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BOLETÍN ECONÓMICO Agosto 2018
Código: F-CIES-03
El CIES-COHEP tiene a bien presentar a consideración de las gremiales
empresariales, el Boletín Económico correspondiente al mes de Agosto de 2018,
con información oficial disponible al día.
Nuestro objetivo es el poder proporcionar un instrumento que permita tomar
decisiones sobre una base científica del comportamiento de las principales
variables económicas que consideramos de interés para las organizaciones
empresariales.
CONSEJO HONDUREÑO DE LA EMPRESA PRIVADA
1.- COMPORTAMIENTO DE LA ECONOMIA INTERNACIONAL
PERSPECTIVAS PARA LAS AMÉRICAS: UNA RECUPERACIÓN MÁS DIFÍCIL
La actividad económica de América Latina sigue
recuperándose. Tras el repunte de la demanda interna de
2017, liderado principalmente por el consumo, la inversión al
fin empieza a tomar fuerza. A nivel general, se espera que la
región crezca un 1.6% en 2018 y un 2.6% en 2019: un
crecimiento mayor que el 1.3% en 2017.
Si bien el crecimiento se está acelerando en algunos países,
la recuperación se ha tornado más difícil para algunas de las
economías más grandes, ya que las vulnerabilidades
específicas de algunos países amplificaron las presiones del
mercado a nivel mundial.
Fuerzas externas opuestas
El crecimiento de Estados Unidos mantiene su ritmo sólido,
lo que beneficia las economías de la región que tienen
vínculos estrechos con ese país. Del mismo modo, el
aumento de los precios de las materias primas apoya los
países exportadores de la región.
Sin embargo, las condiciones de demanda mundial y
financiamiento se complicaron. El aumento de la demanda
mundial no es en todos los países tan significativo como se esperaba, lo que acentuó los riesgos a la baja para la
demanda externa de la región. Al mismo tiempo, si bien siguen siendo acomodaticias, las condiciones mundiales de
financiamiento se están endureciendo gradualmente. Las presiones del mercado financiero han sido especialmente
pronunciadas en países con fundamentos económicos más débiles, o en países en los que hay incertidumbre en
materia de política y en torno a las políticas. El aumento de los conflictos y las tensiones en relación con el comercio
mundial está incrementando los riesgos a la baja para las perspectivas actuales, lo que incluye el posible impacto
sobre la incertidumbre y la inversión.
Fuerzas internas variadas
Algunos países exportadores de materias primas están disfrutando una recuperación en términos de confianza de
las empresas y de los consumidores, lo que impulsa la demanda interna. En otros países, la incertidumbre interna
disminuyó o desapareció con el final del ciclo electoral.
De cualquier modo, se prevé que la demanda interna se debilitará en algunas economías grandes, debido a la
incertidumbre relacionada con las próximas elecciones o a las políticas de consolidación a corto plazo. Al mismo
tiempo, es probable que el apoyo de la política monetaria se reduzca a futuro, ya que muchos bancos centrales de
la región suspendieron su ciclo expansivo de política monetaria.
En América Central y la República Dominicana, el crecimiento robusto de Estados Unidos y el mayor nivel de
remesas vinculado con la incertidumbre acerca de sus políticas migratorias a futuro, siguen respaldando un
desempeño de crecimiento sólido en 2018. De cualquier modo, la incertidumbre política en Nicaragua y las
interrupciones transitorias del sector de la construcción en Panamá han debilitado la demanda interna, lo que ha
llevado a una leve corrección a la baja del crecimiento regional de 2018, que sería del 4%.
Fuente: FMI
2.- SECTOR REAL
2.2 INDICE DE ACTIVIDAD ECONOMICA (IMAE)
Entorno Centroamericano
A abril de 2018, según el Índice Mensual de Actividad
Económica (IMAE) que mide la trayectoria de los volúmenes
producidos de los bienes y servicios por país de la región
Centroamericana, mostró una evolución positiva, impulsada
por las actividades económicas de: Intermediación
Financiera y de Seguros, Industria Manufacturera;
Agropecuario; Comunicaciones; y Comercio.
A pesar de mantenerse el crecimiento en terreno positivo, la
desaceleración observada en las economías de la región, ha
tenido como explicación el menor crecimiento de las
actividades agropecuarias, construcción y financiera.
Adicionalmente, otros factores que explican este
comportamiento son el menor dinamismo de las remesas, el
consumo y el comportamiento a la baja de los precios internacionales de algunos bienes agroindustriales
exportables, combinados con el alza en los precios de los combustibles.
Contexto Nacional
La actividad productiva del país, según la serie
original del IMAE, creció 3.7% al cierre de mayo de
2018 (5.1% en 2017); por su parte, la serie de
tendencia ciclo alcanzó una variación interanual de
3.8% (5.6 % en mayo de 2017).
Las actividades económicas que destacan por su
contribución al resultado global fueron:
1. Intermediación Financiera, Seguros y Fondos
de Pensiones;
2. Industria Manufacturera;
3. Comercio y Correo y Telecomunicaciones;
4. Electricidad;
5. Construcción;
6. Transporte y Almacenamiento; y
7. Agricultura, Ganadería, Silvicultura y Pesca.
2.3.-INDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR (IPC)
La inflación mensual, medida a través de la variación del
Índice de Precios al Consumidor (IPC), fue de 0.38% en julio
de 2018, siendo influenciada en mayor medida por la subida de
precio de algunos alimentos perecederos y los preparados en
restaurantes, así como en el servicio de agua potable en una
región del país.
Con el resultado mensual, se registra una inflación
acumulada de 2.42%, misma que denota menores presiones
inflacionarias que las observadas a julio de 2016 (2.58%) y
2017 (2.90%); mientras que la inflación interanual se ubicó en
4.23%, lo que al compararla con la inflación interanual
registrada en el mismo mes del año 2017 (3.64%), resultó ser
superior en 0.59 puntos porcentuales.
En el mes en análisis, los rubros con mayor contribución a la inflación fueron “Alimentos y Bebidas no Alcohólicas”
con 0.14% y “Alojamiento, Agua, Electricidad, Gas y Otros Combustibles” con 0.09 %; rubros que en conjunto
representan 60.5% de la inflación total del mes. En orden de importancia le siguieron: “Hoteles, Cafeterías y
Restaurantes” con 0.05%; “Cuidado Personal” 0.04%; “Muebles y Artículos para la Conservación del Hogar” 0.03%;
“Prendas de Vestir y Calzado” 0.02% y “Salud” y “Recreación y Cultura” con 0.01%, cada uno. En sentido contrario,
“Transporte” reportó una contribución negativa durante el mes (0.01 puntos porcentuales).
2.4.- COSTO DE CANASTA BÁSICA ALIMENTARIA (CBA)
Al cierre de julio de 2018, el costo promedio de la CBA en Tegucigalpa y SPS, alcanzó L. 5,817.88, que representó
un aumento de L. 19.30 (0.33%), con respecto al costo de junio del mismo año que fue de L. 5,798.58. Por su parte,
al contrastar con igual período de 2017, se muestra un incremento de L. 118.76 (2.08%). El comportamiento
observado de junio a julio de 2018, es consecuencia principalmente del aumento de precios en productos
importantes de la CBA, tales como la leche en polvo de 400 gramos con L. 3.50 (4.70%); la libra de tajo de res en L.
1.98 (2.83%); el aceite vegetal de 16 onzas en L. 1.23 (4.86%), la libra de repollo verde en L. 0.30 (5.77%); y la libra
de cebolla amarilla de L. 0.80 (9.06). Sin embargo, dicho aumento se compensó con la reducción de precios de
otros productos de la CBA, entre los cuales destacaron la libra de frijoles rojos con L. 0.37 (-2.76%); la libra de arroz
clasificado en L. 0.15 (-1.50%); el huevo de gallina en L. 0.10 (-3.52%); la libra de mantequilla crema en L. 0.89 (-
2.64%), entre otros productos.
De los 30 productos de la CBA que monitorea el COHEP en Tegucigalpa, el 43.33% (13 productos) registraron
aumentos; igual cantidad presentaron reducciones; y cuatro mantuvieron su precio, entre los cuales destacan la
tortilla de maíz en L. 0.66 y la libra de arroz en L. 10.05. Entre tanto, San Pedro Sula registró aumentos en 14
productos (46.67%), 13 disminuyeron (43.33%) y mantuvieron su precio la tortilla de maíz en L. 0.78, la libra de
carne de pollo en L. 25.88 y la naranja piña dulce en L. 2.00 la unidad. En términos generales, el costo promedio
de la CBA durante 2018 muestra una tendencia ligeramente creciente, con variaciones no significativas.
Similar comportamiento se muestra con relación a igual período de 2017.
Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre
2012 4,987.93 4,956.95 5,051.20 5,052.35 5,044.15 4,981.74 4,989.12 5,037.81 5,155.69 5,180.26 5,124.65 5,147.09
2013 4,934.66 4,994.19 5,013.72 5,036.88 5,023.52 5,048.97 5,067.42 5,078.75 5,078.72 5,079.36 5,089.83 5,105.69
2014 5,145.25 5,155.89 5,168.65 5,190.65 5,269.21 5,316.73 5,366.89 5,398.31 5,415.47 5,457.26 5,530.00 5,529.04
2015 5,508.24 5,499.90 5,502.64 5,511.34 5,528.18 5,531.47 5,550.20 5,564.84 5,562.84 5,551.01 5,517.86 5,504.81
2016 5,507.49 5,556.90 5,563.41 5,579.58 5,574.30 5,597.68 5,609.52 5,613.37 5,605.79 5,591.03 5,596.21 5,606.98
2017 5,605.56 5,621.36 5,637.89 5,638.97 5,654.14 5,673.06 5,699.12 5,706.40 5,686.48 5,678.85 5,692.67 5,730.56
2018 5,735.17 5,749.29 5,759.40 5,776.19 5,781.23 5,798.58 5,817.88
5,735.17 5,749.29 5,759.40 5,776.19 5,781.23 5,798.58 5,817.88
4,800.00
5,000.00
5,200.00
5,400.00
5,600.00
5,800.00
6,000.00
Lem
pir
as
Comportamiento del Costo Promedio de la CBA en Teg. y SPS durante Enero 2012 a Juio de 2018
Fuente: Elaboración propia, conforme a datos obtenidos en los monitoreos de precios de la CBA que se realizan semanalmente en Tegucigalpa y San Pedro Sula.
3.- SECTOR EXTERNO
3.1.- EXPORTACIONES
A mayo del presente año, el monto de las exportaciones FOB de mercancías generales fue US$2,091.4 millones,
menor en US$37.9 millones en comparación al monto acumulado en el mismo período de 2017 (US$2,129.3
millones), destacando por Rama de Actividad Económica las que agrupan los productos agroindustriales (54.4% del
total) y manufactureros (21.8%).
PRINCIPALES RESULTADOS DE LAS EXPORTACIONES POR ACTIVIDAD ECONÓMICA
AGROINDUSTRIAL
La actividad agroindustrial generó divisas a mayo de
2018 por un monto de US$1,137.5 millones, las que
disminuyeron en US$142.7 millones con relación a las
obtenidas en el intervalo de enero a mayo del año
previo; esencialmente por la reducción de US$133.3
millones en las exportaciones de café, hecho
vinculado a la baja del 14.6% en el precio
internacional del grano (existencia de una sobreoferta
de café en el mercado mundial y la especulación de
una mejor cosecha por parte de Brasil). Asimismo, el
volumen exportado de dicho grano cayó en 109.5
miles de sacos de 46 kilos (1.9%), contrastados con
los comercializados a mayo de 2017.
MANUFACTURERA
Los ingresos originados por los envíos de productos manufactureros al exterior ascendieron a US$455.6 millones,
superiores en US$65.2 millones a los captados en igual período del año anterior (US$390.4 millones), destacando
las exportaciones de hierro y sus manufacturas que reportaron un valor de US$79.9 millones, mayores en US$17.7
millones al año previo; asociado al alza en su precio (12.2%) y volumen (14.4%), bienes destinados en su mayoría a
los mercados de Guatemala, Nicaragua y El Salvador.
AGRÍCOLA
De la actividad agrícola se contabilizaron exportaciones valoradas en US$399.5 millones, aumento de US$9.0
millones respecto a lo obtenido en el mismo intervalo del año precedente. Destacan los envíos externos de banano
con US$230.7 millones (57.7% del total agrícola), mostrando un crecimiento de 1.2%, sustentado por el alza de
14.9% en su precio y la recuperación en el volumen exportado durante el mes de mayo.
MINERÍA
Los bienes clasificados en la actividad minera sumaron un valor US$98.8 millones, superiores en US$30.6 millones
(44.9%) respecto del valor totalizado en igual período de 2017, efecto de una mayor demanda por parte del
mercado internacional, especialmente de países como los EUA, Bélgica y Corea del Sur.
3.2.- IMPORTACIONES
Las importaciones CIF totalizaron un valor de US$4,217.2 millones, mostrando un incremento de 10.3%, en relación
al monto observado en el mismo lapso del año anterior; explicado principalmente por el aumento en las compras de
materias primas, bienes de capital y bienes de consumo, cuya participación en su conjunto representó un 78.7% del
total adquirido desde el exterior.
PRINCIPALES RESULTADOS DE LAS IMPORTACIONES POR ACTIVIDAD ECONÓMICA
BIENES DE CONSUMO
En el lapso analizado, se realizaron importaciones de bienes de consumo por un valor de US$1,343.1 millones,
US$92.6 millones más que las contabilizadas a mayo de 2017 (US$1,250.5 millones). Este comportamiento se
debió en parte al incremento de US$40.9 millones registrado en las compras de bienes semiduraderos, los cuales
acumularon un monto de US$573.9 millones; sobresaliendo en este grupo, celulares (traídos de EUA), televisores
(México) y motocicletas (China).
MATERIAS PRIMAS Y PRODUCTOS
INTERMEDIOS
Las importaciones de materias primas y
productos intermedios durante enero-mayo de
este año registraron un monto US$1,315.2
millones, US$140.5 millones sobre el valor
registrado en igual período de 2017
(US$1,174.7 millones), vinculado al mayor
ingreso de insumos para la industria (11.2%
interanual), entre ellos: trigo, rollos de papel y
cartón (elaboración de material de empaque) y
aceites vegetales; procedentes en su mayoría
de los EUA.
COMBUSTIBLES, LUBRICANTES Y
ENERGÍA ELÉCTRICA
El valor importado de combustibles, lubricantes y energía eléctrica fue de US$630.0 millones, superior en US$38.5
millones en comparación al valor reportado en el intervalo de enero-mayo de 2017; asociado al alza de 23.6% en el
precio internacional de los derivados del petróleo, lo que fue contrarrestado parcialmente por la reducción en el
volumen importado en el orden de 1.0 millones de barriles (11.9%)
BIENES DE CAPITAL
La erogación de divisas para la obtención de bienes de capital fue US$622.2 millones, US$110.6 millones (20.0%)
más interanualmente; alza que se explica principalmente por el incremento en las compras de bienes para la
industria (US$86.5 millones), tales como máquinas y aparatos para tex-turar, blanquear y teñir (para empresas
dedicadas a la manufactura) y para la fabricación industrial de bebidas, importadas en su mayoría desde los EUA,
Alemania, México y Brasil.
3.3.- BALANZA COMERCIAL
A mayo del presente año, la balanza comercial presentó un
déficit de US$2,125.8 millones, mayor en US432.7 millones
al observado en similar lapso de 2017; explicado
primordialmente por un crecimiento en las importaciones de
bienes de consumo, materias primas, y bienes de capital.
El resultado de las transacciones comerciales con los EUA
fue deficitario en US$1,021.8 millones, reflejando un alza de
25.0% respecto al déficit registrado durante el mismo
período de 2017; lo anterior, atribuido al mayor valor de las
importaciones de los derivados del petróleo, teléfonos
celulares y automóviles tipo turismo. Asimismo, el
intercambio comercial con Centroamérica mostró un saldo
negativo de US$420.7 millones, que significó una reducción
de US$91.9 millones (17.9% interanual) en relación al
déficit reflejado a mayo de 2017; esto debido a una disminución de 6.4% en las importaciones (principalmente de
productos de panadería, papel higiénico y aceites de petróleo procedentes de Guatemala).
Con Europa se registró un superávit comercial de US$393.2 millones, destacando las exportaciones de café, aceite
de palma, camarón, melones y sandías, entre otras. En tanto, con el Resto del Mundo se experimentó un déficit de
US$1,076.4 millones, reflejando un incremento de US$167.0 millones, vinculado con el mayor número de compras
al exterior de materias primas y bienes de capital para la industria.
3.4.- TIPO DE CAMBIO REAL
El tipo de cambio del Lempira frente al dólar estadounidense, reflejó al término del mes de julio del presente año
un valor de L 24.1541 lo que representa un aumento de L 0.56 respecto del tipo de cambio registrado durante el
mismo período del año anterior (L 23.5990 /US$), lo que en términos relativos significó una depreciación interanual
de 2.35%. Por su parte al comparar este valor con respecto al tipo de cambio del mes de diciembre del 2017 (L
23.7229), significó un leve aumento de L 0.43, es decir una depreciación del lempira en términos relativos respecto
del dólar de 1.82%.
El Índice del Tipo de Cambio Efectivo Real
(ITCER) Global, en junio del presente año,
mostró un incremento mensual de 0.20%;
indicando una pérdida teórica de competitividad
de las exportaciones hondureñas respecto a las
de sus principales socios comerciales. El
resultado mensual del ITCER se explica por la
mayor inflación interna, con relación al promedio
ponderado de la inflación de los principales
socios comerciales; aunado a la depreciación
registrada en la cesta de monedas de estos
socios, frente al dólar de los Estados Unidos de
América (EUA), que superó la experimentada por
el lempira.
A nivel regional, durante el mes en análisis, se
registró ganancia teórica de competitividad de 0.32% frente a los EUA y de 0.21% con los socios centroamericanos,
en ambos casos por la mayor depreciación registrada en el tipo de cambio del lempira. En sentido contrario, con el
resto del mundo se experimentó pérdida teórica de 1.60%, propiciada por las depreciaciones cambiarias del peso
mexicano, el yuan y el euro; así como, la mayor inflación interna en Honduras en comparación a la que presentaron
estos socios.
La variación interanual del ITCER Global se mantiene posicionada en el área de ganancia teórica de competitividad,
al registrar una variación relativa de -0.51%; propiciada por la mayor depreciación del lempira (2.17%) comparada
con la de los socios comerciales (0.37%), brecha que fue atenuada parcialmente por la diferencia existente entre la
inflación interna (4.15%) y la externa (2.70%).
3.5.- RESERVAS INTERNACIONALES NETAS
Al 26 de julio del año 2018, el saldo de las RIN se ubicó en US$4,805.3 millones, superior en US$19.7 millones al
saldo del cierre de 2017, el comportamiento del año fue originado por compra neta de divisas en US$1,291.4
millones y donaciones por US$14.6 millones; valores contrarrestados por importación de combustibles en US$856.2
millones, otros egresos netos de US$261.5 millones (depósitos para encaje) y servicio neto de deuda por US$168.6
millones.
La cobertura de las Reservas Internacionales Netas, según la metodología del Fondo Monetario Internacional (FMI)
se situó en 5.0 meses de importación de bienes y servicios.
3.6.- REMESAS FAMILIARES
Al 26 de julio de 2018, el ingreso de divisas vía remesas familiares remitidas por hondureños viviendo en el exterior
se ubicó en US$2,734.1 millones, monto que al compararlo con el valor acumulado a la misma fecha del año 2017
(US$ 2,503.8 millones), permitió contabilizar incrementos absolutos por US$ 230.3 millones, que en valores relativos
significó un 9.2%.
4.-FINANZAS PÚBLICAS
4.1.- COMPORTAMIENTO DE LOS INGRESOS DEL GOBIERNO CENTRAL AL 6 DE AGOSTO DEL AÑO 2018
Los ingresos del Gobierno Central aprobados por el Congreso Nacional para el ejercicio fiscal 2018 fueron de
L140,750.5 millones, mismos que en el transcurrir del presente año han sido objeto de modificaciones
presupuestarias, presentando alzas y bajas a nivel de las instituciones que lo conforman, que se han traducido en
un incremento como lo refleja el presupuesto vigente por el orden de L 498.7 millones, situación que aun refleja una
carencia en materia de planificación por parte del gobierno al momento de su formulación presupuestaria.
La importante cantidad de recursos presupuestados por el Gobierno Central bajo la definición de Ingresos
Tributarios observa a la fecha del 6 de agosto del año en curso, una captación acumulada por el orden de L 59,452.1
millones, que en términos relativos implica un 58.1% de ejecución, que según las autoridades tributarias estuvo de
acuerdo con la programación establecida a esa fecha.
Los otros renglones importantes de ingresos en que se apoya el Gobierno para hacer frente a su presupuesto de
gasto, están constituidos por el grupo de Transferencias y Donaciones de Capital, en su mayoría provenientes de
apoyos financieros que todavía ejecuta la cooperación internacional, producto de la señalización que aun ostenta
Honduras, como país que necesita de apoyo externo en condiciones preferenciales.
De igual manera resultan ser muy importantes, las operaciones gubernamentales por el lado de la consecución de
recursos vía préstamos externos e internos, los cuales en su conjunto totalizan a la fecha del análisis L 13,424.4
millones, que en términos de ejecución significaron un 47.3% de la meta prevista. Sin duda esta consecución de
recursos que año con año se pliegan a los recursos tributarios y a los no tributarios, con fines de afrontar los
consecutivos aumentos por el lado del gasto, en especial el corriente, se han venido convirtiendo en el Talón de
Aquiles, dado el incremento significativo destinado para el pago de servicios de la deuda, cuyo monto no ha
permitido un mayor destino de recursos a otras áreas sumamente prioritarias, como son las de educación, salud y
vivienda.
En resumen, los ingresos captados por el gobierno han significado L 78,454.1 millones, sonsacados de operaciones
empresariales y de las familias en un 75.8%, destinados finalmente al desarrollo de actividades que muy limitada
injerencia han tenido para el desarrollo de la inversión privada, así como para hacer frente de manera sostenible al
alto nivel de pobreza existente en el país.
INGRESOS del GOBIERNO CENTRAL de HONDURAS al 6 de AGOSTO 2018 Millones de Lempiras
Ingresos Presupuesto
Aprobado Presupuesto
Vigente Presupuesto Devengado
% Ejecución Devengado/
Vigente
Ingresos Tributarios 102,413.5 102,413.5 59,452.1 58.1 Ingresos No Tributarios 3,999.0 4,299.1 2,361.9 54.9 Venta de Bienes y Servicios del G.C. 554.2 560.6 273.8 48.8 Renta de la Propiedad 22.1 22.4 1,057.5 4,721.0 Transferencias y Donaciones Corrientes 85.0 85.0 85.0 100.0 Transferencias y Donaciones de Capital 4,157.1 4,349.0 1,786.6 41.1 Disminución de Inversión Financiera 1,129.0 1,129.0 12.8 1.1 Endeudamiento Público 21,130.2 21,130.2 10,695.5 50.6 Obtención de Préstamos 7,260.4 7,260.4 2,728.9 37.6
Total 140,750.5 141,249.2 78,454.1 55.5
Fuente: SEFIN
En lo referente al comportamiento de los Ingresos Tributarios, siempre acumulado al 6 de agosto del año en curso,
el mismo puede ser observado por renglón involucrado en el siguiente cuadro:
Comportamiento de los Ingresos Tributarios del Gobierno Central
Al 6 de Agosto del año 2018 Millones de Lempiras
Rubro Presupuesto
Aprobado Presupuesto
Vigente Presupuesto Devengado
% Ejecución Dev./Vigente
Impuesto Sobre la Renta 33,690.5 33,690.5 20,406.5 60.6
Sobre la Renta Personas Naturales 924.7 924.7 757.5 81.9 Sobre La Renta Personas Jurídicas 5,630.0 5,630.0 6408.6 113.8 Pagos a Cuenta 10,958.0 10,958.0 4243.4 38.7 Retención en la Fuente 5,200.2 5,200.2 2921.7 56.2 Retención Artículos 5 y 25 5,050.0 5,050.0 3155.6 62.5 Retención por Mora 1,025.0 1,025.0 473.8 46.2 Retención de Intereses Art. 9 923.4 923.4 546.7 59.2 Ganancias de Capital 320.0 320.0 191.1 59.7 Aportación Solidaria 2,286.0 2,286.0 917.5 40.1 Ganancias de Capital (ZOLITUR) 17.1 17.1 15.8 92.4 Alquiler Habitacional (10%) 17.0 17.0 17.4 102.4 10% sobre Excedentes Operaciones Centros Educativos 7.7 7.7 8.5 110.4 Retención Anticipo ISR (1.0%) 430.0 430.0 226 52.6 Percepción Anticipo Renta Natural 0.8 0.8 0 0.0 Percepción Anticipo Renta Jurídica 0.6 0.6 0 0.0 Pagos a Cuenta Aportación Solidaria 0.0 0.0 522.9 -
Impuesto Sobre la Propiedad 688.4 688.4 497.5 72.3
Sobre Tradición de Inmuebles 350.0 350.0 238 68.0
Al Activo Neto 337.9 337.9 259.5 76.8 Sobre Tradición Demanda Tierras 0.5 0.5 0 0.0
Impuesto Producción, Consumo y Ventas 46,354.1 46,354.1 26421.5 57.0
Impuesto Sobre Ventas 15% 40,626.4 40,626.4 23063.2 56.8 Impuesto Sobre Ventas 18% 1,727.0 1,727.0 1099.9 63.7 Impuesto Sobre Servicios Actividades Específicas 17,713.6 17,713.6 9748.1 55.0
Aportes Atención Programas Sociales 13,547.1 13,547.1 7567.6 55.9 Impuesto Sobre Importaciones 3,948.4 3,948.4 2370.9 60.0 Impuesto a Beneficios Eventuales y Juegos de Azar 18.5 18.5 7.8 42.3 Total 102,413.5 102,413.5 59,452.3 58.1
Fuente: SEFIN
El presupuesto Devengado totalizó L 59,452.3 millones, que relacionado a los L 102,413.5 millones presupuestados
como Ingresos Tributarios para todo el año 2018, significó un 58.1% de ejecución. De los tres renglones de ingresos
más representativos, como ser el Impuesto sobre la Renta; el Impuesto sobre Producción, Consumo y Ventas y el
Impuesto sobre Servicios y Actividades Específicas, el primero es el que mayor grado de ejecución ha alcanzado en
función de su meta programada, 60.6% versus el 57% y 55% de ejecución observado en los dos restantes grupos.
Resulta interesante observar por el lado del Impuesto sobre la Renta, como en su gran mayoría los renglones han
alcanzado porcentajes de ejecución que superan fácilmente el 50%, incluso algunos por encima del 100% de la
meta proyectada. Se observa como los renglones de Renta de Personas Naturales, Renta de Personas Jurídicas y
el de Pagos a Cuenta (primer pago a cuenta de 2018), registran porcentajes de ejecución verdaderamente
significativos.
Igual tendencia observan los renglones Impuestos sobre Ventas del 15% e Impuesto sobre Ventas del 18%,
considerados los más representativos, del grupo Producción, Consumo y Ventas, presentando porcentajes de
ejecución respecto de sus ingresos proyectados de 56.8% y 63.7% respectivamente.
Conclusiones:
El Presupuesto de Ingresos 2018 aprobado para el Gobierno Central, ha sufrido modificaciones presupuestarias
durante los primeros siete meses del presente año, que han incidido para que éste se haya incrementado en L
498.7 millones.
El porcentaje de ejecución de captación de Ingresos Tributarios, por el orden de 58.1%, en función del
comportamiento observado en cada uno de los renglones que lo conforman, puede ser considerado muy
satisfactorio para los intereses gubernamentales.
De los tres renglones de captación de ingresos más representativos dentro de los Ingresos Tributarios, el
relacionado al Impuesto sobre la Renta, observa a la fecha del presente análisis, la ejecución más alta respecto
de su monto anual proyectado, eso en relación a los niveles de ejecución de los grupos Impuesto sobre
Producción, Consumo y Ventas y el de Servicios y Actividades Específicas.
Los renglones involucrados en cada uno de los grupos tributarios mencionados en el acápite anterior, han tenido
en la generalidad de los casos porcentajes de ejecución bastante significativos.
El monto de ingresos proyectados para todo el 2018, vinculado a Impuesto sobre la Renta a Personas
Jurídicas, fue cubierto en más del 100% durante los primeros siete meses del año. Asimismo el monto de
ingresos proyectados a ser captados a través de la aplicación del Impuesto a Personas Naturales, a cinco
meses para que finalice el presente período fiscal lleva un altísimo porcentaje de ejecución (81.9%).
El 75.8% de los ingresos gubernamentales captados durante los primeros siete meses del presente año, se han
derivado de aplicación de tributos a las empresas y familias, con la consecuente limitación por parte de las
primeras de incrementar inversiones y generar nuevos empleos, así como una mayor capacidad familiar para
hacer frente a sus necesidades de tipo social.
5. SECTOR MONETARIO
5.1.- CREDITO AL SECTOR PRIVADO
En el informe semanal del Banco Central de
Honduras se indica que saldo del crédito al sector
privado otorgado por el sistema financiero bancario
al 26 de julio de 2018 fue de L 290,552.8 millones
(49.9% del PIB), mayor en L 16,135.3 millones
(5.9%) al registrado a diciembre de 2017( L
274,417.5).
A su vez, dicho saldo representó un incremento
interanual de L 29,209.3 millones (11.2%), mientras
que en similar fecha de 2017 fue de L 22,291.1
millones (9.3%). El resultado de 2018 se derivó del
alza en moneda nacional de L 15,221.7 millones
(8.1%) y en moneda extranjera por L 13,987.6
millones (18.9%).
Cabe señalar, que el crédito total otorgado a las empresas privadas registró una variación interanual de 17.0% y a
los hogares 4.5%. En tanto el crédito en moneda extranjera a las empresas crece 23.5% y el de los hogares cae
6.3%.
Así mismo, cifras del boletín estadístico del BCH, revelan que al mes de abril de 2018, los prestamos nuevos de
bancos comerciales al sector privado tanto en moneda nacional como en moneda extranjera sumaron L 304,537.0
millones, monto que al ser comparado, con los préstamos otorgados en similar fecha del 2017, indican un aumento
de L 45,598.8 millones.
Por su parte al analizarlo según destino por sector económico, un 36% se ubicó en el al sector de consumo, seguido
de un 24% para el sector comercio, 13% para el sector de industria, 12% hacia el sector servicios, 10% dirigido al
sector de propiedad raíz y finalmente el sector agropecuario con solo un 6%.
5.2.-TASAS DE INTERES
El comportamiento de las tasas de interés nominales en Moneda Nacional y Extranjera del Sistema Financiero
Nacional, ha mostrado a lo largo del 2018 un comportamiento con leves variaciones.
Al comparar las tasas activas y pasivas en moneda nacional, se observa que las mismas registraron entre el mes de
enero y el mes de junio de 2018 una leve disminución de 0.38 puntos porcentuales caso de las activas y 0.08 puntos
porcentuales en las pasivas. En moneda extranjera las tasas activas manifestaron a lo largo del mismo período un
leve aumento de 0.02 puntos porcentuales, por el contrario la tasa pasiva en moneda extranjera, presentó una leve
disminución de 0.09 puntos porcentuales.
Vinculado al comportamiento de las tasas de interés, el Directorio del Banco Central de Honduras (BCH) ha
mantenido la Tasa de Política Monetaria (TPM) en 5.50% desde el mes de junio del 2016, producto del
positivismo revelado en el comportamiento del Índice Mensual de Actividad Económica (IMAE), la tendencia hacia la
baja de la inflación respecto a diciembre del año anterior, el crecimiento de las exportaciones y el incremento en la
captación de divisas a través del envío de remesas familiares, propiciando con ello un comportamiento en el nivel
de reservas internacionales netas que permiten una cobertura de 5 meses de importación de bienes y servicios.
Nota: A partir de enero 2017, la CNBS implementó las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) en
los balances contables de los Bancos Comerciales, Sociedades Financieras y BANHPROVI, permitiendo cambios en
el cálculo de las tasas de interés activas y pasivas.
5.3.- OPERACIONES DEL MERCADO BURSATIL
18.09 18.16 18.19 18.02 18.02 17.71
4.74 4.71 4.66 4.73 4.73 4.66
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
20
Fuente: BCH
Tasas de Interes en Moneda Nacional Activa y Pasiva 2018
Tasa Activa Tasa Pasiva
8.18 8.20 8.23 8.27 8.20 8.20
2.07 2.04 1.98 2.06 2.04 1.98
0.00
1.00
2.00
3.00
4.00
5.00
6.00
7.00
8.00
9.00
Fuente: BCH
Tasas de Interes en Moneda ExtranjeraActiva y pasiva 2018
Tasa Activa Tasa Pasiva
Durante el mes de Julio de 2018 los valores transados en la Bolsa Centroamericana de Valores, S.A. (BCV)
ascendieron a L 46,214.0 Millones lo que representa un decrecimiento de L 19,722.45 Millones, - 30% en términos
porcentuales con relación al mes de Junio anterior, esto debido a la disminución en el volumen transado de las
Subastas de Instrumentos Públicos (BCH y SEFIN), así como a la reducción en el valor Transado por el Sector
Privado.
Los valores negociados están
representados principalmente por
títulos emitidos en el Sector Público,
con valor de L 45,421.1 Millones,
equivalentes al 98.28% del total; de
estos, L43,886.3 Millones equivalentes
al 94.96% del total están representados
por Letras de Liquidez emitidas por el
BCH a 1 y 3 días plazo; L 1,522.5
Millones equivalentes al 3.29% del
total están representados por Letras
Estructurales y Bonos emitidos por
BCH a plazos de 69 y 343 días plazo;
SEFIN descendió significativamente en
sus negociaciones en un -81.34%,
equivaliendo el monto colocado 0.03%
de lo emitido por el Sector Público, a 5,410 días plazo; El Mercado Primario Privado menguó significativamente en
sus movimientos, logrando en su valor transado total tan solo L 0.6 Millones de Lempiras, representado del total
transado mensual un 0.001%. En lo relativo al comportamiento en el Mercado Secundario, este presentó un alza en
la negociación de instrumentos públicos y privados con tasas atractivas; para el Sector Público se logró un valor
transado de L 768.7 Millones y en el Sector Privado se transaron L 23.7 Millones, simbolizando el Mercado
Secundario porcentualmente el 1.7% del total emitido en el mes de julio.
6.- REGISTROS MERCANTILES
6.1 COMPARATIVO DE EMPRESAS INSCRITAS
El informe ejecutivo de operaciones del Registro Mercantil de
Francisco Morazán, proporcionado por la Cámara de Comercio e
Industrias de Tegucigalpa (CCIT), muestra que en el periodo enero-
julio del año 2018 el número de empresas inscritas disminuyó en
725 (15%) en comparación con las registradas en el mismo periodo
del 2017.
El número acumulado de empresas inscritas a julio del presente año
se constituyó en un 33% como comerciante social, equivalente a
1,440 nuevas inscripciones, cantidad que al compararla con las
empresas que se inscribieron bajo esa misma denominación durante
el mismo período del 2017 (1,557) resultó ser inferior en 117
inscripciones (-6%).
Por su parte los registros de comerciantes individuales que
representaron el 67% restante de empresas constituidas, significaron
2,840 nuevas inscripciones, cantidad que al ser comparada con las inscritas durante el mismo periodo del 2017,
resultó ser inferior en 635 inscripciones, que en términos porcentuales implicó una disminución de 18%.
Así mismo, durante el presente año el registro mercantil de Tegucigalpa, inscribe "Sociedades en Línea", y de
acuerdo al informe, al mes de julio se registraron 128 nuevas empresas, bajo esta denominación.
Ene-Jul 2017 Ene-Jul 2018
3,475
2,840
1,557 1,440
Comparativo Comerciantes Inscritos
Comerciante Individual Comerciante Social
Entre los factores que pueden estar incidiendo en la disminución de inscripción de empresas sobresalen los efectos
de la perturbación de que fue objeto nuestra economía a finales del año anterior e inicios del presente, a raíz del
conflicto socio político derivado del período eleccionario de noviembre 2017, así como el desestimulo que aún
observan muchos pequeños empresarios por querer formalizarse, producto de la aplicación de impuestos y de
trámites administrativos considerados engorrosos.
6.2 INSCRIPCIONES DE GARANTIAS MOBILIARIAS
La Garantía Mobiliaria constituye un tipo de garantía real, otorgada sobre un bien mueble, en la cual es fundamental
la existencia de la movilización; es decir, se debe permitir el comercio y que el deudor utilice la garantía para auto
liquidar la deuda. En el préstamo comercial se utilizan como garantía bienes comerciales, bienes muebles, y sí se
permite que el deudor transforme, venda y utilice esos bienes, ya que con esto el acreedor aumenta las
probabilidades de que la deuda le sea cancelada, puesto que el deudor va a recibir dinero por la transformación,
venta o utilización de dichos bienes y tendrá la capacidad de asumir la deuda, de una mejor forma (auto liquidación).
Las inscripciones de garantías mobiliarias al mes de julio del 2018 totalizaron 10,322, lo que significó un incremento
de 8% respecto a las registradas en el mismo periodo del año 2017.
8.- SECTOR VIVIENDA Y CONSTRUCCIÓN
La Cámara Hondureña de la Industria de la Construcción (C.H.I.C.O.) calcula y procesa “El Índice Inflacionario del Sector Vivienda (IISV) y “El Costo del Metro Cuadrado de Construcción”, el tipo de vivienda que se tomó como base o referencia para hacer el cálculo se denomina “Unidad Típica o Básica”, cuyas principales características son: Área Techada de 48.60 m2, Área de Piso 40.50 m2, consta de 2 habitaciones, baño, cocina y sala comedor.
Al mes de Julio de 2018 el índice inflacionario del sector vivienda presenta una variación de 0.00% con
respecto al mes anterior (Junio 2018) y refleja una variación interanual promedio de 4.70%.
Años/ Tipo
empresa 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 Total
Comerciante
Individual 4,349 5,787 5,191 4,693 3,634 3,414 3,152 3,528 3,931 6,054 5,211 5,310 2,840 57,094
Comerciante
Social 1,868 2,029 1,966 1,522 1,823 1,948 1,552 1,618 1,983 2,478 2,430 2,427 1,440 25,084
TOTAL 6,2177,816
25% +
7,157
8% -
6,215
13%-
5,457
12%-
5,362
1.7%-
4,704
12%-
5,146
9%+
5,914
14%+
8,532
44.27%+
7,641
10.44% -7,737
+1.26%4,280 82,178
CUADRO DE INSCRIPCIÓN DE EMPRESAS
Mes 2017 2018
Enero 1,373 1,588
Febrero 1,332 1,305
Marzo 1,238 1,102
Abril 1,436 1,955
Mayo 1,471 1,528
Junio 1,426 1,506
Julio 1,272 1,338
Total 9,554 10,322
COMPARATIVO ANUAL DE INSCRIPCIONES REALIZADAS EN EL REGISTRO DE GARANTIAS MOBILIARIAS 2018
2014 VRS2013
2015 VRS 2014
2016 VRS 2015
2017 VRS 2016
2018 VRS 2017
Incremento anual
81.24% 52.27% 6.97% -9.51% 8.03%
11,378
17,32518,534
16,772
10,322
2014 2015 2016 2017 Ene-Jul
Por su parte el costo por metro cuadrado de construcción se ubicó al mes de julio del 2018 en L 4,864.64, dicho
costo no representa variación respecto al costo registrado durante el mes anterior (L 4,864.64). Su comportamiento
a lo largo del año anterior y el presente año se puede observar en el siguiente gráfico:
8.COMPORTAMIENTO DE LOS COMMODITIES
ÍNDICE DE PRECIOS DE LOS ALIMENTOS DE LA FAO
En vista que no se dispone de información actualizada del comportamiento de los principales commodities agrícolas
que habitualmente se incluye en el informe, se recurrió al informe del índice de precios de los alimentos de la FAO,
que se publica mensualmente. Se trata de una medida de la variación mensual de los precios internacionales de
una canasta de productos alimenticios, en base al promedio de los índices de precios de cinco grupos de productos
básicos, ponderado con las cuotas medias de exportación de cada uno de los grupos tomando como año base el
período 2002-2004.
En consecuencia, de acuerdo al informe, el índice de precios de los alimentos de la FAO se situó en julio de
2018 en un promedio de 168.8 puntos, que representa una disminución de 6.5 puntos (un 3.7%) con respecto a
junio de 2018 y 10.3 puntos (un 3,7 %) menos que en el mismo período del año pasado. La caída de julio significó el
primer descenso intermensual del valor del índice desde diciembre de 2017, debido a una notable reducción de los
valores de todos los subíndices.
Relacionado con el índice de precios de los cereales de la FAO en julio
se registró un promedio de 160.9 puntos, que significa 3.6% menos que
en junio del presente. El descenso de julio obedeció a una mayor
debilidad de las cotizaciones del trigo, el maíz y el arroz para la
exportación. Los precios internacionales del trigo se redujeron en general
en la primera mitad del mes, aunque hacia finales de la segunda
quincena las inquietudes acerca de las perspectivas sobre la producción
en la Federación de Rusia y la Unión Europea (UE) comenzaron a
impulsar al alza el valor de las exportaciones.
En los mercados de cereales secundarios, los precios del maíz se vieron
sometidos a una presión general a la baja, motivado en gran parte a una
escasa demanda y perspectivas positivas sobre la producción en los
Estados Unidos. No obstante, de manera similar como sucedió en los
mercados de trigo, los valores del maíz registraron un firme aumento
hacia finales de mes, a causa de las preocupaciones respecto de la
meteorología y un ritmo más acelerado de las exportaciones. Los
precios internacionales del arroz también cayeron ante la presión
ejercida por la débil demanda de las variedades de arroz de India y arroz aromático, así como por los movimientos
de los tipos de cambio en algunos de los principales países exportadores.
En el mismo informe de la FAO se indica, que el índice de precios de
los aceites vegetales se situó en promedio en 141.9 puntos en julio,
con una contracción de 2.9 % con respecto al de junio, representando la
sexta caída de forma consecutiva y el nivel más bajo en dos años y
medio. El último descenso, es consecuencia fundamentalmente del
debilitamiento del valor de los aceites de palma y soya. En este
contexto, los precios internacionales del aceite de palma
continuaron con su tendencia decreciente, bajo la influencia del
escaso dinamismo de la demanda vía exportaciones, las cuantiosas
existencias de los principales países productores y las expectativas de
una mayor producción en los próximos meses.
Igual que en el caso del aceite de soya, la nueva caída de los precios
se debió en gran medida al efecto indirecto de la debilidad del mercado
de la mismo y a tasas de trituración persistentemente elevadas en los
Estados Unidos, que se vieron respaldadas por la conveniencia de los
márgenes de trituración. Por otra parte, los valores del aceite de colza
mostraron una tendencia creciente, motivados por un aumento de la
demanda de los productores de biodiésel y perspectivas negativas de
cosechas en la UE.
Asimismo, el índice de precios de la carne de la FAO registró en julio un promedio de 170.7 puntos, un 1.9% por
debajo del valor revisado de junio. La revisión al alza de junio refleja principalmente un aumento marcado de los
precios de la carne de bovino en el Brasil que obedece a una disminución de las exportaciones tras problemas
logísticos ocasionados por la prolongada huelga de conductores de camiones. En tal sentido, el índice se redujo en
algunos puntos en julio, en parte debido a la normalización gradual de las exportaciones de carne del Brasil. En
general, los precios de la carne de bovino disminuyeron, igual comportamiento mostraron las carnes de cerdo y
aves de corral. No obstante, los precios de la carne de ovino aumentaron en menor proporción, como consecuencia
de la fuerte demanda de importaciones, especialmente de China y los Estados Unidos.
De igual forma, el índice de precios de los productos lácteos de la FAO se situó en julio en un promedio de
199.1 puntos, 6.6% menos que en junio. En consonancia, los precios internacionales de los productos lácteos
disminuyeron, siendo las caídas más importantes las registradas en la mantequilla y los quesos. También se
debilitaron los precios de la leche entera en polvo y la leche desnatada en polvo. Los mercados de productos
lácteos continuaron reflejando presiones a la baja, respaldados por la abundancia de suministros para fines de
exportación, entre los cuales es importante destacar las óptimas perspectivas sobre la producción en Nueva
Zelandia.
Entre tanto, la misma fuente de la FAO muestra que el índice de precios del azúcar registró en julio un promedio
de 166.7 puntos, 6% menos que en junio y cerca de 20 % por debajo de su nivel en el mismo período del año
pasado. Este comportamiento obedece, en gran parte a una mejora de las perspectivas sobre la producción en los
principales países productores de azúcar, especialmente en la India y Tailandia. Las expectativas de una reducción
en la producción de azúcar en el Brasil, el mayor productor y exportador del mundo, por las condiciones de sequía
prolongada, así como por el mayor uso de caña de azúcar para producir etanol, provocaron la caída de los precios
internacionales del azúcar.
9.-LECTURA RECOMENDADA
LA IGUALDAD SALARIAL, ASIGNATURA MUNDIAL PENDIENTE
https://blog-dialogoafondo.imf.org/?p=9741
