Apalancamiento Operativo y Financiero

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APALANCAMIENTO OPERATIVO Y FINANCIERO APALANCAMIENTO OPERATIVO Mtododeplaneacinfinanciera,que tieneporobjeto,medirelriesgode operacin,alproyectarlautilizacinde costosfijosoperativosdeunaempresa, para aprovechar al mximo los resultados deloscambiosenlasventas,sobrelas utilidadesdeoperacin,paratomar decisiones y alcanzar objetivos. Riesgo de operacin Eselpeligrooinseguridaddenopoderono estarencondicionesdecubrirloscostosfijos de operacin de la empresa. Elapalancamientodeoperacin,se presentaenempresasconelevadoscostos fijosdeoperacin,comoconsecuenciadel establecimientodeprocesosdeproduccin altamenteautomatizados,porloqueunalto gradodeapalancamientooperativo, ocasionauncambiorelativamentegrande en las utilidades de operacin. PARA QUE SIRVE Suponga que usted produce Zapatos, y utiliza mucha mano de obraparaelprocesodefabricacinelcualseriauncosto variable,amayorproduccindezapatosmayornumerode trabajadoresnecesitarainclusivepodraescasearselamano deobraqueUstednecesita,oseaquesiustedproducemas gasta mas mano de obra el costo sigue siempre al ingreso en la mismaproporcin,sinembargoUsteddecidecompraruna maquinaparaautomatizartodoelprocesoyreducir dramticamente la mano de obra queutilizaba, ahora tendr un costo variable muy bajo, pero tendr un costo fijo alto por el costodelainversindeautomatizarelprocesova depreciacinodesgastedeesamaquina,siUstedproduce1 par de zapatos la depreciacin, el gasto fijo ser el mismo que siproduce1000pares,estoquieredecirqueelcostofijono siguealos ingresossinoqueestesedivideentremasparesde zapatosamedidaqueseincrementalaproduccinestoda como resultado, un costo unitario mas bajo. FORMULAS 100) () (||.|

\| =CFO CVU PVU UVCVU PVU UVAODe donde: AO =Apalancamiento operativo UV =Unidades vendidas PVU =Precio de venta unitario CVU = Costo variable unitario CFO = Costos fijos de operacin EJEMPLO MueblesdelaCinegadeChapala,S.A. proyectaventastotalesparaelaodel2012de 15,000unidadesqueimportaronlacantidadde $2000,000.00.Unavezqueseproyectanlos costosylosgastosdelestadoderesultados,se determinaqueloscostosfijosascenderna $590,000.00yqueloscostosvariablessumaran $920,000.00.Culserelapalancamiento operativoyresultadosproformasiseespera vender10,000unidades(escenariopesimista), 15,000unidades(escenarioconestabilidadde precios) y 20,000 unidades )escenario optimista. Sustituyendo 100) () (||.|

\| =CFO CVU PVU UVCVU PVU UVAO100000 , 590 ) 33 . 61 33 . 133 ( 000 , 15) 33 . 61 33 . 133 ( 000 , 15||.|

\| = AOEn un escenario de estabilidad de precios: 100000 , 590 ) 72 ( 000 , 15) 72 ( 000 , 15||.|

\|= AO100000 , 590 000 , 080 ' 1000 , 080 ' 1|.|

\|= AO100000 , 490000 , 080 ' 1|.|

\|= AO( )100 204081633 . 2 = AO% 40 . 220 = AOEn ese sentido, el grado de apalancamiento operativo ser de220.40%,esdecir,unaumentodel100%enlasventas, ocasionaunaumentodel220.40%enlasutilidadesde operacin.Estado de resultadosPresupuestado ESCENARIOS PESIMISTAESTABILIDADOPTIMISTA Unidades vendidas10,00015,00020,000 Ventas en %66.66%100%133.33% Variacin en porcentaje33.34%BASE33.33% Ventas netas ($133.33 c/u)$1333,300$2000,000$2666,600 Costos variables ($61.33 c/u) $613,300 $920,000$1226,600 Contribucin Marginal $720,000$1080,000$1440,000 Costos fijos de operacin $590,000$590,000 $590,000 Utilidad de operacin $130,000$490,000 $850,000 Utilidad en %26.53%100%173.46% Variacin73.47%BASE73.46% Conclusin Undelaumentodel33.33%enlasventas traerunaumentoenlasutilidadesdel 73.46%. Mientrasunadisminucindel33.33%en lasventasnosarrojaraundisminucinen las utilidades del73.46%. Apalancamiento Financiero Mtododeplaneacinfinanciera,que tieneporobjeto,medirelriesgo financiero,alproyectarlautilizacindel costofinancierodeinteresessobre prestamos,paramaximizarlasutilidades netas de una empresa, por efectos de los cambiosconutilidadesdeoperacin, paratomardecisionesyalcanzar objetivos. Riesgo financiero Eselpeligrooinseguridad denopoder,onoestaren condiciones,decubrirlos costosfinancierospor interesessobreprestamos de la empresa Contrarioaloquealgunoscreenelfinanciamiento provenientedeaccionistasesmascaroenellargoplazoque el proveniente de deuda a largo plazo, esto debido a que las expectativasderendimientosodividendosdelosaccionistas porponerenjuegosudinerooenriesgoesmayorqueel que pone dinero en prstamo o deuda, ya que un accionista eselultimoquecobrasidecobrarsetrata,porloqueeste capitalesderiesgo,conestonoquierodecirqueelque prestedineronotengariesgo,peroentrminosgenerales menoraldeunaccionista,porlotantofinanciarsealargo plazocondeudaesmasbaratoquefinanciarseconcapital comndeaccionistas,porotroladodelintersquepagala empresaal Acreedor(quienotorgoelprstamo)deduceuna parte de impuestos, lo que setraduce que el fisco(Gobierno) paguepartedelinters.Estotraecomoconsecuenciaque unaempresaquetienedeudatengaunimpuestosobrela renta mas bajo, en comparacin del que se financio va PARA QUE SIRVE Capitalcomnyaquelosdividendosnosondeducibles,por ejemplo si las empresas A y B tienen utilidades antes de impuestos einteresesde1,000ylaAcontratadeudaylaBcapital,la empresa A tendr una deduccin de intereses que A no tendr, silosinteresesdeAson300pesosyelimpuestoesdel35%la empresaapagarael impuestosobre$700(1000-300)osea$245 (700 x 0.35), Mientras que la empresa B pagara $350 (1000 x 0.35), y esto trae consigo una mayor utilidad despus de impuestos B y una mas baja para A $455 y B $650 Entonces como es que sali beneficiadoA?,EltrucoestaenquelaempresaBpara financiarsecontratomascapitaldeaccionistasyparaesto expidiunnumeromayordeaccionesqueseadicionaronalas yaexistentesysicreceelnumerodeaccioneslautilidad generadasedividirnentremasnumerodeaccionestrayendo consigo una utilidad por accin mas baja, en cambio la empresa A aparentemente genero menos utilidades pero tiene las mismas accionespararepartiresasutilidadesyporaccintendrun numero mayor de utilidades. Formula 100|.|

\|=IF UOUOAFDe donde: AF=Apalancamiento Financiero UO=Utilidad de operacin IF=Intereses FinancierosEjemplo: MueblesdelaCinegade Chapala,S.A. proyecta,paraelsiguienteejercicio,una utilidaddeoperacinentresescenarios: pesimista$130,000,conestabilidad $490,000 y optimista de $850,000. Tambin tieneproyectadoteneruncosto financieroporinteresessobreprestamos de $100,000 Sustituyendo 100000 , 100 000 , 490000 , 490|.|

\|= AFEn un escenario de estabilidad de precios: 100000 , 390000 , 490|.|

\|= AF100000 , 390000 , 490|.|

\|= AF( )% 6410256 . 125100 256410256 . 1==AFAFPorlotanto,elapalancamientofinancieroserde125.64%,es decir,cadaaumentodel100%enlasutilidadesdeoperacin, aumentan las utilidades netas en un 125.64%Apalancamiento Total Mtododeapalancamientofinanciero, que tiene por objeto, medir el riesgo total, alproyectarelresultadodeloscambios enlasventassobrelasutilidadespor accindelaempresa,motivadosporel productodelapalancamientooperativo yfinanciero,paratomardecisionesy alcanzar objetivos. Formula 100) () (||.|

\| =IF CFO CVU PVU UVCVU PVU UVATDe donde: AT=Apalancamiento total UV=Unidades vendidas PVU=Precio de venta unitario CVU=Costo variable unitario CFO=Costos fijos de operacin IF=Intereses Financieros AO=Apalancamiento operativo AF=Apalancamiento financiero Datos: De donde: AT=Apalancamiento total=X? UV=Unidades vendidas=15,000 PVU=Precio de venta unitario =$133.33 CVU=Costo variable unitario=$61.33 CFO=Costos fijos de operacin=$590,000 IF=Intereses Financieros=$100,000 AO=Apalancamiento operativo=220.40% AF=Apalancamiento financiero=125.64% Sustituyendo 100000 , 100 000 , 590 ) 33 . 61 33 . 133 ( 000 , 15) 33 . 61 33 . 133 ( 000 , 15||.|

\| = AT100000 , 100 000 , 590 ) 72 ( 000 , 15) 72 ( 000 , 15||.|

\| = AT100000 , 100 000 , 590 000 , 080 ' 1000 , 080 ' 1|.|

\| = AT100000 , 390000 , 080 ' 1|.|

\|= AT( )100 769230 . 2 = AT% 92 . 276 = ATEnestecaso,elgradodeapalancamientototal, proyectado para el siguiente ejercicio ser de 276.92% Otra formula ( )( )100AF AOAT =( )( )10064 . 125 40 . 220= AT100056 . 691 , 27= AT91 . 276 = AT Elapalancamientoesunaherramientaparaadministrar laempresa,lacualesunaarmadedosfilosyaque adicionaunriesgoadicionalaldelnegocio,quedeno ser manejado con conocimiento de causa y experiencia sobreunaplaneacinbienrealizada,puedeconducira resultadosnefastos.Sinembargosiseutilizacon inteligentementepuedetraerutilidadesextraordinarias paralosaccionistas.Hayindicadoresfinancierosfciles de calcular que pueden dar ndices de apalancamiento, paratomadedecisiones,siusteddeseacalcularestos indicadoresleaconsejamosdividirsusgastosde operacinenfijosyvariables,loqueleayudaraa calcular fcilmente estos indicadores. CONCLUSIN