Boletín DCM Asesores marzo 2012

» Entrevista: Ana María Vilar Pérez Responsable EFR de DCM Asesores.

145 / 02-2011 / AENOR

» España: El desempleo crece en España por séptimo mes consecutivo » EE.UU: Ben Bernanke frena el entusiasmo de los estadounidenses.

4 Entrevista

5 Previsiones DCM

Noticias DCM6

7 Noticias MAB

8 Analisis Macroeconómico

14 Mercados Financieros

145 / 02-2011 / AENOR

Índice

AVISO LEGAL.

Este documento, así como los datos, opiniones, estimaciones, pre-visiones y recomendaciones contenidas en el mismo, han sido ela-borados por DCM. El contenido que se expresan en este informe de análisis refleja fielmente las opiniones personales de colabo-radores de DCM.

Los colaboradores que han participado en la elaboración de éste documento es personal cualificado que ha actuado de buena fe. Además, ninguno de estos colaboradores ha recibido, reciben, ni recibirá, directa o indirectamente, remuneración alguna a cambio de ofrecer una reco-mendación determinada en este informe.

Este documento se facilita sólo a efectos in-formativos, no es una oferta, invitación o recomendación de inversión.

DCM no se hace responsable de las consecuencias de utilización de la información contenida en sus publicaciones.

Boletín Número 25

DCM Asesores Dirección y Consultoría de Mercados

C/ Menéndez Pelayo, 8 2º15.005 A Coruña

Teléfono:+34 881 89 60 49 E-mail: [email protected]

Entrevista a

•¿Qué le motivó a dar el paso y convertirse en empresa efr?

Formaba parte de la filosofía de la empresa y radica en nuestro deseo de avanzar en materia de conciliación dentro de nuestra po-lítica de gestión empresarial. Con la certificación como empresa efr pretendemos dar una cobertura que formalice algunas de las prácticas ya existentes, así como impulsar la introducción de nue-vos elementos que contribuyan a un proceso de mejora continua.

•¿Qué beneficios le ha reportado a la empresa la certificación efr?

A mayores de los contemplados en nuestros motivos de conver-tirnos en empresa efr, principalmente un reconocimiento público a nuestra implicación en la generación de una nueva cultura de trabajo que armoniza la esfera laboral con la familiar y personal. DCM es una de las pocas empresas gallegas que cuenta con esta política de gestión de los recursos humanos moderna e innovado-ra. Este modo de hacer empresa es algo especialmente valorado en la prestación de servicios avanzados como los realiza DCM.

•¿Qué indicador es el que cree que ha mejorado como consecuen-cia de ser una empresa efr?

Obtuvimos la certificación el pasado mes de noviembre, por lo que todavía es pronto para cuantificar de manera objetiva los datos co-rrespondientes al seguimiento de indicadores. De todos modos es-peramos que a corto-medio plazo estos indicadores nos indiquen el uso y satisfacción de las medidas adoptadas por la compañía, lo cual nos permitirá valorar su modificación o mejora con el fin de avanzar en la aplicación de políticas efr.

•¿Qué medidas valoran más los empleados?

Las medidas mejor percibidas y usadas son las relacionadas con la flexibilidad y adaptación horaria ante circunstancias excepciona-les, permisos ante urgencias, seguro de vida, viernes tarde libre y jornada intensiva en periodo estival.

•En su opinión, ¿Cuál cree que es la medida estrella de su organi-zación?

En estos momentos no creo que exista una medida estrella con-creta, aunque debido a la reciente implantación del modelo, es pronto para valorar los datos. Si es cierto que nuestra percepción en cuanto a las medidas que se recogen en el plan de conciliación, indica que las relacionadas con la flexibilidad horaria son las más apreciadas por la plantilla que integra DCM.

•¿Cree que hay que apostar por la conciliación como nuevo méto-do para la atracción y retención del talento?

Sin duda. En el escenario socioeconómico actual es una realidad que un factor clave en el éxito de cualquier organización es conse-guir integrar los objetivos de las empresas con las necesidades de las personas que las componen.

La búsqueda de un crecimiento sostenido exige a las empresas la integración en sus políticas de gestión, no solo de principios eco-nómicos, sino también ambientales y sociales. Por esto, es nece-sario gestionar de un modo adecuado las iniciativas en materia de conciliación y ponerlas en marcha de tal forma que, a la vez que el negocio no se vea afectado redunden positivamente en la marca como empleador de la organización.

•¿Qué barreras se encontró a la hora de gestionar la conciliación?

Realmente no nos encontramos con ninguna barrera importante a la hora de gestionar la conciliación. Existía un buen nivel de acep-tación por parte de la plantilla de las medidas existentes y utiliza-das, así como una percepción de que para la dirección constituía un elemento estratégico que formaba parte de su cultura, valores y principios.

•¿Qué opina usted sobre la afirmación “Una persona comprometi-da con la organización, rinde más en su trabajo”?

Estoy totalmente de acuerdo con esa afirmación. Las personas que forman parte de DCM son su principal activo, y en ellas reside su conocimiento corporativo, sus valores y su forma de trabajar. El hecho de que desde la dirección se decida fomentar las posibilida-des de progreso y desarrollo profesional en la compañía, la trans-parencia en la gestión, así como la participación de los empleados, ha provocado un nivel de compromiso por parte da la plantilla que, en nuestro caso concreto, se ha visto reflejado en una mejora de considerable resultados.

•En tiempos de crisis, ¿qué medidas de conciliación, sin coste aña-dido, se pueden ofrecer a los colaboradores?

Las medidas de conciliación no tienen por qué ser costosas a prio-ri. Aquellas relacionadas con la flexibilidad horaria y que adaptan circunstancias familiares o personales a las jornadas laborables, son bien acogidas por parte de los trabajadores, mejoran el clima laboral y se traducen en una mayor productividad que incrementa favorablemente los resultados de la compañía.

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Boletín DCM www.dcmasesores.es

Ana María Vilar Pérez. Responsable EFR en DCM Asesores.

DCM Asesores obtuvo la certificación como Empresa Familiarmente Responsable (EFR) en conciliación e igualdad por el diseño y la implantación de las prácticas y políticas referidas a la conciliación de la vida familiar y laboral. La Fundación Másfamilia avala con esta norma a DCM, y su implicación en la generación de una nueva cultura del trabajo que armoniza la esfera laboral con la familiar y personal. La compañía incorpora así un sistema integral de gestión, basado en la flexibilidad, el respeto y el compromiso mutuos. Ana María Vilar es la responsable de efr en DCM.

Previsiones DCM

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PIB (%) IPC (%)2011 2012 2013 2011 2012 2013

UEM 1,6 -0,3 0,8 2,7 2,1 1,8

Alemania 3,0 0,6 1,5 2,5 1,8 1,9Francia 1,6 0,4 1,0 2,2 1,6 1,8Italia 0,4 -1,3 -0,6 2,9 2,4 1,8España 0,7 -1,0 -0,3 3,1 1,3 1,5Reino Unido 0,9 0,6 2,0 4,5 2,4 2,2USA 1,8 2,0 2,2 3,2 2,1 1,6Japón -0,9 1,7 1,6 -0,3 0,1 0,2China 9,2 7,5 8,8 5,5 4,0 4,0

Japón Diciembre 2011 Diciembre 2012 Diciembre 2013

Call (BOJ) 0,10 0,10 0,103 meses 0,20 0,20 0,201 año 0,55 0,60 0,8010 años 1,05 1,35 1,60

USA Diciembre 2011 Diciembre 2012 Diciembre 2013

Fed funds (Fed) 0,25 0-0,25 0-0,253 meses 0,40 0,40 0,601 año 1,05 1,15 1,7010 años 2,45 3,70 4,25

UEM Diciembre 2011 Diciembre 2012 Diciembre 2013

Repo (BCE) 1,00 0,50 1,003 meses 0,80 0,60 1,301 año 1,28 1,50 1,9010 años (Alemania) 2,10 2,75 3,50

DCM Asesores elabora mensualmente unas previsiones de las principales magnitudes macroeconómicas a nivel mundial, las cuales reflejan las perspectivas sobre la evolución de la economía global.

El equipo de analistas de DCM está formado por profesionales del más alto nivel que están en contacto directo con las prin-cipales tendencias del mercado.

PIB

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Noticias DCM

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DCM y Vaciero organi-zan un acto para impul-sar el MAB en Asturias

DCM Asesores y Vaciero Econo-mistas y Abogados, con la cola-boración de la FADE (Federación Asturiana de Empresarios), orga-nizaron el pasado 23 de febrero en Oviedo la jornada “El Mercado Alternativo Bursátil: una opción para financiar la empresa en el en-torno actual”. Con la celebración de este evento se quiso acercar a las empresas asturianas esta vía de financiación e impulsar su incor-poración a este mercado.

El acto contó con la presencia del vicepresidente y director general del MAB, Jesús González-Nieto Márquez que participó en la jornada con una ponencia en la que explicó las ventajas que obtienen las empresas con su incorporación al MAB y su situación actual. También acudieron Carme Pampín y Jacobo Cruces, cofundadores y directivos de GalChimia, empresa química gallega inmersa actualmente en el proceso de incorporación al MAB de la mano de DCM Asesores, quienes expusieron los motivos por los que eligieron este mercado como medio de financiación para potenciar su proceso de internacionalización y mejorar su capacidad operativa.

Ver vídeo de la jornada

DCM Asesores y MetasBiotech celebraron una jornada sobre la financiación de empresas biotec-nológicas

El pasado 29 de febrero tuvo lugar en la Bolsa de Barcelona la jornada sobre el Mercado Alternativo Bursátil: “Cómo financiar eficazmente el crecimiento de las empresas biotecnológicas”, organizada por DCM Ase-sores y MetasBiotech. El acto se llevó a cabo con el fin de que los empre-sarios del sector biotecnológico pudieran acercarse y profundizar en esta vía de financiación.

El evento contó con la presencia del presidente del MAB, Antoni Giralt que participó en la jornada con una ponencia sobre el MAB como selec-ción eficaz de financiación para empresas biotecnológicas en expansión. Por parte de DCM, David Carro, director general, habló sobre cómo de-sarrollar una eficaz captación de fondos mediante la cotización en este mercado, basada en la experiencia de DCM con cinco operaciones de capital en los últimos meses. Fermín Goytisolo, socio de MetasBiotech, realizó un análisis sobre la inversión en el sector biotecnológico.

El acto finalizó con la ponencia de Xavier Tous, CLO de AB-Biotics, como caso de éxito de empresa biotecnológica cotizada en el MAB.

En esta sección el lector podrá seguir la actualidad referente a DCM Asesores. Para ello se recogen las principales noticias acontecidas durante el mes relacionadas con la actividad financiera, comercial y de comunicación de la compañía.

DCM colabora en el estudio “Peque-ña y mediana empresa: impacto y re-tos de la crisis en su financiación”

El pasado 9 de marzo tuvo lugar en la Bolsa de Ma-drid la presentación del estudio “Pequeña y mediana empresa: impacto y retos de la crisis en su financia-ción”, dirigido por los profesores D. José Luis Crespo Espert (IAES/UAH) y D. Antonio García Tabuenca (IAES/UAH) para la Fundación de Estudios Financie-ros (FEF).

La publicación está compuesta por 15 capítulos, escri-to cada uno de ellos por especialistas de reconocido prestigio, aportando su visión particular sobre el efec-to de la crisis y el reto que constituye encontrar distin-tas alternativas de financiación para las PYMES en la actual coyuntura económica.

David Carro, director general de DCM Asesores, cola-boró en esta publicación como autor del capítulo ”La Pyme ante el reto de la cotización en los mercados”.

Carme Pampín, Francisco Vaciero, Jesús González-Nieto y David Carro el 23 de febrero en Oviedo

http://www.youtube.com/watch?v=q-HyQRhPYWc

Noticias MAB

La Comisión de Incorporaciones del Mercado Alternativo Bur-sátil remitió sendos informes de evaluación favorables sobre el cumplimiento de los requisitos de incorporación de Suávitas, Ibercom y Carbures al segmento de empresas en expansión. Las próximas cotizaciones de las sociedades precisarán de la aproba-ción final del Consejo del MAB.

Suávitas es una compañía valenciana, nacida en el año 2003, y dedicada a la gestión de clínicas especializadas en depilación definitiva mediante la aplicación de la tecnología médica láser. ONEtoONE Capital Partners, actúa como Asesor Registrado, Cortal Consors, sucursal en España, como Proveedor de Liqui-dez y Tressis Sociedad de Valores, como Entidad Colocadora.

Por su parte, Ibercom, operador de telecomunicaciones inde-pendiente nacido en 1996, centra su actividad en la venta y dis-tribución de servicios de Internet, Data Center y telecomunica-ciones. Norgestión, S.A. actúa como Asesor Registrado y Renta 4 Banco como Entidad Colocadora y Proveedor de Liquidez. El Gobierno vasco apoyará la salida al MAB de la compañía con la suscripción del 12 % de la OPS que la firma colocará entre inver-sores, por un máximo de 2,5 millones de euros.

Carbures, empresa especializada en fibra de carbono, diseña y desarrolla productos ajustados a la demanda de la industria en los sectores aeronáuticos, automovilístico y obra civil, al tiem-po que ofrece servicios de consultoría e ingeniería a la industria aeronáutica. KPMG Asesores actúa como Asesor Registrado y Bankia Bolsa como Entidad Colocadora y Proveedor de Liqui-dez.

El MAB aprueba las próximas incorporacio-nes de Suávitas, Ibercom y Carbures

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El Instituto Catalán de Finanzas presentó el 29 de febrero en un acto celebrado en la Bolsa de Barcelona el nuevo fondo de capital riesgo “Capital MAB”, creado para dinamizar la presencia de las compañías catalanas en el Mercado Alternativo Bursátil.

El capital comprometido inicialmente es de 10 millones de eu-ros, que se destinarán a cofinanciar, junto con otros inversores, la salida a bolsa de las nuevas compañías que decidan cotizar en el MAB o las ampliaciones de capital de las que ya estén operando. Concretamente, el fondo cubrirá hasta el 20% de la captación de capital, con un máximo de un millón de euros.

El fondo ya empezó a estudiar sus primeras operaciones. Se trata de la tecnológica Isoco y de dos biotecnológicas catalanas que proximamente debutarán en el MAB.

El ICF crea un fondo para financiar a em-presas catalanas en el MAB

El Mercado Alternativo Bursátil es un mercado dedicado a empresas de reducida capitalización que buscan expandirse, con una regulación a medida, diseñada específicamente para ellas y unos costes y procesos adaptados a sus características. Desde los inicios de este mercado DCM Asesores participó en el grupo de trabajo que Bolsas y Mercados convocó para debatir el marco que debería regir en él. Como Asesor Registrado y agente comprometido con el MAB, en esta sección se recopilan las noticias más relevantes acontecidas en el mes.

El Consejo de Administración de Bolsas y Mercados Españoles suspendió el pasado 2 de marzo la cotización del diario Negocio en el Mercado Alternativo Bursátil por no haber comunicado la renuncia de Grant Thornton como Asesor Registrado de la com-pañía.

A la espera de la designación por parte de Negocio de un nuevo Asesor Registrado, el MAB mantendrá la suspensión sobre la co-tización del valor.

El MAB suspende la cotización de Negocio tras la renuncia de su Asesor Registrado

La Comisión Nacional del Mercado de Valores propondrá al Go-bierno cambios normativos en el ámbito de la legislación sobre ofertas públicas de adquisición.

El supervisor bursátil quiere revisar aspectos como la exigencia de una opa de exclusión para que los valores que cotizan en Bol-sa con muy poca liquidez puedan pasar al Mercado Alternativo Bursátil. El propósito de la CNMV es ofrecer una salida para que las pequeñas compañías sigan cotizando.

La CNMV propone eximir de salir de Bolsa a una empresa con baja liquidez si pasa al MAB A través de un hecho relevante, la compañía de telecomunica-

ciones Gowex presentó un avance de sus cuentas consolidadas pertenecientes al ejercicio 2011. La compañía facturó un total de 66,7 millones de euros, lo que supone un crecimiento del 34% con respecto a las cifras del 2010. Estos datos se ajustan a las previsiones que manejaba para el año 2011.

Este notable incremento vino motivado por la demanda por par-te de las ciudades, de la tecnología propietaria, en combinación con los exclusivos modelos de negocio que la compañía.

Gowex presenta su avance de cuentas conso-lidadas del ejercicio 2011

Análisis Macroeconómico

El Secretario del Tesoro Americano, Ti-mothy Geithner, comunicó el propósito de la Administración Obama de llevar a cabo una reforma de la hacienda estadouniden-se, consistente en eliminar gran parte de los incentivos fiscales y subsidios vigentes.

La intención del Gobierno es estimular el crecimiento de la primera economía mun-dial mediante una rebaja en el impuesto de sociedades del 35% al 28%, y hasta el 25% para el sector manufacturero. Además de establecer un impuesto mínimo a los be-neficios repatriados a EE.UU. desde el ex-tranjero.

Por otro lado, durante el último trimestre de 2011 la economía estadounidense creció a una tasa del 3%, la más elevada en año y medio, por encima de las estimaciones que la situaban en el 2,8%. El consumo progre-só a un ritmo del 2,1%, una décima por encima del 2% estimado, mientras que las exportaciones aumentaron un 4,3% y las importaciones un 3,8%. El índice que mide la actividad manufac-turera americana, el ISM, disminuyó en febrero 1,7 puntos, hasta 52,4. Los nuevos

pedidos y el ritmo de las entregas fueron los causantes de la corrección a la baja del indicador, mientras que el resto de compo-nentes se mantuvieron prácticamente cons-tantes durante el mes. Los precios pagados por las industrias manufactureras subieron por segundo período consecutivo, siendo el gas natural la única materia prima cuyos precios cayeron durante febrero.

La confianza del consumidor avanzó du-rante febrero 6,2 puntos hasta 45. Esta mejoría fue debida, en gran medida, al

buen comportamiento del mercado labo-ral (disminuyó el índice “jobs hard to get”, que mide la dificultad para encontrar un empleo). Los consumidores se mostraron optimistas para los próximos seis meses respecto a la reducción de la tasa de desem-pleo y la mejora tanto de sus ingresos como de las condiciones empresariales.

En cuanto a la inflación, pese a que sufrió un alza temporal debido al repunte de los precios de la energía (el IPC americano su-bió 0,2 puntos en enero de 2012, hasta el 2,9%), la Reserva Federal prevé que a largo plazo los precios seguirán siendo estables por debajo de la meta del 2% anual. Aunque el mercado laboral estadounidense mejoró en los últimos meses (el desempleo se redujo hasta un 8,3% durante febrero, valor mínimo en 3 años), el Presidente de la Reserva Federal (Fed), Ben Bernanke, comunicó en su reunión con la Comisión de Servicios Financieros del Congreso de principios de marzo, que dicha tasa sigue siendo “inaceptablemente alta”. Asimismo, explicó que la recuperación económica aún es lenta, debido a la debilidad del sector in-mobiliario y a que el crédito sigue sin fluir normalmente a los consumidores. Advirtió que EE.UU. necesita acortar el desempleo de una manera más rápida, a pesar de que

EE.UU.

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Mensualmente, DCM Asesores recopila datos estadísticos, previsiones y publicaciones realizadas por los actores más relevan-tes del mercado, para disponer así del más exhaustivo y completo análisis a nivel macroeconómico. La información expuesta a continuación se divide en cuatro secciones: Estados Unidos, Asia, Europa y España.

Tasa de crecimiento del PIB en EE.UU.

Evolución del IPC en EE.UU. 2011-2012

Fuente: Global-rates.com

Fuente: Tradingeconomics.com

0,0%

0,5%

1,0%

1,5%

2,0%

2,5%

3,0%

3,5%

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1 T 2010

2 T 2010

3 T 2010

4 T 2010

1 T 2011

2 T 2011

3 T 2011

4 T 2011

0,0%

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2,0%

3,0%

4,0%

5,0%

6,0%

la primera potencia del mundo superó las estimaciones de crecimiento en el arranque de 2012. Las previsiones de la Fed para el 2012 indi-can un crecimiento del PIB entre el 2,2% y 2,7%, mientras que a partir del 2013 espera un repunte gradual, a medida que el mer-cado inmobiliario estadounidense y la zona euro se recuperen.

Respecto a la situación de Europa, Ben Ber-nanke considera que los tipos de interés se encuentran en niveles demasiado elevados y que una hipotética salida de Grecia de la zona euro supondría para el país heleno un empeoramiento de su situación.

Los mercados reaccionaron de forma ba-jista, interpretando que tales declaraciones suponen una señal de que la Reserva Fe-deral no llevará a cabo una tercera ronda de estímulos, tal y como se esperaba tras la reunión de enero, en la que el Banco Central estadounidense apuntó que man-tendría los tipos de interés entre el 0% y el 0,25% hasta finales de 2014.

Sin embargo, Bank of America prevé que las condiciones de crecimiento de EE.UU. empeorarán a lo largo del segundo semes-

tre de 2012, causado principalmente por la crisis iraní que provocóel alza en los precios del crudo (el barril de Brent cotiza en máxi-mos de mediados de 2008). De hecho, re-ducen sus previsiones de crecimiento para el primer trimestre de 2012 desde el 2,2% hasta el 1,8%.

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Asia

Evolución de la tasa de paro en EE.UU. 2011-2012

Presidente de la Reserva federal, Ben Bernanke

China:

China reduce su objetivo de crecimiento económico para 2012 al 7,5%, medio punto por debajo del valor fijado en los últimos ochos años. Esta es la primera vez que el Gobierno chino baja su meta de crecimien-

to del PIB, después de mantenerlo en torno al 8% durante siete años consecutivos.

La principal causa que motivó esta bajada fue dar espacio al fortalecimiento de la de-manda interna ante los efectos de la crisis de la zona euro. Además el Gobierno chino

dará espacio a una política monetaria más expansiva, ante el alza de la inflación en los últimos años, con la pretensión de pro-mover un desarrollo económico sostenido y robusto y protegerse contra los riesgos financieros, al mantener el suministro de crédito en un nivel adecuado.

Durante 2012 es objetivo del Gobierno mantener la inflación entorno al 4%. En el primer mes del año, China registró una acelerada subida de la inflación hasta el 4,5%, rompiendo la tendencia a la baja que se inició después de que el pasado julio as-cendiera hasta el 6,5%, el nivel más alto de los últimos tres años.

El primer ministro chino se comprometió a reducir la especulación en el mercado in-mobiliario, a mantener la estabilidad de la

moneda y apuntar a un déficit fiscal equi-valente al 1,5% del PIB, cuatro décimas por encima del pasado año.

Por otro lado, China proyecta subir el sala-rio mínimo al menos un 13% anual durante el presente plan quinquenal que finaliza en 2015 y crear 45 millones de nuevos puestos de trabajo. En 2011 el salario medio aumen-tó un 21,2%, mientras que en los cinco años anteriores sólo había crecido un 12,5%.

El Banco Central chino realizó su primer recorte de los requisitos de reservas de los bancos de este año, rebajando en medio punto el coeficiente que exige a la banca. Además inyectó unos 48.400 millones de euros al sistema financiero, con el objetivo de que la banca conceda más créditos.

En cuanto a la balanza comercial, las im-portaciones chinas cayeron en enero un 15,3%, mientras que las exportaciones se redujeron un 0,5% respecto al año anterior.

Evolución del IPC en China 2011-2012


Fuente: Eurostat

3,0%

3,5%

4,0%

4,5%

5,0%

5,5%

6,0%

6,5%

7,0%

7,8%

8,0%

8,2%

8,4%

8,6%

8,8%

9,0%

9,2%

9,4%

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Los datos muestran los efectos de la caída de la demanda, tanto interna como externa.

El Fondo Monetario Internacional, en su último informe, advirtió que la crisis de deuda en la eurozona y la ralentización de la economía norteamericana pasarán factura al crecimiento chino. En enero el comercio bilateral entre China y la UE, su segundo socio comercial, se redujo un 7%.

Según el Banco Mundial, China debe conti-nuar las reformas de su sistema financiero, de la actividad empresarial, la propiedad de la tierra y del mercado de trabajo para conseguir convertirse en una economía de mercado. La institución formula seis re-comendaciones estratégicas para el futuro del país: completar la transición a una eco-nomía de mercado; acelerar el ritmo de la innovación abierta; adoptar medidas eco-lógicas para transformar las tensiones am-bientales; aumentar las oportunidades y los servicios tales como la salud, la educación y el acceso al empleo; modernizar y forta-lecer el sistema fiscal nacional, y tratar de entablar con el mundo relaciones mutua-mente beneficiosas conectando las refor-mas estructurales de China con los cambios en la economía internacional.

Japón:

La economía de Japón se contrajo un 0,7% interanual entre octubre y diciembre de 2011, lo que supone un retroceso inferior al 2,3% publicado en el informe preliminar. Japón se contrajo en cuatro de los cinco úl-timos trimestres por la vulnerabilidad de sus exportaciones a la fortaleza del yen, la crisis de deuda europea y las inundaciones en Tailandia de 2011.

En su reunión mensual, el Banco de Japón (BOJ) se vio obligado a aprobar un nuevo paquete de medidas ante el débil creci-

miento y los datos del PIB del último tri-mestre mencionados anteriormente.

El banco emisor decidió mantener los tipos de interés estables, entre el 0% y el 0,1%, pero amplió su programa de compra de ac-tivos, creado en 2010 para inyectar liquidez en el sistema monetario y crear confianza en el mercado. El BOJ tiene previsto inyec-tar 128.000 millones de dólares y mantiene el objetivo de un aumento del IPC del 1% para superar la deflación.

En cuanto al déficit comercial, la importa-ción de combustible junto con la fortaleza del yen condujo a Japón a registrar en el mes de enero una nueva cifra récord de dé-ficit, 19.000 millones de dólares. La econo-mía nipona registró en 2011 su primer dé-ficit comercial desde la II Guerra Mundial. Todo apunta a que, dada la coyuntura, esta situación se mantendrá durante al menos todo el ejercicio.

En el mes de enero se registró una caída de las exportaciones del 9,3% respecto al año anterior, mientras que las importaciones aumentaron un 9,8% debido, principal-mente, a la necesidad de hacer frente al su-ministro energético lastrado por los efectos del tsunami. La mayoría de las plantas nu-cleares de Japón, que generaban un tercio de la energía que se consumía, siguen sin funcionar a pleno rendimiento. Para hacer frente a las necesidades energéticas del país se recurre a la compra de gas natural, car-bón y petróleo. Las importaciones de gas natural aumentaron un 74% en enero res-pecto al mismo periodo del año anterior, mientras que las de carbón lo hicieron en un 26%.

India:

El PIB de la India creció un 6,1% en el úl-timo trimestre de 2011. Es la tasa de creci-

miento más baja de los últimos tres años, prueba de la ralentización de la tercera eco-nomía de Asia.

La caída de las manufacturas, que se sitúa en el 0,4%, y la contracción de sectores cla-ve como la minería, unidos a las subidas de los tipos de interés para controlar la infla-ción y a factores externos como el aumento del precio del petróleo, desaceleran la eco-nomía India.

El ritmo de crecimiento se fue desaceleran-do de forma continuada y seguramente el ejercicio fiscal, que finaliza a 31 de marzo, se cerrará lejos de las previsiones de creci-miento del Gobierno, que superaban el 7%.

Indonesia:

La economía de Indonesia crece al ritmo más rápido de los últimos 15 años gracias al aumento del consumo interno y de la in-versión extranjera. El país cerró 2011 con un incremento del PIB del 6,5% frente al 6,1% registrado en 2010.

La inversión nacional y extranjera creció un 20% en el último año en comparación con el año anterior.

La inflación, que en enero se sitúo en el 3,7%, es el principal motivo de preocupa-ción de las autoridades económicas, ya que podría alcanzar su tasa máxima de los últi-mos tres años.

Tasa de crecimiento anual del PIB de Japón

El Gobernador del Banco de Japón (BOJ), Masaaki Shirakawa.


-2,0%-1,0%0,0%1,0%2,0%

3,0%

4,0%

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6,0%

1 T 2010

2 T 2010

3 T 2010

4 T 2010

1 T 2011

2 T 2011

3 T 2011

4 T 2011

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Evolución PIB en España y zona eurotasa de variación interanual

EuropaLa crisis de deuda que azota a la eurozona unida a las sucesivas medidas de austeridad emprendidas por los diferentes ejecutivos nacionales para remediar la situación y controlar las desviaciones del déficit, pasan factura a la economía de los 17, que ven como en menos de tres años tienen que ha-cer frente a una segunda recesión.

Los jefes de Estado y de Gobierno de 25 países de la UE -todos salvo Reino Unido y República Checa- firmaron el pasado 9 de marzo un Tratado para reforzar la discipli-na presupuestaria en la eurozona, una ini-ciativa liderada por Alemania en un intento de recuperar la confianza y frenar la crisis de deuda. El Tratado obliga a los firmantes a introducir en su Constitución un límite al déficit del 0,5% del PIB. Además, prevé san-ciones casi automáticas para los países que superen el umbral del 3% del PIB.

Sus primeras consecuencias ya se han he-cho visibles. Tanto la Comisión Europea como Suecia, Finlandia y Luxemburgo han esgrimido el endurecimiento del rigor fiscal previsto en el nuevo Tratado como argu-mento para no relajar de inmediato el ob-jetivo de reducción de déficit para España, como pretendía el Gobierno. Irlanda por su parte anunció que convocará un referén-dum. Dublín ya rechazó en 2001 el Tratado de Niza y en 2008 el de Lisboa en sendas consultas que se acabaron repitiendo.

El PIB de la zona euro se contrajo 0,3% en el último trimestre del 2011; no obstante, experimentó un crecimiento de 1,4% en todo el año, según informó la agencia de estadísticas de la Unión Europea. En dicho trimestre, el crecimiento europeo registró

una expansión anual de 0,7% frente al mis-mo periodo del 2010.

El desempleo de la Eurozona alcanzó un ré-cord histórico del 10,7% (16,92 millones de personas) en enero de este año, una décima más que en diciembre, impulsado princi-palmente por España, que encabeza la lista, con un 23,3%, y Grecia, con un 19,9%. Esto equivale a un aumento de 185.000 personas en un mes. En febrero, la confianza de los consumido-res en la Unión Europea aumentó, según una primera estimación de la Comisión Europea. En el conjunto de los 27 pasó a -20,1 puntos, desde los -20,8 de enero. En los socios de la moneda única la mejoría fue más moderada, pasando de -20,7 pun-tos hasta -20,2.

Alemania:

La economía alemana se contrajo un 0,2% en el cuarto trimestre del año, debido a la contracción del gasto y al decrecimiento de las exportaciones dentro de la Unión Euro-pea.

La contracción económica, con todo, es inferior a lo esperado por los expertos, que preveían una disminución del 0,3% del PIB. En cualquier caso, Alemania podría esqui-var la recesión si se confirman los últimos datos. La confianza de los inversores alema-nes está en máximos en los últimos 10 me-ses y el descenso del paro puede mantener vivo el consumo interno.

Según la Oficina Federal de Estadística (Destatis), Alemania alcanzó en diciembre de 2011 el mayor nivel de empleo desde su reunificación en 1990, con un total de 41,6 millones de trabajadores registrados.

Grecia:

El Parlamento heleno aprobó el acuerdo con la troika, compuesta por el Banco Cen-tral Europeo, la Unión Europea y el Fondo Monetario Internacional, por el que Grecia recibirá un préstamo internacional como segundo plan de rescate, cuyo importe al-canza 130.000 millones de euros.

El pacto permitirá reducir en 100.000 mi-llones de euros la deuda del país, recortará los intereses que paga Grecia y permitirá alargar hasta 40 años los plazos de devolu-ción.

El presidente del Eurogrupo, Jean-Claude Juncker, aseguró que el Gobierno griego dispondrá como tarde el 20 de marzo del primer desembolso del rescate, de manera que podrá hacer frente a los pagos de ven-cimientos de deuda ese día.

El Gobierno de Grecia y sus acreedores in-ternacionales llegaron a un acuerdo sobre distintas fórmulas para que el país heleno ahorre 325 millones de euros en sus presu-puestos como paso previo a la recepción del segundo plan de rescate. Además, el Go-bierno griego aprobó una nueva reducción

Evolución de la tasa de paro en Europa 2011-2012

Fuente: Eurostat

Fuente: Boletín Económico del Banco de España

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Zona euro

España

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Tasa de crecimiento del PIB en Reino Unido

de las pensiones de jubilación que permiti-rá ahorrar unos 75 millones de euros, una de las medidas adoptadas para completar un recorte de gasto total de 3.300 millones de euros.

El resto del dinero saldrá de reducir en 100 millones de euros el presupuesto de defensa, disminuir en 50 millones el gasto farmacéutico y adelantar de octubre a julio el ahorro de otros 100 millones del gasto público.

Italia:

Según el Instituto Nacional de Estadística de Italia (Istat), la economía italiana en-tró en recesión técnica a pesar de que en 2011 creció un 0,4%, por encima del 0,3% esperado. Italia registró en 2011 un déficit público del 3,9% de su Producto Interior Bruto (PIB), lo que supone un importante descenso respecto al 4,6% de 2010.

Este dato mejora en una décima las previ-siones de la Comisión Europea para este país, que situaban en un 4% el déficit de todo el 2011, mientras que el Gobierno es-timó un 3,8%.

Reino Unido:

El PIB británico disminuyó un 0,2% entre octubre y diciembre del año pasado, si bien el crecimiento total en 2011 fue del 0,9%. Si en el primer trimestre de 2012 el creci-miento fuese negativo, Reino Unido entra-ría técnicamente en recesión, la segunda desde la crisis de 2008.

Además la tasa de desempleo es la más ele-vada en 16 años afectando a un 8,4% de la población activa. El dato se traduce en un descenso del poder adquisitivo de la pobla-ción y del consumo interno, factores que

preocupan a las autoridades monetarias.

Por otra parte, tampoco se reactivó signi-ficativamente la concesión de créditos a la pequeña empresa pese a que el Banco Cen-tral del Reino Unido fijó los tipos de interés en el mínimo histórico del 0,5%. La entidad vio no obstante reafirmada su política mo-netaria con un descenso de la inflación en enero hasta el 3,6%, frente al 5,2% registra-do en 2011.

Debido a que el Banco Central del Reino Unido pronostica una caída de la inflación a medio plazo, decidió aumentar en unos 60.000 millones de euros su programa de compra de activos para reactivar la econo-mía y eventualmente la demanda, hasta un total de 388.000 millones de euros.

Pese a este estímulo, la entidad advierte que el crecimiento económico seguirá siendo bajo, con una previsión para este año del 1%, que podría aumentar hasta el 1,8% el año próximo, dependiendo de la situación en la eurozona.

Bélgica:

Según datos del Banco Nacional Belga (BNB), Bélgica tendrá que recortar 2.300 millones de euros de su gasto público para poder cumplir con su objetivo de déficit de 2,8% del PIB para este año.

El BNB presentó su informe de 2011 y sus perspectivas económicas anuales, y reveló que las principales debilidades de la econo-mía belga son una inflación elevada, un ni-vel débil de exportación y una creación casi nula de empleo, lo que reduce la competiti-vidad del país. El Banco Nacional prevé una contracción del 0,1% para 2012.

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EspañaLa economía española no logra frenar la lacra del desempleo. Durante el pasado mes de febrero, el número de personas sin empleo aumentó por séptimo mes con-secutivo, situándose en 4.712.098, lo que representa un aumento del 2,44% con res-pecto al mes anterior. Por sectores, el paro subió en todos ellos, especialmente en los servicios, con 59.230 desempleados más (+2,1%), la construcción registró un au-mento de 15.656 parados (+2%), la agricul-tura 11.219 (+7,3%), y la industria aumentó en 10.269 (+1,9%).

Respecto a este problema, el Gobierno aprobó el pasado mes la esperada Refor-ma Laboral. La reforma trata de afrontar los problemas estructurales del mercado de trabajo español a través de la flexibi-lidad salarial, la generalización de la in-demnización por la extinción del contrato indefinido a 33 días por año en caso de despido improcedente y a 20 días en caso de procedente, la apuesta por la formación y el aprendizaje dentro de la empresa y la eliminación del sistema de clasificación de trabajadores por categoría profesionales, entre otras.

El objetivo de las medidas es lograr una mayor flexibilidad del mercado de trabajo, adaptando éste último a la realidad econó-mica de las empresas. La canciller alemana, Angela Merkel, y el portavoz de asuntos económicos de la Comisión Europea, Ama-deu Altafaj, aplaudieron esta reforma, ase-gurando que muestra la “determinación” del gobierno español de atajar los proble-mas económicos del país y volver a la senda del crecimiento. Por su parte, el ministro de Hacienda español, Cristóbal Montoro, manifestó que la reforma laboral no creará empleo por sí misma y apuntó la necesidad de crédito para que las empresas vendan más y se recupere así el mercado interno. Por otro lado, el ministro de Economía y Competitividad, Luis de Guindos, aseguró que se prevé que tenga efectos positivos so-bre la economía española a medio plazo.

Se espera que la economía española entre otra vez en recesión técnica en el primer trimestre de 2012. En el cuarto trimestre de 2011 se registró una caída trimestral del PIB del 0,3%. Este dato es fruto de la recaída del consumo de los hogares pese a la época de compras navideñas, de la contracción del gasto público, así como de la inversión em-presarial. No obstante, cabe destacar que el PIB creció un 0,3% respecto a las mismas fechas de 2010 y avanzó un 0,7% en todo


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el 2011, después de haber caído durante los dos años precedentes.

Según el Instituto Nacional de Estadística (INE), la desaceleración del crecimiento interanual de la economía se debe a una mayor contracción de la demanda nacio-nal. Concretamente, la contribución al cre-cimiento agregado de la demanda nacional fue un punto y cinco décimas más negativa en el cuarto trimestre en relación al mismo periodo anterior, situándose en -2.9 puntos, mientras que la demanda externa aumentó un punto su aportación al PIB trimestral, desde 2,2 a 3,2 puntos.

Si se analiza el comportamiento de la eco-nomía española por sectores, lo más des-tacado es el retroceso de la industria. Así, después de seis períodos de crecimiento positivo, la aportación de las ramas indus-triales al PIB registra un decrecimiento en el cuarto trimestre de 2011, pasando del 2,8% del trimestre anterior al -0,4%. En la industria manufacturera, el descenso es algo más intenso (del 3,4% al –0,1%). La aportación de los servicios desacelera sua-vemente su crecimiento pasando del 1% al 0,9%.

Desde Bruselas se prevé una caída del PIB español en un 1% en el 2012, lo que supone un empeoramiento respecto la última pre-visión, en la que se esperaba un crecimiento del 0,7% para este ejercicio. A pesar de este dato, el comisario europeo de Presupuesto, Janusz Lewandowski, aseguró que España “cumple los requisitos” por la “credibilidad” de sus reformas, abriendo así las puertas a una mayor flexibilidad en cuanto a los ob-jetivos de déficit. Lewandowski insistió en que lo importante es llegar al 3% en 2013. Con respecto al déficit, el gobierno español se vio en la necesidad de fijar un techo de gasto antes de conocer la corrección real que exige la UE, que está pospuesta para mayo. De este modo, se fijó un déficit para

las comunidades autónomas que no puede superar el 1,5% del presupuesto de éstas, con el fin de llegar al objetivo total del 5,8% de todas las administraciones españolas en 2012. Esta exigencia se conoció a raíz de que el gobierno presentase el cuadro ma-croeconómico para 2012, tras saberse que el déficit en 2011 sumó 8,51%, dos puntos y medio más que el 6% que tenía anunciado el anterior gobierno.

Por otro lado, De Guindos estimó a prin-cipios de año que las nuevas provisiones necesarias para el saneamiento de la banca se situarían cercanas a los 52.000 millones de euros. Esta cantidad sale de las nuevas provisiones, tanto específicas (alrededor de 25.000 millones de euros) como genéricas (unos 10.000 millones de euros), además de una cuantía adicional próxima a los 15.000 millones de euros para aumentar las coberturas sobre suelo y promociones en curso. De Guindos defendió que las nuevas exigencias de provisiones incentivarán que salgan a la venta viviendas con importantes descuentos.

El Índice de Precios de Consumo (IPC) mantuvo en febrero su tasa anual en el 2%, el mismo nivel que registró en enero. Este valor pone fin a la racha de descensos que venía experimentando este indicador des-de septiembre del pasado año. No obstante,

la inflación se mantiene en niveles de hace más de dos años, pues el IPC no se situaba en tasas del 2% desde agosto de 2010. La deuda de las familias volvió a caer en enero un 2,5% por el descenso de los cré-ditos al consumo, que disminuyeron un 4,6% en comparación con 2010, situándose por debajo de los 200.000 millones de eu-ros por primera vez desde octubre de 2006. De la misma forma, la deuda hipotecaria bajó un 1,8% en ese mismo periodo y se situó en 663.749 millones de euros, lo que supone el 76,62% del endeudamiento total de los hogares. Por otra parte, la deuda co-rrespondiente a las empresas cayó en enero un 0,3% en tasa intermensual y un 2,6% en interanual, hasta los 1,25 billones de euros. Esta bajada fue provocada, sobre todo, por la caída del 5,1% de los préstamos de en-tidades de crédito residentes y préstamos titulizados fuera de balance.

El Índice de Producción Industrial (IPI), que mide la evolución de la actividad pro-ductiva de las ramas industriales, presentó una variación interanual del -2,4% en el mes de enero. Todos los sectores presen-taron tasas interanuales negativas, salvo los bienes de consumo duradero, que au-mentaron su producción un 1,2%. Sólo cuatro comunidades autónomas tuvieron crecimiento interanual: Murcia (11,6%), Andalucía (6,8%), Extremadura (3,1%) y Aragón (0,4%), mientras que el mayor de-crecimiento lo registraron Madrid (10,4%) y Galicia (9,2%). Según los datos publicados por el Ministe-rio de Economía y Competitividad, Espa-ña logró alcanzar el pasado año su primer superávit comercial en la balanza comercial respecto a la zona euro de 1.660 millones de euros. Las exportaciones a la Unión Econó-mica y Monetaria crecieron un 9,6%, casi tres puntos más que las importaciones. La debilidad de la demanda interna explica la disminución de las importaciones.

Evolución del IPI en España 2011-2012Tasa de variación interanual

Evolución del IPC en España 2011-2012

Fuente: I.N.E

Fuente: I.N.E

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Mercados Financieros

Durante el mes de febrero los movimientos de los principales índices fueron mínimos. Así, el Dow Jones, tras superar varias veces los 13.000 puntos, permaneció plano. El S&P y el Nasdaq aumentaron de forma casi imperceptible. Por otro lado el Ibex, que había superado los 8.800 puntos, finalizó el mes descendiendo un 0,51%. En posi-tivo destacaron las subidas del Eurostoxx (+0,9%), impulsado por los valores alema-nes y franceses, y del Nikkei (+1,3%).

A nivel técnico, entre la última semana de febrero y principios de marzo, se observa-ron hitos importantes. El Dow Jones su-peró, el nivel de los 13.000 puntos, el S&P logró superar los 1.370 puntos, su máximo del 2011, y el Nasdaq Composite superó los 3.000 puntos, lo que no había logrado hacer desde el año 2000. Son tres hitos importan-tes, pero fueron niveles que no se han po-dido mantener, y que no se sabe si podrán o no ser superados de forma clara y perma-nente en las próximas semanas.

A principios de marzo varios índices acu-mulaban subidas anuales (Dax +17,3%; Nikkei +15,6%; Nasdaq +14,3%; S&P + 9% y Eurostoxx + 10%).

El pasado 29 de febrero, se pudo compro-bar, tanto en positivo como en negativo, los grandes efectos que los mercados sufren cuando los Bancos Centrales actúan sobre ellos. El BCE anunció que el importe de la nueva inyección de liquidez a la banca eu-ropea superó los 500.000 millones de euros, lo cual estimuló a las Bolsas, pero a conti-nuación al otro lado del Atlántico, vimos como Bernanke decepcionaba a quienes esperaban el anuncio de un nuevo alivio cuantitativo y enfriaba así a las Bolsas, que cedieron posiciones de forma rápida.

A pesar de las actuaciones positivas por parte del BCE, los mercados en febrero se vieron afectados por dos preocupaciones: una fue la escalada del petróleo, que siem-pre pasa factura al crecimiento de las eco-nomías occidentales; y la otra, la situación de algunos países de la zona euro.

Los futuros sobre el crudo repuntaron en febrero, como consecuencia de la tensión geopolítica, particularmente entre Irán y la Unión Europea. Esto dio como resulta-do, rendimientos mensuales de 8,7% para el WTI; y de 10,5% para el Brent (su mejor dato desde febrero del año pasado). El WTI cerró en 107,07 dólares y el Brent en 122,66 dólares por barril.

En los metales, el oro no sufrió grandes va-riaciones. Se situó en torno a los 1.790 dó-lares durante febrero, aunque el último día del mes marcó un descenso, cerrando con un retroceso de 1,7%.

El principal foco de atención, y de inquie-tud, fue Grecia. A finales de la primera se-mana de marzo se agotó el plazo del canje de su deuda. Las noticias desde entonces

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ÚLTIMO PER 12E RENTABILIDAD E TIR BONO 10 E. YIELD GAP

S&P 500 1.365,68 13,10 7,63% 1,96 5,67

EUROSTOXX 50 2.512,11 10,13 9,87% 1,78 8,09

IBEX 35 8.465,90 12,13 8,24% 4,96 3,28

En este apartado se analizan los principales mecanismos que permiten a los agentes económicos el intercambio de activos financieros a ni-vel internacional. Cada mes, el equipo de DCM Asesores selecciona los indicadores más relevantes para conocer la situación y perspectivas de los mercados financieros a nivel mundial, europeo y nacional.

Evolución del EUROSTOXX 50 2011-2012

Evolución del IBEX35 2011-2012

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Fuente: Elaboración PropiaFuente: Elaboración propia

Fuente: Elaboración propia

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fueron adquiriendo un signo más alenta-dor. La esperanza de que Grecia pueda evi-tar de nuevo el impago relajó la aversión al riesgo y relanzó las compras de deuda pe-riférica.

En febrero, la prima de riesgo española lle-gó a bajar de los 300 puntos básicos, aunque se quedó 20 puntos por encima de la italia-na. Por otra parte, el Euribor cerró el mes con una bajada de -0,159 puntos respecto a enero y se situó en el 1,678%. Comparando este dato con febrero de 2011, experimentó una bajada de -0,036 puntos.

La firma británica Barclays se hizo con el control de los negocios norteamericanos de banca de inversión y mercado de capitales de Lehman Brothers, junto con su sede cen-tral en Nueva York. Por su parte, el banco de inversión japonés Nomura se hizo con sus operaciones en Asia Pacífico.

Lehman Brothers confirmó la salida de la protección por bancarrota. La tarea del banco de inversión pasa ahora por comen-zar a pagar a sus acreedores a partir del próximo 18 de abril. El nuevo Consejo de Administración dirigirá la compañía para que complete el proceso de liquidación del banco de inversión. El plan de liquidación tiene una dimensión de 65.000 millones de dólares. Dado el volumen de reclamaciones de los acreedores, que ascienden a unos 300.000 millones, los inversores percibirán unos 18 centavos por cada dólar, es decir, unas pérdidas del 82%.

Dentro del sistema financiero bancario es-pañol, el BBVA fue elegido por el Banco de España para hacerse cargo de Unnim, operación en la que desembolsará un euro y contará además con la cobertura del 80% de las pérdidas inmobiliarias en diez años, lo que supondrá un máximo de 4.825 mi-llones.

El BBVA tampoco tendrá que devolver al Fondo de Reestructuración Bancaria Orde-nada (FROB) los 953 millones de euros que invirtió en la recapitalización de Unnim, dado que esta cifra será cubierta por el sec-tor a través del Fondo de Garantía de De-pósitos (FGD).

Adicionalmente, este organismo -que se nutre con las aportaciones de la banca- también concederá al BBVA un esquema de protección de activos que le cubrirá del 80% de las pérdidas derivadas de su cartera durante un plazo de diez años.

Unnim cuenta con una cartera problemá-tica de 7.359 millones de euros, así como

unas provisiones para atender posibles pér-didas de 1.330 millones de euros.

Con estas cifras, el BBVA estaría cubierto por el FGD por un máximo de 4.800 millo-nes de euros, aunque parece poco probable que toda la cartera resulte fallida. Según fuentes del FROB, la pérdida esperada en los diez años es muy inferior, 2.635 millo-nes de euros, lo que supone que el BBVA estará cubierto en unos 1.044 millones.

Divisas:

El mes pasado fue un mes de vaivenes para el euro. El temor a que Grecia protagonice una quiebra desordenada con un efecto de arrastre sobre España e Italia, así como el fantasma de la recesión que empieza a estar presente en la Unión Europea, provocaron una mayor aversión al riesgo y propiciaron que el euro se depreciara con respecto al dólar. De hecho, la moneda común traspa-só la barrera de los 1,32 dólares, cotizando a 1,31 dólares y marcando así un mínimo con respecto a las últimas tres semanas.

Además de apreciarse respecto al euro, el dólar también ganó terreno frente a la li-bra (0,63 USD/GBP), el franco suizo (0,91 USD/CHF) y el dólar canadiense (1 USD/CAD), mientras que perdió posiciones ante el yen japonés, intercambiándose a 80,89 yenes.

Con respecto a este último, el euro sufrió un descenso en su cotización, llegando a intercambiarse por 106 yenes. El Banco de Japón llevó a cabo una serie de medidas de estímulo para mejorar la economía nipona, debilitando su moneda para que no perju-dique sus exportaciones, aunque la proxi-midad del final del ejercicio fiscal, que en Japón se cierra a 31 de marzo, puede volver

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a revalorizar la moneda, ya que es el mo-mento en el que las empresas repatrían su beneficio y hay más demanda de yenes.

Por otro lado, la cotización del euro res-pecto la libra esterlina apenas osciló en el pasado mes, intercambiándose a 0,84 EUR/GBP.

MAB:

La Comisión de Incorporaciones remitió al Consejo de Administración del MAB los informes de evaluación favorables sobre el cumplimiento de los requisitos de incorpo-ración de Suávitas, Ibercom y Carbures.

Suávitas, empresa dedicada a la gestión de clínicas especializadas en depilación lá-ser, espera incorporarse al MAB antes del próximo 27 de abril. Su capital social as-ciende a 141.500 euros, representados por 3.537.500 acciones ordinarias por un im-porte nominal de 0,04 euros. La compañía espera materializar su crecimiento futuro a través de un plan de adquisiciones, per-mitir la captación de recursos propios para el futuro crecimiento, y reforzar los fondos propios.

Por su parte Ibercom, operador de teleco-municaciones independiente, espera co-menzar su cotización antes del 30 de abril. Su capital social es de 340.000 euros, repre-sentados por 3.400.00 de acciones de 0,10 euros de valor nominal cada una. Desde su fundación en 1997, la compañía ha pasado de ser proveedor de internet a operador de telecomunicaciones, con una cartera de clientes en el mercado nacional integrada por 14.000 pymes.

Carbures, empresa especializada en fibra de carbono, diseña y desarrolla productos

Evolución del EURIBOR 2011-2012


1,0%

1,5%

2,0%

2,5%

ajustados a la demanda de la industria en los sectores aeronáuticos, automovilístico y obra civil. El objetivo de su incorporación al MAB es el de reforzar su estrategia de ex-pansión internacional. Su capital social as-ciende a 112.375 euros, representados por 11.237.500 acciones de 0,01 euros de valor nominal.

De las otras dieciocho compañías que ya co-tizan en el MAB los dos valores con mejor comportamiento en febrero fueron Neuron (+40,51%), debido a las noticias relativas a una nueva patente; y Gowex (+10,33%), que además presentó un avance de resulta-dos con una facturación de 66,7 millones de euros durante 2011, lo que le supuso un crecimiento orgánico del 34% respecto a las cifras del 2010.

En el lado negativo, se encuentran Euroes-pes (-17%), AB-Biotics (-13%) y Nostrum (-12%). Esta última se ha aupado en febrero hasta el segundo lugar por volumen de ne-gociación, multiplicando por más de siete lo negociado en el mismo mes del año an-terior. Gowex fue el valor que más ha inter-cambiado. También destacó el crecimiento experimentado por Bodaclick, que fue muy activa en operaciones por bloques.

En el conjunto del MAB, en febrero se ne-gociaron en términos de importe efectivo un 12% menos que en el mes de febrero del pasado año. Empresas como Zinkia, Negocio, Commcenter y MedcomTech vie-ron como su volumen de transacciones se redujo de manera importante, hasta llegar a ser testimonial en los dos últimos casos.

Bolsas y Mercados Españoles (BME) sus-pendió la cotización del Diario Negocio en el Mercado Alternativo Bursátil (MAB) por no haber comunicado la renuncia de Grant Thornton como Asesor Registrado.

A la espera de la designación por parte de la compañía de un nuevo Asesor Registrado, el MAB mantendrá la suspensión sobre la cotización del valor. En el momento de la suspensión, los títulos de negocio marca-ban un cambio de 1,80 euros, frente a los 4,06 euros a los que cotizaban como precio de salida a bolsa el 7 de junio de 2010.

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Capitalización 28/02/2011







Zinkia 34.728.611 38.886.261 45.000.453 33.016.637 35.706.881 32.772.069 31.060.095 Imaginarium 40.057.720 36.574.440 32.916.996 30.130.372 28.737.060 29.259.552 28.737.060 Gowex 44.894.581 52.952.583 56.866.469 57.557.492 61.955.143 71.785.187 81.485.888 Medcomtech 25.522.964 25.522.964 23.762.759 22.882.657 21.122.452 21.122.453 20.594.391 Negocio 18.482.274 19.382.160 17.651.610 11.075.520 8.583.528 11.283.186 12.459.960 Bodaclick 33.333.290 31.446.500 30.188.640 38.660.183 36.719.086 35.748.538 38.336.667 Neuron 12.163.750 11.423.750 9.296.250 8.602.500 9.620.000 12.672.500 17.806.250 AB-Biotics 15.800.085 15.900.403 14.746.746 13.944.202 15.809.588 14.496.682 16.258.486 Nostrum 16.890.018 16.853.696 16.708.405 15.909.308 15.800.339 13.984.209 12.277.045 Altia 19.877.955 19.602.827 19.258.918 18.708.663 18.433.535 18.502.318 18.502.318 Eurona Telecom 12.035.400 12.961.200 13.238.940 13.516.680 17.219.880 17.553.168 19.025.594 CommCenter 20.942.415 20.744.222 21.008.479 21.008.479 20.744.221 20.744.222 20.810.286 Euroespes 16.492.113 15.326.004 14.715.185 13.215.902 13.326.960 13.326.960 11.105.800 Catenón - - 48.161.750 31.272.150 29.029.000 29.292.851 27.049.704 Lumar - - - 9.069.201 9.029.336 8.869.878 8.770.216 Secuoya - - - 32.118.486 32.783.006 32.783.006 31.896.979 Griñó Ecologic - - - 70.077.176 68.853.120 68.853.121 67.323.051 Bionaturis - - - - - 9.641.129 9.850.718 Total 294.729.062 317.577.009 363.521.601 440.765.608 443.473.135 453.049.899 473.350.508


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Boletín DCM Asesores marzo 2012