New Heritage Doll Company: Capital Budgeting

Exhibit 1 Algunas proyecciones para la expansión de la Línea Match My Doll(en miles de dólares)

2010 2011 2012 2013 2014

Ingresos 4,500 6,860 8,409 9,082

Crecimiento de Ingresos 52.4% 22.6% 8.0%

Costos de Producción

Costos Fijos de Producción 575 575 587 598

Costos variables de producción 2,035 3,404 4,291 4,669

Depreciación 152 152 152 152

Costos Totales de producción 0 2,762 4,131 5,029 5,419

Gastos de administración y ventas 1,250 1,155 1,735 2,102 2,270

Gastos totales de explotación 1,250 3,917 5,866 7,132 7,690

Beneficio Operativo (1,250) 583 994 1,277 1,392

Asunciones del Capital de trabajo

Saldo de caja mínimo como % de las ventas 3.0% 3.0% 3.0% 3.0%

Días de ventas por cobrar 59.2x 59.2x 59.2x 59.2x

Rotación de Inventario 7.7x 8.3x 12.7x 12.7x

Plazo medio de pago (bas.en ga.to.de ex) 30.8x 30.9x 31.0x 31.0x

Inversión en Activo Fijo 1,470 952 152 152 334

6 6 6 6

47 44 28 28

12 12 12 12

Algunas proyecciones para la expansión de la Línea Match My Doll(en miles de dólares)

2015 2016 2017 2018 2019 2020

9,808 10,593 11,440 12,355 13,344 14,411

8.0% 8.0% 8.0% 8.0% 8.0% 8.0%

610 622 635 648 660 674

5,078 5,521 6,000 6,519 7,079 7,685

164 178 192 207 224 242

5,853 6,321 6,827 7,373 7,963 8,600

2,452 2,648 2,860 3,089 3,336 3,603

8,305 8,969 9,687 10,462 11,299 12,203

1,503 1,623 1,753 1,893 2,045 2,209

3.0% 3.0% 3.0% 3.0% 3.0% 3.0%

59.2x 59.2x 59.2x 59.2x 59.2x 59.2x

12.7x 12.7x 12.7x 12.7x 12.7x 12.7x

31.0x 31.0x 31.0x 31.0x 31.0x 31.0x

361 389 421 454 491 530

6 6 6 6 6 6

28 28 28 28 28 28

12 12 12 12 12 12

New Heritage Doll Company: Capital Budgeting

Exhibit 2 Algunas proyecciones para la expansión de la Línea Match My Doll(en miles de dólares)

2010 2011 2012 2013 2014

Ingresos 0 6,000 14,360 20,222

Crecimiento de Ingresos 139.3% 40.8%

Costos de Producción

Costos Fijos de Producción (exc.Deprec) 0 1,650 1,683 1,717

Costos variables de producción 0 2,250 7,651 11,427

Depreciación 0 310 310 310

Costos Totales de producción 0 4,210 9,644 13,454

Gastos de administración y ventas 1,201 0 1,240 2,922 4,044

Gastos totales de explotación 1,201 0 5,450 12,566 17,498

Beneficio Operativo (1,201) 0 550 1,794 2,724

Asunciones del Capital de trabajo

Saldo de caja mínimo como % de las ventas 3.0% 3.0% 3.0%

Días de ventas por cobrar 59.2x 59.2x 59.2x

Rotación de Inventario 12.2x 12.3x 12.6x

Plazo medio de pago (bas.en ga.to.de ex) 33.7x 33.8x 33.9x

Inversión en activo Fijo 4,610 0 310 310 2,192

Algunas proyecciones para la expansión de la Línea Match My Doll(en miles de dólares)

2015 2016 2017 2018 2019 2020

21,435 22,721 24,084 25,529 27,061 28,685

6.0% 6.0% 6.0% 6.0% 6.0% 6.0%

1,751 1,786 1,822 1,858 1,895 1,933

12,182 12,983 13,833 14,736 15,694 16,712

436 462 490 520 551 584

14,369 15,231 16,145 17,113 18,140 19,229

4,287 4,544 4,817 5,106 5,412 5,737

18,656 19,775 20,962 22,219 23,553 24,966

2,779 2,946 3,123 3,310 3,509 3,719

3.0% 3.0% 3.0% 3.0% 3.0% 3.0%

59.2x 59.2x 59.2x 59.2x 59.2x 59.2x

12.7x 12.7x 12.7x 12.7x 12.7x 12.7x

33.9x 33.9x 33.9x 33.9x 33.9x 33.9x

826 875 928 983 1,043 1,105

New Heritage Doll Company: Presupuesto de CapitalMatch My Doll Clothing Line Expansion Cashflow Estimation and Investment Analysis

Ingresosless Costos variables de produccion

Contribucion less Costos Fijos de Produccionless Gasto I & D, MKTless GAV

Beneficio Operativoless Depreciacion

Utilidad Antes Impuestoless Impuestos

Utilidad despues de Impuestoadd Depreciacion less Inversion Capital de Trabajo

less Propiedad Planta y Equipo

Flujo de Caja

EstimEstimacion del Capital de Trabajo Requerido

Saldo Efectivoadd Ctas x cobraradd Inventarioless Ctas x pagar

Flujo de caja para el añoDiferencia Flujo de CajaPorcentaje de Variación

PeriodoValor PresenteVAN con Valor de PerpetuidadVAN sin Valor de Perpetuidad

PeriodoValor PresenteVAN con Valor de PerpetuidadVAN sin Valor de Perpetuidad

PeriodoValor PresenteVAN con Valor de PerpetuidadVAN sin Valor de Perpetuidad

Análisis TIRFlujo de CajaTIR

Flujo de Caja con Valor de PerpetuidadTIR

Análisis TIR

Flujo de Caja con Valor de PerpetuidadTIR

Análisis TIR

Flujo de Caja con Valor de PerpetuidadTIR

Análisis Payback

Flujo de CajaFlujo de Caja Acumulado

Match My Doll Clothing Line Expansion Cashflow Estimation and Investment Analysis

2010

Se deduce en 10 años -125 -1250

(1,250)

(1,250)40% - 500

- 750 0

- 800

10 años - 1,470

- 3,020

2010

15%

3%(periodo de recaudación en días)*(promedio de ventas diarias) 59.2(Costos operacionales)/(Inventario promedio)((CV+CF+G(I+D)+GAV)-Depr)*Plazo medio de Pago)/365

- 800

0Tasa 7.70% - 3,020

9,523 253

08.40% - 3,020

7,674 112

09.00% - 3,020

6,437 - 4

0-3020

8.98%

26% -3020

0

25% -3020

0

24% -3020

0

-3020-3020

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

4,500 6,860 8,409 9,082 9,808 10,593 11,440 2,035 3,404 4,291 4,669 5,078 5,521 6,000 2,465 3,456 4,118 4,413 4,730 5,072 5,440

575 575 587 598 610 622 635

1,155 1,735 2,102 2,270 2,452 2,648 2,860 735 1,146 1,429 1,545 1,668 1,802 1,945 152 152 152 152 164 178 192

583 994 1,277 1,393 1,504 1,624 1,753 233 398 511 557 602 650 701 350 596 766 836 902 974 1,052

152 152 152 152 164 178 192- 35 - 358 - 44 - 92 - 101 - 109 - 117

- 952 - 152 - 152 - 334 - 361 - 389 - 421

- 485 238 722 562 604 654 706

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

87.45 149.10 191.55 208.95 225.60 243.60 262.95

135 206 252 272 294 318 343 730 1,113 1,364 1,473 1,591 1,718 1,855 340 482 384 415 448 484 522 304 471 580 627 678 732 790

765 1,123 1,168 1,260 1,361 1,470 1,588 - 35 358 44 92 101 109 117

17.00% 16.38% 13.89% 13.88% 13.88% 13.88% 13.88%

1 2 3 4 5 6 7- 451 206 578 418 417 419 420

1 2 3 4 5 6 7-$ 448 $ 203 $ 567 $ 407 $ 404 $ 403 $ 401

1 2 3 4 5 6 7-$ 445.14 $ 200.66 $ 557.67 $ 397.99 $ 392.82 $ 390.20 $ 386.10

1 2 3 4 5 6 7-485 238 722 562 604 654 706

-485 238 722 562 604 654 706

1 2 3 4 5 6 7

-485 238 722 562 604 654 706

1 2 3 4 5 6 7

-485 238 722 562 604 654 706

1 2 3 4 5 6 7

-485 238 722 562 604 654 706-3505 -3267 -2545 -1983 -1378 -724 -18

2018 2019 2020

12,355 13,344 14,411 6,519 7,079 7,685 5,836 6,265 6,726

648 660 674

3,089 3,336 3,603 2,099 2,269 2,449

207 224 242 1,892 2,045 2,207 757 818 883 1,135 1,227 1,324

207 224 242- 127 - 137 - 148

- 454 - 491 - 530

761 823 888

19,465

16,942

15,247

2018 2019 2020

283.80 306.75 331.05

371 400 432 2,004 2,164 2,337 564 609 658 854 922 996

1,714 1,852 2,000 127 137 148

13.88% 13.88% 13.88%

8 9 10 421 422 423

$ 9,270

8 9 10$ 399 $ 398 $ 396

$ 7,562

8 9 10$ 382.02 $ 378.93 $ 375.19

$ 6,440.68

8 9 10761 823 888

761 823 20353

8 9 10

761 823 17830

8 9 10

761 823 16135

8 9 10

761 823 888743 1566 2454

X

Notas

Se obtiene de EERR

por 10 añosTabla 2

Inversión Capital de Trabajo año 10 dato Caso Tabla 2

915

Presupuesto de capital suponia 15%EBITDA de la compañía

Saldo de caja mínimo como % de las ventas

Costo Operacional= CF + CV Operacionales

Planta equipo para el primer año 1.470 dato Tabla 2. Inversión en propiedad, planta y equipos para los siguientes años es dato.

Se considera una proyeccion del 3% para el flujo de perpetuidad. Se considera Tasa de Descuento (7.7%)

Se considera una proyeccion del 3% para el flujo de perpetuidad. Se considera Tasa de Descuento (8.4%)

Se considera una proyeccion del 3% para el flujo de perpetuidad. Se considera Tasa de Descuento (9%)

Capital de Trabajo=Cuentas por cobrar+Inventario -Cuentas por pagarDiferencia entre periodo actual y periodo anterior(Flujo caja anual de capital de trabajo)/(Ingresos anuales)

Tiene un solo cambio de signo por enede tiene una sola TIR

Para tasa flujo perpetuidad a 7.7%(888.2+19465)=20353

Para tasa flujo perpetuidad a 8.4%(888+16942)=17830

Para tasa flijo perpetuidad a 9%(888+15247)=16135

EBITDA: Utilidad antes de impuesto

New Heritage Doll Company: Presupuesto de CapitalMatch My Doll Clothing Line Expansion Cashflow Estimation and Investment Analysis

Ingresosless Costos variables de produccion

Contribucion less Costos Fijos de Produccionless Gasto I & D, MKTless GAV

Beneficio Operativoless Depreciacion

Utilidad Antes Impuestoless Impuestos

Utilidad despues de Impuestoadd Depreciacion less Inversion Capital de Trabajo

less Propiedad Planta y Equipo

Flujo de Caja

Estimacion del Capital de Trabajo Requerido

Saldo Efectivoadd Ctas x cobraradd Inventarioless Ctas x pagar

Flujo de caja para el añoDiferencia Flujo de CajaPorcentaje de Variación

PeriodoValor PresenteVAN con Valor de PerpetuidadVAN sin Valor de Perpetuidad

PeriodoValor PresenteVAN con Valor de PerpetuidadVAN sin Valor de Perpetuidad

PeriodoValor PresenteVAN con Valor de PerpetuidadVAN sin Valor de Perpetuidad

Análisis TIRFlujo de CajaTIR

Flujo de Caja con Valor de PerpetuidadTIR

Análisis TIR

Flujo de Caja con Valor de PerpetuidadTIR

Análisis TIR

Flujo de Caja con Valor de PerpetuidadTIR

Análisis PaybackFlujo de CajaFlujo de Caja Acumulado

Tasa

0%15%30%45%60%75%90%

105%120%135%150%165%180%190%200%210%220%230%240%250%300%500%

1000%

New Heritage Doll Company: Presupuesto de CapitalMatch My Doll Clothing Line Expansion Cashflow Estimation and Investment Analysis

2010

Se deduce en 10 años -1201

(1,201)

(1,201)40% -480.4

721

- 4,610

- 5,331

2010

Estimacion del Capital de Trabajo Requerido 15%

3%(periodo de recaudación en días)*(promedio de ventas diarias) 59.2(Costos operacionales)/(Inventario promedio)((CV+CF+G(I+D)+GAV))*Plazo medio de Pago)/365

0Tasa 7.70% - 5,331

14,895 - 2,808

0Tasa 8.40% - 5,331

9,310 - 2,981

0Tasa 9.00% - 5,331

7,347 - 3,120

0-5331

0.06%¿Qué pasa si me da una TIR negativa?

-533122.39%

0

-533119.39%

0

-533118.39%

0-5331-5331

Para SensibilizarTasa

7.70%8.40%9.00%

VAN

$ 31.15-$ 4,180.67-$ 5,348.79-$ 5,702.51-$ 5,803.93-$ 5,819.84-$ 5,805.92-$ 5,782.32-$ 5,756.66-$ 5,731.83-$ 5,708.82-$ 5,687.87-$ 5,668.92

-$ 5,567.97-$ 5,490.26-$ 5,419.08

2011 2012 2013 2014 2015 2016

0 6,000 14,360 20,222 21,435 22,721 0 2,250 7,651 11,427 12,182 12,983 0 3,750 6,709 8,794 9,253 9,738 0 1,650 1,683 1,717 1,751 1,786

0 1,240 2,922 4,044 4,287 4,544 0 860 2,104 3,033 3,215 3,408 0 310 310 310 436 4620 550 1,794 2,724 2,779 2,946 0 220 718 1,089 1,112 1,1780 330 1,077 1,634 1,668 1,7670 310 310 310 436 462

1,000 - 1 1,386 943 192 211

0 310 310 2,192 826 875

-1,000 331 -310 -1,191 1,086 1,143

2011 2012 2013 2014 2015 2016

0 82.545 269.145 408.555 416.88 441.87

180 431 607 643 682 973 2,329 3,280 3,477 3,685 320 761 1,041 1,095 1,161 474 1,135 1,598 1,694 1,796

1,000 999 2,386 3,329 3,521 3,732 - 1 1,386 943 192 211

1 2 3 4 5 6- 929 285 - 248 - 885 750 733

1 2 3 4 5 6- 923 282 - 243 - 862 726 705

1 2 3 4 5 6- 917 279 - 239 - 844 706 682

1 2 3 4 5 6-1000 331 -310 -1191 1086 1143

-1000 331 -310 -1191 1086 1143

1 2 3 4 5 6

-1000 331 -310 -1191 1086 1143

1 2 3 4 5 6

-1000 331 -310 -1191 1086 1143

1 2 3 4 5 6-1000 331 -310 -1191 1086 1143-6331 -6000 -6310 -7501 -6415 -5272

2017 2018 2019 2020

24,084 25,529 27,061 28,685 13,833 14,736 15,694 16,712 10,251 10,794 11,367 11,973

1,822 1,858 1,895 1,933

4,817 5,106 5,412 5,737 3,613 3,830 4,059 4,303

490 520 551 584 3,123 3,310 3,509 3,719

1,249 1,324 1,403 1,4881,874 1,986 2,105 2,231

490 520 551 584 224 237 252 267

928 983 1,043 1,105

1,212 1,285 1,362 1,444

37,170

27,534

24,780

2017 2018 2019 2020

468.39 496.515 526.284 557.85

723 766 812 861 3,906 4,141 4,389 4,652 1,231 1,305 1,383 1,466 1,904 2,018 2,139 2,267 3,956 4,193 4,445 4,712 224 237 252 267

7 8 9 10 721 710 698 687

$ 17,703

7 8 9 10 689 674 659 644

$ 12,291

7 8 9 10 663 645 627 610

$ 10,467

7 8 9 101212 1285 1362 1444

1212 1285 1362 38614

7 8 9 10

1212 1285 1362 28977

7 8 9 10

1212 1285 1362 26224

7 8 9 101212 1285 1362 1444

-4060 -2775 -1413 31X

Notas

Se obtiene de EERR

por 10 añosTabla 3

UAI-TAX

EERRInversión Capital de Trabajo año 10 dato Caso Tabla 2

1487

Presupuesto de capital suponia 15%EBITDA de la compañía

Planta equipo para el primer año 1.470 dato Tabla 2. Inversión en propiedad, planta y equipos para los siguientes años es dato.

Se considera una proyeccion del 3% para el flujo de perpetuidadSe considera Tasa de Descuento (7.7%)

Se considera una proyeccion del 3% para el flujo de perpetuidadSe considera Tasa de Descuento (8.4%)

Se considera una proyeccion del 3% para el flujo de perpetuidadSe considera Tasa de Descuento (9%)

Saldo de caja mínimo como % de las ventas

Costo Operacional= CF + CV OperacionalesNo se considera depreciaciónCapital de Trabajo=Cuentas por cobrar+Inventario -Cuentas por pagarDiferencia entre periodo actual y periodo anterior(Flujo caja anual de capital de trabajo)/(Ingresos anuales)

Para tasa 7.7%(1.444+37.170)

Para tasa 8.4%(1.444+27.534)

Para tasa 9%(1.444+24.780)

EBITDA: Utilidad antes de impuesto