Calculul Indicatorilor de Eficienta Economica pentru un Proiect de Investitii, la MCM Steel SA Bocsa

Calculul indicatorilor de eficien economic

pentru un proiect de investiii, la

MCM Steel S.A. Boca

I.M.S.P.Pag.

6/67

CUPRINS

Capitolul I

NOIUNI PRIVIND INVESTIIILE I EFICIENA ECONOMIC .41.1 Conceptul de investiie i structura acesteia ..41.2 Clasificarea investiiilor 81.3 Optimizarea investiiilor .11Capitolul II

INDICATORI DE EFICIEN ECONOMIC 162.1 Indicatori statici i dinamici ...162.2 Obiective noi i modernizare ..26Capitolul III

PREZENTAREA S.C. MCM STEEL S.A. ..29 3.1 Prezentarea eficienei a s.c. mcm steel s.a. .29 3.2 Diagnosticul financiar-contabil ..32 3.3 Situaia patrimoniului firmei .33 3.4 Impozite i taxe ...45 3.5 Analiza resurselor umane ..47Capitolul IV

VARIANTE DE INVESTIII .51 4.1 Varianta 1 2 utilaje ..51 4.2 Varianta 2 3 utilaje ..53Capitolul V

CALCULUL INDICATORILOR DE EFICIEN

ECONOMIC PENTRU UN PROIECT DE INVESTIII ...................................555.1 Indicatori dinamici si statici (prezentare teoretica) .........................................555.2 Indicatori dinamici si statici

(evaluarea eficientei unui proiect de investitii) ........................................................65CONCLUZII ...68BIBLIOGRAFIE .69Capitolul I

NOIUNI PRIVIND INVESTIIILE I EFICIENA ECONOMIC

1.1 CONCEPTUL DE INVESTIIE I STRUCTURA ACESTEIA

Noiune de investiie, ntr-o accepiune larg, este sinonim cu: alocare, plasare, dotare, iar ntr-un sens mai restrns (financiar-contabil) reprezint o cheltuial fcut pentru obinerea de bunuri materiale cu valoare mare i durat de folosin ndelungat. n condiiile conducerii economiei prin plan centralizat, pe principii administrative, investiia reprezenta numai ceea ce se aloca pentru crearea i dezvoltarea bazei materiale de producie i a celei pentru sectorul social-cultural. Potrivit unei definiii, cu larg circulaie n ara noastr, investiia reprezint totalitatea cheltuielilor prin care se creeaz, se achiziioneaz noi fonduri fixe productive i neproductive, se perfecioneaz sau se reconstruiesc fondurile fixe existente. Trecerea la economia de pia implic o schimbare a opticii privind noiunea de investiie, determinat de circulaia capitalului pe pia, de lupta de concuren, de ctigul (profitul) ateptat etc; n aceste condiii, problematica investiiilor este abordat de la sursa ce acoper cheltuielile respective. Astfel, investiiile sunt nelese ca prezentnd partea de venit destinat pentru formarea capitalului. Utilizarea venitului pentru creterea capitalului i a stocurilor reprezint investiiile nete; dac alturi de veniturile destinate ar fi investite se utilizeaz i amortizrile, obinem investiia brut. A investi nseamn a aloca resurse pentru sporirea capitalului real existent la un moment dat. Tot o investiie poate fi utilizarea de venituri pentru a cumpra hrtii de valoare (aciuni, obligaiuni etc.) de pe piaa capitalurilor, cu scopul final de a obine un ctig n viitor. Operaiunile de cumprare a hrtiilor de valoare forme ale capitalului n circulaie dau natere, atunci cnd bursele sunt organizate pe baze capitaliste, la speculaii pure, rupte de tranzaciile reale. Dei apare la nceput ca o cheltuial de bani, investiia nu poate fi rupt de coninutul su material concret, crearea elementelor de capital fix; scopul su final, ns, este ctigul. Aa cum subliniaz unii specialiti, investiia reprezint: angajarea resurselor fcut cu sperana realizrii unor beneficii n decursul unei lungi perioade de timp n viitor sau aciune prin care se cheltuiesc bani sau alte resurse n sperana c se vor ncasa sume mai mari de bani sau se vor obine alte beneficii. Aceste formulri pun n eviden coninutul concret al investiiei (resurse materiale, financiare etc.) i scopul final beneficiul (profitul). Noiunii de investiii i este imanent timpul element definitoriu al caracterului dinamic al procesului investiional. n acest sens, este relevant sublinierea fcut de Pierre Masse potrivit creia investiia este: o cheltuial pentru un viitor incert, din care reiese c investiiei i este inerent riscul.

Dup Pierre Masse, investiiile echivaleaz cu a renuna la satisfacia imediat i sigur, pe seama economiilor i veniturilor da care dispunem n prezent contra unei sperane viitoare, al crei suport l reprezint tocmai bunul investit. Procesele economice se desfoar n timp, n general cheltuielile se efectueaz ntr-o anumit perioad de timp, iar rezultatele se obin n alte perioade de timp. Conform teoriei economice a factorului timp, aceeai sum de bani obinut n perioade de timp diferite are o alt valoare economic, o sum este cu att mai important cu ct se obine mai repede, deoarece se creeaz posibilitatea refolosirii ei ntr-o activitate profitabil, banii respectivi fructificndu-se, multiplicndu-se. Dac vom avea n vedere motivaiile care stau la baza investiiilor de dezvoltare i modernizare a ntreprinderilor, investiiile apar ca suport material al acestor procese, n vederea adaptrii produciei la cererea pieei, la nevoile economice i sociale, dar i al consolidrii poziiei i competitivitii acestora n concurena cu ali ageni economici. Adic, investiiile se realizeaz pentru adaptarea capacitilor de producie i servicii la cerere i pentru a dispune de o ofert concurenial. Au caracter de investiie i cheltuielile referitoare la formarea i perfecionarea elementului uman al procesului de munc. Este vorba nu numai de cheltuielile legate nemijlocit de obiectul ce se construiete, ca cele pentru instruirea personalului, ci i de cheltuielile pentru nvmnt pe baza crora se formeaz i se perfecioneaz fora de munc. Consideraiile fcute permit s apreciem c investiia reprezint: totalitatea resurselor (materiale, tehnice, umane, financiare etc.) alocate pentru dezvoltarea-modernizarea forei productive a societii, a ntregii viei sociale, astfel nct s se creeze condiiile necesare obinerii unor efecte utile n viitor. Acumularea de capital fix este menit s asigure n viitor un nivel de trai, de civilizaie superioare comparativ cu situaia actual cnd se fac investiii. De mare nsemntate n prezent este rolul investiiilor n realizarea aciunilor i proiectelor destinate eliminrii noxelor din secii i sectoare de producie poluate, cu efecte sociale i economice benefice, conservrii i protejrii mediului ambiant, precum i de combatere a polurii mediului. Pentru nevoile de comparaii n privina investiiilor, reinem accepiunea dat de ONU acestor cheltuieli, i anume: investiiile brute includ cheltuielile pentru realizarea de noi mijloace fixe, cheltuielile cu reparaiile capitale, cele pentru creterea mijloacelor circulante i soldul micrii capitalului strin, iar investiiile nete cuprind cheltuielile pentru creterea capitalului fix i a celui circulant. Menionm c soldul micrii capitalului strin apare ca diferen ntre fondurile intrate sub form de mprumuturi, plasamente, investiii directe i sumele ce reprezint rambursri de rate i plata dobnzii, ncasri de profituri i dividende din partea deintorilor de capital strin, repatrierea capitalului strin.

Sintetiznd consideraiile menionate, definirea investiiilor trebuie s releve faptul c:

reprezint o plasare de fonduri bneti ntr-o aciune, ntr-un proiect sau operaie pentru a crea un spor de avuie, att la nivelul individului, ct i al firmelor i al societii;

scopul urmrit nu const numai n obinerea sporului de bunuri i capaciti de producie i de folosin ndelungat, ci i a unui ctig, a unui profit;

reprezint un flux al valorilor care au ca punct iniial, de pornire, fondurile financiare, o parte a veniturilor i economiilor realizate; transformarea fondurilor bneti necesare presupune existena unor materiale de construcii metalice, utilaje i echipamente tehnologice ce se vor monta n cadrul viitoarelor uniti, precum i capacitile de producie de construcii metalice-montaj etc.;

exist un decalaj n timp, ntre momentul investirii i cel al obinerii rezultatelor i veniturilor scontate;

sunt o cheltuial efectuat prezent, cert, n scopul obinerii unor efecte viitoare, adesea incerte; din punct de vedere investiiile constituie o resurs avansat care comport un risc;

pentru a produce, n timp, acumularea viitoare de capital fix, este necesar funcionarea normal a ntregului sistem economic.

Supraevaluarea locului i a rolului pe care l-au jucat mijloacele fixe n economia etatist, centralizat a condus la restrngerea noiunii de investiie. A trata investiia numai ca o simpl cheltuial, n sensul financiar al cuvntului, nseamn a neglija coninutul concret, material al efortului investiional pe care-l face orice agent economic atunci cnd realizeaz un proiect de investiii. nfptuirea acestuia are la baz o structur de resurse de o mare diversitate din punct de vedere al naturii lor (materiale, financiare, tehnice, umane, valutare etc.).

Evaluarea acestora n expresie bneasc este o necesitate n special pentru fundamentarea deciziilor economice care privesc proiectul de investiii. Trebuie subliniat c scopul final pentru care se face o investiie nu este de a se realiza mijloace fixe (utilaje, echipamente, hale, magazii etc.), ci de a se obine efecte utile de natur economic, social, ecologic etc. n acest context reinem opinia unui reputat specialist n domeniu care definea investiia ca o renunare la o satisfacie imediat i sigur, n schimbul unei sperane al crei suport sunt tocmai resursele investite. Noiunea de investiie implic trei elemente definitorii: durat, risc i eficien.

Pentru a avea o privire complet asupra noiunii de investiie, trebuie studiat imaginea ei tridimensional (contabil, economic i financiar). Dimensiunea contabil cea mai restrictiv, care reduce investiia la noiunea de imobilizare n sensul contabil al cuvntului. Din acest punct de vedere investiia reprezint toate bunurile mobile i imobile, corporale sau necorporale, achiziionate sau create n ntreprindere, destinate a rmne constant sub aceeai form. Bunurile n cauz se nregistreaz n contabilitate n clasa 2 de conturi de imobilizri, care se grupeaz astfel:

imobilizri legate de exploatare, definite ca bunuri de orice natur, mobile sau imobile, corporale sau necorporale, dobndite sau create n ntreprindere, nu pentru a fi vndute sau transformate, ci pentru a fi utilizate o mai lung perioad de timp ca instrumente de lucru;

imobilizri n afara exploatrii (neproductive), achiziionate sau create n ntreprindere pentru alte scopuri, cum ar fi:

ameliorarea condiiilor de igien i securitate a muncii;

obiective cu caracter social (cree, cantine, centre de vacan pentru salariai, sedii administrative etc.);

achiziii de bunuri n scop speculativ (terenuri, imobile, obiecte de art).

Se observ c n aceast accepie asupra noiunii de investiie accentul se pune pe durata de via a bunului, care depete durata unui exerciiu. Dimensiunea economic lrgete sfera de cuprindere a investiiei, deoarece, conform acestei accepiuni investiia reprezint toate consumurile de resurse care se fac n prezent n sperana obinerii n viitor a unor efecte economice (venituri, ncasri) ealonate n timp i care, n sum total, sunt superioare cheltuielilor iniiale de resurse. i n aceast viziune asupra noiunii de investiie gsim referire la durat, dar observm c accentul cade mai mult pe materialitatea efortului investiional, precum i pe eficiena aciunii. n aceast accepie se consider investiie:

achiziionarea de echipamente de lucru i alte bunuri ce, iniial, constituie ieiri de trezorerie, dar care au ca urmare ncasri suplimentare, economii de costuri etc., ealonate pe o perioad mai lung de timp i care, n sum total, trebuie s asigure:

refacerea capacitii de autofinanare a firmei;

rambursarea eventualelor datorii contractate cu ocazia realizrii proiectului;

crearea unui surplus de venituri care s asigure mbuntirea situaiei economico-financiare viitoare a firmei;

alte cheltuieli dect cele referitoare la cumprarea de bunuri i echipamente cum ar fi:

cheltuieli pentru publicitatea de marc;

costul programelor de punere la punct a unor nouti n domeniul tehnologic, organizatoric, al resurselor de munc etc.;

costul aciunilor de punere la punct a unor produse materiale noi;

cheltuieli cu programele de cercetare-dezvoltare.

Aceste cheltuieli sunt trecute, de regul, pe costurile de producie (vezi clasa 6 de conturi), nu apar explicit n bilan, dei efectul lor scontat asupra trezoreriei firmei, sub form de intrri, se prelungete pe o perioad mai lung de timp. Dimensiunea financiar consider investii toate cheltuielile de resurse care genereaz venituri i/sau economii pe o perioad de timp n viitor i, n consecin, amortizarea (rambursarea) lor se face pe mai muli ani.

Accepiunea financiar nglobeaz toate elementele de imobilizri sau cheltuieli, la care se adaug nevoia de fond de rulment pentru exploatare (NFRE), generat de creterea volumului de activitate. Deci, din punct de vedere financiar, valoarea real a efortului investiional, pentru realizarea unui proiect, este dat de costul obiectivului ce se construiete, plus fondul de rulment aferent exploatrii. Nevoia de fond de rulment pentru exploatare, determinat de creterea activelor circulante (creterea stocurilor de materiale, semifabricate, produse finite, creane clieni, TVA de recuperat) i resursele provenite din exploatare (creane furnizori, avansuri, aconturi clieni etc.). n majoritatea cazurilor resursele disponibile sunt inferioare nevoilor i, ca atare, apare o diferen (un gol de resurse) care poate compromite buna desfurare a procesului de producie. El trebuie preliminat i acoperit prin capital permanent sub form de fond de rulment. Din punct de vedere financiar problema cea mai important pentru investiie este de a asigura echilibrul ntre resurse i nevoi. n concluzie, putem spune c investiia reprezint orice cheltuial de resurse fcut n vederea crerii premiselor necesare obinerii n viitor, pe o perioad mai lung de timp, a unor efecte utile scontate.

Elementele definitorii ale conceptului de investiii sunt:

coninutul concret material al efortului investiional, care consider investiia ca o structur individualizat de resurse diferite ca natur i volum ce sunt angrenate n realizarea unui proiect;

factorul timp-durat, care relev faptul c orice proiect de investiii are o perioad de via proprie caracterizat prin etape i momente bine definite i pe parcursul creia parametrii economici ai proiectului au o evoluie proprie descris de regul, n tabloul de flux de numerar;

noiune de eficien, conform creia ntreprinztorul (agentul declanator de proiect) accept schimbarea unor disponibiliti prezente de resurse pentru o serie de efecte (ncasri) viitoare, care n sum total s fie superioare cheltuielilor iniiale;

noiunea de risc, care decurge din nsi ealonarea pe perioade viitoare a efectelor ateptate; aceste efecte viitoare sunt ns sperane i nu certitudini.

1.2 CLASIFICAREA INVESTIIILOR

Clasificarea investiiilor se face n funcie de anumite criterii tehnice i economice.

Din considerente de ordin metodologic, dar i de ordin practic, investiiile se clasific dup mai multe criterii:

A Dup natura lor:

Investiii corporale, care sunt constituite din activul fizic al firmei (n special mijloacele fixe) i activul circulant (n special stocurile);

Investiii necorporale, care cuprind: activele necorporale sub forma de fond de comer, brevete .a., cheltuieli (n sensul contabil al cuvntului) cu formarea personalului de exploatare, de publicitate, cu studii etc.;

Investiii financiare, sub form de titluri de participare (imobilizri financiare), mprumuturi pe termen lung.

B Dup obiectivul care se urmrete prin realizarea proiectului:

Investiii productive, care, la rndul lor, pot fi grupate astfel:

investiii de expansiune, referitoare la crearea de noi capaciti de producie;

investiii de meninere, care se refer la nlocuirea, reutilarea capacitilor de producie existente;

investiii de modernizare, care se fac cu scopul creterii performanelor tehnice, mbuntirii randamentelor la echipamentele de producie existente;

investiii de inovare, care au ca scop diversificarea activitii.

Investiii obligatorii, care se fac cu scopul de a respecta anumite angajamente luate anterior fa de ali ageni economici sau fa de proprii angajai, precum i cu scopul de a se respecta anumite reglementri legale.

Investiii strategice, care se fac n sfera cercetrii-dezvoltrii sau pentru ameliorarea climatului de munc. Ele pot avea caracter ofensiv sau defensiv.

Trebuie s subliniem c aceast structur a investiiilor este de mare utilitate n procesul de fundamentare a deciziilor de investiii. Astfel, trebuie avut n vedere faptul c investiiile obligatorii i cele strategice au, n sens economic vorbind, o eficien economic indirect, care se manifest numai pe msura creterii anselor de reuit a investiiilor direct productive.

n acest sens, ele trebuie judecate mai mult prin prisma criteriilor de costuri i mai puin prin prisma criteriilor de rentabilitate economic. De asemenea, aceast structurare ridic i problema dualitii obiectivelor. Sunt puine proiecte de investiii care s aib bine conturat un obiectiv. De cele mai multe ori, n cadrul unui proiect se intersecteaz mai multe obiective. Astfel, un proiect de rennoire poate conine i elemente de natura ameliorrii performanelor tehnice sau a eficienei activitii de producie, iar un proiect de reutilare conine, n majoritatea cazurilor, i elemente de cretere a capacitii de producie existente.

C. Dup gradul de risc pe care l prezint:

investiii cu risc sczut n special, investiiile de meninere i de ameliorare;

investiii cu risc sporit n general, cele mai riscante sunt investiiile de expansiune sau de diversificare.

D Din punct de vedere al relaiilor ce se stabilesc ntre ntreprinztor (beneficiar al proiectului) i sursa strin de resurse pentru investiii, putem s grupm investiiile strine n dou categorii, astfel:

investiii strine directe, cnd agentul finanator strin capt i posibilitatea de a lua decizii i de control asupra proiectului pe linie managerial, tehnologic, de marketing etc.;

investiie strin de portofoliu, care este n esen, un plasament pur financiar, fr alte implicaii n viaa proiectului.

n general, la realizarea unui proiect de investiii finanarea se asigur printr-o combinaie de surse, iar alocaiile bugetare au ca destinaie proiecte pentru obiective de importan strategic de interes naional.

E. Dup rolul funcional care-l joac n cadrul proiectului:

investiii directe sunt acele cheltuieli legate funcional i teritorial de obiectivul care se edific. Sunt acele consumuri de resurse investiionale care se materializeaz n obiecte de baz ale proiectului: secii de producie, spaii de depozitare, ateliere etc., care concur nemijlocit la realizarea scopurilor proiectului ce se realizeaz;

investiii colaterale sunt acele cheltuieli de resurse legate teritorial i funcional de investiia direct. Destinaia lor este de a crea condiii normale de funcionare a obiectivului, respectiv, de a asigura infrastructura i utilitile necesare (energie, ap, abur etc.);

investiii conexe sunt acele cheltuieli ce se fac n ramuri sau domenii conexe celui n care se nfptuiete proiectul. Sunt consecina fenomenului de antrenare, propriu investiiilor, fiind generate de nevoia de a asigura cu materii prime i energie exploatarea proiectului iniial. Investiiile conexe sunt fundamentate, de regul, pe baz de proiect propriu, produc efecte utile n ramura sau sectorul n care se fac i de aceea nu afecteaz n nici un fel eficiena proiectului iniial. Sunt ns cazuri cnd, fcndu-se la comanda unui proiect din alt sector de activitate, nu produc nici un efect n domeniul unde se fac. n acest caz, cheltuielile respective trebuie s fie raportate la proiectul de baz i bineneles, va afecta eficiena economic a acestuia.

F. Dup structura tehnologic a cheltuielilor:

Investiii n mijloace fixe, care se pot grupa astfel:

cheltuieli cu echipamentele, cuprind valoarea lor de achiziie, costul de transport la antier, taxe aferente;

cheltuieli de montaj-instalare;

achiziii i amenajare de teren;

construcii metalice, cldiri, amenajri;

alte mijloace fixe.

Cheltuieli preliminare (alte cheltuieli), care cuprind costul proiectelor, formare de personal de exploatare, licene, know-how, cheltuieli de constituire etc.

Fond de rulment (capital de lucru).

La fiecare din aceste capitole se poate prevedea o marj de siguran sub forma unei cote de cheltuieli neprevzute. De asemenea, la valoarea total obinut prin nsumarea costului la cele trei capitole (investiia nominal), se adaug eventualele cheltuieli cu dobnzi, taxe aferente mprumutului de capital pentru completarea surselor de finanare a proiectului, dac prin contractul de mprumut se prevede c acestea se vor suporta din fondurile de investiii, obinnd astfel valoarea total a investiiei.

n practic, dup acelai criteriu, se mai ntlnete o alt structur a investiiei, mai concentrat, astfel:

cheltuieli pentru construcii metalice-montaj;

cheltuieli pentru utilaje i echipamente de lucru;

alte cheltuieli.

G. Dup cronologia intrrilor i ieirilor de trezorerie:

O singur intrare-o singur ieire (point-input, point-output), respectiv investiia este angajat n totalitate la un moment dat iar efectele sale scontate se vor obine o singur dat la un moment viitor;

Intrri multiple n mai multe etape i o singur ieire (continous-input, point-output);

O singur intrare i ieire multiple continuu pe o perioad mai lung de timp (point-input, continous-output);

Intrri multiple-ieiri multiple (continous-input, continous-output).

n practica economic se constat c ultimele dou tipuri sunt mai frecvente n ceea ce privete proiectele productive industriale.

H. Dup modul de constituire:

Investiii nete, reprezentate de fondurile bneti ce provin din produsul naional net (la nivel macroeconomic) sau din profitul agentului economic, credite, emisiune de aciuni i altele (la nivel microeconomic) i au ca scop sporirea capitalului fix i a stocurilor de materii prime i materiale.

Investiii brute, care rezult din adugarea amortizrilor la investiiile nete; ele au ca scop creterea absolut a capitalului fix pentru sporirea, modernizarea i nlocuirea mijloacelor fixe uzate.

I. Investiiile materializate n mijloace fixe se grupeaz astfel:

Cldiri;

Construcii metalice speciale; maini, utilaje i instalaii de lucru;

Aparate de msur, control i reglare;

Mijloace de transport;

Animale i plantaii;

Unelte, dispozitive, mobilier i aparatur birotic;

Active corporale mobile neregsite n capitolele anterioare.

1.3 OPTIMIZAREA INVESTIIILOR

Elaborarea i adoptarea de decizii optime de investiii constituie preocuparea de baz i scopul activitii specialitilor angrenai n procesul de pregtire a proiectelor i programelor de investiii, a decidenilor. Concepia optimizrii deciziilor reprezint chintesena studiului, a evalurii eficienei economice n cadrul fiecrui proiect de investiii. Problemele alegerii variantelor optime de proiect de investiii, ale folosirii optime a resurselor de investiii n cadrul societilor comerciale i regiilor autonome se pot soluiona cu succes apelnd la arsenalul de metode matematice de optimizare programarea liniar, programarea dinamic etc. pentru care exist algoritmi de cutare i identificare a soluiilor optime. Programarea matematic constituie un sistem de modele prin care se urmrete, n general, determinarea maximului sau minimului unei funcii de mai multe variabile legate ntre ele printr-un sistem de ecuaii i inecuaii. Sistemul alctuiete restriciile problemei, iar funcia scop este criteriul de optimizat. Ele formeaz modelul matematic al problemei. n perioada premergtoare adoptrii deciziei de investiii se efectueaz numeroase investigaii, studii i calcule ce au ca scop stabilirea prioritilor n alocarea resurselor n vederea edificrii acelor obiective care prin prisma intereselor agentului economic i ale economiei naionale sunt cele mai necesare. Concepia optimizrii consider raional, ca fiind cea mai eficient, acea variant de proiect sau program de investiii, dintr-o mulime de alternative posibile, care asigur obinerea unui efect maxim n urma realizrii acestora sau care permit realizarea deciziilor respective cu eforturi minime.

Folosirea concepiei optimizrii este posibil, ns, numai n cazul cnd complexul de condiii de realizare a deciziilor respective de investiii este riguros formulat, stabilit i se cunoate criteriul de eficien. Prin acestea se ajunge ns la un sistem de aciuni, la o decizie bine orientat ca scop urmrit, dar inflexibil, care nu iau n consideraie diverse modificri n sistem i n mediu, pe parcursul realizrii lor practice. De aceea, rezultatele obinute prin rezolvarea problemelor de optimizare, pe deplin corecte din punct de vedere al modelelor matematice, nu trebuie absolutizate, ele reprezentnd o informaie valoroas pentru specialiti i decideni, ce trebuie interpretat, analizat i apreciat, n continuare, pn la momentul deciderii. Legat de aceste aspecte ale concepiei optimizrii, prof. B.W. Boehm menioneaz c uneori, din raionamente de ordin practic, este mai bine s se aleag o variant de proiect neoptim dar cu un grad mai mic de risc, dect una optim cu un risc important de realizare a funciei obiectiv. Cu toate acestea, chiar dac nu se alege soluia optim reieit prin aplicarea de metode matematice, cunoaterea ei i a efectelor sale se dovedesc foarte utile pentru adoptarea variantei, soluiei practice. Metodele de optimizare reprezint un instrument tiinific util de abordare i soluionare a problemelor de pregtire a deciziilor de investiii i de adoptare a acestora. Ele coordoneaz gndirea i permit clarificarea problemelor pe care le ridic alegerea celei mai eficiente variante de proiect sau program de investiii. Totodat, metodele de optimizare constituie un suport conceptual pentru nelegerea i aplicarea analizei de sistem n domeniul deciziilor de investiii.

Modelarea i rezolvarea problemelor de optimizare presupun parcurgerea succesiv a urmtoarelor momente i pai:

Se alege funcia obiectiv (criteriul de eficien economic). Prin aceasta se d rspuns la ntrebrile privind obiectul optimizrii i ce scopuri este necesar s se ating;

Se identific ce aciuni, ce decizii, soluii etc. care influeneaz asupra funciei obiectiv, depind de specialitii care pregtesc decizia de investiii, pot fi controlate i reglate de ctre acetia;

Se stabilesc restriciile principale i secundare, condiiile necesare i suficiente care delimiteaz spaiul de manevr, de alternative admisibile, de aciune n vederea alegerii celei mai eficiente variante: nivelul minim dat al unor efecte economice ce trebuie realizate, volumul minim de costuri, de resurse care pot fi afectate;

Se modeleaz funcia obiectiv (criteriul d eficien), plecnd de la dependena acesteia de variabilele soluiilor care stau la baza alternativelor formulate;

Se afl care este soluia (varianta, alternativa) care asigur valoarea optim a funciei obiectiv;

Se verific stabilitatea soluiei optime identificate n raport cu ipotezele adoptate n procesul de analiz i modelare i se analizeaz dac exist i alte variante, alternative care ar asigura rezultate convenabile, mai sigure n condiiile ipotezelor respective;

Se formuleaz recomandarea pentru decideni privind varianta ce ar urma s se adopte, indicndu-se avantajul acesteia fa de ate alternative.

Aciune de optimizare, n general, se bazeaz pe ideea c orice activitate are un scop. Activitatea economic are drept scop acoperirea nevoilor societii, n condiiile unei eficiene maxime a utilizrii factorilor de producie. Optimul economic const n proporiile care iau natere n activitatea economic, pe baza maximizrii rezultatelor obinute sau minimizrii cheltuielilor de producie, n concordan, desigur, cu nevoia social. La nivelul economiei naionale, optimul se exprim prin echilibrul ce se creeaz ntre resursele materiale i de munc existente ntr-o anumit perioad dat i structura produciei, corespunztor cerinelor societii.

n cadrul unitilor economice, optimul apare ca fiind nivelul (volumul) i structura activitii, o stare de echilibru n folosirea resurselor, ntre laturile procesului de producie, care asigur mrimea extrem a criteriului de eficien (maxim de venit, de profit etc., sau minim de cheltuieli). n procesul de optimizare (n modelele economico-matematice folosite n acest sens), eficiena economic apare sub forma unui scop determinat, fie de maximizare a rezultatelor, fie de minimizare a eforturilor i consumului de resurse materiale, de munc i financiare.

Dezvoltarea produciei industriale, de exemplu, n raport cu nevoile de consum productiv i consum individual, este considerat optim atunci cnd contribuie la economisirea volumului de munc de care dispune societatea i la maximizarea efectelor utile ale acesteia. Noiunile de optim i eficien sunt folosite n mod corelat, pentru c ntre ele exist o legtur necesar, de interdependen; ele nu se identific, deci nu se confund una cu alta, dar nici nu se pot rupe una de alta. Nu se pot confunda, pentru c fiecare noiune are un coninut propriu: optimul reflect starea de echilibru din economie, ntre laturile interdependente ale produciei sociale, rezultat dintr-un anumit mod de repartizare a resurselor; eficiena economic exprim nsuirea factorilor de producie de a da rezultate economice utile, n condiiile economisirii muncii sociale.

Totodat, ntre cele dou noiuni exist o dependen indisolubil, adic eficiena economic dobndete un caracter real, concret, atunci cnd este ancorat de o anumit structur a resurselor, de posibilitile optime de utilizare a acestora, n concordan cu mrimea nevoilor; optimul economic trebuie s se supun unui scop anume, concretizat ntr-un criteriu de eficien economic. Procesul de optimizare asigur echilibrul cel mai avansat ntre factorii de producie, ntruct se realizeaz n raport cu anumite restricii existente i n numele unui scop bine precizat. n acelai timp, optimizarea activitii productive permite s se fundamenteze nivelul real, concret al eficienei economice, crendu-se posibilitatea de atingere a mrimii sale externe: fie maximum de efecte cu mijloacele existente, fie minimum de cheltuieli totale pentru realizarea sarcinilor propuse. Optimul structurii economice naionale se asigur att prin respectarea criteriilor obiective ale diviziunii sociale a muncii, ct i prin aplicarea principiilor eficienei competitive a produciei sociale. Procesul de optimizare macroeconomic se fundamenteaz pe caracteristicile ramurilor i produselor, precum i pe rolul funcional al acestora.

La creterea valorii produciei, a valorii adugate, ramurile economice contribuie att direct, ct i indirect, prin efectul propagat pe care-l exercit n cadrul economiei naionale. Astfel, ramurile cu grad mare de prelucrare sau consumuri mici de materii prime i materiale acioneaz ca multiplicatori ai eficienei economice. Desfurarea optim a activitii apare ca o cerin imperioas i pentru fiecare agent economic, n vederea asigurrii unei eficiene economice ct mai ridicate. Subliniind aspectele unei economii a bunstrii, Pareto arat c aceasta presupune c optimul general (global) coincide cu ansamblul de optime particulare, pentru fiecare dintre agenii economici. Maximizarea profitului ntreprinderilor n funcie de disponibilitile factorilor de producie, de exemplu, trebuie s coincid cu maximizarea satisfaciilor consumatorilor n funcie de restriciile lor bugetare. O astfel de coinciden nu este posibil, dup cum se tie, dect ntr-un regim de concuren perfect sau de planificare integral. n primul caz, libera circulaie a mrfurilor, a capitalurilor i a oamenilor (ca i a informaiilor lor economice mai complete) ar garanta n fapt utilizarea optim a resurselor, pentru c scara preurilor s-ar stabili normal, n afar de orice restricie, n funcie de utilitile marginale. Tendina spre obinerea profitului maxim de ctre fiecare dintre agenii economici va conduce, deci, n mod natural la utilizarea optim a factorilor de producie. ns, concurena perfect i planificarea integral sunt ipoteze de coal. Aceast contradicie empiric, ntre noiunea paretian de optim i relaiile economice, a condus la definirea unei noiuni de optim restrns sau parial (repartiia veniturilor, utilizarea resurselor). Prin urmare, n condiiile unei concurene imperfecte, se calculeaz un optim parial restrns, n utilizarea resurselor, repartiia veniturilor, chiar dac optimul global nu poate fi atins. Teoretic, optimul parial poate fi articulat pe strategiile stabilite la nivel macroeconomic, introducnd n modelele de programare liniar restricii limitative pentru unele sortimente care s corespund ct mai bine nevoilor (cerinelor de pe pia), asigurndu-se, odat cu acestea, condiiile de realizare a beneficiilor scontate.

n acest mod, se ine seama de faptul c valoarea reflect utilitatea cheltuielilor din punct de vedere al societii nu numai pe unitatea de produs, ci i pe ntregul volum al produselor. Dac unele produse sunt fabricate n cantiti excedentare, apar dificulti n vnzarea lor, ceea ce duce la nerealizarea unei pri din beneficii. O asemenea situaie poate avea loc prin fabricarea de produse peste necesarul efectiv al pieei. Raportul optim-eficient nu poate fi interpretat n mod abstract, rupnd legtura, corelaia dintre scopurile urmrite sau efectele ce se obin i eforturile investiionale ce se fac n acest sens. Rmnnd consecveni teoriei economice i coeficientul de eficien economic, optimul, ca un caz particular al eficienei economice, trebuie n mod corect apreciat, fie n contextul restriciilor privind resursele (eforturile) necesare pentru obinerea unui volum maxim de efecte utile, fie al realizrii unui nivel dat de efecte, cu eforturi minime.

Capitolul II

INDICATORI DE EFICIEN ECONOMIC

Termenul indicator are n vedere un instrument cu ajutorul cruia s se poat reda starea unui sistem la un moment dat. Trebuie subliniat faptul c, n principal, rolul indicatorului este s atrag atenia asupra condiiilor concrete n care funcioneaz sistemul ntr-o anumit perioad.

Neluarea n considerare sau ignorarea informaiilor furnizate de indicatorul n cauz poate conduce la o funcionare ineficient a sistemului, la o degradare a acestuia i chiar la blocarea sa. n mod similar se petrec lucrurile i n domeniul economic. Un sistem economic, pentru a funciona n condiii normale, eficiente are la baz o serie de legi, care trebuie respectate; n caz contrar, n sistemul respectiv poate furniza consecine economice, sociale din cele mai nedorite. Evident c pentru a prentmpina o serie de situaii neplcute ce pot aprea i acest sistem economic dispune de o serie de indicatori, care furnizeaz informaii, date despre starea sa la un anumit moment. Aceste informaii trebuie urgent prelucrate i, n consecin, se va impune luarea unei decizii oportune ntr-un interval de timp pentru ca acesta s-i ndeplineasc rolul su de decizie eficient, transformat, de fapt, ntr-o aciune eficient.

2.1 INDICATORI STATICI I DINAMICI

Un fenomen, un proces economic va fi caracterizat de un numr mai mare sau mai mic de indicatori, n funcie de gradul su de complexitate, nefiind exclus posibilitatea ca n cadrul aceleiai variante unii dintre indicatori s fie favorabili, iar alii nefavorabili. n aceste situaii, cu att mai mult se va impune dublarea calculelor economice de o analiz economic corespunztoare. Revenind la sistemul indicatorilor eficienei economice a investiiilor, acesta cuprinde patru mari grupe de indicatori, dup cum urmeaz:

Indicatori cu caracter general.

Indicatori de baz.

Indicatori specifici diferitelor obiective i ramuri.

Indicatori suplimentari.

Indicatori cu caracter general

O prim grup de indicatori, menit a contribui la formarea unei imagini globale asupra condiiilor concrete de eficien economic n care se va realiza i funciona obiectivul de investiii este grupa indicatorilor cu caracter general.

n cadrul acestei grupe sunt inclui urmtorii indicatori: capacitatea de producie; numrul de salariai; costul de producie; profitul; productivitatea muncii; rentabilitatea.

Capacitatea de producie:

Dup cum este cunoscut, acest indicator exprim producia maxim ce pateu fi obinut ntr-o perioad de timp, n condiii normale de funcionare a capitalului fix, de utilizare a resurselor umane i materiale i a unui anumit coeficient de schimburi.

Notat prin q capacitatea de producie se exprim, n general, n uniti fizice de producie.

Aceeai capacitate de producie poate fi exprimat i n uniti valorice:

n care: Q capacitatea de producie exprimat valoric;

qj capacitatea fizic de producie a obiectivului j;

pj preul obiectivului j de producie.

Acest lucru se poate ntlni mai des n situaii n care producia este eterogen, fiind alctuit din mai multe sortimente de producie. Capacitatea de producie este un indicator de volum, care concretizeaz de fapt un prim efect al efortului investiional fcut, artndu-ne o imagine de ansamblu, global asupra mrimii obiectivului.

Numrul de salariai:

Acest indicator trebuie nc din faza de proiectare, el stabilindu-se n corelaia cu producia, productivitatea muncii i coeficientul de schimburi. Totodat, indicatorul amintit trebuie cunoscut i n structur, pe categorii de specialiti (muncitori, tehnicieni etc.). Este de remarcat faptul c numrul de salariai va trebui stabilit pornindu-se de la producie, lundu-se n considerare o anumit productivitate a muncii.

Costul de producie:

Este unul din indicatorii cu foarte mare putere de sintez, artnd de fapt condiiile concrete de efort economic, n care se va realiza producia proiectat. n el reflect, de fapt, calitatea activitii desfurate, este oglinda acesteia. Costul de producie trebuie cunoscut att la nivelul ntregii producii realizate, ct i la nivelul fiecrui sortiment de producie n parte, ca i pe unitatea de produs. Reducerea costului de la o perioad la alta se nscrie ca una din cile principale de cretere a profitului. Aprecierea eficienei economice se poate face fie calculnd cheltuielile de producie, fie lund n considerare cheltuielile materiale luate ca pondere n volumul total al cheltuielilor de producie etc.

Profitul:

Efectul net, scopul urmrit de oricare ntreprinztor este profitul. Prin intermediul profitului ntreprinztorului asigur premisele necesare pentru creterea capitalului fix.

Pe baza profitului firmele au posibilitatea s calculeze unul dintre cei mai importani indicatori i anume rata profitului (a rentabilitii), care de fapt arat ce capacitate are acesta de a produce profit. innd seama de ramura n care se realizeaz un obiectiv sau altul, de particularitile acestuia, lista indicatorilor cu caracter general poate fi completat eventual i cu ali indicatori.

Productivitatea muncii:

O variant de investiii, orict de convenabil ar fi la ali indicatori de eficien economic, dac nu ofer i o productivitate competitiv, este greu de crezut c ar putea fi acceptat. n concordan cu acest indicator se cunosc numeroase relaii de calcul, din care vom aminti numai cteva:

; ; ; ; ; etc.

n care:

W productivitatea muncii;

Ft timpul necesar obinerii unei cantiti de producie;

q cantitatea de producie obinut ntr-o perioad de timp;

Ns numrul de salariai;

Q valoarea produciei obinute.

n calculele de eficien economic ns, productivitatea muncii trebuie privit din ce n ce mai mult ca o cauz a produciei i nu ca efect al acesteia. Cu alte cuvinte, nu vom atepta s obinem producia pe care s mprim la numrul de salariai, ci vom stabili, mai nti, cu ce productivitate se va lucra. n acelai mod trebuie pus problema i n evaluarea eficienei economice a diverselor variante de investiii; pornind de la o anumit productivitate a muncii s ajungem s dimensionm numrul de salariai i producia. Numai n acest mod se poate asigura o justificare economic corect, dac este ntr-adevr bine s investim capitalul ntr-o anumit direcie sau nu. nsi angajarea ulterioar a salariailor se va face pe baza criteriului de selecie dictat de acest indicator productivitatea muncii.

Rentabilitatea:

n economia de pia cel mai important indicator de eficien economic este rentabilitatea. n practic se mai numete profitabilitatea respectiv, rata rentabilitii sau rata profitabilitii. Exist mai multe formule de calcul, din care reinem pe urmtoarea:

n care: r-rentabilitatea; C-cheltuielile de producie.

P-profitul obinut;

Evident c n analiza economic se va opta pentru varianta care are rentabilitatea cea mai mare. n esen, rentabilitatea exprim conceptul clasic al eficienei economice, deoarece profitul concretizeaz scopul urmrit pe pia (efectul final al oricrei activiti productive) iar costul produciei sintetizeaz resursele (umane, materiale, financiare) consumate.

Indicatori de baz

Spre deosebire de indicatorii prezentai la grupa anterioar, indicatorii de baz sunt proprii analizei eficienei economice a investiiilor i constituie cea mai important grup de indicatori, fr de care este de neconceput adoptarea unei judicioase decizii de a investi.

Volumul capitalului investit

Acest indicator reflect efortul total economic pentru realizarea unui anumit obiectiv de investiii.

Indicatorul amintit se calculeaz astfel:

It=Id+Ic+Mo+Cs

It volumul total al capitalului investit;

Id volumul capitalului destinat investiiilor directe;

Ic volumul capitalului investiiilor colaterale;

Mo necesarul iniial de mijloace circulante;

Cs cheltuieli suplimentare (legate de pregtirea cadrelor, supravegherea lucrrilor etc.).

Dup cum se poate observa, n efortul investiional total al unui ntreprinztor intr valoarea investiiei directe, reflectat prin devizul general, investiiile colaterale, cheltuielile referitoare la dotarea iniial cu mijloace circulante precum i cheltuielile suplimentare efectuate de ntreprinztor. n ceea ce privete materializarea propriu-zis a investiiilor, aceasta se concretizeaz n capitalul fix activ ct i capitalul fix pasiv. Capitalul fix activ se refer la maini, utilaje, instalaii care particip nemijlocit la procesul de producie i care, de fapt, hotrsc soarta acestuia, iar capitalul fix pasiv se refer la diverse hale, cldiri care asigur funcionarea n bune condiii a capitalului fix activ. Evident, desfurarea unei activiti investiionale eficiente presupune ca ponderea cea mai mare a cheltuielilor de capital s fie dirijat ctre capitalul fix activ, care, aa cum s-a mai artat, hotrte soarta produciei.

Durata de realizare a lucrrilor de investiii

n cadrul acestei perioade de timp are loc de fapt materializarea eforturilor investiionale de capital fix. Specific acestei perioade este faptul c fonduri de valori nsemnate sunt dizlocate din circuitul economic fr ca acestea s produc nimic pn la finalizarea obiectivului. Iat de ce att constructorul ct i beneficiarul trebuie s colaboreze n aceast perioad i s identifice toate cile posibile ce au ca numitor comun reducerea duratei de execuie a obiectivului (d).

O problem deosebit a acestei perioade de timp se refer la modul de ealonare a cheltuielilor de capital pe fiecare an n parte, din cadrul duratei de realizare; n acest context se va urmri ca partea cea mai mare a fondurilor s fie alocate ctre sfritul duratei de execuie.

De asemenea, reine atenia i o alt problem specific acestei perioade de timp, i anume, eventualitatea punerii n funciune a unor capaciti pariale de producie. n situaia n care acest lucru este posibil se va urmri o asemenea ealonare a fondurilor de investiii nct unele capaciti de producie s poat produce chiar n decursul duratei de realizare a obiectivului. Din cele artate mai sus, rezult nc o dat, mai nti, c durata de realizare va trebui s fie ct mai mic, att pentru a atenua efectul imobilizrii capitalului n aceast perioad, ct i pentru a evita risipa i degradrile pe antierele de construcii metalice, la care se adaug o alt problem foarte important cea a evitrii demodrii produselor. O durat mare de realizare poate conduce ca dup punerea n funciune a capacitii respective de producie, produsul s nu mai fie cutat pe pia sau s fie cutat dar sub ali parametri tehnico-economici i calitativi.

Acest raionament va influena favorabil eficiena economic prin faptul c fondurile de investiii din anii n care o parte din capaciti vor funciona, i deci vor produce, se vor diminua cu profitul obinut pe aceste capaciti n anii respectivi, aspect ce va influena pozitiv eficiena economic.

Investiia specific

Acest indicator sintetizeaz corelaia dintre efortul investiional, pa de o parte, i efectul obinut sub forma capacitii de producie, pe de alt parte; se poate calcula att pentru construcii metalice noi, ct i pentru modernizri, dezvoltri retehnologizri de capaciti de producie, la care se mai adaug cazul n care se compar mai multe variante.

n cazul obiectivelor noi:

, unde:

s investiia specific;

It volumul investiiei;

qh capacitatea de producie exprimat n uniti fizice.

n practic, uneori, cnd producia viitorului obiectiv ce se va realiza este eterogen, se impune calculul acestui indicator n funcie de capacitatea de producie exprimat valoric:

, unde:It volumul total al investiiei; Qh capacitatea anual de producie.

n cazul modernizrii, dezvoltrii sau retehnologizrii unor obiective existente, investiia specific se calculeaz astfel:

,unde:

sm investiia specific pentru modernizri, dezvoltri, retehnologizri;

qmi capacitatea de producie existent nainte de modernizare, dezvoltare, retehnologizare;

qo capacitatea de producie existent nainte de modernizare, dezvoltare, retehnologizare.

Ca i n cazul construcii metalicelor noi i n cazul modernizrii, dezvoltrii, retehnologizrii, indicatorul respectiv se poate calcula i n funcie de sporul valoric de capacitate:

, unde:

Qmi capacitatea de producie exprimat valoric dup modernizare;

Qo capacitatea de producie exprimat valoric nainte de modernizare.

Termenul de recuperare a investiiei

Este un alt indicator sintetic de eficien economic a investiiilor care exprim corelaia dintre efortul de capital investit, pe de o parte i efectul obinut sub forma profitului anual, pe de alt parte. Acest indicator, ca i n cazul investiiei specifice, se poate calcula n mai multe situaii. Pentru construcia unor obiective noi:

, unde:

T termenul de recuperare a capitalului investit;

It valoarea capitalului investit;

Ph profitul anual.

n acest mod de calcul, indicatorul reflect care este perioada de timp n care se va recupera capitalul investit din profitul anual obinut.

Termenul de recuperare a capitalului investit se mai poate calcula astfel:

, unde:

T termenul de recuperare;

(P diferena dintre profitul proiectat i cel realizat n cadrul perioadei de atingere a parametrilor proiectai;

P profitul suplimentar realizat n cazul punerii n funciune a unor capaciti pariale de producie n cadrul duratei de realizare a obiectivului.

Revenind la perioada de atingere a parametrilor proiectai, se poate spune c orice prelungire a acesteia atrage dup sine mrimea termenului de recuperare a investiiilor.

Pentru modernizarea, dezvoltarea sau retehnologizarea unor obiective existente.

n acest caz, termenul de recuperare sintetizeaz corelaia dintre efortul de capital investit pe de-o parte i efectul obinut sub forma sporului de profit anual ca urmare a modernizrii, dezvoltrii sau retehnologizrii propuse.

n consecin, termenul de recuperare a capitalului investit se va calcula astfel:

, unde:

T termenul de recuperare a capitalului investit n cazul unor modernizri etc.

Im valoarea capitalului investit pentru modernizare etc.;

Phmi profitul anual obinut n urma modernizrii, dezvoltrii, retehnologizrii obiectivului existent;

Pho profitul anual obinut de obiectivul existent nainte de realizarea investiiei pentru modernizare, dezvoltare, retehnologizare.

Sunt frecvente cazurile n care scopul urmrit prin realizarea unor investiii este ca prin modernizare (eventual nsoit de retehnologizare) s se obin o reducere a costului de producie. n acest caz, efectul obinut ca urmare a investiiei respective l reprezint de fapt tocmai aceast economie la costurile de fabricaie.

Indicatorul analizat se va calcula astfel:

, unde:

Cho costurile de fabricaie (mai mari) nainte de modernizare, retehnologizare;

Chm costurile de fabricaie (mai mici) dup modernizarea, retehnologizarea obiectivului respectiv.

Pentru compararea a dou sau mai multe variante de investiii, termenul de recuperare a investiiei se calculeaz astfel:

, unde:

T termenul de recuperare a investiiei suplimentare;

Ii Ij diferena de capital investit n varianta i fa de varianta j de investiii;

Phi Phj sporul de profit obinut n varianta i fa de varianta j de investiii.

n aceast form de calcul, indicatorul exprim n ci ani se va recupera diferena de capital prevzut n varianta i fa de varianta j prin sporul de profit obinut, calculat ca diferen ntre profitul variantei i de investiii fa de profitul variantei j.

Coeficientul de eficien economic a investiiilor

Acest indicator sintetizeaz corelaia dintre profitul anual obinut n urma realizrii investiiei, pe de o parte, i efortul de capital investit, pe de alt parte. n situaia realizrii unor investiii pentru construcia de obiective noi, indicatorul se calculeaz astfel:

, n care:

e coeficientul eficienei economice a investiiilor;

Ph profitul anual obinut ca urmare a realizrii investiiei;

It volumul capitalului antrenat pentru realizarea obiectivului.

Ca i n cazul termenului de recuperare, atunci cnd exist posibilitatea punerii n funciune a unor capaciti pariale de producie, efectele suplimentare obinute cu acest prilej vor trebui luate n considerare la calculul indicatorului.

n cazul modernizrii, dezvoltrii sau retehnologizrii unor capaciti de producie indicatorul se va calcula astfel:

, n care:

e coeficientul de eficien economic a investiiilor;

Phm sporul de profit obinut n urma modernizrii, dezvoltrii retehnologizrii fa de situaia existent;

Im valoarea capitalului investit pentru modernizarea unui obiectiv.

Avnd n vedere aceeai situaie prezentat n cazul termenului de recuperare, atunci cnd avem mai multe variante de investiii, calculul indicatorului se prezint astfel:

, unde:

Phi Phj reprezint sporul de profit suplimentar obinut n varianta i fa de varianta j.

Ii Ij diferena de capital investit n varianta i fa de varianta j.

n aceast formul de calcul, indicatorul mai este ntlnit i sub denumirea de coeficientul eficienei economice relative a investiiilor de capital i el reflect ci lei spor pe profit anual revin la un leu capital investit suplimentar n varianta i fa de varianta j.

Cheltuieli echivalente sau recalculate

Procednd la evaluarea eficienei economice a investiiilor pentru diversele variante posibile de urmat, frecvent ne ntlnim cu situaii n care o variant presupune n faza investiional un efort de capital mai mare comparativ cu alta variante, ns, dup punerea n funciune, costurile de exploatare se afl de fapt n relaie invers.

Pe plan general, problema ridicat mai sus poate fi sintetizat astfel:

Ij > Ij dar Chi < ChjSe pune ntrebarea, dac s optm pentru o variant cu un efort mai mic de capital investit sau pentru alta cu un cost de exploatare anual mai mic. Pentru a lua o decizie eficient vom opta pentru un cost mic investiional la achiziie sau dimpotriv vom accepta un cost de achiziie mai mare, n ideea unor economii pe care le vom nregistra la costurile de exploatare n perioada de funcionare a acestuia. Ieirea din impas o ofer indicatorul cheltuieli echivalente, care cuantific efortul total, att de investiii ct i de exploatare:

K = It + Ch De , unde:

K cheltuielile echivalente;

Ch costurile anuale de producie;

De durata eficient de funcionare a obiectivului.

Indicatorul analizat este un indicator de efort economic i reflect efortul total (investiii i costuri de producie) necesar pentru realizarea i funcionarea viitorului obiectiv.

Indicatorul notat cu K asigur comparabilitatea datelor numai dac n toate variantele capacitile de producie sunt egale; n situaia n care capacitile de producie difer, pe variante, indicatorul va trebui calculat n forma sa specific, astfel:

, n care:

k cheltuielile echivalente specifice;

K cheltuielile echivalente;

De durata eficient de funcionare a obiectivului.

Indicatorul cheltuieli echivalente specifice reflect o situaie cu att mai convenabil, cu ct nivelul su este mai sczut.

Randamentul economic al investiiei

Scopul oricrui ntreprinztor este de a obine ct mai mult profit. Evident, n domeniul investiiilor de capital problema se pune n mod similar. Vorbind despre acest scop ns ce trebuie atins, distingem mai multe categorii de profit ce se regsesc n calculele de eficien economic a investiiilor.

Astfel se prezint:

Profitul anual (Ph), care se calculeaz ca diferen ntre valoarea produciei i costul produciei:

Ph = Qh - Ch , unde:

Ph profitul anual;

Qh valoarea anual a produciei;

Ch costul anual al produciei.

Profitul total (Pt) a crui semnificaie este profitul realizat din momentul punerii n funciune a obiectivului i pn la expirarea duratei de funcionare:

Pt = Ph De, unde:

Ph profitul anual;

De durata eficient de funcionare.

Profit de recuperare (Pr), care reprezint partea din profitul total destinat recuperrii fondurilor de investiii cheltuite. Profitul de recuperare reprezint profitul obinut pn la expirarea termenului de recuperare a investiiei.

Pr = It Profitul final reprezint partea profitului total obinut dup expirarea termenului de recuperare a investiiilor

Pf = Pt Pr sau Pf = Pt - Itn care:

Pf profitul final;

Pr profitul de recuperat;

It valoarea capitalului investit;

Pt profitul total.

Prin analogie cu randamentul tehnic, care, dup cum este cunoscut, se calculeaz ca raport ntre efectul final (puterea util) i efortul necesar (puterea absorbit), randamentul economic al investiiei se calculeaz ca raport ntre profitul final prezentat anterior i capitalul investit.

, n care:

R randamentul economic al investiiei;

Pf profitul final;

It capitalul investit.

Desigur, se nate ntrebarea, care ar fi principalele ci de sporire a randamentului economic al investiiei, n condiiile unui anumit capital dimensionat pentru realizarea unei investiii?

Cile ce vor conduce la realizarea acestui deziderat sunt nsei cile de cretere a profitului final, dup cum urmeaz:

reducerea timpului de recuperare a investiiei;

reducerea cheltuielilor de producie;

prelungire duratei de funcionare a obiectivului;

creterea valorii produciei prin sporirea produciei fizice, ridicarea calitii produciei, mbuntirea structurii sortimentale a acestora, aspecte ce se vor reflecta n preuri de vnzare superioare etc.

2.2 OBIECTIVE NOI I MODERNIZARE

Odat cu stabilirea necesitii i oportunitii realizrii unui nou obiectiv (unei noi investiii), un rol important l are alegerea amplasamentului obiectivului de investiii care are implicaii economice, sociale, ecologice etc. Amplasamentul optim creeaz o premis a apropierii eficienei investiiei de nivelul ei maxim, privit att din punct de vedere al economiei naionale, al ramurilor i sectoarelor, ct i din cel al agenilor economici.

La stabilirea amplasamentului, trebuie avute n vedere cel puin dou aspecte: n primul rnd, decizia de stabilire a amplasamentului este ireversibil, odat nceput realizarea obiectivului pe un anumit amplasament nu poate fi schimbat dect prin efectuarea unor cheltuieli foarte mari; n al doilea rnd, un amplasament este favorabil prin prisma unor criterii i mai puin favorabil prin a altora. Problema alegerii amplasamentului obiectivelor de investiii devine o problem pur de eficien economic.

Stabilirea amplasamentului optim impune analiza unui complex de factori i criterii care influeneaz eficiena viitorului obiectiv economic.

Aceste criterii se mpart n:

Criterii economice.

Potrivit acestor criterii, un viitor obiectiv este amplasat avantajos dac se obin rezultatele scontate cu cele mai mici cheltuieli de munc (cheltuieli de investiii, cheltuieli de producie, de transport etc.); asigur utilizarea deplin (complex i complet) a resurselor materiale, financiare, umane; asigur dezvoltarea armonioas, echilibrat a zonei, a rii, concomitent cu atragerea investitorilor spre acele activiti care permit obinerea unui profit maxim.

Criteriile economice pot fi analizate att la nivel macroeconomic, ct i la nivel microeconomic.

Criterii sociale.

Aceste criterii au o importan deosebit la nivelul economiei naionale i ele se refer la: asigurarea creterii economice echilibrate n toate judeele, mobilizarea surselor i resurselor naturale locale; amortizarea nivelurilor i proporiilor n profil teritorial a potenialului productiv; combaterea polurii mediului ambiant; asigurarea unei economii de teren i orientarea amplasamentului spre terenuri degradate, improprii agriculturii; atragerea n circuitul economic productiv a persoanelor neocupate sau parial ocupate; ridicarea nivelului tehnic i cultural, de venit i de confort ale populaiei; favorizarea schimburilor internaionale de valori materiale i a cooperrii cu alte ri dezvoltate etc. Criterii funcional-tehnologice.

Aceste criterii rezult din amplasarea obiectivelor n aa fel nct s duc la ncadrarea lor n anumite zone industriale, care s le uureze cooperarea cu unitile din zona respectiv.

n categoriile acestor criterii se pot include aspecte referitoare la cooperarea n ceea ce privete aprovizionarea n comun cu unele materii prime, n special cnd aceast aprovizionare se face de la distane mai mari; cooperarea n realizarea reciproc a unor anumite pri componente ale produselor ce fac obiectul produciei pentru unitile cooperante; efectuarea n comun a unor investiii care s asigure combaterea polurii zonelor respective etc.

Criterii restrictiv-strategice.

Aceste criterii se refer la existena condiiilor de dezvoltare n perspectiv a activitii respective; restricii impuse de zone ce au caracter turistic, de recreere sau tratament medical; restricii impuse de aprarea naional sau de exigena unor acorduri internaionale; evitarea marilor aglomerri industriale, asigurarea unor condiii de siguran n exploatare etc.

Factori naturali.La alegerea amplasamentului viitorului obiectiv trebuie s se mai aib n vedere i o serie de aspecte impuse de condiiile naturale, cum ar fi: asigurarea proteciei mediului nconjurtor.

Din cele prezentate rezult c stabilirea amplasamentului optim impune analiza unui complex de factori i criterii care influeneaz eficiena viitorului obiectiv.

La alegerea amplasamentului pentru viitorul obiectiv economic, trebuie avute n vedere o multitudine de aspecte, dar, nici unul nu poate satisface toate aceste cerine, fapt ce necesit o selectare i ierarhizare a lor. n acest scop, se impune stabilirea criteriilor determinante, eseniale pentru activitatea supus analizei.

Trecerea de la o economie planificat, centralizat la una concurenial, de pia, impune restructurarea ntregii activitii economice a societilor comerciale i a regiilor autonome.

Aceasta la rndul su impune modernizarea i retehnologizarea unitilor existente astfel nct s se asigure un spor de eficien i rentabilitate activitii economice desfurate n fiecare unitate.

Capitolul III

PREZENTAREA S.C. MCM STEEL S.A.

3.1 Prezentarea eficienei a S.C. MCM STEEL S.A.3.1.1 Prezentarea industriei de construcii metalice (n anul 2010)

Tendine n activitatea de construcii metalice

Modificrile n activitatea de construcii metalice n ceea ce privete tipul , mrimea, forma i numrul de construcii metalicelor n urmtorii 25-30 de ani, pentru rile dezvoltate, sunt provocate, conform opiniei specialitilor, de urmtori factori:

a) Factori de populaie

Numrul de populaie crete foarte ncet, se menine sau chiar scade n unele ri dezvoltate datorit, n exclusivitate, scderii ratei natalitii;

Populaia urban cunoate influene contradictorii-crete ca urmare a raionalizrii agriculturi, scade ca urmare a posibilitilor sporite de lucru la domiciliul, datorit informatizrii, fapt ce permite instalarea n afara oraului, unde spaiul este mai mare, mediul este nepoluat i costul vieii mai redus;

Populaia mbtrnete ca urmare a creterii duratei medii de via i descreterii relative a numrului tineretului;

Toi aceti factori cu mutaiile provocate de ei au o influen semnificativ asupra construcii metalicelor i a mediului construit. Factorii cantitativi-demografici influeneaz puternic, cu precdere, volumul construcii metalicelor.

Schimbrile i vrsta, structura i nivelul de cunotine al familiei influeneaz proprietile, gradul de finisare i serviciile aferente locuinei.b) Factori economiciPrin trecerea la societate informatizat se vor produce modificri substaniale n economiei. Locul agriculturi i industriei clasice va scdea continuu n avantajul serviciilor publice, comerului i tehnologiei informaiei.

c) Pericolul omajului i creterea timpului liber vor scdea cererile de construcii metalice de locuine, dar i cererile de lucrri de ntreinere i reparaii.

d) Factori legai de mediul de construit

Actualul mediu construit este o mare parte important a avuiei naionale din fiecare ar. Se trece lent de la realizarea de construcii metalice noi la activitatea de ntreinere i modernizare a construcii metalicelor existente.

n societatea automatizat se va nregistra chiar o disponibilizare a unei importante pri a fondului construit.

e) Factori legai de calitate i cantitate

n construcii metalice de locuine, dei se va nregistra o descretere a volumului va crete valoarea total a produciei de construcii metalice.

Celelalte tipuri de construcii metalice sunt influenate de: schimbarea tehnologiei, creterea veniturilor i a timpului liber, necesitatea pstrri echilibrului ecologic, reducerea nivelului zgomotului etc.

Deci activitatea de construcii metalice nu se reduce n rile dezvoltate datorit creterii lente a populaiei, ns i va schimba structura prin modificarea obiectivelor cantitative n obiective calitative.

f) Factori legai de tehnica construcii metalicelor

Activitatea din construcii metalice va fi influenat hotrtor de informatizare, de revizuirea tehnicilor de obinere a materialelor (inclusiv prin biotehnologii) i a utilajelor. Influena se rsfrnge asupra tuturor activitilor de la proiectare pn la darea n folosin a obiectivelor de construcii metalice.

n proiectare se ntrevd urmtoarele perfecionri:

Trecerea de la proiectarea bidimensional la cea tridimensional;

Dezvoltarea simulrii n evaluarea calitii i proprietilor construciei;

Trecerea la folosirea mijloacelor automate n calculul proiectelor.

Prezentarea industriei de construcii metalice pentru anul 2010.

n construcii metalice, rezultatele din trimestrul I arat c, pentru al patrulea an consecutiv, activitatea ramurii este n declin. Valoarea lucrrilor executate, de aproape 4.482 miliarde lei (adic mai puin de jumtate din valoarea nominal a lucrrilor din ultimul trimestru al anului 2009 ), a fost n termeni reali, cu 20.3 la sut mai mic dect realizrile din perioada corespunztoare a anului trecut.

Cea mai mare scdere a avut loc n sectorul de stat (cu aproape 32 la sut), pe fondul unei politici bugetare de austeritate. Aproape 83 la sut din lucrrile de construcii metalice au fost realizate de agenii economici cu capital privat i de populaie dar i n cazul lor rezultatele s-au situat cu mult sub realizrile din aceeai perioad a anului trecut (cu aproape 15 la sut).

n domeniul construciilor metalicele, comparnd rezultatele din perioada analizat cu cele din perioada corespunztoare a anului trecut, se poate constata o mbuntire, tendine rmnnd, n ansamblu, pozitive n ciuda evoluiilor nefavorabile nregistrate n majoritatea celorlalte domenii de activitate. 3.1.2 Istoric al S.C MCM STEEL SA

1. Activitatea societii

1.1 a) Societatea realizeaz n principal activitii de:

proiectare, montaj hale metalice.

proiectare asistat de calculator documentaie de execuie..

proiectare i montaj ferme i pane..

producie confecii i construcii metalice. comercializare produse industriale legate de obiectul de activitate.1.2 a) Principalele servicii oferite i produse realizate de ctre societate sunt:

Lucrri de construcii metalice montaj, n special lucrri pentru instalaii complexe la obiective industriale sau civile:

instalaii electrice: racorduri MT (20 KV), racorduri JT, posturi de transformare, instalaii for, iluminat.

Automatizri, montaj de echipamente electrice;

Instalaii de cureni slabi: telefonie, interfonie, reele de calculatoare;

Instalaii termice sanitare;

Instalaii ap-canal;

Activitate de service pentru instalaii de aer condiionat i staii radio releu.

Lucrri n domeniul telecomunicaiilor:

Execuia lucrrilor de infrastructur pentru staii de comunicaii GSM, militare, trunking, backbone;

Realizare proiecte n faza de DDE (desene detaliate de execuie) pentru categoriile de lucrri.

Lucrri n domeniul CFR:

Construcii metalice-montaj, lucrri noi i reparaii ale instalaiilor de semnalizare, centralizare i bloc (SCB)

Construcii metalice-montaj, lucrri noi i reparaii echipament mrunt de cale ferat.

Construcii metalice montaj, lucrri noi i reparaii ale instalaiilor fixe de traciune electric.

Producii confecii metalice

Produse tipizate-confecii metalice pentru pozarea cablurilor;

Repere subansamble i ansamble pentru industria cimentului

Confecie metalic pentru telefonie celular

3.2. Diagnosticul financiar-contabil

3.3. Situaia patrimoniului firmei

Patrimoniul societii comerciale MCM STEEL SA Boca la 31.12.2010 comparativ cu 31.12.2009 conform bilanului contabil ntocmit este urmtorul:

Nr. crtPASIV31 Dec. 2009

31 Dec. 2010

Diferene

ICapitaluri proprii-TOTAL din care:31.012.07839.974.2158.962.137

1 Capital social3.274.6093.274.6090

2 Rezerve 882.0901.181.172298.082

3 Fonduri 11.837.79220.501.8478.664.055

4 Prime legate de capital15.016.58715.016.5870

IIProviz. pt. risc. i chelt. TOTAL din care:455.392455.3920

1 Provizioane pentru garanii acord. Clienilor 441.167441.1670

2 Alte provizioane14.22514.2250

IIIDatorii totale din care:23.116.62343.264.50620.147.883

1 Credite bancare1.577.41811.958.62910.381.211

2 Furnizori 12.247.66721.941.7199.694.052

3 Clieni creditori1.680.86674.264- 1.066.602

4 Alte datorii TOTAL din care 7.610.6729.289.8941.679.222

Datorii cu personal i asigurri sociale 2.865.0134.144.1221.279.109

Impozit pe profit586.3421.014.371428.029

TVA420.8391.151.718730.879

Alte Datorii fa de stat i instituiile publice813.058759.506- 53.552

Dividende de plat 2.595.9811.742.489- 853.492

Creditori diveri329.439477.688148.249

IVConturi de regularizare TOTAL din care: 9.924.87216.193.7506.268.878

1 Venituri nregistrate n avans9.229.21015.872.0666.642.856

2 Diferene de conversie 695.023321.684- 373.339

3 Decontri din operaiunii n curs de calificare639- 639

TOTAL PASIV64.508.96599.887.86335.378.898

A. Activul patrimonial al societii prezint o cretere la 31.12.2010 fa de 31.12.2009 de 35.378.898 mii lei, format din:

Descretere la:

Active imobilizante 257.872 mii lei

Creterea la :

Active circulante 34.698.355 mii lei

Conturi de regularizare 938.415 mii lei

La active imobilizante descreterea de 257.872 mii lei este determinat de:

Creterea la:

Imobilizri necorporale 25.180 mii lei

Imobilizri corporale 3.219.752 mii lei

Descreterea la:

Imobilizri financiare (prin lichidarea depozitelor n valut) 3.502.804 mii lei

Evoluia activelor imobilizante la valoarea de intrare la 31.12.2010 comparativ cu 31.12.2009 este prezentat n tabelul anterior din care rezult o cretere per solid de 591.605 mii lei, soldul acestora la 31.12.2009 nsumnd 16.929.031 mii lei din care:

128.678 mii lei imobilizante necorporale;

11.564.434 mii lei imobilizri corporale;

3.444.864 mii lei la imobilizri corporale n curs;

1.791.055 mii lei la imobilizri financiare, respectiv: 1.230.526 mii lei titluri de participare, 18.363 mii lei depozite i 542.166 mii lei garanii.

Amortizare pentru deprecierea activelor prezentat n tabelul anterior s-a calculat dup metoda liniar, respectndu-se cotele de amortizare pe categorii de imobilizri prevzute de Legea Nr. 15/1994 privind amortizarea capitalului imobilizat n active corporale i necorporale i a Normelor metodologice de aplicare a acesteia.

Amortizarea cumulat la 31 decembrie 2010 este de 1.974.284 mii lei din care cea inclus pe cheltuielile anului 2009 nsumeaz 1.176.243 mii lei.

La active circulante creterea de 34.698.355 mii lei, s-a nregistrat la:

stocuri 13.885.959 mii lei

creane 14.336.168 mii lei

disponibiliti bneti 6.476.228 mii lei

Creterea stocurilor cu 13.885.959 mii lei s-a nregistrat la

Producia neterminat pentru GSM 9.817.163 mii lei

Produse finite: stlpi, schelete pentru GSM 1.714.991 mii lei

Marfa import GEYER i GEPOWER 3.556.564 mii lei

Stocurile de materii i materiale au sczut cu 1.202.759 mii lei

Stocurile la 31 decembrie 2010, evaluate la nivelul preurilor de aprovizionare, nsumeaz 34.308.579 mii lei din care:

Materii i materiale 6.166.935 mii lei

Producie neterminat 16.620.869 mii lei

Produse finite 2.597.858 mii lei

Mrfuri 8.884.804 mii lei

Ambalaje 38.113 mii lei

Rotaia stocurilor calculat ca raport ntre cifra de afaceri i total stocuri a fost la 31.12.2010 de 4.56 rotaii fa de 4.40 rotaii la 31.12.2009. viteza de rotaie a stocurilor calculat ca raport ntre stocuri de afaceri s-a accelerat la 31.12.2010 la 65.22 zile fa de 83.02 zile la 31.12.2009.

Creterea creanelor cu 14.336.168 mii lei s-a nregistrat astfel:

La clieni 18.250.568 mii lei i alte creane 1.350363 mii lei.

La furnizori-debitori a avut loc o diminuare de 5.264.763 mii lei.

Creanele la 31.12.2010 nsumeaz 39.112.649 mii lei din care:

Furnizori debitori total 2.554.569 mii lei din care:

Interni 2.511.364 mii lei;

Externi 43.205 mii lei;

Clieni total 33.000.055 mii lei, din care:

Interni 32.084.542 mii lei;

Externi 915.513 mii lei;

Debitori diveri 3.442.480 mii lei;

TVA de recuperat 97.680 mii lei;

Alte creane 17.865 mii lei;

Situaia creanelor pe structur i vechimi este prezentat n urmtorul tabel din care rezult c, ponderea o dein creanele sub 30 de zile, respectiv 46.1% creanele ntre 30-60 zile, respectiv 22.0% i creanele peste un an 14

SITUAIA CREANELOR

Felul creaneiSOLD LA 31.12.2010DIN CARE (ZILE)

0-3030-9090-180180-365Peste 1 an

Furnizori debitori 2.554.569765.2511.154.799219.539155.812259.168

Intern 2.511.364723.7281.154.667219.539154.262259.168

Extern 43.20541.523132-1.550-

Clieni 33.000.05515.890.2627.229.4633.319.6722.827.3893.733.269

Intern 32.084.54215.583.0166.961.6923.2397262.739.7093.560.399

Extern 915.513307.246267.77179.94687.680172.870

Debitori diveri 3.442.4801.251.850210.590304.878183.0151.492.147

TVA de rec.97.68097.680----

Alte creane 17.86517.865----

TOTAL 39.112.64918.022.9088.594.8523.844.0893.166.2165.484.584

Creanele cu o vechime mai mare de 1 an nsumeaz 5.484.584 mii lei din care:

Furnizori debitori interni 259.168 mii lei

Clieni interni 3.560.399 mii lei

Clieni externi 172.870 mii lei

Debitori diveri 1.492.147 mii lei

Debitorii diveri reprezint 27.2% din totalul creanelor din anul 2009, ceea ce denot c nu s-a urmrit ndeaproape lichidarea acestora n special ncasarea dividendelor datorate societii din anii precedeni.

Perioada de recuperare a creanelor de la clieni calculat ca raport ntre total clieni i cifra de afaceri a crescut 31.12.2010 la 62.7 zile fa de 59.95 zile la 31.12 2009.

Perioada de recuperare a creanelor calculat ca raport ntre creanele i cifra de afaceri a sczut la 31.12.2010 la 74.35 zile fa de 100.7 zile la 31.12.2009.

Creterea disponibilitilor bneti cu 6.476.228 mii lei s-a nregistrat la:

Conturi la bnci n lei 5.962.702 mii lei

Conturi la bnci n devize 308.669 mii lei

Casa n lei 13.033 mii lei

Casa n devize 12.702 mii lei

Alte valori 179.122 mii lei

Disponibilitile bneti la 31.12.2010 nsumeaz 10.419.110 mii lei, din care:

Conturi la bnci n lei 5.962.702 mii lei

Conturi la bnci n devize 3.803.171 mii lei

Casa n lei 60.110 mii lei

Casa n devize 19.893 mii lei

Alte valori 573.234 mii lei

Creterea la conturile de regularizare n sum de 938.415 mii lei s-a nregistrat la cheltuielile n avans 744.111 mii lei i la diferene de conversie 194.304 mii lei.

Soldul conturilor de regularizare la 31.12.2010 nsumeaz 1.059.778 mii lei, din care:

Cheltuielile nregistrate n avans, respectiv restul cheltuielilor aferente veniturilor nencasate din vnzarea unor apartamente vndute salariailor 747.597 mii lei

Diferene de conversie 312.181 mii lei

Rotaia activelor, calculat ca raport ntre cifra de afaceri i activele totale, a fost la 31.12.2010 de 1.92 rotaii fa de 1.39 rotaii la 31.12.2009.

B. Pasivul patrimonial conform tabelului pentru Pasiv, prezint o cretere identic cu activul patrimonial de 35.378.898 mii lei din care:

La capitaluri proprii 8.962.137 mii lei;

La datori totale 20.147.883 mii lei; La conturi de regularizare 6.268.878 mii lei;Creterea capitalurilor proprii a cror evoluie este prezentat n tabelul urmtor, cu suma de 8.962.168 mii lei.

EVOLUIA CAPITALURILOR PROPRII

NR. crt Specificaia 31.12.2009Cretere Diminuare 31.12.2010

1Capital social3.274.609--3.274.669

2Prime de aport15.016.587--15.016.587

3Rezerve 883.090298.082-1.181.172

4Rezultatul exerc.8.039.2843.512.818-11.552.102

5Repartizare profit- 8.039.284- 3.512.818-- 11.552.102

6Fonduri11.837.7928.664.0762120.501.847

TOTAL31.012.0788.962.158-39.974.215

Capitalurile proprii la 31.12.2010 nsumeaz: 39.974.215 mii lei, din care:

Capital social 3.274.609 mii lei

Prime legate de capital 15.016.587 mii lei

Rezerve 1.181.172 mii lei

Fonduri 20.501.847 mii lei

Capitalul social nu s-a modificat n cursul anului 2010, soldul la 31.12.2010 fiind de: 3.274.609 mii lei. Capitalul social repartizat pe acionari s-a modificat n cursul anului 2010. Capitalul social este format din 108.961$ reprezentnd 833.334 mii lei i 2.441.275 mii lei.

Solvabilitatea patrimonial care reprezint n gradul n care unitile patrimoniale pot face fa obligaiilor de plat, calculat ca raport ntre capitaluri proprii i total pasiv, a fost la 31.12.2010 de 40.02% fa de 48.07% la 31.12.2009.

Provizioanele pentru riscuri i cheltuieli, au soldul la 31.12.2010 este de 455.392 mii lei, din care:

Provizioane deductibile fiscal, reprezentnd garanii acordate clienilor mai vechi de anul 2009 430.471 mii lei i n anul 2010 10.986 mii lei, total: 441.167 mii lei;

Provizioane nedeductibile fiscal, reprezentnd sume n litigiu 2.450 mii lei i alte provizioane 11.775 mii lei, mai vechi de anul 2009 14.225 mii lei;

La datorii totale s-a nregistrat o cretere de 21.303.093 mii lei, format din:

Creterea:

Credite bancare 10.381.211 mii lei;

Furnizorilor 9.694.052 mii lei;

Altor datorii 1.679.222 mii lei;

i descreterea la:

Clieni creditori 1.606.602 mii lei;

Soldul datoriilor la 31.12.2010 este de: 43.264.506 mii lei, din care:

mprumuturi i datorii asimilate 11.958.629 mii lei;

Furnizori, total

Interni 20.358.353 mii lei

Externi 1.583.366 mii lei

Clieni-creditori, total 74.264 mii lei

Alte datorii total 9.289.894 mii lei;

Datoriile din anul 2009 i mai vechi reprezint 5.4% din totalul datoriilor, nsumeaz 2.419.131 mii. Datoriile totale pe structura i vechime sunt reprezentate, n tabelul urmtor, din care rezult c ponderea o dein datoriile sub 30 de zile, respectiv 70.02% datoriile ntre 30-60 zile respectiv 14.74% i de peste 1 an 7.20%.

Felul creaneiSOLD LA 31.12.2010DIN CARE (ZILE)

0-3030-9090-180180-365Peste 1 an

Furnizori 21.941.71910.555.4876.370.2292.342.7541.580.5631.092.686

Intern 20.358.35310.304.7245.548.4092.171.7461.567.858765.616

Extern 1.583.366250.763821.820171.00812.705327.070

Clieni debitori74.26421.202---53.062

Intern 74.26421.202---53.062

Extern ------

mprumuturi 11.958.629-11.958.629---

Alte datorii9.289.8946.600.322949.207260.191206.7911.273.383

TOTAL 43.264.50617.177.01119.278.0652.602.9451.787.3542.419.131

Datoriile totale pe structur i vechime sunt prezentate n tabelul anterior, din care rezult c ponderea o dein datoriile ntre 30-90 zile- 44.56% i datoriile sub 30 de zile 39.70%.

Datoriile din anul 2009 i mai vechi nsumeaz 2.419.131 mii lei, respectiv 5.4% din totalul datoriilor. Lichiditatea global (general) care reflect posibilitatea componentelor patrimoniale curente de a se transforma ntr-un termen scurt n lichiditi pentru a satisface obligaiile de plat exigibile ale societii, a fost la 31.12.2010 de 1.94 fa de 2.12 la 31.12.2009. Lichiditatea redus (intermediar) calculat ca raport ntre totalul activelor circulante minus stocuri i datorii curente a fost de 1.14 fat de 1.24.

Lichiditatea imediat calculat ca raport ntre trezorerie i datorii curente a fost de 0.24 fa de 0.17. Gradul de ndatorare (raport dintre datorii i total activ) a fost la 31.12.2010 de 43.31% fa de 35.83% la 31.12.2009. Perioada de rambursare a datoriilor calculat ca raport ntre obligaii i cifra de afaceri a fost la 31.12.2010 de 82.24 zile fa de 93.97 zile la 31.12.2009. La conturi de regularizare s-a nregistrat o cretere de 6.268.878 mii lei format din creterea, n sum de 6.642.856 mii lei la venituri nregistrate n avans primite de la G.S.M i descreterea de 373.339 mii lei la diferene de conversie.

Soldul la conturile de regularizare la 31.12.2010 nsumeaz 16.193.750 mii lei.

Contul de profit i pierdere

Nr. crtDENUMIREA INDICATORILORAnul 2009Anul 2010Indici (%)

B.V.CrealizriRealizri 2010Realizri 2010

2009B.V.C 2010

1.Venituri totale (A+B+C) din care:101.720.095192.339.000212.003.931208.4110.2

AVenituri din exploatare total din care:

Cifra de afaceri

Producia stocat

Alte venituri + venituri din provizioane 98.442.165

89.792.897

8.149.187

500.081190.506.000

184.295.000

6.211.000

-207.427.286

192.006.554

14.637.080

783.652210.7

213.8

179.6

167.3108.9

104.2

253.7

-

BVenituri financiare total din care:

Venituri din dobnzi

Venituri din dividende

Venituri di diferene de curs + alte venituri financiare 3.191.249

666.745

1.172.543

1.351.9611.833.000

-

1.833.000

- 4.232.246

807.460

1.811.958

1.612.828132.6

121.1

154.5

119.3

230.9

-

98.9

-

CVenituri excepionale total din care:

Venituri din operaii de capital

Alte venituri excepionale 86.681

42.891

43.790-

-

-

344.399

342.221

2.178397.3

797.9

5.0-

-

-

2.Cheltuieli totale (D+E+F) din care:90.656.258179.536.000198.565.062219.0110.3

DCheltuieli de exploatare - total din care:

Costul mrfurilor vndute

Materii prime i materiale consumabile

Cheltuieli cu energia i apa

Alte cheltuieli materiale

Lucrri i servicii executate la teri

Impozite, taxe i vrsminte asimilate

Cheltuieli cu renumeraiile personalului

Cheltuieli privind asig. i protecia soc.

Amortizri i provizioane

Alte cheltuieli 86.634.288

21.265.237

15.285.198

853.152

558.810

35.387.288

124.120

9.521.285

3.104.007

535.191

-

174.536.000

36.748.000

35.945.000

1.349.000

150.000

74.831.000

245.000

16.437.000

5.895.000

1.050.000

1.850.000

192.565.400

40.982.192

42.040.098

1.318.360

784.272

81.437.088

1.552.698

17.231.995

6.165.557

1.176.243

907 222.4

192.7

275.0

154.5

140.3

230.1

1.250.9

181.0

198.6

219.8

-110.4

111.5

116.9

97.7

522.8

108.8

633.7

104.8

104.6

112.0

0.05

ECheltuieli financiare total din care:

Cheltuieli cu dobnzile

Cheltuieli cu dif. de curs + alte cheltuieli financiare3.538.709

2.751.299

787.4105.149.000

5.149.000

-5.494.758

4.941.758

543.121155.0

179.6

69.0101.2

91.2

-

FCheltuieli excepionale total din care:

Cheltuieli cu amenzi i penaliti

Cheltuieli cu sponsorizarea

Cheltuieli cu operaii de capital483.261

432.096

18.713

31.816

-

-

-

-390.783

114.899

98.258

177.62680.9

26.9

525.1

558.3-

-

-

-

3.Rezultatul brut al exerc. din care:

Rezultatul exploatrii

Rezultatul financiar

Rezultatul excepional11.063.837

11.807.877

-347.460

-396.58012.384.000

15.970.000

-3.586.000

-13.438.869

14.737.886

-1.252.633

-46.384121.5

124.8

360.5

11.7108.5

92.3

34.9

-

4.Impozit pe profit3.024.5521.857.6001.886.76762.4101.6

5.Profit net total din care:

Rezerve legale

Fonduri

Dividende

Participare sal 8.039.552

166.667

5.117.202

1.180.892

1.574.52310.526.400

-

6.842.160

1.578.960

2.105.28011.552.102

-

8.664.076

577.605

2.310.420143.7

-

146.7

146.7

146.7

109.7

-

126.6

Cifra de afaceri realizat n anul 2010 a fost de 192.006.554 mii lei. Cifra de afaceri realizat n anul 2010 este cu 52.1 mai mare dect cea nregistrat n anul 2009.

n cifra de afaceri total a anului 2010 producia vndut reprezint 143.655.189 mii lei, respectiv 74.8%, iar vnzrile de mrfuri 48.351.365% mii lei, respectiv 25.2%. n anul 2010 ponderea exportului n totalul cifrei de afaceri a fost de 7.3% comparativ cu 16.2% n anul 2009. Veniturile totale n anul 2010 au fost cu 19.644.931 mii lei mai mari fa de nivelul prevzut prin B.V.C rectificat, iar cheltuielile totale au depit nivelul prevzut prin B.V.C cu 18.154.400 mii lei, rezultnd o cretere a profitului brut cu 1.054.869 mii lei. n cadrul cheltuielilor totale cele aferente exploatrii reprezint 97.04%. Structura cheltuielilor de exploatare se prezint astfel:

Nr. crtFelul cheltuielilorAnul 2009Anul 2010

B.V.CRealizri

1Cheltuieli de exploatare-total din care:100100100

2 Costul mrfurilor vndute 24.521.121.3

3 Materii prime i materiale consumabile17.620.621.8

4 Cheltuieli cu energia i apa1.00.80.7

5 Alte cheltuieli materiale0.60.10.4

6 Lucrri i servicii executate de teri 40.942.942.3

7 Impozite, taxe i vrsminte asimilate0.10.10.8

8 Cheltuieli cu renumeraiile personalului11.09.48.9

9 Cheltuieli cu asig. i protecia social 3.63.43.2

10 Amortizare+provizioane0.70.60.6

11 Alte cheltuieli-1.0-

Din datele prezentate rezult c ponderea cea mai mare n cheltuielile de exploatare o dein cheltuielile cu lucrrile i serviciile executate de teri, situaie determinat de calitatea de antreprenor general a societii n executarea contractelor pentru lucrrile la operatorii GSM.

Cheltuielile cu remuneraiile personalului s-au redus ca pondere cu 0.5% fa de BVC, iar cheltuielile cu asigurrile i protecia social cu 0.2% n situaia n care n mrime absolut aceste cheltuieli au crescut pe seama numrului de salariai i a indexrii salariilor cu o medie de 30% pe ntreg an. Din veniturile financiare totale ale anului 2010 de 4.232.246 mii lei, veniturile din dividende reprezint 1.811.958 mii lei, din diferene favorabile de curs valutar i alte venituri financiare 1.612.828 mii lei, iar 807.460 mii lei venituri din dobnzi. Cheltuielile financiare ale anului 2010 n sum de 5.484.879 mii lei au fost formate din cheltuieli cu dobnzile 4.941.758 mii lei i cheltuieli din diferene nefavorabile de curs valutar i alte cheltuieli financiare 543.121 mii lei n anul 2010 s-a nregistrat un rezultat excepional negativ de 46.384 mii lei.

n anul 2010 societatea a nregistrat un profit brut de 13.438.869 mii lei, echivalentul a 1.227.182 USD la cursul de 18.951 31.12.2010. Profitul net al anului 2010 a fost de 11.552.102 mii lei fa de 10.526.400 mii lei ct a fost prevzut prin BVC rectificat, nregistrndu-se o cretere cu 1.025.702 respectiv de 9.7%.

Profitul net, conform prevederilor saturate, s-a propus a fi repartizat astfel:

Surse proprii de finanare 8.664.076 mii lei

Cota managerului din profitul net + fond de participare a salariailor la profit 2.310.420 mii lei

Dividende de pltit 577.605 mii lei

Pe baza datelor din bilan i contul de profit i pierdere s-au stabilit urmtoarele rate de rentabilitate:

Rata profitului (RP)

Rata rentabilitii activelor (ROA)ROA =

Rata rentabilitii financiare (ROE)

Se constat c rata profitului i rata rentabiliti activelor s-au redus n anul 2010 fa de anul 2009, ca urmare a creterii ponderi cifrei de afaceri aferent lucrrilor la care firma a fost antreprenor general, la care rata brut de profit a fost cuprins ntre 5 i 7%.

Rata rentabiliti financiare a nregistrat o cretere fa de anul 2009, ca urmare a creterii mai rapide a profitului net fa de capitalul propriu. Complementar indicatorilor menionai se mai poate determina rata de acoperire a dobnzilor, nregistrndu-se valorile de 5.02 n anul 2009 i 3.72 n anul 2010 ca urmare a creterii mai rapide a cheltuielilor cu dobnzile.

3.4 Impozite i taxe

1. Obligaii fa de bugetul de stat