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Boletim Semanal >> Indicações para a Semana de 23 a 27 de Março de 2015.
PORTO SEGURO ON Setor Seguros Código da ação Cotação sobre VPA PSSA3 1,70 Última Cotação Volume Médio (90 dias)
R$ 32,45 R$ 14,7 milhões 3 milhões Lucro 2014 Projeção p/2015
R$ 875,8 milhões R$ 772,0 milhões
P/L para 2015 EV/EBITDA p/2015 13,6 24,6
Dividend Yield Min./Máx. – 52 semanas -x- R$ 26,30 / R$ 34,31
93 Variação no ano Variação em 12 meses 6,7% 9,1%
Comentário: A Porto Seguro pagará dividendos de R$ 0,64 por ação e os papéis ficam ex na segunda da próxima semana, dia 30/03. Recomendação: Aumentar a exposição às ações PSSA3. Assim, os investidores tem até o dia 27/03, sexta-feira, para se posicionar no papel. O yield da operação, em relação ao patamar de preços de final dessa semana fica perto dos 2%.
LOCAMERICA ON Setor Aluguel de Veículos / Frota
Código da ação Cotação sobre VPA LCAM3 0,60 Última Cotação Volume Médio (90 dias)
R$ 3,05 R$ 0,4 milhões Lucro 2013 Projeção p/2014
R$ 16,2 milhões R$ 35,9 milhões P/L para 2014 EV/EBITDA p/2014
5,4 4,3 Dividend Yield Min./Máx. – 52 semanas
3,6% R$ 2,50 / R$ 5,26 Variação no ano Variação em 12 meses
-27,5% -12,4%
Comentário: No próximo dia 24, após o fechamento do pregão, a Locamerica divulgará seu resultado do qual esperamos boa recuperação operacional. Recomendação: Aumentar a exposição às ações LCAM3 que, em nossa avaliação, encontram-se bastante descontadas em bolsa.
Não Pertence ao Ibovespa Grau de Risco – Médio
Preço Alvo – R$ 1,65 Up
Side de: 60,2%
Pertence ao Novo Mercado Preço Alvo: R$ 5,10 Up Side: 67,2%
Não Pertence ao Ibovespa Grau de Risco – Médio
Preço Alvo – R$ 1,65 Up
Side de: 60,2%
Pertence ao Novo Mercado Preço Alvo: Em Revisão Up Side: -x-
Na última semana, a Bolsa se dividiu entre as repercussões da delicada situação interna e o noticiário nos EUA. De início, por aqui tivemos o IBC-Br de janeiro e a divulgação de dados do mercado de trabalho, referentes a fevereiro. Como esperado, os números não vieram nada animadores; com o IBC-Br apresentando retração de 0,11% frente ao mês anterior, e deterioração do mercado de trabalho com sensível retração no número de postos de trabalho. Também durante a semana, em Brasília houve repercussão das recentes manifestações contra o governo de Dilma Rousseff, levando-a a anunciar novas medidas anticorrupção, por outro lado a presidente negou que deva ocorrer uma reforma ministerial, frustrando as expectativas da oposição. Além disso, ocorreu a aprovação no congresso nacional do orçamento para este ano, o que a partir de agora pode abrir a porta para o processo de contingenciamento de gastos por parte do governo federal. A pergunta agora é se o governo, e sua equipe econômica conseguirão realizar a difícil tarefa de reconquistar a confiança dos investidores internacionais e evitar o rebaixamento de rating soberano do país junto às agências internacionais. Em âmbito externo, os EUA foram destaque com a reunião do FOMC, na qual a presidente do FED Janet Yellen sinalizou que para as próximas duas reuniões (abril e junho) é pouco provável que ocorra a elevação da taxa de juros por lá, ou seja, a elevação deve ficar para o segundo semestre deste ano, com a inflação e o mercado de trabalho como as principais variantes a serem analisadas pela instituição para estabelecer um timing. A sinalização é positiva, sobretudo para os países emergentes, evitando momentaneamente um forte desvio de fluxo de capital para títulos americanos (“fly to quality”), e uma desvalorização cambial (ainda mais abrupta). Como resultado das medidas anticorrupção anunciadas (ainda que tenham sido anunciadas para “acalmar” a população), da perspectiva de “adiamento” da alta de juros nos EUA e entrada de capital estrangeiro, o Ibovespa encerrou a semana no positivo. Para a próxima semana, teremos por aqui as divulgações do relatório da dívida pública mensal e a taxa de desemprego, ambos referentes a fevereiro, além do PIB do quarto trimestre de 2014 e consolidado do ano. A taxa de desemprego e o PIB devem continuar a refletir a deficiente conjuntura da economia interna, e a expectativa é que a taxa de desemprego apresente nova elevação. Já as contas públicas devem ser importantíssimas para estabelecer expectativas quanto ao superávit deste ano, tendo em vista a situação fiscal “no limite” que aliás continuam sob o “pente fino” das agências de rating internacionais. Ainda por aqui, como de praxe nos últimos meses, novos desdobramentos da operação Lava Jato devem continuar no radar dos investidores. No cenário externo, a Zona do Euro divulgará os PMIs de serviços, industrial e composto, assim como seus homólogos da Alemanha. Nos EUA será divulgada a revisão do PIB do quarto trimestre do ano passado, que previamente apresentou avanço de 2,2%. Por aqui, especulações com relação a um possíve l rebaixamento de rating soberano por uma das agências de classificação de risco é o principal ponto de atenção. Não trabalhamos com esse cenário e entendemos que Levy tem feito bom trabalho, costurando acordos políticos e apresentando medidas de ajuste fiscal. O momento de alta volatilidade do cenário político/econômico continua a inspirar extrema cautela para o
investidor, e a ausência de fatores estimulantes e possíveis novas repercussões da operação Lava Jato deve continuar a pressionar o Ibovespa na próxima semana.
CORRETORA DE VALORES MERCADORIAS & FUTUROS FUNDOS DE INVESTIMENTO
Av. Brig. Faria Lima, 1461 - 10andar CEP 01452-921 São Paulo - SP Tel.: (11) 3035 4141 Fax: (11) 3814 0140
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SUZANO ON Setor Papel e Celulose
Código da ação Cotação sobre VPA
SUZB5
1,50 Última Cotação Volume Médio (90 dias)
R$ 14,40 R$ 59,9 milhões Lucro 2014 Projeção p/2015
R$ -261,5 milhões R$ -220,5 milhões P/L para 2015 EV/EBITDA p/2015
45,2 9,1 Dividend Yield Min./Máx. – 52 semanas
0,6% R$ 7,01/ R$ 14,50 Variação no ano Variação em 12 meses
28,0% 60,8%
Comentário: A empresa anunciou uma parceria estratégica com a fabricante de papéis Ibema, a operação deve contar com a troca de uma unidade produtiva da Suzano (que representa menos de 4% da receita) e em contrapartida a Ibema deverá assumir uma divida de R$ 42 mm da Suzano; ao fim da operação
49,9% da empresa deverá pertencer a Suzano. Recomendação: Aumentar exposição aos papéis da SUZB5. Tal parceria não possui grande representatividade
para as operações da empresa, mas por outro lado a companhia amplia sua participação no mercado de papéis, sem elevar seu endividamento, além disso a empresa vem se beneficiando da escalada do dólar e recuperação nos preços de celulose.
RAIADROGASIL ON Setor Comércio Farmacêutico
Código da ação Cotação sobre VPA RADL3 3,5 Última Cotação Volume Médio (90 dias)
R$ 26,38 $ 24,7 milhões Lucro 2014 Projeção p/2015
R$ 221,4 milhões R$ 285,9 milhões P/L para 2015 EV/EBITDA p/2015
30,4 16,2 Dividend Yield Min./Máx. – 52 semanas
0,8% R$ 42,53 / R$ 68,57 Variação no ano Variação em 12 meses
4,4% 48,7%
Comentário: Continuamos confiantes com os próximos desempenhos da companhia, mesmo que o cenário para o setor de varejo não esteja nada propício. Recomendação: Aumentar exposição aos papéis da companhia. Entretanto, vale destacar, que o setor farmacêutico continua despontando, sendo um dos únicos a apresentar alta no ano de 2014, quando analisamos o varejo ampliado. Além disso, a empresa mantém seu equilíbrio nas contas e boas perspectivas de crescimento, decorrente as aberturas de lojas.
KEPLER WEBER PN Setor Metalurgia Código da ação Cotação sobre VPA KEPL3 1,60 Última Cotação Volume Médio (90 dias)
R$ 28,09 R$ 1,1 milhões 3 milhões Lucro 2013 Projeção p/2014
R$ 62,1 milhões R$ 100,3 milhões
P/L para 2014 EV/EBITDA p/2014 7,4 4,5
Dividend Yield Min./Máx. – 52 semanas 8,8% R$ 24,80/ R$ 51,88
93 Variação no ano Variação em 12 meses -44,2% -20,3%
Comentário: A Kepler Weber deve reportar bons números no resultado do 4° trim/14, (divulgação em 20/3 após fechamento do mercado). Fatores como o contínuo crescimento da safra agrícola, elevado déficit existente em termos de capacidade estática de armazenamento e interessantes expectativas atreladas ao segmento de movimentação de granéis corroboram perspectivas favoráveis ao desempenho da companhia. Recomendação: Aumentar à exposição aos papéis da KEPL3. Destacamos que as recentes quedas não possuem relação direta com suas operações, mas sim com fatores exógenos, como o aumento de percepção de risco interno, configurando, portanto, interessante oportunidade de compra. Analistas Responsáveis: Sandra Peres (CNPI) / Felipe Martins Silveira (CNPI) / Bruno Piagentini Caloni (CNPI).
Pertence ao Novo Mercado e ao IBOVESPA Preço Alvo – Em Revisão Up Side de: -x-
Não Pertence ao Ibovespa Grau de Risco – Médio
Preço Alvo – R$ 1,65 Up
Side de: 60,2%
Pertence ao Novo Mercado Preço Alvo: Em Revisão Up Side de: -x-
Não Pertence ao Ibovespa Grau de Risco – Médio
Preço Alvo – R$ 1,65 Up
Side de: 60,2%
Pertence ao Novo Mercado e ao Ibovespa Preço Alvo: Em Revisão Up Side de: -x-
Pertence ao Novo Mercado Preço Alvo: R$ 48,20 Up Side: 71,6%
CORRETORA DE VALORES MERCADORIAS & FUTUROS FUNDOS DE INVESTIMENTO
Av. Brig. Faria Lima, 1461 - 10andar CEP 01452-921 São Paulo - SP Tel.: (11) 3035 4141 Fax: (11) 3814 0140
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:: AGENDA SEMANAL – MACRO ECONÔMICA – 23 A 27 DE MARÇO DE 2015
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: : AGENDA SEMANAL – DIVULGAÇÃO DE RESULTADOS – 23 A 27 DE MARÇO DE 2015
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EQUIPE COINVALORES
>> Mesa de Operações / Bovespa
tel: 11 3035-4160
Anderson dos Santos [email protected]
Antonio Cláudio Bonagura [email protected]
Carlos Alberto de Oliveira Ribeiro [email protected]
Gênesis Rodrigues [email protected]
João Pinto Braga Filho [email protected]
João Paulo de Souza Angeli Dias [email protected]
José Antonio Penna [email protected]
Leonardo Antonio Sampaio Campos [email protected]
Luiz Carlos Camasmie Gabriel [email protected]
Mario Ruy de Barros [email protected]
William Celso Scarparo [email protected]
>> Aluguel de Ações - BTC
tel: 11 3035-4154
Wagner Soares de Andrade [email protected]
Marcelo Milani [email protected]
>> Diretoria
tel: 11 3035-4151
Fernando Ferreira da Silva Telles [email protected]
Francisco Candido de Almeida Leite [email protected]
Henrique Freihofer Molinari [email protected]
José Ataliba Ferraz Sampaio [email protected]
Paulino Botelho de Abreu Sampaio [email protected]
>> Fora de São Paulo
DDG 0800 170 340
>> Rio de Janeiro
Tel: 21 3500-4500
IMPORTANTE
Este material foi elaborado em nome da Coinvalores CCVM Ltda., para uso exclusivo no mercado brasileiro, sendo destinado a pessoas físicas e jurídicas residentes no país, e está sujeito às
regras e supervisão da Comissão de Valores Mobiliários e Banco Central do Brasil, estando em conformidade aos aspectos regulatórios contidos na Instrução da CVM n° 483/10. Destaca-se que
os Comentários, Análises e Projeções contidas neste trabalho foram elaboradas de forma absolutamente independente das posições detidas por esta instituição, refletindo a opinião pessoal dos
analistas que as avaliam.
Este trabalho é fornecido a seu destinatário com a finalidade exclusiva de apresentar informações e os valores mobiliários de que trata, não se constituindo numa oferta de venda ou uma
solicitação para compra de ações. As informações utilizadas para sua elaboração foram obtidas de fontes públicas e/ou diretamente junto à(s) companhias(s), objeto da análise. Consideramos
tais fontes confiáveis e de boa fé, porém não há nenhuma garantia, expressa ou implícita, sobre sua exatidão. As informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento
referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal
mudança. As opiniões aqui contidas a respeito da compra, venda ou manutenção dos papéis das companhias em análise ou a ponderação de tais valores mobiliários numa carteira teórica
expressam o melhor julgamento dos analistas responsáveis por sua elaboração, porém não devem ser tomados por investidores como recomendação para uma efetiva tomada de decisão ou
realização de negócios de qualquer natureza. Desta forma, a Coinvalores e os analistas envolvidos em sua elaboração não acei tam responsabilidade por qualquer perda direta ou indireta
decorrente da utilização do conteúdo deste documento.
De acordo com a Instrução CVM 483/10 é declarado que os analistas da Coinvalores CCVM Ltda possuem posições de investimento em cotas de Fundos e Clubes de Investimento
administrados e geridos ou não, por esta instituição, os quais poderão sofrer influência indireta das análises e opiniões dos mesmos.
A analista Sandra Peres, cônjuge ou companheiro, detêm (na data de publicação deste relatório), direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações de emissão das companhias
BM&FBovespa (BVMF3), Bradesco (BBDC4), e Companhia Siderúrgica Nacional (CSNA3).
>> Atendimento Home Broker
tel: 11 3035-4162
Jaime Nascimento [email protected]
Marcio Espigares [email protected]
Deborah Bloise [email protected]
Cristiano Batista Ribeiro [email protected]
Rafael Oliveira da Silva [email protected]
>> Gestão de Investimentos
tel: 11 3035-4164
Tatiane C.C. Pereira [email protected]
Valeria Landim [email protected]
>> Fundos de Investimento/Clubes/Carteiras Administradas
tel: 11 3035-4163
Jussara Pacheco [email protected]
Marcelo Rizzo [email protected]
Paulo Botelho A. Sampaio Neto [email protected]
Carlos Eduardo Campos de Abreu Sodré [email protected]
Fabio Katayama [email protected]
Diego Philot [email protected]
>> Fundos Imobiliários
tel: 11 3035-4161
Maria de Fátima Carvalheiro Russo [email protected]
>> Mesa de BM&F
tel: 11 3035-4161
Mauricio M. Mendes [email protected]
Paulo Nepomuceno [email protected]
Octavio Sequini Junior [email protected]
Thiago Vicari [email protected]
Jayme Kannebley [email protected]
>>Mesa de Renda Fixa
tel: 11 3035-4155
Mauricio M. Mendes [email protected]
Roberto Lima [email protected]
Natanael Fernandes [email protected]
Antenor Ramos Leão [email protected]
Luiz Carlos Brandão [email protected]
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EQUIPE COINVALORES - ANÁLISE
>> ANALISTA CHEFE
Sandra Peres (CNPI) [email protected] 3094-7873 r. 442
>> ANALISTAS DE INVESTIMENTOS
Felipe Martins Silveira (CNPI) [email protected] 3094-7872 r. 443
Bruno Piagentini Caloni (CNPI) [email protected] 3094-7874 r. 445
>> ASSISTENTE DE ANÁLISE
Daniel Cosentino Liberato [email protected] 3094-7871 r. 574
Setores acompanhados:
Açúcar e Álcool - Sandra Peres (CNPI)
Agrícola – Sandra Peres (CNPI)
Alimentos / Abatedouros - Sandra Peres
(CNPI)
Alimentos / Massas e Farináceos - Sandra
Peres (CNPI)
Aluguel de Frota – Felipe Martins Silveira
(CNPI) e Daniel Cosentino Liberato.
Autopeças - Bruno Piagentini Caloni (CNPI)
Bancos de Nicho - Felipe Martins Silveira
(CNPI)
Bancos de Varejo - Felipe Martins Silveira
(CNPI)
Bebidas – Sandra Peres (CNPI)
Bens de Capital / Infra-Estrutura –
Bruno Piagentini Caloni (CNPI)
Calçados - Sandra Peres (CNPI)
Call Center – Felipe Martins Silveira (CNPI)
Cias Aéreas – Felipe Martins Silveira (CNPI)
e Daniel Cosentino Liberato.
Comércio Farmacêutico - Sandra Peres
(CNPI)
Concessões em Infra-Estrutura - Felipe
Martins Silveira (CNPI)
Construção Civil - Felipe Martins Silveira
(CNPI)
Distribuição de Óleo e Gás - Bruno
Piagentini Caloni (CNPI)
Educacional - Felipe Martins Silveira (CNPI)
e Daniel Cosentino Liberato.
Eletroeletronicos - Sandra Peres (CNPI)
Energia / Distribuição - Bruno Piagentini
Caloni (CNPI)
Energia / Geração - Bruno Piagentini Caloni
(CNPI)
Energia / Integradas - Bruno Piagentini
Caloni (CNPI)
Energia / Transmissão - Bruno Piagentini
Caloni (CNPI)
Entretenimento - Felipe Martins Silveira
(CNPI)
Fertilizantes - Sandra Peres (CNPI)
Hardware / Software – Felipe Martins
Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato.
Higiene / Farma / Limpeza - Sandra Peres
(CNPI)
Imobiliárias - Felipe Martins Silveira (CNPI)
Ind. Aeronáutica - Sandra Peres (CNPI)
Locação Comercial - Felipe Martins Silveira
(CNPI)
Logística / Transportes - Felipe Martins
Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato.
Material de Construção – Sandra Peres
(CNPI)
Material de Transporte - Bruno Piagentini
Caloni (CNPI)
Medicina Diagnóstica - Felipe Martins
Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato.
Metalurgia - Bruno Piagentini Caloni (CNPI)
Mineração - Bruno Piagentini Caloni (CNPI)
Papel e Celulose - Sandra Peres (CNPI)
Petróleo - Bruno Piagentini Caloni (CNPI)
Petroquímico - Bruno Piagentini Caloni
(CNPI)
Planos de Saúde - Felipe Martins Silveira
(CNPI) e Daniel Cosentino Liberato.
Plataformas de Negociação – Felipe
Martins Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino
Liberato.
Programas de Fidelidade - Felipe Martins
Silveira (CNPI)
Saneamento Básico - Bruno Piagentini
Caloni (CNPI)
Seguros - Felipe Martins Silveira (CNPI)
Serviços de Engenharia - Felipe Martins
Silveira (CNPI)
Serviços Financeiros - Felipe Martins
Silveira (CNPI)
Shopping Center - Felipe Martins Silveira
(CNPI)
Siderurgia – Bruno Piagentini Caloni (CNPI)
Telecom / Banda larga - Felipe Martins
Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato.
Terminais Portuarios - Sandra Peres
(CNPI)
Turismo - Felipe Martins Silveira (CNPI) e
Daniel Cosentino Liberato.
Varejo de Vestuario – Sandra Peres (CNPI)
Varejo Geral - Sandra Peres (CNPI)
