Contenido

Prefacio......................................................

Acercadelautor ...............................................Agradecimientos ...............................................

1. La economía internacional es diferente. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

Cuarto acontecimientos ......................................Acero. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

Trabajadores pobres en naciones atrasadas. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .Eleuro "'"

Argentina: deamadoadelincuente...........................La economía y el Estado-nación ...............................

Monedasdistintas ........................................Políticas fiscales diferentes .................................Movilidaddefactores .....................................

El esquema de este libro "'.................

PARTE l. La teoría del comercio internacional

2. La teoría básica: oferta y demanda """"""""""""'"

Cuatro preguntas sobre el comercio """"""""""""""

Una mirada hacia delante ....................................Demandayoferta...........................................

Demanda ...............................................Excedente del consumidor ..................................Oferta..................................................Excedentedelproductor ...................................Un mercado nacional sin comercio ...........................

Dos mercados nacionales y la apertura al comercio. . . . . . . . . . . . . . . .Equilibrio de libre comercio ................................Efectos en el país importador ...............................Efectossobreelpaísexportador """""""""""""'"

¿Qué país gana mas? """""""""""""""""'"

Resumen: Primeras respuestas a las cuatro preguntas sobre comercio. .Lecturasrecomendadas :-:-:...........Preguntas y problemas .......................................

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xvi Contenido

3. Por qué todos comercian: ventaja comparativa y proporciones defactores ................................................

La teoría de la ventaja absoluta de Adam Smith . . . . . . . . . . . . . . . . . . .Caso de estudio: El mercantilismo:más antiguoque Smith,y aún vivo. . .

Teoría de la ventaja comparativa de Ricardo. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .Los costes constantes de Ricardo y la curva de posibilidades de pro-

ducción.................................................Consideraciones sobre el trabajo: La ventajaabsoluta importa. . . . . . . .Extensión: ¿Y si el comerciono se equilibra? .....................

Costes marginales crecientes ,....¿ Qué subyace tras la curva de posibilidades de producción? ......¿Qué combinación de productos se elige realmente? . . . . . . . . . . . . .

Curvas de indiferencia sociales ................................Producción y consumo ala vez ................................

Sin comercio ..Con comercio ............................................Las curvas de oferta y demanda una vez más. . . . . . . . . . . . . . . . . . .

Las ganancias del comercio ,....Caso de estudio: La aperturaal comercioy el abandonode la agricultura .

El comercio influye en la producción y el consumo. . . . . . . . . . . . . . . .¿Qué determina el patrón comercial? ...........................La Teoría Heckscher-Ohlin (H-O): las proporciones de factores son la

clave. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .Resumen..................................................Lecturasrecomendadas ......................................Preguntasy problemas .......................................

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4. ¿Quién gana y quién pierde con el comercio? ,...........

Quién gana y quién pierde en un país ...........................Efectos a corto plazo de la apertura al comercio. . . . . . . . . . . . . . . .La respuesta del precio de los factores a largo plazo. . . . . . . . . . . . .Extensión: La paradojade laproporcióndefactores. . . . . . . . . . . . . . . .

Tres implicaciones de la teoría de Heckscher-Ohlin . . . . . . . . . . . . . . . .ElteoremaStolper-Samuelson...............................Las pautas de especialización de los factores. . . . . . . . . . . . . . . . . . .El teorema de la igualación del precio de los factores. . . . . . . . . . . .

¿Explica Heckscher-Ohlin el patrón comercial real? ...............Dotacióndefactores ......................................Caso de estudio: La paradojade Leontief . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .Comercio Internacional .

La composición de factores en las importaciones y exportaciones. . . . .El patrón de los Estados Unidos .............................El patrón canadiense ......................................El patrón en otros países ,......Consideraciones sobre el trabajo: El empleo en los EEUUy el comercio

exterior ...............................................¿Se igualan intemacionalmente los precios de los factores? . . . . . . . . . .

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Contenido xvii

Resumen: Respuestas completas a las cuatro preguntas clave sobre el co-mercio .................................................

Lecturasrecomendadas ......................................Preguntas y problemas """"""""""""""""""'"

5. Teorías alternativas del comercio """""""""""""'"

Un marco analítico más conveniente para explicar la realidad. . . . . . . .El auge del comercio intraindustrial . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .Industrias globales dominadas por unas pocas empresas grandes. .

Economíasdeescala ........................................Competencia monopolística y comercio. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

Apertura al comercio """""""""""""""""""Losfundamentos del comercio """""""""""""""

Ganancias del comercio """"""""""""""""'"

Oligopolio y comercio internacional. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .Economías externas y comercio ...............................Resumen: ¿Cómo actúa realmente el comercio? . . . . . . . . . . . . . . . . . . .Lecturasrecomendadas """""""""""""""""""

Preguntas y problemas .......................................

6. .Crecimientoycomercio....................................

Crecimiento equilibrado frente a crecimiento sesgado. . . . . . . . . . . . . .El crecimiento de un único factor ..............................Cambios en la disposición a intercambiar de un país. . . . . . . . . . . . . . .

Un caso de estudio: La enfermedadholandesay la desindustrialización ..Efectos sobre la relación de intercambio del país. . . . . . . . . . . . . . . . . .

Un país pequeño '...................País grande .............................................Crecimientoempobrecedor """""""""""""""'"

Tecnologíaycomercio.......................................

Productos individuales y el ciclo del producto. . . . . . . . . . . . . . . . . .Consideraciones sobre el trabajo: Comercio, tecnología y salarios en los

EstadosUnidos """"""""""""",""""""'"

La apertura al comercio influye en el crecimiento. . . . . . . . . . . . . . .

Resumen..................................................Lecturas recomendadas ......................................Preguntas y problemas .......................................

PARTE 11. Política comercial

7. Análisis de un arancel """""""""""""""""""

Avance de las conclusiones """"""""""""""""'"

El efecto de un arancel sobre los productores. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .El efecto del arancel sobre los consumidores. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .El arancel como ingreso gubernamental. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

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xviii Contenido

Pérdidas nacionales netas de los aranceles. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .Extensión: La tasa deprotecciónefectiva. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

El efecto relación de intercambio y el arancel nacional óptimo. . . . . . .Resumen..................................................Lecturasrecomendadas ......................................Preguntas y problemas .......................................

...

8. Barreras no arancelarias a las importaciones. . . . . . . . . . . . . . . . . . .

Tiposdebarrerasnoarancelarias """""""""""""""

Cuota de importación ...La cuota frente al arancel para un país pequeño. . . . . . . . . . . . . . . .Mecanismos de asignación de las licencias de importación. . . . . . .Extensión: Unmonopoliointeriorprefierela cuota. . . . . . . . . . . . . . . . .Cuota frente a arancel en un país grande. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

Restricciones voluntarias a la exportación (RVE) . . . . . . . . . . . . . . . . . .Caso de estudio: RVE en coches:¿proteccióncon integridad? .........

Otras barreras no arancelarias (BNA) ...........................Estándaresdeproducto ....................................Caso de estudio: Las zanahoriassonfrutas; los caracoles,peces,y las vacas

necesitanpasaporte ......................................Exigencias de componentes nacionales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .Compras gubernamentales .................................

¿Cuales son los costes derivados de la protección? ................Como porcentajedelPNB """""""""""""""'"

Para productos concretos con una elevada protección. . . . . . . . . . . .OMC: Éxitos arancelarios y nuevos retos. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

Casodeestudio:ChinaseunealaOMC ........................

La «sección 301» de los Estados Unidos: presión unilateral. . . . . . . . .Caso de estudio: Elpedregosocaminoa Doha . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

Resumen..................................................Lecturasrecomendadas ......................................Preguntas y problemas .......................................

9. Argumentos a favor y en contra del proteccionismo. . . . . . . . . . . .. 187

.Elmundoidealdelprimeróptimo 188El mundo realista del segundo óptimo. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 190

Políticas gubernamentales respecto a las externalidades . . . . . . . . .. 191Laregladelaespecificidad 192

Fomentar la producción interna o el empleo. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 193El argumento de la industria naciente. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 197

Consideraciones sobre el trabajo: ¿Cuántocuestaprotegerun empleo? .. 198Cómo se supone que actúa 200¿Es válido lo anterior? 201

El argumento de la industria en vías de extinción y la ayuda al ajuste. 203¿Debe intervenir el Gobierno? 203Ayudas al ajuste 204

El argumento del gobierno (ingresos públicos) en crecimiento. . . . . .. 206

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Contenido xix

Otros argumentos para la protección: objetivos no económicos. . . . . .. 206Orgullo nacional 207.Defensanacional 207Redistribucióndelarenta 208

Laspolíticasdeprotección 209Los elementos básicos del análisis económico-político. . . . . . . . . .. 209¿ Cuándo son improbables los aranceles? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 210¿ Cuándo son probables los aranceles? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 211Aplicaciones a otros patrones de política comercial. . . . . . . . . . . . .. 212Caso de estudio: ¡Quédulce es! 213

Resumen 215Lecturasrecomendadas 217Preguntas y problemas 218

10. Fomento de las exportaciones 221

Dumping 221La reaccion ante el dumping: ¿qué piensa el afectado? 224Las políticas reales contra el dumping: ¿Qué es injusto? . . . . . . . . . . .. 226Propuestas de reforma 229

Caso de estudio: El antidumpingen acción. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 230Subsidios alas exportaciones 233

Producto exportable, país exportador pequeño. . . . . . . . . . . . . . . . .. 234Producto exportable, país exportador grande. . . . . . . . . . . . . . . . . .. 236Cambiar un producto importable en exportable. . . . . . . . . . . . . . . .. 237

Las reglas de la OMC sobre las subvenciones. . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 238¿Debe el país importador establecer derechos compensatorios? . . . . . .. 239

Caso de estudio: La agriculturaes asombrosa. . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 242Los subsidios estratégicos a la exportación pueden ser convenientes. .. 244Resumen 247Lecturasrecomendadas 248Preguntasyproblemas 248

11. Bloques comerciales y bloqueo comercial. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 251

Tiposde bloqueseconómicos 251¿Es buena la discriminación comercial? , 253Teoría básica de las uniones aduaneras: creación y desviación de co-

mercio 254Otras posibles ganancias de un bloque comercial. . . . . . . . . . . . . . . . .. 257LaexperienciadelaUE 259

Caso de estudio: Integracióncomercialen la EuropaOccidintal de la pos-guerra 260

Norteamérica se transforma en un bloque. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 262El área de libre comercio entre Canadá y EEUU . . . . . . . . . . . . . . .. 262La liberalización de México y la NAFTA. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 263

Áreas de libre comercio entre países en vías de desarrollo. . . . . . . . . .. 267Embargos comerciales 268Resumen 274

xx Contenido

Lecturasrecomendadas 275Preguntas y problemas 275

12. Comercio y medio ambiente """""""""""""""'" 277

¿Es antiambiental el libre comercio? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 277¿Actúa la OMC contra el medioambiente? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 282

Caso de estudio: Delfines,tortugasy la aMC .. . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 284La regla de especificidad una vez más. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 286Una visión preliminar de prescripciones políticas. . . . . . . . . . . . . . . .. 287Comercio y contaminación interna """""""""""""'" 289Contaminacióntransfronteriza 293

Lasolucióncorrecta 293La solución segundo óptimo 296

. EINAFTAyelmedioambiente 297Desafíos ambientales globales 298Los problemas globales necesitan soluciones globales. . . . . . . . . . . . .. 298

.Extincióndeespecies 299Exceso de pesca 301LosCPCyelozono 302El efecto invernadero y el calentamiento global. . . . . . . . . . . . . . . .. 303

Resumen 307Lecturasrecomendadas 309Preguntas y problemas 309

","

13. Políticas comerciales para países en vías de desarrollo y en tran-sición 313

¿Cuál es la política comercial indicada para los países en vías de desa-.ITollo? 314

¿Hay una tendencia negativa en los precios a largo plazo para los pro-ductoresdeproductosprimarios? 317

Cárteles internacionales para hacer subir los precios de los productosprimarios 321LasvictoriasdelaOPEP 322El monopolio clásico como un modelo para el cártel . . . . . . . . . . . .. 323Los límites al poder del cártel y su desgaste. . . . . . . . . . . . . . . . . .. 325.Otrosproductos primarios 327

Industrialización sustitutiva de importaciones (ISI) 328La ISIen su mejor momento 329Experiencia con laISI 330

Exportaciones de manufacturas a países industrializados . . . . . . . . . . .. 333Los retos especiales de la transición. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 335

Reformas para la transición 336Patrones comerciales cambiantes. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 338Reformas, recesiones y un crecimiento renovado. . . . . . . . . . . . . . .. 339

Resumen 340Lecturasrecomendadas 341Preguntas y problemas 342

...-

Contenido xxi

14. Multinacionales y migración: movimientos internacionales de fac-.tores 345

Lainversióndirectaextranjera 347Empresas multinacionales 348IDE:suhistoriaypautasactuales , 349¿Por qué existen las empresas multinacionales? . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 352

Desventajasinherentes 352Ventajas específicas de la empresa. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 353Localización de factores 354Ventajas de la internacionalización . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 354.Rivalidadoligopolística 356

La fiscalidad de los beneficios de las empresas multinacionales. . . . .. 356Caso de estudio: CEMEX, un modelo de multinacionalde un lugar poco

corriente 357.LasEMNyelcomerciointernacional 359¿Debería el país de origen restringir la inversión en el exterior? 361¿Debe el país anfitrión restringir las entradas de capital? . . . . . . . . . . .. 363Migración 365La influencia de la migración sobre los mercados laborales. . . . . . . . .. 367¿Debería limitar la emigración el país emisor? . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 370¿Debería el país receptor restringir la emigración? . . . . . . . . . . . . . . . .. 371

Efectos sobre el presupuesto público. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 371Caso de estudio: ¿Son los inmigrantesuna cargafiscal? 372Costes y beneficios externos 374¿Qué políticas seguir para seleccionar a los inmigrantes? 375

Resumen 376Lecturasrecomendadas """"""""""""""""""" 376Preguntas y problemas : 376

PARTE 111. El mercado de cambio

15. .Lospagosentrenaciones 383

Las dos caras de cualquier intercambio internacional. . . . . . . . . . . . . .. 384Elconjuntodecuentas 387El significado macroeconómico del saldo de la balanza de operaciones

corriente 391Caso de estudio: La balanzadepagos delplaneta Tierra. . . . . . . . . . . .. 392

El significado macroeconómico del saldo global. . . . . . . . . . . . . . . . .. 392La posición de la inversión internacional. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 398Resumen 399Lecturasrecomendadas 401Preguntas y problemas 401

16. El mercado de cambios 405

Los fundamentos del intercambio de monedas. . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 407Uso del mercado de cambios 408Caso de estudio: Bruselasda luz verdea una nuevamoneda:€ 409

xxii Contenido

Caso de estudio: Intercambiode moneda. . . . . . . .. . . . . . . . . . . . . . .. 410Las transacciones interbancarias en el mercado de cambios. . . . . .. 412

La demanda y oferta de moneda extranjera. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 413.Tiposdecambiosflotantes 415Tipos de cambio fijos 416Acuerdosactuales 418

El arbitraje en el mercado de cambios al contado. . . . . . . . . . . . . . . . .. 418Resumen 420Lecturasrecomendadas 420Preguntas y problemas 420

17. El tipo de cambio a plazo y la inversión financiera internacional.. 423

El riesgo de cambio 423Aspectos básicos del mercado de tipo de cambio a plazo. . . . . . . . . . .. 425

Cubrirse mediante el tipo de cambio a plazo. . . . . . . . . . . . . . . . . .. 425Especular mediante el mercado de cambio a plazo. . . . . . . . . . . . .. 427Extensión: Futuros,opcionesy canjes. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 428

La inversión financiera internacional. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 430La inversión internacional con cobertura. . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . .. 431

Arbitrajecubiertodeintereses 434La paridad cubierta de intereses 435

Inversión internacional descubierta. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 436Caso de estudio: El mayor inversordel mundo. . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 438

¿La paridad de intereses realmente se cumple? La comprobación empí-rica 441Comprobación de la paridad cubierta de intereses. . . . . . . . . . . . .. 441Caso de estudio: Euromonedas:no (exactamente)euros,y sin regulaciones. 442Comprobación de la paridad descubierta de intereses. . . . . . . . . . .. 445Comprobación de los tipos de cambio a plazo y el tipo de cambio al con-

contado esperado en elfuturo 447Resumen 447Lecturasrecomendadas 449

Preguntas y problemas 449

18. ¿Qué determina los tipos de cambio? 453

Un mapa de carreteras 455Lostiposdecambioacortoplazo 456

El papel de los tipos de interés 457El papel del tipo de cambio al contado esperado en elfuturo. . . . .. 459

El largo plazo: paridad del poder de compra (PPC) 461LaleylJelprecioúnico 461La paridad absoluta del poder de compra. . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 462La paridad relativa del poder de compra. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 463Caso de estudio: Diferencialesde preciosy comparacionesinternacionales

de renta 464

La PPC relativa: experiencia reciente. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 466El largo plazo: El enfoque monetario 46'8

Contenido xxiii

Caso de estudio: La PPC de vez en cuando. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 470.Dinero,niveldeprecioseinflación 470Dinero y paridad del poder de compra. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 471El efecto de la oferta monetaria sobre el tipo de cambio. . . . . . . . .. 472El efecto de la renta real sobre el tipo de cambio. . . . . . . . . . . . . . .. 473Extensión: Rastreodel valor del tipode cambiode una moneda. . . . . . .. 474

La sobrerreacción del tipo de cambio. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 476Caso de estudio: Previsionesutilizandoun modelomonetariomodificado. 478

¿Se pueden predecir correctamente los tipos de cambio? . . . . . . . . . . .. 480Resumen 482Lecturasrecomendadas """"""""""""""""""" 484Preguntas y problemas 484

19. Políticas gubernamentales con relación al mercado de cambio. . .. 487

Dos aspectos: tipos flexibles y restricciones a la utilización del mercado. 488Tipo de cambio flotante 489Tipo de cambio fijo 490

¿A qué fijar el tipo de cambio? 490¿Cuándo modificar el tipo de cambio? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 491En defensa de un tipo de cambio fijo 492

La defensa mediante intervención oficial. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 493.Defensacontraladepreciación 493.Defensacontralaapreciación 496Desequilibriotemporal 498Un desequilibrio que no es temporal. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 499

Control de cambios 501La experiencia monetaria internacional. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 505

La era del patrón oro, 1870-1914 (una versión de los tipos de cambiofijos) 505

lnestabilidaddeentreguerras 508La era de Bretton Woods,1944;J971 (tipos de cambio ajustables) . .. 511El sistema actual: una limitada anarquía. . . . . , . . . . . . . . . . . . . . .. 516

Resumen 520Lecturasrecomendadas 522Preguntas y problemas 522

20. Préstamos internacionales y crisis financieras. . . . . . . . . . . . . . . . .. 527

Perdidas y ganancias de unos préstamos internacionales que funcionen.correctamente 528

Los impuestos sobre los préstamos internacionales. . . . . . . . . . . . . . .. 531Préstamos internacionales a los países en vías de desarrollo. . . . . . . .. 532

La oleada de préstamos internacionales, 1974-1982 """""'" 532La crisis de la deuda de 1982 533El resurgir de los flujos de capital en los noventa. . . . . . . . . . . . . .. 534La crisis mexicana, 1994-1995 536La crisis asiática, 1997 537Caso de estudio: ¿Escaso de reservas? Llame aI1-800-IMF-LOAN 538

xxiv Contenido

Lacrisisrusa,1998 541La crisis brasileña, 1999 541Lacrisisturca,2001 542LacrisisdeArgentina,2001-2002 542

Las crisis financieras:que puede ir, y va, mal. . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 543Oleadas de préstamos y deudas excesivas. . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 544Extensión: El caso especialde la deuda soberana. . . . . . . . . . . . . . . . .. 546Shocks internacionales exógenos 545El riesgo de cambio 545Prestamos versátiles internacionales a corto plazo. . . . . . . . . . . . .. 548.Contagioglobal 548

Resolución de las crisis financieras. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 549

Paquetes de rescate 549La reestructuración de la deuda 551

Reducción de la frecuencia de las crisis financieras. . . . . . . . . . . . . . .. 552

La regulación y supervisión bancaria. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 553Caso de estudio: ElpoderosoJoséencuentrala incretblefuerzamonetaria.. 554.Controlesdecapital 556

Resumen 557Lecturasrecomendadás 559

Preguntas y problemas 559

PARTE IV. Políticas macroeconómicas en las economías abiertas

21. ¿Cómo funciona una economía abierta? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 561

El comportamiento de una economía abierta. . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 563Un modelo para el análisis macroeconómico 564La producción interior depende de la demanda agregada. . . . . . . . . . .. 565El comercio internacional depende de la renta. . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 567El PNB de equilibrio y los multiplicadores del gasto. . . . . . . . . . . . . .. 568

ElPNBdeequilibrio 568El multiplicador del gasto en una economía pequeña y abierta. . . .. 570Repercusiones de la renta del extranjero. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 571

Un modelo más completo: tres mercados. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 574.Elmercadodelproductonacional 575El mercado monetario 577El mercado de cambio (o balanza de pagos) 579Los tres mercados juntos 582

La variación en el nivel de precios 583El comercio también depende de la competitividad de los precios. . .. 584Resumen 586Lecturasrecomendadas 588

Preguntas y problemas 588

22. Equilibrio interno y externo con tipos de cambio fijos. . . . . . . . . .. 591

De la balanzade pagos a la ofertamonetaria. . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 592De vuelta a la balanza de pagos desde la ofertamonetaria. . . . . . . . . .. 595

Contenido XXV

Esterilización 599La política monetaria con tipos de cambio fijos. . . . . . . . . . . . . . . . . .. 600La política fiscal con tipos de cambio fijos. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 601Movilidad perfecta de capital : 604.Shocksenlaeconomía 607

Shocksinternos 607Shocks de flujos de capital internacional. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 608Shocks comerciales internacionales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 609

Desequilibrios y las respuestas de la política económica. . . . . . . . . . .. 611Desequilibrios internos y externos. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 611Caso de estudio: Unahistoriade trespaíses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 613Una solución a corto plazo: la combinación monetaria-fiscal. . . . .. 616

Claudicación: cambiar el tipo de cambio. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 619¿Cómo responde la balanza comercial a las variaciones del tipo de cam-

.bio? 622Forma en que la respuesta puede ser inestable. . . . . . . . . . . . . . . . " 623Por qué es probable que la respuesta sea estable. . . . . . . . . . . . . . .. 624La consideración del tiempo: La curva J 625

Resumen 626Lecturasrecomendadas 629Preguntas y problemas 629

23. Tipos de cambio flotantes y equilibrio interno. . . . . . . . . . . . . . . . .. 631

La política monetaria con tipos de cambio flotantes. . . . . . . . . . . . . . .. 632La política fiscal con tipos de cambio flotantes. . . . . . . . . . . . . . . . . .. 635Losshockslaeconomía 638

Shocksinternos 638Shocks de flujos de capital internacional. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 638Shocks comerciales internacionales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 639Caso de estudio: ¿Por qué son tan grandes los déficit comercialesen los

.EstadosUnidos? 640Desequilibrio interno y respuestas de la política económica 642Coordinación internacional de las políticas económicas. . . . . . . . . . . .. 644

Caso de estudio: ¿Puedenlos gobiernosdirigir laflotación? 646Resumen 649Lecturasrecomendadas 651Preguntas y problemas """"""""""""""""""'" 651

24. Opciones nacionales y mundiales: tipos de cambio flotantes y alter-nativas 655

Cuestiones clave para elegir un tipo de cambio. . . . . . . . . . . . . . . . . .. 656Los efectos de los shocks macroeconómicos . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 656Caso de estudio: ¿Cuáles el papel del oro? 658La efectividad de las políticas económicas. . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 662Diferencias en los objetivos macroeconómicos, prioridades y políticas. 664.Controlde la inflación 665Los efectos reales de la variabilidad de los tipos de cambio. . . . . .. 667

xxvi

~

I

1

Prefacio

Lasopcionesnacionales 670Extremadamentefijos 671

Comité Monetario 672«Dolarización» 673

La fijación internacional: unión monetaria. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 674El Mecanismo de los Tipos de Cambio. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 675Uniónmonetariaeuropea 677

Resumen 681Lecturasrecomendadas 683Preguntas y problemas 684

APÉNDICES

A. La red y la biblioteca: cifras internacionales y otras informaciones.. 685

B. Obtención de las curvas de posibilidades de producción. . . . . . . . .. 691

C. Curvas de oferta netas ...697

D. El arancel nacional óptimo 701

Impuestosóptimosalaimportación 702El arancel óptimos con curvas de oferta neta. . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 704

E. Paridades múltiples """""""""""""""""""" 707

F. Demanda y oferta agregada en una economía abierta. . . . . . . . . . .. 711

La curva de demanda agregada 711La oferta agregada 712El proceso de ajuste de los precios: un ejemplo. . . . . . . . . . . . . . . . . .. 713El ajuste de los precios y los shocks 714

Shocksinternos 715Shocks de flujos de capital internacional. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 716Shocks comerciales internacionales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 717Shocks que afectan a la oferta agregada. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 717

La devaluación del tipo de cambio 720

G. La devaluación y la balanza de operaciones corrientes. . . . . . . . . .. 723

Las elasticidades de la balanza comercial. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 723Las elasticidades de exportaciones e importaciones. . . . . . . . . . . . . . .. 724La fórmula general de la balanza comercial y la condición Marshall-

.Lerner? 725

Sugerencia de respuestas para «Preguntas y problemas» . . . . . . . . . . . . . . .. 729

Referencias 761

Índice 773