Årsrapport 2005/06

www.bang-olufsen.com

Årsrapport 2005/06 Bang & Olufsen a/s koncernen

CVR-nr. 41257911

Årsrapport 2005/06 Bang & Olufsen a/s koncernen

CVR-nr. 41257911

Ønskes direkte adgang til de enkelte sider i denne pdf-fil er dermulighed for at klikke på det ønskede sidetal under INDHOLD på side 5, hvorefter den valgte side åbnes.

Klik HER for at gå direkte til INDHOLD.

�

Jørgen WorningBestyrelsesformand

KæRE BaNg & OLufsEN aKtIONæR

for godt et år siden annonceredes et sporskifte i selskabets udvikling. Efter tre år med fokus på at reducere omkostninger og håndtere skiftet fra billedrørs-tV til fladskærms-tV, har fokus i det forgangne år været på at skabe vækst. Det blev udtrykt ved en ambition om at nå en omsætning på 6 milliarder DKK omkring år 2010.

ambitioner er noget man stræber efter, snarere end en eksakt forventning eller målsætning. Ingen kan sige præcist, hvordan virksomheden tager sig ud om fire-fem år – så de mere specifikke forventninger kommunikeres for et år ad gangen. Vi kan med glæde konstatere, at de forventninger til året, vi udtrykte i august 2005, er indfriet, og at ambitionen om at nå de 6 milliarder DKK i omsætning er intakt.

Koncernens mange dygtige medarbejdere og forhandlere har gennem året ydet en flot indsats og udvist stor fleksibilitet for at få både omsætning og resultat hjem.

Bang & Olufsens ambitioner knytter sig ud over tallene i høj grad også til skabelsen af unikke produkter, som overrasker og glæder vore kunder. ud over spændende produkter til hjemmet bød året også på den første produktlancering inden for lyd til biler, hvor de første audi a8 rullede af samlebåndet i december 2005 med Bang & Olufsen advanced sound system. Dette markerede en milepæl i et nyt vigtigt forretningsområde for virksomheden.

som det vil fremgå af regnskabet, er der i år investeret yderligere ressourcer i udvikling af nye produkter. Med nye produkter og med vore velfungerende og energiske detailhandelspartnere får vi både skabt nye leverancer til vore eksisterende kunder og får hilst nye kunder velkomne i Bang & Olufsens spændende univers.

Vi håber, at regnskabet vil være både glædeligt og spændende at læse.

Med venlig hilsen

torben Ballegaard sørensen administrerende direktør

�

Bang & Olufsen a/s, Peter Bangs Vej 15, 7600 Struer, DanmarkTelefon: +45 96 84 11 22, fax: +45 97 85 18 88, website: www.bang-olufsen.com

CVR-nr.: �1257911

Hjemstedskommune: struer

Regnskabsår: 1. juni – �1. maj

Godkendelse af årsrapport: Årsrapporten forventes godkendt på selskabets generalforsamling, som afholdes den 28. september 2006.

Ordinær generalforsamling: afholdes torsdag den 28. september 2006 kl. 16.�0 på struer gymnasium.

Miljøredegørelser Produktrelateret miljøredegørelse ”til mindste detalje” – en historie om miljøbevidsthed fortalt gennem udvikling, produktion, brug og bortskaffelse af et specifikt produkt.

Redegørelserne kan læses på: www.bang-olufsen.com eller rekvireres ved henvendelse til Bang & Olufsens miljøafdeling, på telefon +�5 96 8� 10 18.

Finanskalender2006Mandag den 21. august, Årsregnskabsmeddelelse (2005/06)torsdag den 28. september, generalforsamlingfredag den 6. oktober, Delårsrapport (1. kvartal 2006/07)

2007Onsdag den 10. januar, Halvårsrapport (2006/07)Onsdag den 25. april, Delårsrapport (�. kvartal 2006/07)Mandag den 1�. august, Årsrapport (2006/07)fredag den 28. september, generalforsamlingMandag den 8. oktober, Delårsrapport (1. kvartal 2007/08)

Selskabsdiagram

Brand-understøttet forretning Brand-uafhængig forretning

sELsKaBsOPLysNINgER MED VIDERE

Bang & Olufsen Operations a/s

Bang & Olufsen s.r.o.Koprivnice

Bang & Olufsen telecom a/s

Bang & Olufsen ICEpower a/s

Bang & Olufsen Medicom a/s

19 nationale salgsselskaberse note ��

Bang & Olufsen a/s

2 datterselskaberse note ��

5

� Kære Bang & Olufsen aktionær

� selskabsoplysninger med videre

6 Bang & Olufsen - kort fortalt

1� femårsoversigt, hoved- og nøgletal

1� Ledelsespåtegning

15 Revisionspåtegning

16 struktur, ledelse og ledelseshverv

20 Beretning for Bang & Olufsen a/s - koncernen

2� Brand-understøttet forretning

27 Brand-uafhængig forretning

28 forventninger til regnskabsåret 2006/07

�0 Kapitalstruktur

�1 ambitioner for de kommende � år

�� Videnressourcer

�7 Miljøredegørelse

�9 Corporate governance

�1 aktionærinformation

�� Meddelelser sendt til Københavns fondsbørs

�5 forretningsmæssige risici

�9 Regnskab og noter

INDHOLD

6

BaNg & OLufsEN - KORt fORtaLt

Bang & Olufsen er på trods af sin globalt set meget beskedne størrelse verdenskendt for sine opsigtsvækkende, ide-baserede kvalitetsprodukter. Virksomheden fremstiller og udvikler en lang række forskellige audio/video-produkter, samt telefoner. senest har virksomheden bevæget sig ind på Carfi området. Virksomheden har i tæt samarbejde med audi udviklet et enestående lyd-system til top-modellen audi a8, og nogle af verdens mest velrenommerede hoteller er blevet udstyret med Bang & Olufsen audio/video-produkter. Desuden udvikler virksomheden produkter til den medico-tekniske industri. stort set al udvikling og produktmodning foregår i den vestjyske by struer, der også danner ramme om virksomhedens hovedsæde.

sammenlagt havde Bang & Olufsen ved udgangen af regnskabsåret ca. 2.�00 medarbejdere, og virksomhedens produkter sælges i dag i mere end 70 lande verden over.

HistorieBang & Olufsen blev grundlagt i 1925 af to unge ingeniører, Peter Bang og svend Olufsen. De to havde lært hinanden at kende på ingeniørstudiet og delte en begejstret interesse for tidens nye fænomen: Radioen.

De to første år af virksomhedens liv blev tilbragt i den tids rugekasse, nemlig hovedbygningen på svends forældres gods, Quistrup, beliggende lidt uden for struer. I begyndelsen hjalp gårdens piger og karle de to ingeniører med deres projekt. Der ansattes dog hurtigt medarbejdere, således at man med 25 beskæftigede sprængte Quistrups rammer. af og til måtte svends moder anna Olufsen også supplere de sprængte likviditetsrammer med penge fra sin ægproduktion til ugens lønninger.

Det første gennembrudsprodukt var ikke den lysnet-radio, de to ingeniører drømte om, men ”Eliminatoren” – en lysnetmodtager, som eliminerede behovet for batterier. timingen var perfekt – Eliminatoren kom på markedet samtidig med, at elektricitet i hjemmet begyndte at blive almindeligt i Danmark. Det gav Bang & Olufsen den nødvendige startkapital – og snart var virksomheden etableret i egen fabrik i gimsing, der dengang lå lidt uden for struer, men som i dag er vokset sammen med byen.

I slutningen af anden verdenskrig blev fabrikken sprængt af danske nazist-sympatisører som straf for, at virksomheden ikke ville arbejde for tyskerne, og fordi mange af medarbejderne deltog aktivt i modstandsbevægelsen.

tilbage til INDHOLD

1

2

�

7

I årene efter kæmpede Bang & Olufsen for såvel sin eksistens i markedet som for at bygge fabrikken op igen. I løbet af 50’erne og 60’erne blev Bang & Olufsen veletableret på det danske marked – som ”Det danske kvalitetsmærke”.

Da konkurrencen fra asien i slutningen af 60’erne satte ind og tvang stribevis af danske og europæiske radio- og tV-fabrikker til at dreje nøglen om, valgte Bang & Olufsen at alliere sig med arkitekter og designere og at satse på såvel produkternes ide og design, som på kvaliteten. samtidig påbegyndtes salg i udlandet, der i dag udgør mere end 80 procent af virksomhedens omsætning.

I slutningen af firserne og starten af halvfemserne samledes der igen tunge skyer over Bang & Olufsen. Indtjeningen fulgte ikke med omsætningen, og penge på kistebunden var der ingen af. Et omfat-tende frasalg af de aktiviteter, som ikke kunne klassificeres under kernekompetencer, blev foretaget, og samtidig blev en ny distributionsstrategi sat i værk: Bang & Olufsens produkter skulle ikke længere sælges udelukkende via radio/tv-butikker, der forhandlede et bredt program af elektronik-mærker, men i stedet via dedikerede butikker, der kun forhandlede Bang & Olufsen produkter.

Bang & Olufsen butikkerne (B1) har med årene overtaget en stadig større andel af Bang & Olufsens samlede salg. Bang & Olufsen har desuden sat fokus på at udvikle et shop in shop koncept, hvor den enkelte radioforhandler har fået mulighed for at sælge produkterne, såfremt en del af butikken bliver indrettet efter Bang & Olufsens krav og specifikationer. såvel fokuseringen på kernekompetencerne som distributionsstrategien var og er en succes, og fra slutningen af halvfemserne var Bang & Olufsen igen en velsmurt virksomhed med vækst i såvel omsætning som indtjening – og med en solid finansiel situation.

Efter årtusindskiftet har virksomheden fastholdt sin vækststrategi og fortsat etableringen af butikker verden over. således er det lykkedes at etablere butikker i nye vækstregioner som eksempelvis Indien og Kina.

tilbage til INDHOLD

�

5

6

1. svend Olufsen og Peter Bang, 19��2. Loftsværelset på Quistrup�. anna Olufsen ved kilden til æggepengene, 1925�. Eliminatoren 1926-�05. arkitekt Ib fabiansens byggemøbel, 19596. “Det danske kvalitetsmærke”, udsnit af hovedbrochuren, 1960

8

siden årtusindskiftet har Bang & Olufsen også søsat en række banebrydende produkter, som helt og holdent lever op til virksomhedens høje kvalitetskrav og design, og som samtidig har sat nye standarder. Det gælder ikke kun inden for den audiophile verden med kåringen af BeoLab 5 som en af verdens bedste højttalere men også inden for tV. således opnåede LCD-tV’et BeoVision 7-�0 den højeste mulige score på både lyd og billede i det velrenommerede engelske fagblad ”What Plasma & LCD tV” i foråret 2006.

Bang & Olufsens nye mobiltelefon, serene, har i adskillige tests opnået højeste score for lydkvalitet, og Bang & Olufsens nye lydsystem til audi a8 er også kommet rigtig godt fra start. således har det tyske motormagasin auto, Motor & sport, gennem-ført en sammenligningstest i den absolutte high-end klasse inden for bilstereo, og bladets konklusion var entydig: advanced sound system producerer den flotteste lyd inden for bilstereo lige nu.

DistributionI dag fortsættes både den stramme fokusering på kernekompetencer og strategien med den dedikerede Bang & Olufsen distribution. salget sker gennem to former for dedikerede Bang & Olufsen butikker:

- B1-butikker, som kun forhandler Bang & Olufsens produkter.- shop in shop butikker (sIs), hvor et større område af butikken er indrettet og dedikeret til Bang & Olufsens produkter.

Og uanset hvor kunden køber Bang & Olufsen produkter, vil denne møde veluddannet personale, idet Bang & Olufsen bruger omfattende midler til den kontinuerlige uddannelse af butikspersonalet.

I dag sælges Bang & Olufsens produkter via 725 B1-butikker og 596 shop in shop butikker. B1-butikkerne tegner sig for 7� procent af omsæt-ningen, mens shop in shop butikkerne tegner sig for 26 procent. Det er Bang & Olufsens strategi at satse på de to butiksformer; B1-butikkerne som den væsentligste, og shop in shop butikkerne som vigtig distributionskanal i de områder, hvor befolknings-grundlaget endnu ikke giver basis for en B1-butik.

tilbage til INDHOLD

2

�

�

1

9

MarkederBang & Olufsens produkter sælges i dag over det meste af verden, og 82 procent af virksomhedens omsætning stammer fra eksport. aktiviteterne på en lang række markeder håndteres af Bang & Olufsen-ejede datterselskaber, jf. oversigten note ��, mens salgs- og distributionsudviklingen på visse markeder sker via højt kvalificerede forretningspartnere.

Produktionstørstedelen af Bang & Olufsens produktion foregår i struer, hvor fabrikkerne ligger side om side med udviklingsafdelingen, administrationen og hovedsædet.

I foråret 2006 tog Bang & Olufsen desuden en ny fabrik i tjekkiet i brug. fabrikken er på 1�.000 kvadratmeter og beskæftigede ved udgangen af regnskabsåret 1�6 medarbejdere, som især har fokus på fremstillingen af audioprodukter samt formontage-opgaver.

fabrikken har plads til 200 medarbejdere, og målet er at nå dette niveau i foråret 2007. Kvalitetskravene til de fremstillede produkter i tjekkiet er lige så høje som i struer, hvilket blandt andet sikres gennem en omfattende uddannelse af de tjekkiske medarbejdere og en grundig test af alle færdigproducerede komponenter, akkurat som det sker i struer.

Bang & Olufsen får desuden produceret mange delkomponenter og enkelte færdige produkter af underleverandører over hele verden, og en nøje overvejet in- og outsourcing-proces pågår løbende med det formål at optimere såvel effektivitet som kvalitet.

Produktionen af det enkelte produkt igangsættes først, når kunden har afgivet sin ordre. På den måde undgås store lagre og dermed risikoen for ikke at kunne afsætte de producerede produkter. Dette giver fleksibilitet og mulighed for i langt højere grad at tilpasse produktet til den enkelte kundes ønsker og behov. De fleste af Bang & Olufsens produkter produceres i et stort antal varianter afhængig af kundens specifikke ønsker.

tilbage til INDHOLD

1. BeoLab 5, august 200�2. BeoVision 7 og BeoLab 5, 2005�. B1 butikfacade på grand Hyatt, singapore�. B1 butikindretning grand Hyatt, singapore5. Ophængning af standrør til anodisering6. Nedtagning af køleplader efter anodisering7. Produktion af BeoCenter 2

5

6

7

10

Produktudvikling”Ideland” og ”Idelab” er stederne, hvor idéerne til nye koncepter og nye produkter undfanges. Oppe under taget i den gamle genopbyggede fabrik 1 arbejder konceptudviklerne tæt sammen med både eksterne designere og med ingeniører og teknikere i udviklingsafdelingen for at realisere idéerne. ”syntese” er nøgleordet for deres arbejde; situationen, hvor teknologi og design ikke blot går hånd i hånd, men giver en helt ny dimension til hinanden.

Deres mål er, at Bang & Olufsen hvert år skal lancere mellem � og 5 nye banebrydende produkter. fabrikkerne i struer spiller en stor rolle såvel i forhold til at sikre kvalitet i samling og færdiggørelse af produkterne, som i forhold til udviklingen af nye produkter.

Cirka 500 ingeniører og teknikere er beskæftiget med at udvikle nye produkter for Bang & Olufsen, og deres mulighed for direkte samspil med produktionen er af yderste vigtighed i forhold til at sikre, at de færdige produkter har de egenskaber og den kvalitet, der var tiltænkt.

Brand-understøttet forretningBang & Olufsen har nu i mange årtier solgt unikke kvalitetsprodukter til hjemmet. Den brandede forretning er på det seneste blevet udvidet til nye områder. således har Bang & Olufsen udviklet et high-end lydsystem til audis flagskib, a8. Ved hjælp af linseteknologi og digital ICEpower-forstærkerteknologi leverer lydsystemet en klangkvalitet, som ikke tidligere har været mulig i biler.

Med lanceringen af mobiltelefonen serene, har Bang & Olufsen lanceret en enestående mobil-telefon, der både i design og performance adskiller sig fra alle andre tilsvarende produkter på markedet. Desuden har virksomheden sat yderligere fokus på salg af produkter til hoteller. således er virksomheden i dag præsenteret i mere end 100 femstjernede hoteller verden over. Blandt de mest kendte hoteller er MgM i Las Vegas, Hotel arts i Barcelona, Widder Hotel i Zürich, sheraton Park tower Hotel i London og grand Hyatt i singapore.

tilbage til INDHOLD

2 �

1

11

Brand-uafhængig forretningud over branded forretning, beskæftiger Bang & Olufsen sig også – under betegnelsen brand-uafhængig forretning – med såveludvikling, produktion og salg af kompakte digitale forstærkerenheder, såvel som udvikling og produktion af produkter til den medico-tekniske industri.

Bang & Olufsen ICEpower a/s er et datterselskab, der står for såvel udvikling som produktion og salg af digitale forstærkermoduler, som indeholder den Bang & Olufsen-patenterede ICEpower-teknologi – en teknologi, der gør det muligt for små digitale forstærkere at give en ekstrem høj ydelse med meget lav varmeudvikling.

Bang & Olufsen Medicom a/s er et datterselskab, som står for udvikling og produktion af produkter til den medicotekniske industri. Der er tale om produkter, der kræver en meget høj grad af præcision i produktionen, og som i daglig tale kaldes ”intelligente produkter”. Bang & Olufsen Medicom har i regnskabsåret vundet fire priser for sine produkter. Eksempelvis har tabletdispenseren ”the Helping Hand” vundet den internationalt anerkendte If-designpris og Medicom stetoskopet E�000 har vundet prisen Den Danske Innovation og Designpris 2006.

tilbage til INDHOLD

�

1. Linsehøjttaler i audi a8, 20052. serene, 2005�. Hotel Widder, Zürich�. ICEpower 250a5. stetoskop E�0006. tabletdispenser “the Helping Hand”

5

6

12

Nøgletallene defineres således:

Overskudsgrad: Resultat af primær drift x 100Nettoomsætning

afkastningsgrad: Resultat af primær drift x 100 gennemsnitlige operative aktiver

akast af investeret kapital eksklusive goodwill: Resultat af primær drift før afskrivninger og goodwill-nedskrivningergennemsnitlig investeret kapital eksklusive goodwill

Egenkapitalens forrentning: Bang & Olufsens andel af årets resultat x 100 gennemsnitlig egenkapital eksklusive minoritetsinteresser

Likviditetsgrad: Kortfristede aktiverKortfristet gæld

selvfinansieringsgrad: Egenkapital ultimo x 100Passiver ultimo

finansiel gearing:Nettorentebærende gæld ultimoEgenkapital ultimo

Nettoomsætning/investeret kapital eksklusive goodwill: Nettoomsætning x 100 gennemsnitlig investeret kapital eksklusive goodwill

Resultat pr. nom. 10 DKK aktie, DKK:Resultat efter skat gennemsnitligt antal cirk. aktier

Indre værdi pr. nom. 10 DKK aktie, DKK:Egenkapital ultimoantal aktier ultimo

Price/earnings: Børskurs Resultat pr. nom. 10 DKK aktie

mio. DKK

500

�00

�00

200

100

0

01/0

2

02/0

�

0�/0

�

0�/0

5

05/0

6

Resultat af primær drift

%

50

�0

�0

20

10

0

01/0

2

02/0

�

0�/0

�

0�/0

5

05/0

6

Egenkapitalens forrentning

mio. DKK

600

�00

200

0

-200

-�00

01/0

2

02/0

�

0�/0

�

0�/0

5

05/0

6

Årets pengestrømme

mio. DKK

500

�00

�00

200

100

0

01/0

2

02/0

�

0�/0

�

0�/0

5

05/0

6

Resultat før skat

tilbage til INDHOLD

1�

Koncern (mio. DKK) 2005/06 200�/05 200�/0� 2002/0� 2001/02

Resultat

Nettoomsætning 4.225 �.7�2 �.61� �.97� �.212

Heraf på udenlandske markeder, % 82 82 8� 81 81

Resultat af primær drift 439 �72 ��� 296 260

finansielle poster, netto (8) 8 7 (9) (�5)

Resultat før skat 431 �80 ��1 290 228

Årets resultat 296 265 26� 190 1�9

Balance

Balancesum ultimo 2.915 2.78� 2.7�1 2.572 2.50�

aktiekapital 125 12� 12� 1�� 1��

Egenkapital ultimo 1.744 1.715 1.652 1.551 1.�06

Årets investering i materielle aktiver (185) (12�) (1�8) (1�2) (150)

Årets cash flow (229) 259 28 296 18�

Heraf pengestrømme fra:

Driftsaktivitet 395 7�0 ��7 6�� ���

Investeringsaktivitet (379) (2��) (195) (2�5) (22�)

- heraf investering i materielle aktiver (185) (12�) (1�8) (1�2) (150)

- heraf investering i immaterielle anlægsaktiver (171) (125) (1�7) (1�6) (85)

finansieringsaktivitet (246) (2�8) (22�) (102) (25)

Beskæftigede

antal medarbejdere ved årets udgang 2.422 2.��1 2.��9 2.6�6 2.871

Nøgletal

Overskudsgrad, % 10 10 9 7 6

afkastningsgrad, % 20 18 15 1� 11

afkast af investeret kapital

eksklusive goodwill, % 63 58 5� �7 �5

Egenkapitalens forrentning, % 17 16 16 1� 10

Likviditetsgrad 2.3 2.5 2.6 2.6 2.1

selvfinansieringsgrad, % 60 62 60 60 56

finansiel gearing 0.5 0.6 0.5 0.5 0.�

Nettoomsætning/Investeret kapital

eksklusive goodwill 2.6 2.7 �.� �.5 �.7

Resultat pr. nom. 10 DKK aktie, DKK 25 22 22 15 11

Indre værdi pr. nom. 10 DKK aktie, DKK 140 1�1 1�� 115 112

Børskurs pr. �1. maj 684 �89 �55 159 2�5

Price/earnings 27 18 16 10 21

Børskurs/indre værdi 4.9 2.8 2.7 1.� 2.1

foreslået udbytte/udloddet udbytte

pr. nom. 10 DKK aktie, DKK 16.00 12.00 7.00 7.00 �.50

Parentes angiver negativt fortegn.

Hoved- og nøgletal for 200�/05 og 2005/06 er udarbejdet i overensstemmelse med IfRs og ”anbefalinger og nøgletal

2005” fra Den Danske finansanalytikerforening. Hoved- og nøgletal for årene før dette er udarbejdet efter ”anbefalinger

og nøgletal 1997” fra Den Danske finansanalytikerforening.

fEMÅRsOVERsIgt, HOVED- Og NØgLEtaL

tilbage til INDHOLD

1�

LEDELsEsPÅtEgNINg

Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for 2005/06 for Bang & Olufsen a/s.

Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med International financial Reporting standards som godkendt af Eu og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber.

Vi anser den valgte regnskabspraksis for hensigts-mæssig, således at årsrapporten giver et retvisende billede af koncernens og moderselskabets aktiver, passiver, finansielle stilling, resultat og penge-strømme.

Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.

Struer, den 21. august 2006

Direktion

torben Ballegaard sørensen (adm.)

Peter thostrup

Bestyrelse

Jørgen Worning (formand)

torsten Erik Rasmussen (næstformand)

Lars Brorsen

John svejgaard Christoffersen

thorleif Krarup

Preben Damgaard Nielsen

Knud Olesen

Ole Kristian Olesen

Peter skak Olufsen

tilbage til INDHOLD

15

REVIsIONsPÅtEgNINg

Struer, den 21. august 2006

Deloittestatsautoriseret Revisionsaktieselskab

Erik Holst Jørgensen statsautoriseret revisor

Henrik Z. Hansenstatsautoriseret revisor

Til aktionærerne i Bang & Olufsen a/sVi har revideret årsrapporten for Bang & Olufsen a/s for regnskabsåret 1. juni 2005 – �1. maj 2006, der aflægges i overensstemmelse med International financial Reporting standards som godkendt af Eu og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber.

selskabets ledelse har ansvaret for årsrapporten. Vores ansvar er på grundlag af vores revision at udtrykke en konklusion om årsrapporten.

Den udførte revisionVi har udført vores revision i overensstemmelse med danske og internationale revisionsstandarder. Disse standarder kræver, at vi tilrettelægger og udfører revisionen med henblik på at opnå høj grad af sikkerhed for, at årsrapporten ikke indeholder væsentlig fejlinformation. Revisionen omfatter stikprøvevis undersøgelse af information, der understøtter de i årsrapporten anførte beløb og oplysninger.

Revisionen omfatter endvidere stillingtagen til den af ledelsen anvendte regnskabspraksis og til de væsentlige skøn, som ledelsen har udøvet, samt vurdering af den samlede præsentation af års-rapporten. Det er vores opfattelse, at den udførte revision giver et tilstrækkeligt grundlag for vores konklusion.

Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.

KonklusionDet er vores opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende billede af koncernens og moderselskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. �1. maj 2006 samt af resultatet af koncernens og moder-selskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. juni 2005 – �1. maj 2006 i overensstemmelse med International financial Reporting standards som godkendt af Eu og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber.

tilbage til INDHOLD

16

Selskab

Bang & Olufsen a/s

Struer

CVR-nr. �1257911

Brand building og koncernstabsfunktioner

samt udvikling af Bang & Olufsens audio/video produkter.

Bestyrelse

Direktør Jørgen Worning (formand)

Direktør torsten Erik Rasmussen (næstformand)

adm. direktør Lars Brorsen

Koordinator John svejgaard Christoffersen *

Direktør thorleif Krarup

Direktør Preben Damgaard Nielsen

Projektkoordinator Knud Olesen *

Produktionsmedarbejder Ole Kristian Olesen *

Kammerherre Peter skak Olufsen

Direktion

torben Ballegaard sørensen (adm.)

Peter thostrup

*Medarbejdervalgte

stRuKtuR, LEDELsE Og LEDELsEsHVERV

1 2 � � 5 6

�

10

2

8

�

1

7

6

9

11

5

tilbage til INDHOLD

17

Ledelseshverv i andre danske og udenlandske

virksomheder, bortset fra 100 % ejede

datterselskaber

Direktør Jørgen Worning

fLsmidth & CO a/s (Bf)

aLK aBELLO a/s (Bf)

Direktør Torsten Erik Rasmussen

Coloplast a/s

JaI a/s (Nf)

JaI group Holding aps

Vola Holding a/s + 1 Ds

Best Buy group a/s (Bf)

uni-chains a/s (Bf)

uni-chains Holding a/s

Vestas Wind systems a/s (Nf)

a/s Det Østasiatiske Kompagni (Nf)

tK Development a/s (Nf) + 1 Ds

amadeus Invest a/s (Bf)

ECCO sKO a/s

schur International a/s

acadia Pharmaceuticals Inc. + 1 Ds

NatImmune a/s

Outdoor Holding a/s + 1 Ds

arvid Nilsson a/s

Adm. direktør Lars Brorsen

Vorsitzender der geschäftsführung von Jost-World gmbH

+ 1� Ds

Direktør Thorleif Krarup

group� securicor Plc.

H. Lundbeck a/s (Nf)

scion Dtu a/s

Lundbeckfonden

LfI a/s (Nf)

aLK aBELLO a/s (Nf)

Direktør Preben Damgaard Nielsen

ROCKWOOL International

It university in Copenhagen

giritech a/s

ERP International a/s

ED Equity Partner a/s

Damgaard Company 1 a/s

NOIR.ILLuMINatI II Holding a/s

Proactive a/s (Bf)

gladsaxe theater (Bf)

Dtu-Innovation

Heart Made (Bf)

Excitor a/s

Kammerherre Peter Skak Olufsen

a/s fiil-sø (Bf) + 1 Ds

Hunsballe frø a/s (Bf)

Hedeselskabet (Bf)

Dalgas group a/s (Bf) + � Ds

skov-sam Holding aps

JP/Politikens Hus a/s

Eurograss BV

Adm. direktør Torben Ballegaard Sørensen

simCorp a/s

LEgO Holding a/s

Bang & Olufsen ICEpower a/s (Bf) + 2 Ds

Koncerndirektør Peter Thostrup

Nordic Bioscience a/s (Bf) + � Ds

Bf = Bestyrelsesformand

Nf = Næstformand

Ds = Datterselskaber

7 8 9 10 11

tilbage til INDHOLD

18

Selskab Bestyrelse Direktion

Bang & Olufsen Operations a/s Koncerndirektør Peter thostrup (formand) John Christian Bennett-therkildsen

Struer (100 % ejet) adm. direktør torben Ballegaard sørensen (adm.) (adm.)

CVR-nr. 260�5�06 adm. direktør John Christian Bennett-therkildsen

Varetager indkøb, produktion og

logistik for Bang & Olufsen koncernen

samt salg af Bang & Olufsens

audio/video produkter.

Bang & Olufsen s.r.o Michael Langager Jensen (adm.)

Koprivnice (100 % ejet)

Varetager produktion af dele af

koncernens audioprodukter.

Bang & Olufsen Medicom a/s Koncerndirektør Peter thostrup (formand) Henrik Kagenow (adm.)

Struer (100 % ejet) adm. direktør Henrik Kagenow

CVR-nr. 2�05��15 adm. direktør torben Ballegaard sørensen

Udnytter Bang & Olufsens kompetencer

på medicoområdet i samarbejde med

såvel eksisterende som nye partnere.

Bang & Olufsen Telecom a/s adm. direktør torben Ballegaard sørensen (formand) Peter thostrup (adm.)

Struer (100 % ejet) Koncerndirektør Peter thostrup

CVR-nr. 2�062112 Direktør John Christian Bennett-therkildsen

Udvikler og markedsfører nye

telefonikoncepter, der dynamisk

vil indgå i hjemmets elektroniske

kommunikation.

stRuKtuR Og LEDELsE (fortsat)

tilbage til INDHOLD

19

Selskab Bestyrelse Direktion

Bang & Olufsen Expansion a/s Koncerndirektør Peter thostrup (formand) Jakob Odgaard (adm.)

Struer (100 % ejet) adm. direktør torben Ballegaard sørensen

CVR-nr. 28698755 global Counsel Kim Bo Hansen

Salg til nye markeder og nye

forretningsområder.

Bang & Olufsen Automotive G.m.b.H. Jens Peter Zinck (adm.)

Niederwinkling (100 % ejet)

Salg.

Bang & Olufsen ICEpower a/s adm. direktør torben Ballegaard sørensen (formand) Peter sommer (adm.)

Lyngby-Tårbæk (90 % ejet) senior Manager Henrik Mouritsen

CVR-nr. 2505�591 Direktør Karsten Nielsen

Direktør Jens Peter Zinck

Udvikler, producerer og markedsfører

produkter baseret på højeffektive

forstærkerteknologier.

Hovedbankforbindelse, alle selskaber

Danske Bank a/s

Revision, alle selskaber

Deloitte, statsautoriseret Revisionsaktieselskab

* andel, Bang & Olufsen ICEpower a/s.

tilbage til INDHOLD

20 tilbage til INDHOLD

21

BEREtNINg fOR BaNg & OLufsEN a/s - KONCERNEN

Koncernen opnåede i regnskabsåret 2005/06 en omsætning på �.225 millioner DKK mod �.7�2 millioner DKK sidste år, hvilket svarer til en fremgang på �8� millioner DKK eller 1� procent. Resultatet før skat blev ��1 millioner DKK mod �80 millioner DKK sidste år svarende til en resultatfremgang på 51 millioner DKK eller 1� procent. Resultatet er tilfredsstillende og i overensstemmelse med koncernens forventninger om et resultat i intervallet �20-��0 millioner DKK.

Resultatet af den primære drift for regnskabsåret 2005/06 blev ��9 millioner DKK mod �72 millioner DKK sidste år svarende til en fremgang på 67 millioner DKK eller 18 procent.

fjernsynsporteføljen alene har skabt en omsætnings-fremgang på 286 millioner DKK i 2005/06. Den positive udvikling kan føres tilbage til lanceringen af et komplet fladskærms-tV program, der med undtagelse af usa, Japan og Korea nu rækker fra et 22 tommer LCD-tV til et 65 tommer plasma-fjernsyn. fjernsynsporteføljen har sædvanligvis en lavere bruttoavance end det øvrige produktprogram, og koncernens bruttoavance for året er derfor som ventet faldet fra �6,� procent til �6,0 procent eller 0,� procentpoint.

Koncernen har fortsat øget aktiviteterne inden for udviklingsområdet, og afholdte udviklings-omkostninger beløber sig til 512 millioner DKK mod �15 millioner DKK i 200�/05. som følge af aktiveringer er der udgiftsført ��� millioner mod �9� millioner DKK året før. Nettoaktiveringseffekten på resultatet for 2005/06 var positiv med 69 millioner DKK, hvor effekten året før var 22 millioner DKK.

Distributions- og marketingomkostningerne steg med 77 millioner DKK fra 8�� millioner DKK til 911 millioner DKK. stigningen skyldes primært omkostninger ved overtagelsen af den australske distribution, som beløber sig til �� millioner DKK.

administrationsomkostningerne var i regnskabsåret på 150 millioner DKK mod 1�7 millioner DKK sidste regnskabsår, en stigning på 1� millioner DKK.

De finansielle poster var negative med 7 millioner DKK, hvor der året før kunne realiseres et plus på 7 millioner DKK. ændringen på de 1� millioner DKK skyldes bl.a., at der i 200�/05 var valutakursgevinster på 1� millioner DKK, hvor der i 2005/06 var tale om et valutakurstab på 9 millioner DKK.

Årets samlede skatteprocent udgør �1,� svarende til en udgiftsført skat på 1�5 millioner DKK. I regn-skabsåret 200�/05 var der udgiftsført skat på 115 millioner DKK svarende til �0,� procent. Årets resultat efter skat blev således på 296 millioner DKK mod 265 millioner DKK året før. Der er ikke aktiveret udskudt skat vedrørende usa.

I fjerde kvartal isoleret blev omsætningen lidt bedre end ventet, mens dækningsgraden realiseredes lidt dårligere end ventet.

Kvartalets omsætning blev på 1.108 millioner DKK mod 972 millioner DKK i fjerde kvartal sidste år, svarende til en vækst på 1�6 millioner DKK. Resultatet af primær drift blev 72 millioner DKK mod 102 millioner DKK sidste år, mens resultatet før skat for fjerde kvartal blev på 6� millioner DKK mod 109 millioner især som følge af en i kvartalet lavere realiseret bruttoavance.

Bruttoavancen for fjerde kvartal isoleret blev på �1,7 procent, hvilket er et fald i forhold til fjerde kvartal sidste år og i forhold til den akkumulerede bruttoavance på �7,5 procent pr. tredje kvartal. Bruttoavancefaldet i fjerde kvartal skyldes primært en forskydning i kvartalets produktmix som følge af lanceringen af den nye mobiltelefon, serene, og den meget store vægt i fjerde kvartal på det nylancerede BeoVision 7-�0 tV.

Endvidere har indkøringen af visse nye produktions-processer, implementeringen af RoHs direktivet* samt en vis ustabilitet med hensyn til forsyning af visse kritiske komponenter midlertidigt påvirket produktionseffektiviteten, leverancestabiliteten og dermed bruttoavancen. Den realiserede bruttoavance i de første måneder af regnskabsåret 2006/07 ligger igen på det akkumulerede niveau for 2005/06. Distributions– og marketingomkostningerne for fjerde kvartal blev på 2�2 millioner DKK mod 207 millioner DKK i samme kvartal sidste år svarende til en stigning på 25 millioner DKK. Heraf kan 1� millioner DKK henføres til omkostninger til drift af den australske distribution.

De finansielle poster i fjerde kvartal var negative med 8 millioner DKK, hvor der året før kunne realiseres et plus på 8 millioner DKK. udviklingen skyldes negative kursreguleringer, som i sidste regnskabsår var positive.

tilbage til INDHOLD

22

Balancen steg i regnskabsåret med 1�1 millioner DKK fra 2.78� millioner DKK til 2.915 millioner DKK. stigningen skyldes hovedsageligt en forøgelse af koncernens pengebindinger i varelagre og tilgodehavende fra salg. Koncernens varelagre er i regnskabsåret steget med 1�8 millioner DKK, mens tilgodehavender fra salg er steget med 106 millioner DKK ikke mindst som følge af en høj omsætning i fjerde kvartal.

Pr. �1. maj 2006 udgjorde aktiverede udviklings-projekter �26 millioner DKK mod 258 millioner DKK pr. �1. maj 2005.

Investeringer androg i året netto ��� millioner DKK mod 22� millioner DKK sidste år. Heraf udgør investeringer i udviklingsprojekter 165 millioner DKK mod 111 millioner DKK sidste år. anlægsinvesteringer har netto udgjort 172 millioner DKK mod 101 millioner DKK i 200�/05.

Investeringen i den nye fabrik i tjekkiet androg i regnskabsåret 2005/06 7� millioner DKK.

Koncernen har i maj 2006 optaget et lån på 10 millioner Euro i forbindelse med opførelsen af fabrikken i tjekkiet. afdrag på langfristet gæld udgør �9 millioner DKK i regnskabsåret mod 70 millioner DKK sidste år. Der er i regnskabsåret udloddet udbytte på 1�9 millioner DKK og tilbagekøbt egne aktier for 1�9 millioner DKK.

Årets cash flow blev negativt med 229 millioner DKK mod et positivt cash flow på 259 millioner DKK for 200�/05.

Bestyrelsen indstiller, at der udloddes et udbytte på 16 DKK per aktie, i alt ca. 199 millioner DKK, samt at der i løbet af regnskabsåret købes egne aktier for et beløb op til cirka �00 millioner DKK.

Bestyrelsen har i lighed med tidligere år besluttet at udstede medarbejderaktier. Hver medarbejder vil få tildelt op til 12 aktier svarende til, at der udstedes 18.��� medarbejderaktier.

Egenkapitalen udgør 1.7�2 millioner DKK mod 1.715 millioner DKK sidste år.

* I regnskabsåret har virksomheden implementeret det nye

RoHs direktiv. Et Eu direktiv, som fra 1. juli 2006 skal begrænse

anvendelsen af farlige stoffer i elektronik, og som har påvirket

koncernens produktionsprocesser og indkøb af råmaterialer

betydeligt.

tilbage til INDHOLD

2�

BRaND-uNDERstØttEt fORREtNINg

Koncernens brand-understøttede forretning omfatter de af koncernens aktiviteter, der markedsføres under Bang & Olufsen brandet.

Den samlede omsætning i koncernens brand-understøttede forretning i 2005/06 blev på �.96� millioner DKK mod �.5�7 millioner DKK sidste regnskabsår svarende til en omsætningsfremgang på �17 millioner DKK eller 12 procent.

Resultatet før skat i koncernens brand-understøttede forretning blev på �88 millioner DKK mod �56 millioner DKK sidste år, hvilket er en forbedring på �2 millioner DKK eller 9 procent.

Udviklingen på markederneProcentuelle ændringer er beregnet i lokal valuta.

Storbritannien og Benelux storbritannien opnåede i fjerde kvartal en om-sætningsfremgang på 1� procent i forhold til samme periode sidste år. selv om de første tre kvartaler var præget af en generel afmatning, nåede omsæt-ningen grundet væksten i fjerde kvartal derved op på sidste års niveau. Omsætningen for storbritannien for regnskabsåret blev således på 5�8 millioner DKK mod 5�6 millioner DKK året før. Det er en fremgang på 2 millioner DKK. Det samlede antal B1-butikker i uK havde en netto tilgang på � og ligger med udgangen af regnskabsåret på 98 B1-butikker.

afsætningen i Benelux-regionen er forløbet tilfredsstillende. for to år siden overtog Bang & Olufsen den hollandske distribution, og i forbindelse hermed blev det besluttet at rationalisere og effektivisere salgs- og distributions-aktiviteterne i denne region, hvilket er lykkedes. Benelux-regionen har således i regnskabsåret opnået vækstrater på 20 procent i Holland og 19 procent i Belgien. Der er fortsat ikke enighed med den tidligere hollandske distributør om en eventuel goodwill-betaling. afklaring heraf forventes afgjort ved en voldgift.

SkandinavienI Danmark kunne Bang & Olufsen i høj grad kapitalisere på sine produktlanceringer gennem den brede og effektive distribution og begunstiget af et stærkt dansk privatforbrug. Danmark er nu koncernens største marked. Omsætningen i Danmark blev på 558 millioner DKK mod 511 millioner DKK i 200�/05.

antallet af shop in shop butikker er faldet med 12 til 1�0 i løbet af regnskabsåret, mens der har været en nettotilgang på 5 B1-butikker, således at der nu i alt er �8 B1-butikker.

I sverige er det lykkedes at få vendt en stagnerende omsætning i 200�/05 til en vækst på 11 procent i 2005/06. I sverige er det forbedringen af B1-distributionsnettet, der bidrager til det gode resultat.

I Norge er der fortsat ikke opnået en tilfredsstillende udnyttelse af det potentiale, der findes på markedet. Norge har således kun haft en vækst på � procent i forhold til året før.

CentraleuropaCentraleuropa fortsætter den positive omsætnings-fremgang, som har præget disse markeder siden begyndelsen af regnskabsåret. Omsætnings-stigningen har været størst i schweiz med 18 procent, mens tyskland gik frem med 1� procent, og Østrig kunne notere en fremgang på 6 procent i forhold til 200�/05.

Den fortsatte positive udvikling i Centraleuropa skyldes � faktorer. Bang & Olufsens produktprogram i 2005/06, ikke mindst på tV-siden, faldt godt i forbrugernes smag. Den kontinuerlige effektivisering af distributionen og markedsføringen har ligeledes bidraget væsentligt, og endelig er der sket en fortsat udbygning af distributionen med en netto tilgang på 10 B1-butikker i regionen. Derudover er der foretaget en opgradering af 22 multibrand-butikker til shop in shop butikker.

SydeuropaPå de sydeuropæiske markeder, frankrig, spanien, Portugal og Italien fortsætter den positive udvikling med tocifrede vækstrater. frankrig øgede omsæt-ningen med 17 procent i forhold til sidste år, mens spanien/Portugal gik frem med 25 procent sammen-lignet med 200�/05. Italien har ligeledes haft en positiv udvikling med en vækst på 11 procent i forhold til året før.

Også i denne region skyldes væksten det stærke produktprogram samt den fortsatte effektivisering og kvalitetsforbedring af distributionen. samlet har regionen haft en nettotilgang på 10 nye B1-butikker.

tilbage til INDHOLD

2�

NordamerikaI usa udviste wholesale-forretningen en mindre omsætningsfremgang i forhold til sidste år. Den samlede omsætning i usa, medregnet salget i egne detailhandelsbutikker, var i 2005/06 på 25� millioner DKK mod 270 millioner DKK i samme periode sidste år. Den manglende vækst i 2005/06 på dette marked skyldes dels fortsat sanering af distributionen og dels flaskehalse på produktsiden i form af leverance-knaphed eller lanceringsforskydning af enkelte vigtige produkter. I det nye regnskabsår forventes en tilgang på 5-8 nye B1-butikker, ligesom produkt-programmet forventes udvidet med bl.a. et nyt storformat-tV og en usa udgave af det succesfulde BeoVision 7-�0 tV med effekt i andet halvår.

Asien og oversøiske markederI asien er der fortsat fokus på udbygningen af distributionen. strategien er via partnere med stor mærkevareerfaring at penetrere disse markeder med højtprofilerede butikker i regionens metropoler. De to nye markeder Kina og Indien, som Bang & Olufsen har bevæget sig ind på, udvikler sig positivt. I regnskabsåret er der således åbnet 5 nye butikker i Kina, hvor antallet nu er oppe på i alt 10. I Indien er der åbnet 1 ny B1-butik, hvor der i alt er � B1-butikker.

Antal butikker pr. segment Omsætningsandele pr. segment

(målt på aktive butikker ved udgangen

af hvert af de pågældende år).

Definitioner af butikssegmenter:

B1: butikker, der udelukkende forhandler Bang & Olufsen produkter.

sIs: butikker, “shop in shop”, med dedikeret salgsområde til Bang & Olufsen produkter.

B1 sIs Øvrige

�1/5 2005

�1/5 2006

antal

butikker

800

700

600

500

�00

�00

200

100

0

B1 sIs Øvrige

200�/05

2005/06

%

80

70

60

50

�0

�0

20

10

0

tilbage til INDHOLD

25

I Japan måtte koncernen konstatere en tilbagegang, men en revitaliseret salgsorganisation og distribution forventes sammen med lanceringen af det nye Beosystem � tV-produkt igen at give grundlag for vækst.

I australien overtog Bang & Olufsen i andet kvartal landets 15 B1-butikker. Overdragelsen er nu afsluttet, og der arbejdes fortsat med en effektivisering og kvalitetsforbedring af detailleddet og markedsføringen med henblik på at sikre en stabil vækst og indtjening.

udviklingen i Rusland og i Mellemøsten har været tilfredsstillende. Der er opnået tocifrede vækstrater i forhold til året før.

På de øvrige asiatiske og oversøiske markeder har der været en vis variation i omsætningen, der samlet udviste et salg på �67 millioner DKK mod �06 millioner DKK sidste år.

Den samlede distributionsudviklingVed udgangen af regnskabsåret 2005/06 var der i alt 1.�72 butikker verden over, som solgte Bang & Olufsens produkter. Heraf var 725 B1-butikker og 596 shop in shop butikker. Der var desuden 51 butikker i kategorien ”øvrige” multibrand butikker.

Ved indgangen til regnskabsåret var det koncernens mål fortsat at fokusere kræfterne på at forbedre kvaliteten af distributionen og at åbne netto 50 nye B1-butikker i løbet af året baseret på nyåbning af 60-70 butikker. Der blev åbnet eller opgraderet 8� B1-butikker, mens �0 blev lukket. Der blev således netto åbnet 5� B1-butikker.

Omsætningsniveauet i B1-butikker med minimum to års drift steg med 9 procent i forhold til året før.

Ny forretningsudvikling

Avancerede lydsystemer til biler (CarFi)I december lancerede Bang & Olufsen sit første avancerede lydsystem til biler i tæt samarbejde med audi. audi a8 og s8 er de første biler, der er blevet udstyret med det nye system, som bygger på en række innovative Bang & Olufsen teknologier, heriblandt den digitale ICEpower forstærkerteknologi samt den akustiske linse som optimerer lydgengivelsen af diskant og mellemtone i kabinen.

Det avancerede lydsystem har sat ny standard inden for high-end bilstereo, og Bang & Olufsen advanced sound system har vundet flere priser og anerkendelser.

Det nye lydsystem er blevet modtaget særdeles positivt i markedet, og salget ligger over det forventede.

Salg til hotelsektoren Koncernen har i regnskabsåret øget den globale indsats på området for salg af audio/video-udstyr til hotelsektoren. Med udgangen af regnskabsåret er Bang & Olufsens produkter repræsenteret i mere end 100 fem stjernede hoteller verden over.

Omsætningen inden for hotelområdet (Enterprise) blev på 55 millioner DKK mod �9 millioner DKK året før svarende til en omsætningsfremgang på 16 millioner DKK. ud over det fortsatte samarbejde med hotelkæderne Hyatt, Radisson Edwardian, starwood og Rocco forte, er der leveret løsninger til flere prestige hoteller og indgået samarbejdsaftaler med de fem-stjernede hotelkæder, four seasons, Mandarin Oriental og shangri-La. Dette giver Bang & Olufsen mulighed for i de kommende år at få ordrer på audio/video-løsninger til disse hoteller.

Produktion og udviklingEtableringen af det nye 1�.000 kvadratmeter store produktionsanlæg i tjekkiet er forløbet som planlagt. I slutningen af januar lagde håndværkerne sidste hånd på den nye fabrik i Koprivnice, og kun få dage senere blev de første færdige produkter sendt af sted fra den nye produktionsenhed i tjekkiet. I fjerde kvartal blev også reservedelslageret flyttet fra struer til den nye fabrik, og med udgangen af regnskabs-året var 1�6 medarbejdere beskæftiget i fabrikken. Det forventes, at antallet af medarbejdere når det planlagte niveau på 200 i foråret 2007.

Der arbejdes fortsat på en globalisering af koncernens udviklingsaktiviteter, og netværket af udviklingspartnere er udvidet til partnere i Rumænien, Indien og taiwan. Desuden har koncernen overtaget aktiemajoriteten i softwarevirksomheden Liewenthal i Estland.

tilbage til INDHOLD

26

Regnskabsårets produktlanceringerKoncernens massive indsats inden for produkt-udvikling har resulteret i en række stærke nye produkter i regnskabsåret 2005/06.

I andet kvartal introducerede koncernen BeoVision 7-�0, der er et �0 tommers LCD-tV med integreret DVD-afspiller og en enestående billedkvalitet. fjernsynet understøttes af to forskellige lydkoncepter. BeoLab 7-2 er en kraftfuld stereobjælke højttaler, mens Beolab 7-� med akustisk linseteknologi er en specialudviklet centerhøjttaler til en surround sound-opstilling i hjemme-biografen. Både fjernsyn og højttalere har vundet flere anerkendte priser. I andet kvartal introducerede koncernen desuden BeoLab �, en kompakt og meget fleksibel højttaler på et attraktivt prispunkt. Højttaleren kan kombineres med Beosound � og andre Bang & Olufsen musiksystemer og er desuden yderst velegnet som PC-højttaler.

I tredje kvartal blev mobiltelefonen, serene, med succes lanceret i Europa, ukraine og Rusland. telefonen er designet af Bang & Olufsen og udviklet og fremstillet i samarbejde med samsung.

På audio- og akustikområdet lancerede koncernen i fjerde kvartal en gruppe nye audioprodukter, som er helt unikke i koncept, funktionalitet og udformning. Beosound � er et stationært musiksystem med CD, fM- og digitalradio, mens Beosound � er en ægte bærbar løsning med indbygget genopladeligt batteri, soft-touch betjening og clock-radio funktion. De to musiksystemer Beosound � og Beosound � har begge digital sD-kort funktionalitet. Beosound � gør det nemt at overspille CDere til sD-kortet, som derpå kan aflyttes i Beosound � eller i MP�-afspillere som Bang & Olufsens Beosound 2.

Koncernen introducerede i regnskabsåret ligeledes BeoMedia, der integrerer PC- og internetadgang i Bang & Olufsen systemer samt den første trådløse løsning til fordeling af lyd i kompromisløs kvalitet i hele hjemmet, BeoLink Wireless 1.

tilbage til INDHOLD

27

Koncernens brand-uafhængige forretning omfatter de af koncernens aktiviteter, der markedsføres uafhængigt af Bang & Olufsen brandet, nemlig Bang & Olufsen Medicom a/s og Bang & Olufsen ICEpower a/s.

Bang & Olufsen Medicom a/s udvikler og fremstiller produkter til den medicotekniske og farmaceutiske industri, mens Bang & Olufsen ICEpower a/s udvikler og fremstiller effektive, kompakte og intelligente forstærker-moduler, der sælges til både Bang & Olufsen og til eksterne partnere.

Bang & Olufsen Medicom a/s I regnskabsåret har Medicom haft tilgang af nye ordrer og øget salg til eksisterende kunder. Omsætningen i Bang & Olufsen Medicom blev i regnskabsåret på 198 millioner DKK mod 18� millioner DKK året før, svarende til en fremgang på 1� millioner DKK eller 8 procent. Resultatet før skat blev på 1� millioner DKK mod 22 millioner DKK sidste år, svarende til et fald i resultat før skat på 9 millioner DKK.

Resultattilbagegangen skyldes en lavere bruttoavance end året før, hvor der desuden forekom en større projektbaseret engangsindtægt. selskabets udviklingsomkostninger i regnskabsåret er på 1� millioner DKK mod 8 millioner DKK i 200�/05, og vedrører den fortsatte styrkelse af produktpaletten inden for de medicotekniske produkter, bl.a. inden for ”Patient Compliance Devices”, hvor Medicom har en stærk position i det nye og voksende marked for lægemiddeldosering.

Bang & Olufsen ICEpower a/sOmsætningen i Bang & Olufsen ICEpower blev i regnskabsåret fordoblet fra 50 millioner DKK til 100 millioner DKK. Omsætningen hidrører dels fra royalty-indtægter i forbindelse med salg af forstærker-teknologi og akustik-løsninger til større partnere, heriblandt samsung, samt indtægter realiseret i forbindelse med salg af standard forstærkermoduler. Mere end 90 procent af omsætningen i ICEpower er eksternt baseret.

Der investeres fortsat i teknologiudvikling, ligesom indsatsen for at erhverve nye kunder fortsat er et fokusområde. Resultat før skat blev på �0 millioner DKK mod et resultat på 2 millioner DKK sidste år, svarende til en resultatforbedring på 28 millioner DKK.

BRaND-uafHæNgIg fORREtNINg

tilbage til INDHOLD

28

fORVENtNINgER tIL REgNsKaBsÅREt 2006/07

Omsætningen i den brand-understøttede forretningMålet er at skabe omsætningsfremgang gennem organisk vækst og udbygning af de nye forretningsområder. følgende faktorer skal som de vigtigste medvirke hertil:

1. ProduktporteføljenÅret vil byde på en bred palette af differentierede produkter for at sikre en god balance i produkt-mikset. af de forventede produktlanceringer i 2006/07 kan nævnes følgende:

· Beosystem � blev lanceret i Japan og usa i juli og i Europa i august. Beosystem � er en stærk, global tV-platform, der sætter ny standard inden for billedkvalitet og lydgengivelse. · I første og andet kvartal forventer koncernen at lancere et nyt audio/video-center, BeoCenter 6-2� og BeoCenter 6-26. Det leveres med henholdsvis en 2� og en 26 tommer skærm og med indbygget fM- og digital radio. BeoCenter 6 viderefører i sit udtryk den succesfulde BeoVision 6 familie.

· I andet kvartal ventes desuden et bluetooth earset, Earset 2, lanceret med to mikrofoner og en særlig mikroprocessor, som kan filtrere generende støj fra og sikre meget høj lydkvalitet.

· I andet kvartal vil Bang & Olufsen endvidere introducere en kvalitetshøjttaler, BeoVox 1, der kan bygges direkte ind i væggen, en såkaldt ”in-wall speaker”, som bl.a. inddrager erfaringerne fra Carfi-området. Denne højttaler kan finde anvendelse overalt i hjemmet, også i vådrum og som udendørs højttaler.

· I andet kvartal vil Bang & Olufsen startende på det amerikanske marked introducere et nyt globalt flagskib inden for fladskærmsfjernsyn, der sammen med højttalerprogrammet vil byde på biografoplevelser i særklasse.

· I tredje kvartal lanceres en ny højttaler, BeoLab 9, der vil fremtræde i et hidtil uset design og rumme Bang & Olufsens avancerede linseteknologi. BeoLab 9 vil være udstyret med en særdeles kraftfuld forstærker, der sikrer en meget tro lydgengivelse. BeoLab 9 vil i ydelse og prisleje overtage den position, som den store søjlehøjttaler, BeoLab 1, hidtil har haft.

· I andet halvår vil det nye tV-koncept, BeoVision 8, blive lanceret. Det vil rette sig mod de kunder, som hidtil har købt den klassiske Bang & Olufsen MX-serie, og vil komme i to skærmstørrelser, en 26 tommer version og en �2 tommer version. Der er tale om et tV, der ligesom MX-serien har en “afslappet” fremtoning, og som er nemt at placere i hjemmet.

· I fjerde kvartal introduceres det succesfulde BeoVision 7 i �0 tommer udgave for første gang i usa, Japan og Korea.

· I fjerde kvartal forventer koncernen desuden at lancere en integreret DVD-optager/afspiller.

2. DistributionsudviklingBang & Olufsen fik i regnskabsåret 2005/06 en nettotilgang på 5� B1-butikker. Koncernen forventer at kunne fortsætte denne positive udvikling ved at opnå en nettotilgang på ca. 50 nye B1-butikker i løbet af 2006/07.

3. MarkedsføringKoncernen vil i sin markedsføring fortsætte med at sætte fokus på brandets substans og produktmæssige kvaliteter. Målet er stadig at forbedre og intensivere den effektfulde dialogmarkedsføring, som knytter kunderne til den enkelte butik og brandet. Bang & Olufsen vil opretholde det samlede kommunikationstryk blandt andet gennem national og international annoncering.

4. Nye forretningsområder (CarFi)Bang & Olufsen forventer i løbet af det nye regnskabsår at kunne annoncere indgåelse af yderligere kontrakter om andre audi-modeller. Desuden pågår der et selektivt salgs- og prototype-arbejde rettet mod andre ledende bilmærker, og koncernen forventer at kunne offentliggøre nye samarbejdsaftaler i løbet af 2006/07. samlet ventes automotive at nå en omsætning på mellem 50-70 millioner DKK i 2006/07; indtjeningsmæssigt vil området dog fortsat belaste koncernens EBIt negativt, da nye projekter kræver såvel investeringer som omkostninger i 1-2 år før lancering. På baggrund af den vellykkede lancering af lydsystemet i a8/s8 samt nye produkter i pipeline, fastholdes forventningen om at Carfi området vil udgøre en betydelig forretning inden for de nærmeste år.

tilbage til INDHOLD

29

LønsomhedPå omkostningssiden forventes en fortsat høj aktivitet på udviklingsområdet, men niveauet for udviklingsomkostningerne inden for audio/visual-området vil være lidt lavere, end det har været tilfældet de sidste to-tre år. Nettoeffekten af aktiverede udviklingsomkostninger vil derfor blive lavere end sidste år.

Bruttoavancen for året forventes at være på samme niveau som for regnskabsåret 2005/06.

Brand-uafhængig forretningICEpower ventes at fortsætte den positive udvikling, både gennem royaltyindtægter og gennem salg af standard forstærkermoduler. Bang & Olufsen Medicoms omsætning forventes at ligge under sidste års niveau og indtjeningen omkring nul, idet en væsentlig produktionsaftale som ventet er ophørt.

Forventninger til koncernens resultat for 2006/07sommermånederne er afviklet tilfredsstillende med et omsætningsniveau over sidste års. for regnskabsåret 2006/07 er forventningen at opnå en omsætningsvækst på 8-10 procent og et resultat før skat på �60 - 500 millioner DKK.

tilbage til INDHOLD

�0

Bang & Olufsen opererer i en branche, hvor der sker meget hyppige og markante teknologiskift. Distributionsudviklingen sker fortrinsvis gennem forhandler-ejede butikker, men på visse markeder kan der fra tid til anden opstå behov for, at koncernen opkøber etablerede butiksnet. Likviditetstrækket i det enkelte regnskabsår er præget af stor sæsonvariation. Koncernen vil lejlighedsvis stå over for mindre eller mellemstore akkvisitionsmuligheder inden for nye forretningsområder og nye teknologifelter.

Bang & Olufsen har på den baggrund behov for et tilstrækkeligt kapitalberedskab, svarende til at koncernen som langsigtet gennemsnit vil styre mod en selvfinansieringsgrad på �0-50 procent og en netto rentebærende gældsbyrde, som kan ligge i intervallet mellem 0.25 og 2.00 gange resultatet før renter, afskrivninger, amortisation og skat (EBIDat).

Overskudslikviditet vil blive anvendt enten til udbytte eller til køb af egne aktier. Koncernen har en udbyttepolitik, der tilsiger, at mindst en tredjedel af selskabets overskud efter skat udloddes som udbytte. Bestyrelsen indstiller på baggrund af ovenstående målsætning og på baggrund af selskabets stærke finansielle position, at der for året 2005/06 udbetales et udbytte på 16 DKK per aktie i alt cirka 199 millioner DKK, svarende til to tredjedele af årets overskud efter skat, og at der over kvartalerne yderligere vil blive anvendt cirka �00 millioner DKK til opkøb af egne aktier.

KaPItaLstRuKtuR

tilbage til INDHOLD

�1

Bang & Olufsen annoncerede sidste år en ambition om at nå et omsætningsniveau på omkring 6 milliarder DKK i løbet af en horisont på fem år. Omsætningen skal nås samtidig med, at lønsomheden med en EBIt på mindst 10 procent opretholdes. På baggrund af det netop aflagte regnskab mener selskabet, at ambitionen er både intakt og realistisk.

aMBItIONER fOR DE KOMMENDE � ÅR

tilbage til INDHOLD

�2 tilbage til INDHOLD

1

2

�

�

9

7

10

5

6

8

1. Kuben, bruges til akustiske målinger 2. Lyttepanelet �. Kiggepanelet �. anodisering 5. aluminiumsoverflade på BeoCenter 2 6. samling af delkomponenter 7. Medicom, struer 8. ICEpower, Lyngby 9. arbejdsstation, Koprivnice 10. BeoCom 1�01 produktion, Koprivnice

��

VIDENREssOuRCER

Bang & Olufsens vision er at have mod til at over-skride grænser for at skabe oplevelser, der overrasker og holder. En vision, der forudsætter en meget høj grad af innovation, uanset om det gælder udviklingen af nye produkter eller virksomhedens daglige drift i form af produktion, distribution, organisering og ledelse. Bang & Olufsen har fokus på at vedligeholde og udvikle de kompetencer, der er kernen i virksomhedens evne til innovation. I praksis betyder dette, at Bang & Olufsen konstant afsøger grænserne for det mulige på alle de ovennævnte områder.

ProduktudviklingBang & Olufsen har gennem mange år prioriteret innovation, sat det i system og ladet det gennemsyre hele organisationen. Innovation tager udgangspunkt i virksomhedens vision, og det er indarbejdet i kulturen og værdierne, så som excellence, originalitet, syntese og passion. Der er en veletableret kultur i virksomheden, hvor medarbejderne har en naturlig passion for innovation, og hvor der stræbes efter excellence og originalitet. Enhver modsætning eller uenighed udnyttes til at gå efter den endnu bedre løsning - syntesen.

som en del af denne kultur og det innovative udviklingsmiljø har Bang & Olufsen opdelt udvikling af nye produkter i forskellige faser.

ansvaret for de tidlige faser, hvor konceptet fødes, ligger hos Ideland og IdeLab. Her sidder �0 velkvalificerede medarbejdere med meget forskellige baggrunde, der kontinuerligt udvikler nye koncepter. Medarbejderne har en løbende dialog og søger inspiration uden for huset blandt andet gennem den direkte kontakt med kunden. Eksempelvis har medarbejderne adgang til Bang & Olufsens kunde-database, hvor der indsamles tilbagemeldinger fra kunderne, hvorpå der løbende analyseres. udviklingen sker i tæt samarbejde med eksterne designere, medarbejdere fra resten af organisationen, specielt udviklingsafdelingen, og eksterne partnere, som leverer værdifulde indspil i processen. Når koncepterne er modnet og godkendt, overdrages de til udviklingsafdelingen, som har ansvaret for konstruktionen og realiseringen af unikke koncepter. Der er naturligvis en tæt kobling fra Ideland til udviklingen, som sikrer en effektiv overdragelse.

Bang & Olufsens kernekompetencer er rettet mod at skabe oplevelser i produkterne, når disse anvendes af brugerne. Der er dels tale om mere tekniske kompetencer, som beskrives i det følgende, og så de proceskompetencer, der driver hele innovations-processen, herunder konceptudvikling, teknologi-platform, kvalitets- og projektledelse samt konstante procesforbedringer.

Akustiske kompetencer:Lyd er en kernekompetence for Bang & Olufsen. Kompetencen er en kombination af flere viden-områder så som basal-akustik, elektroakustik, signalbehandling, meget effektive forstærkere og psykoakustik. I Bang & Olufsens udviklingsafdeling i struer er der i dag ansat cirka �0 medarbejdere inden for akustik. gruppen består af en bred blanding af profiler, men først og fremmest ph.d.er samt diplom- og civilingeniører, hvoraf � ingeniører udelukkende beskæftiger sig med forskningsrettede aktiviteter inden for akustik. gruppen råder over enestående målefaciliteter, som omfatter et stort målerum til akustiske frifelt-målinger, flere lyttestuer og specielle faciliteter til udvikling af lyd i biler. Der arbejdes med et trænet og kompetent lyttepanel, som kritisk vurderer lydkvalitet i alle produkter. gennem årene er der skabt en platform af kompakte højttalere, hvor forstærkerne er indbygget, som har særdeles høj akustisk ydeevne. Denne platform anvendes i hele produktprogrammet.

De seneste store landvindinger er den automatiske tilpasning af lavere frekvenser fra højttaleren til rummet og den akustiske linse, som er skabt i samarbejde med sausalito audio Works. BeoLab 5 højttaleren, som indeholder disse avancerede systemer, er anerkendt i den audiophile verden, og flere internationale magasiner har udnævnt BeoLab 5 til en af verdens bedste højttalere. Den seneste udvikling, denne akustiske kompetence har givet, er et enestående lydsystem til biler, som har sat en ny reference for lyd i biler.

Den fortsatte udvikling af kompetencerne sikres i samarbejder med universiteter i Europa og amerika. På aalborg universitet har Bang & Olufsen med-arbejdere deltaget i sound Quality Research unit under den fireårige centerkontrakt. Dette arbejde har resulteret i en række videnskabelige artikler og et patent.

tilbage til INDHOLD

��

Billedkompetencer:Bang & Olufsens billedkompetencer bygger på en kombination af basal viden om menneskets opfattelse af billedkvalitet, video-signalbehandling, anvendelse af tV-skærme og optimering af hele det optiske system fra skærmen til øjet. for at kunne arbejde med denne viden, har Bang & Olufsen opbygget helt specielle faciliteter, som blandt andet omfatter et kiggerum. Her foretager kiggepanelet løbende kritiske bedømmelser af egne samt konkurrenters tV-apparater. Målet er at optimere billedkvaliteten i Bang & Olufsens tV, så de uanset lysforhold har det bedst mulige billede på markedet.

Der er i de seneste år gennemført et gennemgribende skifte fra billedrør til flade LCD- og plasmaskærme, hvor anvendelsen af de bedste display sikrer den ultimative billedkvalitet. Det er kun de bedste og nyeste generationer af LCD- og plasmaskærme, der bygges ind i Bang & Olufsens fladskærmsprodukter. Herudover sker der et skifte fra analog til digital billedbehandling i apparaterne. Bang & Olufsen har gennem længere tid forberedt dette skifte og opbygget den kompetence, der nu anvendes i produkterne.

Billedoplevelsen påvirkes også af den glasplade, der sidder foran LCD- eller plasmaskærmen. Det er også et område, hvor Bang & Olufsen har opsamlet stor kompetence, og virksomhedens tV er således udstyret med et højteknologisk frontglas, der for-bedrer kontrastforholdene og reducerer refleksioner i skærmen.

Bang & Olufsens mangeårige udviklingsarbejde inden for billedkvalitet er opsamlet i Vision Clear platformen, som forbedrer billedkvalitet på tværs af alle videoprodukter.

Betjeningskompetencer:Betjeningskompetencen kombinerer adfærds-psykologi, taktilitet, mekanik, grafik og software. Disse kompetencer er nødvendige i udviklingen af en brugervenlig betjening til produkterne. Der er indrettet et specielt rum til test, hvor psykologer sammen med brugere afprøver betjeningen. alt bliver opsamlet og registreret og bagefter analyseret for at gøre betjeningen bedre. Omkring 10 medarbejdere er kontinuerligt beskæftiget med at udvikle betjening til produkterne, og herudaf er der to, der udelukkende forsker i brugervenlighed.

al betjening har siden midten af 1980’erne været integreret i én fjernbetjening, som i dag hedder Beo �. Den bygger på meget enkel betjening til hele produktprogrammet via et unikt produkt. Blot et enkelt tryk på DVD-knappen tænder således fjernsyn, DVD-drev og tilknyttede højttalere. Hvis kunden har fået installeret et BeoLiving koncept, kan dette ene tryk på fjernbetjeningen ligeledes regulere lyssæt-ning, aktivere en projektor, køre filmlærredet ned og trække gardinerne for. Der anvendes den samme fjernbetjening og de samme betjeningsprincipper på tværs af alle produkter.

Mekaniske kompetencer:Det unikke design i Bang & Olufsens produkter baserer sig i høj grad på de frihedsgrader, designernefår. frihedsgraderne skabes af den store mekaniske konstruktions-kompetence i udviklingsafdelingenog avancerede materiale-processer i produktionen. Den grundlæggende høje materialekvalitet er et særkende for Bang & Olufsen. Dette skyldes en bevidst fokusering på blandt andet aluminium og plast, samt et tæt og langvarigt samarbejde med en række nøgle-leverandører.

således har Bang & Olufsen i dag opbygget store videnressourcer, når det gælder indfarvning (anodisering), bearbejdning og overfladebehandling af aluminium. Eksempelvis er aluminiumsoverfladen på BeoCenter 2 anodiseret, så der åbnes bitte små porer i aluminiummet, så tegn og tal kan printes på. En efterfølgende hærdningsproces sørger for, at overfladen får en ekstrem slidstyrke, således at tegn og tal ikke kan slides af. I Bang & Olufsens højteknologiske anodiseringsanlæg kan aluminiums-overflader indfarves i mange forskellige farver.

Bang & Olufsens produktion er IsO 9000 certificeret, og udviklingsafdelingerne har en IsO 9001 certificering.

I udviklingsafdelingen er der opbygget særlige kompetencer til at frembringe robuste konstruktioner af kritiske mekaniske detaljer og til at indarbejde bevægelser af høj kvalitet i produkterne.

tilbage til INDHOLD

�5

Global udvikling:fremadrettet vil også en større del af udviklings- og implementeringsopgaverne i større grad blive løst uden for Danmark. Bang & Olufsen har således allerede indgået samarbejdsaftaler med forskellige partnere i eksempelvis Estland, Rumænien og Indien. Her bliver der i tæt samarbejde med specialister i struer udviklet software til nye produkter. Derudover er virksomheden gået i gang med at etablere et mindre udviklingscenter i tjekkiet. Her vil der især være fokus på de mekaniske kompetencer.

alle idé- og konceptudviklingsaktiviteter vil fortsat have deres udgangspunkt i struer som krumtap for virksomhedens egenart og hjerteblod, og derfor vil virksomheden investere betydeligt i medarbejdernes kompetencer, metoder og værktøjer – som igen vil være med til at styrke struer som kraftcentrum for produktudvikling.

Samarbejde med universiteter:samarbejde med videncentre, herunder universiteter, er en naturlig del af arbejdet og en vigtig faktor i den videre udvikling af kerne-kompetencerne. Bang & Olufsen har en lang tradition for dette og er i samarbejde med universiteter i Europa og Nord-amerika. I denne proces lægges der vægt på såvel forskning som omsætning af forskningsresultater. Ligeledes deltager udviklingsingeniørerne i relevante faglige netværk og konferencer.

samarbejdet er baseret på en opdateret forsknings-strategi, som bygger på deltagelse i forskning på alle kernekompetence områder. Hvert område har en forskningsgatekeeper, som forestår forsknings-samarbejdet, der gennemføres af ph.d. studerende, finansieret af Bang & Olufsen.

Samarbejde med leverandører:Bang & Olufsen har et udstrakt samarbejde med nogle af verdens bedste leverandører på en lang række områder, hvor Bang & Olufsen ikke selv har den nødvendige viden og kompetence. Disse partnere leverer ikke bare komponenter til Bang & Olufsens produktion, de leverer også viden og kompetence til udvikling af produkterne. Det gælder for eksempel inden for fladskærme, højttalere, DVD, digital video-broadcasting (DVB) og udvikling af software til diverse produkter.

Udviklingscentre:Det største udviklingscenter er struer, hvor udviklingen inden for audio/video, automotive og medico er koncentreret. ICEpower ligger i Lyngby i nærheden af Dtu. Herudover er der en udviklings- og innovationsenhed for software i alexandraparken i Århus, der samarbejder tæt med Århus universitet. I den nye fabrik i tjekkiet vil der over de kommende år blive opbygget en udviklingsgruppe med fokus på mekanik. I denne sammenhæng vil virksomheden også benytte sig af den tætte placering på universi-tetet i Ostrava og trække på kompetencerne her.

Produktion og udviklinggennem de seneste år har Bang & Olufsen systematisk og vedvarende arbejdet med produkt-udvikling, distributionsudvikling og effektivisering i alle områder, herunder reduktion af produktions-omkostninger og kapacitets-omkostninger. Ledetrådene har været innovation, forenkling og fokusering. Dette målrettede arbejde har også resulteret i etableringen af det første produktions-sted uden for Danmark. I februar 2006 kunne Bang & Olufsen således tage en helt ny fabrik i brug i den tjekkiske by Koprivnice. fabrikken er på 1�.000 kvadratmeter og beskæftigede med udgangen af regnskabsåret 1�6 medarbejdere.

Den nye fabrik er en vigtig faktor i Bang & Olufsens fremadrettede balancerede produktion, idet en række af de mere arbejdsintensive opgaver løses i tjekkiet. for eksempel har fabrikken overtaget en række formontage-opgaver samt færdiggørelsen af en stor del af Bang & Olufsens audioprodukter. struer fortsætter derimod med at være kraftcenter for innovation, når det gælder produktudvikling. Desuden vil produktionen i struer få endnu større fokus på indkøring af nye produkter, især fladskærms-tV. I takt med disse forandringer vil der også blive brug for nye kompetencer blandt medarbejderne i den danske produktion, og flere hundrede medarbejdere har således allerede deltaget i forskellige intensive kurser. Det samme gælder de tjekkiske produktionsmedarbejdere, der alle har gennemgået en grundig optræning, så det ekstremt høje kvalitetsniveau er identisk i de danske og tjekkiske produktionsprocesser.

tilbage til INDHOLD

�6

Organisering/ledelse flere uafhængige undersøgelser har i de forløbne år slået fast, at Bang & Olufsen har et godt image som virksomhed og arbejdsplads. senest har Reputation Institute i København kåret Bang & Olufsen som virksomheden med det bedste omdømme i 2006 i Danmark. Hos Bang & Olufsen gøres der også internt en ihærdig indsats for at styrke arbejdsmiljøet og give medarbejdere og ledere muligheden for at udvikle og opgradere deres kompetencer.

I løbet af det forgangne regnskabsår har således omkring 1.000 medarbejdere gennemgået et kortere eller længere uddannelsesforløb. sammenlagt har virksomheden anvendt mere end 10 millioner kroner til kompetenceudvikling af medarbejderne. Eksempelvis har 250 medarbejdere i produktionen meldt sig til et toårigt kursusprogram med titlen ”Kompetenceudvikling i Produktionen (KuP)”. Kurset har sat fokus på evnen og lysten til at udvikle sig i jobbet og har givet medarbejderne nyt indblik i logistik, kvalitetsprocesser og økonomi. Derudover har eksempelvis 1�0 ledere gennemgået en kompetenceudvikling og omkring 80 ledere har gennemgået en form for projektledelseskursus. Endvidere har fem ledere taget en videregående uddannelse i form af en MBa eller MMt.

Bang & Olufsen har igennem de seneste år haft stor fokus på kompetenceudvikling af medarbejdere og ledere, og det er en proces, der vil fortsætte fremadrettet. således er der for det kommende regnskabsår budgetteret med et tilsvarende beløb til kompetenceudvikling af medarbejdere og ledere i virksomheden.

.

tilbage til INDHOLD

�7

MILJØREDEgØRELsE

MiljøpolitikEnhver menneskelig adfærd medfører en påvirkning af det omgivende miljø. Dette gælder også ved frem-stilling og anvendelse af virksomhedens produkter.

Bang & Olufsen arbejder på konstant at mindske miljøpåvirkningen og at skabe balance mellem denne påvirkning og hensynet til vore produkters brugs-egenskaber, økonomi, levetid og æstetik. Det er vores ønske at placere os blandt branchens bedste. Vi vil kommunikere åbent om vore miljøforhold og vil udgive en årlig miljøredegørelse.

Vi ønsker at medvirke til en global bæredygtig udvikling og ser vore aktiviteter i et livscyklus-perspektiv. Vi vil naturligvis leve op til den til enhver tid gældende miljølovgivning.

Udvikling: (ide, design og konstruktion)I denne skabelsesproces fastlægges produktets miljøegenskaber, og vi søger her at disponere således, at vi mindsker miljøpåvirkningen i de følgende livscyklusfaser.

Råmaterialer:I vores materialevalg søger vi at undgå stoffer, som kan være miljømæssigt problematiske.

Fremstilling:Ved valg af fremstillingsmetode og produktionsudstyr prioriterer vi renere teknologi højt.

Vi lægger vægt på hensynet til nærmiljøet og på at skabe et sikkert og sundt arbejdsmiljø for vore medarbejdere. Vores fokus er at forbedre såvel det fysiske som det psykiske arbejdsmiljø.

Ved valg af leverandører sikrer vi, at disse har en hensigtsmæssig miljøadfærd og – holdning. Det er vores ønske at føre en fortsat dialog med enhver leverandør om at skabe gode miljøforhold i den del af produktets livscyklus, som de har ansvaret for.

Transport:Vi stiller miljøkrav til vore transportører om en høj udnyttelsesgrad og en optimal teknologianvendelse for transportenhederne.

Anvendelse:Vi tilstræber, at brug af vore produkter kan foregå problemfrit i kundens nærmiljø, at produkterne har en lang levetid, og at de har et lavt energiforbrug i brugsfasen.

Bortskaffelse:Vi tilstræber, at produktets bestanddele er egnede for genanvendelse, og at væsentlige emner ved adskillelsen kan identificeres, så der kan sikres en korrekt behandling ved bortskaffelse og genanvendelse.

MiljøforholdBang & Olufsen logoet er en kvalitetsgaranti. Vi vil, at vores kunder kan købe et produkt fra Bang & Olufsen i tillid til, at vi har truffet intelligente beslutninger på kundens vegne - også når det gælder miljøforhold.

ud fra livscyklusanalyser af vores produkter ved vi, at den største miljøbelastning fra Bang & Olufsens produkter er energiforbrug i brugsfasen. Det har derfor været naturligt for os at fokusere vores miljø-indsats på produktmiljøområdet på en reduktion af produkternes energiforbrug, når de står standby. Dette har medført et fald i produkternes salgs-vægtede standby-forbrug på 61 procent, hvad angår fjernsyn, og �0 procent, hvad angår audio-produkter i perioden fra 2000 til ultimo 2005.

I det forløbne år har vi arbejdet målrettet med de to Eu-direktiver WEEE* og RoHs**. WEEE medførte, at der fra august 2005 indførtes producentansvar på elektrisk og elektronisk skrot i Eu. Det betyder, at producenten skal sikre og finansiere indsamling og oparbejdning af egne produkter efter endt brug hos slutbrugeren. Dette ansvar opfylder vi ved at indgå i kollektive nationale indsamlingsordninger.

RoHs forbyder brug af fire tungmetaller, herunder bly, i lodninger samt to bromerede flammehæmmere fra juli 2006. Vi har fundet alternativer til de traditionelle bly-lodninger og har sikret, at alle vores leverandører kan levere komponenter, der lever op til kravene i RoHs. De to bromerede flammehæmmere har vi allerede i begyndelsen af 90’erne udfaset fra vores produkter.

Der er vedtaget yderligere et produktrettet direktiv i Eu, EuP direktivet***. EuP vil have betydning for produkternes energiforbrug i brugsfasen hos slutbrugeren. som nævnt har Bang & Olufsen haft fokus på netop dette område gennem længere tid, og vi har allerede opnået store reduktioner. Vi forventer derfor ikke, at direktivet vil medføre de store udfordringer.

tilbage til INDHOLD

�8

Hos Bang & Olufsen har vi ikke eksterne miljøforhold, der har eller vil kunne få væsentlig betydning for virksomhedens økonomiske drift. Bang & Olufsens Mekanikfabrik er miljøgodkendt efter miljøbeskyt-telseslovens kapitel 5. Ved ændring af processer og produktionslayout er det et grundlæggende princip, at forurening skal forhindres eller begrænses mest muligt. Vi går altid i dialog med tilsynsmyndighederne med henblik på at finde de bedste løsninger og dermed begrænse forureningen mest muligt, blandt andet ved hjælp af renere teknologi (Bat****).

Bang & Olufsen udarbejder årligt en miljøopgørelse, der redegør for miljøforholdene i forbindelse med produktion på vore fabrikker, herunder forbrug af råmaterialer, el, vand og varme samt affaldsmængder.

Ligeledes udarbejder vi en produktrelateret miljøredegørelse ”til mindste detalje, en historie om miljøbevidsthed fortalt gennem udvikling, produktion, brug og bortskaffelse af et specifikt produkt”. ”til mindste detalje” er udarbejdet for produkterne BeoCenter 1, Beosound �200, BeoLab 1 og BeoCenter 2. Den seneste er udarbejdet for produkterne i forretningsområdet automotive.

Både ”til mindste detalje” og miljøopgørelsen kan rekvireres ved henvendelse til miljøafdelingen på tlf. +�5 96 8� 10 18.

* WEEE er en forkortelse af direktivets engelske titel Waste of

Electrical and Electronic Equipment 2002/96/EC. Direktivet

fastlægger producentansvar for indsamling og oparbejdning

af elektronikprodukter efter endt brug hos slutbrugeren.

** RoHs er en forkortelse af direktivets engelske titel Restriction

of Hazardous substances (begrænsning af anvendelsen af

visse farlige stoffer) 2002/95/EC. for elektronikindustrien

handler dette primært om overgangen til blyfri lodninger.

*** EuP er en forkortelse af direktivets engelske tittel Energy

using Products. 2005/�2/EC. for elektronikindustrien handler

det primært om reduktion af produkternes energiforbrug i

brugsfasen hos kunden.

**** Bat er et miljøbegreb ”Best available technology” (bedst

tilgængelige – eller renere teknologi).

tilbage til INDHOLD

�9

CORPORatE gOVERNaNCE

Erhvervsministeriet nedsatte i marts 2001 et udvalg, hvis opgave var at vurdere behovet for anbefalinger for god selskabsledelse i Danmark og i givet fald komme med konkrete forslag til formuleringen af disse. for at medvirke til den fortsatte udvikling af Corporate governance i Danmark nedsatte Københavns fondsbørs efterfølgende en komite for god selskabsledelse.

Dette arbejde har resulteret i rapporter om Corporate governance i Danmark og til en række anbefalinger om god selskabsledelse.

Bestyrelsen for Bang & Olufsen a/s har med udgangspunkt i Nørby-udvalgets rapporter drøftet det generelle implementeringsniveau af Corporate governance i bestyrelsens arbejde.

De overordnede principper, der ligger til grund for de konkrete anbefalinger i rapporterne, har i en årrække været anvendt i bestyrelsens løbende arbejde.

Det anbefales i rapporterne, at bestyrelsen vurderer hensigtsmæssigheden af eventuelle vedtægtsbestemmelser om blandt andet stemme-differentiering og i årsrapporten redegør for, om ophævelse heraf er ønskelig og mulig.

Bang & Olufsen a/s´ aktiekapital er opdelt i a-aktier og B-aktier. Bestyrelsen er af den opfattelse, at den eksisterende fordeling i to aktieklasser for indeværende er hensigtsmæssig for at sikre en kontinuerlig og stabil udvikling i selskabet. Bestyrelsen vurderer løbende hensigtsmæssigheden af nævnte opdeling.

Det anbefales i rapporterne, at oplysninger om det enkelte bestyrelses- og direktionsmedlems aktiebaserede incitamentsaflønning bør offent-liggøres i selskabets årsrapport.

Medlemmerne af Bang & Olufsens bestyrelse modtager ikke incitamentsaflønning. Incitamentsbaserede aflønninger til direktionen offentliggøres i overensstemmelse med de til enhver tid gældende regler herom.

Rapporterne indeholder anbefalinger vedrørende direktionsmedlemmernes påtagelse af bestyrelses- og direktionshverv for andre selskaber.

Bestyrelsen for Bang & Olufsen a/s har tidligere besluttet, at direktionsmedlemmerne har tilladelse til at påtage sig to bestyrelsesposter for andre selskaber.

Hvad angår de øvrige konkrete anbefalinger indeholdt i rapporterne, inddrager bestyrelsen løbende disse i overvejelserne om god selskabs-ledelse, således at såvel selskabets som de øvrige interessenters interesser varetages på bedst mulig måde.

tilbage til INDHOLD

�0

Bang & Olufsen aktiekurs

C20 - indeks

Udvikling i B-aktiekurs i forhold til

C20-indekset pr. 31. maj

Værdien af aktier opgjort til børskurs

Egenkapital

Værdien af aktier opgjort til børskurs

i forhold til egenkapitalen pr. 31. maj

kurs

700

600

500

�00

�00

200

100

0

01/0

2

02/0

�

0�/0

�

0�/0

5

05/0

6

mio. DKK

9.000

8.000

7.000

6.000

5.000

�.000

�.000

2.000

1.000

0

01/0

2

02/0

�

0�/0

�

0�/0

5

05/0

6

a-aktier, der ikke er noteret på Københavns fondsbørs,

er medtaget til samme kurs som B-aktier.

tilbage til INDHOLD

�1

IR politikDet er Bang & Olufsens mål at informere:- Københavns fondsbørs- nuværende og potentielle investorer- aktieanalytikere og børsmæglerehurtigt og retvisende om samtlige relevante forhold i koncernen.

formålet med informationen er at:- øge kendskabet til Bang & Olufsen i investorkredse i såvel Danmark som udlandet- give investorerne en struktureret, løbende og planlagt information, der tilfredsstiller informations- behovet ved investeringsbeslutninger om Bang & Olufsens B-aktie

Informationen og udsendelsen heraf skal til stadig-hed ske i overensstemmelse med de gældende regler udstedt af Københavns fondsbørs eller andre relevante organer.

Interne regler omkring insider viden og handel med selskabets aktierI henhold til værdipapirhandelsloven fører selskabet et insiderregister over personer, der via deres stilling anses for at have adgang til intern viden om selskabet. selskabet har udarbejdet interne regler for disse personer.

De personer, der er omfattet af insiderregistret og de interne regler, er bestyrelses- og direktions-medlemmer i Bang & Olufsen a/s, andre direktører og ledende medarbejdere med direkte reference til bestyrelsen eller direktionen i Bang & Olufsen a/s samt valgte revisorer og øvrige medarbejdere i Bang & Olufsen a/s, såfremt stillingerne må forventes at medføre adgang til intern viden.

Omfattet er endvidere bestyrelses- og direktions-medlemmer, andre direktører og ledende med-arbejdere i Bang & Olufsens a/s´ datterselskaber, herunder koncernens udenlandske selskaber, såfremt stillingerne må forventes at medføre adgang til intern viden.

for alle bestyrelsesmedlemmer, direktionsmedlem-mer og øvrige insiderregistrerede medarbejdere i Bang & Olufsen a/s koncernen gælder, at disse kun må købe og sælge aktier i Bang & Olufsen a/s i en periode på � uger efter offentliggørelse af selskabets hel- og halvårsrapporter, delårsrapporter eller anden meddelelse af regnskabsmæssig karakter.

Bang & Olufsen aktienBang & Olufsens B-aktier er noteret på Københavns fondsbørs og blev fra den 19. juni 2006 optaget i C20-indekset. selskabets fondskode er DK 0010218�2-9.

slutkursen på Bang & Olufsens a/s´ B-aktier er steget fra �89 pr. �1. maj 2005 til 68� pr. �1. maj 2006, hvilket svarer til 295 kurspoint, en stigning på ca. 76 procent.

Københavns fondsbørs OMX C20-indeks er i perioden fra 1. juni 2005 til og med �1. maj 2006 steget med ca. �6 procent.

Markedsværdien af Bang & Olufsen a/s´ B-aktier er i perioden fra 1. juni 2005 til og med �1. maj 2006 steget fra �.�9� mio. DKK til 7.750 mio. DKK.

Aktiekapitalen består af: a-aktier: 1.119.910 stk. á 10 DKK 11.199.100 DKKB-aktier: 11.��1.015 stk. á 10 DKK 11�.�10.150 DKK 12�.509.250 DKKAktier i omløb:udstedte aktier 12.�50.925 stk. - egne aktier (669.587 stk.) 11.781.��8 stk.

gnsn. antal aktier i omløb 11.872.�82 stk.

Egne aktierPr. �1. maj 2006 havde Bang & Olufsen a/s en beholdning af egne aktier på nominelt 6.695.870 DKK svarende til 5,�8 procent af aktiekapitalen.

Direktionens ejerandelDirektionen for Bang & Olufsen a/s ejer pr. �1. maj 2006 nominelt 2.000 DKK a-aktier og nominelt 5.860 DKK B-aktier.

AktieoptionsprogramBang & Olufsens etablerede aktieoptionsprogram omfatter en række direktører i koncernen. Den samlede pulje af optioner andrager pr. �1. maj 2006 17�.208 stk., som kan udnyttes i perioden 2006 -2010. for yderligere informationer henvises til note 5.

aKtIONæRINfORMatION

tilbage til INDHOLD

�2

Oplysning om aktionærer iht. årsregnskabslovens §104(fysiske eller juridiske personer, der besidder 5 procent eller mere af selskabets pålydende kapital eller aktiekapitalens stemmerettigheder).

Bang & Olufsen a/s havde pr. �1. maj 2006 ca. 16.600 navnenoterede aktionærer svarende til en ejerandel på ca. 77 procent af aktiekapitalen. Heraf er følgende aktionærer pr. �1. maj 2006 optaget i selskabets fortegnelse i henhold til aktieselskabslovens §28b:

Nominelt beløb Kapital Stemmer t. DKK % %

Lønmodtagernes Dyrtidsfond, Vendersgade 28, 1, 1�6� København K 6.��0 5,16 1�,�7Nordea Companies Danmark a/s, torvegade 2, 1786 København V �.�67 2,78 9,5�atP, Kongens Vænge 8, ��00 Hillerød 1�.�99 11,65 6,��fL group, sudurlandsbraut 12, 108 Reykjavik, Iceland * 12.5�� 10,10 5,56Kirsten og Peter Bang a/s, c/o Peter frithiof Bang, ahlmannsallé 19, 2900 Hellerup 1.15� 0,9� 5,12Bang & Olufsen a/s, Peter Bangs Vej 15, 7600 struer 6.696 5,�8 �,��

* Meddelt af fL group til Københavns fondsbørs og Bang & Olufsen a/s den 6. marts 2006.

UdbyttepolitikKoncernens udbyttepolitik sigter imod at udlodde mindst en tredjedel af årets resultat efter skat som udbytte. som følge af den positive likviditetssituation indstiller bestyrelsen igen i år ekstraordinært, at der udloddes 16 DKK pr. nominel 10 DKK aktie, i alt ca. 199 mio. DKK, hvorfor dette indstilles til generalforsamlingen.

Udbyttebetalingudbyttebetaling forventes at finde sted onsdag den �. oktober 2006.

Følgende aktieanalytikere dækkede Bang & Olufsen ved regnskabsårets afslutningaBg sundal Collier (Peter Kondrup)alfred Berg aBN aMRO alm. Brand Henton (Michael Kjær)Carnegie Bank a/s (Lars topholm)CaZenove (Kenneth Leiling)Cheuvreux Intl Ltd (Peter Knox)Danske Equities (fasial Kalim ahmad)Enskilda securities (Niels Leth)gP Børsmæglerselskab (Dan Wejse)gudme Raaschou Bank (Peter Molkte)Handelsbanken (Klaus Madsen)Jyske Bank (Rune Møller)Nordea (torben sommer)Oppenheim (anne gronski)

WebsiteBang & Olufsen opfordrer investorer og andre interesserede til at besøge selskabets website: www.bang-olufsen.com, hvor der findes mange oplysninger, der kan have interesse for investorer, blandt andet fondsbørsmeddelelser, årsrapporter, delårsrapporter, finanskalender og ikke mindst selskabets historie og præsentation af produkter.

Investor kontaktInvestors@bang-olufsen.dk

tilbage til INDHOLD

��

Regnskabsmeddelelser:15. august 2005 Regnskabsmeddelelse for regnskabetsåret 200�/05 �. oktober 2005 Overgang til Internationale Regnskabsstandarder (IfRs) 7. oktober 2005 Delårsrapport 1. kvartal 2005/06 11. januar 2006 Halvårsrapport 2005/06 19. april 2006 Delårsrapport �. kvartal 2005/06

Øvrige fondsbørsmeddelelser: �. juni 2005 finanskalender 8. september 2005 Indkaldelse til generalforsamling 28. september 2005 Vedtagelser på generalforsamlingen 7. oktober 2005 Medarbejderaktier

Fondsbørsmeddelelser vedr. insider-handel: 17. august 2005 6. september 2005 �. oktober 2005 1�. januar 2006 17. januar 2006

Fondsbørsmeddelelser vedr. aktietilbagekøb: 2�. august 2005 2. september 2005 1�. september 2005 18. oktober 2005 27. oktober 2005 7. november 2005 20. januar 2006 2�. januar 2006 �1. januar 2006 9. februar 2006

Meddelelserne kan læses i deres helhed på www.bang-olufsen.com under Corporate Info (investors).

MEDDELELsER sENDt tIL KØBENHaVNs fONDsBØRs I PERIODEN JuNI 2005 - MaJ 2006

tilbage til INDHOLD

��

Årets netto-flow i de væsentligste valutaer

mio. DKK

1.200

1.100

1.000

900

800

700

600

500

�00

�00

200

100

0

-100

-200

EuR

gBP

CH

f

sEK

usD

NO

K

JPy

tilbage til INDHOLD

�5

Markeds- og konkurrenceforhold Koncernens produkter markedsføres globalt men med hovedvægten af omsætningen i Europa. selskabet er en nichespiller i en industri domineret af en række meget store internationale elektronik-koncerner.

selskabet differentierer sig på design, kvalitet og innovation. gennem en årrække har selskabet udviklet en selektiv distribution med dedikerede Bang & Olufsen forhandlere. Kombinationen af innovative produkter og en dedikeret distribution har positioneret selskabet som en udbyder af luksus-goder snarere end blot audio/video-produkter.

selskabet kan blive påvirket af såvel konjunktur-udviklingen i de lande, hvor koncernens produkter afsættes som nye teknologitiltag iværksat af branchens dominerende aktører.

afsætningsmønstret er sæsonbetonet med hoved-vægten på perioden oktober til januar. for at imødekomme disse forretningsmæssige udfordringer investeres der massivt i såvel produktudvikling som fleksibel produktion.

LeverandørforholdKoncernen er afhængig af en lang række leveran-dører primært fra Europa og asien. Koncernen tilstræber langvarige leverandørrelationer for såvel køb af udviklingsydelser som produktionsvarer. Bang & Olufsen tilstræber, at forsyninger af kritiske råvarer sikres gennem kontrakter og aftaler, og hvor det er muligt i samarbejde med flere leverandører.

Medarbejderforhold.Bang & Olufsen ønsker at bevare sin position som en spændende og attraktiv arbejdsplads. Der er derfor fokus på udviklingen af den enkelte medarbejder, hvilket blandt andet sikres ved at bevare og fortsat skabe spændende og udfordrende arbejdspladser overalt i koncernen. som følge heraf er det også vigtigt for koncernen hele tiden at medvirke til medarbejdernes uddannelse, hvorfor der investeres årligt heri.

ForsikringsforholdBang & Olufsens forsikringspolitik tilsiger, at forsikringer til enhver tid skal være tegnet i et sådant omfang og på en sådan måde, at opståede skader på Bang & Olufsens aktiver samt erstatningskrav, som Bang & Olufsen måtte ifalde, ikke påvirker formue og fremtidige driftsmuligheder i væsentligt omfang. foreneligt hermed kan koncernen være selvforsikret med hensyn til mindre risici, medens større risici forsikres fuldt ud. I de tilfælde, hvor det skønnes økonomisk fordelagtigt, etableres forsikringerne med selvrisiko.

I henhold til ovenstående er der etableret et globalt forsikringsprogram bl.a. omhandlende all-risk, drifts-tab, erhvervs- og produktansvar.

Bang & Olufsen har en nedskrevet beredskabsplan og arbejder løbende med risikostyring for at forhindre skader både på egne faciliteter samt hos vore underleverandører.

Koncernens styring af finansielle risiciBang & Olufsen koncernens omfattende internationale aktiviteter betyder, at koncernens resultatopgørelse, balance og egenkapital til enhver tid er eksponeret over for en række finansielle risici.

Disse risici er følgende: - Valutarisiko- Renterisiko- Kreditrisiko- Likviditetsrisiko

Bang & Olufsen forholder sig løbende til disse risici på koncernniveau. Det er koncernens politik ikke at foretage spekulation i finansielle instrumenter. Koncernens finansielle styring retter sig således alene mod styring af finansielle risici vedrørende drift og finansiering.

Valutarisiko Koncernens omsætning i udenlandsk valuta udgør for 2005/06 82 procent. Dette tal er ikke udtryk for koncernens valutariske risiko, da det er et led i koncernens indkøbspolitik i størst muligt omfang at matche købs- og salgsvalutaer.

Koncernen har nettoindgange i EuR, gBP og CHf, mens den væsentligste eksponering på udgangssiden udgøres af usD.

fORREtNINgsMæssIgE RIsICI

tilbage til INDHOLD

�6

Koncernens valutarisici styres centralt af moder-selskabets finansfunktion med udgangspunkt i en bestyrelsesgodkendt valutapolitik. Der anvendes terminskontrakter til løbende afdækning af regn-skabsårets nettopositioner. Disse terminskontrakter klassificeres som hedging og opfylder de regnskabs-mæssige betingelser for sikring (hedging) af fremtidige pengestrømme. Der indgås udelukkende terminsforretninger med kommerciel baggrund.

Koncernens netto monetære poster i fremmed valuta fremgår af note �1.

En kursændring i forhold til DKK på 5 % for gBP, 5 % for CHf og 10 % for usD forventes at ville påvirke koncernens resultat før skat med hhv. 5 %, � % og � %. Historisk set har kursen for gBP og usD som oftest bevæget sig i samme retning. for koncernen betyder dette, at kurspåvirkningen fra disse to hovedvalutaer har haft modsatrettet effekt på koncernens resultat, idet koncernen har nettoindgange i gBP og nettoudgange i usD.

ud over valutarisikoen vedrørende løbende trans-aktioner påvirkes Bang & Olufsen koncernens egenkapital af valutarisiko vedrørende omregning af koncernens udenlandske datterselskaber fra lokal valuta til DKK. Omregningsrisikoen er ubetydelig for Bang & Olufsens årsrapport.

RenterisikoKoncernens renterisiko relaterer sig til den rente-bærende gæld samt de rentebærende aktiver.

Koncernens rentebærende aktiver består hoved-sageligt af likvide midler, som ved årets udløb udgjorde 50� mio. DKK. De likvide midler forrentes på det korte pengemarked. Renterisikoen vurderes at være ubetydelig, idet en ændring i renteniveauet på 0,5 % for 2005/06 ville have påvirket koncernens resultat før skat med ca. 2 mio. DKK.

Koncernens rentebærende gæld udgør ved årets udløb 28� mio. DKK svarende til 9,7 % af balance-summen.

Den rentebærende gæld er af mellemlang karakter. yderligere informationer fremgår af note �2.

grundet den lave gældsandel og det forhold, at der udelukkende er tale om fastforrentede lån, er koncernens renterisiko ubetydelig og forventes således ikke at påvirke koncernens resultat væsentligt.

KreditrisikoKoncernens væsentligste primære finansielle instrumenter omfatter tilgodehavender hos debitorer samt indestående i pengeinstitutter. De beløb, som disse balanceposter er indregnet til, er identiske med den maksimale kreditrisiko.

Koncernen sælger ved regnskabsårets udgang sine produkter via 1.�72 forhandlere over hele verden. som følge af dette store antal, kombineret med forhandlernes geografiske spredning og det forhold, at koncernen ikke har væsentlige koncentrationer af kreditrisici, er det koncernens vurdering, at kreditrisikoen vedrørende debitorerne er begrænset.

De enkelte forhandlere, herunder deres geografiske placering, vurderes løbende. Koncernen anvender, når det skønnes nødvendigt, bankgarantier eller debitorforsikring til sikring af de udestående fordringer. tab på debitorer har i de seneste � år været på et minimalt niveau.

De likvide beholdninger er placeret i pengeinstitutter med høj kreditværdighed, ligesom afledte finansielle instrumenter, herunder valutaterminsforretninger, alene indgås med sådanne pengeinstitutter.

Det er derfor vurderingen, at kreditrisikoen ved-rørende de likvide beholdninger ikke er væsentlig for Bang & Olufsens årsrapport.

LikviditetsrisikoDet finansielle beredskab vurderes og styres løbende af moderselskabets finansfunktion. Det sikres, at der til enhver tid er fleksible uudnyttede lånetilsagn af en passende størrelse fra større anerkendte pengeinstitutter. Med baggrund i koncernens finansielle beredskab vurderes det, at der ikke foreligger nogen risiko for likviditetsproblemer.

Likviditetsrisikoen er dermed ikke væsentlig for Bang & Olufsens årsrapport.

tilbage til INDHOLD

�7tilbage til INDHOLD

�8 tilbage til INDHOLD

�9

Regnskab 51 Resultatopgørelse 52 Balance 55 Pengestrømsopgørelse 56 Egenkapitalopgørelse

Noter 61 1 anvendt regnskabspraksis 81 2 Væsentlige regnskabsmæssige estimater og skøn

Noter til resultatopgørelsen 82 � segmentoplysninger 85 � Nettoomsætning 86 5 Omkostninger, yderligere oplysninger 9� 6 udbytter 9� 7 finansielle indtægter 9� 8 finansielle omkostninger 9� 9 skat af årets resultat 95 10 Minoritetsinteressers andel af årets resultat 95 11 Resultat pr. aktie

Noter til balancen 96 12 Immaterielle aktiver 98 1� Materielle aktiver 102 1� Investeringsejendomme 10� 15 Nedskrivning af aktiver 10� 16 Kapitalandele i datterselskaber 10� 17 Kapitalandele i associerede selskaber 105 18 udskudte skatteaktiver 106 19 andre finansielle tilgodehavender 106 20 Varebeholdninger 107 21 tilgodehavender fra salg 107 22 tilgodehavender hos datterselskaber 107 2� tilgodehavende selskabsskat 108 2� andre tilgodehavender 108 25 Langfristede aktiver bestemt for salg 108 26 aktiekapital 109 27 Overført resultat 109 28 Minoritetsinteresser 110 29 Pensioner 112 �0 udskudt skat 112 �1 Hensatte forpligtelser 11� �2 Kort- og langfristede gældsforpligtelser115 �� selskabsskat 116 �� anden gæld

Noter til pengestrømsopgørelsen 116 �5 Reguleringer116 �6 ændring i driftskapital116 �7 tilkøb af aktivitet116 �8 Likvider

Noter uden reference 117 �9 Honorar til revisorer117 �0 Eventualposter og øvrige økonomiske forpligtelser119 �1 finansielle instrumenter 120 �2 Nærtstående parter 122 �� selskaber i Bang & Olufsen koncernen

REgNsKaB Og NOtER

tilbage til INDHOLD

50 tilbage til REgNsKaB Og NOtER

51

REsuLtatOPgØRELsE

Noter ...

� ...

5 ...

5 ...

5 ...

5 ...

6 ...

7 ...

8 ...

9 ...

10 ...

11 ...

Bang & Olufsen a/s Koncern Moderselskab

(mio. DKK) 2005/06 200�/05 2005/06 200�/05

Nettoomsætning 4.225.2 3.742.2 914.1 265.1

Produktionsomkostninger (2.282.7) (2.005.7) (�87.�) (252.7)

Bruttoresultat 1.942.5 1.736.5 526.8 12.4

udviklingsomkostninger (��2.9) (�9�.�) (��9.�) -

Distributions- og marketingomkostninger (910.6) (8��.6) - -

administrationsomkostninger mv. (150.1) (1�7.�) (�1.2) (20.�)

Resultat af primær drift 438.9 372.2 56.2 (8.0)

Resultat af kapitalandele i associerede selskaber efter skat (1.0) 0.� - -

Nedskrivning af kapitalandele i associerede selskaber - - (17.0) -

udbytte - - 200.0 1�2.0

finansielle indtægter 17.7 �0.7 1�.� 50.�

finansielle omkostninger (2�.9) (2�.5) (19.9) (21.9)

finansielle poster, netto (7.2) 7.2 (6.5) 28.5

Resultat før skat 430.7 379.8 232.7 152.5

skat af årets resultat (1��.7) (11�.9) (10.1) (6.5)

Årets resultat 296.0 264.9 222.6 146.0

fordeles således:

Moderselskabets aktionærer 29�.0 265.1

Minoritetsinteresser 2.0 (0.2)

296.0 264.9

Resultat pr. aktie

Resultat pr. aktie, DKK 2�.8 21.9

udvandet resultat pr. aktie, DKK 2�.7 21.9

Resultat for fortsættende aktiviteter pr. aktie, DKK 2�.8 21.9

udvandet resultat for fortsættende aktiviteter pr. aktie, DKK 2�.7 21.9

Forslag til resultatdisponering:

Overført til næste år 2�.� (2.9)

foreslået udbytte for regnskabsåret 199.2 1�8.9

222.6 1�6.0

Det i 2005/06 foreslåede udbytte svarer til et udbytte på 16 DKK (12 DKK i 200�/05) pr. aktie.

Parentes angiver negative beløb eller beløb, der skal fratrækkes.

Noter: Se side 61 - 122

tilbage til REgNsKaB Og NOtER

52

BaLaNCEaKtIVER

Bang & Olufsen a/s Koncern Moderselskab

(mio. DKK) �1/5 06 �1/5 05 �1/5 06 �1/5 05

Immaterielle anlægsaktiver

goodwill 18.0 19.� �.2 �.2

Erhvervede rettigheder 12.1 1�.� 8.� 10.�

færdiggjorte udviklingsprojekter 216.� 176.� 186.1 -

udviklingsprojekter under udførelse 109.8 81.9 100.� -

Immaterielle aktiver i alt �56.2 291.8 298.0 1�.6

Materielle aktiver

grunde og bygninger ��2.8 282.5 91.0 98.0

Produktionsanlæg og maskiner 200.7 201.5 11.2 7.0

andre anlæg, driftsmateriel og inventar 58.2 �9.7 �1.9 12.6

Indretning af lejede lokaler 26.6 29.9 0.2 0.5

Materielle aktiver under udførelse og

forudbetalinger for materielle aktiver �9.1 5�.� �.1 0.5

Materielle aktiver i alt 667.� 617.0 1�8.� 118.6

Investeringsejendomme 0.7 0.8 87.� 9�.6

Finansielle aktiver

Kapitalandele i datterselskaber - - 728.2 862.7

Kapitalandele i associerede selskaber 6.0 7.0 - 17.0

udskudte skatteaktiver 28.8 ��.� - �.0

andre finansielle tilgodehavender �6.� 28.7 - -

finansielle aktiver i alt 71.2 80.1 728.2 88�.7

Langfristede aktiver i alt 1.095.5 989.7 1.252.0 1.109.5

Varebeholdninger 567.� �29.7 0.2 0.2

Tilgodehavender

tilgodehavender fra salg 655.1 5�8.8 - -

tilgodehavender hos datterselskaber - - 156.8 92.7

tilgodehavende selskabsskat 16.6 22.6 1�.8 -

andre tilgodehavender 51.� �5.9 12.6 2.8

Periodeafgrænsningsposter 25.5 15.2 �.0 �.�

tilgodehavender i alt 7�8.6 6�2.5 188.2 98.8

Likvide beholdninger 502.5 7�1.9 �06.1 5�7.�

Langfristede aktiver bestemt for salg 1.1 - - -

Kortfristede aktiver i alt 1.819.6 1.794.1 494.5 636.4

Aktiver i alt 2.915.1 2.783.8 1.746.5 1.745.9

Noter ...

12, 15 ...

1� ...

1� ...

16 ...

17 ...

18 ...

19 ...

20 ...

21 ...

22 ...

2� ...

2� ...

25 ...

Noter: Se side 61 - 122

tilbage til REgNsKaB Og NOtER

5�

BaLaNCEPassIVER

Noter: Se side 61 - 122

Bang & Olufsen a/s Koncern Moderselskab

(mio. DKK) �1/5 06 �1/5 05 �1/5 06 �1/5 05

Egenkapital

aktiekapital 12�.5 12�.1 12�.5 12�.1

Indbetalt overkurs 1�.6 9.� 1�.6 9.�

Reserve for valutakursregulering (�.7) 1.1 - -

Overført resultat 1.60�.6 1.577.9 1.256.0 1.299.1

Egenkapital moderselskabets aktionærer 1.7�8.0 1.712.5 1.�95.1 1.��2.6

Minoritetsinteresser �.1 2.1 - -

Egenkapital i alt 1.742.1 1.714.6 1.395.1 1.432.6

Langfristede forpligtelser

Pensioner 15.5 8.5 - -

udskudt skat 6�.7 65.5 62.7 -

Hensatte forpligtelser 86.6 6�.6 �.6 1.�

Realkreditinstitutter 107.2 120.7 66.9 79.�

Kreditinstitutter 129.7 87.5 62.5 87.5

Langfristede forpligtelser i alt �02.7 ��5.8 196.7 168.2

Kortfristede forpligtelser

Realkreditinstitutter ��.9 �7.� �7.5 �7.�

Kreditinstitutter 1.� 1.8 - -

Hensatte forpligtelser �1.1 50.9 0.2 0.2

Leverandører af varer og tjenesteydelser 208.0 208.0 29.0 16.5

selskabsskat 78.� 72.0 - �0.7

anden gæld �66.7 �11.8 88.0 60.2

Periodeafgrænsningsposter �9.9 �1.5 - 0.1

Kortfristede forpligtelser i alt 770.� 72�.� 15�.7 1�5.1

Forpligtelser i alt 1.173.0 1.069.2 351.4 313.3

Passiver i alt 2.915.1 2.783.8 1.746.5 1.745.9

Noter ...

26 ...

27 ...

28 ...

29 ...

�0 ...

�1 ...

�2 ...

�2 ...

�2 ...

�2 ...

�1 ...

�� ...

�� ...

tilbage til REgNsKaB Og NOtER

5�

Køb af immaterielle aktiver

samt afskrivninger herpå

Køb af materielle aktiver

samt afskrivninger herpå

afskrivninger

Køb af immaterielle aktiver

mio. DKK

200

150

100

50

0

01/0

2

02/0

�

0�/0

�

0�/0

5

05/0

6

afskrivninger

Køb af materielle aktiver

mio. DKK

200

150

100

50

0

01/0

2

02/0

�

0�/0

�

0�/0

5

05/0

6

tilbage til REgNsKaB Og NOtER

55

Bang & Olufsen a/s Koncern Moderselskab

(mio. DKK) 2005/06 200�/05 2005/06 200�/05

Årets resultat 296.0 26�.9 222.6 1�6.0

af- og nedskrivninger 2�2.� 2��.5 1�8.5 �5.�

Reguleringer 162.1 111.8 �0.1 (7.�)

ændring i driftskapital (188.2) 69.8 (76.7) 157.1

Renteindbetalinger og lignende 17.7 �0.7 1�.� 50.�

Renteudbetalinger og lignende (2�.9) (2�.5) (19.9) (21.9)

Betalt selskabsskat (100.�) �2.9 (��.6) 51.9

Pengestrømme fra driftsaktivitet 394.6 740.1 264.4 411.4

Køb af immaterielle langfristede aktiver (171.�) (12�.7) (151.6) (8.9)

Køb af materielle langfristede aktiver (185.2) (122.9) (2�.5) (12.0)

tilgang til investeringsejendomme - - (2.�) -

salg af immaterielle langfristede aktiver - 2.1 - -

salg af materielle langfristede aktiver 1�.5 22.1 0.� �.1

tilgang kapitalandele i datterselskaber - - - (��.�)

Modtaget udbytte fra associerede selskaber - 2.0 - -

tilkøb af aktivitet (27.7) - - -

ændring i finansielle tilgodehavender (7.7) (12.0) - -

Pengestrømme fra investeringsaktivitet (378.5) (233.4) (177.1) (61.2)

Provenu ved optagelse af langfristede lån 7�.6 - - -

afdrag på langfristede gældsforpligtelser (�8.8) (69.5) (�7.�) (�7.�)

Betalt udbytte (1�9.0) (86.7) (1�9.0) (86.7)

udbytte af egne aktier 5.7 �.2 5.7 �.2

tilbagekøb af egne aktier (1�8.9) (105.5) (1�8.9) (105.5)

Nytegning af medarbejderaktier 5.6 �.0 5.6 �.0

skat vedrørende aktieoptioner - 0.2 - -

salg af egne aktier 5.� 6.5 5.� 6.5

Pengestrømme fra finansieringsaktivitet (245.5) (247.8) (318.6) (215.9)

Ændring i likvider - årets pengestrømme (229.4) 258.9 (231.3) 134.3

Likvider 1. juni 7�1.9 �7�.0 5�7.� �0�.1

Likvider 31. maj 502.5 731.9 306.1 537.4

PENgEstRØMsOPgØRELsE

Noter ...

�5 ...

�6 ...

�7 ...

�8 ...

Parentes angiver kapitalanvendelse.

Noter: Se side 61 - 122

tilbage til REgNsKaB Og NOtER

56

Bang & Olufsen a/s, koncern

------------ Moderselskabets aktionærers andel ------------ Minoritets- I alt

(mio.DKK) interesser

Reserve for

Indbetalt valutakurs- Overført Egenkapital

aktiekapital overkurs regulering resultat koncern

Egenkapital 1. juni 2004 123.8 5.7 - 1.522.4 - 1.651.9

akkumuleret virkning ved årets begyndelse

af ændring i regnskabspraksis - - - (�2.2) 2.� (�9.9)

Korrigeret egenkapital 1. juni 200� 12�.8 5.7 - 1.�80.2 2.� 1.612.0

Egenkapital- og valutakursreguleringer i datterselskaber - - 1.1 �.� - 5.�

ændring af dagsværdi på afledt finansielt instrument - - - 0.2 - 0.2

Nytegning af medarbejderaktier - - - 7.5 - 7.5

tildeling af aktieoptioner - - - 2.9 - 2.9

skat vedrørende aktieoptioner - - - 0.2 - 0.2

Nettoindkomst indregnet direkte i egenkapital - - 1.1 15.1 - 16.2

Overført af årets resultat - - - 265.1 (0.2) 26�.9

samlet indkomst - - 1.1 280.2 (0.2) 281.1

Nytegning af medarbejderaktier 0.� �.7 - - - �.0

Køb af egne aktier - - - (105.5) - (105.5)

salg af egne aktier - - - 6.5 - 6.5

udloddet udbytte vedrørende 200�/0� - - - (86.7) - (86.7)

udbytte af egne aktier - - - �.2 - �.2

0.� �.7 - (182.5) - (178.5)

Egenkapital 31. maj 2005 124.1 9.4 1.1 1.577.9 2.1 1.714.6

EgENKaPItaLOPgØRELsE

Parentes angiver negative beløb eller beløb, der skal fratrækkes.

tilbage til REgNsKaB Og NOtER

57

Parentes angiver negative beløb eller beløb, der skal fratrækkes.

Bang & Olufsen a/s, koncern

------------ Moderselskabets aktionærers andel ------------ Minoritets- I alt

(mio.DKK) interesser

Reserve for

Indbetalt valutakurs- Overført Egenkapital

aktiekapital overkurs regulering resultat koncern

Egenkapital 1. juni 2005 124.1 9.4 - 1.617.0 - 1.750.5

akkumuleret virkning ved årets begyndelse

af ændring i regnskabspraksis - - 1.1 (�9.1) 2.1 (�5.9)

Korrigeret egenkapital 1. juni 2005 12�.1 9.� 1.1 1.577.9 2.1 1.71�.6

Egenkapital- og valutakursreguleringer i datterselskaber - - (5.8) (�.9) - (10.7)

Nytegning af medarbejderaktier - - - 11.5 - 11.5

tildeling af aktieoptioner - - - 5.8 - 5.8

skat vedrørende aktieoptioner - - - 6.2 - 6.2

Nettoindkomst indregnet direkte i egenkapital - - (5.8) 18.6 - 12.8

Overført af årets resultat - - - 29�.0 2.0 296.0

samlet indkomst - - (5.8) �12.6 2.0 �08.8

Nytegning af medarbejderaktier 0.� 5.2 - - - 5.6

Køb af egne aktier - - - (1�8.9) - (1�8.9)

salg af egne aktier - - - 5.� - 5.�

udloddet udbytte vedrørende 200�/05 - - - (1�9.0) - (1�9.0)

udbytte af egne aktier - - - 5.7 - 5.7

0.� 5.2 - (286.9) - (281.�)

Egenkapital 31. maj 2006 124.5 14.6 (4.7) 1.603.6 4.1 1.742.1

tilbage til REgNsKaB Og NOtER

58

Bang & Olufsen a/s, moderselskab

(mio.DKK)

Reserve for

nettoopskriv-

ning efter Egenkapital

Indbetalt indre værdis Overført moder-

aktiekapital overkurs metode resultat selskab

Egenkapital 1. juni 2004 123.8 5.7 208.6 1.313.8 1.651.9

akkumuleret virkning ved årets begyndelse af ændring i regnskabspraksis - - (208.6) 7.9 (200.7)

Korrigeret egenkapital 1. juni 200� 12�.8 5.7 - 1.�21.7 1.�51.2

ændring af dagsværdi på afledt finansielt instrument - - - 0.2 0.2

Nytegning af medarbejderaktier - - - 7.6 7.6

tildeling af aktieoptioner - - - 2.5 2.5

tildeling af aktieoptioner, datterselskaber - - - 0.� 0.�

skat vedrørende medarbejderaktier og aktieoptioner - - - 2.2 2.2

Øvrige korrektioner - - - 1.0 1.0

Nettoindkomst indregnet direkte i egenkapital - - - 1�.9 1�.9

Overført af årets resultat - - - 1�6.0 1�6.0

samlet indkomst - - - 159.9 159.9

Nytegning af medarbejderaktier 0.� �.7 - - �.0

Køb af egne aktier - - - (105.5) (105.5)

salg af egne aktier - - - 6.5 6.5

udloddet udbytte vedrørende 200�/0� - - - (86.7) (86.7)

udbytte af egne aktier - - - �.2 �.2

0.� �.7 - (182.5) (178.5)

Egenkapital 31. maj 2005 124.1 9.4 - 1.299.1 1.432.6

EgENKaPItaLOPgØRELsE

Parentes angiver negative beløb eller beløb, der skal fratrækkes.

tilbage til REgNsKaB Og NOtER

59

Bang & Olufsen a/s, moderselskab

(mio.DKK)

Reserve for

nettoopskriv-

ning efter Egenkapital

Indbetalt indre værdis Overført moder-

aktiekapital overkurs metode resultat selskab

Egenkapital 1. juni 2005 124.1 9.4 333.4 1.283.6 1.750.5

akkumuleret virkning ved årets begyndelse af ændring i regnskabspraksis - - (���.�) 15.5 (�17.9)

Korrigeret egenkapital 1. juni 2005 12�.1 9.� - 1.299.1 1.��2.6

Nytegning af medarbejderaktier - - - 11.5 11.5

tildeling af aktieoptioner - - - 5.8 5.8

skat vedrørende aktieoptioner - - - 6.2 6.2

Nettoindkomst indregnet direkte i egenkapital - - - 2�.5 2�.5

Overført af årets resultat - - - 222.6 222.6

samlet indkomst - - - 2�6.1 2�6.1

Koncernintern omstrukturering - - - (2.�) (2.�)

Nytegning af medarbejderaktier 0.� 5.2 - - 5.6

Køb af egne aktier - - - (1�8.9) (1�8.9)

salg af egne aktier - - - 5.� 5.�

udloddet udbytte vedrørende 200�/05 - - - (1�9.0) (1�9.0)

udbytte af egne aktier - - - 5.7 5.7

0.� 5.2 - (289.2) (28�.6)

Egenkapital 31. maj 2006 124.5 14.6 - 1.256.0 1.395.1

Specifikation af bevægelser på aktiekapitalen: 2005/06 2004/05 2003/04 2002/03 2001/02

aktiekapital primo 12�.1 12�.8 1��.� 1��.1 1��.9

Kapitalforhøjelse 0.� 0.� 0.� 0.2 0.2

Kapitalnedsættelse - - (10.9) - -

Aktiekapital ultimo 124.5 124.1 123.8 134.3 134.1

Parentes angiver negative beløb eller beløb, der skal fratrækkes.

tilbage til REgNsKaB Og NOtER

60 tilbage til REgNsKaB Og NOtER

61

Anvendt regnskabspraksis

Regnskabsgrundlag

Årsrapporten for Bang & Olufsen a/s, der omfatter årsrapporten for moderselskabet Bang & Olufsen a/s og koncern-regnskabet for

Bang & Olufsen koncernen, er aflagt i overensstemmelse med internationale regnskabsstandarder (IfRs) og yderligere danske

oplysningskrav til regnskabsaflæggelsen for børsnoterede selskaber. yderligere danske oplysningskrav til regnskabsaflæggelsen er stillet

i IfRs-bekendtgørelsen udstedt i henhold til årsregnskabsloven samt af Københavns fondsbørs. IfRs er implementeret, således

at årsrapporten tillige overholder bestemmelserne i regnskabsstandarder godkendt af Den Europæiske union.

Årsrapporten er den første årsrapport, der aflægges efter de internationale regnskabsstandarder. Ved overgangen er IfRs 1 om

førstegangsaflæggelse af årsrapport efter de internationale regnskabsstandarder anvendt. Overgangsdatoen er 1. juni 200�, og

i overensstemmelse med IfRs 1 er alle standarder og fortolkningsbidrag, der er trådt i kraft på balancedagen den �1. maj 2006,

anvendt med tilbagevirkende kraft ved udarbejdelsen af indeværende årsrapport med undtagelse af en række situationer, hvor

IfRs 1 lemper for anvendelse med tilbagevirkende kraft. De lempelser fra IfRs 1, der anvendes, er lempelsen om ikke at indregne

virksomhedssammenslutninger med tilbagevirkende kraft for perioden før overgangsdatoen, lempelsen om at egenkapitalafregnede

aktiebaserede vederlæggelsesordninger ikke behøver at blive indregnet, hvis de er tildelt før 7. november 2002, eller hvis de er fuldt

optjent pr. 1. januar 2005, samt lempelsen om at reserven for valutakursreguleringer vedrørende investeringer i udenlandske enheder

under egenkapitalen nulstilles på overgangsdatoen. sammenligningstallene i årsrapporten er tilpasset til den ændrede regnskabspraksis.

Årsrapporten aflægges i danske kroner (DKK), der anses for at være koncernens funktionelle valuta.

Internationale regnskabsstandarder med ikrafttrædelsesdato efter den 31. maj 2006

følgende internationale regnskabsstandarder med ikrafttrædelsesdato efter den �1. maj 2006 anvendes i denne årsrapport:

ændringer til Ias 19, actuarial gains and Losses, group Plans and Disclosures og ændringer til Ias �9, Cash flow Hedge accounting

of forecast Intragroup transactions, der træder i kraft for regnskabsåret 2006/07, samt IfRs 7, financial Instruments: Disclosures, der

træder i kraft for regnskabsåret 2007/08. anvendelsen heraf har ikke medført ændringer i koncernens anvendte regnskabspraksis.

På tidspunktet for offentliggørelsen af denne årsrapport er en række yderligere nye eller ændrede standarder og fortolkningsbidrag

endnu ikke trådt i kraft. Det er ledelsens vurdering, at disse standarder og fortolkningsbidrag ikke

vil få væsentlig indvirkning på årsrapporten.

Noter ...

1 ...

tilbage til REgNsKaB Og NOtER

62

Ændringer i anvendt regnskabspraksis

anvendt regnskabspraksis er som følge af overgangen til de internationale regnskabsstandarder ændret på følgende områder:

1. Virksomhedssammenslutninger

goodwill opstået i forbindelse med virksomhedssammenslutninger afskrives ikke fra 1. juni 200� og fremad. I stedet skal der ske en

nedskrivningstest for at sikre, at aktivet nedskrives i det omfang, den regnskabsmæssige værdi overstiger genindvindingsværdien.

Hidtil blev goodwill anskaffet fra 1. juni 2002 og fremad afskrevet i resultatopgørelsen over den forventede økonomiske levetid, mens

goodwill anskaffet før 1. juni 2002 blev afskrevet direkte over egenkapitalen. for virksomhedssammenslutninger før 1. juni 200�

anvendes undtagelsesbestemmelserne i IfRs 1. Dermed anvendes den regnskabsmæssige værdi af goodwill opgjort efter selskabets

tidligere regnskabspraksis som ny kostpris for goodwill i åbningsbalancen. Ved overgangen til aflæggelse af årsrapport efter de

internationale regnskabsstandarder pr. 1. juni 200� overstiger genindvindingsværdien den regnskabsmæssige værdi af goodwill, hvorfor

der ikke har været behov for nedskrivning heraf.

2. Aktiebaseret vederlæggelse

Egenkapitalafregnede ordninger omfatter tildeling af aktieoptioner til en række direktører samt medarbejderaktier. Egenkapitalafregnede

ordninger, der er tildelt efter 7. november 2002, og som endnu ikke var fuldt optjent pr. 1. januar 2005, måles til dagsværdien på

tildelingstidspunktet, og indregnes som en lønomkostning i resultatopgørelsen over den periode, hvor retten erhverves. tidligere blev

aktiebaseret vederlæggelse ikke indregnet i regnskabet.

3. Minoritetsinteresser

Minoritetsinteressernes forholdsmæssige andel af datterselskabernes resultat og egenkapital indgår som en integreret del af årets

resultat og egenkapital. Hidtil blev minoritetsinteressernes forholdsmæssige andel af resultatet fratrukket før moderselskabets andel i

koncernens resultat, mens minoritetsinteressernes forholdsmæssige andel af egenkapitalen blev præsenteret som en særskilt post uden

for egenkapitalen.

4. Valutakursreguleringer vedrørende investeringer i udenlandske enheder

Valutakursreguleringer ved omregning af resultatopgørelse og balance for udenlandske enheder indregnes som hidtil direkte

i egenkapitalen. tidligere blev de indregnet i overført resultat, mens de fra 1. juni 200� indregnes i en særskilt reserve for

valutareguleringer. Pr. 1. juni 200� har koncernen i overensstemmelse med IfRs 1 valgt at nulstille de tidligere indregnede

valutareguleringer, således at kun valutareguleringer efter 1. juni 200� vil være udskilt på den særlige reserve.

5. Kapitalandele i datterselskaber og associerede selskaber i moderselskabets balance

Moderselskabets kapitalandele i datterselskaber og associerede selskaber måles til kostpris. Hidtil blev kapitalandelene målt efter den

indre værdis metode. I balancerne pr. 1. juni 200� og pr. �1. maj 2005 tilbageføres værdireguleringer fra kostpris til indre værdi inklusive

regnskabsmæssig værdi af goodwill. I resultatet for 200�/05 tilbageføres andel af årets resultat efter skat samt afskrivning af goodwill.

6. Udbytter fra datterselskaber og associerede selskaber i moderselskabets regnskab

udloddede udbytter fra datterselskaber og associerede selskaber indregnes fra og med regnskabsåret 200�/05 i moders-elskabets

resultatopgørelse i det regnskabsår, hvor udbyttet deklareres. I situationer, hvor det udloddede udbytte overstiger indtjening efter

overtagelsestidspunktet, indregnes udbyttet dog som en nedskrivning på kapitalandelens kostpris i stedet for i resultatopgørelsen.

7. Jubilæumsgratialer

I henhold til Ias 19 indregnes forpligtelse vedrørende jubilæumsgratialer, som tidligere har været resultatført på afholdelsestidspunktet.

tilbage til REgNsKaB Og NOtER

6�

8. Hensættelse til fairness

Det er koncernens praksis, at fejl og mangler i en periode efter udløbet af den normale garantiperiode udbedres kulancemæssigt

– den såkaldte fairness. I henhold til Ias �7 indregnes forpligtelse vedrørende fairness, som tidligere har været resultatført på

afholdelsestidspunktet.

9. Pensionsforpligtelser

forpligtelser vedrørende ydelsesbaserede pensionsordninger i udenlandske datterselskaber indregnes i henhold til bestemmelserne i

Ias 19, hvor de tidligere blev indregnet i henhold til opgørelser baseret på lokal praksis.

10. Udskudt skat

Effekten på udskudt skat som følge af de foretagne ændringer i anvendt regnskabspraksis er indregnet.

11. Finansielle instrumenter

Bestemmelserne vedrørende den regnskabsmæssige behandling af finansielle instrumenter er anvendt fra den 1. juni 2005

i overensstemmelse med ikrafttrædelsesbestemmelserne i Ias �2 og Ias �9. sammenligningstallene er udarbejdet efter

den hidtidige regnskabspraksis, der ikke afviger væsentligt fra den regnskabsmæssige behandling efter Ias �2 og Ias �9.

12. Reklassifikationer

udover de ovennævnte ændringer i anvendt regnskabspraksis er der gennemført følgende reklassifikationer og ændringer

i opstillingsformen. sammenligningstallene for 200�/05 er tilpasset hertil.

Investeringsejendomme er udskilt fra andre ejendomme og er klassificeret som investeringsejendomme.

udskudte skatteaktiver er klassificeret som langfristede aktiver. tidligere var de udskudte skatteaktiver klassificeret som

kortfristede aktiver.

tilgodehavende selskabsskat er klassificeret som en selvstændig post i balancen, hvor den tidligere indgik som en del

af andre tilgodehavender.

udskudt skat, pensioner og andre hensatte forpligtelser præsenteres ikke længere som en separat hovedgruppe

i balancen (hensatte forpligtelser). De indgår nu under langfristede og kortfristede gældsforpligtelser.

Reklassifikationerne er alene foretaget i balancen og har ikke påvirket resultat- og egenkapitalopgørelsen.

13. Hoved- og nøgletal

Hoved- og nøgletal for regnskabsårene 2001/02, 2002/0� og 200�/0� er ikke tilpasset til den ændrede regnskabspraksis.

De svarer dermed til de hoved- og nøgletal, der fremgik af årsrapporten for 200�/05. De korrektioner, der vil være nød-vendige

for at omarbejde hoved- og nøgletallene for 2001/02, 2002/0� og 200�/0� til IfRs, svarer til de korrektioner, der er foretaget til

åbningsbalancen pr. 1. juni 200�, jf. beskrivelsen heraf ovenfor.

I forhold til fondsbørsmeddelelsen af �. oktober 2005 omkring overgang til de internationale regnskabsstandarder (IfRs)

er der sket mindre ændringer i relation til ydelsesbaserede pensioner, fairness og skat.

tilbage til REgNsKaB Og NOtER

6�

Overgangen til IfRs har følgende regnskabsmæssige effekt på koncernens hoved- og nøgletal for 200�/05:

(mio. DKK) 200�/05

tidligere Effekt ved

regnskabs- overgang

praksis til IfRs IfRs

Resultat

Nettoomsætning �.7�2 - �.7�2

Heraf på udenlandske markeder, % 82 - 82

Bruttoavance, % �6,5 (0,1) �6,�

Resultat af primær drift �80 (8) �72

finansielle poster, netto 7 - 7

Resultat af ordinær drift før skat �87 (7) �80

Årets resultat 269 (�) 265

Årets resultat, Bang & Olufsen a/s’ andel 269 (�) 265

Balance

Balancesum ultimo 2.762 22 2.78�

aktiekapital 12� - 12�

Egenkapital ultimo 1.751 (�6) 1.715

Minoritetsinteresser 2 (2) -

Årets pengestrømme 259 - 259

Heraf pengestrømme fra:

Driftsaktivitet 7�1 - 7�1

Investeringsaktivitet (2��) - (2��)

- heraf investering i materielle langfristede aktiver (12�) - (12�)

- heraf investering i immaterielle langfristede aktiver (125) - (125)

finansieringsaktivitet (2�9) - (2�9)

Beskæftigelse

antal medarbejdere ved årets udgang 2.��1 - 2.��1

Nøgletal

Overskudsgrad, % 10 - 10

afkastningsgrad, % 18 - 18

Egenkapital forrentning, % 16 - 16

Likviditetsgrad 2.7 (0.2) 2.5

selvfinansieringsgrad, % 6� (1) 62

Resultat pr. nom. 10 DKK aktie, DKK 22 - 22

Indre værdi pr. nom. 10 DKK aktie, DKK 1�1 (�) 1�8

Børskurs pr. �1. maj �89 - �89

Price/earnings 18 - 18

Børskurs/indre værdi 2.8 - 2.8

foreslået/udloddet udbytte pr. nom. 10 DKK aktie, DKK 12.00 - 12.00

Parentes angiver negative beløb eller beløb, der skal fratrækkes.

tilbage til REgNsKaB Og NOtER

65

Overgangen til IfRs har følgende regnskabsmæssige effekt på koncernens og moderselskabets resultatopgørelse:

Koncern Moderselskab

(mio. DKK) 200�/05 200�/05

tidligere Effekt ved tidligere Effekt ved

regnskabs- overgang regnskabs- overgang

praksis til IfRs IfRs praksis til IfRs IfRs

Nettoomsætning 3.742.2 - 3.742.2 265.1 - 265.1

Produktionsomkostninger (2.002.�) (�.�) (2.005.7) (250.6) (2.1) (252.7)

Bruttoresultat 1.739.8 (3.3) 1.736.5 14.5 (2.1) 12.4

udviklingsomkostninger (�90.�) (�.0) (�9�.�) - - -

Distributions- og marketingomkostninger (8�6.8) �.2 (8��.6) - - -

administrationsomkostninger mv. (1��.2) (�.2) (1�7.�) (20.�) (0.1) (20.�)

Resultat af primær drift 379.5 (7.3) 372.2 (5.8) (2.2) (8.0)

Resultat af kapitalandele

i datterselskaber før skat - - - �6�.8 (�6�.8) -

Resultat af kapitalandele

i associerede selskaber efter skat 0.� - 0.� 0.� (0.�) -

udbytte - - - - 1�2.0 1�2.0

-

finansielle indtægter �0.7 - �0.7 50.� - 50.�

finansielle omkostninger (2�.5) - (2�.5) (21.9) - (21.9)

finansielle poster, netto 7.2 - 7.2 28.5 - 28.5

Resultat før skat 387.1 (7.3) 379.8 386.9 (234.4) 152.5

skat af årets resultat (118.�) �.5 (11�.9) (118.0) 111.5 (6.5)

Minoritetsinteressers andel af årets resultat 0.2 (0.2) - - - -

Årets resultat 268.9 (4.0) 264.9 268.9 (122.9) 146.0

Parentes angiver negative beløb eller beløb, der skal fratrækkes.

tilbage til REgNsKaB Og NOtER

66

Overgangen til IfRs har følgende regnskabsmæssige effekt på koncernens balance for 200�/05:

Koncernen

(mio. DKK) 1/6 0� �1/5 05

Reklassi- Reklassi-

tidligere fikationer og tidligere fikationer og

regnskabs- effekt ved over- regnskabs- effekt ved over-

praksis gang til IfRs IfRs praksis gang til IfRs IfRs

Aktiver

Immaterielle aktiver

goodwill 11.1 - 11.1 15.6 �.7 19.�

Erhvervede rettigheder 22.2 - 22.2 1�.� - 1�.�

færdiggjorte udviklingsprojekter 15�.0 - 15�.0 176.� - 176.�

udviklingsprojekter under udførelse 82.1 - 82.1 81.9 - 81.9

Immaterielle aktiver i alt 269.� - 269.� 288.1 �.7 291.8

Materielle aktiver

grunde og bygninger 288.0 (0.9) 287.1 28�.� (0.8) 282.5

Produktionsanlæg og maskiner 216.� - 216.� 201.5 - 201.5

andre anlæg, driftsmateriel og inventar 52.7 - 52.7 �9.7 - �9.7

Indretning af lejede lokaler �6.6 - �6.6 29.9 - 29.9

Materielle aktiver under udførelse og

forudbetalinger for materielle aktiver 6�.6 - 6�.6 5�.� - 5�.�

Materielle aktiver i alt 658.2 (0.9) 657.� 617.8 (0.8) 617.0

Investeringsejendomme - 0.9 0.9 - 0.8 0.8

Finansielle aktiver

Kapitalandele i associerede selskaber 8.6 - 8.6 7.0 - 7.0

udskudte skatteaktiver - �0.6 �0.6 - ��.� ��.�

andre finansielle tilgodehavender 16.7 - 16.7 28.7 - 28.7

finansielle aktiver i alt 25.� �0.6 65.9 �5.7 ��.� 80.1

Langfristede aktiver i alt 952.9 40.6 993.5 941.6 48.1 989.7

Varebeholdninger �90.� - �90.� �29.8 (0.1) �29.7

Tilgodehavender

tilgodehavender fra salg 515.7 - 515.7 5�8.8 - 5�8.8

tilgodehavende selskabsskat 121.2 121.2 - 22.6 22.6

andre tilgodehavender 2��.1 (121.2) 122.9 68.5 (22.6) �5.9

udskudte skatteaktiver 2�.0 (2�.0) - 25.7 (25.7) -

Periodeafgrænsningsposter 22.� - 22.� 15.2 - 15.2

tilgodehavender i alt 805.1 (2�.0) 782.1 658.2 (25.7) 6�2.5

Likvide beholdninger �7�.0 - �7�.0 7�1.9 - 7�1.9

Kortfristede aktiver i alt 1.768.5 (23.0) 1.745.5 1.819.9 (25.8) 1.794.1

Aktiver i alt 2.721.4 17.6 2.739.0 2.761.5 22.3 2.783.8

tilbage til REgNsKaB Og NOtER

67

Koncernen

(mio. DKK) 1/6 0� �1/5 05

Reklassi- Reklassi-

tidligere fikationer og tidligere fikationer og

regnskabs- effekt ved over- regnskabs- effekt ved over-

praksis gang til IfRs IfRs praksis gang til IfRs IfRs

Egenkapital og forpligtelser

Egenkapital

aktiekapital 12�.8 - 12�.8 12�.1 - 12�.1

Indbetalt overkurs 5.7 - 5.7 9.� - 9.�

Reserve for valutakursregulering - - - - 1.1 1.1

Overført resultat 1.��5.7 ��.5 1.�80.2 1.�68.1 109.8 1.577.9

foreslået udbytte for regnskabsåret 86.7 (86.7) - 1�8.9 (1�8.9) -

Egenkapital, moderselskabets aktionærer 1.651.9 (�2.2) 1.609.7 1.750.5 (�8.0) 1.712.5

Minoritetsinteresser - 2.� 2.� - 2.1 2.1

Egenkapital i alt 1.651.9 (39.9) 1.612.0 1.750.5 (35.9) 1.714.6

Minoritetsinteresser 2.3 (2.3) - 2.1 (2.1) -

Hensatte forpligtelser

Pensioner 1.2 (1.2) - 0.8 (0.8) -

udskudt skat 65.8 (65.8) - 6�.� (6�.�) -

andre hensatte forpligtelser 67.5 (67.5) - 60.0 (60.0) -

Hensatte forpligtelser i alt 134.5 (134.5) - 125.2 (125.2) -

Langfristede forpligtelser

Pensioner - 5.9 5.9 - 8.5 8.5

udskudt skat - 66.9 66.9 - 65.5 65.5

Hensatte forpligtelser - 5�.9 5�.9 - 6�.6 6�.6

Realkreditinstitutter 1��.9 - 1��.9 120.7 - 120.7

Kreditinstitutter 1�9.1 - 1�9.1 87.5 - 87.5

Langfristede forpligtelser i alt 27�.0 126.7 �00.7 208.2 1�7.6 ��5.8

Kortfristede forpligtelser

afdrag på langfristet gæld i det kommende år �2.9 �2.9 �9.2 - �9.2

Hensatte forpligtelser - 67.6 67.6 - 50.9 50.9

Leverandører af varer og tjenesteydelser 18�.8 - 18�.8 208.0 - 208.0

forudbetalinger fra kunder 19.� - 19.� �1.5 - �1.5

selskabsskat 9.6 - 9.6 72.0 - 72.0

anden gæld �0�.0 - �0�.0 �1�.8 (�.0) �11.8

Kortfristede forpligtelser i alt 658.7 67.6 726.� 675.5 �7.9 72�.�

Forpligtelser i alt 932.7 194.3 1.127.0 883.7 185.5 1.069.2

Passiver i alt 2.721.4 17.6 2.739.0 2.761.5 22.3 2.783.8

Parentes angiver negative beløb eller beløb, der skal fratrækkes.

tilbage til REgNsKaB Og NOtER

68

Overgangen til IfRs har følgende regnskabsmæssige effekt på moderselskabets balance:

Moderselskab

(mio. DKK) 1/6 0� �1/5 05

Reklassi- Reklassi-

tidligere fikationer og tidligere fikationer og

regnskabs- effekt ved over- regnskabs- effekt ved over-

praksis gang til IfRs IfRs praksis gang til IfRs IfRs

Aktiver

Immaterielle aktiver

goodwill - - - 1.6 1.6 �.2

Erhvervede rettigheder 1�.7 - 1�.7 10.� - 10.�

Immaterielle aktiver i alt 1�.7 - 1�.7 12.0 1.6 1�.6

Materielle aktiver

grunde og bygninger 197.0 (101.1) 95.9 191.6 (9�.6) 98.0

Produktionsanlæg og maskiner 1.9 - 1.9 7.0 - 7.0

andre anlæg, driftsmateriel og inventar 16.0 - 16.0 12.6 - 12.6

Indretning af lejede lokaler 0.8 - 0.8 0.5 - 0.5

Materielle aktiver under udførelse og

forudbetalinger for materielle aktiver 12.5 - 12.5 0.5 - 0.5

Materielle aktiver i alt 228.2 (101.1) 127.1 212.2 (9�.6) 118.6

Investeringsejendomme - 101.1 101.1 - 9�.6 9�.6

Finansielle aktiver

Kapitalandele i datterselskaber 1.0�0.0 (208.6) 821.� 1.199.2 (��6.5) 862.7

Kapitalandele i associerede selskaber 8.6 8.� 17.0 7.0 10.0 17.0

udskudte skatteaktiver - 0.9 0.9 - �.0 �.0

finansielle aktiver i alt 1.0�8.6 (199.�) 8�9.� 1.206.2 (�22.5) 88�.7

Langfristede aktiver i alt 1.280.5 (199.3) 1.081.2 1.430.4 (320.9) 1.109.5

Varebeholdninger 0.� - 0.� 0.2 - 0.2

Tilgodehavender

tilgodehavender hos datterselskaber 199.6 - 199.6 85.9 6.8 92.7

tilgodehavende selskabsskat - 96.� 96.� - - -

andre tilgodehavender 98.0 (95.8) 2.2 2.� 0.5 2.8

udskudte skatteaktiver 0.5 (0.5) - 2.7 (2.7) -

Periodeafgrænsningsposter �.0 - �.0 �.� - �.�

tilgodehavender i alt �02.1 - �02.1 9�.2 �.6 98.8

Likvide beholdninger �0�.1 - �0�.1 5�7.� - 5�7.�

Kortfristede aktiver i alt 705.6 - 705.6 631.8 4.6 636.4

Aktiver i alt 1.986.1 (199.3) 1.786.8 2.062.2 (316.3) 1.745.9

Parentes angiver negative beløb eller beløb, der skal fratrækkes.

tilbage til REgNsKaB Og NOtER

69

Moderselskab

(mio. DKK) 1/6 0� �1/5 05

Reklassi- Reklassi-

tidligere fikationer og tidligere fikationer og

regnskabs- effekt ved over- regnskabs- effekt ved over-

praksis gang til IfRs IfRs praksis gang til IfRs IfRs

Egenkapital og forpligtelser

Egenkapital

aktiekapital 12�.8 - 12�.8 12�.1 - 12�.1

Indbetalt overkurs 5.7 - 5.7 9.� - 9.�

Overført resultat 1.227.1 9�.6 1.�21.7 1.1��.7 16�.� 1.299.1

Reserve for nettoopskrivning

efter den indre værdis metode 208.6 (208.6) - ���.� (���.�) -

foreslået udbytte for regnskabsåret 86.7 (86.7) - 1�8.9 (1�8.9) -

Egenkapital i alt 1.651.9 (200.7) 1.451.2 1.750.5 (317.9) 1.432.6

Langfristede forpligtelser

Hensatte forpligtelser - 1.� 1.� - 1.� 1.�

Realkreditinstitutter 91.7 - 91.7 79.� - 79.�

Kreditinstitutter 112.5 - 112.5 87.5 - 87.5

Langfristede forpligtelser i alt 20�.2 1.� 205.6 166.8 1.� 168.2

Kortfristede forpligtelser

afdrag på langfristet gæld i det kommende år �7.� - �7.� �7.� - �7.�

Hensatte forpligtelser - - - - 0.2 0.2

Leverandører af varer og tjenesteydelser 12.5 - 12.5 16.5 - 16.5

selskabsskat - - - �0.7 - �0.7

anden gæld 80.0 - 80.0 60.2 - 60.2

Periodeafgrænsningsposter 0.1 - 0.1 0.1 - 0.1

Kortfristede forpligtelser i alt 1�0.0 - 1�0.0 1��.9 0.2 1�5.1

Forpligtelser i alt 334.2 1.4 335.6 311.7 1.6 313.3

Passiver i alt 1.986.1 (199.3) 1.786.8 2.062.2 (316.3) 1.745.9

Parentes angiver negative beløb eller beløb, der skal fratrækkes.

tilbage til REgNsKaB Og NOtER

70

Overgangen til IfRs har følgende regnskabsmæssige effekt på koncernens pengestrømsopgørelser for 200�/05:

Koncern

(mio. DKK) 200�/05

tidligere Effekt ved

regnskabs- overgang

praksis til IfRs IfRs

Årets resultat 268.9 (�.0) 26�.9

af- og nedskrivninger 2�9.� (5.8) 2��.5

Reguleringer 10�.� 8.5 111.8

ændring i driftskapital 69.7 0.1 69.8

Renteindbetalinger og lignende �0.7 - �0.7

Renteudbetalinger og lignende (2�.5) - (2�.5)

Betalt selskabsskat �2.9 - �2.9

Pengestrømme fra driftsaktivitet 741.3 (1.2) 740.1

Køb af immaterielle langfristede aktiver (12�.7) - (12�.7)

Køb af materielle langfristede aktiver (122.9) - (122.9)

salg af immaterielle langfristede aktiver 2.1 - 2.1

salg af materielle langfristede aktiver 22.1 - 22.1

Modtaget udbytte fra associerede selskaber 2.0 - 2.0

ændring i finansielle tilgodehavender (12.0) - (12.0)

Pengestrømme fra investeringsaktivitet (233.4) - (233.4)

afdrag på langfristede gældsforpligtelser (69.5) - (69.5)

Betalt udbytte (86.7) - (86.7)

udbytte af egne aktier �.2 - �.2

tilbagekøb af egne aktier (105.5) - (105.5)

Nytegning af medarbejderaktier �.0 - �.0

skat vedrørende aktieoptioner (1.0) 1.2 0.2

salg af egne aktier 6.5 - 6.5

Pengestrømme fra finansieringsaktivitet (249.0) 1.2 (247.8)

Ændring i likvider - årets pengestrømme 258.9 - 258.9

Likvider 1. juni �7�.0 - �7�.0

Likvider 31. maj 731.9 - 731.9

Da der ikke tidligere er lavet pengestrømsopgørelse for moderselskabet. er der ikke udarbejdet en oversigt over den regnskabsmæssige

effekt af overgangen til IfRs på moderselskabets pengestrømsopgørelse.

Parentes angiver negative beløb eller beløb, der skal fratrækkes.

tilbage til REgNsKaB Og NOtER

71

Overgangen til IfRs har følgende regnskabsmæssig effekt på udvalgte poster i koncernen og moderselskabet for 200�/05:

Koncern Moderselskab

(mio. DKK) �1/5 0� �1/5 05 �1/5 0� �1/5 05

Omsætning, tidligere praksis 3.742.2 265.1

Omsætning, IFRS 3.742.2 265.1

Bruttoresultat, tidligere praksis 1.739.8 14.5

aktiebaseret vederlæggelse (�.�) (2.1)

Bruttoresultat, IFRS 1.736.5 12.4

Bruttoavance, tidligere praksis 46,5 % 5,5 %

Bruttoavance, IFRS 46,4 % 4,7 %

Resultat af primær drift, tidligere praksis 379.5 (5.8)

Hensættelse til jubilæumsgratiale (0.9) (0.1)

Hensættelse til fairness 0.5 -

aktiebaseret vederlæggelse (10.5) (�.7)

afskrivning på goodwill tilbageført �.6 1.6

Resultat af primær drift, IFRS 372.2 (8.0)

Årets resultat, tidligere praksis 268.9 268.9

Hensættelse til jubilæumsgratiale (0.9) (0.1)

Hensættelse til fairness 0.5 -

aktiebaseret vederlæggelse (10.5) (�.7)

tilbageført afskrivning på goodwill �.6 1.6

tilbageført resultat af kapitalandele i datterselskaber før skat - (�6�.8)

tilbageført resultat af kapitalandele i associerede selskaber

efter skat - (0.�)

udbytte - 1�2.0

skatteeffekt af korrektioner �.5 111.5

forskydning, minoritetsinteresser (0.2) -

Årets resultat, IFRS 264.9 146.0

Egenkapital ved årets udgang, tidligere praksis 1.651.9 1.750.5 1.651.9 1.750.5

Primokorrektioner

ændring i nettoforpligtelse vedr.

ydelsesbaserede pensionsordninger (�.7) (�.7) - -

Hensættelse til jubilæumsgratiale (12.1) (12.1) (1.�) (1.�)

Hensættelse til fairness (�2.0) (�2.0) - -

udskudt skat af hensættelse til fairness 1�.0 1�.0 - -

udskudt skat af hensættelse til jubilæumsgratiale �.6 �.6 0.� 0.�

Indregning af kapitalandele i datterselskaber til kostpris - - (208.1) (208.1)

Indregning af kapitalandele i associerede selskaber til kostpris - - 8.� 8.�

Korrektioner for året

Indregning af kapitalandele i datterselskaber til kostpris - - - (�.�)

aktiebaseret vederlæggelse - 10.5 - 10.5

skatteeffekt af medarbejderaktier - (2.�) - (0.�)

Korrektioner til årets resultat - (�.9) - (12�.0)

Reklassifikation

Minoritetsinteresse 2.� 2.1 - -

Egenkapital ved årets udgang, IFRS 1.612.0 1.714.6 1.451.2 1.432.6

tilbage til REgNsKaB Og NOtER

72

Generelt om indregning og måling

aktiver indregnes i balancen, når det som følge af en begivenhed indtruffet før eller på balancedagen er sandsynligt, at fremtidige

økonomiske fordele vil tilflyde koncernen, og aktivets værdi kan måles pålideligt. aktiver fjernes fra balancen, når det ikke længere

er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde koncernen.

Køb og salg af finansielle aktiver og forpligtelser indregnes i balancen på aftaledagen.

forpligtelser indregnes i balancen, når koncernen som følge af en begivenhed indtruffet før eller på balancedagen har en retlig eller

faktisk forpligtelse, og det er sandsynligt, at der må afgives økonomiske fordele for at indfri forpligtelsen, og forpligtelsens værdi kan

måles pålideligt. forpligtelser fjernes fra balancen, når det ikke længere er sandsynligt, at der må afgives økonomiske fordele for at

indfri forpligtelsen.

Ved første indregning måles aktiver og forpligtelser til kostpris. Efterfølgende måles aktiver og forpligtelser som beskrevet for hver enkelt

regnskabspost nedenfor. Visse finansielle aktiver og forpligtelser måles til amortiseret kostpris, hvorved der indregnes en konstant effektiv

rente over løbetiden. amortiseret kostpris opgøres som oprindelig kostpris med fradrag af afdrag og tillæg/fradrag af den akkumulerede

afskrivning af forskellen mellem kostprisen og det nominelle beløb. Herved fordeles kurstab og -gevinst over løbetiden.

Ved indregning og måling tages hensyn til tab og risici, der fremkommer, inden årsrapporten aflægges, og som be- eller afkræfter

forhold, der eksisterer på balancedagen.

Indtægter indregnes i resultatopgørelsen i takt med, at de indtjenes. Endvidere indregnes i resultatopgørelsen alle omkostninger, der

er afholdt for at opnå årets indtjening, herunder afskrivninger, nedskrivninger og hensatte forpligtelser samt tilbageførsler som følge

af ændrede regnskabsmæssige skøn vedrørende forhold, der tidligere har været indregnet i resultatopgørelsen.

Konsolidering

for en oversigt over datterselskaber, se note ��.

Konsolideringspraksis

Årsrapporten omfatter moderselskabet Bang & Olufsen a/s og de selskaber, hvori koncernen besidder mere end 50 procent

af stemmeretten eller på anden måde har en bestemmende indflydelse på selskabets finansielle og driftsmæssige politikker.

selskaber, som ikke er datterselskaber, men hvor Bang & Olufsen koncernen ejer 20 procent eller mere af stemmeretten eller

på anden måde udøver en betydelig indflydelse på den driftsmæssige og finansielle ledelse, betragtes som associerede selskaber.

associerede selskaber indregnes ved konsolidering i linien “Indtægt af kapitalandele i associerede selskaber efter skat”.

Ved vurdering af, om Bang & Olufsen a/s har bestemmende eller betydelig indflydelse, tages hensyn til eventuelle potentielle

stemmeretter, der på vurderingstidspunktet kan udnyttes eller konverteres.

Koncernens årsrapport er udarbejdet på grundlag af reviderede årsrapporter for moderselskabet og datterselskaber ved sammendrag

af de enkelte selskabers regnskabsposter af ensartet karakter. Der er ved sammendraget foretaget eliminering af koncerninterne

indtægter og omkostninger, aktiebesiddelser, udbytte og mellemværender samt urealiserede koncerninterne gevinster og tab.

Nyerhvervede datterselskaber medtages i koncernregnskabet fra anskaffelsestidspunktet, og solgte selskaber medtages indtil

salgstidspunktet. sammenligningstal korrigeres ikke for nyerhvervede eller frasolgte selskaber.

Moderselskabets kapitalandele i de konsoliderede datterselskaber opgjort til historisk kostpris udlignes med moderselskabets andel

af datterselskabernes dagsværdi af identificerbare nettoaktiver og eventualforpligtelser på overtagelsestidspunktet.

goodwill opgøres på købstidspunktet som forskellen mellem anskaffelsessummen og dagsværdien af erhvervede aktiver, forpligtelser

og eventualforpligtelser. for virksomhedssammenslutninger foretaget den 1. juni 200� eller senere indregnes goodwill i balancen under

immaterielle langfristede aktiver. Denne goodwill afskrives ikke, men testes kvartalsvis for værdiforringelse. Hvis anskaffelsessummen

er mindre end dagsværdien af de erhvervede nettoaktiver, indregnes forskellen direkte i resultatopgørelsen på overtagelsestidspunktet.

tilbage til REgNsKaB Og NOtER

7�

goodwill erhvervet før 1. juni 200� men efter 1. juni 2002 blev indregnet i balancen under immaterielle langfristede aktiver og

afskrevet lineært over den forventede økonomiske levetid, der blev fastsat på baggrund af ledelsens erfaringer inden for de enkelte

forretningsområder, dog maksimalt 20 år.

for selskabsovertagelser før 1. juni 2002 blev goodwill på købstidspunktet opgjort som forskellen mellem anskaffelsessummen og

det erhvervede selskabs indre værdi opgjort efter koncernens regnskabspraksis. goodwill blev afskrevet direkte over egenkapitalen.

for virksomhedssammenslutninger foretaget før den 1. juni 200� er den regnskabsmæssige klassifikation og den regnskabsmæssige

behandling fastholdt efter den hidtidige regnskabspraksis. goodwill fra før den 1. juni 200� er indregnet på grundlag af den kostpris,

der var indregnet i henhold til den hidtidige regnskabspraksis med fradrag af af- og nedskrivninger frem til �1. maj 200�. goodwill

afskrives ikke efter 1. juni 200�, og goodwill, der er indregnet i åbningsbalancen, er testet for værdiforringelse hvert kvartal fra og

med 1. juni 200�.

Koncernen har i regnskabsåret 2005/06 gennemført en koncernintern omstrukturering, hvorved moderselskabet ved en fusion med

virkning pr. 1. juni 2005 har modtaget en del af de aktiviteter, der tidligere lå i det nu ophørte datterselskab Bang & Olufsen audioVisual

a/s. tilgangen ved fusion er i moderselskabets regnskab indregnet til de hidtidige regnskabsmæssige værdier i datterselskabet.

Minoritetsinteresser

Minoritetsinteresser omfatter fremmede aktionærers andel af den indre værdi og årets resultat i ikke 100 procent ejede datterselskaber.

Den del af datterselskabernes resultat, der kan henføres til minoritetsinteresser, indgår som en integreret del af årets resultat.

Minoritetsinteressernes andel af egenkapitalen er anført som en integreret del af egenkapitalen.

såfremt minoritetsinteresser er forpligtede til at dække en andel af et eventuelt underskud, indregnes dette som et aktiv. Der foretages

en individuel vurdering af, om der er behov for nedskrivning til tab.

Valutaforhold

Resultatopgørelse

transaktioner i fremmed valuta er i årets løb omregnet til transaktionsdagens kurs. gevinster og tab, der opstår som følge af forskelle

mellem transaktionsdagens kurs og kursen på betalingsdagen, indregnes i resultatopgørelsen som en finansiel post.

Tilgodehavender og gældsforpligtelser

tilgodehavender, gældsforpligtelser og andre monetære poster i fremmed valuta, som ikke er afregnet på balancedagen, omregnes

til balancedagens kurs. gevinster og tab, der opstår som følge af forskelle mellem balancedagens kurs og transaktionsdagens kurs,

indregnes i resultatopgørelsen som en finansiel post.

Omregning af udenlandske datterselskaber

Ved indregning i koncernregnskabet af udenlandske datterselskaber med en funktionel valuta forskellig fra Bang & Olufsen a/s’

præsentationsvaluta omregnes resultatopgørelserne til gennemsnitlige valutakurser, mens balanceposterne omregnes til balancedagens

valutakurser. De omregningsdifferencer, der opstår ved omregning af de udenlandske selskabers primo-egenkapital til balancedagens

kurser, samt ved omregning af de udenlandske selskabers resultatopgørelser fra gennemsnitskurser til balancedagens valutakurser,

indregnes på egenkapitalen.

Afledte finansielle instrumenter

afledte finansielle instrumenter indregnes første gang i balancen til kostpris og efterfølgende til dagsværdi. afledte finansielle

instrumenter indgår i andre tilgodehavender og anden gæld.

tilbage til REgNsKaB Og NOtER

7�

ændring i dagsværdien af afledte finansielle instrumenter, der opfylder kriterierne for sikring af dagsværdien af et indregnet aktiv

eller en indregnet forpligtelse, indregnes i resultatopgørelsen sammen med eventuelle ændringer i dagsværdien af det sikrede aktiv

eller den sikrede forpligtelse.

ændring i dagsværdien af afledte finansielle instrumenter, der opfylder betingelserne for sikring af fremtidige pengestrømme,

indregnes direkte på egenkapitalen. Indtægter og omkostninger vedrørende sådanne sikringstransaktioner overføres fra egenkapitalen

ved realisation af det sikrede, og indregnes sammen med værdien af dette.

for afledte finansielle instrumenter, som ikke opfylder betingelserne for behandling som sikringsinstrumenter, indregnes ændringer

i dagsværdi i resultatopgørelsen under finansielle poster.

Resultatopgørelsen

Nettoomsætning

Nettoomsætningen indregnes i resultatopgørelsen, når levering og risikoovergang til køber har fundet sted, såfremt indtægten kan

opgøres pålideligt, og betaling herfor forventes modtaget. Nettoomsætningen indregnes eksklusive moms og med fradrag af rabatter

i forbindelse med salget.

Salg af varer

Omsætningen vedrørende salg af varer indregnes i resultatopgørelsen, såfremt risikoovergangen til køber har fundet sted inden

regnskabsårets udgang, og såfremt betaling herfor forventes modtaget, og omsætningen kan opgøres pålideligt.

Salg af tjenesteydelser

Omsætning vedrørende serviceydelser, der blandt andet omfatter timesalg i forbindelse med udviklingsprojekter, indregnes i takt

med, at serviceydelserne leveres.

Royalty

Royalty indregnes lineært over den periode, som royaltyaftalen vedrører.

Huslejeindtægter

Huslejeindtægter indregnes i den periode, hvor udlejningen af ejendommen finder sted.

Produktionsomkostninger mv.

Produktionsomkostninger indeholder løn og vareforbrug samt indirekte omkostninger, herunder gager og af- og nedskrivninger,

der afholdes for at opnå årets nettoomsætning.

Udviklingsomkostninger

under udviklingsomkostninger indregnes de udviklingsomkostninger, der ikke opfylder kriterierne for aktivering. Endvidere indregnes

af- og nedskrivninger på aktiverede udviklingsprojekter.

Distributions- og marketingomkostninger

Distributions- og marketingomkostninger omfatter omkostninger, der vedrører salg og distribution af koncernens produkter, herunder

gager til salgspersonale, reklame- og udstillingsomkostninger samt af- og nedskrivninger. Omkostninger i datterselskaber, der alene

varetager salg af koncernens produkter, henføres til distributions- og marketingomkostninger.

Administrationsomkostninger

administrationsomkostninger omfatter omkostninger til det administrative personale, ledelsen og kontoromkostninger mv., herunder

af- og nedskrivninger.

Leasing/leje

Leje- og leasingydelser vedrører operationel leasing af driftsmidler, biler og administrativt udstyr. Leje- og leasingydelser indregnes lineært

i resultatopgørelsen, medmindre indregning på et andet systematisk grundlag bedre afspejler koncernens forbrug af det leasede aktiv.

Leasingforpligtelserne oplyses i noterne.

tilbage til REgNsKaB Og NOtER

75

Resultat af kapitalandele i associerede selskaber

I koncernens resultatopgørelse indregnes andel af associerede selskabers resultat efter skat efter forholdsmæssig eliminering af koncern-

interne gevinster og tab under posten “Resultat af kapitalandele i associerede selskaber efter skat”.

Udbytter

udbytte fra datterselskaber og associerede selskaber indtægtsføres i moderselskabets resultatopgørelse i det regnskabsår, hvor udbyttet

deklareres. såfremt det deklarerede udbytte overstiger den akkumulerede indtjening efter overtagelsestidspunktet, indregnes udbyttet

dog som en nedskrivning på kapitalandelens kostpris i stedet for i resultatopgørelsen.

Finansielle poster

finansielle poster indeholder renter, amortiseringstillæg og -fradrag, dagsværdireguleringer samt realiserede og urealiserede

valutakursreguleringer.

Skat

Årets skat, som består af årets aktuelle skat og ændring af udskudt skat, indregnes i resultatopgørelsen med den del, der kan henføres

til årets resultat, og direkte på egenkapitalen med den del, der kan henføres til posteringer direkte på egenkapitalen.

Moderselskabet indgår fra og med regnskabsåret 2005/06 i en obligatorisk dansk sambeskatning med alle selskaber, som kontrolleres

af moderselskabet. Den beregnede danske skat af sambeskatningsindkomsten fordeles mellem de sambeskattede selskaber i forhold

til deres skattepligtige indkomst (fuld fordeling med refusion vedrørende skattemæssige underskud).

Koncernen indgår i aconto-skatteordningen. tillæg, fradrag og godtgørelser vedrørende skattebetaling indgår i finansielle poster.

Balancen

Immaterielle langfristede aktiver

Udviklingsprojekter

udviklingsprojekter, der er klart definerede og identificerbare, og som vurderes at kunne markedsføres i form af nye produkter på

et fremtidigt potentielt marked, indregnes som immaterielle langfristede aktiver.

udviklingsprojekter indregnes til kostpris og afskrives over den forventede brugstid, når kriterierne for indregning er opfyldt.

udviklingsomkostninger, som ikke opfylder kriterierne for indregning i balancen, indregnes som omkostning i resultatopgørelsen

på afholdelsestidspunktet.

Kostprisen omfatter gager, lønninger, materialer, tjenesteydelser og afskrivninger på inventar og anlæg, der kan henføres til koncernens

udviklingsaktiviteter.

tilskud vedrørende udviklingsprojekter fratrækkes i de afholdte omkostninger.

Renteomkostninger vedrørende finansiering af udviklingsprojekter indregnes i resultatopgørelsen.

aktiverede udviklingsprojekter måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger eller til genindvindingsværdi,

såfremt denne er lavere.

Efter færdiggørelsen af udviklingsarbejdet afskrives udviklingsprojekterne lineært over den vurderede brugstid. afskrivningsperioden

udgør sædvanligvis �-6 år.

tilbage til REgNsKaB Og NOtER

76

Erhvervede rettigheder

Erhvervede rettigheder omfatter software, nøglepenge og patenter. Disse måles til kostpris med fradrag af akkumulerede

af- og nedskrivninger.

Erhvervede rettigheder afskrives lineært over den forventede levetid eller kontraktens løbetid, hvis denne er kortere.

Materielle langfristede aktiver

Materielle langfristede aktiver måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger.

Kostprisen omfatter anskaffelsespris samt omkostninger direkte knyttet til anskaffelsen indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klar

til at blive taget i brug. for egenfremstillede langfristede aktiver omfatter kostprisen direkte omkostninger til lønforbrug, materialer,

komponenter og underleverandører.

Kostprisen på et samlet aktiv opdeles i separate bestanddele, der afskrives hver for sig, såfremt brugstiden for de enkelte bestanddele

er forskellig.

tilskud vedrørende langfristede materielle aktiver fratrækkes i anskaffelsesværdien.

Renteomkostninger vedrørende finansiering af fremstilling af materielle langfristede aktiver indregnes i resultatopgørelsen.

for finansielt leasede aktiver opgøres kostprisen til laveste værdi af aktivernes dagsværdi eller nutidsværdien af de fremtidige

minimums-leasingydelser. Ved beregningen af nutidsværdien anvendes leasingaftalens interne rentefod eller den marginale

lånerente som diskonteringsfaktor.

Afskrivninger

afskrivninger foretages lineært over aktivernes forventede brugstid og under hensyntagen til aktivets scrapværdi.

Der benyttes følgende afskrivningsperioder:

grunde og bygninger

grunde Ingen

Bygninger �0 år

Indvendige ombygninger/særlige installationer 10 år

tekniske anlæg og maskiner

Emnebestemte � - 6 år

Øvrige tekniske anlæg og maskiner 8 - 10 år

andre anlæg � - 10 år

Indretning af lejede lokaler afskrives lineært over lejemålets løbetid, dog højst 10 år.

Investeringsejendomme

Investeringsejendomme er ejendomme, der besiddes for at opnå lejeindtægter eller kapitalgevinster frem for til anvendelse

i produktionen, til levering af varer eller tjenesteydelser eller til administrative formål i selskabet, der ejer ejendommen.

Investeringsejendomme måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger. Investeringsejendomme afskrives

lineært over �0 år.

tilskud vedrørende investeringsejendomme fratrækkes i anskaffelsesværdien.

tilbage til REgNsKaB Og NOtER

77

Nedskrivning af langfristede aktiver

Den regnskabsmæssige værdi af såvel investeringsejendomme som immaterielle og materielle langfristede aktiver gennemgås kvartalsvist

for at afgøre, om der er indikation af værdiforringelse ud over det, som udtrykkes ved afskrivning. Hvis dette er tilfældet, opgøres aktivets

genindvindingsværdi, og der foretages nedskrivning til genindvindingsværdien, såfremt denne er lavere end den regnskabsmæssige værdi.

genindvindingsværdien for aktivet opgøres som den højeste værdi af nettosalgsprisen og kapitalværdien. Er det ikke muligt at fastsætte

en genindvindingsværdi for det enkelte aktiv, vurderes aktiverne samlet i den mindste gruppe af aktiver, hvor der ved en samlet vurdering

kan fastsættes en pålidelig genindvindingsværdi.

goodwill og igangværende udviklingsprojekter testes kvartalsvist for værdiforringelse uden hensyntagen til, om der er indikation af

værdiforringelse.

Finansielle langfristede aktiver

Kapitalandele i datterselskaber og associerede selskaber måles i moderselskabets balance til den historiske kostpris. Hvis den historiske

kostpris overstiger genindvindingsværdien, nedskrives til denne lavere værdi.

Hvor udloddede udbytter overstiger den akkumulerede indtjening efter overtagelsestidspunktet, indregnes udbyttet som en nedskrivning

på kapitalandelens kostpris.

Kapitalandele i associerede selskaber måles i balancen for koncernen til den regnskabsmæssige indre værdi opgjort i henhold til

koncernens regnskabspraksis efter forholdsmæssig eliminering af koncerninterne gevinster og tab.

Andre finansielle tilgodehavender

andre finansielle tilgodehavender omfatter primært udlån til ikke tilknyttede virksomheder. andre finansielle tilgodehavender måles til

amortiseret kostpris, hvilket svarer til pålydende værdi med fradrag af nedskrivning til imødegåelse af tab.

Nedskrivninger til tab opgøres på grundlag af en individuel vurdering af de enkelte tilgodehavender.

Varebeholdninger

Varebeholdninger måles til kostpris opgjort efter fIfO-princippet eller nettorealisationsværdi, hvis denne er lavere.

Kostpris for råvarer, hjælpematerialer og indkøbte handelsvarer omfatter fakturapris med tillæg af hjemtagelses-omkostninger.

Kostpris for fremstillede færdigvarer samt varer under fremstilling omfatter anskaffelsespris for materialer og direkte løn med tillæg

af indirekte produktionsomkostninger.

Indirekte produktionsomkostninger indeholder indirekte materialer og løn samt vedligeholdelse og afskrivning på de i

produktionsprocessen benyttede maskiner, fabriksbygninger og udstyr samt omkostninger til fabriksadministration og ledelse.

finansieringsomkostninger indregnes ikke i kostprisen.

Tilgodehavender

tilgodehavender måles i balancen til amortiseret kostpris, hvilket svarer til pålydende værdi med fradrag af nedskrivning til imødegåelse

af tab.

Nedskrivninger til tab opgøres på grundlag af en individuel vurdering af de enkelte tilgodehavender.

Egenkapital

Udbytte

udbytte indregnes som en forpligtelse på det tidspunkt, hvor det vedtages på generalforsamlingen.

Egne aktier

anskaffelses- og afståelsessummer samt udbytte for egne aktier indregnes på egenkapitalen under overført resultat.

tilbage til REgNsKaB Og NOtER

78

Indbetalt overkurs

Reserven består af indbetaling af overkurs i forbindelse med nytegning af aktier.

Reserven er en fri reserve, og kan derfor anvendes til udlodning af udbytte eller dækning af underskud.

Reserve for valutakursregulering

Reserve vedrørende valutakursregulering i koncernregnskabet omfatter kursdifferencer opstået ved omregning af regnskaber

for udenlandske selskaber fra deres funktionelle valuta til Bang & Olufsen a/s’ præsentationsvaluta.

Ved realisation af nettoinvesteringen indregnes valutakursreguleringerne vedrørende den enkelte investering i resultatopgørelsen.

Reserven er en bunden reserve, og kan derfor ikke anvendes til udlodning af udbytte eller dækning af underskud.

Reserven for valutakursregulering er nulstillet pr. 1. juni 200� i overensstemmelse med reglerne i IfRs 1.

Incitamentsprogrammer

Koncernens incitamentsprogrammer omfatter et aktieoptionsprogram for en række direktører samt medarbejderaktier.

Aktieoptionsprogram

aktieoptionsprogrammet omfatter egenkapitalafregnede aktieoptioner.

Værdien af de ydelser, som medarbejderne leverer til gengæld for tildelte aktieoptioner, måles til dagsværdien af aktieoptionerne.

Dagsværdien af aktieoptionerne måles på tildelingstidspunktet og indregnes som en omkostning i resultatopgørelsen over perioden,

hvor den endelige ret til aktieoptionerne opnås. Modposten hertil er en indregning direkte på egenkapitalen.

Ved første indregning af aktieoptionerne skønnes over antallet af aktieoptioner, som medarbejderne forventes at erhverve ret til.

Efterfølgende justeres for ændringer i skønnet over antallet, indtil retserhvervelsen har fundet sted. Dermed indregnes det faktiske

antal aktieoptioner, som medarbejderne har erhvervet ret til.

Dagsværdien af aktieoptionerne opgøres ved anvendelse af Black-scholes modellen for værdiansættelse af optioner. Der tages ved

opgørelsen hensyn til de betingelser og vilkår, der er knyttet til de enkelte aktieoptioner.

Der tages hensyn til skatteeffekten af aktieoptionsprogrammet.

Medarbejderaktier

Medarbejderaktierne giver medarbejderne i de danske selskaber i Bang & Olufsen koncernen ret til at tegne aktier i Bang & Olufsen

a/s til en kurs, der ligger under markedskursen. favørelementet ved medarbejderaktierne indregnes på tildelingstidspunktet som en

omkostning i resultatopgørelsen. Modposten hertil er en indregning direkte på egenkapitalen. Der tages hensyn til skatteeffekten af

medarbejderaktieordningen. favørelementet opgøres som forskellen mellem tegningskursen og dagsværdien af medarbejderaktien

opgjort ved anvendelse af Black-scholes modellen for værdiansættelse af optioner.

Forpligtelser

Pensionsforpligtelser

Bang & Olufsen koncernen har pensionsordninger, som omfatter visse grupper af medarbejdere i Danmark og i udlandet.

Pensionsordningerne er som hovedregel bidragsbaserede ordninger.

Omkostninger vedrørende bidragsbaserede pensionsordninger udgiftsføres løbende i resultatopgørelsen i den periode, pensionen

optjenes, og skyldige indbetalinger medtages i balancen under anden gæld. Præmieindbetalinger (f.eks. et fast beløb eller en fast

procent af lønnen) indbetales til uafhængige forsikringsselskaber, som er ansvarlige for pensionsforpligtelserne. Når pensionsbidrag

for bidragsbaserede ordninger er indbetalt, har Bang & Olufsen koncernen ingen yderligere forpligtelser overfor ansatte eller fratrådte

medarbejdere.

tilbage til REgNsKaB Og NOtER

79

for ydelsesbaserede ordninger foretages en årlig aktuarmæssig beregning af kapitalværdien af de fremtidige ydelser, som skal udbetales

i henhold til ordningen. Kapitalværdien beregnes på grundlag af forudsætninger om den fremtidige udvikling i bl.a. lønniveau, rente,

inflation og dødelighed. Den aktuarmæssigt beregnede kapitalværdi med fradrag af dagsværdien af eventuelle aktiver knyttet til

ordningen medtages i balancen.

såfremt en pensionsordning netto er et aktiv, indregnes aktivet alene i det omfang, det modsvarer eller er mindre end ikke-indregnede

aktuarmæssige tab og fremtidige tilbagebetalinger fra ordningen, eller det vil føre til reducerede fremtidige indbetalinger til ordningen.

forskelle mellem den forventede udvikling i pensionsaktiver og –forpligtelser og de realiserede værdier er aktuarmæssige gevinster

og tab. aktuarmæssige gevinster og tab indregnes alene, såfremt de akkumuleret overstiger den højeste værdi af 10 procent af

pensionsforpligtelserne eller 10 procent af dagsværdien af pensionsaktiverne ved regnskabsårets begyndelse (“korridormetoden”). Det

overskydende beløb indregnes over det forventede resterende antal arbejdsår for de pågældende medarbejdere.

Hensatte forpligtelser

Hensatte forpligtelser omfatter garantiforpligtelser, forpligtelser vedrørende fairness samt øvrige hensatte forpligtelser. garantiforpligtelser

omfatter forpligtelser til udbedring af produkter inden for garantiperioden. forpligtelser vedrørende fairness omfatter omkostninger til

udbedring af produkter efter garantiperiodens udløb. De hensatte forpligtelser indregnes og måles på baggrund af erfaringerne med

garantiarbejder og andre forpligtelser.

Udskudt skat og selskabsskat

Hensættelse til udskudt skat opgøres efter den balanceorienterede gældsmetode og beregnes af samtlige midlertidige forskelle mellem

skattemæssig og regnskabsmæssig værdi af aktiver og forpligtelser.

Den skattemæssige værdi af aktiver opgøres under hensyntagen til den planlagte anvendelse af det enkelte aktiv. Ved beregning af den

udskudte skat indgår den skattemæssige værdi af eventuelle underskud og hensættelser mv. i den udstrækning, det anses for sandsynligt,

at disse vil kunne indeholdes i fremtidige skattemæssige resultater. såfremt den udskudte skat herved udgør et positivt beløb, indregnes

dette i balancen som et udskudt skatteaktiv.

selskabsskat indregnes med den skat, der forventes pålignet årets skattepligtige indkomst, fratrukket betalt acontoskat.

Finansielle gældsforpligtelser

fastforrentede lån i form af realkreditlån og lån hos kreditinstitutter, indregnes ved lånoptagelsen til det modtagne provenu med

fradrag af afholdte transaktionsomkostninger. Efterfølgende måles lånene til amortiseret kostpris, svarende til den kapitaliserede

værdi ved anvendelse af den effektive rente, således at forskellen mellem provenuet og den nominelle værdi (kurstabet) indregnes

i resultatopgørelsen over låneperioden.

Øvrige gældsforpligtelser måles til amortiseret kostpris, der i al væsentlighed svarer til nominel værdi.

Periodeafgrænsningsposter

Periodeafgrænsningsposter indregnet som aktiver omfatter afholdte omkostninger vedrørende efterfølgende regnskabsår.

Periodeafgrænsningsposter indregnet som forpligtelser udgøres af modtagne betalinger vedrørende indtægter i de efterfølgende

regnskabsår.

Pengestrømsopgørelse

Pengestrømsopgørelsen præsenteres efter den indirekte metode med udgangspunkt i årets resultat.

Pengestrømsopgørelsen viser pengestrømme for året, årets forskydning i likvider samt likviderne ved årets begyndelse og slutning.

Cash flow fra driftsaktivitet

Cash flow fra driftsaktivitet opgøres som årets resultat reguleret for ikke likvide resultatposter, modtagne og betalte finansielle poster

og selskabsskatter samt ændring i driftskapitalen. Driftskapitalen omfatter omsætningsaktiver minus kortfristede gældsforpligtelser

eksklusive de poster, der indgår i likvider.

tilbage til REgNsKaB Og NOtER

80

Cash flow fra investeringsaktivitet

Cash flow fra investeringsaktivitet omfatter køb og salg af investeringsejendomme samt immaterielle, materielle og finansielle langfristede

aktiver.

Cash flow fra finansieringsaktivitet

Cash flow fra finansieringsaktivitet omfatter låntagning og afdrag på langfristede gældsforpligtelser, betalt udbytte, provenu af

aktiekapitaludvidelser samt salg og tilbagekøb af egne aktier.

Likvider

Likvider omfatter likvide beholdninger med fradrag af kortfristet bankgæld, som indgår i koncernens løbende likviditetsstyring.

Pengestrømme i fremmed valuta, herunder pengestrømme i udenlandske datterselskaber, omregnes til gennemsnitlige månedlige

valutakurser, som ikke afviger væsentligt fra betalingsdagens kurser.

Segmentoplysninger

Koncernens hovedaktiviteter og primære segmenter er:

· Brand-understøttet forretning

· Brand-uafhængig forretning – Medicom

· Brand-uafhængig forretning – ICEpower koncernen

Koncernens geografiske områder og sekundære segmenter er:

· skandinavien

· Central Europa

· Øvrige Europa

· Nordamerika

· asien

· Øvrige verden

skandinavien omfatter Danmark, sverige, Norge og finland.

Central Europa omfatter tyskland, schweiz og Østrig.

De sekundære segmenter er fordelt efter kundernes og aktivernes placering.

Opdelingen i segmenter er i al væsentlighed i overensstemmelse med koncernens ledelsesstruktur og den interne økonomistyring.

segmenttallene er udarbejdet efter samme regnskabspraksis som koncernregnskabet.

segmentindtægter og -omkostninger samt segmentaktiver og -forpligtelser omfatter de poster, der direkte kan henføres til det enkelte

segment.

Langfristede aktiver i segmentet omfatter de langfristede aktiver, som anvendes direkte i segmentets drift, herunder immaterielle

langfristede aktiver og kapitalandele i datterselskaber.

Omsætningsaktiver i segmentet omfatter de omsætningsaktiver, som anvendes direkte i segmentets drift, herunder varebeholdninger,

tilgodehavender fra salg, andre tilgodehavender, periodeafgrænsningsposter og likvide beholdninger.

segmentforpligtelser omfatter forpligtelser, der er afledt af segmentets drift, herunder leverandører af varer og tjenesteydelser samt

anden gæld.

tilbage til REgNsKaB Og NOtER

81

Væsentlige regnskabsmæssige estimater og skøn

I forbindelse med udarbejdelsen af årsrapporten er det nødvendigt, at ledelsen foretager en række regnskabsmæssige estimater og

skøn, der påvirker den regnskabsmæssige værdi af visse aktiver og forpligtelser samt de rapporterede indtægter og omkostninger for

regnskabsperioderne. Væsentlige skøn foretages blandt andet ved vurderingen af af- og nedskrivninger, pensionsforpligtelser og lignende

forpligtelser, hensatte forpligtelser samt eventualforpligtelser og –aktiver.

Ledelsen baserer sine skøn på historiske erfaringer samt andre forudsætninger, der vurderes at være rimelige i den givne situation.

Resultatet af forudsætningerne anvendes til at vurdere den regnskabsmæssige værdi af aktiverne og forpligtelserne samt de rapporterede

indtægter og omkostninger, der ikke fremgår af andet materiale. De aktuelle resultater kan afvige fra de skønnede resultater.

følgende regnskabsmæssige estimater og skøn vurderes at være væsentlige for årsrapporten:

Garantiforpligtelser og hensættelser til fairness

Bang & Olufsen koncernen reparerer eller erstatter varer, der ikke fungerer tilfredsstillende, både inden for garantiperioden og i visse

situationer også efter garantiperioden. Der foretages derfor hensættelser vedrørende fremtidige returneringer. Hensættelserne foretages

på grundlag af historiske statistikker over returneringer og på grundlag af ledelsens skøn.

De fremtidige returneringer vil kunne afvige fra det historiske mønster, men det er ledelsen vurdering, at det foretagne skøn over

forpligtelserne er rimeligt og hensigtsmæssigt.

Eventualforpligtelser

Eventualforpligtelser herunder udfaldet af verserende retssager er i sagens natur usikre. Ledelsen har vurderet disse på grundlag af

tidligere erfaringer. Det er ledelsens vurdering, at de foretagne skøn er rimelige.

Udviklingsprojekter

Egenfinansierede udviklingsprojekter, der er klart definerede og identificerbare, og som vurderes at kunne markedsføres i form af nye

produkter på et fremtidigt potentielt marked, indregnes som immaterielle anlægsaktiver. Er der usikkerhed omkring aktivets fremtidige

økonomiske fordele for koncernen på beslutningstidspunktet, anlægges en forsigtig vurdering på det mulige immaterielle aktiv på

baggrund af historiske erfaringer samt kendskab til kundeinteresse samt konkrete ordretilkendegivelser.

Det er ledelsens vurdering, at de foretagne skøn over udviklingsprojekter er rimelige og hensigtsmæssige.

Varelager

som et led i almindelig forretning disponerer Bang & Olufsen koncernen materialer fra underleverandører til forarbejdning i koncernen,

sådan at kundernes forventede efterspørgsel kan imødekommes. En perfekt disponering af materialer til fremtidige kundebehov er i

mange tilfælde vanskelig, hvorfor situationer kan opstå, hvor materialer indkøbt eller produceret til varelageret ikke længere forventes

efterspurgt. Der foretages derfor hensættelser til ukurans på varelagerne. Hensættelserne vedrørende varelager foretages på grund af

historiske kassationer som følge af ukurans samt kendskab til og skøn over langsomt omsatte materialer.

Værdien af fremtidige kassationer som følge af ukurans vil kunne afvige fra hensættelsen, men det er ledelsens vurdering, at de foretagne

skøn over ukurans er rimelige og hensigtsmæssige.

Jubilæumsgratialer

Bang & Olufsen koncernen foretager i overensstemmelse med Ias 19, Personaleydelser, hensættelse til forpligtelse vedrørende

jubilæumsgratialer. forpligtelsen opgøres på baggrund af fremskrevne data om nuværende ansatte medarbejderes forventede jubilæer

og forventede udbetalinger af jubilæumsgratialer. De faktiske jubilæumsgratialer vil kunne afvige fra den skønnede forpligtelse som

følge af medarbejderes til- og afgang samt udvikling i lønniveau.

Det er ledelsens vurdering, at de foretagne skøn over forpligtelsen til jubilæumsgratiale er rimelige og hensigtsmæssige.

Noter ...

2 ...

tilbage til REgNsKaB Og NOtER

82

Brand-understøttet Brand-uafhængig

forretning forretning

Bang & Olufsen Bang & Olufsen Medicom a/s

2005/06 200�/05 2005/06 200�/05

Primært segment - aktiviteter

Nettoomsætning �.96�.9 �.5�7.� 198.� 18�.8

Intern omsætning (26.0) (2�.�) (1.�) -

Ekstern omsætning �.9�7.9 �.52�.0 197.0 18�.8

Bruttoresultat 1.860.5 1.67�.� ��.2 �9.2

afskrivninger (211.6) (222.�) (8.�) (9.2)

Nedskrivninger indregnet i resultatopgørelsen (10.0) (9.9) - -

Resultat af primær drift (EBIt) �97.8 ��5.2 1�.0 2�.7

andel af resultat i associerede selskaber (1.0) 0.� - -

Resultat før skat �96.8 ��5.6 1�.0 2�.7

Årets resultat �96.8 ��5.6 1�.0 2�.7

Langfristede aktiver 1.0�8.0 922.1 65.7 71.2

Kortfristede aktiver 1.7�9.5 1.7�2.� �5.0 7�.6

aktiver i alt 2.797.5 2.66�.5 110.7 1��.8

Egenkapital 1.818.6 1.750.0 ��.8 85.6

Langfristede forpligtelser 297.9 2�8.1 �0.9 �2.1

Kortfristede forpligtelser 681.0 676.� 25.0 17.1

Passiver i alt 2.797.5 2.66�.5 110.7 1��.8

anlægsinvesteringer �57.9 2�9.0 �.0 5.�

Investering i associerede selskaber 6.0 7.0 - -

gennemsnitligt antal medarbejdere

i Danmark 1.702 1.688 1�7 127

i udlandet 616 �69 - -

2.�18 2.157 1�7 127

(mio. DKK)

Segmentoplysninger

Parentes angiver negative beløb eller beløb, der skal fratrækkes.

Noter ...

� ...

tilbage til REgNsKaB Og NOtER

8�

Brand-uafhængig

forretning

Bang & Olufsen ICEpower a/s Bang & Olufsen a/s

koncernen ufordelte poster andet/elimineringer koncernen

2005/06 200�/05 2005/06 200�/05 2005/06 200�/05 2005/06 200�/05

100.� 50.2 - - (�7.5) (�9.1) �.225.2 �.7�2.2

(10.1) (1�.8) - - �7.5 �9.1 - -

90.� �5.� - - - - �.225.2 �.7�2.2

52.0 26.� - - (1�.�) (12.�) 1.9�2.5 1.7�6.5

(2.�) (2.0) - - - - (222.�) (2��.6)

- - - - - - (10.0) (9.9)

27.1 2.� - - - - ��8.9 �72.2

- - - - - - (1.0) 0.�

27.1 2.� �2.8 7.2 (50.0) - ��0.7 �79.8

27.1 2.� (91.9) (107.7) (50.0) - 296.0 26�.9

1�.2 12.2 28.8 ��.� (60.2) (60.2) 1.095.5 989.7

�0.1 20.� 16.6 22.6 (�1.6) (6�.9) 1.819.6 1.79�.1

5�.� �2.6 �5.� 67.0 (91.8) (125.1) 2.915.1 2.78�.8

�5.5 9.7 (96.6) (70.5) (60.2) (60.2) 1.7�2.1 1.71�.6

0.2 0.1 6�.7 65.5 - - �02.7 ��5.8

17.6 22.8 78.� 72.0 (�1.6) (6�.9) 770.� 72�.�

5�.� �2.6 �5.� 67.0 (91.8) (125.1) 2.915.1 2.78�.8

�.� �.2 - - - - �65.2 2�7.6

- - - - - - 6.0 7.0

29 27 - - - - 1.868 1.8�2

1 - - - - - 617 �69

�0 27 - - - - 2.�85 2.�11

Parentes angiver negative beløb eller beløb, der skal fratrækkes.

tilbage til REgNsKaB Og NOtER

8�

(mio. DKK)

Segmentoplysninger (fortsat)

Noter ...

� ...

Sekundært segment - geografi

samlede aktiver anlægsinvesteringer Ekstern omsætning

i alt i alt i alt

2005/06 200�/05 2005/06 200�/05 2005/06 200�/05

skandinavien 2.20�.� 1.8�5.0 275.� 219.8 9�5.2 8�0.�

Central Europa 127.2 17�.1 0.8 0.� 85�.6 7��.8

Øvrige Europa 5�9.1 611.8 79.2 25.7 1.65�.1 1.502.8

Nordamerika �0.8 92.2 2.� 0.� �0�.1 296.6

asien 6.� �9.2 7.5 1.� ���.2 25�.5

Øvrige verden �.1 22.5 - - 1��.0 115.1

I alt 2.9�0.9 2.78�.8 �65.2 2�7.6 �.225.2 �.7�2.2

Eksportandel 82 % 82 %

Afstemning

Branduafhængig forretning

Bang & Olufsen Bang & Olufsen

Medicom a/s ICEpower a/s koncernen

2005/06 200�/05 2005/06 200�/05

Resultat af primær drift (EBIt) 1�.0 2�.7 27.1 2.�

finansielle poster (1.�) (2.6) 2.8 (0.6)

Resultat før skat 12.7 22.1 29.9 1.7

skat af årets resultat (�.�) (6.�) (9.6) (�.1)

Årets resultat ifølge regnskaber 9.� 15.7 20.� (2.�)

tilbage til REgNsKaB Og NOtER

85

Koncern Moderselskab

(mio. DKK) 2005/06 200�/05 2005/06 200�/05

Nettoomsætning

Geografisk opdeling

Danmark 7�2.2 66�.5 906.6 265.1

Norge 65.2 60.0 - -

sverige 11�.8 10�.8 - -

finland 1�.0 12.1 - -

skandinavien 9�5.2 8�0.� 906.6 265.1

tyskland 505.2 ��7.� 0.� -

schweiz 276.9 2�7.5 - -

Østrig 72.5 58.9 - -

Central Europa 85�.6 7��.8 0.� -

storbritanien 5�9.9 570.7 0.2 -

frankrig 202.7 17�.0 - -

spanien/Portugal 251.6 198.6 0.5 -

Italien 217.0 192.� 0.1 -

Belgien 95.6 79.8 - -

Holland 291.� 2�9.� 0.� -

Øvrige Europa �6.0 �9.0 - -

Øvrige Europa 1.65�.1 1.502.8 1.1 -

usa �0�.1 296.6 1.1 -

Nordamerika �0�.1 296.6 1.1 -

Japan 67.7 61.� 1.2 -

singapore 5�.1 �1.8 - -

Øvrige asien 212.� 150.� �.7 -

asien ���.2 25�.5 �.9 -

Middle East �9.6 26.5 - -

Øvrige verden 10�.� 88.6 - -

Øvrige verden 1��.0 115.1 - -

I alt �.225.2 �.7�2.2 91�.1 265.1

Typemæssig opdeling

salg af varer �.17�.6 �.722.7 - -

salg af tjenesteydelser 2�.8 16.2 15�.7 178.�

Royalty 26.8 �.� 681.8 -

Huslejeindtægter fra investeringsejendomme - - 77.6 86.7

I alt �.225.2 �.7�2.2 91�.1 265.1

Noter ...

� ...

tilbage til REgNsKaB Og NOtERtilbage til REsuLtatOPgØRELsE

86

Koncern Moderselskab

(mio. DKK) 2005/06 200�/05 2005/06 200�/05

Omkostninger, yderligere oplysninger

I produktionsomkostninger, udviklingsomkostninger,

distributions- og marketingomkostninger og administrations-

omkostninger mv. indgår blandt andet nedenstående beløb,

hvorom der kan gives følgende oplysninger:

Udviklingsomkostninger

afholdte udviklingsomkostninger før aktivering 512.1 �15.2 50�.2 -

Heraf aktiveret (165.1) (111.�) (1�7.5) -

af- og nedskrivninger på udviklingsprojekter 95.9 89.5 8�.7 -

udviklingsomkostninger indregnet i resultatopgørelsen ��2.9 �9�.� ��9.� -

Artsopdeling af omkostninger

Immaterielle langfristede aktiver

afskrivninger af immaterielle langfristede aktiver er

indregnet under følgende poster i resultatopgørelsen:

Produktionsomkostninger 0.8 1.2 5.5 10.5

udviklingsomkostninger 89.7 82.0 75.8 -

Distributions- og marketingomkostninger 1.� �.7 - -

administrationsomkostninger mv. �.8 7.8 0.� 0.9

96.7 9�.7 81.7 11.�

Nedskrivninger af immaterielle langfristede aktiver er

indregnet under følgende post i resultatopgørelsen:

udviklingsomkostninger 10.0 9.9 10.0 -

Der er ikke tilbageført nedskrivninger af immaterielle

langfristede aktiver.

Materielle langfristede aktiver

afskrivninger af materielle langfristede aktiver er indregnet

under følgende poster i resultatopgørelsen:

Produktionsomkostninger 95.� 95.1 12.1 1�.1

udviklingsomkostninger 1�.5 2�.� 8.2 -

Distributions- og marketingomkostninger 1�.8 17.0 - -

administrationsomkostninger mv. 2.9 �.� 1.0 1.2

125.5 1�8.8 21.� 15.�

Der er ikke foretaget nedskrivninger af

materielle langfristede aktiver.

Der er ikke tilbageført nedskrivninger af

materielle langfristede aktiver.

Noter ...

5...

Parentes angiver negative beløb eller beløb, der skal fratrækkes.

tilbage til REgNsKaB Og NOtER tilbage til REsuLtatOPgØRELsE

87

Parentes angiver negative beløb eller beløb, der skal fratrækkes.

Koncern Moderselskab

(mio. DKK) 2005/06 200�/05 2005/06 200�/05

Omkostninger. yderligere oplysninger (fortsat)

Investeringsejendomme

afskrivninger af investeringsejendomme er indregnet under

følgende poster i resultatopgørelsen:

Produktionsomkostninger 0.1 0.1 6.9 8.0

udviklingsomkostninger - - 1.0 -

administrationsomkostninger mv. - - 0.6 0.6

0.1 0.1 8.5 8.6

Der er ikke foretaget nedskrivning af investeringsejendomme.

Der er ikke tilbageført nedskrivninger af investeringsejendomme.

Medarbejderforhold

Honorar til moderselskabets bestyrelse 2.8 2.� 2.8 2.�

Honorar til moderselskabets direktion 6.9 6.7 6.9 6.7

aktiebaseret vederlæggelse 22.1 10.5 9.6 5.5

Lønninger og vederlag 791.2 7��.� 256.9 8�.8

Pensioner 50.5 ��.5 22.9 5.1

andre omkostninger til social sikring �2.� �6.8 �.8 1.�

915.8 8��.2 �0�.9 10�.7

gennemsnitligt antal fuldtidsansatte:

Danmark 1.868 1.8�2 671 258

udlandet 617 �69 - -

2.�85 2.�11 671 258

Medarbejderomkostninger er indregnet under følgende

poster i resultatopgørelsen:

Produktionsomkostninger 28�.1 267.� 89.2 90.9

udviklingsomkostninger 270.0 225.9 20�.5 -

Distributions- og marketingomkostninger 286.6 280.2 - -

administrationsomkostninger mv. 75.1 60.7 10.2 1�.8

915.8 8��.2 �0�.9 10�.7

Noter ...

5...

tilbage til REgNsKaB Og NOtERtilbage til REsuLtatOPgØRELsE

88

(mio. DKK)

Omkostninger, yderligere oplysninger (fortsat)

Aflønning af direktion, bestyrelse og ledende medarbejdere:

Koncern

2005/06 200�/05

Modersel- Modersel- andre Modersel- Modersel- andre

skabets skabets ledende skabets skabets ledende

bestyrelse direktion medarb. bestyrelse direktion medarb.

gager, lønninger og honorarer 2.8 6.9 �.7 2.� 6.5 �.0

Bonus - - 0.9 - - 0.9

Pension - - 0.� - - 0.�

aktiebaseret vederlæggelse - �.7 1.1 - 2.� 0.5

2.8 11.6 7.1 2.� 8.9 5.8

Moderselskab

2005/06 200�/05

Modersel- Modersel- andre Modersel- Modersel- andre

skabets skabets ledende skabets skabets ledende

bestyrelse direktion medarb. bestyrelse direktion medarb.

gager, lønninger og honorarer 2.8 6.9 2.� 2.� 6.5 2.0

Bonus - - 0.� - - 0.5

Pension - - 0.2 - - 0.2

aktiebaseret vederlæggelse - �.7 0.5 - 2.� 0.�

2.8 11.6 �.5 2.� 8.9 �.0

Aktiebaseret vederlæggelse

Aktieoptionsprogram, koncernen

Bang & Olufsen koncernens aktieoptionsprogram omfatter en række direktører i koncernen.

Den samlede pulje af optioner andrager pr. �1. maj 2006 17�.208 stk., som kan udnyttes i perioden 2006-2010.

udnyttelse af aktieoptionerne er betinget af, at indehaveren af optionen er i uopsagt stilling på udnyttelsestidspunktet.

Der er ikke yderligere betingelser for retserhvervelse af optionerne.

Exercisekurserne, som er tilknyttet optjening i regnskabsårene 2001/02, 2002/0� og 200�/0�, er fastsat som gennemsnittet

af kursen for de 10 dage, der efterfulgte offentliggørelsen af årsregnskaberne i august 1999, 2000 og 2001.

Exercisekursen, der er tilknyttet optjening i regnskabsåret 200�/05 og 2005/06, er baseret på udnyttelseskurs ��1 og 500,

som reguleres med 5 % på datoen for selskabets helårsregnskabsmeddelelse, første gang ved regnskabsmeddelelsen i august

2005 henholdsvis august 2006. Det årlige tillæg bortfalder eller begrænses i det omfang, at der udloddes udbytte på

seneste ordinære generalforsamling forud for den pågældende helårsregnskabsmeddelelse.

Optionerne kan udelukkende afregnes i aktier. til sikring af optionsprogrammet har Bang & Olufsen a/s erhvervet egne

aktier, der dækker den fulde forpligtelse. aktierne er indregnet direkte på egenkapitalen.

Noter ...

5...

tilbage til REgNsKaB Og NOtER tilbage til REsuLtatOPgØRELsE

89

(mio. DKK)

Omkostninger, yderligere oplysninger (fortsat)

Øvrige

aktieoptioner i direktører antal stk. Exercisekurs

Bang & Olufsen koncernen Direktion og chefer i alt pr. option udnyttelsesperiode

udestående 1. juni 200� 55.000 29.�11 8�.�11 2�0

udnyttet 200�/05 (20.000) - (20.000) 201 august 2002 - august 2006

udnyttet 200�/05 - (�.91�) (�.91�) 270 august 2002 - august 2006

udnyttet 200�/05 - (�.505) (�.505) �05 august 200� - august 2007

udnyttet 200�/05 (1�.000) (6.705) (19.705) 177 august 200� - august 2008

tildelt 200�/05 500 - 500 �05 august 200� - august 2007

tildelt 200�/05 500 - 500 177 august 200� - august 2008

tildelt 200�/05 70.000 15.500 85.500 *�51 august 2006 - august 2009

udestående �1. maj 2005 9�.000 29.688 122.688 �2� august 2002 - august 2009

aktieoptionerne fordeler sig pr. �1. maj 2005 som følger:

Optjeningsperiode:

Regnskabsåret 2000/01 10.000 - 10.000 201 august 2002 - august 2006

Regnskabsåret 2001/02 - 5.076 5.076 270 august 2002 - august 2006

Regnskabsåret 2002/0� 1�.000 5.�9� 18.�9� �05 august 200� - august 2007

Regnskabsåret 200�/0� - �.619 �.619 177 august 200� - august 2008

Regnskabsåret 200�/05 70.000 15.500 85.500 *�51 august 2006 - august 2009

udestående �1. maj 2005 9�.000 29.688 122.688 �2� august 2002 - august 2009

aktieoptioner i

Bang & Olufsen koncernen

udestående 1. juni 2005 9�.000 29.688 122.688 �2� august 2002 - august 2009

udnyttet 2005/06 - (5.076) (5.076) 270 august 2002 - august 2006

udnyttet 2005/06 (1�.750) (�.257) (18.007) �05 august 200� - august 2007

udnyttet 2005/06 - (2.6�7) (2.6�7) 177 august 200� - august 2008

udnyttet 2005/06 (10.000) - (10.000) 201 august 2002 - august 2006

tildelt 2005/06 750 - 750 �05 august 200� - august 2007

tildelt 2005/06 70.000 15.500 85.500 *51� august 2007 - august 2010

udestående �1. maj 2006 1�0.000 ��.208 17�.208 ��0 august 200� - august 2010

aktieoptionerne fordeler sig pr. �1. maj 2006 som følger:

Optjeningsperiode:

Regnskabsåret 2002/0� - 1.2�6 1.2�6 �05 august 200� - august 2007

Regnskabsåret 200�/0� - 972 972 177 august 200� - august 2008

Regnskabsåret 200�/05 70.000 15.500 85.500 *�60 august 2006 - august 2009

Regnskabsåret 2005/06 70.000 15.500 85.500 *51� august 2007 - august 2010

udestående �1. maj 2006 1�0.000 ��.208 17�.208 ��0 august 200� - august 2010

* Kursen reguleres i perioden jævnfør ovenfor.

På tidspunkterne for udnyttelsen af aktieoptionerne var den gennemsnitlige dagskurs for aktierne følgende:

udnyttelse i perioden 15/8 til 9/9 2005. 501

Noter ...

5 ...

tilbage til REgNsKaB Og NOtERtilbage til REsuLtatOPgØRELsE

90

Parentes angiver negative beløb eller beløb, der skal fratrækkes.

(mio. DKK)

Omkostninger, yderligere oplysninger (fortsat)

2005/06 200�/05

Der er i koncernen udgiftsført følgende beløb vedrørende aktieoptionsprogrammet som

en del af personaleomkostninger 5.8 2.9

forudsætningerne for udgiftsførslen efter Black-scholes modellen for værdiansættelse Optioner Optioner

af optioner er som følger: tildelt tildelt

2005/06 200�/05

forventet volatilitet 21,8 % �5,7 %

5 årig risikofri rente 2,8 % �,6 %

I 2005/06 og 200�/05 er der ved beregningen anvendt et gennemsnitligt tillæg for Bang & Olufsen a/s

aktien på 2,7� % og 2,78 %. Den forventede løbetid er fastsat til udløbet af bindingsperioden.

Volatiliteten er baseret på den historiske volatilitet.

Beregnet på basis af slutkursen på 68� pr. �1. maj 2006 udgør den indre værdi ��.� mio. DKK,

hvoraf �2.� mio. DKK vedrører ordninger for årene 200�/05 og 2005/06.

slutkursen pr. �1. maj 2005 udgjorde �89 svarende til en beregnet indre værdi på 8.1 mio. DKK,

hvoraf �.2 mio. DKK vedrører ordninger for året 200�/05.

Noter ...

5 ...

tilbage til REgNsKaB Og NOtER tilbage til REsuLtatOPgØRELsE

91

(mio. DKK)

Omkostninger, yderligere oplysninger (fortsat)

Aktieoptionsprogram, moderselskabet

En række direktører i Bang & Olufsen a/s er omfattet af koncernens aktieoptionsprogram.

Den samlede pulje af optioner i Bang & Olufsen a/s andrager pr. �1. maj 2006 15�.972 stk., som kan udnyttes i perioden 2006-2010.

Øvrige

direktører antal stk. Exercisekurs

Direktion og chefer i alt pr. option udnyttelsesperiode

aktieoptioner i Bang & Olufsen a/s

udestående 1. juni 200� 55.000 16.9�� 71.9�� 226

udnyttet 200�/05 (20.000) - (20.000) 201 august 2002 - august 2006

udnyttet 200�/05 - (�.01�) (�.01�) 270 august 2002 - august 2006

udnyttet 200�/05 - (�.251) (�.251) �05 august 200� - august 2007

udnyttet 200�/05 (1�.000) (�.��2) (16.��2) 177 august 200� - august 2008

tildelt 200�/05 500 - 500 �05 august 200� - august 2007

tildelt 200�/05 500 - 500 177 august 200� - august 2008

tildelt 200�/05 70.000 7.000 77.000 *�60 august 2006 - august 2009

udestående �1. maj 2005 9�.000 1�.�28 107.�28 ��1 august 2002 - august 2009

aktieoptionerne fordeler sig pr. �1. maj 2005 som følger:

Optjeningsperiode:

Regnskabsåret 2000/01 10.000 - 10.000 201 august 2002 - august 2006

Regnskabsåret 2001/02 - 2.�29 2.�29 270 august 2002 - august 2006

Regnskabsåret 2002/0� 1�.000 2.�60 15.�60 �05 august 200� - august 2007

Regnskabsåret 200�/0� - 2.5�9 2.5�9 177 august 200� - august 2008

Regnskabsåret 200�/05 70.000 7.000 77.000 *�60 august 2006 - august 2009

udestående �1. maj 2005 9�.000 1�.�28 107.�28 ��1 august 2002 - august 2009

aktieoptioner i Bang & Olufsen a/s

udestående 1. juni 2005 9�.000 1�.�28 107.�28 ��1 august 2002 - august 2009

udnyttet 2005/06 - (2.�29) (2.�29) 270 august 2002 - august 2006

udnyttet 2005/06 (1�.750) (2.�60) (16.210) �05 august 200� - august 2007

udnyttet 2005/06 - (1.567) (1.567) 177 august 200� - august 2008

udnyttet 2005/06 (10.000) - (10.000) 201 august 2002 - august 2006

tildelt 2005/06 750 - 750 �05 august 200� - august 2007

tildelt 2005/06 70.000 7.000 77.000 *51� august 2007 - august 2010

udestående �1. maj 2006 1�0.000 1�.972 15�.972 ��5 august 200� - august 2010

aktieoptionerne fordeler sig pr. �1. maj 2006 som følger:

Optjeningsperiode:

Regnskabsåret 200�/0� - 972 972 177 august 200� - august 2008

Regnskabsåret 200�/05 70.000 7.000 77.000 *�60 august 2006 - august 2009

Regnskabsåret 2005/06 70.000 7.000 77.000 *51� august 2007 - august 2010

udestående �1. maj 2006 1�0.000 1�.972 15�.972 ��5 august 200� - august 2010

* Kursen reguleres i perioden jævnfør ovenfor.

På tidspunkterne for udnyttelsen af aktieoptionerne var den gennemsnitlige dagskurs for aktierne følgende:

udnyttelse i perioden 15/8 til 9/9 2005. 501

Noter ...

5 ...

tilbage til REgNsKaB Og NOtERtilbage til REsuLtatOPgØRELsE

92

(mio. DKK)

Omkostninger, yderligere oplysninger (fortsat)

2005/06 200�/05

Der er i moderselskabet udgiftsført følgende beløb vedrørende aktieoptionsprogrammet som

en del af personaleomkostninger 5.2 2.7

forudsætningerne for udgiftsførslen efter Black-scholes modellen for værdiansættelse Optioner Optioner

af optioner er som følger: tildelt tildelt

2005/06 200�/05

forventet volatilitet 21,8 % �5,7 %

5 årig risikofri rente 2,8 % �,6 %

I 2005/06 og 200�/05 er der ved beregningen anvendt et gennemsnitligt tillæg for Bang & Olufsen a/s

aktien på 2,7� % og 2,78 %. Den forventede løbetid er fastsat til udløbet af bindingsperioden.

Volatiliteten er baseret på den historiske volatilitet.

Beregnet på basis af slutkursen på 68� pr. �1. maj 2006 udgør den indre værdi �8.7 mio. DKK,

hvoraf �8.2 mio. DKK vedrører ordninger for årene 200�/05 og 2005/06.

slutkursen pr. �1. maj 2005 udgjorde �89 svarende til en beregnet indre værdi på 6.9 mio. DKK,

hvoraf 2.9 mio. DKK vedrører ordninger for året 200�/05.

Medarbejderaktier, koncernen

Medarbejderne i Bang & Olufsen koncernens danske selskaber blev i efteråret 2005 og i efteråret 200�

tilbudt muligheden om at tegne medarbejderaktier i Bang & Olufsen a/s.

Den enkelte medarbejder havde mulighed for at købe et antal medarbejderaktier baseret på anciennitet.

tegningskursen for medarbejderaktierne var 150 DKK pr. stk. (120 DKK i 200�). Medarbejderaktierne

ligger i overensstemmelse med dansk lovgivning i båndlagte depoter indtil udgangen af det 5 kalenderår

efter tegningen. Medarbejderaktierne kan således ikke sælges eller på anden måde disponeres over i

båndlæggelsesperioden.

Medarbejderaktierne blev tegnet ved kapitalforhøjelse.

Medarbejderne i koncernen tegnede �6.685 stk. medarbejderaktier (��.910 stk. i 200�) svarende til

0,28 % af aktiekapitalen (0,27 % i 200�). De tegnede medarbejderaktier havde en gennemsnitlig vægtet

dagsværdi på ��9 DKK (�18 DKK i 200�). Den gennemsnitlige vægtede dagsværdi opgøres på grundlag

af dagsværdien af medarbejderaktierne på dagen, hvor de enkelte medarbejdere accepterede koncernens

tilbud.

Noter ...

5 ...

tilbage til REgNsKaB Og NOtER tilbage til REsuLtatOPgØRELsE

9�

(mio. DKK)

Omkostninger, yderligere oplysninger (fortsat)

2005/06 200�/05

Den samlede værdi af favørelementet pr. medarbejderaktie udgør �15 DKK (222 DKK i 200�), der er

indregnet under personaleomkostninger.

Dagsværdien er beregnet på basis af Black-scholes modellen for værdiansættelse af optioner.

Der er ved opgørelsen af dagsværdien taget hensyn til, at medarbejderen er berettiget til at modtage

udbytte i båndlæggelsesperioden.

forudsætningerne for opgørelsen af dagsværdien af medarbejderaktierne kan oplyses som følger:

forventet volatilitet 21,8 % 28,2 %

Risikofri rente 2,9 % �,6 %

I 2005/06 og 200�/05 er der ved beregningen anvendt et gennemsnitligt udbytte for Bang & Olufsen a/s

aktien for de seneste 5 år, og forventet løbetid er fastsat til udløbet af båndlæggelsesperioden. Volatiliteten

er baseret på den historiske volatilitet.

Der er i koncernen udgiftsført følgende beløb vedrørende medarbejderaktierne som en del af

personaleomkostninger 11.5 7.5

Medarbejderaktier, moderselskabet

Medarbejderne i Bang & Olufsen a/s tegnede 1�.�76 stk. medarbejderaktier (5.280 stk. i 200�) svarende

til 0,11 % af aktiekapitalen (0,0� % i 200�). De købte medarbejderaktier havde en gennemsnitlig vægtet

dagsværdi på �50 DKK (�18 DKK i 200�). Den gennemsnitlige vægtede dagsværdi opgøres på grundlag

af dagsværdien af medarbejderaktierne på dagen, hvor de enkelte medarbejdere accepterede koncernens

tilbud.

Den samlede værdi af favørelementet pr. medarbejderaktie udgør ��0 DKK (222 DKK i 200�),

der er indregnet under personaleomkostninger.

Dagsværdien er beregnet på basis af Black-scholes modellen for værdiansættelse af optioner. Der er ved

opgørelsen af dagsværdien taget hensyn til, at medarbejderen er berettiget til at modtage udbytte i

båndlæggelsesperioden.

forudsætningerne for opgørelsen af dagsværdien af medarbejderaktierne kan oplyses som følger:

forventet volatilitet 21,8 % 28,2 %

Risikofri rente 2,9 % �,6 %

I 2005/06 og 200�/05 er der ved beregningen anvendt et gennemsnitligt udbytte for Bang & Olufsen a/s

aktien for de seneste 5 år, og forventet løbetid er fastsat til udløbet af båndlæggelsesperioden. Volatiliteten

er baseret på den historiske volatilitet.

Der er i moderselskabet udgiftsført følgende beløb vedrørende medarbejderaktierne som en del af

personaleomkostninger �.� 2.9

Noter ...

5 ...

tilbage til REgNsKaB Og NOtERtilbage til REsuLtatOPgØRELsE

9�

Parentes angiver negative beløb eller beløb, der skal fratrækkes.

Koncern Moderselskab

(mio. DKK) 2005/06 200�/05 2005/06 200�/05

Udbytter

udbytte fra datterselskaber 200.0 1�0.0

udbytte fra associerede selskaber - 2.0

200.0 1�2.0

Finansielle indtægter

Renteindtægter fra kreditinstitutter 9.� 8.6 7.6 7.5

Renteindtægter fra datterselskaber - - 2.1 10.7

Valutakursgevinst, netto - 12.7 2.0 �0.�

Øvrige finansielle indtægter 8.� 9.� 1.7 1.8

finansielle indtægter 17.7 �0.7 1�.� 50.�

Finansielle omkostninger

Renter af gæld til kreditinstitutter 6.0 10.� 5.8 9.�

Renter af gæld til realkreditinstitutter 6.7 7.8 �.5 5.2

Renteomkostninger til datterselskaber - - 7.7 5.6

Valutakurstab, netto 9.5 - - -

Øvrige finansielle omkostninger 2.7 5.� 1.9 1.8

finansielle omkostninger 2�.9 2�.5 19.9 21.9

Skat af årets resultat

Moderselskab:

aktuel skat (2.1) 8.5 (2.1) 8.5

ændring i udskudt skat 1�.8 (2.5) 1�.8 (2.5)

ændring i udskudt skat som følge af ændring i skatteprocent - 0.1 - 0.1

Regulering tidligere år, aktuel skat (�.6) 0.9 (�.6) 0.9

Regulering tidligere år, udskudt skat 2.0 (0.5) 2.0 (0.5)

Moderselskab i alt 10.1 6.5 10.1 6.5

Datterselskaber:

aktuel skat 117.9 109.� - -

ændring i udskudt skat 11.8 (�.7) - -

ændring i udskudt skat som følge af ændring i skatteprocent - (1.9) - -

Regulering tidligere år, aktuel skat 9.� �.7 - -

Regulering tidligere år, udskudt skat (1�.�) 0.9 - -

Datterselskaber i alt 12�.6 108.� - -

skat af årets resultat i alt 1��.7 11�.9 10.1 6.5

Årets skat kan opdeles således:

skat, der indregnes i resultatopgørelsen 1��.7 11�.9 10.1 6.5

Noter ...

6 ...

7 ...

8 ...

9 ...

tilbage til REgNsKaB Og NOtER tilbage til REsuLtatOPgØRELsE

95

Noter ...

9 ...

10 ...

11 ...

Koncern Moderselskab

(mio. DKK) 2005/06 200�/05 2005/06 200�/05

Skat af årets resultat (fortsat)

skat af årets resultat kan forklares således:

Beregnet 28 % skat af resultat før skat 120.6 106.� 65.2 �2.7

Ikke fradragsberettigede omkostninger og ej

skattepligtige indtægter 0.5 1.1 (0.�) 0.5

afvigende skatteprocent i udenlandske datterselskaber 1�.8 �.8 - -

Nedsættelse af selskabsskatteprocenten fra �0 % til 28 % - (�.�) - -

Regulering af skat vedrørende tidligere år (�.�) �.9 (1.6) 0.�

Ikke aktiverede skattemæssige underskud 2.� - - -

Ikke skattepligtige udbytter fra datterselskaber - - (51.1) (�7.0)

andet 1.8 2.2 (2.1) -

1��.7 11�.9 10.1 6.5

Dansk skatteprocent 28,0 % 28,0 % 28,0 % 28,0 %

skatteeffekt af:

Ikke fradragsberettigede omkostninger og ej

skattepligtige indtægter (0,1 %) 0,� % (0,1 %) 0,� %

afvigende skatteprocent i udenlandske datterselskaber �,2 % 1,0 % - -

Nedsættelse af selskabsskatteprocenten fra �0 % til 28 % - (0,9 %) - -

Regulering af skat vedrørende tidligere år (1,0 %) 1,� % (0,7 %) 0,2 %

Ikke aktiverede skattemæssige underskud 0,6 % - - -

Ikke skattepligtige udbytter fra datterselskaber - - (22,0 %) (2�,� %)

andet 0,5 % 0,6 % (0,9 %) -

Årets gennemsnitlige effektive skatteprocent �1,2 % �0,� % �,� % �,2 %

Betalt selskabsskat inkl. acontoskat udgør i moderselskabet 75.1 mio. DKK. Moderselskabet afregner aktuel skat for sambeskattede

danske selskaber.

Minoritetsinteressers andel af årets resultat

Bang & Olufsen ICEpower a/s 2.0 (0.2)

Minoritetsinteressers andel af årets resultat 2.0 (0.2)

Resultat pr. aktie

Årets resultat 296.0 26�.9

Minoritetsinteressernes andel af koncernresultatet 2.0 (0.2)

Moderselskabets aktionærers andel af årets resultat 29�.0 265.1

gennemsnitligt antal aktier 12.��7.�57 12.�97.286

gennemsnitligt antal egne aktier (56�.975) (299.910)

gennemsnitligt antal aktier i omløb 11.872.�82 12.097.�76

udestående aktieoptioners gennemsnitlige udvandingseffekt �1.676 2.066

gennemsnitligt antal aktier i omløb 11.91�.058 12.099.��2

Resultat pr. aktie, DKK 2�.8 21.9

udvandet resultat pr. aktie, DKK 2�.7 21.9

Resultat for fortsættende aktiviteter pr. aktie, DKK 2�.8 21.9

udvandet resultat for fortsættende aktiviteter pr. aktie, DKK 2�.7 21.9

Beregningen af resultat for fortsættende aktiviteter pr. aktie sker på samme grundlag som beregningen af resultat pr. aktie, da der ingen

ophørte aktiviteter har været i 2005/06 eller 200�/05.

I perioden frem til den 1. august 2006 er antallet af gennemsnitligt antal aktier i omløb faldet med 185.�8� stk. som følge af køb af aktier.

tilbage til REgNsKaB Og NOtERtilbage til REsuLtatOPgØRELsE

96

(mio. DKK)

Immaterielle aktiver

udviklings-

færdiggjorte projekter

Erhvervede udviklings- under

Koncern goodwill rettigheder projekter udførelse I alt

Kostpris 1. juni 200� 11.1 99.1 7�1.5 82.1 9��.8

af- og nedskrivninger 1. juni 200� - (76.9) (587.5) - (66�.�)

Regnskabsmæssig værdi 1. juni 200� 11.1 22.2 15�.0 82.1 269.�

Kostpris 1. juni 200� 11.1 99.1 7�1.5 82.1 9��.8

Korrektion til primo �.� - - - �.�

Øvrige tilgange i året �.9 9.� �5.� 76.1 12�.7

afgang i årets løb - (9.9) (89.2) - (99.1)

færdiggjorte udviklingsprojekter - - 76.� (76.�) -

Kostpris �1. maj 2005 19.� 98.5 76�.0 81.9 96�.7

af- og nedskrivninger 1. juni 200� - 76.9 587.5 - 66�.�

Årets afskrivninger - 15.2 79.5 - 9�.7

tilbageførte afskrivninger på årets afgang - (7.9) (89.2) - (97.1)

Årets nedskrivninger - - 9.9 - 9.9

af- og nedskrivninger �1. maj 2005 - 8�.2 587.7 - 671.9

Regnskabsmæssig værdi �1. maj 2005 19.� 1�.� 176.� 81.9 291.8

Kostpris �1. maj 2005 19.� 98.5 76�.0 81.9 96�.7

af- og nedskrivninger �1. maj 2005 - (8�.2) (587.7) - (671.9)

Regnskabsmæssig værdi �1. maj 2005 19.� 1�.� 176.� 81.9 291.8

Kostpris 1. juni 2005 19.� 98.5 76�.0 81.9 96�.7

Kursregulering til ultimokurs (0.�) (0.1) - - (0.�)

Omklassificering (1.0) 1.0 - - -

Øvrige tilgange i året - 6.� 68.2 96.9 171.�

afgang i årets løb - (1.1) (�9.5) - (50.6)

færdiggjorte udviklingsprojekter - - 69.0 (69.0) -

Kostpris �1. maj 2006 18.0 10�.6 851.7 109.8 1.08�.1

af- og nedskrivninger 1. juni 2005 - 8�.2 587.7 - 671.9

Kursregulering til ultimokurs - (0.1) - - (0.1)

Årets afskrivninger - 9.5 87.2 - 96.7

tilbageførte afskrivninger på årets afgang - (1.1) (�9.5) - (50.6)

Årets nedskrivninger - - 10.0 - 10.0

af- og nedskrivninger �1. maj 2006 - 92.5 6�5.� - 727.9

Regnskabsmæssig værdi �1. maj 2006 18.0 12.1 216.� 109.8 �56.2

Kostpris �1. maj 2006 18.0 10�.6 851.7 109.8 1.08�.1

af- og nedskrivninger �1. maj 2006 - (92.5) (6�5.�) - (727.9)

Regnskabsmæssig værdi �1. maj 2006 18.0 12.1 216.� 109.8 �56.2

Der eksisterer ingen kontraktlige forpligtelser vedrørende anskaffelse af immaterielle aktiver.

Noter ...

12 ...

Parentes angiver negative beløb eller beløb, der skal fratrækkes.

tilbage til REgNsKaB Og NOtER tilbage til BaLaNCE aKtIVER

97

Parentes angiver negative beløb eller beløb, der skal fratrækkes.

(mio. DKK)

Immaterielle aktiver (fortsat)

udviklings-

færdiggjorte projekter

Erhvervede udviklings- under

Moderselskab goodwill rettigheder projekter udførelse I alt

Kostpris 1. juni 200� - 67.� - - 67.�

af- og nedskrivninger 1. juni 200� - (5�.7) - - (5�.7)

Regnskabsmæssig værdi 1. juni 200� - 1�.7 - - 1�.7

Kostpris 1. juni 200� - 67.� - - 67.�

tilgang i årets løb, koncernintern �.2 - - - �.2

Øvrige tilgange i året - 8.1 - - 8.1

afgang i årets løb - (5.0) - - (5.0)

Kostpris �1. maj 2005 �.2 70.5 - - 7�.7

af- og nedskrivninger 1. juni 200� - 5�.7 - - 5�.7

Årets afskrivninger - 11.� - - 11.�

tilbageførte afskrivninger på årets afgang - (5.0) - - (5.0)

af- og nedskrivninger �1. maj 2005 - 60.1 - - 60.1

Regnskabsmæssig værdi �1. maj 2005 �.2 10.� - - 1�.6

Kostpris �1. maj 2005 �.2 70.5 - - 7�.7

af- og nedskrivninger �1. maj 2005 - (60.1) - - (60.1)

Regnskabsmæssig værdi �1. maj 2005 �.2 10.� - - 1�.6

Kostpris 1. juni 2005 �.2 70.5 - - 7�.7

tilgang i årets løb, koncernintern - 1�.7 657.6 71.8 7��.1

Øvrige tilgange i året - �.1 5�.1 9�.� 151.6

afgang i årets løb - - (105.8) - (105.8)

færdiggjorte udviklingsprojekter - - 6�.8 (6�.8) -

Kostpris �1. maj 2006 �.2 89.� 670.7 100.� 86�.6

af- og nedskrivninger 1. juni 2005 - 60.1 - - 60.1

tilgang i årets løb, koncernintern - 12.9 506.7 - 519.6

Årets afskrivninger - 8.0 7�.7 - 81.7

tilbageførte afskrivninger på årets afgang - - (105.8) - (105.8)

Årets nedskrivninger - - 10.0 - 10.0

af- og nedskrivninger �1. maj 2006 - (81.0) (�8�.6) - (565.6)

Regnskabsmæssig værdi �1. maj 2006 �.2 8.� 186.1 100.� 298.0

Kostpris �1. maj 2006 �.2 89.� 670.7 100.� 86�.6

af- og nedskrivninger �1. maj 2006 - (81.0) (�8�.6) - (565.6)

Regnskabsmæssig værdi �1. maj 2006 �.2 8.� 186.1 100.� 298.0

Der eksisterer ingen kontraktlige forpligtelser vedrørende anskaffelse af immaterielle aktiver.

Noter ...

12 ...

tilbage til REgNsKaB Og NOtERtilbage til BaLaNCE aKtIVER

98

Parentes angiver negative beløb eller beløb, der skal fratrækkes.

(mio. DKK)

Materielle aktiver

Materielle

Produktions- andre anlæg, Indretning aktiver

grunde og anlæg og driftsmateriel af lejede under

Koncern bygninger maskiner og inventar lokaler udførelse I alt

Kostpris 1. juni 200� �87.9 1.057.� 2�2.� 70.7 6�.6 1.922.8

af- og nedskrivninger 1. juni 200� (200.8) (8�1.0) (189.6) (��.1) - (1.265.5)

Regnskabsmæssig værdi 1. juni 200� 287.1 216.� 52.7 �6.6 6�.6 657.�

Kostpris 1. juni 200� �87.9 1.057.� 2�2.� 70.7 6�.6 1.922.8

Korrektion til primo - 2�.2 - - - 2�.2

Kursregulering til ultimokurs (0.2) - (0.1) (0.2) - (0.5)

tilgang i årets løb 11.� 26.8 17.8 8.8 58.2 122.9

Ibrugtagne aktiver 5.6 5�.6 0.� - (60.6) -

afgang i årets løb (8.�) (9�.9) (59.6) (18.7) (8.8) (189.�)

Kostpris �1. maj 2005 �96.� 1.069.0 200.8 60.6 5�.� 1.880.1

af- og nedskrivninger 1. juni 200� 200.8 8�1.0 189.6 ��.1 - 1.265.5

Korrektion til primo - 2�.2 - - - 2�.2

Kursregulering til ultimokurs (0.1) - (0.1) (0.1) - (0.�)

Årets afskrivninger 20.8 9�.0 18.1 6.9 - 1�8.8

tilbageførte afskrivninger på årets afgang (7.7) (90.7) (56.5) (10.2) - (165.1)

af- og nedskrivninger �1. maj 2005 21�.8 867.5 151.1 �0.7 - 1.26�.1

Regnskabsmæssig værdi �1. maj 2005 282.5 201.5 �9.7 29.9 5�.� 617.0

Kostpris �1. maj 2005 �96.� 1.069.0 200.8 60.6 5�.� 1.880.1

af- og nedskrivninger �1. maj 2005 (21�.8) (867.5) (151.1) (�0.7) - (1.26�.1)

Regnskabsmæssig værdi �1. maj 2005 282.5 201.5 �9.7 29.9 5�.� 617.0

Heraf finansielt leasede aktiver - �.� - - - �.�

Noter ...

1� ...

tilbage til REgNsKaB Og NOtER tilbage til BaLaNCE aKtIVER

99

Parentes angiver negative beløb eller beløb, der skal fratrækkes.

(mio. DKK)

Materielle aktiver (fortsat)

Materielle

Produktions- andre anlæg, Indretning anlægsaktiver

grunde og anlæg og driftsmateriel af lejede under

Koncern bygninger maskiner og inventar lokaler udførelse I alt

Kostpris 1. juni 2005 �96.� 1.069.0 200.8 60.6 5�.� 1.880.1

Korrektion til primo - - - (0.�) - (0.�)

Kursregulering til ultimokurs - - (0.1) (1.1) 0.� (0.9)

Overført til langfristede aktiver

bestemt for salg (1.1) - - - - (1.1)

tilgang i årets løb 67.6 �0.1 28.� 6.9 50.8 19�.8

Ibrugtagne aktiver 5.8 �9.5 0.9 - (�6.2) -

afgang i årets løb - (99.7) (9.7) (5.5) (9.2) (12�.1)

Kostpris �1. maj 2006 568.6 1.0�8.9 220.� 60.5 �9.1 1.9�7.�

af- og nedskrivninger 1. juni 2005 21�.8 867.5 151.1 �0.7 - 1.26�.1

Korrektion til primo - - - (0.�) - (0.�)

Kursregulering til ultimokurs (0.1) - (0.�) (0.5) - (0.9)

Årets afskrivninger 22.1 76.9 20.0 6.5 - 125.5

tilbageførte afskrivninger på årets afgang - (96.2) (8.7) (2.�) - (107.�)

af- og nedskrivninger �1. maj 2006 2�5.8 8�8.2 162.1 ��.9 - 1.280.0

Regnskabsmæssig værdi �1. maj 2006 ��2.8 200.7 58.2 26.6 �9.1 667.�

Kostpris �1. maj 2006 568.6 1.0�8.9 220.� 60.5 �9.1 1.9�7.�

af- og nedskrivninger �1. maj 2006 (2�5.8) (8�8.2) (162.1) (��.9) - (1.280.0)

Regnskabsmæssig værdi �1. maj 2006 ��2.8 200.7 58.2 26.6 �9.1 667.�

Heraf finansielt leasede aktiver - 2.0 - - - 2.0

generelt, materielle aktiver

Der er hverken i 2005/06 eller 200�/05 modtaget tilskud til anskaffelse af aktiver, og der er ingen uopfyldte betingelser

vedrørende tidligere modtagne tilskud.

Der eksisterer ingen kontraktlige forpligtelser vedrørende anskaffelse af materielle aktiver.

Ejendomme

Den kontante ejendomsværdi for danske ejendomme udgør ved seneste vurdering 295.7 mio. DKK (295.7 mio. DKK i

200�/05). Den kontante ejendomsværdi omfatter både grunde og bygninger og investeringsejendommene.

Kostprisen for udenlandske ejendomme udgør 108.6 mio. DKK (�9.1 mio. DKK i 200�/05).

finansielt leasede aktiver

De finansielt leasede aktiver omfatter udelukkende leasede trucks, der ved udløb af leasingperioden kan erhverves til

favorable priser. Leasingaftalen medfører ingen begrænsninger i koncernens dispositionsmuligheder.

Noter ...

1� ...

tilbage til REgNsKaB Og NOtERtilbage til BaLaNCE aKtIVER

100

Parentes angiver negative beløb eller beløb, der skal fratrækkes.

(mio. DKK)

Materielle aktiver

Materielle

Produktions- andre anlæg, Indretning aktiver

grunde og anlæg og driftsmateriel af lejede under

Moderselskab bygninger maskiner og inventar lokaler udførelse I alt

Kostpris 1. juni 200� 175.9 5.6 87.0 1.� 12.5 282.�

af- og nedskrivninger 1. juni 200� (80.0) (�.7) (71.0) (0.6) - (155.�)

Regnskabsmæssig værdi 1. juni 200� 95.9 1.9 16.0 0.8 12.5 127.1

Kostpris 1. juni 200� 175.9 5.6 87.0 1.� 12.5 282.�

tilgang i årets løb �.8 1.7 �.7 - 0.5 10.7

Ibrugtagne aktiver 5.6 5.2 - - (10.8) -

afgang i årets løb (1.2) (1.1) (19.8) - (1.7) (2�.8)

Kostpris �1. maj 2005 185.1 11.� 70.9 1.� 0.5 269.�

af- og nedskrivninger 1. juni 200� 80.0 �.7 71.0 0.6 - 155.�

Årets afskrivninger 7.9 0.8 6.� 0.� - 15.�

tilbageførte afskrivninger på årets afgang (0.8) (0.1) (19.0) - - (19.9)

af- og nedskrivninger �1. maj 2005 87.1 �.� 58.� 0.9 - 150.7

Regnskabsmæssig værdi �1. maj 2005 98.0 7.0 12.6 0.5 0.5 118.6

Kostpris �1. maj 2005 185.1 11.� 70.9 1.� 0.5 269.�

af- og nedskrivninger �1. maj 2005 (87.1) (�.�) (58.�) (0.9) - (150.7)

Regnskabsmæssig værdi �1. maj 2005 98.0 7.0 12.6 0.5 0.5 118.6

Heraf finansielt leasede aktiver - 0.1 - - - 0.1

Noter ...

1� ...

tilbage til REgNsKaB Og NOtER tilbage til BaLaNCE aKtIVER

101

Parentes angiver negative beløb eller beløb, der skal fratrækkes.

(mio. DKK)

Materielle aktiver (fortsat)

Materielle

Produktions- andre anlæg, Indretning aktiver

grunde og anlæg og driftsmateriel af lejede under

Moderselskab bygninger maskiner og inventar lokaler udførelse I alt

Kostpris 1. juni 2005 185.1 11.� 70.9 1.� 0.5 269.�

Omklassificering - (�.1) �.1 - - -

tilgang i årets løb, koncernintern - 11.1 �6.� - 0.� 57.8

tilgang i årets løb 1.1 �.� 15.0 - �.1 2�.5

Ibrugtagne aktiver - 0.8 - - (0.8) -

afgang i årets løb - (0.2) (2.1) - (0.1) (2.�)

Kostpris �1. maj 2006 186.2 22.� 1��.2 1.� �.1 ��8.2

af- og nedskrivninger 1. juni 2005 87.1 �.� 58.� 0.9 - 150.7

Omklassificering - (�.9) �.9 - - -

tilgang i årets løb, koncernintern - 8.9 �1.0 - - �9.9

Årets afskrivninger 8.1 1.8 11.1 0.� - 21.�

tilbageførte afskrivninger på årets afgang - (0.1) (2.0) - - (2.1)

af- og nedskrivninger �1. maj 2006 95.2 11.1 102.� 1.2 - 209.8

Regnskabsmæssig værdi �1. maj 2006 91.0 11.2 �1.9 0.2 �.1 1�8.�

Kostpris �1. maj 2006 186.2 22.� 1��.2 1.� �.1 ��8.2

af- og nedskrivninger �1. maj 2006 (95.2) (11.1) (102.�) (1.2) - (209.8)

Regnskabsmæssig værdi �1. maj 2006 91.0 11.2 �1.9 0.2 �.1 1�8.�

Heraf finansielt leasede aktiver - 0.1 - - - 0.1

generelt, materielle aktiver

Der er hverken i 2005/06 eller 200�/05 modtaget tilskud til anskaffelse af aktiver, og der er ingen uopfyldte betingelser

vedrørende tidligere modtagne tilskud.

Der eksisterer ingen kontraktlige forpligtelser vedrørende anskaffelse af materielle aktiver.

Ejendomme

Den kontante ejendomsværdi for danske ejendomme udgør ved seneste vurdering 2�1.7 mio. DKK (2�1.7 mio. DKK i

200�/05). Den kontante ejendomsværdi omfatter både grunde og bygninger og investeringsejendommene.

finansielt leasede aktiver

De finansielt leasede aktiver omfatter udelukkende leasede trucks, der ved udløb af leasingperioden kan erhverves til

favorable priser. Leasingaftalen medfører ingen begrænsninger i moderselskabets dispositionsmuligheder.

Noter ...

1� ...

tilbage til REgNsKaB Og NOtERtilbage til BaLaNCE aKtIVER

102

Koncern Moderselskab

(mio. DKK) 2005/06 200�/05 2005/06 200�/05

Investeringsejendomme

Kostpris 1. juni 1.� 1.� 19�.9 19�.2

af- og nedskrivninger 1. juni (0.5) (0.�) (100.�) (9�.1)

Regnskabsmæssig værdi 1. juni 0.8 0.9 9�.6 101.1

Kostpris 1. juni 1.� 1.� 19�.9 19�.2

tilgang i årets løb - - 2.� 1.�

afgang i årets løb - - - (1.6)

Kostpris �1. maj 1.� 1.� 196.2 19�.9

af- og nedskrivninger 1. juni 0.5 0.� 100.� 9�.1

Årets afskrivninger 0.1 0.1 8.5 8.6

tilbageførte afskrivninger på årets afgang - - - (1.�)

af- og nedskrivninger �1. maj 0.6 0.5 108.8 100.�

Regnskabsmæssig værdi �1. maj 0.7 0.8 87.� 9�.6

Kostpris �1. maj 1.� 1.� 196.2 19�.9

af- og nedskrivninger �1. maj (0.6) (0.5) (108.8) (100.�)

Regnskabsmæssig værdi �1. maj 0.7 0.8 87.� 9�.6

Koncernens investeringsejendom er en villa, der udelukkende anvendes til udlejning.

En række af moderselskabets ejendomme er investeringsejendomme, da disse besiddes med henblik på udlejning til de øvrige

selskaber i koncernen. alle investeringsejendommene er beliggende i struer og anvendes til produktion, lager og kontor.

Det vurderes grundet beliggenheden ikke at være muligt at opgøre en dagsværdi på ejendommene, da denne vil være helt

afhængig af koncernselskabernes fortsatte anvendelse af ejendommene. Det er endvidere ikke muligt at opgøre et interval,

hvori dagsværdien af ejendommene vil ligge. Der har ikke været anvendt eksterne vurderingsmænd.

Der er i 2005/06 modtaget �7.1 mio. DKK i huslejeindtægter fra investeringsejendomme (��.8 mio. DKK i 200�/05).

I samme periode udgjorde de direkte henførbare driftsomkostninger vedrørende investeringsejendomme, der genererede

huslejeindtægter 2�.0 mio. DKK (18.8 mio. DKK i 200�/05).

Der eksisterer ingen kontraktlige forpligtelser vedrørende anskaffelse, opførelse eller udvikling af investeringsejendomme.

Der eksisterer endvidere ingen kontraktlige forpligtelser vedrørende reparation, vedligeholdelse eller forbedring af

investeringsejendomme.

Moderselskabets ejendomme udlejes til datterselskaberne på operationelle leasingkontrakter med en løbetid på � måneder.

Ifølge de eksisterende operationelle leasingkontrakter vil moderselskabet oppebære en indtægt på 11.7 mio. DKK i de �

måneder, der er omfattet af kontrakternes løbetid.

Noter ...

1� ...

Parentes angiver negative beløb eller beløb, der skal fratrækkes.

tilbage til REgNsKaB Og NOtER tilbage til BaLaNCE aKtIVER

10�

(mio. DKK)

Nedskrivning af aktiver

Immaterielle aktiver

Årets nedskrivninger

Koncern

I 2005/06 er der indregnet en nedskrivning af færdiggjorte udviklingsprojekter på 10.0 mio. DKK

(9.9 mio. DKK i 200�/05), som følge af den teknologiske udvikling.

Vurderingen af genindvindingsværdien af udviklingsprojektet er baseret på kapitalværdiberegningen for projektet.

Kapitalværdiberegningen er baseret på de forventede pengestrømme for projektet i de af ledelsen godkendte

budgetter over den forventede levetid og en diskonteringsfaktor før skat på 10 %.

Moderselskab

I 2005/06 er der indregnet en nedskrivning af færdiggjorte udviklingsprojekter på 10.0 mio. DKK

(0.0 mio. DKK i 200�/05), som følge af den teknologiske udvikling.

Vurderingen af genindvindingsværdien af udviklingsprojektet er baseret på kapitalværdiberegningen for projektet.

Kapitalværdiberegningen er baseret på basis af de forventede pengestrømme for projektet i de af ledelsen godkendte

budgetter over den forventede levetid og en diskonteringsfaktor før skat på 10 %.

Finansielle aktiver

Årets nedskrivninger

Moderselskab

I 2005/06 er der indregnet en nedskrivning af kapitalandele i associerede selskaber på 17.0 mio. DKK

(0.0 mio. DKK i 200�/05).

Den kapitalandel, der blev nedskrevet, er kapitalandelen i John Bjerrum Nielsen a/s. Den samlede nedskrivning

er indregnet som nedskrivning af kapitalandele i associerede selskaber. Kapitalandelen i associerede selskaber

indgår fuldt ud som en del af segmentet Brand-understøttet forretning.

Behovet for nedskrivningen af kapitalandelen er opstået som følge af, at selskabet har genereret underskud i den senest

aflagte årsrapport og usikkerhed om, hvorvidt der vil blive genereret fremtidige positive pengestrømme fra investeringen.

Vurderingen af genindvindingsværdien af kapitalandelen er baseret på kapitalværdiberegningen for kapitalandelen.

Kapitalværdiberegningen er baseret på den forventede, fremtidig udbyttebetaling fra John Bjerrum Nielsen a/s

og en diskonteringsfaktor før skat på 10 %.

Noter ...

15 ...

tilbage til REgNsKaB Og NOtERtilbage til BaLaNCE aKtIVER

10�

Parentes angiver negative beløb eller beløb, der skal fratrækkes.

Koncern Moderselskab

(mio. DKK) 2005/06 200�/05 2005/06 200�/05

Kapitalandele i datterselskaber

Kostpris 1. juni 862.7 821.�

tilgang i årets løb - 95.9

afgang i årets løb (1��.5) (5�.6)

Kostpris �1. maj 728.2 862.7

for en oversigt over datterselskaber, se note ��.

Kapitalandele i associerede selskaber

Kostpris 1. juni 17.0 17.0 17.0 17.0

Nedskrivning i årets løb - - (17.0) -

Kostpris �1. maj 17.0 17.0 - 17.0

Op- og nedskrivninger 1. juni (10.0) (8.�)

Årets resultatandel efter skat (1.0) 0.�

udloddet udbytte - (2.0)

Op- og nedskrivninger �1. maj (11.0) (10.0)

Regnskabsmæssig værdi �1. maj 6.0 7.0

Bang & Olufsens andel

aktiver forpligtel- selskabs- Egen- Årets Egen- Årets

Navn og hjemsted Ejerandel i alt ser i alt kapital kapital resultat kapital resultat

John Bjerrum Nielsen a/s

Bramming �� % �9.7 21.7 10.0 18.0 (2.9) 6.0 (1.0)

Noter ...

16 ...

17 ...

tilbage til REgNsKaB Og NOtER tilbage til BaLaNCE aKtIVER

105

Parentes angiver negative beløb eller beløb, der skal fratrækkes.

(mio. DKK)

Udskudte skatteaktiver

fremførbare

Lang- Vare- skatte-

fristede behold- tilgode- Hensæt- mæssige

Koncern aktiver ninger havender telser underskud andet I alt

udskudte skatteaktiver 1. juni 200� 6.� 0.7 �.� �.7 8.5 0.� 2�.0

Effekt af ændret regnskabspraksis - - - 17.6 - - 17.6

Korrigeret saldo pr. 1. juni 200� 6.� 0.7 �.� 21.� 8.5 0.� �0.6

Indregnet i resultatopgørelsen 7.9 (�.�) 0.� 1.5 (2.�) (0.�) �.8

udskudte skatteaktiver �1. maj 2005 1�.� (2.7) �.8 22.8 6.2 - ��.�

Indregnet i resultatopgørelsen (7.1) �.0 0.2 (12.0) 0.� - (15.6)

udskudte skatteaktiver �1. maj 2006 7.2 0.� �.0 10.8 6.5 - 28.8

Lang- Vare-

fristede behold- tilgode- Hensæt-

Moderselskab aktiver ninger havender telser I alt

udskudte skatteaktiver 1. juni 200� 1.1 (2.6) 2.0 - 0.5

Effekt af ændret regnskabspraksis - - - 0.5 0.5

Korrigeret saldo pr. 1. juni 200� 1.1 (2.6) 2.0 0.5 1.0

Indregnet i resultatopgørelsen �.9 (0.7) (2.0) 1.8 �.0

udskudte skatteaktiver �1. maj 2005 5.0 (�.�) - 2.� �.0

Overført til udskudt skat (5.0) �.� - (2.�) (�.0)

udskudte skatteaktiver �1. maj 2006 - - - - -

udskudte skatteaktiver vedrører datterselskaberne i Danmark, Holland, Norge, tyskland, Østrig, England, frankrig, Italien,

spanien og singapore.

udskudte skatteaktiver er beregnet med gældende lokale skattesatser.

Der er ikke indregnet udskudte skatteaktiver vedrørende datterselskaberne i usa og Japan.

De ikke indregnede udskudte skatteaktiver udgør 88.7 mio. DKK (90.0 mio. DKK i 200�/05). grundlaget for de ikke

indregnede udskudte skatteaktiver er skattemæssige underskud på 22�.6 mio. DKK (227.8 mio. DKK i 200�/05).

Noter ...

18 ...

tilbage til REgNsKaB Og NOtERtilbage til BaLaNCE aKtIVER

106

Koncern Moderselskab

(mio. DKK) 2005/06 200�/05 2005/06 200�/05

Andre finansielle tilgodehavender

andre finansielle tilgodehavender (brutto) 1. juni �7.1 2�.9

Kursregulering til ultimokurs (0.�) (0.1)

Årets bevægelser �.9 2�.�

andre finansielle tilgodehavender (brutto) �1. maj 50.6 �7.1

Nedskrivning til imødegåelse af tab 1. juni 18.� 7.2

Kursregulering til ultimokurs (0.2) -

ændring af nedskrivning i året (�.9) 11.�

Realiserede tab i året (0.1) (0.1)

Nedskrivning til imødegåelse af tab �1. maj 1�.2 18.�

andre finansielle tilgodehavender (netto) �1. maj �6.� 28.7

Nedskrivningen af andre finansielle tilgodehavender er indregnet direkte i resultatopgørelsen under

distributions- og marketingomkostninger. Nedskrivningen har fundet sted som følge af en vurdering af en individuel

vurdering af de enkelte debitorers betalingsevne.

Dagsværdien af andre finansielle tilgodehavender i koncernen udgør ��.9 mio. DKK (25.8 mio. DKK i 200�/05).

Dagsværdien er opgjort som nutidsværdien af de fremtidige forventede pengestrømme vedrørende tilgodehavenderne.

Varebeholdninger

Råvarer og hjælpematerialer 161.1 1�2.� - -

Varer under fremstilling �8,� �2.0 - -

Reservedele 121.8 90.5 - -

fremstillede varer og handelsvarer 2�6.2 16�.8 0.2 0.2

Varebeholdninger �1. maj 567.� �29.7 0.2 0.2

af den regnskabsmæssige værdi forventes følgende beløb

at blive realiseret efter mere end 12 måneder:

Reservedele 5�.6 �0.6

Varebeholdninger �1. maj 5�.6 �0.6

Årsagen til, at en så stor andel af reservedelene forventes at blive realiseret efter mere end 12 måneder, er, at det

er koncernens politik at være i stand til at reparere produkter i op til 12 år efter, at de blev solgt.

Regnskabsmæssig værdi af varebeholdninger indregnet til

nettorealisationsværdi - -

Årets vareforbrug indregnet i produktionsomkostninger 1.925.2 1.6�9.�

Årets nedskrivning af varebeholdninger indregnet i

produktionsomkostninger �5.8 1�.1

Årets tilbageførsel af nedskrivning af varebeholdninger

indregnet i produktionsomkostninger 1�.9 11.1

Årets tilbageførsel af nedskrivning af varebeholdninger har fundet sted som følge af, at afsætningen af de nedskrevne

varebeholdninger har været bedre end forventet.

sidste års tilbageførsel af nedskrivning af varebeholdninger er begrundet i samme forhold.

Noter ...

19 ...

20 ...

tilbage til REgNsKaB Og NOtER tilbage til BaLaNCE aKtIVER

107

Parentes angiver negative beløb eller beløb, der skal fratrækkes.

Koncern Moderselskab

(mio. DKK) 2005/06 200�/05 2005/06 200�/05

Tilgodehavender fra salg

tilgodehavender fra salg (brutto) �1. maj 711.5 602.�

Nedskrivning til imødegåelse af tab 1. juni 5�.5 57.�

ændring af nedskrivning i året 11.7 2�.�

Realiserede tab i året (8.8) (28.2)

Nedskrivning til imødegåelse af tab �1. maj 56.� 5�.5

tilgodehavender fra salg (netto) �1. maj 655.1 5�8.8

alle tilgodehavender fra salg forfalder inden for 1 år.

Nedskrivningen af tilgodehavender fra salg er indregnet direkte i resultatopgørelsen under distributions- og marketing-

omkostninger. Nedskrivningen har fundet sted som følge af en individuel vurdering af de enkelte debitores betalingsevne.

Dagsværdien af tilgodehavender fra salg i koncernen udgør 655.1 mio. DKK (5�8.8 mio. DKK i 200�/05).

for tilgodehavender, der forfalder til betaling inden for 1 år efter regnskabsårets udløb, anses den bogførte værdi i det

væsentligste at svare til dagsværdien.

Tilgodehavender hos datterselskaber

tilgodehavender hos datterselskaber �1. maj 156.8 92.7

alle tilgodehavender hos datterselskaberne forfalder inden for 1 år.

Der har ikke været behov for at nedskrive tilgodehavenderne hos datterselskaberne.

Dagsværdien af tilgodehavender hos datterselskaber udgør 156.8 mio. DKK (92.7 mio. DKK i 200�/05). for tilgodehavender,

der forfalder til betaling inden for 1 år efter regnskabsårets udløb, anses den bogførte værdi i det væsentligste at svare til

dagsværdien.

Tilgodehavende selskabsskat

tilgodehavende selskabsskat 1. juni 22.6 121.2 - 96.�

Kursregulering til ultimokurs (0.8) - - -

Regulering tidligere år (7.9) - (0.2) -

Årets aktuelle skat inkl. sambeskattede datterselskaber 0.8 - 2.1 -

Korrektioner 0.6 - - -

Betalt selskabsskat 1.� - 75.1 -

Refunderet selskabsskat i året - (98.6) (�1.5) -

Overført fra skyldig skat - - (�0.7) -

Overført til skyldig skat - - - (96.�)

tilgodehavende selskabsskat �1. maj 16.6 22.6 1�.8 -

af den tilgodehavende selskabsskat i koncernen forventes 0 mio. DKK indvundet efter 1 år (0 mio. DKK i 200�/05).

af den tilgodehavende selskabsskat i moderselskabet forventes 0 mio. DKK indvundet efter 1 år (0 mio. DKK i 200�/05).

Noter ...

21 ...

22 ...

2� ...

tilbage til REgNsKaB Og NOtERtilbage til BaLaNCE aKtIVER

108

Parentes angiver negative beløb eller beløb, der skal fratrækkes.

Koncern Moderselskab

(mio. DKK) 2005/06 200�/05 2005/06 200�/05

Andre tilgodehavender

tilgodehavende moms 16.� 2�.6 10.0 -

Øvrige tilgodehavender �5.0 21.� 2.6 2.8

andre tilgodehavender �1. maj 51.� �5.9 12.6 2.8

alle andre tilgodehavender forfalder inden for 1 år.

Der har ikke været behov for at nedskrive andre tilgodehavender.

Dagsværdien af andre tilgodehavender i koncernen udgør 51.� mio. DKK (�5.9 mio. DKK i 200�/05), mens dagsværdien i

moderselskabet udgør 12.6 mio. DKK (2.8 mio. DKK i 200�/05). for tilgodehavender, der forfalder til betaling inden for 1 år

efter regnskabsårets udløb, anses den bogførte værdi at svare til dagsværdien.

Langfristede aktiver bestemt for salg

Langfristede aktiver bestemt for salg består af følgende aktiver:

Materielle aktiver 1.1 -

Det materielle aktiv, der er bestemt for salg, er en del af den eksisterende grund i Bang & Olufsen Medicom a/s. aktivet er bestemt som

for salg som følge af ledelsens beslutning om at afhænde grunden til en interesseret køber. salget forventes at finde sted i efteråret 2006.

Beslutningen om at sætte aktivet til salg har ikke medført behov for nedskrivning af aktivet.

Det materielle aktiv indgår i segmentet Brand-uafhængig forretning.

Aktiekapital

selskabskapitalen består �1. maj 2006 af:

1.119.910 stk. a-aktier á 10 DKK 11.2 11.2 11.2 11.2

11.��1.015 stk. B-aktier á 10 DKK 11�.� 112.9 11�.� 112.9

12�.5 12�.1 12�.5 12�.1

Hvert a-aktiebeløb på DKK 10 giver 10 stemmer,

mens hvert B-aktiebeløb på DKK 10 giver 1 stemme.

antal a-aktier 1. juni 1.119.910 1.119.910 1.119.910 1.119.910

antal a-aktier �1. maj 1.119.910 1.119.910 1.119.910 1.119.910

antal B-aktier 1. juni 11.29�.��0 11.260.�20 11.29�.��0 11.260.�20

tegning af medarbejderaktier �6.685 ��.910 �6.685 ��.910

antal B-aktier �1. maj 11.��1.015 11.29�.��0 11.��1.015 11.29�.��0

Noter ...

2� ...

25...

26...

tilbage til REgNsKaB Og NOtER tilbage til BaLaNCE aKtIVER tilbage til BaLaNCE PassIVER

109

Parentes angiver negative beløb eller beløb, der skal fratrækkes.

Koncern Moderselskab

(mio. DKK) 2005/06 200�/05 2005/06 200�/05

Aktiekapital (fortsat)

Egne aktier, stk.:

a-aktier ��.�67 �0.�75 ��.�67 �0.�75

B-aktier 6�5.220 �05.00� 6�5.220 �05.00�

669.587 ��5.�79 669.587 ��5.�79

Nominel værdi i mio. DKK 6.7 �.� 6.7 �.�

% af aktiekapital, ultimo 5,� �,5 5,� �,5

17�.208 stk. af koncernens egne B-aktier er reserveret til

afdækning af aktieoptionsprogrammet, jf. note 5.

Der er ikke andre reservationer på koncernens beholdning

af egne aktier.

Årets erhvervelser:

antal stk. 255.58� �02.957 255.58� �02.957

Nominel værdi i mio. DKK 2.6 �.0 2.6 �.0

% af aktiekapitalen, ultimo 2,1 2,� 2,1 2,�

samlet købesum i mio. DKK 1�8.9 105.5 1�8.9 105.5

Erhvervelserne er foretaget i henhold til bemyndigelse fra

generalforsamlingen med henblik på efterfølgende

nedsættelse af aktiekapitalen og afdækning af koncernens

aktieoptionsprogram.

Årets afhændelser:

antal stk. 21.�75 �1.818 21.�75 �1.818

Nominel værdi i mio. DKK 0.2 0.2 0.2 0.2

% af aktiekapitalen, ultimo 0,2 0,2 0,2 0,2

samlet salgssum i mio. DKK 5.� 6.5 5.� 6.5

afhændelserne er foretaget i forbindelse med udnyttelse

af aktieoptioner i aktieoptionsprogrammet.

Overført resultat

I regnskabsåret 2005/06 er der udbetalt 1�8.9 mio. DKK i udbytte svarende til 12 DKK pr. aktie (86.7 mio. DKK svarende

til 7 DKK pr. aktie i 200�/05). Der vil blive foreslået et udbytte på 199.2 mio. DKK svarende til 16 DKK pr. aktie vedrørende

regnskabsåret 2005/06 på den ordinære generalforsamling den 28. september 2006. Dette foreslåede udbytte er ikke

indarbejdet i årsrapporten.

Minoritetsinteresser

saldo 1. juni 2.1 2.�

Minoritetsinteressers andel af årets resultat (1.7) (5.7)

Overført til andre tilgodehavender �.7 5.5

saldo �1. maj �.1 2.1

Noter ...

26 ...

27...

28...

tilbage til REgNsKaB Og NOtERtilbage til BaLaNCE PassIVER

110

(mio. DKK)

Pensioner

Bidragsbaserede ordninger:

I bidragsbaserede ordninger udgiftsfører Bang & Olufsen løbende præmieindbetalinger (f.eks. et fast beløb eller en fast

procent af lønnen) til uafhængige forsikringsselskaber, som er ansvarlige for pensionsforpligtelserne. Når pensionsbidrag

for bidragsbaserede ordninger er indbetalt, har Bang & Olufsen ingen yderligere pensionsforpligtelser over for ansatte

eller fratrådte medarbejdere. Ordninger i de danske og visse af de udenlandske selskaber er udelukkende

bidragsbaserede ordninger.

I koncernregnskabet er der i resultatopgørelsen indregnet �7.2 mio. DKK (�2.8 mio. DKK i 200�/05) som omkostninger

vedrørende bidragsbaserede ordninger, mens der i moderselskabet er indregnet 22.9 mio. DKK (5.1 mio. DKK i 200�/05)

som omkostninger vedrørende bidragsbaserede ordninger.

ydelsesbaserede ordninger:

I ydelsesbaserede ordninger er Bang & Olufsen forpligtet til at betale en bestemt ydelse (f.eks. alderspension som

et fast beløb af slutlønnen). I den ydelsesbaserede ordning er det Bang & Olufsen, der bærer risikoen, idet der ved

en ændring af beregningsforudsætningerne fremkommer en ændring i den aktuarmæssigt beregnede kapitalværdi.

De væsentligste af koncernens ydelsesbaserede pensionsordninger omfatter ansatte i tyskland og Holland.

I koncernregnskabet er der indregnet en nettoforpligtelse på 1�.� mio. DKK (7.� mio. DKK i 200�/05) vedrørende

koncernens forpligtelser i forbindelse med ydelsesbaserede ordninger overfor nuværende eller tidligere medarbejdere.

forpligtelsen er opgjort efter fradrag af de til ordningerne tilknyttede aktiver. Moderselskabet har ingen ydelsesbaserede

ordninger.

I koncernen er der udgiftsført �.� mio. DKK (0.7 mio. DKK i 200�/05) vedrørende ydelsesbaserede ordninger.

Koncern

(mio. DKK) 2005/06 200�/05

Nutidsværdi af forpligtelse vedrørende

ydelsesbaserede ordninger 56.8 20.6

Dagsværdi af ordningernes aktiver (�9.7) (1�.6)

Ikke-indregnede aktuarmæssige gevinster/tab (2.8) 0.�

ydelsesbaserede ordninger �1. maj, netto 1�.� 7.�

Heraf indregnet under forpligtelser 15.5 8.5

Heraf indregnet under aktiver (1.2) (1.1)

udvikling i nutidsværdien af forpligtelse vedrørende

ydelsesbaserede ordninger:

Nutidsværdien af forpligtelse 1. juni 20.6 20.0

Primoregulering vedr. virksomhedsovertagelse ��.0 -

Kursregulering til ultimokurs 0.1 0.2

Periodens pensionsomkostninger 2.� 0.6

Renteomkostninger 2.� 0.8

aktuarmæssige gevinster/tab (1.�) (0.�)

udbetalte ydelser (0.2) (0.6)

Nutidsværdien af forpligtelse �1. maj 56.8 20.6

forpligtelse vedrørende fuldt uafdækkede ordninger �.9 �.6

forpligtelse vedrørende helt eller delvist afdækkede ordninger 52.9 17.0

Noter ...

29 ...

tilbage til REgNsKaB Og NOtER tilbage til BaLaNCE PassIVER

111

Koncern Moderselskab

(mio. DKK) 2005/06 200�/05 2005/06 200�/05

Pensioner (fortsat)

udvikling i dagsværdien af aktiver vedrørende

ydelsesbaserede ordninger:

Dagsværdi af aktiver 1. juni 1�.6 12.�

Primoregulering vedr. virksomhedsovertagelse 26.6 -

Kursregulering til ultimokurs 0.1 0.2

forventet afkast på aktiverne 1.9 0.7

aktuarmæssige gevinster/tab (�.9) 0.1

administrationsomkostninger (0.�) -

udbetalte ydelser (0.1) -

Bidrag fra arbejdsgiveren 2.9 0.�

Dagsværdi af aktiver �1. maj �9.7 1�.6

Resultatførte beløb:

Pensionsomkostning vedrørende indeværende år 2.� 0.6

Renteomkostninger på forpligtelse 2.� 0.8

forventet afkast på aktiverne (1.9) (0.7)

Indregnede aktuarmæssige gevinster/tab 0.2 -

administrationsomkostninger 0.� -

Indregnet i alt for ydelsesbaserede ordninger �.� 0.7

Indregnet i alt for bidragsbaserede ordninger �7.2 �2.8 22.9 5.1

Resultatført i alt, jf. note 5 50.5 ��.5 22.9 5.1

faktisk afkast på aktiver vedrørende ydelsesbaserede ordninger (�.0) 0.8

Den ydelsesbaserede ordning i tyskland er delvist afdækket i en uafhængig pensionsfond. Den pr. �1. maj 2006 aktuarmæssigt

opgjorte nettoforpligtelse er indregnet i koncernens balance med et beløb på 5.� mio. DKK (�.6 mio. DKK i 200�/05).

Nettoforpligtelsen fremkommer som nutidsværdien af de fremtidige ydelser på 12.1 mio. DKK (11.� mio. DKK i 200�/05)

med fradrag af markedsværdien af pensionsfondens aktiver på 6.8 mio. DKK (6.6 mio. DKK i 200�/05). Den aktuarmæssige

opgørelse er baseret på en opgørelsesrente på �,25 % p.a., en lønstigningstakt på 2 % p.a. samt et forventet afkast på � % p.a.

I koncernens resultatopgørelse indgår ordningen med en udgift på 0.5 mio. DKK (0.2 mio. DKK i 200�/05).

Den ydelsesbaserede ordning i Holland er ligeledes delvist afdækket i en uafhængig pensionsfond. Den pr. �1. maj 2006

aktuarmæssigt opgjorte nettoforpligtelse er indregnet i koncernens balance med et beløb på 6.� mio. DKK (0 mio. DKK i

200�/05). Nettoforpligtelsen er overtaget i forbindelse med købet af den hollandske distributionsaktivitet. Nettoforpligtelsen

fremkommer som nutidsværdien af de fremtidige ydelser på �2.2 mio. DKK (0 mio. DKK i 200�/05) med fradrag af

markedsværdien af pensionsfondens aktiver på 25.1 mio. DKK (0 mio. DKK i 200�/05). Den aktuarmæssige opgørelse er

baseret på en opgørelsesrente på � % p.a., en lønstigningstakt på 2,5 % p.a. samt et forventet afkast på �,2 % p.a.

I koncernens resultatopgørelse indgår ordningen med en udgift på 2.2 mio. DKK (0 mio. DKK i 200�/05).

Noter ...

29 ...

tilbage til REgNsKaB Og NOtERtilbage til BaLaNCE PassIVER

112

(mio. DKK)

Udskudt skat

Lang- Vare- aktiebaseret

fristede behold- tilgode- Hensæt- veder-

Koncern aktiver ninger havender telser læggelse andet I alt

udskudt skat 1. juni 200� 58.1 19.9 (2.�) (9.8) - 1.0 66.9

Effekt af ændret regnskabspraksis - - - - - - -

Korrigeret saldo pr. 1. juni 200� 58.1 19.9 (2.�) (9.8) - 1.0 66.9

Indregnet i resultatopgørelsen �.� (20.�) 2.2 12.0 - 0.� (1.�)

udskudt skat �1. maj 2005 62.5 (0.5) (0.1) 2.2 - 1.� 65.5

Indregnet i resultatopgørelsen 15.� 2.5 (0.2) (8.7) (2.�) (2.1) �.�

Indregnet direkte i egenkapitalen - - - - (6.2) - (6.2)

udskudt skat �1. maj 2006 77.8 2.0 (0.�) (6.5) (8.6) (0.7) 6�.7

Moderselskab

udskudt skat �1. maj 2005 - - - - - - -

Overført til udskudte skatteaktiver (5.0) �.� - (2.�) - - (�.0)

tilgang ved spaltning 61.6 - - (2.1) - - 59.5

ændring af regnskabspraksis - (2.5) - - - - (2.5)

Indregnet i resulatopgørelsen 17.7 (0.7) - 2.9 (2.�) (1.6) 15.9

Indregnet direkte i egenkapitalen - - - - (6.2) - (6.2)

udskudt skat �1. maj 2006 7�.� 0.1 - (1.5) (8.6) (1.6) 62.7

udskudt skat er beregnet med gældende lokale skattesatser.

Koncern

2005/06 200�/05

Hensatte forpligtelser

Hensat til garantiforpligtelser 1. juni 60.0 67.5

Kursregulering til ultimokurs (0.�) (0.1)

Hensættelser i årets løb 50.5 �6.�

Hensatte forpligtelser anvendt i årets løb (�0.�) (�8.7)

Hensatte forpligtelser tilbageført i årets løb (1.5) (5.0)

Hensat til garantiforpligtelser �1. maj 68.� 60.0

Hensat til fairness 1. juni �1.� �1.9

Kursregulering til ultimokurs (0.2) (0.1)

Hensættelser i årets løb 11.8 1�.5

Hensatte forpligtelser anvendt i årets løb (9.6) (12.2)

Hensatte forpligtelser tilbageført i årets løb (7.8) -

Årets ændring i beregningen af nutidsværdi (1.5) (1.7)

Hensat til fairness �1. maj ��.1 �1.�

Noter ...

�0 ...

�1 ...

Parentes angiver negative beløb eller beløb, der skal fratrækkes.

tilbage til REgNsKaB Og NOtER tilbage til BaLaNCE PassIVER

11�

Koncern Moderselskab

(mio. DKK) 2005/06 200�/05 2005/06 200�/05

Hensatte forpligtelser (fortsat)

Hensat til jubilæumsgratiale 1. juni 1�.1 12.1 1.6 1.�

Hensættelser i årets løb 2.9 1.0 �.� 0.1

Hensatte forpligtelser anvendt i årets løb (0.8) (0.6) (0.�) -

Hensatte forpligtelser tilbageført i årets løb (0.5) - - -

Årets ændring i beregningen af nutidsværdi 0.5 0.6 0.1 0.1

Hensat til jubilæumsgratiale �1. maj 15.2 1�.1 �.8 1.6

Hensatte forpligtelser �1. maj 117.7 11�.5 �.8 1.6

forfaldstidspunkterne for hensættelse til

garantiforpligtelser forventes at blive:

forfalder inden 1 år 20.0 �6.0

forfalder 1 - 5 år �0.� 2�.0

forfalder efter 5 år 8.0 -

Hensættelse til garantiforpligtelser �1. maj 68.� 60.0

forfaldstidspunkterne for hensættelse til

fairness forventes at blive:

forfalder inden 1 år 10.� 1�.�

forfalder 1 - 5 år 2�.7 27.0

forfalder efter 5 år 0.1 0.1

Hensættelse til fairness �1. maj ��.1 �1.�

forfaldstidspunkterne for hensættelse til

jubilæumsgratiale forventes at blive:

forfalder inden 1 år 0.8 0.6 0.2 0.2

forfalder 1 - 5 år �.2 �.6 1.7 0.5

forfalder efter 5 år 10.2 8.9 2.9 0.9

Hensættelse til jubilæumsgratiale �1. maj 15.2 1�.1 �.8 1.6

Virksomheden giver 2-5 års garanti på visse produkter og forpligter sig derved til at reparere eller erstatte varer, som ikke fungerer

tilfredsstillende. Visse produkter repareres i visse situationer også efter udløbet af garantiperioden, og der hensættes til denne fairness.

Der er indregnet hensatte forpligtelser på 102.5 mio. DKK (200�/05: 105.� mio. DKK) til forventede garantikrav og

fairness på grundlag af tidligere erfaringer vedrørende niveauet for reparationer og returvarer.

Opgørelsen af de forventede forfaldstidspunkter er foretaget på grundlag af tidligere erfaringer for, hvornår eventuelle

reparationer og returvarer fremkommer.

Der vil ikke blive modtaget godtgørelse vedrørende de hensatte forpligtelser fra anden side.

Noter ...

�1 ...

Parentes angiver negative beløb eller beløb, der skal fratrækkes.

tilbage til REgNsKaB Og NOtERtilbage til BaLaNCE PassIVER

11�

(mio. DKK)

Finansielle gældsforpligtelser

forfalder forfalder forfalder I alt forfalder

Koncern inden 1 år 1 - 5 år efter 5 år efter 1 år

Langfristede gældsforpligtelser:

fast forrentede lån, renteniveau 5,9 - 6,� % 29.� 7�.� - 7�.�

fast forrentede lån, renteniveau �,0 - 5,0 % 16.9 68.0 95.5 16�.5

Regnskabsmæssig værdi �1. maj 2006 �6.� 1�1.� 95.5 2�6.9

fast forrentede lån, renteniveau 5,9 - 6,� % 29.� 102.8 - 102.8

fast forrentede lån, renteniveau �,0 - 5,0 % 9.8 �0.2 65.2 105.�

Regnskabsmæssig værdi �1. maj 2005 �9.2 1��.0 65.2 208.2

Moderselskab

Langfristede gældsforpligtelser:

fast forrentede lån, renteniveau 5,9 - 6,� % 29.5 7�.� - 7�.�

fast forrentede lån, renteniveau �,0 - 5,0 % 8.0 �2.0 2�.0 56.0

Regnskabsmæssig værdi �1. maj 2006 �7.5 105.� 2�.0 129.�

fast forrentede lån, renteniveau 5,9 - 6,� % 29.� 102.8 - 102.8

fast forrentede lån, renteniveau �,0 - 5,0 % 8.0 �2.0 �2.0 6�.0

Regnskabsmæssig værdi �1. maj 2005 �7.� 1��.8 �2.0 166.8

Dagsværdien af finansielle gældsforpligtelser i koncernen

udgør 281.9 mio. DKK (2�8.2 mio. DKK i 200�/05), mens dagsværdien

i moderselskabet udgør 166.9 mio. DKK (20�.2 mio. DKK i 200�/05).

Dagsværdien er opgjort som nutidsværdien af de fremtidige forventede

afdrags- og rentebetalinger.

forpligtelser vedrørende finansielt leasede aktiver indgår således i gæld til kreditinstitutter:

Koncern

afdrag 1.� 0.7 - 2.1

Rente 0.1 0.1 - 0.2

Regnskabsmæssig værdi �1. maj 2006 1.5 0.8 - 2.�

Koncern

afdrag 1.� 2.2 - �.6

Rente 0.1 0.1 - 0.2

Regnskabsmæssig værdi �1. maj 2005 1.5 2.� - �.8

Noter ...

�2 ...

Parentes angiver negative beløb eller beløb, der skal fratrækkes.

tilbage til REgNsKaB Og NOtER tilbage til BaLaNCE PassIVER

115

(mio. DKK)

Finansielle gældsforpligtelser (fortsat)

forfalder forfalder forfalder I alt forfalder

Moderselskab inden 1 år 1 - 5 år efter 5 år efter 1 år

afdrag 0.1 - - 0.1

Rente - - - -

Regnskabsmæssig værdi �1. maj 2006 0.1 - - 0.1

Moderselskab

afdrag 0.1 - - 0.1

Rente - - - -

Regnskabsmæssig værdi �1. maj 2005 0.1 - - 0.1

Der er hverken i koncernen eller i moderselskabet udgiftsført betingede leasingydelser i 2005/06 eller 200�/05.

Ingen af de finansielt leasede aktiver er udlejet til anden side. Der eksisterer således hverken i koncernen eller

moderselskabet på balancedagen uopsigelige lejeaftaler vedrørende finansielt leasede aktiver, hvorfra der modtages

lejeindtægter.

Dagsværdien af forpligtelserne vedrørende finansielt leasede aktiver svarer til den regnskabsmæssige værdi. Dagsværdien

er skønnet som nutidsværdien af fremtidige pengestrømme ved en markedsrente for tilsvarende leasingaftaler.

Koncern Moderselskab

Selskabsskat 2005/06 200�/05 2005/06 200�/05

skyldig selskabsskat 1. juni 72.0 9.6 �0.7 -

Kursregulering til ultimokurs (0.1) - - -

Kildeskat �.9 - - -

Regulering tidligere år (11.�) �.6 - �.6

Årets aktuelle skat inkl. sambeskattede datterselskaber 112.9 111.0 - 71.6

Betalt selskabsskat i året (1�0.7) (28.7) - (21.0)

Modtaget tilgodehavende selskabsskat �1.6 72.8 - 72.8

Overført til tilgodehavende selskabsskat - (96.�) (�0.7) (96.�)

skyldig selskabsskat �1. maj 78.� 72.0 - �0.7

af den skyldige selskabsskat forventes 0 mio. DKK betalt efter 1 år (0 mio. DKK i 200�/05).

af den skyldige selskabsskat i moderselskabet forventes 0 mio. DKK betalt efter 1 år (0 mio. DKK i 200�/05).

Noter ...

�2 ...

�� ...

Parentes angiver negative beløb eller beløb, der skal fratrækkes.

tilbage til REgNsKaB Og NOtERtilbage til BaLaNCE PassIVER

116

Koncern Moderselskab

(mio. DKK) 2005/06 200�/05 2005/06 200�/05

Anden gæld

Lønrelaterede poster 125.9 108.8 �8.6 12.5

skatter og afgifter 72.1 67.0 - �1.6

andet 168.7 1�6.0 �9.� 16.1

anden gæld i alt �66.7 �11.8 88.0 60.2

al anden gæld forfalder inden for et år.

Dagsværdien af anden gæld i koncernen udgør �66.7 mio. DKK (�11.8 mio. DKK i 200�/05), mens dagsværdien i

moderselskabet udgør 88.0 mio. DKK (60.2 mio. DKK i 200�/05).

for gældsforpligtelser, der forfalder til betaling inden for 1 år efter regnskabsårets udløb, anses den bogførte værdi

af gældsforpligtelserne i det væsentligste at svare til dagsværdien af gældsforpligtelserne.

Reguleringer

ændring i øvrige hensættelser 10.2 (7.�) (0.�) 0.2

finansielle indtægter mv. (17.7) (�0.7) (1�.�) (50.�)

finansielle omkostninger mv. 2�.9 2�.5 19.9 21.9

andel i associerede selskabers resultat efter skat 1.0 (0.�) - -

tab ved salg af langfristede aktiver �.� 1.6 - -

skat af årets resultat 1��.7 11�.9 10.1 6.5

Diverse reguleringer 5.7 10.� 1�.8 1�.�

162.1 111.8 �0.1 (7.�)

Ændring i driftskapital

ændring i tilgodehavender (122.0) 51.0 (62.6) 172.7

ændring i varebeholdninger (112.8) 60.7 - 0.2

ændring i leverandørgæld mv. �6.6 (�1.9) (1�.1) (15.8)

(188.2) 69.8 (76.7) 157.1

Tilkøb af aktivitet

Varebeholdninger (2�.9)

Materielle aktiver (8.6)

udskudte skatteaktiver (0.8)

Periodeafgrænsningsposter (0.1)

anden gæld 6.7

(27.7)

Likvider

Likvider består af:

Likvide beholdninger �1. maj 502.5 7�1.9 �06.1 5�7.�

Der er ingen begrænsninger på koncernens eller moderselskabets anvendelse af likviderne.

Noter ...

�� ...

�5...

�6...

�7...

�8...

Parentes angiver negative beløb eller beløb, der skal fratrækkes.

tilbage til REgNsKaB Og NOtER tilbage til BaLaNCE PassIVER tilbage til PENgEstRØMsOPgØRELsE

117

Koncern Moderselskab

(mio. DKK) 2005/06 200�/05 2005/06 200�/05

Honorar til revisorer

Lovpligtig revision

Deloitte �.8 1.� 0.5 0.1

PricewaterhouseCoopers - �.� - 0.1

Honorar til generalforsamlingsvalgte revisorer i alt �.8 �.7 0.5 0.2

andre ydelser

Deloitte 0.9 0.� 0.2 0.�

PricewaterhouseCoopers 2.8 2.5 0.2 0.5

andre ydelser i alt �.7 2.8 0.� 0.8

Honorar til revisorer i alt 7.5 7.5 0.9 1.0

Eventualposter og øvrige økonomiske forpligtelser

Leje- og leasingforpligtelser vedrørende operationel leasing mv.

Koncernen og moderselskabet har indgået en række operationelle leasing- og lejeaftaler vedrørende driftsmidler, butikker

og andre ejendomme. Der er stor varians i længden af leasing- og lejeaftalerne, hvoraf den længste aftale løber i 6 år.

alle aftalerne indeholder betingelser om forlængelse. Koncernen og moderselskabet har ret til at afgøre, om aftalerne skal forlænges.

Ingen af aftalerne medfører begrænsninger i koncernens eller moderselskabets dispositionsmuligheder.

Leasingforpligtelser vedrørende driftsmidler mv. �2.9 29.6 18.7 18.�

Lejeforpligtelser vedrørende etablering af butikker 210.5 205.� - -

Lejeforpligtelser vedrørende kontor- og fabriksejendomme 5�.8 5�.9 8.� �.7

I alt 297.2 289.8 27.0 2�.1

Der kan specificeres som følger:

til betaling inden for 1 år 70.9 70.7 12.6 12.0

til betaling mellem 1 og 5 år 181.6 170.2 1�.� 11.1

til betaling efter mere end 5 år ��.7 �8.9 - -

I alt 297.2 289.8 27.0 2�.1

Årets leje- og leasingydelser �8.7 ��.2 20.5 15.6

Heraf minimumsleje- og leasingydelser �8.7 ��.2 20.5 15.6

Der er hverken i koncernen eller i moderselskabet udgiftsført betingede leasingydelser i 2005/06 eller 200�/05.

Koncernen har i forbindelse med etablering af butikker i tidligere regnskabsår indgået en række langsigtede aftaler

vedrørende lejemål. aftalerne indeholder bestemmelser om ret til fremleje.

Der eksisterer hverken i koncernen eller moderselskabet på balancedagen uopsigelige lejeaftaler vedrørende operationelt

leasede aktiver, hvorfra der modtages lejeindtægter.

Noter ...

�9 ...

�0 ...

a ...

Parentes angiver negative beløb eller beløb, der skal fratrækkes.

tilbage til REgNsKaB Og NOtER

118

Koncern Moderselskab

(mio. DKK) 2005/06 200�/05 2005/06 200�/05

Eventualposter og øvrige økonomiske forpligtelser

(fortsat)

Kautionsforpligtelser

Kautionsforpligtelser udgør i alt pr. �1. maj 18.9 12.5 2.7 2.9

Ingen af kautionsforpligtelserne antages at medføre tab.

Hensigtserklæringer

Bang & Olufsen Operations a/s har afgivet hensigtserklæringer

over for de udenlandske datterselskabers bankforbindelser for: 1�.1 69.�

Det aktuelle banktræk �1. maj udgør 0.0 0.0

Sambeskatning

Danske selskaber i koncernen, er sambeskattede. Der hæftes solidarisk for skat under sambeskatningen til og med regnskabsåret 200�/05.

Moms og afgifter

De danske selskaber i koncernen er fællesregistreret og hæfter solidarisk for moms og afgifter.

Pantsætning og sikkerhedsstillelse

til sikkerhed for koncernens gæld til kredit- og realkreditinstitutter på 28�.2 mio. DKK (2�7.� mio. DKK �1. maj 2005)

er der givet pant i grunde og bygninger for 272.� mio. DKK (275.5 mio. DKK �1. maj 2005).

til sikkerhed for moderselskabets gæld til kredit- og realkreditinstitutter på 166.9 mio. DKK (20�.2 mio. DKK �1. maj 2005)

er der givet pant i grunde og bygninger samt investeringsejendomme for 228.6 mio. DKK (228.6 mio. DKK �1. maj 2005).

Øvrige materielle langfristede aktiver i tilknytning hertil er omfattet af pantsætningen.

Regnskabsmæssig værdi af pantsatte grunde og bygninger i koncernen er 258.7 mio. DKK (277.5 mio. DKK �1. maj 2005),

mens den i moderselskabet er 178.� mio. DKK (191.6 mio. DKK �1. maj 2005).

Ingen immaterielle langfristede aktiver er stillet som sikkerhed for gæld.

Ingen finansielle aktiver er stillet som sikkerhed for gæld.

Retssager

selskaberne i koncernen er involveret i enkelte igangværende retssager. Det er ledelsens vurdering, at udfaldet af disse

retssager ikke vil påvirke koncernens finansielle stilling. Der gives ikke yderligere oplysninger om retssagerne, da disse

oplysninger eventuelt vil kunne skade koncernen.

Noter ...

�0 ...

b ...

c ...

d ...

e ...

f ...

g ...

Parentes angiver negative beløb eller beløb, der skal fratrækkes.

tilbage til REgNsKaB Og NOtER

119

(mio. DKK)

Finansielle instrumenter

Omfanget og arten af koncernens og moderselskabets finansielle instrumenter fremgår af resultatopgørelse, balance og noter i henhold

til den anvendte regnskabspraksis. Nedenfor gives oplysninger om betingelser, der kan påvirke beløb, betalingstidspunkt eller pålidelighed

af fremtidige betalinger, hvor sådanne oplysninger ikke direkte fremgår af koncernregnskabet eller moderselskabets regnskab eller følger

af almindelig sædvane.

Monetære poster* i koncernens balance pr. 31. maj omregnet til DKK:

2005/06 2004/05

Valuta Betaling/udløb aktiver gæld Netto aktiver gæld Netto

EuR 0-12 måneder 50�.7 11�.5 �91.2 �0�.2 105.7 297.5

> 12 måneder 2.8 0.� 2.5 �.0 1.5 1.5

gBP 0-12 måneder 171.� �0.� 1�1.0 1�9.6 �6.9 92.7

sEK 0-12 måneder 28.� �.7 2�.7 ��.7 9.� 2�.�

JPy 0-12 måneder 22.6 �.2 19.� 19.9 - 19.9

> 12 måneder 0.8 - 0.8 1.2 - 1.2

CHf 0-12 måneder �7.� 9.1 �8.� �0.2 15.8 2�.�

usD 0-12 måneder 56.1 �8.� 7.7 57.8 16.9 �0.9

> 12 måneder 0.5 - 0.5 0.� - 0.�

CZK 0-12 måneder - 8.6 (8.6) 75.9 - 75.9

sgD 0-12 måneder 2�.0 5.5 18.5 - - -

> 12 måneder 1.� - 1.� - - -

auD 0-12 måneder 1�.6 12.0 1.6 - - -

andre 0-12 måneder 20.1 5.� 1�.8 - 1�.� (1�.�)

> 12 måneder - - - 1.1 - 1.1

Monetære poster* i moderselskabets balance pr. 31. maj omregnet til DKK:

2005/06 200�/05

Valuta Betaling/udløb aktiver gæld Netto aktiver gæld Netto

EuR 0-12 måneder 8�.0 1.1 81.9 19.7 - 19.7

gBP 0-12 måneder 25.� - 25.� �.� - �.�

sEK 0-12 måneder 6.5 0.2 6.� - 0.2 (0.2)

JPy 0-12 måneder 5.� - 5.� 7.6 - 7.6

CHf 0-12 måneder 5.0 - 5.0 - 0.9 (0.9)

usD 0-12 måneder 5.5 1.� �.2 17.1 - 17.1

CZK 0-12 måneder - - - 72.2 - 72.2

andre 0-12 måneder 6.8 - 6.8 - 0.5 (0.5)

* Monetære poster er likvide beholdninger og lignende, tilgodehavender samt gældsposter, der afregnes i kontanter.

Kurssikringer i valuta

Der foreligger ikke terminsforretninger i koncernen eller moderselskabet pr. �1. maj 2006. tilsvarende forelå der ikke

terminsforretninger i koncernen eller moderselskabet pr. �1. maj 2005.

Noter ...

�1 ...

Parentes angiver negative beløb eller beløb, der skal fratrækkes.

tilbage til REgNsKaB Og NOtER

120

(mio. DKK)

Nærtstående parter

Der er ingen nærtstående parter, der har bestemmende indflydelse over Bang & Olufsen koncernen eller Bang & Olufsen a/s.

De nærtstående parter, der har betydelig indflydelse i Bang & Olufsen a/s, er bestyrelsen, direktionen og visse ledende medarbejdere samt

disse personers relaterede familiemedlemmer. Nærtstående parter omfatter endvidere selskaber, hvori denne personkreds har væsentlige

interesser.

De nærtstående parter, der har betydelig indflydelse i Bang & Olufsen koncernen, er bestyrelsen, direktionen og visse ledende

medarbejdere i Bang & Olufsen a/s samt visse direktionsmedlemmer og ledende medarbejdere i andre af koncernens selskaber samt disse

personers relaterede familiemedlemmer. Nærtstående parter omfatter endvidere selskaber, hvori denne personkreds har væsentlige

interesser.

De nærtstående parter i Bang & Olufsen a/s omfatter desuden de selskaber, hvori selskabet har bestemmende indflydelse, jf.

koncernoversigten i note ��.

De nærtstående parter i Bang & Olufsen a/s og Bang & Olufsen koncernen omfatter endvidere det associerede selskab, John Bjerrum

Nielsen a/s, hvori Bang & Olufsen a/s har betydelig indflydelse, jf. note 17.

Ejerandelene i datterselskaberne og de associerede selskaber fremgår af henholdsvis koncernoversigten i note ��.

Bestyrelse, direktion og ledende medarbejdere

ud over hvad der følger af ansættelsesforholdet, har der ikke været transaktioner med bestyrelsen, direktionen eller de ledende

medarbejdere. aflønning og aktieoptionsprogrammer fremgår af note 5.

Datterselskaber og associerede selskaber

samhandlen med datterselskaberne og de associerede selskaber har omfattet følgende:

Koncern Moderselskab

2005/06 200�/05 2005/06 200�/05

Køb af råvarer og hjælpematerialer fra associerede selskaber �1.8 5�.2 - -

Køb af tjenesteydelser fra datterselskaber - - 69.5 -

salg af tjenesteydelser til datterselskaber - - 2�7.� 178.�

Royalty indtægter fra datterselskaber - - 681.8 -

Husleje indtægter fra datterselskaber - - 77.6 86.7

transaktionerne med datterselskaberne er elimineret i koncernregnskabet i overensstemmelse med anvendt regnskabspraksis.

Noter ...

�2 ...

Parentes angiver negative beløb eller beløb, der skal fratrækkes.

tilbage til REgNsKaB Og NOtER

121

(mio. DKK)

Nærtstående parter (fortsat)

Mellemværender med datterselskaber og associerede selskaber

Bang & Olufsen a/s og Bang & Olufsen koncernens mellemværende med datterselskaberne og de associerede selskaber fremgår direkte

af balancen. Mellemværenderne er forrentede. forrentningen af mellemværenderne fremgår af noterne 7 og 8.

Betalingsbetingelserne for de normale varemellemværender er løbende måned �0 dage. Der er ikke stillet sikkerheder for

mellemværenderne, og der har ikke været behov for at foretage nedskrivning til forventede tab vedrørende disse

mellemværender. Endvidere er der ikke realiseret tab vedrørende disse mellemværender i 2005/06 eller 200�/05.

Øvrige transaktioner

Bang & Olufsen a/s har modtaget 200.0 mio. DKK i udbytte fra datterselskaberne (1�2.0 mio. DKK i 200�/05). Der er ikke

modtaget udbytte fra de associerede selskaber i 2005/06 (2.0 mio. DKK i 200�/05).

Bang & Olufsen a/s har stillet kaution over for nærtstående parter, jf. note �0 b. Ingen af kautionsforpligtelserne antages at

medføre tab.

Herudover har der ikke været transaktioner med de nærtstående parter.

Noter ...

�2 ...

tilbage til REgNsKaB Og NOtER

122

(mio. DKK)

Selskaber i Bang & Olufsen koncernen

antal

aktie- Bang & Olufsen ikke viste

kapital koncernens dattersel-

selskabsnavn Hjemsted Valuta lokal valuta ejerandel skaber

Brand-understøttet forretning

Bang & Olufsen a/s struer, DK DKK 12�.509.250 100 %

Bang & Olufsen Operations a/s struer, DK DKK 155.000.000 100 %

Skandinavien

Bang & Olufsen Danmark a/s København, DK DKK �.000.000 100 %

Bang & Olufsen as Oslo, N NOK �.000.000 100 %

Bang & Olufsen svenska aB stockholm, s sEK �.150.000 100 %

Central Europa

Bang & Olufsen Deutschland g.m.b.H. München, D EuR 1.022.58� 100 % �

Bang & Olufsen ag Bassersdorf, CH CHf 200.000 100 %

Bang & Olufsen ges. m.b.H tulin, a EuR 1.7��.1�8 100 %

Storbritannien/Benelux

Bang & Olufsen united Kingdom Ltd. Berkshire, gB gBP 2.600.000 100 % 2

s.a. Bang & Olufsen Belgium N.V. Wemmel, B EuR 9�2.000 100 %

Bang & Olufsen b.v. Hilversum, N EuR 18.000 100 %

Øvrige Europa

Bang & Olufsen france s.a. Levallois-Perret, f EuR �.585.000 100 % 1

Bang & Olufsen España s.a. Madrid, E EuR 1.80�.0�6 100 % �

Bang & Olufsen Italia s.p.a. Milano, I EuR 77�.000 100 %

Nordamerika

Bang & Olufsen america Inc. arlington Heights, usa usD �9.050.000 100 % �

Asien

Bang & Olufsen Japan K. K. tokyo, JP JPy 100.000.000 100 %

Bang & Olufsen asia Pte Ltd. singapore, sg sgD 2 100 %

Bang & Olufsen Wholesale Pty Ltd Hawthorn, australia auD 1.500.001 100 % �

Middle East

Bang & Olufsen Middle East fZ-LLC Dubai, uaE EuR 11�.116 100 %

Andre

Bang & Olufsen Expansion a/s struer, DK DKK 7.000.000 100 %

Bang & Olufsen automotive gmbH Niederwinkling, D EuR 25.000 100 %

Bang & Olufsen s.r.o Koprivnice, CZ CZK 187.800.000 100 %

Bang & Olufsen Telecom a/s struer, DK DKK 2�.900.000 100 %

Brand-uafhængig forretning

Bang & Olufsen Medicom a/s struer, DK DKK 8.000.000 100 %

Bang & Olufsen ICEpower a/s Lyngby-tårbæk, DK DKK 1.9�9.750 90 % 2

Associeret selskab

John Bjerrum Nielsen A/S Bramming, DK DKK 10.000.000 �� %

selskaber uden aktiviteter er ikke medtaget.

Noter ...

�� ...

tilbage til REgNsKaB Og NOtER

tryk: salogruppen a/s Indexnr.: �666665 tilbage til REgNsKaB Og NOtER