Avaliação de Económica de Projectos e Cálculo de Tarifas · Aula 3 -6 Identificação do projecto Formulação de variantes Formulação do projecto Avaliação e decisão Dossier

GestãoGestão AvanAvanççadaada de de SistemasSistemasde de AbastecimentoAbastecimento de de ÁÁguagua

Aula 3 - 1

Avaliação de Económica de Projectos e

Cálculo de Tarifas

António Jorge Monteiro

Gestão Avançada de Sistemas de Abastecimento de Água

Aula 3 - 2

CONCEITO DE PROJECTO

� Processo específico utilizado por uma entidade, pública ou privada, para atingir objectivos por cuja fixação é responsável.

� Conjunto sistematizado de informações destinado a fundamentar uma decisão de investimento.

Conceito de Investimento:� Um investimento é uma aplicação de fundos escassos que geram

rendimento, durante um certo tempo, de forma a maximizar a riqueza da entidade investidora.

� Investir corresponde trocar a possibilidade de satisfação imediata e segura traduzida num certo consumo pela satisfação diferida, instantânea ou prolongada, traduzida num consumo superior.


Aula 3 - 3

TIPOS DE PROJECTO

� Projectos directamente produtivos;

� Projectos não directamente produtivos;

Exemplos;� formação profissional, educação,

� segurança,

� infra-estruturas de transporte,� Infra-estruturas de abastecimento de água e saneamento,

� saúde,

� defesa do ambiente,


Aula 3 - 4

FASES TÍPICAS DE DESENVOLVIMENTO DE UM PROJECTO DE INVESTIMENTO

A - Fase de concepção

Identificação: Identificação das oportunidades de investimento

Preparação: Formulação das variantes do projecto.Pré-avaliação

Avaliação: Formulação do projecto. Avaliação.

Tomada de decisão.


Aula 3 - 5

Planeamento

Execução

Controle

Conclusão do projecto e ligação a projectos subsequentes

B – Fase de Implementação



Aula 3 - 6

Identificação

do projecto

Formulação

de variantes

Formulação

do projecto

Avaliação

e decisão

Dossier do projectode investimento

Implementação

Tecnologia

Capacidade produtiva

Localização

Lay-out

Estudo de mercado (Adesão)

Rede de distribuição

Publicidade

Plano de investimento

Plano de exploração

Plano de financiamento



Aula 3 - 7

TIPOS DE AVALIAÇÃO DE PROJECTOS

Avaliação financeira

Avaliação técnica

Avaliação comercial

Avaliação Institucional

Avaliação Social

Avaliação Ambiental

preocupa-se com o “engineering” e o “design” das instalações e equipamento do projecto estimando os custos de Investimentoe os custos operativos da construção e operação do projecto.

pondera as despesas e as receitas financeiras do projecto de forma a aferir da rentabilidade

envolve, em geral, um estudo de mercado, que identifica os clientes e os concorrentes

Avalia a contribuição do projecto para objectivos sociais :• A distribuição dos rendimentos;• A fixação da população no território;• A melhoria das condições de vida, da população relacionada com o projecto.

tipo de organização do pessoal a adoptar na fase de construção e na fase de operação

Avalia as implicações em termos do meio ambiente físicodevido ao projecto,focando em particular aspectos relacionados com a poluição.


Aula 3 - 8

FASES DO ESTUDO DE AVALIAÇÃO DE UM PROJECTO DE INVESTIMENTO

Identificação → Formulação → Avaliação → Decisão

Identificação das necessidades existentes: Por intermédio de documentos oficiais de uma região ou do país, que identificam os ramos de actividade não desenvolvidos e que podem constituir prioridades sectoriais ou objectivos de desenvolvimento. Por intermédio das estatísticas do comércio externo podem-se identificar os bens e serviços relativamente aos quais podem ser adaptadas estratégias de substituição deimportações. Pode-se estudar a forma como noutros países se resolveram problemas semelhantes.

Identificação das necessidades futuras: A partir da evolução dos mercados mundiaisnas últimas décadas é possível detectar as necessidades futuras, ligadas certamenteao progresso técnico e bem estar. A selecção das ideias depende da evolução da economia nacional, da sua inserção no mercado e das capacidades técnicas existentes.


Aula 3 - 9

A - Construção de variantes

B - Determinação de custos de investimento

C - Previsão das necessidades de capital circulante

D - Previsões de receitas e custos de exploração

identificação e comparação das diferentes soluções técnicas que permitem atingir os objectivos do projecto

Estudos de engenharia do projectoEdifícios, instalações e equipamentos, patentes, organização, terrenos, recursos naturais.

Destinado a financiar os custos de exploração e de estrutura durante o período que antecede o escoamento da produção junto dos consumidores

Matérias primas e outros materiaisEnergia e combustíveisMão de obra operária e técnicaSeguros, impostos e arrendamentosGastos administrativosAmortizações técnicas




Aula 3 - 10

Os critérios de avaliação de projectos são medidas ou indicadores de rentabilidade dos projectos de investimento que servem de suporte à tomadade decisão de implementar ou não o projecto

Quando a tomada de decisão se faz em termos de implementar o projecto vs.não implementar o projecto, compara-se o cash-flow do projecto com um cash flow nulo, pelo que o cash flow do projecto é tomado em termos absolutos.

Quando se comparam os cash flows de dois ou mais projectos de investimento alternativos, escolhemos o que nos trás maior rentabilidade.


Exemplo:VALTIR“Pay-back”



Aula 3 - 11

AVALIAÇÃO FINANCEIRA DE UM PROJECTOConceito de Cash-flow

x

Receitas (+)

+

x

+

+

+

+

+

Custos (-) Resultados


Aula 3 - 12

� O valor actual diz-nos qual o valor, no momento presente, de uma receita ou despesa realizada no futuro.

� 1 € hoje vale mais que 1 € daqui a um ano.

� Os custos em cada ano só podem ser somados quando actualizados a um ano de referência (ano 0) através da taxa de actualização (ta);

0 1 2 3 .... n .... HP

C0 C0 C0 C0 .... C0 .... C0

1 / (1+ta) 1 / (1+ta) nn1 / (1+ta) 1 / (1+ta) 33 1 / (1+ta) 1 / (1+ta) HPHP

CCactualizado_anoactualizado_ano 00 = C= C00 / (1+ta) / (1+ta) nn

AVALIAÇÃO FINANCEIRA DE UM PROJECTOConceito de Valor Actual


Aula 3 - 13

ESTUDO ECONÓMICO DE SISTEMAS ELEVATÓRIOS

Sistemas adutores com condutas elevatSistemas adutores com condutas elevatóóriasrias::

Determinação do diâmetro económico


Aula 3 - 14

Custos com energiaCustos com energia::

η

γ tii

HVE

..=Energia consumida no ano i:

Custo da energia no ano i:

Volume elevado no ano i:

Preço unitário da energia

iti

i VKpHV

CE ...

==η

γp

HK t

η

γ .=

diasCapPopV iii 365..=

Elevam-se volumes diferentes ao longo do período de projecto;��

Para calcular o total da energia anual não é necessário conhecer o tempo médio de bombagem em cada ano.

��



Aula 3 - 15

ActualizaActualizaçção dos encargos com energiaão dos encargos com energia::

Custo total da energia actualizada

N

::

3

2

1

Valor actualizadoValor no anoAno

1.VK

2.VK

3.VK

NVK.

)1/(. 1 atVK +

2

2 )1/(. atVK +

3

3 )1/(. atVK +

N

aN tVK )1/(. +

∑ =+

N

i

i

ai tVK1

)1/(.∑ =

N

i iVK1

.



Aula 3 - 16

ACTUALIZAÇÃO DOS ENCARGOS COM ENERGIA

HipHipóótesetese::

Custo total da energia actualizada(considerando N termos de uma progressão geométrica)

Os volumes elevados anualmente crescem de acordo com uma lei geométrica.

N

::

3

2

1

Custo da energia actualizadoVolume elevado no anoAno

)1(01 gtVV +=

22

0 )1/()1(. ag ttVK ++

=++∑ =

N

i

i

a

i

go ttVK1

)1/()1(.

2

02 )1( gtVV +=

3

03)1( gtVV +=

N

gN tVV )1(0

+=

)1/()1(. 0 ag ttVK ++

33

0 )1/()1(. ag ttVK ++

N

a

N

g ttVK )1/()1(. 0 ++

+

+−

−

+=

N

a

g

ga

g

ot

t

tt

tVK

1

11

)(

)1(.


Aula 3 - 17

Custo total actualizado do sistema elevatórioAnálise a Preços constantesEncargos de Investimento e Energia

� Custo Total Actualizado dum Sistema Elevatório para um dado diâmetro D1:

20

20_)4021(

0_)201(20

40_

20_40_0_)1()1(

1.._a

anoacta

anoacta

a

anoeq

anoeqanocctubagemanoactt

CECE

t

EEEEEECDElevSistC

+++

++++=

em que:

+

+−

−

+=

20

1

1

120dim0_)201(

1

11

)(

)1(..

.

a

g

ga

g

oanoactat

t

tt

tVp

HCE

η

γ

+

+−

−

+=

20

2

2

2

20

40dim

20_)4021(1

11

)(

)1(..

.

a

g

ga

g

anoactat

t

tt

tVp

HCE

η

γ

20 termos (ano 1 a ano 20) actualizados ao ano imediatamente anterior ao início da série (ano 0)

20 termos (ano 21 a ano 40) actualizados ao ano imediatamente anterior ao início da série (ano 20)

O mesmo cálculo terá que ser efectuado para o D2 (se existir).

O diâmetro mais económico é o que apresentar o C_Sist.Elev.act_ano0

menor


Aula 3 - 18

AVALIAÇÃO FINANCEIRA DE UM PROJECTOConceito de Valor Actual Líquido (VAL)


Aula 3 - 19

AVALIAÇÃO FINANCEIRA DE UM PROJECTOConceito de TIR e ROI


Aula 3 - 20

AVALIAÇÃO FINANCEIRA DE UM PROJECTOConceito de Payback


Aula 3 - 21

AVALIAÇÃO FINANCEIRA DE UM PROJECTOVAL a preços constantes vs preços variáveis

ActualizaActualizaçção dos encargos com energia a ão dos encargos com energia a prepreçços varios variááveisveis::

Custo total da energia actualizada (preços variáveis)

N

::

2

1

Valor actualizadoValor no anoAno

)1/()1.(. 1 ai ttVK ++

22

2 )1/()1.(. ai ttVK ++

N

a

N

iN ttVK )1/()1.(. ++

∑ =++

N

i

i

a

i

ii ttVK1

)1/()1.(.

Custo total da energia actualizada (preços constantes) ∑ =

+N

i

i

ai tVK1

)1/(.

2

2 )1.(. itVK +

N

iN tVK )1.(. +

)1.(. 1 itVK +


Aula 3 - 22

� VAL a preços constantes ou a preços variáveis

� A análise é semelhante desde que:

� 1/(1+ta) = (1+ti)/(1+tJ)

ou

ta = (1+tJ)/(1+ti)-1

AVALIAÇÃO FINANCEIRA DE UM PROJECTOVAL a preços constantes vs preços variáveis


Aula 3 - 23

� Escolha de projectos Melhor VAL ou melhor TIR

� Melhor VAL cria mais riqueza;

� Melhor TIR é mais rentável;

AVALIAÇÃO FINANCEIRA DE UM PROJECTOMelhor VAL ou melhor TIR


Aula 3 - 24

� Escolha de projectos Melhor VAL ou melhor TIR

� Melhor VAL cria mais riqueza;

� Melhor TIR é mais rentável;

AVALIAÇÃO FINANCEIRA DE UM PROJECTOMelhor VAL ou melhor TIR


Aula 3 - 25

� Custos Fixos e Custos variáveis

� Custos Fixos:

� Amortização do investimento;

� Encargos de estrutura;

� Volumes mínimos de aquisição de água (contratos tipo take or pay);

� Manutenção da construção civil e do equipamento;

� Perdas físicas de água

� Custos Variáveis (função do volume produzido):

� Energia;

� Reagentes;

� Taxas de captação;

� Aquisição de água à alta (na parte que é superior aos valores mínimos

contratados)

AVALIAÇÃO FINANCEIRA DE UM PROJECTOTipo de Custos


Aula 3 - 26

AVALIAÇÃO FINANCEIRA DE UM PROJECTOTipo de Custos

Custos operacionais 1 2 3 4 5 6 7 8

Preços constantes

Pessoal

Remunerações:

Vencimento base, subsídio de férias e natal - Públ icos 1.213.941 1.210.623 1.214.899 1.214.899 1.220.973 1.220.973 1.246.580 1.246.580

Vencimento base, subsídio de férias e natal - Reg Geral 63.000 63.000 68.061 68.061 68.061 68.061 94.520 94.520

Subsidio de refeição - Públicos 98.834 82.362 98.368 81.974 98.368 81.974 95.571 79.643

Subsidio de refeição - Reg Geral 1.584 1.320 2.112 1.760 2.112 1.760 4.751 3.960

Prémios produtividade/assiduidade 91.210 90.973 91.640 91.640 92.074 92.074 95.793 95.793

Subsídio de turno - Públicos 12.139 12.106 12.149 12.149 12.210 12.210 12.466 12.466

Horas extraordinárias - Públicos 84.976 84.744 85.043 85.043 85.468 85.468 87.261 87.261

Horas extraordinárias - Geral 1.260 1.260 1.361 1.361 1.361 1.361 1.890 1.890

Piquete 9.486 9.486 9.486 9.486 9.486 9.486 9.486 9.486

Encargos:

Segurança Social 39.807 39.743 41.138 41.138 41.255 41.255 48.609 48.609

Caixa Geral de Aposentações 168.859 168.398 168.992 168.992 169.837 169.837 173.399 173.399

Seguro acidentes trabalho - Públicos 27.955 27.555 27.966 27.638 28.096 27.768 28.588 28.270

Seguro acidentes trabalho - Geral 1.317 1.312 1.431 1.424 1.431 1.424 2.023 2.007

Seguro de acidentes pessoais c/ extensão vida 9.028 9.005 9.071 9.071 9.113 9.113 9.482 9.482

Plano de poupança/reforma 45.605 45.487 45.820 45.820 46.037 46.037 47.896 47.896

Prestações sociais familiares - Públicos 25.440 25.440 25.320 25.320 25.320 25.320 24.600 24.600

Encargos com a saúde - Públicos 84.800 84.800 84.400 84.400 84.400 84.400 82.000 82.000

Centro Cultural e Desportivo do Pessoal do Munic. Mat 60.000 60.000 60.000 60.000 60.000 60.000 60.000 60.000

Formação profissional 25.539 25.472 25.659 25.659 25.781 25.781 26.822 26.822

Material de protecção e segurança 12.769 12.736 12.830 12.830 12.890 12.890 13.411 13.411

Consultoria higiene e segurança 10.000 10.000 10.000 10.000 10.000 10.000 10.000 10.000

Medicina no traba lho 5.160 5.160 5.160 5.160 5.160 5.160 5.136 5.136

Total 2.092.711 2.070.980 2.100.906 2.083.824 2.109.435 2.092.353 2.180.285 2.163.230

Custos operacionais 1 2 3 4 5

Preços constantes

Aquisição de água em Alta

Custo da água efectivamente consumida 2.167.109 2.169.111 2.011.152 2.000.123 1.921.258 1.912.564

Assunção do custo dos mínimos 0 0 0 0 0

Total 2.167.109 2.169.111 2.011.152 2.000.123 1.921.258 1.912.564

Energia

Custos Fixos 56.208 56.208 56.208 56.208 56.208

Custos Variáveis 57.264 58.378 59.250 60.357 61.574

Instalações da empresa 5.932 5.932 5.932 5.932 5.932

Total 119.404 120.518 121.390 122.497 123.714

Outros custos

Combústiveis 25.488 25.488 25.488 25.488 25.488

Reagentes 2.305 2.308 2.140 2.128 2.044

Manutenção conservação reparação e renovação das infra-estruturas 183.884 184.993 196.889 198.045 213.881

Aquisição e/ou locação de meios logísticos de operação 209.700 209.700 209.700 89.700 97.800

Controle analítico de qualidade 20.344 20.344 19.815 19.815 10.365

Custos Administrativos 236.696 195.208 244.048 199.941 250.159

Retribuição anual da concessão 150.000 0 150.000 0 150.000

Manutenção, conservação e reparação de meios logísticos 56.200 11.200 11.200 11.200 10.325

Comunicação 23.950 23.950 23.950 23.950 23.950

Fee de gestão da Indaqua

Subcontratos 656.841 745.386 723.948 734.485 738.008

Seguros 117.200 177.647 13.200 189.111 12.700

Outros fornecimentos e serviços 28.658 28.898 29.299 29.545 29.955

Total 1.711.267 1.625.122 1.649.677 1.523.409 1.564.675 1.567.594


Aula 3 - 27

� Tarifas

� Estrutura do tarifário (por calibre, por tipo de cliente, por volume

consumido, etc.);

� Componentes fixas (taxas de disponibilidade) e componentes

variáveis (por m3);

� Num cenário de falta de previsão na evolução futura da população e

dos consequentes consumos, o tarifário de menor risco é o que

considerará uma estrutura de receitas fixas análoga à estrutura dos

encargos.

AVALIAÇÃO FINANCEIRA DE UM PROJECTOTarifário para obtenção de receitas


Aula 3 - 28

AVALIAÇÃO FINANCEIRA DE UM PROJECTOTarifário para obtenção de receitas

Tarifas 1 2 3

2007 2007 2008

Preços constantes

Tarifa de Aluguer de Contador

Até 15 mm 2,95 2,95 2,95

Até 20 mm 4,59 4,59 4,59

Até 25 mm 8,81 8,81 8,81

Até 30 mm 11,22 11,22 11,22

Até 40 mm 25,49 25,49 25,49

Até 60 mm 52,09 52,09 52,09

Até 65 mm 55,82 55,82 55,82

Até 80 mm 65,06 65,06 65,06

Até 100 mm 97,58 97,58 97,58

Até 150 mm 227,73 227,73 227,73

Até 200 mm 390,43 390,43 390,43

Até 250 mm 487,98 487,98 487,98

Até 300 mm 650,66 650,66 650,66

Até 400 mm 845,83 845,83 845,83

Até 500 mm 1041,03 1041,03 1041,03

Tarifa de venda de água

Consumo doméstico:

1º Escalão - 0 a 5 m3 0,520 0,520 0,520

2º Escalão - 6 a 15 m3 0,846 0,846 0,846

3º Escalão - 16 a 25 m3 1,530 1,530 1,530

4º Escalão -mais de 25 m3 2,293 2,293 2,293

Consumos comerciais e industriais:

1º Escalão - 0 a 50 m3 1,621 1,621 1,621

2º Escalão - 51 a 200 m3 1,804 1,804 1,804

3º Escalão - mais de 200 m3 2,008 2,008 2,008

Unicer 1,535 1,535 1,535

Serviços Públicos 1,947 1,947 1,947

Autarquias locais 0,581 0,581 0,581

Instituições sem fim lucrativo 0,581 0,581 0,581

Provisórios 2,273 2,273 2,273

X


Aula 3 - 29

AVALIAÇÃO FINANCEIRA DE UM PROJECTOEstimativa de Clientes e Volumes vendidos

Base para facturação da Tarifa de Aluguer de Contador

Tipo de contador 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 3,0

(diâmetro) 30-Jun-07 31-Dez-07 30-Jun-08 31-Dez-08 30-Jun-09 31-Dez-09

Até 15 mm 76.201 77.788 78.879 79.984 81.105 82.241

Até 20 mm 420 429 435 441 447 453

Até 25 mm 1.959 1.999 2.027 2.056 2.085 2.114

Até 30 mm 13 13 13 13 14 14

Até 40 mm 127 130 132 134 136 137

Até 60 mm 14 14 14 14 15 15

Até 65 mm 36 37 37 38 38 39

Até 80 mm 14 14 14 14 15 15

Até 100 mm 5 5 5 6 6 6

Até 150 mm 2 2 2 2 2 2

Até 200 mm 1 1 1 1 1 1

Até 250 mm 0 0 0 0 0 0

Até 300 mm 0 0 0 0 0 0

Até 400 mm 0 0 0 0 0 0

Até 500 mm 0 0 0 0 0 0

78.792 80.433 81.561 82.704 83.862 85.037

Quadro B - Consumos de água facturados (m3)

Tipo consumidor / escalão 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5

30-Jun-07 31-Dez-07 30-Jun-08 31-Dez-08 30-Jun-09

Base da facturação da Tarifa de Venda de Água

Domésticos

1º Escalão - 0 a 5 m3 1.586.867 1.603.968 1.633.875 1.651.394 1.681.993

2º Escalão - 6 a 15 m3 1.290.524 1.304.432 1.328.754 1.343.001 1.367.886

3º Escalão - 16 a 25 m3 216.681 219.016 223.099 225.491 229.670

4º Escalão -superior a 25 m3 92.408 93.404 95.145 96.165 97.947

Comércio e indústria

1º Escalão - 0 a 50 m3 393.963 394.345 395.012 395.403 396.086

2º Escalão - 50 a 200 m3 98.491 98.586 98.753 98.851 99.021

3º Escalão -superior a 200 m3 164.151 164.310 164.588 164.751 165.036

Excepção - Unicer 225.000 225.000 225.000 225.000 225.000

Serviços Públicos 222.871 225.273 229.473 231.934 236.231

Autarquias Locais 240.565 243.158 247.692 250.347 254.986

Sem Fins Lucrativos 169.662 171.490 174.688 176.561 179.832

Provisórios 101.808 102.905 104.824 105.948 107.911

4.802.990 4.845.887 4.920.904 4.964.845 5.041.600

=


Aula 3 - 30

AVALIAÇÃO FINANCEIRA DE UM PROJECTOEstimativa de Receitas

Proveitos operacionais 1 2 3 4 5 6

Preços constantes

Tarifa de Aluguer de Contador

Até 15 mm 1.348.583 1.376.680 1.395.975 1.415.537 1.435.369 1.455.478

Até 20 mm 11.573 11.814 11.979 12.147 12.318 12.490

Até 25 mm 103.502 105.658 107.139 108.640 110.162 111.706

Até 30 mm 857 875 887 899 912 925

Até 40 mm 19.470 19.876 20.155 20.437 20.723 21.014

Até 60 mm 4.311 4.400 4.462 4.525 4.588 4.652

Até 65 mm 12.083 12.335 12.508 12.683 12.861 13.041

Até 80 mm 5.384 5.496 5.573 5.651 5.731 5.811

Até 100 mm 3.106 3.171 3.215 3.260 3.306 3.352

Até 150 mm 2.900 2.960 3.001 3.043 3.086 3.129

Até 200 mm 2.486 2.537 2.573 2.609 2.645 2.683

Até 250 mm 0 0 0 0 0 0

Até 300 mm 0 0 0 0 0 0

Até 400 mm 0 0 0 0 0 0

Até 500 mm 0 0 0 0 0 0

Total 1.514.253 1.545.802 1.567.467 1.589.432 1.611.702 1.634.280

Tarifa de venda de água

Consumo doméstico:

1º Escalão - 0 a 5 m3 825.708 834.607 850.168 859.284 875.206 884.543

2º Escalão - 6 a 15 m3 1.092.376 1.104.148 1.124.736 1.136.795 1.157.859 1.170.211

3º Escalão - 16 a 25 m3 331.490 335.063 341.310 344.970 351.362 355.110

4º Escalão -mais de 25 m3 211.912 214.196 218.190 220.529 224.616 227.012

Consumos comerciais e industriais:

1º Escalão - 0 a 50 m3 638.715 639.333 640.415 641.049 642.156 642.805

2º Escalão - 51 a 200 m3 177.682 177.854 178.155 178.331 178.639 178.820

3º Escalão - mais de 200 m3 329.552 329.872 330.430 330.757 331.328 331.663

Unicer 345.386 345.386 345.386 345.386 345.386 345.386

Serviços Públicos 434.013 438.691 446.870 451.662 460.031 464.938

Autarquias locais 139.667 141.172 143.804 145.346 148.039 149.618

Instituições sem fim lucrativo 98.502 99.563 101.420 102.507 104.407 105.520

Provisórios 231.459 233.954 238.316 240.871 245.335 247.952

Total 4.856.463 4.893.839 4.959.202 4.997.488 5.064.364 5.103.579

=


Aula 3 - 31

AVALIAÇÃO FINANCEIRA DE UM PROJECTOReceitas Necessárias para Equilibrar o Projecto

Taxa=4%

-4 581 368 €

-10.000.000

-5.000.000

0

5.000.000

10.000.000

15.000.000

20.000.000

25.000.000

2010 2014 2018 2022 2026 2030

Ano

Valores acumulados actualizados (€)

Custos Totais Receitas Totais Saldo


Aula 3 - 32

AVALIAÇÃO FINANCEIRA DE UM PROJECTONecessidades de Financiamento do Projecto

Cash Flow antes da função financeira -

Investimento

-20.000.000

-15.000.000

-10.000.000

-5.000.000

0

5.000.000

10.000.000

15.000.000

20.000.000

25.000.000

30.000.000

1 6 11 16 21

Investimentos

Cash flow antes função

financeira

Cash flow antes do serviço da dívida -

Serviço da dívida

0

2.000.000

4.000.000

6.000.000

8.000.000

10.000.000

12.000.000

1 5 9 13 17 21 25

Serviço da dívida Cash flow antes do serviço da dívida

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Avaliação de Económica de Projectos e Cálculo de Tarifas · Aula 3 -6 Identificação do projecto Formulação de variantes Formulação do projecto Avaliação e decisão Dossier