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Bolsas de valoresPor Lic. Gabriel Leandro, MBAwww.auladeeconomia.com

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El mercado de valores y el sistema burstilLa meta principal de la administracin financiera consiste en maximizar el precio de las acciones de la empresaEs esencial, para cualquier persona que est involucrada en este tipo de negocio, poseer un adecuado conocimiento de este mercado


El mercado de valores y el sistema burstilEngloba la compra y venta de ttulos valores, que emiten las instituciones oficiales y empresasPermite la emisin, colocacin, y distribucin de valoresIncluye las relaciones de crdito y financiamiento entre las entidades demandantes de fondos y los ahorrantes a travs de valores negociables


Participantes del sistema burstilBolsas de valores Intermediarios: puestos de bolsa y agentes de bolsa Emisores de ttulos valores Inversionistas individuales e institucionales Clasificadoras de valores Centrales depositarias de valores Instituciones reguladoras


Sistema burstil costarricense


Bolsas de ValoresSon organizaciones formales con establecimientos fsicos y tangibles que dirigen los mercados de subastas de valores especficosEn la actualidad existe en Costa Rica una bolsa de Valores: la Bolsa Nacional de Valores, S.A. fundada en 1976


Principales funciones de la bolsaOrganizacin general del mercadoFacilitar las transacciones con valoresEjercer funciones de autorizacin, fiscalizacin y regulacin conferidas por la Ley


Principales funciones de la bolsaCanalizar el ahorro hacia la inversin productivaOptimizar la asignacin de los recursos financierosBrindar liquidez a los ttulos valoresContribuir a la fijacin de precios de mercado


Obligaciones que debe cumplir una Bolsa de Valores Autorizar el funcionamiento de los Puestos de bolsa, y los Agentes de BolsaRegular y supervisar las operaciones de los participantes en bolsa y velar porque se cumplan las disposiciones de la LRMVDictar los reglamentos sobre el funcionamiento de los mercados organizados por ellosEjercer la ejecucin coactiva de las operaciones que se realicen en su mercado


Obligaciones que debe cumplir una Bolsa de ValoresDeclarar la nulidad cuando corresponda segn lo indicado por su Reglamento, de las operaciones realizadas en su mercadoSuspender por decisin propia u obligatoriamente por orden de la Superintendencia la negacin de valores cuando existan condiciones desordenadas u operaciones no conformes con los sanos usas o prcticas del mercado


Ventajas para las empresas al participar en la bolsa Acceso a nuevas fuentes de recursos de largo plazoMejores condiciones de negociacin ante las instituciones bancariasReduccin de costos y gastos financierosMenor vulnerabilidad a los ciclos econmicos


Ventajas para las empresas al participar en la bolsaFacilidad del manejo de fondos en proyectos de largo plazoIdentificacin del valor de mercado de la compaaMejores opciones ante los procesos de fusiones y adquisicionesDiversificacin del riesgo de los socios actuales


Ventajas para las empresas al participar en la bolsaMayor facilidad para hacer lquidas las inversiones de los accionistasIncremento en la lealtad y productividad del personalAumento en imagen y proyeccinEstablecimiento de un precedente para el crecimiento futuroEl mito de la prdida del control


Puestos de BolsaUn Puesto de Bolsa es una sociedad annima autorizada por la Bolsa de valores correspondienteSu actividad principal es proponer, perfeccionar y ejecutar, por cuenta de sus clientes o por cuenta propia, la compra o venta de valoresSegn las disposiciones legales y reglamentarias correspondientes.


Agentes de bolsaEs una persona fsica representante de un Puesto de BolsaEs titular de una credencial otorgada por la respectiva bolsa de valoresRealiza actividades burstiles a nombre del puesto ante los clientes y ante la bolsaLos agentes de bolsa deben reunir requisitos acadmicos previamente establecidos por las bolsas, y recibir cursos de capacitacin especializados


Clasificadoras de RiesgoUna calificacin de riesgo es una opinin acerca del riesgo y capacidad de un emisor de un valor, de cumplir su obligacin de pago del capital e intereses, en los trminos y plazos pactadosPara ello las empresas clasificadoras disponen de informacin actualizada sobre el emisor, el sector econmico al que pertenece y la economa en general


Central de Custodia de ValoresEs una figura creada en los sistemas burstiles con el fin de aumentar la seguridad y agilidad en el trasiego de valores Dados los altos volmenes de transacciones se incrementa el manejo fsico de valores, aumentndose el riesgo de robo, prdida, destruccin y falsificacinLos costos asociados a este riesgo como seguros, cajas de seguridad, bvedas y personal administrativo se disminuyen centralizando en una entidad el manejo de estos valores


Valores negociados en la Bolsa Nacional de Valores: BonosTtulos de Propiedad ( y $)Ttulos Tasa Bsica Bonos de Estabilizacin Monetaria Bonos Deuda Externa Certificados de Abono Tributario Otros: TUDES, Renta Real, DOLEC


Valores negociados en la Bolsa Nacional de Valores: otros valoresCertificados de Depsito a plazoCertificados de Inversin AccionesRecompras


Bolsas internacionalesBolsa de Nueva York: El New York Stock Exchange (NYSE)Conocido popularmente como Wall StreetConserva la negociacin por corros y las sesiones se desarrollan de lunes a viernes, de 9.30 a 16.00 horas (hora de Nueva York)El parquet est compuesto por 17 corros (trading post) en los cuales se negocian las accionesEl Dow Jones Industrial (conocido como Dow Jones) arranc el 1 de octubre de 1928


Bolsas internacionalesAMEX: America Stock Exchange es el segundo mercado tradicional ms grande de Estados UnidosActualmente pertenece al NASDAQEl ndice compuesto del AMEX incluye ms de 800 empresas que se cotizan en ese mercadoNinguna accin se negocia en el NYSE y el AMEX al mismo tiempo


Bolsas internacionalesNASDAQ: National Association of Securities Dealers Automated QuotationMercado electrnico, pionero a nivel mundial en cotizar empresas con alto potencial de crecimiento, ligadas a sectores tecnolgicamente punterosEl NASDAQ nace en 1971 y actualmente es el mayor por volumen de negocio y nmero de empresas cotizadas


Bolsas internacionalesBolsa de Londres: Mercado londinenseTradicionalmente estaba dirigido por precios a travs de creadores de mercado (market maker), hasta la implantacin del SETS (Stock Exchange Trading System) en 1997Su principal indicador es el FTSE 100 con base en los 1000 puntos y arranque el 3 de enero de 1984


Bolsas internacionalesBolsa de Pars: El mercado francs de valoresSe rige por un sistema continuo de negociacin automatizadaEl principal indicador es el CAC-40


Bolsas internacionalesBolsa de Frankfurt: Mercado alemn de valoresLas rdenes en el mercado alemn se contratan a travs de un sistema de rdenes de negociacin continua denominado XETRAEl principal indicador es el DAX-30


Bolsas internacionalesBolsa de Tokio: La Bolsa de Tokio es la ms importante de Japn y una de las ms importantes del mundo por volumen de negocioEs un mercado de referencia obligada para el estudio de los mercados asiticosPese al gran volumen de sus transacciones mantiene una parte de su negocio a travs del sistema de "corrosEl principal indicador es el Nikkei


ndices burstilesUn ndice es un nmero abstracto que se construye con distintos componentes para seguir la evolucin de ellos en su conjuntoDentro de un ndice se pondera la participacin de las partes en el mismo segn distintos criteriosLa "ponderacin" significa el peso relativo de cada uno de sus componentes


ndices burstilesUn ndice accionario es un instrumento estadstico empleado para estudiar la evolucin de los precios de las acciones en un mercado de valoresEs un portafolio ficticio compuesto de ciertos activos en determinadas cantidades, de manera tal que, al valuarse sus componentes segn el precio de mercado en cada momento


ndices burstilesTodos los ndices son portafolios tericos que pretenden capturar con cierta representatividad la evolucin de un mercado especficoEs lo mismo que un "benchmark" de un tipo de activo en un determinado mercadoSu fama es producto de la representatividad que tienen sobre el comportamiento de las acciones


ndices burstilesExisten muchos ndicesLos hay sobre diferentes tipos de activos, y sobre distintos mercadosPor ejemplo:Dow Jones y S&P500 del mercado de Estados UnidosNikkei de JapnFTSE de Londres


ndices burstilesCada uno tiene su propia metodologa de composicin El Dow Jones representa la variacin de 30 compaas industriales de Estados UnidosEl S&P500 captura la evolucin de las 500 mayores empresas del mercado accionario de EUA incluyendo 400 industriales, 20 del sector transporte, 40 de servicios, y 40 financieras


ndices burstiles: Dow Jones Industrials Average (DJIA)Es un ndice burstil que representa la variacin de 30 compaas industriales de Estados UnidosEs diferente a la mayora de los ndices en la medida en que sus integrantes son elegidos sin un criterio muy preciso


ndices burstiles: Dow Jones Industrials Average (DJIA)Adems, el peso que se le asigna a cada accin tiene que ver con su precio (normalmente, el peso de una empresa dentro de un ndice depende del valor de su capital)En realidad es muy poco representativo de los mercados estadounidensesEs muy seguido y citado porque es el ndice burstil ms antiguo


ndices burstiles: S&P 500Es el ndice ms seguido para tener una idea del desempeo general de las acciones estadounidensesEste ndice consiste de las acciones de 500 empresas que fueron seleccionadas por su tamao, liquidez y representatividad por actividad econmicaIncluye:400 empresas industriales20 empresas del sector transporte40 empresas de servicios40 empresas financieras


ndices burstiles: S&P 500Slo se toman en cuenta empresas estadounidensesVale la pena destacar que el peso de cada accin dentro del ndice corresponde a la proporcin que representa el valor de mercado de la empresa dentro del total de las 500 empresas que conforman el ndice


ndices burstiles: NASDAQ 100Conformado por las 100 corporaciones no financieras y con mayor valor de mercado que negocian sus acciones en el NASDAQSu composicin se actualiza trimestralmenteEste ndice es comnmente utilizado como benchmark por los inversionistas posicionados fuertemente en empresas de alta tecnologaEste ndice responde a una frmula de calculo de base ponderada con el valor de capitalizacin de las empresas que lo conforman


ndices burstiles:Qu significan los puntos?No significan absolutamente nadaTodos los ndices tienen una fecha de inicio, cuando se les asign un nivel: puede ser 1 punto, 10 puntos, 100 puntos o 1000 puntosA partir de esa fecha el nivel de puntos se mover de acuerdo a la variacin promedio de las acciones que componen al ndiceSi un ndice cerr un da en 100 puntos y el da siguiente el precio de las acciones de sus integrantes subi 5% en promedio, cerrar esa jornada en 105 puntos


ndices burstiles:Qu significan los puntos?No se pueden comparar dos ndicesSi el Nasdaq cerr el da en 2000 puntos y el DJIA en 10000, no quiere decir que el segundo vale cinco veces msMs que los puntos, lo que interesa es su variacin relativaSi el DJIA estaba hace doce meses en 10000 y ahora est en 12000 puntos, en ese periodo la variacin promedio en el precio de las acciones que lo integran fue de 20%


ndices burstiles:Qu significan los puntos?No debe confundir respecto de que el ndice si sube o baja, indique que todas las empresas lo han hechoPuede ocurrir perfectamente que el ndice suba durante un perodo y varias acciones bajen sus cotizacionesEl ndice tambin es tomado como medida de comparacin de inversiones


ndices burstiles: DJIA 3m


ndices burstiles: DJIA 1y


ndices burstiles: DJIA 5y


ndices burstiles: DJIA 1928-2004


ndices burstiles: DJIA 1928-2004 (escala lineal)


ndices burstiles: S&P 500 5y


ndices burstiles: S&P 500 1983-2004


ndices burstiles: NASDAQ Composite 5y


ndices burstiles: NASDAQ Composite 1984-2004


ndices burstiles: DJIA vs. NASDAQ Composite 6m


ndices burstiles: DJIA vs. S&P 500 6m


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