UNIVERSIDADE ANHANGUERA-UNIDERP

CEAD CENTRO DE EDUCAO DISTNCIA

CINCIAS CONTBEIS, BACHARELADO - POLO SO BORJA-RS.

ANLISE DE INVESTIMENTO

CANDIDA RIBEIRO SCHIAFINO RA 440448

DAIANE TEIXEIRA CAFARATE RA 410984FRANCIELLY LISCANO MARTINS RA 431938

HANABELL WITT MAGIO RA 410303

RODRIGO K. MACHADO RA 9978022173 PRODUO DE RELATRIO: ANLISE DE INVESTIMENTO

SO BORJA-RS

ABRIL/2015

ETAPA-1

TIPOS DE INVESTIMENTOS

Os investimentos basicamente dividem-se em trs grandes categorias:a) Investimentos pblicos: so recursos disponibilizados pelos governos ou entidades pblicas com o intuito de gerar bem estar social. Exemplos: hospitais, creches, escolas, saneamento, pavimentao, etc.b) Investimentos privados: so recursos disponibilizados por pessoas fsicas ou jurdicas de direito privado, com o intuito de retorno financeiro aos investidores. Exemplos: fbricas, empresas prestadoras de servio, lojas de varejo, entre outros.

c) Investimentos mistos: so recursos disponibilizados em parte pelos governos ou entidades pblicas e, em parte, por pessoas fsicas ou jurdicas de direito privado. Exemplos: Petrobrs e Banco do Brasil.Para obter mais recursos, as empresas necessitam investir. No mercado existem vrias possibilidades de investimentos, e cabe ao administrador a responsabilidade de analisar e definir qual o melhor para sua empresa. Essa anlise deve ser feita de maneira racional, com o objetivo de se escolher sempre a melhor opo. Para tanto, trs aspectos que influenciam a deciso devem ser considerados:

a) Aspectos Econmicos Esse aspecto leva em conta, a rentabilidade e o risco dos investimentos. Assim, o administrador deve optar pelo investimento de maior retorno e menor risco para a empresa.b) Aspectos Financeiros Esse aspecto leva em conta a disponibilidade de recursos prprios ou financiamentos. Assim, antes de pensar em investimento necessrio verificar a existncia de recursos para tal, seja prprio ou de terceiros via financiamento.c) Aspectos de Ambiente Empresarial Esse aspecto leva em conta questes polticas, sociais, culturais e de meio ambiente que afetam o investimento e por isso so mais difceis de analisar. Como exemplo podemos citar os incentivos fiscais que algumas cidades e estados oferecem para que as empresas instalem suas fbricas.

DEFINIO DO INVESTIMENTO

Vivemos na poca da globalizao da economia. Por isso, como as fronteiras de um modo geral esto diminuindo, os administradores precisam se reciclar e ter um segundo e at um terceiro idioma. Assim, observando essa necessidade do mercado o grupo optou por investir numa escola de idiomas com nfase em Ingls e Espanhol.Cursos de lnguas so classificados como cursos livres pelo Ministrio da Educao, no estando sujeitos a qualquer tipo de controle nem de reconhecimento. As secretarias estaduais tambm no regulamentam curso livres.Assim, o requisito mais importante para se abrir uma escola de idiomas a qualificao dos profissionais. Dentre as qualificaes necessrias podemos destacar:Competncia na lngua e na cultura Deve-se falar muito bem o idioma, com fluncia e naturalidade e ter plena familiaridade com a cultura estrangeira.Formao acadmica indispensvel que o empreendedor tenha conhecimentos de psicologia educacional, lingustica comparada, diferentes mtodos de ensino de lnguas, fonoaudiologia e, alguma experincia como instrutor.Caractersticas de personalidade O bom professor normalmente descontrado, alegre e tem bom senso de humor. O bom professor de idiomas no aquele que ostenta conhecimento e corrige o aluno, mas aquele que desenvolve a autoestima e autoconfiana do aluno.Habilidade com computadores necessrio nem que seja necessidades mnimas para elaborar materiais de ensino para os seus alunos.Competncia administrativa Para gerenciar a escola. Deve ter um conhecimento mnimo de legislao fiscal e administrao financeira.A nossa viso empresarial sermos uma empresa inovadora no ensino de idiomas, principalmente no Ingls que ser o foco principal da empresa. E nossa misso ser levar aos estudantes de idiomas de uma forma inovadora e dinmica um novo conceito de estudo, a fim de aumentar a eficcia no aprendizado.A ideia instalarmos a escola num local nobre da cidade e de fcil acesso para todos. Por questo de segurana (portaria) e comodidade (estacionamento) optamos por alugar uma sala comercial.

ETAPA-2FLUXO DE CAIXA RELEVANTE

O mtodo recomendado para a valorao de ativos o fluxo de caixa futuro gerado pelo projeto ao longo da sua vida til, conforme foi feito pela Escola de Idiomas, onde analisamos quais critrios devem ser adotados na elaborao desse fluxo de caixa, e a importncia fundamental e as dificuldades de se ter projees confiveis.

Os fluxos de caixa que ocorrero durante a vida til de um projeto uma das tarefas mais difceis na anlise de investimento de capital. Essas projees geralmente envolvem inmeras variveis, e, em empresas maiores, muitos indivduos e diversos departamentos. As projees de preo e quantidade de vendas geralmente so fornecidas pelo setor de marketing, baseado no conhecimento da elasticidade de preo, dos efeitos da publicidade e propaganda, do ambiente macroeconmico, a reao esperada dos competidores e padres de compra dos consumidores.

Devido s dificuldades de se fazerem estimativas precisas de receitas e despesas associadas a projetos grandes e complexos, os erros de projeo podem ser significativos.

Estimativas de receita e despesa em projetos novos e inditos tambm apresentam grande dificuldade devido falta de dados histricos em que se basear, e de se saber como o mercado vai reagir frente ao novo produto. As dificuldades que existem para se fazer previses corretas.

Um fluxo de caixa relevante em um projeto aquele que provoca uma mudana no fluxo geral de caixa da empresa que est vinculado a questo de se aceitar ou no este projeto. a diferena entre os fluxos de caixa futuros da empresa que podem ser obtidos com o novo projeto e aqueles que seriam possveis sem o projeto, recebe o nome de fluxos de caixa incrementais.

Portanto, entender o conceito de fluxo incremental e fundamental na anlise de implantao de um projeto. Em termos gerais, podemos dizer que os fluxos de caixa incrementais, quando observados em uma avaliao de projetos de investimentos, refletem toda e qualquer alterao nos fluxos futuros da empresa que sero de certa forma influenciada pela realizao do projeto.

CARACTERISTICAS

Avaliaes de Projetos na Elaborao do Fluxo

Reposio: manuteno do negcio;

Reposio: reduo de custos;

Expanso de produtos ou mercados;

Expanso em novos produtos ou mercados

Projetos de segurana e ou ambientais.

Projetos de Fluxos de Caixa Relevantes

Os investimentos iniciais ou nos perodos iniciais, podem ser tanto na forma bens fsicos (prdios, equipamentos, ferramentas), quanto na forma de investimento em capital de giro para suportar o projeto. Estes investimentos so sada de caixa e, portanto devem ter o sinal negativo no fluxo de caixa, nos Retornos de caixa do investimento. Normalmente aps alguns perodos o projeto se torna rentvel, gerando fluxos de caixa positivos para a empresa / investidor.

Estes fluxos de caixa normalmente so positivos e ocorrem no final do investimento, seja pela venda de algum ativo aps sua utilizao ou por alguma vantagem tributria adquirida.

TAXAS FLUXO RELEVANTE DE INVESTIMENTOS

TMA (Taxa de Mnima Atratividade)

Para escolher entre vrios investimentos necessrio estipular uma TMA, pois se s houvesse uma rea de investimento, ou seja, se o empresrio pudesse s investir na poupana, no havendo outras variveis para este fazer um investimento essa seria a taxa mais atrativa para ele. Se um investidor tivesse vrias possibilidades de onde aplicar seu capital, este deveria estipular uma Taxa Mnima (TMA), sendo esta, o investimento mais seguro que este poderia obter.

Na escolha de um investimento, o investidor deve escolher a que tenha uma taxa superior a TMA, pois devido a ter um risco maior, o rendimento auferido tambm deve ser maior, um investimento s se tornar atrativo se o retorno obtido nesse seja maior que a TMA, pois se no for, no haver lgica em investir-se dinheiro em um negcio mais ariscado e com taxa de retorno menor.

TIR (Taxa Interna de Retorno)

Quando h o desejo de realizar-se um investimento, deve-se ter em mente a taxa de retorno que deseja obter com o mesmo, ou seja, a TIR (taxa interna de retorno). TIR a taxa necessria para igualar o valor de um investimento com seus respectivos retornos futuros ou saldos de caixa. A taxa interna de retorno pode ser calculada sobre uma estimativa de 10 anos, perodo que considerado como vida til de um investimento.

Esta taxa de retorno do investimento para uma empresa que est captando recursos de terceiros deve ser maior que a taxa de captao, pois, seno o investimento torna-se desvantajoso para a mesma. Assim, se uma empresa arrecadar de terceiros um capital pagando juros de 2,5% ao ms, o retorno sobre este capital na mesma deve ser maior que esta taxa de juros, para que a realizao deste se torne lucrativa para a mesma.

Ento para cogitar a realizao de um Investimento e para saber se este ir se tornar rentvel devemos saber a TIR do investimento e se essa taxa superior a TMA estipulada pelo investidor.

Alm de avaliar se vale a pena realizao de um investimento, ou seja, se esse pode ser mais rentvel do que aplicar em um com rendimento igual ou menor a TMA, devemos tambm considerar o tempo de realizao deste capital. Pois se aparecer um investimento mais lucrativo, pode acontecer de o investidor no conseguir realizar este capital a tempo, assim acabando no investindo em uma oportunidade mais rentvel devido falta de liquidao do mesmo.

Retorno de Investimento

Retorno sobre investimento tambm chamado taxa de retorno (em taxa de lucro ou simplesmente retorno, a relao entre o dinheiro ganho ou perdido atravs de um investimento, e o montante de dinheiro investido.

A taxa de retorno exigida a que permite determinar o valor de um investimento, previsto em funo do preo (ou custo) do investimento. O montante de dinheiro ganho ou perdido pode ser referido como juros, lucros ou prejuzos, ganhos ou perdas ou ainda rendimento lquido ou perdas lquidas.

Valor Residual

O Valor Residual corresponde a uma percentagem do financiamento que ser paga no termo do contrato. Quanto maior for percentagem, menor a prestao do emprstimo, mas maior ser o valor a pagar no final do emprstimo.

O montante lquido que a entidade espera, com razovel segurana, obter por um ativo no fim de sua vida teis econmicos deduzidos os gastos esperados para sua alienao.

PROJETO Escola de Idiomas

O mtodo recomendado para a valorao de ativos o fluxo de caixa futuro gerado pelo projeto ao longo da sua vida til, conforme foi feito pela escola para calcular o valor dos cursos, onde foram adotadas a elaborao de vrios critrios na elaborao desse fluxo

Como podemos observar pelo exemplo abaixo, a projeo dos fluxos de caixa que ocorrero durante a vida til de um projeto uma das tarefas das mais difceis na anlise de investimento de capital. Essas projees geralmente envolvem inmeras variveis, e, em empresas maiores, muitos indivduos e diversos departamentos. As projees de preo e quantidade de vendas geralmente so fornecidas pelo setor de marketing, baseado no conhecimento da elasticidade de preo, dos efeitos da publicidade e propaganda.

DIAGRAMA FLUXO DE CAIXA

Empresa: Escola de Idiomas

|Payback Descontado

AnoFluxo de Caixa Lquido (R$)Valor PresenteSaldo a Retornar

0-1,277,129.00-1,277,129.00-1,277,129.00

1349,870.98303,154.83-973,974.17

2546,633.28410,401.73-563,572.44

3766,575.54498,683.08-64,889.36

41,010,749.27569,730.77504,841.41

51,282,322.33626,296.521,131,137.93

CONCLUSO

O fluxo de caixa um instrumento fundamental para qualquer empresa porque obriga a empresa a se auto planejar e a trabalhar utilizando-se de dados estatsticos; proporcionam uma viso a curtos e mdios prazos sobre o desempenho da empresa; oferece uma viso para investimentos apresentarem ndices de crescimento acentuado.De tudo o que foi escrito, podemos perceber que o fluxo de caixa uma poderosa ferramenta de planejamento financeiro. A ausncia de planejamento do fluxo de caixa um fator predeterminante para que a empresa no atinja seus objetivos. O controle e o planejamento podem de forma contundente ser utilizados como instrumento para gerar lucros e manter a sade econmica e financeira da empresa sempre em boas condies.

ETAPA-3

A taxa Selic usada pelo governo como forma de controlar a inflao. Essa taxa consiste em uma mdia de juros que o governo brasileiro paga por emprstimos feito em banco. Quando a taxa Selic aumenta, os bancos preferem emprestar ao governo, pois tero lucro e com essa preferncia no sobra credito para emprestar ao consumidores, a combatendo a inflao, que excesso de dinheiro em circulao. J quando a taxa Selic cai, os bancos preferem emprestar aos consumidores, por gerar um lucro maior.

Alm de controlar a inflao a Selic tambm rege o aumento ou a queda de juros para o consumidor. Quando taxa Selic aumenta os juros repassados aos consumidores tambm aumentam, pois o credito diminui. Quando a taxa Selic diminui os juros repassados aos consumidores diminuem, pois a um maior credito para circulao.

A taxa Selic se torna importante para o pais porque capaz de regular o investimento nos ttulos brasileiros, quando a taxa Selic est em alta atrai mais investimento estrangeiros, pois os juros sero maiores.

O Banco Central do Brasil responsvel pela regulao da Selic. Taxa Selic atualizada 16% a.aAnoFluxo de caixa

0- 28.000,00

110.000,00

215.000,00

313.000,00

413.000,00

FC data 0-28.000,00

FC data 0 a 432.542,44

VPL 4.542,44

TIR28,02%

(1+i) = (1+r)x(1+j) I = taxa de juros nominal = taxa de juros real t = inflao Exemplo: O mercado projeta que a taxa Selic mdia para certo ano ser de 16% (a.a) e que o IPCA desse mesmo ano ser de 7%. Qual o valor de juros reais projetados para o ano?

(1+i) =(1+r)x(1+j)(1 + 0,16) = (1+r)x((1+0,07)(1+r) = (1,16) / (1,07)(1+r) = 1, 0841R=1, 0841 1 = 0,0841= 8

Avaliando os resultados obtidos percebemos que este projeto torna-se atraente para o investidor que procura um retorno maior que as taxas que o mercado financeiro oferece atualmente. Avaliando o fluxo de caixa observa-se que pelo mtodo do Payback para retorno ocorre no segundo ano, ou seja, rpido Analisando o mtodo VPL e TIR o retorno financeiro tambm interessante, pois proporciona uma rentabilidade significativa.

PAYBACK:-No leva em conta o valor do dinheiro no tempo;-No considera os riscos de cada projeto, que podem ser muito diferentes;-No considera os fluxos de caixa aps o perodo de payback.VPL:-Considera o valor do dinheiro no tempo, mediante o uso da TMA;-Podem considerar diferentes riscos, ajustando a TMA de cada projeto;-Considera todos os fluxos de caixa, inclusive com determinao de perodo de tempo para a correta comparao em termos de custo de oportunidade.VPL uma anlise que te d o retorno em valor real.TIR:-Considera o valor do dinheiro no tempo, mediante uso da TMA;-Pode considerar diferentes riscos, ajustando a TMA de cada projeto;-Considera todos os fluxos de caixa, inclusive com determinao de perodo de tempo para a correta comparao em termos de custo de oportunidade.VPL uma anlise que te d o retorno em percentual.

A Taxa Mnima de Atratividade deve representar o retorno mnimo exigido, em porcentagem, para o investidor concordar em realizar o projeto. Em geral, essa taxa representa o custo do dinheiro no tempo para esse investidor ou, ainda, o custo das oportunidades perdidas, o chamado custo de oportunidades, j que esses recursos poderiam ser utilizados em outro investimento. Assim, ao realizar-se um determinado investimento, perde-se a oportunidade de realizar outro, ou seja, h um custo de oportunidades: a perda do retorno do investimento que no foi realizado. A TMA deve ser sempre considerada em qualquer investimento srio. Caso contrrio o investidor corre um srio risco de perder retorno e investir mal.

Vantagens do VPL em relao ao Payback: O mtodo do VPL tecnicamente muito superior ao mtodo do payback como guia para a avaliao de projetos de investimentos. Conforme j informado anteriormente, o payback possui trs falhas graves como mtodo de anlise de investimentos, as quais no ocorrem com o VPL.A Taxa Interna de Retorno um mtodo similar ao VPL, ou seja, utilizada a mesma lgica de calculo, contudo, apresenta os resultados em porcentagens, e no em valores monetrios. Dessa forma, bastante popular, uma vez que muitos investidores preferem mensurar retornos em porcentagens, e no em valores absolutos. Esse mtodo tambm conhecido por seu nome em ingls, ou seja Internal Rate of Return, cuja sigla utilizada IRR. As principais diferenas entre o mtodo do VPL e da TIR , na verdade, esto na dificuldade de clculo, e no na qualidade tcnica dos mtodos, a qual equivalente. Assim, comparando o VPL com a TIR, pode-se afirmar que esta tem como desvantagens de clculo em relao ao

VPL.

Pode-se concluir, assim, que tanto a TIR quanto o VPL so os melhores mtodos de anlise de investimentos, tecnicamente slidos e consistentes, diferentemente do payback, que apresenta serias falhas tcnicas. Apesar de a TIR no ser tecnicamente inferior ao VPL, seu clculo bastante mais complexo e trabalhoso, fazendo, muitas vezes, com que o VPL seja o mtodo mais recomendado, j que tecnicamente muito superior ao payback e de clculo menos complexo que a TIR. ETAPA- 4

A anlise de investimentos por um motivo muito frequente com um perodo de tempo de diversos anos, a inflao acumulada pode distorcer totalmente a anlise se no for considerado corretamente, uma vez que a inflao cumulativa em progresso geomtrica, ou seja, funciona como o juro, especialmente em investimento por perodo mais longo de dez ou quinze anos qualquer analise de investimentos dessa forma deve incorporar o efeito da inflao ao longo do tempo no investimento.

O imposto de renda um tributo cobrado na maioria dos pases do mundo. Esse tributo tem como base de clculo normalmente o lucro contbil, ou seja, a diferena entre receitas e custos despesas. Na anlise de investimento, com tudo, no estamos preocupados com o lucro contbil, mas com o fluxo de caixa gerado pelo projeto de investimentos. Depreciao uma despesa contbil que reconhece que um ativo perde valor ao longo do tempo esses reconhecimentos gera uma despesa que abate o lucro operacional e, portanto diminui a base de clculo do imposto de renda, contudo, essa uma despesa chamada de no caixa, ou seja, no h fluxo de caixa negativo, sada de dinheiro do caixa. Novamente, devemos nos lembrar de que a anlise de investimentos se preocupa com o fluxo de caixa, e no com resultados contbeis.

Os trs tipos de inflao Inflao de Demanda: quando h excesso de demanda agregada em relao produo disponvel.As chances de a inflao da demanda acontecer aumentam quando a economia produz prximo do emprego de recursos.

Para a inflao de demanda ser combatida, necessrio que a poltica econmica basei em instrumentos que provoquem a reduo da procura agregada.

Inflao da oferta : Tambm conhecida como inflao de custos, est relacionada com um forte aumento de preos de insumos importantes na economia. A esse forte aumento de preos chamados de choque de oferta.

Inflao crnica :o setor publico o causador da inflao crnica .O resultado financeiro do setor publico pode ser definido de forma simplificada como;

Setor = receita de - gastos investimentos juros pagosO EFEITO DA INFLAO NA ANLISE DE INVESTIMENTOS

A inflao caracteriza-se pelo aumento persistente e generalizado dos preos na economia. Ou seja, media do crescimento dos preos de um conjunto de bens e servios em um determinado perdio. Ela pode ser dividida em trs categorias, cito: inflao de demanda (quando no possvel produzir bens suficientes para atender toda a demanda), inflao de oferta ( que o aumento dos preos) e inflao cronica ( quando o governo aumenta a emisso de papel-moeda). Considerar a inflao na anlise de investimentos se faz imprescindvel, porque como a anlise considera um perodo de tempo de diversos anos, a inflao acumulada pode distorcer totalmente a anlise se no for considerada corretamente (OLIVIO, 2012). Para se fazer essa anlise adequadamente deve-se entender os valores reais e valores nominais. Onde, valores nominais so valores correntes, que incorporam a inflao e valores reais so os que retiram o efeito da inflao. O mesmo acontece com as taxas de juros, que podem ser reais ou nominais. Na resoluo de problemas que envolvem essas taxas utilizamos a frmula de Fischer, que traz a taxa de juros nominal, real e a inflao.

Frmula de Fisher: (1+i) = (1+r) * (1+j)

Desse modo reforamos que a anlise de investimentos deve ser baseada nos ndices de inflao, quando esta ocorrer. Por exemplo, um aplicador teve um rendimento de 45% a.a quando a inflao neste ano foi de 30%. Ento, ele teve um rendimento real de:

1,45 - 1 = 0,114 ou 11,54% 1,30

O aumento da inflao tem consequncias bastante negativas tambm para o mercado acionrio, seja de maneira direta, com a alta de custos, ou de maneira indireta, reduzindo a rentabilidade esperada para o ativo. Em regra, os clculos so feitos admitindo-se como premissa de que todos os preos subiro na mesma proporo. Se todos os preos e, portanto, os custos e as receitas estivessem sujeitos a mesma variao, seria correto desconsiderar esta variao, ou seja, no seria necessrio levar em conta a inflao. Esta premissa pode no se verificar na prtica em virtude de duas razes. A primeira razo est relacionada necessidade de capital de giro da empresa. Para que no haja necessidade suplementar de capital de giro devido aos aumentos da inflao, as empresas devem ter condies de embutir os valores da inflao nos preos das vendas a prazo. A segunda razo se deve ao fato de que em perodos de forte inflao, e esta a regra no Brasil, h forte tendncia a um aumento diferenciado nos preos. Neste caso, evidente que os resultados dos clculos, desconsiderando-se a inflao, no sero mais corretos. Ento, a princpio, numa situao com alta inflao, esta deveria ser considerada na anlise de investimentos. Acontece, infelizmente, que, em geral, muito difcil prever aumentos diferenciados em preos para horizontes de planejamento maiores que um ano. claro que existem casos em que possvel prever que haver evoluo diferenciada em alguns preos. Produtos com auto contedo tecnolgico, por exemplo, tendem a baixar de preo em termos absolutos.

O custo da mo de obra tenderia a aumentar com o tempo. O problema saber quando ser apresentado um mtodo que permite levar em conta o efeito da inflao diferenciada na anlise de investimentos.

O IMPOSTO DE RENDA E A DEPRECIAO

O Imposto de Renda o valor anual descontado do rendimento do trabalhador ou da empresa e entregue ao governo federal, sendo que a porcentagem de desconto fixada pelo governo de cada pas onde aplicado tal imposto (Fonte: SJS Contabilidade). O IRPJ (Imposto de Renda sobre Pessoa Jurdica) o nome do imposto pago pelas empresas. Tributo que tem como base de clculo normalmente o lucro contbil, ou seja, a diferena entre receitas e custos/despesas. No entanto, vale lembrar que no fluxo de caixa (tema desse relatrio) no estamos preocupados com o lucro contbil. O que importa na anlise de investimentos o fluxo de caixa gerado pelo investimento. Podemos inferir que o IRPJ incide sobre o lucro das corporaes, e a alquota depende da poltica fiscal vigente, aplicada sobre o lucro apurado ao final de cada exerccio. Como dito acima, o lucro basicamente a diferena entre receitas e despesas, enquanto o que realmente interessa nos problemas de anlise de investimentos o fluxo de caixa real. Por isso, devemos comentar alguns fatores que apresentam caractersticas especiais: a depreciao, por

exemplo, uma despesa no correspondida por sada de caixa; a amortizao de financiamentos sada de caixa, mas no despesa; vendas a prazo podem representar receitas num perodo, mas entradas de caixa em outro. Estes fatores influiro substancialmente na anlise por seu efeito sobre o imposto de renda e, principalmente, por afetarem de forma diferente a anlise de lucro e a anlise de fluxo de caixa. Como forma de simplificao o imposto de renda ser pago no perodo em que apurado o lucro, quando na realidade costuma ocorrer uma defasagem de um exerccio entre a ocorrncia do lucro e o pagamento do imposto. A maneira mais prtica de verificar o efeito do imposto de renda na rentabilidade de uma alternativa de investimento consiste em montar uma planilha que parte do fluxo de caixa bruto, isto , o fluxo de caixa ignorando-se o imposto de renda. J a depreciao incide sobre bens mveis, imveis e semoventes conforme a expectativa de vida til de cada bem. O reconhecimento da depreciao dos bens operacionais das empresas um importante componente na formao do resultado destas e, para as pessoas jurdicas optantes pelo Lucro Real, de suma importncia na determinao de impostos e contribuies. Considerando-se que o valor da depreciao afeta negativamente o resultado do exerccio, pois se classifica como uma despesa, conclui-se que em uma empresa lucrativa, sob uma tica tributria, deseja-se que sejam maiores os dbitos dedutveis de depreciao, pois haver imediata reduo do Imposto de Renda e da Contribuio Social. Por isso, a Receita Federal fixou as taxas aceitveis como dedutveis (perodos de tempo para a depreciao de cada grupo de bens). Eventualmente, estes prazos podem diminuir se justificada uma utilizao mais dura. A depreciao contbil feita de forma linear, de modo que um equipamento que tenha sido adquirido por UM dez milhes, deprecie um dcimo do valor a cada ano, ou seja, um milho. Contraposta depreciao contbil est depreciao que realmente houve no bem, ou seja, a perda efetiva do valor com passar dos anos. Na depreciao real a prtica nos diz que na maioria das vezes ela conduzida por uma curva exponencial com queda acentuada nos primeiros anos e mais suave nos anos posteriores. Para deixar bem claro, se denomina depreciao a perda de valor que um bem sofre em razo de seu uso. Ou seja, ao longo do tempo, com a obsolescncia natural ou desgaste com uso na produo, os ativos vo perdendo valor, essa perda de valor apropriada pela contabilidade periodicamente at que esse ativo tenha valor reduzido zero. Pode-se afirmar que a depreciao no um desembolso, porm uma despesa e, como tal, pode ser abatida das receitas, diminuindo o lucro tributvel e, consequentemente o imposto de renda, este sim um desembolso real, e com efeitos sobre o fluxo de caixa. Assim, vale ressaltar que a depreciao importante porque descontada para o clculo do imposto de renda, mas ela uma despesa no caixa, ou seja, no um dinheiro que sai efetivamente do caixa como o caso do aluguel, por exemplo. Desse modo, para o clculo do fluxo de caixa deve-se calcular o lucro lquido do perodo e somar a este a depreciao esperada.

REFERENCIAS BLIBIOGRAFICAS

http://blogdoempreendedor.comhttp://www.bcb.gov.brhttp://www3.bcb.gov.br/selic/consulta/taxaSelic.do?method=listarTaxaDiariahttp://www.vendamuitomais.com.br/site/artigo.asp?Id=149&Categoria=Lucrohttp://www.carlosmartins.com.br/_bizplan/bizplan24.htmhttp://www.receita.fazenda.gov.br