Embed Size (px)
Citation preview
Company Profile MARZO 2015
1
2
Disclaimer ed obiettivi del documento
Contatti
Ferrarini S.p.A. Via Rivaltella, 3 42123 Reggio Emilia Tel. 0522-9321
Dott. Roberto Rabitti – Direttore Finanza & Controllo [email protected] Cell.:+39 340 6464502
Dott. Stefano Mussini – Direttore Generale [email protected] Cell.: +39 335 370398
Questo documento (“Company Profile”) è stato redatto a supporto dell’emissione di obbligazioni da parte di Ferrarini Spa (di seguito “Ferrarini” e/o la “Società”) denominata “Ferrarini S.p.A. 6,375% 2015 – 2020” e riservata ad Investitori Professionali al fine di fornire una descrizione dell’attività della Società e dei principali dati economico-finanziari storici e prospettici.
Il Piano Industriale 2015-2018 è stato redatto dal Management di Ferrarini, che ha svolto la propria analisi sulla base dei dati e delle informazioni fornite dalla Società o assunte presso fonti di pubblico dominio.
Ai sensi del Decreto Legge 196/2003 (“Legge sulla Privacy”) si precisa che l’utilizzo delle informazioni contenute nel presente fascicolo di analisi per fini diversi da quelli sopraindicati e la divulgazione o comunicazione delle stesse a persone estranee all’operazione indicata è vietata, salvo previa autorizzazione scritta da parte della Società.
In conclusione, il destinatario del presente prospetto, con l’atto stesso della ricezione, si impegna alla riservatezza circa i dati e le conclusioni in esso contenuti, approvando esplicitamente tale restrizione all’utilizzo.
Qualora il destinatario possa trovarsi in disaccordo con il vincolo di riservatezza sopra descritto è pregato di rimettere il Company Profile, in originale, a Ferrarini S.p.A. nel più breve tempo possibile.
3
Indice
I. Overview del Gruppo Attività e Prodotti
Storia
Azionariato e Management
Organigramma
Capacità Produttiva
Certificazioni di Qualità
II. Settore di Riferimento Caratteristiche e Andamento del settore
Posizionamento di Mercato
III. Dati Economico-Finanziari Storici Sintesi dei dati Economici
Sintesi dei dati Patrimoniali
Dettaglio del Patrimonio Immobiliare
Dettaglio delle Rimanenze di Magazzino
Equilibrio Fonti – Impieghi
Dettaglio dei principali Clienti e Fornitori
Esercizio 2014 – Conto Economico pre-consuntivo
Esercizio 2014 – Stato Patrimoniale pre-consuntivo
IV. Piano Industriale Premesse al Piano Industriale 2015-2018
Evoluzione attesa di Fatturato e Marginalità
Evoluzione attesa della Posizione Finanziaria Netta
Conto Economico e Stato Patrimoniale prospettici
V. Expo Milano 2015 Casa Ferrarini
Presenza Ferrarini all’interno dello spazio espositivo
4
Overview del Gruppo
5
75%
25%
ITALIA ESTERO
Il Gruppo opera a livello internazionale nella produzione, lavorazione, stagionatura e commercializzazione di salumi e formaggi.
La specializzazione del Gruppo parte dal Prosciutto Cotto senza lattosio e proteine del latte, senza glutine e senza polifosfati aggiunti, dove si posiziona come leader a livello nazionale, a cui si affiancano le produzioni di Prosciutto Crudo di Parma e Culatello con cotenna, stagionati nello stabilimento di lavorazione di Langhirano.
La produzione del Parmigiano Reggiano DOP vanta il presidio da parte di Ferrarini dell’intera filiera – il foraggio, le bovine da latte, la lavorazione e la stagionatura – oltre che importanti riconoscimenti (prima azienda certificata del comprensorio del Parmigiano Reggiano).
L’offerta Ferrarini si espande poi alla produzione e commercializzazione di vino ed aceto balsamico, ottenuti da vitigni situati in terreni di proprietà, ed altre specialità alimentari.
Attività e Prodotti
€ 190 mln76%
€ 35 mln14%
€ 18 mln7%
€ 7 mln3%
Prodotti salumeria Formaggi Dop
Prodotti agroalimentari Altri prodotti
Ricavi 2013
€ 250 mln
Marzo 2015
Ripartizione dei Ricavi per Prodotto
Ripartizione dei Ricavi per Area Geografica
Overview del Gruppo
6
La storia del Gruppo Ferrarini nasce quasi 60 anni fa nella storica villa ai piedi delle colline a sud di Reggio Emilia, dove ancora oggi il Gruppo lavora parte delle proprie produzioni:
1956
La produzione industriale di prosciutto cotto ha inizio nella sede di Rivaltella.
1979
Nello stabilimento di Lesignano de’ Bagni parte la produzione di Prosciutto di Parma.
1989
Con la costruzione dello stabilimento EFFE2 viene incrementata la produzione di prosciutti stagionati.
1998
Entra in funzione la piattaforma distributiva del Gruppo.
2000
Il Gruppo Ferrarini acquisisce dalla Nestlé l’azienda Vismara, fondata nel 1898 a Casatenovo (Lecco).
2003
Ampliamento del complesso di Lesignano de’ Bagni con la costruzione dello stabilimento EFFE3, dedicato alla linea affettati.
2007
Avviamento della produzione di prodotti di salumeria negli stabilimenti di Sierakow e Klosowice (Polonia).
Overview del Gruppo
Storia
7
Il 100% del capitale sociale della società è detenuto da Elle Effe SA holding lussemburghese riconducibile alla famiglia Ferrarini: Luca, Lucio, Licia, Lisa e Lia Ferrarini sono ad oggi le figure di riferimento della Società con diversi ruoli operativi.
Nonostante la chiara connotazione familiare, il Gruppo si è dotato di una struttura dirigenziale di comprovata esperienza nel settore che ricopre le principali divisioni strategiche.
Presidente Luca Ferrarini
CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONEConsiglieri : Lina, Lucio, Licia, Lisa, Lia
Ferrarini
RISORSE UMANEAntonio Ferrari
DIVISIONE COTTI
Gianni Lanzi
DIVISIONE CRUDI
Fausto Becchi
DIVISIONE AGRICOLA
Stefano Davoli
DIVISIONE PARMIGIANO REGGIANOStefano Migli
LOGISTICAGabriele Incerti
MARKETINGClaudio Rizzi
COMMERCIALE
ESTEROAndrea
Gelmuzzi
PATRIMONIO IMMOBILIARE/ASSICURAZIONI Giorgio Panciroli
R&DMonica Ramaschi
QUALITA’Stefano Migli
FINANZA/BANCHE
Roberto Rabitti
CONTROLLO DIGESTIONE
Francesco Picchi
AMM.NEGiorgio Ciroldi
CEDGianluca Capria
DIREZIONE GENERALEStefano Mussini
ACQUISTI
FOODMassimo Guidetti
NON FOODPietro Ferrari
NORMAL TRADEAntonio MiglioliAlessandro Caiti
GDORoberto Esposito
COMMERCIALE ITALIA
NEGOZIMario Caprari
Overview del Gruppo
Azionariato e Management
8
La Società oltre ai Soci impiega 455 risorse di cui 90 impiegati e 365 operai.
Il personale impiegatizio lavora nelle funzioni amministrative e commerciali.
Gli operai sono impiegati nei diversi reparti della lavorazione/stagionatura, controllo qualità, reparto affettato e logistica in entrata e uscita, oltre che nelle attività agricole (prevalentemente mungitura).
Alcune attività e lavorazioni come la sugnatura e il disosso sono coperti da risorse esterne (mediamente 20/25 risorse) ovvero da cooperative.
ELLE-EFFE S.A.
FERRARINI
S.p.A.
FERRARINI ESPANA SI
ASAHI GRANT Co Ltd
FERRARINI USA Co Inc
FERRARINI SHOP Srl
Le corti di Filippo Re scrl
Latterie di Montagna Matilde di Canossa Srl
FERTRANS Srl
FERRARINI FOOD Co Inc
FERRARINI SUISSE SA
FERRARINI Sp.zoo
100%
53%
51%
100%
100%
95%
45%
50%
80%
70%
100%
95%
Società commerciali estere
Società produttiva polacca Gestione attività logistica
Boutique Ferrarini
Capogruppo operativa
EMPORIO GOURMET Ltd
LATINUM ZRT
100%
FERRARINI PACIFIC Ltd
53%
Vendita specializzata Parmigiano Reggiano DOP
Overview del Gruppo
Organigramma
Dipendenti n°
Impiegati 90
Operai 365
Totale 455
9
IL PROSCITTO COTTO
L’attività produttiva viene svolta nello stabilimento di Rivaltella dove avvengono le attività di disosso e rifilatura, siringatura e massaggio, stampaggio e cottura, confezionamento e imballaggio.
La capacità di lavorazione ammonta a 30.000 cosce alla settimana divise fra lo stabilimento di Reggio Emilia e quello polacco di Sierakow.
IL PROSCIUTTO CRUDO
L’attività produttiva viene svolta attraverso lo stabilimento di Lesignano de’ Bagni dove avvengono le attività di disossatura, stagionatura e affettatura del prodotto.
Negli ultimi anni la capacità di lavorazione è cresciuta costantemente ed è stata pienamente utilizzata superando nell’ultimo esercizio le 1.200.000 cosce/anno (oltre 12.000 ton/annue di carne) introdotte e lavorate.
IL PARMIGIANO REGGIANO DOP
Il presidio completo della filiera del Parmigiano Reggiano spiega l’unicità delle produzioni Ferrarini: • Il foraggio delle Fattorie Ferrarini; • 8 allevamenti di bovine da latte di razza Jersey e Frisona; • I caseifici matricola n. 106 e n. 110 di Puianello e Castelnuovo Monti (Reggio Emilia).
Negli ultimi anni la capacità di lavorazione e maturazione ha superato le 45.000 forme.
L’ACETO BALSAMICO DOP/IGP
Nelle acetaie Ferrarini avviene la lavorazione del mosto proveniente dai vigneti di proprietà: diraspatura e spremitura, cottura del mosto, fermentazione, acetificazione e invecchiamento in diversi tipi di legno per 12, 18 e 25 anni, il rincalzo e l’imbottigliamento.
IL VINO
Oltre 35 ettari immersi nelle colline Emiliane offrono le uve Lambrusco, Malbo Gentile, Spergola, Cabernet Sauvignon, Chardonnay che garantiscono le produzioni vinicole Ferrarini.
Il presidio dell’intera filiera ed il sistema di coltivazione e gestione ecocompatibile rivelano il legame con la tradizione e la cultura del luogo.
Overview del Gruppo
Capacità Produttiva
10
Coerentemente con la filosofia Ferrarini di qualità della tradizione produttiva e di innovazione tecnologica, la società ha implementato un Sistema di Qualità Aziendale che nel corso degli anni ha ottenuto tutte le certificazioni in materia di igiene e sicurezza degli alimenti, in conformità alla normativa vigente.
Overview del Gruppo
Certificazioni di Qualità
11
Settore di Riferimento
12
Il settore in cui opera il Gruppo è tendenzialmente correlato alla dinamica macroeconomica e alla propensione alla spesa dei consumatori.
Negli ultimi anni il settore dei salumi e dei formaggi in Italia ha subito una leggera contrazione (2% c.a. annui) tanto a volumi quanto più a valori, segno che c’è stato uno spostamento della spesa verso prodotti a basso costo ed in promozione; tale trend tuttavia è risultato tanto maggiore nel sud Italia rispetto alle regioni in cui il Gruppo Ferrarini concentra il proprio fatturato.
La distribuzione a livello nazionale è caratterizzata da una presenza ancora forte del canale tradizionale (32%), rispetto ad altri mercati europei in cui la Grande Distribuzione Organizzata concentra la quasi totalità dell’offerta, e parimenti una ponderazione dei prodotti private label più contenuta (18% vs 37% media Paesi europei), segno di riconoscimento ancora forte dei prodotti a marchio nazionale.
Settore di Riferimento
Un andamento decisamente positivo invece per le esportazioni che, sulla spinta del Made in Italy e della riconosciuta importanza delle certificazioni DOP e DOC, hanno registrato tassi di crescita molto positivi nel 2014. Nello specifico la crescita a valori risulta maggiore rispetto a quella a volumi per il prosciutto, sia cotto che crudo, mentre le esportazioni di parmigiano hanno segnato un’importante crescita a volumi ma molto contenuta a valori, segno di una contrazione del prezzo medio all’origine.
Il mercato dell’export vede un outlook positivo anche per il prossimo quinquennio.
Caratteristiche e Andamento del Settore
Fonte: ASSICA, International Trade Map
13
Il prosciutto stagionato e il prosciutto cotto, core business dell’attività produttiva Ferrarini, coprono oltre il 50% del mercato dei salumi in Italia.
Settore di Riferimento
n.d.
4,0%
5,1%
2,5%
n.d.
8,2%
11,8%
4,0%
2,0%
3,0%
6,1%
8,0%
9,1%
9,0%
2,0%
3,0%
3,1%
4,8%
5,1%
7,9%
10,3%
Beretta
Negroni
Fiorucci
Parmacotto
Grandi Salumifici Italiani
Rovagnati
Ferrarini
Totale Mercato
Canale GDO
Canale al Dettaglio
Il Gruppo vanta una posizione di leadership assoluta sul mercato nazionale del prosciutto cotto, con una quota superiore al 10%.
Nel Canale tradizionale al dettaglio, dove la qualità del prodotto viene maggiormente valorizzata, la quota di mercato sale al 12%, confermando il primato e il valore delle produzioni.
Posizionamento di Mercato Prosciutto Cotto per canale distributivo
n.d.
4,0%
5,1%
2,5%
n.d.
8,2%
11,8%
4,0%
2,0%
3,0%
6,1%
8,0%
9,1%
9,0%
2,0%
3,0%
3,1%
4,8%
5,1%
7,9%
10,3%
Beretta
Negroni
Fiorucci
Parmacotto
Grandi Salumifici Italiani
Rovagnati
Ferrarini
Totale Mercato
Canale GDO
Canale al Dettaglio
Posizionamento di Mercato
Fonte: REPORT ASSICA – OTTOBRE 2014
14
Dati Economico-Finanziari Storici
15
CONTO ECONOMICO 2010 2011 2012 2013
co nsuntivo co nsuntivo co nsuntivo co nsuntivo
Ricavi Netti 233.050 241.512 246.610 250.124
Crescita YoY #DIV/0! 3,6% 2,1% 1,4%
GROSS MARGIN 104.637 104.492 102.706 102.073
% Ricavi 44,9% 43,3% 41,6% 40,8%
EBITDA 20.425 21.689 20.266 20.194
% Ricavi 8,8% 9,0% 8,2% 8,1%
EBIT 12.346 13.672 11.914 11.723
% Ricavi 5,3% 5,7% 4,8% 4,7%
Risultato netto 4.214 3.907 3.105 2.640
FERRARINI SPA consolidato
Fatturato: Con ricavi pari a 250 mln di euro, il 2013 conferma il trend di crescita positivo del volume d’affari, che risulta particolarmente significativo in un contesto di contrazione dei consumi (-3% YoY): Ferrarini infatti è riuscita ad aumentare il fatturato sia a volumi che a valori.
Gross Margin: l’incremento significativo dei prezzi di alcune materie prime - carni e mangimi per i bovini da latte - ha comportato una lieve contrazione a livello di Primo Margine.
Ebitda: l’attenta attività di contenimento e razionalizzazione dei costi per pubblicità e iniziative promozionali, ha confermato un Ebitda pressoché sui livelli dell’esercizio precedente, anche se in leggera contrazione.
Ebit: gli ammortamenti annui riflettono gli investimenti significativi sostenuti nel corso degli anni, principalmente in stabilimenti produttivi, e confermano un reddito operativo pari ad € 12 mln c.a..
Risultato d’esercizio: l’utile consolidato 2013 ammonta ad € 2,6 mln, in leggera contrazione storica per maggiori oneri finanziari sostenuti.
Dati Economico-Finanziari Storici
Sintesi dei Dati Economici
16
STATO PATRIMONIALE 2010 2011 2012 2013
co nsuntivo co nsuntivo co nsuntivo co nsuntivo
Attività immobilizzate 173.372 173.782 193.181 189.948
Capitale circolante netto 60.995 66.314 53.315 65.823
TFR e altri fondi rischi (4.181) (4.141) (4.077) (4.019)
Capitale investito netto 230.186 235.956 242.419 251.752
Patrimonio Netto 108.776 111.687 116.870 125.468
Posizione Finanziaria Netta 121.410 124.268 125.549 126.284
FERRARINI SPA consolidato
Attività Immobilizzate: la struttura patrimoniale è caratterizzata da un considerevole livello di immobilizzato materiale, costituito per lo più dalla capacità produttiva: dei 189 mln di euro di immobilizzato patrimoniale infatti, c.a. € 147 mln sono afferenti a terreni e fabbricati di lavorazione di cui 85 € dedicati alla filiera del Parmigiano Reggiano che la società presiede interamente: i terreni di foraggio, i caseifici e le stalle valorizzano in bilancio oltre € 85 mln.
Capitale Circolante Netto: L’adozione dell’art. 62 (pagamento beni deteriorabili) ha comportato una necessaria politica di monitoraggio e di gestione del credito, che ha permesso di sostenere positivamente il cambiamento delle condizioni di incasso e pagamento.
Il Magazzino vede un impiego consistente nei prodotti in stagionatura ed invecchiamento: su € 60 mln di valorizzazione dell’inventario a dicembre 2013 circa il 60% è costituito dai prodotti in corso di lavorazione di cui:
il 70% è prosciutto in stagionatura il 21% è parmigiano in stagionatura il 2% è aceto balsamico in invecchiamento
Le Fonti di Finanziamento mostrano un’esposizione finanziaria rilevante, spiegata infatti dalla natura dell’attività di business e dalla peculiarità delle produzioni Ferrarini (presidio delle intere filiere produttive) oltre che supportata da un buon livello di patrimonializzazione.
Dati Economico-Finanziari Storici
Sintesi dei Dati Patrimoniali
17
La forte connotazione produttiva e la peculiarità delle lavorazioni spiegano l’importante patrimonio immobiliare-produttivo del Gruppo, che si distingue non soltanto per la diversificazione e per il livello di integrazione ma soprattutto per l’unicità, rientrando nei disciplinari previsti per le produzioni del “Crudo di Parma”, del “Parmigiano Reggiano” e dell’“Aceto Balsamico Tradizionale di Reggio Emilia”.
Gli stabilimenti agricoli, produttivi e di stagionatura contano:
Rivaltella: stabilimento produttivo storico di Ferrarini per il Prosciutto Cotto, oltre che sede amministrativa;
Langhirano (Parma): stabilimento produttivo di lavorazione e balia dei crudi stagionati, e stabilimento disosso;
Puianello e Castelnuovo Monti (Reggio Emilia): caseificio matricola n. 106 e n. 110;
Reggio Emilia: 8 allevamenti per la produzione di latte;
Viano (Reggio Emilia): vigneti e centro pigiatura;
Rivalta (Reggio Emilia): piattaforma logistica;
Albinea (Reggio Emilia): acetaia.
Breakdown Terreni e Fabbricati valore di bilancio valore economico
Terreni agricoli 65.475.448 105.363.392
Fabbricati residenziale 5.602.327 16.707.356
Fabbricati Produttivi/Logistici 38.880.778 54.788.703
Caseifici 2.722.308 8.672.000
Fabbricati uffici/residenziale 5.580.054 10.052.304
Strutture Zootecniche/Suinicole 14.507.737 27.080.473
Fabbricati Stagionatura Lesignano de Bagni 6.120.582 38.630.000
Stabilimento Cotti - POLONIA 8.094.588 10.232.200
Opere Increm. su Beni di Terzi 244.962 244.962
TOTALE COMPLESSIVO 147.228.784 271.771.390
Dati Economico-Finanziari Storici
*
* valori periziati al 2014
Dettaglio del Patrimonio Immobiliare
18
La composizione del magazzino vede quasi il 60% impiegato nella stagionatura/invecchiamento dei diversi prodotti lavorati, con un impiego di capitale superiore ai 32 mln di euro.
Dati Economico-Finanziari Storici
La particolare natura delle produzioni infatti prevede diversi tempi di stagionatura (disciplinati dai diversi consorzi) per i diversi tipi di prodotto:
almeno 12 mesi per il Prosciutto Crudo: Ferrarini adotta tempi di stagionatura dai 18 ai 24 mesi
almeno 24 mesi per il Parmigiano Reggiano
Almeno 12 anni per l’Aceto Balsamico
Da considerare inoltre che il valore commerciale dei prodotti in stagionatura risulta mediamente 15% superiore rispetto alla valorizzazione a magazzino.
15%
26%
42%
13%
2%1%1%
59%
Breakdown Magazzino
15%
26%
42%
13%
2%1%1%
59%
Breakdown Magazzino
MAT. PRIME
PRODOTTI FINITI
PROSCIUTTO CRUDO IN STAGIONATURA
PROSCIUTTO COTTO IN PRODUZIONE
PARMIGIANO REGGIANO IN STAGIONATURAACETO IN INVECCHIAMENTO
ALTRI
15%
26%
42%
13%
2%1%1%
59%
Breakdown Magazzino
MAT. PRIMEPRODOTTI FINITI PRODOTTI IN LAVORAZIONE
Composizione delle Rimanenze a dicembre 2013
Dettaglio delle Rimanenze di Magazzino
19
Immobilizzato
60%
Mandrie 2%
Rimanenze in stagionatura
10%
Rimanenze rotative
7%
Cred. Comm.
18%
PN
40%
Deb. Fin. MLT
9%
Deb. Fin. Netti BT
31%
Deb. Comm.19%
Fondi 1%Altro 3%
Attività Passività
Rapporto Attività - Passività 2013
Dati Economico-Finanziari Storici
La particolarità dell’attivo patrimoniale, con una duration condizionata dagli asset produttivi e dalle rimanenze in stagionatura comporta una struttura delle fonti di finanziamento coerente con gli impieghi.
Dei 190 mln di euro di immobilizzato patrimoniale, quasi l’80% è afferente a terreni e fabbricati produttivi, di cui la metà c.a. è dedicata alla filiera del Parmigiano Reggiano, interamente presieduta dalla società.
Analizzando quindi la composizione del magazzino si riscontrano componenti che, per natura e/o per tempi di rotazione, possono essere qualificati come impieghi di medio-lungo termine (60% dell’Inventario Totale: mandrie € 6 mln e prodotti in stagionatura € 33 mln).
Rapporto Attività – Passività 2013
Inventario
Totale
€ 61 mln
Equilibrio Fonti-Impieghi
€ 315 mln € 315 mln
20
Circa il 75% delle vendite viene fatta sul mercato italiano, il restante 25% viene fatto in alcuni paesi europei (in particolare Spagna, Inghilterra), Svizzera e Giappone.
I primi 6 clienti del Gruppo nel 2013 hanno realizzato circa il 12% del fatturato complessivo, denotando una composizione particolarmente frammentata verso un elevato numero di clienti (il pacchetto clienti comprende oltre 18.000 nominativi).
Anche la concentrazione dei fornitori è piuttosto bassa in quanto i primi 6 rappresentano solo il 15% del totale, e risultano incentrati particolarmente verso i lavoratori di carne suina.
Fornitori % cumul.
1 Suicom Spa 6%
2 Comital 9%
5 Fimar Carni Spa 12%
4 F.lli Martelli 13%
3 Simonini Spa 14%
6 F.lli Sassi 15%
100%Acquisti e servizi 2013 Consolidato
Clienti % cumul.
1 Esselunga Soa 5%
3 Pac 200 (Conad) 7%
2 Gruppa SMA Rinascente 8%
4 Gruppo Unes 9%
5 Dufrital (Aereoporti) 11%
6 Gruppo Pam Panorama 12%
100%Fatturato 2013 Consolidato
Dati Economico-Finanziari Storici
Dettaglio dei principali Clienti e Fornitori
21
L’esercizio 2014 ha confermato il trend di crescita positivo del volume d’affari grazie all’importante attività di penetrazione nei mercati esteri, nonché per effetto dell’attento lavoro svolto per difendere le quote di mercato detenute a livello nazionale, sia nel canale della Grande Distribuzione Organizzata che nel canale al dettaglio tradizionale.
L’attenta politica di contenimento dei prezzi ha consentito un trend positivo anche da un punto di vista della marginalità generata: il Gruppo registra a dicembre 2014 un margine operativo lordo pari a € 21 milioni, che sui 256 milioni di euro di fatturato consolidato restituiscono una marginalità superiore all’8,2%.
Il bilancio chiude con un utile pre-consuntivo superiore ai 3 milioni di euro, confermando profittabilità e trend positivi.
Dati Economico-Finanziari Storici
Esercizio 2014 – Conto Economico pre-consuntivo
Conto Economico
€/ '000 2012 2013 2014
Ricavi Totali 246.610 250.124 255.164
Crescita YoY 2,1% 1,4% 2,0%
GROSS MARGIN 102.706 102.073 99.402
% Ricavi 41,6% 40,8% 39,0%
EBITDA 20.266 20.194 20.946
% Ricavi 8,2% 8,1% 8,2%
EBIT 11.914 11.723 12.418
% Ricavi 4,8% 4,7% 4,9%
Risultato netto 3.105 2.640 3.083
FERRARINI SPA consolidato
22
Da un punto di vista patrimoniale, la struttura delle fonti di finanziamento giova delle nuove linee a medio-lungo termine accordate nel corso dell’esercizio, che hanno permesso il riequilibrio del rapporto fra l’indebitamento bancario a breve e a lungo termine e una migliore copertura degli impieghi oltre l’esercizio (cosce in stagionatura).
Le dinamiche del capitale circolante commerciale si stabilizzano invece sui livelli 2013, dopo il pieno recepimento dell’art. 62 del D.L. n.1.
Dati Economico-Finanziari Storici
Immobilizzato58%
Mandrie 2%
Rimanenze in stagionatura
13%
Rimanenze rotative
7%
Cred. Comm.
18%
PN
41%
Deb. Fin. MLT21%
Deb. Fin. Netti BT
19%
Deb. Comm.19%
Fondi 1%Altro 1%
Attività Passività
Rapporto Attività - Passività 2014Rapporto Attività – Passività 2014
€ 326 mln € 326 mln
Inventario
Totale
€ 72 mln
Esercizio 2014 – Stato Patrimoniale pre-consuntivo
Stati Patrimoniale
€/ '000 2012 2013 2014
Attività immobilizzate 193.181 189.948 190.480
Capitale circolante netto 53.315 65.823 74.388
% Ricavi 21,6% 26,3% 29,2%
TFR e altri fondi rischi (4.077) (4.019) (3.442)
Capitale investito netto 242.419 251.752 261.426
Patrimonio Netto 116.870 125.468 132.550
Posizione Finanziaria Netta 125.549 126.284 128.876
FERRARINI SPA consolidato
23
Il Piano Industriale
24
La società intende portare avanti il processo di espansione internazionale, andando a consolidare il proprio posizionamento tanto sul mercato nazionale che internazionale.
Nei prossimi anni l’obiettivo sarà quello di ampliare l’attività commerciale su mercati esteri ad alto sviluppo - Giappone e U.S.A. in primis - dove il marchio Ferrarini e le produzioni alimentari italiane vantano riscontri sempre più importanti.
I fondi derivanti dall’emissione delle Obbligazioni verranno quindi utilizzati:
a supporto del piano di espansione commerciale che passerà attraverso possibili acquisizioni in Italia o all’estero;
per cogliere eventuali opportunità sugli approvvigionamenti, che consentano ulteriori efficientamenti produttivi con benefici da un punto di vista di marginalità;
a riequilibrio delle fonti di finanziamento, in linea con la struttura degli impieghi e della peculiarità dell’attività produttiva.
I management stima conservativamente un crescita del volume d’affari in linea con quanto registrato storicamente, e una marginalità stabile per il periodo 2015 – 2018.
La posizione finanziaria netta beneficerà dell’evoluzione positiva del self-financing, e una struttura degli impieghi stabile in considerazione del recepimento completo della nuova normativa sui termini di pagamento dei beni alimentari e degli investimenti produttivi sostenuti negli ultimi anni.
Il Piano Industriale
Premesse al Piano Industriale 2015-2018
25
254
21
281
23
FATTURATO 2014 pre-consuntivo
EBITDA 2014 pre-consuntivo
FATTURATO 2018FORECAST
EBITDA 2018FORECAST
Evoluzione Fatturato e Marginalità (€/mln)
EBITDA Margin 2015 - 20188,2%
Revenues C.A.G.R. 2015 - 2018 +2,5%
L’evoluzione del fatturato prevede un tasso di crescita medio annuo del +2,5%, esattamente in linea con quanto registrato storicamente (+2,5% C.A.G.R. 2010-2014).
Sebbene il mercato mostri ancora deboli segnali di ripresa dei consumi, la qualità delle produzioni Ferrarini ha mostrato un riscontro, sia a livello nazionale che estero, tanto maggiore al crescere della fascia di prezzo del prodotto.
A livello di marginalità operativa, il management ha previsto conservativamente un andamento stabile, nonostante i volumi esteri mostrino un trend decisamente positivo.
Il Piano Industriale
Evoluzione attesa di Fatturato e Marginalità
2014 2018
26
128,9
(55,3)
12,3
9,9 97,6
PFN 2014 pre-consuntivo
AUTOFINANZIAMENTO Δ CCN CAPEX PFN 2018 PROSPETTICO
Evoluzione Posizione Finanziaria Netta (€/mln) La Posizione Finanziaria Netta,
che al 2014 si attesta ad € 129 milioni, mostra un decalage negli anni a piano, in considerazione di un maggiore efficientamento delle fonti finanziarie
Nel corso degli ultimi anni, la società è riuscita a mantenere un livello di indebitamento stabile nonostante il recepimento dell’art. 62 del D.L. n.1/2012 (con la disciplina dei termini di pagamento per i beni deperibili), che ha avuto un significativo impatto a livello di capitale circolante netto
L’autofinanziamento positivo ed il cash conversion generato, consentiranno quindi una progressiva riduzione dell’esposizione finanziaria
Il Piano Industriale
Evoluzione attesa della Posizione Finanziaria Netta
2014 2018
27
Stato Patrimoniale
€/ '000 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Attività immobilizzate 193.181 189.948 190.480 184.667 179.429 173.672 165.508
Capitale circolante netto 53.315 65.823 74.388 76.896 78.270 82.727 86.649
% Ricavi 21,6% 26,3% 29,2% 28,9% 28,6% 29,7% 30,8%
TFR e altri fondi rischi (4.077) (4.019) (3.442) (4.391) (5.422) (5.335) (5.402)
Capitale investito netto 242.419 251.752 261.426 257.171 252.276 251.064 246.756
Patrimonio Netto 116.870 125.468 132.550 135.879 139.768 144.263 149.188
Posizione Finanziaria Netta 125.549 126.284 128.876 121.292 112.508 106.802 97.568
FERRARINI SPA consolidato
Conto Economico
€/ '000 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Ricavi Totali 246.610 250.124 255.164 265.882 274.007 278.169 281.561
Crescita YoY 2,1% 1,4% 2,0% 4,2% 3,1% 1,5% 1,2%
GROSS MARGIN 102.706 102.073 99.402 103.690 106.294 108.094 109.322
% Ricavi 41,6% 40,8% 39,0% 39,0% 38,8% 38,9% 38,8%
EBITDA 20.266 20.194 20.946 21.773 22.542 22.520 22.775
% Ricavi 8,2% 8,1% 8,2% 8,2% 8,2% 8,1% 8,1%
EBIT 11.914 11.723 12.418 13.200 13.540 13.397 13.943
% Ricavi 4,8% 4,7% 4,9% 5,0% 4,9% 4,8% 5,0%
Risultato netto 3.105 2.640 3.083 3.328 3.890 4.494 4.925
FERRARINI SPA consolidato
Il Piano Industriale
Conto Econonico e Stato Patrimoniale prospettici
28
29
EXPO Milano 2015
Casa Ferrarini
Ferrarini infatti sarà l’unico operatore del settore a disporre di una vetrina alimentare totalmente dedicata, che sorgerà in una posizione molto attrattiva: affacciata su Lake Arena (un bacino d’acqua con al suo interno l’Albero della Vita) e affianco a Palazzo Italia.
In collaborazione con MyChef, verrà allestita una vera e propria “boutique degustativa” dove i visitatori potranno conoscere e degustare il meglio dei sapori Ferrarini.
Casa Ferrarini sarà costituita da una parte espositiva, dove le persone potranno esplorare il mondo Ferrarini e una parte ristorazione, dove verranno servite le migliori specialità alimentari del Gruppo.
All’interno di EXPO 2015, che si terrà a Milano dal 1 maggio al 31 ottobre, Ferrarini avrà a disposizione un intero spazio espositivo di oltre 500 metri quadrati.
30
EXPO Milano 2015
Presenza Ferrarini all’interno del sito espositivo
31
