Strumenti e modelli di diritto dell’economiaproposti da

G. Alpa - A. Antonucci - F. Capriglione

Davide Siclari

Concorrenza e regolazione dei mercati

27

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L’opera affronta il tema della concorrenza nella regolazione dei mercati sotto il profilo della “competitività” degli ordinamenti dei vari Paesi, come risultante in concreto dalla qualità della regolamentazione adottata e dall’efficienza delle regole previste nelle singole discipline. Nell’analisi di tale tematica, il lavoro adotta un metodo di analisi empirico-comparatistico sul configurarsi della law in action per singoli istituti, che consenta di valutare, di volta in volta, i punti di caduta raggiunti nell’equilibrio tra concorrenza e regolamentazione.Dopo un esame delle modalità di garanzia costituzionale della libertà dell’iniziativa economica privata in diversi Paesi europei, al fine di comprendere se il grado di apertura concorrenziale dei singoli ordinamenti dipenda da tale garanzia apicale ovvero, piuttosto, dallo svolgimento che ne compie in concreto il legislatore ordinario, si passa ad analizzare, nell’ottica della competizione tra ordinamenti e dell’efficienza delle regole, la disciplina della passivity rule e della breaktrough rule in materia di offerte pubbliche di acquisto e la disciplina relativa alla realizzazione delle grandi opere infrastrutturali, quest’ultima stretta tra esigenze partecipative, interesse pubblico ed efficienza del procedimento. L’indagine si sofferma, quindi, sulla qualità della regolamentazione legislativa e dell’enforcement delle regole quale fattore primario di certezza giuridica e di buon funzionamento dei mercati, anche nell’attuale contesto di fonti oramai multilivello, con riferimento a taluni casi emblematici quali il diritto di squeeze-out dei soci di minoranza nelle società quotate, la disciplina dei requisiti degli esponenti bancari, la nozione di controllo “di fatto” nelle società quotate. Ne consegue, con riferimento precipuo alle peculiarità del contesto ordinamentale italiano, una serie di riflessioni e di considerazioni de iure condendo.

Davide Siclari è dottore di ricerca in Diritto pubblico dell’economia presso l’Università degli studi “La Sapienza” di Roma, ove collabora all’attività didattica e di ricerca scientifica. È membro del British Institute of International and Comparative Law, partecipando all’attività di ricerca, in particolare, in materia di competition law e di financial markets law. È autore di diversi lavori e saggi, pubblicati in riviste scientifiche, sui poteri informativi delle Autorità di vigilanza sui mercati finanziari, sulle sanzioni amministrative bancarie, sul collegio sindacale delle società, sulla fusione transfrontaliera di società concessionaria di pubblico servizio, sulla disciplina del rimborso di moneta elettronica nel testo unico bancario, sul sindacato giurisdizionale delle misure di vigilanza prudenziale e di intervento precoce sulle banche.

€ 18,00

ISBN 978-88-6611-640-0

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Strumenti e modelli di diritto dell’economiaproposti da

G. Alpa - A. Antonucci - F. Capriglione

Davide Siclari

Concorrenza e regolazione dei mercati

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proprietà letteraria riservata

Ai sensi della legge sui diritti d’Autore e del codice civile è vietata la riproduzione di questo libro o di parte di esso con qualsiasi mezzo, elettronico, meccanico, per mezzo di foto-copie, microfilms, registrazioni o altro, senza il consenso dell’autore e dell’editore.

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COMITATO SCIENTIFICO PER LA VALUTAZIONE

S. Amorosino, E. Bani, P. Benigno, A. Blandini, C. Brescia Morra, E. Cardi, M. Clarich, A. Clarizia, F. Colombini, G. Conte, P.E. Corrias, L. De Angelis, M. De Benedetto, P. De Carli, C. De Caro, P. de Gioia Carabellese, M. De Poli, G. Desiderio, L. Di Brina, L. Di Donna, F. Di Porto, G. Di Taranto, L. Foffani, C. Fresa, P. Gaggero, I. Ingravallo, R. Lener, M. B. Magro, F. Maimeri, A. Mangione, G. Martina, M. Mau-geri, R. Miccù, F. Moliterni, G. Niccolini, A. Niutta, P. Passalacqua, M. Pellegrini, N. Rangone, P. Reichlin, R. Restuccia, A. Romano, C. Rossano, C. Russo, F. Sartori, A. Sciarrone, M. Sepe, D. Siclari, G. Terranova, G. Tinelli, V. Troiano, A. Urbani, P. Valensise, A. Zimatore

COMITATO EDITORIALE

F. Guarracino, V. Lemma, A. Miglionico, A. Minto, G. Montedoro, D. Rossano, I. Sabbatelli, A. Sacco Ginevri, I. Supino, A. Troisi

REGOLE DI AUTODISCIPLINA PER LA VALUTAZIONE DEI CONTRIBUTI

I contributi sono oggetto di esame da parte del Comitato scientifico per la valutazione secondo le presenti regole:1. Prima della pubblicazione, tutti i lavori sono portati all’attenzione

di due membri del Comitato scientifico per la valutazione, scelti in ragione delle loro specifiche competenze ed in relazione all’area te-matica affrontata nel contributo;

2. Il contributo è trasmesso in forma anonima, unitamente ad una sche-da di valutazione, ai referee affinché i medesimi – entro un congruo termine – formulino il proprio giudizio;

3. Il giudizio che i due referee formulano sul volume, e gli eventuali suggerimenti, vengono trasmessi, sempre in forma anonima all’auto-re, secondo il sistema del doppio cieco (double-blind).

Collana di saggi e monografiediretta da

G. alpa - a. antonucci - F. capriGlione

1. - La trasparenza dei contratti bancari, di Guido alpa

2. - Il credito di ultima istanza nell’età dell’euro, di antonella antonucci

3. - Il risparmio gestito, di Marco sepe

4. - Banche popolari. Metamorfosi di un modello, di Francesco capriGlione

5. - Banca Centrale Nazionale e Unione Monetaria Europea. Il caso italiano, di Mirella pelleGrini

6. - Gli intermediari finanziari non bancari. Attività, regole e controlli, di luca criscuolo

7. - Etica della finanza mercato globalizzazione, di Francesco capriGlione

8. - La concorrenza tra regolazione e mercato. Ordine giuridico e processo economico, di siMone Mezzacapo

9. - La costituzione di banche tra disciplina speciale e nuovo diritto societario, di Marco sepe

10. - Patti parasociali e governance nel mercato finanziario, di andrea tucci

11. - Controllo dei rischi bancari e supervisione creditizia, di Marcello condeMi

12. - Assicurazione del credito all’esportazione. Lo stato dell’arte, di Francesco Moliterni

13. - Rischi e Garanzie nella Regolazione Finanziaria, di Giuseppe Boccuzzi

14. - La mediazione creditizia. Soggetti, attività, controlli, di Giuseppe Gallo

15. - I Fondi Immobiliari tra Investimento e Gestione. Parte Generale, di valerio leMMa

16. - La cessione dell’azienda bancaria, di leonardo di Brina

17. - Diritto e protagonismo della società civile (a cura di), Paolo de carli

18. - La struttura delle rivoluzioni economiche, di serGio ortino

19. - La commissione di massimo scoperto fra prassi e legge, di FaBrizio MaiMeri

20. - Crisi d’impresa e attività bancaria. Analisi del rapporto tra diritto fallimentare e disciplina speciale delle banche, di Giuseppe Boccuzzi

21. - Cassa depositi e prestiti e bancoposta identità giuridiche in evoluzione, di Mavie cardi

22. - Il conflitto di interessi nella gestione delle banche, di andrea sacco Ginevri

23. - La riforma delle banche di credito cooperativo, di illa saBBatelli

24. - Usura bancaria e determinazione del “tasso soglia”, di carMela roBustella

25. - Attività bancaria e impresa cooperativa, di Marco Bodellini

26. - Dati personali, rapporti economici e mercati finanziari, di raiMondo Motroni

27. - Concorrenza e regolazione dei mercati, di davide siclari

Indice

capitolo priMo

Efficienza delle regole e sviluppo economico nella prospettiva

del diritto dell’economia1. Il nesso tra la regolazione giuridica del mercato e

lo sviluppo economico pag. 152. Il metodo di analisi empirico-comparatistico sul

configurarsi della law in action per singoli istituti » 183. L’ordinamento nazionale: tra concorrenza e regola-

mentazione » 22

capitolo secondo

La garanzia costituzionale della libertà dell’iniziativa economica privata: presupposto o variabile ordinamentale?

1. Premessa » 292. L’iniziativa economica privata nell’art. 41 Cost. » 303. La conformazione operata dal diritto dell’Unione

europea » 434. La disciplina costituzionale della libera iniziativa

economica in Francia » 465. La disciplina costituzionale della libera iniziativa

economica in Germania » 496. La disciplina costituzionale della libera iniziativa

economica in Spagna » 50

Indice10

7. I recenti tentativi di riforma dell’art. 41 Cost. pag. 528. La liberalizzazione delle attività economiche in Italia » 71

capitolo terzo

Competizione tra ordinamenti ed efficienza delle regole nella disciplina della passivity rule e della breaktrough

rule in materia di OPA1. Offerte pubbliche di acquisto, passivity rule e

breaktrough rule » 772. La disciplina della passivity rule e della

breaktrough rule nell’ordinamento italiano » 833. La regolamentazione delle misure difensive nell’am-

bito dell’offerta pubblica d’acquisto in Francia » 854. La disciplina delle misure difensive nell’ordina-

mento tedesco » 885. La regolamentazione delle misure difensive

nell’ambito delle offerte pubbliche di acquisto nel Regno Unito » 90

6. La disciplina delle misure difensive nell’ordina-mento spagnolo » 91

7. Le misure difensive nei diversi ordinamenti tra protezionismo ed efficienza del mercato del con-trollo azionario » 93

capitolo Quarto

Efficienza dei sistemi-Paese, realizzazio-ne delle grandi opere infrastrutturali e

partecipazione dei cittadini1. La realizzazione delle grandi opere infrastrutturali

tra esigenze partecipative, interesse pubblico ed efficienza del procedimento » 97

Indice 11

2. La realizzazione delle opere infrastrutturali in Francia pag. 101

3. La disciplina sulla realizzazione delle opere infra-strutturali in Germania » 108

4. La realizzazione delle opere infrastrutturali nel Regno Unito » 110

5. Competitività tra ordinamenti ed evoluzione dell’ordinamento italiano: la fast track procedure nel d.P.R. n. 194 del 2016 » 114

capitolo Quinto

Qualità della regolamentazione e certezza del diritto dell’economia

1. La qualità della regolamentazione legislativa quale fattore primario di certezza giuridica e di buon funzionamento dei mercati » 121

2. Alcuni casi emblematici: a) il diritto di squeeze-out dei soci di minoranza nelle società quotate » 124

3. segue: b) fonti multilivello e certezza del diritto: la disciplina dei requisiti degli esponenti bancari » 128

4. segue: c) certezza del diritto e nozione di controllo “di fatto” nelle società quotate » 136

capitolo sesto

Globalizzazione, circolazione dei modelli giuridici e peculiarità

dell’ordinamento italiano1. Analisi comparata e peculiarità del contesto ordi-

namentale italiano. Il problema dell’enforcement delle regole » 143

2. Il problema della concreta applicabilità delle norme: il caso della Comunicazione CONSOB n. 62557/2013 sui doveri di trasparenza e correttezza dei gestori collettivi e i giudizi delle agenzie di rating pag. 146

3. Il problema della misurazione e della riduzione degli oneri amministrativi a carico delle imprese » 149

4. Instabilità normativa, certezza del diritto e compe-titività: un problema italiano » 152

5. Scelta tra eteroregolazione e autoregolazione e “capitale sociale” del Paese » 161

6. Efficienza delle regole e metodo nel diritto dell’e-conomia: considerazioni de iure condendo » 167