COMPAÑÍA DE SEGUROS DE VIDA COLMENA S.A

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www.vriskr.com Compañía de Seguros de Vida Colmena S.A.

Revisión Anual – Junio de 2016

ENTIDADES ASEGURADORAS

COMPAÑÍA DE SEGUROS DE VIDA COLMENA S.A.

Acta Comité Técnico No. 306

Fecha: 24 de Junio de 2016

Fuentes:

Compañía de Seguros de Vida

Colmena S.A.

Superintendencia Financiera de

Colombia

Fasecolda

Mar-15 Mar-16

Activos 865.688 980.520

Inversiones 722.243 800.185

Pasivos 721.284 834.413

Reservas

técnicas 630.765 707.826

Utilidad

neta 30.310 28.925

Resultado

técnico 14.842 5.038

ROE* 114,29% 105,96%

ROA* 14,76% 12,33%

Cifras en millones de pesos * Indicadores anualizados

Miembros Comité Técnico:

Javier Alfredo Pinto Tabini Juan Manuel Gómez Trujillo

Javier Bernardo Cadena Lozano

Contactos:

Johely Lorena López Areniz [email protected]

David A. Soriano Contreras [email protected]

Luis Fernando Guevara O. [email protected]

PBX: (571) 5 26 5977

Bogotá D.C

REVISIÓN ANUAL

Fortaleza financiera y capacidad de pago para el cumplimiento de

pólizas y otras obligaciones contractuales

TRIPLE A (AAA)

El Comité Técnico de Calificación de Value and Risk Rating S.A.,

Sociedad Calificadora de Valores, con motivo de la revisión anual de

calificación, mantuvo la calificación Triple A (AAA) a la fortaleza

financiera y capacidad de pago para el cumplimiento de pólizas y

otras obligaciones contractuales de la Compañía de Seguros de Vida

Colmena S.A.

La Calificación Triple A (AAA) otorgada para el largo plazo, indica que

la estructura financiera, la calidad gerencial, así como la política de

inversión son excelentes. Las compañías aseguradoras calificadas en esta

categoría presentan una fortaleza financiera y capacidad de pago muy

robusta para el cumplimiento de pólizas y otras obligaciones.

EXPOSICIÓN DE MOTIVOS DE LA CALIFICACIÓN

Dentro de los aspectos que sustentan la calificación asignada, se

encuentran:

Respaldo patrimonial y métricas financieras. Colmena Seguros

S.A. cuenta con el respaldo patrimonial de su principal accionista, la

Fundación Social y una importante capacidad patrimonial, reflejada

en sólidos niveles de patrimonio técnico y margen de solvencia.

Asimismo, se destaca la evolución favorable de sus indicadores de

eficiencia, índice combinado, siniestralidad y un sobresaliente

resultado técnico1positivo, que se compara favorablemente frente al

sector. Adicionalmente, Value and Risk resalta la evolución positiva

de sus márgenes de rentabilidad, lo que la posiciona como una de las

compañías más rentables del mercado.

Posición competitiva y planeación estratégica. Acorde con la

filosofía de la Fundación Social, la Compañía se ha caracterizado por

desarrollar una estrategia de negocio orientada a generar valor a sus

clientes, trabajadores, accionistas y a la comunidad. Lo anterior,

soportado en lineamientos encaminados a la prestación de un servicio

de calidad, la gestión integral de los riesgos empresariales y la

atención de las necesidades de protección del mercado objetivo, entre

otros.

1 Se define como la utilidad operacional de la actividad aseguradora. Incluye todos los

ingresos por seguros y reaseguros, así como los gastos en comisiones, personal y

administración.

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mailto:[email protected]



FIDUCIARIAS

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Es así como, a través de dos frentes principales: riesgos laborales y

seguros de personas (que incluye los ramos vida grupo, vida

individual, exequias, desempleo y accidentes personales), Colmena

Seguros articula su estrategia comercial bajo un esquema de

diferenciación, basada en el servicio.

En nuestra opinión, la orientación estratégica para el ramo de riesgos

laborales, en la que se lleva a cabo una gestión proactiva encaminada

a prestar un servicio mediante una oferta de valor que se fundamenta

en el modelo Gestión Integral de los Riesgos Empresariales(GIRE)

con impacto social, aporta una ventaja competitiva para la

Aseguradora. Lo anterior, en conjunto con las acciones encaminadas a

lograr una mayor penetración en el ramo de seguros de personas

permitirá potencializar la comercialización de sus productos en

beneficio de sus metas comerciales y posición en el sector. Al

respecto, de acuerdo con la información suministrada, al cierre de

2015, los planes comerciales definidos presentaron cumplimientos

superiores al 100%.

Cabe anotar que en el primer trimestre de 2016, Colmena Seguros

emitió el 4,64% de las primas del sector (aseguradoras de vida) y se

ubicó en la séptima posición. Por su parte, riesgos laborales se

mantiene como su principal ramo, con el 11,37% de las primas

emitidas2, seguido por exequias, desempleo y vida grupo con

participaciones dentro de cada ramo del 8,58%, 6,11% y 2,96%,

respectivamente.

Suficiencia de las reservas técnicas. A marzo de 2016, las reservas

técnicas de la Compañía crecieron 12,22% y totalizaron $707.826

millones. Dicha evolución se asocia a la dinámica de las reservas a

cargo de reaseguradores, riesgos en curso y reserva matemática, las

cuales crecieron 874%, 23,43% y 9,57%, respectivamente.

96,74% 96,69% 95,46% 93,97% 93,33%

3,24% 3,25% 4,46% 5,78% 6,38%

-

100.000

200.000

300.000

400.000

500.000

600.000

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0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

2012 2013 2014 2015 Mar-16

Mill

on

es

Evolución de las Reservas Técnicas por Ramo

Riesgos laborales Vida grupo Accidentes personales

Exequias Desempleo Vida individual

Total Fuente: Compañía de Seguros de Vida Colmena S.A.

Cálculos: Value and Risk Rating S.A.

De acuerdo con su composición, la reserva matemática representa el

60,95%, seguido por la de siniestros avisados (26,92%), de reservas

especiales (8,36%), IBNR3 (2,27%), a cargo de reaseguradores

2 Ocupa en cuarto puesto en el mercado de riesgos laborales. 3 Siniestros ocurridos no avisados, por sus siglas en inglés.


FIDUCIARIAS

3




(0,74%), de riesgos en curso (0,59%) y la desviación de siniestralidad

(0,18%). Por su parte, por ramo, están distribuidas principalmente en

riesgos laborales (93,33%) y vida grupo (6,38%).

Inversiones. Al cierre de marzo de 2016, las inversiones y el

disponible de Colmena Seguros alcanzaron los $888.622 millones con

un incremento del 18,88%, con respecto al mismo mes de 2015. Dicha

evolución está asociada al crecimiento, tanto de las primas emitidas

como de las reservas técnicas.

La Calificadora destaca el desempeño del portafolio de inversiones, el

cual generó ingresos por $23.200 millones (+44,48%) y obtuvo una

rentabilidad mensual promedio del 9,83% E.A., para el primer

trimestre de 2016. Lo anterior, soportado en la estructura de riesgo

conservador, cuya estrategia de inversión está orientada a la

adquisición de títulos acorde con el perfil de cada subportafolio, de

acuerdo con la reserva que respalda4 y al régimen de inversiones

establecido por la regulación.

El portafolio que respalda las reservas técnicas para marzo de 2016

ascendió a $779.347 millones (sin incluir cuentas a la vista) y con los

recursos líquidos totalizó $838.738 millones, con incrementos

interanuales del 10,88% y 16,15%, respectivamente. Se destaca que el

portafolio cuenta con las más altas calificaciones para los riesgos de

crédito, mercado, administrativo y operacional, otorgadas por Value

and Risk5.

En cuanto a su composición, con el fin de reducir la volatilidad y

lograr una mayor predictibilidad de los flujos futuros, para calzar

adecuadamente su principal pasivo (la reserva matemática), el 83,77%

del portafolio se encuentra en títulos clasificados hasta el

vencimiento, por lo que mantiene una baja exposición al riesgo de

mercado. De esta manera, el VaR6 gerencial se ubicó en $1.625

millones (0,04% sobre el valor presente del portafolio) y cumple

satisfactoriamente con el límite establecido por la administración de

$5.500 millones.

Por su parte, acorde con las políticas calce asociadas a la reserva

matemática, en términos de plazos y de garantizar la rentabilidad

mínima del portafolio (IPC+4%), la duración promedio del portafolio

para los últimos doce meses, se ubicó en 6,67 años, mientras que a

rentabilidad, en promedio durante el último año, estuvo en 4,91% De

otro lado, por variable de riesgo, el portafolio se compone,

principalmente, en títulos IPC y UVR (49,02% y 37,01%,

respectivamente).

En opinión de Value and Risk la estructura del portafolio es acorde

con la estrategia de inversión definida por la Aseguradora, cuyas

decisiones le han permitido reducir y mitigar la exposición a los

4 Reserva matemática, vida y otras reservas. A marzo de 2016 corresponden a 83,19%, 8.35% y 8,46%, respectivamente. 5 F-AAA, VrR 1 y 1+, respectivamente. Documento que puede encontrar en

www.vriskr.com.co 6 Valor en riesgo, por sus siglas en inglés.


http://www.vriskr.com.co/

FIDUCIARIAS

4




distintos riesgos, mantener adecuados niveles de liquidez, para

atender sus obligaciones contractuales, aprovechar las oportunidades

del mercado, y obtener rendimientos crecientes en beneficio de su

estructura financiera.

Cobertura de las reservas técnicas. Dentro de los factores a destacar

se encuentran los niveles de cobertura de las reservas técnicas que

Colmena Seguros ha mantenido históricamente. Estos anualmente se

han ubicado por encima del 115%, con un promedio del 120,18%,

para el periodo 2011 – 2015.

A marzo de 2016, el cubrimiento de las reservas con las inversiones

se ubicó en 113,05%, nivel similar al del mismo mes de 2015

(114,5%) e inferior al de su grupo de referencia7 (120,9%), pero por

encima del sector (109,68%). Ahora bien, al tener en cuenta las

inversiones y el disponible, la cobertura alcanza el 125,54%, valor

superior al presentado en marzo de 2015 del 124,80%, así como al de

los pares (125,02%) y el sector (118,11%).

116,45%122,12%

128,03%

116,08% 114,50%118,20%

113,05%

121,99%126,61%

136,11% 127,87%124,80% 124,94% 125,54%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

140%

0

100.000

200.000

300.000

400.000

500.000

600.000

700.000

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900.000

Dic-11 Dic-12 Dic-13 Dic-14 Mar-15 Dic-15 Mar-16

Mill

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es

Cobertura de las Reservas TécnicasDic/11 - Mar/16

Inversiones + Disponible Inversiones Reservas Cubrimiento Inversiones Cubrimiento I+D

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia Cálculos: Value and Risk Rating S.A.

La Calificadora destaca el apropiado cumplimiento de la regulación8,

en términos de cubrimiento de las reservas técnicas, las cuales reflejan

la capacidad de la entidad para hacer frente a las obligaciones futuras.

Asimismo, resalta el monitoreo permanente que se lleva a cabo de las

reservas constituidas, toda vez que permite proteger los riesgos

asegurados y realizar los ajustes pertinentes con el fin de minimizar el

riesgo de insuficiencia.

Evolución de los ingresos. Al cierre de marzo de 2016, las primas

emitidas por Colmena Seguros ascendieron a $115.103 millones y

presentaron un incremento del 7,9%, con respecto al mismo mes de

2015. En términos de composición, el 72,73% corresponde a riesgos

laborales, seguido por vida grupo, desempleo, vida individual

(18,40%, 4,40% y 3,67%, respectivamente) y en menor medida,

7 AXA Colpatria Seguros de Vida S.A., Liberty Seguros de Vida S.A y ARL Sura. 8 El Decreto 2953 de 2010 establece que las inversiones deben garantizar mínimo el 100% de las reservas técnicas.


FIDUCIARIAS

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exequias (0,54%) y accidentes personales (0,27%). Es de anotar que

entre diciembre de 2014 y 2015, las primas emitidas crecieron un

10,11% y pasaron de $416.745 millones a $458.893 millones.

4,00% 3,70% 4,28% 4,40%7,55%15,87%

20,40%21,03% 18,09% 17,98% 18,40%

3,94% 3,61% 3,67%

92,45%83,76% 78,21% 74,20% 73,51% 73,48% 72,73%

0

50

100

150

200

250

300

350

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450

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10%

20%

30%

40%

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70%

80%

90%

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Dic-11 Dic-12 Dic-13 Dic-14 Mar-15* Dic-15 Mar-16*

Mile

s d

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s

Evolución y Participación Primas Emitidas

DESEMPLEO EXEQUIAS

ACCIDENTES PERSONALES VIDA GRUPO

VIDA INDIVIDUAL RIESGOS LABORALES

PRIMAS EMITIDAS * Cifras anualizadas Fuente: Compañía de Seguros de Vida Colmena S.A.


Al primer trimestre de 2016, se resalta la evolución de cinco de los

seis ramos comercializados, con un destacable crecimiento en las

primas emitidas por exequias (+45,27%) y desempleo (+28,18%),

mientras que las primas por accidentes personales presentaron una

contracción del 17,32%. Por su parte, en el ramo de riesgos laborales,

las primas crecieron el 6,75% y alcanzaron los $83.713 millones, por

debajo del sector (+9,9%) pero por encima del promedio de su grupo

de referencia (+3,75%).

Value and Risk destaca que en riesgos laborales, Colmena Seguros se

ha caracterizado por mantener una apropiada distribución y

diversificación por del número de trabajadores afiliados, los cuales se

segmentan de acuerdo a los nichos estratégicos9 definidos y en otras

actividades, los cuales a marzo de 2015, representaron el 53,37% y

46,63%, respectivamente. En línea con los nichos establecidos, los

trabajadores asegurados del sector salud representan el 14,9%,

seguido por educación (7,32%) y comercio (5,12%) y dentro de otras

actividades, se incluyen afiliados a más de 100 sectores. Asimismo,

por nivel de riesgo las empresas se distribuyen principalmente en los

riesgos I, II y III (70,4%).

La Calificadora pondera positivamente los niveles de diversificación

por actividad económica, aspecto que contribuye a mantener y

controlar los riesgos asociados, especialmente en el ramo de riesgos

laborales, el cual es el más relevante en términos de siniestralidad y

volumen de primas emitidas. Adicionalmente, destaca las estrategias

encaminadas a potencializar los ramos de seguros de personas, ya que

contribuirá a la diversificación de las fuentes de ingresos y los niveles

9 Construcción, salud, actividades inmobiliarias, educación, comercio, telecomunicaciones,

transporte, logística, intermediación financiera, manufactura, hidrocarburos, administración pública, farmacéutico, minería y portuario.


FIDUCIARIAS

6




de siniestralidad, con sus respectivos impactos en los resultados

financieros de la Compañía.

Evolución de la siniestralidad. Entre marzo de 2015 y 2016, los

siniestros incurridos aumentaron 10,01% y alcanzaron los $52.083

millones. Este resultado se explica por un incremento tanto de los

siniestros liquidados (+15,05%) como de las reservas constituidas

(+4,16%) y de los reembolsos (+65,46%).

En línea con lo anterior, los índices de siniestralidad bruta10

y neta 11

aumentaron de 27,13% y 46,54% a 28,93% y 48%, respectivamente.

Value and Risk valora positivamente que, a pesar del incremento

evidenciado, los niveles de siniestralidad se mantienen por debajo de

los obtenidos por el sector y grupo de referencia12

.

39,74% 40,68% 37,74%33,29%

46,54%42,59%

48,00%

26,92%23,35%

27,57% 27,69% 27,13% 26,12% 28,93%

60,65% 58,67%55,57% 54,01%

66,35% 66,11%73,17%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

Dic-11 Dic-12 Dic-13 Dic-14 Mar-15 Dic-15 Mar-16

Evolución de Siniestralidad

Siniestralidad Neta Siniestralidad Bruta Índice Combinado

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia – Compañía de Seguros de Vida

Colmena S.A. Cálculos: Value and Risk Rating S.A.

Por su parte, el índice combinado13

se sitúo en 73,17% y se

incrementó en 6,8 p.p., frente a marzo de 2015. Cabe resaltar que de

acuerdo a los cálculos de Fasecolda14

, dicho índice alcanza el 93,81%,

nivel que se compara favorablemente frente al del sector (121,53%) y

al promedio de su grupo de referencia (105,51%).

Es importante señalar que dentro del Plan de Negocio de la Compañía

se definen estrategias encaminadas a la prevención de los factores de

riesgo ocupacional, la optimización del costo operativo, la

siniestralidad y el pago de las prestaciones asistenciales económicas

de riesgos laborales, con el fin de planificar y controlar la

siniestralidad.

Adicionalmente, a través de la plataforma tecnológica, Colmena

Gestión, se lleva a cabo un análisis de la implementación de la oferta

10 Medido como la relación entre los siniestros liquidados y las primas emitidas. 11 Calculado como la relación entre los siniestros incurridos y las primas devengadas. 12 La siniestralidad cuenta compañía, a marzo de 2016, se ubicó en 48,03% para Colmena Seguros, mientras que el sector alcanzó el 78,52% y el grupo de referencia se sitúo en 57,2%,

en promedio. Fuente: Fasecolda. 13 Calculado como la relación entre: la sumatoria de los siniestros incurridos, las comisiones y los gastos administrativos y de personal, y las primas devengadas. 14 Índice Combinado = (Siniestros incurridos XL + Comisiones Netas + Otros Costos (Ing)

Seguros + Gastos Personal + Gastos admon + Prov ctas x cobrar actividad aseguradora) / Primas.


FIDUCIARIAS

7




de valor GIRE, con el fin de conocer el perfil de riesgo

organizacional, asociado al SGSS15

en el trabajo. Dicho monitoreo le

permite a la Aseguradora desarrollar actividades de promoción y

prevención que contribuyan a mantener los índices de siniestralidad

controlados (en el ramo de riesgos laborales), así como potencializar

su sostenibilidad y la de las empresas afiliadas.

La Calificadora pondera y resalta los distintos mecanismos

implementados por Colmena Seguros para el control de la

siniestralidad. Lo anterior, soportado en los programas de promoción

y prevención, la innovación, la administración del riesgo de

suscripción, las estrategias encaminadas al control de los costos y las

políticas de administración del gasto, que le han permitido destacarse

en el sector y mantener tanto su competitividad como su fortaleza

financiera.

Rentabilidad. Si bien las aseguradoras de vida en Colombia se

caracterizan por obtener resultados técnicos negativos, Colmena

Seguros ha mantenido históricamente una tendencia contraria a dicha

situación, con una generación técnica promedio para los últimos cinco

años de $54.956 millones,

Al cierre de marzo de 2016, producto de un aumento en los siniestros

incurridos y los otros gastos asociados16

, el resultado técnico alcanzó

los $5.038 millones y se redujo en un 66,05%, con respecto al mismo

mes de 2015. A pesar de esto, la Compañía ocupó la segunda posición

dentro del sector.

90.000

80.000

70.000

60.000

50.000

40.000

30.000

20.000

10.000

0

10.000

Mill

on

es

de

pe

sos

Resultado Técnico Compañías Seguros de Vida Marzo 2016

Fuente: Fasecolda

Gráfica: Value and Risk Rating S.A.

Ahora bien, al tener en cuenta los rendimientos netos por valoración

de inversiones, que presentaron un crecimiento interanual del 44,48%

y totalizaron $23.200 millones ($55.553 millones, en promedio, entre

2011 y 2015), las utilidades netas de la Aseguradora alcanzaron los

$28.925 millones y disminuyeron 4,57%, frente a marzo de 2015. No

obstante, se resalta que el presupuesto mensual establecido ha sido

superado.

15 Sistema General de Seguridad y Salud. 16 Hacen referencia a los gastos por cambio de imagen e implementación de estrategia,

inversiones en herramientas tecnológicas y arriendo de la nueva sede, entre los mas destacados


FIDUCIARIAS

8




Vale la pena anotar que al cierre de 2015, las utilidades netas

totalizaron $104.062 millones (-21,47%), dado el incremento en los

siniestros incurridos.

En línea con lo anterior, el margen técnico17

descendió de 13,91%, en

marzo de 2015, a 4,38%, en 2016. Sin embargo, se mantiene en una

posición favorable frente al grupo de referencia y el sector (-0,92% y -

16,53%, en su orden). Por su parte, los indicadores de rentabilidad

ROA18

y ROE19

se ubicaron en 13,33% y 105,96%, respectivamente,

niveles por debajo de los presentados por el agregado de aseguradoras

de vida (ROA: 17,55%, ROE: 131,32%) pero superiores a los

resultados de sus pares (ROA: 8,98%, ROE: 60,37%).

Pares Sector

Indicador mar-15 mar-16 mar-16 mar-16

Rentabilidad del

Activo (ROA)14,76% 12,33% 8,68% 17,55%

Rentabilidad del

Patrimonio (ROE)114,29% 105,96% 60,37% 131,32%

Margen Técnico 13,91% 4,38% -0,92% -16,53% Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia – Fasecolda


Fortaleza patrimonial y solvencia. Aunque entre marzo de 2015 y

2016, se evidenció una reducción de las reservas (-0,45%) y el

resultado del ejercicio (-4,57%), el patrimonio de Colmena Seguros

creció un 1,18% al totalizar $146.107 millones. Lo anterior, debido al

mejor desempeño de la cuenta de superávit (+12,69%), teniendo en

cuenta los incrementos en las ganancias no realizadas (ORI)20

.

Por su parte, el patrimonio técnico presentó una contracción del

2,14% y alcanzó los $131.604 millones, sin embargo, continúa

superior al patrimonio adecuado21

, que totalizó $88.027 millones. De

esta manera, el margen de solvencia se sitúo en 1,50 veces, con un

promedio de 1,71 veces, para el periodo 2012 – 2015, acorde con la

regulación22

.

Value and Risk pondera favorablemente la capacidad patrimonial de

Colmena Seguros, aspecto que le permite hacer frente su estrategia de

crecimiento en los diferentes ramos.

Administración de riesgos. Colmena Seguros S.A. se destaca por

mantener apropiadas y robustas políticas, metodologías y

procedimientos para administrar las diversas tipologías de riesgos.

Dicha gestión está soportada en parámetros idóneos de gobierno

corporativo, en diversos comités de apoyo, así como en una sólida

17 Calculado como la relación entre el resultado técnico y las primas emitidas. 18 Rentabilidad del activo, medido como utilidad neta / activo. Valor anualizado. 19 Rentabilidad del patrimonio, calculado como utilidad neta / patrimonio. Valor anualizado. 20 El ORI (Otro Resultado Integral) comprende todas aquellas partidas de resultados (ingresos

y gastos) que no se reconocen en el estado de resultados, de acuerdo con lo permitido en las

Normas Internacionales (NIIF). 21 El patrimonio adecuado incluye el riesgo de suscripción ($77.302 millones) y del activo

($10.724 millones). 22 El decreto 2954 de 2010 estableció que las Aseguradoras deben mantener y acreditar ante la SFC un patrimonio técnico por lo menos igual al patrimonio adecuado.


FIDUCIARIAS

9




estructura organizacional. Adicionalmente, existe una clara separación

(física y funcional) de las áreas del front, middle y back office23

, lo

que proporciona transparencia en los procesos, facilita la toma

asertiva de decisiones y mitiga la presencia de posibles conflictos de

interés.

De otra parte, en nuestra opinión Colmena Seguros cuenta con un

apropiado Sistema de Control Interno – SCI, en el cual se han

establecido políticas, que en conjunto con las adoptadas dentro del

marco de gobierno corporativo, abarcan todas las actividades propias

del objeto de la entidad y garantizan el cumplimiento de los procesos

y la regulación. Al respecto, de acuerdo con la información

suministrada y la revisión de los anexos y actas del Comité de

Auditoría, no existen hallazgos significativos que impliquen

deficiencias en la gestión de los diferentes SAR24

. No obstante, la

Compañía viene adoptando planes de acción con base en las

oportunidades de mejora identificadas por la auditoría interna.

Para la administración del riesgo de crédito, la Compañía ha definido

mecanismos de medición y evaluación basados en parámetros

cualitativos y cuantitativos que le permiten asignar los cupos de

emisores y contrapartes. Estos son actualizados semestralmente y

aprobados por la junta directiva. Adicionalmente, en cuanto al

monitoreo, el Middle Office de Control y Operativo controla en

tiempo real y valida contra su correspondiente límite el consumo de

los cupos, aspecto que robustece la gestión de dicho riesgo.

De otro lado, Colmena Seguros cuenta con herramientas de gestión y

sensibilización del riesgo de mercado. Por tal razón, lleva a cabo el

cálculo del VaR, tanto por la metodología estándar de la SFC25

como

por un esquema interno que tiene en cuenta las volatilidades diarias de

los diferentes factores de riesgo asociados a los instrumentos que

componen el portafolio, con el fin de robustecer la toma de decisiones

de inversión. Es importante anotar que, diariamente, el Middle Office

Financiero informa a la dirección de la compañía los resultados del

VaR gerencial.

Asimismo, la Aseguradora cuenta con aplicativos tecnológicos que le

permiten monitorear y hacer seguimiento permanente a todas las

operaciones de la tesorería, de manera que le permita prevenir

conductas indebidas de mercado. Por su parte, mensualmente, el

middle office realiza pruebas de estrés con el objeto de determinar los

efectos de las volatilidades de mercado sobre el portafolio de

inversiones. De esta manera, se realiza un comparativo entre el VaR

estresado y el normal, se analizan los resultados y se presentan a la

alta gerencia y junta directiva, con el fin de tomar las medidas

necesarias, con respecto a la estrategia de inversión.

23 Las cuales se encuentran en cabeza de la Vicepresidencia Financiera, la Dirección de

Gestión y Control de Riesgos y la Vicepresidencia de Operaciones. 24 Sistemas de Administración de Riesgos. 25 Superintendencia Financiera de Colombia.


FIDUCIARIAS

10




Uno de las principales políticas de gestión que mantiene Colmena

Seguros se relaciona con llevar a cabo un estricto seguimiento a la

suficiencia de las reservas técnicas, con el objeto de mantener el valor

actual esperado de los compromisos futuros por encima de lo

requerido. Por tal razón, en el desarrollo de las actividades de

tesorería se debe garantizar la cobertura de los pasivos y reservas

técnicas de las inversiones de patrimonio, aspecto que también es

monitoreado permanentemente.

Si bien las sociedades aseguradoras no están obligadas a establecer un

SARL26

, la Compañía cuenta con estrategias definidas para la gestión

de este riesgo, fundamentada en el principio de calce27

entre el pasivo

técnico y el portafolio de inversiones. En adición, se realiza un

monitoreo permanente del flujo de caja, de tal manera que permita

atender las obligaciones generadas por la operación sin tener que

recurrir a liquidar posiciones en condiciones desfavorables o acceder

a fuentes costosas de fondeo.

Value and Risk pondera positivamente los diferentes mecanismos

establecidos por la Aseguradora para llevar a cabo una apropiada

gestión de sus riesgos. Estos parámetros han contribuido con la

consecución de los objetivos corporativo y garantizan el adecuado

funcionamiento del negocio. Lo anterior toma relevancia, si se tiene

en cuenta que la Revisoría Fiscal, en los informes al cierre de 2015,

no realizó ningún hallazgo frente a los sistemas de gestión de riesgos.

Contingencias. De acuerdo con la información suministrada por

Colmena Seguros S.A., actualmente, cursan 390 procesos en contra,

correspondientes, en su mayoría, a procesos derivados de la

administración de riesgos laborales. De estos, 187 están catalogados

con probabilidad remota, 110 en eventuales, 71 en probables y el

resto, no han sido categorizados.

Es de señalar que las pretensiones ascienden a $18.388 millones y que

la entidad cuenta con $2.834 millones de provisión, contabilizado

como reservas de contingencias e incorporadas en las reservas

técnicas. Value and Risk considera que la Aseguradora cuenta con la

capacidad financiera para cubrir las pretensiones mencionadas sin

afectar su estabilidad, teniendo en cuenta que los procesos con

probabilidad de fallo probable se encuentra provisionados en un 100%

y eventual en un 50%. Adicionalmente, en el último año, la entidad no

ha sido sancionada por los entes de vigilancia y control.

De otro lado, cabe anotar que el 23 de diciembre de 2015, por medio

del Decreto 2509, el Gobierno Nacional definió un mecanismo de

compensación monetaria con el que se pretende corregir los efectos de

la concentración de riesgos en el Sistema General de Riesgo

Laborales y sus consecuencias financieras. Con base en dicho decreto,

los ministerios de Trabajo y de Hacienda y Crédito Público expidieron

26 Sistema de Administración de Riesgo de Liquidez. 27 El principio de calce implica que los plazos de las inversiones que componen el portafolio

sean determinados con base en la maduración de los pasivos, hasta donde el plazo de las inversiones lo permitan.


FIDUCIARIAS

11




la Resolución No. 5619, del 29 de diciembre de 2015, en la cual

determinaron que Colmena Seguros S.A. debía girar $16.281 millones

a Positiva Compañía de Seguros S.A., como mecanismo de

compensación28

a favor de dicha entidad.

Al respecto, Colmena Seguros presentó recurso de reposición en

contra de la citada resolución, por considerar que la misma adolecía

de algunos vicios jurídicos. Con ocasión del recurso interpuesto, los

ministerios informaron, a través de la Resolución 1373 de 2016, que

el valor a cargo de la Aseguradora se reducía a $5.516 millones.

Es importante señalar que con la decisión de la Resolución 1373, la

Compañía procederá a cancelar los recursos. Sin embargo, estima

agotar las demás instancias legales, en conjunto con las otras ARL del

sector, que conlleven a que el Decreto y las resoluciones sean

declaradas inexequibles.

28 El mecanismo de compensación total del Sistema ascendió a $50.976 millones, el cual se

debe distribuir entre las Administradoras de Riesgos Laborales con montos de compensación a favor y en contra.


FIDUCIARIAS

12




Colmena Seguros S.A.29

es una entidad privada,

constituida en abril de 1994 en respuesta a las

necesidades derivadas del modelo de seguridad

social establecido con la Ley 100 de 1993. Desde

sus inicios su actuar ha estado fundamentado en el

compromiso de contribuir al bienestar de la

población, en línea con la filosofía de la

Fundación Social, su principal accionista.

La Compañía cuenta con autorización de la SFC

para explotar, además del ramo de riesgos

laborales, los ramos de seguros de vida, accidentes

personales, seguros colectivos, exequias y

desempleo. Su objeto social está asociado a

realizar todas aquellas operaciones y actos que se

relacionen con la comercialización de seguros y

que estén autorizadas por las disposiciones legales

vigentes.

Durante el último año, la composición accionaria

de la Aseguradora no presentó ningún cambio. Se

destaca que al formar parte del grupo empresarial

liderado por la Fundación Social, orienta su

actuación a la atención de necesidades estratégicas

que permiten apalancar procesos de desarrollo y

dar inclusión a sectores populares.

Colmena Seguros %

Fundación Social 88,30%

Fundación Emprender Región 7,33%

Fundación Projuventud Trabajadora “Projuventud” 4,36%

Corporación Social de Recreación y Cultura Servir 0,01%

Desarrollos y Construcciones S.A.S. 0,01%

Total 100%

Composición Accionaria

Fuente: Compañía de Seguros de Vida Colmena S.A.

Adicionalmente, cuenta con una robusta estructura

organizacional. El direccionamiento estratégico

está en cabeza de la Presidencia y la junta

directiva y la operación está soportada en cinco

vicepresidencias30

, tres gerencias31

, la Secretaria

29 También puede actuar bajo las denominaciones “Colmena

Compañía de Seguros de Vida S.A.” o “Riesgos Laborales

Colmena S.A. Compañía de Seguros de Vida” y bajo las siguientes siglas “Colmena Vida y Riesgos Laborales” o

“Colmena Vida” o “Riesgos Laborales Colmena” o “ARL

Colmena” o Colmena Riesgos Laborales” o “Colmena ARL”. 30 De Seguros de Personas, Comercial de Riesgos Laborales,

Técnica de Riesgos Laborales, de Operaciones y Financiera. 31 De Mercadeo Estratégico, de Tecnología y de Gestión y Control de Riesgos.

General y la Auditoría Interna. Al cierre del 2015,

la entidad tenía una nómina total de 1.262

colaboradores.

Fuente: Compañía de Seguros de Vida Colmena S.A:

De otro lado, la Compañía cuenta con once

sucursales y once agencias a nivel nacional, a

través de cuatro regionales. Dicha cobertura le

permite garantizar una adecuada prestación del

servicio, ampliar su participación de mercado en

ciudades y sectores estratégicos, así como atender

las necesidades de su mercado objetivo.

Con respecto a lo anterior, se destacan los

diversos mecanismos de atención a sus afiliados y

asegurados, como el modelo GIRE, para el ramo

de riesgos laborales, así como la “Línea Efectiva”

y el portal web.

Fortalezas

Respaldo patrimonial de su principal

accionista, así como las sinergias

desarrolladas a través de las Unidades de

Actividades Compartidas.

Evolución histórica favorable de emisión de

primas.

Capacidad patrimonial y de solvencia, que le

permiten apalancar el crecimiento de la

operación sin afectar su solidez financiera.

Destacados resultados técnicos y financieros,

los cuales se comparan favorablemente frente

al sector.

Apropiado cumplimiento de la regulación, así

como de las políticas y límites definidos a

nivel interno, tanto para la administración de

los diferentes riesgos como para la gestión de

los productos comercializados.

FORTALEZAS Y RETOS

PERFIL DE LA SOCIEDAD


FIDUCIARIAS

13




Robustos sistemas de administración de

riesgos, soportados en el conocimiento de

operación, políticas claramente definidas y

experiencia del recurso humano.

Adecuados niveles de eficiencia e índice

combinado. Así como sobresalientes

indicadores de rentabilidad y siniestralidad.

Generación de resultados técnicos positivos y

por tanto, baja dependencia a los resultados

del portafolio de inversiones.

Altos niveles de cobertura de las reservas

técnicas.

Robustas políticas para la gestión del riesgo

de insuficiencia y de suscripción de pólizas.

Propuestas innovadoras de atención al cliente,

lo que en conjunto con una importante

cobertura a nivel nacional, robustece la

prestación de servicios y las relaciones con

sus afiliados.

Altos estándares de administración y gestión

de procesos, reflejados en el sistema de

control interno y en el permanente monitoreo

y cumplimiento de las políticas definidas.

Adecuado cumplimiento de sus obligaciones

con terceros, soportado en el control de los

requerimientos de liquidez.

Retos

Dar cumplimiento a las metas definidas en la

planeación estratégica con el fin de continuar

fortaleciendo la operación y alcanzar el

crecimiento proyectado.

Continuar adaptándose a los cambios

regulatorios que implican mayores costos,

adecuación de la tecnología, nuevos

procedimientos y controles de riesgos.

Continuar profundizando los ramos de

seguros de personas, con el fin de mantener el

robustecimiento y diversificación de las

fuentes de ingresos.

Mantener los mecanismos de seguimiento a

los procesos contingentes.

Eficiencia operacional. Al cierre de marzo de

2016, los costos administrativos32

presentaron una

contracción interanual del 13,82%, al pasar de

32 Incluye la remuneración a favor de intermediarios, los gastos administrativos y de personal.

$20.146 millones a $17.361 millones. Dicha

dinámica se debe a la reducción de los gastos

administrativos, que de $13.582 millones, en

marzo de 2015, alcanzaron los $10.177 millones,

en el mismo mes de 2016.

Por tal razón, el indicador de eficiencia33

se redujo

en 380 p.b. y se sitúo en 15,08%, nivel que se

compara favorablemente con lo mostrado por el

sector y grupos de referencia (23,83% y 34,43%,

respectivamente). Pares Sector

Indicador mar-15 mar-16 mar-16 mar-16

Eficiencia 18,89% 15,08% 34,43% 23,83%

Gastos de Personal /

Primas Emitidas6,11% 6,13% 7,71% 6,87%

Comisiones / Primas

Emitidas0,04% 8,76% 8,63% 10,54%

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia – Fasecolda


Por su parte, la relación gastos de personal/ primas

emitidas se sitúo en 6,13% y se mantienen en

niveles competitivos frente al sector y pares.

Value and Risk pondera positivamente que

Colmena Seguros mantiene costos de

intermediación34

inferiores a los del sector, pero

marginalmente superiores al promedio de su grupo

de referencia.

Otros activos. Entre marzo de 2015 y 2016, los

otros activos35

crecieron en un 17,08% y

totalizaron $91.899 millones. Esta dinámica se

asocia, entre otros, al incremento en los activos

materiales, correspondientes a propiedad, planta y

equipo y propiedades de inversión, que se

incrementaron en un 15,30%.

Es de señalar que el activo, sin tener en cuenta las

inversiones, totalizó $180.335 millones y creció

interanualmente un 25,72%. En términos de

composición, el 49,04% corresponde al

disponible, seguido por las cuentas por cobrar de

la actividad aseguradora, los activos materiales,

las otras cuentas por cobrar y los otros activos,

con participaciones del 35,03%, 12,76%, 2,89% y

0,28%, respectivamente.

33 Calculado como la relación entre los costos administrativos

y las primas emitidas. 34 Medido con la relación de comisiones y primas emitidas. Es de anotar que las comisiones se incrementaron

significativamente, teniendo en cuenta los ajustes realizados

con la transición a normas internacionales. 35 Incluye cuentas por cobrar, activos materiales y otros.

RESULTADOS


FIDUCIARIAS

14




Por su parte, a marzo de 2016, las cuentas por

cobrar de la actividad aseguradora ascendieron a

$63.167 millones (+22,92%) y representaron el

6,44% del activo total. Dicho incremento está

relacionado a un aumento en las primas por

recaudar (+35,64%) y al sistema general de

riesgos laborales (+9,32%). En línea con lo

anterior, se evidencia un incremento en el

deterioro36

(de $21.552 millones a $25.451

millones).

Value and Risk resalta que al comparar la cartera

por la actividad aseguradora con respecto a las

primas emitidas, Colmena Seguros mantiene un

indicador inferior al del sector y su grupo de

referencia. Toda vez que este se ubica en 54,88%

frente al 83,97% del sector y el 55,41% de los

pares.

Adicionalmente, se destaca que la cobertura37

alcanzó un 40,29%, nivel superior al presentado

por el sector (9,58%) y al de su grupo de

referencia (9,94%), aspecto valorado

positivamente.

Colmena Seguros S.A. mantiene una sólida

nómina de reaseguradores internaciones,

calificados en grado de inversión y que respaldan

los contratos a través de las coberturas

establecidas, por exceso de pérdida y eventos

catastróficos.

Dicha estructura permite mitigar la exposición al

riesgo económico y patrimonial, especialmente

ante la materialización de siniestros de alta

cuantía. Es de mencionar que la tasa de retención

de primas ascendió al 94,13%, a marzo de 2016, y

se ha mantenido en 97,74%, en promedio, para los

últimos cinco años.

Value and Risk resalta la política de la Compañía

de mantener y monitorear las calificaciones, así

como de llevar a cabo contratos con entidades

que cuenten con calificaciones superiores a A- (en

escala internacional). Al cierre de marzo de 2016,

la nómina vigente corresponde a:

36 Rubro que bajo COLGAAP correspondía a las provisiones. 37 Calculado como la relación entre el deterioro y las cuentas por cobrar de la actividad aseguradora.

Ramo Compañía País Calif.

Hannover Rück Se Alemania AA-

Mapfre Re, Compañía de Reaseguros España A

Munchener Ruckversicherungs Alemania AA-

Partner Reinsurance Europe Limited Irlanda A+

Swiss Reinsurance American Corporation U.S.A. A+

Arch Reinsurance Europe Underwriting Irlanda A+

Axis Re Se Irlanda A+

Brit Insurance Limited Inglaterra A+

Catlin Insurance Company (Uk) Inglaterra A

Hannover Rück Se Alemania AA-

Catlin Insurance Company (Uk) Inglaterra A

Riesgos

Laborales

Seguro de

Personas

Fuente: Compañía de Seguros de Vida Colmena S.A.

SARO38

y SALAFT39

. Para la gestión de los

riesgos no financieros, Colmena Seguros ha

establecido políticas y procedimientos claramente

definidos y documentados en los manuales

respectivos. Se destaca que la entidad cumple con

las etapas definidas por la regulación y monitorea

permanentemente el riesgo residual.

De acuerdo con la información suministrada,

durante el segundo semestre de 2015, se

presentaron diecisiete eventos de Riesgo

Operativo, que no generaron pérdidas a la

Aseguradora. Asimismo, no se realizaron

recomendaciones por parte de la Revisoría Fiscal

con respecto a la administración de esta tipología

de riesgo.

De otro lado, la Aseguradora cuenta con un plan

de continuidad del negocio, en línea con la

regulación vigente. Este tiene como finalidad

definir las acciones y estrategias que permitan

garantizar la prestación del servicio, en caso de

materialización de eventos externos que puedan

afectarlo.

En este orden de ideas, la Compañía tiene

implementado un plan de emergencia, de

comunicación en crisis, de contingencia, de

administración de crisis, de recuperación de

procesos críticos y de recuperación de TI40

. Al

respecto, durante el 2015, se realizaron pruebas al

38 Sistema de Administración de Riesgo Operativo. 39 Sistema de Administración de Riesgo de Lavado de Activo y

Financiación del Terrorismo. 40 Tecnología de la información.

GESTIÓN DE RIESGOS

REASEGUROS


FIDUCIARIAS

15




plan de continuidad, cuyos resultados fueron

satisfactorios.

En materia de SARLAFT, Colmena Seguros ha

diseñado e implementado mecanismos e

instrumentos que le permiten desarrollar un

adecuado conocimiento del cliente y del mercado,

detectar y analizar operaciones inusuales, así

como determinar y reportar operaciones

sospechosas. Para tal fin, la Aseguradora cuenta

con herramientas que le permiten monitorear las

señales de alerta establecidas conforme a las

políticas y procedimientos adoptados.

SEARS41

. En línea con lo establecido por SFC42

,

la Aseguradora cuenta con un Sistema de

Administración de Riesgos de Seguros, en el que

se destaca la gestión del riesgo de suscripción43

y

de insuficiencia de reservas técnicas44

.

Es de señalar que Colmena Seguros realiza un

especial seguimiento al riesgo de suscripción

asociado al ramo de Riesgos Laborales. Para tal

fin, lleva a cabo el análisis de diferentes variables

del negocio como clase de riesgo, actividad

económica, ubicación geográfica, tamaño del

negocio, número de afiliados, entre otras.

Por su parte, para el ramo de seguros de personas,

la suscripción se hace con base en los manuales

técnicos y lineamientos de reaseguro, soportados

en las notas técnicas de cada uno de los productos

comercializados y que han sido sometidos a

depósito o aprobación ante la SFC. Riesgo Empresas % Trabajadores %

I 8.478 36,95% 348.604 42,10%

II 3.368 14,68% 95.828 11,57%

III 4.305 18,76% 221.653 26,77%

IV 3.452 15,05% 62.214 7,51%

V 3.339 14,55% 99.779 12,05%

Total 22.942 100% 828.078 100%

Información a abril de 2016 Fuente: Compañía de Seguros de Vida Colmena S.A.

Adicionalmente, se resalta que a Aseguradora,

acorde con su objeto social, mantiene un enfoque

41 Sistema Especial de Administración de Riesgos de Seguros. 42 Circular 052 de 2002. 43 Se refiere a la posibilidad de incurrir en pérdidas como

consecuencia de políticas y prácticas inadecuadas en el diseño de productos (pólizas) o en la colocación de los mismos. Lo

anterior derivado de que los pagos de siniestros difieran de los

montos estimados al momento de constituirse el contrato de cobertura. 44 Este riesgo se materializa cuando los supuestos utilizados en

la valuación de las reservas no coincide y es inferior al valor actual esperado de los compromisos futuros.

para atender población de la base de la pirámide,

para lo cual ha desarrollado productos de fácil

entendimiento, suscripción y pago en la

indemnización.

De otro lado, en cuanto a la administración del

riesgo de insuficiencia de reservas técnica, la

Compañía cuenta con una política de reservas

técnicas, que comprende todos los elementos

necesarios para la constitución, mantenimiento y

liberación de reservas, que garantice el

cumplimiento de sus obligaciones.

Soporte y estructura tecnológica. Colmena

Seguros cuenta con una robusta estructura

tecnológica que le permite garantizar un adecuado

desarrollo de la operación y obtener información

sobre las operaciones realizadas, lo cual robustece

los procesos de control y gestión.

La Compañía cuenta con los aplicativos Send@,

Apolo, Docmanager, SAP, Sade, Imaginex,

AcselX, entre otros. Adicionalmente, cuenta con

la plataforma Colmena Gestión, la cual contribuye

a garantizar la ejecución del modelo GIRE.

Asimismo, tiene implementada las herramientas

Finac-VaR, a través de la cual lleva a cabo la

medición del riesgo de mercado. Además, a través

del aplicativo PORFIN, se realiza el manejo de la

Tesorería al tiempo que se lleva a cabo un control

en tiempo real de las operaciones.

Adicionalmente, cuenta con los sistemas MEC

(Mercado Electrónico Colombiano) y Deceval,

para la negociación y custodia de los títulos, y con

los aplicativos Risk Simulator, Eviews y

Bloomberg.

Por otra parte, en febrero de 2016, la Aseguradora

firmó un contrato con AUGE Ltda para la

implementación del software GCI (Gestión del

Control Interno), en el cual se administrarán los

Sistemas SARO, SARLAFT y SEARS, el cual se

estima entre en producción en julio de 2016.

Value and Risk pondera positivamente los

esfuerzos de Colmena Seguros para mantener una

infraestructura tecnológica robusta y acorde con

las necesidades del negocio. Al respecto, se

destaca que las inversiones presupuestas para el

2016 ascienden a $6.468, distribuidos,

principalmente, en los siguientes proyectos:

proyecto SAP, Modelo de Prevención, iniciativas

tecnológicas, entre otros.


ASEGURADORAS

16

BALANCE (cifras en $ millones) mar-15 dic-15 mar-16 mar-15 mar-16 mar-15 mar-16

ACTIVOS 865.688 941.275 980.520 33.168.084 33.127.775 3.725.495 4.093.500

Disponible 64.954 46.277 88.436 2.185.653 2.100.909 118.815 123.206

Inversiones 722.243 810.926 800.185 27.680.888 27.337.254 3.262.620 3.617.204

Cuentas por cobrar activ. Asegurad. 51.387 56.366 63.167 1.873.962 2.084.854 194.215 222.305

Coaseguradores cuenta corriente cedidos 30 15 23 2.044 4.593 0 2.219

Reaseguradores interior cuenta corriente 0 63 100 2.215 3.732 0 0

Reaseguradores exterior cuenta corriente 0 5.795 9.473 144.750 183.090 7.482 11.966

Reservas técnicas parte reaseguradores 13.458 10.600 11.688 494.167 501.058 40.086 48.649

Primas por recaudar 8.905 8.915 12.078 1.015.782 1.206.682 20.563 20.538

Sistema general de riesgos laborales 50.547 56.127 55.255 348.746 385.500 142.646 161.034

Deterioro cuentas por cobrar actividad aseguradora 21.552 25.149 25.451 133.741 199.801 16.561 22.101

Cuentas por cobrar 5.865 4.226 5.213 150.112 258.317 12.509 30.139

Activos Materiales 19.962 23.006 23.016 407.536 458.329 51.271 50.082

Otros activos 1.278 474 503 717.764 726.322 70.510 46.285

PASIVOS 721.284 795.183 834.413 27.619.779 27.270.243 3.106.277 3.406.546

Créditos de bancos y otras obligaciones financieras 1.113 1.040 1.458 22.234 34.128 8.488 18.010

Reservas técnicas 630.765 686.067 707.826 25.348.431 24.925.307 2.591.917 2.991.811

Riesgos en curso 3.366 4.056 4.155 847.548 967.937 23.745 15.829

Reserva matemática 393.734 425.888 431.395 18.921.081 17.599.336 1.500.045 1.673.242

Depósito de reserva a Res del exterior 536 4.088 5.222 56.572 78.947 1.101 1.327

Desviación de siniestralidad 1.309 1.309 1.309 36.243 38.612 15.776 15.776

Siniestros avisados 154.280 180.870 190.538 2.955.133 3.317.209 663.525 755.595

No avisados 25.240 12.381 16.058 1.558.776 1.859.645 98.467 209.978

Reservas especiales 52.299 57.475 59.149 477.454 521.495 192.333 213.352

Cuentas por pagar activ. Aseguradora 28.959 33.625 41.290 331.989 413.645 81.499 96.012

Cuentas Por Pagar 51.890 64.054 73.099 857.144 918.649 242.346 193.886

Obligaciones Laborales 3.385 4.632 3.876 108.956 117.224 18.167 20.344

Pasivos Estimados Y Provisiones 5.091 5.765 2.614 235.055 280.402 11.126 11.980

Otros pasivos 81 0 4.250 126.395 287.191 11.029 37.310

PATRIMONIO 144.405 146.092 146.107 5.548.305 5.857.532 619.219 686.954

Capital Social 6.507 6.507 6.507 857.262 1.063.046 44.194 45.769

Reservas 80.418 71.145 80.057 3.497.464 3.633.663 420.323 448.126

Superávit o déficit 27.169 28.992 30.618 1.419.947 1.324.989 96.549 130.545

Resultados Del Ejercicio 30.310 39.448 28.925 338.944 441.685 65.478 86.093

Resultados De Ejercicios Anteriores 0 0 0 69.318 112.805 11.101 0

SEGUROS DE VIDA COLMENA S.A. SECTOR PARESEstados Financieros

ESTADO DE RESULTADOS (cifras en $ millones) mar-15 dic-15 mar-16 mar-15 mar-16 mar-15 mar-16

INGRESOS DE OPERACIONES 193.948 839.556 205.204 14.557.377 13.146.793 1.351.531 1.492.841

Primas emitidas 106.672 458.893 115.103 2.259.361 2.535.838 377.907 401.222

Utilidad por valoración de inversiones 19.788 77.592 25.776 0 0 0 0

Liberación de reservas 60.730 257.676 52.789 0 0 0 0

Reaseguros en el interior 1.994 2.862 130 17.470 20.194 0 0

Reaseguros en el exterior 568 22.004 5.405 146.774 127.970 5.725 2.541

Ingresos financieros 755 3.429 972 21.253 29.044 1.955 1.849

Por el método de participación patrimonial 678 3.611 1.181 44.847 46.628 6 1.266

Recuperaciones 1.970 5.224 1.432 18.404 23.799 1.750 2.323

Otros ingresos 793 8.266 2.416 12.049.267 10.363.321 964.188 1.083.639

GASTOS DE OPERACIONES 162.285 724.426 173.856 14.202.701 11.758.810 1.278.089 1.397.651

Reservas 79.200 330.754 72.327 11.001.689 9.469.791 866.792 958.626

Siniestros liquidados 28.941 119.876 33.295 1.185.464 1.236.959 124.579 145.267

Por valoración de inversiones 4.408 12.146 2.806 640.907 552.651 59.469 65.911

Beneficios a empleados 2.410 9.860 3.309 124.886 134.485 9.831 11.131

Honorarios 1.277 12.844 4.139 70.182 80.924 9.007 7.051

Comisiones 8.251 38.010 9.918 138.832 137.542 14.254 10.928

Reaseguros 7.896 36.926 9.575 173.871 187.731 8.444 8.837

Programa de prevención e investigación 11.265 48.702 12.103 86.755 90.612 44.618 44.553

Otros costos riesgos laborales 6.634 60.246 11.450 41.839 53.539 19.744 25.319

Gastos de personal-arl 4.113 16.747 3.743 33.666 36.055 16.730 19.809

Diversos 1.799 10.052 3.207 141.692 124.521 16.690 19.939

Otros gastos 6.091 28.262 7.984 562.918 -345.999 87.931 80.279

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO 31.663 115.131 31.349 354.676 1.387.983 73.442 95.190

Impuesto De Renta Y Complementarios 1.353 11.069 2.424 22.876 21.708 8.530 9.097

UTILIDAD NETA 30.310 104.062 28.925 331.800 1.366.275 64.912 86.093

ASEGURADORAS

17

ESTADO DE RESULTADOS (cifras en $ millones) dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 mar-15 dic-15 mar-16

PRIMAS DEVENGADAS 307.222 371.798 357.621 397.819 101.716 433.926 108.502

Primas emitidas 288.107 372.006 363.191 416.745 106.672 458.893 115.103

Primas aceptadas 19.580 2 0 0 0 0 0

Neto de reservas constituidas -274 409 -1.527 -335 385 82 101

Primas cedidas 191 619 4.043 18.590 5.341 25.272 6.755

Cancelaciones y/o anulaciones primas emitidas 3.208 7.027 5.765 8.508 2.359 9.575 2.022

Cancelaciones y/o anulaciones primas de reaseguro 0 0 0 0 0 223 53

SINIESTROS INCURRIDOS -122.086 -151.236 -134.964 -132.427 -47.342 -184.809 -52.083

Siniestros liquidados 77.552 86.872 100.115 115.381 28.941 119.876 33.295

Reembolsos 5.700 5.396 4.526 6.755 452 8.228 749

Salvamentos y recobros 864 0 16 1 0 0 102

Neto de reservas constituidas -51.098 -69.761 -39.392 -23.803 -18.854 -73.160 -19.639

OTROS INGRESOS Y GASTOS -154.203 -163.966 -156.425 -182.761 -39.532 -210.729 -51.380

Gastos Administrativos y de personal 49.876 58.677 63.727 82.369 20.103 101.669 17.229

Otros ingresos de seguros y reaseguros -10.105 -9.980 -7.475 -2.413 -445 4.760 1.913

Otros gastos de seguros y reaseguros -79.846 -87.087 -85.197 -97.925 -18.942 -113.422 -25.986

Comisiones y otros 14.377 8.222 25 54 42 398 10.079

RESULTADO TÉCNICO NETO 30.933 56.596 66.232 82.630 14.842 38.389 5.038

OTROS INGRESOS -2.630 1.238 6.124 -5.395 764 7.685 3.110

Provisiones de Otros Activos 15.268 15.540 11.582 14.479 248 393 75

Otros Ingresos y Gastos 12.638 16.778 17.706 9.085 1.012 8.078 3.186

Producto de inversiones 45.221 51.467 48.815 63.205 16.058 69.057 23.200

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 73.525 109.301 121.171 140.441 31.663 115.131 31.349

Impuesto De Renta Y Complementarios 7.265 6.535 6.559 7.923 1.353 11.069 2.424

UTILIDAD NETA 66.261 102.766 114.611 132.518 30.310 104.062 28.925

SEGUROS DE VIDA COLMENA S.A.Estados Financieros

ASEGURADORAS

18

mar-15 dic-15 mar-16 mar-15 mar-16 mar-15 mar-16

Pasivo / Patrimonio 499,49% 544,30% 571,10% 497,81% 465,56% 501,64% 495,89%

Quebranto Patrimonial 22,19 22,45 22,45 6,47 5,51 14,01 15,01

Primas emitidas / Capital Social 16,39 70,52 17,69 2,63 0,00 8,54 0,00

Primas emitidas / Patrimonio 0,74 3,14 0,79 0,41 0,00 0,61 0,00

Reservas técnicas / Primas Emitidas 5,91 1,50 6,15 11,22 #¡DIV/0! 6,86 #¡DIV/0!

Crecimiento reservas técnicas N.A. 13,07% 12,22%

Respaldo Reservas (Inversiones/Reservas técnicas) 114,50% 118,20% 113,05% 109,20% 109,68% 125,88% 120,90%

Respaldo Total Reservas (Disponible + Inv/Res. Téc.) 124,80% 124,94% 125,54% 117,82% 118,11% 130,46% 125,02%

% Crecimiento Primas Emitidas N.A. 10,11% 7,90% N.A.

% Retención 94,99% 94,49% 94,13% 93,83% #¡DIV/0! 99,74% #¡DIV/0!

% Crecimiento Gasto de Reservas N.A. 10,30% -8,68% N.A.

Primas devengadas 101.716 433.926 108.502 1.904.846 0 375.872 0

Siniestros incurridos (cuenta de la compañía) 47.342 184.809 52.083 1.357.811 0 193.713 0

Siniestros liquidados 28.941 119.876 33.295 1.186.925 0 124.579 0

Resultado Técnico 14.842 38.389 5.038 -231.560 0 9.312 0

Resultado Técnico / Primas Devengadas 14,59% 8,85% 4,64% -12,16% #¡DIV/0! 2,48% #¡DIV/0!

Márgen Técnico (Resultado técnico/Primas Emitidas) 13,91% 8,37% 4,38% -10,28% #¡DIV/0! 2,47% #¡DIV/0!

Rentabilidad Inversiones (Producto Inversiones/Invers) 9,19% 8,52% 12,11% 7,81% 0,00% 7,20% 0,00%

Rentabilidad del Activo (ROA) 14,76% 11,06% 12,33% 4,06% 17,55% 7,15% 8,68%

Rentabilidad del Patrimonio (ROE) 114,29% 71,23% 105,96% 26,15% 131,32% 49,00% 60,37%

Índice de siniestralidad bruta 27,13% 26,12% 28,93% 52,71% #¡DIV/0! 33,02% #¡DIV/0!

Índice de siniestralidad neta o Cta de la Cía 46,54% 42,59% 48,00% 71,28% #¡DIV/0! 51,54% #¡DIV/0!

Índice de siniestralidad (incluyendo resultados del port) 40,20% 36,74% 39,55% 55,88% #¡DIV/0! 44,73% #¡DIV/0!

Índice Combinado 66,35% 66,11% 73,17% 105,44% #¡DIV/0! 77,36% #¡DIV/0!

Gastos de Personal / Primas emitidas 6,11% 5,79% 6,13% 7,03% #¡DIV/0! 7,04% #¡DIV/0!

Eficiencia Operacional 18,89% 22,24% 15,08% 28,80% #¡DIV/0! 25,69% #¡DIV/0!

Ctos de Intermediación (Comisiones/Primas Emitidas) 0,04% 0,09% 8,76% 7,81% #¡DIV/0! 8,91% #¡DIV/0!

Ctas por Cobrar Act.Aseguradora/Primas Emitidas 48,17% 12,28% 54,88% 82,94% 83,97% 51,39% 55,41%

Cobertura cartera act. Aseguradora 41,94% 44,62% 40,29% 7,14% 9,58% 8,53% 9,94%

Disponible + Inversiones neg / Reservas Técnicas 28,34% 29,02% 20,88% 54,82% 46,10% 60,79% 56,76%

(Disponible + Inversiones) / Primas Emitidas 7,38 1,87 7,72 13,26 #¡DIV/0! 8,96 #¡DIV/0!

Activos líquidos / Activos 88,71% 88,74% 88,50% 89,74% 88,05% 90,76% 91,13%

Activos líquidos / Pasivo 106,47% 105,05% 104,00% 107,77% 106,96% 108,86% 109,50%

Estructura de invesiones (inversiones y disponible)

Valor Razonable 14,46% 17,83% 6,68% 39,21% 31,90% 43,08% 42,11%

Costo Amortizado 74,83% 74,22% 81,02% 43,25% 51,39% 41,35% 47,97%

En asociados 2,45% 2,55% 2,35% 0,34% 0,92% 0,00% 0,27%

Derechos Fiduciarios 0,01% 0,00% 0,00% 0,65% 0,33% 4,56% 1,52%

OPERACIÓN Y EFICIENCIA

LIQUIDEZ

SEGUROS DE VIDA COLMENA S.A. SECTOR PARESEstados Financieros

IND

ICA

DO

RES

APALANCAMIENTO Y SOLVENCIA SECTOR PARES

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