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投資戦略ウィークリー “割安銘柄に潜む真の価値” リサーチ部 笹木 和弘 増渕 透吾

DID:03-3666-2101 （内線 244）

E-mail: kazuhiro.sasaki@phillip.co.jp

フィリップ証券株式会社

2019 年 10 月 28 日号（2019 年 10 月 25 日作成）

Report type: ウィークリーストラテジー

■割安銘柄に潜む真の価値 10/21週の日本株相場は、10/18基準で「先物買い・現物売

り」のポジションに係る「裁定売り残」が1兆5,388億円（前週比

▲591億円）と9/6基準に記録した過去最大の2兆666億円から

の解消売り圧力がかかりやすい中、底堅い展開となった。米国

株の半導体関連銘柄や中国売上比率の高い銘柄の決算発

表によるマイナス材料があったものの、日経平均株価で10/23

に一時的に22,500円を割り込んだ後は反転上昇に転じ、

10/25には22,800円台まで上昇した。ただし、7-9月期の企業

決算発表本格化を前にした警戒感から薄商い傾向となり、先

行して上昇していた半導体関連の主力株に係る利益確定売

り、および業種別空売り比率が高水準だった海運株や非鉄株

などの買戻しが中心となる相場展開だった。

大きな被害をもたらした台風19号に関し、東京都の荒川・江

戸川流域の5区（墨田、江東、足立、葛飾、江戸川）が都外な

ど広域的な避難を一時検討していたことが報道された。首都

圏の在来線全ての運休が決まったため住民への勧告は見送

られたが、対象住民は最大250万人に上り、避難先の確保など

が課題となるなど日本人にとって人命や生活安全が身近で差

し迫った問題として捉られ始めているように思われる。

日本株相場は海外動向とりわけ米国株相場の動向に左右さ

れ、半導体、IT関連などが物色の中心となる一方、建設・土木

その他社会インフラに係る銘柄はPER（株価収益率）やPBR（株

価純資産倍率）から見て割安に放置されてきた。日本人の意

識の変化を通じて人命や生活安全への貢献度の高い事業を

手掛ける銘柄の真の価値が見直され、単なる割安感を超えた

バリュー銘柄への投資へと繋がっていく相場の方向性も見出

し得るだろう。更に、世界共通の課題と捉えられている「気候変

動リスク」を意識したESG（環境・社会・企業統治）投資や政府の

補正予算編成の動きによって資金面でも手当てされ得よう。

「割安銘柄に潜む真の価値」に気づくことは容易なことでは

ないが、投資家としてチャレンジのしがいがあることでもあろう。

株式市場には多種多様なテーマや材料が並び、エントリーの

タイミング次第で収益機会は無数にあると言えなくもない。その

中で何に気づき何を選んでどれだけの資金を投じるのかは、

その人の生き方そのものと言えるのではないだろうか。（笹木）

10/28号では、はごろもフーズ（2831）、サイバネットシステム

（4312）、中外製薬（4519）、東京製鐵（5423）、トプコン（7732）、松

屋フーズホールディングス（9887）を取り上げた。

■主な企業決算の予定●10月28日（月）：松井証券、JSR、関西電力、東日本旅客鉄道、日立化成、オービック、アマノ、ファナ

ック、野村不動産HD、西日本旅客鉄道、スタンレー電気、オリックス、キヤノン、日立建機、日本特殊陶

業、大日本住友製薬、日東電工、ミスミG本社、小糸製作所、コクヨ、東海旅客鉄道、東京電力HD、ウォ

ルグリーン・ブーツ・アライアンス、AT＆T、ロウズ、TモバイルUS、アルファベット

●10月29日（火）：東邦瓦斯、HOYA、日本電気、日立金属、カルビー、シマノ、大阪瓦斯、野村HD、日

立ハイテクノロジーズ、NTTドコモ、ANAHD、日清製粉G本社、オムロン、山崎製パン、日本電気硝子、富

士通、カプコン、協和キリン、カミンズ、ファイザー、コーニング、メルク、マスターカード、GM、マーチン・

マリエッタ・マテリアルズ、HCAヘルスケア、AMD、エレクトロニック・アーツ、アムジェン

●10月30日（水）：東海東京フィナンシャルHD、ヒューリック、大東建託、大正製薬HD、日本取引所G、エ

ーザイ、積水化学工業、塩野義製薬、ニフコ、田辺三菱製薬、東京瓦斯、東海理化電機製作所、三井

物産、大和証券G本社、ポーラ・オルビスHD、タダノ、オークマ、北海道電力、オートバックスセブン、ア

ンリツ、日本精工、セイコーエプソン、住友化学、AGC、小林製薬、日本M&Aセンター、きんでん、アドバ

ンテスト、SCSK、ファンケル、花王、ソニー、アルプスアルパイン、日立製作所、サイバーエージェント、小

松製作所、日野自動車、マキタ、SCREENHD、オリエンタルランド、SBIHD、LINE、ADP、ヤム・ブランズ、L3

ハリス・テクノロジーズ、GE、ロイヤル・カリビアン・クルーズ、ウエスタンデジタル、MGMリゾーツ・インター

ナショナル、フェイスブック、アップル、アパッチ、HCP、メットライフ、KLA、スターバックス

●10月31日（木）：トクヤマ、川崎汽船、綜合警備保障、大同特殊鋼、デンソー、三和HD、川崎重工業、

豊田自動織機、小野薬品工業、商船三井、アステラス製薬、日本ゼオン、東洋水産、第一三共、三菱

重工業、東ソー、ジェイテクト、日本通運、伊藤忠テクノソリューションズ、日本ハム、三菱倉庫、三菱電

機、山九、四国電力、小田急電鉄、東武鉄道、南海電気鉄道、京成電鉄、LIXILG、豊田合成、トヨタ紡

織、ローム、東亞合成、TDK、東北電力、日本航空、SGHD、カゴメ、セガサミーHD、ワコールHD、エイチ・

ツー・オー リテイリング、テクノプロHD、ウシオ電機、日本碍子、TOTO、武田薬品工業、住友重機械工

業、九電工、フジクラ、コーセー、京セラ、トプコン、ヤマトHD、村田製作所、メディパルHD、中国電力、

富士電機、テイ・エス テック、大陽日酸、大塚商会、九州電力、北陸電力、日本たばこ産業、パナソニ

ック、東京エレクトロン、コナミHD、豊田通商、ナブテスコ、キーエンス、セントラル硝子、任天堂、サンリ

オ、中部電力、東洋製罐GHD、イビデン、電源開発、マブチモーター、NTN、ZOZO、江崎グリコ、日本郵

船、ボルグワーナー、インターコンチネンタル・エクスチェンジ、ブリストル・マイヤーズ・スクイブ、マラソ

ン・ペトロリアム、アラガン、セルジーン、アルトリアG、コルボ、アリスタネットワークス、フォーティネット

●11月1日（金）：帝人、キッコーマン、双日、伊藤忠商事、サンゲツ、ダイセル、レンゴー、三菱ケミカル

HD、住友商事、大和工業、相鉄HD、ZHD、住友電気工業、コニカミノルタ、八十二銀行、ヤマハ、IHI、エ

ヌ・ティ・ティ・データ、アズビル、日本製鉄、ハウス食品G本社、TIS、アイカ工業、宇部興産、リコー、マツ

ダ、KDDI、阪急阪神HD、シャープ、ヒロセ電機、長瀬産業、シェブロン、アッヴィ、エクソンモービル、AIG

●11月2日（土）：バークシャー・ハサウェイ

■主要イベントの予定●10 月 28 日（月）・セルソース、東証マザーズに新規上場・企業向けサービス価格指数（9 月）・中国共産党の 4 中総会（31 日まで）・米卸売在庫（9 月）、ユーロ圏マネーサプライ（9 月） ●10 月 29 日（火）・ジェイック、東証マザーズに新規上場・米 FOMC（30 日まで）・サウジアラビアの投資会議「未来投資イニシアチブ」（通称：砂漠のダボス会議）（リヤド、31 日まで）・米主要 20 都市住宅価格指数（8 月）、米中古住宅販売指数（9 月）、米消費者信頼感指数（10 月）●10 月 30 日（水）・恵和、東証 2 部に新規上場・小売売上高（9 月）、百貨店･スーパー売上高（9 月） ・米 FOMC声明発表およびパウエル FRB 議長記者会見、ブラジル中銀が政策金利発表・米 ADP 雇用統計（10 月）、米 GDP（3Q、速報値）、ユーロ圏消費者信頼感指数（10 月）、独 CPI（10月）、独失業率（10 月）●10 月 31 日（木）・日銀金融決定会合、終了後に結果と展望リポート発表、黒田総裁会見・鉱工業生産（9 月）、対内証券投資（10 月 25 日）、自動車生産台数（確報、8 月）、住宅着工戸数（9月）、建設工事受注（9 月）、消費者態度指数（10 月）、日銀 GDP・CPI 直近予想（4Q）・ドラギ ECB 総裁が任期満了、ユンケル欧州委員長が任期満了、英 EU 離脱期限、ASEAN 首脳会議・関連会合（バンコク、11 月 4 日まで）・米個人所得・支出（9 月）、米新規失業保険申請件数（10 月 26 日終了週）、ユーロ圏 GDP（3Q、速報値）、中国製造業・非製造業・コンポジット PMI（10 月）、台湾 GDP（3Q）、香港 GDP（3Q）●11 月 1 日（金）・ダブルエー、東証マザーズに新規上場・有効求人倍率（9 月）、失業率（9 月）、じぶん銀行日本 PMI 製造業（10 月）、自動車販売台数（10 月） ・クラリダ米 FRB 副議長が講演、クリスティーヌ・ラガルド氏が ECB 総裁に就任、ウルズラ・フォンデアライエン氏が欧州委員長に就任・米雇用統計（10 月）、米 ISM 製造業景況指数（10 月）、米建設支出（9 月）、米自動車販売（10 月）、中国財新製造業 PMI（10 月） （Bloomberg をもとにフィリップ証券作成）

20,000

20,500

21,000

21,500

22,000

22,500

23,000

4/25 5/16 5/29 6/11 6/24 7/5 7/19 8/1 8/15 8/28 9/10 9/25 10/8 10/23

移動平均線（20日）

移動平均線（50日）

移動平均線（100日）

（出所：Bloombergをもとにフィリップ証券作成）

日経平均株価指数（日足4本値、6ヵ月）円

75

85

95

105

115

125

135

145

2016/10 2017/3 2017/8 2018/1 2018/6 2018/11 2019/4 2019/9

TOPIX

S&P500

上海総合指数

（※）2016/10/25を100として指数化

過去3年間の日米中の株価パフォーマンス（日足）

（出所：Bloombergをもとにフィリップ証券作成）

※本レポートは当社が取り扱っていない銘柄を含んでいます 本レポートは当社が取り扱っていない銘柄を含んでいますMCI (P) 062/10/2018Ref. No.: JPN2019_0042

mailto:kazuhiro.sasaki@phillip.co.jp

投資戦略ウィークリー 2019 年 10 月 28 日号

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■中国の7-9月期の実質GDP中国国家統計局が10/18発表した7-

9月期の実質GDP速報値は、前年同期

比6.0％増。伸び率は4-6月期から0.2％

pt鈍化し四半期ベースでは記録のある

1992年以降で最も低い水準を更新。併

せて10/18に発表された経済指標で

は、9月の工業生産が同5.8％増と市場

予想の同4.9％増を上回った。小売売

上高は同7.8％増と予想と一致。一方、

1-9月の固定資産投資は同5.4％増。市

場予想の同5.5％増に届かなかった。

毛報道官は、「外部要素は不確定、

不安定さが増しており、国内経済の下

押し圧力はやや大きい」との見方を示し

た。中国政府の財政出動への期待か

ら、日本株市場は一段高となった。た

だ、同国は過剰債務問題を抱えており

過度な期待には注意したい。（増渕）

■米国株 3Q 純利益マージンに注目米国企業の2019年7-9月期決算発表

が相次いでいるが、既に発表されたも

のも含めた市場予想ベース（FactSet調

べ）では、売上高が前年同期比2.6％

増、純利益が同4.7％減と増収減益。特

に純利益マージンは同0.7％ポイント低

下の11.3％である。この数値どおりにな

れば、3四半期連続で純利益マージン

が前年同期比で低下することになり、

2009年以来10年ぶりのこととなる。

業種別で見ると、2019年7-9月期の純

利益マージンが前年同期を上回ったの

は不動産セクターと素材セクターの2セ

クターのみであり、前年同期比で低下し

た中では、エネルギーが同2.7％ポイン

ト低下の5.4％、情報技術が同2.4％ポ

イント低下の20.6％と大きく低下。業種

毎の跛行色が目立ち始めた。（笹木）

■ボーイングが生産計画を修正民間航空機と防衛・宇宙・セキュリテ

ィシステムで世界最大のボーイング

（BA）は、10/23に2019/12期3Q（7-9月）

を発表。墜落事故を起こした主力小型

機737MAXの出荷停止が響き、純利益

は前年同期比50.6％減の11.67億ドル

となった。一方、737MAXについて今四

半期中に運航再開の認可を得られる見

込みだと同社が明らかにしたことなどが

好感され、株価は一時4.1％上昇した。

ボーイングは併せて、ワイドボディ機

787の製造ペースを現在の14機/月か

ら、2020年後半まで12機/月に縮小す

ると発表。開発中の777Xについても就

航時期を2020年後半から2021年前半

へ先送りした。これを受け、東レ（3402）

などの株価が下落した。航空機は裾野

の広い産業だけに注意したい。（増渕）

【中国 7-9 月期実質 GDP 成長率は鈍化～財政出動への過度な期待には注意】

【米国株の 3Q は純利益マージンが減少予想～不動産と素材のみ上昇】

【ボーイング 737MAX が年内運航開始の見込み～787 の生産計画引き下げ】

5.9

6.1

6.3

6.5

6.7

6.9

7.1

7.3

12

14

16

18

20

22

24

4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q

2014 2015 2016 2017 2018 2019

実質GDP（左軸） 前年比（右軸）

（兆人民元） 中国の実質GDPの推移（四半期）（出所：Bloombergをもとにフィリップ証券作成）

（％）

4

5

6

7

8

9

10

11

12

13

14

15

16

2014/10 2015/5 2015/12 2016/7 2017/2 2017/9 2018/4 2018/11 2019/6

小売売上高（季調前、単月）

固定資産投資（季調前、除農村部家計、年初来累計）

工業生産（季調前、単月）

（出所：Bloombergをもとにフィリップ証券作成）

中国主要経済指標（前年同期比 月次）（％）

48

49

50

51

52

53

54

55

56

2014/10 2015/5 2015/12 2016/7 2017/2 2017/9 2018/4 2018/11 2019/6

中国非製造業PMI 中国製造業PMI

中国製造業購買担当者指数（PMI、月次）（出所：Bloombergをもとにフィリップ証券作成）

景況拡大と悪化の

分かれ目となる50

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

50

700

800

900

1,000

1,100

1,200

1,300

1,400

1,500

1,600

2015/2 2015/7 2015/12 2016/5 2016/10 2017/3 2017/8 2018/1 2018/6 2018/11 2019/4 2019/9

中国輸出貿易（左軸）

前年比（前年比）

（出所：Bloombergをもとにフィリップ証券作成）

中国 輸出金額の推移（月次、過去5年） （％）10億CNY

S&P500 業種別・純利益マージン2018年3Q（実績：右側）と 2019年3Q（市場予想：左側）との比較（10/18現在）

（出所：FactSetをもとにフィリップ証券作成）

不動産（Real Estate）と素材（Materials）の2セクターは、2019年が2018

年を上回り、それ以外は2019年が2018年を下回っている。

（S&P500全体での3Qは、2019年（市場予想）が11.3％、2018年（実績）

が12.0％である。）

23,898 23,28621,961

23,05124,223 24,770

23,38224,258 25,146

28,341

22,917

15,751

19,980

2,279 1,631 1,579 1,749 1,8103,320

2,477 2,196 2,3633,424

2,149

-2,942

1,167

-5,000

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q

2017 2018 2019

売上高 純利益

（百万USD） ボーイング（BA）の業績推移（四半期、過去3年）

（出所：Bloomberg、会社公表資料をもとにフィリップ証券作成）

41%

35%

23%

1%2019年7-9月期 売上高のセグメント構成比率

商用航空機

防衛・宇宙

サービス

ボーイング・キャピタル

※ボーイング・キャピタル

オペレーティング・リースに基づく機

器からのリース収益、金融債権およ

び受取手形からの受取利息など

（出所：会社公表資料をもとにフィリップ証券作成）

■機種別納入機数商用機 737 747 767 777 787 計

2019年1-9月期 118 5 32 33 113 301

2018年1-9月期 407 5 13 37 106 568

2019年7-9月期 5 1 10 11 35 62

2018年7-9月期 138 2 4 12 34 190

軍用機2019 2018 2019 2018

F/A-18 モデル：戦闘機 16 10 6 5

F-15 モデル：戦闘機 7 8 2 3

C-17 グローブマスターIII：大型長距離輸送機 1 1

CH-47 チヌーク（新規）：大型輸送用ヘリコプター 13 11 6 2

CH-47 チヌーク （更新）：大型輸送用ヘリコプター 16 14 7 6

AH-64 アパッチ （新規）：攻撃ヘリコプター 27 17

AH-64 アパッチ（再生品）：攻撃ヘリコプター 56 12 21 6

P-8 モデル：哨戒機 14 10 6 2

KC-46 タンカー：空中給油・輸送機 21 9

C-40A：人員輸送機 2 2

計 173 65 77 24（出所：会社公表資料をもとにフィリップ証券作成）

1-9月期 7-9月期

離陸するボーイング737 MAX （出所：Bloombergをもとにフィリップ証券作成）

投資戦略ウィークリー 2019 年 10 月 28 日号

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■銘柄ピックアップ

はごろもフーズ（2831） 2,600円（10/25終値） ・1931年に鮪油漬缶詰事業を創業後、1947年に設立。1958年に製品名「シーチキン」を商標登

録。缶詰類・パスタ・包装米飯・かつお削り節・のりなどの製造販売を行う食品事業を手掛ける。

・8/14発表の2020/3期1Q（4-6月）は、売上高が前年同期比3.3％増の209.78億円、営業利益が同

8.5％増の7.03億円。売上構成比46％を占める主力のツナ製品の売上高が同8.5％増だったこと、

および粗利益率が高い新製品の売上好調と広告宣伝費の減少などが増収増益に寄与した。

・通期会社計画は、売上高が前期比0.6％増の804億円、営業利益が同21.8％増の19億円。サバ

缶ブームに押されがちではあるが、同社は油を使用しない「オイル不使用シーチキン」などの新製

品が好調。海水温の変動による主原料のビン長鮪の価格高騰も10/1出荷分より値上げにより吸

収。災害時避難食の缶詰需要増も見込めよう。10/15に就任した後藤社長の手腕に期待。（笹木）

サイバネットシステム（4312） 779円（10/25終値） ・1985年にスーパーコンピュータのパイオニアである米コントロール・データ社（CDC）の日本法人が

サイバーネットサービス事業を分離独立させ設立。ソフトウェアおよび技術サービスによるソリュー

ションサービス事業を行っている。CAE（Computer Aided Engineering）のリーディング・カンパニー。

・8/7発表の2019/12期1H（1-6月）は、売上高が前年同期比9.8％増の117.98億円、営業利益が同

55.0％増の16.24億円、純利益が同10.1％増の10.49億円。CAEソリューションサービス、ITソリューシ

ョンサービスがともに好調に推移。米国の開発子会社やアジアの販売子会社も売上を伸ばした。

・10/24に通期会社計画を上方修正。売上高を前期比8.0％増の213.00億円（従来計画：200.00億

円）、営業利益を同31.8％増の19.80億円（同：15.20億円）、当期利益を12.50億円と前期の▲6.56

億円から黒字転換（同：9.58億円）とした。年間配当予想も15.38円から20.06円に引き上げ。（増渕）

中外製薬（4519） 8,790円（10/25終値） ・1925年創業、1943年に会社設立。2002年よりスイスのロッシュグループの子会社となった。医薬

品の研究、開発、製造、販売および輸出入を行う。医療用医薬品に特化。バイオ・抗体医薬品の

国内リーディング・カンパニーで、がん領域製品および抗体医薬品では国内売上高トップシェア。

・10/24発表の2019/12期3Q（1-9月）は、売上収益が前年同期比19.3％増の5,088.51億円、営業利

益が同64.3％増の1,608.78億円、純利益が同61.7％増の1,145.88億円。新製品・主力品の貢献や

輸出の伸びにより、製品売上高は二桁増。ヘムライブラの寄与でロイヤルティ等収入も増加した。

・通期会社計画を上方修正。売上収益を前期比17.3％増の6,800億円（従来計画：5,925億円）、コ

ア営業利益を同67.3％増の2,180億円（同：1,430億円）、コアEPSを同71.2％増の302円（同：198円）

とした。年間配当予想を未定としたため、48.5％としていたコア配当性向は未定となった。（増渕）

東京製鐵（5423） 871円 （10/25終値） ・1934年設立の電炉メーカー。鋼塊、各種鋼材、特殊鋼、鐵鋼製品の製造・販売を行う。電炉法の

パイオニアで、大型直流電気炉やシャフト式電気炉電炉法などを開発。小型形鋼・異形棒鋼の

他、H形鋼・鋼矢板、ホットコイル・縞コイル・酸洗コイル・溶融亜鉛メッキコイルなども生産している。

・10/24発表の2020/3期1H（4‐9月）は、売上高が前年同期比1.0％減の959.17億円、営業利益が

同7.6％増の77.31億円、純利益が同8.9％増の73.23億円。主原料である鉄スクラップ価格が続落

した一方、製品出荷単価の値下がりが主原料の値下がり以下に留まったため利益率が改善した。

・通期会社計画を上方修正。営業利益を前期比12.6％減の140億円（従来計画：130億円）、当期

利益を同15.8％減の130億円（同：115億円）とした。売上高については、同11.6％減の1,830億円

（同：2,000億円）と引き下げた。発行済株式数の5.06％を上限とする自社株取得も発表。（増渕）

トプコン（7732） 1,474円（10/25終値） ・1932年設立。測量・建設・3D計測のスマートインフラ事業、GPS測位技術によるICT自動化土木施

工・IT農業のポジショニング事業のほか眼科医療・診断スクリーニングのアイケア事業を手掛ける。

・7/31発表の2020/3期1Q（4‐6月）は、売上高が前年同期比2.0％減の327.47億円、営業利益が同

47.0％減の10.09億円、純利益が前年同期の4.92億円から▲3.75億円の赤字転落。研究開発費増

により営業減益だったほか、子会社株式売却による特別損失計上が響き純利益は赤字となった。

・通期計画は、売上高が前期比3.6％増の1,540億円、営業利益が同6.6％増の145億円、当期利

益が同22.2％増の80億円。ポジショニング事業は建設ICTで自動ショベルシステムの販売が本格

化。スマートインフラ事業は「i-Construction」実施件数が国・都道府県共に公共工事で増加基調。

先行投資を伴いつつ中国向け販売が伸長しているアイケア事業の動向が注目される。（笹木）

松屋フーズ HD（9887） 4,155円（10/25終値） ・1966年に個人経営の中華飯店「松屋」として創業。1980年に会社設立。飲食事業を行う。牛めし・

カレー・各種定食等を提供する和風ファーストフード店「松屋」、とんかつ専門店「松のや」を2本柱

として展開。新業態の開発や海外展開、M&Aなども行っている。2018/10に持株会社体制に移行。

・10/23発表の2020/3期1H（4-9月）速報値は、売上高が前年同期比9.2％増の520億円、営業利益

が同2.1倍の31.50億円、純利益が同88.8％増の18.50億円。販促策として投入した「創業ビーフカ

レー」、「ビビン丼」、「うな丼」、「お肉どっさりグルメセット」が好調推移。会社計画を上回って着地。

・通期会社計画は、売上高が前期比6.0％増の1,040.50億円、営業利益が同6.8％増の41.50億

円、当期利益が同0.1％増の22.00億円。5/8公表の内容を据え置いたが上振れ余地もありそうだ。

既存店売上高は14ヵ月連続で前年を上回って推移。特に客単価の改善が続いている。（増渕）

2,450

2,500

2,550

2,600

2,650

2,700

2,750

10/25 1/28 4/24 7/26 10/25

移動平均（20日）

移動平均（50日）

移動平均（100日）

（出所：Bloombergをもとにフィリップ証券作成）

円 はごろもフーズ（2831）52週株価・日足

450

500

550

600

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700

750

800

10/25 1/28 4/24 7/26 10/25

移動平均（20日）

移動平均（50日）

移動平均（100日）

（出所：Bloombergをもとにフィリップ証券作成）

円 サイバネットシステム（4312）52週株価・日足

6,100

6,600

7,100

7,600

8,100

8,600

9,100

10/25 1/28 4/24 7/26 10/25

移動平均（20日）

移動平均（50日）

移動平均（100日）

（出所：Bloombergをもとにフィリップ証券作成）

円 中外製薬（4519）52週株価・日足

735

785

835

885

935

985

10/25 1/28 4/24 7/26 10/25

移動平均（20日）

移動平均（50日）

移動平均（100日）

（出所：Bloombergをもとにフィリップ証券作成）

円 東京製鐵（5423）52週株価・日足

1,100

1,200

1,300

1,400

1,500

1,600

1,700

1,800

1,900

10/25 1/28 4/24 7/26 10/25

移動平均（20日）

移動平均（50日）

移動平均（100日）

（出所：Bloombergをもとにフィリップ証券作成）

円 トプコン（7732）52週株価・日足

3,200

3,300

3,400

3,500

3,600

3,700

3,800

3,900

4,000

4,100

4,200

10/25 1/28 4/24 7/26 10/25

移動平均（20日）

移動平均（50日）

移動平均（100日）

（出所：Bloombergをもとにフィリップ証券作成）円

松屋フーズホールディングス（9887）52週株価・日足

投資戦略ウィークリー 2019 年 10 月 28 日号

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公益社団法人日本証券アナリスト協会検定会員、国際公認投資アナリスト 笹木和弘

公益社団法人日本証券アナリスト協会検定会員補 増渕透吾

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