Bono japonés 10A 0,003% -0,020% -0,011% CNY vs USD 6,860 …com.bankinter.com/images/27-01-2020-Semanal.pdf · 2020-01-27 · WTI -7,6% 54,1 -11,4% CRB (Índice) -0,5% 408 +1,7%

ANÁLISIS Y MERCADOS Estrategia de Inversión Semanal lunes, 27 de enero de 2020

Todos nuestros informes disponibles en: https://broker.bankinter.com/www2/broker/es/analisis https://www.bankinter.com/broker/analisis Avda de Bruselas, 14 www.bankinter.com/ 1 28108 Alcobendas (Madrid)

Bolsas: “Nos libramos del Brexit, pero llega el virus… que es lo que decidirá la dirección de unas bolsas con miedo.” El Brexit deja de ser un problema y queda olvidado, pero el miedo a la extensión del coronavirus chino impide que nos centremos en lo realmente importante: la macro y los resultados empresariales. Por eso las bolsas retrocedieron la semana pasada en términos netos, aunque el viernes, con China ya cerrada (y seguirá cerrada hasta este jueves inclusive), retomaron los rebotes con ganas. Los PMIs europeos y británico salieron mejores de lo esperado, reforzando la idea de que la economía europea se recupera del último bache, y eso reforzó el rebote. Las bolsas quieren seguir rebotando y lo consiguen cuando no hay ruido de fondo. Eso es lo importante.

Esta semana todo depende de la evolución del virus en China. De momento, el lunes será difícil ante el incremento de afectados: 2.744 casos confirmados y 80 muertos, con unas 30.000 personas sometidas a observación. Parece que el Gobierno está tomando medidas drásticas para evitar su extensión, al tiempo que bloqueando la información. Ha extendido hasta el domingo 2 Feb. las vacaciones por el año nuevo chino, lo que deja a las bolsas bastante inquietas. Las bolsas arrancarán la semana cayendo aprox. -1, en nuestra opinión. La muchísima macro que se publica (sobre todo inflación y PIBs) será aceptable, los abundantísimos resultados empresariales (sobre todo americanos, pero empiezan también los europeos) seguirán siendo más bien buenos y, además, ha desaparecido la incertidumbre del Brexit. Pero todo esto pasa a segundo plano hasta que el virus quede controlado, algo que es imposible determinar cuándo sucederá. Mientras tanto los activos refugio serán los reyes. P.ej., el yen se ha apreciado desde 121,8/€ el jueves pasado hasta 120,2/€ esta mañana...

Las bolsas arrancarán la semana tomando beneficios, sobre todo tras los fuertes rebotes del viernes, y los activos refugio se apreciarán. Pero no es momento para cambiar de estrategia de inversión. En algún momento no lejano pero imposible de determinar ahora el virus será controlado y entonces volverán a mandar sobre el mercado unos resultados empresariales decentes o más bien buenos y una macro en proceso de reversión a mejor. Y eso sucederá sin previo aviso.

0,68

0,26

1,57

0,29

0,71

1,64

ESP

FRA

ITA

IRL

POR

GRE

Primas de Riesgo (B10A vs Bund)

1.- BOLSAS Semana 24-ene. 2020 Semana 24-ene. 2020

Ibex-35 -1,2% 9.562 +0,1% Nasdaq 100 -0,4% 9.141 +4,7%

PSI-20 -0,4% 5.286 +1,4% Bovespa -0,1% 118.376 +2,4%

EuroStoxx-50 -0,8% 3.779 +0,9% MEX IPC -1,5% 45.142 +3,7%

FTSE100 -1,2% 7.586 +0,6% CSI300 -3,6% 4.004 -1,9%

CAC40 -1,3% 6.024 +0,8% Hang Seng -3,8% 27.950 -0,9%

MIB 30 -0,7% 23.969 +2,0% Kospi -0,2% 2.246 +2,2%

DAX +0,4% 13.577 +2,5% Sensex -0,8% 41.613 +0,9%

S&P 500 -1,0% 3.295 +2,0% MOEX -2,3% 1.600 +3,3%

Nikkei 225 -0,9% 23.827 -1,3% XU030 +0,0% 147.264 +6,1%

2.- BONOS 10A (TIR) 17-ene. 24-ene. 31-12-19 3.- DIVISAS 17-ene. 24-ene. 2020

Bund -0,215% -0,335% -0,185% USD 1,109 1,103 +1,7%

Bono español 10A 0,460% 0,344% 0,463% JPY 122,2 120,5 +1,1%

Bono italiano 10A 1,374% 1,230% 1,409% GBP 0,852 0,843 +0,4%

Bono portugués 10A 0,494% 0,374% 0,434% CHF 1,074 1,071 +1,4%

T-Note 1,822% 1,684% 1,918% CNH vs USD 6,867 6,930 +0,4%

Bono japonés 10A 0,003% -0,020% -0,011% CNY vs USD 6,860 6,943 +0,8%

4.- MAT. PRIMAS Semana 24-ene. 2020 Semana 24-ene. 2020

Brent -7,9% 60,0 -9,7% Oro +0,9% 1.572 +3,6%

WTI -7,6% 54,1 -11,4% CRB (Índice) -0,5% 408 +1,7%

5.- VOLATILIDAD 17-ene. 24-ene. 31-12-19 17-ene. 24-ene.

VIX 12,1% 14,6% 13,8% V2X 10,7% 12,7%

Link directo al vídeo de Estrategia de Inversión Semanal

https://broker.bankinter.com/www2/broker/es/analisis

https://www.bankinter.com/broker/analisis

http://www.bankinter.com/

https://www.youtube.com/watch?v=im8bK_FgEXQ&feature=youtu.be




https://www.youtube.com/watch?v=E8Ag6VUyo84



Bonos: “La dirección de la política monetaria no cambia.”

Los bonos están soportados porque la política monetaria no cambia (tipos bajos/negativos & compras de bonos), apenas hay Inflación y el ritmo de crecimiento en las economías desarrolladas aún es lento. Los riesgos se relajan (guerra comercial, geopolítica & Brexit) y el mejora el sentimiento inversor, pero los bancos centrales son precavidos. El BCE y el BoJ prosiguen con los estímulos monetarios, el BoE parece dispuesto a bajar tipos y el SNB ve necesario seguir con tipos negativos. En este entorno, la TIR de los bonos vuelve a niveles históricamente bajos. Esta semana, la atención se centra en la decisión de tipos de la Fed (miércoles) y el BoE (jueves), ambos sin cambios, en la Inflación de la UEM y el PCE de EEUU (ambos el viernes). Rango (semanal) estimado TIR del Bund: -0,28%/-0,38%. Link al video.

Divisas: “Si el virus se controla el dólar perderá fuelle.” Eurodólar (€/USD).- A pesar de unos datos macro que confirman la estabilización de la economía europea, el euro muestra debilidad por el enfoque “dovish” del BCE y el brote de virus chino que favoreció el refugio en el dólar. Esta semana la Fed mantendrá una postura acomodaticia y nuevos indicadores refrendarán la recuperación en Europa. Rango estimado (semana): 1,102/1,110.

Euroyen (€/JPY).- El Yen seguirá apreciándose esta semana, dado su atractivo como activo refugio. El Coronavirus sigue fuera de control y crece el número de afectados. La mejora de la macro europea podría mitigar el impacto. Rango estimado (semana): 119,8/120,5.

Eurolibra(€/GBP).- La libra vendrá marcada por la reunión del BoE este jueves. El consenso de mercado está dividido: el 54% espera bajada de 25pb y 46% no espera movimiento. Además, el viernes 31 se materializa finalmente el Brexit y da comienzo el periodo de transición. Rango estimado (semana): 0,840/0,857.

Eurosuizo (€/CHF).- El SNB declaró que no fijará un nivel para intervenir y evitar que siga apreciándose y volvió a sugerir recortes de tipos (-0,75% actual). Esta semana, esperamos que la divisa se estabilice ligeramente por encima del nivel actual. Rango estimado (semana): 1,070/1,075.

LO MÁS IMPORTANTE DE ESTA SEMANA

L;10:00h ALE IFO Clima Empresarial Ene Índice 97,0 96,3 M;16:00h EE.UU. Confianza del consumidor Ene Índice 128,0 126,5

X;20:00h EE.UU. Reunión Fed. Repetir en 1,50%/1,75%

J;11:00h UEM Indicadores de confianza (varios) Ene

J;13:00h GB Reunión del BoE. Repetir en 0,75%

J;14:30h EE.UU. PIB anualizado (preliminar) 4T a/a +2,2% +2,1%

V; 02:00 CH PMI Manufacturero Ene Ind 50,1 50,2

V;09:00 ESP PIB (preliminar) 4T a/a +1,7% +1,9%

V;11:00h UEM PIB (preliminar) 4T a/a +1,1% +1,2%

V;11:00 UEM IPC Ene a/a +1,4% +1,3%

V;14:30h EE.UU. PCE Deflactor Consumo Dic a/a +1,6% +1,5%

-3,9%-2,7%

-1,4%-0,1%

+0,1%-2,8%

+1,9%-1,6%

+0,7%+0,3%

+0,0%-0,8%

+0,6%+0,6%

+2,9%-1,5%

-2,4%-3,3%

AutosBanca

Mat. PrimasQuímico

ConstrucciónEnergía

Serv. Fin.No cíclicos

IndustrialesSeguros

MediaFarmacéuticas

TecnologíaTelecoms

UtilitiesConsumo

DistribuciónOcio

EuroStoxx-50: Variación semanal por sectores

-0,612-0,335

1,495 1,684

-1,5

0,5

2,5

3M 6M 1A 2A 3A 4A 5A 6A 7A 8A 9A 10A 15A 20A 30A

Curvas de tipos EE.UU. y Alemania

Alemania EEUU




https://youtu.be/2CyHJTrU9uE



Entorno Económico

ESPAÑA (9:00h) .- Hipotecas de Vivienda -0,5% a/a en noviembre, desde -2,1% anterior. Las Viviendas hipotecadas ascendieron a 29.146 unidades -0,5%,

con un importe medio de 129.753 € -0,9%, desde +1,1% en octubre. OPINIÓN: La ralentización en el número de hipotecas constituidas disminuye en

noviembre respecto a meses anteriores. El cambio en la Ley hipotecaria que tuvo lugar en junio de 2019 ha podido dar lugar a distorsiones en la comparación

del año pasado.

CHINA.- El Gobierno extiende las vacaciones por el año nuevo chino hasta el 2 Feb. (próximo domingo) inclusive, lo que significa que la bolsa no abrirá este

viernes como estaba previsto. Parece que hay 2.744 casos confirmados y 80 muertos, con unas 30.000 personas sometidas a observación. China tiene el

98% de los casos infectados y es el origen del denominado coronavirus. Parece que hay un periodo de incubación de 2 semanas previo a la aparición de los

síntomas. Obviamente esto refuerza los activos de riesgo, sobre todo en Asia: p.ej., el yen se ha apreciado desde 121,8/€ el jueves pasado hasta 120,2/€ esta

mañana.

ITALIA (Domingo).- El Partido Demócrata gana en las elecciones de Emilia-Romagna. La prima de riesgo de Italia se estrecha tras estos resultados. El pasado

domingo, tres millones y medio de electores estaban llamados a las urnas para elegir un nuevo presidente regional en Emilia-Romagna, en el centro de Italia.

También se votaba en Calabria, en el sur del país, pero la conquista de Emilia.Romagna - feudo histórico de la izquierda- se había convertido en una prioridad

para Matteo Salvini, líder de la Liga Norte. Según los primeros resultados, el presidente saliente, Stefano Bonaccini, del Partido Democrático (PD), gana las

elecciones con más del 50% de los votos mientras que la candidata de la Liga Norte, Lucia Borgonzoni, obtendría un 43%. OPINIÓN. Una victoria de la Liga

Norte en esta región del centro de Italia, gobernada por la izquierda desde 1970, podría haber hecho tambalear la actual coalición de Gobierno formada por el

Movimiento Cinco Estrellas y el Partido Demócrata y llevar a elecciones anticipadas en el país. El resultado electoral proporciona más estabilidad para el

escenario político de Italia. La reacción del mercado al resultado electoral ha sido positiva. La prima de riesgo de Italia se estrecha a primera hora de hoy 17

puntos básicos hasta 139,2. La rentabilidad del bono 10A italiano se encuentra en 1,051%.

UEM (viernes).- El PMI Manufacturero mejora más de lo esperado mientras el de Servicios retrocede ligeramente en enero. El PMI Manufacturero aumenta

hasta 47,8 vs 46,8 esperado y 46,3 anterior. Se trata del mayor registro desde abril 2019 aunque permanece en zona de contracción por decimosegundo

mes consecutivo. El componente de Nuevos Pedidos mejora hasta 49,0 desde 46,6 en diciembre. El PMI de Servicios asciende a 52,2 desde 52,8 esperado y

anterior. El PMI Compuesto repite el registro anterior de 50,9 y no alcanza el 51,2 esperado. OPINIÓN: El PMI Manufacturero se une a otros indicadores

adelantados recientes como el ZEW alemán esta semana que apunta a una estabilización/mejoría de la economía europea. La pasada semana el FMI revisó sus

previsiones de crecimiento para la UEM hasta +1,3% (-0,1%) en 2020 y +1,4% (sin cambios) en 2021. Por su parte, el BCE estima un crecimiento de +1,1% (-

0,1%) en 2020 y +1,4% (sin cambios) en 2021 y 2022. En 2019 el crecimiento previsto es de +1,2%. Nosotros somos más cautos y prevemos un crecimiento

de +1,0% en 2020 y +1,3% en 2021. Los riesgos que afectan al crecimiento – comercio, geopolítica y Brexit – tienden a relajarse incluso a mejorar, las

condiciones de financiación son atractivas (tipos bajos) y los indicadores de sentimiento empresarial anticipan un repunte cíclico de la economía en 2020.

ALEMANIA (viernes).- El PMI Manufacturero repunta más de lo esperado en enero hasta 45,2 vs 44,5 esperado y 43,7 anterior. El PMI de Servicios también

supera las expectativas con una lectura de 54,2 vs 53,0 esperado y 52,9 anterior. Con ello, el PMI Compuesto mejora hasta 51,1 vs de 50,5 esperado y 50,2

anterior. OPINIÓN: Buenos datos que confirman la tendencia de mejoría que muestra el PMI alemán desde los mínimos de 41,7 en septiembre 2019.






FRANCIA (09.00h).- El PMI Manufacturero repunta más de lo esperado en enero hasta 51,0 vs 50,6 esperado y 50,4 anterior. El PMI de Servicios, en cambio,

se desinfla más de lo previsto hasta 51,7 vs 52,2 esperado y 52,4 anterior. Con ello, el PMI Compuesto se reduce hasta 51,5 vs de 52,2 esperado y 52,0

anterior. OPINIÓN: Con la excepción de 2 meses (julio 2019 y diciembre 2019 con lecturas de 49,7), el PMI Manufacturero francés se ha mantenido en zona

de expansión en los últimos 3 años. El nivel de enero supera la media de 50,5 de 2019.

EE.UU (viernes).- El PMI Manufacturero defrauda con un retroceso mientras el PMI de Servicios mejora más de lo esperado en enero. El PMI Manufacturero

sorprende negativamente retrocediendo hasta 51,7 frente a 52,5 esperado y 52,4 anterior. El PMI de Servicios mejora desde 52,8 hasta 53,2 frente a 53,0

esperado. El PMI Compuesto mejora desde 52,7 hasta 53,1. OPINIÓN: Aunque el PMI Manufacturero se mantiene en zona de expansión, frustra la senda de

recuperación de los últimos meses desde los mínimos de 50,3 en agosto 2019. Los últimos datos de actividad manufacturera han sido flojos: retroceso del

ISM Manufacturero, Producción industrial, Pedidos de Bienes Duraderos en diciembre. Por el contrario, el Sector Servicios se mantiene firme, la actividad

inmobiliaria gana tracción y el Empleo continúa dando síntomas de fortaleza. El descenso en la actividad Industrial debería estar próximo a su fin y nuestro

razonamiento es el siguiente: (i) la incertidumbre comercial se relaja tras la firma del acuerdo (fase 1) entre EE.UU y China el 15 de enero y (ii) apreciamos

síntomas de mejora en indicadores de actividad como el PMI de Chicago (48,9 en dic. vs 43,2 anterior), el Empire Manufacturing de la Fed de NY (4,8 puntos

en enero vs 3,5 anterior) y la componente de Nuevos Pedidos de la Fed de Philadelfia (18,2 puntos en enero vs 11,1 anterior). Creemos que estos datos no

cambiarán el enfoque dovish de la Fed el próximo miércoles.

REINO UNIDO (viernes).- Rebote de sus PMIs en enero, sobre todo del Manufacturero, que ahora es el más importante: 49,8 vs 48,8 esperado vs 47,5 Dic. PMI

Servicios 52,9 vs 51,1 esperado vs 50,0 Dic. PMI Compuesto 52,4 vs 50,7 esperado vs 49,3 Dic. OPINIÓN: Positivo (pero ya disfrutado el viernes por la

mañana) y coherente con la recuperación de este indicador intermedio a lo largo de toda la UEM.

Todas nuestras notas macro disponibles en: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS




https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS



Compañías Europeas

Sector Fintech

Rafael Alonso

La startup o compañía de nueva creación Currencycloud (no cotiza) capta 80M$ en una ampliación de capital Los principales inversores han sido Visa, BNP, SBI Group y Siam Commercial Bank. Currencycloud está

especializada en medios de pago transfronterizos para empresas y entidades financieras puramente on-line

(neo-bancos) como Monzo, Starling y Revolut. Currencycloud es de origen británico y gestiona más de 50.000

M$ en transacciones al año. La compañía destinará el capital obtenido a expandir sus operaciones en EE.UU. y

posteriormente en Singapur.

Opinión de Bankinter El éxito de esta ampliación de capital pone de manifiesto el fuerte interés inversor en las denominadas

Fintech. Los múltiplos de valoración de estas compañías son muy altos debido a la fuerte expansión que están

experimentando, aunque todavía disponen de un balance reducido. Como referencia, Wire Card cotiza con un

PER 2019 estimado de 35,9 x que asciende a 140,6 x en el caso de Adyen. Currency Cloud LTD no cotiza, pero

tiene un balance de 76.7 M GBP con un capital (antes de la aplicación realizada) de 1,7 MGBP.

ArcelorMittal

Aránzazu Cortina

Trump anuncia aranceles a productos derivados del acero y del aluminio El pasado viernes D. Trump anunció el aumento de aranceles en un 25% a productos derivados del acero y en

un 10% a los derivados del aluminio. Argentina, Australia, Brasil, Canadá México y Corea del Sur quedan

exentos de los aranceles adicionales a derivados del acero y Argentina, Australia, Canadá y México de los

incrementos a derivados del aluminio. Los incrementos serán efectivos a partir del 8 de febrero.

Opinión de Bankinter El incremento anunciado se refiere a productos derivados, como clavos de acero, tachuelas, chinchetas o

cables de aluminio. Por tanto, este incremento no afecta al producto largo o plano elaborado por los grandes

fabricantes.

Neutral Precio Actual: 14,09 €

Precio Objetivo: 17,27 €

Capitalización (M€) 14.397

% Rev. 2020 -9,81

M€ 2018 2019e 2020e

EBITDA 8.963 4.789 5.559

BNA 4.496 -45 1.562

BPA (€) 4,40 -0,04 1,53

PER (X) 3,6 -352,2 9,2

DN/EBITDA (X) 1,0 1,8 1,5

Div. (%) 1,2% 1,3% 3,2%






Nestlé

Luis Piñas Ruiz

Negocia comprar Zenpep a Allergan Zenpep es un medicamento para el tratamiento de la digestión de alimentos por pacientes con problemas de

páncreas. Todavía no hay información sobre el desembolso ni fechas.

Opinión de Bankinter La inversión, a priori, es positiva porque refuerza su segmento de Nutrición Médica. Es uno de los segmentos

con mayor potencial de crecimiento. Además, la Compañía tiene capacidad financiera para asumir la compra,

tras las últimas desinversiones en sus líneas de Productos Estéticos y Helados. Pero nuestra opinión

dependerá del precio, en caso de que cierren la operación.

Compañías Americanas y de otros mercados

S&P 500 por sectores.-

Los mejores: Utilities +0,3%; Inmobiliario -0,2%; Industriales -0,4%;

Los peores: Salud -1,4%; Consumo Discrecional -1,3%; Comunicación -1%.

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron el viernes destacan: (i) INTEL (68,5$; +8,1%) tras presentar resultados 4T19 al cierre del mercado del

jueves. Los resultados reflejaron un incremento de ventas de +8% y además batieron ampliamente expectativas. Las cifras estuvieron impulsadas por el

crecimiento del negocio de data center (chips para servidores) que aumentó +19% (a/a). (ii) ARISTA NETWORKS (238,05$; +3,5%) por el rumor de una

posible operación corporativa. Anet podría adquirir una participación en Big Switch. (iii) AMERICAN EXPRESS (135,1$; +2,9%) tras recibir una mejora de

recomendación por parte de un banco de inversión. (iv) AIR PRODUCTS (243,95$; +2,8%) tras presentar resultados 1T20 (año fiscal) que batieron

ampliamente estimaciones (consenso Bloomberg). Las Ventas aumentaron +1,4% hasta 2.250M$ vs 2.230M$ estimado. El BPA se situó en 2,14$ vs 1,86$

estimado. De cara al próximo año, la Compañía estima un BPA de 9,35$/9,60$, nivel que compara con 9,19$/9,56$ y la inversión se situará en un rango

4.000M$/4.500M$. (v) BROADCOM (324$; +1,4%) después de anunciar que ha alcanzado un acuerdo con Apple para dos componentes y por medio del cual

obtendrá 15.000M$ de ingresos anuales en los próximos tres años y medio.

Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron el viernes se encuentran: (i) DISCOVER FINANCIAL SERVICES (76,3$; -11,1%) sufrió la mayor caída de la

década tras anunciar que tendrá que gastar más en marketing y tecnología, incluyendo un aumento de su deuda. Para el conjunto del año estima que los

Precio Actual: 108,90 CHF

Capitalización(M CHF) 324.086

% Rev. 2020 +3,93

M€ 2018 2019e 2020e

EBITDA 17.676 19.940 20.472

BNA 10.135 12.748 13.281

BPA (€) 3,88 4,39 4,69

PER (X) 27,0 24,8 23,2

DN/EBITDA (X) 1,7 1,4 1,4

Div. (%) 2,9% 2,4% 2,4%






costes aumentarán hasta 4.900M$ desde 4.400M$ en 2019. (ii) INTUITIVE SURGICAL (589,2$; -4,2%) tras proporcionar un guidance conservador en la

presentación de resultados. (iii) AMERICAN AIRLINES (27,6$; -4,0%) tras presentar resultados y proporcionar un guidance de BPA para 2020 que decepcionó

al mercado. Durante el 4T19 las Ventas ascendieron a 11.310M$ (+3,4%), igual que estimaciones; BPA 1,15$/acc. vs 1,14$/acc. estimado. Para 2020

estiman que el BPA se sitúe en un rango de 4$/6$/acc. vs 5,1$/acc. estimado. Además invertirá 3.300M$ en capex en 2020 y 2.000M$ en 2021. (iv) AMGEN

(225,6$; -4,02%) tras una reducción de recomendación por parte de un banco de inversión.

El VIERNES publicaron (compañías más relevantes; BPA real vs esperado): American Express (2,03$ vs. 2,014$).

HOY publican (compañías más relevantes; hora de publicación; BPA esperado): Dr Horton (antes de la apertura; 0,919$), Juniper Networks (tras el cierre; 0,573$), Whirpool (tras el cierre; 4,274$).

RESULTADOS 4T19 del S&P 500: Con 85 compañías publicadas el BPA medio retrocede -1,4% vs. -1,3% esperado (antes de la publicación de la primera

compañía). El saldo cualitativo es el siguiente: baten expectativas el 55%, en línea el 1% y el restante 29% decepcionan. En el trimestre pasado (3T19) el BPA

fue -1,2% vs. -3,6% esperado. Para 2019 año completo se estima un avance de +1,45%. Los resultados vuelven a mejorar a partir del 1T20: +3,2%. Para

trimestres posteriores se espera una mejora progresiva: 2T’20 +4,7%; 3T’20 +9,3%. Para años completos: +9,15% 2020; +10,75% 2021.





Todos nuestros informes disponibles en: https://broker.bankinter.com/www2/broker/es/analisis https://www.bankinter.com/broker/analisis Avda de Bruselas, 14 www.bankinter.com/ 28108 Alcobendas (Madrid)

Exposición recomendada a bolsas según perfil de riesgo del inversor

Defensivo Conservador Moderado Dinámico Agresivo

15% 25% 40% 55% 70%

Máximo recomendado por perfiles en el momento actual, sobre la parte del patrimonio financiero susceptible de ser invertido en bolsa. Los grados máximos asumibles son: Agresivo 100%;

Dinámico 80%; Moderado 65%; Conservador 50%; Defensivo 40%.

Posicionamiento recomendado (los cambios se indican en color rojo)

Vender/Infraponderar Neutral Comprar/Sobreponderar

Geografía ---

España, Japón, R.Unido

Bolsas Emergentes (Brasil e India) EE.UU. Europa

Tipo de activo

Bonos HY EE.UU. Bonos HY Europa

Bonos soberanos Europa Inmobiliario Europa

Bonos Corporativos EE.UU.

Bolsas Bonos Soberanos EE.UU.

Inmobiliario EE.UU. Bonos Corporativos Europa

Sector

Semiconductores/Hardware Retailers/Distribución.

Autos. Media. Seguros.

Telecos. Utilities. Hoteles. Aerolíneas. Inmobiliarias promotoras. Industriales

Químicas Bancos. Constructoras Petróleo.

Consumo cíclico (lujo). Consumo Básico Renovables.

Software/Web Services. Tecnología. Infraestructuras. Farma & Salud.

Inmobiliarias patrimonialistas.

Ideas de corto plazo (sólo para perfiles dinámicos y agresivos)

Activo Recomendación Comentarios Entrada Último Stop Loss Profit Taking

Retorno Absoluto Comprar Franklin K2 Alternative Strategies (LU1093756168) 09.03.2019

11,31$ 11,56$ n/a n/a

Renta Fija Corporativa Comprar Robeco EuroCredit Bonds (LU0213453771)

28.10.2019 149,39€ 149,15€ n/a n/a

Renta Variable Cerrar Cerramos la Idea de Repsol tras tocar el día 22/01 stop loss.

07.01.2020 14,35€ 13,1€ 13,63€ 15,07€




Análisis y MercadosCalendario de resultados empresariales

Fecha Hora Compañía BPAe BPA % a/a % año Mkt. Cap. Sector Fecha Hora Compañía BPAe BPA % a/a % año Mkt. Cap. Sector

28-ene-20 Bef-mkt 3M Co 2,101 $/acc 35,0% 1,0% 102.445 Miscellaneous Manufactur 28-ene-20 Bef-mkt Bankia SA 0,048 $/acc -15,4% -11,2% 5.183 Banks

28-ene-20 Aft-mkt Advanced Micro Devices Inc 0,303 $/acc 10,8% 9,8% 56.071 Semiconductors 28-ene-20 11:30 Kone Oyj 0,555 Eur/acc 8,7% 2,09% 31.499 Machinery-Diversified

28-ene-20 Aft-mkt Apple Inc 4,557 $/acc 19,5% 8,4% 1.395.480 Computers 28-ene-20 07:00 Koninklijke Philips NV 0,830 Eur/acc 7,9% 4,80% 40.900 Healthcare-Products

28-ene-20 Aft-mkt eBay Inc 0,75 $/acc 22,9% -2,1% 28.766 Internet 28-ene-20 Aft-mkt SAP SE 1,716 Eur/acc 14,9% 5,47% 155.897 Software

28-ene-20 Bef-mkt Lockheed Martin Corp 5,017 $/acc -8,4% 11,1% 121.996 Aerospace/Defense 28-ene-20 Bef-mkt SGS SA n.d. -10,3% 4,34% 20.927 Commercial Services

28-ene-20 Aft-mkt Maxim Integrated Products Inc0,533 $/acc 9,8% 1,7% 16.929 Semiconductors 29-ene-20 08:00 Banco Santander SA 0,127 Eur/acc 0,4% -5,09% 58.828 Banks

28-ene-20 Bef-mkt PACCAR Inc 1,509 $/acc -1,5% -2,9% 26.560 Auto Manufacturers 29-ene-20 08:30 Elisa Oyj 0,453 Eur/acc -1,6% 8,06% 8.906 Telecommunications

28-ene-20 Bef-mkt Pfizer Inc 0,574 $/acc 7,9% 1,6% 220.369 Pharmaceuticals 29-ene-20 08:30 Koninklijke KPN NV 0,022 Eur/acc 71,0% 3,95% 11.495 Telecommunications

28-ene-20 Aft-mkt Starbucks Corp 0,760 $/acc 7,1% 4,7% 108.043 Retail 29-ene-20 Novartis AG 1,321 Eur/acc 2,2% -0,38% 231.381 Pharmaceuticals

28-ene-20 Bef-mkt United Technologies Corp 1,840 $/acc -2,1% 2,3% 132.244 Aerospace/Defense 29-ene-20 07:00 Telia Co AB 0,541 Eur/acc -4,9% 1,63% 16.497 Telecommunications

28-ene-20 Aft-mkt Xilinx Inc 0,660 $/acc 9,6% 3,1% 25.348 Semiconductors 30-ene-20 Aft-mkt Banco de Sabadell SA n.d. 87,7% -7,31% 5.424 Banks

29-ene-20 Aft-mkt Align Technology Inc 1,391 $/acc 1,0% -3,2% 21.278 Healthcare-Products 30-ene-20 08:00 BT Group PLC 0,058 Eur/acc -9,9% -11,14% 16.899 Telecommunications

29-ene-20 Bef-mkt AT&T Inc 0,868 $/acc 13,1% -1,5% 281.243 Telecommunications 30-ene-20 Deutsche Bank AG -0,070 Eur/acc -124,0% 13,18% 16.181 Banks

29-ene-20 Bef-mkt Automatic Data Processing Inc 1,448 $/acc -99,0% 3,9% 76.678 Commercial Services 30-ene-20 Diageo PLC n.d. 5,7% 1,23% 75.790 Beverages

29-ene-20 Bef-mkt Boeing Co/The 1,278 $/acc n.s -0,8% 181.810 Aerospace/Defense 30-ene-20 Evraz PLC n.d. -55,1% -6,14% 5.506 Iron/Steel

29-ene-20 Bef-mkt Dow Inc 0,754 $/acc 3,8% -11,4% 36.038 Chemicals 30-ene-20 Bef-mkt Roche Holding AG 9,130 Eur/acc 10,0% 3,03% 278.351 Pharmaceuticals

29-ene-20 Aft-mkt Facebook Inc 2,86 $/acc 6,5% 6,2% 621.510 Internet 30-ene-20 08:00 Royal Dutch Shell PLC 0,413 Eur/acc -16,0% -0,97% 204.166 Oil&Gas

29-ene-20 n.d. General Dynamics Corp 3,451 $/acc -5,7% 4,9% 53.542 Aerospace/Defense 30-ene-20 08:00 Royal Dutch Shell PLC 0,413 Eur/acc -16,0% -2,15% 172.335 Oil&Gas

29-ene-20 Bef-mkt General Electric Co 0,174 $/acc 12,9% 4,9% 102.270 Miscellaneous Manufactur 30-ene-20 08:00 Royal Dutch Shell PLC 0,413 Eur/acc -16,0% -1,76% 172.335 Oil&Gas

29-ene-20 Aft-mkt Illumina Inc 1,581 $/acc 4,2% -3,7% 46.978 Biotechnology 30-ene-20 07:30 Stora Enso Oyj 0,110 Eur/acc -40,0% -7,83% 9.803 Forest Products&Paper

29-ene-20 Aft-mkt Lam Research Corp 3,848 $/acc 18,4% 4,8% 44.472 Semiconductors 30-ene-20 Swatch Group AG/The n.d. -4,1% -3,70% 13.358 Retail

29-ene-20 Bef-mkt Mastercard Inc 1,876 $/acc -0,7% 8,4% 326.539 Diversified Finan Serv 30-ene-20 Unilever NV n.d. 6,9% 1,23% 137.689 Cosmetics/Personal Care

29-ene-20 Bef-mkt McDonald's Corp 1,956 $/acc 13,6% 6,9% 159.083 Retail 30-ene-20 Unilever PLC n.d. 6,9% 2,84% 116.222 Cosmetics/Personal Care

29-ene-20 Aft-mkt Microsoft Corp 1,322 $/acc 1,5% 4,7% 1.259.058 Software 30-ene-20 09:30 UPM-Kymmene Oyj 0,443 Eur/acc -9,4% -5,47% 15.596 Forest Products&Paper

29-ene-20 22:05 Mondelez International Inc 0,601 $/acc 6,0% 0,0% 79.320 Food 30-ene-20 Wartsila OYJ Abp 0,267 Eur/acc -14,4% 12,03% 6.530 Shipbuilding

29-ene-20 14:00 Norfolk Southern Corp 2,287 $/acc 26,7% 7,1% 54.199 Transportation 31-ene-20 Banco Bilbao Vizcaya Argentari 0,093 Eur/acc -1,4% -7,55% 30.719 Banks

29-ene-20 n.d. PayPal Holdings Inc 0,832 $/acc 91,3% 8,1% 137.357 Commercial Services 31-ene-20 CaixaBank SA 0,065 Eur/acc -20,3% -5,18% 15.869 Banks

29-ene-20 Aft-mkt Tesla Inc 1,779 $/acc 31,5% 35,0% 101.806 Auto Manufacturers 31-ene-20 Hargreaves Lansdown PLC n.d. 11,7% -5,35% 8.687 Diversified Finan Serv

Signify NV 101,70% 2,36% Bef-mkt

https://broker.bankinter.com/www2/broker/es/analisishttps://www.bankinter.com/broker/analisis 28108 Alcobendas, Madridwww.bankinter.com

Todos nuestros informes disponibles en:

Evolución este año en bolsa de las compañías americanas con rdos Evolución este año en bolsa de las compañías europeas con rdos

Principales compañías europeas que presentan resultados esta semanaPrincipales compañías americanas que presentan resultados esta semana

Semana del 27 enero al 2 febrero

Avda. de Bruselas, 14

1,0% 9,8% 8,4%

-2,1%

11,1%

1,7%

-2,9%

1,6% 4,7% 2,3% 3,1%

-3,2% -1,5%

3,9%

-0,8%

-11,4%

6,2% 4,9% 4,9%

-3,7%

4,8% 8,4% 6,9% 4,7% 0,0%

7,1% 8,1%

35,0%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

-11,2%

2,1% 4,8% 5,5% 4,3%

-5,1%

8,1%

4,0%

-0,4%

1,6%

-7,3%

-11,1%

13,2%

1,2%

-6,1%

3,0%

-1,0% -2,1% -1,8%

-7,8%

-3,7%

1,2% 2,8%

-5,5%

12,0%

-7,5% -5,2% -5,3%

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%



Análisis y MercadosCalendario de pago de dividendos

Ex-Divd 1 Pago 2 Compañía Tipo dvdo. Rtb.Div. Mercado Sector Ex-Divd 1 Pago 2 Compañía Tipo dvdo. Rtb.Div. Mercado Sector28-ene-20 12-feb-20 CITIZENS FINANCIAL GROUP Regular Cash 0,390 USD 3,99% New York Banks 28-ene-20 31-ene-20 WERELDHAVE NV Regular Cash 0,630 EUR 13,84% EN AmsterdamREITS

28-ene-20 14-feb-20 CLOROX COMPANY Regular Cash 1,060 USD 2,68% New York Household Products/Wares 30-ene-20 03-feb-20 SODEXO SA Regular Cash 2,900 EUR 2,95% EN Paris Food Service

28-ene-20 14-feb-20 MARSH & MCLENNAN COS Regular Cash 0,455 USD 1,60% New York Insurance

29-ene-20 13-feb-20 FIRST REPUBLIC BANK/CA Regular Cash 0,190 USD 0,67% New York Banks

29-ene-20 02-mar-20 FORD MOTOR CO Regular Cash 0,150 USD 6,67% New York Auto Manufacturers

30-ene-20 10-feb-20 TEXAS INSTRUMENTS INC Regular Cash 0,900 USD 2,76% NASDAQ GS Semiconductors

30-ene-20 14-feb-20 AES CORP Regular Cash 0,143 USD 2,81% New York Electric

30-ene-20 14-feb-20 MORGAN STANLEY Regular Cash 0,350 USD 2,57% New York Banks

30-ene-20 15-feb-20 PEOPLE'S UNITED FINANCIAL Regular Cash 0,178 USD 4,48% NASDAQ GS Savings&Loans

30-ene-20 18-feb-20 SMITH (A.O.) CORP Regular Cash 0,240 USD 2,11% New York Miscellaneous Manufactur

30-ene-20 18-feb-20 HASBRO INC Regular Cash 0,680 USD 2,60% NASDAQ GS Toys/Games/Hobbies

30-ene-20 18-feb-20 ALLIANT ENERGY CORP Regular Cash 0,380 USD 2,58% NASDAQ GS Electric

30-ene-20 21-feb-20 UNUM GROUP Regular Cash 0,285 USD 4,06% New York Insurance

30-ene-20 28-feb-20 FASTENAL CO Regular Cash 0,250 USD 2,82% NASDAQ GS Distribution/Wholesale

30-ene-20 28-feb-20 JACOBS ENGINEERING GROUP INC Regular Cash 0,190 USD 0,78% New York Engineering&Construction

30-ene-20 28-feb-20 LAMB WESTON HOLDINGS INC Regular Cash 0,230 USD 1,01% New York Food

30-ene-20 03-mar-20 CONAGRA BRANDS INC Regular Cash 0,213 USD 2,63% New York Food

30-ene-20 06-mar-20 PFIZER INC Regular Cash 0,380 USD 3,82% New York Pharmaceuticals

31-ene-20 14-feb-20 AON PLC Regular Cash 0,440 USD 0,82% New York Insurance

31-ene-20 14-feb-20 BAKER HUGHES CO Regular Cash 0,180 USD 3,15% New York Oil&Gas Services

31-ene-20 14-feb-20 REALTY INCOME CORP Regular Cash 0,233 USD 3,62% New York REITS

31-ene-20 18-feb-20 KINDER MORGAN INC Regular Cash 0,250 USD 4,64% New York Pipelines

31-ene-20 18-feb-20 NRG ENERGY INC Regular Cash 0,300 USD 3,16% New York Electric

31-ene-20 20-feb-20 PAYCHEX INC Regular Cash 0,620 USD 2,79% NASDAQ GS Software

31-ene-20 28-feb-20 CITIGROUP INC Regular Cash 0,510 USD 2,60% New York Banks

31-ene-20 02-mar-20 PINNACLE WEST CAPITAL Regular Cash 0,783 USD 3,22% New York Electric


https://www.bankinter.com/broker/analisis 28108 Alcobendas, Madrid

www.bankinter.com

Evolución anual en bolsa de las comp. europeas con dividendos esta semanaEvolución anual en bolsa de las comp. americanas con dividendos esta semana

Todos nuestros informes disponibles en: Avda. de Bruselas, 14

Importe Importe

Semana del 27 de enero al 2 de febrero

Principales compañías europeas que reparten dividendos esta semanaPrincipales compañías americanas que reparten dividendos esta semana

4,0%

2,7%

1,6%

0,7%

6,7%

2,8% 2,8% 2,6%

4,5%

2,1% 2,6% 2,6%

4,1%

2,8%

0,8% 1,0%

2,6%

3,8%

0,8%

3,1% 3,6%

4,6%

3,2% 2,8% 2,6%

3,2%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

8%

13,8%

3,0%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

16%



ANÁLISIS Y MERCADOS Informe Diario: bolsas, bonos y divisas lunes, 27 de enero de 2020

Todos nuestros informes disponibles en: https://broker.bankinter.com/www2/broker/es/analisis https://www.bankinter.com/broker/analisis

www.bankinter.com/

Avda de Bruselas, 14

28108 Alcobendas (Madrid)

Calendario de acontecimientos relevantes 2020 ENERO

29 Parlamento UE vota acuerdo Brexit

29 Reunión Fed

30 ReunIón BoE

31 S&P revisa rating de Turquía

31 Moody’s revisa rating de Alemania

31 Fecha limite ejecución Brexit

FEBRERO

14 S&P revisa rating de Suecia

14 Moody’s revisa rating de Irlanda

17 Festivo EE.UU. (Día del Presidente)

21 S&P revisa rating de Suiza

21 Moody’s revisa rating de Francia

20/23 G20: Min. de Finanzas y B.Centrales

MARZO

3 Primarias en 14 Estados en EE.UU.

5/6 Reunión OPEP

12 Reunión BCE

13 S&P rating de Noruega y Portugal

15/22 Elecciones municipales Francia

18 Reunión Fed

19 Reunión BoJ

20 Moody’s y S&P rating de España

20 Cuádruple Hora Bruja 26/27 Consejo Europeo

27 Moody’s revisa rating de Suecia

ABRIL

3 S&P rating de Alemania y Francia

10 Festivo EE.UU. y España (S. Santa)

13 Festivo España (S. Santa)

17 Moody’s revisa rating Reino Unido

24 S&P rating de Italia, RU y Grecia

28 Reunión BoJ

29 Reunión Fed

30 Reunión BCE

MAYO

1 Moody’s revisa rating de Holanda

1 Festivo España (Día del trabajo)

7 Reunión BoE

7 Elecciones locales R.U.

8 Moody’s rating de Grecia e Italia

15 S&P revisa rating de Holanda

25 Festivo EE.UU. (Memorial Day)

29 S&P revisa rating de Irlanda

29 Moody’s revisa rating de Suiza

JUNIO

n.d. Reunión de la OPEP

4 Reunión BCE

5 Moody’s revisa rating de Turquía

9/10 Reunión OPEP

10/12 Reunión G7

10 Reunión Fed

16 Reunión BoJ

17 Moody’s revisa rating de Portugal

18/19 Consejo Europeo

18 Reunión BoE

19 Cuádruple Hora Bruja 29/01 Foro BCE en Sintra

JULIO

1 Fecha límite extensión periodo

transitorio Brexit.

3 Festivo EE.UU. (Día Independencia)

15 Reunión BoJ

16 Reunión BCE

16/19 G20: Min. de Finanzas y B.Centrales

24 S&P revisa rating de Tuquía

29 Reunión Fed

31 Moody’s revisa rating de Alemania

AGOSTO

n.d. Reunión B. Centrales (Jackson Hole)

6 Reunión BoE

14 S&P revisa rating de Suecia

14 Moody’s revisa rating de Irlanda

21 S&P revisa rating de Suiza

21 Moody’s revisa rating de Francia




ANÁLISIS Y MERCADOS Informe Diario: bolsas, bonos y divisas lunes, 27 de enero de 2020

Todos nuestros informes disponibles en: https://broker.bankinter.com/www2/broker/es/analisis https://www.bankinter.com/broker/analisis

www.bankinter.com/

Avda de Bruselas, 14

28108 Alcobendas (Madrid)

SEPTIEMBRE

7 Festivo EE.UU. (Día del Trabajo)

10 Reunión BCE

11 S&P rating de Noruega y Portugal

16 Reunión Fed

17 Reunión BoE

17 Reunión BoJ

18 Moody’s y S&P rating de España

18 Cuádruple Hora Bruja

25 Moody’s revisa rating de Suecia

OCTUBRE

2 S&P rating de Alemania y Francia

12 Festivo EE.UU. (Día de Colón): Bolsa

Abierta

15/16 Consejo Europeo

16 Moody’s revisa rating Reino Unido

24 S&P rating de Italia, RU y Grecia

29 Reunión BCE

29 Reunión BoJ

30 Moody’s revisa rating de Holanda

NOVIEMBRE

3 Elecciones Presidenciales EE.UU.

5 Reunión BoE

5 Reunión Fed

6 Moody’s rating de Grecia e Italia

11 Moody’s revisa rating de Noruega

11 Festivo EE.UU. (Día del Veterano)

Bolsa Abierta

11 China: Día del Soltero

21/22 Reunión G20 (Riad)

27 S&P revisa rating de Irlanda

27 Moody’s revisa rating de Suiza

27 Black Friday

DICIEMBRE

n.d. Reunión de la OPEP

4 Moody’s revisa rating de Turquía

10 Reunión BCE

16 Reunión Fed

17 Reunión BoE

18 Reunión BoJ

18 Cuádruple Hora Bruja

25 Festivo EE.UU. y España (Navidad)

26 Festivo España (Navidad)

31 Fecha final periodo transitorio

Brexit.




Ibex-35: Principales Cifras y Ratios Cierres de 24-ene-20

Rentab. Próximo DN/FFPP2019 2020e 2021e 2018r 2019e. Var.% 2020e. Var.% Div'20e Div. (2) Media 3A 2019e. 2020e. (Último) Media5A 2019e. 2020e.

Ibex-35 9.562 -1,2% -1,4% 0,1% 601.086 15,6 x 13,5 x 12,1 x 42.779 44.443 4% 49.721 12% 3,7% Neutral 9.785

Acciona 102,70 3,3% 8,7% 9,5% 5.634 17,2 x 17,1 x 17,4 x 220 329 50% 324 -2% 3,8% 29/06/20 8,2% 9,3% 9,0% 1,3 x 1,1 x 1,7 x 1,7 x Comprar 105,00

Acerinox 9,39 -3,0% -5,9% -6,5% 2.540 19,7 x 18,3 x 12,0 x 237 139 -41% 212 52% 5,3% 08/06/20 9,3% 6,3% 9,9% 0,3 x 1,5 x 1,2 x 1,2 x Neutral 10,00

ACS 31,93 -7,7% -9,3% -10,4% 10.047 10,0 x 10,0 x 9,5 x 915 1.009 10% 1.061 5% 6,1% 04/02/20 22,0% 20,9% 20,2% 0,0 x 2,6 x 2,3 x 2,0 x Comprar 41,07

Aena 168,50 -2,6% -3,7% -1,2% 25.275 19,0 x 18,9 x 19,0 x 1.328 1.334 0% 1.333 0% 4,2% 17/04/20 22,5% 21,1% 20,2% 1,1 x 4,4 x 4,0 x 3,8 x Neutral 171,90

Amadeus 77,70 -1,1% 5,5% 6,7% 33.510 30,1 x 29,4 x 26,4 x 1.002 1.139 14% 1.270 12% 1,7% 08/07/20 30,4% 30,4% 28,9% 0,6 x 8,0 x 8,6 x 7,5 x Comprar 79,20

ArcelorMittal (3) 14,09 -3,8% -10,2% -9,8% 14.397 5,9 x -364,6 x 10,4 x 4.496 -45 -101% 1.562 3409% 1,6% 14/05/20 10,8% 0,1% 4,6% 0,2 x 1,7 x 0,4 x 0,4 x Neutral 17,27

Banco Sabadell 0,96 -4,0% -8,0% -7,3% 5.424 6,3 x 6,6 x 7,2 x 328 820 150% 750 -9% 5,1% 22/04/20 4,7% 6,5% 6,5% n/a 0,6 x 0,4 x 0,4 x Neutral 1,10

Banco Santander 3,54 -3,7% -5,8% -5,1% 58.828 10,8 x 7,7 x 7,0 x 7.811 7.635 -2% 8.404 10% 5,4% 27/04/20 7,3% 12,0% 12,0% n/a 0,8 x 0,6 x 0,6 x Neutral 4,50

Bankia 1,69 -6,2% -10,5% -11,2% 5.183 9,7 x 8,3 x 8,6 x 703 626 -11% 602 -4% 6,5% 07/04/20 0,6% 6,0% 5,8% n/a 0,9 x 0,4 x 0,4 x Neutral 1,90

BBVA 4,61 -4,2% -8,6% -7,5% 30.719 7,1 x 6,7 x 6,9 x 5.324 4.586 -14% 4.432 -3% 7,8% 06/04/20 8,7% 11,5% 12,0% n/a 0,9 x 0,6 x 0,6 x Neutral 5,50

Bankinter 5,94 -5,4% -9,7% -9,0% 5.343 9,7 x 12,2 x 10,3 x 551 438 -20% 516 18% 5,0% 24/03/20 11,8% 10,9% 10,5% n/a 1,5 x 1,1 x 1,0 x Restringido Restringido

CaixaBank 2,65 -4,2% -6,0% -5,2% 15.869 10,7 x 10,2 x 7,8 x 1.985 1.563 -21% 2.028 30% 5,7% 16/04/20 6,4% 6,1% 8,0% n/a 0,9 x 0,6 x 0,6 x Neutral 2,90

Cellnex 43,85 3,6% 12,1% 14,3% 16.897 n/r 754,0 x 288,0 x -15 22 n/r 59 162% 0,2% 07/07/20 3,7% 0,5% 1,4% 6,1 x n/a 4,1 x 4,1 x Comprar 40,23

Cie Automotive 20,42 -1,3% -5,6% -3,1% 2.634 12,4 x 9,4 x 8,6 x 243 280 15% 307 10% 3,5% 29/06/20 22,3% 22,0% 19,6% 0,9 x 3,4 x 3,0 x 2,5 x Comprar 29,40

Colonial 12,03 1,7% 4,3% 5,9% 6.113 11,6 x 15,1 x 41,4 x 526 406 -23% 148 -64% 2,1% 25/06/20 16,3% 7,9% 2,9% 1,0 x 1,0 x 1,2 x 1,2 x Neutral 11,52

ENCE 3,86 -3,6% 4,0% 5,2% 951 7,4 x 54,0 x 24,1 x 129 18 -86% 39 124% 1,3% 14/04/20 0,0% 2,6% 5,7% 0,7 x 1,6 x 1,4 x 1,4 x Neutral 4,05

Enagas 24,13 1,9% 3,2% 6,1% 6.322 12,8 x 14,4 x 13,9 x 443 438 -1% 454 4% 6,6% 01/07/20 17,9% 16,2% 16,4% 1,6 x 2,4 x 2,1 x 2,0 x Comprar 24,60

Endesa 24,65 0,4% -3,3% 3,6% 26.098 65,2 x 17,3 x 16,4 x 1.417 1.509 6% 1.590 5% 5,8% 29/06/20 15,8% 16,4% 17,3% 0,8 x 2,2 x 3,1 x 3,1 x Comprar 25,00

Ferrovial 29,60 2,3% 9,1% 9,8% 21.762 n/r 36,3 x 38,1 x -448 600 34% 571 -5% 2,4% 14/05/20 1,9% 10,3% 9,7% 0,6 x 2,5 x 3,8 x 3,7 x Comprar 28,00

Siemens Gamesa (4) 15,62 1,0% -0,6% -0,1% 10.636 75,3 x 76,0 x 479,1 x 70 140 100% 22 -84% 1,7% 27/03/20 n/d 2,3% 0,4% Caja neta n/a 1,7 x 1,7 x Neutral 12,76

Naturgy 23,47 2,2% 2,6% 4,8% 23.097 20,7 x 16,6 x 15,6 x -2.822 1.390 -51% 1.484 7% 5,8% 23/03/20 0,0% 9,5% 10,2% 0,9 x 1,5 x 2,1 x 2,1 x Neutral 24,80

Grifols 31,16 -2,0% -2,9% -0,9% 18.820 38,7 x 29,1 x 25,3 x 597 646 8% 745 15% 1,3% 26/05/20 16,4% 14,0% 14,7% 1,2 x 4,1 x 4,6 x 4,2 x Neutral 30,50

IAG 7,34 -6,8% -0,4% 1,7% 14.565 7,2 x 6,9 x 6,5 x 2.021 2.114 5% 2.246 6% 3,0% 02/07/20 37,6% 24,4% 21,8% 1,4 x 2,8 x 2,1 x 1,7 x Neutral En revisión

Iberdrola 9,89 5,1% 6,1% 7,7% 64.047 18,5 x 19,2 x 18,8 x 3.014 3.344 11% 3.412 2% 3,6% 02/07/20 7,6% 7,4% 7,4% 0,8 x 1,1 x 1,6 x 1,5 x Comprar 9,50

Indra 11,07 -1,9% 7,5% 8,7% 1.956 15,0 x 15,7 x 13,4 x 120 124 4% 146 17% 1,8% No paga 11,2% 15,9% 16,4% 0,9 x 3,3 x 2,7 x 2,2 x Neutral 10,40

Inditex 31,14 -1,9% -3,1% -1,0% 97.053 26,0 x 25,6 x 23,8 x 3.444 3.790 10% 4.077 8% 2,1% 27/04/20 25,4% 25,2% 25,4% Caja neta 7,1 x 6,9 x 6,3 x Neutral 32,00

Mapfre 2,39 -1,4% -1,2% 1,3% 7.360 15,9 x 12,6 x 10,0 x 529 583 10% 734 26% 6,4% 15/06/20 7,7% 6,7% 8,1% n/a 0,9 x 0,8 x 0,8 x Vender 2,52

MásMóvil 19,23 -3,3% -4,7% -5,5% 2.533 115,4 x 25,8 x 17,5 x 70 98 40% 145 48% 0,0% No paga 0,0% n.a. n.a 3,2 x 3,5 x na na Comprar 29,10

Mediaset 5,20 -5,2% -6,9% -8,1% 1.703 7,7 x 9,3 x 9,5 x 200 183 -9% 179 -2% 5,6% 21/04/20 20,0% 18,4% 16,5% Caja Neta 3,3 x 1,7 x 1,6 x Vender 5,66

Meliá 7,85 -5,9% -2,3% -0,2% 1.802 14,8 x 14,5 x 15,0 x 140 124 -11% 120 -3% 2,1% 03/07/20 9,0% 8,8% 8,0% 1,6 x 1,7 x 1,3 x 1,2 x Neutral 8,37

Merlin Properties 13,02 2,7% 0,9% 1,8% 6.116 8,8 x 15,5 x 17,9 x 855 394 -54% 342 -13% 4,0% 27/04/20 16,7% 6,0% 5,1% 0,8 x 1,0 x 0,9 x 0,9 x Comprar 14,10

Red Eléctrica 18,37 3,3% 1,0% 2,5% 9.937 13,9 x 13,9 x 15,4 x 705 713 1% 644 -10% 5,7% 29/06/20 22,2% 20,1% 17,4% 1,4 x 3,5 x 2,9 x 2,7 x Neutral 18,40

Repsol 13,10 -6,7% -7,7% -6,0% 20.515 12,3 x 8,1 x 7,5 x 2.341 2.524 8% 2.737 8% 6,9% 15/06/20 6,9% 7,9% 8,4% 1,6 x 0,7 x 0,7 x 0,7 x Comprar 17,70

Telefónica 6,12 -0,5% -4,6% -1,8% 31.765 24,0 x 15,7 x 10,1 x 3.331 2.022 -39% 3.148 56% 6,5% 10/06/20 16,7% 7,5% 11,1% 3,0 x 3,2 x 3,6 x 3,4 x Neutral 7,36

Viscofan 50,10 -0,8% 3,6% 6,4% 2.330 21,6 x 19,1 x 17,3 x 122 122 0% 135 11% 3,1% 01/06/20 17,4% 16,2% 16,6% 0,2 x 3,4 x 3,1 x 2,9 x Neutral 53,00

No Ibex:

FCC 11,58 2,8% 3,8% 6,0% 4.542 14,6 x 15,5 x 14,7 x 252 294 17% 310 5% 3,6% Junio 2020 1,3% 15,4% 15,2% 1,6 x 5,6 x 2,5 x 2,1 x Comprar 12,30

Almirall 14,60 -2,3% -1,9% -0,3% 2.549 31,1 x 18,0 x 16,5 x 78 141 82% 154 9% 1,5% 03/06/20 n/r 10,8% 10,8% 0,4 x 1,8 x 1,9 x 1,8 x Comprar 20,10

BME 34,96 -0,2% 1,9% 1,7% 2.923 22,7 x 23,2 x 22,1 x 136 126 -7% 132 5% 5,4% 08/05/20 35,4% 37,0% 38,0% Caja neta 5,6 x 7,2 x 7,2 x Neutral 25,00

Antena 3 3,22 -2,3% -8,5% -7,4% 728 8,8 x 6,0 x 6,4 x 88 122 38% 115 -6% 12,8% 16/06/20 25,2% 28,2% 26,0% 0,5 x 4,3 x 1,6 x 1,6 x Neutral 4,70

Coca-Cola European Partners 48,25 0,0% 6,0% 6,0% 22.517 18,3 x 19,0 x 18,1 x 909 1.184 30% 1.245 5% 2,6% 21/05/20 13,1% 18,5% 20,1% 0,8 x n.d. 3,7 x 3,6 x Neutral 54,30

Ebro Foods 19,02 0,8% -3,0% -1,4% 2.927 18,0 x 18,3 x 18,0 x 149 162 9% 165 2% 3,0% 30/03/20 8,6% 7,0% 7,0% 0,4 x 1,3 x 1,4 x 1,3 x Neutral 20,00

NH Hoteles 5,30 2,5% 14,0% 13,0% 2.079 13,8 x 28,1 x 22,4 x 12 74 n/r 93 26% 2,3% Julio 2020 5,1% 5,2% 6,5% 0,6 x 1,4 x 1,7 x 1,3 x Vender En revisión

Prisa 1,41 5,2% -1,3% -2,2% 998 n/r 11,9 x 10,0 x -269 84 -69% 100 18% 0,0% No paga n/a Vender 1,7/3,5

Prosegur 3,70 -0,2% -0,1% 0,7% 2.218 21,9 x 10,5 x 10,0 x 177 212 20% 222 5% 3,4% 06/04/20 15,9% 17,2% 19,3% 0,8 x 3,6 x 3,2 x 2,8 x Neutral 4,60

Prosegur Cash 1,58 1,0% 16,1% 16,1% 2.364 14,8 x 14,2 x 13,2 x 174 166 -5% 179 8% n.d. 1,8 x Neutral 1,90

Tubacex 2,79 2,2% -0,9% -1,6% 370 35,2 x 28,5 x 11,7 x 17 13 -25% 32 144% 1,9% Enero 2020 n/r 11,4% 13,6% 1,0 x 1,3 x 1,3 x 1,2 x Vender 2,90

Talgo 6,06 1,3% 0,2% -0,5% 828 37,9 x 13,5 x 12,6 x 18 61 246% 66 7% 0,0% No paga Caja Neta Neutral En revisión

Lingotes Especiales 13,60 0,7% -1,4% 0,4% 136 16,4 x 14,5 x 14,2 x 9 9 2% 10 2% 6,4% Junio 2020 23,2% 20,3% 19,8% 0,4 x 2,7 x 3,0 x 2,8 x Neutral 15,24

Sacyr 2,74 1,6% 3,7% 5,3% 1.628 9,8 x 8,1 x 6,7 x 150 202 34% 242 20% 3,5% Enero 2020 2,7 x Neutral 2,80

OHL 1,23 -11,5% 17,1% 15,7% 351 n/r 12,7 x 3,4 x -1.577 -115 n/r -32 n/r 0,0% No paga 0,0% 0,0% 0,0% 0,1 x 0,5 x 0,5 x 0,5 x Vender 1,19

Faes 5,10 -3,6% -0,4% 2,0% 1.455 23,8 x 23,8 x 22,0 x 52 61 18% 66 8% 2,9% 25/06/20 Caja Neta Neutral 4,50

Gestamp 3,80 -3,8% -9,6% -11,4% 2.185 9,8 x 9,1 x 8,2 x 258 241 -7% 266 10% 3,4% 25/06/20 11,8% 9,8% 9,9% 1,1 x 2,3 x 0,6 x 0,8 x Neutral 4,10

Unicaja 0,91 -0,7% -3,2% -6,1% 1.464 8,6 x 9,3 x 7,3 x 142 158 11% 200 27% 4,4% 05/05/20 n/a Comprar 1,55

CAF 40,40 2,7% 0,1% -1,5% 1.385 106,5 x 57,7 x 26,6 x 43 24 -45% 52 117% 0,5% Julio 2020 5,4% 3,2% 6,9% 0,4 x 1,5 x 1,9 x 1,8 x Comprar 46,50

Rovi 24,90 -2,7% 2,9% 2,0% 1.396 42,5 x 44,6 x 43,4 x 18 31 75% 32 3% 0,6% Mayo 2020 Caja Neta Neutral 22,30

Técnicas Reunidas 22,92 -3,5% 2,3% -3,7% 1.281 38,6 x 36,6 x 13,5 x 12 35 192% 95 171% 5,8% 08/07/20 14,3% 9,0% 22,0% Caja Neta 4,2 x 3,7 x 3,1 x Neutral 25,10

Bankinter Análisis: Fuentes: Compañías, Bloomberg y Dpto. de Análisis de Bankinter.

Ramón Forcada Rafael Alonso Elena Fernández-Trapiella Pilar Aranda Aránzazu Cortina Pedro Echeguren

Juan Tuesta Ana de Castro Esther Gutiérrez de la Torre Aránzazu Bueno Luís Piñas Joao Pisco Susana André (Mktg & Support)Juan Moreno Rafael Diogo

Todos los informes se encuentran en: https://broker.bankinter.com/www2/broker/es/analisis

Por favor, consulte importantes advertencias legales en:

https://webcorporativa.bankinter.com/www2/corporativa/es/cumplimiento_normativo/codigos_internos (4) Datos sin ajustar (por PPAs y costes I&R). El ejercicio fiscal cierra en el 30-sept.

Cierre % Var 5D % Var 1M % Var Ac.AñoP/VCCapitaliz.

(1)PER BENEFICIO NETO ATRIBUIBLE ROE

14,2% 2,4 x

4,3% 0,0 x

8,4% 0,8 x

10,5% 3,7 x

ANÁLISIS Y MERCADOS

Recomendación

(3) Datos Beneficio Neto Atribuible en USD

Compañía que publica resultados en los próximos 10 días

(2) Dividendo esperado según la información de Bloomberg (puede no estar confirmado).

(1) Sin ponderación. Teniendo en cuenta el 100% de las acciones de cada compañía.

Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22h, Japón 7:30h.

27 de enero de 2020

Recursos Propios negativos Recursos Propios negativos

78,9% 0,0 x

13,5% 2,6 x

https://webcorporativa.bankinter.com/www2/corporativa/es/cumplimiento_normativo/codigos_internos

EuroStoxx-50: Principales Cifras y RatiosRentab. Próximo DN/FFPP

2019r 2020e 2021e 2019r 2020e Var.% 2021e Var.% Div'20e Div. (2) Media 3A 2020e 2021e (Último) Media5A 2020e 2021e

EuroStoxx 50 3.779 -0,8% -0,1% 0,9% 3.325.564 #N/A N/A 14,6 x 13,5 x 173.261 198.533 15% 216.291 9% 3,4%Adidas 310,70 0,0% 6,6% 7,2% 62.269 21,6 x 31,8 x 28,4 x 1.702 1.948 14% 2.154 11% 1,4% 15/05/20 20,6% 28,9% 28,8% -0,2 x 4,3 x 8,6 x 7,6 x Comprar

Ahold Delhaize 22,45 -0,5% -1,3% 0,7% 24.706 14,3 x 13,7 x 13,0 x 1.793 1.828 2% 1.893 4% 3,6% 14/04/20 10,4% 12,6% 13,1% 0,9 x 2,0 x 1,7 x 1,6 x Neutral

Air Liquide 130,60 0,9% 3,0% 3,5% 61.778 21,9 x 26,0 x 23,7 x 2.113 2.339 11% 2.565 10% 2,1% 25/05/20 12,8% 12,9% 13,2% 0,7 x 2,7 x 3,2 x 3,0 x ComprarAirbus 139,00 1,6% 4,3% 6,5% 108.861 21,3 x 24,7 x 19,5 x 3.054 4.409 44% 5.569 26% 1,7% 14/04/20 31,6% 40,1% 40,1% Caja neta 11,3 x 8,8 x 7,0 x Neutral

Allianz 220,95 0,6% 0,2% 1,2% 92.174 10,0 x 11,8 x 10,9 x 7.462 7.872 5% 8.386 7% 4,6% 07/05/20 10,9% 12,0% 11,7% 0,2 x 1,2 x 1,3 x 1,2 x Vender

AB INBEV 70,71 -1,8% -5,1% -2,8% 142.781 29,9 x 17,5 x 17,2 x 4.368 8.917 104% 9.019 1% 2,6% 27/04/20 6,6% 13,6% 12,3% 1,4 x 3,3 x 2,1 x 2,0 x Neutral

Amadeus 77,70 -1,1% 5,5% 6,7% 33.510 26,1 x 28,2 x 26,1 x 1.002 1.073 7% 1.239 15% 1,8% 08/07/20 34,9% 32,0% 29,3% 1,0 x 8,2 x 8,9 x 7,5 x Comprar

ASML 270,65 -0,1% 1,4% 2,6% 115.205 34,4 x 32,5 x 25,9 x 2.592 3.456 33% 4.324 25% 1,2% 24/04/20 21,5% 26,3% 31,2% Caja neta 5,7 x 8,4 x 7,5 x ComprarAXA 24,31 -0,3% -3,6% -3,2% 58.774 19,5 x 10,3 x 8,5 x 2.140 5.773 170% 6.997 21% 6,3% 08/05/20 7,1% 9,5% 10,2% -0,1 x 0,8 x 0,9 x 0,9 x Comprar

BBVA 4,61 -4,2% -8,6% -7,5% 30.719 5,8 x 7,0 x 7,2 x 5.324 4.586 -14% 4.432 -3% 5,9% 06/04/20 8,7% 11,5% 12,0% 2,1 x 0,9 x 0,6 x 0,6 x Neutral

B. Santander 3,54 -3,7% -5,8% -5,1% 58.828 8,2 x 7,6 x 7,4 x 7.811 7.635 -2% 8.404 10% 6,3% 27/04/20 7,3% 12,0% 12,0% 2,3 x 0,8 x 0,6 x 0,6 x Neutral

Basf 63,69 -1,3% -6,2% -5,4% 58.498 14,1 x 16,6 x 14,8 x 4.707 4.577 -3% 3.825 -16% 5,2% 04/05/20 15,0% 13,5% 9,3% 0,5 x 2,2 x 1,5 x 1,5 x Neutral

Bayer 75,25 0,0% 2,8% 3,4% 73.927 33,6 x 11,7 x 10,2 x 1.695 3.838 126% 4.859 27% 4,0% 29/04/20 14,2% 9,9% 11,7% 0,8 x 3,0 x 1,6 x 1,5 x ComprarBMW 69,41 -2,3% -5,6% -5,1% 44.759 6,5 x 8,2 x 6,8 x 7.117 5.453 -23% 6.564 n.d. 3,9% 15/05/20 14,2% 8,8% 9,9% 0,8 x 1,2 x 0,8 x 0,7 x Neutral

BNP Paribas 49,91 -1,7% -5,8% -5,5% 62.377 6,9 x 8,0 x 8,0 x 7.526 7.732 3% 7.761 0% 6,4% 26/05/20 8,1% 7,9% 7,7% 0,0 x 0,7 x 0,6 x 0,6 x Neutral

CRH 34,99 0,5% -3,5% -1,9% 27.589 13,4 x 15,8 x 15,0 x 2.517 1.743 -31% 1.844 6% 2,3% 03/02/00 13,0% 10,6% 10,6% 0,4 x 1,6 x 1,7 x 1,6 x Neutral

Daimler 43,94 -5,9% -11,8% -11,0% 47.009 6,8 x 8,0 x 5,4 x 7.249 5.868 -19% 8.734 49% 5,0% 02/04/20 13,7% 8,4% 11,5% -0,3 x 1,3 x 0,7 x 0,7 x Neutral

Danone 74,10 0,5% -0,5% 0,3% 50.842 16,2 x 19,2 x 19,1 x 2.439 2.495 2% 2.508 1% 2,8% 05/05/20 15,5% 14,0% 13,4% 0,7 x 2,8 x 2,8 x 2,6 x NeutralDeutsche Post 33,21 -2,5% -3,5% -2,4% 41.058 14,1 x 15,3 x 13,4 x 2.075 2.659 28% 3.109 17% 4,0% 14/05/20 20,9% 18,7% 19,9% 1,0 x 3,2 x 2,8 x 2,5 x Neutral

Deutsche Telek. 14,80 0,8% 0,6% 1,6% 70.470 32,2 x 14,7 x 12,8 x 2.166 4.639 114% 5.132 11% 4,6% 27/03/20 9,2% 14,0% 15,0% 1,3 x 2,4 x 2,3 x 2,1 x Neutral

Enel 7,82 1,2% 9,5% 10,6% 79.493 10,7 x 16,4 x 15,0 x 4.789 4.806 0% 5.299 10% 4,7% 20/07/20 11,0% 14,3% 15,8% 1,0 x 2,5 x 2,3 x Comprar

Engie 15,71 3,4% 6,9% 9,1% 38.258 #N/A N/A 15,2 x 13,6 x 1.033 2.519 144% 2.638 5% 5,3% 19/05/20 1,8% 7,5% 7,9% 0,5 x 0,9 x 1,1 x 1,1 x Neutral

ENI 13,47 -3,2% -3,8% -2,7% 48.952 12,0 x 14,5 x 11,5 x 4.137 4.686 13% 4.770 2% 6,5% 18/05/20 4,1% 9,0% 9,0% 0,6 x 1,0 x 0,9 x 0,9 x NeutralEssilor 139,00 -3,9% -0,1% 2,4% 60.787 26,5 x 31,4 x 29,0 x 1.087 1.960 80% 2.113 8% 1,6% 21/05/20 11,8% 5,5% 5,8% 0,1 x 4,6 x 1,8 x 1,9 x Neutral

Fresenius 48,83 0,8% -2,7% -2,7% 27.214 11,6 x 14,5 x 13,6 x 2.027 2.088 3% 2.330 12% 1,7% 21/05/20 13,8% 11,6% 11,6% 0,6 x 2,6 x 1,6 x 1,5 x Comprar

Iberdrola 9,89 5,1% 6,1% 7,7% 64.047 17,2 x 24,7 x 23,5 x 2.422 2.592 7% 2.730 5% 2,8% 02/07/20 7,6% 7,2% 7,6% 0,7 x 1,1 x 1,6 x 1,5 x Comprar

Inditex 31,14 -1,9% -3,1% -1,0% 97.053 26,7 x 25,5 x 23,7 x 3.444 3.790 10% 4.077 8% 3,8% 27/04/20 25,4% 25,2% 25,4% Caja neta 7,1 x 6,4 x 6,3 x Neutral

ING 10,22 -3,8% -5,1% -4,4% 39.825 7,8 x 8,0 x 8,2 x 5.389 5.069 -6% 4.791 -5% 6,9% 30/04/20 9,5% 9,6% 8,9% 1,7 x 1,0 x 0,7 x 0,7 x ComprarIntesa 2,28 -2,5% -3,3% -3,0% 39.887 8,1 x 9,7 x 9,9 x 4.353 4.108 -6% 3.965 -3% 7,6% 18/05/20 9,8% 7,9% 7,5% 2,6 x 0,9 x 0,8 x 0,8 x Neutral

Kering 573,30 -6,0% -2,9% -2,0% 72.396 19,8 x 23,1 x 20,0 x 3.715 3.039 -18% 3.591 18% 2,3% 11/05/20 18,9% 29,1% 29,3% 0,2 x 3,1 x 6,8 x 5,7 x Comprar

K. Philips 45,61 1,3% 3,8% 4,8% 40.900 21,9 x 24,0 x 21,7 x 1.090 1.702 56% 1.843 8% 2,0% 05/05/20 11,5% 12,6% 14,0% 0,2 x 2,2 x 3,5 x 3,2 x Neutral

L'Oreal 270,50 -1,7% 1,7% 2,5% 150.971 28,9 x 34,7 x 31,8 x 3.895 4.373 12% 4.753 9% 1,7% 24/04/20 14,2% 15,6% 16,0% -0,1 x 4,0 x 5,4 x 5,0 x Comprar

Linde 192,35 0,1% 0,6% 0,8% 103.326 #N/A N/A 28,8 x 26,3 x 4.381 3.924 -10% 4.195 7% 1,8% 05/03/20 7,6% 8,2% 0,2 x#N/A Field Not Applicable2,3 x 2,4 x ComprarLVMH 416,30 -5,2% -0,3% 0,5% 210.411 20,4 x 28,5 x 25,4 x 6.354 7.220 14% 7.924 10% 1,8% 21/04/20 18,6% 21,0% 20,6% 0,2 x 3,6 x 5,8 x 5,1 x Comprar

Munich RE 272,70 1,5% 2,8% 3,7% 39.355 12,3 x 13,6 x 13,4 x 2.310 2.890 25% 2.840 -2% 3,7% 30/04/20 6,0% 10,4% 9,5% 0,0 x 1,0 x 1,3 x 1,3 x Vender

Nokia 3,68 -2,0% 12,1% 11,5% 20.732 #N/A N/A 18,3 x 14,8 x -340 1.129 232% 1.435 27% 2,3% 03/02/20 -5,1% 7,5% 8,6% Caja neta 1,9 x 1,4 x 1,3 x Comprar

Orange 13,09 0,5% -0,8% -0,2% 34.820 22,5 x 14,4 x 13,9 x 1.954 2.413 23% 2.508 4% 5,3% 16/06/20 6,6% 7,1% 7,3% 0,9 x 0,8 x 1,1 x 1,1 x Neutral

Safran 147,00 3,1% 5,1% 6,8% 62.799 35,4 x 23,9 x 21,2 x 1.283 2.648 106% 2.960 12% 1,8% 26/05/20 33,2% 21,3% 21,5% 0,3 x 4,0 x 5,0 x 4,4 x NeutralSanofi 89,11 -3,3% -1,9% -0,6% 111.730 21,8 x 15,1 x 14,3 x 4.306 5.638 31% 5.987 6% 3,7% 07/05/20 10,0% 12,5% 13,3% 0,3 x 1,7 x 1,9 x 1,8 x Comprar

SAP 126,90 0,7% 4,5% 5,5% 155.897 25,4 x 25,1 x 22,8 x 4.083 5.967 46% 6.392 7% 1,4% 21/05/20 15,1% 19,8% 19,1% 0,1 x 3,8 x 5,1 x 4,7 x Comprar

Schneider Electric 94,22 0,0% 1,9% 3,0% 54.842 14,0 x 19,3 x 17,4 x 2.334 2.734 17% 3.002 10% 2,8% 05/05/20 10,2% 12,6% 13,6% 0,2 x 1,8 x 2,4 x 2,3 x Comprar

Siemens 117,92 0,7% -0,3% 1,2% 100.232 15,8 x 16,6 x 14,2 x 5.174 5.540 7% 6.511 18% 3,5% 04/02/21 13,2% 11,2% 13,0% 0,3 x 2,1 x 1,9 x 1,8 x Neutral

Soc. Generale 30,19 -1,5% -2,9% -2,7% 25.763 ###### ###### 3.053,0 x 4.121 2.968 -28% 3.191 8% 7,2% 27/05/20 5,0% 5,5% 6,0% 1,3 x 0,5 x 0,5 x 0,5 x Vender

Telefonica 6,12 -0,5% -4,6% -1,8% 31.765 12,9 x 8,8 x 8,8 x 3.331 3.610 8% 3.614 0% 6,5% 10/06/20 10,8% 12,4% 11,5% 1,7 x 4,4 x 1,8 x 1,7 x Comprar

Total 47,39 -2,3% -3,9% -3,7% 123.290 12,0 x 12,0 x 10,3 x 9.700 13.155 36% 13.641 4% 5,9% 29/06/20 8,9% 10,7% 10,7% 0,5 x 1,3 x 1,2 x 1,1 x ComprarUnibail-Rodamco 132,00 -1,6% -6,4% -6,2% 18.266 16,1 x 10,9 x 10,8 x 1.031 1.689 64% 1.711 1% #N/A N/A 0,7 x 0,7 x Neutral

Unilever 51,86 1,5% -0,1% 1,2% 137.670 13,5 x 20,6 x 19,0 x 9.389 6.633 -29% 7.099 7% 3,4% 20/02/20 49,2% 52,0% 54,4% 1,7 x 8,2 x 10,6 x 10,4 x Comprar

Vinci 102,40 0,0% 2,9% 3,4% 61.976 13,4 x 17,5 x 16,0 x 2.983 3.283 10% 3.577 9% 3,2% 14/04/20 16,0% 16,2% 16,1% 0,8 x 2,2 x 2,8 x 2,6 x Neutral

Vivendi 24,83 -1,5% -4,2% -3,8% 29.413 212,8 x 23,4 x 19,5 x 127 1.297 n.d. 1.533 18% 2,3% 21/04/20 4,5% 7,6% 9,1% 0,0 x 1,4 x 1,9 x 1,9 x Neutral

Volkswagen 177,52 -2,1% 0,5% 0,7% 88.158 5,9 x 6,8 x 6,5 x 11.828 12.927 9% 13.641 6% 2,9% 08/05/20 8,6% 10,1% 10,1% Caja neta 0,8 x 0,7 x 0,6 x Comprar

No EuroStoxx 50:

ABN AMRO 15,79 -3,9% -2,8% -2,7% 14.843 8,7 x 7,2 x 8,1 x 2.207 2.016 -9% 1.879 -7% 8,3% 24/04/20 11,3% 10,6% 8,8% 3,2 x #N/A N/A 0,8 x 0,7 x Neutral

Accor 38,18 -5,0% -9,5% -8,6% 10.334 #N/A N/A 26,5 x 22,4 x 2.233 398 -82% 458 15% 2,9% 08/05/20 16,8% 6,6% 10,0% 0,2 x 2,1 x 1,7 x 1,7 x ComprarA. Generali 18,14 -1,1% -2,5% -1,4% 28.476 10,7 x 10,5 x 10,6 x 2.309 2.742 19% 2.672 -3% 5,6% 18/05/20 8,9% 10,9% 9,7% 0,3 x 1,0 x 1,0 x 1,0 x Vender

Carrefour 15,29 3,7% 0,3% 2,3% 12.343 n.r. 13,2 x 11,8 x -561 915 n.a. 1.038 13% 3,8% 18/06/20 -1,2% 9,8% 10,2% 0,3 x 1,7 x 1,3 x 1,2 x Neutral

Cie de St Gobain 35,21 -0,4% -5,0% -3,5% 19.178 37,9 x 10,6 x 10,1 x 420 1.802 329% 1.876 4% 4,0% 04/02/00 5,9% 9,9% 9,8% 0,4 x 1,2 x 1,0 x 1,0 x Neutral

Continental 103,10 -10,1% -10,8% -10,6% 20.621 8,3 x 10,3 x 9,2 x 2.897 811 -72% 2.223 174% 4,0% 04/05/20 19,3% 4,1% 13,0% 0,1 x 2,7 x 1,3 x 1,2 x Vender

Deutsche Bank 7,83 3,2% 13,4% 13,2% 16.181 #N/A N/A #N/A N/A 42,8 x 267 -236 -188% 491 108% 0,0% 21/05/20 -1,5% -7,3% -0,5% 0,1 x 0,4 x 0,3 x 0,3 x Comprar

H&M 188,96 2,5% -2,3% -1,2% 29.583 21,9 x 24,0 x 22,1 x 1.197 1.233 3% 1.339 9% 5,1% 08/05/20 26,5% 23,4% 26,7% 0,1 x 7,4 x 5,7 x 5,7 x VenderEDF 11,48 3,1% 14,8% 15,6% 35.614 69,1 x 17,8 x 14,4 x 1.177 2.133 81% 2.674 25% 3,2% 27/05/20 4,9% 5,4% 5,9% 0,6 x 0,8 x 0,8 x 0,8 x Neutral

E.ON 10,46 2,6% 9,4% 9,8% 27.623 6,4 x 15,8 x 15,8 x 3.223 1.545 -52% 1.678 9% 4,6% 13/05/21 n.s 22,5% 18,2% 0,3 x #N/A N/A 3,3 x 3,0 x Neutral

Ferrari 157,00 -0,1% 3,3% 6,2% 29.054 #N/A N/A 41,9 x 38,4 x 785 711 -9% 771 8% 0,8% 20/04/20 n.s 47,3% 39,9% 0,8 x#N/A Field Not Applicable18,1 x 14,3 x Comprar

Nestlé 108,90 1,9% 2,3% 3,9% 324.086 23,8 x 24,8 x 23,2 x 10.135 12.748 26% 13.281 4% 2,6% 27/04/20 14,0% 23,4% 25,5% 0,5 x 3,8 x 6,0 x 6,0 x VenderRandstad 54,26 -1,1% -0,9% -0,3% 9.946 10,6 x 13,1 x 13,2 x 704 761 8% 757 -1% 5,6% 26/03/20 16,2% 17,2% 17,3% 0,4 x 2,4 x 2,2 x 2,2 x Comprar

RWE 31,92 3,1% 18,0% 16,7% 19.623 22,1 x 20,1 x 19,1 x 394 1.044 165% 1.003 -4% 2,8% 23/04/21 -29,2% 8,6% 8,5% -0,3 x 1,8 x 1,4 x 1,3 x VenderRoyal Dutch Shell 25,91 -1,9% -2,4% -1,0% 204.104 10,4 x 13,2 x 10,9 x 23.352 17.481 -25% 20.595 18% 6,6% 13/02/20 7,1% 9,0% 10,4% 0,2 x 1,2 x 1,3 x 1,2 x Neutral

Renault 36,27 -7,6% -15,7% -14,0% 10.726 4,5 x 5,2 x 4,2 x 3.302 1.935 -41% 2.153 11% 6,3% 17/06/20 12,5% 5,5% 6,3% -0,1 x 0,7 x 0,3 x 0,3 x VenderSwatch 260,00 -1,9% -4,2% -3,7% 13.358 17,8 x 16,8 x 15,5 x 845 790 -6% 825 4% 3,3% 18/05/20 6,4% 7,0% 7,1% -0,1 x 1,7 x 1,2 x 1,1 x NeutralTelecom Italia 0,50 -1,6% -10,3% -9,4% 10.641 #N/A N/A 8,8 x 9,0 x -1.411 1.378 -2% 1.366 -1% 0,0% 2,6% 6,4% 6,6% 1,2 x 0,9 x 0,5 x 0,5 x Vender

Unicredit 12,44 -5,4% -5,1% -4,4% 27.792 5,7 x 7,2 x 7,0 x 3.852 4.355 13% 4.022 -8% 5,0% 20/04/20 -2,8% 6,9% 6,5% 3,5 x 0,6 x 0,5 x 0,5 x ComprarEquipo de Análisis: Fuentes: Compañías, Bloomberg y Dpto. de Análisis de Bankinter.

Ramón Forcada Juan Tuesta Rafael Alonso Luis Piñas Joao Pisco Elena Fernández-Trapiella Juan Moreno

Aránzazu Cortina Ana de Castro Esther Gutiérrez de la Torre Aránzazu Bueno Pilar Aranda Susana André (Mktg & Support)

Pedro Echeguren

Todos los informes se encuentran en: http://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=NRAP&subs=NRAP Compañía que publica resultados en los próximos 10 días



(2) Dividendo esperado según la información de Bloomberg (puede no estar confirmado).

PER BENEFICIO NETO ATRIBUIBLE

27 de enero de 2020

P/VCROE

Cierres del 24-ene-20

Recomendación% Var

Ac.AñoCapitaliz. (1)

ANÁLISIS Y MERCADOS

Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22h, Japón 7:30h.

(1) Sin ponderación. Teniendo en cuenta el 100% de las acciones de cada compañía.

Cierre % Var 5D % Var 1M




INFORMACIÓN IMPORTANTE.-

Todos nuestros informes se encuentran disponibles en nuestro website:


Las metodologías de valoración más frecuentemente aplicadas en nuestro análisis de compañías son las siguientes (lista no exhaustiva): VAN FCF, Descuento de Dividendos, Neto Patrimonial, ratios comparables, Valor Neto Liquidativo, Warranted Equity Value, PER teórico.



NOTAS DE COMPAÑÍAS RECIENTEMENTE PUBLICADAS.-

Todas nuestras notas de compañías se encuentran disponibles en: Link a informes de compañías.

EQUIPO DE ANÁLISIS

Ramón Forcada – Director Rafael Alonso – Bancos Pedro Echeguren – Farma & Salud Juan Moreno – Inmobiliarias

Ana de Castro – Seguros Aránzazu Bueno – Eléctricas Luis Piñas – Alimentación/Distribución Juan Tuesta – Construcción & Tecnología

Pilar Aranda – Petróleo Aránzazu Cortina – Industriales Esther Gutiérrez de la Torre – Autos Elena Fernández – Trapiella – Consumo/Lujo

Tel.: 912759421

Temáticas y activos de responsabilidad compartida por todo el equipo:

Macroeconomía

Estrategia de Inversión

Bonos

Divisas

Fondos de Inversión

ETFs

Carteras Modelo de Fondos de Inversión y de Renta Variable.






https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=PVAL&subs=IBEX

Documents

Bono japonés 10A 0,003% -0,020% -0,011% CNY vs USD 6,860 …com.bankinter.com/images/27-01-2020-Semanal.pdf · 2020-01-27 · WTI -7,6% 54,1 -11,4% CRB (Índice) -0,5% 408 +1,7%