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Capex CAPital EXpenditures (CAPEX o capex o inversiones en bienes de capitales) son inversiones de capital que crean beneficios. Un CAPEX se ejecuta cuando un negocio invierte en la compra de un activo fijo o para añadir valor a un activo existente con una vida útil que se extiende más allá del año imponible. Los CAPEX son utilizados por una compañía para adquirir o mejorar los activos fijos tales como equipamientos, propiedades o edificios industriales. En contabilidad, los CAPEX se incluyen en una cuenta de activos (capitalización) incrementando el valor base del activo (el costo o valor de un activo ajustado por motivos impositivos). A fines impositivos, los CAPEX son costos que no pueden ser deducidos en el año en el cual son efectuados y deben ser capitalizados. La regla general es que, si la propiedad adquirida tiene una vida útil mayor del año imponible, el costo debe ser capitalizado. Los desembolsos relacionados con los CAPEX se amortizan o deprecian a lo largo de la vida útil del activo en cuestión. Tal y como se ha explicado anteriormente, los CAPEX crean o aumentan la base del activo o propiedad, la cual una vez ajustada, determinará la base impositiva en caso de venta o transferencia. Generalmente se realizan para: 1. Solucionar problemas con un activo que existían antes de su adquisición. 2. Preparar un activo para utilizarlo en un negocio. 3. Incluir los costos legales de establecer o mantener los derechos de propiedad sobre un determinado activo. 4. Incluir la restauración de una propiedad o la adaptación a un uso nuevo. 5. Comenzar un nuevo negocio. Una pregunta común es cuándo deben ciertos costos ser capitalizados y cuándo gastados. Los costos que son gastos aparecen simplemente en el balance como costos de un mes en particular; los costos que serán capitalizados sin embargo, aparecen como amortización a lo largo de varios años. CAPEX (capital expenditures) o gastos de capital es la cantidad que se gasta para adquirir o mejorar los activos productivos (tales como edificios, maquinaria y equipos, vehículos) con el fin de aumentar la capacidad o eficiencia de una empresa. El CAPEX de una empresa dependerá de la industria en la que opere. Algunas de las industrias más intensivas en CAPEX incluyen petróleo, telecomunicaciones y servicios públicos. En términos de contabilidad, un gasto se considera como CAPEX cuando el activo o la

Capex y Opex

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se habla sobre los costos principales en la evaluaicon de proyectos que consisten en el capex y opex.

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Page 1: Capex y Opex

CapexCAPital EXpenditures (CAPEX o capex o inversiones en bienes de capitales) son inversiones de capital que crean beneficios. Un CAPEX se ejecuta

cuando un negocio invierte en la compra de un activo fijo o para añadir valor a un activo existente con una vida útil que se extiende más allá del año

imponible. Los CAPEX son utilizados por una compañía para adquirir o mejorar los activos fijos tales como equipamientos, propiedades o edificios

industriales. En contabilidad, los CAPEX se incluyen en una cuenta de activos (capitalización) incrementando el valor base del activo (el costo o valor de

un activo ajustado por motivos impositivos).

A fines impositivos, los CAPEX son costos que no pueden ser deducidos en el año en el cual son efectuados y deben ser capitalizados. La regla general

es que, si la propiedad adquirida tiene una vida útil mayor del año imponible, el costo debe ser capitalizado. Los desembolsos relacionados con los

CAPEX se amortizan o deprecian a lo largo de la vida útil del activo en cuestión. Tal y como se ha explicado anteriormente, los CAPEX crean o aumentan

la base del activo o propiedad, la cual una vez ajustada, determinará la base impositiva en caso de venta o transferencia.

Generalmente se realizan para:

1. Solucionar problemas con un activo que existían antes de su adquisición.

2. Preparar un activo para utilizarlo en un negocio.

3. Incluir los costos legales de establecer o mantener los derechos de propiedad sobre un determinado activo.

4. Incluir la restauración de una propiedad o la adaptación a un uso nuevo.

5. Comenzar un nuevo negocio.

Una pregunta común es cuándo deben ciertos costos ser capitalizados y cuándo gastados. Los costos que son gastos aparecen simplemente en el

balance como costos de un mes en particular; los costos que serán capitalizados sin embargo, aparecen como amortización a lo largo de varios años.

CAPEX (capital expenditures) o gastos de capital es la cantidad que se gasta para adquirir o mejorar los activos productivos (tales como edificios, maquinaria y equipos, vehículos) con el fin de aumentar la capacidad o eficiencia de una empresa.El CAPEX de una empresa dependerá de la industria en la que opere. Algunas de las industrias más intensivas en CAPEX incluyen petróleo, telecomunicaciones y servicios públicos. En términos de contabilidad, un gasto se considera como CAPEX cuando el activo o la inversión realizada mejora la capacidad productiva o aumenta la vida útil de un activo productivo ya existente. Se refiere así a un gasto que será capitalizado en el activo, y será distribuido durante la vida útil del activo mediante su amortización.

CAPEX es la abreviatura de la expresión Inglés Capital Expenditure (en español, capex o gastos de capital) y es la cantidad de dinero gastado en la adquisición (o mejora) de los bienes de capital de una empresa en particular. El CAPEX es por lo tanto la cantidad de inversiones en equipos e instalaciones con el fin de mantener la producción de un producto o servicio o para mantener funcionando un negocio o un sistema particular. Por el contrario, el OPEX, se refiere a los costos asociados con el mantenimiento de equipos y

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gastos de consumibles y otros gastos de funcionamiento necesarios para la producción y el funcionamiento de del negocio o del sistema. Por ejemplo, la compra de una máquina es CAPEX, mientras que el costo de mantenimiento es OPEX.

A menudo, y por diversos motivos, las empresas se encuentran en necesidad de cambiar CAPEX por OPEX y viceversa. Una forma de reducir los gastos de capital por contrapartida de OPEX es el uso de la subcontratación y el alquiler de equipos e instalaciones. Las ventajas más evidentes de este cambio es el aumento de la flexibilidad de los costes y la reducción de las necesidades de financiación (que son ahora más borrosa con el tiempo). Una desventaja puede ser aumento de los costes.

Capex, or capital expenditure, is a business expense incurred to create future benefit (i.e., acquisition of assets that will have a useful life beyond the tax year). For example, a business might buy new assets, like buildings, machinery, or equipment, or it might upgrade existing facilities so their value as an asset increases.

Capital expenditures include acquiring fixed assets (tangible, e.g. machinery or intangible e.g. patents), fixing problems with an asset, preparing an asset to be used in business, restoring property so that value is added, or adapting it to a new or different use.

CAPEX es la abreviatura de la expresión Inglés Capital Expenditure (en español, capex o gastos de capital) y es la cantidad de dinero gastado en la adquisición (o mejora) de los bienes de capital de una empresa en particular. El CAPEX es por lo tanto la cantidad de inversiones en equipos e instalaciones con el fin de mantener la producción de un producto o servicio o para mantener funcionando un negocio o un sistema particular.

Los CAPEX (capital expenditures), hace referencia son inversiones de capital que generan beneficio para la compañía. Se utilizan en la compra o mejora de activos no corrientes, como podrían ser: maquinaria, inmuebles, fábricas, etc. Como el periodo de permanencia de estos elementos patrimoniales es superior al ejercicio fiscal, se amortizarán durante el período que dure su vida útil.

CAPEX (Capital Expenditures o inversiones en capital) son las inversiones realizadas por una empresa para mejorar

el negocio. Suelen utilizarse para adquirir activos fijos, mantenimiento de activos existentes, nuevo equipamiento, etc.

Page 3: Capex y Opex

Los desembolsos relacionados con el CAPEX son amortizados o depreciados a lo largo de la vida útil del activo en

cuestión.

Las empresas maduras normalmente tienen menos necesidades de inversión en capital. Sin embargo, las empresas

tecnológicas en expansión suelen dedicar gran parte de su beneficio a nuevas inversiones(servidores, centros de

procesamiento de datos, equipos de red, etc.)

Opex Operating Expenses, es un costo continuo para el funcionamiento de un producto, negocio o sistema. Su contraparte, un gasto de capital (CAPEX), es el costo de desarrollar o proveer partes no consumibles para el producto o sistema. Por ejemplo, la compra de una fotocopiadora implica CAPEX, y los costos de papel, tóner, energía y mantenimiento anual representa OPEX. Para sistemas más grandes, como las empresas, OPEX también pueden incluir el costo de los trabajadores y de los gastos de las instalaciones tales como alquiler y servicios públicos.

On the other hand, those expenditures required for the day-to-day functioning of the business, like wages, utilities, maintenance, and repairs, fall under the category of Opex, or operational expenditure. Opex is the money the business spends in order to turn inventory into throughput. Operating expenses also include depreciation of plants and machinery which are used in the production process.

Operating expenditures include license fees, maintenance and repairs, advertising, office expenses, supplies, attorney fees and legal fees, utilities such as telephone,insurance, property management, property taxes, travel and vehicle expenses, leasing commissions, salary and wages, raw materials.

Por el contrario, el OPEX, se refiere a los costos asociados con el mantenimiento de equipos y gastos de consumibles y otros gastos de funcionamiento necesarios para la producción y el funcionamiento del negocio o del sistema. Por ejemplo, la compra de una máquina es CAPEX, mientras que el costo de mantenimiento es OPEX.

An operating expense, operating expenditure, operational expense,operational expenditure or OPEX is an ongoing cost for running a

product, business, or system.[1] Its counterpart, a capital expenditure(CAPEX), is the cost of developing or providing non-consumable parts for the product

or system. For example, the purchase of a photocopierinvolves CAPEX, and the annual paper, toner, power and maintenance costs represents OPEX.[2] For larger systems like businesses, OPEX may also include the cost of workers and facility expenses such as rent and utilities.

Page 4: Capex y Opex

In business, an operating expense is a day-to-day expense such as salesand administration, or research & development, as opposed to production, costs,

and pricing. In short, this is the money the business spends in order to turn inventory into throughput.

On an income statement, "operating expenses" is the sum of a business's operating expenses for a period of time, such as a month or year.

In throughput accounting, the cost accounting aspect of the theory of constraints (TOC), operating expense is themoney spent

turning inventory into throughput.[3] In TOC, operating expense is limited to costs that vary strictly with the quantity produced, like raw materials and

purchased components. Everything else is a fixed cost, including labour (unless there is a regular and significant chance that workers will not work a full-

time week when they report on their first day).

In a real estate context, operating expenses include costs associated with the operation and maintenance of an income-producing property.

Operating expenses include:

accounting expenses

license fees

maintenance and repairs, such as snow removal, trash removal, janitorial service, pest control, and lawn care

advertising

office expenses

supplies

attorney fees and legal fees

utilities, such as telephone

insurance

property management, including a resident manager

property taxes

travel and vehicle expenses

Travel expenses are defined as those incurred in the event of travel required for professional purposes.

For this purpose, “travel” is defined as the simultaneous absence from the residence and from the regular place of employment. It is prompted by

professional or company purposes and likely does not concern the traveller’s private life, or concerns it only to a small degree. Travel expenses

include travel costs and fares, accommodation expenses, and so-called additional expenses for meals. For the self-employed

(contractorsand freelancers), the expenses constitute business expenses.

leasing commissions

Page 5: Capex y Opex

salary and wages

Como contrapartida a los CAPEX, encontramos a los OPEX. Los OPEX (operational expenditure) son los gastos incurridos en el

lanzamiento de un producto, un negocio o una empresa. Serían los gastos del día a día en los que incurre la compañía, que irían desde

los gastos por ventas, administración, mantenimiento, producción, hasta los de publicidad, salarios, materia prima o suministros, entre

otros. En definitiva, serían la suma de gastos operativos en la cuenta de pérdidas y ganancias de una empresa.

Comparison chart

Capex Opex

Definition

Capital expenditures are expenditures creating future benefits. A capital expenditure is incurred when a business spends money either to buy fixed assets or to add to the value of an existing asset with a useful life that extends beyond the tax year.

OpEx (Operational expenditure) refers to expenses incurred in the course of ordinary business, such as sales, general and administrative expenses (and excluding cost of goods sold - or COGS, taxes, depreciation and interest).

Also known as

Capital Expenditure, Capital Expense Operating Expense, Operating Expenditure, Revenue Expenditure

Page 6: Capex y Opex

Capex Opex

Accounting treatment

Cannot be fully deducted in the period when they were incurred. Tangible assets are depreciated and intangible assets are amortized over time.

Operating expenses are fully deducted in the accounting period during which they were incurred.

In throughput accounting

Money spent on inventory falls under capex. The money spent turning inventory into throughput is opex.

In real estateCosts incurred for buying the income producing property.

Costs associated with the operation and maintenance of an income producing property.

ExamplesBuying machinery and other equipment, acquiring intellectual property assets like patents.

Wages, maintenance and repair of machinery, utilities, rent, SG&A expenses

Accounting for Capex and Opex

The crux of the matter lies in the way these expenditures are accounted for in an income statement.

Since capital expenses acquire assets that have a useful life beyond the tax year, these expenses cannot be fully deducted in the year in which they are incurred. Instead, they are capitalized and either amortized   or   depreciated  over the life of the asset. Intangible assets like intellectual property (e.g. patents) are amortized and tangible assets like equipment are depreciated over their lifespan.

Operating expenditure, on the other hand, can be fully deducted. "Deducted" means subtracted from the revenue when calculating the profit/loss of the business. Most companies are taxed on the profit that they make; so what expenses you deduct impacts your tax bill.

Page 7: Capex y Opex

What is preferred: Capex or Opex?

From an income tax perspectives, businesses typically prefer OpEx to CapEx. For example, rather than buy laptops and computers outright for $800 apiece, a business may prefer to lease it from a vendor for $300 apiece for 3 years. This is because buying equipment is a capital expense. So even though the company pays $800 upfront for the equipment, it can only deduct about $250 as an expense in that year.

On the other hand, the entire amount of $300 paid to the vendor for leasing is operating expense because it was incurred as part of the day-to-day business operations. The company can, therefore, rightfully deduct the cash it spent that year.

The advantage of being able to deduct expenses is that it reduces income tax, which is levied on net income. Another advantage is the time value of money i.e. if your cost of capital is 5% then saving $100 in taxes this year is better than saving $104 in taxes next year.

However, tax may not be the only consideration. If a public company wants to boost its earnings and book value, it may opt to make a capital expense and only deduct a small portion of it as an expense. This will result in a higher value of assets on its balance sheet as well as a higher net income that it can report to investors.

Capex and Cash Flow

Investors often look not only at the revenue and net income of a company, but also at the cash flow. The reported profit, or net income, can be "manipulated" via accounting techniques and hence the idiom "Income is opinion but cash is fact." Operating expenses directly reduce the Operating Cash Flow (OCF) of the company. Capex does not figure in the calculation of OCF but capital expenditures reduce the Free Cash Flow (FCF) of the company. Some investors treat FCF as a "litmus test" and do not invest in companies that are losing money, i.e. have a negative FCF.

Antes de empezar con el ejemplo es necesario conocer estos conceptos:

Valor terminal: es el valor actual que supuestamente tendría la empresa al finalizar la valoración, se estima

con el último flujo de caja descontado y una tasa de crecimiento hipotética constante.

Fondo de maniobra (Working capital): es la capacidad de generar liquidez para cumplir con las obligaciones

a corto plazo, lo ideal es que el resultado del working capital sea positivo, pero en algunos sectores como los

Page 8: Capex y Opex

supermercados o tiendas de modas generalmente el working capital es negativo esto es debido a que se

financian pagando lo más tarde posible a los proveedores y cobran muy pronto a los clientes.

 CAPEX: son las inversiones que realiza la empresa para generar beneficios, por ejemplo con motivo de

incremento en la producción de ropa se compra una nueva maquinaria.----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

Otra herramienta complementaria es el Plazo de Recuperación (Pay-Back),

que determina el tiempo que se tarda en recuperar la inversión inicial mediante los flujos de caja futuros o descontados generados por

el proyecto.

Es decir se debe elegir el proyecto que recupera la inversión en el menor tiempo posible.

Existen tres tipos de Pay-Back:

1. Pay-Back con cash flow uniforme

Al tener un flujo de caja uniforme durante la vida del proyecto, el Pay-back se calcula dividiendo la inversión inicial con el flujo de caja

uniforme.

Ejemplo:

Se ha desembolsado en un Proyecto 150 mil y ha generado un flujo de caja de 50 mil durante cinco años.

Page 9: Capex y Opex

La inversión se recuperaría en tres años.

.2 Pay-Back con cash flow no uniforme

En este caso se calcula el Pay-back sumando los flujos de caja hasta que se aproxime a la inversión inicial.

Ejemplos:

Proyecto A:

Si sumamos los flujos de caja del año 1 hasta el año 3 nos da un importe de 450 mil, la inversión inicial es de 600 mil así que faltaría

150 mil para completar los 600 mil, entonces dividimos 150 mil entre el flujo de caja del año 4, el resultado lo convertimos a meses

multiplicándolo por 12 meses.

Page 10: Capex y Opex

La inversión se recuperaría en 3 años, 7 meses y 6 días.

Los días se calculan con la regla de tres simples: 0.2 x 365 días/12 meses.

=150/250=0.6*12(para converitr en meses)=7.2- luego 0.2*365/12=6.0833 dias

Se recuperra en 3 años 7 meses y 6 dias.

Proyecto B:

Sumamos los flujos de caja del año 1 y el año 2 nos da un importe de 700 mil, la inversión inicial es de 1 millón así que faltaría 300 mil

para completar el millón, entonces dividimos 300 mil entre el flujo de caja del año 3, el resultado lo convertimos a meses

multiplicándolo por 12 meses.

La inversión se recuperaría en 2 años y 8 meses.

=300/450*12= 8 meses.

3. Pay-Back con cash flow descontado

En este caso aplicamos una tasa de descuento a los flujos de caja para traerlos a su valor actual.

Con el ejemplo anterior:

Page 11: Capex y Opex

 Proyecto A:

Sumamos los flujos de caja descontados del año 1 hasta el año 4 nos da un importe de 535 892 mil, la inversión inicial es de 600 mil

así que faltaría 64 108 mil para completar los 600 mil, entonces dividimos 64 108 mil entre el flujo de caja descontado del año 5.

=535 892 mil. Para llegar a 600,000 falta 64 892 mil/186.276*12= 4.13 +4 meses+ 0.13*365/12= 3.9 = 4 días.

La inversión se recuperaría en 4 años, 4 meses y 4 días.

Proyecto B:

Sumamos los flujos de caja descontados del año 1 hasta el año 3 nos da un importe de 941 397 mil, la inversión inicial es de un millón

así que faltaría 58 603 mil para completar el millón, entonces dividimos 58 603 mil entre el flujo de caja descontado del año 4.

La inversión se recuperaría en 3 años, 2 meses y 1 día.

Page 12: Capex y Opex

Hasta el año 3 =941 397 mil, -- 58 603/341 507*12=2.06- 0.6*365/12= 18 dias.

Para una mejor decisión se debe aplicar todas las herramientas aprendidas, aquí un resumen: Con los datos obtenidos

procedemos a elaborar el cuadro de amortización por el método Francés.

Procedimiento:

-Calculamos la TIN mensual: TIN anual/12 meses.

-La cuota con la fórmula manual sería: Cuota= (importe del préstamo x interés mensual)/(1-((1+interés mensual)^(-número de periodos

x años))

Con la ayuda de Excel: función PAGO(TIN mensual; número de pagos; importe del préstamo)

-La amortización del periodo es la cuota del periodo menos los intereses del periodo.

Con Excel: PAGOPRIN(TIN mensual; periodo actual; número de pagos; importe del préstamo)

-El interés del periodo se calcula con el capital inicial por la TIN mensual.

Con Excel: PAGOINT (TIN mensual; periodo actual; número de pagos; importe del préstamo)

  Costo efecetivo anual

Page 13: Capex y Opex

 

 

El Banco C cobra una comisión mensual de 10€, el cuadro de amortización sería la siguiente:

Page 14: Capex y Opex

 

A continuación elaboramos el coste efectivo anual o TAE real mediante la fórmula de la Tasa Interna de

Retorno (TIR) con la ayuda de Excel:

Page 16: Capex y Opex

El segundo paso es dividir el precio de cotización con el beneficio por acción, ventas por acción y valor en libros por acción de las

empresas comparables, el promedio serían los múltiplos.

El tercer paso es multiplicar los datos de INDITEX con los múltiplos obtenidos de las empresas comparables, al valor estimado lo

promediamos obteniendo un valor teórico de 81,59€.

Page 17: Capex y Opex

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1.- Datos:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

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2.- Aplicación del Modelo:

El Z score de Acerinox es de 1,81 es decir está en la zona de precaución por lo que la empresa debe mejorar su gestión sino terminará quebrando según el ratio dentro de los próximos dos años.

Aprovecho para desearles un ¡Feliz Año 2014! , gracias por leerme, dejar sus comentarios y consultas por correo electrónico.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Page 23: Capex y Opex

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Cálculo con ecuación:

 

Page 24: Capex y Opex

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Page 25: Capex y Opex

 

 

 

 

 

 

Se puede apreciar que con una tasa de crecimiento de 1,86% el precio de la acción es de 109,79 euros superior a los 105,50 euros de

cotización actual, sin embargo si utilizamos la tasa de 1,79% el precio de la acción es menor que su precio de cotización por lo que se

ha calculado la media cuyo resultado 107,54 nos indica que si compramos acciones en la empresa obtendríamos una rentabilidad de

casi 2%.

El modelo de Gordon es muy utilizado por la rapidez en la obtención de los resultados pero considero que con el flujo de caja

descontado y la valoración por múltiplos obtenemos un resultado más veraz.

 

 

 

 

 

 

 

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