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Carta ao Leitor

A necessidade de ter manuais como os que esta série desenvolveu é evi-dente para os candidatos do exame anual da ANPEC (Associação Nacional dos Centros de Pós-Graduação em Economia), cujo propósito é o ingresso nos programas de mestrado e doutorado stricto sensu em todo o Brasil. A identi-ficação da lacuna sobre uma literatura complementar, então, surgiu da minha própria experiência como estudante. Na ocasião, não havia nenhuma referên-cia bibliográfica (repito: complementar) aos livros-textos didáticos sobre ques-tões resolvidas de provas anteriores. A vontade de fechar este gap tomou fôlego mais tarde, quando passei a lecionar em cursos preparatórios para esse exame. Havia, por parte dos alunos, tal como ocorria na minha época de estudante, uma busca por esse tipo de material, em razão do pouco tempo para estudar um conjunto tão vasto de disciplinas e ementas.

A crescente demanda veio, de fato, acompanhada pelo surgimento de alguns livros, como o que esta série se propõe a fazer. Todos eram produzidos, porém (até 2001), de forma pontual: ora publicava-se um de micro, ora um de macro, ora um de estatística, ora um de matemática ou ora um de economia brasileira. Todos esses manuais, ressalte-se, foram preparados por professores competentes e dedicados. O que a “coleção ANPEC”, organizada por mim, tem, portanto, de diferente?

Em primeiro lugar, esta série difere-se dos demais livros por se tratar da mais completa e atualizada versão de todos os manuais existentes. A coleção iniciou com a ANPEC 2002 (micro, macro, estatística/econometria e matemá-tica) e segue até a última prova. Em 2014 também foi incluída a obra Economia brasileira.

Em segundo, porque essa não é apenas uma obra, mas uma coleção. Ou seja, é a primeira vez que as cinco disciplinas são oferecidas em conjunto, todas estruturadas de forma homogênea e sob coordenação única. A harmonia das obras, indubitavelmente, organiza a mente daqueles que têm um prazo curto para seus estudos.

Em terceiro, porque o nosso compromisso é fazer atualizações anuais e aperfeiçoamentos sistemáticos das versões anteriores, uma vez que o nosso objetivo final é o de facilitar os estudos e, consequentemente, o aproveitamento dos candidatos. Ainda que tenhamos nos empenhado em explicar didatica-mente todos os 5 quesitos das 15 questões das provas desde 2002 (desde 2014

no caso de Economia Brasileira), erros remanescentes podem ocorrer e devem, assim, ser corrigidos para o melhor desempenho do aluno.

Por último, e mais relevante, porque a equipe técnica foi escolhida de ma-neira criteriosa. Para isso, considerou-se não só a formação de excelência dos professores (dos 9 autores, 8 são doutores), mas também a experiência em sala de aula. A qualificação deste time é, indiscutivelmente, uma das melhores do Brasil.

Além disso, para facilitar ainda mais a jornada exigente de estudo dos alu-nos, cada um dos 5 volumes que compõem esta coleção está segmentado por temas, que se constituíram nos capítulos de cada livro. Elaboramos, também, tabelas temáticas e estatísticas para que o aluno possa identificar, ao longo do tempo, os conteúdos mais solicitados. O estudo, dessa forma, pode ser dire-cionado aos tópicos mais cobrados, a fim de aumentar sobremaneira as pos-sibilidades de êxito do aluno. O destaque final é para o cuidado adicional da inclusão de adendos, explicações mais extensas e revisões das ementas, no caso de macro, em razão da literatura ser mais dispersa do que as outras matérias. Tudo isso, claro, para orientar a rotina de estudos do aluno.

Cabe aqui uma ressalva. Em papel (ou seja, em cada obra) teremos a reso-lução das 10 últimas provas. Com relação à sétima edição, os exames ANPEC 2010–ANPEC 2019 estão resolvidos nos livros e as, provas ANPEC 2002–ANPEC 2009, no site da editora.

Com todo este conjunto de provas/soluções em mãos, não há dúvida de que o aluno que vem estudando pelos livros didáticos solicitados na bibliogra-fia ANPEC estará muito mais bem preparado do que outro que não possua a coleção. É duro estudar, mas, certamente, vale muito a pena. E, neste caso, a nossa coleção ajuda consideravelmente.

Desejo, assim, a você, leitor, um ótimo ano de estudo. Qualquer comen-tário, dúvida ou sugestão, por favor, escreva para o e-mail: anpec.cris.alkmin@gmail.com. Certamente você fará uma ótima contribuição para os futuros estu-dantes em deixar-nos saber a sua opinião. Será um prazer responder-lhe.

Cristiane Alkmin J. Schmidt Organizadora

MacroeconomiaQuestões comentadas das provas de 2010 a 2019

Cristiane Alkmin Junqueira Schmidt(organizadora)

MacroeconomiaQuestões comentadas das provas de 2010 a 2019

7a Edição Revista e Atualizada

QuestõesANPEC

Bruno Henrique Versiani SchröderCristiane Alkmin Junqueira SchmidtJefferson D. Pereira BertolaiPaulo C. CoimbraRafael Martins de SouzaRodrigo Leandro de MouraVictor Pina Dias

© 2019, Elsevier Editora Ltda.

Todos os direitos reservados e protegidos pela Lei 9.610, de 19/02/1998.Nenhuma parte deste livro, sem autorização prévia por escrito da editora, poderá ser reproduzida ou transmitida sejam quais forem os meios empregados: eletrônicos, mecânicos, fotográficos, gravação ou quaisquer outros.

ISBN:978-85-352-9331-9ISBN (versão digital): 978-85-352-9332-6

Copidesque: Augusto Coutinho Revisão tipográfica: Hugo de Lima CorrêaEditoração Eletrônica: Estúdio Castellani

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A Editora

CIP-Brasil. Catalogação na Publicação Sindicato Nacional dos Editores de Livros, RJ

M148 Macroeconomia : questões comentadas das provas de 2010 a 7. ed. 2019 / Bruno Henrique Versiani Schröder ... [et al.] ; organizadora Cristiane Alkmin Junqueira Schmidt. – 7. ed., rev. e atual. – Rio de Janeiro : Elsevier, 2019. (Questões ANPEC)

Inclui bibliografia ISBN 978-85-352-9331-9

1. Economia – Problemas, questões, exercícios. 2. Serviço público – Brasil – Concursos. I. Schröder, Bruno Henrique Versiani. II. Schmidt, Cristiane Alkmin Junqueira. III. Série.

19-55878 CDD: 339 CDU: 330.101.541

Dedicatória

Dedicamos esta série, composta por cinco volumes, à nossa querida Escola de Pós-Graduação em Economia (EPGE) da Fundação Getulio Vargas (FGV), sediada na cidade do Rio de Janeiro. De todos os ensinamentos adquiridos – tanto técnicos, como éticos –, talvez o mais importante tenha sido a busca ho-nesta e constante pela excelência.

Os autores

Agradecimentos

Gostaríamos, em primeiro lugar, de agradecer ao ilustre economista Fabio Giambiagi por ter dedicado algumas importantes horas do seu escasso tem-po a fim de orientar-nos nesta primeira publicação. Depois, agradecemos aos assistentes de pesquisas Daniel Asfora, Fernando Vieira, Iraci Matos, Rafael Pinto, Vinícius Barcelos e Pedro Scharth que, de forma exemplar, colaboraram na célere digitação das questões e soluções, assim como na colaboração gráfica de todos os volumes. Também agradecemos a Eduardo Ichikava pela leitura cuidadosa deste volume. Por fim, agradecemos aos alunos dos cursos do CATE e da EPGE/FGV-RJ do ano de 2010 pelos comentários e sugestões.

Quaisquer erros encontrados no material são de inteira responsabilidade dos autores.

Autores da coleção

Autores desta obra:Bruno Henrique Versiani Schröder (Macroeconomia) é mestre em Eco-

nomia pela Escola de Pós-Graduação em Economia da Fundação Getulio Var-gas (EPGE/FGV-RJ) e bacharel em Ciências Econômicas pela UFRJ. Aprovado em concursos públicos, com destaque para os cargos de Técnico em Planeja-mento e Pesquisa do IPEA, Especialista em Regulação da ANCINE e Analista do Banco Central do Brasil. Professor do curso de Graduação em Economia da EPGE, leciona as disciplinas de Macroeconomia, Microeconomia, Finanças e Estatística/Econometria em cursos preparatórios no Rio de Janeiro. Laureado com o XIV Prêmio do Tesouro Nacional e o 31o Prêmio BNDES de Economia, atualmente é docente em Economia e exerce o cargo de Analista do Banco Cen-tral do Brasil.

Victor Pina Dias (Macroeconomia) é doutor e mestre em Economia pela Escola de Pós-Graduação em Economia da Fundação Getulio Vargas (EPGE/FGV-RJ) e bacharel em Ciências Econômicas pela UFRJ. Foi aprovado nos seguintes concursos: Técnico de Nível Superior da Empresa de Pesquisa Ener-gética, Analista do IBGE, Economista do BNDES e Analista do Banco Central do Brasil. Já lecionou em cursos preparatórios para a ANPEC e no IBMEC/RJ. Atualmente, é economista do BNDES.

xii Macroeconomia

Autores das demais obras da série:Cristiane Alkmin Junqueira Schmidt (Microeconomia) tem mestrado

e doutorado em Ciências Econômicas pela Escola de Pós-Graduação em Eco-nomia da Fundação Getulio Vargas (EPGE/FGV/RJ) e foi Visiting Scholar na Universidade de Columbia, nos EUA. Dos três artigos de sua tese de dou-torado, dois foram premiados: um em primeiro lugar e outro, com menção honrosa. Foi consultora para o Banco Mundial, UNCTAD e The Washington Times, em projetos na República Dominicana, na África, no Equador e em Hondu ras, quando morou no Chile, em Porto Rico e na Guatemala. No Brasil, foi Secretária-Adjunta da Secretaria de Acompanhamento Econômico do Mi-nistério da Fazenda, Gerente Geral de assuntos corporativos da Embratel, Re-presentante da área internacional do Ins tituto Brasileiro de Economia (IBRE) da FGV, Diretora do departamento econômico do Grupo Libra e Economista do Banco Itaú. Em Porto Rico, foi Diretora-Adjunta da Agência de desen-volvimento local e Diretora do departamento econômico da Companhia de Comércio e Exportação de Porto Rico. Na Guatemala, Gerente de execu ção estratégica da empresa Cementos Progreso e Diretora-Executiva da ONG Pacunam. Além disso, Cristiane sempre lecionou em cursos relacionados às áre as de economia. No Brasil, foi professora de graduação e/ou do prepara-tório para ANPEC na FGV, no IBMEC, na PUC e no CATE. Na Guatemala, ela lecio nou na UFM (Universidad Francisco Marroquin) e na URL (Univer-sidad Rafael Landivar). Atualmente ela é Conselheira do CADE, parecerista da Revista de Direito Administrativo (RDA) e coordenadora e professora dos cursos de MBA da FGV e do MBA Global da Universidade de Manchester.

Paulo C. Coimbra (Microeconomia) é doutor (2009) e mestre (2003) em Economia pela Escola de Pós-Graduação em Economia da Fundação Getulio Vargas – RJ (EPGE/FGV-RJ) e é Bacharel em Ciências Econômicas (1990) pela Faculdade de Economia da Universidade Santa Úrsula (FE/USU). Atualmente exerce o cargo de Professor Adjunto na Faculdade de Economia da Universida-de Federal de Juiz de Fora (FE/UFJF), atuando inclusive no Programa de Pós--Graduação em Economia (PPGE/UFJF). Sua larga experiência como docente, lecionando disciplinas de economia e finanças, inclui passagens em renomadas instituições como a Fundação Getulio Vargas (EPGE/FGV-RJ) e a Pontifícia Universidade Católica (PUC-RJ).

xiiiAutores da coleção

Uma das linhas de pesquisa na qual atua baseia-se na percepção de que a pre-sença de incerteza (no sentido de Frank Knight) pode dificultar as escolhas dos agentes (quer sejam escolhas individuais, sob iterações estratégicas ou de portfó-lios), algo que o motiva a investigar os impactos da incerteza (ou ambiguidade) nas escolhas dos agentes. Suas linhas atuais de pesquisa concentram-se nas áreas de economia e finanças, com ênfase em teoria econômica, economia matemática, microeconomia aplicada e finanças aplicadas. Desenvolvimento econômico, eco-nomia do trabalho, organização industrial e outros temas em finanças (destacada-mente finanças comportamentais, finanças corporativas e modelos de apreçamento com o uso de derivativos) também fazem parte dos seus interesses de pesquisa.

É articulista do Instituto Millenium e é colunista (sobre derivativos) do portal de notícias InfoMoney e do portal de finanças GuiaInvest e mantém o blog http://pccoimbra.blogspot.com, onde publica seus posts com temas liga-dos à economia e finanças.

Jefferson D. Pereira Bertolai (Matemática) é doutor e mestre pela Es-cola de Pós-Graduação em Economia da Fundação Getulio Vargas (EPGE/FGV-RJ). Desde 2013 é Professor e Pesquisador da Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade de Ribeirão Preto da Universidade de São Paulo (FEARP/USP). Atua na área de Teoria Econômica, com ênfase em Teo-ria Monetária e Teoria Bancária, principalmente nos seguintes temas: instabi-lidade bancária, distribuição de liquidez e criptomoedas & blockchain. Desde 2018 é coordenador do Laboratório de Economia, Matemática e Computação (LEMC-FEARP/USP).

Rodrigo Leandro de Moura (Matemática e Estatística) é doutor e mes-tre em Economia pela Escola de Pós-Graduação em Economia da Fundação Getulio Vargas (EPGE/FGV-RJ) e bacharel em Economia pela Universidade de São Paulo (USP-RP). Atualmente, é coordenador-geral de avaliação de po-líticas públicas na SECAP/ME. Foi pesquisador e professor na FGV, lecio-nando disciplinas de Estatística, Econometria, Economia do Trabalho, Mi-croeconomia, além de já ter lecionado Estatística/Matemática preparatória para o exame da ANPEC. Atualmente desenvolve estudos no IBRE/FGV nas áreas de mercado de trabalho, educação e regulação econômica (petróleo). Já realizou estudos para o IPEA sobre mercado de trabalho, educação e pre-

xiv Macroeconomia

vidência. Participou de congressos nacionais e internacionais e tem diversas publicações acadêmicas e capítulos de livros em coautoria com professores renomados, como James J. Heckman (Nobel de Economia), Flávio Cunha, Aloísio Araujo, Marcelo Neri e já fez projetos para a Fundação Ayrton Senna, contribuindo para o Movimento Todos pela Educação.

Rafael Martins de Souza (Estatística) é Doutor em Economia pela Es-cola de Pós-Graduação em Economia da Fundação Getulio Vargas (EPGE/FGV-RJ), Mestre em Ciências Estatísticas pela Universidade Federal do Rio de Janeiro (UFRJ) e Bacharel em Ciências Estatísticas pela Escola Nacional de Ciências Estatísticas (ENCE) do Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE). Atualmente trabalha como Coordenador de Pesquisa na Diretoria de Análise de Políticas Públicas (DAPP) da Fundação Getulio Vargas. An-teriormente trabalhou no Grupo Libra como Econometrista e foi Pesquisa-dor da ENCE, onde lecionou as disciplinas de Econometria, Modelos Linea-res Generalizados e Métodos Não Paramétricos. Também foi professor de Análise Microeconômica e Econometria do IBMEC-Rio. Prestou serviço de consultoria em Estatística e Econometria a diversas empresas e instituições. Rafael tem experiência em modelagem econométrica de índices de inflação, indicadores de atividade econômica, análise de riscos financeiros, entre ou-tras áreas. Participou de diversos congressos nacionais e internacionais e pos-suiu publicações em periódicos tais como a International Review of Financial Analysis e a Applied Economics.

Lavinia Barros de Castro (Economia Brasileira) é doutora em Economia pela UFRJ (2009) e doutora em Ciências Sociais pela UFRRJ (2006), com dou-torado sanduíche na Universidade de Berkeley – Califórnia. Leciona economia brasileira em cursos de graduação do IBMEC desde 1999 é professora convida-da em cursos de MBA da Coppead, desde 2007. É economista do BNDES desde 2001, atualmente na área de planejamento estratégico. É co-organizadora e co-autora, entre outros, do livro Economia Brasileira Contemporânea (1945-2010), vencedor do Prêmio Jabuti, 2005, com segunda edição lançada em 2011, pela Elsevier. Participa em diversos fóruns nacionais e internacionais sobre agendas de desenvolvimento, com diversas publicações incluindo recente capítulo no livro The Future of National Development Banks, editado por Griffith-Jones e Ocampo, Oxford University Press, 2018.

xvAutores da coleção

André Villela (Economia Brasileira) é bacharel (UFRJ, 1989) e mestre (PUC-Rio, 1993) em Economia e Ph.D. em História Econômica pela Universi-dade de Londres (London School of Economics, 1999). Sua tese, intitulada “The Political Economy of Money and Banking in Imperial Brazil, 1850-70”, recebeu o Prêmio Haralambos Simeonides , conferido pela ANPEC, em 1999. Desde 2001 é Professor Assistente da EPGE/FGV, onde leciona disciplinas na área de História Econômica para alunos da Graduação . É co-organizador e coautor, entre outros, do livro Economia Brasileira Contemporânea (1945-2010), vencedor do Prêmio Jabuti, 2005, com segunda edição lançada em 2011, pela Campus/Elsevier.

Prefácio

Tive contato com a temática e com os desafios que este livro se propõe a re-solver em três circunstâncias diferentes. Inicialmente, como aluno, quando há muitos anos fiz a prova para ingressar no mestrado em Economia e tive que me preparar para o concurso da ANPEC. Posteriormente, sendo professor, quan-do durante um par de anos dei aula de Macroeconomia no curso do Instituto dos Economistas do Rio de Janeiro (IERJ) de preparação para o ingresso ao mestrado em Economia. E, por último, na qualidade de gerente desse mesmo curso, quando tempos depois fui Diretor da instituição e a parte que me coube na divisão de tarefas foi a organização de cursos. Em todos os casos, vivenciei o problema de não ter em mãos um instrumento didático como o que este livro se propõe a ser. Ou seja, um conjunto numeroso de provas dos anos anteriores, devidamente resolvidas, que ajudassem o aluno a se preparar melhor para a prova e a entender melhor a matéria. E, a rigor, não apenas o aluno, mas tam-bém o professor, uma vez que, nas palavras de Guimarães Rosa, “mestre não é aquele que ensina, mas aquele que, de repente, aprende”.

Quando soube da existência do livro e em face das minhas antigas ligações com a editora Campus, não hesitei em me dispor a entrar em contato com ela para recomendar fortemente que assumisse o projeto para si. Ele reuniu desde o começo tudo o que uma boa obra acadêmica deste tipo deve ter: i) serieda-de da organizadora Cristiane Alkmin J. Schmidt; ii) qualidade técnica excep-cional dos professores convidados para responder e explicar as questões deste volume: Em particular de Bruno Schröder e Victor Pina, autores do conteúdo (...); e iii) reputação da instituição à qual os autores estão vinculados (EPGE). O resultado está à altura das expectativas.

xviii Macroeconomia

O aluno tem aqui um livro extremamente útil não apenas para se preparar muito bem para fazer o exame para o mestrado em Economia da ANPEC, mas também para ajudar na sua preparação para concursos públicos de forma geral. A organizadora está de parabéns por ter desenvolvido este projeto. O desafio agora, em termos práticos, será fazer sucessivas reedições do livro nos próxi-mos anos, para conservar a sua atualidade.

Fabio GiambiagiMestre pela UFRJ, ex-professor da UFRJ e da PUC-Rio e

funcionário do BNDES desde 1984

Apresentação

Um observador gaiato, perplexo diante da constatação de que os Econo-mistas estão sempre em desacordo entre si quando debatem um problema eco-nômico, certa vez propôs a seguinte explicação para o fenômeno: tratar-se-ia de uma maneira arguta de impedir que todos estivessem errados ao mesmo tempo! Em outras palavras, seria o corporativismo da classe a grande justifi-cativa para as opiniões tão distintas. O sarcástico observador, entretanto, pro-vavelmente ficaria surpreso caso fosse informado sobre a existência do Exame ANPEC.

Apesar de discordarem tanto sobre tantos assuntos, os Economistas dos 35 programas de Mestrado em Economia filiados à ANPEC concordam em pelo menos uma coisa: o Exame ANPEC constitui a melhor forma de selecio-narem estudantes para seus cursos. E essa concordância perdura desde 1973! Num país onde as instituições costumam ser frágeis, onde boas iniciativas per-dem vigor com o passar do tempo, o Exame ANPEC é uma grata exceção. Rea-lizado em nível nacional, o Exame ANPEC dilui o custo fixo de elaboração das provas, viabiliza a candidatura de estudantes a programas localizados em outros estados, bem como cria parâmetros que auxiliam o aprimoramento dos programas de bacharelado. Trata-se de um belo exemplo de como pessoas ou instituições, mesmo não compartilhando a mesma visão de mundo, podem atuar espontânea e cooperativamente em benefício mútuo, quando movidas por um incentivo econômico forte.

Elaboradas por professores vinculados aos diversos centros, as provas do Exame ANPEC cobrem a maior parte do currículo dos cursos de bacharelado. Apesar de aplicadas simultaneamente em vários locais do país, nunca houve atrasos, ou vazamentos de questões. Como candidato, submeti-me ao Exame

xx Macroeconomia

ANPEC realizado em 1984. Como professor, participei da elaboração de algu-mas provas de macroeconomia e matemática. Felicito minha tenaz ex-aluna Cristiane Alkmin Schmidt pela iniciativa de organizar este livro que muito aju-dará centenas de estudantes a se preparem para um grande desafio cujo resul-tado muito afetará suas vidas profissionais.

Renato Fragelli CardosoProfessor de Economia da EPGE/FGV-RJ

e ex-diretor desta Escola

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