de pedir
prestado con altos costos financieros. Por lo que una visibilidad a futura dará la
oportunidad al constructor de salir adelante con las obras rentables y hacer a un lado
las que solo tengan pérdida. Se necesita mucha inteligencia y paciencia para controlar
la información y analizarla con detenimiento, pero al final de los números se darán
cuenta que esta propuesta es buena porque te da herramientas para evitar caer en
quiebra técnica y cerrar la compañía en su totalidad.
130
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131
La herramienta propuesta de flujo de efectivo, además de dar una visión global de
lo que se necesitará en el futuro, da una visibilidad particular en cuando a cuales son
los préstamos que deberíamos liquidar primero por el alto interés y cuales conviene
dejar para el final de la obra, al mismo tiempo que se planea como ya no pedir y jugar
con el dinero de tal forma que se pierda lo menos y en otro caso que se gane el 28%
de utilidad promedio por obra, para reinvertir y hacer más fructífera la empresa de
construcción.
La propuesta siguiente para esta parte de financiamiento es insistir con los bancos
para un financiamiento, y tratar de cumplir con los requisitos que ellos piden. Que
aunque parecieran demasiados sólo son los que una persona física con actividad
empresarial como lo es MARSA Construcciones debería tener entre su documentación,
debemos entender que la cartera vencida de los bancos es enorme y que ellos se
deben respaldar en bienes materiales para garantizar el pago; y al final si se logra
tener un buen historial crediticio entonces habrá una línea de crédito abierta para
MARSA por el periodo que le sea necesario.
Sólo con entrar a la página de Nafinsa, ya antes mencionada encontramos que hay
créditos especiales para el giro de la construcción;
Financiamiento a la Industria de la Construcción.
Los cimientos financieros que necesitas para tu obra
¿Qué es? Programa que ofrece apoyo financiero a empresas constructoras, mediante
líneas de crédito, destinadas para apoyo a capital de trabajo y financiamiento de
activos fijos*.
¿Para quién es? A personas físicas con actividad empresarial y personas morales cuya
actividad económica sea dirigida a la construcción.
Nuestra Oferta:
Apoyar el desarrollo de los constructores de obra productiva, comercial y de
infraestructura
132
Los Bancos aumentarán su participación de otorgamiento de crédito en un sector
atendido con restricciones, por considerarlo de mayor riesgo.
Programa de promoción y atención personalizada Nafin, para asesorar y acompañar al
constructor durante su proceso de solicitud de crédito.
Beneficios para el usuario:
Acceso al crédito del sector construcción, el cual se vio limitado en los últimos años.
Obtienes una oferta de productos integral para financiar tus necesidades de capital de
trabajo, modernización equipamiento.
Asesoría para la integración de los expedientes y solicitudes de crédito de los bancos.
Elige el intermediario financiero que se adapte a tus necesidades.
Características:
Crédito para personas físicas
Monto de línea de crédito hasta $15, 000,000.00 M.N.
El destino del financiamiento es capital de trabajo y equipamiento*.
Sin garantías reales hasta $2, 000,000.00 M.N.
Tasa topada hasta TIIE+10 o su equivalente en tasa fija.
Requisitos del crédito:
Ser una empresa formal o persona física con actividad empresarial cuyo giro sea la
construcción.
Contar con antecedentes favorables en el buró de crédito: acreditado y aval.
Tener experiencia en el desarrollo de obras*.
* No relacionadas con proyectos de vivienda.
133
Cuadro 24. Documentación para financiamiento a través de Nacional Financiera
Documentación en original y copia:
Fuente: www.nafin.com
134
Intermediarios Financieros Participantes:
Como podemos notar aquí tenemos cinco opciones más de financiamiento
especializado en Constructoras a través de Nafinsa y los Bancos, sólo MARSA
Construcciones tendría que buscar la forma de cubrir los requisitos enlistados.
Fuente: www.nafin.com
135
Estrategia 5: Pagar a los obreros y proveedores con transferencias bancarias,
para evitar las transacciones en efectivo.
La inseguridad como lo observamos en el Capítulo III Desarrollo del problema,
afecto, en años como son el 2010 y 2011 a la empresas hasta por un monto de
782,918 millones de pesos; de esa cantidad Marsa contribuyó desafortunadamente con
180,000 pesos, los cuales estaban financiados por agiotistas que cobraron un 10% de
tasa de interés sobre ese capital que no uso nunca la compañía.
Lo que se propone al respecto de este tema es acudir al banco, por ejemplo
Bancomer da unas tarjetas de débito llamadas; tarjetas de pago en las cuales el
empresario puede depositar la nómina semanal de los obreros sin necesidad de darlos
de alta con la formalidad de un pago de nómina por tarjeta, los costos son muy
accesibles y da mucha seguridad a los socios acostumbrados a retirar grandes
cantidades de efectivo para pago a los obreros.
Adicional a esto y en contra del pensamiento de los socios los autos de lujo en una
situación como la que está viviendo actualmente el país es más conveniente tener
carros usados y utilitarios que dichos autos de lujo. Por lo que se propone el cambio de
autos y la discreción de lo que se posee, e incluso puedo decir que en realidad no se
posee por el grado de endeudamiento que hoy tiene la empresa.
Los datos son confidenciales y en el caso de optar por la propuesta del principio del
capítulo en donde es opción contratar a un administrador, las cuentas bancarias y sus
claves deben ser exclusivas de los socios, solo autorizando en línea cada movimiento
que el administrador haga. Obviamente se buscará contratar a una persona muy
honrada pero los niveles de control interno van más allá que creer en la palabra de
alguien, se tienen que tomar medidas de seguridad, con el fin de que no haya paso
para un fraude. Otras medidas de seguridad es no exponer las chequeras como
comúnmente lo hacen en Marsa, esas se deben tener en un lugar muy seguro y
estático, no se pueden tener en la guantera del auto puesto que causa mucha
inseguridad para los dueños de las chequeras.
136
Conclusiones
MARSA Construcciones es una empresa gacela que es el sueño de todo
emprendedor, en donde se inicia con un negocio muy pequeño y anualmente se tiene
un incremento de 25%, sin embargo, esta compañía no sólo incrementó en 25%
fue más de 100% anual y de 2007 a 2012 se incrementó en cinco años más del mil por
ciento, de 607 mil pesos a 6,202 millones. Si se hubiera tenido una buena toma de
decisiones basada en una información financiera real y oportuna, no se hubiera tenido
que recurrir a un alto grado de financiamiento con una tasa de interés anual del 100%.
Una empresa en crecimiento requiere también una buena administración que no sea
empírica, una administración basada en la experiencia y el conocimiento adquirido.
Se tiene frente a los socios un enorme reto para salir adelante puesto que es un
negoció con un margen del 28% superior a las grandes empresas que manejan un
14%, hablando de empresas exitosas. Por lo tanto con el cambio de la forma de
administrar el negocio se podría llegar a ser una empresa sólida en donde se necesite
poco financiamiento, y que el capital de trabajo sea conseguido de manera interna.
El financiamiento no es malo si se ocupa para invertir y los rendimientos de esa
inversión sean superiores al costo de financiamiento que se esté pagando por lo
prestado. Las empresas de este giro están en desinformación al respecto de los
apoyos y financiamientos que está dando el gobierno a través de Nafinsa y los bancos,
lo conveniente sería tratar de reunir todos los requisitos para lograr adquirir una línea
de crédito por este medio, en dónde sólo de paga el 3% máximo mensual,
comparado al 10% promedio que la empresa ha tenido que pagar hasta hoy por los
financiamientos con agiotistas, entonces se optimizarían sus utilidades.
La administración empírica hasta hoy aplicada, no está funcionando pues hay
fugas por todos los sectores no sólo la manera de financiarse, también otras fugas
como los de inseguridad que en el Capítulo 3 se explican y describen los hechos, u
otra más los tiempo no trabajados por los obreros por falta de material, que a su vez
se da por la falta de dinero y financiamiento con los proveedores.
137
Se puede llegar al éxito sin problemas de financiamiento para esta empresa porque
su perfil es de una empresa en crecimiento, siempre y cuando se cambie la forma de
administrar y manejar sus recursos, adicionalmente si se planea el cómo y el cuándo
a través de las herramientas que nos ofrece hoy en día una administración eficiente,
entonces Marsa Construcciones o las empresas con características similares
optimizarían sus utilidades, dando a los socios grandes beneficios económicos.
138
Recomendaciones
La empresa sólo creció en sus ventas pero no creció en su forma de administrar
sus resultados por lo que resumiendo el capítulo de la propuesta de solución se hacen
las siguientes recomendaciones:
Contratar un administrador con perfil de Contador Público y con experiencia en el ramo
que obtenga, construya y controle toda la información financiera de la empresa, desde
la parte de tesorería, hasta la parte del capital de trabajo con el que se cuenta para
cada obra y la parte de planeación en donde se estimaría cuanto y cuando se
necesitaría el efectivo. La toma de decisiones estaría en responsabilidad de los socios
actuales pero con fundamento en la información financiera generada por dicho
administrador.
Buscar nuevos clientes, puesto que al depender de uno sólo el financiamiento es
mayor; sobre todo que este cliente paga burocráticamente, nuevo clientes aunque
pequeños financiarían las grandes obras que se tiene con la UNAM y permitirían un
flujo de efectivo constante.
Se observó en la investigación que los socos de la constructora confunden las
finanzas personales con las de la compañía, por lo que recomienda adquirir cuentas
con perfil de persona física pero con actividad empresarial que sea exclusiva de
MARSA Construcciones y manejar cuentas separadas para los arquitectos socios en
donde solo reciban un sueldo mensual o quincenal, o en la mejor forma que sus
necesidades lo requieran y al final de cada ejercicio anual se repartan las utilidades
proporcionales o si deciden reinvertirlas en la compañía, que se recomienda
ampliamente por ser un negocio en crecimiento hacer reinversiones totales de las
utilidades.
Otra más de las recomendaciones sugeridas después de la investigación es crear
presupuestos por cada obra en proceso y uno consolidado donde al mismo tiempo se
planeen fechas de entrega de la obra y se controlen tiempos, sin embargo; aquí mismo
se puede sugerir un flujo de efectivo paralelo que indique las fechas de necesidad de
139
efectivo y como se planea adquirir ese efectivo si por financiamiento externo o por
financiamiento interno a través de los pagos de otras obras. La información es poder y
si se cuentan datos completos y en tiempo una planeación de números resulta una
maravillosa herramienta que conlleva a la mejor toma de decisiones por parte de los
socios.
Un punto no tan importante pero que afecta a la economía de muchas empresas en
el país es la inseguridad. MARSA construcciones como anteriormente se ha comentado
sufrió de la delincuencia y una de las principales razones al vivir en un lugar como la
ciudad de México es manejar grandes cantidades en efectivo, estas para el pago de las
rayas de los obreros. Por lo que a este punto se recomienda solicitar en el banco de su
preferencia tarjetas de pago con las cuales se paga a través de transferencia a los
obreros sin necesidad de que el obrero de todos sus datos y pague comisiones al
banco, es sólo un manejo del dinero como efectivo pero en forma de tarjeta, lo cual
reduciría el riesgo que hoy se corre por el pago en efectivo a los obreros y a algunos
proveedores.
La empresa es de éxito en sus ventas, sin embargo; la parte administrativa
financiera es parte clave de las consecuencias de la situación de crisis económica que
hoy vive la empresa, la administración financiera es otra parte medular de las
compañías aunque en la mayoría de las veces se dé una mayor y única importancia a
las ventas por ser la parte que crece a la empresa, la administración financiera lleva a
la buena planeación las cual se integra con el control y análisis de todos los datos
generados por la empresa, con la información en mano los socios pueden saber dónde
y cuándo financiarse y de qué manera hacerlo mejor. El éxito de la empresa en sus
ventas si se combina con una administración financiera estratégica, llevará a la
empresa a ser una historia de éxito en donde de ser un emprendedor solamente se
convertirían en una empresa con personalidad de persona moral en donde los socios
siempre estarán beneficiadas con grandes utilidades, que en el presente si se tienen
que ocupar prácticamente el 100% de la utilidades para echar a andar el negocio y
recuperarse de la situación actual de crisis económica, en el futuro darán el margen
para los gustos personales de los socios.
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Glosario de términos y abreviaturas
Acciones
Las acciones representan la participación patrimonial o de capital de un accionista dentro de la organización a la que pertenece.
Administración Financiera
Son un área de las finanzas que se centra en las decisiones monetarias que hacen las empresas y en las herramientas y análisis utilizados para tomar esas decisiones
Arrendamiento Financiero
Es un contrato que se negocia entre el propietario de los bienes (acreedor) y la empresa (arrendatario) a la cual se le permite el uso de esos bienes durante un período determinado y mediante el pago de una renta específica, sus estipulaciones pueden variar según la situación y las necesidades de cada una de las partes.
Balances General
Es un informe financiero contable que refleja la situación de una empresa en un momento determinado.
Bonos
Es un instrumento escrito en la forma de una promesa incondicional, certificada, en la cual el prestatario promete pagar una suma especificada en una futura fecha determinada, en unión a los intereses a una tasa determinada y en fechas
Capital de trabajo
Es el excedente de los activos de corto plazo sobre los pasivos de corto plazo, es una medida de la capacidad que tiene una empresa para continuar con el normal desarrollo de sus actividades en el corto plazo
CMIC
Cámara Mexicana de la Industria de la Construcción
CONDUSEF
Comisión Nacional para la Protección y Defensa de los Usuarios de servicios financiero
Crédito Bancario
Es un tipo de financiamiento a corto plazo que las empresas obtienen por medio de los bancos con los cuales establecen relaciones funcionales.
Crédito Comercial
Es el uso que se le hace a las cuentas por pagar de la empresa, del pasivo a corto plazo acumulado, como los impuestos a pagar, las cuentas por cobrar y del financiamiento de inventario como fuentes de recursos
Cuentas por Cobrar
Es aquel en la cual la empresa consigue financiar dichas cuentas por cobrar consiguiendo recursos para invertirlos en ella.
Estado de Resultados
Es un estado financiero que muestra ordenada y detalladamente la forma de cómo se obtuvo el resultado del ejercicio durante un periodo determinado.
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Estados Financieros
Informes que utilizan las instituciones para informar de la situación económica y financiera y los cambios que experimenta la misma a una fecha o periodo determinado.
Financiamiento
Es el acto de dotar de dinero y de crédito a una empresa, organización o individuo, es decir, conseguir recursos y medios de pago para destinarlos a la adquisición de bienes y servicios, necesarios para el desarrollo de las correspondientes actividades económicas.
Flujo de efectivo
En contabilidad el estado de flujo de efectivo (EFE) es un estado contable básico que informa sobre los movimientos de efectivo y sus equivalentes, distribuidas en tres categorías: actividades operativas, de inversión y de financiamiento.
Hipoteca
Es un traslado condicionado de propiedad que es otorgado por el prestatario (deudor) al prestamista (acreedor) a fin de garantiza el pago del préstamo.
INEGI
Instituto Nacional de Estadística y Geografía
Línea de Crédito
La Línea de Crédito significa dinero siempre disponible en el banco, durante un período convenido de antemano.
Mipymes
Micro, Pequeñas y Medianas Empresas
NAFINSA
Nacional Financiera, Sociedad Nacional de Crédito, Institución de Banca de Desarrollo (NAFINSA)
Pagaré
Es un instrumento negociable el cual es una "promesa" incondicional por escrito.
Papeles Comerciales
Es una Fuente de Financiamiento a Corto Plazo que consiste en los pagarés no garantizados de grandes e importantes empresas que adquieren los bancos.
Presupuesto
Cálculo y negociación anticipada de los ingresos y gastos de una actividad económica (personal, familiar, un negocio, una empresa, una oficina, un gobierno) durante un período, por lo general en forma anual.
Presupuesto Móvil
Algunas compañías siguen la práctica de preparar un presupuesto revisado cada trimestre, es decir, actualizan las estimaciones con las cifras obtenidas.
Rentabilidad
La rentabilidad económica mide la tasa de devolución producida por un beneficio económico (anterior a los intereses y los impuestos) respecto al capital total, incluyendo todas las cantidades prestadas y el patrimonio neto (que sumados forman el activo total)
UNAM
Universidad Nacional Autónoma de México
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