Embed Size (px)
Citation preview
B IULETYN M IES I ĘCZNYGrUdZ IEń
EUrO
PEJS
KI B
ANK
CENT
rALN
Y BI
ULET
YN M
IESI
ĘCZN
Y12
1200
9
011200902120090312009041200905120090612009071200908120090912009101200911120091212009
PL
-1
0
1
2
3
4
5
6
-1
0
1
2
3
4
5
6
2000 2002 2004 2006 2008
Ceny konsumpcyjne w krajach OECD(wszystkie pozycje)Ceny konsumpcyjne w krajach OECD(wszystkie pozycje z wyłączeniem żywności i energii)
30
40
50
60
70
80
30
40
50
60
70
80
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
PMI dla produkcji ogółemPMI dla przetwórstwa przemysłowego
-5,0
-4,0
-3,0
-2,0
-1,0
0,0
1,0
3,0
2,0
-5,0
-4,0
-3,0
-2,0
-1,0
0,0
1,0
3,0
2,0
Stany ZjednoczoneWielka Brytania
2000 2002 2004 2006 2008
Strefa euroJaponia
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
2000 2002 2004 2006 2008
88
90
92
94
96
98
100
102
104
88
90
92
94
96
98
100
102
104
Kraje OECDGospodarki wschodzące
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
30
40
50
60
70
80
90
100
110
120
130
140
150
120
135
150
165
180
195
210
225
240
255
270
285
300
Ropa naftowa Brent(USD/baryłkę; skala po lewej stronie)Surowce nieenergetyczne(USD; indeks: 2000=100; skala po prawej stronie)
2008 2009
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
1968 1972 1976 1980 1984 1988 1992 1996 2000 2004 2008
odchylenie standardowe – percentylmediana
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
1968 1973 1978 1983 1988 1993 1998 2003 2008
0
1
2
3
4
5
6
7
8
0
1
2
3
4
5
6
7
8
1968 1973 1978 1983 1988 1993 1998 2003 20080
1
2
3
4
5
6
7
0
1
2
3
4
5
6
7
1968 1973 1978 1983 1988 1993 1998 2003 2008
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
1962 1964 1966 1968 1970 1972 1974 1976 1978 1980
Implikowane przez długookresowe nominalnestopy terminoweBezarbitrażowy model czynnikowyBadanie nastrojów konsumenckich Uniw. MichiganAnkieta wśród zarządzających portfelamiinwestycyjnymiBadanie Blue Chip survey of professional forecasters
0
2
4
6
8
10
12
0
2
4
6
8
10
12
1 rok naprzód2 lata naprzód10 lat naprzód
1960 1968 1976 1984 1992 2000 2008
-2
0
2
4
6
8
10
12
14
-2
0
2
4
6
8
10
12
14
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
M3 (roczna stopa wzrostu)M3 (3-miesięczna scentrowana średnia ruchomarocznej stopy wzrostu)M3 (6-miesięczna średnioroczna stopa wzrostu)
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
2004 2005 2006 2007 2008 2009
M1Inne depozyty krótkoterminoweInstrumenty zbywalne
Roczna stopa wzrostu3-miesięczna scentrowana średnia ruchomarocznej stopy wzrostu3-miesięczna stopa wzrostu w stosunku rocznym
overnight
overnight
-40
-20
0
20
40
60
-40
-20
0
20
40
60
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Instytucje ubezpieczeniowe Niemonetarne instytucje pośrednictwa finansowegoPrzedsiębiorstwaGospodarstwa domoweOgółem
-10
-5
0
5
10
15
20
25
30
-10
-5
0
5
10
15
20
25
30
2004 2005 2006 2007 2008 2009
PrzedsiębiorstwaGospodarstwa domoweInstytucje pośrednictwa finansowego
-800
-600
-400
-200
0
200
400
600
800
1.000
1.200
1.400
1.600
2009-800
-600
-400
-200
0
200
400
600
800
1.000
1.200
1.400
1.600
Kredyty dla sektora prywatnego (1)Kredyty dla instytucji rządowych i samorządowych (2)Zagraniczne aktywa netto (3)Długoterminowe zobowiązania finansowe(z wyłączeniem kapitału i rezerw) (4)Inne czynniki kreacji(z uwzględnieniem kapitału i rezerw) (5)M3
2004 2005 2006 2007 2008
-2
0
2
4
6
8
10
12
14
-2
0
2
4
6
8
10
12
14
M3Długoterminowe zobowiązania finansowe(bez kapitału i rezerw)
2004 2005 2006 2007 2008 2009
-2
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
20
22
24
26
-2
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
20
22
24
26
Realna luka pieniężna w oparciu o oficjalny M3Realna luka pieniężna w oparciu o M3 skorygowanyo szacowany wpływ zmian struktury portfela2)
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 20082009-2
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
20
22
24
26
-2
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
20
22
24
26
Nominalna luka pieniężna w oparciu o oficjalny M3Nominalna luka pieniężna w oparciu o M3 skorygowanyo szacowany wpływ zmian struktury portfela2)
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 20082002009
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
8
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
8
Gospodarstwa domowePrzedsiębiorstwaInstytucje rządowe i samorządoweSektor niefinansowy
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
2009-1
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
Dłużne papiery wartościowe z wyłączeniemfinansowych instrumentów pochodnychAkcje dopuszczone do obrotuAkcje nienotowane i inne papiery wartościowez prawem do kapitałuJednostki uczestnictwa w funduszach powierniczychInne1)
Aktywa finansowe ogółem
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
-210
-180
-150
-120
-90
-60
-30
0
30
60
90
120
150
180
210
-210
-180
-150
-120
-90
-60
-30
0
30
60
90
120
150
180
210
I kw.2002
I kw.2003
I kw.2004
I kw.2005
I kw.2006
I kw.2007
I kw.2008
Fundusze rynku pieniężnegoFundusze kapitałowe1)
Fundusze zrównoważone1)
Fundusze obligacji1)
I kw.2009
-2,0-1,5-1,0-0,50,00,51,01,52,02,53,03,54,04,55,05,56,0
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
2008 2009lis. sty. marz. maj lip. wrze. lis.
1-miesięczna stopa EURIBOR (skala po lewej stronie)3-miesięczna stopa EURIBOR (skala po lewej stronie)12-miesięczna stopa EURIBOR (skala po lewej stronie)Rozpiętość pomiędzy 12-miesięcznąa 1-miesięczną stopą EURIBOR(skala po prawej stronie)
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
5,0
5,5
6,0
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
5,0
5,5
6,0
2008sier. paź. luty maj sier. paź. luty maj
2009 2010
3-miesięczna stopa EURIBOROprocentowanie transakcji terminowych3 września 2009 r.Oprocentowanie transakcji terminowych2 grudnia 2009 r.
Oprocentowanie roczne (skala po lewej stronie)Punkty bazowe (skala po prawej stronie)
10
15
20
25
30
35
40
45
50
55
60
65
70
5
czer. lip. sier.2009
wrze. paź. lis.0
70
140
210
280
0
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
Stopa procentowa podstawowych operacjirefinansującychStopa procentowa depozytu w banku centralnymna koniec dniaStopa procentowa transakcji overnight (EONIA)Stopa procentowa kredytu z banku centralnegona koniec dnia
lis. sty. marz. maj lip. wrze. lis.2008 2009
0,50
0,80
1,10
1,40
1,70
2,00
2,30
2,60
0,50
0,80
1,10
1,40
1,70
2,00
2,30
2,60
sier. luty sier. sier.luty2007 2008 2009
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
sier. wrze.2009
paź. lis.
EONIAStała stopa oprocentowania w podstawowychoperacjach refinansującychStopy kredytu i depozytu w banku centralnymna koniec dnia, przedział oprocentowania wyznaczonystopami oprocentowania kredytu i depozytuw banku centralnym na koniec dnia
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
Rentowność 5-letnich obligacji indeksowanych stopąinflacji w pięcioletnich transakcjach terminowychRentowność 5-letnich obligacji indeksowanych stopąinflacji dla transakcji kasowychRentowność 10-letnich obligacji indeksowanych stopąinflacji dla transakcji kasowych
gru. luty kwie. czer. sier. paź. gru.2008 2009
2,00
2,50
3,00
3,50
4,00
4,50
1,00
1,50
2,00
2,50
3,00
3,50
gru. luty kwie. czer. sier. paź. gru.
Strefa euro (skala po lewej stronie)Stany Zjednoczone (skala po lewej stronie)Japonia (skala po prawej stronie)
2008 2009
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
2019
2 grudnia 200931 sierpnia 2009
2009 2011 2013 2015 2017
0,4
0,8
1,2
1,6
2,0
2,4
2,8
0,4
0,8
1,2
1,6
2,0
2,4
2,8
5-letnia progowa stopa inflacji dla transakcjiterminowych z terminem realizacji za 5 lat5-letnia progowa stopa inflacji dla transakcji kasowych10-letnia progowa stopa inflacji dla transakcji kasowych
gru. luty kwie. czer. sier. paź. gru.2008 2009
1,5
2,0
2,5
3,0
1,5
2,0
2,5
3,0
sty. sty.maj majwrze. wrze.2008 2009
5-letnia przyszła progowa stopa inflacji za 5 lat5-letnia stopa transakcji swap indeksowanychdo inflacji
1,75
2,00
2,25
2,50
2,75
3,00
1,75
2,00
2,25
2,50
2,75
3,00
sty. lip. sty. lip. sty. lip.2007 2008 2009
5-letnia przyszła stopa transakcji swapindeksowanych do inflacji za 5 lat10-letnia przyszła stopa transakcji swapindeksowanych do inflacji za 10 lat
-0,6
-0,4
-0,2
0,0
0,2
0,4
0,6
0,8
1,0
1,2
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
2004 2005 2006 2007 2008 2009
długoterminowa przyszła progowa stopa inflacji
oczekiwania inflacyjne (w modelu)
wartości resztkowe modelu
długoterminowa przyszła progowa stopa inflacji(w modelu)
-80
-60
-40
-20
0
20
40
-80
-60
-40
-20
0
20
40
sty. lip. sty. lip. sty. lip.2007 2008 2009
60
70
80
90
100
110
120
130
60
70
80
90
100
110
120
130
Strefa euroStany ZjednoczoneJaponia
gru. luty kwie. czer.2008 2009
sier. paź. gru.10
20
30
40
50
60
70
80
10
20
30
40
50
60
70
80
Strefa euroStany ZjednoczoneJaponia
gru.2008 2009
gru.luty kwie. sier. paź.czer.
-6 -6
0
6
12
18
24
0
6
12
18
24
Krótkoterminowa stopa wzrostu w strefie euro1)
Długoterminowa stopa wzrostu w strefie euro2)
Krótkoterminowa stopa wzrostuw Stanach Zjednoczonych1)
Długoterminowa stopa wzrostuw Stanach Zjednoczonych2)
2005 2006 2007 2008 2009
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
8,0
9,0
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
8,0
9,0
19992000200120022003200420052006200720082009
Całkowite koszty finansowaniaRealne oprocentowanie kredytów i pożyczekkrótkoterminowych MIFRealne oprocentowanie kredytów i pożyczekdługoterminowych MIFRealny rynkowy koszt zadłużeniaRealny koszt akcji dopuszczonych do obrotu
10
60
110
160
210
260
310
360
410
460
510
0
500
1.000
1.500
2.000
2.500
1999
Obligacje przedsiębiorstw o ratingu AAdenominowane w euro (skala po lewej stronie)Obligacje przedsiębiorstw o ratingu Adenominowane w euro (skala po lewej stronie)Obligacje przedsiębiorstw o ratingu BBBdenominowane w euro (skala po lewej stronie)Obligacje o wysokiej rentowności denominowanew euro (skala po prawej stronie)
2001 2003 2005 2007 2009
-2,0
-1,0
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
-2,0
-1,0
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Akcje dopuszczone do obrotuDłużne papiery wartościoweKredyty i pożyczki MIF
-40
-30
-20
-10
0
10
20
30
-40
-30
-20
-10
0
10
20
30
2010
ZrealizowanyOczekiwany
2006 2007 2008 2009
-60
-40
-20
0
20
40
60
-9,0
-7,0
-5,0
-3,0
-1,0
1,0
3,0
5,0
7,0
9,0
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Luka finansowa (skala po prawej stronie)InneWartość netto nabycia papierów wartościowychz prawem do kapitałuWartość netto nabycia aktywów finansowych z wyłączeniem papierów wartościowychz prawem do kapitałuAkumulacja kapitału bruttoEmisja nienotowanych papierów wartościowychprzedsiębiorstw z prawem do kapitałuEmisja notowanych papierów wartościowychprzedsiębiorstw z prawem do kapitałuFinansowanie wierzycielskieOszczędności brutto i transfery kapitałowe netto
100
120
140
160
180
200
220
240
0
100
200
300
400
500
600
700
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Obciążenie odsetkami bankowymi netto(skala po lewej stronie)Średnie ważone oprocentowanie kredytów(skala po prawej stronie)Średnie ważone oprocentowanie depozytów(skala po prawej stronie)
270
290
310
330
350
370
390
410
430
450
50
55
60
65
70
75
80
85
90
1999 20012000 2003 20042002 2005 2006 2007 2008
Wskaźnik zadłużenia do nadwyżki operacyjnej brutto(skala po lewej stronie)Wskaźnik zadłużenia do PKB (skala po prawej stronie)
29,2
3,1
17,33,8 0,9
13,6
3,3
9,5
11,9
7,4
Rolnictwo itp.Górnictwo i kopalnictwoPrzemysł przetwórczyEnergia itp.BudownictwoHandel hurtowy i detalicznyTransport, gospodarka magazynowa, usługi w zakresieinformacji i komunikacjiDziałalność zw. z obsługą rynku nieruchomości itp.Usługi zw. z zakwaterowaniem i usługi gastronomiczneInne
2,01,0
20,1
2,5
7,6
13,1
8,1
22,4
3,5
19,8
Rolnictwo itp.Górnictwo i kopalnictwoPrzemysł przetwórczyEnergia, dostawy gazu i wodyBudownictwoHandel hurtowy i detalicznyTransport, gospodarka magazynowa i łącznośćObsługa nieruchomości, wynajem i usługi związanez prowadzeniem działalności gospodarczejHotele i restauracjeInne
-5
0
5
10
15
20
25
30
-5
0
5
10
15
20
25
30
BudownictwoDziałalność zw. z obsługą rynku nieruchomości itp.Przemysł przetwórczy itp.Przemysł przetwórczy itp., z uwzględnieniem energiiHandel i transport
2004 2005 2006 2007 2008
BudownictwoPrzetwórstwo przemysłowe itp.,z uwzględnieniem energiiHandel i transport
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
2004 2005 2006 2007 2008 2009
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
O zmiennym oprocentowaniu i z okresemobowiązywania pierwotnej stawki oprocentowaniado jednego rokuZ okresem obowiązywania pierwotnej stawkioprocentowania od 1 do 5 latZ okresem obowiązywania pierwotnej stawkioprocentowania od 5 do 10 latZ okresem obowiązywania pierwotnej stawkioprocentowania ponad 10 lat
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Kredyty i pożyczki MIF na cele konsumpcyjneKredyty i pożyczki MIF na zakup nieruchomościmieszkaniowychPozostałe kredyty i pożyczki MIFKredyty i pożyczki MIF ogółemKredyty i pożyczki ogółem
20092002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Gotówka i lokaty bankoweDłużne papiery wartościowe z wyłączeniemfinansowych instrumentów pochodnychAkcje i inne papiery wartościowe z prawem do kapitałuRezerwy techniczno-ubezpieczenioweInne1)
Aktywa finansowe ogółem
-1
0
1
2
3
4
-2
0
2
4
6
8
2004 2005 2006 2007 2008 2009
Inflacja HICP ogółem z wyłączeniem cen nośnikówenergii i żywności nieprzetworzonej (skala po lewej stronie)Żywność przetworzona (skala po prawej stronie)Artykuły przemysłowe z wyłączeniem energii(skala po lewej stronie)Usługi (skala po lewej stronie)
Inflacja HICP ogółem (skala po lewej stronie)Żywność nieprzetworzona (skala po prawej stronie)Energia (skala po prawej stronie)
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
2004 2005 2006 2007 2008 2009
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
2004 2005 2006 2007 2008 2009
Przemysł ogółem z wyłączeniem budownictwa(skala po lewej stronie)Dobra zaopatrzeniowe (skala po lewej stronie)Dobra inwestycyjne (skala po lewej stronie)Dobra konsumpcyjne (skala po lewej stronie)Energia (skala po prawej stronie)
Przetwórstwo przemysłowe; ceny nak∏adówPrzetwórstwo przemysłowe; ceny produkcji sprzedanejUsługi; ceny nak∏adówUsługi; ceny produkcji sprzedanej
200920
30
40
50
60
70
80
20
30
40
50
60
70
80
2004 2005 2006 2007 2008
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Średnie wynagrodzeniePłace negocjowaneGodzinowe koszty pracy
Przemysł z wyłączeniem budownictwa (KP/G)Budownictwo (KP/G)Usługi rynkowe (KP/G)
2009-1
0
1
2
3
4
5
6
7
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
Zysk na jednostkę produkcjiProdukcja (wzrost PKB)Zyski (nadwyżka operacyjna brutto)
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
-3,0
-2,5
-2,0
-1,5
-1,0
-0,5
0,0
0,5
1,0
-3,0
-2,5
-2,0
-1,5
-1,0
-0,5
0,0
0,5
1,0
Popyt krajowy (z wyłączeniem zapasów) Zmiany stanu zapasów Eksport netto Całkowity wzrost PKB
3 kw. 4 kw. 1 kw. 2 kw. 3 kw.2008 2009
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
2004 2005 2006 2007 2008 2009
Sprzedaż detaliczna ogółem 1) (skala po lewej stronie)Wskaźnik zaufania konsumentów 2)
(skala po prawej stronie)Wskaźnik zaufania w handlu detalicznym 2)
(skala po prawej stronie)
Uncertainty and the economic prospects for the euro areaResults of the ECB Survey of Professional Forecasters for the fourth quarter of 2009
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
13
14
15
16
2008
Wskaźnik oszczędności (skala po prawej stronie)Realny dochód do dyspozycji (skala po lewej stronie)Rzeczywiste spożycie (skala po lewej stronie)
2000 2002 2004 2006
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
2008-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
Zmiany wartości finansowej nettoTransakcje netto na instrumentach finansowychZmiany netto wartości
Links between output and unemployment in the euro area Ko-
-11
-10
-9
-8
-7
-6
-5
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
-44
-40
-36
-32
-28
-24
-20
-16
-12
-8
-4
0
4
8
12
2004 2005 2006 2007 2008 2009
Produkcja przemysłowa1) (skala po lewej stronie)Zaufanie w przemyśle2) (skala po prawej stronie)Indeks PMI3) (skala po prawej stronie)
-12,0
-9,0
-6,0
-3,0
0,0
3,0
-12,0
-9,0
-6,0
-3,0
0,0
3,0
Dobra inwestycyjneDobra konsumpcyjneDobra zaopatrzenioweNośniki energiiOgółem z wyłączeniem budownictwa
2004 2005 2006 2007 2008 2009
-14
-12
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
-14
-12
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
Gospodarka ogółemPrzemysł z wyłączeniem budownictwaUsługi
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
-5,0
-4,5
-4,0
-3,5
-3,0
-2,5
-2,0
-1,5
-1,0
-0,5
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
-50
-45
-40
-35
-30
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Wzrost zatrudnienia w przemyśle z wył.budownictwa (skala po lewej stronie)Przewidywane zatrudnienie w przetwórstwieprzemysłowym (skala po prawej stronie)
-30
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
-30
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Przewidywane zatrudnienie w budownictwiePrzewidywane zatrudnienie w handlu detalicznymPrzewidywane zatrudnienie w sektorze usług
2009-300
-150
0
150
300
450
600
7,0
7,5
8,0
8,5
9,0
9,5
10,0
Miesięczne zmiany w tysiącach (skala po lewej stronie)% siły roboczej (skala po prawej stronie)
2004 2005 2006 2007 2008
-6
-5
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
-6
-5
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
1999 2001 2003 2005 2007 2009
Produktywność na jednego zatrudnionegoPKDZatrudnienie
-4,0
-3,0
-2,0
-1,0
0,0
1,0
2,0
-4,0
-3,0
-2,0
-1,0
0,0
1,0
2,0
2005 2006 2007 2008 2009
Wzrost produktywności pracy w strefie euroRolnictwo, rybołówstwo i leśnictwoPrzemysł z wyłączeniem budownictwaBudownictwoHandel i transportPośrednictwo finansowe, usługi związanez nieruchomościami i prowadzeniem działalnościgospodarczejUsługi nierynkowe
-5,0
-4,0
-3,0
-2,0
-1,0
0,0
1,0
2,0
3,0
-5,0
-4,0
-3,0
-2,0
-1,0
0,0
1,0
2,0
3,0
2005 2006 2007 2008 2009
Hiszpania
WłochyFrancja
NiemcyStrefa euro
-5
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
-5
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
1999 2001 2003 2005 2007 2009
Strefa euro Stany Zjednoczone
-5,0
-4,0
-3,0
-2,0
-1,0
0,0
1,0
3,0
2,0
4,0
-5,0
-4,0
-3,0
-2,0
-1,0
0,0
1,0
3,0
2,0
4,0
2005
Zmiana salda budżetuStopa wzrostu PKBPotencjalna stopa wzrostu PKB
2006 2007 2008 2009 2010
-2,5
-2,0
-1,5
-1,0
-0,5
0,0
0,5
1,0
-2,5
-2,0
-1,5
-1,0
-0,5
0,0
0,5
1,0
2005
Zmiana cyklicznie korygowanego składnikasalda faktycznegoZmiana cyklicznie korygowanego salda faktycznego
2006 2007 2008 2009 2010
-5,0
-4,0
-3,0
-2,0
-1,0
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
-5,0
-4,0
-3,0
-2,0
-1,0
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
Przychody ogółem (dane kwartalne)Wydatki ogółem (dane kwartalne)Przychody ogółem(prognozy roczne Komisji Europejskiej)Wydatki ogółem(prognozy roczne Komisji Europejskiej)
2006 2007 2008 2009 2010
42
44
46
48
50
52
42
44
46
48
50
52
2006 2007 2008 2009 2010
102
105
108
111
114
117
120
102
105
108
111
114
117
120
4 kw.2008 2009
1 kw. 2 kw. 3 kw. 4 kw.-0,5
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
-0,5
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
USDGBP
JPY CHF OMS EER-21CNY SEK Inne
1,20
1,25
1,30
1,35
1,40
1,45
1,50
1,55
1,60
110
115
120
125
130
135
140
145
150
USD/EUR (skala po lewej stronie)JPY/EUR (skala po prawej stronie)
paź.2008 2009
sty. kwie. lip. paź.
paź.2008 2009
sty. kwie. lip. paź.0,75
0,78
0,81
0,84
0,87
0,90
0,93
0,96
0,99
1,40
1,45
1,50
1,55
1,60
1,65
1,70
1,75
1,80
GBP/EUR (skala po lewej stronie)CHF/EUR (skala po prawej stronie)
-15
-12
-9
-3
0
3
6
9
12
15
-15
-12
-9
-6
-3
0
3
6
9
12
15
EEK/EURDKK/EURLTL/EURLVL/EUR
-6
2008 2009
-15
-10
-5
0
5
10
15
-10
-5
0
5
10
Saldo obrotów towarowych (skala po prawej stronie)Eksport towarów (skala po lewej stronie)Import towarów (skala po lewej stronie)
2005 2006 2007 2008 2009
60
80
100
120
140
160
180
200
220
60
80
100
120
140
160
180
200
220
20092003 2004 2005 2006 2007 2008
Kraje spoza strefy euroStany ZjednoczoneWielka BrytaniaPaństwa członkowskie UE spoza strefy euroAzjaOgółem
-60
-40
-20
0
20
40
60
80
100
120
-60
-40
-20
0
20
40
60
80
100
120
20092005 2006 2007 2008
Instrumenty udziałoweInstrumenty rynku pieniężnegoDługoterminowe papiery dłużneInwestycje bezpośrednieInwestycje bezpośrednie i portfelowe łącznie
-300
-200
-100
0
100
200
300
400
500
600
700
-300
-200
-100
0
100
200
300
400
500
600
700
2009
Instrumenty udziałoweInstrumenty rynku pieniężnegoDługoterminowe papiery dłużneInwestycje bezpośrednieInwestycje bezpośrednie i portfelowe łącznie
2005 2006 2007 2008
-7
-6
-5
-4
-3
-2
-1
0
1
-7
-6
-5
-4
-3
-2
-1
0
1
22
Nowa metodologiaPoprzednio stosowana metodologia
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
EBC Biuletyn Miesięczny
Grudzień 2009 �S
PRZEGLąD STREFY EURO
Zes tawien ie wskaźn ików ekonomicznych st re fy euro (zmiany procentowe w ujęciu rocznym, chyba że zaznaczono inaczej)
Źródła: EBC, Komisja Europejska (Eurostat oraz Dyrekcja Generalna do Spraw Gospodarczych i Finansowych) i Reuters. Uwaga: dalsza część tej sekcji zawiera bardziej szczegółowe dane.1) Dane odnoszą się do zmieniającego się składu strefy euro. Więcej informacji na ten temat, zob. Uwagi ogólne.2) Procentowe zmiany w przypadku danych miesięcznych (w stosunku rocznym) dotyczą końca miesiąca, podczas gdy zmiany w przypadku danych kwartalnych i rocznych są
obliczone jako średnia dla danego okresu. Celem uzyskania danych szczegółowych zob. Uwagi techniczne. 3) M3 i jego składniki nie obejmują jednostek uczestnictwa w funduszach rynku pieniężnego i dłużnych papierów wartościowych z terminem pierwotnym do 2 lat w posiadaniu
nierezydentów strefy euro. 4) Na podstawie krzywych dochodowości sklasyfikowanych jako AAA obligacji instytucji rządowych szczebla centralnego strefy euro. Więcej informacji na ten temat można
znaleźć w części 4.7.5) Definicja grupy krajów-partnerów handlowych oraz inne informacje znajdują się w Uwagach ogólnych.
3. Bilans płatniczy, aktywa rezerwowe i kursy walutowe(w miliardach EUR, chyba że zaznaczono inaczej)
Bilans płatniczy (transakcje netto) Aktywa rezerwowe (pozycje na koniec
okresu)
Efektywne kursy walutowe euro: EER-21 (wąska grupa)5)
(wskaźnik, 1 kw. 1999 = 100)
Kurs walutowy USD/EUR
Rachunki bieżący i kapitałowy
Inwestycje bezpośrednie
Inwestycje portfelowe
Towary Nominalne Realne
1 2 3 4 5 6 7 8
2007 15,7 46,0 -72,9 151,3 347,2 107,9 109,0 1,37052008 -133,3 -11,4 -189,0 350,5 374,2 113,0 113,6 1,47082008 4 kw. -30,5 -1,9 -61,1 152,7 374,2 109,1 109,6 1,31802009 1 kw. -36,6 -7,7 -58,8 129,9 395,7 111,9 112,2 1,3029 2 kw. -17,4 . 12,5 -0,6 98,1 381,5 113,2 113,4 1,3632 3 kw. 2,9 13,7 -14,4 96,8 430,8 114,3 114,2 1,43032009 czer. 3,8 6,5 -11,4 42,0 381,5 114,0 114,2 1,4016 lip. 10,7 12,6 8,5 -3,0 386,5 113,8 113,7 1,4088 sier. -2,8 -1,0 2,8 46,1 428,0 113,9 113,9 1,4268 wrze. -4,9 2,1 -25,7 53,7 430,8 115,2 115,0 1,4562 paź. . . . . 437,9 116,6 116,3 1,4816 list. . . . . . 116,3 116,0 1,4914
M12) M22) M32), 3) M32), 3) 3-miesięczna
średnia ruchoma (scentrowana)
Kredyty MIF dla rezydentów
strefy euro z wyjątkiem MIF
oraz instytucji rządowych
i samorządowych2)
Dłużne papiery wartościowe
w euro emitowane przez przedsiębiorstwa
i niemonetarne instytucje
finansowe2)
3-miesięczna stopa
procentowa, (EURIBOR,
% rocznie średnie za okres)
Kurs transakcji dla 10-letnich
obligacji skarbowych
(% rocznie, na koniec okresu)4)
1 2 3 4 5 6 7 8
2007 6,5 9,9 11,2 - 10,8 18,6 4,28 4,382008 2,4 9,6 9,7 - 9,5 18,7 4,64 3,692008 4 kw. 2,7 8,9 8,2 - 7,3 20,0 4,24 3,692009 1 kw. 5,3 7,3 6,1 - 4,6 26,1 2,01 3,77 2 kw. 8,0 5,5 4,4 - 2,1 27,8 1,31 3,99 3 kw. 12,3 4,5 2,8 - 0,4 25,3 0,87 3,642009 czer. 9,4 4,9 3,6 3,5 1,4 26,0 1,23 3,99 lip. 12,2 4,7 3,0 3,1 0,6 26,8 0,97 3,74 sier. 13,6 4,6 2,6 2,5 0,1 23,9 0,86 3,68 wrze. 12,8 3,6 1,8 1,6 -0,3 24,3 0,77 3,64 paź. 11,8 2,3 0,3 . -0,8 . 0,74 3,68 list. . . . . . . 0,72 3,57
1. Zmiany na rynku pieniężnym i stopy procentowe1)
HICP1) Ceny producentów
przemysłowych
Koszty pracy na godzinę
Realny PKB Produkcja przemysłowa
z wyłączeniem budownictwa
Wykorzystanie mocy wytwórczych w prze-
twórstwie przemysłowym (w procentach)
Zatrudnienie Bezrobocie (% siły roboczej)
1 2 3 4 5 6 7 8
2007 2,1 2,7 2,5 2,7 3,7 84,1 1,8 7,52008 3,3 6,1 3,4 0,6 -1,7 81,8 0,8 7,52009 1 kw. 1,0 -2,0 3,6 -5,0 -18,5 72,5 -1,2 8,8 2 kw. 0,2 -5,7 4,0 -4,8 -18,6 70,0 -1,8 9,3 3 kw. -0,4 -7,8 . -4,1 -14,6 70,1 . 9,62009 czer. -0,1 -6,5 - - -16,7 - - 9,4 lip. -0,7 -8,4 - - -15,9 69,6 - 9,5 sier. -0,2 -7,5 - - -15,1 - - 9,6 wrze. -0,3 -7,6 - - -13,0 - - 9,8 paź. -0,1 -6,7 - - . 70,7 - 9,8 list. 0,6 . - - . - - .
2. Ceny, produkcja, popyt i rynki pracy
0
2
4
6
8
10
12
14
16
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 20090
2
4
6
8
10
12
14
16
M1M3
-10
-5
0
5
10
15
20
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009-10
-5
0
5
10
15
20
Długoterminowe zobowiązania finansoweNależności od instytucji rządowych i samorządowychNależności od pozostałych rezydentów strefy euro
-40
-20
0
20
40
60
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009-40
-20
0
20
40
60
Pieniądz gotówkowy w obieguDepozyty bieżąceDepozyty z terminem wypowiedzenia do 3 miesięcy
-5
0
5
10
15
20
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009-5
0
5
10
15
20
Dłużne papiery wartościowe z terminem pierwotnym powyżej 2 latDepozyty z pierwotnym terminem zapadalności powyżej 2 latKapitał i rezerwy
-5
0
5
10
15
20
25
30
35
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009-5
0
5
10
15
20
25
30
35
Pozostałe instytucje pośrednictwa finansowegoPrzedsiębiorstwa
-2
0
2
4
6
8
10
12
14
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009-2
0
2
4
6
8
10
12
14
Kredyty i pożyczki na cele konsumpcyjneKredyty na cele mieszkaniowePozostałe kredyty i pożyczki
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009-30
-20
-10
0
10
20
30
40
Banki spoza strefy euroInstytucje niebankowe spoza strefy euro
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
Instytucje rządowe szczebla centralnegoPozostałe instytucje rządowe i samorządowe
0
5
10
15
20
25
30
35
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 20090
5
10
15
20
25
30
35
Instytucje ubezpieczeniowe i fundusze emerytalne (ogółem)Inne instytucje pośrednictwa finansowego (ogółem)
-10
0
10
20
30
40
2004 2005 2006 2007 2008 2009-10
0
10
20
30
40
Instytucje ubezpieczeniowe i fundusze emerytalne (ogółem)Inne instytucje pośrednictwa finansowego (ogółem)Instytucje ubezpieczeniowe i fundusze emerytalne (ujęte w M3)4)
Inne instytucje pośrednictwa finansowego (ujęte w M3)5)
4)
5)
-2
0
2
4
6
8
10
12
14
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009-2
0
2
4
6
8
10
12
14
Przedsiębiorstwa (ogółem)Gospodarstwa domowe (ogółem)
-5
0
5
10
15
20
2004 2005 2006 2007 2008 2009-5
0
5
10
15
20
Przedsiębiorstwa (ogółem)Gospodarstwa domowe (ogółem)Przedsiębiorstwa (ujęte w M3)4)
Gospodarstwa domowe (ujęte w M3)5)
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
30
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
30
Instytucje rządowe i samorządoweBanki spoza strefy euroInstytucje niebankowe spoza strefy euro
-10
-5
0
5
10
15
20
25
30
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009-10
-5
0
5
10
15
20
25
30
Dłużne papiery wartościowePapiery wartościowe z prawem do kapitału i udziały
0
500
1000
1500
2000
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 20080
500
1000
1500
2000
Fundusze akcyjneFundusze obligacjiFundusze mieszaneFundusze nieruchomości
2000
4000
6000
8000
10000
12000
14000
16000
18000
1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 20090
200
400
600
800
1000
1200
1400
1600
Emisje brutto ogółem (skala po prawej)Wartość w obiegu ogółem (skala po lewej)Wartość w obiegu w euro (skala po lewej)
-100
-50
0
50
100
150
200
250
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009-100
-50
0
50
100
150
200
250
Emisje nettoEmisje netto, skorygowane sezonowo
0
5
10
15
20
25
30
35
1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 20090
5
10
15
20
25
30
35
Instytucje rządoweMIF (włączając Eurosystem)Instytucje spoza sektora MIF
-40
-20
0
20
40
60
80
1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009-40
-20
0
20
40
60
80
Instytucje rządoweMIF (włączając Eurosystem)Instytucje spoza sektora MIF
-4,0
-2,0
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
12,0
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009-4,0
-2,0
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
12,0
MIFInstytucje finansowe spoza sektora MIFPrzedsiębiorstwa
0
5
10
15
20
25
30
35
40
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 20090
5
10
15
20
25
30
35
40
PrzedsiębiorstwaMIFInstytucje finansowe spoza sektora MIF
0,50
1,00
1,50
2,00
2,50
3,00
3,50
4,00
4,50
5,00
2003 2004 2005 2006 2007 2008 20090,50
1,00
1,50
2,00
2,50
3,00
3,50
4,00
4,50
5,00
Gospodarstw domowych, do 1 rokuPrzedsiębiorstw, do 1 rokuGospodarstw domowych, powyżej 2 latPrzedsiębiorstw, powyżej 2 lat
1,00
2,00
3,00
4,00
5,00
6,00
7,00
8,00
9,00
2003 2004 2005 2006 2007 2008 20091,00
2,00
3,00
4,00
5,00
6,00
7,00
8,00
9,00
Dla gospodarstw domowych na cele konsumpcyjneDla gospodarstw domowych na cele mieszkanioweDla przedsiębiorstw, do 1 miliona EURDla przedsiębiorstw, powyżej 1 miliona EUR
0,00
1,00
2,00
3,00
4,00
5,00
6,00
7,00
8,00
9,00
1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 20080,00
1,00
2,00
3,00
4,00
5,00
6,00
7,00
8,00
9,00
Stopa 1-miesięcznaStopa 3-miesięcznaStopa 12-miesięczna
0,00
1,00
2,00
3,00
4,00
5,00
6,00
7,00
8,00
9,00
1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 20080,00
1,00
2,00
3,00
4,00
5,00
6,00
7,00
8,00
9,00
Strefa euro1), 2)
JaponiaStany Zjednoczone
-0.5
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
3.0
3.5
4.0
4.5
5.0
0 5 lat 10 lat 15 lat 20 lat 25 lat 30 lat
Listopad 2009Październik 2009Wrzesień 2009
-0,5
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
5,0
4 kw. 1 kw. 2 kw. 3 kw. 4 kw. 1 kw. 2 kw. 3 kw. 4 kw.90028002
-0,5
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
5,0
Stopa 1-roczna (skala po lewej stronie)
Stopa 10-letnia (skala po lewej stronie)Rozpiętość pomiędzy stopą 10-letnią a 3-miesięczną(skala po prawej stronie)Rozpiętość pomiędzy stopą 10-letnią a 2-letnią (skala po prawej stronie)
0
50
100
150
200
250
300
350
1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 20090
50
100
150
200
250
300
350
Szeroki indeks Dow Jones EURO STOXX1)
Standard & Poor’s 500Nikkei 225
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
8,0
9,0
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 20080,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
8,0
9,0
DeficytZmiana poziomu długu publicznegoPotrzeby gotówkowe
-4,0
-2,0
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008-4,0
-2,0
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
Dopasowanie deficytu do zadłużeniaPierwotny deficyt/nadwyżkaRóżnica między stopą wzrostu PKB a stopą procentowąZmiana wskaźnika długu publicznego do PKB
-200
-150
-100
-50
0
50
100
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009-200
-150
-100
-50
0
50
100
Transakcje kwartalneSkumulowane transakcje 12-miesięczne
60
80
100
120
140
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 200960
80
100
120
140
Eksport (przychody)Import (rozchody)
20
25
30
35
40
45
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 200920
25
30
35
40
45
Eksport (przychody)Import (rozchody)
-300
-200
-100
0
100
200
300
400
500
600
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009-300
-200
-100
0
100
200
300
400
500
600
Inwestycje bezpośrednie (transakcje kwartalne)Inwestycje portfelowe (transakcje kwartalne)Inwestycje bezpośrednie (skumulowane transakcje 12-miesięczne)Inwestycje portfelowe (skumulowane transakcje 12-miesięczne)
-600
-400
-200
0
200
400
600
900280027002-600
-400
-200
0
200
400
600
Suma odzwierciedlająca transakcje zagraniczne netto sektora MIFSaldo rachunku bieżącego i kapitałowegoUdziałowe inwestycje bezpośrednie i portfelowe instytucji spoza sektora MIF za granicąZobowiązania instytucji spoza sektora MIF z tytułu inwestycji portfelowych w postaci instrumentów dłużnych3)
70
80
90
100
110
120
130
140
150
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 200970
80
90
100
110
120
130
140
150
USD/EURJPY/EURGBP/EUR
70
80
90
100
110
120
130
140
150
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 200970
80
90
100
110
120
130
140
150
Nominalny EER-21Realny CPI deflowany EER-21
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009-10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
Strefa euroStany ZjednoczoneJaponia
-4
-2
0
2
4
6
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009-4
-2
0
2
4
6
Strefa euro6)
Stany ZjednoczoneJaponia
13
1
1
I I I
I I I
t t i t
i
t t i t
i
11
11
1
11
I I I
I I I
t t i t
i
t t i t
i
I IF
Lt t
t
t
1
1
1
aFLt
t
M
t ii
1 11
1
11
aIItt
t
1
aIIt
M t
t 1
1
I IF
Lt t
t
Q
t
3
3
1
I IN
Lt t
t
t
1
1
1
aN
Ltt i
M
t ii
1 11
11
aIIt
t
t
1
13
1
1
I I I
I I I
t t i t
i
t t i t
i
11
11
1
11
I I I
I I I
t t i t
i
t t i t
i
aN
Ltt i
M
t ii
1 11
aIIt
t
t 6
1
Bussière
Bussière
è
