7/23/2019 Beberapa Bukti Pada Keunikan Dari Awal

http://slidepdf.com/reader/full/beberapa-bukti-pada-keunikan-dari-awal 1/2

BEBERAPA BUKTI PADA KEUNIKAN DARI AWAL

PENAWARAN UTANG PUBLIK 

Sudip Datta, MAI ISKANDAR-Datta, dan AJAY PATEL *

I. PEMAHAMAN TERHADAP PENELITIAN YANG DITELAAH1. Motivasi Penelitian

Untuk mengetahui aa sa!a "ukti keunikan #a$i a%al ena%a$an utang u"li&.'. Masalah Penelitian

(agaimana $eson ha$ga saham te$ha#a engumuman IP) utang.*. Teo$i #an Pe$umusan Hiotesis Penelitian

Dua helai utama teori telah ere!olu"i dalam literatur# $utan% &epemili&an teori pilihan

model pemilihan peru"ahaan utan% "'a"ta dan puli& mi("ee, )mi"alna, +ama )./0,Diamond )a0 , dan Ra1an )20 , "edan%&an "et lain dari teori model utan% peru"ahaan

 1atuh tempo 3hoi3e )Ea"terroo& ).40 , +lanner ).50 , dan Kale dan Noe )60#

Se1umlah-penelitian aru-aru ini "e3ara empiri" men%u1i eerapa predi&"i model"

)7ar3la ini dan Smith )/0, 8uede" dan 9pler )50, $ou"ton dan Jame" )50,John"on ):0, dan Stoh" dan Mauer )50#

4# De"ain Penelitian

Men%%una&an data "e&under#

II# KARAKTERISTIK K;ALITATI+ PENELITIAN1. +ali#itas Inte$nal

a. Hu"ungan ,ausal

 Te$#aat hu"ungan kausal -ang kuat. Pertama, ma"alah utan% umum perdana

mena1i&an "euah e&"perimen an% ideal untu& mempela1ari pentin%na peruahan

dalam  sifat  utan%# Kedua, ma"alah utan% puli& a'al 1u%a memeri&an &e"empatan

an% ideal untu& menelidi&i dampa& an% memperpan1an% 1atuh tempo utan%

memili&i terhadap nilai peru"ahaan#

 # Metoda Pen%endalian <ariael Pen%%an%%u

Peru"ahaan men%alami penin%&atan pemantauan 7an&, &arena IP9 oli%a"i,

dipen%aruhi &uran% ne%ati= oleh ta'aran utan% puli&, an% menirat&an ah'a peruahan dalam "tru&tur &epemili&an utan% memili&i &e&aaan pentin%# Impli&a"i

 a%i peme%an% "aham# Kon"i"ten den%an era%ai pilihan 1atuh tempo utan% teori,

anali"i" menun1u&&an ah'a peruahan &e&aaan e&uita" di mena'ar&an an-noun3ement adalah ne%ati= ter&ait den%an &ematan%an ta'aran ter"eut#

2# <alidita" E&"ternal

a# ;&uran Sampel

Men%%una&an "ampel an% &omprehen"i= pena'aran umum perdana utan% an%men3a&up 24- periode tahun, &ami menemu&an ah'a men%eluar&an peru"ahaan

dalam u&uran &e3il dan 3enderun% untu& mendapat&an a&"e" &e pa"ar utan% puli& ta& 

lama "etelah puli3'ithin empat tahun # # Metoda Penampelan

Men%%una&an Anali"i" 3ro""-"e3tional# Di antara peru"ahaan-peru"ahaan an%

mela&u&an IP9 utan%, peru"ahaan an% leih tua dipen%aruhi &uran% ne%ati= oleh pen%umuman, an% menun1u&&an ah'a peru"ahaan-peru"ahaan ini erhuun%an

7/23/2019 Beberapa Bukti Pada Keunikan Dari Awal

http://slidepdf.com/reader/full/beberapa-bukti-pada-keunikan-dari-awal 2/2

den%an &uran% in=orma"i a"imetri" Metr# Temuan ini 1u%a &on"i"ten den%an

Diamond>"a? reputa"i- Ar%umen an%unan# Dampa& uru& dari pen%umuman IP9

utan% 1u%a tampa&na haru" diperai&i untu& peru"ahaan den%an pro"pe& pertumuhanan% leih tin%%i, pin1aman du&un%an untu& Ra1an>"2? Teori monopoli in=orma"i

 an& dan Dialo% mond>"? du%aan dida"ar&an pada man=aat dari penin%&atan

=inan3- in% =le&"iilita" an% dieri&an &epada peru"ahaan-peru"ahaan pertumuhanan% tin%%i den%an pen%enalan puli& hutan%#

@# Kualita" Pen%umpulan Sampel dan Anali"i" Data$ipote"i" diu1i men%%una&an multi!ariate anali"i" re%re"i# Anali"i" 3ro""-"e3tional

multi!ariat di%una&an untu& men%u1i apa&ah peruahan "tru&tur &epemili&an dan "tru&tur 

 1atuh tempo utan% dapat e( polo" e=e& &e&aaan diamati pada pen%umuman IP9 oli%a"i#

4# Ke3o3o&an Pen%u1ian Stati"ti& Yan% Di%una&an

Men%%una&an multi!ariate anali"i" re%re"i#

/# Kon"i"ten"i Antara Ma"alah Penelitian, +ormula"i $ipote"i" dan Anali"i" DataTrdapat &on"i"ten"i antara ma"alah penelitian, =ormula"i hipote"i" dan anali"i" data an%

di%una&an#

5# Kon"i"ten"i antara ha"il "impulan an% ditari& 

Terdapat &on"i"ten"i antara ha"il penelitian dan &e"impulan an% ditari&, &arena pen1ela"anna tida& menimpan% dari ha"il anali"i"na#

:# Impli&a"i $a"il Penelitian

Temuan dai "tudi ini dapat di"impul&an "ea%ai eri&ut#- Pen%umuman IP9 utan% menampai&an "inal ne%ati= &e pa"ar "aham#

- Peru"ahaan an% leih e"ar den%an per"aratan pemiaaan, ditun1u&&an oleh elan1a

modal dan pertumuhan a"et dan pen1ualan, leih mun%&in untu& memilih oli%a"i pemiaaan IP9#

- Peru"ahaan "ampel men%alami penurunan "imultan dalam pemantauan an& terpen%aruh

ne%ati= oleh leih ta'aran utan% puli& menun1u&&an ah'a peruahan dalam "tru&tur &epemili&an utan% memili&i impli&a"i &e&aaan pentin% a%i peme%an% "aham#

- Peru"ahaan an% leih tua menderita &uran% ne%ati= dari IP9 utan% an- noun3ement"#

.# Keterata"an PenelitianMirip den%an Dann dan Mi&&el"on>" ).40# Temuan untu& &on!ertiilita" ile ma"alah

utan%, Studi ini ma"ih elum mampu memeri&an du&un%an untu& Ro"">" )::0 model

an% mene%a"&an ah'a tran"a&"i Le!era%e penin%&atan an% po"- "inaliti!e eritaperi"ti'a#