62 Prozent der US-Firmenhaben die Berichtssaison überden Erwartungen abgeschlos-sen. Dank Andritz liegt nunauch Österreich bei mehr als50 Prozent.

Besonders gut verlief Österreichs Berichts-saison bislang nicht. Vor allem die stark zy-klischen Werte wie Strabag (auch wenn eserst vorläufige Indikatoren gibt) und Wie-nerberger konnten die in sie gesteckten Er-wartungen nicht erfüllen - was aber durch-aus auch für Unternehmen wie die voe-stalpine gilt. Verbund und TelekomAustriaschwimmen im gleichen Fahrwasser - dortwaren es nicht zuletzt für die UnternehmenungünstigeWechselkursveränderungen, dieamErgebnis zehrten. Womit wir bereits fünfATX-Unternehmen auf der Rechnung ha-ben, derenDynamik im Vorfeld überschätztwurde.

Seit heute sieht die ATX-Welt aber be-reits wieder etwas freundlicher aus. Dennzu den bisherigen Unternehmen mit ei-nem über den Erwartungen liegenden Zah-lenwerk (EVN, OMV, SBO, Erste, Raiffei-sen) gesellte sich Andritz. Womit die Zahlder ‘Überrascher’ im ATX auf 6 stieg - inProzent 55. Dass Licht und Schatten hieroft nahe beieinander liegen, zeigt folgen-der Vergleich: Wienerberger schaffte zwardie Rückkehr in die schwarzen Zahlen, abereben nicht weit genug. Dafür rutschte dieErste in die roten Zahlen, aber eben nichtso stark wie befürchtet.Kommende Woche steht bei SBO die

Bestätigung der vorläufigen Ergebnisse an,auch RHI stellt sich mit Zahlen ein. BeimFeuerfestkonzern soll der Umsatz im Q4um 4,5% auf 419Mio. Euro gestiegen seinund das EBIT um 15,4% auf 36,8 Millio-nen.

55% der ATXler weisen nun ein über den Erwartungen liegendes Ergebnis auf

Österreichs Berichtssaison nun mehrheitlich positiv

Andritz kann für ATXlerdas Steuer herumreissen

� Aus dem Inhalt

� Zahlen und mehrAndritz und Amag liefern nichtnur Zahlen. News gibt’s zu Auf-trägen, Dividenden und RonnyPecik

� Wider die InflationEdelmetallexperte Martin Siegelim Interview über die weiterenAussichten von Gold - Cancenund Risken

� Gold verdaut BernankeQE 3 ist nicht in Sicht, Gold gibtdarauf mehr als 100 Dollar amStück ab - doch die wichtigenWiderstände haben gehaltenLesen Sie weiter auf Seite 2

BÖRSE EXPRESSBÖRSE EXPRESSMittags-News für Finanzprofis. Nr. 2475/01 03 12

Andritz konnte 2011 Umsatz und Er-gebnis erneut steigern, der Überschusskletterte um 28% auf 230,7 Mio. Euro.Mit Blick auf das Q4 lag der Auftrags-eingang unter und das EBITA über denErwartungen von Analysten. Die Divi-dende soll von 1,7 auf 2,2 Euro erhöhtwerden.Trotz anhaltender Rekordjagd wird das

Gesamtpaket vom Markt mit Enttäu-schung aufgenommen. Die Aktie führtmit Abschlägen von um die 2% die Ver-liererliste im ATX an. „Gute Umsetzung,aber wo sind die Aufträge?“, meint Be-renberg-Analyst Stephan Klepp in einerersten Reaktion. Mit 808 Mio. Euro lagder Auftragseingang im Q4 um 10% un-ter dem Vergleichswert des Vorjahres.Dennoch könne daraus noch nicht ab-geleitet werden, dass die Orders generellam absteigenden Ast sind.Auch über die Dividende zeigt sich

Klepp enttäuscht: Die 2,2 Euro entspre-chen einer Ausschüttungsquote von 49%

und einer aktuellen Dividendenrenditevon 2,9%. Der Analyst war davon ausge-gangen, dass Andritz bereits mit der Di-vidende für 2011 den Weg zur avisiertenAusschüttungsquote von 60% beschrei-tet - er hat mit 55% gerechnet.Andritz selbst will auch weiterhin zu-

kaufen. „Wir sind immer mit ein- bis zweihandvoll Partnern in Verhandlung - esgibt Projekte in allen fünf Geschäftsbe-reichen", sagt CEO Wolfgang Leitner. Pri-mär gehe es um kleinere Übernahmenim zweistelligen Millionenbereich. (red)

Auftragseingang im Schlussquartal lag unter Erwartung

Andritz auf Rekordjagd, aber esgibt auch enttäuschte Gesichter

Amag-Chef Gerhard Falch war bislang nochnicht mit Investor Ronny Pecik in Kontakt.Das sagte er bei der Präsentation der 2011erZahlen in Wien.„Format“ berichtete in der Vorwoche, dass

Pecik bei der Amag einsteigen will und aufsuche nach Investoren für den 34,5%-An-teil ist, der von JPMorgan gehalten wird(One Equity Partners). Falch betonte, kei-nen Einfluss darauf zu haben, an wen derAnteil verkauft wird. Einen höheren Streu-

besitz würde er aber durchaus begrüssen.Der Amag-Aufsichtsrat hat in dieser Wo-

che den Werksausbau in Ranshofen ge-nehmigt. Mit einem Investitionsvolumenvon etwa 220 Mio. Euro zählt dieses Pro-jekt zu den grössten Ausbauvorhaben inder europäischen Aluminiumindustrie. Mitden neuen Anlagen wird die Produktions-kapazität des Walzwerkes von derzeit150.000 Tonnen pro Jahr bis 2015 um 50Prozent gesteigert. (Bloomberg/red)

CEO Falch würde höheren Streubesitz begrüssen

Amag: „Kein Kontakt mit Pecik“

Amag-Vorstände in Geberlaune: 1,5 Euro Dividende - aber nur für 2011

Was tun mit 530 Mrd Euro?

Nachdem sich Analysten in

den vergangenen Wochen den Kopf

zerbrochen haben, wieviel Geld

Europas Banken beim zweiten Drei-

jahres-Tender von der EZB abrufen

werden, gibt es jetzt Umfragen und

Schätzungen, wohin das Cash flies-

sen wird. Und so viel kann man

schon sagen: In der Realwirtschaft

dürfte kaum etwas von den Milliar-

den landen.

Die UBS etwa schätzt, dass 46% der

530 Mrd. Euro von den Banken als

Ersatz für kürzer laufende EZB-Fi-

nanzierungen verwendet werden,

weiters dürfte das Geld als Substitut

für Refinanzierungen am Markt oder

zum Rückkauf von Hybridbonds

oder anderen Finanzinstrumenten

dienen. Ebenfalls beliebt: Das Par-

ken der Gelder in Staatsanleihen des

jeweiligen Heimatlandes, was auf-

grund der Renditesituation für öster-

reichische Banken naturgemäss we-

nig Sexappeal hat, für italienische

und spanische aber umso mehr. In

Spanien hat das auch bereits Wir-

kung gezeigt: 65% der heuer emit-

tierten spanischen Staatsanleihen

haben Laufzeiten im Bereich zwei

bis fünf Jahren. In den vergangenen

Jahren war es ein Prozentsatz von

30% bis 35%.

Tatsächlich in Kredite wird wohl ein

einstelliger Prozentsatz der 530 Mrd.

Euro fliessen - wenn überhaupt. Das

entspricht zwar nicht dem Plan der

EZB, man muss sich gleichzeitig um

die Güterpreisinflation aber kaum

sorgen.

Was tun mit530 Milliarden?

EXPRESS LETTER

BÖRSE EXPRESS NEWS

VONBETTINA SCHRAGL

bettina.schragl@boerse-express.com

CEO Leitner schüttet 49% aus

1. März 2012 2 / 12

BÖRSE EXPRESS

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1. März 2012 3 / 12

BÖRSE EXPRESS MIX

+++ Der ehemalige Finanzminister KKaarrll--HHeeiinnzz GGrraasssseerr (V) hat in den Jahren 2007bis 2009 über eine Million Euro an Kör-perschafts- und Kapitalertragssteuer ge-zahlt, widersprach am Donnerstag Gras-ser-Anwalt Michael Rami Pressemel-dungen, wonach der Ex-Minister nureinige tausend Euro in diesen Jahren anden Fiskus abgeführt habe. Es sei zwarrichtig, dass Grasser in dieser Zeit nur we-nig Einkommenssteuer gezahlt habe, aberer habe 672.000 Euro an Körperschafts-steuer für die Value Creation GmbH so-wie 395.000 Euro Kapitalertragssteuer alsValue Creation-Gesellschafter abgeführt,so Rami zur APA. Ebenfalls falsch dar-

gestellt wird laut Rami in manchen Me-dien die Höhe der Miete der Wohnungvon Grasser in Wien. Diese betrage nicht20.000 Euro monatlich, wie kolportiert,sondern rund 6.000 Euro - inklusive Steu-ern und Betriebskosten. Ebenso falsch sei,dass Grasser über diverse Stiftungen einVermögen von neun Millionen Euro an-gehäuft habe. Richtig sei eine Summe voneinigen zehntausend Euro +++

+++ Finanzministerin MMaarriiaa FFeekktteerr hatVerständnis, dass die heimischen Bankenüber die Erhöhung der Bankenabgabeklagen. „Natürlich haben sie keine Freu-de damit, dafür habe ich Verständnis –aber sie werden es trotzdem zahlen. Esist gerechtfertigt, dass der gesamte Ban-kensektor einen Beitrag leistet. Immerhinhaften die Steuerzahler auch für die Ein-lagensicherung aller Banken", sagt sie imInterview mit den „OberösterreichischenNachrichten“. Was den ÖVAG-Vorstandanbelangt, so ist „mit Blick auf die Ver-gangenheitaber auch bei mir das Ver-

trauen in Teile des Vorstandes gegen nullgesunken“, so die Ministerin. Ein Geschäftsei die Bankenhilfe nie gewesen, 2son-dern eine staatlich notwendige Rettungs-aktion. Beim Partizipationskapital habenwir bereits erhebliche Verluste erlitten –und ich muss davon ausgehen, dass wirdas, was wir bereits abgeschrieben habenund jetzt abschreiben müssen, durch künf-tige Anteilsverkäufe wohl nicht zur Gän-ze hereinbringen werden“ +++

+++ IInntteerrcceellll gibt den Start des zweitenTeils einer klinischen Phase I-Studie mitdem Impfstoffkandidaten IC84 zur Vor-beugung von Krankheiten, die durch dasBakterium Clostridium difficile (C. diffi-cile) verursacht werden, bekannt. ErsteDaten aus der Phase I-Studie mit einerGruppe von gesunden Erwachsenen ha-ben gezeigt, dass der Impfstoffkandidatgute Sicherheit und Immunogenität auf-weist. Im zweiten Teil der Studie werdennun Sicherheit und Dosisfindung bei äl-teren Probanden untersucht +++

GESPRÄCHS STUFF

+++ Nach den 2011er Zahlen und demKapital-Update der EErrssttee GGrroouupp kom-men einige neue Kursziele: NNoommuurraa bleibtbeim Neutral für die Aktie und erhöhtdas Kursziel auf 18,7 Euro (von 15 Euro). Bei der UUBBSS geht es von 18,5 auf 19,5Euro bei unveränderter Neutral-Emp-fehlung. Die Q4-Zahlen waren solide, dieErgebnisprognosen für 2012 werden abernicht geändert. "Die Ergebnisse und derAktienkurs der Erste hängen vor allemvon vier Bereich ab: Refinanzierung, Ka-pital, Ungarn und Rumänien", so die Ana-lysten. Vor diesem Hintergrund seien"schnelle Gewinne" jetzt vorüber. 2012dürfte ein weiteres Übergangsjahr mit ge-ringen Wachstumsraten werden, so dieAnalysten. Ab 2013 wird dann Rumä-nien wichtig für die Investmentstory. DieSSooccGGeenn erhöht das Kursziel für die Er-ste Group von 26 auf 27 Euro, das Buybleibt. Die Analysten begründen dies mitdem guten Kapitalmanagement der Bank. Auch bei der DDeeuuttsscchheenn BBaannkk geht esnach oben: Das Kursziel für die Erste-Aktie wird auf 20,5 Euro erhöht (nach

17,5 Euro), die Empfehlung lautet aufHold. Die EBA-Kapitallücke wurde fastgeschlossen. Die Analysten sehen zwarmittelfristiges Gewinnwachstum, im ak-tuellen Makro-Umfeld seien Kursgewin-ne aber limitiert, meinen sie. KKeepplleerr wie-derum steigt etwas auf die Bremse: Ana-lyst Dirk Becker bleibt zwar beim Buy,reduziert das Kursziel für die Erste abervon 30 auf 25 Euro +++

++++ SSooccGGeenn reduziert das Kursziel fürdie VVeerrbbuunndd-Aktie von 27,5 auf 26 Euro.Die Buy-Empfehlung bleibt aufrecht. DieEBIT-Schätzungen wandern nach unten- um 8% für 2012 und um 4% für 2013,ähnlich wird bei den Prognosen für denGewinn je Aktie vorgegangen +++

+++ KKaappsscchh TTrraaffffiiccCCoomm bleibt auf derBuy-Liste der DDeeuuttsscchheenn BBaannkk, das Kurs-ziel wird von 65 auf 75 Euro erhöht. Diebislang verzögerten Projekte in Polen undSüdafrika sollte ab dem Q1 2012/13plangemäss verlaufen. Über das Volu-men des jüngsten Weissrussland-Auftrags

zeigen sich die DB-Analysten fasziniert.Sie schätzen es auf um die 800 Mio. Euro.Kapsch hat am Mittwochnachmittag ge-meldet, einen Auftrag für ein landeswei-tes elektronisches Mautsystem in Weiss-russland über 267 Mio. Euro erhalten zuhaben. Zudem ist der Betrieb über 20Jahre vorgesehen. Details gibt es zwarnoch nicht, legt man allerdings die einDrittel/zwei Drittel Regel zugrunde, könn-te auf den Betrieb ein volumen von 500Mio. Euro entfallen. Der Auftrag wird inEuro abgewickelt, was das Länderrisikofür Kapsch verringert +++

+++ Die Analysten von BBeerreennbbeerrgg bestä-tigen sowohl die Hold-Empfehlung alsauch das 19-Euro-Kursziel für Aktien vonPPaallffiinnggeerr. Am Dienstag wurden vom Un-ternehmen zwei Joint Ventures mit ei-nem chinesischen Partner angekündigt.„Das ist ein fundamentaler Schritt, wasdie Umsetzung der Schlüsselstrategie desUnternehmens hin zur Internationalisie-rung betrifft", erklären die Analysten Ste-phan Klepp und Dominik Podewils +++

RESEARCH STUFF

1. März 2012 4 / 12

1.) Lenzing vs. Baumwolle

2.) Lenzing im Peergroup-Vergleich

3.) Lenzing (Fibonaccis seit 2007)

4.) Lenzing (MACD) ... ... Baumwolle: Angebot und Nachfrage

Technik-Eck: LenzingBLOOMBERG

BÖRSE EXPRESS CHARTWATCH

DerAktienkurs von Lenzing erklärt sichzu beinahe zwei Drittel aus der Bewe-gung des Konkurrenzprodukts Baum-wolle. Baumwolle erfüllte die vor garnicht so langer Zeit gehegten Träumeaber nicht. Vor ziemlich genau einemJahr erreichte der Preis nach einer be-eindruckenden Rally sein historischesHoch bei 2,27 Dollar je Pfund - heutesind es 0,9 Dollar. Grund: Den Wei-terverarbeitern war der Preis einfach zuhoch - teils wird bereits mit Ersatzma-terialien gearbeitet (was wiederumLen-zing freut). Das International CottonAdvisory Committee (ICAC) erwartetfür dasAnbaujahr 2011/12 einenRück-gang des weltweiten Verbrauchs vonBaumwolle um3% auf 23,7Mio. Ton-nen, während die Produktion um 7%auf 26,8 Mio. Tonnen zulegen dürfte.Nach demPreisverfall wird zwar in derneuenAnbausaison wohl weniger Flä-che für Baumwolle vorgesehen sein (um8% so die Schätzung), auf 25,1 Mio.Tonnen schätzt ICAC dann die Pro-duktion aber immer noch.Unddie (end-lich wieder steigende) Nachfrage auf25,0 Millionen. Damit wäre der Marktzwar beinahe im Gleichgewicht - bei-nahe eine halbe Jahresnachfrage liegtaber bereits auf Lager. Von einer wirk-lichen Verbesserung der Situation ander Preisfront gehen Analysten derzeitjedenfalls nicht aus: Eine Bloomberg-Umfrage kommt für heuer auf eine er-wartete Preisspanne zwischen 0,86 und1,09 Dollar, 2013 liegen die Progno-sen aktuell zwischen 1,06 und1,15Dol-lar. Gutmöglich aber, dass der Schwenkder Landwirte, von Baumwolle zu an-derenAnbaupflanzen, aufgrund der Tal-fahrt der Preise unterschätzt wird, undes schneller als gedacht wieder zu ei-ner Unterversorgungssituation kommt.Das würde auch zum Chartbild Len-zings passen: Die Aktie kämpft gerade,nicht unter ihre 200-Tageslinie (77,9Euro) und das Fibonacci-Retracement(72,9 Euro) zu fallen. Letzteres wäreschlecht, da damit auch der Aufwärts-trend seit ‘09Geschichte wäre. Funda-mentalanalysten rechnen damit nicht,deren Kursziele liegen zwischen 95 un108 Euro. (gill)

Peergroup

Asahi Kasei

Akzo Nobel

Angebotsüberschuss

in 1000 Ballen

Nachfrageüberhang

Rayonier

Sateri HoldingsLenzing

Grasim Ind.

in % Lenzing

Baumwolle

1. März 2012 5 / 12

Goldexperte Siegel siehtden Goldpreis derzeit fair be-wertet. Die Nachfrage ist seitdem Jahresbeginn weltweitrückläufig.

Börse Express: Der Euro existiert im-mer noch, obwohl sein Untergang bereitsseit längerem befürchtet wird; könnte esnicht sein, dass die Politiker und EZB ir-gendwie die Kurve kratzen und das Sy-stem nicht kollabiert? Auch der schnelleZusammenbruch des Dollars scheint nichtzu kommen.Martin Siegel: Es scheint, als ob die Po-litiker einen Zusammenbruch des Eurosum jeden Preis verhindern wollen undlieber den Weg in die Verschuldung undInflationierung gehen wollen. Die Kon-kursverschleppung beider Systeme hältalso an.

Im November gingder grosse US-Fu-tures-Broker MFGlobal pleite. Des-sen Zusammen-bruch hat dieMärkte nur kurzgeschockt. Könn-te hier dennoch im Untergrund noch ei-ne Zeitbombe ticken?Es ist nur eine Frage der Zeit bis weitereBanken und Versicherungen kollabieren.

Singapur will mit der Entsteuerung desGoldhandels im Oktober (bisher 7% Steu-er) nun zu einem Handelsplatz für Goldwerden, auch unter dem Aspekt der Dreh-scheibe zu Indien und demMittleren undFernen Osten. Könnte damit die Vor-herrschaft der Comex und London Me-tal Exchange endlich gebrochen werdenund wenn ja, was hätte das für Konse-quenzen? Würde damit der Konnex zwi-schen dem Futures-Preis und physischemGold wieder enger?Singapur ist sicherlich in der Lage, grös-

sere Anteile am Weltgold-handel zu erobern. Um dieVormachtstellung der Han-delsplätze London und NewYork angreifen zu können,wird Singapur sicherlich mehrals zehn Jahre benötigen.

Wie beurteilen Sie derzeit dieprivate Nachfrage nach Goldund Silber? Gibt es auch Ver-käufer in grösserem Aus-mass?Die Nachfrage ist seit demJahresbeginn 2012 weltweitdeutlich rückläufig. Neues Pu-blikum lässt sich nicht mehrso leicht für die Anlage inEdelmetallen begeistern.Grössere Verkäufe konntenwir aber nicht beobachten.

Marc Faber hat unlängst gemeint, dassdie Schweiz kein si-cherer Goldlagerplatzmehr sei. Wo kanndann der Privatanle-ger noch mit gutemGefühl sein Gold de-ponieren? Auch dasGold im eigenenHaus zu vergraben, ist

ja keine sichere Methode, wo Detektorenjetzt schon bis auf fast 2m Gold aufspü-ren können.Die Probleme um die Sicherheit, das pri-vate Eigentum und die Freiheit lassen sichnicht individuell lösen. Wir sind alle da-zu aufgerufen, unsere demokratischen Sy-steme gegen die zunehmende Sozialisie-rung zu verteidigen.

Sie haben in den letzten Monaten einigegrosse Interviews in bekannten Zeitungengegeben bzw. sind recht häufig zitiert wor-den. Sehen Sie aus diesem stark gestie-genen Interesse des Mainstreams nichtdie grosse Gefahr, dass die Goldhaussevielleicht schon nahe ihrem Ende ist?Auch sonst versprühen jetzt ja manche

Bankexperten, die früher nichts zu Goldsagten, viel Optimismus.....Wir befinden uns sicherlich nach einermehr als zehnjährigen Aufwärtsbewegungnicht mehr in einer Phase, in der Goldmassiv unterbewertet ist. Nach meinerEinschätzung ist der Goldpreis derzeit fairbewertet. Von einer Blasenbildung undÜberbewertung sind wir jedoch noch weitentfernt. Ich sehe gute Chancen, dass Goldparallel zu anderen Vermögenswerten wieAktien und Immobilien die durch die ka-tastrophale Geldpolitik ausgelöste Infla-tionierung gut ausgleichen kann.

Interview: Christoph Rohrmoser

Zur Person:Martin Siegel ist mit der von ihm ge-gründeten Westgold einer der führendenGoldhändler in Deutschland und befasstsich seit langem mit Gold. Er gilt als ge-schätzter Interviewpartner in grossen deut-schen Wirtschaftszeitungen zum ThemaGold und Werterhaltung. Zudem managtMartin Siegel auch Gold- und Silbermi-nenfonds

„Gold wird durch Geldpolitik ausgelösteInflationierung gut ausgleichen können“

„Politiker wollen lieberden Weg in die

Verschuldung undInflationierung gehen“

BÖRSE EXPRESS INTERVIEW 1. März 2012 6 / 12

Eins, zwei, drei - ist dieMurkserei imTeamdamit vorbei?Hoffentlich! Unbestritten ist,dass mit der Vielzahl an Legionären einneuer Geist ins Nationalteam eingekehrtist. Das enorme Selbstvertrauen einesHar-nik, Janko, Dragovic, Junuzovic oder Ala-ba ist nach den zuletzt gezeigten Leistun-gen bei ihrenVereinen imTest gegen Finn-land vom Anpfiff weg sichtbar. DieAbstimmung innerhalb der "Boygroup"allerdings lässt noch zu wünschen übrig.Dazu kommt, dass der eine oder anderemit der Aufgabe, gegen destruktive Finnendas Spiel zu gestalten, überfordert war.MarcoArnautovic zeigte einmalmehr seinfadesGesicht und fiel nur durch seine ne-gative Körpersprache und wenige Ball-

kontakte auf. Andreas Ivanschitz fand erstins Spiel, als er wieder mit der Kapitäns-schleife unterwegswar.Mit Junuzovic undAlaba glänzte nach der klaren FührungeinDuo, das spielerisch viel zu bieten hatund vomPublikum zuRechtmit standingovations gefeiert wurde. Was holprig undfehlerhaft begann, entwickelte sich zu ei-nem ansehnlichen Spiel, in dem die Le-gionärs-Auswahl demonstrierte, wo derWeg künftig hinführen kann. Wenn alleSpieler bei ihren Vereinen weiter Selbst-vertrauen tanken und die Entwicklung derTeam-Stützen ähnlich rasant voranschreitet,dann sollteMarcel Kollermit demBeginnder WM-Qualifikation im September ei-ne Truppe zur Verfügung stehen, die voneiner "Boygroup" zu einerMannschaft ge-reift ist und für die es eine Ehre ist, Öster-reich zur Endrunde nachBrasilien zu führen.

GESPRÄCHS STUFF SPORT

NEWS FÜR IHRE FINANZEN

NNeeuu aamm MMaarrkktt

UUBBSShat in Frankfurt drei neue ETFs gelistet- Investitionsziel sind jeweils Aktien, speziellWWaacchhssttuummsswweerrttee: Der MSCI Daily TR NetGrowth USA USD Index umfasst alle Un-ternehmen mit Sitz in den USA, die alsWachstumswerte gelten. Der Index deckt85% der Marktkapitalisierung dieser Un-ternehmen ab. Derzeit sind 374 Unternehmen im Index enthalten. Die neuen ETFs spiegeln die Wertentwicklungdieses Index wider; Die Anteilsklasse I (ISINIE00B4X9WC78) richtet primär an Insti-tutionelle, die Anteilsklasse A (IE00B5ST -4671) an Privatanleger. Der MSCI DailyTR Net Growth EMU Local Index dage-gen setzt den Schwerpunkt auf Wachs-tumswerte aus der Region der Eurozone.Der ETF (IE00B4MFJ H03) investiert zur-zeit in 149 Unternehmen der Eurozone.

Neue ist auch ein ETC der DDeeuuttsscchheennBBaannkk. Dieser (DE000A1NY0U7) -

börsengehandelte RRoohhssttooffffee (ExchangeTraded Commodities) - bildet die Perfor-mance von 13 Rohstoffen aus den Sekto-ren Edel- und Industriemetalle sowie Ener-gie ab. Der entprechende Index heisst dbMetals and Energy Booster Euro Unhed-ged und basiert auf einem rolloptimiertenMechanismus beim periodischen Ersatzder im Index enthaltenen Rohstoff-Futu-res. Diese beziehen sich auf Aluminium,Brent Öl, Kupfer, Diesel, Gold, Heizöl, Blei,Gas, Nickel, Silber, Bleifreies Benzin, WTIÖl und Zink.

EETTFF SSeeccuurriittiieess hat vier neue ETCs (bör-sengehandelte Rohstoffe (Exchange Tra-ded Commodities)) gelistet. Mit den neu-en Produkten können Investoren in Roh-öl der Sorte BBrreenntt investieren (ISINJE00B78CGV99), bzw. gehebelte (200%Hebelung JE00B789ZG89) und Short-Po-sitionen (JE00B78DPL57) in Öl aufbau-en, oder an der Wertentwicklung von Öl-Futures mit einer Restlaufzeit von runddrei Monaten (JE00B78CP782) partizi-pieren.

Ein neues Veranlagungsprodukt mit In-flationsschutz bietet ab sofort die HHeellvvee--

ttiiaa. Das neue EEiinnmmaalleerrllaaggsspprroodduukktt Hel-vetia ZinsInvest Plus III ist eine limitierteindexgebundene Lebensversicherung undkann bis zum 20. April gezeichnet werden.

Die Laufzeit beträgt 15 Jahre, die Min-destauszahlung 170% auf die Nettoprä-mie (Anteil der einbezahlten Prämie nachAbzug der Versicherungssteuer). Dies ent-spricht einer jährlichen Verzinsung von3,60%. Bezogen auf die investierte Prämie(der Anteil der einbezahlten Prämie nachAbzug der Versicherungssteuer und Ko-sten) ergibt sich eine vereinbarte Mindest-auszahlung von 190,22% zum Laufzeit-ende bzw. eine jährliche Verzinsung von4,38%. Der Erhalt des Kapitals und die Si-cherung der Kaufkraft werden durch denzugrunde liegenden Inflationsindex (ge-messen am HVPI) gewährleistet. Der In-dex spiegelt die Preisentwicklung für Wa-ren und Dienstleistungen (ausgenommenTabakwaren) in der Euro-Zone wider. Über-schreitet die Inflation die vereinbarte Min-destverzinsung von 4,38% p.a. erhalten dieKunden eine entsprechend höhere Ver-zinsung. Die vereinbarte Mindestauszah-lung wird durch die Veranlagung in eineerstrangige Senior-Anleihe der Erste GroupBank gewährleistet.

VON PETER RIETZLER

(Chefredakteur www.laola1.at)peter.rietzler@laola1.at

VON ROBERT GILLINGER

robert.gillinger@boerse-express.com

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BÖRSE EXPRESS CROSSOVER 1. März 2012 7 / 12

BÖRSE EXPRESS

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1. März 2012 8 / 12

Deutsche Bank db-X markets geht als Ti-telverteidiger ins Rennen bei der Wahl zumZertifikat des Monats Februar 2012. Ins-gesamt haben acht Emittenten nominiert.Eines kündigt sich jetzt schon an. Die

Produkte unterscheiden sich im ersten Vor-stellungsdurchgang noch nicht so deutlichwie im zweiten. Der Euro Stoxx 50 domi-niert als Basiswert.

Vontobel - COSI Indexanleihe

Vontobel nominiert die „COSI ProtectIndexanleihe auf den Euro Stoxx 50“. DieISIN lautet DE000VT39JE2. Die Laufzeitendet am 17. April 2013.„Der Basispreis des Produktes entspricht

2520,31 Punkten, die Barriere wurde bei1638,2 Punkten fixiert. Damit liegt der ak-tuelle Risikopuffer bei ansehnlichen 35%“,erklärt Heiko Geiger. Als Kupon warten4,285% p.a. auf Anleger.Das Besondere an dieser Struktur ist die

Pfandbesicherung durch COSI. „COSI stehtfür Collateral Secured Instruments. Da-durch lässt sich das Emittentenrisiko na-hezu auf Null reduzieren. Dieser Mecha-nismus kommt aus der Schweiz und stehtnun auch unseren österreichischen Kun-den zur Verfügung“, freut sich Geiger.Durch die Hinterlegung von Sicherhei-

ten in Form von erstklassigen Wertpapie-

ren wird das Ausfallrisiko von Derivatennahezu ausgeschlossen.

DZ Bank - Memory-Express

Die DZ Bank nominiert das „MemoryExpress Zertifikat auf den Euro Stoxx 50“.Die ISIN lautet DE000DZ8S2Z0. Die Lauf-zeit beträgt fünf Jahre.Bei diesem Zertifikat sind zwei Marken

relevant. Sowohl die Barriere als auch derStartwert. Für jedes Jahr, in welchem derEuro Stoxx 50 über der Barriere (von 60%seines Startwerts) aber unter dem Startwertnotiert, warten 7 Euro auf Anleger und dieLaufzeit verlängert sich um ein Jahr.Notiert der Index an einem der fünf mög-

lichen Stichtage über seinem Startwert, wirddas Zertifikat fällig. Eventuell ausgefalleneKupons (Basiswert unter der Barriere) wer-den dann nachgeholt. Hinzu kommt dieRückzahlung des Nominalbetrags.Verluste warten nur in jenen Fällen, in

denen der Euro Stoxx 50 am Laufzeitendeunter der Barriere notiert.

Erste - Reale Werte

Die Erste Group nominiert den „Best Ga-rant Reale Werte“. Die ISIN lautetAT000B006663. Die Laufzeit beträgt fünfJahre.Der Mindestkupon beträgt 2% p. a. Zu-

sätzlich kann ein Bonus-Kupon in Höhevon 6% p. a. (also insgesamt 8% p. a.) er-zielt werden. Ob der Bonus-Kupon zu-sätzlich ausgezahlt wird, hängt von einemAktienkorb ab. Dieser enthält 20 interna-tionale Aktien. Zur zusätzlichen Ausschüt-tung kommt es, wenn der Schlusskurs je-der, der sich im Aktienkorb befindlichenAktien, an allen Beobachtungstagen wäh-rend der jeweiligen Kuponperiode über derBarriere (69,9%) liegt.Wird die Barriere von zumindest einer

Aktie verletzt, wird der Mindestkupon aus-geschüttet. Die Chance auf den Bonus-Kupon haben Anleger während sämtlicherfünf Laufzeitjahre.

VB-I - Europa Express

Volksbank Investments nominiert den„6,5% Europa Express Performer“. Die ISINlautet XS0748993820. Die Laufzeit beträgtdrei Jahre.Der Euro Stoxx 50 Index wird jährlich

betrachtet. Ist er nach dem ersten Jahr aufoder über dem Expresslevel von 100% desStartwertes, wird das Produkt automatischzu 106,5% getilgt. Notiert der Index auf oderüber dem Kuponlevel von 75% des Start-wertes, erhalten Anleger einen Kupon von6,5% und das Produkt läuft ein Jahr wei-ter. Sollte der Euro Stoxx 50 unter 75% sei-nes Startwertes notieren, wird kein Kuponausgeschüttet und das Produkt läuft einJahr weiter. Ein ausgefallender Kupon gehtnicht verloren, sondern kann in den Folge-jahren nachgeholt werden.Als Emittent für dieses Produkt wurde

die Rabobank gewählt, welche 1898 alsGenossenschaftsbank gegründet wurde.

Morgen folgen die nächsten 4

Morgen werden Sie an selber Stelle wei-tere vier Nominierte finden. Neben Titel-verteidiger Deutsche Bank db-X markets,warten noch Produkte der Emittenten Uni-Credit onemarkets, Royal Bank of Scotlandund Raiffeisen Centrobank. (mp)

Deutsche Bank db-X markets verteidigt den Titel, insgesamt acht Nominierte

ZdM Februar 2012: Die Nominierten - Teil 1

ZERTIFIKATE

INVESTMENTS

1. März 2012 9 / 12

Gold: Fibonaccis seit 2007

MACD (täglich) ... MACD (wöchentlich)

BLOOMBERG CHARTWATCH

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Leben

GOLD: STARKES KAUFSIGNAL

Daswar doch ein kleiner Schock. Anlegerhatten gestern von Fed-Chef BernankeHinweise auf eine weitere geldpolitischeLockerung erhofft. Diesen Erwartungenhat Bernanke jedoch eine Absage erteilt,worauf dieGold-Notierungen einbrachen.Zwischenzeitlich ging es um rund100Dol-lar von etwa 1790 auf 1690 Dollar berg-ab - der grösste Tagesverlust in mehr alsdrei Jahren. Das nutzten dann aber zahl-reiche Anleger, um sich wieder mit Goldeinzudecken - 50- und 200-Tageslinie ha-ben somit gehalten. Auch der aufwärtsge-richtete Trendkanal ist nicht verletzt. Po-sitiv ist auch, dass der RSI ins neutrale Ni-veau zurückgelaufen ist, der täglicheMACD (liefert ein Verkaufssignal) kannzwar immer wieder für Abgabedruck sor-gen,mittelfristig sieht es aber auchda schonwieder gut aus - der wöchentlicheMACDliefert bereits ein Kaufsignal. (gill)

PPeerrffoorrmmaannccee ((GGoolldd))1 Jahr 20,66 Prozent6 Monate -5,56 Prozent

TTeecchhnniisscchhee IInnddiikkaattoorreenn

GGlleeiitteennddee DDuurrcchhsscchhnniittttee15 Tage 1742,99Vorwoche 1735,79Tendenz +50 Tage 1684,44Vorwoche 1669,14Tendenz +200 Tage 1674,43Vorwoche 1668,47Tendenz +

RRSSII 48,02Vorwoche 69,61Tendenz -

MMAACCDD + 15,62Vorwoche + 20,29Tendenz -

BÖRSE EXPRESS TOP FLOP 1. März 2012 10 / 12

AAKKTTIIEENN--RREEAALL MMOONNEEYY **

Performance: seit Kontoeröffnung inkl. Spesen

Marktwert Cash Gesamtwert Performance seit Start ATXPrime seit BE-Start Agenda Anfang 2012

43.271,46 21.833,47 65.104,93 +551,05% +62,96% BDF-Geld-RE-Investment, Barracuda-Klärung

Börse Express-Real-Money-Depot

* Depotausrichtung: Spekulativ. Keinesfalls ein Ersatz für individuelle, anleger- und objektgerechte Beratung. Start Musterdepot: 4. 4. 2002

Depotinhaber: Styria Börse Express GmbH | Depotnummer: 3325 - 1

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Immofinanz muss ein paar Tage warten

KOMMENTAR VON CHRISTIAN DRASTIL (EX-HERAUSGEBER, SEIT 01/2012 UNTERNEHMER UND BE-BERATER)

Liebe Leser! Der März beginnt mit

einem Deja Vu: Der ATX notierte zu

Redaktionsschluss dieser Zeilen er-

neut quasi gleichauf mit seinem

MA200. Indes hat sich die Immofi-

nanz gestern abend rechnerisch für

den 5. ATX-Five-Platz qualifiziert. Die

Telekom müsste weichen. Allerdings

muss Immofinanz jetzt ein paar Tage

warten, denn das ATX-Komitee tagt

diesbezüglich erst am Dienstag. Be-

reits online ist dafür die Umsatzliste

der grössten zehn Handelsteilnehmer

der Wiener Börse im Februar. Und da

muss man die Deutsche Bank und

brokerjet vor den Vorhang bitten: Die

DB ist trotz Wien-Rückzug zunächst

die Nr. 1 geblieben, wenngleich sich

der Vorsprung auf die RCB von 75 auf

17 Mio. Euro reduziert hat. ecetra

(brokerjet) kletterte von Rang 10 auf

Rang 9 mit einer Verbesserung von

34 Mio. Euro und ist einziger Retail-

broker unter den Top 10. In Summe

war der Februar stärker als der Jän-

ner, aber deutlich unter den Werten

vom Februar 2011.

BÖRSE EXPRESS DEPOT 1. März 2012 11 / 12

BÖRSE EXPRESS

Titel Kurs [Euro] Diff. [%] Volumen [Stk]

Kurse ohne Gewähr

ATX

BEX

Titel Kurs [Euro] Diff. [%] Volumen [Stk]

Titel Kurs [Euro] Diff. [%] Volumen [Stk]

BEX (Forts.)

Titel Kurs [Euro] Diff. [%] Volumen [Stk]

IMPRESSUM BÖRSE EXPRESS:Medieneigentümer: Styria Börse Express GmbHAnschrift: Berggasse 7/7, 1090 WienInternet: www.boerse-express.comTelefon: 01/236 53 13Mail: redaktion@boerse-express.comAbo: www.boerse-express.com/abo

Chefred.: Bettina Schragl (bs)Chefanalyst: Robert Gillinger (gill)

Redaktion: Mag. Christa Grünberg (cg), Paul Christian Jezek(pj), Michael Plos, MA (mp), Mag. (FH) Christine Petzwinkler,Dr. Christoph Rohrmoser (cr)

Ständige Gastkommentatoren: Christian Drastil, Walter Kozu-bek, Wolfgang Matejka, Matthias Riegler, Peter Rietzler

Technische Leitung: DI Josef ChladekCharts: TeleTrader, Kursdaten ohne Gewähr

Bezug: Diverse Aboformen unter www.boerse-express.com/aboAlle Abos laufen automatisch aus. Gerichtsstand ist Wien.Hinweis: Für die Richtigkeit der Inhalte kann keine Haftungübernommen werden. Die gemachten Angaben dienen zuInformationszwecken und sind keine Aufforderung zum Kauf/Verkauf von Aktien. Das gilt vor allem für das Trading-Depot.Der Börse Express ist ausschliesslich für den persönlichenGebrauch bestimmt, jede Weiterleitung verstösst gegen dasCopyright. Nachdruck: Nur nach schriftlicher Genehmigung.Vollständiges Impressum: www.boerse-express.com/impressum

Ausgewählte Werte

ATX 2210.99 0.68%ATX Prime 1090.50 0.59%

Andritz 73.05 -1.84 73566CA Immo 7.78 -0.30 38935conwert 8.38 -0.89 29534Erste Group Bank 19.38 2.89 583818EVN 10.38 0.00 10665Immofinanz 2.64 0.53 964893Lenzing 77.02 -0.36 26460Mayr-Melnhof 74.15 0.01 1860Post 24.75 -0.04 28727OMV 28.37 1.57 137345Raiffeisen Bank Int. 27.69 1.85 76160RHI 18.04 0.89 12418Schoeller-Bleckmann 67.78 -0.02 5364Strabag 22.61 0.04 8790Telekom Austria 8.79 0.61 120431Verbund 21.40 1.71 77483Vienna Insurance Group 33.19 0.15 26366voestalpine 26.65 0.18 160023Wienerberger 9.22 -0.22 27004Zumtobel 13.40 0.44 35176

A-Tec Industries 0.84 0.00 198666Agrana 84.99 1.23 85Amag 18.89 -0.29 15645AT+S 9.05 -0.65 2319austriamicrosystems 41.68 -1.22 100Bene 1.35 -2.45 15100bwin.party 1.91 0.52 3301BWT 15.15 1.00 4901C-Quadrat 25.00 0.00 200Century Casinos 1.90 -6.86 650DO&CO 29.12 1.48 40Flughafen 27.99 0.34 151Frauenthal 9.36 -1.98 230Hirsch Servo 13.30 0.00 50HTI 1.01 -0.19 2000Intercell 2.37 -0.46 3904Kapsch TrafficCom 64.55 0.93 11020KTM 40.40 0.63 545Palfinger 18.54 -1.43 9018Pankl 17.00 0.00 100Polytec 7.42 0.95 20845Rosenbauer 40.02 1.78 2885s Immo 4.40 0.57 3298

Sanochemia 2.23 0.00 5110Semperit 33.00 -0.88 760SW Umwelttechnik 8.80 0.00 170UNIQA 12.29 -0.04 9Warimpex 1.02 0.19 3000Wolford 23.50 0.00 200

Atrium 3.54 -0.98 32454bet-at-home.com 26.04 0.00 262betbull 1.60 0.00 500Brain Force 0.77 0.00 77CAT oil 5.64 -1.83 7880Meinl Airports 0.17 0.00 13126Qino Flagship 0.77 0.00 1000Teak Holz 3.39 0.00 1130update 2.76 0.00 608

Update: 14:55

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