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Informeseguimiento

01/01/15 A 30/06/15

RENTA 4 VALOR EUROPA, FI

RENTA 4VALOREUROPA,FI

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Informe seguimiento | RENTA 4 VALOR EUROPA, FI | 01/01/15 A 30/06/15 2/12

Renta 4 Valor Europa FI: +13,7% vs +8,8% del Euro Stoxx 50

Renta 4 Valor Europa FI obtiene una rentabilidad en el primer semestre de 2015 de +13,7% frente a +8,8% del Euro Stoxx 50 y del +10,95% Euro Stoxx 50 NetReturn.

La exposición a bolsa se ha mantenido cerca del 96% que teníamos a principio de año. Las compañías que mejor comportamiento han tenido durante elsemestre han sido: BG, Michelin, Airbus, K+S, Aperam, Lanxess y Jeronimo Martins, mientras que Serco, Ericsson, Dufry, Abertis y Philips fueron los que peorcomportamiento tuvieron.

Se han realizado bastantes cambios en la cartera de Renta 4 Valor Europa FI, como la reducción del posicionamiento en Grifols, K+S, RWE, bpost, SABMiller,Nestle, Swatch, Jeronimo Martins, World Duty Free, Rio Tinto, Rolls Royce, Glencore, Deutsche Bank, Thales o Devro, y el incremento en Dufry, Ericsson, BASF,KPN, Saf-Holland, Henderson Group, Indra, Smith&Nephew, Antogasta o Grandvision.

El semestre se ha caracterizado por dos periodos más o menos definidos en los dos trimestres: el primer trimestre con fuertes subidas de los índices de bolsay bajadas muy significativas de las primas de riesgo de países como España, y un segundo trimestre caracterizado por el incremento del riesgo percibido por elmercado por las arduas negociaciones del gobierno griego con el Euro grupo, que ha resultado en correcciones más o menos significativas de todos los índiceseuropeos pero con mayor relevancia en la renta variable española y en el sector bancario.

A finales del semestre, Grecia convocó un referéndum para dilucidar si los habitantes griegos aceptan las condiciones financieras de austeridad que exigeEuropa para tener acceso a un nuevo paquete de medidas de ayuda económica. El resultado de este referéndum se plantea en el mercado como unacontinuación o salida de Grecia del euro.

Una salida del euro de Grecia conllevaría entrar en un periodo de alta incertidumbre, especialmente para España, que a pesar de ser el país del área euro quemayor crecimiento está mostrando (PIBe 2015 del 3%, creación de empleo, incremento de la confianza del consumidor, incremento del consumo privado yreducción del déficit presupuestario), también es el país donde mayor peso político parece que ha capturado la extrema izquierda. En cualquier caso, nuestrofondo de renta variable europea, apenas tiene un 6% de peso en empresas españolas (Acerinox, BBVA, Abertis e Indra), no tiene nada de exposición a Grecia ni aItalia y tan solo un 2% en Galp como exposición a Portugal.

En la parte bancaria, Renta 4 Valor Europa FI tiene una exposición testimonial (solo un 6%) y en bancos de los que nadie duda de su solvencia (BNP, ING, BBVA yBarclays).

La forma de gestionar el fondo, basada en que la columna vertebral de la cartera esté formada por compañías que cumplen criterios de estabilidad de ingresos,crecimiento visible, compromiso de creación de valor para los accionistas por parte de los equipos directivos, fortaleza de balance, y que compitan en unaindustria fácil de visualizar a 5 años, entre otros criterios. En definitiva, activos invulnerables que sean capaces de resistir mejor que la generalidad decompañías los momentos de volatilidad e incertidumbre como los actuales (Vinci, Deutsche Post, Novartis, Astrazeneca, Deutsche Boerse, Bureau Veritas,Intertek, Wolters Kluwer, Kerry, etc). Esta parte de la cartera tiene menor beta y menor volatilidad que los índices, por lo que en periodos de incertidumbrecomo el actual, suele comportarse con mayor robustez.

La otra parte relevante de la cartera está basada en el análisis de compañías cuya valoración del mercado difiera mucho de una estimación razonable. Estaparte de la gestión es value (búsqueda de valor) y supone en torno a un 40% o 50% del total de la cartera. En esta parte de la cartera es donde introducimos aempresas como Dufry, Hochtief, DSM, Adidas, Lanxess, Galp, Technip, Sainsbury, Indra, Aperam, Smith&Nephew o Saf-Holland, que nos proporcionan mayorpotencial de revalorización al fondo.

Renta 4 Valor Europa FI sigue (y seguirá) muy infra-ponderado en el sector bancario, el cual es uno de los motivos para el buen comportamiento del fondofrente al Euro Stoxx 50 y a la competencia en lo que llevamos de año. La situación de Grecia afecta a los bancos notablemente vía prima de riesgo, lo cual seañade a una situación del sector más complicada de lo normal para hacer crecer su beneficio porque los tipos de interés están prácticamente en cero (y pareceque por mucho tiempo seguirá así), y el margen de intereses se resiente.

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Informe seguimiento | RENTA 4 VALOR EUROPA, FI | 01/01/15 A 30/06/15 3/12

Ya hablamos a comienzos del año, que 2015 se preveía más volátil de lo habitual, y parece que así va a ser. Desde mi punto de vista, la situación de Grecia,aunque ni mucho menos deseable, no debería descarrilar la tesis de inversión en renta variable europea con crecimiento de los beneficios e importantescatalizadores positivos en el terreno de la depreciación del euro, la caída de las materias primas, los tipos de interés bajísimos en términos históricos y elprograma de QE del BCE en pleno desarrollo. La estrategia a seguir es, entonces, comprar e incrementar exposición a bolsa europea en correcciones. Cuantomás barato compremos, mayor margen de seguridad y mayor potencial de revalorización tenemos.

Javier Galán

Gestor de Renta 4 Valor Europa FI en Renta 4 Gestora

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Informe seguimiento | RENTA 4 VALOR EUROPA, FI | 01/01/15 A 30/06/15 4/12

Evolución Año Rentabilidad Eurostoxx

2010 7,0 -5,8

2011 -10,6 -17,1

2012 9,9 13,8

2013 20,9 17,9

2014 0,2 1,2

2015 13,7 8,8

Desde 31/12/2008 hasta 30/06/2015

Evolución mensual

Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre

2015 5,9 7,4 1,2 1,2 0,5 -2,8 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

EUROSTOXX 6,5 7,4 2,7 -2,2 -1,2 -4,1 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

Exposición a Renta Variable

21-07-1006-02-1126-08-1113-03-1230-09-1219-04-1305-11-1325-05-1411-12-1430-06-1570

80

90

100

Valor Liquidativo

18-11-10 26-08-11 02-06-12 09-03-13 15-12-13 22-09-14 30-06-157.5

10

12.5

15

17.5

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Informe seguimiento | RENTA 4 VALOR EUROPA, FI | 01/01/15 A 30/06/15 5/12

Resumen de la cartera 01/01/15 30/06/15

VALOR LIQUIDATIVO 12,998 14,783

TOTAL PATRIMONIO

TESORERIA 2,3% 1,8%

RENTA FIJA MENOS 1 AÑO 3,9% 1,6%

TOTAL RENTA FIJA 6,2% 3,4%

RENTA VARIABLE 95,4% 95,8%

TOTAL RENTA VARIABLE 95,4% 95,8%

Aviso: Total Patrimonio no es igual al total de la cartera.

FONDOS [RF] FUTUROS [RF] 1 AÑO [RF] - 1 AÑO [RF] TESORERIA FONDOS [RV] FUTUROS [RV] RENTA VARIABLE0

10000000

20000000

30000000

40000000

01/01/15 30/06/15

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Informe seguimiento | RENTA 4 VALOR EUROPA, FI | 01/01/15 A 30/06/15 6/12

Composición de la cartera (I) Renta Variable

Renta Variable

Descripción Divisa Cambio % Patr.RPD14E

PER15E

DeudaNeta

/EBITDA

EV/EBITDA

ALEMANIA 22,6

DEUTSCHE POST AG EUR 26,2 3,3 3,4% 13,8x 0,2x 8,2x

HOCHTIEF EUR 69,5 2,5 - 15,9x 0,1x 0,1x

ADIDAS AG EUR 68,7 2,4 2,2% 17,8x 0,3x 11,8x

LANXESS EUR 52,9 2,1 1,1% 17,4x 1,5x 8,0x

DEUTSCHE BOERSE AG EUR 74,3 2,0 2,8% 16,9x 0,4x 13,9x

CONTINENTAL EUR 212,3 2,0 1,7% 14,2x 0,6x 8,5x

BASF AG EUR 78,8 1,9 - - 1,2x 1,2x

BMW AG EUR 98,2 1,9 3,5% 9,7x -0,4x 4,7x

VOLKSWAGEN AG-PFD EUR 208,0 1,9 2,6% 7,9x -0,7x 3,1x

SIEMENS AG EUR 90,4 1,5 3,9% 13,0x 1,8x 11,1x

GEA GROUP EUR 40,0 1,0 - - -1,1x -1,1x

ESPAÑA 7,3

ABERTIS A EUR 14,7 2,0 - 17,3x 4,0x 4,0x

ACERINOX EUR 12,4 1,6 - 12,8x 1,2x 1,2x

INDRA SISTEMAS EUR 9,2 1,5 1,3% 12,2x 3,1x 10,4x

BBVA EUR 8,8 1,4 3,5% 11,0x - -

RENTA 4 EUR 6,1 0,9 - - - -

FRANCIA 14,6

VINCI SA EUR 51,9 3,9 3,3% 14,8x 2,3x 8,7x

BUREAU VERITAS SA EUR 20,7 2,0 2,6% 18,6x 2,0x 13,1x

TOTAL FINA SA EUR 43,6 2,0 5,6% 11,2x 1,2x 6,3x

MICHELIN (CGDE) - B EUR 94,0 1,9 3,0% 10,9x 0,2x 5,3x

TECHNIP SA EUR 55,5 1,9 - 13,0x -1,0x -1,0x

AIRBUS GRUP (PARIS) EUR 58,2 1,5 2,4% 17,3x -1,2x 6,9x

BNP PARIBAS EUR 54,2 1,4 4,2% 9,1x - -

GRAN BRETAÑA 15,7

BG GROUP PLC GBP 10,6 2,5 1,8% 20,3x 1,7x 10,7x

INTERTEK GROUP PLC GBP 24,5 2,0 2,1% 17,5x 1,3x 16,6x

ASTRAZENECA GBP 40,2 1,9 4,2% 16,0x 0,6x 12,5x

SAINSBURY (J) PLC GBP 2,7 1,8 3,8% 12,7x 1,7x 7,7x

WPP LN GBP 14,3 1,5 3,0% 13,8x 1,2x 15,3x

HENDERSON GROUP GBP 2,6 1,4 3,7% 14,1x -1,0x 19,8x

ANTOFAGASTA PLC GBP 6,9 1,4 1,7% 16,7x -0,2x 5,7x

BARCLAYS PLC GBP 2,6 1,4 3,1% 9,1x - -

SMITH NEPHEW GBP 10,7 1,4 1,8% 17,6x 0,9x 12,0x

SERCO GROUP PLC GBP 1,2 0,4 - 25,4x 2,0x 16,7x

HOLANDA 16,7

DSM NV EUR 52,0 2,5 3,2% 17,8x 1,9x 11,3x

HEINEKEN EUR 68,1 2,0 1,8% 17,9x 2,1x 11,3x

UNILEVER CERT EUR 37,4 2,0 3,1% 19,3x 1,0x 14,7x

WOLTERS KLUWER EUR 26,6 1,9 - - 1,6x 1,6x

PHILIPS ELECTRONICS EUR 22,8 1,9 3,5% 14,6x 0,8x 9,2x

KPN NV EUR 3,4 1,6 2,6% 49,9x 3,0x 9,6x

APERAM (AMSTERDAM) EUR 36,1 1,5 - 4,1x 0,6x 0,6x

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Informe seguimiento | RENTA 4 VALOR EUROPA, FI | 01/01/15 A 30/06/15 7/12

Renta Variable

Descripción Divisa Cambio % Patr.RPD14E

PER15E

DeudaNeta

/EBITDA

EV/EBITDA

ING GROEP NV CVA EUR 14,8 1,4 4,6% 12,8x - -

AHOLD NV EUR 16,8 1,4 3,1% 15,2x 0,6x 7,4x

GRANDVISION NV EUR 22,2 0,7 1,3% 22,9x 1,5x 12,6x

IRLANDA 1,5

KERRY GROUP PLC EUR 66,5 1,5 0,7% 20,5x 1,1x 17,6x

LUXEMBURGO 1,5

SAF- HOLLAND SA EUR 13,8 1,5 3,8% 10,4x 1,1x 7,5x

PORTUGAL 1,9

GALP ENERGIA SGPS SA-B EUR 10,5 1,9 3,4% 21,6x 2,1x 9,3x

SUECIA 2,3

ERICSSON SEK 85,9 2,3 4,2% 13,5x -1,2x -0,1x

SUIZA 11,7

DUFRY GROUP-REG CHF 130,2 7,3 - 15,7x 3,7x 14,3x

NOVARTIS AG REG.SHS. CHF 92,2 2,5 3,0% 17,5x 0,5x 17,2x

ROCHE HOLDG CHF 262,0 1,9 3,1% 17,2x 0,6x 12,7x

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Informe seguimiento | RENTA 4 VALOR EUROPA, FI | 01/01/15 A 30/06/15 8/12

Composición de la cartera (II) Renta Fija Directa

Valor Divisa % Patrim.

REPO LETRA DEL TESORO VTO.15/0717 EUR 1,6%

1,6

Resumen Renta Fija Directa

Plazos

Plazo %Patr.

Hasta 1 año 1,6

1,6

Gráfico con % sobre Cartera Renta Fija

Hasta 1 año: 100.0%

Divisas

Divisa %

EUR 100,0 %

EUR: 100.0%

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Informe seguimiento | RENTA 4 VALOR EUROPA, FI | 01/01/15 A 30/06/15 9/12

Resumen Renta Variable

Gráfico Sectorial

Sector %Patr.

CONSUMO CICLICO 10,1 %

AUTOMOVILES 9,6 %

SERVICIOS 9,6 %

CONSUMO NO CICLICO 9,0 %

INDUSTRIAL 8,7 %

CONSTRUCCION 6,8 %

QUIMICAS 6,7 %

FARMACIA 6,6 %

PETROLEO 6,6 %

BANCOS 5,8 %

CICLICAS 4,7 %

SERVICIOS FINANCIEROS: CARTERA Y HOLDINGS 4,5 %

TECNOLOGIA 4,0 %

MEDIA 3,5 %

AUTOPISTAS 2,1 %

TELECOMUNICACIONES 1,6 %

PETROLEO: 6.6%

FARMACIA: 6.6%

QUIMICAS: 6.7%

CONSTRUCCION: 6.8%

INDUSTRIAL: 8.7%

CONSUMO NO CICLICO: 9.0%

BANCOS: 5.8%

CICLICAS: 4.7%

SERVICIOS FINANCIEROS:CARTERA Y HOLDINGS: 4.5%

TECNOLOGIA: 4.0%

MEDIA: 3.5%

AUTOPISTAS: 2.1%

TELECOMUNICACIONES:1.6%

CONSUMO CICLICO: 10.1%

AUTOMOVILES: 9.6%

SERVICIOS: 9.6%

Gráfico geográfico

País %Patr.

ALEMANIA 23,6 %

HOLANDA 17,4 %

GRAN BRETAÑA 16,4 %

FRANCIA 15,2 %

SUIZA 12,2 %

ESPAÑA 7,7 %

SUECIA 2,4 %

PORTUGAL 2,0 %

IRLANDA 1,5 %

LUXEMBURGO 1,5 %

FRANCIA: 15.2%

GRAN BRETAÑA: 16.4%

HOLANDA: 17.4%

SUIZA: 12.2%

ESPAÑA: 7.7%

SUECIA: 2.4%

PORTUGAL: 2.0%

IRLANDA: 1.5%

LUXEMBURGO: 1.5%

ALEMANIA: 23.6%

Gráfico divisa

Divisa %

EUR 69,0 %

GBP 16,4 %

CHF 12,2 %

SEK 2,4 %

EUR: 69.0%

GBP: 16.4%

CHF: 12.2%

SEK: 2.4%

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Informe seguimiento | RENTA 4 VALOR EUROPA, FI | 01/01/15 A 30/06/15 10/12

Resumen Rentabilidad01/01/15 A 30/06/15

Patrimonio 34.049.337 € Valor Liquidativo 14,78 € Exposición Bolsa 32.609.316 € / 95,77%

Plusvalía Latente Plusvalía Realizada Divid./Cupón Retenciones Plusvalía

Renta Variable 819.439 € 2.613.549 € 550.457 € 0 € 3.983.445 €

Repos 0 € 69 € 0 € 0 € 69 €

Los que más aportan Valor

BG GROUP PLC

MICHELIN (CGDE) - B

AIRBUS GRUP (PARIS)

K+S AG

APERAM (AMSTERDAM)

LANXESS

JERONIMO MARTINS

DEUTSCHE BOERSE AG

ING GROEP NV CVA

KPN NV

Los que menos aportan Valor

SERCO GROUP PLC

ERICSSON

DUFRY GROUP-REG

ABERTIS A

PHILIPS ELECTRONICS

RWE AG

DEUTSCHE POST AG

HENDERSON GROUP

E. ON AG

ASTRAZENECA

Dividendos Valor

DEUTSCHE POST AG

PHILIPS ELECTRONICS

VINCI SA

MICHELIN (CGDE) - B

SIEMENS AG

TECHNIP SA

BASF AG

TOTAL FINA SA

NOVARTIS AG REG.SHS.

ADIDAS AG

ROCHE HOLDG

ASTRAZENECA

DEUTSCHE BOERSE AG

DSM NV

K+S AG

SAINSBURY (J) PLC

BUREAU VERITAS SA

E. ON AG

BMW AG

BNP PARIBAS

RIO TINTO PLC REG

AHOLD NV

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Informe seguimiento | RENTA 4 VALOR EUROPA, FI | 01/01/15 A 30/06/15 11/12

Valor

KPN NV

WOLTERS KLUWER

HENDERSON GROUP

VOLKSWAGEN AG-PFD

AIRBUS GRUP (PARIS)

INTERTEK GROUP PLC

ABERDEEN ASSET MANAGEMENT PLC

BARCLAYS PLC

GALP ENERGIA SGPS SA-B

ABERTIS A

WPP LN

BG GROUP PLC

UNILEVER CERT

GEA GROUP

LANXESS

RENTA 4

HEINEKEN

ING GROEP NV CVA

KERRY GROUP PLC

HOCHTIEF

TOTAL DIVIDENDOS

Reconocimiento Renta 4 Monetario: Mejor fondo Renta Fija/Monetarios -- Premio Expansión 2015●

Naranja Renta Fija Corto Plazo PP: Mejor Plan de Pensiones de RF corto plazo a 5 años -- MorningStar 2014●

Naranja Renta Fija Corto Plazo PP: Mejor Plan de Pensiones de RF corto plazo a 5 años -- MorningStar 2013●

Renta 4 Pegasus FI: Mejor Fondo de Absolute Return EUR medium a 3 y 5 años -- Lipper Funds Award 2013●

Renta 4 Pegasus FI: Mejor Multiactivo Retorno Absoluto -- Expansión 2012●

Mejor Gestora de Pensiones de Renta Variable -- Expansión 2011●

Renta 4 Latinoamérica FI: Mejor Fondo de Latinoamérica -- Bolsas y Mercados Españoles 2011●

Fondcoyuntura: Mejor fondo categoría Mixto Agresivo -- MorningStar 2009●

Renta 4 Europa del Este FI: Mejor evolución -- Morningstar 2008●

Alhambra FI: Mejor Fondo Mixto Conservador Zona Euro 3 años -- Lipper Fund Awards 2008●

Renta 4 Latinoamérica FI: Base Latibex al mejor fondo de renta variable por rentabilidad acumulada -- Bolsas y Mercados●

Españoles 2007Mejores Planes de Pensiones RV 3 y 5 años -- Expansión / Standard & Poor´s 2007●

Mejores Planes de Pensiones RV 3 y 5 años -- Expansión / Standard & Poor´s 2006●

Fondcoyuntura FI: Primer Premio a 3 años en la categoría Mixto Flexible Global -- Expansión / Standard & Poor´s 2007●

Fondcoyuntura FI: Primer Premio a 5 años en la categoría Mixto Flexible Global -- Expansión / Standard & Poor´s 2007●

GESDINCO: Mejor fondo a 10 años en la categoría Euro Flexible Global -- Cinco Días 2007●

Mejor Gestora de Activos -- Revista Dinero 2006●

Mejor Gestora de Pensiones de Renta Variable – Morningstar / Intereconomía 2004●

Mejores Planes de Pensiones RV a 5 años -- Expansión / Standard & Poor´s 2004●

Mejor Gestora de Fondos de Renta Fija – Revista Inversión 2003●

Mejores Planes de Pensiones RV -- Morningstar / Intereconomía 2003●

Mejor Gestora Global – Lipper / Reuters 2001●

Premio Salmón -- Expansión / Standard & Poor´s 2000●

Premio Salmón -- Expansión / Standard & Poor´s 1999●

Mejor Gestora Independiente -- Revista Inversión 1997●

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Informe seguimiento | RENTA 4 VALOR EUROPA, FI | 01/01/15 A 30/06/15 12/12

Renta 4 Banco, S.A. - Paseo de la Habana 74 - Madrid | 902 15 30 20 | online@renta4.es

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Las opiniones expresadas en el presente informe podrán ser modificadas sin previo aviso. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Este fondo de inversión tiene una vocacióninversora global por lo que con carácter meramente enunciativo y no limitativo, los partícipes que lo suscriban asumen un riesgo de mercado (fundamentalmente derivado de las variaciones en elprecio de los activos de renta variable. El mercado de renta variable presenta, con carácter general una alta volatilidad lo que determina que el precio de los activos de renta variable pueda oscilar deforma significativa), riesgo por inversión en países emergentes, riesgo de liquidez, riesgo de crédito, riesgos por inversión en instrumentos financieros derivados negociados y no negociados enmercados organizados de derivados.