Embed Size (px)
DESCRIPTION
OMFP 1802/2014 – Cadrul legislativ si studiu de caz privind: contabilitatea imprumuturilor din emisiuni de obligatiuni
Citation preview
Corpul Expertilor Contabili si Contabililor Autorizati din Romania
OMFP 18022014 ndash Cadrul legislativ si studiu de caz privind contabilitatea imprumuturilor din emisiuni de obligatiuni
PARVU DELIA STAGIU EXPERT CONTABIL ANUL I SEMESTRUL II
1
CUPRINS
1 CONCEPThelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphellip3-4
2 STRUCTURA CLASIFICAREhelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphellip4-6
3 CLAUZELE OBLIGATIUNILORhelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphellip7
4 STUDII DE CAZhelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphellip8-9
5 CONTABILITATEA IcircMPRUMUTURILOR10-13
51 Contabilitatea icircmprumuturilor pe termen mediu şi lung 52 Studii de caz53 Rambursarea obligatiunilor
6 ELEMENTE DEFINITORIIhelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphellip14-15
7 EXEMPLEhelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphellip16-18
8 ANALIZA COMPARATIVAhelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphellip19-21
9 EVALUAREA OBLIGATIUNILORhelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphellip22
10 BIBLIOGRAFIEhelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphellip23
2
1 Concept
Imprumuturile din emisiunile de obligatiuni reprezinta contravaloarea obligatiunilor emise prin subscriptie publica potrivit legii Sunt imprumuturi pe termen lung emise de societatile private de sectorul public sau cel semipublic agenti care au in general acces pe piata financiara de regula este vorba despre societati comerciale mari (societati pe actiuni) care fac apel la economiile publiceAceste imprumuturi sunt divizate in parti egale numite obligatiuni rambursabile la o scadenta determinata si generatoare de dobanzi de obicei anualeTitlurile sunt remise creditorilor care au subscris imprumutul terti numiti si obligatariOrice obligatiune are aceeasi valoare nominala (valoare initiala) Ea pate fi nominativa sau la purtatorConform normelor si uzantelor valoarea obligatiunilor emise de o societate pe actiuni nu poate sa depaseasca trei patrimi din capitalul varsat existent conform ultimului bilant aprobatDesi nu este exclus ca obligatiunile sa fie vandute publicului chiar de cosietatea emitenta in practica celor mai multor tari se intalneste situatia in care aceasta operatie se realizeaza prin intermediul unei institutii financiare specializate sau al unui grup de banci reunite intr--un sindicat de emisiuneObligatiunea este o valoare cu venit fix in opozitie cu actiunea care este o valoare cu venit variabilIn functie de tipul ratei dobanzii pot fi distinse doua categorii de imprumuturi din emisiunea de obligatiunia) imprumuturi cu rata fixa pentru care rata dobanzii este fixata in momentul emisiunii pentru intreaga durata a imprumutuluib) imprumuturi cu rata variabila care la randul lor pot fi - imprumuturi cu rata revizuibila (la 6 luni la 3 ani etc) prin referire la ratele pietei obligatare (RPO) si alle pietei monetare (RPM) - imprumuturi a caror remunerare este indexata de exemplu in functie de RPO sau RPM Modalitatea de rambursare a imprumuturilor obligatare se fixeaza in momentul emisiunii rambursarea se poate realizaa) in integralitate la scadentab) progresiv (in doua sau mai multe transe) - prin rascumparare in bursa sau - prin procedeul tragerii la sortiModalitatile de rambursare prin anuitati constante sau prin amortizari constante au disparut de regula din practica pietelor financiareDurata imprumutului din emisiunea de obligatiuni este aleasa de societatile emitente in practica europeana cele mai frecvente durate sunt cuprinse in intervalul 8-10 ani
Potrivit Legii nr 311990 cu modificarile ulterioare societatile pe actiuni pot emite obligatiuni la purtator sau nominative pentru o suma care sa nu depaseasca trei patrimi din capitalul varsat si existent conform celui din urma bilant contabil aprobat
Obligatiunile din aceeasi emisiune trebuie sa fie de o valoare egala si acorda posesorilor lor drepturi egale Obligatiunile pot fi emise in forma materiala pe suport hartie sau in forma dematerializata prin inscriere in cont
Obligatiunile se ramburseaza de societatea emitenta la scadenta Inainte de scadenta obligatiunile din aceeasi emisiune si cu aceeasi valoare pot fi rambursate prin tragere la sorti la o suma superioara valorii lor nominale stabilita de societate si anuntata public inainte de data tragerii la sorti Obligatiunile convertibile pot fi preschimbate in actiuni ale societatii emitente in conditiile stabilite in prospectul de oferta publica
In functie de modul de plata a veniturilor ce se cuvin obligatarilor obligatiunile pot fi1 Obligatiuni obisnuite sau ordinare ndash care asigura obligatarilor un venit fix sub forma de dobanda Acestea se emit si se rascumpara la valoarea nominala2 Obligatiuni cu prima
3
a) se emit la valoarea de emisiune (mai mica) si se rascumpara la valoarea nominala (mai mare) diferenta fiind prima de rambursare care se achita la scadenta
b) se emit la valoarea nominala (mai mica) si rascumpara la scadenta la valoarea de rambursare (mai mare) diferenta fiind prima de emisiune3 Obligatiuni cu loterie ndash se vand si se rascumpara la valoarea nominala iar unii cumparatori prin tragere la sorti vor castiga sume echivalente cu dobanda ce se cuvine tuturor obligatiunilor emiseAsadar obligatiunile au pe langa valoarea nominala (Vn) si o valoare de emisiune (Ve) care poate fi egala sau mai mica decat valoarea nominala precum si o valoare de rambursare (Vr) care poate fi egala sau superioara valorii nominale Diferenta dintre valoarea nominala mai mare si valoarea de emisiune mai mica reprezinta prima de emisiune iar diferenta dintre valoarea de rambursare mai mare si valoarea nominala mai mica reprezinta prima de rambursare
2 Structura
Clasificarea obligatiunilor se face dupa mai multe criterii astfel
a) obligatiuni clasice sunt acelea care oferă un cupon constant pe toată durata de viaţă a titlului şi care se rambursează la scadenţă Icircn figura 61 sunt ilustrate cash-flow-urile generate de o obligaţiune clasică ce are următoarelecaracteristici valoarea nominală este 1000 RON rata cuponului 10 iar scadenţa este 5 ani Se observă că valoarea cupoanelor este egală cu 100 RON iar acestea sunt echivalente icircntre ele
middot dupa forma- materializate - emise pe suport de hirtie - dematerializate - emise prin inscriere in cont pe suport magnetic
middot dupa modul de identificare- la purtator - revin purtatorului sunt materializate - nominative-avind specificat numele posesorului materializate sau
dematerializate middot dupa tipul de venit
- cu dobinda - emise la valoarea nominala returnabila la scadenta la care se adauga o dobinda ce reprezinta venitul investitorului platibila peridic sau la scadenta
- cu cupon zero ( cu discount ) - se caracterizează prin faptul că sunt emise la o valoare mai mică decacirct valoarea nominală fără a se plăti cupoane pe durata de viaţă a obligaţiunii urmacircnd ca la scadenţă deţinătorul său să primească valoarea nominală Practic cacircştigul investitorului este reprezentat de diferenţa icircntre valoarea nominală şi preţul de cumpăraremiddot dupa gradul de protectie
- garantate - cu anumite active- negarantate - emise fara o garantie dar care se bazeaza pe increderea de
care se bucura emitentul
b) alte tipuri de obligatiuni
4
middot obligatiuni cu bonuri de subscriere - permite achizitionarea ulterioara la un pret fixat dinainte de actiuni ale emitentuluimiddot obligatiuni de participatie - rata dobinzii si pretul de rambursare sunt stabilite la un pret minim in momentul emisiunii putind fi majorate ulterior middot obligatiuni convertibile in actiuni - detinatorul in cadrul unui termen stabilt prin contractul de emisiune isi poate exprima optiune de convertire a obligatiunilor in actiunimiddot obligatiuni indexate - se aplica o indexare aspra dobinzii asupra pretului de rambursare asupra ambelor elementemiddot obligatiuni cu dobinda variabila - se modifica rata dobinzii pe durata de viata a obligatiunii middot obligatiuni speciale cu cupon ce poate fi reinvestit - OSCAR - detinatorul putind alege intre a primi cupon cu dobinda in numerar sau a primi obligatiuni identice cu cele initiale
c) valori mobiliare emise de statmiddot bilete de tezaur - avind rolul de a acoperi imprumuturi pe termen scurt efectuate de guvern middot bonuri de tezaur - avind rolul de a acoperi cheltuieli generale ale bugetului de stat imprumuturile fiind pe termene de la unu la zece animiddot obligatiuni de stat - emise de trezorerie intre zece si treizeci de ani purtatoare de dobinda middot obligatiuni municipale ( comunale ) - emise de unitati ale administratiei locale
Ca si actiunile obligatiunile au diferite caracteristici Cele mai importante caracteristici sunt - datele de plata ale dobanzii si de rambursare a imprumutului obligatar- cuponul
Astfel unele emisiuni obligatare platesc periodic cuponul de dobanda fie trimestrial fie semestrial In mod similar si suma imprumutata poate fi rambursata in mai multe etape pe parcursul duratei de viata a obligatiunilor Aceasta vine atat in sprijinul companiei emitente care rambursand in mai multe transe va plati astfel o dobanda din ce in ce mai redusa ca suma totala cat si in ajutorul detinatorilor care astfel isi transforma gradual in lichiditati plasamentul astfel facut mai devreme de data scadentei finale putandu-se orienta catre noi oportunitati de plasament oferite de piata
Invers sunt obligatiunile care platesc toata dobanda in final si ramburseaza integral suma imprumutata la data scadentei Acestea poarta denumirea de obligatiuni cu cupon zero pentru ca nu platesc nimic pe parcurs ci returneaza totul doar la scadenta obligatiunilor
Exista avantaje si dezavantaje Pe de o parte compania emitenta se poate folosi o perioada mai indelungata de bani pentru ca nu face nici un fel de plati in avans dar pe pe alta parte dobanda platita este mai mare si efortul financiar la data rambursarii este dificil de sustinut
Sunt diferentiate functie de modalitatea de calcul a dobanzii Astfel in unele situatii dobanda este fixa indiferent de evolutia pietei monetare iar in alte situatii se practica o dobanda variabila calculata si anuntata periodic (trimestrial sau semestrial de exemplu) Pentru perioadele de crestere a dobanzii monetare este avantajos pentru
5
companie sa se imprumute la dobanzi fixe iar pentru investitori aceasta situatie este una nedorita In anii in care dobanda pietei monetare cunoaste un trend descendent insa lucrurile stau exact invers investitorii prefera sa cumpere obligatiuni cu dobanda fixa iar companiile prefera sa emita obligatiuni cu dobanda variabila
Marea majoritate a obligatiunilor sunt garantate printr-o polita de risc financiar Aceasta inseamna ca in cazul in care emitentul intra in incapacitate de plata si la scadenta nu reuseste sa ramburseze imprumutul si sa plateasca dobanda asiguratorul o va face in locul sau Ca atare riscul este ceva mai coborat in cazul obligatiunilor garantate si de aceea dobanda platita de acestea este mai mica decat in cazul obligatiunilor negarantate
Exista inca multe alte criterii de clasificare a obligatiunilor Unele obligatiuni sunt convertibile in actiuni la momentul la care ele ajung la maturitate Aceasta clauza de convertibilitate este de regula in beneficiul emitentului care la data scadentei daca apreciaza ca suma de plata ar fi prea ridicata si ar putea sa-i creeze dificultati pe termen scurt poate alege sa transforme obligatiunile in actiuni la o rata de conversie rezultata din raportul valorilor nominale ale celor doua tipuri de instrumente Astfel se va plati doar dobanda aferenta ultimei scadente iar detinatorii de obligatiuni vor deveni actionari ai companiei primind in schimbul obligatiunilor actiuni comune cu drept de vot si de incasare de dividende
Functie de obiectivul avut in vedere pentru obligatiuni se calculeaza mai multe tipuri de valorivaloare nominala este valoarea cu care se emite obligatiunea tiparita pe titluvaloarea de emisiune este valoarea cu care se pune in circulatie (se vinde) titlul respectiv si care poate fi egala sau mai mica decat valoarea nominalavaloarea de piata este valoarea de tranzactionare la un anumit moment difera de obicei de valoarea niminalavaloarea de rascumparare valoarea la care se ramburseaza imprumutul la data scadentei poate diferi de valoarea nominala
In cadrul unui imprumut obligatar se stabilesc de la inceput anumite elementeo suma totala a imprumutuluio durata imprumutuluio rata nominala a dobanziio valoarea nominala a titluluio pretul de emisiuneo conditiile rambursarii
Cu ajutorul acestor elemente se pot calcula diferite valori de randament ale titlurilorv Dobanda anuala = Valoarea nominala Rata nonominala a dobanzii
D = Vn Rn
Dobanda anuala Dv Produsul curent = = (rata efectiva a dobanzii) Pretul de achizitie Pa
Pretul de achizitie Pa
v Cursul = = Valoarea nominala Vn
Rata nominala a dobanzii dn
v Produsul curent = = Cursul C
6
n 1 1 v Pretul curent de piata = Dt + Pr
t=1 ( 1 + d) t ( 1 + d) n
v Prima de rambursare = Pretul de rascumparare - Pretul de emisiunepr = Pr-Pe
unde D = dobanda anuala
3 Clauzele obligatiunilor
Pentru a fi mai atractive pentru investitori uneori obligaţiunile au asociate anumite clauze Aceste clauze sunt exercitate numai dacă survin anumite evenimente prin urmare putem spune că obligaţiunile cu clauze se comportă ca şi contractele de opţiuni Principalele clauze asociate obligaţiunilor sunt
1048713 Clauza de răscumpărare la iniţiativa emitentului (engl callable bonds) Dacă o companie emite obligaţiuni la o anumită rata a cuponului iar ratele de dobacircndă pe piaţă scad atunci finanţarea prin obligaţiuni devine costisitoare Asfel compania poate răscumpăra obligaţiunile şi poate emite noi obligaţiuni la o rata a cuponului mai mică (finanţare mai avantajoasă) Pentru a fi atractive investitorilor există o anumită perioadă fixată icircn care compania nu icircşi poate răscumpăra obligaţiunile
1048713 Clauza de răscumpărare la iniţiativa deţinătorului de obligaţiuni (engl puttable bonds) Deţinătorii de bonduri pot decide dacă răscumpărarea acestora se realizează pacircnă la maturitate la maturitate sau la odată ulterioară De exemplu dacă o obligaţiune cu clauza de răscumpărare oferă cupoane mai mari decacirct alte randamente din diverse investiţii acesta va opta pentru prelungirea maturităţii bondului
1048713 Clauza de convertibilitate prin care deţinătorul de obligaţiuni poate converti obligaţiunile pe care le deţine icircn acţiuni la o anumită rată de conversie Orice investitor va exercita clauza asociată numai dacă valoarea de piaţă a acţiunilor firmei emitente este mai mare decacirct valoarea de piaţă a obligaţiunilor deţinute Cele mai multe obligaţiuni care au asociată clauza de convertibilitate sunt emise la o valoare mult mai mică decacirct valoarea de piaţă acţiunilor pe care le-ar primi investitorii dacă şi-ar executa imediat clauza (obligaţiunile sunt deep out of the money) Prin urmare rata de conversie este astfel stabilită icircncacirct investitorul să nu exercite imediat clauza de convertibilitate
4 Studii de caz
Pentru contabilizarea operatiilor cu privire la obligatiuni consideram urmatoarele exemple
1 O societate comerciala emite 1000 de obligatiuni care se vand la valoarea nominala de 25 leibucata Dobanda anuala este de 18 Dupa un an si jumatate obligatiunile se rascumpara la valoarea nominala iar apoi se anuleaza Se inregistreaza si plata dobanzii Atat vanzarea cat si cumpararea obligatiunilor precum si plata dobanzii se realizeaza cu numerar
7
Emisiunea obligatiunilor conform prospectului 461 = 161 25000Incasarea in numerar a valorii obligatiunilor emise 5311 = 461 25000
Cheltuielile cu dobanda pentru primul an 666 = 1681 4500Plata dobanzii pentru primul an 1681 = 5311 4500
Cheltuielile cu dobanda aferente celor 6 luni din cel de-al doilea an
666 = 1681 2250
Plata dobanzii pentru cel de-al doilea an 1681 = 5311 2250Rascumpararea obligatiunilor la scadenta 505 = 5311 25000
Anularea obligatiunilor rascumparate 161 = 505 25000
2 O societate comerciala emite un pachet de 1000 de obligatiuni cu valoarea nominala de 25 lei care se vand prin banca la pretul de 20 leibucata Obligatiunile se rascumpara in numerar dupa 2 ani apoi se anuleaza Primele de rambursare se amortizeaza in doua transe anuale egale
Emisiunea obligatiunilor cu prima
461
169
= 161 25000
20000
5000Incasarea prin banca a valorii obligatiunilor emise 5121 = 461 20000Amortizarea primelor de rambursare in primul an 6868 = 169 2500
Amortizarea primelor de rambursare in al doilea an 6868 = 169 2500Rascumpararea la scadenta a obligatiunilor la
valoarea nominala505 = 5311 25000
Anularea obligatiunilor rascumparate 161 = 505 25000
3 O societate comerciala emite 1000 de obligatiuni cu loterie la valoarea nominala de 30 lei La tragerea la sorti se acorda castiguri in numerar de 3000 lei Ulterior se rascumpara la bursa 100 de obligatiuni la pretul de 29 leibucata si 200 de obligatiuni la pretul de 32 leibucata care apoi se anuleaza Toate decontarile se fac in numerar
Emisiunea de obligatiuni 461 = 161 30000Vanzarea obligatiunilor 5311 = 461 30000
Acordarea castigurilor in numerar 668 = 5311 3000Rascumpararea a 100 de obligatiuni 505 = 5311 2900Rascumpararea a 200 de obligatiuni 505 = 5311 6400
Anularea obligatiunilor rascumparate
161
= 505 9300
9000
8
6642 300
Nota In primul exemplu am abordat obligatiunile cu dobanda in al doilea obligatiunile cu prima si in ultimul exemplu obligatiunile cu loterie
4 O societate comerciala emite 1000 de obligatiuni cu valoarea nominala de 30 lei Dobanda anuala este de 15 La scadenta ndash dupa un an ndash obligatiunile se convertesc in actiuni in conditiile in care valoarea de emisiune a actiunilor este de 25000 lei si valoarea nominala totala a actiunilor emise este de 21000 lei Toate decontarile se fac in numerar
Emisiunea de obligatiuni 461 = 161 30000Vanzarea obligatiunilor 5311 = 461 30000Inregistrarea cheltuielilor cu dobanda 666 = 1681 4500Plata dobanzii 1681 = 5311 4500Conversia obligatiunilor in actiuni ale societatii (vezi nota de calcul)Varianta IVarianta a II-aSubscrierea de actiuni la valoarea de emisiuneConversia obligatiunilor in actiuni in conditii avantajoase pentru societatea ce a emis actiunileRegularizarea capitalului
1614561611011
====
101210447583
10111044
45675831012
300002500040001000
29000250004000
30000290001000
25000
Nota de calcul
Valoarea de emisiune a actiunilor Valoarea nominala totala a actiunilor emise Prima de emisiune (rd1 - rd2) Valoarea nominala totala a obligatiunilor care se convertesc
in actiuni 5 Diferenta de pret favorabila (rd4 ndash rd1)
29000 25000 4000
30000
1000
5 Contabilitatea imprumuturilor din emisiuni de obligatiuni
Fara ca in Romania sa existe o legislatie economico -financiara care sa rezolve de o maniera completa imprumuturile pe baza de obligatiuni problematica contabilitatii va
9
fi prezentata de o maniera generala si totusi in masura sa raspunda la tipologiile create in acest domeniu Icircmprumuturile din emisiuni de obligatiuni denumite si credite obligatare reprezinta datorii pe termen lung create prin vanzarea de titluri de credit negociate catre public Vanzarea se face de regula prjn intermediul unor institutii financiare sau bancare fara sa fie exclusa si posibilitatea vanzarii directe de catre intreprinderea societara Icircntreprinderea care emite astfel de titluri se angajeaza sa ramburseze in termen sau esalonat ratele scadente si sa plateasca o dobanda sub forma cupoanelor atasate titlurilor de credit Evidenta datoriilor din emisiunea obligatiunilor se realizeaza prin contul de pasiv 161 Icircmprumuturi din emisiuni de obligatiuni Icircn creditul contului se inregistreaza valoarea nominala sau de rambursare dupa caz a obligatiunilor emise iar in debit rambursarile de imprumuturi din obligatiuni sau valoarea obligatiunilor rascumparate anulate In contabilitatea operatiilor privind obtinerea si rambursarea unui imprumut din emisiunea de obligatiuni urmatoarele elemente sunt importante -societatea pe actiuni poate emite obligatiuni pentru o suma care sa nu depaseasva 34 din capitalul varsat si existent conform celui din urma bilant aprobat -procentul dobanzii care este remunerarea anuala a obligatiunilor -valoarea nominala a unei obligatiuni care nu poate fi mai mica de o anumita limita si in functie de care se calculeaza dobanda -pretul de emisiune care este valoarea la care obligatiunea este emisa si care este adesea inferioara valorii nominale Acest pret trebuie platit de catre toate persoanele care subscriu obligatiuni in momentul emiterii lor -valoarea (costul) sau pretul de rambursare care poate fi egala sau superioara valorii nominale -durata imprumutului care trebuie sa fie mai mare de un an -valoarea obligatiunilor subscrise trebuie sa fie integral varsata Daco obligatiunea este emisa sub valoarea nominala diferenta (valoarea nominala -pretul de emisiune) reprezinta prima de emisiune (asimilata cu prima de rambursare) iar diferenta eventuala intre costul de rambursare si valoarea nominala este prima de rambursare
Exemplu Icircntreprinderea TITAN SA emite la 101N 1000 obligatiuni dobacircnda 13 valoarea nominala 1000 lei pretul de emisiune 990 lei durata de rambursare 10 ani
a) subscrierea icircmprumutului sub forma obligatiunilor emise si distribuite990 000 lei 461 = 161 10 000 000 lei Debitori diversi = Icircmprumuturi din emisiuni de obligatiuni10 000 lei 169 Prime privind rambursarea obligatiunilorb) varsarea sumelor datorate de persoanele care au subscris990 000 lei 512 = 461 990 000 leiConturi curente la banci = Debitori diversi
c) plata anuala a dobacircnzilor se icircnregistreaza130 000 lei 666 = 512 130 000 leiCheltuieli privind dobacircnzile = Conturi curente la banciDobacircnda = 1000000 times 13= 130000 lei
Icircn cazul icircn care dobacircnda datorata anual nu a devenit exigibila pacircna la icircnchiderea exercitiului financiar se icircnregistreaza130 000 lei 666 = 1681 130 000 leiCheltuieli privind dobacircnzile = Dobacircnzi aferente icircmprumuturilor din emisiunea de obligatiuni
10
La icircnceputul exercitiului urmator se storneaza formula pentru a se evita imputarea incorecta a dobacircnzilor asupra cheltuielilor130 000 lei 1681 = 666 130 000 leiDobacircnzi aferenteicircmprumuturilor din emisiunea de obligatiuni = Cheltuieli privind dobacircnzile
Ulterior pe masura platii cupoanelor privind dobacircnzile se debiteaza contul 666 Cheltuieli privind dobacircnzile si se crediteaza contul 512 Conturi curente la banciIcircn modelul contabil romacircnesc dobacircnzile icircnregistrate icircn creditul contului 1681 Dobacircnzi aferente icircmprumuturilor din emisiunea de obligatiuni se lichideaza prin creditarea contului 512 Conturi curente la banci fara a se utiliza formula de stornareRambursarea icircmprumutului din emisiunea de obligatiuni se face prin tragerea la sorti (loterie) la scadenta finala (globala) si prin transe egale si prin rascumparare la bursa de valoriDaca rambursarea se face prin tragere la sorti sau la scadenta finala se face icircnregistrarea1 000 000 lei 161 = 512 1 000 000 leiIcircmprumuturi din emisiuni de obligatiuni = Conturi curente la banciDaca prin contractul de emisiune s-a convenit pentru rambursarea unei sume mai mari decacirct valoarea nominala deci intra icircn rol prima de rambursare ca diferenta icircntre costul de rambursare si valoarea nominala pentru diferenta se face icircnregistrarea169 = 512Prime privind rambursarea obligatiunilor = Conturi curente la banci
Rambursarea esalonata denumita metoda amortizarii financiare icircmbraca forma anuitatilor constante sau variabile Daca se folosesc anuitatile constante icircn fiecare an se ramburseaza o suma constanta formata din rata creditului si dobacircnda
Planul de amortizare a icircmprumutuluiAnii Anuitatea Dobacircnda Rata icircmprumutului Sold ramas datorat la icircnceputde an0 1 2 3 41 184 290 130 000 54 290 1 000 0002 184 290 122 942 61 348 954 710 10 184 290 21 202 163 088 163 088TOTAL 1 842 900 842 900 1 000 000 0Pe baza planului icircn fiecare an se face icircnregistrarea de plata a anuitatii prin formulaa) anul 154 290 lei 161 = 512 184 290 leiIcircmprumuturi din emisiuni de Obligatiuni = Conturi curente la banci130 000 lei 1681 Dobacircnzi aferente icircmprumuturilordin emisiunea de obligatiuni
11
j) anul 10163 088 lei 161 = 512 184 290 leiIcircmprumuturi din emisiuni deObligatiuni = Conturi curente la banci21 202 lei 1681Dobacircnzi aferente icircmprumuturilordin emisiunea de obligatiuniPrimele de rambursare se amortizeaza si se includ icircn cheltuieli icircn mod constant pe parcursul celor 10 anidurata icircmprumutului Icircn fiecare an se face icircnregistrarea1 000 lei 6868 = 169 1 000 leiCheltuieli financiare privind amortizarea primelor de rambursare a obligatiunilorPrime privind rambursarea obligatiunilor1 000 lei10 ani10 000 leiRata amortizata = =Planul de amortizare a icircmprumutului poate fi alcatuit si icircn conditiile icircn care anuitatile sunt variabile rata icircmprumutului consideracircndu-se o constanta icircn cazul concret 1 000 000 10 = 100 000 lei Tabelul icircn aceste conditii se prezinta astfelPlanul de amortizare a icircmprumutuluiAnii Anuitatea Dobacircnda Rata icircmprumutului Sold ramas datorat laicircnceput de an0 1 2 3 41 230 000 130 000 100 000 1 000 0002 217 000 117 000 100 000 900 000 10 113 000 13 000 100 000 100 000TOTAL 1 715 000 715 000 1 000 000 0Daca rambursarea se face prin rascumparare caz icircn care emitentul cumpara si retrage de pe piata titluri de o anumita valoare tipurile de icircnregistrari care intervin sunta) rascumpararea obligatiunilor la pretul de rascumparare505 = 512Obligatiuni emise si rascumparate = Conturi curente la bancib) anularea obligatiunilor emise rascumparate daca pretul de rascumparare este mai mare decacirct valoarea nominala a obligatiunilor161 = 505Icircmprumuturi din emisiuni de obligatiuni = Obligatiuni emise si rascumparate664Cheltuieli privind investitiile financiare cedatec) iar daca pretul de rascumparare este mai mic decacirct valoarea nominala a obligatiunilor161 = 505Icircmprumuturi din emisiuni de obligatiuni = Obligatiuni emise si rascumparate
12
764Venituri din investitii financiare cedated) trecerea asupra cheltuielilor a primelor cu ocazia rascumpararii obligatiunilor6868 = 169Cheltuieli financiare privind amortizarea primelor de rambursare a obligatiunilor =Prime privind rambursarea obligatiunilor
41 Contabilitatea imprumuturilor pe termen mediu si lung
o Contabilitatea icircmprumuturilor şi datoriilor asimilate acestora se ține pe următoarele categorii icircmprumuturi din emisiuni de obligațiuni şi prime de rambursare a acestora credite bancare pe termen lung şi mediu sumele datorate entităților afiliate entităților asociate şi entităților controlate icircn comun alte icircmprumuturi şi datorii asimilate precum şi dobacircnzile aferente acestora
o Atunci cacircnd suma de rambursat pentru o datorie este mai mare decacirct suma primită diferența se icircnregistrează icircntr‐un cont distinct (169 Prime privind rambursarea obligațiunilor şi a altor datorii) Aceasta trebuie prezentată icircn bilanț ca o corecție a datoriei corespunzătoare precum şi icircn notele explicative(2) Valoarea acestei diferențe trebuie amortizată printr‐o sumă rezonabilă icircn fiecare exercițiu financiar astfel icircncacirct să se amortizeze complet dar nu mai tacircrziu de data de rambursare a datoriei (articol contabil 6868 Cheltuieli financiare privind amortizarea primelor de rambursare a obligațiunilor şi a altor datorii = 169 Prime privind rambursarea obligațiunilor şi a altor datorii)
o Icircmprumuturile din emisiunile de obligațiuni reprezintă contravaloarea obligațiunilor emise potrivit legii Icircn cadrul acestora trebuie evidențiate distinct icircmprumuturile din emisiuni de obligațiuni convertibile
o Datoriile privind concesiunile şi alte datorii similare sunt cele determinate de bunurile preluate cu acest titlu potrivit contractelor icircncheiate de entitate
o Entitățile trebuie să mențină clasificarea datoriilor pe termen lung purtătoare de dobacircndă icircn această categorie chiar şi atunci cacircnd acestea sunt exigibile icircn 12 luni de la data bilanțului dacătermenul inițial a fost pentru o perioadă mai mare de 12 luni şi există un acord de refinanțare sau de reeşalonare a plăților care este icircncheiat icircnainte de data bilanțului
GRUPA 16 IcircMPRUMUTURI ŞI DATORII ASIMILATE
Din grupa 16 Icircmprumuturi şi datorii asimilate fac parte
Contul 161 Icircmprumuturi din emisiuni de obligațiuniCu ajutorul acestui cont se ține evidența icircmprumuturilor din emisiunea obligațiunilorContul 161 Icircmprumuturi din emisiuni de obligațiuni este un cont de pasiv
Icircn creditul contului 161 Icircmprumuturi din emisiuni de obligațiuni se icircnregistrează suma icircmprumuturilor de primitprimite din emisiuni de obligațiuni (461 512)
13
suma primelor de rambursare aferente icircmprumuturilor din emisiuni de obligațiuni (169)
diferențele nefavorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exercițiului financiar a icircmprumuturilor din emisiuni de obligațiuni icircn valută (665)
Icircn debitul contului 161 Icircmprumuturi din emisiuni de obligațiuni se icircnregistrează suma icircmprumuturilor din emisiuni de obligațiuni rambursate (512) valoarea obligațiunilor emise şi răscumpărate anulate (505) icircmprumuturile din emisiuni de obligațiuni convertite icircn acțiuni (456) diferențele favorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii
respectiv la icircnchiderea exercițiului financiar precum şi din rambursarea icircmprumuturilor din
emisiuni de obligațiuni icircn valută (765)
Soldul contului reprezintă icircmprumuturile din emisiuni de obligațiuni nerambursate
43 Rambursarea imprumutului obligatar se poate face prin urmatoarele
modalitati
o rambursarea prin amortismente constante sau serii egale (se retrag de
pe piata obligatiuni intr-un procent anual constant adica un numar egal de obligatiuni)
o rambursarea prin anuitati constante (firma varsa in fiecare an o suma
constanta reprezentand amortismente plus dobanzi in vederea stingerii treptate a
datoriei)
o rambursarea intregului imprumut la scadenta
6 Elementele definitorii ale unei emisiuni de obligatiuni
VALOAREA NOMINALA SAU PRINCIPALA este suma imprumutata de emitent care va fi rambursata investitorului la sfarsitul perioadei de imprumut Valoarea nominala este valoarea inscrisa pe obligatiune si servceste ca baza de calcul a dobanzilor si nu poate fi mai mica decat limita stabilita de lege - in prezent limita este de 10 RON obligatiune Valoarea nominală a obligaţiunilor ndash exprimă mărimea de referinţă a unei fracţiuni din icircmprumutul obligatar şi se constituie printr-o sumă de ordinul miilor icircntregi (1000 5000) Icircn funcţie de valoarea nomianla se calculează dobacircnda icircmprumutului care se contabilizează pe de o parte sub formă de cheltuieli icircn contul 666 şi pe de altă parte ca datorie de plată icircn contul 1681
DURATA pentru care este contractat imprumutul se numeste scadenta sau maturitate
14
wwwreferatro
PERIOADELE DE PLATA ALE DOBANZII (cele mai frecvente perioade de plata sunt anuala sau semestriala)
PRETUL DE EMISIUNE reprezinta pretul la care se emit si cu care sunt vandute obligatiunile catre investitori El poate fi mai mic sau egal cu valoarea nominala a obligatiunii Pretul de emisiune este contabilizat in contul 461 Exista 3 situatii
o pretul = valoare nominala (emisiune ad - ) si caracterizeaza imprumuturile pe termen mediu si lung
o pretul lt valoarea nominala (emisiunea sub - ) si defineste obligatiunile emise pe termen scurt
o pretul gt valoarea nominala (emisiune supra - ) PRETUL DE RAMBURSARE este pretul la care vor fi amortizate (rambursate)
obligatiunile si poate fi egal cu valoarea niminala dar pentru a face obligatiunile mai atractive pretul de rambursare este superior valorii nominale Pretul de rambursare apare evidentiat in contabilitate ca datorie de plata in contul 161
PRIMA DE RAMBURSARE este diferenta dintre pretul de rambursare si pretul de emisiune a obligatiunilor si reprezinta un active fictive amortizabil Prima de rambursare a obligaţiunilor este suplimentul de valoare plătit de societatea emiţătoare obligatarilor se calculează ca diferenţă icircntre preţul de rambursare (mai mare) şi cel de emisiune (mai mic) Prima de rambursare se contabilizează icircn contul 169 icircn momentul contabilizării icircmprumutului Ea se amortizează pe durata acestuia pe seama cheltuielilor financiare contul 6868
CUPONUL DE DOBANDA reprezinta suma de bani efectiv incasata de detinatorul unei obligatiuni
RATA NOMINALA A DOBANZII reprezinta rata aferenta contractarii imprumutului
DOBANDA ACUMULATA reprezinta dobanda cuvenita detinatorului de obligatiuni proportional cu perioada de detinere Dobanda reprezinta de asemenea venitul obligatiunii si se determina avand la baza valoarea nominala
CURSUL OBLIGATIUNII PE PIATA - obligatiunile sunt cotate sub o forma procentuala din valoarea nominala
CODIFICARE emisiunii de obligatiuni de piata
7 Exemple
15
16
17
18
8 Analiza comparativa
I Comparatii intre obligatiuni si actiuni
1 Din punct de vedere al modului de definire actiunile reprezinta o fractiune din capitalul social iar obligatiunile reprezinta o fractiune dintr-un imprumut2 Din punct de vedere al raporturilor care se nasc intre emitent si detinator actionarul este coproprietar al emitentului respectiv al afacerii acestuia pe cand detinatorul de obligatiuni este un creditor al emitentului
Din punct de vedere al acelorasi raporturi juridice actionarul isi poate exprima vointa respectiv punctul de vedere in raport cu emitentul prin vot in adunarea generala a actionarilor pe cand detinatorul de obligatiuni nu are nici un fel de drepturi de vot3 Din punct de vedere al modului de generare a venitului actiunile aduc detinatorului un dividend care este variabil in functie de profitul emitentului iar obligatiunile aduc o dobanda venit fix care nu depinde de profitul emitentului4 Din punct de vedere al recuperarii investitiei in cazul unui faliment detinatorii de obligatiuni au prioritate fata de actionari5 Din punct de vedere al riscurilor implicate de detinerea respectivelor titluri financiare actiunile sunt in general considerate riscante decat obligatiunile6 Din punct de vedere al perioadei existente actiunile sunt emise pe o perioada nedeterminata in timp pe cand obligatiunile sunt emise pt un orizont limitat respectiv pana la maturitate
Analiza comparativa a reglementărilor contabile privind icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni comparacircnd aspectele din noile reglementări contabile (OMFP nr 18022014) icircn raport cu reglementarea contabilă anterioară (OMFP nr 30552009)
ANALIZĂ COMPARATIVĂ
Noua reglementare contabilă icircn raport cu reglementarea contabilă anterioară
Noua reglementare contabilă
(OMFP nr 18022014)
Reglementarea contabilă anterioară
(OMFP nr 30552009)
Cu ajutorul contului 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo se ţine evidenţa
Cu ajutorul contului 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo se ţine evidenţa
19
ANALIZĂ COMPARATIVĂ
Noua reglementare contabilă icircn raport cu reglementarea contabilă anterioară
Noua reglementare contabilă
(OMFP nr 18022014)
Reglementarea contabilă anterioară
(OMFP nr 30552009)
icircmprumuturilor din emisiunea obligaţiunilor
icircmprumuturilor din emisiunea obligaţiunilor
Contul 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo este un cont de pasiv
Contul 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo este un cont de pasiv
Soldul 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquoreprezintă icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni nerambursate
Soldul contului 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo reprezintă icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni nerambursate
Operaţiunile privind icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni
suma icircmprumuturilor de primitprimite din emisiuni de obligaţiuni (461 512=161)
suma icircmprumuturilor de primitprimite din emisiuni de obligaţiuni (461 512=161)
suma primelor de rambursare aferente icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni (169=161)
suma primelor de rambursare aferente icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni (169=161)
diferenţele nefavorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar a icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (665=161)
diferenţele nefavorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar a icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (665=161)
20
suma icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni rambursate (161=512)
suma icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni rambursate (161=512)
valoarea obligaţiunilor emise şi răscumpărate anulate (161=505)
valoarea obligaţiunilor emise şi răscumpărate anulate (161=505)
icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni convertite icircn acţiuni (161=456)
icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni convertite icircn acţiuni (161=456)
diferenţele favorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar precum şi din rambursarea icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (161=765)
diferenţele favorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar precum şi din rambursarea icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (161
Tratamentul datoriilor pentru care suma de rambursat este mai mare decat suma primita
Atunci cand suma de rambursat pentru o datorie este mai mare decat suma primita diferenta se inregistreaza intr-un cont distinct 169 - Prime privind rambursarea obligatiunilor si a altor datorii
Aceasta trebuie prezentata in bilant ca o corectie a datoriei corespunzatoare precum si in notele explicative Valoarea acestei diferente trebuie amortizata printr-o suma rezonabila in fiecare exercitiu financiar astfel incat sa se amortizeze complet dar nu mai tarziu de data de rambursare a datoriei
Nota contabila amortizare 6868 = 169
9 Evaluarea obligatiunilor
Icircn momentul icircn care se evaluează o obligaţiune se iau icircn considerare pe lacircngă preţ şi alte concepte precum durata obligaţiunilor sensibilitatea şi convexitatea
Durata obligaţiunilorDurata reprezintă media ponderată a scadenţei fluxurilor utilizacircnd ca ponderi valoarea prezentă a fiecărui flux icircn total fluxuri actualizate Dacă notăm ponderile cu wt ca icircn relaţia de mai jos
21
Fig 1
Atunci durata se mai poate scrie sub următoarea formă
Fig 2Conceptul de durată a fost introdus icircn anul 1938 de către Frederick Macaulay iar icircn opinia mai multor autori reprezintă perioada icircn care se recuperează investiţia realizată icircn obligaţiuni Icircntrucacirct am arătat ca durata este o medie ponderată a scadenţei fluxurilor formula sa de calcul care este echivalentă cu relaţia Fig 2 este
Exemplul 1 Fie o obligaţiune clasică cu următoarele caracteristici valoarea nominală 1000 um rata cuponului 5 cupoane anuale scadenţa 5 ani randamentul la maturitate 5 Să se calculeze durata acestei obligaţiuni Observăm ca rata cuponului este egală cu randamentul la maturitate prin urmare preţul obligaţiunii este egal cu valoarea nominală de 1000 um Icircn continuare vom determina durata
Bibliografie
Ghid privind aplicare OMFP 18022014 ndash ed CECCAR M Toma ndash initiere in evaluarea intreprinderii
22
OMFP 18022014
Codul fiscal
IAS ndash IFRS
23
CUPRINS
1 CONCEPThelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphellip3-4
2 STRUCTURA CLASIFICAREhelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphellip4-6
3 CLAUZELE OBLIGATIUNILORhelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphellip7
4 STUDII DE CAZhelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphellip8-9
5 CONTABILITATEA IcircMPRUMUTURILOR10-13
51 Contabilitatea icircmprumuturilor pe termen mediu şi lung 52 Studii de caz53 Rambursarea obligatiunilor
6 ELEMENTE DEFINITORIIhelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphellip14-15
7 EXEMPLEhelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphellip16-18
8 ANALIZA COMPARATIVAhelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphellip19-21
9 EVALUAREA OBLIGATIUNILORhelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphellip22
10 BIBLIOGRAFIEhelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphelliphellip23
2
1 Concept
Imprumuturile din emisiunile de obligatiuni reprezinta contravaloarea obligatiunilor emise prin subscriptie publica potrivit legii Sunt imprumuturi pe termen lung emise de societatile private de sectorul public sau cel semipublic agenti care au in general acces pe piata financiara de regula este vorba despre societati comerciale mari (societati pe actiuni) care fac apel la economiile publiceAceste imprumuturi sunt divizate in parti egale numite obligatiuni rambursabile la o scadenta determinata si generatoare de dobanzi de obicei anualeTitlurile sunt remise creditorilor care au subscris imprumutul terti numiti si obligatariOrice obligatiune are aceeasi valoare nominala (valoare initiala) Ea pate fi nominativa sau la purtatorConform normelor si uzantelor valoarea obligatiunilor emise de o societate pe actiuni nu poate sa depaseasca trei patrimi din capitalul varsat existent conform ultimului bilant aprobatDesi nu este exclus ca obligatiunile sa fie vandute publicului chiar de cosietatea emitenta in practica celor mai multor tari se intalneste situatia in care aceasta operatie se realizeaza prin intermediul unei institutii financiare specializate sau al unui grup de banci reunite intr--un sindicat de emisiuneObligatiunea este o valoare cu venit fix in opozitie cu actiunea care este o valoare cu venit variabilIn functie de tipul ratei dobanzii pot fi distinse doua categorii de imprumuturi din emisiunea de obligatiunia) imprumuturi cu rata fixa pentru care rata dobanzii este fixata in momentul emisiunii pentru intreaga durata a imprumutuluib) imprumuturi cu rata variabila care la randul lor pot fi - imprumuturi cu rata revizuibila (la 6 luni la 3 ani etc) prin referire la ratele pietei obligatare (RPO) si alle pietei monetare (RPM) - imprumuturi a caror remunerare este indexata de exemplu in functie de RPO sau RPM Modalitatea de rambursare a imprumuturilor obligatare se fixeaza in momentul emisiunii rambursarea se poate realizaa) in integralitate la scadentab) progresiv (in doua sau mai multe transe) - prin rascumparare in bursa sau - prin procedeul tragerii la sortiModalitatile de rambursare prin anuitati constante sau prin amortizari constante au disparut de regula din practica pietelor financiareDurata imprumutului din emisiunea de obligatiuni este aleasa de societatile emitente in practica europeana cele mai frecvente durate sunt cuprinse in intervalul 8-10 ani
Potrivit Legii nr 311990 cu modificarile ulterioare societatile pe actiuni pot emite obligatiuni la purtator sau nominative pentru o suma care sa nu depaseasca trei patrimi din capitalul varsat si existent conform celui din urma bilant contabil aprobat
Obligatiunile din aceeasi emisiune trebuie sa fie de o valoare egala si acorda posesorilor lor drepturi egale Obligatiunile pot fi emise in forma materiala pe suport hartie sau in forma dematerializata prin inscriere in cont
Obligatiunile se ramburseaza de societatea emitenta la scadenta Inainte de scadenta obligatiunile din aceeasi emisiune si cu aceeasi valoare pot fi rambursate prin tragere la sorti la o suma superioara valorii lor nominale stabilita de societate si anuntata public inainte de data tragerii la sorti Obligatiunile convertibile pot fi preschimbate in actiuni ale societatii emitente in conditiile stabilite in prospectul de oferta publica
In functie de modul de plata a veniturilor ce se cuvin obligatarilor obligatiunile pot fi1 Obligatiuni obisnuite sau ordinare ndash care asigura obligatarilor un venit fix sub forma de dobanda Acestea se emit si se rascumpara la valoarea nominala2 Obligatiuni cu prima
3
a) se emit la valoarea de emisiune (mai mica) si se rascumpara la valoarea nominala (mai mare) diferenta fiind prima de rambursare care se achita la scadenta
b) se emit la valoarea nominala (mai mica) si rascumpara la scadenta la valoarea de rambursare (mai mare) diferenta fiind prima de emisiune3 Obligatiuni cu loterie ndash se vand si se rascumpara la valoarea nominala iar unii cumparatori prin tragere la sorti vor castiga sume echivalente cu dobanda ce se cuvine tuturor obligatiunilor emiseAsadar obligatiunile au pe langa valoarea nominala (Vn) si o valoare de emisiune (Ve) care poate fi egala sau mai mica decat valoarea nominala precum si o valoare de rambursare (Vr) care poate fi egala sau superioara valorii nominale Diferenta dintre valoarea nominala mai mare si valoarea de emisiune mai mica reprezinta prima de emisiune iar diferenta dintre valoarea de rambursare mai mare si valoarea nominala mai mica reprezinta prima de rambursare
2 Structura
Clasificarea obligatiunilor se face dupa mai multe criterii astfel
a) obligatiuni clasice sunt acelea care oferă un cupon constant pe toată durata de viaţă a titlului şi care se rambursează la scadenţă Icircn figura 61 sunt ilustrate cash-flow-urile generate de o obligaţiune clasică ce are următoarelecaracteristici valoarea nominală este 1000 RON rata cuponului 10 iar scadenţa este 5 ani Se observă că valoarea cupoanelor este egală cu 100 RON iar acestea sunt echivalente icircntre ele
middot dupa forma- materializate - emise pe suport de hirtie - dematerializate - emise prin inscriere in cont pe suport magnetic
middot dupa modul de identificare- la purtator - revin purtatorului sunt materializate - nominative-avind specificat numele posesorului materializate sau
dematerializate middot dupa tipul de venit
- cu dobinda - emise la valoarea nominala returnabila la scadenta la care se adauga o dobinda ce reprezinta venitul investitorului platibila peridic sau la scadenta
- cu cupon zero ( cu discount ) - se caracterizează prin faptul că sunt emise la o valoare mai mică decacirct valoarea nominală fără a se plăti cupoane pe durata de viaţă a obligaţiunii urmacircnd ca la scadenţă deţinătorul său să primească valoarea nominală Practic cacircştigul investitorului este reprezentat de diferenţa icircntre valoarea nominală şi preţul de cumpăraremiddot dupa gradul de protectie
- garantate - cu anumite active- negarantate - emise fara o garantie dar care se bazeaza pe increderea de
care se bucura emitentul
b) alte tipuri de obligatiuni
4
middot obligatiuni cu bonuri de subscriere - permite achizitionarea ulterioara la un pret fixat dinainte de actiuni ale emitentuluimiddot obligatiuni de participatie - rata dobinzii si pretul de rambursare sunt stabilite la un pret minim in momentul emisiunii putind fi majorate ulterior middot obligatiuni convertibile in actiuni - detinatorul in cadrul unui termen stabilt prin contractul de emisiune isi poate exprima optiune de convertire a obligatiunilor in actiunimiddot obligatiuni indexate - se aplica o indexare aspra dobinzii asupra pretului de rambursare asupra ambelor elementemiddot obligatiuni cu dobinda variabila - se modifica rata dobinzii pe durata de viata a obligatiunii middot obligatiuni speciale cu cupon ce poate fi reinvestit - OSCAR - detinatorul putind alege intre a primi cupon cu dobinda in numerar sau a primi obligatiuni identice cu cele initiale
c) valori mobiliare emise de statmiddot bilete de tezaur - avind rolul de a acoperi imprumuturi pe termen scurt efectuate de guvern middot bonuri de tezaur - avind rolul de a acoperi cheltuieli generale ale bugetului de stat imprumuturile fiind pe termene de la unu la zece animiddot obligatiuni de stat - emise de trezorerie intre zece si treizeci de ani purtatoare de dobinda middot obligatiuni municipale ( comunale ) - emise de unitati ale administratiei locale
Ca si actiunile obligatiunile au diferite caracteristici Cele mai importante caracteristici sunt - datele de plata ale dobanzii si de rambursare a imprumutului obligatar- cuponul
Astfel unele emisiuni obligatare platesc periodic cuponul de dobanda fie trimestrial fie semestrial In mod similar si suma imprumutata poate fi rambursata in mai multe etape pe parcursul duratei de viata a obligatiunilor Aceasta vine atat in sprijinul companiei emitente care rambursand in mai multe transe va plati astfel o dobanda din ce in ce mai redusa ca suma totala cat si in ajutorul detinatorilor care astfel isi transforma gradual in lichiditati plasamentul astfel facut mai devreme de data scadentei finale putandu-se orienta catre noi oportunitati de plasament oferite de piata
Invers sunt obligatiunile care platesc toata dobanda in final si ramburseaza integral suma imprumutata la data scadentei Acestea poarta denumirea de obligatiuni cu cupon zero pentru ca nu platesc nimic pe parcurs ci returneaza totul doar la scadenta obligatiunilor
Exista avantaje si dezavantaje Pe de o parte compania emitenta se poate folosi o perioada mai indelungata de bani pentru ca nu face nici un fel de plati in avans dar pe pe alta parte dobanda platita este mai mare si efortul financiar la data rambursarii este dificil de sustinut
Sunt diferentiate functie de modalitatea de calcul a dobanzii Astfel in unele situatii dobanda este fixa indiferent de evolutia pietei monetare iar in alte situatii se practica o dobanda variabila calculata si anuntata periodic (trimestrial sau semestrial de exemplu) Pentru perioadele de crestere a dobanzii monetare este avantajos pentru
5
companie sa se imprumute la dobanzi fixe iar pentru investitori aceasta situatie este una nedorita In anii in care dobanda pietei monetare cunoaste un trend descendent insa lucrurile stau exact invers investitorii prefera sa cumpere obligatiuni cu dobanda fixa iar companiile prefera sa emita obligatiuni cu dobanda variabila
Marea majoritate a obligatiunilor sunt garantate printr-o polita de risc financiar Aceasta inseamna ca in cazul in care emitentul intra in incapacitate de plata si la scadenta nu reuseste sa ramburseze imprumutul si sa plateasca dobanda asiguratorul o va face in locul sau Ca atare riscul este ceva mai coborat in cazul obligatiunilor garantate si de aceea dobanda platita de acestea este mai mica decat in cazul obligatiunilor negarantate
Exista inca multe alte criterii de clasificare a obligatiunilor Unele obligatiuni sunt convertibile in actiuni la momentul la care ele ajung la maturitate Aceasta clauza de convertibilitate este de regula in beneficiul emitentului care la data scadentei daca apreciaza ca suma de plata ar fi prea ridicata si ar putea sa-i creeze dificultati pe termen scurt poate alege sa transforme obligatiunile in actiuni la o rata de conversie rezultata din raportul valorilor nominale ale celor doua tipuri de instrumente Astfel se va plati doar dobanda aferenta ultimei scadente iar detinatorii de obligatiuni vor deveni actionari ai companiei primind in schimbul obligatiunilor actiuni comune cu drept de vot si de incasare de dividende
Functie de obiectivul avut in vedere pentru obligatiuni se calculeaza mai multe tipuri de valorivaloare nominala este valoarea cu care se emite obligatiunea tiparita pe titluvaloarea de emisiune este valoarea cu care se pune in circulatie (se vinde) titlul respectiv si care poate fi egala sau mai mica decat valoarea nominalavaloarea de piata este valoarea de tranzactionare la un anumit moment difera de obicei de valoarea niminalavaloarea de rascumparare valoarea la care se ramburseaza imprumutul la data scadentei poate diferi de valoarea nominala
In cadrul unui imprumut obligatar se stabilesc de la inceput anumite elementeo suma totala a imprumutuluio durata imprumutuluio rata nominala a dobanziio valoarea nominala a titluluio pretul de emisiuneo conditiile rambursarii
Cu ajutorul acestor elemente se pot calcula diferite valori de randament ale titlurilorv Dobanda anuala = Valoarea nominala Rata nonominala a dobanzii
D = Vn Rn
Dobanda anuala Dv Produsul curent = = (rata efectiva a dobanzii) Pretul de achizitie Pa
Pretul de achizitie Pa
v Cursul = = Valoarea nominala Vn
Rata nominala a dobanzii dn
v Produsul curent = = Cursul C
6
n 1 1 v Pretul curent de piata = Dt + Pr
t=1 ( 1 + d) t ( 1 + d) n
v Prima de rambursare = Pretul de rascumparare - Pretul de emisiunepr = Pr-Pe
unde D = dobanda anuala
3 Clauzele obligatiunilor
Pentru a fi mai atractive pentru investitori uneori obligaţiunile au asociate anumite clauze Aceste clauze sunt exercitate numai dacă survin anumite evenimente prin urmare putem spune că obligaţiunile cu clauze se comportă ca şi contractele de opţiuni Principalele clauze asociate obligaţiunilor sunt
1048713 Clauza de răscumpărare la iniţiativa emitentului (engl callable bonds) Dacă o companie emite obligaţiuni la o anumită rata a cuponului iar ratele de dobacircndă pe piaţă scad atunci finanţarea prin obligaţiuni devine costisitoare Asfel compania poate răscumpăra obligaţiunile şi poate emite noi obligaţiuni la o rata a cuponului mai mică (finanţare mai avantajoasă) Pentru a fi atractive investitorilor există o anumită perioadă fixată icircn care compania nu icircşi poate răscumpăra obligaţiunile
1048713 Clauza de răscumpărare la iniţiativa deţinătorului de obligaţiuni (engl puttable bonds) Deţinătorii de bonduri pot decide dacă răscumpărarea acestora se realizează pacircnă la maturitate la maturitate sau la odată ulterioară De exemplu dacă o obligaţiune cu clauza de răscumpărare oferă cupoane mai mari decacirct alte randamente din diverse investiţii acesta va opta pentru prelungirea maturităţii bondului
1048713 Clauza de convertibilitate prin care deţinătorul de obligaţiuni poate converti obligaţiunile pe care le deţine icircn acţiuni la o anumită rată de conversie Orice investitor va exercita clauza asociată numai dacă valoarea de piaţă a acţiunilor firmei emitente este mai mare decacirct valoarea de piaţă a obligaţiunilor deţinute Cele mai multe obligaţiuni care au asociată clauza de convertibilitate sunt emise la o valoare mult mai mică decacirct valoarea de piaţă acţiunilor pe care le-ar primi investitorii dacă şi-ar executa imediat clauza (obligaţiunile sunt deep out of the money) Prin urmare rata de conversie este astfel stabilită icircncacirct investitorul să nu exercite imediat clauza de convertibilitate
4 Studii de caz
Pentru contabilizarea operatiilor cu privire la obligatiuni consideram urmatoarele exemple
1 O societate comerciala emite 1000 de obligatiuni care se vand la valoarea nominala de 25 leibucata Dobanda anuala este de 18 Dupa un an si jumatate obligatiunile se rascumpara la valoarea nominala iar apoi se anuleaza Se inregistreaza si plata dobanzii Atat vanzarea cat si cumpararea obligatiunilor precum si plata dobanzii se realizeaza cu numerar
7
Emisiunea obligatiunilor conform prospectului 461 = 161 25000Incasarea in numerar a valorii obligatiunilor emise 5311 = 461 25000
Cheltuielile cu dobanda pentru primul an 666 = 1681 4500Plata dobanzii pentru primul an 1681 = 5311 4500
Cheltuielile cu dobanda aferente celor 6 luni din cel de-al doilea an
666 = 1681 2250
Plata dobanzii pentru cel de-al doilea an 1681 = 5311 2250Rascumpararea obligatiunilor la scadenta 505 = 5311 25000
Anularea obligatiunilor rascumparate 161 = 505 25000
2 O societate comerciala emite un pachet de 1000 de obligatiuni cu valoarea nominala de 25 lei care se vand prin banca la pretul de 20 leibucata Obligatiunile se rascumpara in numerar dupa 2 ani apoi se anuleaza Primele de rambursare se amortizeaza in doua transe anuale egale
Emisiunea obligatiunilor cu prima
461
169
= 161 25000
20000
5000Incasarea prin banca a valorii obligatiunilor emise 5121 = 461 20000Amortizarea primelor de rambursare in primul an 6868 = 169 2500
Amortizarea primelor de rambursare in al doilea an 6868 = 169 2500Rascumpararea la scadenta a obligatiunilor la
valoarea nominala505 = 5311 25000
Anularea obligatiunilor rascumparate 161 = 505 25000
3 O societate comerciala emite 1000 de obligatiuni cu loterie la valoarea nominala de 30 lei La tragerea la sorti se acorda castiguri in numerar de 3000 lei Ulterior se rascumpara la bursa 100 de obligatiuni la pretul de 29 leibucata si 200 de obligatiuni la pretul de 32 leibucata care apoi se anuleaza Toate decontarile se fac in numerar
Emisiunea de obligatiuni 461 = 161 30000Vanzarea obligatiunilor 5311 = 461 30000
Acordarea castigurilor in numerar 668 = 5311 3000Rascumpararea a 100 de obligatiuni 505 = 5311 2900Rascumpararea a 200 de obligatiuni 505 = 5311 6400
Anularea obligatiunilor rascumparate
161
= 505 9300
9000
8
6642 300
Nota In primul exemplu am abordat obligatiunile cu dobanda in al doilea obligatiunile cu prima si in ultimul exemplu obligatiunile cu loterie
4 O societate comerciala emite 1000 de obligatiuni cu valoarea nominala de 30 lei Dobanda anuala este de 15 La scadenta ndash dupa un an ndash obligatiunile se convertesc in actiuni in conditiile in care valoarea de emisiune a actiunilor este de 25000 lei si valoarea nominala totala a actiunilor emise este de 21000 lei Toate decontarile se fac in numerar
Emisiunea de obligatiuni 461 = 161 30000Vanzarea obligatiunilor 5311 = 461 30000Inregistrarea cheltuielilor cu dobanda 666 = 1681 4500Plata dobanzii 1681 = 5311 4500Conversia obligatiunilor in actiuni ale societatii (vezi nota de calcul)Varianta IVarianta a II-aSubscrierea de actiuni la valoarea de emisiuneConversia obligatiunilor in actiuni in conditii avantajoase pentru societatea ce a emis actiunileRegularizarea capitalului
1614561611011
====
101210447583
10111044
45675831012
300002500040001000
29000250004000
30000290001000
25000
Nota de calcul
Valoarea de emisiune a actiunilor Valoarea nominala totala a actiunilor emise Prima de emisiune (rd1 - rd2) Valoarea nominala totala a obligatiunilor care se convertesc
in actiuni 5 Diferenta de pret favorabila (rd4 ndash rd1)
29000 25000 4000
30000
1000
5 Contabilitatea imprumuturilor din emisiuni de obligatiuni
Fara ca in Romania sa existe o legislatie economico -financiara care sa rezolve de o maniera completa imprumuturile pe baza de obligatiuni problematica contabilitatii va
9
fi prezentata de o maniera generala si totusi in masura sa raspunda la tipologiile create in acest domeniu Icircmprumuturile din emisiuni de obligatiuni denumite si credite obligatare reprezinta datorii pe termen lung create prin vanzarea de titluri de credit negociate catre public Vanzarea se face de regula prjn intermediul unor institutii financiare sau bancare fara sa fie exclusa si posibilitatea vanzarii directe de catre intreprinderea societara Icircntreprinderea care emite astfel de titluri se angajeaza sa ramburseze in termen sau esalonat ratele scadente si sa plateasca o dobanda sub forma cupoanelor atasate titlurilor de credit Evidenta datoriilor din emisiunea obligatiunilor se realizeaza prin contul de pasiv 161 Icircmprumuturi din emisiuni de obligatiuni Icircn creditul contului se inregistreaza valoarea nominala sau de rambursare dupa caz a obligatiunilor emise iar in debit rambursarile de imprumuturi din obligatiuni sau valoarea obligatiunilor rascumparate anulate In contabilitatea operatiilor privind obtinerea si rambursarea unui imprumut din emisiunea de obligatiuni urmatoarele elemente sunt importante -societatea pe actiuni poate emite obligatiuni pentru o suma care sa nu depaseasva 34 din capitalul varsat si existent conform celui din urma bilant aprobat -procentul dobanzii care este remunerarea anuala a obligatiunilor -valoarea nominala a unei obligatiuni care nu poate fi mai mica de o anumita limita si in functie de care se calculeaza dobanda -pretul de emisiune care este valoarea la care obligatiunea este emisa si care este adesea inferioara valorii nominale Acest pret trebuie platit de catre toate persoanele care subscriu obligatiuni in momentul emiterii lor -valoarea (costul) sau pretul de rambursare care poate fi egala sau superioara valorii nominale -durata imprumutului care trebuie sa fie mai mare de un an -valoarea obligatiunilor subscrise trebuie sa fie integral varsata Daco obligatiunea este emisa sub valoarea nominala diferenta (valoarea nominala -pretul de emisiune) reprezinta prima de emisiune (asimilata cu prima de rambursare) iar diferenta eventuala intre costul de rambursare si valoarea nominala este prima de rambursare
Exemplu Icircntreprinderea TITAN SA emite la 101N 1000 obligatiuni dobacircnda 13 valoarea nominala 1000 lei pretul de emisiune 990 lei durata de rambursare 10 ani
a) subscrierea icircmprumutului sub forma obligatiunilor emise si distribuite990 000 lei 461 = 161 10 000 000 lei Debitori diversi = Icircmprumuturi din emisiuni de obligatiuni10 000 lei 169 Prime privind rambursarea obligatiunilorb) varsarea sumelor datorate de persoanele care au subscris990 000 lei 512 = 461 990 000 leiConturi curente la banci = Debitori diversi
c) plata anuala a dobacircnzilor se icircnregistreaza130 000 lei 666 = 512 130 000 leiCheltuieli privind dobacircnzile = Conturi curente la banciDobacircnda = 1000000 times 13= 130000 lei
Icircn cazul icircn care dobacircnda datorata anual nu a devenit exigibila pacircna la icircnchiderea exercitiului financiar se icircnregistreaza130 000 lei 666 = 1681 130 000 leiCheltuieli privind dobacircnzile = Dobacircnzi aferente icircmprumuturilor din emisiunea de obligatiuni
10
La icircnceputul exercitiului urmator se storneaza formula pentru a se evita imputarea incorecta a dobacircnzilor asupra cheltuielilor130 000 lei 1681 = 666 130 000 leiDobacircnzi aferenteicircmprumuturilor din emisiunea de obligatiuni = Cheltuieli privind dobacircnzile
Ulterior pe masura platii cupoanelor privind dobacircnzile se debiteaza contul 666 Cheltuieli privind dobacircnzile si se crediteaza contul 512 Conturi curente la banciIcircn modelul contabil romacircnesc dobacircnzile icircnregistrate icircn creditul contului 1681 Dobacircnzi aferente icircmprumuturilor din emisiunea de obligatiuni se lichideaza prin creditarea contului 512 Conturi curente la banci fara a se utiliza formula de stornareRambursarea icircmprumutului din emisiunea de obligatiuni se face prin tragerea la sorti (loterie) la scadenta finala (globala) si prin transe egale si prin rascumparare la bursa de valoriDaca rambursarea se face prin tragere la sorti sau la scadenta finala se face icircnregistrarea1 000 000 lei 161 = 512 1 000 000 leiIcircmprumuturi din emisiuni de obligatiuni = Conturi curente la banciDaca prin contractul de emisiune s-a convenit pentru rambursarea unei sume mai mari decacirct valoarea nominala deci intra icircn rol prima de rambursare ca diferenta icircntre costul de rambursare si valoarea nominala pentru diferenta se face icircnregistrarea169 = 512Prime privind rambursarea obligatiunilor = Conturi curente la banci
Rambursarea esalonata denumita metoda amortizarii financiare icircmbraca forma anuitatilor constante sau variabile Daca se folosesc anuitatile constante icircn fiecare an se ramburseaza o suma constanta formata din rata creditului si dobacircnda
Planul de amortizare a icircmprumutuluiAnii Anuitatea Dobacircnda Rata icircmprumutului Sold ramas datorat la icircnceputde an0 1 2 3 41 184 290 130 000 54 290 1 000 0002 184 290 122 942 61 348 954 710 10 184 290 21 202 163 088 163 088TOTAL 1 842 900 842 900 1 000 000 0Pe baza planului icircn fiecare an se face icircnregistrarea de plata a anuitatii prin formulaa) anul 154 290 lei 161 = 512 184 290 leiIcircmprumuturi din emisiuni de Obligatiuni = Conturi curente la banci130 000 lei 1681 Dobacircnzi aferente icircmprumuturilordin emisiunea de obligatiuni
11
j) anul 10163 088 lei 161 = 512 184 290 leiIcircmprumuturi din emisiuni deObligatiuni = Conturi curente la banci21 202 lei 1681Dobacircnzi aferente icircmprumuturilordin emisiunea de obligatiuniPrimele de rambursare se amortizeaza si se includ icircn cheltuieli icircn mod constant pe parcursul celor 10 anidurata icircmprumutului Icircn fiecare an se face icircnregistrarea1 000 lei 6868 = 169 1 000 leiCheltuieli financiare privind amortizarea primelor de rambursare a obligatiunilorPrime privind rambursarea obligatiunilor1 000 lei10 ani10 000 leiRata amortizata = =Planul de amortizare a icircmprumutului poate fi alcatuit si icircn conditiile icircn care anuitatile sunt variabile rata icircmprumutului consideracircndu-se o constanta icircn cazul concret 1 000 000 10 = 100 000 lei Tabelul icircn aceste conditii se prezinta astfelPlanul de amortizare a icircmprumutuluiAnii Anuitatea Dobacircnda Rata icircmprumutului Sold ramas datorat laicircnceput de an0 1 2 3 41 230 000 130 000 100 000 1 000 0002 217 000 117 000 100 000 900 000 10 113 000 13 000 100 000 100 000TOTAL 1 715 000 715 000 1 000 000 0Daca rambursarea se face prin rascumparare caz icircn care emitentul cumpara si retrage de pe piata titluri de o anumita valoare tipurile de icircnregistrari care intervin sunta) rascumpararea obligatiunilor la pretul de rascumparare505 = 512Obligatiuni emise si rascumparate = Conturi curente la bancib) anularea obligatiunilor emise rascumparate daca pretul de rascumparare este mai mare decacirct valoarea nominala a obligatiunilor161 = 505Icircmprumuturi din emisiuni de obligatiuni = Obligatiuni emise si rascumparate664Cheltuieli privind investitiile financiare cedatec) iar daca pretul de rascumparare este mai mic decacirct valoarea nominala a obligatiunilor161 = 505Icircmprumuturi din emisiuni de obligatiuni = Obligatiuni emise si rascumparate
12
764Venituri din investitii financiare cedated) trecerea asupra cheltuielilor a primelor cu ocazia rascumpararii obligatiunilor6868 = 169Cheltuieli financiare privind amortizarea primelor de rambursare a obligatiunilor =Prime privind rambursarea obligatiunilor
41 Contabilitatea imprumuturilor pe termen mediu si lung
o Contabilitatea icircmprumuturilor şi datoriilor asimilate acestora se ține pe următoarele categorii icircmprumuturi din emisiuni de obligațiuni şi prime de rambursare a acestora credite bancare pe termen lung şi mediu sumele datorate entităților afiliate entităților asociate şi entităților controlate icircn comun alte icircmprumuturi şi datorii asimilate precum şi dobacircnzile aferente acestora
o Atunci cacircnd suma de rambursat pentru o datorie este mai mare decacirct suma primită diferența se icircnregistrează icircntr‐un cont distinct (169 Prime privind rambursarea obligațiunilor şi a altor datorii) Aceasta trebuie prezentată icircn bilanț ca o corecție a datoriei corespunzătoare precum şi icircn notele explicative(2) Valoarea acestei diferențe trebuie amortizată printr‐o sumă rezonabilă icircn fiecare exercițiu financiar astfel icircncacirct să se amortizeze complet dar nu mai tacircrziu de data de rambursare a datoriei (articol contabil 6868 Cheltuieli financiare privind amortizarea primelor de rambursare a obligațiunilor şi a altor datorii = 169 Prime privind rambursarea obligațiunilor şi a altor datorii)
o Icircmprumuturile din emisiunile de obligațiuni reprezintă contravaloarea obligațiunilor emise potrivit legii Icircn cadrul acestora trebuie evidențiate distinct icircmprumuturile din emisiuni de obligațiuni convertibile
o Datoriile privind concesiunile şi alte datorii similare sunt cele determinate de bunurile preluate cu acest titlu potrivit contractelor icircncheiate de entitate
o Entitățile trebuie să mențină clasificarea datoriilor pe termen lung purtătoare de dobacircndă icircn această categorie chiar şi atunci cacircnd acestea sunt exigibile icircn 12 luni de la data bilanțului dacătermenul inițial a fost pentru o perioadă mai mare de 12 luni şi există un acord de refinanțare sau de reeşalonare a plăților care este icircncheiat icircnainte de data bilanțului
GRUPA 16 IcircMPRUMUTURI ŞI DATORII ASIMILATE
Din grupa 16 Icircmprumuturi şi datorii asimilate fac parte
Contul 161 Icircmprumuturi din emisiuni de obligațiuniCu ajutorul acestui cont se ține evidența icircmprumuturilor din emisiunea obligațiunilorContul 161 Icircmprumuturi din emisiuni de obligațiuni este un cont de pasiv
Icircn creditul contului 161 Icircmprumuturi din emisiuni de obligațiuni se icircnregistrează suma icircmprumuturilor de primitprimite din emisiuni de obligațiuni (461 512)
13
suma primelor de rambursare aferente icircmprumuturilor din emisiuni de obligațiuni (169)
diferențele nefavorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exercițiului financiar a icircmprumuturilor din emisiuni de obligațiuni icircn valută (665)
Icircn debitul contului 161 Icircmprumuturi din emisiuni de obligațiuni se icircnregistrează suma icircmprumuturilor din emisiuni de obligațiuni rambursate (512) valoarea obligațiunilor emise şi răscumpărate anulate (505) icircmprumuturile din emisiuni de obligațiuni convertite icircn acțiuni (456) diferențele favorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii
respectiv la icircnchiderea exercițiului financiar precum şi din rambursarea icircmprumuturilor din
emisiuni de obligațiuni icircn valută (765)
Soldul contului reprezintă icircmprumuturile din emisiuni de obligațiuni nerambursate
43 Rambursarea imprumutului obligatar se poate face prin urmatoarele
modalitati
o rambursarea prin amortismente constante sau serii egale (se retrag de
pe piata obligatiuni intr-un procent anual constant adica un numar egal de obligatiuni)
o rambursarea prin anuitati constante (firma varsa in fiecare an o suma
constanta reprezentand amortismente plus dobanzi in vederea stingerii treptate a
datoriei)
o rambursarea intregului imprumut la scadenta
6 Elementele definitorii ale unei emisiuni de obligatiuni
VALOAREA NOMINALA SAU PRINCIPALA este suma imprumutata de emitent care va fi rambursata investitorului la sfarsitul perioadei de imprumut Valoarea nominala este valoarea inscrisa pe obligatiune si servceste ca baza de calcul a dobanzilor si nu poate fi mai mica decat limita stabilita de lege - in prezent limita este de 10 RON obligatiune Valoarea nominală a obligaţiunilor ndash exprimă mărimea de referinţă a unei fracţiuni din icircmprumutul obligatar şi se constituie printr-o sumă de ordinul miilor icircntregi (1000 5000) Icircn funcţie de valoarea nomianla se calculează dobacircnda icircmprumutului care se contabilizează pe de o parte sub formă de cheltuieli icircn contul 666 şi pe de altă parte ca datorie de plată icircn contul 1681
DURATA pentru care este contractat imprumutul se numeste scadenta sau maturitate
14
wwwreferatro
PERIOADELE DE PLATA ALE DOBANZII (cele mai frecvente perioade de plata sunt anuala sau semestriala)
PRETUL DE EMISIUNE reprezinta pretul la care se emit si cu care sunt vandute obligatiunile catre investitori El poate fi mai mic sau egal cu valoarea nominala a obligatiunii Pretul de emisiune este contabilizat in contul 461 Exista 3 situatii
o pretul = valoare nominala (emisiune ad - ) si caracterizeaza imprumuturile pe termen mediu si lung
o pretul lt valoarea nominala (emisiunea sub - ) si defineste obligatiunile emise pe termen scurt
o pretul gt valoarea nominala (emisiune supra - ) PRETUL DE RAMBURSARE este pretul la care vor fi amortizate (rambursate)
obligatiunile si poate fi egal cu valoarea niminala dar pentru a face obligatiunile mai atractive pretul de rambursare este superior valorii nominale Pretul de rambursare apare evidentiat in contabilitate ca datorie de plata in contul 161
PRIMA DE RAMBURSARE este diferenta dintre pretul de rambursare si pretul de emisiune a obligatiunilor si reprezinta un active fictive amortizabil Prima de rambursare a obligaţiunilor este suplimentul de valoare plătit de societatea emiţătoare obligatarilor se calculează ca diferenţă icircntre preţul de rambursare (mai mare) şi cel de emisiune (mai mic) Prima de rambursare se contabilizează icircn contul 169 icircn momentul contabilizării icircmprumutului Ea se amortizează pe durata acestuia pe seama cheltuielilor financiare contul 6868
CUPONUL DE DOBANDA reprezinta suma de bani efectiv incasata de detinatorul unei obligatiuni
RATA NOMINALA A DOBANZII reprezinta rata aferenta contractarii imprumutului
DOBANDA ACUMULATA reprezinta dobanda cuvenita detinatorului de obligatiuni proportional cu perioada de detinere Dobanda reprezinta de asemenea venitul obligatiunii si se determina avand la baza valoarea nominala
CURSUL OBLIGATIUNII PE PIATA - obligatiunile sunt cotate sub o forma procentuala din valoarea nominala
CODIFICARE emisiunii de obligatiuni de piata
7 Exemple
15
16
17
18
8 Analiza comparativa
I Comparatii intre obligatiuni si actiuni
1 Din punct de vedere al modului de definire actiunile reprezinta o fractiune din capitalul social iar obligatiunile reprezinta o fractiune dintr-un imprumut2 Din punct de vedere al raporturilor care se nasc intre emitent si detinator actionarul este coproprietar al emitentului respectiv al afacerii acestuia pe cand detinatorul de obligatiuni este un creditor al emitentului
Din punct de vedere al acelorasi raporturi juridice actionarul isi poate exprima vointa respectiv punctul de vedere in raport cu emitentul prin vot in adunarea generala a actionarilor pe cand detinatorul de obligatiuni nu are nici un fel de drepturi de vot3 Din punct de vedere al modului de generare a venitului actiunile aduc detinatorului un dividend care este variabil in functie de profitul emitentului iar obligatiunile aduc o dobanda venit fix care nu depinde de profitul emitentului4 Din punct de vedere al recuperarii investitiei in cazul unui faliment detinatorii de obligatiuni au prioritate fata de actionari5 Din punct de vedere al riscurilor implicate de detinerea respectivelor titluri financiare actiunile sunt in general considerate riscante decat obligatiunile6 Din punct de vedere al perioadei existente actiunile sunt emise pe o perioada nedeterminata in timp pe cand obligatiunile sunt emise pt un orizont limitat respectiv pana la maturitate
Analiza comparativa a reglementărilor contabile privind icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni comparacircnd aspectele din noile reglementări contabile (OMFP nr 18022014) icircn raport cu reglementarea contabilă anterioară (OMFP nr 30552009)
ANALIZĂ COMPARATIVĂ
Noua reglementare contabilă icircn raport cu reglementarea contabilă anterioară
Noua reglementare contabilă
(OMFP nr 18022014)
Reglementarea contabilă anterioară
(OMFP nr 30552009)
Cu ajutorul contului 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo se ţine evidenţa
Cu ajutorul contului 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo se ţine evidenţa
19
ANALIZĂ COMPARATIVĂ
Noua reglementare contabilă icircn raport cu reglementarea contabilă anterioară
Noua reglementare contabilă
(OMFP nr 18022014)
Reglementarea contabilă anterioară
(OMFP nr 30552009)
icircmprumuturilor din emisiunea obligaţiunilor
icircmprumuturilor din emisiunea obligaţiunilor
Contul 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo este un cont de pasiv
Contul 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo este un cont de pasiv
Soldul 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquoreprezintă icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni nerambursate
Soldul contului 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo reprezintă icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni nerambursate
Operaţiunile privind icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni
suma icircmprumuturilor de primitprimite din emisiuni de obligaţiuni (461 512=161)
suma icircmprumuturilor de primitprimite din emisiuni de obligaţiuni (461 512=161)
suma primelor de rambursare aferente icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni (169=161)
suma primelor de rambursare aferente icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni (169=161)
diferenţele nefavorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar a icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (665=161)
diferenţele nefavorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar a icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (665=161)
20
suma icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni rambursate (161=512)
suma icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni rambursate (161=512)
valoarea obligaţiunilor emise şi răscumpărate anulate (161=505)
valoarea obligaţiunilor emise şi răscumpărate anulate (161=505)
icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni convertite icircn acţiuni (161=456)
icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni convertite icircn acţiuni (161=456)
diferenţele favorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar precum şi din rambursarea icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (161=765)
diferenţele favorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar precum şi din rambursarea icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (161
Tratamentul datoriilor pentru care suma de rambursat este mai mare decat suma primita
Atunci cand suma de rambursat pentru o datorie este mai mare decat suma primita diferenta se inregistreaza intr-un cont distinct 169 - Prime privind rambursarea obligatiunilor si a altor datorii
Aceasta trebuie prezentata in bilant ca o corectie a datoriei corespunzatoare precum si in notele explicative Valoarea acestei diferente trebuie amortizata printr-o suma rezonabila in fiecare exercitiu financiar astfel incat sa se amortizeze complet dar nu mai tarziu de data de rambursare a datoriei
Nota contabila amortizare 6868 = 169
9 Evaluarea obligatiunilor
Icircn momentul icircn care se evaluează o obligaţiune se iau icircn considerare pe lacircngă preţ şi alte concepte precum durata obligaţiunilor sensibilitatea şi convexitatea
Durata obligaţiunilorDurata reprezintă media ponderată a scadenţei fluxurilor utilizacircnd ca ponderi valoarea prezentă a fiecărui flux icircn total fluxuri actualizate Dacă notăm ponderile cu wt ca icircn relaţia de mai jos
21
Fig 1
Atunci durata se mai poate scrie sub următoarea formă
Fig 2Conceptul de durată a fost introdus icircn anul 1938 de către Frederick Macaulay iar icircn opinia mai multor autori reprezintă perioada icircn care se recuperează investiţia realizată icircn obligaţiuni Icircntrucacirct am arătat ca durata este o medie ponderată a scadenţei fluxurilor formula sa de calcul care este echivalentă cu relaţia Fig 2 este
Exemplul 1 Fie o obligaţiune clasică cu următoarele caracteristici valoarea nominală 1000 um rata cuponului 5 cupoane anuale scadenţa 5 ani randamentul la maturitate 5 Să se calculeze durata acestei obligaţiuni Observăm ca rata cuponului este egală cu randamentul la maturitate prin urmare preţul obligaţiunii este egal cu valoarea nominală de 1000 um Icircn continuare vom determina durata
Bibliografie
Ghid privind aplicare OMFP 18022014 ndash ed CECCAR M Toma ndash initiere in evaluarea intreprinderii
22
OMFP 18022014
Codul fiscal
IAS ndash IFRS
23
1 Concept
Imprumuturile din emisiunile de obligatiuni reprezinta contravaloarea obligatiunilor emise prin subscriptie publica potrivit legii Sunt imprumuturi pe termen lung emise de societatile private de sectorul public sau cel semipublic agenti care au in general acces pe piata financiara de regula este vorba despre societati comerciale mari (societati pe actiuni) care fac apel la economiile publiceAceste imprumuturi sunt divizate in parti egale numite obligatiuni rambursabile la o scadenta determinata si generatoare de dobanzi de obicei anualeTitlurile sunt remise creditorilor care au subscris imprumutul terti numiti si obligatariOrice obligatiune are aceeasi valoare nominala (valoare initiala) Ea pate fi nominativa sau la purtatorConform normelor si uzantelor valoarea obligatiunilor emise de o societate pe actiuni nu poate sa depaseasca trei patrimi din capitalul varsat existent conform ultimului bilant aprobatDesi nu este exclus ca obligatiunile sa fie vandute publicului chiar de cosietatea emitenta in practica celor mai multor tari se intalneste situatia in care aceasta operatie se realizeaza prin intermediul unei institutii financiare specializate sau al unui grup de banci reunite intr--un sindicat de emisiuneObligatiunea este o valoare cu venit fix in opozitie cu actiunea care este o valoare cu venit variabilIn functie de tipul ratei dobanzii pot fi distinse doua categorii de imprumuturi din emisiunea de obligatiunia) imprumuturi cu rata fixa pentru care rata dobanzii este fixata in momentul emisiunii pentru intreaga durata a imprumutuluib) imprumuturi cu rata variabila care la randul lor pot fi - imprumuturi cu rata revizuibila (la 6 luni la 3 ani etc) prin referire la ratele pietei obligatare (RPO) si alle pietei monetare (RPM) - imprumuturi a caror remunerare este indexata de exemplu in functie de RPO sau RPM Modalitatea de rambursare a imprumuturilor obligatare se fixeaza in momentul emisiunii rambursarea se poate realizaa) in integralitate la scadentab) progresiv (in doua sau mai multe transe) - prin rascumparare in bursa sau - prin procedeul tragerii la sortiModalitatile de rambursare prin anuitati constante sau prin amortizari constante au disparut de regula din practica pietelor financiareDurata imprumutului din emisiunea de obligatiuni este aleasa de societatile emitente in practica europeana cele mai frecvente durate sunt cuprinse in intervalul 8-10 ani
Potrivit Legii nr 311990 cu modificarile ulterioare societatile pe actiuni pot emite obligatiuni la purtator sau nominative pentru o suma care sa nu depaseasca trei patrimi din capitalul varsat si existent conform celui din urma bilant contabil aprobat
Obligatiunile din aceeasi emisiune trebuie sa fie de o valoare egala si acorda posesorilor lor drepturi egale Obligatiunile pot fi emise in forma materiala pe suport hartie sau in forma dematerializata prin inscriere in cont
Obligatiunile se ramburseaza de societatea emitenta la scadenta Inainte de scadenta obligatiunile din aceeasi emisiune si cu aceeasi valoare pot fi rambursate prin tragere la sorti la o suma superioara valorii lor nominale stabilita de societate si anuntata public inainte de data tragerii la sorti Obligatiunile convertibile pot fi preschimbate in actiuni ale societatii emitente in conditiile stabilite in prospectul de oferta publica
In functie de modul de plata a veniturilor ce se cuvin obligatarilor obligatiunile pot fi1 Obligatiuni obisnuite sau ordinare ndash care asigura obligatarilor un venit fix sub forma de dobanda Acestea se emit si se rascumpara la valoarea nominala2 Obligatiuni cu prima
3
a) se emit la valoarea de emisiune (mai mica) si se rascumpara la valoarea nominala (mai mare) diferenta fiind prima de rambursare care se achita la scadenta
b) se emit la valoarea nominala (mai mica) si rascumpara la scadenta la valoarea de rambursare (mai mare) diferenta fiind prima de emisiune3 Obligatiuni cu loterie ndash se vand si se rascumpara la valoarea nominala iar unii cumparatori prin tragere la sorti vor castiga sume echivalente cu dobanda ce se cuvine tuturor obligatiunilor emiseAsadar obligatiunile au pe langa valoarea nominala (Vn) si o valoare de emisiune (Ve) care poate fi egala sau mai mica decat valoarea nominala precum si o valoare de rambursare (Vr) care poate fi egala sau superioara valorii nominale Diferenta dintre valoarea nominala mai mare si valoarea de emisiune mai mica reprezinta prima de emisiune iar diferenta dintre valoarea de rambursare mai mare si valoarea nominala mai mica reprezinta prima de rambursare
2 Structura
Clasificarea obligatiunilor se face dupa mai multe criterii astfel
a) obligatiuni clasice sunt acelea care oferă un cupon constant pe toată durata de viaţă a titlului şi care se rambursează la scadenţă Icircn figura 61 sunt ilustrate cash-flow-urile generate de o obligaţiune clasică ce are următoarelecaracteristici valoarea nominală este 1000 RON rata cuponului 10 iar scadenţa este 5 ani Se observă că valoarea cupoanelor este egală cu 100 RON iar acestea sunt echivalente icircntre ele
middot dupa forma- materializate - emise pe suport de hirtie - dematerializate - emise prin inscriere in cont pe suport magnetic
middot dupa modul de identificare- la purtator - revin purtatorului sunt materializate - nominative-avind specificat numele posesorului materializate sau
dematerializate middot dupa tipul de venit
- cu dobinda - emise la valoarea nominala returnabila la scadenta la care se adauga o dobinda ce reprezinta venitul investitorului platibila peridic sau la scadenta
- cu cupon zero ( cu discount ) - se caracterizează prin faptul că sunt emise la o valoare mai mică decacirct valoarea nominală fără a se plăti cupoane pe durata de viaţă a obligaţiunii urmacircnd ca la scadenţă deţinătorul său să primească valoarea nominală Practic cacircştigul investitorului este reprezentat de diferenţa icircntre valoarea nominală şi preţul de cumpăraremiddot dupa gradul de protectie
- garantate - cu anumite active- negarantate - emise fara o garantie dar care se bazeaza pe increderea de
care se bucura emitentul
b) alte tipuri de obligatiuni
4
middot obligatiuni cu bonuri de subscriere - permite achizitionarea ulterioara la un pret fixat dinainte de actiuni ale emitentuluimiddot obligatiuni de participatie - rata dobinzii si pretul de rambursare sunt stabilite la un pret minim in momentul emisiunii putind fi majorate ulterior middot obligatiuni convertibile in actiuni - detinatorul in cadrul unui termen stabilt prin contractul de emisiune isi poate exprima optiune de convertire a obligatiunilor in actiunimiddot obligatiuni indexate - se aplica o indexare aspra dobinzii asupra pretului de rambursare asupra ambelor elementemiddot obligatiuni cu dobinda variabila - se modifica rata dobinzii pe durata de viata a obligatiunii middot obligatiuni speciale cu cupon ce poate fi reinvestit - OSCAR - detinatorul putind alege intre a primi cupon cu dobinda in numerar sau a primi obligatiuni identice cu cele initiale
c) valori mobiliare emise de statmiddot bilete de tezaur - avind rolul de a acoperi imprumuturi pe termen scurt efectuate de guvern middot bonuri de tezaur - avind rolul de a acoperi cheltuieli generale ale bugetului de stat imprumuturile fiind pe termene de la unu la zece animiddot obligatiuni de stat - emise de trezorerie intre zece si treizeci de ani purtatoare de dobinda middot obligatiuni municipale ( comunale ) - emise de unitati ale administratiei locale
Ca si actiunile obligatiunile au diferite caracteristici Cele mai importante caracteristici sunt - datele de plata ale dobanzii si de rambursare a imprumutului obligatar- cuponul
Astfel unele emisiuni obligatare platesc periodic cuponul de dobanda fie trimestrial fie semestrial In mod similar si suma imprumutata poate fi rambursata in mai multe etape pe parcursul duratei de viata a obligatiunilor Aceasta vine atat in sprijinul companiei emitente care rambursand in mai multe transe va plati astfel o dobanda din ce in ce mai redusa ca suma totala cat si in ajutorul detinatorilor care astfel isi transforma gradual in lichiditati plasamentul astfel facut mai devreme de data scadentei finale putandu-se orienta catre noi oportunitati de plasament oferite de piata
Invers sunt obligatiunile care platesc toata dobanda in final si ramburseaza integral suma imprumutata la data scadentei Acestea poarta denumirea de obligatiuni cu cupon zero pentru ca nu platesc nimic pe parcurs ci returneaza totul doar la scadenta obligatiunilor
Exista avantaje si dezavantaje Pe de o parte compania emitenta se poate folosi o perioada mai indelungata de bani pentru ca nu face nici un fel de plati in avans dar pe pe alta parte dobanda platita este mai mare si efortul financiar la data rambursarii este dificil de sustinut
Sunt diferentiate functie de modalitatea de calcul a dobanzii Astfel in unele situatii dobanda este fixa indiferent de evolutia pietei monetare iar in alte situatii se practica o dobanda variabila calculata si anuntata periodic (trimestrial sau semestrial de exemplu) Pentru perioadele de crestere a dobanzii monetare este avantajos pentru
5
companie sa se imprumute la dobanzi fixe iar pentru investitori aceasta situatie este una nedorita In anii in care dobanda pietei monetare cunoaste un trend descendent insa lucrurile stau exact invers investitorii prefera sa cumpere obligatiuni cu dobanda fixa iar companiile prefera sa emita obligatiuni cu dobanda variabila
Marea majoritate a obligatiunilor sunt garantate printr-o polita de risc financiar Aceasta inseamna ca in cazul in care emitentul intra in incapacitate de plata si la scadenta nu reuseste sa ramburseze imprumutul si sa plateasca dobanda asiguratorul o va face in locul sau Ca atare riscul este ceva mai coborat in cazul obligatiunilor garantate si de aceea dobanda platita de acestea este mai mica decat in cazul obligatiunilor negarantate
Exista inca multe alte criterii de clasificare a obligatiunilor Unele obligatiuni sunt convertibile in actiuni la momentul la care ele ajung la maturitate Aceasta clauza de convertibilitate este de regula in beneficiul emitentului care la data scadentei daca apreciaza ca suma de plata ar fi prea ridicata si ar putea sa-i creeze dificultati pe termen scurt poate alege sa transforme obligatiunile in actiuni la o rata de conversie rezultata din raportul valorilor nominale ale celor doua tipuri de instrumente Astfel se va plati doar dobanda aferenta ultimei scadente iar detinatorii de obligatiuni vor deveni actionari ai companiei primind in schimbul obligatiunilor actiuni comune cu drept de vot si de incasare de dividende
Functie de obiectivul avut in vedere pentru obligatiuni se calculeaza mai multe tipuri de valorivaloare nominala este valoarea cu care se emite obligatiunea tiparita pe titluvaloarea de emisiune este valoarea cu care se pune in circulatie (se vinde) titlul respectiv si care poate fi egala sau mai mica decat valoarea nominalavaloarea de piata este valoarea de tranzactionare la un anumit moment difera de obicei de valoarea niminalavaloarea de rascumparare valoarea la care se ramburseaza imprumutul la data scadentei poate diferi de valoarea nominala
In cadrul unui imprumut obligatar se stabilesc de la inceput anumite elementeo suma totala a imprumutuluio durata imprumutuluio rata nominala a dobanziio valoarea nominala a titluluio pretul de emisiuneo conditiile rambursarii
Cu ajutorul acestor elemente se pot calcula diferite valori de randament ale titlurilorv Dobanda anuala = Valoarea nominala Rata nonominala a dobanzii
D = Vn Rn
Dobanda anuala Dv Produsul curent = = (rata efectiva a dobanzii) Pretul de achizitie Pa
Pretul de achizitie Pa
v Cursul = = Valoarea nominala Vn
Rata nominala a dobanzii dn
v Produsul curent = = Cursul C
6
n 1 1 v Pretul curent de piata = Dt + Pr
t=1 ( 1 + d) t ( 1 + d) n
v Prima de rambursare = Pretul de rascumparare - Pretul de emisiunepr = Pr-Pe
unde D = dobanda anuala
3 Clauzele obligatiunilor
Pentru a fi mai atractive pentru investitori uneori obligaţiunile au asociate anumite clauze Aceste clauze sunt exercitate numai dacă survin anumite evenimente prin urmare putem spune că obligaţiunile cu clauze se comportă ca şi contractele de opţiuni Principalele clauze asociate obligaţiunilor sunt
1048713 Clauza de răscumpărare la iniţiativa emitentului (engl callable bonds) Dacă o companie emite obligaţiuni la o anumită rata a cuponului iar ratele de dobacircndă pe piaţă scad atunci finanţarea prin obligaţiuni devine costisitoare Asfel compania poate răscumpăra obligaţiunile şi poate emite noi obligaţiuni la o rata a cuponului mai mică (finanţare mai avantajoasă) Pentru a fi atractive investitorilor există o anumită perioadă fixată icircn care compania nu icircşi poate răscumpăra obligaţiunile
1048713 Clauza de răscumpărare la iniţiativa deţinătorului de obligaţiuni (engl puttable bonds) Deţinătorii de bonduri pot decide dacă răscumpărarea acestora se realizează pacircnă la maturitate la maturitate sau la odată ulterioară De exemplu dacă o obligaţiune cu clauza de răscumpărare oferă cupoane mai mari decacirct alte randamente din diverse investiţii acesta va opta pentru prelungirea maturităţii bondului
1048713 Clauza de convertibilitate prin care deţinătorul de obligaţiuni poate converti obligaţiunile pe care le deţine icircn acţiuni la o anumită rată de conversie Orice investitor va exercita clauza asociată numai dacă valoarea de piaţă a acţiunilor firmei emitente este mai mare decacirct valoarea de piaţă a obligaţiunilor deţinute Cele mai multe obligaţiuni care au asociată clauza de convertibilitate sunt emise la o valoare mult mai mică decacirct valoarea de piaţă acţiunilor pe care le-ar primi investitorii dacă şi-ar executa imediat clauza (obligaţiunile sunt deep out of the money) Prin urmare rata de conversie este astfel stabilită icircncacirct investitorul să nu exercite imediat clauza de convertibilitate
4 Studii de caz
Pentru contabilizarea operatiilor cu privire la obligatiuni consideram urmatoarele exemple
1 O societate comerciala emite 1000 de obligatiuni care se vand la valoarea nominala de 25 leibucata Dobanda anuala este de 18 Dupa un an si jumatate obligatiunile se rascumpara la valoarea nominala iar apoi se anuleaza Se inregistreaza si plata dobanzii Atat vanzarea cat si cumpararea obligatiunilor precum si plata dobanzii se realizeaza cu numerar
7
Emisiunea obligatiunilor conform prospectului 461 = 161 25000Incasarea in numerar a valorii obligatiunilor emise 5311 = 461 25000
Cheltuielile cu dobanda pentru primul an 666 = 1681 4500Plata dobanzii pentru primul an 1681 = 5311 4500
Cheltuielile cu dobanda aferente celor 6 luni din cel de-al doilea an
666 = 1681 2250
Plata dobanzii pentru cel de-al doilea an 1681 = 5311 2250Rascumpararea obligatiunilor la scadenta 505 = 5311 25000
Anularea obligatiunilor rascumparate 161 = 505 25000
2 O societate comerciala emite un pachet de 1000 de obligatiuni cu valoarea nominala de 25 lei care se vand prin banca la pretul de 20 leibucata Obligatiunile se rascumpara in numerar dupa 2 ani apoi se anuleaza Primele de rambursare se amortizeaza in doua transe anuale egale
Emisiunea obligatiunilor cu prima
461
169
= 161 25000
20000
5000Incasarea prin banca a valorii obligatiunilor emise 5121 = 461 20000Amortizarea primelor de rambursare in primul an 6868 = 169 2500
Amortizarea primelor de rambursare in al doilea an 6868 = 169 2500Rascumpararea la scadenta a obligatiunilor la
valoarea nominala505 = 5311 25000
Anularea obligatiunilor rascumparate 161 = 505 25000
3 O societate comerciala emite 1000 de obligatiuni cu loterie la valoarea nominala de 30 lei La tragerea la sorti se acorda castiguri in numerar de 3000 lei Ulterior se rascumpara la bursa 100 de obligatiuni la pretul de 29 leibucata si 200 de obligatiuni la pretul de 32 leibucata care apoi se anuleaza Toate decontarile se fac in numerar
Emisiunea de obligatiuni 461 = 161 30000Vanzarea obligatiunilor 5311 = 461 30000
Acordarea castigurilor in numerar 668 = 5311 3000Rascumpararea a 100 de obligatiuni 505 = 5311 2900Rascumpararea a 200 de obligatiuni 505 = 5311 6400
Anularea obligatiunilor rascumparate
161
= 505 9300
9000
8
6642 300
Nota In primul exemplu am abordat obligatiunile cu dobanda in al doilea obligatiunile cu prima si in ultimul exemplu obligatiunile cu loterie
4 O societate comerciala emite 1000 de obligatiuni cu valoarea nominala de 30 lei Dobanda anuala este de 15 La scadenta ndash dupa un an ndash obligatiunile se convertesc in actiuni in conditiile in care valoarea de emisiune a actiunilor este de 25000 lei si valoarea nominala totala a actiunilor emise este de 21000 lei Toate decontarile se fac in numerar
Emisiunea de obligatiuni 461 = 161 30000Vanzarea obligatiunilor 5311 = 461 30000Inregistrarea cheltuielilor cu dobanda 666 = 1681 4500Plata dobanzii 1681 = 5311 4500Conversia obligatiunilor in actiuni ale societatii (vezi nota de calcul)Varianta IVarianta a II-aSubscrierea de actiuni la valoarea de emisiuneConversia obligatiunilor in actiuni in conditii avantajoase pentru societatea ce a emis actiunileRegularizarea capitalului
1614561611011
====
101210447583
10111044
45675831012
300002500040001000
29000250004000
30000290001000
25000
Nota de calcul
Valoarea de emisiune a actiunilor Valoarea nominala totala a actiunilor emise Prima de emisiune (rd1 - rd2) Valoarea nominala totala a obligatiunilor care se convertesc
in actiuni 5 Diferenta de pret favorabila (rd4 ndash rd1)
29000 25000 4000
30000
1000
5 Contabilitatea imprumuturilor din emisiuni de obligatiuni
Fara ca in Romania sa existe o legislatie economico -financiara care sa rezolve de o maniera completa imprumuturile pe baza de obligatiuni problematica contabilitatii va
9
fi prezentata de o maniera generala si totusi in masura sa raspunda la tipologiile create in acest domeniu Icircmprumuturile din emisiuni de obligatiuni denumite si credite obligatare reprezinta datorii pe termen lung create prin vanzarea de titluri de credit negociate catre public Vanzarea se face de regula prjn intermediul unor institutii financiare sau bancare fara sa fie exclusa si posibilitatea vanzarii directe de catre intreprinderea societara Icircntreprinderea care emite astfel de titluri se angajeaza sa ramburseze in termen sau esalonat ratele scadente si sa plateasca o dobanda sub forma cupoanelor atasate titlurilor de credit Evidenta datoriilor din emisiunea obligatiunilor se realizeaza prin contul de pasiv 161 Icircmprumuturi din emisiuni de obligatiuni Icircn creditul contului se inregistreaza valoarea nominala sau de rambursare dupa caz a obligatiunilor emise iar in debit rambursarile de imprumuturi din obligatiuni sau valoarea obligatiunilor rascumparate anulate In contabilitatea operatiilor privind obtinerea si rambursarea unui imprumut din emisiunea de obligatiuni urmatoarele elemente sunt importante -societatea pe actiuni poate emite obligatiuni pentru o suma care sa nu depaseasva 34 din capitalul varsat si existent conform celui din urma bilant aprobat -procentul dobanzii care este remunerarea anuala a obligatiunilor -valoarea nominala a unei obligatiuni care nu poate fi mai mica de o anumita limita si in functie de care se calculeaza dobanda -pretul de emisiune care este valoarea la care obligatiunea este emisa si care este adesea inferioara valorii nominale Acest pret trebuie platit de catre toate persoanele care subscriu obligatiuni in momentul emiterii lor -valoarea (costul) sau pretul de rambursare care poate fi egala sau superioara valorii nominale -durata imprumutului care trebuie sa fie mai mare de un an -valoarea obligatiunilor subscrise trebuie sa fie integral varsata Daco obligatiunea este emisa sub valoarea nominala diferenta (valoarea nominala -pretul de emisiune) reprezinta prima de emisiune (asimilata cu prima de rambursare) iar diferenta eventuala intre costul de rambursare si valoarea nominala este prima de rambursare
Exemplu Icircntreprinderea TITAN SA emite la 101N 1000 obligatiuni dobacircnda 13 valoarea nominala 1000 lei pretul de emisiune 990 lei durata de rambursare 10 ani
a) subscrierea icircmprumutului sub forma obligatiunilor emise si distribuite990 000 lei 461 = 161 10 000 000 lei Debitori diversi = Icircmprumuturi din emisiuni de obligatiuni10 000 lei 169 Prime privind rambursarea obligatiunilorb) varsarea sumelor datorate de persoanele care au subscris990 000 lei 512 = 461 990 000 leiConturi curente la banci = Debitori diversi
c) plata anuala a dobacircnzilor se icircnregistreaza130 000 lei 666 = 512 130 000 leiCheltuieli privind dobacircnzile = Conturi curente la banciDobacircnda = 1000000 times 13= 130000 lei
Icircn cazul icircn care dobacircnda datorata anual nu a devenit exigibila pacircna la icircnchiderea exercitiului financiar se icircnregistreaza130 000 lei 666 = 1681 130 000 leiCheltuieli privind dobacircnzile = Dobacircnzi aferente icircmprumuturilor din emisiunea de obligatiuni
10
La icircnceputul exercitiului urmator se storneaza formula pentru a se evita imputarea incorecta a dobacircnzilor asupra cheltuielilor130 000 lei 1681 = 666 130 000 leiDobacircnzi aferenteicircmprumuturilor din emisiunea de obligatiuni = Cheltuieli privind dobacircnzile
Ulterior pe masura platii cupoanelor privind dobacircnzile se debiteaza contul 666 Cheltuieli privind dobacircnzile si se crediteaza contul 512 Conturi curente la banciIcircn modelul contabil romacircnesc dobacircnzile icircnregistrate icircn creditul contului 1681 Dobacircnzi aferente icircmprumuturilor din emisiunea de obligatiuni se lichideaza prin creditarea contului 512 Conturi curente la banci fara a se utiliza formula de stornareRambursarea icircmprumutului din emisiunea de obligatiuni se face prin tragerea la sorti (loterie) la scadenta finala (globala) si prin transe egale si prin rascumparare la bursa de valoriDaca rambursarea se face prin tragere la sorti sau la scadenta finala se face icircnregistrarea1 000 000 lei 161 = 512 1 000 000 leiIcircmprumuturi din emisiuni de obligatiuni = Conturi curente la banciDaca prin contractul de emisiune s-a convenit pentru rambursarea unei sume mai mari decacirct valoarea nominala deci intra icircn rol prima de rambursare ca diferenta icircntre costul de rambursare si valoarea nominala pentru diferenta se face icircnregistrarea169 = 512Prime privind rambursarea obligatiunilor = Conturi curente la banci
Rambursarea esalonata denumita metoda amortizarii financiare icircmbraca forma anuitatilor constante sau variabile Daca se folosesc anuitatile constante icircn fiecare an se ramburseaza o suma constanta formata din rata creditului si dobacircnda
Planul de amortizare a icircmprumutuluiAnii Anuitatea Dobacircnda Rata icircmprumutului Sold ramas datorat la icircnceputde an0 1 2 3 41 184 290 130 000 54 290 1 000 0002 184 290 122 942 61 348 954 710 10 184 290 21 202 163 088 163 088TOTAL 1 842 900 842 900 1 000 000 0Pe baza planului icircn fiecare an se face icircnregistrarea de plata a anuitatii prin formulaa) anul 154 290 lei 161 = 512 184 290 leiIcircmprumuturi din emisiuni de Obligatiuni = Conturi curente la banci130 000 lei 1681 Dobacircnzi aferente icircmprumuturilordin emisiunea de obligatiuni
11
j) anul 10163 088 lei 161 = 512 184 290 leiIcircmprumuturi din emisiuni deObligatiuni = Conturi curente la banci21 202 lei 1681Dobacircnzi aferente icircmprumuturilordin emisiunea de obligatiuniPrimele de rambursare se amortizeaza si se includ icircn cheltuieli icircn mod constant pe parcursul celor 10 anidurata icircmprumutului Icircn fiecare an se face icircnregistrarea1 000 lei 6868 = 169 1 000 leiCheltuieli financiare privind amortizarea primelor de rambursare a obligatiunilorPrime privind rambursarea obligatiunilor1 000 lei10 ani10 000 leiRata amortizata = =Planul de amortizare a icircmprumutului poate fi alcatuit si icircn conditiile icircn care anuitatile sunt variabile rata icircmprumutului consideracircndu-se o constanta icircn cazul concret 1 000 000 10 = 100 000 lei Tabelul icircn aceste conditii se prezinta astfelPlanul de amortizare a icircmprumutuluiAnii Anuitatea Dobacircnda Rata icircmprumutului Sold ramas datorat laicircnceput de an0 1 2 3 41 230 000 130 000 100 000 1 000 0002 217 000 117 000 100 000 900 000 10 113 000 13 000 100 000 100 000TOTAL 1 715 000 715 000 1 000 000 0Daca rambursarea se face prin rascumparare caz icircn care emitentul cumpara si retrage de pe piata titluri de o anumita valoare tipurile de icircnregistrari care intervin sunta) rascumpararea obligatiunilor la pretul de rascumparare505 = 512Obligatiuni emise si rascumparate = Conturi curente la bancib) anularea obligatiunilor emise rascumparate daca pretul de rascumparare este mai mare decacirct valoarea nominala a obligatiunilor161 = 505Icircmprumuturi din emisiuni de obligatiuni = Obligatiuni emise si rascumparate664Cheltuieli privind investitiile financiare cedatec) iar daca pretul de rascumparare este mai mic decacirct valoarea nominala a obligatiunilor161 = 505Icircmprumuturi din emisiuni de obligatiuni = Obligatiuni emise si rascumparate
12
764Venituri din investitii financiare cedated) trecerea asupra cheltuielilor a primelor cu ocazia rascumpararii obligatiunilor6868 = 169Cheltuieli financiare privind amortizarea primelor de rambursare a obligatiunilor =Prime privind rambursarea obligatiunilor
41 Contabilitatea imprumuturilor pe termen mediu si lung
o Contabilitatea icircmprumuturilor şi datoriilor asimilate acestora se ține pe următoarele categorii icircmprumuturi din emisiuni de obligațiuni şi prime de rambursare a acestora credite bancare pe termen lung şi mediu sumele datorate entităților afiliate entităților asociate şi entităților controlate icircn comun alte icircmprumuturi şi datorii asimilate precum şi dobacircnzile aferente acestora
o Atunci cacircnd suma de rambursat pentru o datorie este mai mare decacirct suma primită diferența se icircnregistrează icircntr‐un cont distinct (169 Prime privind rambursarea obligațiunilor şi a altor datorii) Aceasta trebuie prezentată icircn bilanț ca o corecție a datoriei corespunzătoare precum şi icircn notele explicative(2) Valoarea acestei diferențe trebuie amortizată printr‐o sumă rezonabilă icircn fiecare exercițiu financiar astfel icircncacirct să se amortizeze complet dar nu mai tacircrziu de data de rambursare a datoriei (articol contabil 6868 Cheltuieli financiare privind amortizarea primelor de rambursare a obligațiunilor şi a altor datorii = 169 Prime privind rambursarea obligațiunilor şi a altor datorii)
o Icircmprumuturile din emisiunile de obligațiuni reprezintă contravaloarea obligațiunilor emise potrivit legii Icircn cadrul acestora trebuie evidențiate distinct icircmprumuturile din emisiuni de obligațiuni convertibile
o Datoriile privind concesiunile şi alte datorii similare sunt cele determinate de bunurile preluate cu acest titlu potrivit contractelor icircncheiate de entitate
o Entitățile trebuie să mențină clasificarea datoriilor pe termen lung purtătoare de dobacircndă icircn această categorie chiar şi atunci cacircnd acestea sunt exigibile icircn 12 luni de la data bilanțului dacătermenul inițial a fost pentru o perioadă mai mare de 12 luni şi există un acord de refinanțare sau de reeşalonare a plăților care este icircncheiat icircnainte de data bilanțului
GRUPA 16 IcircMPRUMUTURI ŞI DATORII ASIMILATE
Din grupa 16 Icircmprumuturi şi datorii asimilate fac parte
Contul 161 Icircmprumuturi din emisiuni de obligațiuniCu ajutorul acestui cont se ține evidența icircmprumuturilor din emisiunea obligațiunilorContul 161 Icircmprumuturi din emisiuni de obligațiuni este un cont de pasiv
Icircn creditul contului 161 Icircmprumuturi din emisiuni de obligațiuni se icircnregistrează suma icircmprumuturilor de primitprimite din emisiuni de obligațiuni (461 512)
13
suma primelor de rambursare aferente icircmprumuturilor din emisiuni de obligațiuni (169)
diferențele nefavorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exercițiului financiar a icircmprumuturilor din emisiuni de obligațiuni icircn valută (665)
Icircn debitul contului 161 Icircmprumuturi din emisiuni de obligațiuni se icircnregistrează suma icircmprumuturilor din emisiuni de obligațiuni rambursate (512) valoarea obligațiunilor emise şi răscumpărate anulate (505) icircmprumuturile din emisiuni de obligațiuni convertite icircn acțiuni (456) diferențele favorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii
respectiv la icircnchiderea exercițiului financiar precum şi din rambursarea icircmprumuturilor din
emisiuni de obligațiuni icircn valută (765)
Soldul contului reprezintă icircmprumuturile din emisiuni de obligațiuni nerambursate
43 Rambursarea imprumutului obligatar se poate face prin urmatoarele
modalitati
o rambursarea prin amortismente constante sau serii egale (se retrag de
pe piata obligatiuni intr-un procent anual constant adica un numar egal de obligatiuni)
o rambursarea prin anuitati constante (firma varsa in fiecare an o suma
constanta reprezentand amortismente plus dobanzi in vederea stingerii treptate a
datoriei)
o rambursarea intregului imprumut la scadenta
6 Elementele definitorii ale unei emisiuni de obligatiuni
VALOAREA NOMINALA SAU PRINCIPALA este suma imprumutata de emitent care va fi rambursata investitorului la sfarsitul perioadei de imprumut Valoarea nominala este valoarea inscrisa pe obligatiune si servceste ca baza de calcul a dobanzilor si nu poate fi mai mica decat limita stabilita de lege - in prezent limita este de 10 RON obligatiune Valoarea nominală a obligaţiunilor ndash exprimă mărimea de referinţă a unei fracţiuni din icircmprumutul obligatar şi se constituie printr-o sumă de ordinul miilor icircntregi (1000 5000) Icircn funcţie de valoarea nomianla se calculează dobacircnda icircmprumutului care se contabilizează pe de o parte sub formă de cheltuieli icircn contul 666 şi pe de altă parte ca datorie de plată icircn contul 1681
DURATA pentru care este contractat imprumutul se numeste scadenta sau maturitate
14
wwwreferatro
PERIOADELE DE PLATA ALE DOBANZII (cele mai frecvente perioade de plata sunt anuala sau semestriala)
PRETUL DE EMISIUNE reprezinta pretul la care se emit si cu care sunt vandute obligatiunile catre investitori El poate fi mai mic sau egal cu valoarea nominala a obligatiunii Pretul de emisiune este contabilizat in contul 461 Exista 3 situatii
o pretul = valoare nominala (emisiune ad - ) si caracterizeaza imprumuturile pe termen mediu si lung
o pretul lt valoarea nominala (emisiunea sub - ) si defineste obligatiunile emise pe termen scurt
o pretul gt valoarea nominala (emisiune supra - ) PRETUL DE RAMBURSARE este pretul la care vor fi amortizate (rambursate)
obligatiunile si poate fi egal cu valoarea niminala dar pentru a face obligatiunile mai atractive pretul de rambursare este superior valorii nominale Pretul de rambursare apare evidentiat in contabilitate ca datorie de plata in contul 161
PRIMA DE RAMBURSARE este diferenta dintre pretul de rambursare si pretul de emisiune a obligatiunilor si reprezinta un active fictive amortizabil Prima de rambursare a obligaţiunilor este suplimentul de valoare plătit de societatea emiţătoare obligatarilor se calculează ca diferenţă icircntre preţul de rambursare (mai mare) şi cel de emisiune (mai mic) Prima de rambursare se contabilizează icircn contul 169 icircn momentul contabilizării icircmprumutului Ea se amortizează pe durata acestuia pe seama cheltuielilor financiare contul 6868
CUPONUL DE DOBANDA reprezinta suma de bani efectiv incasata de detinatorul unei obligatiuni
RATA NOMINALA A DOBANZII reprezinta rata aferenta contractarii imprumutului
DOBANDA ACUMULATA reprezinta dobanda cuvenita detinatorului de obligatiuni proportional cu perioada de detinere Dobanda reprezinta de asemenea venitul obligatiunii si se determina avand la baza valoarea nominala
CURSUL OBLIGATIUNII PE PIATA - obligatiunile sunt cotate sub o forma procentuala din valoarea nominala
CODIFICARE emisiunii de obligatiuni de piata
7 Exemple
15
16
17
18
8 Analiza comparativa
I Comparatii intre obligatiuni si actiuni
1 Din punct de vedere al modului de definire actiunile reprezinta o fractiune din capitalul social iar obligatiunile reprezinta o fractiune dintr-un imprumut2 Din punct de vedere al raporturilor care se nasc intre emitent si detinator actionarul este coproprietar al emitentului respectiv al afacerii acestuia pe cand detinatorul de obligatiuni este un creditor al emitentului
Din punct de vedere al acelorasi raporturi juridice actionarul isi poate exprima vointa respectiv punctul de vedere in raport cu emitentul prin vot in adunarea generala a actionarilor pe cand detinatorul de obligatiuni nu are nici un fel de drepturi de vot3 Din punct de vedere al modului de generare a venitului actiunile aduc detinatorului un dividend care este variabil in functie de profitul emitentului iar obligatiunile aduc o dobanda venit fix care nu depinde de profitul emitentului4 Din punct de vedere al recuperarii investitiei in cazul unui faliment detinatorii de obligatiuni au prioritate fata de actionari5 Din punct de vedere al riscurilor implicate de detinerea respectivelor titluri financiare actiunile sunt in general considerate riscante decat obligatiunile6 Din punct de vedere al perioadei existente actiunile sunt emise pe o perioada nedeterminata in timp pe cand obligatiunile sunt emise pt un orizont limitat respectiv pana la maturitate
Analiza comparativa a reglementărilor contabile privind icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni comparacircnd aspectele din noile reglementări contabile (OMFP nr 18022014) icircn raport cu reglementarea contabilă anterioară (OMFP nr 30552009)
ANALIZĂ COMPARATIVĂ
Noua reglementare contabilă icircn raport cu reglementarea contabilă anterioară
Noua reglementare contabilă
(OMFP nr 18022014)
Reglementarea contabilă anterioară
(OMFP nr 30552009)
Cu ajutorul contului 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo se ţine evidenţa
Cu ajutorul contului 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo se ţine evidenţa
19
ANALIZĂ COMPARATIVĂ
Noua reglementare contabilă icircn raport cu reglementarea contabilă anterioară
Noua reglementare contabilă
(OMFP nr 18022014)
Reglementarea contabilă anterioară
(OMFP nr 30552009)
icircmprumuturilor din emisiunea obligaţiunilor
icircmprumuturilor din emisiunea obligaţiunilor
Contul 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo este un cont de pasiv
Contul 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo este un cont de pasiv
Soldul 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquoreprezintă icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni nerambursate
Soldul contului 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo reprezintă icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni nerambursate
Operaţiunile privind icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni
suma icircmprumuturilor de primitprimite din emisiuni de obligaţiuni (461 512=161)
suma icircmprumuturilor de primitprimite din emisiuni de obligaţiuni (461 512=161)
suma primelor de rambursare aferente icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni (169=161)
suma primelor de rambursare aferente icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni (169=161)
diferenţele nefavorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar a icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (665=161)
diferenţele nefavorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar a icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (665=161)
20
suma icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni rambursate (161=512)
suma icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni rambursate (161=512)
valoarea obligaţiunilor emise şi răscumpărate anulate (161=505)
valoarea obligaţiunilor emise şi răscumpărate anulate (161=505)
icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni convertite icircn acţiuni (161=456)
icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni convertite icircn acţiuni (161=456)
diferenţele favorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar precum şi din rambursarea icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (161=765)
diferenţele favorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar precum şi din rambursarea icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (161
Tratamentul datoriilor pentru care suma de rambursat este mai mare decat suma primita
Atunci cand suma de rambursat pentru o datorie este mai mare decat suma primita diferenta se inregistreaza intr-un cont distinct 169 - Prime privind rambursarea obligatiunilor si a altor datorii
Aceasta trebuie prezentata in bilant ca o corectie a datoriei corespunzatoare precum si in notele explicative Valoarea acestei diferente trebuie amortizata printr-o suma rezonabila in fiecare exercitiu financiar astfel incat sa se amortizeze complet dar nu mai tarziu de data de rambursare a datoriei
Nota contabila amortizare 6868 = 169
9 Evaluarea obligatiunilor
Icircn momentul icircn care se evaluează o obligaţiune se iau icircn considerare pe lacircngă preţ şi alte concepte precum durata obligaţiunilor sensibilitatea şi convexitatea
Durata obligaţiunilorDurata reprezintă media ponderată a scadenţei fluxurilor utilizacircnd ca ponderi valoarea prezentă a fiecărui flux icircn total fluxuri actualizate Dacă notăm ponderile cu wt ca icircn relaţia de mai jos
21
Fig 1
Atunci durata se mai poate scrie sub următoarea formă
Fig 2Conceptul de durată a fost introdus icircn anul 1938 de către Frederick Macaulay iar icircn opinia mai multor autori reprezintă perioada icircn care se recuperează investiţia realizată icircn obligaţiuni Icircntrucacirct am arătat ca durata este o medie ponderată a scadenţei fluxurilor formula sa de calcul care este echivalentă cu relaţia Fig 2 este
Exemplul 1 Fie o obligaţiune clasică cu următoarele caracteristici valoarea nominală 1000 um rata cuponului 5 cupoane anuale scadenţa 5 ani randamentul la maturitate 5 Să se calculeze durata acestei obligaţiuni Observăm ca rata cuponului este egală cu randamentul la maturitate prin urmare preţul obligaţiunii este egal cu valoarea nominală de 1000 um Icircn continuare vom determina durata
Bibliografie
Ghid privind aplicare OMFP 18022014 ndash ed CECCAR M Toma ndash initiere in evaluarea intreprinderii
22
OMFP 18022014
Codul fiscal
IAS ndash IFRS
23
a) se emit la valoarea de emisiune (mai mica) si se rascumpara la valoarea nominala (mai mare) diferenta fiind prima de rambursare care se achita la scadenta
b) se emit la valoarea nominala (mai mica) si rascumpara la scadenta la valoarea de rambursare (mai mare) diferenta fiind prima de emisiune3 Obligatiuni cu loterie ndash se vand si se rascumpara la valoarea nominala iar unii cumparatori prin tragere la sorti vor castiga sume echivalente cu dobanda ce se cuvine tuturor obligatiunilor emiseAsadar obligatiunile au pe langa valoarea nominala (Vn) si o valoare de emisiune (Ve) care poate fi egala sau mai mica decat valoarea nominala precum si o valoare de rambursare (Vr) care poate fi egala sau superioara valorii nominale Diferenta dintre valoarea nominala mai mare si valoarea de emisiune mai mica reprezinta prima de emisiune iar diferenta dintre valoarea de rambursare mai mare si valoarea nominala mai mica reprezinta prima de rambursare
2 Structura
Clasificarea obligatiunilor se face dupa mai multe criterii astfel
a) obligatiuni clasice sunt acelea care oferă un cupon constant pe toată durata de viaţă a titlului şi care se rambursează la scadenţă Icircn figura 61 sunt ilustrate cash-flow-urile generate de o obligaţiune clasică ce are următoarelecaracteristici valoarea nominală este 1000 RON rata cuponului 10 iar scadenţa este 5 ani Se observă că valoarea cupoanelor este egală cu 100 RON iar acestea sunt echivalente icircntre ele
middot dupa forma- materializate - emise pe suport de hirtie - dematerializate - emise prin inscriere in cont pe suport magnetic
middot dupa modul de identificare- la purtator - revin purtatorului sunt materializate - nominative-avind specificat numele posesorului materializate sau
dematerializate middot dupa tipul de venit
- cu dobinda - emise la valoarea nominala returnabila la scadenta la care se adauga o dobinda ce reprezinta venitul investitorului platibila peridic sau la scadenta
- cu cupon zero ( cu discount ) - se caracterizează prin faptul că sunt emise la o valoare mai mică decacirct valoarea nominală fără a se plăti cupoane pe durata de viaţă a obligaţiunii urmacircnd ca la scadenţă deţinătorul său să primească valoarea nominală Practic cacircştigul investitorului este reprezentat de diferenţa icircntre valoarea nominală şi preţul de cumpăraremiddot dupa gradul de protectie
- garantate - cu anumite active- negarantate - emise fara o garantie dar care se bazeaza pe increderea de
care se bucura emitentul
b) alte tipuri de obligatiuni
4
middot obligatiuni cu bonuri de subscriere - permite achizitionarea ulterioara la un pret fixat dinainte de actiuni ale emitentuluimiddot obligatiuni de participatie - rata dobinzii si pretul de rambursare sunt stabilite la un pret minim in momentul emisiunii putind fi majorate ulterior middot obligatiuni convertibile in actiuni - detinatorul in cadrul unui termen stabilt prin contractul de emisiune isi poate exprima optiune de convertire a obligatiunilor in actiunimiddot obligatiuni indexate - se aplica o indexare aspra dobinzii asupra pretului de rambursare asupra ambelor elementemiddot obligatiuni cu dobinda variabila - se modifica rata dobinzii pe durata de viata a obligatiunii middot obligatiuni speciale cu cupon ce poate fi reinvestit - OSCAR - detinatorul putind alege intre a primi cupon cu dobinda in numerar sau a primi obligatiuni identice cu cele initiale
c) valori mobiliare emise de statmiddot bilete de tezaur - avind rolul de a acoperi imprumuturi pe termen scurt efectuate de guvern middot bonuri de tezaur - avind rolul de a acoperi cheltuieli generale ale bugetului de stat imprumuturile fiind pe termene de la unu la zece animiddot obligatiuni de stat - emise de trezorerie intre zece si treizeci de ani purtatoare de dobinda middot obligatiuni municipale ( comunale ) - emise de unitati ale administratiei locale
Ca si actiunile obligatiunile au diferite caracteristici Cele mai importante caracteristici sunt - datele de plata ale dobanzii si de rambursare a imprumutului obligatar- cuponul
Astfel unele emisiuni obligatare platesc periodic cuponul de dobanda fie trimestrial fie semestrial In mod similar si suma imprumutata poate fi rambursata in mai multe etape pe parcursul duratei de viata a obligatiunilor Aceasta vine atat in sprijinul companiei emitente care rambursand in mai multe transe va plati astfel o dobanda din ce in ce mai redusa ca suma totala cat si in ajutorul detinatorilor care astfel isi transforma gradual in lichiditati plasamentul astfel facut mai devreme de data scadentei finale putandu-se orienta catre noi oportunitati de plasament oferite de piata
Invers sunt obligatiunile care platesc toata dobanda in final si ramburseaza integral suma imprumutata la data scadentei Acestea poarta denumirea de obligatiuni cu cupon zero pentru ca nu platesc nimic pe parcurs ci returneaza totul doar la scadenta obligatiunilor
Exista avantaje si dezavantaje Pe de o parte compania emitenta se poate folosi o perioada mai indelungata de bani pentru ca nu face nici un fel de plati in avans dar pe pe alta parte dobanda platita este mai mare si efortul financiar la data rambursarii este dificil de sustinut
Sunt diferentiate functie de modalitatea de calcul a dobanzii Astfel in unele situatii dobanda este fixa indiferent de evolutia pietei monetare iar in alte situatii se practica o dobanda variabila calculata si anuntata periodic (trimestrial sau semestrial de exemplu) Pentru perioadele de crestere a dobanzii monetare este avantajos pentru
5
companie sa se imprumute la dobanzi fixe iar pentru investitori aceasta situatie este una nedorita In anii in care dobanda pietei monetare cunoaste un trend descendent insa lucrurile stau exact invers investitorii prefera sa cumpere obligatiuni cu dobanda fixa iar companiile prefera sa emita obligatiuni cu dobanda variabila
Marea majoritate a obligatiunilor sunt garantate printr-o polita de risc financiar Aceasta inseamna ca in cazul in care emitentul intra in incapacitate de plata si la scadenta nu reuseste sa ramburseze imprumutul si sa plateasca dobanda asiguratorul o va face in locul sau Ca atare riscul este ceva mai coborat in cazul obligatiunilor garantate si de aceea dobanda platita de acestea este mai mica decat in cazul obligatiunilor negarantate
Exista inca multe alte criterii de clasificare a obligatiunilor Unele obligatiuni sunt convertibile in actiuni la momentul la care ele ajung la maturitate Aceasta clauza de convertibilitate este de regula in beneficiul emitentului care la data scadentei daca apreciaza ca suma de plata ar fi prea ridicata si ar putea sa-i creeze dificultati pe termen scurt poate alege sa transforme obligatiunile in actiuni la o rata de conversie rezultata din raportul valorilor nominale ale celor doua tipuri de instrumente Astfel se va plati doar dobanda aferenta ultimei scadente iar detinatorii de obligatiuni vor deveni actionari ai companiei primind in schimbul obligatiunilor actiuni comune cu drept de vot si de incasare de dividende
Functie de obiectivul avut in vedere pentru obligatiuni se calculeaza mai multe tipuri de valorivaloare nominala este valoarea cu care se emite obligatiunea tiparita pe titluvaloarea de emisiune este valoarea cu care se pune in circulatie (se vinde) titlul respectiv si care poate fi egala sau mai mica decat valoarea nominalavaloarea de piata este valoarea de tranzactionare la un anumit moment difera de obicei de valoarea niminalavaloarea de rascumparare valoarea la care se ramburseaza imprumutul la data scadentei poate diferi de valoarea nominala
In cadrul unui imprumut obligatar se stabilesc de la inceput anumite elementeo suma totala a imprumutuluio durata imprumutuluio rata nominala a dobanziio valoarea nominala a titluluio pretul de emisiuneo conditiile rambursarii
Cu ajutorul acestor elemente se pot calcula diferite valori de randament ale titlurilorv Dobanda anuala = Valoarea nominala Rata nonominala a dobanzii
D = Vn Rn
Dobanda anuala Dv Produsul curent = = (rata efectiva a dobanzii) Pretul de achizitie Pa
Pretul de achizitie Pa
v Cursul = = Valoarea nominala Vn
Rata nominala a dobanzii dn
v Produsul curent = = Cursul C
6
n 1 1 v Pretul curent de piata = Dt + Pr
t=1 ( 1 + d) t ( 1 + d) n
v Prima de rambursare = Pretul de rascumparare - Pretul de emisiunepr = Pr-Pe
unde D = dobanda anuala
3 Clauzele obligatiunilor
Pentru a fi mai atractive pentru investitori uneori obligaţiunile au asociate anumite clauze Aceste clauze sunt exercitate numai dacă survin anumite evenimente prin urmare putem spune că obligaţiunile cu clauze se comportă ca şi contractele de opţiuni Principalele clauze asociate obligaţiunilor sunt
1048713 Clauza de răscumpărare la iniţiativa emitentului (engl callable bonds) Dacă o companie emite obligaţiuni la o anumită rata a cuponului iar ratele de dobacircndă pe piaţă scad atunci finanţarea prin obligaţiuni devine costisitoare Asfel compania poate răscumpăra obligaţiunile şi poate emite noi obligaţiuni la o rata a cuponului mai mică (finanţare mai avantajoasă) Pentru a fi atractive investitorilor există o anumită perioadă fixată icircn care compania nu icircşi poate răscumpăra obligaţiunile
1048713 Clauza de răscumpărare la iniţiativa deţinătorului de obligaţiuni (engl puttable bonds) Deţinătorii de bonduri pot decide dacă răscumpărarea acestora se realizează pacircnă la maturitate la maturitate sau la odată ulterioară De exemplu dacă o obligaţiune cu clauza de răscumpărare oferă cupoane mai mari decacirct alte randamente din diverse investiţii acesta va opta pentru prelungirea maturităţii bondului
1048713 Clauza de convertibilitate prin care deţinătorul de obligaţiuni poate converti obligaţiunile pe care le deţine icircn acţiuni la o anumită rată de conversie Orice investitor va exercita clauza asociată numai dacă valoarea de piaţă a acţiunilor firmei emitente este mai mare decacirct valoarea de piaţă a obligaţiunilor deţinute Cele mai multe obligaţiuni care au asociată clauza de convertibilitate sunt emise la o valoare mult mai mică decacirct valoarea de piaţă acţiunilor pe care le-ar primi investitorii dacă şi-ar executa imediat clauza (obligaţiunile sunt deep out of the money) Prin urmare rata de conversie este astfel stabilită icircncacirct investitorul să nu exercite imediat clauza de convertibilitate
4 Studii de caz
Pentru contabilizarea operatiilor cu privire la obligatiuni consideram urmatoarele exemple
1 O societate comerciala emite 1000 de obligatiuni care se vand la valoarea nominala de 25 leibucata Dobanda anuala este de 18 Dupa un an si jumatate obligatiunile se rascumpara la valoarea nominala iar apoi se anuleaza Se inregistreaza si plata dobanzii Atat vanzarea cat si cumpararea obligatiunilor precum si plata dobanzii se realizeaza cu numerar
7
Emisiunea obligatiunilor conform prospectului 461 = 161 25000Incasarea in numerar a valorii obligatiunilor emise 5311 = 461 25000
Cheltuielile cu dobanda pentru primul an 666 = 1681 4500Plata dobanzii pentru primul an 1681 = 5311 4500
Cheltuielile cu dobanda aferente celor 6 luni din cel de-al doilea an
666 = 1681 2250
Plata dobanzii pentru cel de-al doilea an 1681 = 5311 2250Rascumpararea obligatiunilor la scadenta 505 = 5311 25000
Anularea obligatiunilor rascumparate 161 = 505 25000
2 O societate comerciala emite un pachet de 1000 de obligatiuni cu valoarea nominala de 25 lei care se vand prin banca la pretul de 20 leibucata Obligatiunile se rascumpara in numerar dupa 2 ani apoi se anuleaza Primele de rambursare se amortizeaza in doua transe anuale egale
Emisiunea obligatiunilor cu prima
461
169
= 161 25000
20000
5000Incasarea prin banca a valorii obligatiunilor emise 5121 = 461 20000Amortizarea primelor de rambursare in primul an 6868 = 169 2500
Amortizarea primelor de rambursare in al doilea an 6868 = 169 2500Rascumpararea la scadenta a obligatiunilor la
valoarea nominala505 = 5311 25000
Anularea obligatiunilor rascumparate 161 = 505 25000
3 O societate comerciala emite 1000 de obligatiuni cu loterie la valoarea nominala de 30 lei La tragerea la sorti se acorda castiguri in numerar de 3000 lei Ulterior se rascumpara la bursa 100 de obligatiuni la pretul de 29 leibucata si 200 de obligatiuni la pretul de 32 leibucata care apoi se anuleaza Toate decontarile se fac in numerar
Emisiunea de obligatiuni 461 = 161 30000Vanzarea obligatiunilor 5311 = 461 30000
Acordarea castigurilor in numerar 668 = 5311 3000Rascumpararea a 100 de obligatiuni 505 = 5311 2900Rascumpararea a 200 de obligatiuni 505 = 5311 6400
Anularea obligatiunilor rascumparate
161
= 505 9300
9000
8
6642 300
Nota In primul exemplu am abordat obligatiunile cu dobanda in al doilea obligatiunile cu prima si in ultimul exemplu obligatiunile cu loterie
4 O societate comerciala emite 1000 de obligatiuni cu valoarea nominala de 30 lei Dobanda anuala este de 15 La scadenta ndash dupa un an ndash obligatiunile se convertesc in actiuni in conditiile in care valoarea de emisiune a actiunilor este de 25000 lei si valoarea nominala totala a actiunilor emise este de 21000 lei Toate decontarile se fac in numerar
Emisiunea de obligatiuni 461 = 161 30000Vanzarea obligatiunilor 5311 = 461 30000Inregistrarea cheltuielilor cu dobanda 666 = 1681 4500Plata dobanzii 1681 = 5311 4500Conversia obligatiunilor in actiuni ale societatii (vezi nota de calcul)Varianta IVarianta a II-aSubscrierea de actiuni la valoarea de emisiuneConversia obligatiunilor in actiuni in conditii avantajoase pentru societatea ce a emis actiunileRegularizarea capitalului
1614561611011
====
101210447583
10111044
45675831012
300002500040001000
29000250004000
30000290001000
25000
Nota de calcul
Valoarea de emisiune a actiunilor Valoarea nominala totala a actiunilor emise Prima de emisiune (rd1 - rd2) Valoarea nominala totala a obligatiunilor care se convertesc
in actiuni 5 Diferenta de pret favorabila (rd4 ndash rd1)
29000 25000 4000
30000
1000
5 Contabilitatea imprumuturilor din emisiuni de obligatiuni
Fara ca in Romania sa existe o legislatie economico -financiara care sa rezolve de o maniera completa imprumuturile pe baza de obligatiuni problematica contabilitatii va
9
fi prezentata de o maniera generala si totusi in masura sa raspunda la tipologiile create in acest domeniu Icircmprumuturile din emisiuni de obligatiuni denumite si credite obligatare reprezinta datorii pe termen lung create prin vanzarea de titluri de credit negociate catre public Vanzarea se face de regula prjn intermediul unor institutii financiare sau bancare fara sa fie exclusa si posibilitatea vanzarii directe de catre intreprinderea societara Icircntreprinderea care emite astfel de titluri se angajeaza sa ramburseze in termen sau esalonat ratele scadente si sa plateasca o dobanda sub forma cupoanelor atasate titlurilor de credit Evidenta datoriilor din emisiunea obligatiunilor se realizeaza prin contul de pasiv 161 Icircmprumuturi din emisiuni de obligatiuni Icircn creditul contului se inregistreaza valoarea nominala sau de rambursare dupa caz a obligatiunilor emise iar in debit rambursarile de imprumuturi din obligatiuni sau valoarea obligatiunilor rascumparate anulate In contabilitatea operatiilor privind obtinerea si rambursarea unui imprumut din emisiunea de obligatiuni urmatoarele elemente sunt importante -societatea pe actiuni poate emite obligatiuni pentru o suma care sa nu depaseasva 34 din capitalul varsat si existent conform celui din urma bilant aprobat -procentul dobanzii care este remunerarea anuala a obligatiunilor -valoarea nominala a unei obligatiuni care nu poate fi mai mica de o anumita limita si in functie de care se calculeaza dobanda -pretul de emisiune care este valoarea la care obligatiunea este emisa si care este adesea inferioara valorii nominale Acest pret trebuie platit de catre toate persoanele care subscriu obligatiuni in momentul emiterii lor -valoarea (costul) sau pretul de rambursare care poate fi egala sau superioara valorii nominale -durata imprumutului care trebuie sa fie mai mare de un an -valoarea obligatiunilor subscrise trebuie sa fie integral varsata Daco obligatiunea este emisa sub valoarea nominala diferenta (valoarea nominala -pretul de emisiune) reprezinta prima de emisiune (asimilata cu prima de rambursare) iar diferenta eventuala intre costul de rambursare si valoarea nominala este prima de rambursare
Exemplu Icircntreprinderea TITAN SA emite la 101N 1000 obligatiuni dobacircnda 13 valoarea nominala 1000 lei pretul de emisiune 990 lei durata de rambursare 10 ani
a) subscrierea icircmprumutului sub forma obligatiunilor emise si distribuite990 000 lei 461 = 161 10 000 000 lei Debitori diversi = Icircmprumuturi din emisiuni de obligatiuni10 000 lei 169 Prime privind rambursarea obligatiunilorb) varsarea sumelor datorate de persoanele care au subscris990 000 lei 512 = 461 990 000 leiConturi curente la banci = Debitori diversi
c) plata anuala a dobacircnzilor se icircnregistreaza130 000 lei 666 = 512 130 000 leiCheltuieli privind dobacircnzile = Conturi curente la banciDobacircnda = 1000000 times 13= 130000 lei
Icircn cazul icircn care dobacircnda datorata anual nu a devenit exigibila pacircna la icircnchiderea exercitiului financiar se icircnregistreaza130 000 lei 666 = 1681 130 000 leiCheltuieli privind dobacircnzile = Dobacircnzi aferente icircmprumuturilor din emisiunea de obligatiuni
10
La icircnceputul exercitiului urmator se storneaza formula pentru a se evita imputarea incorecta a dobacircnzilor asupra cheltuielilor130 000 lei 1681 = 666 130 000 leiDobacircnzi aferenteicircmprumuturilor din emisiunea de obligatiuni = Cheltuieli privind dobacircnzile
Ulterior pe masura platii cupoanelor privind dobacircnzile se debiteaza contul 666 Cheltuieli privind dobacircnzile si se crediteaza contul 512 Conturi curente la banciIcircn modelul contabil romacircnesc dobacircnzile icircnregistrate icircn creditul contului 1681 Dobacircnzi aferente icircmprumuturilor din emisiunea de obligatiuni se lichideaza prin creditarea contului 512 Conturi curente la banci fara a se utiliza formula de stornareRambursarea icircmprumutului din emisiunea de obligatiuni se face prin tragerea la sorti (loterie) la scadenta finala (globala) si prin transe egale si prin rascumparare la bursa de valoriDaca rambursarea se face prin tragere la sorti sau la scadenta finala se face icircnregistrarea1 000 000 lei 161 = 512 1 000 000 leiIcircmprumuturi din emisiuni de obligatiuni = Conturi curente la banciDaca prin contractul de emisiune s-a convenit pentru rambursarea unei sume mai mari decacirct valoarea nominala deci intra icircn rol prima de rambursare ca diferenta icircntre costul de rambursare si valoarea nominala pentru diferenta se face icircnregistrarea169 = 512Prime privind rambursarea obligatiunilor = Conturi curente la banci
Rambursarea esalonata denumita metoda amortizarii financiare icircmbraca forma anuitatilor constante sau variabile Daca se folosesc anuitatile constante icircn fiecare an se ramburseaza o suma constanta formata din rata creditului si dobacircnda
Planul de amortizare a icircmprumutuluiAnii Anuitatea Dobacircnda Rata icircmprumutului Sold ramas datorat la icircnceputde an0 1 2 3 41 184 290 130 000 54 290 1 000 0002 184 290 122 942 61 348 954 710 10 184 290 21 202 163 088 163 088TOTAL 1 842 900 842 900 1 000 000 0Pe baza planului icircn fiecare an se face icircnregistrarea de plata a anuitatii prin formulaa) anul 154 290 lei 161 = 512 184 290 leiIcircmprumuturi din emisiuni de Obligatiuni = Conturi curente la banci130 000 lei 1681 Dobacircnzi aferente icircmprumuturilordin emisiunea de obligatiuni
11
j) anul 10163 088 lei 161 = 512 184 290 leiIcircmprumuturi din emisiuni deObligatiuni = Conturi curente la banci21 202 lei 1681Dobacircnzi aferente icircmprumuturilordin emisiunea de obligatiuniPrimele de rambursare se amortizeaza si se includ icircn cheltuieli icircn mod constant pe parcursul celor 10 anidurata icircmprumutului Icircn fiecare an se face icircnregistrarea1 000 lei 6868 = 169 1 000 leiCheltuieli financiare privind amortizarea primelor de rambursare a obligatiunilorPrime privind rambursarea obligatiunilor1 000 lei10 ani10 000 leiRata amortizata = =Planul de amortizare a icircmprumutului poate fi alcatuit si icircn conditiile icircn care anuitatile sunt variabile rata icircmprumutului consideracircndu-se o constanta icircn cazul concret 1 000 000 10 = 100 000 lei Tabelul icircn aceste conditii se prezinta astfelPlanul de amortizare a icircmprumutuluiAnii Anuitatea Dobacircnda Rata icircmprumutului Sold ramas datorat laicircnceput de an0 1 2 3 41 230 000 130 000 100 000 1 000 0002 217 000 117 000 100 000 900 000 10 113 000 13 000 100 000 100 000TOTAL 1 715 000 715 000 1 000 000 0Daca rambursarea se face prin rascumparare caz icircn care emitentul cumpara si retrage de pe piata titluri de o anumita valoare tipurile de icircnregistrari care intervin sunta) rascumpararea obligatiunilor la pretul de rascumparare505 = 512Obligatiuni emise si rascumparate = Conturi curente la bancib) anularea obligatiunilor emise rascumparate daca pretul de rascumparare este mai mare decacirct valoarea nominala a obligatiunilor161 = 505Icircmprumuturi din emisiuni de obligatiuni = Obligatiuni emise si rascumparate664Cheltuieli privind investitiile financiare cedatec) iar daca pretul de rascumparare este mai mic decacirct valoarea nominala a obligatiunilor161 = 505Icircmprumuturi din emisiuni de obligatiuni = Obligatiuni emise si rascumparate
12
764Venituri din investitii financiare cedated) trecerea asupra cheltuielilor a primelor cu ocazia rascumpararii obligatiunilor6868 = 169Cheltuieli financiare privind amortizarea primelor de rambursare a obligatiunilor =Prime privind rambursarea obligatiunilor
41 Contabilitatea imprumuturilor pe termen mediu si lung
o Contabilitatea icircmprumuturilor şi datoriilor asimilate acestora se ține pe următoarele categorii icircmprumuturi din emisiuni de obligațiuni şi prime de rambursare a acestora credite bancare pe termen lung şi mediu sumele datorate entităților afiliate entităților asociate şi entităților controlate icircn comun alte icircmprumuturi şi datorii asimilate precum şi dobacircnzile aferente acestora
o Atunci cacircnd suma de rambursat pentru o datorie este mai mare decacirct suma primită diferența se icircnregistrează icircntr‐un cont distinct (169 Prime privind rambursarea obligațiunilor şi a altor datorii) Aceasta trebuie prezentată icircn bilanț ca o corecție a datoriei corespunzătoare precum şi icircn notele explicative(2) Valoarea acestei diferențe trebuie amortizată printr‐o sumă rezonabilă icircn fiecare exercițiu financiar astfel icircncacirct să se amortizeze complet dar nu mai tacircrziu de data de rambursare a datoriei (articol contabil 6868 Cheltuieli financiare privind amortizarea primelor de rambursare a obligațiunilor şi a altor datorii = 169 Prime privind rambursarea obligațiunilor şi a altor datorii)
o Icircmprumuturile din emisiunile de obligațiuni reprezintă contravaloarea obligațiunilor emise potrivit legii Icircn cadrul acestora trebuie evidențiate distinct icircmprumuturile din emisiuni de obligațiuni convertibile
o Datoriile privind concesiunile şi alte datorii similare sunt cele determinate de bunurile preluate cu acest titlu potrivit contractelor icircncheiate de entitate
o Entitățile trebuie să mențină clasificarea datoriilor pe termen lung purtătoare de dobacircndă icircn această categorie chiar şi atunci cacircnd acestea sunt exigibile icircn 12 luni de la data bilanțului dacătermenul inițial a fost pentru o perioadă mai mare de 12 luni şi există un acord de refinanțare sau de reeşalonare a plăților care este icircncheiat icircnainte de data bilanțului
GRUPA 16 IcircMPRUMUTURI ŞI DATORII ASIMILATE
Din grupa 16 Icircmprumuturi şi datorii asimilate fac parte
Contul 161 Icircmprumuturi din emisiuni de obligațiuniCu ajutorul acestui cont se ține evidența icircmprumuturilor din emisiunea obligațiunilorContul 161 Icircmprumuturi din emisiuni de obligațiuni este un cont de pasiv
Icircn creditul contului 161 Icircmprumuturi din emisiuni de obligațiuni se icircnregistrează suma icircmprumuturilor de primitprimite din emisiuni de obligațiuni (461 512)
13
suma primelor de rambursare aferente icircmprumuturilor din emisiuni de obligațiuni (169)
diferențele nefavorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exercițiului financiar a icircmprumuturilor din emisiuni de obligațiuni icircn valută (665)
Icircn debitul contului 161 Icircmprumuturi din emisiuni de obligațiuni se icircnregistrează suma icircmprumuturilor din emisiuni de obligațiuni rambursate (512) valoarea obligațiunilor emise şi răscumpărate anulate (505) icircmprumuturile din emisiuni de obligațiuni convertite icircn acțiuni (456) diferențele favorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii
respectiv la icircnchiderea exercițiului financiar precum şi din rambursarea icircmprumuturilor din
emisiuni de obligațiuni icircn valută (765)
Soldul contului reprezintă icircmprumuturile din emisiuni de obligațiuni nerambursate
43 Rambursarea imprumutului obligatar se poate face prin urmatoarele
modalitati
o rambursarea prin amortismente constante sau serii egale (se retrag de
pe piata obligatiuni intr-un procent anual constant adica un numar egal de obligatiuni)
o rambursarea prin anuitati constante (firma varsa in fiecare an o suma
constanta reprezentand amortismente plus dobanzi in vederea stingerii treptate a
datoriei)
o rambursarea intregului imprumut la scadenta
6 Elementele definitorii ale unei emisiuni de obligatiuni
VALOAREA NOMINALA SAU PRINCIPALA este suma imprumutata de emitent care va fi rambursata investitorului la sfarsitul perioadei de imprumut Valoarea nominala este valoarea inscrisa pe obligatiune si servceste ca baza de calcul a dobanzilor si nu poate fi mai mica decat limita stabilita de lege - in prezent limita este de 10 RON obligatiune Valoarea nominală a obligaţiunilor ndash exprimă mărimea de referinţă a unei fracţiuni din icircmprumutul obligatar şi se constituie printr-o sumă de ordinul miilor icircntregi (1000 5000) Icircn funcţie de valoarea nomianla se calculează dobacircnda icircmprumutului care se contabilizează pe de o parte sub formă de cheltuieli icircn contul 666 şi pe de altă parte ca datorie de plată icircn contul 1681
DURATA pentru care este contractat imprumutul se numeste scadenta sau maturitate
14
wwwreferatro
PERIOADELE DE PLATA ALE DOBANZII (cele mai frecvente perioade de plata sunt anuala sau semestriala)
PRETUL DE EMISIUNE reprezinta pretul la care se emit si cu care sunt vandute obligatiunile catre investitori El poate fi mai mic sau egal cu valoarea nominala a obligatiunii Pretul de emisiune este contabilizat in contul 461 Exista 3 situatii
o pretul = valoare nominala (emisiune ad - ) si caracterizeaza imprumuturile pe termen mediu si lung
o pretul lt valoarea nominala (emisiunea sub - ) si defineste obligatiunile emise pe termen scurt
o pretul gt valoarea nominala (emisiune supra - ) PRETUL DE RAMBURSARE este pretul la care vor fi amortizate (rambursate)
obligatiunile si poate fi egal cu valoarea niminala dar pentru a face obligatiunile mai atractive pretul de rambursare este superior valorii nominale Pretul de rambursare apare evidentiat in contabilitate ca datorie de plata in contul 161
PRIMA DE RAMBURSARE este diferenta dintre pretul de rambursare si pretul de emisiune a obligatiunilor si reprezinta un active fictive amortizabil Prima de rambursare a obligaţiunilor este suplimentul de valoare plătit de societatea emiţătoare obligatarilor se calculează ca diferenţă icircntre preţul de rambursare (mai mare) şi cel de emisiune (mai mic) Prima de rambursare se contabilizează icircn contul 169 icircn momentul contabilizării icircmprumutului Ea se amortizează pe durata acestuia pe seama cheltuielilor financiare contul 6868
CUPONUL DE DOBANDA reprezinta suma de bani efectiv incasata de detinatorul unei obligatiuni
RATA NOMINALA A DOBANZII reprezinta rata aferenta contractarii imprumutului
DOBANDA ACUMULATA reprezinta dobanda cuvenita detinatorului de obligatiuni proportional cu perioada de detinere Dobanda reprezinta de asemenea venitul obligatiunii si se determina avand la baza valoarea nominala
CURSUL OBLIGATIUNII PE PIATA - obligatiunile sunt cotate sub o forma procentuala din valoarea nominala
CODIFICARE emisiunii de obligatiuni de piata
7 Exemple
15
16
17
18
8 Analiza comparativa
I Comparatii intre obligatiuni si actiuni
1 Din punct de vedere al modului de definire actiunile reprezinta o fractiune din capitalul social iar obligatiunile reprezinta o fractiune dintr-un imprumut2 Din punct de vedere al raporturilor care se nasc intre emitent si detinator actionarul este coproprietar al emitentului respectiv al afacerii acestuia pe cand detinatorul de obligatiuni este un creditor al emitentului
Din punct de vedere al acelorasi raporturi juridice actionarul isi poate exprima vointa respectiv punctul de vedere in raport cu emitentul prin vot in adunarea generala a actionarilor pe cand detinatorul de obligatiuni nu are nici un fel de drepturi de vot3 Din punct de vedere al modului de generare a venitului actiunile aduc detinatorului un dividend care este variabil in functie de profitul emitentului iar obligatiunile aduc o dobanda venit fix care nu depinde de profitul emitentului4 Din punct de vedere al recuperarii investitiei in cazul unui faliment detinatorii de obligatiuni au prioritate fata de actionari5 Din punct de vedere al riscurilor implicate de detinerea respectivelor titluri financiare actiunile sunt in general considerate riscante decat obligatiunile6 Din punct de vedere al perioadei existente actiunile sunt emise pe o perioada nedeterminata in timp pe cand obligatiunile sunt emise pt un orizont limitat respectiv pana la maturitate
Analiza comparativa a reglementărilor contabile privind icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni comparacircnd aspectele din noile reglementări contabile (OMFP nr 18022014) icircn raport cu reglementarea contabilă anterioară (OMFP nr 30552009)
ANALIZĂ COMPARATIVĂ
Noua reglementare contabilă icircn raport cu reglementarea contabilă anterioară
Noua reglementare contabilă
(OMFP nr 18022014)
Reglementarea contabilă anterioară
(OMFP nr 30552009)
Cu ajutorul contului 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo se ţine evidenţa
Cu ajutorul contului 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo se ţine evidenţa
19
ANALIZĂ COMPARATIVĂ
Noua reglementare contabilă icircn raport cu reglementarea contabilă anterioară
Noua reglementare contabilă
(OMFP nr 18022014)
Reglementarea contabilă anterioară
(OMFP nr 30552009)
icircmprumuturilor din emisiunea obligaţiunilor
icircmprumuturilor din emisiunea obligaţiunilor
Contul 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo este un cont de pasiv
Contul 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo este un cont de pasiv
Soldul 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquoreprezintă icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni nerambursate
Soldul contului 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo reprezintă icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni nerambursate
Operaţiunile privind icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni
suma icircmprumuturilor de primitprimite din emisiuni de obligaţiuni (461 512=161)
suma icircmprumuturilor de primitprimite din emisiuni de obligaţiuni (461 512=161)
suma primelor de rambursare aferente icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni (169=161)
suma primelor de rambursare aferente icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni (169=161)
diferenţele nefavorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar a icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (665=161)
diferenţele nefavorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar a icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (665=161)
20
suma icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni rambursate (161=512)
suma icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni rambursate (161=512)
valoarea obligaţiunilor emise şi răscumpărate anulate (161=505)
valoarea obligaţiunilor emise şi răscumpărate anulate (161=505)
icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni convertite icircn acţiuni (161=456)
icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni convertite icircn acţiuni (161=456)
diferenţele favorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar precum şi din rambursarea icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (161=765)
diferenţele favorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar precum şi din rambursarea icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (161
Tratamentul datoriilor pentru care suma de rambursat este mai mare decat suma primita
Atunci cand suma de rambursat pentru o datorie este mai mare decat suma primita diferenta se inregistreaza intr-un cont distinct 169 - Prime privind rambursarea obligatiunilor si a altor datorii
Aceasta trebuie prezentata in bilant ca o corectie a datoriei corespunzatoare precum si in notele explicative Valoarea acestei diferente trebuie amortizata printr-o suma rezonabila in fiecare exercitiu financiar astfel incat sa se amortizeze complet dar nu mai tarziu de data de rambursare a datoriei
Nota contabila amortizare 6868 = 169
9 Evaluarea obligatiunilor
Icircn momentul icircn care se evaluează o obligaţiune se iau icircn considerare pe lacircngă preţ şi alte concepte precum durata obligaţiunilor sensibilitatea şi convexitatea
Durata obligaţiunilorDurata reprezintă media ponderată a scadenţei fluxurilor utilizacircnd ca ponderi valoarea prezentă a fiecărui flux icircn total fluxuri actualizate Dacă notăm ponderile cu wt ca icircn relaţia de mai jos
21
Fig 1
Atunci durata se mai poate scrie sub următoarea formă
Fig 2Conceptul de durată a fost introdus icircn anul 1938 de către Frederick Macaulay iar icircn opinia mai multor autori reprezintă perioada icircn care se recuperează investiţia realizată icircn obligaţiuni Icircntrucacirct am arătat ca durata este o medie ponderată a scadenţei fluxurilor formula sa de calcul care este echivalentă cu relaţia Fig 2 este
Exemplul 1 Fie o obligaţiune clasică cu următoarele caracteristici valoarea nominală 1000 um rata cuponului 5 cupoane anuale scadenţa 5 ani randamentul la maturitate 5 Să se calculeze durata acestei obligaţiuni Observăm ca rata cuponului este egală cu randamentul la maturitate prin urmare preţul obligaţiunii este egal cu valoarea nominală de 1000 um Icircn continuare vom determina durata
Bibliografie
Ghid privind aplicare OMFP 18022014 ndash ed CECCAR M Toma ndash initiere in evaluarea intreprinderii
22
OMFP 18022014
Codul fiscal
IAS ndash IFRS
23
middot obligatiuni cu bonuri de subscriere - permite achizitionarea ulterioara la un pret fixat dinainte de actiuni ale emitentuluimiddot obligatiuni de participatie - rata dobinzii si pretul de rambursare sunt stabilite la un pret minim in momentul emisiunii putind fi majorate ulterior middot obligatiuni convertibile in actiuni - detinatorul in cadrul unui termen stabilt prin contractul de emisiune isi poate exprima optiune de convertire a obligatiunilor in actiunimiddot obligatiuni indexate - se aplica o indexare aspra dobinzii asupra pretului de rambursare asupra ambelor elementemiddot obligatiuni cu dobinda variabila - se modifica rata dobinzii pe durata de viata a obligatiunii middot obligatiuni speciale cu cupon ce poate fi reinvestit - OSCAR - detinatorul putind alege intre a primi cupon cu dobinda in numerar sau a primi obligatiuni identice cu cele initiale
c) valori mobiliare emise de statmiddot bilete de tezaur - avind rolul de a acoperi imprumuturi pe termen scurt efectuate de guvern middot bonuri de tezaur - avind rolul de a acoperi cheltuieli generale ale bugetului de stat imprumuturile fiind pe termene de la unu la zece animiddot obligatiuni de stat - emise de trezorerie intre zece si treizeci de ani purtatoare de dobinda middot obligatiuni municipale ( comunale ) - emise de unitati ale administratiei locale
Ca si actiunile obligatiunile au diferite caracteristici Cele mai importante caracteristici sunt - datele de plata ale dobanzii si de rambursare a imprumutului obligatar- cuponul
Astfel unele emisiuni obligatare platesc periodic cuponul de dobanda fie trimestrial fie semestrial In mod similar si suma imprumutata poate fi rambursata in mai multe etape pe parcursul duratei de viata a obligatiunilor Aceasta vine atat in sprijinul companiei emitente care rambursand in mai multe transe va plati astfel o dobanda din ce in ce mai redusa ca suma totala cat si in ajutorul detinatorilor care astfel isi transforma gradual in lichiditati plasamentul astfel facut mai devreme de data scadentei finale putandu-se orienta catre noi oportunitati de plasament oferite de piata
Invers sunt obligatiunile care platesc toata dobanda in final si ramburseaza integral suma imprumutata la data scadentei Acestea poarta denumirea de obligatiuni cu cupon zero pentru ca nu platesc nimic pe parcurs ci returneaza totul doar la scadenta obligatiunilor
Exista avantaje si dezavantaje Pe de o parte compania emitenta se poate folosi o perioada mai indelungata de bani pentru ca nu face nici un fel de plati in avans dar pe pe alta parte dobanda platita este mai mare si efortul financiar la data rambursarii este dificil de sustinut
Sunt diferentiate functie de modalitatea de calcul a dobanzii Astfel in unele situatii dobanda este fixa indiferent de evolutia pietei monetare iar in alte situatii se practica o dobanda variabila calculata si anuntata periodic (trimestrial sau semestrial de exemplu) Pentru perioadele de crestere a dobanzii monetare este avantajos pentru
5
companie sa se imprumute la dobanzi fixe iar pentru investitori aceasta situatie este una nedorita In anii in care dobanda pietei monetare cunoaste un trend descendent insa lucrurile stau exact invers investitorii prefera sa cumpere obligatiuni cu dobanda fixa iar companiile prefera sa emita obligatiuni cu dobanda variabila
Marea majoritate a obligatiunilor sunt garantate printr-o polita de risc financiar Aceasta inseamna ca in cazul in care emitentul intra in incapacitate de plata si la scadenta nu reuseste sa ramburseze imprumutul si sa plateasca dobanda asiguratorul o va face in locul sau Ca atare riscul este ceva mai coborat in cazul obligatiunilor garantate si de aceea dobanda platita de acestea este mai mica decat in cazul obligatiunilor negarantate
Exista inca multe alte criterii de clasificare a obligatiunilor Unele obligatiuni sunt convertibile in actiuni la momentul la care ele ajung la maturitate Aceasta clauza de convertibilitate este de regula in beneficiul emitentului care la data scadentei daca apreciaza ca suma de plata ar fi prea ridicata si ar putea sa-i creeze dificultati pe termen scurt poate alege sa transforme obligatiunile in actiuni la o rata de conversie rezultata din raportul valorilor nominale ale celor doua tipuri de instrumente Astfel se va plati doar dobanda aferenta ultimei scadente iar detinatorii de obligatiuni vor deveni actionari ai companiei primind in schimbul obligatiunilor actiuni comune cu drept de vot si de incasare de dividende
Functie de obiectivul avut in vedere pentru obligatiuni se calculeaza mai multe tipuri de valorivaloare nominala este valoarea cu care se emite obligatiunea tiparita pe titluvaloarea de emisiune este valoarea cu care se pune in circulatie (se vinde) titlul respectiv si care poate fi egala sau mai mica decat valoarea nominalavaloarea de piata este valoarea de tranzactionare la un anumit moment difera de obicei de valoarea niminalavaloarea de rascumparare valoarea la care se ramburseaza imprumutul la data scadentei poate diferi de valoarea nominala
In cadrul unui imprumut obligatar se stabilesc de la inceput anumite elementeo suma totala a imprumutuluio durata imprumutuluio rata nominala a dobanziio valoarea nominala a titluluio pretul de emisiuneo conditiile rambursarii
Cu ajutorul acestor elemente se pot calcula diferite valori de randament ale titlurilorv Dobanda anuala = Valoarea nominala Rata nonominala a dobanzii
D = Vn Rn
Dobanda anuala Dv Produsul curent = = (rata efectiva a dobanzii) Pretul de achizitie Pa
Pretul de achizitie Pa
v Cursul = = Valoarea nominala Vn
Rata nominala a dobanzii dn
v Produsul curent = = Cursul C
6
n 1 1 v Pretul curent de piata = Dt + Pr
t=1 ( 1 + d) t ( 1 + d) n
v Prima de rambursare = Pretul de rascumparare - Pretul de emisiunepr = Pr-Pe
unde D = dobanda anuala
3 Clauzele obligatiunilor
Pentru a fi mai atractive pentru investitori uneori obligaţiunile au asociate anumite clauze Aceste clauze sunt exercitate numai dacă survin anumite evenimente prin urmare putem spune că obligaţiunile cu clauze se comportă ca şi contractele de opţiuni Principalele clauze asociate obligaţiunilor sunt
1048713 Clauza de răscumpărare la iniţiativa emitentului (engl callable bonds) Dacă o companie emite obligaţiuni la o anumită rata a cuponului iar ratele de dobacircndă pe piaţă scad atunci finanţarea prin obligaţiuni devine costisitoare Asfel compania poate răscumpăra obligaţiunile şi poate emite noi obligaţiuni la o rata a cuponului mai mică (finanţare mai avantajoasă) Pentru a fi atractive investitorilor există o anumită perioadă fixată icircn care compania nu icircşi poate răscumpăra obligaţiunile
1048713 Clauza de răscumpărare la iniţiativa deţinătorului de obligaţiuni (engl puttable bonds) Deţinătorii de bonduri pot decide dacă răscumpărarea acestora se realizează pacircnă la maturitate la maturitate sau la odată ulterioară De exemplu dacă o obligaţiune cu clauza de răscumpărare oferă cupoane mai mari decacirct alte randamente din diverse investiţii acesta va opta pentru prelungirea maturităţii bondului
1048713 Clauza de convertibilitate prin care deţinătorul de obligaţiuni poate converti obligaţiunile pe care le deţine icircn acţiuni la o anumită rată de conversie Orice investitor va exercita clauza asociată numai dacă valoarea de piaţă a acţiunilor firmei emitente este mai mare decacirct valoarea de piaţă a obligaţiunilor deţinute Cele mai multe obligaţiuni care au asociată clauza de convertibilitate sunt emise la o valoare mult mai mică decacirct valoarea de piaţă acţiunilor pe care le-ar primi investitorii dacă şi-ar executa imediat clauza (obligaţiunile sunt deep out of the money) Prin urmare rata de conversie este astfel stabilită icircncacirct investitorul să nu exercite imediat clauza de convertibilitate
4 Studii de caz
Pentru contabilizarea operatiilor cu privire la obligatiuni consideram urmatoarele exemple
1 O societate comerciala emite 1000 de obligatiuni care se vand la valoarea nominala de 25 leibucata Dobanda anuala este de 18 Dupa un an si jumatate obligatiunile se rascumpara la valoarea nominala iar apoi se anuleaza Se inregistreaza si plata dobanzii Atat vanzarea cat si cumpararea obligatiunilor precum si plata dobanzii se realizeaza cu numerar
7
Emisiunea obligatiunilor conform prospectului 461 = 161 25000Incasarea in numerar a valorii obligatiunilor emise 5311 = 461 25000
Cheltuielile cu dobanda pentru primul an 666 = 1681 4500Plata dobanzii pentru primul an 1681 = 5311 4500
Cheltuielile cu dobanda aferente celor 6 luni din cel de-al doilea an
666 = 1681 2250
Plata dobanzii pentru cel de-al doilea an 1681 = 5311 2250Rascumpararea obligatiunilor la scadenta 505 = 5311 25000
Anularea obligatiunilor rascumparate 161 = 505 25000
2 O societate comerciala emite un pachet de 1000 de obligatiuni cu valoarea nominala de 25 lei care se vand prin banca la pretul de 20 leibucata Obligatiunile se rascumpara in numerar dupa 2 ani apoi se anuleaza Primele de rambursare se amortizeaza in doua transe anuale egale
Emisiunea obligatiunilor cu prima
461
169
= 161 25000
20000
5000Incasarea prin banca a valorii obligatiunilor emise 5121 = 461 20000Amortizarea primelor de rambursare in primul an 6868 = 169 2500
Amortizarea primelor de rambursare in al doilea an 6868 = 169 2500Rascumpararea la scadenta a obligatiunilor la
valoarea nominala505 = 5311 25000
Anularea obligatiunilor rascumparate 161 = 505 25000
3 O societate comerciala emite 1000 de obligatiuni cu loterie la valoarea nominala de 30 lei La tragerea la sorti se acorda castiguri in numerar de 3000 lei Ulterior se rascumpara la bursa 100 de obligatiuni la pretul de 29 leibucata si 200 de obligatiuni la pretul de 32 leibucata care apoi se anuleaza Toate decontarile se fac in numerar
Emisiunea de obligatiuni 461 = 161 30000Vanzarea obligatiunilor 5311 = 461 30000
Acordarea castigurilor in numerar 668 = 5311 3000Rascumpararea a 100 de obligatiuni 505 = 5311 2900Rascumpararea a 200 de obligatiuni 505 = 5311 6400
Anularea obligatiunilor rascumparate
161
= 505 9300
9000
8
6642 300
Nota In primul exemplu am abordat obligatiunile cu dobanda in al doilea obligatiunile cu prima si in ultimul exemplu obligatiunile cu loterie
4 O societate comerciala emite 1000 de obligatiuni cu valoarea nominala de 30 lei Dobanda anuala este de 15 La scadenta ndash dupa un an ndash obligatiunile se convertesc in actiuni in conditiile in care valoarea de emisiune a actiunilor este de 25000 lei si valoarea nominala totala a actiunilor emise este de 21000 lei Toate decontarile se fac in numerar
Emisiunea de obligatiuni 461 = 161 30000Vanzarea obligatiunilor 5311 = 461 30000Inregistrarea cheltuielilor cu dobanda 666 = 1681 4500Plata dobanzii 1681 = 5311 4500Conversia obligatiunilor in actiuni ale societatii (vezi nota de calcul)Varianta IVarianta a II-aSubscrierea de actiuni la valoarea de emisiuneConversia obligatiunilor in actiuni in conditii avantajoase pentru societatea ce a emis actiunileRegularizarea capitalului
1614561611011
====
101210447583
10111044
45675831012
300002500040001000
29000250004000
30000290001000
25000
Nota de calcul
Valoarea de emisiune a actiunilor Valoarea nominala totala a actiunilor emise Prima de emisiune (rd1 - rd2) Valoarea nominala totala a obligatiunilor care se convertesc
in actiuni 5 Diferenta de pret favorabila (rd4 ndash rd1)
29000 25000 4000
30000
1000
5 Contabilitatea imprumuturilor din emisiuni de obligatiuni
Fara ca in Romania sa existe o legislatie economico -financiara care sa rezolve de o maniera completa imprumuturile pe baza de obligatiuni problematica contabilitatii va
9
fi prezentata de o maniera generala si totusi in masura sa raspunda la tipologiile create in acest domeniu Icircmprumuturile din emisiuni de obligatiuni denumite si credite obligatare reprezinta datorii pe termen lung create prin vanzarea de titluri de credit negociate catre public Vanzarea se face de regula prjn intermediul unor institutii financiare sau bancare fara sa fie exclusa si posibilitatea vanzarii directe de catre intreprinderea societara Icircntreprinderea care emite astfel de titluri se angajeaza sa ramburseze in termen sau esalonat ratele scadente si sa plateasca o dobanda sub forma cupoanelor atasate titlurilor de credit Evidenta datoriilor din emisiunea obligatiunilor se realizeaza prin contul de pasiv 161 Icircmprumuturi din emisiuni de obligatiuni Icircn creditul contului se inregistreaza valoarea nominala sau de rambursare dupa caz a obligatiunilor emise iar in debit rambursarile de imprumuturi din obligatiuni sau valoarea obligatiunilor rascumparate anulate In contabilitatea operatiilor privind obtinerea si rambursarea unui imprumut din emisiunea de obligatiuni urmatoarele elemente sunt importante -societatea pe actiuni poate emite obligatiuni pentru o suma care sa nu depaseasva 34 din capitalul varsat si existent conform celui din urma bilant aprobat -procentul dobanzii care este remunerarea anuala a obligatiunilor -valoarea nominala a unei obligatiuni care nu poate fi mai mica de o anumita limita si in functie de care se calculeaza dobanda -pretul de emisiune care este valoarea la care obligatiunea este emisa si care este adesea inferioara valorii nominale Acest pret trebuie platit de catre toate persoanele care subscriu obligatiuni in momentul emiterii lor -valoarea (costul) sau pretul de rambursare care poate fi egala sau superioara valorii nominale -durata imprumutului care trebuie sa fie mai mare de un an -valoarea obligatiunilor subscrise trebuie sa fie integral varsata Daco obligatiunea este emisa sub valoarea nominala diferenta (valoarea nominala -pretul de emisiune) reprezinta prima de emisiune (asimilata cu prima de rambursare) iar diferenta eventuala intre costul de rambursare si valoarea nominala este prima de rambursare
Exemplu Icircntreprinderea TITAN SA emite la 101N 1000 obligatiuni dobacircnda 13 valoarea nominala 1000 lei pretul de emisiune 990 lei durata de rambursare 10 ani
a) subscrierea icircmprumutului sub forma obligatiunilor emise si distribuite990 000 lei 461 = 161 10 000 000 lei Debitori diversi = Icircmprumuturi din emisiuni de obligatiuni10 000 lei 169 Prime privind rambursarea obligatiunilorb) varsarea sumelor datorate de persoanele care au subscris990 000 lei 512 = 461 990 000 leiConturi curente la banci = Debitori diversi
c) plata anuala a dobacircnzilor se icircnregistreaza130 000 lei 666 = 512 130 000 leiCheltuieli privind dobacircnzile = Conturi curente la banciDobacircnda = 1000000 times 13= 130000 lei
Icircn cazul icircn care dobacircnda datorata anual nu a devenit exigibila pacircna la icircnchiderea exercitiului financiar se icircnregistreaza130 000 lei 666 = 1681 130 000 leiCheltuieli privind dobacircnzile = Dobacircnzi aferente icircmprumuturilor din emisiunea de obligatiuni
10
La icircnceputul exercitiului urmator se storneaza formula pentru a se evita imputarea incorecta a dobacircnzilor asupra cheltuielilor130 000 lei 1681 = 666 130 000 leiDobacircnzi aferenteicircmprumuturilor din emisiunea de obligatiuni = Cheltuieli privind dobacircnzile
Ulterior pe masura platii cupoanelor privind dobacircnzile se debiteaza contul 666 Cheltuieli privind dobacircnzile si se crediteaza contul 512 Conturi curente la banciIcircn modelul contabil romacircnesc dobacircnzile icircnregistrate icircn creditul contului 1681 Dobacircnzi aferente icircmprumuturilor din emisiunea de obligatiuni se lichideaza prin creditarea contului 512 Conturi curente la banci fara a se utiliza formula de stornareRambursarea icircmprumutului din emisiunea de obligatiuni se face prin tragerea la sorti (loterie) la scadenta finala (globala) si prin transe egale si prin rascumparare la bursa de valoriDaca rambursarea se face prin tragere la sorti sau la scadenta finala se face icircnregistrarea1 000 000 lei 161 = 512 1 000 000 leiIcircmprumuturi din emisiuni de obligatiuni = Conturi curente la banciDaca prin contractul de emisiune s-a convenit pentru rambursarea unei sume mai mari decacirct valoarea nominala deci intra icircn rol prima de rambursare ca diferenta icircntre costul de rambursare si valoarea nominala pentru diferenta se face icircnregistrarea169 = 512Prime privind rambursarea obligatiunilor = Conturi curente la banci
Rambursarea esalonata denumita metoda amortizarii financiare icircmbraca forma anuitatilor constante sau variabile Daca se folosesc anuitatile constante icircn fiecare an se ramburseaza o suma constanta formata din rata creditului si dobacircnda
Planul de amortizare a icircmprumutuluiAnii Anuitatea Dobacircnda Rata icircmprumutului Sold ramas datorat la icircnceputde an0 1 2 3 41 184 290 130 000 54 290 1 000 0002 184 290 122 942 61 348 954 710 10 184 290 21 202 163 088 163 088TOTAL 1 842 900 842 900 1 000 000 0Pe baza planului icircn fiecare an se face icircnregistrarea de plata a anuitatii prin formulaa) anul 154 290 lei 161 = 512 184 290 leiIcircmprumuturi din emisiuni de Obligatiuni = Conturi curente la banci130 000 lei 1681 Dobacircnzi aferente icircmprumuturilordin emisiunea de obligatiuni
11
j) anul 10163 088 lei 161 = 512 184 290 leiIcircmprumuturi din emisiuni deObligatiuni = Conturi curente la banci21 202 lei 1681Dobacircnzi aferente icircmprumuturilordin emisiunea de obligatiuniPrimele de rambursare se amortizeaza si se includ icircn cheltuieli icircn mod constant pe parcursul celor 10 anidurata icircmprumutului Icircn fiecare an se face icircnregistrarea1 000 lei 6868 = 169 1 000 leiCheltuieli financiare privind amortizarea primelor de rambursare a obligatiunilorPrime privind rambursarea obligatiunilor1 000 lei10 ani10 000 leiRata amortizata = =Planul de amortizare a icircmprumutului poate fi alcatuit si icircn conditiile icircn care anuitatile sunt variabile rata icircmprumutului consideracircndu-se o constanta icircn cazul concret 1 000 000 10 = 100 000 lei Tabelul icircn aceste conditii se prezinta astfelPlanul de amortizare a icircmprumutuluiAnii Anuitatea Dobacircnda Rata icircmprumutului Sold ramas datorat laicircnceput de an0 1 2 3 41 230 000 130 000 100 000 1 000 0002 217 000 117 000 100 000 900 000 10 113 000 13 000 100 000 100 000TOTAL 1 715 000 715 000 1 000 000 0Daca rambursarea se face prin rascumparare caz icircn care emitentul cumpara si retrage de pe piata titluri de o anumita valoare tipurile de icircnregistrari care intervin sunta) rascumpararea obligatiunilor la pretul de rascumparare505 = 512Obligatiuni emise si rascumparate = Conturi curente la bancib) anularea obligatiunilor emise rascumparate daca pretul de rascumparare este mai mare decacirct valoarea nominala a obligatiunilor161 = 505Icircmprumuturi din emisiuni de obligatiuni = Obligatiuni emise si rascumparate664Cheltuieli privind investitiile financiare cedatec) iar daca pretul de rascumparare este mai mic decacirct valoarea nominala a obligatiunilor161 = 505Icircmprumuturi din emisiuni de obligatiuni = Obligatiuni emise si rascumparate
12
764Venituri din investitii financiare cedated) trecerea asupra cheltuielilor a primelor cu ocazia rascumpararii obligatiunilor6868 = 169Cheltuieli financiare privind amortizarea primelor de rambursare a obligatiunilor =Prime privind rambursarea obligatiunilor
41 Contabilitatea imprumuturilor pe termen mediu si lung
o Contabilitatea icircmprumuturilor şi datoriilor asimilate acestora se ține pe următoarele categorii icircmprumuturi din emisiuni de obligațiuni şi prime de rambursare a acestora credite bancare pe termen lung şi mediu sumele datorate entităților afiliate entităților asociate şi entităților controlate icircn comun alte icircmprumuturi şi datorii asimilate precum şi dobacircnzile aferente acestora
o Atunci cacircnd suma de rambursat pentru o datorie este mai mare decacirct suma primită diferența se icircnregistrează icircntr‐un cont distinct (169 Prime privind rambursarea obligațiunilor şi a altor datorii) Aceasta trebuie prezentată icircn bilanț ca o corecție a datoriei corespunzătoare precum şi icircn notele explicative(2) Valoarea acestei diferențe trebuie amortizată printr‐o sumă rezonabilă icircn fiecare exercițiu financiar astfel icircncacirct să se amortizeze complet dar nu mai tacircrziu de data de rambursare a datoriei (articol contabil 6868 Cheltuieli financiare privind amortizarea primelor de rambursare a obligațiunilor şi a altor datorii = 169 Prime privind rambursarea obligațiunilor şi a altor datorii)
o Icircmprumuturile din emisiunile de obligațiuni reprezintă contravaloarea obligațiunilor emise potrivit legii Icircn cadrul acestora trebuie evidențiate distinct icircmprumuturile din emisiuni de obligațiuni convertibile
o Datoriile privind concesiunile şi alte datorii similare sunt cele determinate de bunurile preluate cu acest titlu potrivit contractelor icircncheiate de entitate
o Entitățile trebuie să mențină clasificarea datoriilor pe termen lung purtătoare de dobacircndă icircn această categorie chiar şi atunci cacircnd acestea sunt exigibile icircn 12 luni de la data bilanțului dacătermenul inițial a fost pentru o perioadă mai mare de 12 luni şi există un acord de refinanțare sau de reeşalonare a plăților care este icircncheiat icircnainte de data bilanțului
GRUPA 16 IcircMPRUMUTURI ŞI DATORII ASIMILATE
Din grupa 16 Icircmprumuturi şi datorii asimilate fac parte
Contul 161 Icircmprumuturi din emisiuni de obligațiuniCu ajutorul acestui cont se ține evidența icircmprumuturilor din emisiunea obligațiunilorContul 161 Icircmprumuturi din emisiuni de obligațiuni este un cont de pasiv
Icircn creditul contului 161 Icircmprumuturi din emisiuni de obligațiuni se icircnregistrează suma icircmprumuturilor de primitprimite din emisiuni de obligațiuni (461 512)
13
suma primelor de rambursare aferente icircmprumuturilor din emisiuni de obligațiuni (169)
diferențele nefavorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exercițiului financiar a icircmprumuturilor din emisiuni de obligațiuni icircn valută (665)
Icircn debitul contului 161 Icircmprumuturi din emisiuni de obligațiuni se icircnregistrează suma icircmprumuturilor din emisiuni de obligațiuni rambursate (512) valoarea obligațiunilor emise şi răscumpărate anulate (505) icircmprumuturile din emisiuni de obligațiuni convertite icircn acțiuni (456) diferențele favorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii
respectiv la icircnchiderea exercițiului financiar precum şi din rambursarea icircmprumuturilor din
emisiuni de obligațiuni icircn valută (765)
Soldul contului reprezintă icircmprumuturile din emisiuni de obligațiuni nerambursate
43 Rambursarea imprumutului obligatar se poate face prin urmatoarele
modalitati
o rambursarea prin amortismente constante sau serii egale (se retrag de
pe piata obligatiuni intr-un procent anual constant adica un numar egal de obligatiuni)
o rambursarea prin anuitati constante (firma varsa in fiecare an o suma
constanta reprezentand amortismente plus dobanzi in vederea stingerii treptate a
datoriei)
o rambursarea intregului imprumut la scadenta
6 Elementele definitorii ale unei emisiuni de obligatiuni
VALOAREA NOMINALA SAU PRINCIPALA este suma imprumutata de emitent care va fi rambursata investitorului la sfarsitul perioadei de imprumut Valoarea nominala este valoarea inscrisa pe obligatiune si servceste ca baza de calcul a dobanzilor si nu poate fi mai mica decat limita stabilita de lege - in prezent limita este de 10 RON obligatiune Valoarea nominală a obligaţiunilor ndash exprimă mărimea de referinţă a unei fracţiuni din icircmprumutul obligatar şi se constituie printr-o sumă de ordinul miilor icircntregi (1000 5000) Icircn funcţie de valoarea nomianla se calculează dobacircnda icircmprumutului care se contabilizează pe de o parte sub formă de cheltuieli icircn contul 666 şi pe de altă parte ca datorie de plată icircn contul 1681
DURATA pentru care este contractat imprumutul se numeste scadenta sau maturitate
14
wwwreferatro
PERIOADELE DE PLATA ALE DOBANZII (cele mai frecvente perioade de plata sunt anuala sau semestriala)
PRETUL DE EMISIUNE reprezinta pretul la care se emit si cu care sunt vandute obligatiunile catre investitori El poate fi mai mic sau egal cu valoarea nominala a obligatiunii Pretul de emisiune este contabilizat in contul 461 Exista 3 situatii
o pretul = valoare nominala (emisiune ad - ) si caracterizeaza imprumuturile pe termen mediu si lung
o pretul lt valoarea nominala (emisiunea sub - ) si defineste obligatiunile emise pe termen scurt
o pretul gt valoarea nominala (emisiune supra - ) PRETUL DE RAMBURSARE este pretul la care vor fi amortizate (rambursate)
obligatiunile si poate fi egal cu valoarea niminala dar pentru a face obligatiunile mai atractive pretul de rambursare este superior valorii nominale Pretul de rambursare apare evidentiat in contabilitate ca datorie de plata in contul 161
PRIMA DE RAMBURSARE este diferenta dintre pretul de rambursare si pretul de emisiune a obligatiunilor si reprezinta un active fictive amortizabil Prima de rambursare a obligaţiunilor este suplimentul de valoare plătit de societatea emiţătoare obligatarilor se calculează ca diferenţă icircntre preţul de rambursare (mai mare) şi cel de emisiune (mai mic) Prima de rambursare se contabilizează icircn contul 169 icircn momentul contabilizării icircmprumutului Ea se amortizează pe durata acestuia pe seama cheltuielilor financiare contul 6868
CUPONUL DE DOBANDA reprezinta suma de bani efectiv incasata de detinatorul unei obligatiuni
RATA NOMINALA A DOBANZII reprezinta rata aferenta contractarii imprumutului
DOBANDA ACUMULATA reprezinta dobanda cuvenita detinatorului de obligatiuni proportional cu perioada de detinere Dobanda reprezinta de asemenea venitul obligatiunii si se determina avand la baza valoarea nominala
CURSUL OBLIGATIUNII PE PIATA - obligatiunile sunt cotate sub o forma procentuala din valoarea nominala
CODIFICARE emisiunii de obligatiuni de piata
7 Exemple
15
16
17
18
8 Analiza comparativa
I Comparatii intre obligatiuni si actiuni
1 Din punct de vedere al modului de definire actiunile reprezinta o fractiune din capitalul social iar obligatiunile reprezinta o fractiune dintr-un imprumut2 Din punct de vedere al raporturilor care se nasc intre emitent si detinator actionarul este coproprietar al emitentului respectiv al afacerii acestuia pe cand detinatorul de obligatiuni este un creditor al emitentului
Din punct de vedere al acelorasi raporturi juridice actionarul isi poate exprima vointa respectiv punctul de vedere in raport cu emitentul prin vot in adunarea generala a actionarilor pe cand detinatorul de obligatiuni nu are nici un fel de drepturi de vot3 Din punct de vedere al modului de generare a venitului actiunile aduc detinatorului un dividend care este variabil in functie de profitul emitentului iar obligatiunile aduc o dobanda venit fix care nu depinde de profitul emitentului4 Din punct de vedere al recuperarii investitiei in cazul unui faliment detinatorii de obligatiuni au prioritate fata de actionari5 Din punct de vedere al riscurilor implicate de detinerea respectivelor titluri financiare actiunile sunt in general considerate riscante decat obligatiunile6 Din punct de vedere al perioadei existente actiunile sunt emise pe o perioada nedeterminata in timp pe cand obligatiunile sunt emise pt un orizont limitat respectiv pana la maturitate
Analiza comparativa a reglementărilor contabile privind icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni comparacircnd aspectele din noile reglementări contabile (OMFP nr 18022014) icircn raport cu reglementarea contabilă anterioară (OMFP nr 30552009)
ANALIZĂ COMPARATIVĂ
Noua reglementare contabilă icircn raport cu reglementarea contabilă anterioară
Noua reglementare contabilă
(OMFP nr 18022014)
Reglementarea contabilă anterioară
(OMFP nr 30552009)
Cu ajutorul contului 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo se ţine evidenţa
Cu ajutorul contului 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo se ţine evidenţa
19
ANALIZĂ COMPARATIVĂ
Noua reglementare contabilă icircn raport cu reglementarea contabilă anterioară
Noua reglementare contabilă
(OMFP nr 18022014)
Reglementarea contabilă anterioară
(OMFP nr 30552009)
icircmprumuturilor din emisiunea obligaţiunilor
icircmprumuturilor din emisiunea obligaţiunilor
Contul 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo este un cont de pasiv
Contul 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo este un cont de pasiv
Soldul 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquoreprezintă icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni nerambursate
Soldul contului 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo reprezintă icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni nerambursate
Operaţiunile privind icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni
suma icircmprumuturilor de primitprimite din emisiuni de obligaţiuni (461 512=161)
suma icircmprumuturilor de primitprimite din emisiuni de obligaţiuni (461 512=161)
suma primelor de rambursare aferente icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni (169=161)
suma primelor de rambursare aferente icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni (169=161)
diferenţele nefavorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar a icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (665=161)
diferenţele nefavorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar a icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (665=161)
20
suma icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni rambursate (161=512)
suma icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni rambursate (161=512)
valoarea obligaţiunilor emise şi răscumpărate anulate (161=505)
valoarea obligaţiunilor emise şi răscumpărate anulate (161=505)
icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni convertite icircn acţiuni (161=456)
icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni convertite icircn acţiuni (161=456)
diferenţele favorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar precum şi din rambursarea icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (161=765)
diferenţele favorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar precum şi din rambursarea icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (161
Tratamentul datoriilor pentru care suma de rambursat este mai mare decat suma primita
Atunci cand suma de rambursat pentru o datorie este mai mare decat suma primita diferenta se inregistreaza intr-un cont distinct 169 - Prime privind rambursarea obligatiunilor si a altor datorii
Aceasta trebuie prezentata in bilant ca o corectie a datoriei corespunzatoare precum si in notele explicative Valoarea acestei diferente trebuie amortizata printr-o suma rezonabila in fiecare exercitiu financiar astfel incat sa se amortizeze complet dar nu mai tarziu de data de rambursare a datoriei
Nota contabila amortizare 6868 = 169
9 Evaluarea obligatiunilor
Icircn momentul icircn care se evaluează o obligaţiune se iau icircn considerare pe lacircngă preţ şi alte concepte precum durata obligaţiunilor sensibilitatea şi convexitatea
Durata obligaţiunilorDurata reprezintă media ponderată a scadenţei fluxurilor utilizacircnd ca ponderi valoarea prezentă a fiecărui flux icircn total fluxuri actualizate Dacă notăm ponderile cu wt ca icircn relaţia de mai jos
21
Fig 1
Atunci durata se mai poate scrie sub următoarea formă
Fig 2Conceptul de durată a fost introdus icircn anul 1938 de către Frederick Macaulay iar icircn opinia mai multor autori reprezintă perioada icircn care se recuperează investiţia realizată icircn obligaţiuni Icircntrucacirct am arătat ca durata este o medie ponderată a scadenţei fluxurilor formula sa de calcul care este echivalentă cu relaţia Fig 2 este
Exemplul 1 Fie o obligaţiune clasică cu următoarele caracteristici valoarea nominală 1000 um rata cuponului 5 cupoane anuale scadenţa 5 ani randamentul la maturitate 5 Să se calculeze durata acestei obligaţiuni Observăm ca rata cuponului este egală cu randamentul la maturitate prin urmare preţul obligaţiunii este egal cu valoarea nominală de 1000 um Icircn continuare vom determina durata
Bibliografie
Ghid privind aplicare OMFP 18022014 ndash ed CECCAR M Toma ndash initiere in evaluarea intreprinderii
22
OMFP 18022014
Codul fiscal
IAS ndash IFRS
23
companie sa se imprumute la dobanzi fixe iar pentru investitori aceasta situatie este una nedorita In anii in care dobanda pietei monetare cunoaste un trend descendent insa lucrurile stau exact invers investitorii prefera sa cumpere obligatiuni cu dobanda fixa iar companiile prefera sa emita obligatiuni cu dobanda variabila
Marea majoritate a obligatiunilor sunt garantate printr-o polita de risc financiar Aceasta inseamna ca in cazul in care emitentul intra in incapacitate de plata si la scadenta nu reuseste sa ramburseze imprumutul si sa plateasca dobanda asiguratorul o va face in locul sau Ca atare riscul este ceva mai coborat in cazul obligatiunilor garantate si de aceea dobanda platita de acestea este mai mica decat in cazul obligatiunilor negarantate
Exista inca multe alte criterii de clasificare a obligatiunilor Unele obligatiuni sunt convertibile in actiuni la momentul la care ele ajung la maturitate Aceasta clauza de convertibilitate este de regula in beneficiul emitentului care la data scadentei daca apreciaza ca suma de plata ar fi prea ridicata si ar putea sa-i creeze dificultati pe termen scurt poate alege sa transforme obligatiunile in actiuni la o rata de conversie rezultata din raportul valorilor nominale ale celor doua tipuri de instrumente Astfel se va plati doar dobanda aferenta ultimei scadente iar detinatorii de obligatiuni vor deveni actionari ai companiei primind in schimbul obligatiunilor actiuni comune cu drept de vot si de incasare de dividende
Functie de obiectivul avut in vedere pentru obligatiuni se calculeaza mai multe tipuri de valorivaloare nominala este valoarea cu care se emite obligatiunea tiparita pe titluvaloarea de emisiune este valoarea cu care se pune in circulatie (se vinde) titlul respectiv si care poate fi egala sau mai mica decat valoarea nominalavaloarea de piata este valoarea de tranzactionare la un anumit moment difera de obicei de valoarea niminalavaloarea de rascumparare valoarea la care se ramburseaza imprumutul la data scadentei poate diferi de valoarea nominala
In cadrul unui imprumut obligatar se stabilesc de la inceput anumite elementeo suma totala a imprumutuluio durata imprumutuluio rata nominala a dobanziio valoarea nominala a titluluio pretul de emisiuneo conditiile rambursarii
Cu ajutorul acestor elemente se pot calcula diferite valori de randament ale titlurilorv Dobanda anuala = Valoarea nominala Rata nonominala a dobanzii
D = Vn Rn
Dobanda anuala Dv Produsul curent = = (rata efectiva a dobanzii) Pretul de achizitie Pa
Pretul de achizitie Pa
v Cursul = = Valoarea nominala Vn
Rata nominala a dobanzii dn
v Produsul curent = = Cursul C
6
n 1 1 v Pretul curent de piata = Dt + Pr
t=1 ( 1 + d) t ( 1 + d) n
v Prima de rambursare = Pretul de rascumparare - Pretul de emisiunepr = Pr-Pe
unde D = dobanda anuala
3 Clauzele obligatiunilor
Pentru a fi mai atractive pentru investitori uneori obligaţiunile au asociate anumite clauze Aceste clauze sunt exercitate numai dacă survin anumite evenimente prin urmare putem spune că obligaţiunile cu clauze se comportă ca şi contractele de opţiuni Principalele clauze asociate obligaţiunilor sunt
1048713 Clauza de răscumpărare la iniţiativa emitentului (engl callable bonds) Dacă o companie emite obligaţiuni la o anumită rata a cuponului iar ratele de dobacircndă pe piaţă scad atunci finanţarea prin obligaţiuni devine costisitoare Asfel compania poate răscumpăra obligaţiunile şi poate emite noi obligaţiuni la o rata a cuponului mai mică (finanţare mai avantajoasă) Pentru a fi atractive investitorilor există o anumită perioadă fixată icircn care compania nu icircşi poate răscumpăra obligaţiunile
1048713 Clauza de răscumpărare la iniţiativa deţinătorului de obligaţiuni (engl puttable bonds) Deţinătorii de bonduri pot decide dacă răscumpărarea acestora se realizează pacircnă la maturitate la maturitate sau la odată ulterioară De exemplu dacă o obligaţiune cu clauza de răscumpărare oferă cupoane mai mari decacirct alte randamente din diverse investiţii acesta va opta pentru prelungirea maturităţii bondului
1048713 Clauza de convertibilitate prin care deţinătorul de obligaţiuni poate converti obligaţiunile pe care le deţine icircn acţiuni la o anumită rată de conversie Orice investitor va exercita clauza asociată numai dacă valoarea de piaţă a acţiunilor firmei emitente este mai mare decacirct valoarea de piaţă a obligaţiunilor deţinute Cele mai multe obligaţiuni care au asociată clauza de convertibilitate sunt emise la o valoare mult mai mică decacirct valoarea de piaţă acţiunilor pe care le-ar primi investitorii dacă şi-ar executa imediat clauza (obligaţiunile sunt deep out of the money) Prin urmare rata de conversie este astfel stabilită icircncacirct investitorul să nu exercite imediat clauza de convertibilitate
4 Studii de caz
Pentru contabilizarea operatiilor cu privire la obligatiuni consideram urmatoarele exemple
1 O societate comerciala emite 1000 de obligatiuni care se vand la valoarea nominala de 25 leibucata Dobanda anuala este de 18 Dupa un an si jumatate obligatiunile se rascumpara la valoarea nominala iar apoi se anuleaza Se inregistreaza si plata dobanzii Atat vanzarea cat si cumpararea obligatiunilor precum si plata dobanzii se realizeaza cu numerar
7
Emisiunea obligatiunilor conform prospectului 461 = 161 25000Incasarea in numerar a valorii obligatiunilor emise 5311 = 461 25000
Cheltuielile cu dobanda pentru primul an 666 = 1681 4500Plata dobanzii pentru primul an 1681 = 5311 4500
Cheltuielile cu dobanda aferente celor 6 luni din cel de-al doilea an
666 = 1681 2250
Plata dobanzii pentru cel de-al doilea an 1681 = 5311 2250Rascumpararea obligatiunilor la scadenta 505 = 5311 25000
Anularea obligatiunilor rascumparate 161 = 505 25000
2 O societate comerciala emite un pachet de 1000 de obligatiuni cu valoarea nominala de 25 lei care se vand prin banca la pretul de 20 leibucata Obligatiunile se rascumpara in numerar dupa 2 ani apoi se anuleaza Primele de rambursare se amortizeaza in doua transe anuale egale
Emisiunea obligatiunilor cu prima
461
169
= 161 25000
20000
5000Incasarea prin banca a valorii obligatiunilor emise 5121 = 461 20000Amortizarea primelor de rambursare in primul an 6868 = 169 2500
Amortizarea primelor de rambursare in al doilea an 6868 = 169 2500Rascumpararea la scadenta a obligatiunilor la
valoarea nominala505 = 5311 25000
Anularea obligatiunilor rascumparate 161 = 505 25000
3 O societate comerciala emite 1000 de obligatiuni cu loterie la valoarea nominala de 30 lei La tragerea la sorti se acorda castiguri in numerar de 3000 lei Ulterior se rascumpara la bursa 100 de obligatiuni la pretul de 29 leibucata si 200 de obligatiuni la pretul de 32 leibucata care apoi se anuleaza Toate decontarile se fac in numerar
Emisiunea de obligatiuni 461 = 161 30000Vanzarea obligatiunilor 5311 = 461 30000
Acordarea castigurilor in numerar 668 = 5311 3000Rascumpararea a 100 de obligatiuni 505 = 5311 2900Rascumpararea a 200 de obligatiuni 505 = 5311 6400
Anularea obligatiunilor rascumparate
161
= 505 9300
9000
8
6642 300
Nota In primul exemplu am abordat obligatiunile cu dobanda in al doilea obligatiunile cu prima si in ultimul exemplu obligatiunile cu loterie
4 O societate comerciala emite 1000 de obligatiuni cu valoarea nominala de 30 lei Dobanda anuala este de 15 La scadenta ndash dupa un an ndash obligatiunile se convertesc in actiuni in conditiile in care valoarea de emisiune a actiunilor este de 25000 lei si valoarea nominala totala a actiunilor emise este de 21000 lei Toate decontarile se fac in numerar
Emisiunea de obligatiuni 461 = 161 30000Vanzarea obligatiunilor 5311 = 461 30000Inregistrarea cheltuielilor cu dobanda 666 = 1681 4500Plata dobanzii 1681 = 5311 4500Conversia obligatiunilor in actiuni ale societatii (vezi nota de calcul)Varianta IVarianta a II-aSubscrierea de actiuni la valoarea de emisiuneConversia obligatiunilor in actiuni in conditii avantajoase pentru societatea ce a emis actiunileRegularizarea capitalului
1614561611011
====
101210447583
10111044
45675831012
300002500040001000
29000250004000
30000290001000
25000
Nota de calcul
Valoarea de emisiune a actiunilor Valoarea nominala totala a actiunilor emise Prima de emisiune (rd1 - rd2) Valoarea nominala totala a obligatiunilor care se convertesc
in actiuni 5 Diferenta de pret favorabila (rd4 ndash rd1)
29000 25000 4000
30000
1000
5 Contabilitatea imprumuturilor din emisiuni de obligatiuni
Fara ca in Romania sa existe o legislatie economico -financiara care sa rezolve de o maniera completa imprumuturile pe baza de obligatiuni problematica contabilitatii va
9
fi prezentata de o maniera generala si totusi in masura sa raspunda la tipologiile create in acest domeniu Icircmprumuturile din emisiuni de obligatiuni denumite si credite obligatare reprezinta datorii pe termen lung create prin vanzarea de titluri de credit negociate catre public Vanzarea se face de regula prjn intermediul unor institutii financiare sau bancare fara sa fie exclusa si posibilitatea vanzarii directe de catre intreprinderea societara Icircntreprinderea care emite astfel de titluri se angajeaza sa ramburseze in termen sau esalonat ratele scadente si sa plateasca o dobanda sub forma cupoanelor atasate titlurilor de credit Evidenta datoriilor din emisiunea obligatiunilor se realizeaza prin contul de pasiv 161 Icircmprumuturi din emisiuni de obligatiuni Icircn creditul contului se inregistreaza valoarea nominala sau de rambursare dupa caz a obligatiunilor emise iar in debit rambursarile de imprumuturi din obligatiuni sau valoarea obligatiunilor rascumparate anulate In contabilitatea operatiilor privind obtinerea si rambursarea unui imprumut din emisiunea de obligatiuni urmatoarele elemente sunt importante -societatea pe actiuni poate emite obligatiuni pentru o suma care sa nu depaseasva 34 din capitalul varsat si existent conform celui din urma bilant aprobat -procentul dobanzii care este remunerarea anuala a obligatiunilor -valoarea nominala a unei obligatiuni care nu poate fi mai mica de o anumita limita si in functie de care se calculeaza dobanda -pretul de emisiune care este valoarea la care obligatiunea este emisa si care este adesea inferioara valorii nominale Acest pret trebuie platit de catre toate persoanele care subscriu obligatiuni in momentul emiterii lor -valoarea (costul) sau pretul de rambursare care poate fi egala sau superioara valorii nominale -durata imprumutului care trebuie sa fie mai mare de un an -valoarea obligatiunilor subscrise trebuie sa fie integral varsata Daco obligatiunea este emisa sub valoarea nominala diferenta (valoarea nominala -pretul de emisiune) reprezinta prima de emisiune (asimilata cu prima de rambursare) iar diferenta eventuala intre costul de rambursare si valoarea nominala este prima de rambursare
Exemplu Icircntreprinderea TITAN SA emite la 101N 1000 obligatiuni dobacircnda 13 valoarea nominala 1000 lei pretul de emisiune 990 lei durata de rambursare 10 ani
a) subscrierea icircmprumutului sub forma obligatiunilor emise si distribuite990 000 lei 461 = 161 10 000 000 lei Debitori diversi = Icircmprumuturi din emisiuni de obligatiuni10 000 lei 169 Prime privind rambursarea obligatiunilorb) varsarea sumelor datorate de persoanele care au subscris990 000 lei 512 = 461 990 000 leiConturi curente la banci = Debitori diversi
c) plata anuala a dobacircnzilor se icircnregistreaza130 000 lei 666 = 512 130 000 leiCheltuieli privind dobacircnzile = Conturi curente la banciDobacircnda = 1000000 times 13= 130000 lei
Icircn cazul icircn care dobacircnda datorata anual nu a devenit exigibila pacircna la icircnchiderea exercitiului financiar se icircnregistreaza130 000 lei 666 = 1681 130 000 leiCheltuieli privind dobacircnzile = Dobacircnzi aferente icircmprumuturilor din emisiunea de obligatiuni
10
La icircnceputul exercitiului urmator se storneaza formula pentru a se evita imputarea incorecta a dobacircnzilor asupra cheltuielilor130 000 lei 1681 = 666 130 000 leiDobacircnzi aferenteicircmprumuturilor din emisiunea de obligatiuni = Cheltuieli privind dobacircnzile
Ulterior pe masura platii cupoanelor privind dobacircnzile se debiteaza contul 666 Cheltuieli privind dobacircnzile si se crediteaza contul 512 Conturi curente la banciIcircn modelul contabil romacircnesc dobacircnzile icircnregistrate icircn creditul contului 1681 Dobacircnzi aferente icircmprumuturilor din emisiunea de obligatiuni se lichideaza prin creditarea contului 512 Conturi curente la banci fara a se utiliza formula de stornareRambursarea icircmprumutului din emisiunea de obligatiuni se face prin tragerea la sorti (loterie) la scadenta finala (globala) si prin transe egale si prin rascumparare la bursa de valoriDaca rambursarea se face prin tragere la sorti sau la scadenta finala se face icircnregistrarea1 000 000 lei 161 = 512 1 000 000 leiIcircmprumuturi din emisiuni de obligatiuni = Conturi curente la banciDaca prin contractul de emisiune s-a convenit pentru rambursarea unei sume mai mari decacirct valoarea nominala deci intra icircn rol prima de rambursare ca diferenta icircntre costul de rambursare si valoarea nominala pentru diferenta se face icircnregistrarea169 = 512Prime privind rambursarea obligatiunilor = Conturi curente la banci
Rambursarea esalonata denumita metoda amortizarii financiare icircmbraca forma anuitatilor constante sau variabile Daca se folosesc anuitatile constante icircn fiecare an se ramburseaza o suma constanta formata din rata creditului si dobacircnda
Planul de amortizare a icircmprumutuluiAnii Anuitatea Dobacircnda Rata icircmprumutului Sold ramas datorat la icircnceputde an0 1 2 3 41 184 290 130 000 54 290 1 000 0002 184 290 122 942 61 348 954 710 10 184 290 21 202 163 088 163 088TOTAL 1 842 900 842 900 1 000 000 0Pe baza planului icircn fiecare an se face icircnregistrarea de plata a anuitatii prin formulaa) anul 154 290 lei 161 = 512 184 290 leiIcircmprumuturi din emisiuni de Obligatiuni = Conturi curente la banci130 000 lei 1681 Dobacircnzi aferente icircmprumuturilordin emisiunea de obligatiuni
11
j) anul 10163 088 lei 161 = 512 184 290 leiIcircmprumuturi din emisiuni deObligatiuni = Conturi curente la banci21 202 lei 1681Dobacircnzi aferente icircmprumuturilordin emisiunea de obligatiuniPrimele de rambursare se amortizeaza si se includ icircn cheltuieli icircn mod constant pe parcursul celor 10 anidurata icircmprumutului Icircn fiecare an se face icircnregistrarea1 000 lei 6868 = 169 1 000 leiCheltuieli financiare privind amortizarea primelor de rambursare a obligatiunilorPrime privind rambursarea obligatiunilor1 000 lei10 ani10 000 leiRata amortizata = =Planul de amortizare a icircmprumutului poate fi alcatuit si icircn conditiile icircn care anuitatile sunt variabile rata icircmprumutului consideracircndu-se o constanta icircn cazul concret 1 000 000 10 = 100 000 lei Tabelul icircn aceste conditii se prezinta astfelPlanul de amortizare a icircmprumutuluiAnii Anuitatea Dobacircnda Rata icircmprumutului Sold ramas datorat laicircnceput de an0 1 2 3 41 230 000 130 000 100 000 1 000 0002 217 000 117 000 100 000 900 000 10 113 000 13 000 100 000 100 000TOTAL 1 715 000 715 000 1 000 000 0Daca rambursarea se face prin rascumparare caz icircn care emitentul cumpara si retrage de pe piata titluri de o anumita valoare tipurile de icircnregistrari care intervin sunta) rascumpararea obligatiunilor la pretul de rascumparare505 = 512Obligatiuni emise si rascumparate = Conturi curente la bancib) anularea obligatiunilor emise rascumparate daca pretul de rascumparare este mai mare decacirct valoarea nominala a obligatiunilor161 = 505Icircmprumuturi din emisiuni de obligatiuni = Obligatiuni emise si rascumparate664Cheltuieli privind investitiile financiare cedatec) iar daca pretul de rascumparare este mai mic decacirct valoarea nominala a obligatiunilor161 = 505Icircmprumuturi din emisiuni de obligatiuni = Obligatiuni emise si rascumparate
12
764Venituri din investitii financiare cedated) trecerea asupra cheltuielilor a primelor cu ocazia rascumpararii obligatiunilor6868 = 169Cheltuieli financiare privind amortizarea primelor de rambursare a obligatiunilor =Prime privind rambursarea obligatiunilor
41 Contabilitatea imprumuturilor pe termen mediu si lung
o Contabilitatea icircmprumuturilor şi datoriilor asimilate acestora se ține pe următoarele categorii icircmprumuturi din emisiuni de obligațiuni şi prime de rambursare a acestora credite bancare pe termen lung şi mediu sumele datorate entităților afiliate entităților asociate şi entităților controlate icircn comun alte icircmprumuturi şi datorii asimilate precum şi dobacircnzile aferente acestora
o Atunci cacircnd suma de rambursat pentru o datorie este mai mare decacirct suma primită diferența se icircnregistrează icircntr‐un cont distinct (169 Prime privind rambursarea obligațiunilor şi a altor datorii) Aceasta trebuie prezentată icircn bilanț ca o corecție a datoriei corespunzătoare precum şi icircn notele explicative(2) Valoarea acestei diferențe trebuie amortizată printr‐o sumă rezonabilă icircn fiecare exercițiu financiar astfel icircncacirct să se amortizeze complet dar nu mai tacircrziu de data de rambursare a datoriei (articol contabil 6868 Cheltuieli financiare privind amortizarea primelor de rambursare a obligațiunilor şi a altor datorii = 169 Prime privind rambursarea obligațiunilor şi a altor datorii)
o Icircmprumuturile din emisiunile de obligațiuni reprezintă contravaloarea obligațiunilor emise potrivit legii Icircn cadrul acestora trebuie evidențiate distinct icircmprumuturile din emisiuni de obligațiuni convertibile
o Datoriile privind concesiunile şi alte datorii similare sunt cele determinate de bunurile preluate cu acest titlu potrivit contractelor icircncheiate de entitate
o Entitățile trebuie să mențină clasificarea datoriilor pe termen lung purtătoare de dobacircndă icircn această categorie chiar şi atunci cacircnd acestea sunt exigibile icircn 12 luni de la data bilanțului dacătermenul inițial a fost pentru o perioadă mai mare de 12 luni şi există un acord de refinanțare sau de reeşalonare a plăților care este icircncheiat icircnainte de data bilanțului
GRUPA 16 IcircMPRUMUTURI ŞI DATORII ASIMILATE
Din grupa 16 Icircmprumuturi şi datorii asimilate fac parte
Contul 161 Icircmprumuturi din emisiuni de obligațiuniCu ajutorul acestui cont se ține evidența icircmprumuturilor din emisiunea obligațiunilorContul 161 Icircmprumuturi din emisiuni de obligațiuni este un cont de pasiv
Icircn creditul contului 161 Icircmprumuturi din emisiuni de obligațiuni se icircnregistrează suma icircmprumuturilor de primitprimite din emisiuni de obligațiuni (461 512)
13
suma primelor de rambursare aferente icircmprumuturilor din emisiuni de obligațiuni (169)
diferențele nefavorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exercițiului financiar a icircmprumuturilor din emisiuni de obligațiuni icircn valută (665)
Icircn debitul contului 161 Icircmprumuturi din emisiuni de obligațiuni se icircnregistrează suma icircmprumuturilor din emisiuni de obligațiuni rambursate (512) valoarea obligațiunilor emise şi răscumpărate anulate (505) icircmprumuturile din emisiuni de obligațiuni convertite icircn acțiuni (456) diferențele favorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii
respectiv la icircnchiderea exercițiului financiar precum şi din rambursarea icircmprumuturilor din
emisiuni de obligațiuni icircn valută (765)
Soldul contului reprezintă icircmprumuturile din emisiuni de obligațiuni nerambursate
43 Rambursarea imprumutului obligatar se poate face prin urmatoarele
modalitati
o rambursarea prin amortismente constante sau serii egale (se retrag de
pe piata obligatiuni intr-un procent anual constant adica un numar egal de obligatiuni)
o rambursarea prin anuitati constante (firma varsa in fiecare an o suma
constanta reprezentand amortismente plus dobanzi in vederea stingerii treptate a
datoriei)
o rambursarea intregului imprumut la scadenta
6 Elementele definitorii ale unei emisiuni de obligatiuni
VALOAREA NOMINALA SAU PRINCIPALA este suma imprumutata de emitent care va fi rambursata investitorului la sfarsitul perioadei de imprumut Valoarea nominala este valoarea inscrisa pe obligatiune si servceste ca baza de calcul a dobanzilor si nu poate fi mai mica decat limita stabilita de lege - in prezent limita este de 10 RON obligatiune Valoarea nominală a obligaţiunilor ndash exprimă mărimea de referinţă a unei fracţiuni din icircmprumutul obligatar şi se constituie printr-o sumă de ordinul miilor icircntregi (1000 5000) Icircn funcţie de valoarea nomianla se calculează dobacircnda icircmprumutului care se contabilizează pe de o parte sub formă de cheltuieli icircn contul 666 şi pe de altă parte ca datorie de plată icircn contul 1681
DURATA pentru care este contractat imprumutul se numeste scadenta sau maturitate
14
wwwreferatro
PERIOADELE DE PLATA ALE DOBANZII (cele mai frecvente perioade de plata sunt anuala sau semestriala)
PRETUL DE EMISIUNE reprezinta pretul la care se emit si cu care sunt vandute obligatiunile catre investitori El poate fi mai mic sau egal cu valoarea nominala a obligatiunii Pretul de emisiune este contabilizat in contul 461 Exista 3 situatii
o pretul = valoare nominala (emisiune ad - ) si caracterizeaza imprumuturile pe termen mediu si lung
o pretul lt valoarea nominala (emisiunea sub - ) si defineste obligatiunile emise pe termen scurt
o pretul gt valoarea nominala (emisiune supra - ) PRETUL DE RAMBURSARE este pretul la care vor fi amortizate (rambursate)
obligatiunile si poate fi egal cu valoarea niminala dar pentru a face obligatiunile mai atractive pretul de rambursare este superior valorii nominale Pretul de rambursare apare evidentiat in contabilitate ca datorie de plata in contul 161
PRIMA DE RAMBURSARE este diferenta dintre pretul de rambursare si pretul de emisiune a obligatiunilor si reprezinta un active fictive amortizabil Prima de rambursare a obligaţiunilor este suplimentul de valoare plătit de societatea emiţătoare obligatarilor se calculează ca diferenţă icircntre preţul de rambursare (mai mare) şi cel de emisiune (mai mic) Prima de rambursare se contabilizează icircn contul 169 icircn momentul contabilizării icircmprumutului Ea se amortizează pe durata acestuia pe seama cheltuielilor financiare contul 6868
CUPONUL DE DOBANDA reprezinta suma de bani efectiv incasata de detinatorul unei obligatiuni
RATA NOMINALA A DOBANZII reprezinta rata aferenta contractarii imprumutului
DOBANDA ACUMULATA reprezinta dobanda cuvenita detinatorului de obligatiuni proportional cu perioada de detinere Dobanda reprezinta de asemenea venitul obligatiunii si se determina avand la baza valoarea nominala
CURSUL OBLIGATIUNII PE PIATA - obligatiunile sunt cotate sub o forma procentuala din valoarea nominala
CODIFICARE emisiunii de obligatiuni de piata
7 Exemple
15
16
17
18
8 Analiza comparativa
I Comparatii intre obligatiuni si actiuni
1 Din punct de vedere al modului de definire actiunile reprezinta o fractiune din capitalul social iar obligatiunile reprezinta o fractiune dintr-un imprumut2 Din punct de vedere al raporturilor care se nasc intre emitent si detinator actionarul este coproprietar al emitentului respectiv al afacerii acestuia pe cand detinatorul de obligatiuni este un creditor al emitentului
Din punct de vedere al acelorasi raporturi juridice actionarul isi poate exprima vointa respectiv punctul de vedere in raport cu emitentul prin vot in adunarea generala a actionarilor pe cand detinatorul de obligatiuni nu are nici un fel de drepturi de vot3 Din punct de vedere al modului de generare a venitului actiunile aduc detinatorului un dividend care este variabil in functie de profitul emitentului iar obligatiunile aduc o dobanda venit fix care nu depinde de profitul emitentului4 Din punct de vedere al recuperarii investitiei in cazul unui faliment detinatorii de obligatiuni au prioritate fata de actionari5 Din punct de vedere al riscurilor implicate de detinerea respectivelor titluri financiare actiunile sunt in general considerate riscante decat obligatiunile6 Din punct de vedere al perioadei existente actiunile sunt emise pe o perioada nedeterminata in timp pe cand obligatiunile sunt emise pt un orizont limitat respectiv pana la maturitate
Analiza comparativa a reglementărilor contabile privind icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni comparacircnd aspectele din noile reglementări contabile (OMFP nr 18022014) icircn raport cu reglementarea contabilă anterioară (OMFP nr 30552009)
ANALIZĂ COMPARATIVĂ
Noua reglementare contabilă icircn raport cu reglementarea contabilă anterioară
Noua reglementare contabilă
(OMFP nr 18022014)
Reglementarea contabilă anterioară
(OMFP nr 30552009)
Cu ajutorul contului 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo se ţine evidenţa
Cu ajutorul contului 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo se ţine evidenţa
19
ANALIZĂ COMPARATIVĂ
Noua reglementare contabilă icircn raport cu reglementarea contabilă anterioară
Noua reglementare contabilă
(OMFP nr 18022014)
Reglementarea contabilă anterioară
(OMFP nr 30552009)
icircmprumuturilor din emisiunea obligaţiunilor
icircmprumuturilor din emisiunea obligaţiunilor
Contul 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo este un cont de pasiv
Contul 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo este un cont de pasiv
Soldul 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquoreprezintă icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni nerambursate
Soldul contului 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo reprezintă icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni nerambursate
Operaţiunile privind icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni
suma icircmprumuturilor de primitprimite din emisiuni de obligaţiuni (461 512=161)
suma icircmprumuturilor de primitprimite din emisiuni de obligaţiuni (461 512=161)
suma primelor de rambursare aferente icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni (169=161)
suma primelor de rambursare aferente icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni (169=161)
diferenţele nefavorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar a icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (665=161)
diferenţele nefavorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar a icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (665=161)
20
suma icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni rambursate (161=512)
suma icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni rambursate (161=512)
valoarea obligaţiunilor emise şi răscumpărate anulate (161=505)
valoarea obligaţiunilor emise şi răscumpărate anulate (161=505)
icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni convertite icircn acţiuni (161=456)
icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni convertite icircn acţiuni (161=456)
diferenţele favorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar precum şi din rambursarea icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (161=765)
diferenţele favorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar precum şi din rambursarea icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (161
Tratamentul datoriilor pentru care suma de rambursat este mai mare decat suma primita
Atunci cand suma de rambursat pentru o datorie este mai mare decat suma primita diferenta se inregistreaza intr-un cont distinct 169 - Prime privind rambursarea obligatiunilor si a altor datorii
Aceasta trebuie prezentata in bilant ca o corectie a datoriei corespunzatoare precum si in notele explicative Valoarea acestei diferente trebuie amortizata printr-o suma rezonabila in fiecare exercitiu financiar astfel incat sa se amortizeze complet dar nu mai tarziu de data de rambursare a datoriei
Nota contabila amortizare 6868 = 169
9 Evaluarea obligatiunilor
Icircn momentul icircn care se evaluează o obligaţiune se iau icircn considerare pe lacircngă preţ şi alte concepte precum durata obligaţiunilor sensibilitatea şi convexitatea
Durata obligaţiunilorDurata reprezintă media ponderată a scadenţei fluxurilor utilizacircnd ca ponderi valoarea prezentă a fiecărui flux icircn total fluxuri actualizate Dacă notăm ponderile cu wt ca icircn relaţia de mai jos
21
Fig 1
Atunci durata se mai poate scrie sub următoarea formă
Fig 2Conceptul de durată a fost introdus icircn anul 1938 de către Frederick Macaulay iar icircn opinia mai multor autori reprezintă perioada icircn care se recuperează investiţia realizată icircn obligaţiuni Icircntrucacirct am arătat ca durata este o medie ponderată a scadenţei fluxurilor formula sa de calcul care este echivalentă cu relaţia Fig 2 este
Exemplul 1 Fie o obligaţiune clasică cu următoarele caracteristici valoarea nominală 1000 um rata cuponului 5 cupoane anuale scadenţa 5 ani randamentul la maturitate 5 Să se calculeze durata acestei obligaţiuni Observăm ca rata cuponului este egală cu randamentul la maturitate prin urmare preţul obligaţiunii este egal cu valoarea nominală de 1000 um Icircn continuare vom determina durata
Bibliografie
Ghid privind aplicare OMFP 18022014 ndash ed CECCAR M Toma ndash initiere in evaluarea intreprinderii
22
OMFP 18022014
Codul fiscal
IAS ndash IFRS
23
n 1 1 v Pretul curent de piata = Dt + Pr
t=1 ( 1 + d) t ( 1 + d) n
v Prima de rambursare = Pretul de rascumparare - Pretul de emisiunepr = Pr-Pe
unde D = dobanda anuala
3 Clauzele obligatiunilor
Pentru a fi mai atractive pentru investitori uneori obligaţiunile au asociate anumite clauze Aceste clauze sunt exercitate numai dacă survin anumite evenimente prin urmare putem spune că obligaţiunile cu clauze se comportă ca şi contractele de opţiuni Principalele clauze asociate obligaţiunilor sunt
1048713 Clauza de răscumpărare la iniţiativa emitentului (engl callable bonds) Dacă o companie emite obligaţiuni la o anumită rata a cuponului iar ratele de dobacircndă pe piaţă scad atunci finanţarea prin obligaţiuni devine costisitoare Asfel compania poate răscumpăra obligaţiunile şi poate emite noi obligaţiuni la o rata a cuponului mai mică (finanţare mai avantajoasă) Pentru a fi atractive investitorilor există o anumită perioadă fixată icircn care compania nu icircşi poate răscumpăra obligaţiunile
1048713 Clauza de răscumpărare la iniţiativa deţinătorului de obligaţiuni (engl puttable bonds) Deţinătorii de bonduri pot decide dacă răscumpărarea acestora se realizează pacircnă la maturitate la maturitate sau la odată ulterioară De exemplu dacă o obligaţiune cu clauza de răscumpărare oferă cupoane mai mari decacirct alte randamente din diverse investiţii acesta va opta pentru prelungirea maturităţii bondului
1048713 Clauza de convertibilitate prin care deţinătorul de obligaţiuni poate converti obligaţiunile pe care le deţine icircn acţiuni la o anumită rată de conversie Orice investitor va exercita clauza asociată numai dacă valoarea de piaţă a acţiunilor firmei emitente este mai mare decacirct valoarea de piaţă a obligaţiunilor deţinute Cele mai multe obligaţiuni care au asociată clauza de convertibilitate sunt emise la o valoare mult mai mică decacirct valoarea de piaţă acţiunilor pe care le-ar primi investitorii dacă şi-ar executa imediat clauza (obligaţiunile sunt deep out of the money) Prin urmare rata de conversie este astfel stabilită icircncacirct investitorul să nu exercite imediat clauza de convertibilitate
4 Studii de caz
Pentru contabilizarea operatiilor cu privire la obligatiuni consideram urmatoarele exemple
1 O societate comerciala emite 1000 de obligatiuni care se vand la valoarea nominala de 25 leibucata Dobanda anuala este de 18 Dupa un an si jumatate obligatiunile se rascumpara la valoarea nominala iar apoi se anuleaza Se inregistreaza si plata dobanzii Atat vanzarea cat si cumpararea obligatiunilor precum si plata dobanzii se realizeaza cu numerar
7
Emisiunea obligatiunilor conform prospectului 461 = 161 25000Incasarea in numerar a valorii obligatiunilor emise 5311 = 461 25000
Cheltuielile cu dobanda pentru primul an 666 = 1681 4500Plata dobanzii pentru primul an 1681 = 5311 4500
Cheltuielile cu dobanda aferente celor 6 luni din cel de-al doilea an
666 = 1681 2250
Plata dobanzii pentru cel de-al doilea an 1681 = 5311 2250Rascumpararea obligatiunilor la scadenta 505 = 5311 25000
Anularea obligatiunilor rascumparate 161 = 505 25000
2 O societate comerciala emite un pachet de 1000 de obligatiuni cu valoarea nominala de 25 lei care se vand prin banca la pretul de 20 leibucata Obligatiunile se rascumpara in numerar dupa 2 ani apoi se anuleaza Primele de rambursare se amortizeaza in doua transe anuale egale
Emisiunea obligatiunilor cu prima
461
169
= 161 25000
20000
5000Incasarea prin banca a valorii obligatiunilor emise 5121 = 461 20000Amortizarea primelor de rambursare in primul an 6868 = 169 2500
Amortizarea primelor de rambursare in al doilea an 6868 = 169 2500Rascumpararea la scadenta a obligatiunilor la
valoarea nominala505 = 5311 25000
Anularea obligatiunilor rascumparate 161 = 505 25000
3 O societate comerciala emite 1000 de obligatiuni cu loterie la valoarea nominala de 30 lei La tragerea la sorti se acorda castiguri in numerar de 3000 lei Ulterior se rascumpara la bursa 100 de obligatiuni la pretul de 29 leibucata si 200 de obligatiuni la pretul de 32 leibucata care apoi se anuleaza Toate decontarile se fac in numerar
Emisiunea de obligatiuni 461 = 161 30000Vanzarea obligatiunilor 5311 = 461 30000
Acordarea castigurilor in numerar 668 = 5311 3000Rascumpararea a 100 de obligatiuni 505 = 5311 2900Rascumpararea a 200 de obligatiuni 505 = 5311 6400
Anularea obligatiunilor rascumparate
161
= 505 9300
9000
8
6642 300
Nota In primul exemplu am abordat obligatiunile cu dobanda in al doilea obligatiunile cu prima si in ultimul exemplu obligatiunile cu loterie
4 O societate comerciala emite 1000 de obligatiuni cu valoarea nominala de 30 lei Dobanda anuala este de 15 La scadenta ndash dupa un an ndash obligatiunile se convertesc in actiuni in conditiile in care valoarea de emisiune a actiunilor este de 25000 lei si valoarea nominala totala a actiunilor emise este de 21000 lei Toate decontarile se fac in numerar
Emisiunea de obligatiuni 461 = 161 30000Vanzarea obligatiunilor 5311 = 461 30000Inregistrarea cheltuielilor cu dobanda 666 = 1681 4500Plata dobanzii 1681 = 5311 4500Conversia obligatiunilor in actiuni ale societatii (vezi nota de calcul)Varianta IVarianta a II-aSubscrierea de actiuni la valoarea de emisiuneConversia obligatiunilor in actiuni in conditii avantajoase pentru societatea ce a emis actiunileRegularizarea capitalului
1614561611011
====
101210447583
10111044
45675831012
300002500040001000
29000250004000
30000290001000
25000
Nota de calcul
Valoarea de emisiune a actiunilor Valoarea nominala totala a actiunilor emise Prima de emisiune (rd1 - rd2) Valoarea nominala totala a obligatiunilor care se convertesc
in actiuni 5 Diferenta de pret favorabila (rd4 ndash rd1)
29000 25000 4000
30000
1000
5 Contabilitatea imprumuturilor din emisiuni de obligatiuni
Fara ca in Romania sa existe o legislatie economico -financiara care sa rezolve de o maniera completa imprumuturile pe baza de obligatiuni problematica contabilitatii va
9
fi prezentata de o maniera generala si totusi in masura sa raspunda la tipologiile create in acest domeniu Icircmprumuturile din emisiuni de obligatiuni denumite si credite obligatare reprezinta datorii pe termen lung create prin vanzarea de titluri de credit negociate catre public Vanzarea se face de regula prjn intermediul unor institutii financiare sau bancare fara sa fie exclusa si posibilitatea vanzarii directe de catre intreprinderea societara Icircntreprinderea care emite astfel de titluri se angajeaza sa ramburseze in termen sau esalonat ratele scadente si sa plateasca o dobanda sub forma cupoanelor atasate titlurilor de credit Evidenta datoriilor din emisiunea obligatiunilor se realizeaza prin contul de pasiv 161 Icircmprumuturi din emisiuni de obligatiuni Icircn creditul contului se inregistreaza valoarea nominala sau de rambursare dupa caz a obligatiunilor emise iar in debit rambursarile de imprumuturi din obligatiuni sau valoarea obligatiunilor rascumparate anulate In contabilitatea operatiilor privind obtinerea si rambursarea unui imprumut din emisiunea de obligatiuni urmatoarele elemente sunt importante -societatea pe actiuni poate emite obligatiuni pentru o suma care sa nu depaseasva 34 din capitalul varsat si existent conform celui din urma bilant aprobat -procentul dobanzii care este remunerarea anuala a obligatiunilor -valoarea nominala a unei obligatiuni care nu poate fi mai mica de o anumita limita si in functie de care se calculeaza dobanda -pretul de emisiune care este valoarea la care obligatiunea este emisa si care este adesea inferioara valorii nominale Acest pret trebuie platit de catre toate persoanele care subscriu obligatiuni in momentul emiterii lor -valoarea (costul) sau pretul de rambursare care poate fi egala sau superioara valorii nominale -durata imprumutului care trebuie sa fie mai mare de un an -valoarea obligatiunilor subscrise trebuie sa fie integral varsata Daco obligatiunea este emisa sub valoarea nominala diferenta (valoarea nominala -pretul de emisiune) reprezinta prima de emisiune (asimilata cu prima de rambursare) iar diferenta eventuala intre costul de rambursare si valoarea nominala este prima de rambursare
Exemplu Icircntreprinderea TITAN SA emite la 101N 1000 obligatiuni dobacircnda 13 valoarea nominala 1000 lei pretul de emisiune 990 lei durata de rambursare 10 ani
a) subscrierea icircmprumutului sub forma obligatiunilor emise si distribuite990 000 lei 461 = 161 10 000 000 lei Debitori diversi = Icircmprumuturi din emisiuni de obligatiuni10 000 lei 169 Prime privind rambursarea obligatiunilorb) varsarea sumelor datorate de persoanele care au subscris990 000 lei 512 = 461 990 000 leiConturi curente la banci = Debitori diversi
c) plata anuala a dobacircnzilor se icircnregistreaza130 000 lei 666 = 512 130 000 leiCheltuieli privind dobacircnzile = Conturi curente la banciDobacircnda = 1000000 times 13= 130000 lei
Icircn cazul icircn care dobacircnda datorata anual nu a devenit exigibila pacircna la icircnchiderea exercitiului financiar se icircnregistreaza130 000 lei 666 = 1681 130 000 leiCheltuieli privind dobacircnzile = Dobacircnzi aferente icircmprumuturilor din emisiunea de obligatiuni
10
La icircnceputul exercitiului urmator se storneaza formula pentru a se evita imputarea incorecta a dobacircnzilor asupra cheltuielilor130 000 lei 1681 = 666 130 000 leiDobacircnzi aferenteicircmprumuturilor din emisiunea de obligatiuni = Cheltuieli privind dobacircnzile
Ulterior pe masura platii cupoanelor privind dobacircnzile se debiteaza contul 666 Cheltuieli privind dobacircnzile si se crediteaza contul 512 Conturi curente la banciIcircn modelul contabil romacircnesc dobacircnzile icircnregistrate icircn creditul contului 1681 Dobacircnzi aferente icircmprumuturilor din emisiunea de obligatiuni se lichideaza prin creditarea contului 512 Conturi curente la banci fara a se utiliza formula de stornareRambursarea icircmprumutului din emisiunea de obligatiuni se face prin tragerea la sorti (loterie) la scadenta finala (globala) si prin transe egale si prin rascumparare la bursa de valoriDaca rambursarea se face prin tragere la sorti sau la scadenta finala se face icircnregistrarea1 000 000 lei 161 = 512 1 000 000 leiIcircmprumuturi din emisiuni de obligatiuni = Conturi curente la banciDaca prin contractul de emisiune s-a convenit pentru rambursarea unei sume mai mari decacirct valoarea nominala deci intra icircn rol prima de rambursare ca diferenta icircntre costul de rambursare si valoarea nominala pentru diferenta se face icircnregistrarea169 = 512Prime privind rambursarea obligatiunilor = Conturi curente la banci
Rambursarea esalonata denumita metoda amortizarii financiare icircmbraca forma anuitatilor constante sau variabile Daca se folosesc anuitatile constante icircn fiecare an se ramburseaza o suma constanta formata din rata creditului si dobacircnda
Planul de amortizare a icircmprumutuluiAnii Anuitatea Dobacircnda Rata icircmprumutului Sold ramas datorat la icircnceputde an0 1 2 3 41 184 290 130 000 54 290 1 000 0002 184 290 122 942 61 348 954 710 10 184 290 21 202 163 088 163 088TOTAL 1 842 900 842 900 1 000 000 0Pe baza planului icircn fiecare an se face icircnregistrarea de plata a anuitatii prin formulaa) anul 154 290 lei 161 = 512 184 290 leiIcircmprumuturi din emisiuni de Obligatiuni = Conturi curente la banci130 000 lei 1681 Dobacircnzi aferente icircmprumuturilordin emisiunea de obligatiuni
11
j) anul 10163 088 lei 161 = 512 184 290 leiIcircmprumuturi din emisiuni deObligatiuni = Conturi curente la banci21 202 lei 1681Dobacircnzi aferente icircmprumuturilordin emisiunea de obligatiuniPrimele de rambursare se amortizeaza si se includ icircn cheltuieli icircn mod constant pe parcursul celor 10 anidurata icircmprumutului Icircn fiecare an se face icircnregistrarea1 000 lei 6868 = 169 1 000 leiCheltuieli financiare privind amortizarea primelor de rambursare a obligatiunilorPrime privind rambursarea obligatiunilor1 000 lei10 ani10 000 leiRata amortizata = =Planul de amortizare a icircmprumutului poate fi alcatuit si icircn conditiile icircn care anuitatile sunt variabile rata icircmprumutului consideracircndu-se o constanta icircn cazul concret 1 000 000 10 = 100 000 lei Tabelul icircn aceste conditii se prezinta astfelPlanul de amortizare a icircmprumutuluiAnii Anuitatea Dobacircnda Rata icircmprumutului Sold ramas datorat laicircnceput de an0 1 2 3 41 230 000 130 000 100 000 1 000 0002 217 000 117 000 100 000 900 000 10 113 000 13 000 100 000 100 000TOTAL 1 715 000 715 000 1 000 000 0Daca rambursarea se face prin rascumparare caz icircn care emitentul cumpara si retrage de pe piata titluri de o anumita valoare tipurile de icircnregistrari care intervin sunta) rascumpararea obligatiunilor la pretul de rascumparare505 = 512Obligatiuni emise si rascumparate = Conturi curente la bancib) anularea obligatiunilor emise rascumparate daca pretul de rascumparare este mai mare decacirct valoarea nominala a obligatiunilor161 = 505Icircmprumuturi din emisiuni de obligatiuni = Obligatiuni emise si rascumparate664Cheltuieli privind investitiile financiare cedatec) iar daca pretul de rascumparare este mai mic decacirct valoarea nominala a obligatiunilor161 = 505Icircmprumuturi din emisiuni de obligatiuni = Obligatiuni emise si rascumparate
12
764Venituri din investitii financiare cedated) trecerea asupra cheltuielilor a primelor cu ocazia rascumpararii obligatiunilor6868 = 169Cheltuieli financiare privind amortizarea primelor de rambursare a obligatiunilor =Prime privind rambursarea obligatiunilor
41 Contabilitatea imprumuturilor pe termen mediu si lung
o Contabilitatea icircmprumuturilor şi datoriilor asimilate acestora se ține pe următoarele categorii icircmprumuturi din emisiuni de obligațiuni şi prime de rambursare a acestora credite bancare pe termen lung şi mediu sumele datorate entităților afiliate entităților asociate şi entităților controlate icircn comun alte icircmprumuturi şi datorii asimilate precum şi dobacircnzile aferente acestora
o Atunci cacircnd suma de rambursat pentru o datorie este mai mare decacirct suma primită diferența se icircnregistrează icircntr‐un cont distinct (169 Prime privind rambursarea obligațiunilor şi a altor datorii) Aceasta trebuie prezentată icircn bilanț ca o corecție a datoriei corespunzătoare precum şi icircn notele explicative(2) Valoarea acestei diferențe trebuie amortizată printr‐o sumă rezonabilă icircn fiecare exercițiu financiar astfel icircncacirct să se amortizeze complet dar nu mai tacircrziu de data de rambursare a datoriei (articol contabil 6868 Cheltuieli financiare privind amortizarea primelor de rambursare a obligațiunilor şi a altor datorii = 169 Prime privind rambursarea obligațiunilor şi a altor datorii)
o Icircmprumuturile din emisiunile de obligațiuni reprezintă contravaloarea obligațiunilor emise potrivit legii Icircn cadrul acestora trebuie evidențiate distinct icircmprumuturile din emisiuni de obligațiuni convertibile
o Datoriile privind concesiunile şi alte datorii similare sunt cele determinate de bunurile preluate cu acest titlu potrivit contractelor icircncheiate de entitate
o Entitățile trebuie să mențină clasificarea datoriilor pe termen lung purtătoare de dobacircndă icircn această categorie chiar şi atunci cacircnd acestea sunt exigibile icircn 12 luni de la data bilanțului dacătermenul inițial a fost pentru o perioadă mai mare de 12 luni şi există un acord de refinanțare sau de reeşalonare a plăților care este icircncheiat icircnainte de data bilanțului
GRUPA 16 IcircMPRUMUTURI ŞI DATORII ASIMILATE
Din grupa 16 Icircmprumuturi şi datorii asimilate fac parte
Contul 161 Icircmprumuturi din emisiuni de obligațiuniCu ajutorul acestui cont se ține evidența icircmprumuturilor din emisiunea obligațiunilorContul 161 Icircmprumuturi din emisiuni de obligațiuni este un cont de pasiv
Icircn creditul contului 161 Icircmprumuturi din emisiuni de obligațiuni se icircnregistrează suma icircmprumuturilor de primitprimite din emisiuni de obligațiuni (461 512)
13
suma primelor de rambursare aferente icircmprumuturilor din emisiuni de obligațiuni (169)
diferențele nefavorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exercițiului financiar a icircmprumuturilor din emisiuni de obligațiuni icircn valută (665)
Icircn debitul contului 161 Icircmprumuturi din emisiuni de obligațiuni se icircnregistrează suma icircmprumuturilor din emisiuni de obligațiuni rambursate (512) valoarea obligațiunilor emise şi răscumpărate anulate (505) icircmprumuturile din emisiuni de obligațiuni convertite icircn acțiuni (456) diferențele favorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii
respectiv la icircnchiderea exercițiului financiar precum şi din rambursarea icircmprumuturilor din
emisiuni de obligațiuni icircn valută (765)
Soldul contului reprezintă icircmprumuturile din emisiuni de obligațiuni nerambursate
43 Rambursarea imprumutului obligatar se poate face prin urmatoarele
modalitati
o rambursarea prin amortismente constante sau serii egale (se retrag de
pe piata obligatiuni intr-un procent anual constant adica un numar egal de obligatiuni)
o rambursarea prin anuitati constante (firma varsa in fiecare an o suma
constanta reprezentand amortismente plus dobanzi in vederea stingerii treptate a
datoriei)
o rambursarea intregului imprumut la scadenta
6 Elementele definitorii ale unei emisiuni de obligatiuni
VALOAREA NOMINALA SAU PRINCIPALA este suma imprumutata de emitent care va fi rambursata investitorului la sfarsitul perioadei de imprumut Valoarea nominala este valoarea inscrisa pe obligatiune si servceste ca baza de calcul a dobanzilor si nu poate fi mai mica decat limita stabilita de lege - in prezent limita este de 10 RON obligatiune Valoarea nominală a obligaţiunilor ndash exprimă mărimea de referinţă a unei fracţiuni din icircmprumutul obligatar şi se constituie printr-o sumă de ordinul miilor icircntregi (1000 5000) Icircn funcţie de valoarea nomianla se calculează dobacircnda icircmprumutului care se contabilizează pe de o parte sub formă de cheltuieli icircn contul 666 şi pe de altă parte ca datorie de plată icircn contul 1681
DURATA pentru care este contractat imprumutul se numeste scadenta sau maturitate
14
wwwreferatro
PERIOADELE DE PLATA ALE DOBANZII (cele mai frecvente perioade de plata sunt anuala sau semestriala)
PRETUL DE EMISIUNE reprezinta pretul la care se emit si cu care sunt vandute obligatiunile catre investitori El poate fi mai mic sau egal cu valoarea nominala a obligatiunii Pretul de emisiune este contabilizat in contul 461 Exista 3 situatii
o pretul = valoare nominala (emisiune ad - ) si caracterizeaza imprumuturile pe termen mediu si lung
o pretul lt valoarea nominala (emisiunea sub - ) si defineste obligatiunile emise pe termen scurt
o pretul gt valoarea nominala (emisiune supra - ) PRETUL DE RAMBURSARE este pretul la care vor fi amortizate (rambursate)
obligatiunile si poate fi egal cu valoarea niminala dar pentru a face obligatiunile mai atractive pretul de rambursare este superior valorii nominale Pretul de rambursare apare evidentiat in contabilitate ca datorie de plata in contul 161
PRIMA DE RAMBURSARE este diferenta dintre pretul de rambursare si pretul de emisiune a obligatiunilor si reprezinta un active fictive amortizabil Prima de rambursare a obligaţiunilor este suplimentul de valoare plătit de societatea emiţătoare obligatarilor se calculează ca diferenţă icircntre preţul de rambursare (mai mare) şi cel de emisiune (mai mic) Prima de rambursare se contabilizează icircn contul 169 icircn momentul contabilizării icircmprumutului Ea se amortizează pe durata acestuia pe seama cheltuielilor financiare contul 6868
CUPONUL DE DOBANDA reprezinta suma de bani efectiv incasata de detinatorul unei obligatiuni
RATA NOMINALA A DOBANZII reprezinta rata aferenta contractarii imprumutului
DOBANDA ACUMULATA reprezinta dobanda cuvenita detinatorului de obligatiuni proportional cu perioada de detinere Dobanda reprezinta de asemenea venitul obligatiunii si se determina avand la baza valoarea nominala
CURSUL OBLIGATIUNII PE PIATA - obligatiunile sunt cotate sub o forma procentuala din valoarea nominala
CODIFICARE emisiunii de obligatiuni de piata
7 Exemple
15
16
17
18
8 Analiza comparativa
I Comparatii intre obligatiuni si actiuni
1 Din punct de vedere al modului de definire actiunile reprezinta o fractiune din capitalul social iar obligatiunile reprezinta o fractiune dintr-un imprumut2 Din punct de vedere al raporturilor care se nasc intre emitent si detinator actionarul este coproprietar al emitentului respectiv al afacerii acestuia pe cand detinatorul de obligatiuni este un creditor al emitentului
Din punct de vedere al acelorasi raporturi juridice actionarul isi poate exprima vointa respectiv punctul de vedere in raport cu emitentul prin vot in adunarea generala a actionarilor pe cand detinatorul de obligatiuni nu are nici un fel de drepturi de vot3 Din punct de vedere al modului de generare a venitului actiunile aduc detinatorului un dividend care este variabil in functie de profitul emitentului iar obligatiunile aduc o dobanda venit fix care nu depinde de profitul emitentului4 Din punct de vedere al recuperarii investitiei in cazul unui faliment detinatorii de obligatiuni au prioritate fata de actionari5 Din punct de vedere al riscurilor implicate de detinerea respectivelor titluri financiare actiunile sunt in general considerate riscante decat obligatiunile6 Din punct de vedere al perioadei existente actiunile sunt emise pe o perioada nedeterminata in timp pe cand obligatiunile sunt emise pt un orizont limitat respectiv pana la maturitate
Analiza comparativa a reglementărilor contabile privind icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni comparacircnd aspectele din noile reglementări contabile (OMFP nr 18022014) icircn raport cu reglementarea contabilă anterioară (OMFP nr 30552009)
ANALIZĂ COMPARATIVĂ
Noua reglementare contabilă icircn raport cu reglementarea contabilă anterioară
Noua reglementare contabilă
(OMFP nr 18022014)
Reglementarea contabilă anterioară
(OMFP nr 30552009)
Cu ajutorul contului 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo se ţine evidenţa
Cu ajutorul contului 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo se ţine evidenţa
19
ANALIZĂ COMPARATIVĂ
Noua reglementare contabilă icircn raport cu reglementarea contabilă anterioară
Noua reglementare contabilă
(OMFP nr 18022014)
Reglementarea contabilă anterioară
(OMFP nr 30552009)
icircmprumuturilor din emisiunea obligaţiunilor
icircmprumuturilor din emisiunea obligaţiunilor
Contul 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo este un cont de pasiv
Contul 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo este un cont de pasiv
Soldul 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquoreprezintă icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni nerambursate
Soldul contului 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo reprezintă icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni nerambursate
Operaţiunile privind icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni
suma icircmprumuturilor de primitprimite din emisiuni de obligaţiuni (461 512=161)
suma icircmprumuturilor de primitprimite din emisiuni de obligaţiuni (461 512=161)
suma primelor de rambursare aferente icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni (169=161)
suma primelor de rambursare aferente icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni (169=161)
diferenţele nefavorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar a icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (665=161)
diferenţele nefavorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar a icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (665=161)
20
suma icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni rambursate (161=512)
suma icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni rambursate (161=512)
valoarea obligaţiunilor emise şi răscumpărate anulate (161=505)
valoarea obligaţiunilor emise şi răscumpărate anulate (161=505)
icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni convertite icircn acţiuni (161=456)
icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni convertite icircn acţiuni (161=456)
diferenţele favorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar precum şi din rambursarea icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (161=765)
diferenţele favorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar precum şi din rambursarea icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (161
Tratamentul datoriilor pentru care suma de rambursat este mai mare decat suma primita
Atunci cand suma de rambursat pentru o datorie este mai mare decat suma primita diferenta se inregistreaza intr-un cont distinct 169 - Prime privind rambursarea obligatiunilor si a altor datorii
Aceasta trebuie prezentata in bilant ca o corectie a datoriei corespunzatoare precum si in notele explicative Valoarea acestei diferente trebuie amortizata printr-o suma rezonabila in fiecare exercitiu financiar astfel incat sa se amortizeze complet dar nu mai tarziu de data de rambursare a datoriei
Nota contabila amortizare 6868 = 169
9 Evaluarea obligatiunilor
Icircn momentul icircn care se evaluează o obligaţiune se iau icircn considerare pe lacircngă preţ şi alte concepte precum durata obligaţiunilor sensibilitatea şi convexitatea
Durata obligaţiunilorDurata reprezintă media ponderată a scadenţei fluxurilor utilizacircnd ca ponderi valoarea prezentă a fiecărui flux icircn total fluxuri actualizate Dacă notăm ponderile cu wt ca icircn relaţia de mai jos
21
Fig 1
Atunci durata se mai poate scrie sub următoarea formă
Fig 2Conceptul de durată a fost introdus icircn anul 1938 de către Frederick Macaulay iar icircn opinia mai multor autori reprezintă perioada icircn care se recuperează investiţia realizată icircn obligaţiuni Icircntrucacirct am arătat ca durata este o medie ponderată a scadenţei fluxurilor formula sa de calcul care este echivalentă cu relaţia Fig 2 este
Exemplul 1 Fie o obligaţiune clasică cu următoarele caracteristici valoarea nominală 1000 um rata cuponului 5 cupoane anuale scadenţa 5 ani randamentul la maturitate 5 Să se calculeze durata acestei obligaţiuni Observăm ca rata cuponului este egală cu randamentul la maturitate prin urmare preţul obligaţiunii este egal cu valoarea nominală de 1000 um Icircn continuare vom determina durata
Bibliografie
Ghid privind aplicare OMFP 18022014 ndash ed CECCAR M Toma ndash initiere in evaluarea intreprinderii
22
OMFP 18022014
Codul fiscal
IAS ndash IFRS
23
Emisiunea obligatiunilor conform prospectului 461 = 161 25000Incasarea in numerar a valorii obligatiunilor emise 5311 = 461 25000
Cheltuielile cu dobanda pentru primul an 666 = 1681 4500Plata dobanzii pentru primul an 1681 = 5311 4500
Cheltuielile cu dobanda aferente celor 6 luni din cel de-al doilea an
666 = 1681 2250
Plata dobanzii pentru cel de-al doilea an 1681 = 5311 2250Rascumpararea obligatiunilor la scadenta 505 = 5311 25000
Anularea obligatiunilor rascumparate 161 = 505 25000
2 O societate comerciala emite un pachet de 1000 de obligatiuni cu valoarea nominala de 25 lei care se vand prin banca la pretul de 20 leibucata Obligatiunile se rascumpara in numerar dupa 2 ani apoi se anuleaza Primele de rambursare se amortizeaza in doua transe anuale egale
Emisiunea obligatiunilor cu prima
461
169
= 161 25000
20000
5000Incasarea prin banca a valorii obligatiunilor emise 5121 = 461 20000Amortizarea primelor de rambursare in primul an 6868 = 169 2500
Amortizarea primelor de rambursare in al doilea an 6868 = 169 2500Rascumpararea la scadenta a obligatiunilor la
valoarea nominala505 = 5311 25000
Anularea obligatiunilor rascumparate 161 = 505 25000
3 O societate comerciala emite 1000 de obligatiuni cu loterie la valoarea nominala de 30 lei La tragerea la sorti se acorda castiguri in numerar de 3000 lei Ulterior se rascumpara la bursa 100 de obligatiuni la pretul de 29 leibucata si 200 de obligatiuni la pretul de 32 leibucata care apoi se anuleaza Toate decontarile se fac in numerar
Emisiunea de obligatiuni 461 = 161 30000Vanzarea obligatiunilor 5311 = 461 30000
Acordarea castigurilor in numerar 668 = 5311 3000Rascumpararea a 100 de obligatiuni 505 = 5311 2900Rascumpararea a 200 de obligatiuni 505 = 5311 6400
Anularea obligatiunilor rascumparate
161
= 505 9300
9000
8
6642 300
Nota In primul exemplu am abordat obligatiunile cu dobanda in al doilea obligatiunile cu prima si in ultimul exemplu obligatiunile cu loterie
4 O societate comerciala emite 1000 de obligatiuni cu valoarea nominala de 30 lei Dobanda anuala este de 15 La scadenta ndash dupa un an ndash obligatiunile se convertesc in actiuni in conditiile in care valoarea de emisiune a actiunilor este de 25000 lei si valoarea nominala totala a actiunilor emise este de 21000 lei Toate decontarile se fac in numerar
Emisiunea de obligatiuni 461 = 161 30000Vanzarea obligatiunilor 5311 = 461 30000Inregistrarea cheltuielilor cu dobanda 666 = 1681 4500Plata dobanzii 1681 = 5311 4500Conversia obligatiunilor in actiuni ale societatii (vezi nota de calcul)Varianta IVarianta a II-aSubscrierea de actiuni la valoarea de emisiuneConversia obligatiunilor in actiuni in conditii avantajoase pentru societatea ce a emis actiunileRegularizarea capitalului
1614561611011
====
101210447583
10111044
45675831012
300002500040001000
29000250004000
30000290001000
25000
Nota de calcul
Valoarea de emisiune a actiunilor Valoarea nominala totala a actiunilor emise Prima de emisiune (rd1 - rd2) Valoarea nominala totala a obligatiunilor care se convertesc
in actiuni 5 Diferenta de pret favorabila (rd4 ndash rd1)
29000 25000 4000
30000
1000
5 Contabilitatea imprumuturilor din emisiuni de obligatiuni
Fara ca in Romania sa existe o legislatie economico -financiara care sa rezolve de o maniera completa imprumuturile pe baza de obligatiuni problematica contabilitatii va
9
fi prezentata de o maniera generala si totusi in masura sa raspunda la tipologiile create in acest domeniu Icircmprumuturile din emisiuni de obligatiuni denumite si credite obligatare reprezinta datorii pe termen lung create prin vanzarea de titluri de credit negociate catre public Vanzarea se face de regula prjn intermediul unor institutii financiare sau bancare fara sa fie exclusa si posibilitatea vanzarii directe de catre intreprinderea societara Icircntreprinderea care emite astfel de titluri se angajeaza sa ramburseze in termen sau esalonat ratele scadente si sa plateasca o dobanda sub forma cupoanelor atasate titlurilor de credit Evidenta datoriilor din emisiunea obligatiunilor se realizeaza prin contul de pasiv 161 Icircmprumuturi din emisiuni de obligatiuni Icircn creditul contului se inregistreaza valoarea nominala sau de rambursare dupa caz a obligatiunilor emise iar in debit rambursarile de imprumuturi din obligatiuni sau valoarea obligatiunilor rascumparate anulate In contabilitatea operatiilor privind obtinerea si rambursarea unui imprumut din emisiunea de obligatiuni urmatoarele elemente sunt importante -societatea pe actiuni poate emite obligatiuni pentru o suma care sa nu depaseasva 34 din capitalul varsat si existent conform celui din urma bilant aprobat -procentul dobanzii care este remunerarea anuala a obligatiunilor -valoarea nominala a unei obligatiuni care nu poate fi mai mica de o anumita limita si in functie de care se calculeaza dobanda -pretul de emisiune care este valoarea la care obligatiunea este emisa si care este adesea inferioara valorii nominale Acest pret trebuie platit de catre toate persoanele care subscriu obligatiuni in momentul emiterii lor -valoarea (costul) sau pretul de rambursare care poate fi egala sau superioara valorii nominale -durata imprumutului care trebuie sa fie mai mare de un an -valoarea obligatiunilor subscrise trebuie sa fie integral varsata Daco obligatiunea este emisa sub valoarea nominala diferenta (valoarea nominala -pretul de emisiune) reprezinta prima de emisiune (asimilata cu prima de rambursare) iar diferenta eventuala intre costul de rambursare si valoarea nominala este prima de rambursare
Exemplu Icircntreprinderea TITAN SA emite la 101N 1000 obligatiuni dobacircnda 13 valoarea nominala 1000 lei pretul de emisiune 990 lei durata de rambursare 10 ani
a) subscrierea icircmprumutului sub forma obligatiunilor emise si distribuite990 000 lei 461 = 161 10 000 000 lei Debitori diversi = Icircmprumuturi din emisiuni de obligatiuni10 000 lei 169 Prime privind rambursarea obligatiunilorb) varsarea sumelor datorate de persoanele care au subscris990 000 lei 512 = 461 990 000 leiConturi curente la banci = Debitori diversi
c) plata anuala a dobacircnzilor se icircnregistreaza130 000 lei 666 = 512 130 000 leiCheltuieli privind dobacircnzile = Conturi curente la banciDobacircnda = 1000000 times 13= 130000 lei
Icircn cazul icircn care dobacircnda datorata anual nu a devenit exigibila pacircna la icircnchiderea exercitiului financiar se icircnregistreaza130 000 lei 666 = 1681 130 000 leiCheltuieli privind dobacircnzile = Dobacircnzi aferente icircmprumuturilor din emisiunea de obligatiuni
10
La icircnceputul exercitiului urmator se storneaza formula pentru a se evita imputarea incorecta a dobacircnzilor asupra cheltuielilor130 000 lei 1681 = 666 130 000 leiDobacircnzi aferenteicircmprumuturilor din emisiunea de obligatiuni = Cheltuieli privind dobacircnzile
Ulterior pe masura platii cupoanelor privind dobacircnzile se debiteaza contul 666 Cheltuieli privind dobacircnzile si se crediteaza contul 512 Conturi curente la banciIcircn modelul contabil romacircnesc dobacircnzile icircnregistrate icircn creditul contului 1681 Dobacircnzi aferente icircmprumuturilor din emisiunea de obligatiuni se lichideaza prin creditarea contului 512 Conturi curente la banci fara a se utiliza formula de stornareRambursarea icircmprumutului din emisiunea de obligatiuni se face prin tragerea la sorti (loterie) la scadenta finala (globala) si prin transe egale si prin rascumparare la bursa de valoriDaca rambursarea se face prin tragere la sorti sau la scadenta finala se face icircnregistrarea1 000 000 lei 161 = 512 1 000 000 leiIcircmprumuturi din emisiuni de obligatiuni = Conturi curente la banciDaca prin contractul de emisiune s-a convenit pentru rambursarea unei sume mai mari decacirct valoarea nominala deci intra icircn rol prima de rambursare ca diferenta icircntre costul de rambursare si valoarea nominala pentru diferenta se face icircnregistrarea169 = 512Prime privind rambursarea obligatiunilor = Conturi curente la banci
Rambursarea esalonata denumita metoda amortizarii financiare icircmbraca forma anuitatilor constante sau variabile Daca se folosesc anuitatile constante icircn fiecare an se ramburseaza o suma constanta formata din rata creditului si dobacircnda
Planul de amortizare a icircmprumutuluiAnii Anuitatea Dobacircnda Rata icircmprumutului Sold ramas datorat la icircnceputde an0 1 2 3 41 184 290 130 000 54 290 1 000 0002 184 290 122 942 61 348 954 710 10 184 290 21 202 163 088 163 088TOTAL 1 842 900 842 900 1 000 000 0Pe baza planului icircn fiecare an se face icircnregistrarea de plata a anuitatii prin formulaa) anul 154 290 lei 161 = 512 184 290 leiIcircmprumuturi din emisiuni de Obligatiuni = Conturi curente la banci130 000 lei 1681 Dobacircnzi aferente icircmprumuturilordin emisiunea de obligatiuni
11
j) anul 10163 088 lei 161 = 512 184 290 leiIcircmprumuturi din emisiuni deObligatiuni = Conturi curente la banci21 202 lei 1681Dobacircnzi aferente icircmprumuturilordin emisiunea de obligatiuniPrimele de rambursare se amortizeaza si se includ icircn cheltuieli icircn mod constant pe parcursul celor 10 anidurata icircmprumutului Icircn fiecare an se face icircnregistrarea1 000 lei 6868 = 169 1 000 leiCheltuieli financiare privind amortizarea primelor de rambursare a obligatiunilorPrime privind rambursarea obligatiunilor1 000 lei10 ani10 000 leiRata amortizata = =Planul de amortizare a icircmprumutului poate fi alcatuit si icircn conditiile icircn care anuitatile sunt variabile rata icircmprumutului consideracircndu-se o constanta icircn cazul concret 1 000 000 10 = 100 000 lei Tabelul icircn aceste conditii se prezinta astfelPlanul de amortizare a icircmprumutuluiAnii Anuitatea Dobacircnda Rata icircmprumutului Sold ramas datorat laicircnceput de an0 1 2 3 41 230 000 130 000 100 000 1 000 0002 217 000 117 000 100 000 900 000 10 113 000 13 000 100 000 100 000TOTAL 1 715 000 715 000 1 000 000 0Daca rambursarea se face prin rascumparare caz icircn care emitentul cumpara si retrage de pe piata titluri de o anumita valoare tipurile de icircnregistrari care intervin sunta) rascumpararea obligatiunilor la pretul de rascumparare505 = 512Obligatiuni emise si rascumparate = Conturi curente la bancib) anularea obligatiunilor emise rascumparate daca pretul de rascumparare este mai mare decacirct valoarea nominala a obligatiunilor161 = 505Icircmprumuturi din emisiuni de obligatiuni = Obligatiuni emise si rascumparate664Cheltuieli privind investitiile financiare cedatec) iar daca pretul de rascumparare este mai mic decacirct valoarea nominala a obligatiunilor161 = 505Icircmprumuturi din emisiuni de obligatiuni = Obligatiuni emise si rascumparate
12
764Venituri din investitii financiare cedated) trecerea asupra cheltuielilor a primelor cu ocazia rascumpararii obligatiunilor6868 = 169Cheltuieli financiare privind amortizarea primelor de rambursare a obligatiunilor =Prime privind rambursarea obligatiunilor
41 Contabilitatea imprumuturilor pe termen mediu si lung
o Contabilitatea icircmprumuturilor şi datoriilor asimilate acestora se ține pe următoarele categorii icircmprumuturi din emisiuni de obligațiuni şi prime de rambursare a acestora credite bancare pe termen lung şi mediu sumele datorate entităților afiliate entităților asociate şi entităților controlate icircn comun alte icircmprumuturi şi datorii asimilate precum şi dobacircnzile aferente acestora
o Atunci cacircnd suma de rambursat pentru o datorie este mai mare decacirct suma primită diferența se icircnregistrează icircntr‐un cont distinct (169 Prime privind rambursarea obligațiunilor şi a altor datorii) Aceasta trebuie prezentată icircn bilanț ca o corecție a datoriei corespunzătoare precum şi icircn notele explicative(2) Valoarea acestei diferențe trebuie amortizată printr‐o sumă rezonabilă icircn fiecare exercițiu financiar astfel icircncacirct să se amortizeze complet dar nu mai tacircrziu de data de rambursare a datoriei (articol contabil 6868 Cheltuieli financiare privind amortizarea primelor de rambursare a obligațiunilor şi a altor datorii = 169 Prime privind rambursarea obligațiunilor şi a altor datorii)
o Icircmprumuturile din emisiunile de obligațiuni reprezintă contravaloarea obligațiunilor emise potrivit legii Icircn cadrul acestora trebuie evidențiate distinct icircmprumuturile din emisiuni de obligațiuni convertibile
o Datoriile privind concesiunile şi alte datorii similare sunt cele determinate de bunurile preluate cu acest titlu potrivit contractelor icircncheiate de entitate
o Entitățile trebuie să mențină clasificarea datoriilor pe termen lung purtătoare de dobacircndă icircn această categorie chiar şi atunci cacircnd acestea sunt exigibile icircn 12 luni de la data bilanțului dacătermenul inițial a fost pentru o perioadă mai mare de 12 luni şi există un acord de refinanțare sau de reeşalonare a plăților care este icircncheiat icircnainte de data bilanțului
GRUPA 16 IcircMPRUMUTURI ŞI DATORII ASIMILATE
Din grupa 16 Icircmprumuturi şi datorii asimilate fac parte
Contul 161 Icircmprumuturi din emisiuni de obligațiuniCu ajutorul acestui cont se ține evidența icircmprumuturilor din emisiunea obligațiunilorContul 161 Icircmprumuturi din emisiuni de obligațiuni este un cont de pasiv
Icircn creditul contului 161 Icircmprumuturi din emisiuni de obligațiuni se icircnregistrează suma icircmprumuturilor de primitprimite din emisiuni de obligațiuni (461 512)
13
suma primelor de rambursare aferente icircmprumuturilor din emisiuni de obligațiuni (169)
diferențele nefavorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exercițiului financiar a icircmprumuturilor din emisiuni de obligațiuni icircn valută (665)
Icircn debitul contului 161 Icircmprumuturi din emisiuni de obligațiuni se icircnregistrează suma icircmprumuturilor din emisiuni de obligațiuni rambursate (512) valoarea obligațiunilor emise şi răscumpărate anulate (505) icircmprumuturile din emisiuni de obligațiuni convertite icircn acțiuni (456) diferențele favorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii
respectiv la icircnchiderea exercițiului financiar precum şi din rambursarea icircmprumuturilor din
emisiuni de obligațiuni icircn valută (765)
Soldul contului reprezintă icircmprumuturile din emisiuni de obligațiuni nerambursate
43 Rambursarea imprumutului obligatar se poate face prin urmatoarele
modalitati
o rambursarea prin amortismente constante sau serii egale (se retrag de
pe piata obligatiuni intr-un procent anual constant adica un numar egal de obligatiuni)
o rambursarea prin anuitati constante (firma varsa in fiecare an o suma
constanta reprezentand amortismente plus dobanzi in vederea stingerii treptate a
datoriei)
o rambursarea intregului imprumut la scadenta
6 Elementele definitorii ale unei emisiuni de obligatiuni
VALOAREA NOMINALA SAU PRINCIPALA este suma imprumutata de emitent care va fi rambursata investitorului la sfarsitul perioadei de imprumut Valoarea nominala este valoarea inscrisa pe obligatiune si servceste ca baza de calcul a dobanzilor si nu poate fi mai mica decat limita stabilita de lege - in prezent limita este de 10 RON obligatiune Valoarea nominală a obligaţiunilor ndash exprimă mărimea de referinţă a unei fracţiuni din icircmprumutul obligatar şi se constituie printr-o sumă de ordinul miilor icircntregi (1000 5000) Icircn funcţie de valoarea nomianla se calculează dobacircnda icircmprumutului care se contabilizează pe de o parte sub formă de cheltuieli icircn contul 666 şi pe de altă parte ca datorie de plată icircn contul 1681
DURATA pentru care este contractat imprumutul se numeste scadenta sau maturitate
14
wwwreferatro
PERIOADELE DE PLATA ALE DOBANZII (cele mai frecvente perioade de plata sunt anuala sau semestriala)
PRETUL DE EMISIUNE reprezinta pretul la care se emit si cu care sunt vandute obligatiunile catre investitori El poate fi mai mic sau egal cu valoarea nominala a obligatiunii Pretul de emisiune este contabilizat in contul 461 Exista 3 situatii
o pretul = valoare nominala (emisiune ad - ) si caracterizeaza imprumuturile pe termen mediu si lung
o pretul lt valoarea nominala (emisiunea sub - ) si defineste obligatiunile emise pe termen scurt
o pretul gt valoarea nominala (emisiune supra - ) PRETUL DE RAMBURSARE este pretul la care vor fi amortizate (rambursate)
obligatiunile si poate fi egal cu valoarea niminala dar pentru a face obligatiunile mai atractive pretul de rambursare este superior valorii nominale Pretul de rambursare apare evidentiat in contabilitate ca datorie de plata in contul 161
PRIMA DE RAMBURSARE este diferenta dintre pretul de rambursare si pretul de emisiune a obligatiunilor si reprezinta un active fictive amortizabil Prima de rambursare a obligaţiunilor este suplimentul de valoare plătit de societatea emiţătoare obligatarilor se calculează ca diferenţă icircntre preţul de rambursare (mai mare) şi cel de emisiune (mai mic) Prima de rambursare se contabilizează icircn contul 169 icircn momentul contabilizării icircmprumutului Ea se amortizează pe durata acestuia pe seama cheltuielilor financiare contul 6868
CUPONUL DE DOBANDA reprezinta suma de bani efectiv incasata de detinatorul unei obligatiuni
RATA NOMINALA A DOBANZII reprezinta rata aferenta contractarii imprumutului
DOBANDA ACUMULATA reprezinta dobanda cuvenita detinatorului de obligatiuni proportional cu perioada de detinere Dobanda reprezinta de asemenea venitul obligatiunii si se determina avand la baza valoarea nominala
CURSUL OBLIGATIUNII PE PIATA - obligatiunile sunt cotate sub o forma procentuala din valoarea nominala
CODIFICARE emisiunii de obligatiuni de piata
7 Exemple
15
16
17
18
8 Analiza comparativa
I Comparatii intre obligatiuni si actiuni
1 Din punct de vedere al modului de definire actiunile reprezinta o fractiune din capitalul social iar obligatiunile reprezinta o fractiune dintr-un imprumut2 Din punct de vedere al raporturilor care se nasc intre emitent si detinator actionarul este coproprietar al emitentului respectiv al afacerii acestuia pe cand detinatorul de obligatiuni este un creditor al emitentului
Din punct de vedere al acelorasi raporturi juridice actionarul isi poate exprima vointa respectiv punctul de vedere in raport cu emitentul prin vot in adunarea generala a actionarilor pe cand detinatorul de obligatiuni nu are nici un fel de drepturi de vot3 Din punct de vedere al modului de generare a venitului actiunile aduc detinatorului un dividend care este variabil in functie de profitul emitentului iar obligatiunile aduc o dobanda venit fix care nu depinde de profitul emitentului4 Din punct de vedere al recuperarii investitiei in cazul unui faliment detinatorii de obligatiuni au prioritate fata de actionari5 Din punct de vedere al riscurilor implicate de detinerea respectivelor titluri financiare actiunile sunt in general considerate riscante decat obligatiunile6 Din punct de vedere al perioadei existente actiunile sunt emise pe o perioada nedeterminata in timp pe cand obligatiunile sunt emise pt un orizont limitat respectiv pana la maturitate
Analiza comparativa a reglementărilor contabile privind icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni comparacircnd aspectele din noile reglementări contabile (OMFP nr 18022014) icircn raport cu reglementarea contabilă anterioară (OMFP nr 30552009)
ANALIZĂ COMPARATIVĂ
Noua reglementare contabilă icircn raport cu reglementarea contabilă anterioară
Noua reglementare contabilă
(OMFP nr 18022014)
Reglementarea contabilă anterioară
(OMFP nr 30552009)
Cu ajutorul contului 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo se ţine evidenţa
Cu ajutorul contului 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo se ţine evidenţa
19
ANALIZĂ COMPARATIVĂ
Noua reglementare contabilă icircn raport cu reglementarea contabilă anterioară
Noua reglementare contabilă
(OMFP nr 18022014)
Reglementarea contabilă anterioară
(OMFP nr 30552009)
icircmprumuturilor din emisiunea obligaţiunilor
icircmprumuturilor din emisiunea obligaţiunilor
Contul 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo este un cont de pasiv
Contul 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo este un cont de pasiv
Soldul 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquoreprezintă icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni nerambursate
Soldul contului 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo reprezintă icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni nerambursate
Operaţiunile privind icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni
suma icircmprumuturilor de primitprimite din emisiuni de obligaţiuni (461 512=161)
suma icircmprumuturilor de primitprimite din emisiuni de obligaţiuni (461 512=161)
suma primelor de rambursare aferente icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni (169=161)
suma primelor de rambursare aferente icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni (169=161)
diferenţele nefavorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar a icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (665=161)
diferenţele nefavorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar a icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (665=161)
20
suma icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni rambursate (161=512)
suma icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni rambursate (161=512)
valoarea obligaţiunilor emise şi răscumpărate anulate (161=505)
valoarea obligaţiunilor emise şi răscumpărate anulate (161=505)
icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni convertite icircn acţiuni (161=456)
icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni convertite icircn acţiuni (161=456)
diferenţele favorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar precum şi din rambursarea icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (161=765)
diferenţele favorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar precum şi din rambursarea icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (161
Tratamentul datoriilor pentru care suma de rambursat este mai mare decat suma primita
Atunci cand suma de rambursat pentru o datorie este mai mare decat suma primita diferenta se inregistreaza intr-un cont distinct 169 - Prime privind rambursarea obligatiunilor si a altor datorii
Aceasta trebuie prezentata in bilant ca o corectie a datoriei corespunzatoare precum si in notele explicative Valoarea acestei diferente trebuie amortizata printr-o suma rezonabila in fiecare exercitiu financiar astfel incat sa se amortizeze complet dar nu mai tarziu de data de rambursare a datoriei
Nota contabila amortizare 6868 = 169
9 Evaluarea obligatiunilor
Icircn momentul icircn care se evaluează o obligaţiune se iau icircn considerare pe lacircngă preţ şi alte concepte precum durata obligaţiunilor sensibilitatea şi convexitatea
Durata obligaţiunilorDurata reprezintă media ponderată a scadenţei fluxurilor utilizacircnd ca ponderi valoarea prezentă a fiecărui flux icircn total fluxuri actualizate Dacă notăm ponderile cu wt ca icircn relaţia de mai jos
21
Fig 1
Atunci durata se mai poate scrie sub următoarea formă
Fig 2Conceptul de durată a fost introdus icircn anul 1938 de către Frederick Macaulay iar icircn opinia mai multor autori reprezintă perioada icircn care se recuperează investiţia realizată icircn obligaţiuni Icircntrucacirct am arătat ca durata este o medie ponderată a scadenţei fluxurilor formula sa de calcul care este echivalentă cu relaţia Fig 2 este
Exemplul 1 Fie o obligaţiune clasică cu următoarele caracteristici valoarea nominală 1000 um rata cuponului 5 cupoane anuale scadenţa 5 ani randamentul la maturitate 5 Să se calculeze durata acestei obligaţiuni Observăm ca rata cuponului este egală cu randamentul la maturitate prin urmare preţul obligaţiunii este egal cu valoarea nominală de 1000 um Icircn continuare vom determina durata
Bibliografie
Ghid privind aplicare OMFP 18022014 ndash ed CECCAR M Toma ndash initiere in evaluarea intreprinderii
22
OMFP 18022014
Codul fiscal
IAS ndash IFRS
23
6642 300
Nota In primul exemplu am abordat obligatiunile cu dobanda in al doilea obligatiunile cu prima si in ultimul exemplu obligatiunile cu loterie
4 O societate comerciala emite 1000 de obligatiuni cu valoarea nominala de 30 lei Dobanda anuala este de 15 La scadenta ndash dupa un an ndash obligatiunile se convertesc in actiuni in conditiile in care valoarea de emisiune a actiunilor este de 25000 lei si valoarea nominala totala a actiunilor emise este de 21000 lei Toate decontarile se fac in numerar
Emisiunea de obligatiuni 461 = 161 30000Vanzarea obligatiunilor 5311 = 461 30000Inregistrarea cheltuielilor cu dobanda 666 = 1681 4500Plata dobanzii 1681 = 5311 4500Conversia obligatiunilor in actiuni ale societatii (vezi nota de calcul)Varianta IVarianta a II-aSubscrierea de actiuni la valoarea de emisiuneConversia obligatiunilor in actiuni in conditii avantajoase pentru societatea ce a emis actiunileRegularizarea capitalului
1614561611011
====
101210447583
10111044
45675831012
300002500040001000
29000250004000
30000290001000
25000
Nota de calcul
Valoarea de emisiune a actiunilor Valoarea nominala totala a actiunilor emise Prima de emisiune (rd1 - rd2) Valoarea nominala totala a obligatiunilor care se convertesc
in actiuni 5 Diferenta de pret favorabila (rd4 ndash rd1)
29000 25000 4000
30000
1000
5 Contabilitatea imprumuturilor din emisiuni de obligatiuni
Fara ca in Romania sa existe o legislatie economico -financiara care sa rezolve de o maniera completa imprumuturile pe baza de obligatiuni problematica contabilitatii va
9
fi prezentata de o maniera generala si totusi in masura sa raspunda la tipologiile create in acest domeniu Icircmprumuturile din emisiuni de obligatiuni denumite si credite obligatare reprezinta datorii pe termen lung create prin vanzarea de titluri de credit negociate catre public Vanzarea se face de regula prjn intermediul unor institutii financiare sau bancare fara sa fie exclusa si posibilitatea vanzarii directe de catre intreprinderea societara Icircntreprinderea care emite astfel de titluri se angajeaza sa ramburseze in termen sau esalonat ratele scadente si sa plateasca o dobanda sub forma cupoanelor atasate titlurilor de credit Evidenta datoriilor din emisiunea obligatiunilor se realizeaza prin contul de pasiv 161 Icircmprumuturi din emisiuni de obligatiuni Icircn creditul contului se inregistreaza valoarea nominala sau de rambursare dupa caz a obligatiunilor emise iar in debit rambursarile de imprumuturi din obligatiuni sau valoarea obligatiunilor rascumparate anulate In contabilitatea operatiilor privind obtinerea si rambursarea unui imprumut din emisiunea de obligatiuni urmatoarele elemente sunt importante -societatea pe actiuni poate emite obligatiuni pentru o suma care sa nu depaseasva 34 din capitalul varsat si existent conform celui din urma bilant aprobat -procentul dobanzii care este remunerarea anuala a obligatiunilor -valoarea nominala a unei obligatiuni care nu poate fi mai mica de o anumita limita si in functie de care se calculeaza dobanda -pretul de emisiune care este valoarea la care obligatiunea este emisa si care este adesea inferioara valorii nominale Acest pret trebuie platit de catre toate persoanele care subscriu obligatiuni in momentul emiterii lor -valoarea (costul) sau pretul de rambursare care poate fi egala sau superioara valorii nominale -durata imprumutului care trebuie sa fie mai mare de un an -valoarea obligatiunilor subscrise trebuie sa fie integral varsata Daco obligatiunea este emisa sub valoarea nominala diferenta (valoarea nominala -pretul de emisiune) reprezinta prima de emisiune (asimilata cu prima de rambursare) iar diferenta eventuala intre costul de rambursare si valoarea nominala este prima de rambursare
Exemplu Icircntreprinderea TITAN SA emite la 101N 1000 obligatiuni dobacircnda 13 valoarea nominala 1000 lei pretul de emisiune 990 lei durata de rambursare 10 ani
a) subscrierea icircmprumutului sub forma obligatiunilor emise si distribuite990 000 lei 461 = 161 10 000 000 lei Debitori diversi = Icircmprumuturi din emisiuni de obligatiuni10 000 lei 169 Prime privind rambursarea obligatiunilorb) varsarea sumelor datorate de persoanele care au subscris990 000 lei 512 = 461 990 000 leiConturi curente la banci = Debitori diversi
c) plata anuala a dobacircnzilor se icircnregistreaza130 000 lei 666 = 512 130 000 leiCheltuieli privind dobacircnzile = Conturi curente la banciDobacircnda = 1000000 times 13= 130000 lei
Icircn cazul icircn care dobacircnda datorata anual nu a devenit exigibila pacircna la icircnchiderea exercitiului financiar se icircnregistreaza130 000 lei 666 = 1681 130 000 leiCheltuieli privind dobacircnzile = Dobacircnzi aferente icircmprumuturilor din emisiunea de obligatiuni
10
La icircnceputul exercitiului urmator se storneaza formula pentru a se evita imputarea incorecta a dobacircnzilor asupra cheltuielilor130 000 lei 1681 = 666 130 000 leiDobacircnzi aferenteicircmprumuturilor din emisiunea de obligatiuni = Cheltuieli privind dobacircnzile
Ulterior pe masura platii cupoanelor privind dobacircnzile se debiteaza contul 666 Cheltuieli privind dobacircnzile si se crediteaza contul 512 Conturi curente la banciIcircn modelul contabil romacircnesc dobacircnzile icircnregistrate icircn creditul contului 1681 Dobacircnzi aferente icircmprumuturilor din emisiunea de obligatiuni se lichideaza prin creditarea contului 512 Conturi curente la banci fara a se utiliza formula de stornareRambursarea icircmprumutului din emisiunea de obligatiuni se face prin tragerea la sorti (loterie) la scadenta finala (globala) si prin transe egale si prin rascumparare la bursa de valoriDaca rambursarea se face prin tragere la sorti sau la scadenta finala se face icircnregistrarea1 000 000 lei 161 = 512 1 000 000 leiIcircmprumuturi din emisiuni de obligatiuni = Conturi curente la banciDaca prin contractul de emisiune s-a convenit pentru rambursarea unei sume mai mari decacirct valoarea nominala deci intra icircn rol prima de rambursare ca diferenta icircntre costul de rambursare si valoarea nominala pentru diferenta se face icircnregistrarea169 = 512Prime privind rambursarea obligatiunilor = Conturi curente la banci
Rambursarea esalonata denumita metoda amortizarii financiare icircmbraca forma anuitatilor constante sau variabile Daca se folosesc anuitatile constante icircn fiecare an se ramburseaza o suma constanta formata din rata creditului si dobacircnda
Planul de amortizare a icircmprumutuluiAnii Anuitatea Dobacircnda Rata icircmprumutului Sold ramas datorat la icircnceputde an0 1 2 3 41 184 290 130 000 54 290 1 000 0002 184 290 122 942 61 348 954 710 10 184 290 21 202 163 088 163 088TOTAL 1 842 900 842 900 1 000 000 0Pe baza planului icircn fiecare an se face icircnregistrarea de plata a anuitatii prin formulaa) anul 154 290 lei 161 = 512 184 290 leiIcircmprumuturi din emisiuni de Obligatiuni = Conturi curente la banci130 000 lei 1681 Dobacircnzi aferente icircmprumuturilordin emisiunea de obligatiuni
11
j) anul 10163 088 lei 161 = 512 184 290 leiIcircmprumuturi din emisiuni deObligatiuni = Conturi curente la banci21 202 lei 1681Dobacircnzi aferente icircmprumuturilordin emisiunea de obligatiuniPrimele de rambursare se amortizeaza si se includ icircn cheltuieli icircn mod constant pe parcursul celor 10 anidurata icircmprumutului Icircn fiecare an se face icircnregistrarea1 000 lei 6868 = 169 1 000 leiCheltuieli financiare privind amortizarea primelor de rambursare a obligatiunilorPrime privind rambursarea obligatiunilor1 000 lei10 ani10 000 leiRata amortizata = =Planul de amortizare a icircmprumutului poate fi alcatuit si icircn conditiile icircn care anuitatile sunt variabile rata icircmprumutului consideracircndu-se o constanta icircn cazul concret 1 000 000 10 = 100 000 lei Tabelul icircn aceste conditii se prezinta astfelPlanul de amortizare a icircmprumutuluiAnii Anuitatea Dobacircnda Rata icircmprumutului Sold ramas datorat laicircnceput de an0 1 2 3 41 230 000 130 000 100 000 1 000 0002 217 000 117 000 100 000 900 000 10 113 000 13 000 100 000 100 000TOTAL 1 715 000 715 000 1 000 000 0Daca rambursarea se face prin rascumparare caz icircn care emitentul cumpara si retrage de pe piata titluri de o anumita valoare tipurile de icircnregistrari care intervin sunta) rascumpararea obligatiunilor la pretul de rascumparare505 = 512Obligatiuni emise si rascumparate = Conturi curente la bancib) anularea obligatiunilor emise rascumparate daca pretul de rascumparare este mai mare decacirct valoarea nominala a obligatiunilor161 = 505Icircmprumuturi din emisiuni de obligatiuni = Obligatiuni emise si rascumparate664Cheltuieli privind investitiile financiare cedatec) iar daca pretul de rascumparare este mai mic decacirct valoarea nominala a obligatiunilor161 = 505Icircmprumuturi din emisiuni de obligatiuni = Obligatiuni emise si rascumparate
12
764Venituri din investitii financiare cedated) trecerea asupra cheltuielilor a primelor cu ocazia rascumpararii obligatiunilor6868 = 169Cheltuieli financiare privind amortizarea primelor de rambursare a obligatiunilor =Prime privind rambursarea obligatiunilor
41 Contabilitatea imprumuturilor pe termen mediu si lung
o Contabilitatea icircmprumuturilor şi datoriilor asimilate acestora se ține pe următoarele categorii icircmprumuturi din emisiuni de obligațiuni şi prime de rambursare a acestora credite bancare pe termen lung şi mediu sumele datorate entităților afiliate entităților asociate şi entităților controlate icircn comun alte icircmprumuturi şi datorii asimilate precum şi dobacircnzile aferente acestora
o Atunci cacircnd suma de rambursat pentru o datorie este mai mare decacirct suma primită diferența se icircnregistrează icircntr‐un cont distinct (169 Prime privind rambursarea obligațiunilor şi a altor datorii) Aceasta trebuie prezentată icircn bilanț ca o corecție a datoriei corespunzătoare precum şi icircn notele explicative(2) Valoarea acestei diferențe trebuie amortizată printr‐o sumă rezonabilă icircn fiecare exercițiu financiar astfel icircncacirct să se amortizeze complet dar nu mai tacircrziu de data de rambursare a datoriei (articol contabil 6868 Cheltuieli financiare privind amortizarea primelor de rambursare a obligațiunilor şi a altor datorii = 169 Prime privind rambursarea obligațiunilor şi a altor datorii)
o Icircmprumuturile din emisiunile de obligațiuni reprezintă contravaloarea obligațiunilor emise potrivit legii Icircn cadrul acestora trebuie evidențiate distinct icircmprumuturile din emisiuni de obligațiuni convertibile
o Datoriile privind concesiunile şi alte datorii similare sunt cele determinate de bunurile preluate cu acest titlu potrivit contractelor icircncheiate de entitate
o Entitățile trebuie să mențină clasificarea datoriilor pe termen lung purtătoare de dobacircndă icircn această categorie chiar şi atunci cacircnd acestea sunt exigibile icircn 12 luni de la data bilanțului dacătermenul inițial a fost pentru o perioadă mai mare de 12 luni şi există un acord de refinanțare sau de reeşalonare a plăților care este icircncheiat icircnainte de data bilanțului
GRUPA 16 IcircMPRUMUTURI ŞI DATORII ASIMILATE
Din grupa 16 Icircmprumuturi şi datorii asimilate fac parte
Contul 161 Icircmprumuturi din emisiuni de obligațiuniCu ajutorul acestui cont se ține evidența icircmprumuturilor din emisiunea obligațiunilorContul 161 Icircmprumuturi din emisiuni de obligațiuni este un cont de pasiv
Icircn creditul contului 161 Icircmprumuturi din emisiuni de obligațiuni se icircnregistrează suma icircmprumuturilor de primitprimite din emisiuni de obligațiuni (461 512)
13
suma primelor de rambursare aferente icircmprumuturilor din emisiuni de obligațiuni (169)
diferențele nefavorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exercițiului financiar a icircmprumuturilor din emisiuni de obligațiuni icircn valută (665)
Icircn debitul contului 161 Icircmprumuturi din emisiuni de obligațiuni se icircnregistrează suma icircmprumuturilor din emisiuni de obligațiuni rambursate (512) valoarea obligațiunilor emise şi răscumpărate anulate (505) icircmprumuturile din emisiuni de obligațiuni convertite icircn acțiuni (456) diferențele favorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii
respectiv la icircnchiderea exercițiului financiar precum şi din rambursarea icircmprumuturilor din
emisiuni de obligațiuni icircn valută (765)
Soldul contului reprezintă icircmprumuturile din emisiuni de obligațiuni nerambursate
43 Rambursarea imprumutului obligatar se poate face prin urmatoarele
modalitati
o rambursarea prin amortismente constante sau serii egale (se retrag de
pe piata obligatiuni intr-un procent anual constant adica un numar egal de obligatiuni)
o rambursarea prin anuitati constante (firma varsa in fiecare an o suma
constanta reprezentand amortismente plus dobanzi in vederea stingerii treptate a
datoriei)
o rambursarea intregului imprumut la scadenta
6 Elementele definitorii ale unei emisiuni de obligatiuni
VALOAREA NOMINALA SAU PRINCIPALA este suma imprumutata de emitent care va fi rambursata investitorului la sfarsitul perioadei de imprumut Valoarea nominala este valoarea inscrisa pe obligatiune si servceste ca baza de calcul a dobanzilor si nu poate fi mai mica decat limita stabilita de lege - in prezent limita este de 10 RON obligatiune Valoarea nominală a obligaţiunilor ndash exprimă mărimea de referinţă a unei fracţiuni din icircmprumutul obligatar şi se constituie printr-o sumă de ordinul miilor icircntregi (1000 5000) Icircn funcţie de valoarea nomianla se calculează dobacircnda icircmprumutului care se contabilizează pe de o parte sub formă de cheltuieli icircn contul 666 şi pe de altă parte ca datorie de plată icircn contul 1681
DURATA pentru care este contractat imprumutul se numeste scadenta sau maturitate
14
wwwreferatro
PERIOADELE DE PLATA ALE DOBANZII (cele mai frecvente perioade de plata sunt anuala sau semestriala)
PRETUL DE EMISIUNE reprezinta pretul la care se emit si cu care sunt vandute obligatiunile catre investitori El poate fi mai mic sau egal cu valoarea nominala a obligatiunii Pretul de emisiune este contabilizat in contul 461 Exista 3 situatii
o pretul = valoare nominala (emisiune ad - ) si caracterizeaza imprumuturile pe termen mediu si lung
o pretul lt valoarea nominala (emisiunea sub - ) si defineste obligatiunile emise pe termen scurt
o pretul gt valoarea nominala (emisiune supra - ) PRETUL DE RAMBURSARE este pretul la care vor fi amortizate (rambursate)
obligatiunile si poate fi egal cu valoarea niminala dar pentru a face obligatiunile mai atractive pretul de rambursare este superior valorii nominale Pretul de rambursare apare evidentiat in contabilitate ca datorie de plata in contul 161
PRIMA DE RAMBURSARE este diferenta dintre pretul de rambursare si pretul de emisiune a obligatiunilor si reprezinta un active fictive amortizabil Prima de rambursare a obligaţiunilor este suplimentul de valoare plătit de societatea emiţătoare obligatarilor se calculează ca diferenţă icircntre preţul de rambursare (mai mare) şi cel de emisiune (mai mic) Prima de rambursare se contabilizează icircn contul 169 icircn momentul contabilizării icircmprumutului Ea se amortizează pe durata acestuia pe seama cheltuielilor financiare contul 6868
CUPONUL DE DOBANDA reprezinta suma de bani efectiv incasata de detinatorul unei obligatiuni
RATA NOMINALA A DOBANZII reprezinta rata aferenta contractarii imprumutului
DOBANDA ACUMULATA reprezinta dobanda cuvenita detinatorului de obligatiuni proportional cu perioada de detinere Dobanda reprezinta de asemenea venitul obligatiunii si se determina avand la baza valoarea nominala
CURSUL OBLIGATIUNII PE PIATA - obligatiunile sunt cotate sub o forma procentuala din valoarea nominala
CODIFICARE emisiunii de obligatiuni de piata
7 Exemple
15
16
17
18
8 Analiza comparativa
I Comparatii intre obligatiuni si actiuni
1 Din punct de vedere al modului de definire actiunile reprezinta o fractiune din capitalul social iar obligatiunile reprezinta o fractiune dintr-un imprumut2 Din punct de vedere al raporturilor care se nasc intre emitent si detinator actionarul este coproprietar al emitentului respectiv al afacerii acestuia pe cand detinatorul de obligatiuni este un creditor al emitentului
Din punct de vedere al acelorasi raporturi juridice actionarul isi poate exprima vointa respectiv punctul de vedere in raport cu emitentul prin vot in adunarea generala a actionarilor pe cand detinatorul de obligatiuni nu are nici un fel de drepturi de vot3 Din punct de vedere al modului de generare a venitului actiunile aduc detinatorului un dividend care este variabil in functie de profitul emitentului iar obligatiunile aduc o dobanda venit fix care nu depinde de profitul emitentului4 Din punct de vedere al recuperarii investitiei in cazul unui faliment detinatorii de obligatiuni au prioritate fata de actionari5 Din punct de vedere al riscurilor implicate de detinerea respectivelor titluri financiare actiunile sunt in general considerate riscante decat obligatiunile6 Din punct de vedere al perioadei existente actiunile sunt emise pe o perioada nedeterminata in timp pe cand obligatiunile sunt emise pt un orizont limitat respectiv pana la maturitate
Analiza comparativa a reglementărilor contabile privind icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni comparacircnd aspectele din noile reglementări contabile (OMFP nr 18022014) icircn raport cu reglementarea contabilă anterioară (OMFP nr 30552009)
ANALIZĂ COMPARATIVĂ
Noua reglementare contabilă icircn raport cu reglementarea contabilă anterioară
Noua reglementare contabilă
(OMFP nr 18022014)
Reglementarea contabilă anterioară
(OMFP nr 30552009)
Cu ajutorul contului 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo se ţine evidenţa
Cu ajutorul contului 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo se ţine evidenţa
19
ANALIZĂ COMPARATIVĂ
Noua reglementare contabilă icircn raport cu reglementarea contabilă anterioară
Noua reglementare contabilă
(OMFP nr 18022014)
Reglementarea contabilă anterioară
(OMFP nr 30552009)
icircmprumuturilor din emisiunea obligaţiunilor
icircmprumuturilor din emisiunea obligaţiunilor
Contul 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo este un cont de pasiv
Contul 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo este un cont de pasiv
Soldul 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquoreprezintă icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni nerambursate
Soldul contului 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo reprezintă icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni nerambursate
Operaţiunile privind icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni
suma icircmprumuturilor de primitprimite din emisiuni de obligaţiuni (461 512=161)
suma icircmprumuturilor de primitprimite din emisiuni de obligaţiuni (461 512=161)
suma primelor de rambursare aferente icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni (169=161)
suma primelor de rambursare aferente icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni (169=161)
diferenţele nefavorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar a icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (665=161)
diferenţele nefavorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar a icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (665=161)
20
suma icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni rambursate (161=512)
suma icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni rambursate (161=512)
valoarea obligaţiunilor emise şi răscumpărate anulate (161=505)
valoarea obligaţiunilor emise şi răscumpărate anulate (161=505)
icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni convertite icircn acţiuni (161=456)
icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni convertite icircn acţiuni (161=456)
diferenţele favorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar precum şi din rambursarea icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (161=765)
diferenţele favorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar precum şi din rambursarea icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (161
Tratamentul datoriilor pentru care suma de rambursat este mai mare decat suma primita
Atunci cand suma de rambursat pentru o datorie este mai mare decat suma primita diferenta se inregistreaza intr-un cont distinct 169 - Prime privind rambursarea obligatiunilor si a altor datorii
Aceasta trebuie prezentata in bilant ca o corectie a datoriei corespunzatoare precum si in notele explicative Valoarea acestei diferente trebuie amortizata printr-o suma rezonabila in fiecare exercitiu financiar astfel incat sa se amortizeze complet dar nu mai tarziu de data de rambursare a datoriei
Nota contabila amortizare 6868 = 169
9 Evaluarea obligatiunilor
Icircn momentul icircn care se evaluează o obligaţiune se iau icircn considerare pe lacircngă preţ şi alte concepte precum durata obligaţiunilor sensibilitatea şi convexitatea
Durata obligaţiunilorDurata reprezintă media ponderată a scadenţei fluxurilor utilizacircnd ca ponderi valoarea prezentă a fiecărui flux icircn total fluxuri actualizate Dacă notăm ponderile cu wt ca icircn relaţia de mai jos
21
Fig 1
Atunci durata se mai poate scrie sub următoarea formă
Fig 2Conceptul de durată a fost introdus icircn anul 1938 de către Frederick Macaulay iar icircn opinia mai multor autori reprezintă perioada icircn care se recuperează investiţia realizată icircn obligaţiuni Icircntrucacirct am arătat ca durata este o medie ponderată a scadenţei fluxurilor formula sa de calcul care este echivalentă cu relaţia Fig 2 este
Exemplul 1 Fie o obligaţiune clasică cu următoarele caracteristici valoarea nominală 1000 um rata cuponului 5 cupoane anuale scadenţa 5 ani randamentul la maturitate 5 Să se calculeze durata acestei obligaţiuni Observăm ca rata cuponului este egală cu randamentul la maturitate prin urmare preţul obligaţiunii este egal cu valoarea nominală de 1000 um Icircn continuare vom determina durata
Bibliografie
Ghid privind aplicare OMFP 18022014 ndash ed CECCAR M Toma ndash initiere in evaluarea intreprinderii
22
OMFP 18022014
Codul fiscal
IAS ndash IFRS
23
fi prezentata de o maniera generala si totusi in masura sa raspunda la tipologiile create in acest domeniu Icircmprumuturile din emisiuni de obligatiuni denumite si credite obligatare reprezinta datorii pe termen lung create prin vanzarea de titluri de credit negociate catre public Vanzarea se face de regula prjn intermediul unor institutii financiare sau bancare fara sa fie exclusa si posibilitatea vanzarii directe de catre intreprinderea societara Icircntreprinderea care emite astfel de titluri se angajeaza sa ramburseze in termen sau esalonat ratele scadente si sa plateasca o dobanda sub forma cupoanelor atasate titlurilor de credit Evidenta datoriilor din emisiunea obligatiunilor se realizeaza prin contul de pasiv 161 Icircmprumuturi din emisiuni de obligatiuni Icircn creditul contului se inregistreaza valoarea nominala sau de rambursare dupa caz a obligatiunilor emise iar in debit rambursarile de imprumuturi din obligatiuni sau valoarea obligatiunilor rascumparate anulate In contabilitatea operatiilor privind obtinerea si rambursarea unui imprumut din emisiunea de obligatiuni urmatoarele elemente sunt importante -societatea pe actiuni poate emite obligatiuni pentru o suma care sa nu depaseasva 34 din capitalul varsat si existent conform celui din urma bilant aprobat -procentul dobanzii care este remunerarea anuala a obligatiunilor -valoarea nominala a unei obligatiuni care nu poate fi mai mica de o anumita limita si in functie de care se calculeaza dobanda -pretul de emisiune care este valoarea la care obligatiunea este emisa si care este adesea inferioara valorii nominale Acest pret trebuie platit de catre toate persoanele care subscriu obligatiuni in momentul emiterii lor -valoarea (costul) sau pretul de rambursare care poate fi egala sau superioara valorii nominale -durata imprumutului care trebuie sa fie mai mare de un an -valoarea obligatiunilor subscrise trebuie sa fie integral varsata Daco obligatiunea este emisa sub valoarea nominala diferenta (valoarea nominala -pretul de emisiune) reprezinta prima de emisiune (asimilata cu prima de rambursare) iar diferenta eventuala intre costul de rambursare si valoarea nominala este prima de rambursare
Exemplu Icircntreprinderea TITAN SA emite la 101N 1000 obligatiuni dobacircnda 13 valoarea nominala 1000 lei pretul de emisiune 990 lei durata de rambursare 10 ani
a) subscrierea icircmprumutului sub forma obligatiunilor emise si distribuite990 000 lei 461 = 161 10 000 000 lei Debitori diversi = Icircmprumuturi din emisiuni de obligatiuni10 000 lei 169 Prime privind rambursarea obligatiunilorb) varsarea sumelor datorate de persoanele care au subscris990 000 lei 512 = 461 990 000 leiConturi curente la banci = Debitori diversi
c) plata anuala a dobacircnzilor se icircnregistreaza130 000 lei 666 = 512 130 000 leiCheltuieli privind dobacircnzile = Conturi curente la banciDobacircnda = 1000000 times 13= 130000 lei
Icircn cazul icircn care dobacircnda datorata anual nu a devenit exigibila pacircna la icircnchiderea exercitiului financiar se icircnregistreaza130 000 lei 666 = 1681 130 000 leiCheltuieli privind dobacircnzile = Dobacircnzi aferente icircmprumuturilor din emisiunea de obligatiuni
10
La icircnceputul exercitiului urmator se storneaza formula pentru a se evita imputarea incorecta a dobacircnzilor asupra cheltuielilor130 000 lei 1681 = 666 130 000 leiDobacircnzi aferenteicircmprumuturilor din emisiunea de obligatiuni = Cheltuieli privind dobacircnzile
Ulterior pe masura platii cupoanelor privind dobacircnzile se debiteaza contul 666 Cheltuieli privind dobacircnzile si se crediteaza contul 512 Conturi curente la banciIcircn modelul contabil romacircnesc dobacircnzile icircnregistrate icircn creditul contului 1681 Dobacircnzi aferente icircmprumuturilor din emisiunea de obligatiuni se lichideaza prin creditarea contului 512 Conturi curente la banci fara a se utiliza formula de stornareRambursarea icircmprumutului din emisiunea de obligatiuni se face prin tragerea la sorti (loterie) la scadenta finala (globala) si prin transe egale si prin rascumparare la bursa de valoriDaca rambursarea se face prin tragere la sorti sau la scadenta finala se face icircnregistrarea1 000 000 lei 161 = 512 1 000 000 leiIcircmprumuturi din emisiuni de obligatiuni = Conturi curente la banciDaca prin contractul de emisiune s-a convenit pentru rambursarea unei sume mai mari decacirct valoarea nominala deci intra icircn rol prima de rambursare ca diferenta icircntre costul de rambursare si valoarea nominala pentru diferenta se face icircnregistrarea169 = 512Prime privind rambursarea obligatiunilor = Conturi curente la banci
Rambursarea esalonata denumita metoda amortizarii financiare icircmbraca forma anuitatilor constante sau variabile Daca se folosesc anuitatile constante icircn fiecare an se ramburseaza o suma constanta formata din rata creditului si dobacircnda
Planul de amortizare a icircmprumutuluiAnii Anuitatea Dobacircnda Rata icircmprumutului Sold ramas datorat la icircnceputde an0 1 2 3 41 184 290 130 000 54 290 1 000 0002 184 290 122 942 61 348 954 710 10 184 290 21 202 163 088 163 088TOTAL 1 842 900 842 900 1 000 000 0Pe baza planului icircn fiecare an se face icircnregistrarea de plata a anuitatii prin formulaa) anul 154 290 lei 161 = 512 184 290 leiIcircmprumuturi din emisiuni de Obligatiuni = Conturi curente la banci130 000 lei 1681 Dobacircnzi aferente icircmprumuturilordin emisiunea de obligatiuni
11
j) anul 10163 088 lei 161 = 512 184 290 leiIcircmprumuturi din emisiuni deObligatiuni = Conturi curente la banci21 202 lei 1681Dobacircnzi aferente icircmprumuturilordin emisiunea de obligatiuniPrimele de rambursare se amortizeaza si se includ icircn cheltuieli icircn mod constant pe parcursul celor 10 anidurata icircmprumutului Icircn fiecare an se face icircnregistrarea1 000 lei 6868 = 169 1 000 leiCheltuieli financiare privind amortizarea primelor de rambursare a obligatiunilorPrime privind rambursarea obligatiunilor1 000 lei10 ani10 000 leiRata amortizata = =Planul de amortizare a icircmprumutului poate fi alcatuit si icircn conditiile icircn care anuitatile sunt variabile rata icircmprumutului consideracircndu-se o constanta icircn cazul concret 1 000 000 10 = 100 000 lei Tabelul icircn aceste conditii se prezinta astfelPlanul de amortizare a icircmprumutuluiAnii Anuitatea Dobacircnda Rata icircmprumutului Sold ramas datorat laicircnceput de an0 1 2 3 41 230 000 130 000 100 000 1 000 0002 217 000 117 000 100 000 900 000 10 113 000 13 000 100 000 100 000TOTAL 1 715 000 715 000 1 000 000 0Daca rambursarea se face prin rascumparare caz icircn care emitentul cumpara si retrage de pe piata titluri de o anumita valoare tipurile de icircnregistrari care intervin sunta) rascumpararea obligatiunilor la pretul de rascumparare505 = 512Obligatiuni emise si rascumparate = Conturi curente la bancib) anularea obligatiunilor emise rascumparate daca pretul de rascumparare este mai mare decacirct valoarea nominala a obligatiunilor161 = 505Icircmprumuturi din emisiuni de obligatiuni = Obligatiuni emise si rascumparate664Cheltuieli privind investitiile financiare cedatec) iar daca pretul de rascumparare este mai mic decacirct valoarea nominala a obligatiunilor161 = 505Icircmprumuturi din emisiuni de obligatiuni = Obligatiuni emise si rascumparate
12
764Venituri din investitii financiare cedated) trecerea asupra cheltuielilor a primelor cu ocazia rascumpararii obligatiunilor6868 = 169Cheltuieli financiare privind amortizarea primelor de rambursare a obligatiunilor =Prime privind rambursarea obligatiunilor
41 Contabilitatea imprumuturilor pe termen mediu si lung
o Contabilitatea icircmprumuturilor şi datoriilor asimilate acestora se ține pe următoarele categorii icircmprumuturi din emisiuni de obligațiuni şi prime de rambursare a acestora credite bancare pe termen lung şi mediu sumele datorate entităților afiliate entităților asociate şi entităților controlate icircn comun alte icircmprumuturi şi datorii asimilate precum şi dobacircnzile aferente acestora
o Atunci cacircnd suma de rambursat pentru o datorie este mai mare decacirct suma primită diferența se icircnregistrează icircntr‐un cont distinct (169 Prime privind rambursarea obligațiunilor şi a altor datorii) Aceasta trebuie prezentată icircn bilanț ca o corecție a datoriei corespunzătoare precum şi icircn notele explicative(2) Valoarea acestei diferențe trebuie amortizată printr‐o sumă rezonabilă icircn fiecare exercițiu financiar astfel icircncacirct să se amortizeze complet dar nu mai tacircrziu de data de rambursare a datoriei (articol contabil 6868 Cheltuieli financiare privind amortizarea primelor de rambursare a obligațiunilor şi a altor datorii = 169 Prime privind rambursarea obligațiunilor şi a altor datorii)
o Icircmprumuturile din emisiunile de obligațiuni reprezintă contravaloarea obligațiunilor emise potrivit legii Icircn cadrul acestora trebuie evidențiate distinct icircmprumuturile din emisiuni de obligațiuni convertibile
o Datoriile privind concesiunile şi alte datorii similare sunt cele determinate de bunurile preluate cu acest titlu potrivit contractelor icircncheiate de entitate
o Entitățile trebuie să mențină clasificarea datoriilor pe termen lung purtătoare de dobacircndă icircn această categorie chiar şi atunci cacircnd acestea sunt exigibile icircn 12 luni de la data bilanțului dacătermenul inițial a fost pentru o perioadă mai mare de 12 luni şi există un acord de refinanțare sau de reeşalonare a plăților care este icircncheiat icircnainte de data bilanțului
GRUPA 16 IcircMPRUMUTURI ŞI DATORII ASIMILATE
Din grupa 16 Icircmprumuturi şi datorii asimilate fac parte
Contul 161 Icircmprumuturi din emisiuni de obligațiuniCu ajutorul acestui cont se ține evidența icircmprumuturilor din emisiunea obligațiunilorContul 161 Icircmprumuturi din emisiuni de obligațiuni este un cont de pasiv
Icircn creditul contului 161 Icircmprumuturi din emisiuni de obligațiuni se icircnregistrează suma icircmprumuturilor de primitprimite din emisiuni de obligațiuni (461 512)
13
suma primelor de rambursare aferente icircmprumuturilor din emisiuni de obligațiuni (169)
diferențele nefavorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exercițiului financiar a icircmprumuturilor din emisiuni de obligațiuni icircn valută (665)
Icircn debitul contului 161 Icircmprumuturi din emisiuni de obligațiuni se icircnregistrează suma icircmprumuturilor din emisiuni de obligațiuni rambursate (512) valoarea obligațiunilor emise şi răscumpărate anulate (505) icircmprumuturile din emisiuni de obligațiuni convertite icircn acțiuni (456) diferențele favorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii
respectiv la icircnchiderea exercițiului financiar precum şi din rambursarea icircmprumuturilor din
emisiuni de obligațiuni icircn valută (765)
Soldul contului reprezintă icircmprumuturile din emisiuni de obligațiuni nerambursate
43 Rambursarea imprumutului obligatar se poate face prin urmatoarele
modalitati
o rambursarea prin amortismente constante sau serii egale (se retrag de
pe piata obligatiuni intr-un procent anual constant adica un numar egal de obligatiuni)
o rambursarea prin anuitati constante (firma varsa in fiecare an o suma
constanta reprezentand amortismente plus dobanzi in vederea stingerii treptate a
datoriei)
o rambursarea intregului imprumut la scadenta
6 Elementele definitorii ale unei emisiuni de obligatiuni
VALOAREA NOMINALA SAU PRINCIPALA este suma imprumutata de emitent care va fi rambursata investitorului la sfarsitul perioadei de imprumut Valoarea nominala este valoarea inscrisa pe obligatiune si servceste ca baza de calcul a dobanzilor si nu poate fi mai mica decat limita stabilita de lege - in prezent limita este de 10 RON obligatiune Valoarea nominală a obligaţiunilor ndash exprimă mărimea de referinţă a unei fracţiuni din icircmprumutul obligatar şi se constituie printr-o sumă de ordinul miilor icircntregi (1000 5000) Icircn funcţie de valoarea nomianla se calculează dobacircnda icircmprumutului care se contabilizează pe de o parte sub formă de cheltuieli icircn contul 666 şi pe de altă parte ca datorie de plată icircn contul 1681
DURATA pentru care este contractat imprumutul se numeste scadenta sau maturitate
14
wwwreferatro
PERIOADELE DE PLATA ALE DOBANZII (cele mai frecvente perioade de plata sunt anuala sau semestriala)
PRETUL DE EMISIUNE reprezinta pretul la care se emit si cu care sunt vandute obligatiunile catre investitori El poate fi mai mic sau egal cu valoarea nominala a obligatiunii Pretul de emisiune este contabilizat in contul 461 Exista 3 situatii
o pretul = valoare nominala (emisiune ad - ) si caracterizeaza imprumuturile pe termen mediu si lung
o pretul lt valoarea nominala (emisiunea sub - ) si defineste obligatiunile emise pe termen scurt
o pretul gt valoarea nominala (emisiune supra - ) PRETUL DE RAMBURSARE este pretul la care vor fi amortizate (rambursate)
obligatiunile si poate fi egal cu valoarea niminala dar pentru a face obligatiunile mai atractive pretul de rambursare este superior valorii nominale Pretul de rambursare apare evidentiat in contabilitate ca datorie de plata in contul 161
PRIMA DE RAMBURSARE este diferenta dintre pretul de rambursare si pretul de emisiune a obligatiunilor si reprezinta un active fictive amortizabil Prima de rambursare a obligaţiunilor este suplimentul de valoare plătit de societatea emiţătoare obligatarilor se calculează ca diferenţă icircntre preţul de rambursare (mai mare) şi cel de emisiune (mai mic) Prima de rambursare se contabilizează icircn contul 169 icircn momentul contabilizării icircmprumutului Ea se amortizează pe durata acestuia pe seama cheltuielilor financiare contul 6868
CUPONUL DE DOBANDA reprezinta suma de bani efectiv incasata de detinatorul unei obligatiuni
RATA NOMINALA A DOBANZII reprezinta rata aferenta contractarii imprumutului
DOBANDA ACUMULATA reprezinta dobanda cuvenita detinatorului de obligatiuni proportional cu perioada de detinere Dobanda reprezinta de asemenea venitul obligatiunii si se determina avand la baza valoarea nominala
CURSUL OBLIGATIUNII PE PIATA - obligatiunile sunt cotate sub o forma procentuala din valoarea nominala
CODIFICARE emisiunii de obligatiuni de piata
7 Exemple
15
16
17
18
8 Analiza comparativa
I Comparatii intre obligatiuni si actiuni
1 Din punct de vedere al modului de definire actiunile reprezinta o fractiune din capitalul social iar obligatiunile reprezinta o fractiune dintr-un imprumut2 Din punct de vedere al raporturilor care se nasc intre emitent si detinator actionarul este coproprietar al emitentului respectiv al afacerii acestuia pe cand detinatorul de obligatiuni este un creditor al emitentului
Din punct de vedere al acelorasi raporturi juridice actionarul isi poate exprima vointa respectiv punctul de vedere in raport cu emitentul prin vot in adunarea generala a actionarilor pe cand detinatorul de obligatiuni nu are nici un fel de drepturi de vot3 Din punct de vedere al modului de generare a venitului actiunile aduc detinatorului un dividend care este variabil in functie de profitul emitentului iar obligatiunile aduc o dobanda venit fix care nu depinde de profitul emitentului4 Din punct de vedere al recuperarii investitiei in cazul unui faliment detinatorii de obligatiuni au prioritate fata de actionari5 Din punct de vedere al riscurilor implicate de detinerea respectivelor titluri financiare actiunile sunt in general considerate riscante decat obligatiunile6 Din punct de vedere al perioadei existente actiunile sunt emise pe o perioada nedeterminata in timp pe cand obligatiunile sunt emise pt un orizont limitat respectiv pana la maturitate
Analiza comparativa a reglementărilor contabile privind icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni comparacircnd aspectele din noile reglementări contabile (OMFP nr 18022014) icircn raport cu reglementarea contabilă anterioară (OMFP nr 30552009)
ANALIZĂ COMPARATIVĂ
Noua reglementare contabilă icircn raport cu reglementarea contabilă anterioară
Noua reglementare contabilă
(OMFP nr 18022014)
Reglementarea contabilă anterioară
(OMFP nr 30552009)
Cu ajutorul contului 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo se ţine evidenţa
Cu ajutorul contului 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo se ţine evidenţa
19
ANALIZĂ COMPARATIVĂ
Noua reglementare contabilă icircn raport cu reglementarea contabilă anterioară
Noua reglementare contabilă
(OMFP nr 18022014)
Reglementarea contabilă anterioară
(OMFP nr 30552009)
icircmprumuturilor din emisiunea obligaţiunilor
icircmprumuturilor din emisiunea obligaţiunilor
Contul 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo este un cont de pasiv
Contul 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo este un cont de pasiv
Soldul 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquoreprezintă icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni nerambursate
Soldul contului 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo reprezintă icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni nerambursate
Operaţiunile privind icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni
suma icircmprumuturilor de primitprimite din emisiuni de obligaţiuni (461 512=161)
suma icircmprumuturilor de primitprimite din emisiuni de obligaţiuni (461 512=161)
suma primelor de rambursare aferente icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni (169=161)
suma primelor de rambursare aferente icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni (169=161)
diferenţele nefavorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar a icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (665=161)
diferenţele nefavorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar a icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (665=161)
20
suma icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni rambursate (161=512)
suma icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni rambursate (161=512)
valoarea obligaţiunilor emise şi răscumpărate anulate (161=505)
valoarea obligaţiunilor emise şi răscumpărate anulate (161=505)
icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni convertite icircn acţiuni (161=456)
icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni convertite icircn acţiuni (161=456)
diferenţele favorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar precum şi din rambursarea icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (161=765)
diferenţele favorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar precum şi din rambursarea icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (161
Tratamentul datoriilor pentru care suma de rambursat este mai mare decat suma primita
Atunci cand suma de rambursat pentru o datorie este mai mare decat suma primita diferenta se inregistreaza intr-un cont distinct 169 - Prime privind rambursarea obligatiunilor si a altor datorii
Aceasta trebuie prezentata in bilant ca o corectie a datoriei corespunzatoare precum si in notele explicative Valoarea acestei diferente trebuie amortizata printr-o suma rezonabila in fiecare exercitiu financiar astfel incat sa se amortizeze complet dar nu mai tarziu de data de rambursare a datoriei
Nota contabila amortizare 6868 = 169
9 Evaluarea obligatiunilor
Icircn momentul icircn care se evaluează o obligaţiune se iau icircn considerare pe lacircngă preţ şi alte concepte precum durata obligaţiunilor sensibilitatea şi convexitatea
Durata obligaţiunilorDurata reprezintă media ponderată a scadenţei fluxurilor utilizacircnd ca ponderi valoarea prezentă a fiecărui flux icircn total fluxuri actualizate Dacă notăm ponderile cu wt ca icircn relaţia de mai jos
21
Fig 1
Atunci durata se mai poate scrie sub următoarea formă
Fig 2Conceptul de durată a fost introdus icircn anul 1938 de către Frederick Macaulay iar icircn opinia mai multor autori reprezintă perioada icircn care se recuperează investiţia realizată icircn obligaţiuni Icircntrucacirct am arătat ca durata este o medie ponderată a scadenţei fluxurilor formula sa de calcul care este echivalentă cu relaţia Fig 2 este
Exemplul 1 Fie o obligaţiune clasică cu următoarele caracteristici valoarea nominală 1000 um rata cuponului 5 cupoane anuale scadenţa 5 ani randamentul la maturitate 5 Să se calculeze durata acestei obligaţiuni Observăm ca rata cuponului este egală cu randamentul la maturitate prin urmare preţul obligaţiunii este egal cu valoarea nominală de 1000 um Icircn continuare vom determina durata
Bibliografie
Ghid privind aplicare OMFP 18022014 ndash ed CECCAR M Toma ndash initiere in evaluarea intreprinderii
22
OMFP 18022014
Codul fiscal
IAS ndash IFRS
23
La icircnceputul exercitiului urmator se storneaza formula pentru a se evita imputarea incorecta a dobacircnzilor asupra cheltuielilor130 000 lei 1681 = 666 130 000 leiDobacircnzi aferenteicircmprumuturilor din emisiunea de obligatiuni = Cheltuieli privind dobacircnzile
Ulterior pe masura platii cupoanelor privind dobacircnzile se debiteaza contul 666 Cheltuieli privind dobacircnzile si se crediteaza contul 512 Conturi curente la banciIcircn modelul contabil romacircnesc dobacircnzile icircnregistrate icircn creditul contului 1681 Dobacircnzi aferente icircmprumuturilor din emisiunea de obligatiuni se lichideaza prin creditarea contului 512 Conturi curente la banci fara a se utiliza formula de stornareRambursarea icircmprumutului din emisiunea de obligatiuni se face prin tragerea la sorti (loterie) la scadenta finala (globala) si prin transe egale si prin rascumparare la bursa de valoriDaca rambursarea se face prin tragere la sorti sau la scadenta finala se face icircnregistrarea1 000 000 lei 161 = 512 1 000 000 leiIcircmprumuturi din emisiuni de obligatiuni = Conturi curente la banciDaca prin contractul de emisiune s-a convenit pentru rambursarea unei sume mai mari decacirct valoarea nominala deci intra icircn rol prima de rambursare ca diferenta icircntre costul de rambursare si valoarea nominala pentru diferenta se face icircnregistrarea169 = 512Prime privind rambursarea obligatiunilor = Conturi curente la banci
Rambursarea esalonata denumita metoda amortizarii financiare icircmbraca forma anuitatilor constante sau variabile Daca se folosesc anuitatile constante icircn fiecare an se ramburseaza o suma constanta formata din rata creditului si dobacircnda
Planul de amortizare a icircmprumutuluiAnii Anuitatea Dobacircnda Rata icircmprumutului Sold ramas datorat la icircnceputde an0 1 2 3 41 184 290 130 000 54 290 1 000 0002 184 290 122 942 61 348 954 710 10 184 290 21 202 163 088 163 088TOTAL 1 842 900 842 900 1 000 000 0Pe baza planului icircn fiecare an se face icircnregistrarea de plata a anuitatii prin formulaa) anul 154 290 lei 161 = 512 184 290 leiIcircmprumuturi din emisiuni de Obligatiuni = Conturi curente la banci130 000 lei 1681 Dobacircnzi aferente icircmprumuturilordin emisiunea de obligatiuni
11
j) anul 10163 088 lei 161 = 512 184 290 leiIcircmprumuturi din emisiuni deObligatiuni = Conturi curente la banci21 202 lei 1681Dobacircnzi aferente icircmprumuturilordin emisiunea de obligatiuniPrimele de rambursare se amortizeaza si se includ icircn cheltuieli icircn mod constant pe parcursul celor 10 anidurata icircmprumutului Icircn fiecare an se face icircnregistrarea1 000 lei 6868 = 169 1 000 leiCheltuieli financiare privind amortizarea primelor de rambursare a obligatiunilorPrime privind rambursarea obligatiunilor1 000 lei10 ani10 000 leiRata amortizata = =Planul de amortizare a icircmprumutului poate fi alcatuit si icircn conditiile icircn care anuitatile sunt variabile rata icircmprumutului consideracircndu-se o constanta icircn cazul concret 1 000 000 10 = 100 000 lei Tabelul icircn aceste conditii se prezinta astfelPlanul de amortizare a icircmprumutuluiAnii Anuitatea Dobacircnda Rata icircmprumutului Sold ramas datorat laicircnceput de an0 1 2 3 41 230 000 130 000 100 000 1 000 0002 217 000 117 000 100 000 900 000 10 113 000 13 000 100 000 100 000TOTAL 1 715 000 715 000 1 000 000 0Daca rambursarea se face prin rascumparare caz icircn care emitentul cumpara si retrage de pe piata titluri de o anumita valoare tipurile de icircnregistrari care intervin sunta) rascumpararea obligatiunilor la pretul de rascumparare505 = 512Obligatiuni emise si rascumparate = Conturi curente la bancib) anularea obligatiunilor emise rascumparate daca pretul de rascumparare este mai mare decacirct valoarea nominala a obligatiunilor161 = 505Icircmprumuturi din emisiuni de obligatiuni = Obligatiuni emise si rascumparate664Cheltuieli privind investitiile financiare cedatec) iar daca pretul de rascumparare este mai mic decacirct valoarea nominala a obligatiunilor161 = 505Icircmprumuturi din emisiuni de obligatiuni = Obligatiuni emise si rascumparate
12
764Venituri din investitii financiare cedated) trecerea asupra cheltuielilor a primelor cu ocazia rascumpararii obligatiunilor6868 = 169Cheltuieli financiare privind amortizarea primelor de rambursare a obligatiunilor =Prime privind rambursarea obligatiunilor
41 Contabilitatea imprumuturilor pe termen mediu si lung
o Contabilitatea icircmprumuturilor şi datoriilor asimilate acestora se ține pe următoarele categorii icircmprumuturi din emisiuni de obligațiuni şi prime de rambursare a acestora credite bancare pe termen lung şi mediu sumele datorate entităților afiliate entităților asociate şi entităților controlate icircn comun alte icircmprumuturi şi datorii asimilate precum şi dobacircnzile aferente acestora
o Atunci cacircnd suma de rambursat pentru o datorie este mai mare decacirct suma primită diferența se icircnregistrează icircntr‐un cont distinct (169 Prime privind rambursarea obligațiunilor şi a altor datorii) Aceasta trebuie prezentată icircn bilanț ca o corecție a datoriei corespunzătoare precum şi icircn notele explicative(2) Valoarea acestei diferențe trebuie amortizată printr‐o sumă rezonabilă icircn fiecare exercițiu financiar astfel icircncacirct să se amortizeze complet dar nu mai tacircrziu de data de rambursare a datoriei (articol contabil 6868 Cheltuieli financiare privind amortizarea primelor de rambursare a obligațiunilor şi a altor datorii = 169 Prime privind rambursarea obligațiunilor şi a altor datorii)
o Icircmprumuturile din emisiunile de obligațiuni reprezintă contravaloarea obligațiunilor emise potrivit legii Icircn cadrul acestora trebuie evidențiate distinct icircmprumuturile din emisiuni de obligațiuni convertibile
o Datoriile privind concesiunile şi alte datorii similare sunt cele determinate de bunurile preluate cu acest titlu potrivit contractelor icircncheiate de entitate
o Entitățile trebuie să mențină clasificarea datoriilor pe termen lung purtătoare de dobacircndă icircn această categorie chiar şi atunci cacircnd acestea sunt exigibile icircn 12 luni de la data bilanțului dacătermenul inițial a fost pentru o perioadă mai mare de 12 luni şi există un acord de refinanțare sau de reeşalonare a plăților care este icircncheiat icircnainte de data bilanțului
GRUPA 16 IcircMPRUMUTURI ŞI DATORII ASIMILATE
Din grupa 16 Icircmprumuturi şi datorii asimilate fac parte
Contul 161 Icircmprumuturi din emisiuni de obligațiuniCu ajutorul acestui cont se ține evidența icircmprumuturilor din emisiunea obligațiunilorContul 161 Icircmprumuturi din emisiuni de obligațiuni este un cont de pasiv
Icircn creditul contului 161 Icircmprumuturi din emisiuni de obligațiuni se icircnregistrează suma icircmprumuturilor de primitprimite din emisiuni de obligațiuni (461 512)
13
suma primelor de rambursare aferente icircmprumuturilor din emisiuni de obligațiuni (169)
diferențele nefavorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exercițiului financiar a icircmprumuturilor din emisiuni de obligațiuni icircn valută (665)
Icircn debitul contului 161 Icircmprumuturi din emisiuni de obligațiuni se icircnregistrează suma icircmprumuturilor din emisiuni de obligațiuni rambursate (512) valoarea obligațiunilor emise şi răscumpărate anulate (505) icircmprumuturile din emisiuni de obligațiuni convertite icircn acțiuni (456) diferențele favorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii
respectiv la icircnchiderea exercițiului financiar precum şi din rambursarea icircmprumuturilor din
emisiuni de obligațiuni icircn valută (765)
Soldul contului reprezintă icircmprumuturile din emisiuni de obligațiuni nerambursate
43 Rambursarea imprumutului obligatar se poate face prin urmatoarele
modalitati
o rambursarea prin amortismente constante sau serii egale (se retrag de
pe piata obligatiuni intr-un procent anual constant adica un numar egal de obligatiuni)
o rambursarea prin anuitati constante (firma varsa in fiecare an o suma
constanta reprezentand amortismente plus dobanzi in vederea stingerii treptate a
datoriei)
o rambursarea intregului imprumut la scadenta
6 Elementele definitorii ale unei emisiuni de obligatiuni
VALOAREA NOMINALA SAU PRINCIPALA este suma imprumutata de emitent care va fi rambursata investitorului la sfarsitul perioadei de imprumut Valoarea nominala este valoarea inscrisa pe obligatiune si servceste ca baza de calcul a dobanzilor si nu poate fi mai mica decat limita stabilita de lege - in prezent limita este de 10 RON obligatiune Valoarea nominală a obligaţiunilor ndash exprimă mărimea de referinţă a unei fracţiuni din icircmprumutul obligatar şi se constituie printr-o sumă de ordinul miilor icircntregi (1000 5000) Icircn funcţie de valoarea nomianla se calculează dobacircnda icircmprumutului care se contabilizează pe de o parte sub formă de cheltuieli icircn contul 666 şi pe de altă parte ca datorie de plată icircn contul 1681
DURATA pentru care este contractat imprumutul se numeste scadenta sau maturitate
14
wwwreferatro
PERIOADELE DE PLATA ALE DOBANZII (cele mai frecvente perioade de plata sunt anuala sau semestriala)
PRETUL DE EMISIUNE reprezinta pretul la care se emit si cu care sunt vandute obligatiunile catre investitori El poate fi mai mic sau egal cu valoarea nominala a obligatiunii Pretul de emisiune este contabilizat in contul 461 Exista 3 situatii
o pretul = valoare nominala (emisiune ad - ) si caracterizeaza imprumuturile pe termen mediu si lung
o pretul lt valoarea nominala (emisiunea sub - ) si defineste obligatiunile emise pe termen scurt
o pretul gt valoarea nominala (emisiune supra - ) PRETUL DE RAMBURSARE este pretul la care vor fi amortizate (rambursate)
obligatiunile si poate fi egal cu valoarea niminala dar pentru a face obligatiunile mai atractive pretul de rambursare este superior valorii nominale Pretul de rambursare apare evidentiat in contabilitate ca datorie de plata in contul 161
PRIMA DE RAMBURSARE este diferenta dintre pretul de rambursare si pretul de emisiune a obligatiunilor si reprezinta un active fictive amortizabil Prima de rambursare a obligaţiunilor este suplimentul de valoare plătit de societatea emiţătoare obligatarilor se calculează ca diferenţă icircntre preţul de rambursare (mai mare) şi cel de emisiune (mai mic) Prima de rambursare se contabilizează icircn contul 169 icircn momentul contabilizării icircmprumutului Ea se amortizează pe durata acestuia pe seama cheltuielilor financiare contul 6868
CUPONUL DE DOBANDA reprezinta suma de bani efectiv incasata de detinatorul unei obligatiuni
RATA NOMINALA A DOBANZII reprezinta rata aferenta contractarii imprumutului
DOBANDA ACUMULATA reprezinta dobanda cuvenita detinatorului de obligatiuni proportional cu perioada de detinere Dobanda reprezinta de asemenea venitul obligatiunii si se determina avand la baza valoarea nominala
CURSUL OBLIGATIUNII PE PIATA - obligatiunile sunt cotate sub o forma procentuala din valoarea nominala
CODIFICARE emisiunii de obligatiuni de piata
7 Exemple
15
16
17
18
8 Analiza comparativa
I Comparatii intre obligatiuni si actiuni
1 Din punct de vedere al modului de definire actiunile reprezinta o fractiune din capitalul social iar obligatiunile reprezinta o fractiune dintr-un imprumut2 Din punct de vedere al raporturilor care se nasc intre emitent si detinator actionarul este coproprietar al emitentului respectiv al afacerii acestuia pe cand detinatorul de obligatiuni este un creditor al emitentului
Din punct de vedere al acelorasi raporturi juridice actionarul isi poate exprima vointa respectiv punctul de vedere in raport cu emitentul prin vot in adunarea generala a actionarilor pe cand detinatorul de obligatiuni nu are nici un fel de drepturi de vot3 Din punct de vedere al modului de generare a venitului actiunile aduc detinatorului un dividend care este variabil in functie de profitul emitentului iar obligatiunile aduc o dobanda venit fix care nu depinde de profitul emitentului4 Din punct de vedere al recuperarii investitiei in cazul unui faliment detinatorii de obligatiuni au prioritate fata de actionari5 Din punct de vedere al riscurilor implicate de detinerea respectivelor titluri financiare actiunile sunt in general considerate riscante decat obligatiunile6 Din punct de vedere al perioadei existente actiunile sunt emise pe o perioada nedeterminata in timp pe cand obligatiunile sunt emise pt un orizont limitat respectiv pana la maturitate
Analiza comparativa a reglementărilor contabile privind icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni comparacircnd aspectele din noile reglementări contabile (OMFP nr 18022014) icircn raport cu reglementarea contabilă anterioară (OMFP nr 30552009)
ANALIZĂ COMPARATIVĂ
Noua reglementare contabilă icircn raport cu reglementarea contabilă anterioară
Noua reglementare contabilă
(OMFP nr 18022014)
Reglementarea contabilă anterioară
(OMFP nr 30552009)
Cu ajutorul contului 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo se ţine evidenţa
Cu ajutorul contului 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo se ţine evidenţa
19
ANALIZĂ COMPARATIVĂ
Noua reglementare contabilă icircn raport cu reglementarea contabilă anterioară
Noua reglementare contabilă
(OMFP nr 18022014)
Reglementarea contabilă anterioară
(OMFP nr 30552009)
icircmprumuturilor din emisiunea obligaţiunilor
icircmprumuturilor din emisiunea obligaţiunilor
Contul 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo este un cont de pasiv
Contul 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo este un cont de pasiv
Soldul 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquoreprezintă icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni nerambursate
Soldul contului 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo reprezintă icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni nerambursate
Operaţiunile privind icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni
suma icircmprumuturilor de primitprimite din emisiuni de obligaţiuni (461 512=161)
suma icircmprumuturilor de primitprimite din emisiuni de obligaţiuni (461 512=161)
suma primelor de rambursare aferente icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni (169=161)
suma primelor de rambursare aferente icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni (169=161)
diferenţele nefavorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar a icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (665=161)
diferenţele nefavorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar a icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (665=161)
20
suma icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni rambursate (161=512)
suma icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni rambursate (161=512)
valoarea obligaţiunilor emise şi răscumpărate anulate (161=505)
valoarea obligaţiunilor emise şi răscumpărate anulate (161=505)
icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni convertite icircn acţiuni (161=456)
icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni convertite icircn acţiuni (161=456)
diferenţele favorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar precum şi din rambursarea icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (161=765)
diferenţele favorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar precum şi din rambursarea icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (161
Tratamentul datoriilor pentru care suma de rambursat este mai mare decat suma primita
Atunci cand suma de rambursat pentru o datorie este mai mare decat suma primita diferenta se inregistreaza intr-un cont distinct 169 - Prime privind rambursarea obligatiunilor si a altor datorii
Aceasta trebuie prezentata in bilant ca o corectie a datoriei corespunzatoare precum si in notele explicative Valoarea acestei diferente trebuie amortizata printr-o suma rezonabila in fiecare exercitiu financiar astfel incat sa se amortizeze complet dar nu mai tarziu de data de rambursare a datoriei
Nota contabila amortizare 6868 = 169
9 Evaluarea obligatiunilor
Icircn momentul icircn care se evaluează o obligaţiune se iau icircn considerare pe lacircngă preţ şi alte concepte precum durata obligaţiunilor sensibilitatea şi convexitatea
Durata obligaţiunilorDurata reprezintă media ponderată a scadenţei fluxurilor utilizacircnd ca ponderi valoarea prezentă a fiecărui flux icircn total fluxuri actualizate Dacă notăm ponderile cu wt ca icircn relaţia de mai jos
21
Fig 1
Atunci durata se mai poate scrie sub următoarea formă
Fig 2Conceptul de durată a fost introdus icircn anul 1938 de către Frederick Macaulay iar icircn opinia mai multor autori reprezintă perioada icircn care se recuperează investiţia realizată icircn obligaţiuni Icircntrucacirct am arătat ca durata este o medie ponderată a scadenţei fluxurilor formula sa de calcul care este echivalentă cu relaţia Fig 2 este
Exemplul 1 Fie o obligaţiune clasică cu următoarele caracteristici valoarea nominală 1000 um rata cuponului 5 cupoane anuale scadenţa 5 ani randamentul la maturitate 5 Să se calculeze durata acestei obligaţiuni Observăm ca rata cuponului este egală cu randamentul la maturitate prin urmare preţul obligaţiunii este egal cu valoarea nominală de 1000 um Icircn continuare vom determina durata
Bibliografie
Ghid privind aplicare OMFP 18022014 ndash ed CECCAR M Toma ndash initiere in evaluarea intreprinderii
22
OMFP 18022014
Codul fiscal
IAS ndash IFRS
23
j) anul 10163 088 lei 161 = 512 184 290 leiIcircmprumuturi din emisiuni deObligatiuni = Conturi curente la banci21 202 lei 1681Dobacircnzi aferente icircmprumuturilordin emisiunea de obligatiuniPrimele de rambursare se amortizeaza si se includ icircn cheltuieli icircn mod constant pe parcursul celor 10 anidurata icircmprumutului Icircn fiecare an se face icircnregistrarea1 000 lei 6868 = 169 1 000 leiCheltuieli financiare privind amortizarea primelor de rambursare a obligatiunilorPrime privind rambursarea obligatiunilor1 000 lei10 ani10 000 leiRata amortizata = =Planul de amortizare a icircmprumutului poate fi alcatuit si icircn conditiile icircn care anuitatile sunt variabile rata icircmprumutului consideracircndu-se o constanta icircn cazul concret 1 000 000 10 = 100 000 lei Tabelul icircn aceste conditii se prezinta astfelPlanul de amortizare a icircmprumutuluiAnii Anuitatea Dobacircnda Rata icircmprumutului Sold ramas datorat laicircnceput de an0 1 2 3 41 230 000 130 000 100 000 1 000 0002 217 000 117 000 100 000 900 000 10 113 000 13 000 100 000 100 000TOTAL 1 715 000 715 000 1 000 000 0Daca rambursarea se face prin rascumparare caz icircn care emitentul cumpara si retrage de pe piata titluri de o anumita valoare tipurile de icircnregistrari care intervin sunta) rascumpararea obligatiunilor la pretul de rascumparare505 = 512Obligatiuni emise si rascumparate = Conturi curente la bancib) anularea obligatiunilor emise rascumparate daca pretul de rascumparare este mai mare decacirct valoarea nominala a obligatiunilor161 = 505Icircmprumuturi din emisiuni de obligatiuni = Obligatiuni emise si rascumparate664Cheltuieli privind investitiile financiare cedatec) iar daca pretul de rascumparare este mai mic decacirct valoarea nominala a obligatiunilor161 = 505Icircmprumuturi din emisiuni de obligatiuni = Obligatiuni emise si rascumparate
12
764Venituri din investitii financiare cedated) trecerea asupra cheltuielilor a primelor cu ocazia rascumpararii obligatiunilor6868 = 169Cheltuieli financiare privind amortizarea primelor de rambursare a obligatiunilor =Prime privind rambursarea obligatiunilor
41 Contabilitatea imprumuturilor pe termen mediu si lung
o Contabilitatea icircmprumuturilor şi datoriilor asimilate acestora se ține pe următoarele categorii icircmprumuturi din emisiuni de obligațiuni şi prime de rambursare a acestora credite bancare pe termen lung şi mediu sumele datorate entităților afiliate entităților asociate şi entităților controlate icircn comun alte icircmprumuturi şi datorii asimilate precum şi dobacircnzile aferente acestora
o Atunci cacircnd suma de rambursat pentru o datorie este mai mare decacirct suma primită diferența se icircnregistrează icircntr‐un cont distinct (169 Prime privind rambursarea obligațiunilor şi a altor datorii) Aceasta trebuie prezentată icircn bilanț ca o corecție a datoriei corespunzătoare precum şi icircn notele explicative(2) Valoarea acestei diferențe trebuie amortizată printr‐o sumă rezonabilă icircn fiecare exercițiu financiar astfel icircncacirct să se amortizeze complet dar nu mai tacircrziu de data de rambursare a datoriei (articol contabil 6868 Cheltuieli financiare privind amortizarea primelor de rambursare a obligațiunilor şi a altor datorii = 169 Prime privind rambursarea obligațiunilor şi a altor datorii)
o Icircmprumuturile din emisiunile de obligațiuni reprezintă contravaloarea obligațiunilor emise potrivit legii Icircn cadrul acestora trebuie evidențiate distinct icircmprumuturile din emisiuni de obligațiuni convertibile
o Datoriile privind concesiunile şi alte datorii similare sunt cele determinate de bunurile preluate cu acest titlu potrivit contractelor icircncheiate de entitate
o Entitățile trebuie să mențină clasificarea datoriilor pe termen lung purtătoare de dobacircndă icircn această categorie chiar şi atunci cacircnd acestea sunt exigibile icircn 12 luni de la data bilanțului dacătermenul inițial a fost pentru o perioadă mai mare de 12 luni şi există un acord de refinanțare sau de reeşalonare a plăților care este icircncheiat icircnainte de data bilanțului
GRUPA 16 IcircMPRUMUTURI ŞI DATORII ASIMILATE
Din grupa 16 Icircmprumuturi şi datorii asimilate fac parte
Contul 161 Icircmprumuturi din emisiuni de obligațiuniCu ajutorul acestui cont se ține evidența icircmprumuturilor din emisiunea obligațiunilorContul 161 Icircmprumuturi din emisiuni de obligațiuni este un cont de pasiv
Icircn creditul contului 161 Icircmprumuturi din emisiuni de obligațiuni se icircnregistrează suma icircmprumuturilor de primitprimite din emisiuni de obligațiuni (461 512)
13
suma primelor de rambursare aferente icircmprumuturilor din emisiuni de obligațiuni (169)
diferențele nefavorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exercițiului financiar a icircmprumuturilor din emisiuni de obligațiuni icircn valută (665)
Icircn debitul contului 161 Icircmprumuturi din emisiuni de obligațiuni se icircnregistrează suma icircmprumuturilor din emisiuni de obligațiuni rambursate (512) valoarea obligațiunilor emise şi răscumpărate anulate (505) icircmprumuturile din emisiuni de obligațiuni convertite icircn acțiuni (456) diferențele favorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii
respectiv la icircnchiderea exercițiului financiar precum şi din rambursarea icircmprumuturilor din
emisiuni de obligațiuni icircn valută (765)
Soldul contului reprezintă icircmprumuturile din emisiuni de obligațiuni nerambursate
43 Rambursarea imprumutului obligatar se poate face prin urmatoarele
modalitati
o rambursarea prin amortismente constante sau serii egale (se retrag de
pe piata obligatiuni intr-un procent anual constant adica un numar egal de obligatiuni)
o rambursarea prin anuitati constante (firma varsa in fiecare an o suma
constanta reprezentand amortismente plus dobanzi in vederea stingerii treptate a
datoriei)
o rambursarea intregului imprumut la scadenta
6 Elementele definitorii ale unei emisiuni de obligatiuni
VALOAREA NOMINALA SAU PRINCIPALA este suma imprumutata de emitent care va fi rambursata investitorului la sfarsitul perioadei de imprumut Valoarea nominala este valoarea inscrisa pe obligatiune si servceste ca baza de calcul a dobanzilor si nu poate fi mai mica decat limita stabilita de lege - in prezent limita este de 10 RON obligatiune Valoarea nominală a obligaţiunilor ndash exprimă mărimea de referinţă a unei fracţiuni din icircmprumutul obligatar şi se constituie printr-o sumă de ordinul miilor icircntregi (1000 5000) Icircn funcţie de valoarea nomianla se calculează dobacircnda icircmprumutului care se contabilizează pe de o parte sub formă de cheltuieli icircn contul 666 şi pe de altă parte ca datorie de plată icircn contul 1681
DURATA pentru care este contractat imprumutul se numeste scadenta sau maturitate
14
wwwreferatro
PERIOADELE DE PLATA ALE DOBANZII (cele mai frecvente perioade de plata sunt anuala sau semestriala)
PRETUL DE EMISIUNE reprezinta pretul la care se emit si cu care sunt vandute obligatiunile catre investitori El poate fi mai mic sau egal cu valoarea nominala a obligatiunii Pretul de emisiune este contabilizat in contul 461 Exista 3 situatii
o pretul = valoare nominala (emisiune ad - ) si caracterizeaza imprumuturile pe termen mediu si lung
o pretul lt valoarea nominala (emisiunea sub - ) si defineste obligatiunile emise pe termen scurt
o pretul gt valoarea nominala (emisiune supra - ) PRETUL DE RAMBURSARE este pretul la care vor fi amortizate (rambursate)
obligatiunile si poate fi egal cu valoarea niminala dar pentru a face obligatiunile mai atractive pretul de rambursare este superior valorii nominale Pretul de rambursare apare evidentiat in contabilitate ca datorie de plata in contul 161
PRIMA DE RAMBURSARE este diferenta dintre pretul de rambursare si pretul de emisiune a obligatiunilor si reprezinta un active fictive amortizabil Prima de rambursare a obligaţiunilor este suplimentul de valoare plătit de societatea emiţătoare obligatarilor se calculează ca diferenţă icircntre preţul de rambursare (mai mare) şi cel de emisiune (mai mic) Prima de rambursare se contabilizează icircn contul 169 icircn momentul contabilizării icircmprumutului Ea se amortizează pe durata acestuia pe seama cheltuielilor financiare contul 6868
CUPONUL DE DOBANDA reprezinta suma de bani efectiv incasata de detinatorul unei obligatiuni
RATA NOMINALA A DOBANZII reprezinta rata aferenta contractarii imprumutului
DOBANDA ACUMULATA reprezinta dobanda cuvenita detinatorului de obligatiuni proportional cu perioada de detinere Dobanda reprezinta de asemenea venitul obligatiunii si se determina avand la baza valoarea nominala
CURSUL OBLIGATIUNII PE PIATA - obligatiunile sunt cotate sub o forma procentuala din valoarea nominala
CODIFICARE emisiunii de obligatiuni de piata
7 Exemple
15
16
17
18
8 Analiza comparativa
I Comparatii intre obligatiuni si actiuni
1 Din punct de vedere al modului de definire actiunile reprezinta o fractiune din capitalul social iar obligatiunile reprezinta o fractiune dintr-un imprumut2 Din punct de vedere al raporturilor care se nasc intre emitent si detinator actionarul este coproprietar al emitentului respectiv al afacerii acestuia pe cand detinatorul de obligatiuni este un creditor al emitentului
Din punct de vedere al acelorasi raporturi juridice actionarul isi poate exprima vointa respectiv punctul de vedere in raport cu emitentul prin vot in adunarea generala a actionarilor pe cand detinatorul de obligatiuni nu are nici un fel de drepturi de vot3 Din punct de vedere al modului de generare a venitului actiunile aduc detinatorului un dividend care este variabil in functie de profitul emitentului iar obligatiunile aduc o dobanda venit fix care nu depinde de profitul emitentului4 Din punct de vedere al recuperarii investitiei in cazul unui faliment detinatorii de obligatiuni au prioritate fata de actionari5 Din punct de vedere al riscurilor implicate de detinerea respectivelor titluri financiare actiunile sunt in general considerate riscante decat obligatiunile6 Din punct de vedere al perioadei existente actiunile sunt emise pe o perioada nedeterminata in timp pe cand obligatiunile sunt emise pt un orizont limitat respectiv pana la maturitate
Analiza comparativa a reglementărilor contabile privind icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni comparacircnd aspectele din noile reglementări contabile (OMFP nr 18022014) icircn raport cu reglementarea contabilă anterioară (OMFP nr 30552009)
ANALIZĂ COMPARATIVĂ
Noua reglementare contabilă icircn raport cu reglementarea contabilă anterioară
Noua reglementare contabilă
(OMFP nr 18022014)
Reglementarea contabilă anterioară
(OMFP nr 30552009)
Cu ajutorul contului 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo se ţine evidenţa
Cu ajutorul contului 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo se ţine evidenţa
19
ANALIZĂ COMPARATIVĂ
Noua reglementare contabilă icircn raport cu reglementarea contabilă anterioară
Noua reglementare contabilă
(OMFP nr 18022014)
Reglementarea contabilă anterioară
(OMFP nr 30552009)
icircmprumuturilor din emisiunea obligaţiunilor
icircmprumuturilor din emisiunea obligaţiunilor
Contul 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo este un cont de pasiv
Contul 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo este un cont de pasiv
Soldul 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquoreprezintă icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni nerambursate
Soldul contului 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo reprezintă icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni nerambursate
Operaţiunile privind icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni
suma icircmprumuturilor de primitprimite din emisiuni de obligaţiuni (461 512=161)
suma icircmprumuturilor de primitprimite din emisiuni de obligaţiuni (461 512=161)
suma primelor de rambursare aferente icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni (169=161)
suma primelor de rambursare aferente icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni (169=161)
diferenţele nefavorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar a icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (665=161)
diferenţele nefavorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar a icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (665=161)
20
suma icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni rambursate (161=512)
suma icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni rambursate (161=512)
valoarea obligaţiunilor emise şi răscumpărate anulate (161=505)
valoarea obligaţiunilor emise şi răscumpărate anulate (161=505)
icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni convertite icircn acţiuni (161=456)
icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni convertite icircn acţiuni (161=456)
diferenţele favorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar precum şi din rambursarea icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (161=765)
diferenţele favorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar precum şi din rambursarea icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (161
Tratamentul datoriilor pentru care suma de rambursat este mai mare decat suma primita
Atunci cand suma de rambursat pentru o datorie este mai mare decat suma primita diferenta se inregistreaza intr-un cont distinct 169 - Prime privind rambursarea obligatiunilor si a altor datorii
Aceasta trebuie prezentata in bilant ca o corectie a datoriei corespunzatoare precum si in notele explicative Valoarea acestei diferente trebuie amortizata printr-o suma rezonabila in fiecare exercitiu financiar astfel incat sa se amortizeze complet dar nu mai tarziu de data de rambursare a datoriei
Nota contabila amortizare 6868 = 169
9 Evaluarea obligatiunilor
Icircn momentul icircn care se evaluează o obligaţiune se iau icircn considerare pe lacircngă preţ şi alte concepte precum durata obligaţiunilor sensibilitatea şi convexitatea
Durata obligaţiunilorDurata reprezintă media ponderată a scadenţei fluxurilor utilizacircnd ca ponderi valoarea prezentă a fiecărui flux icircn total fluxuri actualizate Dacă notăm ponderile cu wt ca icircn relaţia de mai jos
21
Fig 1
Atunci durata se mai poate scrie sub următoarea formă
Fig 2Conceptul de durată a fost introdus icircn anul 1938 de către Frederick Macaulay iar icircn opinia mai multor autori reprezintă perioada icircn care se recuperează investiţia realizată icircn obligaţiuni Icircntrucacirct am arătat ca durata este o medie ponderată a scadenţei fluxurilor formula sa de calcul care este echivalentă cu relaţia Fig 2 este
Exemplul 1 Fie o obligaţiune clasică cu următoarele caracteristici valoarea nominală 1000 um rata cuponului 5 cupoane anuale scadenţa 5 ani randamentul la maturitate 5 Să se calculeze durata acestei obligaţiuni Observăm ca rata cuponului este egală cu randamentul la maturitate prin urmare preţul obligaţiunii este egal cu valoarea nominală de 1000 um Icircn continuare vom determina durata
Bibliografie
Ghid privind aplicare OMFP 18022014 ndash ed CECCAR M Toma ndash initiere in evaluarea intreprinderii
22
OMFP 18022014
Codul fiscal
IAS ndash IFRS
23
764Venituri din investitii financiare cedated) trecerea asupra cheltuielilor a primelor cu ocazia rascumpararii obligatiunilor6868 = 169Cheltuieli financiare privind amortizarea primelor de rambursare a obligatiunilor =Prime privind rambursarea obligatiunilor
41 Contabilitatea imprumuturilor pe termen mediu si lung
o Contabilitatea icircmprumuturilor şi datoriilor asimilate acestora se ține pe următoarele categorii icircmprumuturi din emisiuni de obligațiuni şi prime de rambursare a acestora credite bancare pe termen lung şi mediu sumele datorate entităților afiliate entităților asociate şi entităților controlate icircn comun alte icircmprumuturi şi datorii asimilate precum şi dobacircnzile aferente acestora
o Atunci cacircnd suma de rambursat pentru o datorie este mai mare decacirct suma primită diferența se icircnregistrează icircntr‐un cont distinct (169 Prime privind rambursarea obligațiunilor şi a altor datorii) Aceasta trebuie prezentată icircn bilanț ca o corecție a datoriei corespunzătoare precum şi icircn notele explicative(2) Valoarea acestei diferențe trebuie amortizată printr‐o sumă rezonabilă icircn fiecare exercițiu financiar astfel icircncacirct să se amortizeze complet dar nu mai tacircrziu de data de rambursare a datoriei (articol contabil 6868 Cheltuieli financiare privind amortizarea primelor de rambursare a obligațiunilor şi a altor datorii = 169 Prime privind rambursarea obligațiunilor şi a altor datorii)
o Icircmprumuturile din emisiunile de obligațiuni reprezintă contravaloarea obligațiunilor emise potrivit legii Icircn cadrul acestora trebuie evidențiate distinct icircmprumuturile din emisiuni de obligațiuni convertibile
o Datoriile privind concesiunile şi alte datorii similare sunt cele determinate de bunurile preluate cu acest titlu potrivit contractelor icircncheiate de entitate
o Entitățile trebuie să mențină clasificarea datoriilor pe termen lung purtătoare de dobacircndă icircn această categorie chiar şi atunci cacircnd acestea sunt exigibile icircn 12 luni de la data bilanțului dacătermenul inițial a fost pentru o perioadă mai mare de 12 luni şi există un acord de refinanțare sau de reeşalonare a plăților care este icircncheiat icircnainte de data bilanțului
GRUPA 16 IcircMPRUMUTURI ŞI DATORII ASIMILATE
Din grupa 16 Icircmprumuturi şi datorii asimilate fac parte
Contul 161 Icircmprumuturi din emisiuni de obligațiuniCu ajutorul acestui cont se ține evidența icircmprumuturilor din emisiunea obligațiunilorContul 161 Icircmprumuturi din emisiuni de obligațiuni este un cont de pasiv
Icircn creditul contului 161 Icircmprumuturi din emisiuni de obligațiuni se icircnregistrează suma icircmprumuturilor de primitprimite din emisiuni de obligațiuni (461 512)
13
suma primelor de rambursare aferente icircmprumuturilor din emisiuni de obligațiuni (169)
diferențele nefavorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exercițiului financiar a icircmprumuturilor din emisiuni de obligațiuni icircn valută (665)
Icircn debitul contului 161 Icircmprumuturi din emisiuni de obligațiuni se icircnregistrează suma icircmprumuturilor din emisiuni de obligațiuni rambursate (512) valoarea obligațiunilor emise şi răscumpărate anulate (505) icircmprumuturile din emisiuni de obligațiuni convertite icircn acțiuni (456) diferențele favorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii
respectiv la icircnchiderea exercițiului financiar precum şi din rambursarea icircmprumuturilor din
emisiuni de obligațiuni icircn valută (765)
Soldul contului reprezintă icircmprumuturile din emisiuni de obligațiuni nerambursate
43 Rambursarea imprumutului obligatar se poate face prin urmatoarele
modalitati
o rambursarea prin amortismente constante sau serii egale (se retrag de
pe piata obligatiuni intr-un procent anual constant adica un numar egal de obligatiuni)
o rambursarea prin anuitati constante (firma varsa in fiecare an o suma
constanta reprezentand amortismente plus dobanzi in vederea stingerii treptate a
datoriei)
o rambursarea intregului imprumut la scadenta
6 Elementele definitorii ale unei emisiuni de obligatiuni
VALOAREA NOMINALA SAU PRINCIPALA este suma imprumutata de emitent care va fi rambursata investitorului la sfarsitul perioadei de imprumut Valoarea nominala este valoarea inscrisa pe obligatiune si servceste ca baza de calcul a dobanzilor si nu poate fi mai mica decat limita stabilita de lege - in prezent limita este de 10 RON obligatiune Valoarea nominală a obligaţiunilor ndash exprimă mărimea de referinţă a unei fracţiuni din icircmprumutul obligatar şi se constituie printr-o sumă de ordinul miilor icircntregi (1000 5000) Icircn funcţie de valoarea nomianla se calculează dobacircnda icircmprumutului care se contabilizează pe de o parte sub formă de cheltuieli icircn contul 666 şi pe de altă parte ca datorie de plată icircn contul 1681
DURATA pentru care este contractat imprumutul se numeste scadenta sau maturitate
14
wwwreferatro
PERIOADELE DE PLATA ALE DOBANZII (cele mai frecvente perioade de plata sunt anuala sau semestriala)
PRETUL DE EMISIUNE reprezinta pretul la care se emit si cu care sunt vandute obligatiunile catre investitori El poate fi mai mic sau egal cu valoarea nominala a obligatiunii Pretul de emisiune este contabilizat in contul 461 Exista 3 situatii
o pretul = valoare nominala (emisiune ad - ) si caracterizeaza imprumuturile pe termen mediu si lung
o pretul lt valoarea nominala (emisiunea sub - ) si defineste obligatiunile emise pe termen scurt
o pretul gt valoarea nominala (emisiune supra - ) PRETUL DE RAMBURSARE este pretul la care vor fi amortizate (rambursate)
obligatiunile si poate fi egal cu valoarea niminala dar pentru a face obligatiunile mai atractive pretul de rambursare este superior valorii nominale Pretul de rambursare apare evidentiat in contabilitate ca datorie de plata in contul 161
PRIMA DE RAMBURSARE este diferenta dintre pretul de rambursare si pretul de emisiune a obligatiunilor si reprezinta un active fictive amortizabil Prima de rambursare a obligaţiunilor este suplimentul de valoare plătit de societatea emiţătoare obligatarilor se calculează ca diferenţă icircntre preţul de rambursare (mai mare) şi cel de emisiune (mai mic) Prima de rambursare se contabilizează icircn contul 169 icircn momentul contabilizării icircmprumutului Ea se amortizează pe durata acestuia pe seama cheltuielilor financiare contul 6868
CUPONUL DE DOBANDA reprezinta suma de bani efectiv incasata de detinatorul unei obligatiuni
RATA NOMINALA A DOBANZII reprezinta rata aferenta contractarii imprumutului
DOBANDA ACUMULATA reprezinta dobanda cuvenita detinatorului de obligatiuni proportional cu perioada de detinere Dobanda reprezinta de asemenea venitul obligatiunii si se determina avand la baza valoarea nominala
CURSUL OBLIGATIUNII PE PIATA - obligatiunile sunt cotate sub o forma procentuala din valoarea nominala
CODIFICARE emisiunii de obligatiuni de piata
7 Exemple
15
16
17
18
8 Analiza comparativa
I Comparatii intre obligatiuni si actiuni
1 Din punct de vedere al modului de definire actiunile reprezinta o fractiune din capitalul social iar obligatiunile reprezinta o fractiune dintr-un imprumut2 Din punct de vedere al raporturilor care se nasc intre emitent si detinator actionarul este coproprietar al emitentului respectiv al afacerii acestuia pe cand detinatorul de obligatiuni este un creditor al emitentului
Din punct de vedere al acelorasi raporturi juridice actionarul isi poate exprima vointa respectiv punctul de vedere in raport cu emitentul prin vot in adunarea generala a actionarilor pe cand detinatorul de obligatiuni nu are nici un fel de drepturi de vot3 Din punct de vedere al modului de generare a venitului actiunile aduc detinatorului un dividend care este variabil in functie de profitul emitentului iar obligatiunile aduc o dobanda venit fix care nu depinde de profitul emitentului4 Din punct de vedere al recuperarii investitiei in cazul unui faliment detinatorii de obligatiuni au prioritate fata de actionari5 Din punct de vedere al riscurilor implicate de detinerea respectivelor titluri financiare actiunile sunt in general considerate riscante decat obligatiunile6 Din punct de vedere al perioadei existente actiunile sunt emise pe o perioada nedeterminata in timp pe cand obligatiunile sunt emise pt un orizont limitat respectiv pana la maturitate
Analiza comparativa a reglementărilor contabile privind icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni comparacircnd aspectele din noile reglementări contabile (OMFP nr 18022014) icircn raport cu reglementarea contabilă anterioară (OMFP nr 30552009)
ANALIZĂ COMPARATIVĂ
Noua reglementare contabilă icircn raport cu reglementarea contabilă anterioară
Noua reglementare contabilă
(OMFP nr 18022014)
Reglementarea contabilă anterioară
(OMFP nr 30552009)
Cu ajutorul contului 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo se ţine evidenţa
Cu ajutorul contului 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo se ţine evidenţa
19
ANALIZĂ COMPARATIVĂ
Noua reglementare contabilă icircn raport cu reglementarea contabilă anterioară
Noua reglementare contabilă
(OMFP nr 18022014)
Reglementarea contabilă anterioară
(OMFP nr 30552009)
icircmprumuturilor din emisiunea obligaţiunilor
icircmprumuturilor din emisiunea obligaţiunilor
Contul 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo este un cont de pasiv
Contul 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo este un cont de pasiv
Soldul 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquoreprezintă icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni nerambursate
Soldul contului 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo reprezintă icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni nerambursate
Operaţiunile privind icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni
suma icircmprumuturilor de primitprimite din emisiuni de obligaţiuni (461 512=161)
suma icircmprumuturilor de primitprimite din emisiuni de obligaţiuni (461 512=161)
suma primelor de rambursare aferente icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni (169=161)
suma primelor de rambursare aferente icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni (169=161)
diferenţele nefavorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar a icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (665=161)
diferenţele nefavorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar a icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (665=161)
20
suma icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni rambursate (161=512)
suma icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni rambursate (161=512)
valoarea obligaţiunilor emise şi răscumpărate anulate (161=505)
valoarea obligaţiunilor emise şi răscumpărate anulate (161=505)
icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni convertite icircn acţiuni (161=456)
icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni convertite icircn acţiuni (161=456)
diferenţele favorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar precum şi din rambursarea icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (161=765)
diferenţele favorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar precum şi din rambursarea icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (161
Tratamentul datoriilor pentru care suma de rambursat este mai mare decat suma primita
Atunci cand suma de rambursat pentru o datorie este mai mare decat suma primita diferenta se inregistreaza intr-un cont distinct 169 - Prime privind rambursarea obligatiunilor si a altor datorii
Aceasta trebuie prezentata in bilant ca o corectie a datoriei corespunzatoare precum si in notele explicative Valoarea acestei diferente trebuie amortizata printr-o suma rezonabila in fiecare exercitiu financiar astfel incat sa se amortizeze complet dar nu mai tarziu de data de rambursare a datoriei
Nota contabila amortizare 6868 = 169
9 Evaluarea obligatiunilor
Icircn momentul icircn care se evaluează o obligaţiune se iau icircn considerare pe lacircngă preţ şi alte concepte precum durata obligaţiunilor sensibilitatea şi convexitatea
Durata obligaţiunilorDurata reprezintă media ponderată a scadenţei fluxurilor utilizacircnd ca ponderi valoarea prezentă a fiecărui flux icircn total fluxuri actualizate Dacă notăm ponderile cu wt ca icircn relaţia de mai jos
21
Fig 1
Atunci durata se mai poate scrie sub următoarea formă
Fig 2Conceptul de durată a fost introdus icircn anul 1938 de către Frederick Macaulay iar icircn opinia mai multor autori reprezintă perioada icircn care se recuperează investiţia realizată icircn obligaţiuni Icircntrucacirct am arătat ca durata este o medie ponderată a scadenţei fluxurilor formula sa de calcul care este echivalentă cu relaţia Fig 2 este
Exemplul 1 Fie o obligaţiune clasică cu următoarele caracteristici valoarea nominală 1000 um rata cuponului 5 cupoane anuale scadenţa 5 ani randamentul la maturitate 5 Să se calculeze durata acestei obligaţiuni Observăm ca rata cuponului este egală cu randamentul la maturitate prin urmare preţul obligaţiunii este egal cu valoarea nominală de 1000 um Icircn continuare vom determina durata
Bibliografie
Ghid privind aplicare OMFP 18022014 ndash ed CECCAR M Toma ndash initiere in evaluarea intreprinderii
22
OMFP 18022014
Codul fiscal
IAS ndash IFRS
23
suma primelor de rambursare aferente icircmprumuturilor din emisiuni de obligațiuni (169)
diferențele nefavorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exercițiului financiar a icircmprumuturilor din emisiuni de obligațiuni icircn valută (665)
Icircn debitul contului 161 Icircmprumuturi din emisiuni de obligațiuni se icircnregistrează suma icircmprumuturilor din emisiuni de obligațiuni rambursate (512) valoarea obligațiunilor emise şi răscumpărate anulate (505) icircmprumuturile din emisiuni de obligațiuni convertite icircn acțiuni (456) diferențele favorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii
respectiv la icircnchiderea exercițiului financiar precum şi din rambursarea icircmprumuturilor din
emisiuni de obligațiuni icircn valută (765)
Soldul contului reprezintă icircmprumuturile din emisiuni de obligațiuni nerambursate
43 Rambursarea imprumutului obligatar se poate face prin urmatoarele
modalitati
o rambursarea prin amortismente constante sau serii egale (se retrag de
pe piata obligatiuni intr-un procent anual constant adica un numar egal de obligatiuni)
o rambursarea prin anuitati constante (firma varsa in fiecare an o suma
constanta reprezentand amortismente plus dobanzi in vederea stingerii treptate a
datoriei)
o rambursarea intregului imprumut la scadenta
6 Elementele definitorii ale unei emisiuni de obligatiuni
VALOAREA NOMINALA SAU PRINCIPALA este suma imprumutata de emitent care va fi rambursata investitorului la sfarsitul perioadei de imprumut Valoarea nominala este valoarea inscrisa pe obligatiune si servceste ca baza de calcul a dobanzilor si nu poate fi mai mica decat limita stabilita de lege - in prezent limita este de 10 RON obligatiune Valoarea nominală a obligaţiunilor ndash exprimă mărimea de referinţă a unei fracţiuni din icircmprumutul obligatar şi se constituie printr-o sumă de ordinul miilor icircntregi (1000 5000) Icircn funcţie de valoarea nomianla se calculează dobacircnda icircmprumutului care se contabilizează pe de o parte sub formă de cheltuieli icircn contul 666 şi pe de altă parte ca datorie de plată icircn contul 1681
DURATA pentru care este contractat imprumutul se numeste scadenta sau maturitate
14
wwwreferatro
PERIOADELE DE PLATA ALE DOBANZII (cele mai frecvente perioade de plata sunt anuala sau semestriala)
PRETUL DE EMISIUNE reprezinta pretul la care se emit si cu care sunt vandute obligatiunile catre investitori El poate fi mai mic sau egal cu valoarea nominala a obligatiunii Pretul de emisiune este contabilizat in contul 461 Exista 3 situatii
o pretul = valoare nominala (emisiune ad - ) si caracterizeaza imprumuturile pe termen mediu si lung
o pretul lt valoarea nominala (emisiunea sub - ) si defineste obligatiunile emise pe termen scurt
o pretul gt valoarea nominala (emisiune supra - ) PRETUL DE RAMBURSARE este pretul la care vor fi amortizate (rambursate)
obligatiunile si poate fi egal cu valoarea niminala dar pentru a face obligatiunile mai atractive pretul de rambursare este superior valorii nominale Pretul de rambursare apare evidentiat in contabilitate ca datorie de plata in contul 161
PRIMA DE RAMBURSARE este diferenta dintre pretul de rambursare si pretul de emisiune a obligatiunilor si reprezinta un active fictive amortizabil Prima de rambursare a obligaţiunilor este suplimentul de valoare plătit de societatea emiţătoare obligatarilor se calculează ca diferenţă icircntre preţul de rambursare (mai mare) şi cel de emisiune (mai mic) Prima de rambursare se contabilizează icircn contul 169 icircn momentul contabilizării icircmprumutului Ea se amortizează pe durata acestuia pe seama cheltuielilor financiare contul 6868
CUPONUL DE DOBANDA reprezinta suma de bani efectiv incasata de detinatorul unei obligatiuni
RATA NOMINALA A DOBANZII reprezinta rata aferenta contractarii imprumutului
DOBANDA ACUMULATA reprezinta dobanda cuvenita detinatorului de obligatiuni proportional cu perioada de detinere Dobanda reprezinta de asemenea venitul obligatiunii si se determina avand la baza valoarea nominala
CURSUL OBLIGATIUNII PE PIATA - obligatiunile sunt cotate sub o forma procentuala din valoarea nominala
CODIFICARE emisiunii de obligatiuni de piata
7 Exemple
15
16
17
18
8 Analiza comparativa
I Comparatii intre obligatiuni si actiuni
1 Din punct de vedere al modului de definire actiunile reprezinta o fractiune din capitalul social iar obligatiunile reprezinta o fractiune dintr-un imprumut2 Din punct de vedere al raporturilor care se nasc intre emitent si detinator actionarul este coproprietar al emitentului respectiv al afacerii acestuia pe cand detinatorul de obligatiuni este un creditor al emitentului
Din punct de vedere al acelorasi raporturi juridice actionarul isi poate exprima vointa respectiv punctul de vedere in raport cu emitentul prin vot in adunarea generala a actionarilor pe cand detinatorul de obligatiuni nu are nici un fel de drepturi de vot3 Din punct de vedere al modului de generare a venitului actiunile aduc detinatorului un dividend care este variabil in functie de profitul emitentului iar obligatiunile aduc o dobanda venit fix care nu depinde de profitul emitentului4 Din punct de vedere al recuperarii investitiei in cazul unui faliment detinatorii de obligatiuni au prioritate fata de actionari5 Din punct de vedere al riscurilor implicate de detinerea respectivelor titluri financiare actiunile sunt in general considerate riscante decat obligatiunile6 Din punct de vedere al perioadei existente actiunile sunt emise pe o perioada nedeterminata in timp pe cand obligatiunile sunt emise pt un orizont limitat respectiv pana la maturitate
Analiza comparativa a reglementărilor contabile privind icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni comparacircnd aspectele din noile reglementări contabile (OMFP nr 18022014) icircn raport cu reglementarea contabilă anterioară (OMFP nr 30552009)
ANALIZĂ COMPARATIVĂ
Noua reglementare contabilă icircn raport cu reglementarea contabilă anterioară
Noua reglementare contabilă
(OMFP nr 18022014)
Reglementarea contabilă anterioară
(OMFP nr 30552009)
Cu ajutorul contului 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo se ţine evidenţa
Cu ajutorul contului 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo se ţine evidenţa
19
ANALIZĂ COMPARATIVĂ
Noua reglementare contabilă icircn raport cu reglementarea contabilă anterioară
Noua reglementare contabilă
(OMFP nr 18022014)
Reglementarea contabilă anterioară
(OMFP nr 30552009)
icircmprumuturilor din emisiunea obligaţiunilor
icircmprumuturilor din emisiunea obligaţiunilor
Contul 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo este un cont de pasiv
Contul 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo este un cont de pasiv
Soldul 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquoreprezintă icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni nerambursate
Soldul contului 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo reprezintă icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni nerambursate
Operaţiunile privind icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni
suma icircmprumuturilor de primitprimite din emisiuni de obligaţiuni (461 512=161)
suma icircmprumuturilor de primitprimite din emisiuni de obligaţiuni (461 512=161)
suma primelor de rambursare aferente icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni (169=161)
suma primelor de rambursare aferente icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni (169=161)
diferenţele nefavorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar a icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (665=161)
diferenţele nefavorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar a icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (665=161)
20
suma icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni rambursate (161=512)
suma icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni rambursate (161=512)
valoarea obligaţiunilor emise şi răscumpărate anulate (161=505)
valoarea obligaţiunilor emise şi răscumpărate anulate (161=505)
icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni convertite icircn acţiuni (161=456)
icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni convertite icircn acţiuni (161=456)
diferenţele favorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar precum şi din rambursarea icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (161=765)
diferenţele favorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar precum şi din rambursarea icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (161
Tratamentul datoriilor pentru care suma de rambursat este mai mare decat suma primita
Atunci cand suma de rambursat pentru o datorie este mai mare decat suma primita diferenta se inregistreaza intr-un cont distinct 169 - Prime privind rambursarea obligatiunilor si a altor datorii
Aceasta trebuie prezentata in bilant ca o corectie a datoriei corespunzatoare precum si in notele explicative Valoarea acestei diferente trebuie amortizata printr-o suma rezonabila in fiecare exercitiu financiar astfel incat sa se amortizeze complet dar nu mai tarziu de data de rambursare a datoriei
Nota contabila amortizare 6868 = 169
9 Evaluarea obligatiunilor
Icircn momentul icircn care se evaluează o obligaţiune se iau icircn considerare pe lacircngă preţ şi alte concepte precum durata obligaţiunilor sensibilitatea şi convexitatea
Durata obligaţiunilorDurata reprezintă media ponderată a scadenţei fluxurilor utilizacircnd ca ponderi valoarea prezentă a fiecărui flux icircn total fluxuri actualizate Dacă notăm ponderile cu wt ca icircn relaţia de mai jos
21
Fig 1
Atunci durata se mai poate scrie sub următoarea formă
Fig 2Conceptul de durată a fost introdus icircn anul 1938 de către Frederick Macaulay iar icircn opinia mai multor autori reprezintă perioada icircn care se recuperează investiţia realizată icircn obligaţiuni Icircntrucacirct am arătat ca durata este o medie ponderată a scadenţei fluxurilor formula sa de calcul care este echivalentă cu relaţia Fig 2 este
Exemplul 1 Fie o obligaţiune clasică cu următoarele caracteristici valoarea nominală 1000 um rata cuponului 5 cupoane anuale scadenţa 5 ani randamentul la maturitate 5 Să se calculeze durata acestei obligaţiuni Observăm ca rata cuponului este egală cu randamentul la maturitate prin urmare preţul obligaţiunii este egal cu valoarea nominală de 1000 um Icircn continuare vom determina durata
Bibliografie
Ghid privind aplicare OMFP 18022014 ndash ed CECCAR M Toma ndash initiere in evaluarea intreprinderii
22
OMFP 18022014
Codul fiscal
IAS ndash IFRS
23
PERIOADELE DE PLATA ALE DOBANZII (cele mai frecvente perioade de plata sunt anuala sau semestriala)
PRETUL DE EMISIUNE reprezinta pretul la care se emit si cu care sunt vandute obligatiunile catre investitori El poate fi mai mic sau egal cu valoarea nominala a obligatiunii Pretul de emisiune este contabilizat in contul 461 Exista 3 situatii
o pretul = valoare nominala (emisiune ad - ) si caracterizeaza imprumuturile pe termen mediu si lung
o pretul lt valoarea nominala (emisiunea sub - ) si defineste obligatiunile emise pe termen scurt
o pretul gt valoarea nominala (emisiune supra - ) PRETUL DE RAMBURSARE este pretul la care vor fi amortizate (rambursate)
obligatiunile si poate fi egal cu valoarea niminala dar pentru a face obligatiunile mai atractive pretul de rambursare este superior valorii nominale Pretul de rambursare apare evidentiat in contabilitate ca datorie de plata in contul 161
PRIMA DE RAMBURSARE este diferenta dintre pretul de rambursare si pretul de emisiune a obligatiunilor si reprezinta un active fictive amortizabil Prima de rambursare a obligaţiunilor este suplimentul de valoare plătit de societatea emiţătoare obligatarilor se calculează ca diferenţă icircntre preţul de rambursare (mai mare) şi cel de emisiune (mai mic) Prima de rambursare se contabilizează icircn contul 169 icircn momentul contabilizării icircmprumutului Ea se amortizează pe durata acestuia pe seama cheltuielilor financiare contul 6868
CUPONUL DE DOBANDA reprezinta suma de bani efectiv incasata de detinatorul unei obligatiuni
RATA NOMINALA A DOBANZII reprezinta rata aferenta contractarii imprumutului
DOBANDA ACUMULATA reprezinta dobanda cuvenita detinatorului de obligatiuni proportional cu perioada de detinere Dobanda reprezinta de asemenea venitul obligatiunii si se determina avand la baza valoarea nominala
CURSUL OBLIGATIUNII PE PIATA - obligatiunile sunt cotate sub o forma procentuala din valoarea nominala
CODIFICARE emisiunii de obligatiuni de piata
7 Exemple
15
16
17
18
8 Analiza comparativa
I Comparatii intre obligatiuni si actiuni
1 Din punct de vedere al modului de definire actiunile reprezinta o fractiune din capitalul social iar obligatiunile reprezinta o fractiune dintr-un imprumut2 Din punct de vedere al raporturilor care se nasc intre emitent si detinator actionarul este coproprietar al emitentului respectiv al afacerii acestuia pe cand detinatorul de obligatiuni este un creditor al emitentului
Din punct de vedere al acelorasi raporturi juridice actionarul isi poate exprima vointa respectiv punctul de vedere in raport cu emitentul prin vot in adunarea generala a actionarilor pe cand detinatorul de obligatiuni nu are nici un fel de drepturi de vot3 Din punct de vedere al modului de generare a venitului actiunile aduc detinatorului un dividend care este variabil in functie de profitul emitentului iar obligatiunile aduc o dobanda venit fix care nu depinde de profitul emitentului4 Din punct de vedere al recuperarii investitiei in cazul unui faliment detinatorii de obligatiuni au prioritate fata de actionari5 Din punct de vedere al riscurilor implicate de detinerea respectivelor titluri financiare actiunile sunt in general considerate riscante decat obligatiunile6 Din punct de vedere al perioadei existente actiunile sunt emise pe o perioada nedeterminata in timp pe cand obligatiunile sunt emise pt un orizont limitat respectiv pana la maturitate
Analiza comparativa a reglementărilor contabile privind icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni comparacircnd aspectele din noile reglementări contabile (OMFP nr 18022014) icircn raport cu reglementarea contabilă anterioară (OMFP nr 30552009)
ANALIZĂ COMPARATIVĂ
Noua reglementare contabilă icircn raport cu reglementarea contabilă anterioară
Noua reglementare contabilă
(OMFP nr 18022014)
Reglementarea contabilă anterioară
(OMFP nr 30552009)
Cu ajutorul contului 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo se ţine evidenţa
Cu ajutorul contului 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo se ţine evidenţa
19
ANALIZĂ COMPARATIVĂ
Noua reglementare contabilă icircn raport cu reglementarea contabilă anterioară
Noua reglementare contabilă
(OMFP nr 18022014)
Reglementarea contabilă anterioară
(OMFP nr 30552009)
icircmprumuturilor din emisiunea obligaţiunilor
icircmprumuturilor din emisiunea obligaţiunilor
Contul 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo este un cont de pasiv
Contul 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo este un cont de pasiv
Soldul 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquoreprezintă icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni nerambursate
Soldul contului 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo reprezintă icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni nerambursate
Operaţiunile privind icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni
suma icircmprumuturilor de primitprimite din emisiuni de obligaţiuni (461 512=161)
suma icircmprumuturilor de primitprimite din emisiuni de obligaţiuni (461 512=161)
suma primelor de rambursare aferente icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni (169=161)
suma primelor de rambursare aferente icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni (169=161)
diferenţele nefavorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar a icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (665=161)
diferenţele nefavorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar a icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (665=161)
20
suma icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni rambursate (161=512)
suma icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni rambursate (161=512)
valoarea obligaţiunilor emise şi răscumpărate anulate (161=505)
valoarea obligaţiunilor emise şi răscumpărate anulate (161=505)
icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni convertite icircn acţiuni (161=456)
icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni convertite icircn acţiuni (161=456)
diferenţele favorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar precum şi din rambursarea icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (161=765)
diferenţele favorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar precum şi din rambursarea icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (161
Tratamentul datoriilor pentru care suma de rambursat este mai mare decat suma primita
Atunci cand suma de rambursat pentru o datorie este mai mare decat suma primita diferenta se inregistreaza intr-un cont distinct 169 - Prime privind rambursarea obligatiunilor si a altor datorii
Aceasta trebuie prezentata in bilant ca o corectie a datoriei corespunzatoare precum si in notele explicative Valoarea acestei diferente trebuie amortizata printr-o suma rezonabila in fiecare exercitiu financiar astfel incat sa se amortizeze complet dar nu mai tarziu de data de rambursare a datoriei
Nota contabila amortizare 6868 = 169
9 Evaluarea obligatiunilor
Icircn momentul icircn care se evaluează o obligaţiune se iau icircn considerare pe lacircngă preţ şi alte concepte precum durata obligaţiunilor sensibilitatea şi convexitatea
Durata obligaţiunilorDurata reprezintă media ponderată a scadenţei fluxurilor utilizacircnd ca ponderi valoarea prezentă a fiecărui flux icircn total fluxuri actualizate Dacă notăm ponderile cu wt ca icircn relaţia de mai jos
21
Fig 1
Atunci durata se mai poate scrie sub următoarea formă
Fig 2Conceptul de durată a fost introdus icircn anul 1938 de către Frederick Macaulay iar icircn opinia mai multor autori reprezintă perioada icircn care se recuperează investiţia realizată icircn obligaţiuni Icircntrucacirct am arătat ca durata este o medie ponderată a scadenţei fluxurilor formula sa de calcul care este echivalentă cu relaţia Fig 2 este
Exemplul 1 Fie o obligaţiune clasică cu următoarele caracteristici valoarea nominală 1000 um rata cuponului 5 cupoane anuale scadenţa 5 ani randamentul la maturitate 5 Să se calculeze durata acestei obligaţiuni Observăm ca rata cuponului este egală cu randamentul la maturitate prin urmare preţul obligaţiunii este egal cu valoarea nominală de 1000 um Icircn continuare vom determina durata
Bibliografie
Ghid privind aplicare OMFP 18022014 ndash ed CECCAR M Toma ndash initiere in evaluarea intreprinderii
22
OMFP 18022014
Codul fiscal
IAS ndash IFRS
23
16
17
18
8 Analiza comparativa
I Comparatii intre obligatiuni si actiuni
1 Din punct de vedere al modului de definire actiunile reprezinta o fractiune din capitalul social iar obligatiunile reprezinta o fractiune dintr-un imprumut2 Din punct de vedere al raporturilor care se nasc intre emitent si detinator actionarul este coproprietar al emitentului respectiv al afacerii acestuia pe cand detinatorul de obligatiuni este un creditor al emitentului
Din punct de vedere al acelorasi raporturi juridice actionarul isi poate exprima vointa respectiv punctul de vedere in raport cu emitentul prin vot in adunarea generala a actionarilor pe cand detinatorul de obligatiuni nu are nici un fel de drepturi de vot3 Din punct de vedere al modului de generare a venitului actiunile aduc detinatorului un dividend care este variabil in functie de profitul emitentului iar obligatiunile aduc o dobanda venit fix care nu depinde de profitul emitentului4 Din punct de vedere al recuperarii investitiei in cazul unui faliment detinatorii de obligatiuni au prioritate fata de actionari5 Din punct de vedere al riscurilor implicate de detinerea respectivelor titluri financiare actiunile sunt in general considerate riscante decat obligatiunile6 Din punct de vedere al perioadei existente actiunile sunt emise pe o perioada nedeterminata in timp pe cand obligatiunile sunt emise pt un orizont limitat respectiv pana la maturitate
Analiza comparativa a reglementărilor contabile privind icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni comparacircnd aspectele din noile reglementări contabile (OMFP nr 18022014) icircn raport cu reglementarea contabilă anterioară (OMFP nr 30552009)
ANALIZĂ COMPARATIVĂ
Noua reglementare contabilă icircn raport cu reglementarea contabilă anterioară
Noua reglementare contabilă
(OMFP nr 18022014)
Reglementarea contabilă anterioară
(OMFP nr 30552009)
Cu ajutorul contului 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo se ţine evidenţa
Cu ajutorul contului 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo se ţine evidenţa
19
ANALIZĂ COMPARATIVĂ
Noua reglementare contabilă icircn raport cu reglementarea contabilă anterioară
Noua reglementare contabilă
(OMFP nr 18022014)
Reglementarea contabilă anterioară
(OMFP nr 30552009)
icircmprumuturilor din emisiunea obligaţiunilor
icircmprumuturilor din emisiunea obligaţiunilor
Contul 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo este un cont de pasiv
Contul 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo este un cont de pasiv
Soldul 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquoreprezintă icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni nerambursate
Soldul contului 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo reprezintă icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni nerambursate
Operaţiunile privind icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni
suma icircmprumuturilor de primitprimite din emisiuni de obligaţiuni (461 512=161)
suma icircmprumuturilor de primitprimite din emisiuni de obligaţiuni (461 512=161)
suma primelor de rambursare aferente icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni (169=161)
suma primelor de rambursare aferente icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni (169=161)
diferenţele nefavorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar a icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (665=161)
diferenţele nefavorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar a icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (665=161)
20
suma icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni rambursate (161=512)
suma icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni rambursate (161=512)
valoarea obligaţiunilor emise şi răscumpărate anulate (161=505)
valoarea obligaţiunilor emise şi răscumpărate anulate (161=505)
icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni convertite icircn acţiuni (161=456)
icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni convertite icircn acţiuni (161=456)
diferenţele favorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar precum şi din rambursarea icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (161=765)
diferenţele favorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar precum şi din rambursarea icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (161
Tratamentul datoriilor pentru care suma de rambursat este mai mare decat suma primita
Atunci cand suma de rambursat pentru o datorie este mai mare decat suma primita diferenta se inregistreaza intr-un cont distinct 169 - Prime privind rambursarea obligatiunilor si a altor datorii
Aceasta trebuie prezentata in bilant ca o corectie a datoriei corespunzatoare precum si in notele explicative Valoarea acestei diferente trebuie amortizata printr-o suma rezonabila in fiecare exercitiu financiar astfel incat sa se amortizeze complet dar nu mai tarziu de data de rambursare a datoriei
Nota contabila amortizare 6868 = 169
9 Evaluarea obligatiunilor
Icircn momentul icircn care se evaluează o obligaţiune se iau icircn considerare pe lacircngă preţ şi alte concepte precum durata obligaţiunilor sensibilitatea şi convexitatea
Durata obligaţiunilorDurata reprezintă media ponderată a scadenţei fluxurilor utilizacircnd ca ponderi valoarea prezentă a fiecărui flux icircn total fluxuri actualizate Dacă notăm ponderile cu wt ca icircn relaţia de mai jos
21
Fig 1
Atunci durata se mai poate scrie sub următoarea formă
Fig 2Conceptul de durată a fost introdus icircn anul 1938 de către Frederick Macaulay iar icircn opinia mai multor autori reprezintă perioada icircn care se recuperează investiţia realizată icircn obligaţiuni Icircntrucacirct am arătat ca durata este o medie ponderată a scadenţei fluxurilor formula sa de calcul care este echivalentă cu relaţia Fig 2 este
Exemplul 1 Fie o obligaţiune clasică cu următoarele caracteristici valoarea nominală 1000 um rata cuponului 5 cupoane anuale scadenţa 5 ani randamentul la maturitate 5 Să se calculeze durata acestei obligaţiuni Observăm ca rata cuponului este egală cu randamentul la maturitate prin urmare preţul obligaţiunii este egal cu valoarea nominală de 1000 um Icircn continuare vom determina durata
Bibliografie
Ghid privind aplicare OMFP 18022014 ndash ed CECCAR M Toma ndash initiere in evaluarea intreprinderii
22
OMFP 18022014
Codul fiscal
IAS ndash IFRS
23
17
18
8 Analiza comparativa
I Comparatii intre obligatiuni si actiuni
1 Din punct de vedere al modului de definire actiunile reprezinta o fractiune din capitalul social iar obligatiunile reprezinta o fractiune dintr-un imprumut2 Din punct de vedere al raporturilor care se nasc intre emitent si detinator actionarul este coproprietar al emitentului respectiv al afacerii acestuia pe cand detinatorul de obligatiuni este un creditor al emitentului
Din punct de vedere al acelorasi raporturi juridice actionarul isi poate exprima vointa respectiv punctul de vedere in raport cu emitentul prin vot in adunarea generala a actionarilor pe cand detinatorul de obligatiuni nu are nici un fel de drepturi de vot3 Din punct de vedere al modului de generare a venitului actiunile aduc detinatorului un dividend care este variabil in functie de profitul emitentului iar obligatiunile aduc o dobanda venit fix care nu depinde de profitul emitentului4 Din punct de vedere al recuperarii investitiei in cazul unui faliment detinatorii de obligatiuni au prioritate fata de actionari5 Din punct de vedere al riscurilor implicate de detinerea respectivelor titluri financiare actiunile sunt in general considerate riscante decat obligatiunile6 Din punct de vedere al perioadei existente actiunile sunt emise pe o perioada nedeterminata in timp pe cand obligatiunile sunt emise pt un orizont limitat respectiv pana la maturitate
Analiza comparativa a reglementărilor contabile privind icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni comparacircnd aspectele din noile reglementări contabile (OMFP nr 18022014) icircn raport cu reglementarea contabilă anterioară (OMFP nr 30552009)
ANALIZĂ COMPARATIVĂ
Noua reglementare contabilă icircn raport cu reglementarea contabilă anterioară
Noua reglementare contabilă
(OMFP nr 18022014)
Reglementarea contabilă anterioară
(OMFP nr 30552009)
Cu ajutorul contului 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo se ţine evidenţa
Cu ajutorul contului 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo se ţine evidenţa
19
ANALIZĂ COMPARATIVĂ
Noua reglementare contabilă icircn raport cu reglementarea contabilă anterioară
Noua reglementare contabilă
(OMFP nr 18022014)
Reglementarea contabilă anterioară
(OMFP nr 30552009)
icircmprumuturilor din emisiunea obligaţiunilor
icircmprumuturilor din emisiunea obligaţiunilor
Contul 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo este un cont de pasiv
Contul 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo este un cont de pasiv
Soldul 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquoreprezintă icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni nerambursate
Soldul contului 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo reprezintă icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni nerambursate
Operaţiunile privind icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni
suma icircmprumuturilor de primitprimite din emisiuni de obligaţiuni (461 512=161)
suma icircmprumuturilor de primitprimite din emisiuni de obligaţiuni (461 512=161)
suma primelor de rambursare aferente icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni (169=161)
suma primelor de rambursare aferente icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni (169=161)
diferenţele nefavorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar a icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (665=161)
diferenţele nefavorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar a icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (665=161)
20
suma icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni rambursate (161=512)
suma icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni rambursate (161=512)
valoarea obligaţiunilor emise şi răscumpărate anulate (161=505)
valoarea obligaţiunilor emise şi răscumpărate anulate (161=505)
icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni convertite icircn acţiuni (161=456)
icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni convertite icircn acţiuni (161=456)
diferenţele favorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar precum şi din rambursarea icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (161=765)
diferenţele favorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar precum şi din rambursarea icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (161
Tratamentul datoriilor pentru care suma de rambursat este mai mare decat suma primita
Atunci cand suma de rambursat pentru o datorie este mai mare decat suma primita diferenta se inregistreaza intr-un cont distinct 169 - Prime privind rambursarea obligatiunilor si a altor datorii
Aceasta trebuie prezentata in bilant ca o corectie a datoriei corespunzatoare precum si in notele explicative Valoarea acestei diferente trebuie amortizata printr-o suma rezonabila in fiecare exercitiu financiar astfel incat sa se amortizeze complet dar nu mai tarziu de data de rambursare a datoriei
Nota contabila amortizare 6868 = 169
9 Evaluarea obligatiunilor
Icircn momentul icircn care se evaluează o obligaţiune se iau icircn considerare pe lacircngă preţ şi alte concepte precum durata obligaţiunilor sensibilitatea şi convexitatea
Durata obligaţiunilorDurata reprezintă media ponderată a scadenţei fluxurilor utilizacircnd ca ponderi valoarea prezentă a fiecărui flux icircn total fluxuri actualizate Dacă notăm ponderile cu wt ca icircn relaţia de mai jos
21
Fig 1
Atunci durata se mai poate scrie sub următoarea formă
Fig 2Conceptul de durată a fost introdus icircn anul 1938 de către Frederick Macaulay iar icircn opinia mai multor autori reprezintă perioada icircn care se recuperează investiţia realizată icircn obligaţiuni Icircntrucacirct am arătat ca durata este o medie ponderată a scadenţei fluxurilor formula sa de calcul care este echivalentă cu relaţia Fig 2 este
Exemplul 1 Fie o obligaţiune clasică cu următoarele caracteristici valoarea nominală 1000 um rata cuponului 5 cupoane anuale scadenţa 5 ani randamentul la maturitate 5 Să se calculeze durata acestei obligaţiuni Observăm ca rata cuponului este egală cu randamentul la maturitate prin urmare preţul obligaţiunii este egal cu valoarea nominală de 1000 um Icircn continuare vom determina durata
Bibliografie
Ghid privind aplicare OMFP 18022014 ndash ed CECCAR M Toma ndash initiere in evaluarea intreprinderii
22
OMFP 18022014
Codul fiscal
IAS ndash IFRS
23
18
8 Analiza comparativa
I Comparatii intre obligatiuni si actiuni
1 Din punct de vedere al modului de definire actiunile reprezinta o fractiune din capitalul social iar obligatiunile reprezinta o fractiune dintr-un imprumut2 Din punct de vedere al raporturilor care se nasc intre emitent si detinator actionarul este coproprietar al emitentului respectiv al afacerii acestuia pe cand detinatorul de obligatiuni este un creditor al emitentului
Din punct de vedere al acelorasi raporturi juridice actionarul isi poate exprima vointa respectiv punctul de vedere in raport cu emitentul prin vot in adunarea generala a actionarilor pe cand detinatorul de obligatiuni nu are nici un fel de drepturi de vot3 Din punct de vedere al modului de generare a venitului actiunile aduc detinatorului un dividend care este variabil in functie de profitul emitentului iar obligatiunile aduc o dobanda venit fix care nu depinde de profitul emitentului4 Din punct de vedere al recuperarii investitiei in cazul unui faliment detinatorii de obligatiuni au prioritate fata de actionari5 Din punct de vedere al riscurilor implicate de detinerea respectivelor titluri financiare actiunile sunt in general considerate riscante decat obligatiunile6 Din punct de vedere al perioadei existente actiunile sunt emise pe o perioada nedeterminata in timp pe cand obligatiunile sunt emise pt un orizont limitat respectiv pana la maturitate
Analiza comparativa a reglementărilor contabile privind icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni comparacircnd aspectele din noile reglementări contabile (OMFP nr 18022014) icircn raport cu reglementarea contabilă anterioară (OMFP nr 30552009)
ANALIZĂ COMPARATIVĂ
Noua reglementare contabilă icircn raport cu reglementarea contabilă anterioară
Noua reglementare contabilă
(OMFP nr 18022014)
Reglementarea contabilă anterioară
(OMFP nr 30552009)
Cu ajutorul contului 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo se ţine evidenţa
Cu ajutorul contului 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo se ţine evidenţa
19
ANALIZĂ COMPARATIVĂ
Noua reglementare contabilă icircn raport cu reglementarea contabilă anterioară
Noua reglementare contabilă
(OMFP nr 18022014)
Reglementarea contabilă anterioară
(OMFP nr 30552009)
icircmprumuturilor din emisiunea obligaţiunilor
icircmprumuturilor din emisiunea obligaţiunilor
Contul 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo este un cont de pasiv
Contul 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo este un cont de pasiv
Soldul 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquoreprezintă icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni nerambursate
Soldul contului 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo reprezintă icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni nerambursate
Operaţiunile privind icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni
suma icircmprumuturilor de primitprimite din emisiuni de obligaţiuni (461 512=161)
suma icircmprumuturilor de primitprimite din emisiuni de obligaţiuni (461 512=161)
suma primelor de rambursare aferente icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni (169=161)
suma primelor de rambursare aferente icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni (169=161)
diferenţele nefavorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar a icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (665=161)
diferenţele nefavorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar a icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (665=161)
20
suma icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni rambursate (161=512)
suma icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni rambursate (161=512)
valoarea obligaţiunilor emise şi răscumpărate anulate (161=505)
valoarea obligaţiunilor emise şi răscumpărate anulate (161=505)
icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni convertite icircn acţiuni (161=456)
icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni convertite icircn acţiuni (161=456)
diferenţele favorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar precum şi din rambursarea icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (161=765)
diferenţele favorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar precum şi din rambursarea icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (161
Tratamentul datoriilor pentru care suma de rambursat este mai mare decat suma primita
Atunci cand suma de rambursat pentru o datorie este mai mare decat suma primita diferenta se inregistreaza intr-un cont distinct 169 - Prime privind rambursarea obligatiunilor si a altor datorii
Aceasta trebuie prezentata in bilant ca o corectie a datoriei corespunzatoare precum si in notele explicative Valoarea acestei diferente trebuie amortizata printr-o suma rezonabila in fiecare exercitiu financiar astfel incat sa se amortizeze complet dar nu mai tarziu de data de rambursare a datoriei
Nota contabila amortizare 6868 = 169
9 Evaluarea obligatiunilor
Icircn momentul icircn care se evaluează o obligaţiune se iau icircn considerare pe lacircngă preţ şi alte concepte precum durata obligaţiunilor sensibilitatea şi convexitatea
Durata obligaţiunilorDurata reprezintă media ponderată a scadenţei fluxurilor utilizacircnd ca ponderi valoarea prezentă a fiecărui flux icircn total fluxuri actualizate Dacă notăm ponderile cu wt ca icircn relaţia de mai jos
21
Fig 1
Atunci durata se mai poate scrie sub următoarea formă
Fig 2Conceptul de durată a fost introdus icircn anul 1938 de către Frederick Macaulay iar icircn opinia mai multor autori reprezintă perioada icircn care se recuperează investiţia realizată icircn obligaţiuni Icircntrucacirct am arătat ca durata este o medie ponderată a scadenţei fluxurilor formula sa de calcul care este echivalentă cu relaţia Fig 2 este
Exemplul 1 Fie o obligaţiune clasică cu următoarele caracteristici valoarea nominală 1000 um rata cuponului 5 cupoane anuale scadenţa 5 ani randamentul la maturitate 5 Să se calculeze durata acestei obligaţiuni Observăm ca rata cuponului este egală cu randamentul la maturitate prin urmare preţul obligaţiunii este egal cu valoarea nominală de 1000 um Icircn continuare vom determina durata
Bibliografie
Ghid privind aplicare OMFP 18022014 ndash ed CECCAR M Toma ndash initiere in evaluarea intreprinderii
22
OMFP 18022014
Codul fiscal
IAS ndash IFRS
23
8 Analiza comparativa
I Comparatii intre obligatiuni si actiuni
1 Din punct de vedere al modului de definire actiunile reprezinta o fractiune din capitalul social iar obligatiunile reprezinta o fractiune dintr-un imprumut2 Din punct de vedere al raporturilor care se nasc intre emitent si detinator actionarul este coproprietar al emitentului respectiv al afacerii acestuia pe cand detinatorul de obligatiuni este un creditor al emitentului
Din punct de vedere al acelorasi raporturi juridice actionarul isi poate exprima vointa respectiv punctul de vedere in raport cu emitentul prin vot in adunarea generala a actionarilor pe cand detinatorul de obligatiuni nu are nici un fel de drepturi de vot3 Din punct de vedere al modului de generare a venitului actiunile aduc detinatorului un dividend care este variabil in functie de profitul emitentului iar obligatiunile aduc o dobanda venit fix care nu depinde de profitul emitentului4 Din punct de vedere al recuperarii investitiei in cazul unui faliment detinatorii de obligatiuni au prioritate fata de actionari5 Din punct de vedere al riscurilor implicate de detinerea respectivelor titluri financiare actiunile sunt in general considerate riscante decat obligatiunile6 Din punct de vedere al perioadei existente actiunile sunt emise pe o perioada nedeterminata in timp pe cand obligatiunile sunt emise pt un orizont limitat respectiv pana la maturitate
Analiza comparativa a reglementărilor contabile privind icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni comparacircnd aspectele din noile reglementări contabile (OMFP nr 18022014) icircn raport cu reglementarea contabilă anterioară (OMFP nr 30552009)
ANALIZĂ COMPARATIVĂ
Noua reglementare contabilă icircn raport cu reglementarea contabilă anterioară
Noua reglementare contabilă
(OMFP nr 18022014)
Reglementarea contabilă anterioară
(OMFP nr 30552009)
Cu ajutorul contului 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo se ţine evidenţa
Cu ajutorul contului 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo se ţine evidenţa
19
ANALIZĂ COMPARATIVĂ
Noua reglementare contabilă icircn raport cu reglementarea contabilă anterioară
Noua reglementare contabilă
(OMFP nr 18022014)
Reglementarea contabilă anterioară
(OMFP nr 30552009)
icircmprumuturilor din emisiunea obligaţiunilor
icircmprumuturilor din emisiunea obligaţiunilor
Contul 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo este un cont de pasiv
Contul 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo este un cont de pasiv
Soldul 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquoreprezintă icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni nerambursate
Soldul contului 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo reprezintă icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni nerambursate
Operaţiunile privind icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni
suma icircmprumuturilor de primitprimite din emisiuni de obligaţiuni (461 512=161)
suma icircmprumuturilor de primitprimite din emisiuni de obligaţiuni (461 512=161)
suma primelor de rambursare aferente icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni (169=161)
suma primelor de rambursare aferente icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni (169=161)
diferenţele nefavorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar a icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (665=161)
diferenţele nefavorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar a icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (665=161)
20
suma icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni rambursate (161=512)
suma icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni rambursate (161=512)
valoarea obligaţiunilor emise şi răscumpărate anulate (161=505)
valoarea obligaţiunilor emise şi răscumpărate anulate (161=505)
icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni convertite icircn acţiuni (161=456)
icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni convertite icircn acţiuni (161=456)
diferenţele favorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar precum şi din rambursarea icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (161=765)
diferenţele favorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar precum şi din rambursarea icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (161
Tratamentul datoriilor pentru care suma de rambursat este mai mare decat suma primita
Atunci cand suma de rambursat pentru o datorie este mai mare decat suma primita diferenta se inregistreaza intr-un cont distinct 169 - Prime privind rambursarea obligatiunilor si a altor datorii
Aceasta trebuie prezentata in bilant ca o corectie a datoriei corespunzatoare precum si in notele explicative Valoarea acestei diferente trebuie amortizata printr-o suma rezonabila in fiecare exercitiu financiar astfel incat sa se amortizeze complet dar nu mai tarziu de data de rambursare a datoriei
Nota contabila amortizare 6868 = 169
9 Evaluarea obligatiunilor
Icircn momentul icircn care se evaluează o obligaţiune se iau icircn considerare pe lacircngă preţ şi alte concepte precum durata obligaţiunilor sensibilitatea şi convexitatea
Durata obligaţiunilorDurata reprezintă media ponderată a scadenţei fluxurilor utilizacircnd ca ponderi valoarea prezentă a fiecărui flux icircn total fluxuri actualizate Dacă notăm ponderile cu wt ca icircn relaţia de mai jos
21
Fig 1
Atunci durata se mai poate scrie sub următoarea formă
Fig 2Conceptul de durată a fost introdus icircn anul 1938 de către Frederick Macaulay iar icircn opinia mai multor autori reprezintă perioada icircn care se recuperează investiţia realizată icircn obligaţiuni Icircntrucacirct am arătat ca durata este o medie ponderată a scadenţei fluxurilor formula sa de calcul care este echivalentă cu relaţia Fig 2 este
Exemplul 1 Fie o obligaţiune clasică cu următoarele caracteristici valoarea nominală 1000 um rata cuponului 5 cupoane anuale scadenţa 5 ani randamentul la maturitate 5 Să se calculeze durata acestei obligaţiuni Observăm ca rata cuponului este egală cu randamentul la maturitate prin urmare preţul obligaţiunii este egal cu valoarea nominală de 1000 um Icircn continuare vom determina durata
Bibliografie
Ghid privind aplicare OMFP 18022014 ndash ed CECCAR M Toma ndash initiere in evaluarea intreprinderii
22
OMFP 18022014
Codul fiscal
IAS ndash IFRS
23
ANALIZĂ COMPARATIVĂ
Noua reglementare contabilă icircn raport cu reglementarea contabilă anterioară
Noua reglementare contabilă
(OMFP nr 18022014)
Reglementarea contabilă anterioară
(OMFP nr 30552009)
icircmprumuturilor din emisiunea obligaţiunilor
icircmprumuturilor din emisiunea obligaţiunilor
Contul 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo este un cont de pasiv
Contul 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo este un cont de pasiv
Soldul 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquoreprezintă icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni nerambursate
Soldul contului 161 ldquoIcircmprumuturi din emisiuni de obligaţiunirdquo reprezintă icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni nerambursate
Operaţiunile privind icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni
suma icircmprumuturilor de primitprimite din emisiuni de obligaţiuni (461 512=161)
suma icircmprumuturilor de primitprimite din emisiuni de obligaţiuni (461 512=161)
suma primelor de rambursare aferente icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni (169=161)
suma primelor de rambursare aferente icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni (169=161)
diferenţele nefavorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar a icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (665=161)
diferenţele nefavorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar a icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (665=161)
20
suma icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni rambursate (161=512)
suma icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni rambursate (161=512)
valoarea obligaţiunilor emise şi răscumpărate anulate (161=505)
valoarea obligaţiunilor emise şi răscumpărate anulate (161=505)
icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni convertite icircn acţiuni (161=456)
icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni convertite icircn acţiuni (161=456)
diferenţele favorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar precum şi din rambursarea icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (161=765)
diferenţele favorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar precum şi din rambursarea icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (161
Tratamentul datoriilor pentru care suma de rambursat este mai mare decat suma primita
Atunci cand suma de rambursat pentru o datorie este mai mare decat suma primita diferenta se inregistreaza intr-un cont distinct 169 - Prime privind rambursarea obligatiunilor si a altor datorii
Aceasta trebuie prezentata in bilant ca o corectie a datoriei corespunzatoare precum si in notele explicative Valoarea acestei diferente trebuie amortizata printr-o suma rezonabila in fiecare exercitiu financiar astfel incat sa se amortizeze complet dar nu mai tarziu de data de rambursare a datoriei
Nota contabila amortizare 6868 = 169
9 Evaluarea obligatiunilor
Icircn momentul icircn care se evaluează o obligaţiune se iau icircn considerare pe lacircngă preţ şi alte concepte precum durata obligaţiunilor sensibilitatea şi convexitatea
Durata obligaţiunilorDurata reprezintă media ponderată a scadenţei fluxurilor utilizacircnd ca ponderi valoarea prezentă a fiecărui flux icircn total fluxuri actualizate Dacă notăm ponderile cu wt ca icircn relaţia de mai jos
21
Fig 1
Atunci durata se mai poate scrie sub următoarea formă
Fig 2Conceptul de durată a fost introdus icircn anul 1938 de către Frederick Macaulay iar icircn opinia mai multor autori reprezintă perioada icircn care se recuperează investiţia realizată icircn obligaţiuni Icircntrucacirct am arătat ca durata este o medie ponderată a scadenţei fluxurilor formula sa de calcul care este echivalentă cu relaţia Fig 2 este
Exemplul 1 Fie o obligaţiune clasică cu următoarele caracteristici valoarea nominală 1000 um rata cuponului 5 cupoane anuale scadenţa 5 ani randamentul la maturitate 5 Să se calculeze durata acestei obligaţiuni Observăm ca rata cuponului este egală cu randamentul la maturitate prin urmare preţul obligaţiunii este egal cu valoarea nominală de 1000 um Icircn continuare vom determina durata
Bibliografie
Ghid privind aplicare OMFP 18022014 ndash ed CECCAR M Toma ndash initiere in evaluarea intreprinderii
22
OMFP 18022014
Codul fiscal
IAS ndash IFRS
23
suma icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni rambursate (161=512)
suma icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni rambursate (161=512)
valoarea obligaţiunilor emise şi răscumpărate anulate (161=505)
valoarea obligaţiunilor emise şi răscumpărate anulate (161=505)
icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni convertite icircn acţiuni (161=456)
icircmprumuturile din emisiuni de obligaţiuni convertite icircn acţiuni (161=456)
diferenţele favorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar precum şi din rambursarea icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (161=765)
diferenţele favorabile de curs valutar rezultate din evaluarea la finele lunii respectiv la icircnchiderea exerciţiului financiar precum şi din rambursarea icircmprumuturilor din emisiuni de obligaţiuni icircn valută (161
Tratamentul datoriilor pentru care suma de rambursat este mai mare decat suma primita
Atunci cand suma de rambursat pentru o datorie este mai mare decat suma primita diferenta se inregistreaza intr-un cont distinct 169 - Prime privind rambursarea obligatiunilor si a altor datorii
Aceasta trebuie prezentata in bilant ca o corectie a datoriei corespunzatoare precum si in notele explicative Valoarea acestei diferente trebuie amortizata printr-o suma rezonabila in fiecare exercitiu financiar astfel incat sa se amortizeze complet dar nu mai tarziu de data de rambursare a datoriei
Nota contabila amortizare 6868 = 169
9 Evaluarea obligatiunilor
Icircn momentul icircn care se evaluează o obligaţiune se iau icircn considerare pe lacircngă preţ şi alte concepte precum durata obligaţiunilor sensibilitatea şi convexitatea
Durata obligaţiunilorDurata reprezintă media ponderată a scadenţei fluxurilor utilizacircnd ca ponderi valoarea prezentă a fiecărui flux icircn total fluxuri actualizate Dacă notăm ponderile cu wt ca icircn relaţia de mai jos
21
Fig 1
Atunci durata se mai poate scrie sub următoarea formă
Fig 2Conceptul de durată a fost introdus icircn anul 1938 de către Frederick Macaulay iar icircn opinia mai multor autori reprezintă perioada icircn care se recuperează investiţia realizată icircn obligaţiuni Icircntrucacirct am arătat ca durata este o medie ponderată a scadenţei fluxurilor formula sa de calcul care este echivalentă cu relaţia Fig 2 este
Exemplul 1 Fie o obligaţiune clasică cu următoarele caracteristici valoarea nominală 1000 um rata cuponului 5 cupoane anuale scadenţa 5 ani randamentul la maturitate 5 Să se calculeze durata acestei obligaţiuni Observăm ca rata cuponului este egală cu randamentul la maturitate prin urmare preţul obligaţiunii este egal cu valoarea nominală de 1000 um Icircn continuare vom determina durata
Bibliografie
Ghid privind aplicare OMFP 18022014 ndash ed CECCAR M Toma ndash initiere in evaluarea intreprinderii
22
OMFP 18022014
Codul fiscal
IAS ndash IFRS
23
Fig 1
Atunci durata se mai poate scrie sub următoarea formă
Fig 2Conceptul de durată a fost introdus icircn anul 1938 de către Frederick Macaulay iar icircn opinia mai multor autori reprezintă perioada icircn care se recuperează investiţia realizată icircn obligaţiuni Icircntrucacirct am arătat ca durata este o medie ponderată a scadenţei fluxurilor formula sa de calcul care este echivalentă cu relaţia Fig 2 este
Exemplul 1 Fie o obligaţiune clasică cu următoarele caracteristici valoarea nominală 1000 um rata cuponului 5 cupoane anuale scadenţa 5 ani randamentul la maturitate 5 Să se calculeze durata acestei obligaţiuni Observăm ca rata cuponului este egală cu randamentul la maturitate prin urmare preţul obligaţiunii este egal cu valoarea nominală de 1000 um Icircn continuare vom determina durata
Bibliografie
Ghid privind aplicare OMFP 18022014 ndash ed CECCAR M Toma ndash initiere in evaluarea intreprinderii
22
OMFP 18022014
Codul fiscal
IAS ndash IFRS
23
OMFP 18022014
Codul fiscal
IAS ndash IFRS
23
