€¦ · COMISIÓN NACIONAL DE VALORES 2 NORMAS AÑO 2013 TÍTULO I. DISPOSICIONES PRELIMINARES ......................................................................... 14

NORMAS AÑO 2013

NORMAS AÑO 2013

títulofgDICE GENERAL

COMISIÓN NACIONAL DE VALORES 1

NORMAS

COMISIÓN NACIONAL DE

VALORES

EDICIÓN AÑO 2013

2 COMISIÓN NACIONAL DE VALORES

NORMAS AÑO 2013

TÍTULO I. DISPOSICIONES PRELIMINARES ......................................................................... 14

TÍTULO II. EMISORAS .............................................................................................................. 16

CAPITULO I. ACCIONES Y OTROS VALORES NEGOCIABLES ............................................................................... 17

Sección I. CARACTERIZACIÓN. ............................................................................................................................. 17

Sección II. CAMBIO DE DENOMINACIÓN SOCIAL. CARACTERÍSTICAS DE LOS VALORES NEGOCIABLES. .. 17

CAPITULO II. ASAMBLEAS Y MODIFICACIONES ESTATUTARIAS ......................................................................... 20

Anexo I. DECLARACIÓN JURADA. EMISIÓN DE VOTO DIVERGENTE ............................................................. 26

CAPITULO III. ÓRGANOS DE ADMINISTRACIÓN Y FISCALIZACIÓN. AUDITORÍA EXTERNA ................................ 27

Sección I. RETRIBUCIONES AL DIRECTORIO Y CONSEJO DE VIGILANCIA ..................................................... 27

Sección II. DESIGNACIÓN Y REEMPLAZO DE MIEMBROS INTEGRANTES DE LOS ÓRGANOS DE

ADMINISTRACIÓN Y FISCALIZACIÓN Y GERENTES. ......................................................................... 29

Sección III. CRITERIOS DE INDEPENDENCIA. ....................................................................................................... 30

Sección IV. ACTOS O CONTRATOS CON PARTES RELACIONADAS.................................................................... 31

Sección V. COMITÉ DE AUDITORÍA. DESIGNACIÓN ............................................................................................. 32

Sección VI. AUDITORES EXTERNOS....................................................................................................................... 33

Sección VII. REGISTRO DE ASOCIACIONES DE PROFESIONALES UNIVERSITARIOS. ...................................... 39

Sección VIII. PUBLICIDAD DE LOS REGISTROS. ...................................................................................................... 40

Sección IX. DIVIDENDOS. ......................................................................................................................................... 40

Anexo I. RETRIBUCIONES AL DIRECTORIO Y AL CONSEJO DE VIGILANCIA ................................................ 42

Anexo II. FICHA INDIVIDUAL PARA LOS MIEMBROS INTEGRANTES DE LOS ÓRGANOS DE ADMINISTRACIÓN Y FISCALIZACIÓN, TITULARES Y SUPLENTES Y GERENTES. ......................... 43

Anexo III. NOTA PARA INSCRIPCION DE CONTADORES DESIGNADOS .......................................................... 44

Anexo IV. NOTA DE LA SOCIEDAD INFORMANDO LA DESIGNACIÓN DE LOS AUDITORES EXTERNOS. ..... 46

Anexo V. NOTA PARA INSCRIPCIÓN DE ASOCIACIONES PROFESIONALES. ................................................. 47

CAPITULO IV. FISCALIZACIÓN SOCIETARIA ............................................................................................................. 48

Sección I. DISPOSICIONES GENERALES PARA TODAS LAS SOCIEDADES COMPRENDIDAS EN LA LEY

22.169, EXCLUIDAS LAS SOCIEDADES REGISTRADAS BAJO EL RÉGIMEN PYME CNV

GARANTIZADA....................................................................................................................................... 49

Sección II. INSCRIPCIÓN DE REFORMAS ............................................................................................................ 50

Sección III. AUMENTOS DE CAPITAL ...................................................................................................................... 51

Sección IV. REDUCCIONES DE CAPITAL. ............................................................................................................... 53

Sección V. INSCRIPCIONES .................................................................................................................................... 54

Sección VI. SOCIEDADES CONSTITUIDAS EN EL EXTRANJERO (ART. 118 Y 123 DE LA LEY 19.550) ............. 55

Sección VII. OTRAS INSCRIPCIONES... ................................................................................................................... 56

Sección VIII. TRASLADO DE JURISDICCIÓN... ......................................................................................................... 57

Sección IX. TRANSFORMACIÓN DE PLENO DERECHO EN SOCIEDAD ANÓNIMA UNIPERSONAL (ART. 94 BIS DE LA LEY Nº 19.550... ................................................................................................................... 58

Sección X. COMPAÑÍAS DE SEGUROS... ......................................................................................... 58

Sección XI. IMPRESIÓN DE LÁMINAS... .................................................................................................................. 58

Sección XII. REEMPLAZO DE LIBROS CONTABLES Y SOCIETARIOS POR OTROS SISTEMAS DE REGISTRACIÓN, DE SOCIEDADES COMPRENDIDAS EN LA LEY 22.169, EXCLUIDAS LAS SOCIEDADES REGISTRADAS BAJO EL RÉGIMEN PYME CNV GARANTIZADA... ............................ 59

CAPITULO V. OFERTA PÚBLICA PRIMARIA .............................................................................................................. 63

Sección I. SOLICITUD DE OFERTA PÚBLICA. ...................................................................................................... 63

Sección II. SOLICITUD DE OFERTA PÚBLICA DE ACCIONES A COLOCAR POR SUSCRIPCIÓN...................... 66

Sección III. PROCEDIMIENTO DE AUTORIZACIÓN AUTOMÁTICA DE OFERTA PÚBLICA .................................. 68

Sección IV. SOLICITUD DE OFERTA PÚBLICA DE OBLIGACIONES NEGOCIABLES Y OTROS VALORES

REPRESENTATIVOS DE DEUDA. ......................................................................................................... 69

Sección V. PROCEDIMIENTO DE AUTORIZACIÓN DE LOS PROGRAMAS. ......................................................... 70

Sección VI. CANCELACIÓN PARCIAL DE LA OFERTA PÚBLICA ........................................................................... 74

Sección VII. EMISIÓN DE PROGRAMAS GLOBALES DE VALORES REPRESENTATIVOS DE DEUDA DE

CORTO PLAZO. INVERSORES CALIFICADOS. ................................................................................... 74


NORMAS AÑO 2013

Sección VIII. EMISORES FRECUENTES-RÉGIMEN SIMPLIFICADO ........................................................................ 76

Sección IX. FINANCIAMIENTO DE PROYECTOS .................................................................................................... 79

Anexo I. SOLICITUD DE OFERTA PÚBLICA POR EMISIÓN DE ACCIONES LIBERADAS. TRÁMITE

AUTOMÁTICO ........................................................................................................................................ 84

Anexo II. MODELO DE INFORME DE CONTADOR PÚBLICO PARA LA AUTORIZACIÓN DE OFERTA

PÚBLICA DE ACCIONES LIBERADAS. TRÁMITE AUTOMÁTICO ........................................................ 85

Anexo III. AUTORIZACIÓN DE OFERTA PÚBLICA DE ACCIONES POR SUSCRIPCIÓN. TRÁMITE AUTOMÁTICO ........................................................................................................................................ 87

Anexo IV. AUTORIZACIÓN DE OFERTA PÚBLICA DE OBLIGACIONES NEGOCIABLES Y OTROS VALORES REPRESENTATIVOS DE DEUDA. TRÁMITE AUTOMÁTICO .............................................. 88

Anexo V. VALORES REPRESENTATIVOS DE DEUDA DE CORTO PLAZO-MODELO PAGARÉ ....................... 89

Anexo VI. VALORES REPRESENTATIVOS DE DEUDA DE CORTO PLAZO-MODELO VCP ............................... 90

Anexo VII. VALORES REPRESENTATIVOS DE DEUDA DE CORTO PLAZO-MODELO DE OBLIGACIÓN

NEGOCIABLE (CERTIFICADO GLOBAL) .............................................................................................. 91

Anexo VIII. SOLICITUD DE REGISTRO/RATIFICACIÓN COMO EMISOR FRECUENTE ....................................... 92

CAPITULO VI. PEQUEÑAS Y MEDIANAS EMPRESAS................................................................................................ 93

Sección I. DEFINICIONES Y REQUERIMIENTOS GENERALES ........................................................................... 94

Sección II. RÉGIMEN PYME CNV ............................................................................................................................ 97

Sección III. RÉGIMEN PYME CNV GARANTIZADA ................................................................................................. 98

Anexo I. SOLICITUD DE REGISTRO Y EMISIÓN BAJO EL RÉGIMEN PYMES CNV ....................................... 102

Anexo II. PROSPECTO DE OFERTA PÚBLICA DE PYMES CNV POR ACCIONES .......................................... 104

Anexo III. PROSPECTO DE OFERTA PÚBLICA DE PYMES CNV POR OBLIGACIONES NEGOCIABLES ....... 106

Anexo IV. DEROGADO POR RG Nº 767/2018 ...................................................................................................... 108

Anexo V. PROSPECTO DE O.P. DE OBLIGAC.NEGOCIABLES RÉGIMEN PYME CNV GARANTIZADA ........ 109

Anexo VI. MODELO DE CERTIFICADO GLOBAL DE ONs RÉGIMEN PYMES CNV GARANTIZADA...................111

Anexo VII. MODELO DE CERTIFICADO DE GARANTÍA ....................................................................................... .113

CAPITULO VII. ENTIDADES DE GARANTIA .................................................................................................................. 114

Sección I. DISPOSICIONES GENERALES ............................................................................................................ 115

Sección II. PROCEDIMIENTO PARA GARANTIZAR OBLIGACIONES NEGOCIABLES EMITIDAS BAJO EL

RÉGIMEN PYME CNV GARANTIZADA ................................................................................................ 115

CAPITULO VIII. EMISORAS EXTRANJERAS. CERTIFICADOS DE DEPÓSITO Y DE VALORES (CEDEARS Y CEVA).

CERTIFICADOS DE DEPÓSITO EN CUSTODIA ................................................................................. 116

Sección I. OFERTA PÚBLICA DE VALORES NEGOCIABLES DE EMISORES EXTRANJEROS ......................... 117

Sección II. EMISORAS EXTRANJERAS CUYA FINALIDAD SEA REQUERIR DINERO O VALORES PARA

INVERSIÓN EN CARTERAS. ................................................................................................................ 119

Sección III. CERTIFICADOS DE DEPÓSITO ARGENTINOS (CEDEAR).CERTIFICADOS DE VALORES (CEVA).120

Sección IV. CERTIFICADOS DE DEPÓSITO EN CUSTODIA (ADR) ....................................................................... 125

Sección V. APLICACIÓN SUPLETORIA. ................................................................................................................. 126

CAPITULO IX. PROSPECTO ........................................................................................................................................ 126

Sección I. RÉGIMEN GENERAL ............................................................................................................................ 127

Sección II. DIFUSIÓN DE INFORMACIÓN PREVIA A LA AUTORIZACIÓN DE OFERTA PÚBLICA...................... 129

Sección III. PROSPECTO DEFINITIVO.................................................................................................................... 130

Sección IV. SUPLEMENTO DE PROSPECTO ......................................................................................................... 131

Anexo I. A) PROSPECTO-PARTE GENERAL Y B) SUPLEMENTO DE PROSPECTO-PARTE ESPECIAL ..... 132

Anexo II. PROSPECTO INFORMATIVO ESPECIAL OFERTA PÚBLICA DE VALORES REPRESENTATIVOS

DE DEUDA DE CORTO PLAZO ............................................................................................................ 154

Anexo III. PROSPECTO DE OFERTA PÚBLICA DE OBLIGACIONES NEGOCIABLES PARA FINANCIAMIENTO

DE PROYECTOS ................................................................................................................................... 156

Anexo IV. PROSPECTO DE UNA OFERTA PÚBLICA DE ADQUISICIÓN Y/O CANJE DE VALORES. ............... 160

CAPITULO X. REORGANIZACIÓN SOCIETARIA ....................................................................................................... 162

Sección I. FUSIÓN. SOCIEDADES INTERVINIENTES. ......................................................................................... 163

Sección II. FISCALIZACIÓN ESPECIAL.................................................................................................................. 167


NORMAS AÑO 2013

TÍTULO III. RETIRO DE LA OFERTA PÚBLICA. CANCELACIONES.OFERTA PÚBLICA DE ADQUISICIÓN. APORTES IRREVOCABLES..........................................................167

CAPITULO I. RETIRO Y CANCELACIÓN DEL RÉGIMEN DE OFERTA PÚBLICA ................................................... 168

Sección I. DISPOSICIONES GENERALES. ........................................................................................................... 168

Sección II. RETIRO. ................................................................................................................................................ 170

Sección III. CANCELACIÓN ..................................................................................................................................... 171

CAPITULO II. OFERTAS PÚBLICAS DE ADQUISICIÓN Y/O CANJE ........................................................................ 172

Sección I. DEFINICIONES...................................................................................................................................... 173

Sección II. DISPOSICIONES GENERALES. ........................................................................................................... 175

Sección III. PRECIO EQUITATIVO ........................................................................................................................... 178

Sección IV. EVALUADORAS INDEPENDIENTES. ................................................................................................... 180

Sección V. GARANTÍA ............................................................................................................................................. 181

Sección VI. OBLIGACIONES DE LOS ÓRGANOS SOCIETARIOS DE LA SOCIEDAD AFECTADA POR LA OFERTA. ............................................................................................................................................... 181

Sección VII. FACULTADES DE LA COMISIÓN. ........................................................................................................ 182

Sección VIII. INNECESARIEDAD DE LA OFERTA PÚBLICA DE ADQUISICIÓN...................................................... 183

Sección IX. INCUMPLIMIENTO ................................................................................................................................ 184

Sección X. OFERTA COMPETIDORA ..................................................................................................................... 185

Sección XI. OFERTAS PÚBLICAS DE ADQUISICIÓN EN CASO DE RETIRO ....................................................... 185

Sección XII. MODIFICACIÓN, DESISTIMIENTO Y CESACIÓN DE LOS EFECTOS DE LA OFERTA.................... .186

Sección XIII. ACEPTACIÓN DE LA OFERTA Y LIQUIDACIÓN DE LAS OPERACIONES ........................................ 187

Sección XIV. RÉGIMEN DE SUPERVISIÓN, INSPECCIÓN Y SANCIÓN .................................................................. 188

Anexo I. MODELO DEL ANUNCIO DE LA OFERTA PÚBLICA DE ADQUISICIÓN DE VALORES Y/O CANJE PREVIO A LA SOLICITUD DE AUTORIZACIÓN......................................................................................189

CAPITULO III. APORTES IRREVOCABLES A CUENTA DE FUTURAS EMISIONES Y CAPITALIZACIÓN DE

DEUDAS DE LA EMISORA ................................................................................................................... 190

TÍTULO IV. RÉGIMEN INFORMATIVO PERIÓDICO ................................................................. 192

CAPITULO I. RÉGIMEN INFORMATIVO .................................................................................................................... 193


Sección II. PEQUEÑAS Y MEDIANAS EMPRESAS ............................................................................................... 196

CAPITULO II. OTRA INFORMACIÓN PERIÓDICA QUE DEBEN PRESENTAR LAS EMISORAS ............................ 197

CAPITULO III. NORMAS RELATIVAS A LA FORMA DE PRESENTACIÓN Y CRITERIOS DE VALUACIÓN DE LOS

ESTADOS FINANCIEROS .................................................................................................................... 198

Anexo I. MODELO DE ANEXOS DE ESTADOS CONTABLES ........................................................................... 220

Anexo II. INFORME TRIMESTRAL SOBRE EMISIÓN DE OBLIGACIONES NEGOCIABLES, CEDEAR, OTROS

VALORES REPRESENTATIVOS DE DEUDA Y/O CERTIFICADOS DE PARTICIPACIÓN .................. 229

Anexo III. CÓDIGO DE GOBIERNO SOCIETARIO ................................................................................................ 231 Anexo IV. MODELO DE REPORTE DEL CÓDIGO DE GOBIERNO SOCIETARIO ............................................... 232

TÍTULO V. PRODUCTOS DE INVERSIÓN COLECTIVA (PIC) ................................................ 232

CAPITULO I. FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN .................................................................................................. 233

Sección I. AUTORIZACIÓN INICIAL. DOCUMENTACIÓN A PRESENTAR POR LOS REPRESENTANTES DE

LOS ÓRGANOS DEL FONDO CON LA SOLICITUD DE INSCRIPCIÓN. FORMULARIOS. ................. 233

Sección II. NUEVOS FONDOS. ............................................................................................................................... 236

Sección III. FISCALIZACIÓN DE LOS FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN ........................................................ 243

Sección IV. SOCIEDAD GERENTE. FUNCIONES ADICIONALES .......................................................................... 244

CAPITULO II. AGENTES DE COLOCACIÓN Y DISTRIBUCIÓN DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN.


NORMAS AÑO 2013

REGLAMENTO DE GESTIÓN ............................................................................................................... 245

Sección I. DESIGNACIÓN COMO AGENTES DE COLOCACIÓN Y DISTRIBUCIÓN ........................................... 245

Sección II. CONSTITUCIÓN DE MÁRGENES DE LIQUIDEZ Y DISPONIBILIDADES. ........................................... 247

Sección III. PROSPECTO DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN ..................................................................... 253

Sección IV. REGLAMENTO DE GESTIÓN ............................................................................................................... 254

Sección V. RÉGIMEN ESPECIAL- CONSTITUCIÓN DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN PYMES ............. 278

Sección VI. AGENTES DE COLOCACIÓN Y DISTRIBUCIÓN INTEGRAL DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN............................................................................................................................................ 279

Sección VII. FONDOS COMUNES CERRADOS ....................................................................................................... 284

Sección VIII. FONDOS COMUNES CERRADOS DE CRÉDITOS. ............................................................................. 293

Sección IX. FONDOS COMUNES CERRADOS INMOBILIARIOS ............................................................................ 294

Sección X. EMISIONES DE CUOTAPARTES DENOMINADAS EN UVA Y/O UVI .................................................. 294

CAPITULO III. OTRAS DISPOSICIONES PARA LOS FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN .................................... 295

Sección I. REGISTRO DE IDÓNEOS. .................................................................................................................... 295

Sección II. MODALIDADES DE COLOCACIÓN DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN (FCI) ......................... 296

Sección III. LIQUIDACIÓN Y CANCELACION DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN (FCI) ............................. 298

Sección IV. OPERACIONES DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN ................................................................. 302

Sección V. SISTEMA INFORMÁTICO PARA REMISIÓN DE INFORMACIÓN ........................................................ 303

Sección VI. IMPUESTO CEDULAR. DEBER DE INFORMAR .................................................................................. 303

Anexo I. AUTORIZACIÓN DE FCI. DOCUMENTACIÓN DE LA SOCIEDAD GERENTE (ART. 2° CAP.I) ......... 305

Anexo II. AUTORIZACIÓN DE FCI. DOCUMENTACIÓN DEL FONDO (ART. 3° DEL CAPÍTULO I) ................... 307

Anexo III. CONSTANCIA RECIBO ENTREGA REGLAMENTO DE GESTIÓN EN SUSCRIPCIÓN PRESENCIAL308

Anexo IV. MODELO DE CERTIFICADO DE COPROPIEDAD O CONSTANCIA DE SALDO DE CUOTAPARTES

ESCRITURALES (ART. 5° DEL CAPÍTULO I) ....................................................................................... 309

Anexo V. MODELO DE SOLICITUD DE SUSCRIPCIÓN (ART. 6° DEL CAPÍTULO I).......................................... 310

Anexo VI. MODELO DE LIQUIDACIÓN DE SUSCRIPCIÓN (ART. 6° DEL CAPÍTULO I) ..................................... 312

Anexo VII. MODELO DE SOLICITUD DE RESCATE (ART. 7° DEL CAPÍTULO I) ................................................. 313

Anexo VIII. MODELO DE LIQUIDACIÓN DE RESCATE (ART. 7° DEL CAPÍTULO I) ............................................. 314

Anexo IX. MODELO DE RECIBO DE PAGO POR SUSCRIPCIÓN (ART. 8° DEL CAPÍTULO I) ........................... 315

Anexo X. MODELO DE RECIBO DE COBRO POR RESCATE (ART. 9° DEL CAPÍTULO I ................................. 316

Anexo XI. AUTORIZACIÓN DE FCI. DOCUMENTACIÓN DE LA SOCIEDAD DEPOSITARIA (ART. 4°, 11 Y 14

DEL CAPÍTULO I ................................................................................................................................... 317

Anexo XII. CLÁUSULAS PARTICULARES REGLAMENTO DE GESTIÓN TIPO ................................................... 318

Anexo XIII. DECLARACIÓN JURADA REQUERIDA POR EL ARTÍCULO 25 DEL CAPÍTULO III ........................... 322

Anexo XIV. PLAN Y MANUAL DE CUENTAS DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN ....................................... 323

CAPITULO IV. FIDEICOMISOS FINANCIEROS ........................................................................................................... 324

Sección I. FIDEICOMISO FINANCIERO ................................................................................................................ 324

Sección II. PROHIBICIÓN DE CONSTITUCIÓN DE FIDEICOMISO UNILATERAL Y DE REUNIÓN DE LA

CONDICIÓN DE FIDUCIARIO Y BENEFICIARIO .................................................................................. 325

Sección III. AGENTES DE ADMINISTRACIÓN DE PIC. FIDUCIARIOS……………………………….………………. 326

Sección IV. REQUISITOS PARA LA INSCRIPCIÓN DE AGENTES DE ADMINISTRACIÓN DE PIC. REGISTRO DE

FIDUCIARIOS………………………………………………......... …...….………………………………….… 326

Sección V. RÉGIMEN INFORMATIVO CONTABLE. ............................................................................................... 328

Sección VI. RÉGIMEN INFORMATIVO FIDUCIARIOS FINANCIEROS ................................................................... 328

Sección VII. CADUCIDAD DE LA AUTORIZACIÓN PARA ACTUAR COMO AGENTES DE PRODUCTOS DE

INVERSIÓN COLECTIVA. FIDUCIARIOS. ............................................................................................ 329

Sección VIII. DENOMINACIÓN FIDUCIARIO FINANCIERO. PUBLICIDAD ............................................................... 329

Sección IX. FIDEICOMISO FINANCIERO. PROCEDIMIENTO DE AUTORIZACIÓN............................................... 330

Sección X. CONTENIDO DEL PROSPECTO Y/O SUPLEMENTO DE PROSPECTO ............................................ 332

Sección XI. CONTENIDO DEL CONTRATO DE FIDEICOMISO .............................................................................. 340

Sección XII. DELEGACIÓN DE LA EJECUCIÓN DE LAS FUNCIONES DE ADMINISTRACIÓN ............................. 341

Sección XIII. VALORES REPRESENTATIVOS DE DEUDA. ...................................................................................... 342

Sección XIV. CERTIFICADOS DE PARTICIPACIÓN .................................................................................................. 343

Sección XV. FIDEICOMISOS FINANCIEROS. RÉGIMEN INFORMATIVO ............................................................... 344

Sección XVI. FIDEICOMISOS FINANCIEROS. FONDOS DE INVERSIÓN DIRECTA. .............................................. 345

Sección XVII. CONSTITUCIÓN DE PROGRAMAS GLOBALES Y DE EMISIONES INDIVIDUALES DE FIDEICOMISOS


NORMAS AÑO 2013

FINANCIEROS PARA EL FINANCIAMIENTO DE PYMES. PROCEDIMIENTO DE AUTORIZACIÓN DE

OFERTA PÚBLICA ................................................................................................................................ 345

Sección XVIII. FIDEICOMISOS FINANCIEROS INMOBILIARIOS ................................................................................ 346

Sección XIX. FIDEICOMISOS FINANCIEROS DESTINADOS AL FINANCIAMIENTO DE PYMES ........................... 347

Sección XX. DECISIONES COLECTIVAS DE LOS BENEFICIARIOS ....................................................................... 347

Sección XXI. EMISIONES DE VALORES FIDUCIARIOS DENOMINADOS EN UVA Y/O UVI ................................... 348

Sección XXII. PLAZO DE VIGENCIA DE FIDEICOMISOS FINANCIEROS CUYO ACTIVO SUBYACENTE SEAN

CRÉDITOS HIPOTECARIOS Y/O INSTRUMENTOS ASIMILABLES.................................................... 348

Sección XXIII. CONTRATO DE FIDEICOMISO FINANCIERO. OBLIGACIÓN DE INSCRIPCIÓN ............................... 349 Sección XXIV. RÉGIMEN ESPECIAL DE PROGRAMAS DE FIDEICOMISOS FINANCIEROS SOLIDARIOS ............ 349

Anexo I. SÍNTESIS DE LOS TÉRMINOS Y CONDICIONES DEL FIDEICOMISO A SER INCLUIDOS EN LOS INSTRUMENTOS CARTULARES Y/O ESCRITURALES ...................................................................................... 352

Anexo II. DDJJ DE ANTECEDENTES PERSONALES Y PROFESIONALES DE LOS MIEMBROS DE LOS ÓRGANOS DE ADMINISTRACIÓN Y FISCALIZACIÓN (TITULARES Y SUPLENTES) Y GERENTES DE PRIMERA LÍNEA DEL FIDUCIARIO FINANCIERO .............................................................................. 353

TÍTULO VI. MERCADOS Y CÁMARAS COMPENSADORAS ................................................... 354

CAPITULO I. MERCADOS .......................................................................................................................................... 355


Sección II. REQUISITOS PARA LA AUTORIZACIÓN E INSCRIPCIÓN EN EL REGISTRO ................................... 357

Sección III. PATRIMONIO NETO MÍNIMO. .............................................................................................................. 359

Sección IV. FONDO DE GARANTÍA OBLIGATORIO PARA ATENDER COMPROMISOS NO CUMPLIDOS POR

AGENTES EN OPERACIONES GARANTIZADAS (ARTÍCULO 45 LEY N° 26.831) ............................. 360

Sección V. TRÁMITE DE AUTORIZACIÓN E INSCRIPCIÓN EN EL REGISTRO DE MERCADOS. ...................... 360

Sección VI. SUCURSALES. ...................................................................................................................................... 360

Sección VII. ÓRGANO DE ADMINISTRACIÓN Y DE FISCALIZACIÓN .................................................................... 361

Sección VIII. DELEGACIÓN DE FUNCIONES DE MERCADOS EN ENTIDADES CALIFICADAS ............................. 362

Sección IX. LISTADO DE VALORES NEGOCIABLES EN MERCADOS. ................................................................. 362

Sección X. TRIBUNALES ARBITRALES. ................................................................................................................ 363

Sección XI. DERECHOS Y ARANCELES ................................................................................................................. 363

Sección XII. MEMBRESÍAS. ...................................................................................................................................... 364

Sección XIII. CONVENIOS CON ENTIDADES LOCALES Y DEL EXTERIOR Y ACTUACIÓN EN EL EXTERIOR .... 365

Sección XIV. PREVIA APROBACIÓN DE REGLAMENTACIONES DICTADAS POR LOS MERCADOS. .................. 365

Sección XV. PUBLICACIÓN DE BOLETINES INFORMATIVOS. ............................................................................... 365

Sección XVI. CONSERVACIÓN DE LA DOCUMENTACIÓN ...................................................................................... 366

Sección XVII. ACCIONES PROMOCIONALES. ........................................................................................................... 366

Sección XVIII. TRANSPARENCIA. ................................................................................................................................ 366

Sección XIX. MECANISMOS DE ACCESO Y CONEXIÓN DE LOS SISTEMAS INFORMÁTICOS. ........................... 366

Sección XX. ACUERDOS DE CONEXIÓN ENTRE MERCADOS .............................................................................. 367

Sección XXI. REQUISITOS PARA AUTORIZACIÓN DE LOS SISTEMAS INFORMÁTICOS DE NEGOCIACIÓN ..... 367

Sección XXII. ACCESO DIRECTO A LOS SISTEMAS INFORMÁTICOS DE NEGOCIACIÓN .................................... 368

Sección XXIII. SISTEMA INFORMÁTICO PARA MONITOREO DE LAS OPERACIONES EN TIEMPO REAL ............ 369

Sección XXIV. INFORMACIÓN SOBRE OPERACIONES Y CONECTIVIDAD A LA COMISIÓN .................................. 369

Sección XXV. INFORMACIÓN DE OPERACIONES Y CONECTIVIDAD ENTRE MERCADOS. .................................. 370

Sección XXVI. PUBLICIDAD DE OPERACIONES EN TIEMPO REAL .......................................................................... 370

Sección XXVII. AUDITORÍA EXTERNA ANUAL DE RIESGOS. ..................................................................................... 370

Sección XXVIII. AUDITORIA EXTERNA ANUAL DE SISTEMAS. ................................................................................... 371

Sección XXIX. CUMPLIMIENTO PERMANENTE DE LOS REQUISITOS. .................................................................... 371

Sección XXX. DE LA CANCELACIÓN DE LA INSCRIPCIÓN EN EL REGISTRO ........................................................ 372

Sección XXXI. FORMA DE PRESENTACION DE LA DOCUMENTACION ANTE LA COMISIÓN ................................ 372

Sección XXXII. RÉGIMEN INFORMATIVO ..................................................................................................................... 372

Anexo I. REQUISITOS A OBSERVAR EN FONDO DE GARANTÍA……………………………………………….....376 Anexo II. ACCESO DIRECTO AL MERCADO (ADM) ........................................................................................... 378 Anexo III LINEAMIENTOS PARA LA EMISIÓN DE VALORES NEGOCIABLES SOCIALES, VERDES Y SUSTENTABLES EN ARGENTINA…………………………………………………………………………. 379


NORMAS AÑO 2013

CAPITULO II. CÁMARAS COMPENSADORAS .......................................................................................................... 380


Sección II. REQUISITOS PARA AUTORIZACIÓN E INSCRIPCIÓN EN EL REGISTRO ........................................ 380

Sección III. PATRIMONIO NETO MÍNIMO. .............................................................................................................. 383

Sección IV. FONDO DE GARANTÍA PARA ATENDER COMPROMISOS NO CUMPLIDOS POR AGENTES EN

OPERACIONES GARANTÍZADAS (ARTÍCULO 45 LEY N° 26.831) ..................................................... 385

Sección V. AUTORIZACIÓN E INSCRIPCIÓN EN EL REGISTRO DE CÁMARAS COMPENSADORAS. ............. 385

Sección VI. SUCURSALES. ...................................................................................................................................... 386

Sección VII. ÓRGANO DE ADMINISTRACIÓN Y DE FISCALIZACIÓN .................................................................... 386

Sección VIII. DERECHOS Y ARANCELES. ................................................................................................................ 387

Sección IX. MEMBRESÍAS. ...................................................................................................................................... 387

Sección X. CONVENIOS CON ENTIDADES LOCALES Y DEL EXTERIOR Y ACTUACIÓN EN EL EXTERIOR .... 388

Sección XI. PREVIA APROBACIÓN DE REGLAMENTACIONES DICTADAS POR LAS CÁMARAS

COMPENSADORAS. ............................................................................................................................. 389

Sección XII. CONSERVACIÓN DE LA DOCUMENTACIÓN ...................................................................................... 389

Sección XIII. ACCIONES PROMOCIONALES. ........................................................................................................... 389

Sección XIV. TRANSPARENCIA. ................................................................................................................................ 390

Sección XV. AUDITORÍA EXTERNA ANUAL DE RIESGOS. ..................................................................................... 390

Sección XVI. AUDITORIA EXTERNA ANUAL DE SISTEMAS. ................................................................................... 390

Sección XVII. CUMPLIMIENTO PERMANENTE DE LOS REQUISITOS. .................................................................... 391

Sección XVIII. DE LA CANCELACIÓN DE LA INSCRIPCIÓN EN EL REGISTRO ........................................................ 391

Sección XIX. FORMA DE PRESENTACION DE LA DOCUMENTACION ANTE LA COMISIÓN ................................ 392

Sección XX. HECHOS RELEVANTES. ...................................................................................................................... 392

Sección XXI. RÉGIMEN INFORMATIVO..................................................................................................................... 392

CAPITULO III. LIQUIDACIÓN Y COMPENSACIÓN DE OPERACIONES .................................................................... 394

Sección I. REGISTRACIÓN, COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN ......................................................................... 394

Sección II. SISTEMAS INFORMÁTICOS DE LIQUIDACIÓN Y COMPENSACIÓN ................................................. 394

Sección III. FIJACIÓN DE MÁRGENES Y GARANTÍAS. ......................................................................................... 394

Sección IV. MÁRGENES Y GARANTÍAS EN OPERACIONES DE CONTADO Y A PLAZO FIRME......................... 395

Sección V. GESTIÓN DE RIESGOS. ....................................................................................................................... 397

Sección VI. ADMINISTRACIÓN DE MÁRGENES Y GARANTÍAS. ........................................................................... 397

Sección VII. CIBERSEGURIDAD Y CIBERRESILIENCIA CRÍTICAS DEL MERCADO DE CAPITALES .................. 399

Anexo I. CIBERSEGURIDAD Y CIBERRESILIENCIA DE LAS INFRAESTRUCTURAS CRÍTICAS DEL

MERCADO DE CAPITALES .................................................................................................................. 400

CAPITULO IV. COLOCACIÓN PRIMARIA .................................................................................................................... 421


Sección II. INGRESO OFERTAS COLOCACIÓN PRIMARIA ................................................................................. 423

Sección III. DISPOSICIONES PARTICULARES ...................................................................................................... 425

Sección IV. OPERACIONES DE ESTABILIZACIÓN DE MERCADO ........................................................................ 426

CAPITULO V. NEGOCIACIÓN SECUNDARIA. OPERACIONES ................................................................................ 426

Sección I. RUEDAS DE NEGOCIACIÓN ................................................................................................................ 426

Sección II. OPERACIONES GARANTIZADAS. REGLA GENERAL ........................................................................ 426

Sección III. CARTERA PROPIA. .............................................................................................................................. 428

Sección IV. EXPRESIÓN UNIFORME. ..................................................................................................................... 428

Sección V. REGISTRO DE OPERACIONES Y DE CONTRATOS. .......................................................................... 428

Sección VI. OPERACIONES PERMITIDAS. ............................................................................................................. 431

Sección VII. OPERACIONES DE CONTADO ............................................................................................................ 431

Sección VIII. OPERACIONES A PLAZO ..................................................................................................................... 432

Sección IX. OPERACIONES A PLAZO DEL TIPO CONTRATOS DE FUTUROS Y CONTRATOS DE OPCIONES

SOBRE CONTRATOS DE FUTUROS (OPCIONES INDIRECTAS) ...................................................... 436

Sección X. NEGOCIACIÓN DE CHEQUES DE PAGO DIFERIDO .......................................................................... 437

Sección XI. NEGOCIACIÓN DE CHEQUES DE PAGO DIFERIDO GARANTIZADOS POR WARRANTS. .............. 438

Sección XII. OTRAS MODALIDADES DE NEGOCIACIÓN DE CHEQUES DE PAGO DIFERIDO ............................ 440

Sección XIII. NEGOCIACIÓN DE CERTIFICADO DE DEPÓSITO DE INVERSIÓN (CEDIN) .................................... 440


NORMAS AÑO 2013

Sección XIV. NEGOCIACIÓN DE LETRAS DE CAMBIO ............................................................................................ 442

Sección XV. NEGOCIACIÓN DE PAGARÉS. ............................................................................................................ 442

Sección XVI. NEGOCIACIÓN DE CERTIFICADOS DE DEPÓSITO Y WARRANTS. ................................................. 443

Sección XVII. NEGOCIACIÓN DE CERTIFICADOS DE PLAZO FIJO ......................................................................... 444

Sección XVIII. REMATES DE VALORES NEGOCIABLES. ........................................................................................... 445

Sección XIX. HACEDOR DE MERCADO .................................................................................................................... 446

Sección XX. NEGOCIACIÓN SECUNDARIA DE FACTURAS DE CRÉDITO ELECTRÓNICAS MI PYMES ............. 447

TÍTULO VII. AGENTES DE NEGOCIACIÓN. AGENTES DE LIQUIDACIÓN Y COMPENSACIÓN. AGENTES PRODUCTORES. AGENTES ASESORES DEL MERCADO DE CAPITALES. AGENTES DE CORRETAJE. AGENTES ASESORES GLOBALES DE INVERSIÓN...............................................................................................................446

CAPITULO I. AGENTES DE NEGOCIACIÓN (AN) ..................................................................................................... 447

Anexo I. CONVENIO DE APERTURA DE CUENTA, REQUISITOS Y CONTENIDOS MÍNIMOS ....................... 456

CAPITULO II. AGENTES DE LIQUIDACIÓN Y COMPENSACIÓN (ALYC) ................................................................ 457

CAPITULO III. DEROGADO POR RG N° 817/2019 ...................................................................................................... 468

CAPITULO IV. AGENTE ASESOR GLOBAL DE INVERSIÓN (AAGI) ......................................................................... 469

CAPITULO V. AGENTE PRODUCTOR (AP) ................................................................................................................ 475

CAPITULO VI. AGENTES DE CORRETAJE DE VALORES NEGOCIABLES (ACVN) ................................................ 478

CAPITULO VII. DISPOSICIONES COMUNES AN, ALYC, AAGI Y ACVN ..................................................................... 483

TÍTULO VIII. AGENTES DE DEPÓSITO COLECTIVO. AGENTES DE CUSTODIA, REGISTRO Y PAGO ..................................................................................................................... 489

CAPITULO I. AGENTES DE DEPÓSITO COLECTIVO (ADC) ................................................................................... 490


Sección II. REGISTROS. ......................................................................................................................................... 491

Sección III. REQUISITOS PARA AUTORIZACIÓN E INSCRIPCIÓN EN EL REGISTRO ........................................ 491

Sección IV. PATRIMONIO NETO MÍNIMO Y CONTRAPARTIDA. ........................................................................... 494

Sección V. CAPITAL SOCIAL .................................................................................................................................. 495

Sección VI. ARANCELES. ........................................................................................................................................ 495

Sección VII. CONECTIVIDAD CON LA COMISIÓN ................................................................................................... 496

Sección VIII. PROTECCIÓN AL INVERSOR .............................................................................................................. 496

Sección IX. SUBCUENTAS COMITENTES. ............................................................................................................. 498

Sección X. REMISIÓN DE RESUMEN MENSUAL POR CORREO ELECTRÓNICO DENUNCIADO Y/O POR

CORREO POSTAL A TITULARES DE SUBCUENTAS COMITENTES. ................................................ 499

Sección XI. BLOQUEO DE LAS SUBCUENTAS COMITENTES. ............................................................................. 499

Sección XII. DEPOSITANTES. .................................................................................................................................. 500

Sección XIII. REGLAMENTACIÓN ARTÍCULO 13 DECRETO Nº 259/96 .................................................................. 502

Sección XIV. SERVICIOS A TERCEROS ................................................................................................................... 502

Sección XV. DEBER DE INFORMAR ......................................................................................................................... 502

Sección XVI. AUDITORIA EXTERNA ANUAL DE SISTEMAS. ................................................................................... 504

Sección XVII. ÓRGANO DE ADMINISTRACIÓN ......................................................................................................... 504

Sección XVIII. FUNCIÓN DE CUMPLIMIENTO REGULATORIO .................................................................................. 504

Sección XIX. FUNCIÓN RELACIONES CON EL PÚBLICO ....................................................................................... 506

Sección XX. CONVENIOS CON ENTIDADES LOCALES Y DEL EXTERIOR Y ACTUACIÓN EN EL EXTERIOR .... 506

Sección XXI. ACCIONES PROMOCIONALES. ........................................................................................................... 506

Sección XXII. FORMA DE PRESENTACION DE LA DOCUMENTACION ANTE LA COMISIÓN ................................ 507

Sección XXIII. FUERZA PROBATORIA......................................................................................................................... 507

Sección XXIV. CONSERVACIÓN DE LA DOCUMENTACIÓN ...................................................................................... 507


NORMAS AÑO 2013

Sección XXV. CUMPLIMIENTO PERMANENTE DE LOS REQUISITOS. .................................................................... 508

Sección XXVI. DE LA CANCELACIÓN DE LA INSCRIPCIÓN EN EL REGISTRO ........................................................ 508

Sección XXVII. RÉGIMEN INFORMATIVO GENERAL ................................................................................................... 508

Sección XXVIII. AGENTES DE DEPÓSITO COLECTIVO. IMPLEMENTACION PROTOCOLO ISO 15022 ................... 508

Anexo I. SERVICIOS A TERCEROS ................................................................................................................... 512

CAPITULO II. AGENTES DE CUSTODIA, REGISTRO Y PAGO (ACRYP) ................................................................. 513


Sección II. REGISTROS. ......................................................................................................................................... 514

Sección III. REQUISITOS PARA AUTORIZACIÓN E INSCRIPCIÓN EN EL REGISTRO ........................................ 515

Sección IV. PATRIMONIO NETO MÍNIMO Y CONTRAPARTIDA. ........................................................................... 517

Sección V. ARANCELES. ........................................................................................................................................ 518

Sección VI. PROTECCIÓN AL INVERSOR .............................................................................................................. 519

Sección VII. REGLAMENTACIÓN SOBRE VALORES NEGOCIABLES ESCRITURALES. ...................................... 520

Sección VIII. ESQUEMA FUNCIONAL ....................................................................................................................... 520

Sección IX. TRÁMITE DE CONVERSIÓN DE VALORES NEGOCIABLES CONVERTIBLES EN ACCIONES. ....... 525

Sección X. CERTIFICADOS GLOBALES. ............................................................................................................... 525

Sección XI. AUDITORIA EXTERNA ANUAL DE SISTEMAS. ................................................................................... 526

Sección XII. ÓRGANO DE ADMINISTRACIÓN Y ÓRGANO DE FISCALIZACIÓN ................................................... 526

Sección XIII. FUNCIÓN DE CUMPLIMIENTO REGULATORIO .................................................................................. 527

Sección XIV. FUNCIÓN RELACIONES CON EL PÚBLICO ....................................................................................... 525

Sección XV. ACCIONES PROMOCIONALES. ........................................................................................................... 525

Sección XVI. FORMA DE PRESENTACION DE LA DOCUMENTACION ANTE LA COMISIÓN ................................ 525

Sección XVII. FUERZA PROBATORIA. ....................................................................................................................... 526

Sección XVIII. CONSERVACIÓN DE LA DOCUMENTACIÓN ...................................................................................... 526

Sección XIX. CUMPLIMIENTO PERMANENTE DE LOS REQUISITOS. .................................................................... 526

Sección XX. DE LA CANCELACIÓN DE LA INSCRIPCIÓN EN EL REGISTRO........................................................ 527

Sección XXI. CONTROL SOCIETARIO (DEROGADO POR RG Nº 736/2018) ........................................................... 527

Sección XXII. RÉGIMEN INFORMATIVO DE LA ACTIVIDAD ..................................................................................... 527

Sección XXIII. RÉGIMEN INFORMATIVO GENERAL ................................................................................................... 527

Anexo I. RÉGIMEN INFORMATIVO DE LA ACTIVIDAD ..................................................................................... 530

TÍTULO IX. AGENTES DE CALIFICACIÓN DE RIESGOS (ACR) ............................................. 531

CAPITULO I. AGENTES DE CALIFICACIÓN DE RIESGOS. A. Y OTRAS ORGANIZACIONES ............................. 536


Sección II. INSCRIPCIÓN EN EL REGISTRO ......................................................................................................... 536

Sección III. TRÁMITE DE INSCRIPCIÓN EN EL REGISTRO DE ACR .................................................................... 538

Sección IV. PROHIBICIONES Y LIMITACIONES A LA ACTIVIDAD DE LOS ACR .................................................. 539

Sección V. ACTIVIDADES AFINES Y COMPLEMENTARIAS. ................................................................................ 539

Sección VI. FUNCIÓN DE CUMPLIMIENTO REGULATORIO .................................................................................. 539

Sección VII. FUNCIÓN RELACIONES CON EL PÚBLICO ....................................................................................... 540

Sección VIII. SERVICIOS DE CALIFICACIÓN DE RIESGOS. .................................................................................... 540

Sección IX. METODOLOGÍAS DE CALIFICACIÓN DE RIESGOS. .......................................................................... 542

Sección X. EMISIÓN DE INFORMES DE CALIFICACIÓN DE RIESGOS ............................................................... 543

Sección XI. CONSEJO DE CALIFICACIÓN .............................................................................................................. 546

Sección XII. REUNIONES DEL CONSEJO ................................................................................................................ 546

Sección XIII. ACTAS DE REUNIONES DEL CONSEJO DE CALIFICACIÓN ............................................................. 547

Sección XIV. CONOCIMIENTOS Y EXPERIENCIA DE LOS MIEMBROS DEL ÓRGANO DE ADMINISTRACIÓN ... 548

Sección XV. CONOCIMIENTOS Y EXPERIENCIA DE ANALISTAS Y EMPLEADOS. .............................................. 548

Sección XVI. INDEPENDENCIA Y PREVENCIÓN DE CONFLICTOS DE INTERESES. ............................................ 548

Sección XVII. CONSERVACIÓN DE LA DOCUMENTACIÓN ...................................................................................... 550

Sección XVIII. CONFIDENCIALIDAD ............................................................................................................................ 550

Sección XIX. CUMPLIMIENTO PERMANENTE. ......................................................................................................... 551

Sección XX. ACCIONES PROMOCIONALES. ........................................................................................................... 551

Sección XXI. FORMA DE PRESENTACIÓN DE LA DOCUMENTACIÓN ANTE LA COMISIÓN ................................ 551

Sección XXII. FUERZA PROBATORIA. ....................................................................................................................... 552


NORMAS AÑO 2013

Sección XXIII. HECHOS RELEVANTES. ...................................................................................................................... 552

Sección XXIV. RÉGIMEN INFORMATIVO GENERAL ................................................................................................... 552

Anexo I. PRINCIPIOS DEL CÓDIGO DE CONDUCTA PARA LOS AGENTES DE CALIFICACIÓN DE RIESGOS.

CÓDIGO DE CONDUCTA IOSCO ADAPTADO A NORMAS ARGENTINAS. ....................................... 556

CAPITULO II. AGENTES DE CALIFICACIÓN DE RIESGOS UNIVERSIDADES PÚBLICAS (ACR UP).................... 561


Sección II. INSCRIPCIÓN EN EL REGISTRO ......................................................................................................... 562

Sección III. TRÁMITE DE INSCRIPCIÓN EN EL REGISTRO DE ACR UP. ............................................................. 564

Sección IV. PROHIBICIONES Y LIMITACIONES A LA ACTIVIDAD DE LOS ACR UP. ........................................... 564

Sección V. ACTIVIDADES AFINES Y COMPLEMENTARIAS. ................................................................................ 565

Sección VI. FUNCIÓN DE CUMPLIMIENTO REGULATORIO .................................................................................. 565

Sección VII. FUNCIÓN RELACIONES CON EL PÚBLICO ........................................................................................ 566

Sección VIII. SERVICIOS DE CALIFICACIÓN DE RIESGOS. .................................................................................... 566

Sección IX. METODOLOGÍAS DE CALIFICACIÓN DE RIESGOS. .......................................................................... 570

Sección X. EMISIÓN DE INFORMES DE CALIFICACIÓN DE RIESGOS ............................................................... 571

Sección XI. CONSEJO DE CALIFICACIÓN .............................................................................................................. 573

Sección XII. REUNIONES DEL CONSEJO ................................................................................................................ 574

Sección XIII. ACTAS DE REUNIONES DEL CONSEJO DE CALIFICACIÓN ............................................................. 575

Sección XIV. CONOCIMIENTOS Y EXPERIENCIA DE LAS AUTORIDADES U ÓRGANO DE GOBIERNO ............. 575

Sección XV. CONOCIMIENTOS Y EXPERIENCIA DE ANALISTAS Y EMPLEADOS. .............................................. 576

Sección XVI. INDEPENDENCIA Y PREVENCIÓN DE CONFLICTOS DE INTERESES. ............................................ 576

Sección XVII. CONSERVACIÓN DE LA DOCUMENTACIÓN ...................................................................................... 577

Sección XVIII. CONFIDENCIALIDAD ............................................................................................................................ 578

Sección XIX. CUMPLIMIENTO PERMANENTE. ......................................................................................................... 578

Sección XX. ACCIONES PROMOCIONALES. ........................................................................................................... 579

Sección XXI. FORMA DE PRESENTACION DE LA DOCUMENTACION ANTE LA COMISIÓN ................................ 579

Sección XXII. FUERZA PROBATORIA. ....................................................................................................................... 580

Sección XXIII. HECHOS RELEVANTES. ...................................................................................................................... 578

Sección XXIV. RÉGIMEN INFORMATIVO GENERAL ................................................................................................... 578

Anexo I. PRINCIPIOS DEL CÓDIGO DE CONDUCTA PARA LOS AGENTES DE CALIFICACIÓN DE RIESGOS

UNIVERSIDADES PÚBLICAS. CÓDIGO DE CONDUCTA DE LA IOSCO ADAPTADO A NORMAS

ARGENTINAS. ....................................................................................................................................... 582

TÍTULO X. DEL REGISTRO DE MERCADOS, CÁMARAS COMPENSADORAS Y AGENTES BAJO COMPETENCIA DE LA GERENCIA DE AGENTES Y MERCADOS ........... 589


Sección II. DE LA SOLICITUD DE REGISTRO ....................................................................................................... 591

Sección III. DEL PLAZO PARA REGISTRACIÓN..................................................................................................... 591

Sección IV. PERSONAS JURÍDICAS. ...................................................................................................................... 592

Sección V. PERSONAS FÍSICAS. ........................................................................................................................... 592

Sección VI. DE LA SUSPENSIÓN DE LA INSCRIPCIÓN EN LOS REGISTROS. .................................................... 592

Sección VII. DE LA CADUCIDAD DE LA INSCRIPCIÓN EN LOS REGISTROS. ...................................................... 592

Sección VIII. DE LA CANCELACIÓN DE LA INSCRIPCIÓN EN EL REGISTRO........................................................ 593

TÍTULO XI. PREVENCIÓN DEL LAVADO DE ACTIVOS Y FINANCIACIÓN DELTERRORISMO (PLAyFT) .……………………………………………………………………………........594

Sección I. NORMATIVA APLICABLE Y SUJETOS ALCANZADOS ....................................................................... 595

Sección II. MODALIDADES DE PAGO Y PROCEDIMIENTOS DE CONTROL PARA LA RECEPCIÓN Y ENTREGA

DE FONDOS DE Y HACIA CLIENTES. ................................................................................................. 597

Sección III. OPERACIONES REALIZADAS POR INVERSORES EXTRANJEROS ................................................. 598

Sección IV. REQUISITOS DE IDONEIDAD, INTEGRIDAD Y SOLVENCIA. ............................................................. 598

Sección V. DIFUSIÓN DE COMUNICADOS DE CARÁCTER PREVENTIVO ......................................................... 601

Anexo I. FORMULARIOS PARA REMISIÓN DE INFORMACIÓN A TRAVÉS DE LA AIF .................................. 602


NORMAS AÑO 2013

TÍTULO XII. TRANSPARENCIA EN EL ÁMBITO DE LA OFERTA PÚBLICA ........................... 603

CAPITULO I. DISPOSICIONES GENERALES ............................................................................................................ 604

Sección I. AMBITO DE APLICACIÓN. TRANSPARENCIA..................................................................................... 604

Sección II. HECHOS RELEVANTES. ...................................................................................................................... 604

Sección III. INDEPENDENCIA.................................................................................................................................. 607

Sección IV. INFORMACIÓN A MERCADOS. ............................................................................................................ 607

Sección V. RÉGIMEN INFORMATIVO DE NO RESIDENTES. ................................................................................ 608

Sección VI. RÉGIMEN INFORMATIVO DE TENENCIAS. ........................................................................................ 608

CAPITULO II. OBLIGACIONES DE LOS PARTICIPANTES EN EL ÁMBITO DE LA OFERTA PÚBLICA ................. 613

Sección I. DEBER DE GUARDAR RESERVA. ....................................................................................................... 613

Sección II. DEBER DE LEALTAD Y DILIGENCIA. .................................................................................................. 614

Sección III. CÓDIGO DE PROTECCIÓN AL INVERSOR O CÓDIGO DE CONDUCTA ........................................... 614

Sección IV. PUBLICIDAD Y PROPAGANDA. ........................................................................................................... 615

CAPITULO III. CONDUCTAS CONTRARIAS A LA TRANSPARENCIA EN EL ÁMBITO DE LA OFERTA PÚBLICA 617

Sección I. ABUSO DE INFORMACIÓN PRIVILEGIADA. ....................................................................................... 617

Sección II. MANIPULACIÓN Y ENGAÑO EN EL MERCADO.................................................................................. 617

Sección III. PROHIBICIÓN DE INTERVENIR U OFRECER EN LA OFERTA PÚBLICA EN FORMA NO

AUTORIZADA ........................................................................................................................................ 618

CAPITULO IV. PROCEDIMIENTO APLICABLE ANTE INCUMPLIMIENTOS .............................................................. 619

CAPITULO V. REGISTRO DE IDÓNEOS ..................................................................................................................... 620


CAPITULO VI. DERECHOS, ARANCELES Y COMISIONES ....................................................................................... 623

Anexo I. DATOS DEL SUJETO OBLIGADO A INFORMAR ................................................................................. 624

Anexo II. DECLARACIÓN JURADA DE TENENCIA EN ACCIONES.................................................................... 625

Anexo III. DDJJ DE TENENCIA EN VALORES REPRESENTATIVOS DE DEUDA CONVERTIBLES. ................ 627

Anexo IV. DECLARACIÓN JURADA DE TENENCIA EN OPCIONES. .................................................................. 629

Anexo V. DDJJ DE TENENCIAS DIRECTA E INDIRECTA EN ACCIONES, VALORES REPRESENTATIVOS DE

DEUDA CONVERTIBLES EN ACCIONES Y OPCIONES...................................................................... 631

Anexo VI. NOMINA ANUAL EMISORAS Y GRUPOS DE CONTROL – OTROS SUJETOS. ................................. 632

TÍTULO XIII. PROCEDIMIENTO DE INVESTIGACIONES ........................................................... 637

CAPITULO I. DE LAS DENUNCIAS Y OTRAS INVESTIGACIONES ......................................................................... 638

Sección I. RECEPCIÓN Y TRATAMIENTO DE DENUNCIAS. ............................................................................... 638

Sección II. INVESTIGACIONES. ............................................................................................................................. 639

CAPITULO II. PROCEDIMIENTO SUMARIAL ............................................................................................................. 643

Sección I. PROCEDIMIENTO ABREVIADO ........................................................................................................... 643

Sección II. SUMARIOS. ........................................................................................................................................... 643

TÍTULO XIV. PLATAFORMA DE FINANCIAMIENTO COLECTIVO…. ....................................... 649

CAPITULO I. PLATAFORMA DE FINANCIAMIENTO COLECTIVO .......................................................................... 650

Sección I. DISPOSICIONES GENERALES ............................................................................................................ 650

Sección II. REQUISITOS PARA LA INSCRIPCIÓN EN EL REGISTRO .................................................................. 650

Sección III. TRÁMITE DE INSCRIPCIÓN EN EL REGISTRO .................................................................................. 653

Sección IV. PATRIMONIO NETO MÍNIMO ............................................................................................................... 653

Sección V. ACTUACIÓN DE LA PLATAFORMA DE FINANCIAMIENTO COLECTIVO ........................................... 654

Sección VI. ÓRGANO DE ADMINISTRACIÓN Y ÓRGANO DE FISCALIZACIÓN ................................................... 659

Sección VII. RESPONSABLE DE LA PLATAFORMA DE FINANCIAMIENTO COLECTIVO ..................................... 660

Sección VIII. CONSERVACIÓN DE LA DOCUMENTACIÓN ...................................................................................... 660


NORMAS AÑO 2013

Sección IX. CUMPLIMIENTO PERMANENTE DE LOS REQUISITOS ..................................................................... 661

Sección X. DE LA CANCELACIÓN DE LA INSCRIPCIÓN EN EL REGISTRO Y LA REVOCACIÓN DE LA

AUTORIZACIÓN PARA FUNCIONAR ................................................................................................... 661

Sección XI. HECHOS RELEVANTES ....................................................................................................................... 662

Sección XII. RÉGIMEN INFORMATIVO GENERAL................................................................................................... 662

Sección XIII. EMPRENDEDORES Y PROYECTOS DE FINANCIAMIENTO COLECTIVO ........................................ 663

Sección XIV. MERCADO DE REVENTA ..................................................................................................................... 667

Sección XV. INVERSORES ....................................................................................................................................... 667

TÍTULO XV. AUTOPISTA DE LA INFORMACIÓN FINANCIERA (AIF) ...................................... 669

CAPITULO I. REMISIÓN DE INFORMACIÓN POR LAS ENTIDADES FISCALIZADAS POR LA COMISIÓN .......... 670


Sección II. SOLICITUD DE CLAVE DE ACCESO PARA OPERADORES Y CREDENCIALES DE FIRMANTES ... 671

Sección III. DEBERES Y OBLIGACIONES DEL OPERADOR Y DEL FIRMANTE. .................................................. 672

Sección IV. OBLIGACIÓN DE ENVIAR INFORMACIÓN POR LA AIF ...................................................................... 672

CAPITULO II. AGENTES DE ADMINISTRACIÓN DE PRODUCTOS DE INVERSIÓN COLECTIVA –FIDUCIARIOS

FINANCIEROS. ..................................................................................................................................... 692

CAPITULO III. EMISORAS – OBLIGACIONES NEGOCIABLES ................................................................................. 694

Anexo I. DDJJ AUTOPISTA DE LA INFORMACION FINANCIERA (AIF) – PERSONAS FÍSICAS ..................... 696

Anexo II. DDJJ AUTOPISTA DE LA INFORMACION FINANCIERA (AIF) – PERSONAS JURÍDICAS ................ 698

TÍTULO XVI. DISPOSICIONES GENERALES .............................................................................. 700

CAPITULO I. DEFINICIONES. NOTIFICACIONES. OTRAS DISPOSICIONES ......................................................... 701 Sección I. DEFINICIÓN Y ALCANCE DE TÉRMINOS ........................................................................................... 701 Sección II. NOTIFICACIONES................................................................................................................................. 702

Sección III. OTRAS DISPOSICIONES ..................................................................................................................... 703

Anexo I. FORMULARIO PARA LA NOTIFICACIÓN AL DEUDOR CEDIDO ........................................................ 704

CAPITULO II. DELEGACIÓN DE FACULTADES ........................................................................................................ 706

Anexo I. FACULTADES DELEGADAS EN LA GERENCIA DE EMISORAS ........................................................ 708

Anexo II. FACULTADES DELEGADAS EN LA GERENCIA DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN .............. 709

Anexo III. FACULTADES DELEGADAS EN LA GERENCIA DE FIDEICOMISOS FINANCIEROS ........................ 710

Anexo IV. FACULTADES DELEGADAS EN LA GERENCIA DE REGISTRO Y CONTROL................................... 711

Anexo V. FACULTADES DELEGADAS EN LA GERENCIA DE AGENTES Y MERCADOS ................................. 712

Anexo VI. FACULTADES DELEGADAS EN LA GERENCIA DE GOBIERNO CORPORATIVO Y PROTECCIÓN AL

INVERSOR ............................................................................................................................................ 713

Anexo VII. FACULTADES DELEGADAS EN LA GERENCIA DE PREVENCIÓN DE LAVADO DE DINERO ......... 714

TÍTULO XVII. TASAS DE FISCALIZACIÓN Y CONTROL- ARANCELES DE AUTORIZACIÓN .. 715

CAPITULO I. TASAS Y ARANCELES LEY Nº 26.831, ART. 14 INC. B), RESOLUCIÓN 153-E/2017 DEL

MINISTERIO DE FINANZAS Y MODIFICATORIAS .............................................................................. 716

Anexo I. ARANCEL DE AUTORIZACIÓN DE VALORES NEGOCIABLES .......................................................... 720

TÍTULO XVIII. DISPOSICIONES TRANSITORIAS ......................................................................... 721

CAPITULO I. EMISORAS ............................................................................................................................................ 722

CAPITULO II. PRODUCTOS DE INVERSIÓN COLECTIVA. FIDUCIARIOS FINANCIEROS ..................................... 723

CAPITULO III. PRODUCTOS DE INVERSIÓN COLECTIVA. FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN ......................... 724


NORMAS AÑO 2013

Sección I. REMISIÓN DE INFORMACIÓN DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN ......................................... 727

Sección II. RÉGIMEN DE SINCERAMIENTO FISCAL LEY Nº 27.260 .................................................................... 727

Sección III. PLAN Y MANUAL DE CUENTAS FCI .................................................................................................... 732

Sección IV. FONDOS COMUNES DE DINERO........................................................................................................ 733 Sección V. CRONOGRAMA DE ADECUACIÓN CUSTODIA DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN .............. 733

Sección VI. CRONOGRAMA DE ADECUACIÓN. PN MÍNIMO DE SOCIEDADES GERENTES ............................... 733

Sección VII. CRONOGRAMA DE ADECUACIÓN. FUNCIONES ADICIONALES DE SOCIEDADES GERENTES ... 733

Sección VIII. IMPUESTO CEDULAR. DEBER DE INFORMAR .................................................................................. 734

Sección IX. FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN PYMES .................................................................................... 734

Sección X. APLICACIÓN DEL DECRETO 569/2019 Y RESOLUCIÓN DICTADA EL 29/08/2019 POR LA SECRETARÍA DE FINANZAS Y LA SECRETARÍA DE HACIENDA ..................................................... 734

Sección XI. DISPOSICIONES COMPLEMENTARIAS RG N°806/2019 .................................................................... 735

Sección XII. APLICACIÓN DEL DECRETO N°141/2020 Y RESOLUCIÓN CONJUNTA N° 11/2020 DICTADA POR LA SECRETARÍA DE FINANZAS Y LA SECRETARÍA DE HACIENDA ..................................................... 737

Sección XIII. RÉGIMEN DE REPATRIACIÓN DE ACTIVOS FINANCIEROS ............................................................ 738

Sección XIV. RESOLUCIÓN GENERAL Nº 835. EXCEPCIONES.CRONOGRAMA DE ADECUACIÓN ................... 733

Sección XV. RESOLUCIÓN GENERAL Nº 836.CRONOGRAMA DE ADECUACIÓN ............................................... 734

CAPITULO IV. MERCADOS Y CÁMARAS COMPENSADORAS ................................................................................. 739

CAPITULO V. AGENTES DE LIQUIDACIÓN Y COMPENSACIÓN, AGENTES DE NEGOCIACIÓN Y AGENTES ASESORES GLOBALES DE INVERSIÓN ........................................................................................... 740

CAPITULO VI. AGENTES DE DEPÓSITO COLECTIVO .............................................................................................. 741

CAPITULO VII. AGENTES DE CALIFICACIÓN DE RIESGOS ....................................................................................... 742

CAPITULO VIII. BOLSAS DE COMERCIO CON Y SIN MERCADO DE VALORES ADHERIDO .................................. 743

CAPITULO IX. DE LAS DENUNCIAS PENALES Y QUERELLAS ............................................................................... 744

CAPITULO X. PREVENCIÓN DEL LAVADO DE ACTIVOS Y FINANCIAMIENTO DEL TERRORISMO ................... 745

CAPITULO XI. AGENTE DE CUSTODIA, REGISTRO Y PAGO .................................................................................. 746

CAPITULO XII. MEDIDAS EN EL MARCO DEL AISLAMIENTO SOCIAL, PREVENTIVO Y OBLIGATORIO ............ 747

NORMAS AÑO 2013


TÍTULO I

DISPOSICIONES

PRELIMINARES

NORMAS AÑO 2013

TÍTULO I DISPOSICIONES PRELIMINARES

La presente contempla la reglamentación para la aplicación de la Ley Nº 26.831 y de su Decreto

Reglamentario, comprendiendo:

i. La inscripción y la actualización, suspensión y cancelación de la autorización de oferta pública de

valores negociables.

ii. La oferta e intermediación de valores negociables.

iii. Las emisoras que coloquen valores negociables en el mercado de capitales; así como el régimen

especial que deberán observar en relación con las entidades que controlen o con aquéllas que las

controlen.

iv. Las obligaciones de las emisoras que realizan oferta pública de valores negociables, y la de los

integrantes de sus órganos de administración, fiscalización, consejo de vigilancia, comité de

auditoría, y auditores externos.

v. La organización, registro y funcionamiento de los mercados.

vi. La organización, registro y funcionamiento de los agentes de negociación, agentes productores

de agentes de negociación, agentes de colocación y distribución, agentes de corretaje, agentes de

liquidación y compensación, agentes de administración de productos de inversión colectiva, agentes

de custodia de productos de inversión colectiva, agentes de depósito colectivo, agentes de

calificación de riesgos, incluyendo los asesores en inversiones, cámaras compensadoras y demás

categorías reglamentadas.

vii. El desarrollo de sistemas de negociación de valores negociables, plataformas, acceso y

conexión de los mercados.

viii. El registro de todas las personas físicas y/o jurídicas autorizadas para ofertar y negociar

públicamente valores negociables.

ix. El registro, la actualización, suspensión y cancelación de las entidades registradas, y las demás

personas físicas y/o jurídicas que, por sus actividades vinculadas al mercado de capitales, y a

criterio de la COMISIÓN NACIONAL DE VALORES queden comprendidas bajo su competencia.

x. El establecimiento de las normas complementarias a las impartidas por la UNIDAD DE

INFORMACIÓN FINANCIERA (UIF), en materia de prevención de lavado de activos y financiación

del terrorismo.


NORMAS AÑO 2013


TÍTULO II

EMISORAS

NORMAS AÑO 2013


TITULO II EMISORAS

CAPÍTULO I

ACCIONES Y OTROS VALORES NEGOCIABLES

SECCIÓN I

CARACTERIZACIÓN.

IGUALDAD DE DERECHOS. ARTÍCULO 1º.- Los valores negociables a emitirse deberán gozar, para su oferta pública, de iguales

derechos que los de su misma clase en circulación.

ACCIONES ORDINARIAS. ARTÍCULO 2º.- Son acciones ordinarias aquellas que, otorgando derecho a voto, poseen derechos

económicos en igual proporción a su participación en el capital social.

No son acciones ordinarias las que establezcan respecto de las acciones ordinarias, una

participación diferenciada en el capital social aun cuando se les otorgue derecho de suscripción

preferente.

ACCIONES PREFERIDAS. ARTÍCULO 3º.- Son acciones preferidas aquellas que otorgan una preferencia económica o

dividendos de cobro preferente con respecto a las acciones ordinarias.

ACCIONES NO RESCATABLES.

ARTÍCULO 4º.- Acciones no rescatables son aquellas que solamente pueden ser rescatadas como

consecuencia de una reducción de capital decidida por la asamblea de accionistas, sin que el plazo

de dicho rescate esté fijado al tiempo de la emisión o quede librado, conforme a las condiciones de

ésta, a opción del accionista.

ACCIONES RESCATABLES.

ARTÍCULO 5º.- Acciones rescatables son aquellas:

a) Cuyo rescate o compra total o parcial por la emisora o por terceros esté fijado en el tiempo o

librado a opción del accionista, según las condiciones de la emisión.

b) Cuyo rescate o compra total o parcial por la emisora o por terceros esté comprometido de

cualquier otra forma, con exclusión de la prevista en el inciso anterior.

SECCIÓN II

CAMBIO DE DENOMINACIÓN SOCIAL. CARACTERÍSTICAS DE LOS VALORES NEGOCIABLES.

ARTÍCULO 6º.- Las emisoras en oportunidad de proponerse el cambio de denominación social o la

modificación de las características o identificación de los valores negociables admitidos en el

régimen de la oferta pública, deberán solicitar la aprobación de la Comisión.

Las solicitudes deberán ser presentadas dentro de los DIEZ (10) días hábiles de celebrada la

asamblea respectiva.

DOCUMENTACIÓN A PRESENTAR. ARTÍCULO 7º.- Con una anticipación de DIEZ (10) días hábiles a la fecha de realización de la

NORMAS AÑO 2013


asamblea correspondiente, la emisora deberá presentar:

a) Explicación de las razones que tiene el órgano de administración para proponer el cambio o

modificación mencionados.

b) Convocatoria de la asamblea que deberá aprobarlo y acta del órgano de administración

correspondiente.

c) Proyecto de reforma de estatuto, en su caso.

Dentro de los VEINTE (20) días hábiles de celebrada la asamblea, la emisora deberá presentar el

acta correspondiente y la solicitud de transferencia de la autorización de oferta pública.

APROBACIÓN CONDICIONADA. ARTÍCULO 8º.- La Comisión aprobará en forma condicionada las solicitudes de transferencia de

oferta pública en las que no se haya acreditado la inscripción en el registro pertinente de la reforma

estatutaria.

CAMBIO DE LA SEDE DE LA ENTIDAD EMISORA. ARTÍCULO 9º.- Cuando se resuelva un cambio de sede, tal circunstancia deberá ser comunicada

a la Comisión dentro de los DIEZ (10) días hábiles de efectuado.

Una vez inscripto el cambio de sede social la emisora deberá actualizar dicho dato en la página web

de la Comisión a través de la AUTOPISTA DE LA INFORMACIÓN FINANCIERA.

ADQUISICIÓN DE ACCIONES PROPIAS

ARTÍCULO 10.- Las emisoras que decidan adquirir sus propias acciones en los términos del artículo

220, inciso 2º de la Ley Nº 19.550, o de los artículos 64 y siguientes de la Ley Nº 26.831, o sus

certificados representativos, deberán respetar el principio del trato igualitario entre todos los

accionistas y el derecho a la información plena de los inversores.

La decisión de adquirir deberá ser adoptada por el órgano de administración, con informe del órgano

de fiscalización y, en su caso, del Comité de Auditoría, cumpliendo con los requisitos previstos de

los artículos 64 y siguientes de la Ley Nº 26.831.

PUBLICIDAD DE ADQUISICIÓN DE ACCIONES PROPIAS. ARTÍCULO 11.- En los supuestos del artículo anterior la decisión deberá informarse a la Comisión

como hecho relevante, con expresión de los motivos de la decisión.

REQUISITOS PARA EL SUPUESTO DE ADQUISICIONES DE ACCIONES PROPIAS. ARTÍCULO 12.- Las adquisiciones deberán efectuarse con ganancias realizadas y líquidas, o con

reservas libres o facultativas que resulten de los últimos estados contables aprobados por el órgano

de administración a la fecha de adquisición y que se encuentren pendientes de distribución.

El órgano de administración de la sociedad deberá acreditar ante la Comisión que cuenta con la

liquidez necesaria para efectuar la adquisición, y que dicha adquisición no afecta la solvencia de la

sociedad.

El informe del órgano de fiscalización a que refiere el artículo 64 de la Ley Nº 26.831 deberá contar

con opinión acerca de la liquidez y solvencia necesarias para efectuar la operación de adquisición.

Además, deberá acompañarse un informe de contador independiente.

El total de las acciones adquiridas y en cartera de la sociedad, en ningún caso podrá exceder el

DIEZ POR CIENTO (10%) del capital social. En su caso, las acciones adquiridas en exceso de tal

límite deberán ser enajenadas en el término de NOVENTA (90) días hábiles contados a partir de la

fecha de adquisición.

ARTÍCULO 13.- Las emisoras no podrán adquirir sus propias acciones en los términos del artículo

10 cuando:

a) Se tenga conocimiento de la existencia de una oferta pública de adquisición de acciones o

valores equivalentes.

NORMAS AÑO 2013


b) No hubiera transcurrido UN (1) día hábil desde la publicación del anuncio de la decisión de la

emisora de adquirir sus propias acciones.

c) Las acciones no estuvieren totalmente integradas.

Estando vigente una decisión de la emisora de adquirir sus propias acciones, los directores,

administradores, síndicos, integrantes del consejo de vigilancia o gerentes, no podrán vender las

acciones de esta que fueren de su propiedad o que administren directa o indirectamente.

NORMAS AÑO 2013


CAPÍTULO II

ASAMBLEAS Y MODIFICACIONES ESTATUTARIAS

ORDEN DEL DÍA DE LAS ASAMBLEAS QUE RESUELVEN LA EMISIÓN DE LOS VALORES NEGOCIABLES. ARTÍCULO 1º.- El orden del día de las asambleas convocadas para tratar las emisiones de valores

negociables deberá contener:

a) La propuesta del órgano de administración sobre la clase de valores negociables a emitir,

características, monto en valor nominal y, en su caso, la prima de emisión.

b) Tratándose de acciones, deberá consignarse además la fecha a partir de la cual tendrán derecho

a percibir dividendos y otras acreencias.

c) El orden del día podrá incluir la delegación en el órgano de administración, de las facultades para

fijar la época, monto, plazo y demás términos y condiciones de la emisión de que se trate. En ese

caso, la asamblea podrá autorizar al directorio, u órgano equivalente cuando se tratare de emisoras

no comprendidas en la Ley Nº 19.550, o subdelegar esas facultades en uno o más de sus

integrantes, o en uno o más gerentes designados en los términos del artículo 270 de la Ley Nº

19.550.

Las facultades delegadas deben ejercerse dentro de los DOS (2) años de celebrada la asamblea.

Cuando se ejerciere la facultad de subdelegar, la subdelegación no podrá ser por un plazo superior

a los TRES (3) meses, prorrogable.

La autorización para delega

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€¦ · COMISIÓN NACIONAL DE VALORES 2 NORMAS AÑO 2013 TÍTULO I. DISPOSICIONES PRELIMINARES ......................................................................... 14