Cartera de Inversiones en momentos de crisis Portfolio Dic 2008 Portfolio Feb 2009 Portfolio Oct 2009

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  • Cartera de Inversiones en momentos de crisis

    18 Diciembre 2008

    DRAFT FOR DISCUSSION PURPOSES ONLY

  • 2 ARGENTINA

    Plazo Fijo en $ 5%

    Bonos Cias. Arg. -20%

    Bonos Tesoro EE.UU.

    5%

    GLD 3%

    BRIC -64%

    ARG. -55%

    EUROPA -51%

    USA -39%

    -70%

    -60%

    -50%

    -40%

    -30%

    -20%

    -10%

    0%

    10%

    Los mercados en el año 2009

    • Período de Análisis: 01/Ene/2008 al 11/Dic/2008 (en dólares)

    • Resultados que arrojaron las distintas inversiones

    ACCIONES

    Fuente: The Economist, acciones

    DRAFT FOR DISCUSSION PURPOSES ONLY

  • 3 ARGENTINA

    Primer Interrogante: Que clase de inversor soy?

    Un boden 2012 rinde un 40% anual y un bono del tesoro americano por el mismo periodo un 3%, ¿Qué estoy más predispuesto a comprar? O ¿Qué porcentaje tendría de cada uno en mi portafolio?

    Warren Buffet y Carlos Slim, dos de los mas ricos del mundo han perdido aproximadamente un 30% y 45% respectivamente de su fortuna en el periodo enero a noviembre del 2008 y no fueron los que más perdieron.

    Que busco con mis inversiones: Ganar, a riesgo de perder? O principalmente proteger mi capital?

    DRAFT FOR DISCUSSION PURPOSES ONLY

  • 4 ARGENTINA

    Desaceleración Global (PBI %)

    DRAFT FOR DISCUSSION PURPOSES ONLY

    Fuente: y The Economist

    7,59,510,010,710,08,4China

    6,17,88,49,27,35,3India

    3,75,96,46,77,310,0Rusia

    2,44,24,43,71,14,3Brasil

    -0,90,52,12,21,42,9Japón

    -1,41,03,12,72,73,8Reino Unido

    -0,91,22,62,90,84,0Europa

    -11,42,23,32,53,7Estados Unidos

    200920082007200620032000

  • 5 ARGENTINA

    S&P 500 – Desde 1940 hasta hoy – La Gran Incognita Futura

    Escenario 1:

    500?

    Escenario 2:

    1.300?

    DRAFT FOR DISCUSSION PURPOSES ONLY

    12/12: 866 ptos.

    Rendimiento 1950 al 12/12/08: 7% anual La inflación del período fue del 3.85%

  • 6 ARGENTINA

    Moneda de Referencia : Dólar Pefil de Riesgo: Conservador Horizonte de Inversión: Dos a Tres años

    Portafolio Octubre 2008 Portafolio Enero 2009 Portafolio Marzo 2009*

    Cash o Equivalente 50,0% 10% 5%

    Renta Fija 40% 55% 55% Treasury 2 años 30,0% 10% 10% Treasuries 5 Años 15% 15% Corporativos AAA 5 años 10,0% 15% 15% Fondos Renta Fija Emergente 15% 15%

    Oro 10,0% 10% 10%

    Acciones 0% 25% 30% Fondos Acciones Value USA 10% 10% Fondos Acciones Growth USA 5% 5% Fondos Acciones Emerging Markets 5% 5% Fondos Acciones Latam 5% 10%

    * Potencial , según condiciones de mercado

    *

    Cartera Dinámica Propuesta para época de crisis

    * - Potencial, según condiciones de mercado

    • Escenario 1: Bear Market (Pesimismo), Escenario más Probable

    DRAFT FOR DISCUSSION PURPOSES ONLY

    Portfolio Dic 2008

    Portfolio Feb 2009

    Portfolio Oct 2009

    Cash ó Equivalentes 50% 10% 5% Money Market 20% 5% 5% Time Deposit (Plazo Fijo) 30% 5%

    Renta Fija 40% 55% 55% Treasury 2 años 30% 10% 10% Treasuries 5 años 15% 15% Corporativos AAA 5 años 10% 15% 15% Fondo Renta Fija Emergente 15% 15%

    Oro 10% 10% 10%

    Acciones - 25% 30% Fondo Acciones Value USA 10% 10% Fondo Acciones Growth USA 5% 5% Fondo Acciones Emerging Markets 5% 5% Fondo Acciones Latam 5% 10%

  • 7 ARGENTINA

    (*) CON BAJO RIESGO CREDITICIO, NO INVERTIR EN UN TÍTULO MÁS DE UN 10 % DEL TOTAL.

    Cartera Propuesta para quien considera que la crisis esta muy cerca de su piso

    • Escenario 2: Bull Market (Optimista), Para escenario menos Probable

    DRAFT FOR DISCUSSION PURPOSES ONLY

    INMUEBLES; 10%

    MERC. DE DINERO; 5%

    ORO; 10%

    BONOS TESORO y TIPS; 10%

    ACC. PREF.; 10%

    BON. CHIL; 10%

    BONOS ARG. e INT.; 15%

    PLAZO FIJO; 10%

    ACCIONES; 20%

    BONOS ARG. e INT.(*)

    ACCIONES (*)

    BON. CHILENOS CORP. 3 AÑOS (*)

    INMUEBLES

    ORO Y OTROS COMMODITIES

    BONOS TESORO y TIPS USA 2028

    MERC. DE DINERO

    PLAZO FIJO (*)

    ACC. PREF. CÍAS INDUS. (*)

  • 8 ARGENTINA

    Mercado de Dinero USA: Instrumentos de Mercado a Corto Plazo

    •Es donde obligaciones de corto plazo (bonos del tesoro, papeles comerciales) son operadas.

    Los instrumentos de mercado de dinero en USA frecuentemente tienen vencimiento menor a un año, y la duración normal que tienen es como máximo de trece meses. Tales elementos son:

    • T-Bill (Letras del Tesoro): máxima seguridad, duración menor a un año. • CD ó Certificado de Depósitos: duración entre 3 meses y 5 años. Emitidos por Bcos. Comerciales • Comercial Paper: de 1 a 9 meses, prevalecen a 2 meses. Tienen riesgo de default. Emiten las Empresas. • Aceptaciones Bancarias: Negociables en el mercado, con riesgo de default. Duración de 6 meses ó menos. • Eurodollar: Depósitos en dólares fuera de EE.UU. No son euros. Duración de 6 meses ó menos Londres principal mercado y operan las instituciones e individuos a través de fondos.

    DRAFT FOR DISCUSSION PURPOSES ONLY

    Client Interest Program (CIP) Sweep Rates - As of November 6, 2008 Current Yield Annual Effective Yield

    $2,500 and up 0,38% 0,38% *CIP interest wil l post to client accounts the last business day of every month.

    Cash Trust Money Market Fund* (HCTXX) Current Yield Effective Yield Weighted Average Maturity

    7 day 1,37% 1,38% 22 days 30 day 1,40% 1,41%

    Treasuries y Plazos Fijos Treasuries Certificados de Deposito

    3 mo. 0,30% 2,45% 6 mo. 0,85% 2,95% 1 yr. 1,19% 3,60% 2 yr. 1,36% 4,30% 3 yr. 1,68% 4,20% 5 yr. 2,60% n/a 10 yr. 3,82% 30 yr. 4,27%

    Rate Recap

    Fuente: Raymond James Financial – 25/11/2008

  • 9 ARGENTINA

    Bonos Argentinos

    • Valores al 12/12/08

    DRAFT FOR DISCUSSION PURPOSES ONLY

    Bono Cupon Vencimiento PrecioIndicativo Rendimiento

    Anual TELECOM PERSONAL '10 9,25 22/12/2010 82,36 22,18 PAN AM ENERGY 12 7,75 09/02/2012 90,75 11,74 LOMA NEGRA 13 7,25 15/03/2013 60,1 22,76 IRSA 17 8,5 02/02/2017 35,37 33,02

    Fuente: Reuters

  • 10 ARGENTINA

    Bonos Mercados Internacionales

    •Ejemplo de Fondos (ETF) que contienen bonos: Evolución de su Cotización

    INDICE DESCRIPCION YIELD MATURITY

    TLT Bonos del Tesoro 4,29% 25 años LQD Bonos Investment Grade USA 6,47% 12 años HYG Bonos de Alto Rendimiento USA 16,43% 7 años EMB Bonos de Mercados Emergentes 10,50% 12,5 años

    DRAFT FOR DISCUSSION PURPOSES ONLY

    TLT

    LQD

    EMB

    HYG

    Gráfico basado en el precio histórico del último 1 año.

  • 11 ARGENTINA

    Bonos Internacionales

    DRAFT FOR DISCUSSION PURPOSES ONLY

    Fecha: 12/12/2008

    *

    * - Accionista de Quickfood.

    CLASE TITULO Pais Cupon Maturity Bid Price Ask Price Yield Rating S&P

    BONO TESORO A 5 AÑOS USA 2 31/11/2013 102,41 102,46 1,49 AAA BONO TESORO A 10 AÑOS USA 3,57 15/11/2018 110,64 110,68 2,53 AAA BONO GILT A 10 AÑOS REINO UNIDO 5 07/03/2018 111,9 111,95 3,47 AAA BONO ESPAÑOL A 10 AÑOS ESPAÑA 4,1 30/07/2018 100,58 100,63 4,024 AAA BONO ALEMAN A 10 AÑOS ALEMANIA 3,75 04/01/2019 104,63 104,66 3,2 AAA BONO BRASIL A 5 AÑOS BRASIL 10,25 17/06/2013 114,81 116,18 6,4 AMERICAN EXPRESS USA 4,375 30/07/2009 97,91 98,16 7,901 A+ ANHEUSER BUSCH USA 4,625 01/02/2015 102,39 102,64 6,378 BBB+ MERRILL LYNCH USA 4,25 08/02/2010 97,084 97,334 6,951 A CATERPILLAR INC USA 6,55 01/05/2011 100,82 101,07 6,168 A HSBC FNCE REINO UNIDO 6,75 15/05/2011 97,91 99,6 7,71 AA- JOHN DEERE USA 7 15/03/2012 102,61 102,86 6,02 A GENERAL ELECTRIC CO USA 5 01/02/2013 98,27 100,18 5,472 AAA FORD MOTOR USA 7,45 07/16/2031 25 27 29,92 CCC MGM MIRAGE USA 8,5 09/15/2010 68,25 70,25 34,076 BB- MARFRIG OVERSEAS BRASIL 9,625 16/11/2016 55,88 61,13 21,42 B+ AMERICA MOVIL MEXICO 5,5 01/03/2014 89,89 91,21 7,9 BBB+

    GOBIERNO

    HIGH GRADE

    HIGH YIELD

    EMERGENTES

    Fuente: Reuters

  • 12 ARGENTINA

    Obligaciones Negociables / Bonos: TIPS

    Bonos del Tesoro Protegidos contra la inflación: bonos de gobierno ajustados de acuerdo al Índice de Precios al Consumidor. Ante la existencia de la Inflación, aumenta el principal.

    Expectativa de Inflación: 0.321%,

    Que Iguala ambos rendimientos

    - Fuente: Raymond James – 12/12/2008

    •Diferencia rendimiento TIP y Bono del Tesoro

    DRAFT FOR DISCUSSION PURPOSES ONLY

    Vencimiento Cupon YTM 15/01/2010 4,25% 5,89% 15/01/2011 3,50% 4,92% 15/01/2012 3,38% 3,91% 15/01/2018 1,63% 2,42% 15/01/2028 1,75% 2,26%

    Riesgos Caida de Inflacion Falta de Liquidez puede afectar el valor

  • 13 ARGENTINA

    Bonos Chilenos

    DRAFT FOR DISCUSSION PURPOSES ONLY

    Fecha: 12/12/2008

    BONO Cupon Maturity Bid Price Ask Price Yield Rating S&P

    CODELCO 4,75 15/10/2014 93,79 94,29 5,92 A CELULOSA ARAUCO 5,125 09/07/2013 95,94 96,44 6,03 BBB+ REPUBLICA DE CHILE 5,5 15/01/2013 107,28 107,58 3,49 A+ EMP. NAC. DEL PETROLEO 4,875 15/03/2014 89,7 89,7 7,27 A

    Fuente: Reuters

  • 14 ARGENTINA

    Acciones Preferidas

    - REP-PA: Acción Preferida de Repsol - REP: Acción Ordinaria de Repsol - Fuente: www.yahoofinance.com – 12/12/2008

    - Fuente: Raymond James – 12/12/2008

    DRAFT FOR DIS