Upload
dangkiet
View
222
Download
4
Embed Size (px)
Citation preview
75
BAB III
GAMBARAN UMUM OBJEK PENELITIAN
A. Gambaran Umum Obligasi Syariah di Indonesia
Seiring perkembangan keuangan syariah, muncul produk-produk
investasi berbasis syariah di Indonesia. Salah satunya adalah Obligasi
Syariah. Penerbitan Obligasi Syariah korporasi di Pasar Modal Indonesia
dimulai pada tahun 2002 melalui penerbitan Obligasi Syariah Mudharabah
Indosat Tahun 2002. Obligasi ini memiliki rating AA+ dengan nilai emisi
sebesar Rp 175 Miliar dengan jatuh tempo pada tanggal 6 November 2007
serta perkiraan return 16,38%. Pada saat diterbitkan, Obligasi Syariah
Mudharabah Indosat ini mengalami oversubscribe yang mengindikasikan
tingginya permintaan akan Obligasi Syariah ini.1
Kesuksesan Obligasi Syariah yang diluncurkan oleh PT. Indosat
Tbk membuat beberapa emiten menyusul meluncurkan Obligasi Syariah.
Emiten-emiten tersebut diantaranya PT. Berlian Laju Tanker Tbk dengan
nilai emisi Rp 60 milyar, PT. Bank Bukopin dengan nilai emisi Rp 50
milyar, PT. Bank Muamalat Indonesia Tbk (BMI) dengan nilai emisi Rp
200 milyar, PT. Bank Syariah Mandiri (BSM) dengan nilai emisi Rp 200
milyar, dan PT. Indofood Sukses Makmur Tbk (Indofood) dengan nilai
emisi Rp 1,5 triliun.2
1 Arum Melati, “Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Tingkat Sewa Sukuk
Ijarah”. Accounting Analysis Journal, Vol II No 2 (Mei, 2013), h. 234. 2 Putri Armadiyanti, “Peluang Dan Tantangan Perkembangan Obligasi Syariah
(Sukuk) Di Indonesia”, h. 8.
76
Hingga tahun 2006 Obligasi Syariah yang telah di terbitkan
berjumlah 17 perusahaan yang nilainya mencapai Rp 2,174 triliun.
Perkembangan tersebut terus mengalami peningkatan pada tahun 2007 dan
2008, karena pada tahun 2007 hingga Juli 2008 ada beberapa perusahaan
yang melakukan emisi Obligasi Syariah di Pasar Modal Indonesia, yaitu
PT Aneka Gas Industri, PT Berlian Laju Tanker, PT Indosat, PT Metrodata
Electronics, PT PLN, PT Summarecon Agung, PT Adhi Karya, Bank
Muamalat, dan PT Mayora Indah. Di tahun 2009, sebanyak enam
perusahaan menerbitkan obligasi kombinasi antara konvensional dengan
syariah. Misalnya, Berlian Laju Tanker, PLN, Pupuk Kaltim, Indosat, dan
Salim Ivomas.3
Dari tahun ke tahun, sukuk mengalami perkembangan yang cukup
baik. Hingga tahun 2014, sukuk berpotensi mengalami perkembangan
yang besar. Kepala Eksekutif Pengawas Pasar Modal Otoritas Jasa
Keuangan (OJK) Nurhaida mengatakan, sukuk memiliki potensi
pertumbuhan yang besar di Tanah Air. Ke depan akan semakin banyak
pihak yang mempertimbangkan sukuk. Menurutnya, Indonesia telah
menyumbangkan sebesar 5 persen perkembangan sukuk dunia.4
"Sejak pertama kali diterbitkan tahun 2002, sampai saat
ini secara kumulatif terdapat 64 penerbitan sukuk
korporasi oleh emiten dengan total emisi Rp 11,9 triliun.
Dari jumlah tersebut, per 3 Maret 2013 ada 35 sukuk
3 Mohamad Aliansyah, “Pengaruh Current Ratio, Return On Asset, Dan Debt to
Equity Ratio Terhadap Pemeringkatan Obligasi Syariah (Survey Pada Bursa Efek
Indonesia). Jurnal Akuntansi dan Keuangan, Vol VIII No 2 (Juli-Desember, 2013), h. 31. 4 Bisniskeuangan.kompas.com, “OJK: Potensi Sukuk di Indonesia Besar”.
Kompas.com Edisi Rabu 26 Maret 2014. Diakses 26 Maret 2014, pukul 14.30.
77
yang masih outstanding, dengan Rp 7,26 triliun sukuk
korporasi," Ujar Nurhaida.
Selain itu, dalam rangka pengembangan kerangka hukum di bidang
pasar modal syariah, Bapepam dan LK telah menerbitkan beberapa
peraturan berkaitan dengan Pasar modal syariah yang khususnya Obligasi
Syariah. Peraturan-peratuan tersebut khususnya mengacu pada Bab IX
mengenai Emiten dan Perusahaan Publik pada Undang-Undang Pasar
Modal No. 8 Tahun 1995. Diantaranya adalah5:
1. Peraturan Nomor IX.A.1 tentang Ketentuan Umum Pengajuan
Pernyataan Pendaftaran.
2. Peraturan Nomor IX.A.2 tentang Tata Cara Pendaftaran Dalam
Rangka Penawaran Umum
3. Peraturan Nomor IX.A.13 tentang Penerbitan Efek Syariah.
4. Peraturan Nomor IX.A.14 tentang Akad-akad yang Digunakan
Dalam Penerbitan Efek Syariah.
5. Peraturan Nomor IX.C.1 tentang Pedoman Mengenai Bentuk dan
Isi Pernyataan Pendaftaran Dalam Rangka Penawaran Umum.
6. Peraturan Nomor IX.C.2 tentang Pedoman Mengenai Bentuk dan
Isi Prospektus dalam Rangka Penawaran Umum.
7. Peraturan Nomor IX.A.15 tentang Penawaran Umum
Berkelanjutan.
5 Kementerian Keuangan Republik Indonesia Badan Pengawas Pasar Modal Dan
Lembaga Keuangan. “Kajian Simplifikasi Penerbitan Efek Syariah (Sukuk)”. (Jakarta,
2012), h. 5.
78
8. Peraturan Nomor IX.C.11 tentang Pemeringkatan Efek Bersifat
Utang dan/atau Sukuk.6
Di lain sisi ada fatwa-fatwa dari Dewan Syariah Nasional MUI
mengenai Obligasi Syariah. Seperti, Fatwa No. 32/DSN-MUI/IX/2002
tentang Obligasi Syariah, Fatwa No. 33/DSN-MUI/IX/2002 tentang
Obligasi Syariah Mudharabah, Fatwa No. 41/DSN-MUI/III/2004 tentang
Obligasi Syariah Ijarah, dan Fatwa No. 59 DSN-MUI/V/2007 tentang
Obligasi Syariah Mudharabah Konversi. Hal tersebut menandakan adanya
pengakuan legalitas syariah dari Dewan Syariah Nasional tentang status
Obligasi Syariah serta mengabsahkan kehalalan Obligasi Syariah di pasar
modal syariah.7
Berdasarkan Fatwa DSN-MUI yang telah ada, maka Obligasi
Syariah yang berlaku di Indonesia hanya dua jenis akad, yaitu
mudharabah dan Ijarah. Pada definisi Obligasi yang tercantum dalam
Fatwa No. 32/DSN-MUI/IX/2002 tentang Obligasi Syariah, keuntungan
yang diperoleh adalah berupa bagi hasil/fee/margin. Bagi hasil identik
dengan mudharabah, fee identik dengan ijarah, dan margin identik dengan
murabahah. Namun untuk murabahah belum ada peraturan dari otoritas
pasar modal maupun Dewan Syariah Nasional.8
6 Kementerian Keuangan Republik Indonesia Badan Pengawas Pasar Modal Dan
Lembaga Keuangan. “Salinan Keputusan Ketua Badan Pengawas Pasar Modal dan
Lembaga Keuangan Nomor: KEP-712/BL/2012 tentang Pemeringkatan Efek Bersifat
Utang dan.atau Sukuk”. (Jakarta, 2012). 7 Ali Amin Isfandiar, “Akad Muamalah dalam Pasar Modal Syariah”. Jurnal
Hukum Islam, h.7. 8 Ali Amin Isfandiar, “Akad Muamalah dalam Pasar Modal Syariah”, h. 8.
79
B. Obligasi Syariah di Daftar Efek Syariah 2008-2012
1. Daftar Efek Syariah tahun 20089
Berdasarkan Lampiran Keputusan Ketua Bapepam dan LK Nomor
Kep-494/BL/2008 Tanggal 28 Nopember 2008, efek yang dimuat dalam
Daftar Efek Syariah sebagaimana tercantum dalam Lampiran Keputusan
tersebut terdiri dari:
a. Surat Berharga syariah Negara (SBSN);
b. Sukuk/Obligasi Syariah; dan
c. Saham.
Sumber data yang digunakan sebagai bahan penelaahan dalam
penyusunan Daftar Efek Syariah sebagaimana tercantum dalam Lampiran
Keputusan ini adalah:
a. Laporan keuangan Emiten atau Perusahaan Publik yang berakhir pada
tanggal 30 Juni 2008; dan/atau
b. Data pendukung lainnya berupa data tertulis yang diperoleh dari
Emiten atau Perusahaan Publik maupun dari pihak–pihak lainnya
yang dapat dipercaya.
Berikut daftar Obligasi Syariah yang terdaftar dalam DES tahun
2008 beserta peringkatnya10
:
Tabel 3.1
Obligasi Syariah yang Terdaftar di DES Tahun 2008 dan Peringkatnya
No Nama Efek Penerbit Peringkat
9 Kementerian Keuangan Republik Indonesia Badan Pengawas Pasar Modal Dan
Lembaga Keuangan. “Salinan Keputusan Ketua Badan Pengawas Pasar Modal dan
Lembaga Keuangan Nomor: KEP-494/BL/2008 tentang Daftar Efek Syariah”. (Jakarta,
2008). 10
new.pefindo.com
80
1 OS I Subordinasi Bank Muamalat
Th. 2003
PT Bank Syariah
Muamalat Indonesia
Tbk idBBB(sy)
2 OS Mudharabah PTPN VII Th.
2004
PT Perkebunan
Nusantara VII
(Persero) idA+(sy)
3 OS Ijarah I Matahari Putra Prima
Th. 2004
PT Matahari Putra
Prima Tbk idA+(sy)
4 OS Ijarah Sona Topas Tourism
Industry Th. 2004
PT Sona Topas
Tourism Industry Tbk -
5 OS Ijarah Indorent I Th. 2004 PT CSM Corporatama -
6 OS Ijarah Berlina I Th. 2004 PT Berlina Tbk -
7 OS Ijarah I Humpuss Intermoda
Transportasi Th. 2004
PT Humpuss
Intermoda Transportasi
Tbk idBBB-(sy)
8 OS Ijarah Apexindo Pratama Duta I
Th. 2005
PT Apexindo Pratama
Duta idA+(sy)
9 OS Ijarah Indosat Th. 2005 PT Indosat Tbk idAA+(sy)
10 OS Ijarah I Ricky Putra Globalindo
Th. 2005
PT Ricky Putra
Globalindo Tbk -
11 OS Ijarah PLN I Th. 2006 PT Perusahaan Listrik
Negara (Persero) idAA-(sy)
12 Sukuk Ijarah Indosat II Th. 2007 PT Indosat Tbk idAA+(sy)
13 Sukuk Ijarah Berlian Laju Tanker
Th. 2007
PT Berlian Laju
Tanker Tbk idA+(sy)
14 Sukuk Mudharabah I Adhi Th. 2007 PT Adhi Karya
(Persero) Tbk idA-(sy)
15 Sukuk Ijarah PLN II Th. 2007 PT Perusahaan Listrik
Negara (Persero) idAA-(sy)
16 Sukuk Ijarah Indosat III Th. 2008 PT Indosat Tbk idAA+(sy)
17 Sukuk Mudharabah I Mayora Indah
Tbk Th. 2008 PT Mayora Indah idA+(sy)
18 Sukuk Ijarah I Summarecon Agung
Th. 2008
PT Summarecon
Agung Tbk idA-(sy)
19 Sukuk Ijarah Metrodata Electronics
I Th. 2008
PT Metrodata
Electronics Tbk -
20 Sukuk Ijarah Aneka Gas Industri I
Th. 2008 PT Aneka Gas Industri -
21 Sukuk Subordinasi Mudharabah
Bank Muamalat Th. 2008
PT Bank Syariah
Muamalat Indonesia
Tbk idBBB(sy)
Sumber: Data diolah, 2014.
81
2. Daftar Efek Syariah tahun 200911
Berdasarkan Lampiran Keputusan Ketua Bapepam dan LK Nomor
Kep-416/BL/2009 Tanggal 30 Nopember 2009, efek yang dimuat dalam
Daftar Efek Syariah sebagaimana tercantum dalam Lampiran Keputusan
tersebut terdiri dari:
a. Surat Berharga Syariah Negara (SBSN),
b. Sukuk Ritel dan Sukuk Global yang diterbitkan oleh Pemerintah,
c. Sukuk/Obligasi Syariah,
d. Unit Penyertaan Kontrak Investasi Kolektif (KIK) Reksa Dana
Syariah, dan
e. Saham Emiten dan Perusahaan Publik.
Sumber data yang digunakan sebagai bahan penelaahan dalam
penyusunan Daftar Efek Syariah sebagaimana tercantum dalam Lampiran
Keputusan tersebut adalah:
a. Laporan keuangan Emiten atau Perusahaan Publik yang berakhir
pada tanggal 30 Juni 2009; dan/atau
b. Data pendukung lainnya berupa data tertulis yang diperoleh dari
Emiten atau Perusahaan Publik maupun dari pihak–pihak lainnya
yang dapat dipercaya.
Berikut daftar Obligasi Syariah yang terdaftar dalam DES tahun
2009 beserta peringkatnya12
:
11
Kementerian Keuangan Republik Indonesia Badan Pengawas Pasar Modal
Dan Lembaga Keuangan. “Salinan Keputusan Ketua Badan Pengawas Pasar Modal dan
Lembaga Keuangan Nomor: Kep-416/BL/2009 tentang Daftar Efek Syariah”. (Jakarta,
2009).
82
Tabel 3.2
Obligasi Syariah yang Terdaftar di DES Tahun 2009 dan Peringkatnya
No Nama Efek Penerbit Peringkat
1 OS Ijarah Berlina I
Tahun 2004 PT Berlina Tbk -
2 OS Ijarah I HITS Tahun
2004
PT Humpus Intermoda
Transportasi Tbk idBBB-(sy)
3
OS Ijarah Apexindo
Pratama Duta I Tahun
2005
PT Apexindo Pratama Duta Tbk idA+(sy)
4 OS Ijarah Indosat Tahun
2005 PT Indosat Tbk idAA+(sy)
5 OS Ijarah I Ricky Putra
Globalindo Tahun 2005 PT Ricky Putra Globalindo Tbk idBBB-(sy)
6 OS Ijarah PLN I Tahun
2006
PT Perusahaan Listrik Negara
(Persero) idAA-sy
7 Sukuk Ijarah Berlian
Laju Tanker Tahun 2007 PT Berlian Laju Tanker Tbk idA(sy)
8 Sukuk Ijarah Indosat II
Tahun 2007 PT Indosat Tbk idAA+(sy)
9 Sukuk Ijarah PLN II
Tahun 2007
PT Perusahaan Listrik Negara
(Persero) idAA-sy
10 Sukuk Mudharabah I
Adhi Tahun 2007 PT Adhi Karya (Persero) Tbk idA- (sy)
11 Sukuk Ijarah Aneka Gas
Industri I Tahun 2008 PT Aneka Gas Industri Tbk -
12 Sukuk Ijarah Indosat III
Tahun 2008 PT Indosat Tbk idAA+(sy)
13 Sukuk Ijarah Metrodata
Eletronics I Tahun 2008 PT Metrodata Electronics Tbk -
14
Sukuk Ijarah I
Summarecon Agung
Tahun 2008
PT Summarecon Agung Tbk idA-(sy)
15
Sukuk Mudharabah I
Mayora Indah Tahun
2008
PT Mayora Indah Tbk idA+(sy)
16
Sukuk Subordinasi
Mudharabah Bank
Muamalat Tahun 2008
PT Bank Syariah Muamalat
Indonesia Tbk -
17 Sukuk Ijarah PLN III
Tahun 2009 seri A
PT Perusahaan Listrik Negara
(Persero) idAA-sy
18 Sukuk Ijarah PLN III
Tahun 2009 seri B
PT Perusahaan Listrik Negara
(Persero) idAA-sy
12
new.pefindo.com
83
19
Sukuk Ijarah Matahari
Putra Prima II Tahun
2009 Seri A
PT Matahari Putra Prima Tbk idA+(sy)
20
Sukuk Ijarah Matahari
Putra Prima II Tahun
2009 Seri B
PT Matahari Putra Prima Tbk idA+(sy)
21
Sukuk Ijarah Berlian
Laju Tanker II Tahun
2009 Seri A
PT Berlian Laju Tanker Tbk -
22
Sukuk Ijarah Berlian
Laju Tanker II Tahun
2009 Seri B
PT Berlian Laju Tanker Tbk -
23
Sukuk Ijarah I
Bakrieland Development
Th. 2009 seri A
PT Bakrieland Development Tbk idBBB+(sy)
24
Sukuk Ijarah I
Bakrieland Development
Th. 2009 seri B
PT Bakrieland Development Tbk idBBB+(sy)
25
Sukuk Ijarah Salim
Ivomas Pratama I Tahun
2009
PT Salim Ivomas Pratama idAA-(sy)
26 Sukuk Ijarah Pupuk
Kaltim I Tahun 2009 PT Pupuk Kalimantan Timur idAA-(sy)
Sumber: Data diolah, 2014.
Dari tabel di atas, terdapat tiga penerbit baru. Diantaranya, PT
Bakrieland Development Tbk yang menerbitkan dua efek (Sukuk Ijarah I
Bakrieland Development Th. 2009 seri A dan B), PT Salim Ivomas Pratama
dengan efek Sukuk Ijarah Salim Ivomas Pratama I Tahun 2009, dan PT
Pupuk Kalimantan Timur dengan efek Sukuk Ijarah Pupuk Kaltim I Tahun
2009. Kemudian ada efek baru, yaitu Sukuk Ijarah PLN III Tahun 2009 seri
A dan B dari PT PLN, Sukuk Ijarah Matahari Putra Prima II Tahun 2009
Seri A dan B dari PT Matahari Putra Prima Tbk, dan Sukuk Ijarah Berlian
Laju Tanker II Tahun 2009 Seri A dan B dari PT Berlian Laju Tanker Tbk.
84
3. Daftar Efek Syariah tahun 201013
Berdasarkan Lampiran Keputusan Ketua Bapepam dan LK Nomor
Kep-416/BL/2009 Tanggal 30 Nopember 2009, efek yang dimuat dalam
Daftar Efek Syariah sebagaimana tercantum dalam Lampiran Keputusan
tersebut terdiri dari:
a. Surat Berharga Syariah Negara (SBSN);
b. Sukuk/Obligasi Syariah;
c. Unit Penyertaan Kontrak Investasi Kolektif Reksa Dana Syariah; dan
d. Saham.
Sumber data yang digunakan sebagai bahan penelaahan dalam
penyusunan Daftar Efek Syariah sebagaimana tercantum dalam Lampiran
Keputusan tersebut adalah:
c. Laporan keuangan Emiten atau Perusahaan Publik yang berakhir
pada tanggal 30 Juni 2010; dan/atau
d. Data pendukung lainnya berupa data tertulis yang diperoleh dari
Emiten atau Perusahaan Publik maupun dari pihak–pihak lainnya
yang dapat dipercaya.
Berikut daftar Obligasi Syariah yang terdaftar dalam DES tahun
2010 beserta peringkatnya14
:
Tabel 3.3
Obligasi Syariah yang Terdaftar di DES Tahun 2010 dan Peringkatnya
No Nama Efek Penerbit Peringkat
13
Kementerian Keuangan Republik Indonesia Badan Pengawas Pasar Modal
Dan Lembaga Keuangan. “Salinan Keputusan Ketua Badan Pengawas Pasar Modal dan
Lembaga Keuangan Nomor: KEP-523/BL/2010 tentang Daftar Efek Syariah”. (Jakarta,
2010). 14
new.pefindo.com
85
1 OS Ijarah Indosat Tahun
2005 PT Indosat Tbk idAA+(sy)
2 OS Ijarah PLN I Tahun
2006
PT Perusahaan Listrik Negara
(Persero) idAA+sy
3 Sukuk Ijarah Indosat II
Tahun 2007 PT Indosat Tbk idAA+(sy)
4 Sukuk Ijarah Berlian Laju
Tanker Tahun 2007 PT Berlian Laju Tanker Tbk idA-(sy)
5 Sukuk Mudharabah I Adhi
Tahun 2007 PT Adhi Karya (Persero) Tbk idA-(sy)
6 Sukuk Ijarah PLN II
Tahun 2007
PT Perusahaan Listrik Negara
(Persero) idAA+sy
7 Sukuk Ijarah Indosat III
Tahun 2008 PT Indosat Tbk idAA+(sy)
8 Sukuk Mudharabah I
Mayora Indah Tahun 2008 PT Mayora Indah Tbk idAA-(sy)
9
Sukuk Ijarah I
Summarecon Agung
Tahun 2008
PT Summarecon Agung Tbk idA(sy)
10 Sukuk Ijarah Aneka Gas
Industri I Tahun 2008 PT Aneka Gas Industri Tbk -
11 Sukuk Ijarah Metrodata
Eletronics I Tahun 2008 PT Metrodata Electronics Tbk -
12
Sukuk Subordinasi
Mudharabah Bank
Muamalat Tahun 2008
PT Bank Muamalat Indonesia
Tbk -
13 Sukuk Ijarah PLN III
Tahun 2009 seri A
PT Perusahaan Listrik Negara
(Persero) idAA+sy
14 Sukuk Ijarah PLN III
Tahun 2009 seri B
PT Perusahaan Listrik Negara
(Persero) idAA+sy
15
Sukuk Ijarah Matahari
Putra Prima II Tahun 2009
Seri A
PT Matahari Putra Prima Tbk idA+(sy)
16
Sukuk Ijarah Matahari
Putra Prima II Tahun 2009
Seri B
PT Matahari Putra Prima Tbk idA+(sy)
17
Sukuk Ijarah Berlian Laju
Tanker II Tahun 2009 Seri
A
PT Berlian Laju Tanker Tbk idA-(sy)
18
Sukuk Ijarah Berlian Laju
Tanker II Tahun 2009 Seri
B
PT Berlian Laju Tanker Tbk idA-(sy)
19
Sukuk Ijarah I Bakrieland
Development Th. 2009
seri A
PT Bakrieland Development Tbk idBBB+(sy)
86
20
Sukuk Ijarah I Bakrieland
Development Th. 2009
seri B
PT Bakrieland Development Tbk idBBB+(sy)
21 Sukuk Ijarah Salim Ivomas
Pratama I Tahun 2009 PT Salim Ivomas Pratama idAA-(sy)
22 Sukuk Ijarah Pupuk
Kaltim I Tahun 2009
PT Pupuk Kalimantan Timur
(Persero) idAA(sy)
23 Sukuk Ijarah Indosat IV
Tahun 2009 Seri A PT Indosat Tbk idAA(sy)
24 Sukuk Ijarah Indosat IV
Tahun 2009 Seri B PT Indosat Tbk idAA+(sy)
25
Sukuk Ijarah Mitra
Adiperkasa I Tahun 2009
Seri A
PT Mitra Adiperkasa Tbk idA+(sy)
26
Sukuk Ijarah Mitra
Adiperkasa I Tahun 2009
Seri B
PT Mitra Adiperkasa Tbk idA+(sy)
27 Sukuk Ijarah PLN IV
Tahun 2010 Seri A
PT Perusahaan Listrik Negara
(Persero) idAA+sy
28 Sukuk Ijarah PLN IV
Tahun 2010 Seri B
PT Perusahaan Listrik Negara
(Persero) idAA+sy
29 Sukuk Ijarah Titan
Nusantara I Tahun 2010 PT Titan Petrokimia Nusantara -
30 Sukuk Ijarah PLN V
Tahun 2010 Seri A
PT Perusahaan Listrik Negara
(Persero) idAA+sy
31 Sukuk Ijarah PLN V
Tahun 2010 Seri B
PT Perusahaan Listrik Negara
(Persero) idAA+sy
Sumber: Data diolah, 2014.
Pada tahun 2010, hanya ada satu penerbit baru yaitu PT Titan
Petrokimia Nusantara, serta empat efek baru dari PT PLN yaitu Sukuk
Ijarah PLN IV Tahun 2010 Seri A dan B, Sukuk Ijarah PLN V Tahun 2010
Seri A dan B.
4. Daftar Efek Syariah tahun 201115
Tabel 3.4
Obligasi Syariah yang Terdaftar di DES Tahun 2011 dan Peringkatnya
No Nama Efek Penerbit Peringkat
1 OS Ijarah PLN I Tahun 2006 PT Perusahaan Listrik idAA+(sy)
15
Bapepam.go.id, “Sukuk yang Masih Beredar Per 28 Desember Tahun 2011”,
Statistik Pasar Modal Syariah. (Jakarta, 2011), h. 2.
87
Ijarah Negara (Persero)
2 Sukuk Ijarah Indosat II Tahun
2007 PT Indosat Tbk idAA+(sy)
3 Sukuk Ijarah Berlian Laju
Tanker Tahun 2007 PT Berlian Laju Tanker Tbk idA-(sy)
4 Sukuk Mudharabah I Adhi
Tahun 2007
PT Adhi Karya (Persero)
Tbk idA(sy)
5 Sukuk Ijarah PLN II Tahun
2007 Ijarah
PT Perusahaan Listrik
Negara (Persero) idAA+(sy)
6 Sukuk Ijarah Indosat III Tahun
2008 PT Indosat Tbk idA+(sy)
7 Sukuk Mudharabah I Mayora
Indah Tahun 2008 PT Mayora Indah Tbk idAA-(sy)
8 Sukuk Ijarah I Summarecon
Agung Tahun 2008 PT Summarecon Agung Tbk idA+(sy)
9 Sukuk Ijarah Aneka Gas
Industri I Tahun 2008 PT Aneka Gas Industri -
10 Sukuk Ijarah Metrodata
Eletronics I Tahun 2008
PT Metrodata Electronics
Tbk -
11
Sukuk Subordinasi
Mudharabah Bank Muamalat
Tahun 2008
PT Bank Syariah Muamalat
Indonesia Tbk idA+
12 Sukuk Ijarah PLN III Tahun
2009 seri A
PT Perusahaan Listrik
Negara (Persero) idAA+(sy)
13 Sukuk Ijarah PLN III Tahun
2009 seri B
PT Perusahaan Listrik
Negara (Persero) idAA+(sy)
14 Sukuk Ijarah Matahari Putra
Prima II Tahun 2009 Seri A
PT Matahari Putra Prima
Tbk idA+(sy)
15 Sukuk Ijarah Matahari Putra
Prima II Tahun 2009 Seri B
PT Matahari Putra Prima
Tbk idA+(sy)
16 Sukuk Ijarah Berlian Laju
Tanker II Tahun 2009 Seri A PT Berlian Laju Tanker Tbk idA-(sy)
17 Sukuk Ijarah Berlian Laju
Tanker II Tahun 2009 Seri B PT Berlian Laju Tanker Tbk idA-(sy)
18 Sukuk Ijarah I Bakrieland
Development Th. 2009 seri B
PT Bakrieland Development
Tbk idBBB(sy)
19 Sukuk Ijarah Salim Ivomas
Pratama I tahun 2009 PT Salim Ivomas Pratama idAA(sy)
20 Sukuk Ijarah Pupuk Kaltim I
Tahun 2009
PT Pupuk Kalimantan
Timur idAA(sy)
21 Sukuk Ijarah Indosat IV Tahun
2009 Seri A PT Indosat Tbk idAA(sy)
22 Sukuk Ijarah Indosat IV Tahun
2009 Seri B PT Indosat Tbk idAA(sy)
23 Sukuk Ijarah Mitra Adiperkasa PT Mitra Adiperkasa Tbk idA+(sy)
88
I Tahun 2009 Seri A
24 Sukuk Ijarah Mitra Adiperkasa
I Tahun 2009 Seri B PT Mitra Adiperkasa Tbk idA+(sy)
25 Sukuk Ijarah PLN IV Tahun
2010 Seri A
PT Perusahaan Listrik
Negara (Persero) idA(sy)
26 Sukuk Ijarah PLN IV Tahun
2010 Seri B
PT Perusahaan Listrik
Negara (Persero) idA(sy)
27 Sukuk Ijarah Titan Nusantara I
Tahun 2010
PT Titan Petrokimia
Nusantara -
28 Sukuk Ijarah PLN V Tahun
2010 Seri A
PT Perusahaan Listrik
Negara (Persero) idA(sy)
29 Sukuk Ijarah PLN V Tahun
2010 Seri B
PT Perusahaan Listrik
Negara (Persero) idA(sy)
30 Sukuk Mudharabah I Bank
Nagari Tahun 2010
PT Bank Pembangunan
Daerah Sumatera Barat
(Bank Nagari) idA(sy)
31 Sukuk Mudharabah Bank
Sulselbar I Tahun 2011
PT Bank Pembangunan
Daerah Sulawesi Selatan idA(sy)
Sumber: Data diolah, 2014.
5. Daftar Efek Syariah tahun 201216
Tabel 3.5
Obligasi Syariah yang Terdaftar di DES Tahun 2012
No Nama Efek Penerbit Peringkat
1 Sukuk Ijarah Aneka Gas Industri II
Tahun 2012 PT Aneka Gas Industri -
2 Sukuk Ijarah Sumberdaya
Sewatama I Tahun 2012 PT Sumberdaya Sewatama -
3
Sukuk Subordinasi Mudharabah
Berkelanjutan I Adhi Tahap I
Tahun 2012
PT Adhi Karya (Persero) idA(sy)
4
Sukuk Subordinasi Mudharabah
Berkelanjutan I Tahap I Bank
Muamalat Tahun 2012
PT Bank Syariah Muamalat
Indonesia Tbk idA(sy)
5 Sukuk Ijarah Indosat V Tahun
2012 PT Indosat Tbk idAA+(sy)
6 Sukuk Mudharabah II Mayora
Indah Tahun 2012 PT Mayora Indah Tbk idAA-(sy)
7 Sukuk Mudharabah Bank Sulselbar PT Bank Pembangunan idA(sy)
16
Bapepam.go.id, “Sukuk yang Masih Beredar Per 28 Desember Tahun 2012”,
Statistik Pasar Modal Syariah. (Jakarta, 2012), h. 2.
89
I Tahun 2011 Daerah Sulawesi Selatan
8 Sukuk Mudharabah I Bank Nagari
Tahun 2010
PT Bank Pembangunan
Daerah Sumatera Barat
(Bank Nagari)
idA(sy)
9 Sukuk Ijarah PLN V Tahun 2010
Seri A
PT Perusahaan Listrik
Negara (Persero) idAA+(sy)
10 Sukuk Ijarah PLN V Tahun 2010
Seri B
PT Perusahaan Listrik
Negara (Persero) idAA+(sy)
11 Sukuk Ijarah Titan Nusantara I
Tahun 2010
PT Titan Petrokimia
Nusantara -
12 Sukuk Ijarah PLN IV Tahun 2010
Seri A
PT Perusahaan Listrik
Negara (Persero) idAA+(sy)
13 Sukuk Ijarah PLN IV Tahun 2010
Seri B
PT Perusahaan Listrik
Negara (Persero) idAA+(sy)
14 Sukuk Ijarah Mitra Adiperkasa I
Tahun 2009 Seri B PT Mitra Adiperkasa Tbk idAA-(sy)
15 Sukuk Ijarah Indosat IV Tahun
2009 Seri A PT Indosat Tbk idAA+(sy)
16 Sukuk Ijarah Indosat IV Tahun
2009 Seri B PT Indosat Tbk idAA+(sy)
17 Sukuk Ijarah Pupuk Kaltim I
Tahun 2009
PT Pupuk Kalimantan Timur
(Persero) idAA(sy)
18 Sukuk Ijarah Salim Ivomas
Pratama I tahun 2009 PT Salim Ivomas Pratama idAA(sy)
19 Sukuk Ijarah Berlian Laju Tanker
II Tahun 2009 Seri A PT Berlian Laju Tanker Tbk idBBB-(sy)
20 Sukuk Ijarah Berlian Laju Tanker
II Tahun 2009 Seri B PT Berlian Laju Tanker Tbk idBBB-(sy)
21 Sukuk Ijarah Matahari Putra Prima
II Tahun 2009 Seri B
PT Matahari Putra Prima
Tbk idA+(sy)
22 Sukuk Ijarah PLN III Tahun 2009
seri A
PT Perusahaan Listrik
Negara (Persero) idAA+(sy)
23 Sukuk Subordinasi Mudharabah
Bank Muamalat Tahun 2008
PT Bank Syariah Muamalat
Indonesia Tbk idA(sy)
24 Sukuk Ijarah Aneka Gas Industri I
Tahun 2008 PT Aneka Gas Industri -
25 Sukuk Ijarah Metrodata Eletronics
I Tahun 2008
PT Metrodata Electronics
Tbk -
26 Sukuk Ijarah I Summarecon Agung PT Summarecon Agung Tbk idA+(sy)
90
Tahun 2008
27 Sukuk Mudharabah I Mayora
Indah Tahun 2008 PT Mayora Indah Tbk idAA-(sy)
28 Sukuk Ijarah Indosat III Tahun
2008 PT Indosat Tbk idAA+(sy)
29 Sukuk Ijarah PLN II Tahun 2007 PT Perusahaan Listrik
Negara (Persero) idAA+(sy)
30 Sukuk Ijarah Berlian Laju Tanker
Tahun 2007 PT Berlian Laju Tanker Tbk idBBB-(sy)
31 Sukuk Ijarah Indosat II Tahun
2007 PT Indosat Tbk idAA+(sy)
32 OS Ijarah PLN I Tahun 2006 PT Perusahaan Listrik
Negara (Persero) idAA+(sy)
Sumber: www.bapepam.go.id, 2013.
C. Analisis Rasio Keuangan
Rasio keuangan yang digunakan dalam penelitian ini adalah DER, CR,
dan ROA. Rasio DER merupakan hasil perbandingan antara Total Liabilities
dengan Total Equity perusahaan. Rasio CR merupakan hasil perbandingan
Current Asset dengan Current Liabilities. Sedangkan rasio ROA didapat dari
perbandingan Earning After Tax (EAT) dengan Total Asset.17
Berikut adalah hasil analisis ketiga rasio dari tiap perusahaan yang
Obligasi Syariah nya terdaftar di DES dan diperingkat oleh PT Pefindo tahun
2008-2012:
17
Irham Fahmi, Analisis Laporan Keuangan, . . . hlm. 137.
91
Tabel 3.6
Perhitungan Debt to Equity Ratio Perusahaan yang Efeknya Terdaftar di DES 2008-2012
No Emiten Total Liabilities Total Equity DER
1 PT Perkebunan Nusantara VII 2008 1,961,985,000,000 1,194,973,000,000 1.64
2 PT Matahari Putra Prima Tbk 2008 6,633,768,000,000 3,151,202,000,000 2.11
3 PT Matahari Putra Prima Tbk 2009 7,093,046,000,000 3,467,098,000,000 2.05
4 PT Matahari Putra Prima Tbk 2009 7,093,046,000,000 3,467,098,000,000 2.05
5 PT Matahari Putra Prima Tbk 2010 4,226,568,000,000 7,141,458,000,000 0.59
6 PT Matahari Putra Prima Tbk 2010 4,226,568,000,000 7,141,458,000,000 0.59
7 PT Matahari Putra Prima Tbk 2011 4,624,721,000,000 5,633,108,000,000 0.82
8 PT Matahari Putra Prima Tbk 2011 4,624,721,000,000 5,633,108,000,000 0.82
9 PT Matahari Putra Prima Tbk 2012 4,379,452,000,000 3,845,754,000,000 1.14
10 PT Humpuss Intermoda Transportasi 2008 1,321,855,554,000 1,606,165,568,000 0.82
11 PT Humpuss Intermoda Transportasi 2009 837,390,778,000 1,296,237,791,000 0.65
12 PT Indosat 2008 33,994,764,000,000 17,409,621,000,000 1.95
13 PT Indosat 2008 33,994,764,000,000 17,409,621,000,000 1.95
14 PT Indosat 2008 33,994,764,000,000 17,409,621,000,000 1.95
15 PT Indosat 2009 36,753,204,000,000 17,957,690,000,000 2.05
16 PT Indosat 2009 36,753,204,000,000 17,957,690,000,000 2.05
17 PT Indosat 2009 36,753,204,000,000 17,957,690,000,000 2.05
18 PT Indosat 2010 34,581,701,000,000 17,850,646,000,000 1.94
19 PT Indosat 2010 34,581,701,000,000 17,850,646,000,000 1.94
20 PT Indosat 2010 34,581,701,000,000 17,850,646,000,000 1.94
92
21 PT Indosat 2011 34,263,912,000,000 18,969,100,000,000 1.81
22 PT Indosat 2011 34,263,912,000,000 18,969,100,000,000 1.81
23 PT Indosat 2011 34,263,912,000,000 18,969,100,000,000 1.81
24 PT Indosat 2011 34,263,912,000,000 18,969,100,000,000 1.81
25 PT Indosat 2012 35,829,677,000,000 19,395,384,000,000 1.85
26 PT Indosat 2012 35,829,677,000,000 19,395,384,000,000 1.85
27 PT Indosat 2012 35,829,677,000,000 19,395,384,000,000 1.85
28 PT Indosat 2012 35,829,677,000,000 19,395,384,000,000 1.85
29 PT Indosat 2012 35,829,677,000,000 19,395,384,000,000 1.85
30 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2008 163,732,000,000,000 126,986,000,000,000 1.29
31 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2008 163,732,000,000,000 126,986,000,000,000 1.29
32 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2009 192,516,991,000,000 141,196,085,000,000 1.36
33 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2009 192,516,991,000,000 141,196,085,000,000 1.36
34 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2009 192,516,991,000,000 141,196,085,000,000 1.36
35 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2009 192,516,991,000,000 141,196,085,000,000 1.36
36 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2010 219,974,922,000,000 149,585,568,000,000 1.47
37 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2010 219,974,922,000,000 149,585,568,000,000 1.47
38 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2010 219,974,922,000,000 149,585,568,000,000 1.47
39 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2010 219,974,922,000,000 149,585,568,000,000 1.47
40 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2010 219,974,922,000,000 149,585,568,000,000 1.47
41 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2010 219,974,922,000,000 149,585,568,000,000 1.47
42 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2011 271,169,696,000,000 155,349,167,000,000 1.75
93
43 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2011 271,169,696,000,000 155,349,167,000,000 1.75
44 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2011 271,169,696,000,000 155,349,167,000,000 1.75
45 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2011 271,169,696,000,000 155,349,167,000,000 1.75
46 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2011 271,169,696,000,000 155,349,167,000,000 1.75
47 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2011 271,169,696,000,000 155,349,167,000,000 1.75
48 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2011 271,169,696,000,000 155,349,167,000,000 1.75
49 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2011 271,169,696,000,000 155,349,167,000,000 1.75
50 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2012 390,106,094,000,000 155,349,167,000,000 2.51
51 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2012 390,106,094,000,000 155,349,167,000,000 2.51
52 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2012 390,106,094,000,000 155,349,167,000,000 2.51
53 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2012 390,106,094,000,000 155,349,167,000,000 2.51
54 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2012 390,106,094,000,000 155,349,167,000,000 2.51
55 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2012 390,106,094,000,000 155,349,167,000,000 2.51
56 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2012 390,106,094,000,000 155,349,167,000,000 2.51
57 PT Berlian Laju Tanker Tbk 2008 19,078,836,000,000 5,897,488,000,000 3.24
58 PT Berlian Laju Tanker Tbk 2009 17,730,550,000,000 5,832,348,000,000 3.04
59 PT Berlian Laju Tanker Tbk 2009 17,730,550,000,000 5,832,348,000,000 3.04
60 PT Berlian Laju Tanker Tbk 2010 19,314,731,000,000 6,142,487,000,000 3.14
61 PT Berlian Laju Tanker Tbk 2010 19,314,731,000,000 6,142,487,000,000 3.14
62 PT Adhi Karya (Persero) Tbk 2008 4,525,468,985,337 584,279,189,639 7.75
63 PT Adhi Karya (Persero) Tbk 2009 4,888,581,325,142 731,199,659,939 6.69
64 PT Adhi Karya (Persero) Tbk 2010 4,059,941,228,781 861,113,484,045 4.71
94
65 PT Adhi Karya (Persero) Tbk 2012 6,691,154,665,776 1,180,918,969,692 5.67
66 PT Mayora Indah Tbk 2008 1,646,934,000,000 1,245,109,000,000 1.32
67 PT Mayora Indah Tbk 2009 1,623,443,000,000 1,581,755,000,000 1.03
68 PT Mayora Indah Tbk 2010 2,359,028,000,000 1,991,295,000,000 1.18
69 PT Mayora Indah Tbk 2012 5,234,655,914,665 3,067,850,327,238 1.71
70 PT Mayora Indah Tbk 2012 5,234,655,914,665 3,067,850,327,238 1.71
71 PT Summarecon Agung Tbk 2008 2,054,375,000,000 1,569,184,000,000 1.31
72 PT Summarecon Agung Tbk 2009 2,735,479,000,000 1,717,777,000,000 1.59
73 PT Summarecon Agung Tbk 2010 3,982,107,000,000 2,139,887,000,000 1.86
74 PT Summarecon Agung Tbk 2012 7,060,986,827,000 3,815,399,858,000 1.85
75 PT Bakrieland Development Tbk 2009 5,794,139,000,000 4,642,528,000,000 1.25
76 PT Bakrieland Development Tbk 2009 5,794,139,000,000 4,642,528,000,000 1.25
77 PT Bakrieland Development Tbk 2010 6,582,727,000,000 8,021,729,000,000 0.82
78 PT Bakrieland Development Tbk 2010 6,582,727,000,000 8,021,729,000,000 0.82
79 PT Bakrieland Development Tbk 2011 6,805,878,000,000 10,902,071,000,000 0.62
80 PT Salim Ivomas Pratama 2009 9,607,858,000,000 6,834,909,000,000 1.41
81 PT Salim Ivomas Pratama 2010 11,324,638,000,000 7,732,178,000,000 1.46
82 PT Salim Ivomas Pratama 2011 10,339,209,000,000 15,171,190,000,000 0.68
83 PT Salim Ivomas Pratama 2012 10,482,468,000,000 16,091,993,000,000 0.65
84 PT Pupuk Kalimantan Timur Tbk 2009 3,963,889,706,210 4,364,202,238,316 0.91
85 PT Pupuk Kalimantan Timur Tbk 2010 3,846,625,677,095 5,026,407,361,833 0.77
86 PT Pupuk Kalimantan Timur Tbk 2011 3,846,625,677,095 5,026,407,361,833 0.77
95
87 PT Pupuk Kalimantan Timur Tbk 2011 2,182,676,459,686 6,175,380,663,572 0.35
88 PT Pupuk Kalimantan Timur Tbk 2012 4,896,777,378,442 7,270,216,682,245 0.67
89 PT Mitra Adiperkasa Tbk 2010 2,201,360,931,000 1,469,127,876,000 1.50
90 PT Mitra Adiperkasa Tbk 2010 2,201,360,931,000 1,469,127,876,000 1.50
91 PT Mitra Adiperkasa Tbk 2011 2,621,209,018,000 1,794,133,510,000 1.46
92 PT Mitra Adiperkasa Tbk 2011 2,621,209,018,000 1,794,133,510,000 1.46
93 PT Mitra Adiperkasa Tbk 2012 3,817,911,733,000 2,172,675,170,000 1.76
94 PT Mitra Adiperkasa Tbk 2012 3,817,911,733,000 2,172,675,170,000 1.76
Sumber: Laporan Keuangan Tahunan dan Laporan Tahunan Perusahaan, www.idx.co.id (Data Diolah oleh Peneliti, 2014)
Gambar 3.1
Grafik DER Emiten Obligasi Syariah yang terdaftar di DES dan diperingkat PT Pefindo Tahun 2008-2012
Sumber: Data diolah, 2014.
7.75
0,35
0,001,002,003,004,005,006,007,008,009,00
PT
Per
keb
un
an…
PT
Mat
ahar
i…
PT
Mat
ahar
i…
PT
Ind
osa
t 2
00
8
PT
Ind
osa
t 2
00
9
PT
Ind
osa
t 2
01
1
PT
Ind
osa
t 2
01
2
PT
Ind
osa
t 2
01
2
PT
PLN
…
PT
PLN
…
PT
PLN
…
PT
PLN
…
PT
PLN
…
PT
PLN
…
PT
Ber
lian
Laj
u…
PT
Ber
lian
Laj
u…
PT
Ad
hi K
arya
…
PT
May
ora
…
PT…
PT
Bak
riel
and
…
PT
Salim
Ivo
mas
…
PT
Pu
pu
k…
PT
Mit
ra…
PT
Mit
ra…
DER
1
24
96
Tabel 3.7
Perhitungan Current Ratio Perusahaan yang Efeknya Terdaftar di DES 2008-2012
No Emiten Current Asset Current Liabilities CR
1 PT Perkebunan Nusantara VII 2008 1,342,128,000,000 1,082,406,000,000 1.24
2 PT Matahari Putra Prima Tbk 2008 5,079,299,000,000 4,525,766,000,000 1.12
3 PT Matahari Putra Prima Tbk 2009 5,066,239,000,000 3,144,994,000,000 1.61
4 PT Matahari Putra Prima Tbk 2009 5,066,239,000,000 3,144,994,000,000 1.61
5 PT Matahari Putra Prima Tbk 2010 5,407,395,000,000 3,063,982,000,000 1.76
6 PT Matahari Putra Prima Tbk 2010 5,407,395,000,000 3,063,982,000,000 1.76
7 PT Matahari Putra Prima Tbk 2011 3,618,563,000,000 2,960,433,000,000 1.22
8 PT Matahari Putra Prima Tbk 2011 3,618,563,000,000 2,960,433,000,000 1.22
9 PT Matahari Putra Prima Tbk 2012 5,084,740,000,000 2,715,926,000,000 1.87
10 PT Humpuss Intermoda Transportasi 2008 565,054,502,000 693,264,142,000 0.82
11 PT Humpuss Intermoda Transportasi 2009 244,168,779,000 363,927,291,000 0.67
12 PT Indosat 2008 9,659,773,000,000 10,675,245,000,000 0.90
13 PT Indosat 2008 9,659,773,000,000 10,675,245,000,000 0.90
14 PT Indosat 2008 9,659,773,000,000 10,675,245,000,000 0.90
15 PT Indosat 2009 7,139,627,000,000 13,071,234,000,000 0.55
16 PT Indosat 2009 7,139,627,000,000 13,071,234,000,000 0.55
17 PT Indosat 2009 7,139,627,000,000 13,071,234,000,000 0.55
18 PT Indosat 2010 6,158,854,000,000 11,946,853,000,000 0.52
19 PT Indosat 2010 6,158,854,000,000 11,946,853,000,000 0.52
20 PT Indosat 2010 6,158,854,000,000 11,946,853,000,000 0.52
97
21 PT Indosat 2011 5,767,565,000,000 11,968,067,000,000 0.48
22 PT Indosat 2011 5,767,565,000,000 11,968,067,000,000 0.48
23 PT Indosat 2011 5,767,565,000,000 11,968,067,000,000 0.48
24 PT Indosat 2011 5,767,565,000,000 11,968,067,000,000 0.48
25 PT Indosat 2012 8,308,810,000,000 11,015,751,000,000 0.75
26 PT Indosat 2012 8,308,810,000,000 11,015,751,000,000 0.75
27 PT Indosat 2012 8,308,810,000,000 11,015,751,000,000 0.75
28 PT Indosat 2012 8,308,810,000,000 11,015,751,000,000 0.75
29 PT Indosat 2012 8,308,810,000,000 11,015,751,000,000 0.75
30 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2008 7,139,627,000,000 13,071,234,000,000 0.55
31 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2008 1,342,128,000,000 1,082,406,000,000 1.24
32 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2009 5,079,299,000,000 4,525,766,000,000 1.12
33 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2009 5,066,239,000,000 3,144,994,000,000 1.61
34 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2009 5,066,239,000,000 3,144,994,000,000 1.61
35 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2009 5,407,395,000,000 3,063,982,000,000 1.76
36 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2010 5,407,395,000,000 3,063,982,000,000 1.76
37 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2010 3,618,563,000,000 2,960,433,000,000 1.22
38 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2010 3,618,563,000,000 2,960,433,000,000 1.22
39 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2010 5,084,740,000,000 2,715,926,000,000 1.87
40 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2010 565,054,502,000 693,264,142,000 0.82
41 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2010 244,168,779,000 363,927,291,000 0.67
42 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2011 9,659,773,000,000 10,675,245,000,000 0.90
98
43 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2011 9,659,773,000,000 10,675,245,000,000 0.90
44 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2011 9,659,773,000,000 10,675,245,000,000 0.90
45 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2011 7,139,627,000,000 13,071,234,000,000 0.55
46 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2011 1,342,128,000,000 1,082,406,000,000 1.24
47 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2011 5,079,299,000,000 4,525,766,000,000 1.12
48 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2011 5,066,239,000,000 3,144,994,000,000 1.61
49 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2011 5,066,239,000,000 3,144,994,000,000 1.61
50 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2012 5,407,395,000,000 3,063,982,000,000 1.76
51 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2012 5,407,395,000,000 3,063,982,000,000 1.76
52 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2012 3,618,563,000,000 2,960,433,000,000 1.22
53 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2012 3,618,563,000,000 2,960,433,000,000 1.22
54 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2012 5,084,740,000,000 2,715,926,000,000 1.87
55 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2012 565,054,502,000 693,264,142,000 0.82
56 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2012 244,168,779,000 363,927,291,000 0.67
57 PT Berlian Laju Tanker Tbk 2008 9,659,773,000,000 10,675,245,000,000 0.90
58 PT Berlian Laju Tanker Tbk 2009 9,659,773,000,000 10,675,245,000,000 0.90
59 PT Berlian Laju Tanker Tbk 2009 9,659,773,000,000 10,675,245,000,000 0.90
60 PT Berlian Laju Tanker Tbk 2010 7,139,627,000,000 13,071,234,000,000 0.55
61 PT Berlian Laju Tanker Tbk 2010 1,342,128,000,000 1,082,406,000,000 1.24
62 PT Adhi Karya (Persero) Tbk 2008 5,079,299,000,000 4,525,766,000,000 1.12
63 PT Adhi Karya (Persero) Tbk 2009 5,066,239,000,000 3,144,994,000,000 1.61
64 PT Adhi Karya (Persero) Tbk 2010 3,943,832,511,662 3,144,994,000,000 1.14
99
65 PT Adhi Karya (Persero) Tbk 2012 5,407,395,000,000 3,063,982,000,000 1.76
66 PT Mayora Indah Tbk 2008 5,407,395,000,000 3,063,982,000,000 1.76
67 PT Mayora Indah Tbk 2009 3,618,563,000,000 2,960,433,000,000 1.22
68 PT Mayora Indah Tbk 2010 3,618,563,000,000 2,960,433,000,000 1.22
69 PT Mayora Indah Tbk 2012 5,084,740,000,000 2,715,926,000,000 1.87
70 PT Mayora Indah Tbk 2012 565,054,502,000 693,264,142,000 0.82
71 PT Summarecon Agung Tbk 2008 244,168,779,000 363,927,291,000 0.67
72 PT Summarecon Agung Tbk 2009 9,659,773,000,000 10,675,245,000,000 0.90
73 PT Summarecon Agung Tbk 2010 9,659,773,000,000 10,675,245,000,000 0.90
74 PT Summarecon Agung Tbk 2012 9,659,773,000,000 10,675,245,000,000 0.90
75 PT Bakrieland Development Tbk 2009 7,139,627,000,000 13,071,234,000,000 0.55
76 PT Bakrieland Development Tbk 2009 1,342,128,000,000 1,082,406,000,000 1.24
77 PT Bakrieland Development Tbk 2010 5,079,299,000,000 4,525,766,000,000 1.12
78 PT Bakrieland Development Tbk 2010 5,066,239,000,000 3,144,994,000,000 1.61
79 PT Bakrieland Development Tbk 2011 5,066,239,000,000 3,144,994,000,000 1.61
80 PT Salim Ivomas Pratama 2009 5,407,395,000,000 3,063,982,000,000 1.76
81 PT Salim Ivomas Pratama 2010 5,407,395,000,000 3,063,982,000,000 1.76
82 PT Salim Ivomas Pratama 2011 3,618,563,000,000 2,960,433,000,000 1.22
83 PT Salim Ivomas Pratama 2012 3,618,563,000,000 2,960,433,000,000 1.22
84 PT Pupuk Kalimantan Timur Tbk 2009 5,084,740,000,000 2,715,926,000,000 1.87
85 PT Pupuk Kalimantan Timur Tbk 2010 565,054,502,000 693,264,142,000 0.82
86 PT Pupuk Kalimantan Timur Tbk 2011 244,168,779,000 363,927,291,000 0.67
100
87 PT Pupuk Kalimantan Timur Tbk 2011 9,659,773,000,000 10,675,245,000,000 0.90
88 PT Pupuk Kalimantan Timur Tbk 2012 9,659,773,000,000 10,675,245,000,000 0.90
89 PT Mitra Adiperkasa Tbk 2010 1,865,272,000,000 1,468,999,000,000 1.27
90 PT Mitra Adiperkasa Tbk 2010 1,865,272,000,000 1,468,999,000,000 1.27
91 PT Mitra Adiperkasa Tbk 2011 2,368,840,000,000 2,277,734,939,000 1.04
92 PT Mitra Adiperkasa Tbk 2011 2,368,840,000,000 2,277,734,939,000 1.04
93 PT Mitra Adiperkasa Tbk 2012 3,262,620,710,000 2,682,781,943,000 1.22
94 PT Mitra Adiperkasa Tbk 2012 3,262,620,710,000 2,682,781,943,000 1.22
Sumber: Laporan Keuangan Tahunan dan Laporan Tahunan Perusahaan, www.idx.co.id (Data Diolah oleh Peneliti, 2014)
Gambar 3.2
Grafik CR Emiten Obligasi Syariah yang terdaftar di DES dan diperingkat PT Pefindo Tahun 2008-2012
Sumber: Data diolah, 2014.
1
24
1,87
0,55
0,000,200,400,600,801,001,201,401,601,802,00
PT
Per
keb
un
an…
PT
Mat
ahar
i…
PT
Mat
ahar
i…
PT
Ind
osa
t 2
00
8
PT
Ind
osa
t 2
00
9
PT
Ind
osa
t 2
01
1
PT
Ind
osa
t 2
01
2
PT
Ind
osa
t 2
01
2
PT
PLN
(P
erse
ro)…
PT
PLN
(P
erse
ro)…
PT
PLN
(P
erse
ro)…
PT
PLN
(P
erse
ro)…
PT
PLN
(P
erse
ro)…
PT
PLN
(P
erse
ro)…
PT
Ber
lian
Laj
u…
PT
Ber
lian
Laj
u…
PT
Ad
hi K
arya
…
PT
May
ora
…
PT
Sum
mar
eco
n…
PT
Bak
riel
and
…
PT
Salim
Ivo
mas
…
PT
Pu
pu
k…
PT
Mit
ra…
PT
Mit
ra…
CR
101
Tabel 3.8
Perhitungan Return On Asset Perusahaan yang Efeknya Terdaftar di DES 2008-2012
No Emiten EAT Total Asset ROA
1 PT Perkebunan Nusantara VII 2008 260,840,000,000 3,156,958,000,000 8.26
2 PT Matahari Putra Prima Tbk 2008 7,000,000,000 9,741,369,000,000 0.07
3 PT Matahari Putra Prima Tbk 2009 297,000,000,000 10,560,144,000,000 2.81
4 PT Matahari Putra Prima Tbk 2009 297,000,000,000 10,560,144,000,000 2.81
5 PT Matahari Putra Prima Tbk 2010 5,819,248,000,000 11,420,600,000,000 50.95
6 PT Matahari Putra Prima Tbk 2010 5,819,248,000,000 11,420,600,000,000 50.95
7 PT Matahari Putra Prima Tbk 2011 120,299,000,000 10,308,169,000,000 1.17
8 PT Matahari Putra Prima Tbk 2011 120,299,000,000 10,308,169,000,000 1.17
9 PT Matahari Putra Prima Tbk 2012 239,478,000,000 8,225,206,000,000 2.91
10 PT Humpuss Intermoda Transportasi 2008 13,698,432,000 2,967,702,324,000 0.46
11 PT Humpuss Intermoda Transportasi 2009 15,011,065,000 2,164,500,729,000 0.69
12 PT Indosat 2008 1,905,285,000,000 51,693,323,000,000 3.69
13 PT Indosat 2008 1,905,285,000,000 51,693,323,000,000 3.69
14 PT Indosat 2008 1,905,285,000,000 51,693,323,000,000 3.69
15 PT Indosat 2009 1,554,728,000,000 55,041,487,000,000 2.82
16 PT Indosat 2009 1,554,728,000,000 55,041,487,000,000 2.82
17 PT Indosat 2009 1,554,728,000,000 55,041,487,000,000 2.82
18 PT Indosat 2010 724,019,000,000 52,818,187,000,000 1.37
19 PT Indosat 2010 724,019,000,000 52,818,187,000,000 1.37
20 PT Indosat 2010 724,019,000,000 52,818,187,000,000 1.37
102
21 PT Indosat 2011 1,066,744,000,000 53,233,012,000,000 2.00
22 PT Indosat 2011 1,066,744,000,000 53,233,012,000,000 2.00
23 PT Indosat 2011 1,066,744,000,000 53,233,012,000,000 2.00
24 PT Indosat 2011 1,066,744,000,000 53,233,012,000,000 2.00
25 PT Indosat 2012 487,416,000,000 55,225,081,000,000 0.88
26 PT Indosat 2012 487,416,000,000 55,225,081,000,000 0.88
27 PT Indosat 2012 487,416,000,000 55,225,081,000,000 0.88
28 PT Indosat 2012 487,416,000,000 55,225,081,000,000 0.88
29 PT Indosat 2012 487,416,000,000 55,225,081,000,000 0.88
30 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2008 1,554,728,000,000 55,041,487,000,000 -4.23
31 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2008 1,554,728,000,000 55,041,487,000,000 -4.23
32 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2009 10,355,679,000,000 333,713,076,000,000 3.10
33 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2009 10,355,679,000,000 333,713,076,000,000 3.10
34 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2009 10,355,679,000,000 333,713,076,000,000 3.10
35 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2009 10,355,679,000,000 333,713,076,000,000 3.10
36 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2010 10,093,018,000,000 369,190,582,000,000 2.73
37 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2010 10,093,018,000,000 369,190,582,000,000 2.73
38 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2010 10,093,018,000,000 369,190,582,000,000 2.73
39 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2010 10,093,018,000,000 369,190,582,000,000 2.73
40 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2010 10,093,018,000,000 369,190,582,000,000 2.73
41 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2010 10,093,018,000,000 369,190,582,000,000 2.73
42 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2011 7,193,626,000,000 426,518,863,000,000 1.69
103
43 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2011 7,193,626,000,000 426,518,863,000,000 1.69
44 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2011 7,193,626,000,000 426,518,863,000,000 1.69
45 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2011 7,193,626,000,000 426,518,863,000,000 1.69
46 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2011 7,193,626,000,000 426,518,863,000,000 1.69
47 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2011 7,193,626,000,000 426,518,863,000,000 1.69
48 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2011 7,193,626,000,000 426,518,863,000,000 1.69
49 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2011 7,193,626,000,000 426,518,863,000,000 1.69
50 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2012 3,205,524,000,000 540,705,764,000,000 0.59
51 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2012 3,205,524,000,000 540,705,764,000,000 0.59
52 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2012 3,205,524,000,000 540,705,764,000,000 0.59
53 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2012 3,205,524,000,000 540,705,764,000,000 0.59
54 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2012 3,205,524,000,000 540,705,764,000,000 0.59
55 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2012 3,205,524,000,000 540,705,764,000,000 0.59
56 PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) 2012 3,205,524,000,000 540,705,764,000,000 0.59
57 PT Berlian Laju Tanker Tbk 2008 1,557,962,000,000 24,976,324,000,000 6.24
58 PT Berlian Laju Tanker Tbk 2009 -2,696,668,000,000 23,562,898,000,000 -11.44
59 PT Berlian Laju Tanker Tbk 2009 -2,696,668,000,000 23,562,898,000,000 -11.44
60 PT Berlian Laju Tanker Tbk 2010 -1,386,212,000,000 25,457,218,000,000 -5.45
61 PT Berlian Laju Tanker Tbk 2010 -1,386,212,000,000 25,457,218,000,000 -5.45
62 PT Adhi Karya (Persero) Tbk 2008 82,994,360,378 5,125,368,541,520 1.62
63 PT Adhi Karya (Persero) Tbk 2009 162,923,758,906 5,629,454,335,393 2.89
64 PT Adhi Karya (Persero) Tbk 2010 190,193,562,343 4,927,696,202,275 3.86
104
65 PT Adhi Karya (Persero) Tbk 2012 213,317,532,467 7,872,073,635,468 2.71
66 PT Mayora Indah Tbk 2008 201,589,000,000 2,922,998,000,000 6.90
67 PT Mayora Indah Tbk 2009 382,503,000,000 3,246,499,000,000 11.78
68 PT Mayora Indah Tbk 2010 499,655,000,000 4,399,191,000,000 11.36
69 PT Mayora Indah Tbk 2012 744,428,404,309 8,302,506,241,903 8.97
70 PT Mayora Indah Tbk 2012 744,428,404,309 8,302,506,241,903 8.97
71 PT Summarecon Agung Tbk 2008 94,828,451,000 3,629,969,131,000 2.61
72 PT Summarecon Agung Tbk 2009 168,202,988,000 4,460,277,206,000 3.77
73 PT Summarecon Agung Tbk 2010 234,336,639,000 6,139,640,438,000 3.82
74 PT Summarecon Agung Tbk 2012 792,085,965,000 10,876,386,685,000 7.28
75 PT Bakrieland Development Tbk 2009 160,977,489,847 11,592,631,487,233 1.39
76 PT Bakrieland Development Tbk 2009 160,977,489,847 11,592,631,487,233 1.39
77 PT Bakrieland Development Tbk 2010 210,385,985,746 17,064,195,774,257 1.23
78 PT Bakrieland Development Tbk 2010 210,385,985,746 17,064,195,774,257 1.23
79 PT Bakrieland Development Tbk 2011 74,750,000,000 17,707,950,000,000 0.42
80 PT Salim Ivomas Pratama 2009 1,304,855,000,000 18,311,605,000,000 7.13
81 PT Salim Ivomas Pratama 2010 1,395,191,000,000 21,063,714,000,000 6.62
82 PT Salim Ivomas Pratama 2011 1,516,101,000,000 25,510,399,000,000 8.83
83 PT Salim Ivomas Pratama 2012 120,299,000,000 1,516,101,000,000 5.71
84 PT Pupuk Kalimantan Timur Tbk 2009 839,769,027,931 8,382,419,911,457 9.40
85 PT Pupuk Kalimantan Timur Tbk 2010 930,384,882,957 8,931,873,224,991 11.10
86 PT Pupuk Kalimantan Timur Tbk 2011 1,449,094,095,177 10,633,741,018,336 11.10
105
87 PT Pupuk Kalimantan Timur Tbk 2011 1,449,094,095,177 10,633,741,018,336 13.63
88 PT Pupuk Kalimantan Timur Tbk 2012 1,905,285,000,000 51,693,323,000,000 16.31
89 PT Mitra Adiperkasa Tbk 2010 201,071,363,000 3,670,503,683,000 5.48
90 PT Mitra Adiperkasa Tbk 2010 201,071,363,000 3,670,503,683,000 5.48
91 PT Mitra Adiperkasa Tbk 2011 360,424,992,000 4,415,342,528,000 8.16
92 PT Mitra Adiperkasa Tbk 2011 360,424,992,000 4,415,342,528,000 8.16
93 PT Mitra Adiperkasa Tbk 2012 432,750,980,000 5990586903000 7.22
94 PT Mitra Adiperkasa Tbk 2012 432,750,980,000 5,990,586,903,000 7.22
Sumber: Laporan Keuangan Tahunan dan Laporan Tahunan Perusahaan, www.idx.co.id (Data Diolah oleh Peneliti, 2014)
Gambar 3.3
Grafik ROA Emiten Obligasi Syariah yang terdaftar di DES dan diperingkat PT Pefindo Tahun 2008-2012
Sumber: Data diolah, 2014.
1
24
50,95
-11,44 -20
-10
0
10
20
30
40
50
60
PT
Per
keb
un
an…
PT
Mat
ahar
i…
PT
Hu
mp
uss
…
PT
Ind
osa
t 2
00
9
PT
Ind
osa
t 2
01
1
PT
Ind
osa
t 2
01
2
PT
PLN
(P
erse
ro)…
PT
PLN
(P
erse
ro)…
PT
PLN
(P
erse
ro)…
PT
PLN
(P
erse
ro)…
PT
PLN
(P
erse
ro)…
PT
PLN
(P
erse
ro)…
PT
Ber
lian
Laj
u…
PT
May
ora
…
PT
Sum
mar
eco
n…
PT
Bak
riel
and
…
PT
Salim
Ivo
mas
…
PT
Pu
pu
k…
PT
Mit
ra…
ROA