Estructura patrimonial y análisis de los estadoscontables: Análisis económico y financiero

PAUMayores de 25 años

Contenidos

Economía de la EmpresaEstructura patrimonial y análisis de los estados

contables: Análisis económico y financiero

1. Análisis de la información contable

El análisis de los estados contables o análisis económico-financiero es el conjuntode técnicas utilizadas para conocer y diagnosticar la situación económica y financiera enla que se encuentra una empresa y así poder tomar las decisiones oportunas.

El análisis de la información contable se lleva a cabo a través de diferentes métodos y técnicas aplicadosprincipalmente sobre los documentos contables que hemos visto en los temas anteriores de esta unidad(Balance de Situación, Cuenta de Pérdidas y Ganancias, etc.).

Los métodos y técnicas de análisis utilizados

1. Porcentajes. Nos van a permitir comprobar el peso de cada una de las masas patrimoniales delactivo (no corriente y corriente), del patrimonio neto y del pasivo (no corriente y corriente) enporcentaje sobre el total del activo, patrimonio neto y pasivo. Por ejemplo, relación entre el activocorriente y el activo total o comparar el activo corriente con el pasivo corriente.

Representación del balance Imagen de elaboración propia

2. Representación gráfica del balance por grupos patrimoniales. Nos permitirán analizar lasituación de la empresa sobre un gráfico y lograr así una visión rápida y directa.

Esquema de un balance Imagen de elaboración propia

Actividad1

3. Ratios. Son cocientes que relacionan dos magnitudes económicas que se quieren comparar.Sirven para comparar la situación de la empresa con respecto a otras del sector y su evolución,aunque hay que relativizar los resultados y no se pueden utilizar en interpretaciones muy generales.Dan información muy específica para complementarla con la de otros indicadores y así hacer unavaloración global de la situación de la empresa. En todo caso es recomendable estudiar la evoluciónde los ratios y compararlos con la media del sector en que la empresa desenvuelve su actividad.

Ratio de endeudamiento total = Exigible total / Patrimonio neto = 36.000 €/ 150.000 € = 0,24

El valor indica que por cada euro de recursos propios, la empresa debe 0,24 €. Cuanto más bajo seaeste ratio, mayor es la calidad del endeudamiento; la empresa depende menos de la financiación ajena.

Directivos

Fotografía de Joi en Flickr. Licencia CC

Al igual que vimos en el tema anterior enrelación con la información contable, elanálisis de dicha información resulta de granutilidad para los agentes que tienen relacióncon la empresa, tanto internos comoexternos:

Directivos

Accionistas y propietarios

Proveedores

Acreedores

Auditores de cuentas

Trabajadores

Inversores, etc.

La estructura económica de una empresa se asocia con los elementos patrimoniales del , mientras que la estructura financiera se refiere a los del .

El análisis de la información contable se lleva a cabo a través de diferentes métodos ytécnicas: , y

.

Enviar

Lee el siguiente párrafo y rellena con las palabras que faltan.

Actividad

Actividad de Espacios en Blanco

No solo es importante elaborar la información contable, sino que debemos analizar losresultados obtenidos.

Con estos resultados obtenidos e interpretados se elaboran informes para la gestión queson los informes que determinan las acciones que condicionan un negocio. Son tres losparámetros fundamentales a investigar: liquidez, solvencia y rentabilidad. Estosparámetros se pueden medir a través de dos tipos de análisis de la información contable:

Análisis Financiero. Su objetivo es analizar si la empresa dispone de fondossuficientes para su normal desenvolvimiento y si están adecuadamentedistribuidos.

Análisis Económico. Analiza la rentabilidad de la empresa, es decir, losresultados obtenidos, estudiando la cuenta de Pérdidas y Ganancias. El análisis de lasituación económica de la empresa nos permite conocer la marcha del negocio y susperspectivas de futuro. También se ocupa de analizar la productividad de losfactores de la empresa.

La situación económica y la financiera están relacionadas, de modo que cuanto máspróspero es un negocio, dispone de mayores medios financieros para llevar a cabo suactividad y su futuro será más prometedor.

Entre los objetivos principales del departamento financiero se encuentra garantizar elequilibrio financiero de la empresa, es decir, planificar la gestión de la liquidez generadapor los activos para atender a las deudas.

A partir de un balance vamos a ver que, por un lado, tenemos la inversión oestructura económica y, por otro, la financiación o estructura financiera:

1. Vamos a calcular los porcentajes sobre el total que suponen cada una de lasmasas patrimoniales.

Actividad

Mostrar retroalimentación

Así, a partir del anterior balance obtenemos:

Una vez obtenidos los porcentajes, podemos representar gráficamente elpatrimonio de la empresa. Ten en cuenta que consideramos el alto de la figuracomo el 100 %, en nuestro caso 147.000 €; así podemos representar cada masapatrimonial en función de su porcentaje.

Imagen de elaboración propia

A partir del anterior gráfico, podemos comprobar cuál es el peso del activo nocorriente respecto al corriente, es decir, si es una empresa con una estructura fijaligera o pesada. También podemos observar qué peso tiene la financiación ajenasobre la propia (análisis vertical) o también comparar el activo corriente con elpasivo corriente (análisis horizontal).

Si eliminamos los porcentajes de cada masa patrimonial, obtenemos larepresentación gráfica del balance.

Imagen de elaboración propiaA partir del anterior gráfico, podemos comprobar que el peso del activo nocorriente es mayor al corriente, es decir, es una empresa con una estructura fija

pesada. También podemos observar qué el peso tiene de la financiación ajena essimilar a la financiación propia (análisis vertical). Al comparar el activo corriente essuperior al pasivo corriente (análisis horizontal).

2. Representación gráfica del balance por grupos patrimoniales.

2. El análisis financiero

El análisis financiero informa sobre la situación de los fondos que utiliza la empresapara el desarrollo de su actividad económica y analiza si son aplicados adecuadamente.Es decir, se dedica a investigar los recursos financieros y su grado de adecuacióna las inversiones.

Capitales ajenos

Fotografía de elaboración propia

El empresario se encuentra siempre ante el dilemade emplear capitales ajenos, que puedenaumentar beneficios siempre que la rentabilidadobtenida sea mayor que el coste del capital, perodisminuyen la estabilidad y autonomía de laempresa, o emplear capitales propios, máslimitados, que dan independencia y estabilidad, peroimpiden aprovechar oportunidades. El objetivo serábuscar un equilibrio entre ambos.

Los aspectos económico y financiero de la empresase encuentran en íntima relación, aunque suevolución no ha de ser necesariamente paralela. Sedan casos de empresas en buena situacióneconómica que pasan por apuros financieros,típicamente empresas en expansión con malaplanificación financiera.

El análisis financiero busca verificar si la empresa se encuentra en una situación de equilibrio respecto ados aspectos fundamentales:

Equilibrio patrimonial: a partir de la ecuación básica del patrimonio (Activo = Patrimonio Neto+ Pasivo), se estudia si las masas patrimoniales guardan una adecuada proporción.

Equilibrio financiero: trata de observar que la empresa esté en disposición de hacer frente a lospagos, es decir, si tiene liquidez y satisfacer las obligaciones y deudas, es decir, si es solvente. Elequilibrio financiero viene definido por la posibilidad de dar respuesta con la liquidez de los activos ala exigibilidad de las deudas.

El análisis financiero se realiza mediante el estudio del balance. Es importante que sepas que elanálisis financiero lo vamos a realizar a través de:

1. El cálculo del fondo de maniobra y el análisis del resultado.

2. El cálculo de ratios financieros que estudiarán la liquidez y la solvencia a corto y a largo plazo dela empresa.

Analizaremos el balance y sus masas patrimoniales y estudiaremos la liquidez y lasolvencia:

Liquidez: es el dinero efectivo. Desde el punto de vista financiero es la capacidadque tiene la empresa para convertir sus inversiones en liquidez inmediatamente.

Actividad1

Actividad

Solvencia: es la capacidad de una empresa para hacer frente a sus deudas con lagarantía de sus inversiones. Podemos hablar de solvencia a largo plazo y desolvencia a corto plazo.

Recuerda que el riesgo financiero se refiere a la posibilidad de insolvencia de la empresa,es decir, a la incapacidad de la misma para atender a sus deudas.

Solution

1. Incorrecto2. Incorrecto3. Opción correcta4. Incorrecto

Solution

1. Opción correcta2. Incorrecto

3. Incorrecto4. Incorrecto

Se entiende por liquidez:

La capacidad que tienen las empresas para hacer frente a sus deudas.El dinero que la empresa obtiene en relación al activo invertido en su actividad.La capacidad que tiene la empresa para convertir sus activos en dinero.Todas las anteriores.

Falso. Esta definición se corresponde con la solvencia.

Falso. Esta definición se corresponde con la rentabilidad.

Correcto.

Falso.

Se entiende por solvencia:

La capacidad que tienen las empresas para hacer frente a sus deudas.El dinero que la empresa obtiene en relación al activo invertido en su actividad.La capacidad que tiene la empresa para convertir sus activos en dinero.Todas las anteriores.

Correcto.

Falso. Ratio de rentabilidad económica.

Falso. Es el concepto de liquidez.

Falso.

Pregunta de Elección Múltiple

2.1. El fondo de maniobra o capital circulante

En primer lugar, antes de explicar qué es el fondo de maniobra, vamos a estudiar los dos principiosque ha de cumplir una empresa para lograr un equilibrio financiero:

Principio de prudencia financiera

El principio de prudencia financiera exige que las inversiones a largo plazo (activo no corriente) hande financiarse con recursos permanentes (Patrimonio Neto + Pasivo No corriente. Con ello se consigueel necesario equilibrio entre el tiempo de permanencia del activo en la empresa (largo plazo) y el plazoen que deben ser devueltos los fondos utilizados para financiarlo, también el largo plazo.

Principio de prudencia financiera Imagen de elaboración propia

Principio de fondo de maniobra

El principio de fondo de maniobra exige que el activo corriente sea mayor que el pasivo corriente, esdecir, crear un fondo o colchón de seguridad que permita hacer frente a los posibles desajustes quepudieran producirse entre la corriente de cobros y de pagos. Esto significa que los recursospermanentes financian, además de la totalidad del activo no corriente, una parte del activo corriente, locual es recomendable, porque financiar todo el activo corriente con créditos a corto plazo resultaríaexcesivamente peligroso desde el punto de vista financiero, pues cualquier cliente que no pague llevaríaa la empresa a la insolvencia con el consiguiente deterioro de su imagen. La parte del activo corrientefinanciada con recursos permanentes se denomina fondo de maniobra.

Principio de fondo de maniobra Imagen de elaboración propia

El fondo de maniobra, capital circulante o working capital se puede definir como los recursosfinancieros permanentes (Patrimonio neto + Pasivo no corriente) que son necesarios para poder llevar acabo normalmente las actividades corrientes de la empresa, es decir, la parte del activo corrientefinanciada con recursos a largo plazo o permanentes.

Análisis gráfico del fondo de maniobra Imagen de elaboración propia

Se puede calcular de dos formas o desde dos puntos de vista:

Desde el punto de vista de la financiación a corto plazo, como diferencia entre el activo corrientey el pasivo corriente.

Fondo de maniobra = Activo Corriente - Pasivo Corriente

Desde la perspectiva de la financiación a largo plazo, se calcula como diferencia entre los recursospermanentes y el activo no corriente.

Fondo de maniobra = Recursos permanentes - Activo no corriente

Ya hemos visto que es recomendable que los capitales permanentes financien parte del activo corriente,además de todo el activo no corriente. Si esto no ocurre persistentemente, la empresa puede verseobligada a entrar en concurso de acreedores, la tradicionalmente llamada suspensión de pagos.

Titular en ElPaís.com (07/02/2013)

Recuerda:

El activo no corriente se debe financiar con recursos permanentes (Neto + Pasivono corriente).

El activo corriente se ha de financiar en parte con pasivo corriente y en parte conrecursos permanentes, (Fondo de maniobra).

Así, el fondo de maniobra es la parte del activo corriente financiada con recursospermanentes.

Los resultados que podemos obtener al calcular el fondo de maniobra son tres:

Actividad

Que el fondo de maniobra sea igual a cero: FM = 0, lo cual implica que el activo corriente =pasivo corriente. El activo corriente está totalmente financiado con préstamos a corto plazo, por lotanto, dificultades en la renovación del pasivo supondrían disminuciones del activo rentable.

Que el fondo de maniobra sea negativo: FM < 0. Esto supone que parte del activo no corrienteestá financiada con recursos a corto plazo. Esta es una situación alarmante, pues la empresa podríatener problemas para pagar sus deudas y estar cerca de una suspensión de pagos. Sin embargo hayempresas, como los hipermercados, que funcionan con un fondo de maniobra muy pequeño onegativo, es decir, el periodo medio de pago a proveedores es superior a la duración de su ciclo deexplotación. También depende de la política de inventarios - just in time.

Que el fondo de maniobra sea positivo: FM> 0, es la situación ideal y supone que parte delactivo corriente está financiada con recursos a largo plazo, lo que da un margen operativo a laempresa. En general, el FM debe ser positivo y financiar aquellas inversiones del activo circulanteque se consideran como una inversión a largo plazo, como el stock de seguridad, o los saldosmínimos de créditos a los clientes...

Mostrar retroalimentación

Una empresa presenta los siguientes elementos patrimoniales:

Capital: ¿?Construcciones: 40.000 €.Préstamo bancario a largo plazo: 20.000 €.Proveedores: 8.000 €.Maquinaria: 25.000 €.Utillaje: 3.000 €.Hacienda pública acreedor: 2.000 €.Amortización acumulada del inmovilizado material: 5.000 €.Mercaderías: 4.000 €.Préstamo bancario a corto plazo: 10.000 €.Clientes: 7.000 €.Inversiones financieras a corto plazo: 2.000 €.Banco cuenta corriente: 3.000 €.Caja: 3.000 €.

Se pide:

1. Clasificar el balance en masas patrimoniales.2. Calcular la cifra de capital.3. Calcular el fondo de maniobra y explicar el resultado.

1. Hemos clasificado el balance.2. Hemos calculado la cifra de capital social: sumando el activo y restándole elpasivo de tal forma que se cumpla que Activo = Patrimonio Neto + Pasivo. Elcapital asciende a 42.000 €.3. Calculamos el Fondo de maniobra:

Fondo de maniobra perspectiva del corto plazo = Activo Corriente - PasivoCorriente = 19.000 € - 20.000 €= -1.000 €.

Fondo de maniobra perspectiva del largo plazo = Recursos permanentes -Activo no corriente = 62.000 € - 63.000 € = -1000 €.

Como el fondo de maniobra de esta empresa es negativo, la empresa estáfinanciando parte del activo no corriente con pasivo corriente o recursos financieros acorto plazo, lo que podría generar dificultades para afrontar las deudas a corto plazode la empresa.

Para evitar esta situación la empresa deberá realizar algunos ajustes, tales comorenegociar con el banco el vencimiento de la deuda a corto y convertirla en largoplazo. Además, tiene una deuda muy alta con los proveedores (8.000 €) que deberíatratar de disminuir. También podría incrementar el patrimonio neto no repartiendotodo el beneficio que obtenga y dejándolo en la empresa como reservas.

Verdadero Falso

Verdadero

Responde a las siguientes cuestiones con verdadero o falso:

Los capitales permanentes de una empresa están formados por el patrimonioneto y el pasivo no corriente.

Pregunta Verdadero-Falso

Verdadero Falso

Falso

Lo que está indicando es que el activo corriente es menor que el pasivo corriente, porlo tanto una parte del activo no corriente está financiada con recursos a corto plazo,lo cual indica una situación financiera peligrosa.

Verdadero Falso

Verdadero

Si el fondo de maniobra de una empresa es negativo está indicando que elactivo corriente es mayor que el pasivo corriente.

El fondo de maniobra es la parte del activo corriente financiada con recursospermanentes.

2.2. Equilibrios patrimoniales

El análisis patrimonial tiene como objetivo el estudio del patrimonio de la empresa, esdecir, del conjunto de bienes y derechos o inversión con relación a la financiación.

En realidad se trata de verificar si se cumple la condición elemental del equilibrio patrimonial:

Activo = Patrimonio Neto + Pasivo

El equilibrio patrimonial no presupone la estabilidad financiera de una empresa. El equilibrio patrimonialviene determinado por la posición que adoptan los elementos que constituyen el patrimonio, es decir, lacorrelación existente entre las distintas masas patrimoniales.

Desde el punto de vista del equilibrio financiero podemos ver cuatro situaciones posibles:

Posición de máxima estabilidad financiera o equilibrio total (Activo = Patrimonio Neto).Se da cuando el activo está íntegramente financiado con recursos propios, es decir, la empresa notiene deudas.

Máxima estabilidad financiera Imagen de elaboración propia

Posición de estabilidad financiera o normal (Activo = Pasivo + Patrimonio Neto). Paraque esta segunda posición pueda considerarse de equilibrio, es necesario que haya una razonablerelación entre el pasivo y el patrimonio neto. Se cumple el principio de equilibrio financiero,cuando el fondo de maniobra es positivo. La dimensión del fondo de maniobra está en funciónde las necesidades de la empresa, de las características del sector de actividad y de los plazosmedios de pago y cobro.

Actividad1

Estabilidad financiera Imagen de elaboración propia

Desequilibrio financiero a corto plazo (Activo corriente < Pasivo corriente): se producecuando todo el activo corriente y una parte del activo no corriente están financiados por el pasivocorriente. El fondo de maniobra es pues negativo. Las deudas con proveedores y acreedores sonmayores que la suma de los saldos de las cuentas de deudores, clientes y tesorería de la empresa.Si la situación es transitoria y la empresa restablece su equilibrio financiero, podrá superar dichasituación. Si no es así, deberá solicitar ante un juez el concurso de acreedores y pedir un plazomayor para pagar sus deudas.

Desequilibrio financiero a corto plazo Imagen de elaboración propia

Tampoco debemos olvidar que algunas empresas, como los hipermercados ya mencionados, puedentener un fondo de maniobra negativo sin tener ningún problema financiero. Esto es debido a que tienenun periodo medio de maduración financiero negativo, porque cobran prácticamente al contado y puedenllegar incluso a pagar a 120, 150 o 180 días.

Desequilibrio total o quiebra técnica: se da cuando la empresa no tiene fondos propios, estádescapitalizada como consecuencia de las pérdidas que ha sufrido en ejercicios anteriores y estashan consumido parte o todo el patrimonio neto. Normalmente, antes de llegar a una quiebra, lasempresas muestran síntomas evidentes de su mala situación financiera, ante la cual losadministradores o empresarios deben adoptar las medidas oportunas. El empresario puede solicitarel concurso de acreedores para tratar de evitar la quiebra.

Desequilibrio total Imagen de elaboración propia

Incorrecto

Incorrecto

Incorrecto

Opción correcta

Solution

1. Incorrecto2. Incorrecto3. Incorrecto4. Opción correcta

Incorrecto

Opción correcta

Se da cuando la empresa no tiene fondos propios, está descapitalizada comoconsecuencia de las pérdidas que ha sufrido en ejercicios anteriores y estas hanconsumido parte o todo el patrimonio neto.

Posición de máxima estabilidad financiera o equilibrio total.Posición de estabilidad financiera o normal.Desequilibrio financiero a corto plazo.Desequilibrio total o quiebra técnica.

Es necesario que haya una razonable relación entre el pasivo y el patrimonio neto. Secumple cuando el fondo de maniobra es positivo. La dimensión del fondo de maniobraestá en función de las necesidades de la empresa, de las características del sector deactividad y de los plazos medios de pago y cobro.

Posición de máxima estabilidad financiera o equilibrio total.Posición de estabilidad financiera o normal.Desequilibrio financiero a corto plazo.Desequilibrio total o quiebra técnica.

Pregunta de Elección Múltiple

Incorrecto

Incorrecto

Solution

1. Incorrecto2. Opción correcta3. Incorrecto4. Incorrecto

Incorrecto

Incorrecto

Opción correcta

Incorrecto

Solution

1. Incorrecto2. Incorrecto3. Opción correcta4. Incorrecto

Opción correcta

Incorrecto

Incorrecto

Incorrecto

Solution

1. Opción correcta2. Incorrecto3. Incorrecto4 Incorrecto

Se produce cuando todo el activo corriente y una parte del activo no corriente estánfinanciados por el pasivo corriente. El fondo de maniobra es pues negativo. Las deudascon proveedores y acreedores son mayores que la suma de los saldos de las cuentas dedeudores, clientes y tesorería de la empresa.

Posición de máxima estabilidad financiera o equilibrio total.Posición de estabilidad financiera o normal.Desequilibrio financiero a corto plazo.Desequilibrio total o quiebra técnica.

Se da cuando el activo está íntegramente financiado con recursos propios, es decir, laempresa no tiene deudas.

Posición de máxima estabilidad financiera o equilibrio total.Posición de estabilidad financiera o normal.Desequilibrio financiero a corto plazo.Desequilibrio total o quiebra técnica.

4. Incorrecto

2.3. Los ratios financierosPara que una empresa tenga equilibrio financiero, además de contar con un fondo de maniobra positivo,debe analizar otras cuestiones como:

Si tiene capacidad de pago o solvencia para atender a sus deudas.

Si tiene la suficiente autonomía financiera.

El equilibrio financiero a corto plazo viene determinado por la liquidez de la empresa,es decir, la solvencia actual de la empresa, su capacidad de hacer frente a suscompromisos de pago a corto plazo.

Por tanto, la solvencia a corto plazo mide la capacidad de la empresa para hacerfrente a las deudas a corto plazo, para lo cual se comparan las partidas del activocorriente con las del pasivo corriente.

Tesorería Fotografía de elaboración propia

Ratio de tesorería o acid test. Estudia la liquidez a corto plazode la empresa. Analiza la capacidad de la empresa para generartesorería que le permita hacer frente a las deudas a corto plazo,sin usar las existencias.

Ratio de tesorería o acid test = Disponible + Realizable /Exigible a corto plazo

El realizable está formado por los derechos de la empresa(clientes, clientes efectos comerciales a cobrar, deudores, etc.) ylas inversiones financieras a corto plazo, como acciones uobligaciones.

El resultado del ratio debe ser, como norma general, entre 0,75 y1, lo que indica que la empresa puede hacer frente, con susdisponibilidades y derechos sobre sus clientes y otros deudores,que se denomina exigible, a los pagos más inmediatos.

Si es inferior a 0,75 y la situación perdura en el tiempo, nosavisaría del riesgo de carencia de efectivo para poder atender alos pagos inmediatos y se puede llegar a un supuesto desuspensión de pagos.

Tampoco interesa que sea mucho mayor que 1, pues esoimplicaría recursos ociosos.

El valor de este ratio varía de unas empresas a otras y es importante el momento de su obtención,sobre todo en aquellas empresas que están sometidas a fluctuaciones estacionales.

El análisis financiero a largo plazo analiza la capacidad de la empresa para hacerfrente a sus deudas a largo plazo, es decir, la solvencia futura o a largo plazo.

Actividad

Actividad

Bancos

Imagen de elaboración propia

Los ratios de endeudamiento total oapalancamiento, estudian la relación que existeentre la financiación ajena y los fondos propios. Nosva a decir, por cada unidad monetaria de recursospropios, cuántos recursos ajenos utiliza la empresa.Mide el riesgo financiero de la empresa, cuanto menores este ratio menor es el riesgo financiero. A medidaque el apalancamiento es menor, mejor es lasituación financiera de la empresa.

Ratio de apalancamiento = Pasivo exigible total/ Patrimonio neto

Un valor alto indica que la empresa está muyendeudada. Por el contrario, un valor bajo indicaráque la empresa está muy saneada financieramente.En términos generales, se puede recurrir alendeudamiento cuando la rentabilidad obtenida con lainversión sea mayor que el coste del capital o interés,pues al aumentar el endeudamiento se eleva laesperanza de rentabilidad financiera. A este efecto sele denomina apalancamiento.

Mostrar retroalimentación

El balance ordenado en masas patrimoniales quedaría así:

Fotografía de elaboración propia

La empresa Aguas Vivas S. A.presenta los siguientes elementospatrimoniales:

Construcciones: 50.000 €.Capital social: 100.000 €.Clientes efectos comerciales a

cobrar: 20.000 €.Propiedad industrial

(patentes): 44.000 €.Amortización acumulada del

inmovilizado intangible: 2.000 €.Amortización acumulada del

inmovilizado material: 8.000 €.Maquinaria: 24.000 €.Reserva legal: 50.000 €.Deudas a largo plazo con

entidades de crédito: 24.000 €.Proveedores: 12.000 €.Banco: 18.000 €.Materias primas: 40.000 €.

Se pide ordenar el balance en masas patrimoniales y calcular el ratio deliquidez.

Ratio de liquidez o acid test = Disponible + Realizable / Exigible a cortoplazo = (18.000 + 20.000) / 12.000 = 3,17 €.

Este valor nos indica que de cada euro que la empresa debe a corto dispone entesorería y realizable de 3,17 € euros para hacerle frente. Este ratio ha de estarcomprendido entre los valores 0,75 y 1 por lo que el valor obtenido es muyelevado y nos está indicando otra vez que la empresa dispone de exceso detesorería o exceso de recursos ociosos, es decir, infrautilizados, por lo que habríaque ver el modo de reducir el disponible y el realizable.

Siempre teniendo en cuenta que el valor de los ratios depende mucho del tipo deempresa, del sector en el que opera, de la velocidad con la que cobra y paga. Porlo que habría que comparar el dato con la media del sector y la evolución dedicho ratio en el tiempo para esta empresa.

Mostrar retroalimentación

Ratio de endeudamiento total o apalancamiento = Exigible total /Patrimonio neto = 36.000 / 150.000 = 0,24 €.

El valor indica que por cada euro de recursos propios, la empresa debe 0,24 €.Cuanto más bajo sea este ratio, mayor es la calidad del endeudamiento.Consideramos que la empresa tiene una buenísima relación entre recursospropios y ajenos. Ya sabemos que cuanto más bajo sea el valor, mayorautonomía financiera tiene la empresa, es decir, disfruta de más independenciarespecto a sus acreedores.

Se pide calcular e interpretar el ratio de endeudamiento.

3. El análisis económico

Cuentas Imagen de elaboración propia

En los apartados anteriores hemos visto cómo realizarun análisis patrimonial y financiero estudiando laestructura del balance de situación. Dichos análisisnos permiten conocer la situación patrimonial de laempresa y su capacidad para hacer frente a lasobligaciones de pago, tanto a corto como a largo.

Pero hay otro aspecto no menos importante queanalizar: La cuenta de resultados. El análisiseconómico nos va a dar una serie de técnicas quenos permitan analizar la cuenta de resultados yconocer la capacidad de la empresa para generarbeneficio.

Empecemos, como siempre, con un ejemplo muysimple.

Supongamos que la empresa A ha obtenido unbeneficio de 10.000 €. ¿La situación de esta empresaes buena o mala?

El sentido común nos dice que solo con ese dato nopodremos emitir una opinión, dependerá del tamaño de la empresa y del capital invertido en la misma.No será lo mismo ese beneficio en una empresa en la que se haya invertido un capital de 1.000.000 €que en una empresa en la que se haya invertido un capital de 100.000 €. La situación en la segundaempresa es mucho mejor que en la primera, pues con menos capital se ha conseguido el mismobeneficio.

Por tanto, para poder opinar sobre el resultado de una empresa necesitamos establecer una relaciónentre el resultado obtenido y el capital invertido, a esta relación se le llama Rentabilidad, y es lamagnitud más importante en el análisis económico.

El análisis económico analiza el resultado de la empresa y su capacidad para generarbeneficio. La principal magnitud a estudiar es la rentabilidad.

Rentabilidad: es la relación entre el beneficio obtenido en un período de tiempo,normalmente, un año, y el capital invertido. Esta relación se suele expresar enporcentaje, por lo que el cociente lo multiplicamos por 100.

Una rentabilidad del 5 % nos estará indicando que de cada 100 € invertidos estamos obteniendo unbeneficio de 5 €.

Cuando tengamos pérdidas, la rentabilidad será negativa. Por ejemplo, una rentabilidad del -5 % nosestá indicando que por cada 100 € invertidos estamos perdiendo 5.

En el análisis económico, será muy útil comparar la rentabilidad de un año de una empresa con:

La rentabilidad de esa misma empresa de otros años.

La rentabilidad de otras empresas.

La rentabilidad media del sector.

Actividad

De ese análisis comparativo podemos extraer muchas más conclusiones: ¿Hemos mejorado larentabilidad con respecto al año anterior?, ¿la rentabilidad de mi empresa es mejor que la empresa dela competencia o que la rentabilidad media de mi sector?

Mostrar retroalimentación

A simple vista comprobamos que el beneficio de la empresa B es mayor que el de laempresa A, en los dos años, incluso el beneficio de A ha disminuido en el 2012mientras que el beneficio de B ha aumentado. Podríamos concluir que la situación deB es mejor que la de A. Pero si comparamos los beneficios con el capital invertido encada una, obtenemos unas conclusiones distintas. Veamos:

Conclusiones:

1. En el 2011 la rentabilidad de la empresa A (10 %) es mayor que la rentabilidadde la empresa B (7,5 %).

2. En el 2012, aunque el beneficio de A disminuye y el de B aumenta, larentabilidad de la empresa A (8,5 %) sigue siendo mayor que la rentabilidad de laempresa B (6,25 %).

3. La rentabilidad de la empresa A ha disminuido en el 2012 con respecto a la del2011.

4. La rentabilidad de la empresa B ha disminuido en el 2012 con respecto al2011, aun cuando el beneficio había aumentado.

Por lo tanto, en los dos años la rentabilidad de la empresa A es mayor que la de B, su

Teniendo en cuenta la siguiente información:

Supongamos que el capital invertido en la empresa B aumenta en el 2012 en 200.000 €(pasa de 600.000 a 800.000) mientras que el capital invertido en la empresa A continúasiendo el mismo (100.000).

dsasdg

Empresa A Empresa B

Beneficios 2011 10.000 45.000Beneficios 2012 8.500 50.000

Capital invertido 2011 100.000 600.000Capital invertido 2012 100.000 800.000

Calcula la rentabilidad de la empresa A y de la empresa B en el 2011 y 2012.

a. ¿Qué empresa tiene una rentabilidad más alta en el 2011? ¿Y en el 2012?

b. ¿Ha mejorado la rentabilidad de estas empresas de un año a otro?

o o ta to, e os dos a os a e tab dad de a e p esa es ayo que a de , sucapacidad de generar beneficios es mayor.

Además de comparar las rentabilidades de dos empresas distintas, también esimportante conocer la evolución de la rentabilidad de una empresa a lo largo de losaños. En nuestro ejemplo vemos que las dos empresas han disminuido surentabilidad en el 2012 con respecto a la del 2011.

3.1. Rentabilidad económica y financiera

Por tanto, la rentabilidad mide el rendimiento de los capitales invertidos. Pero, como los capitalesinvertidos pueden ser fondos propios (Patrimonio Neto) o fondos ajenos (Pasivo), conviene distinguirentre la rentabilidad de la totalidad de los fondos invertidos en la empresa (tanto propios como ajenos),llamada rentabilidad económica, y de la rentabilidad referida exclusivamente a los capitales propios,llamada rentabilidad financiera.

Así, tenemos dos tipos de rentabilidad:

Rentabilidad económicaRentabilidad financiera

1. Rentabilidad Económica:

Relaciona el Beneficio antes de Intereses e Impuestos (conocido por sus iniciales en inglés BAIT opor sus iniciales en español BAII), con el total de capitales invertidos en la empresa, propios o ajenos,representado por el Neto más el Pasivo o, lo que es lo mismo, por el Activo Total (Recuerda: Activo =PN + Pasivo).

Se considera más significativo utilizar el beneficio antes de deducir los intereses e impuestos (BAIT) enlugar del beneficio neto final para quitar el efecto de los intereses e impuestos y centrarnosexclusivamente en las actividades de explotación.

2. Rentabilidad Financiera:

Relaciona el Beneficio Neto (BN) obtenido con los capitales propios (Patrimonio Neto). Esta es larentabilidad final que obtienen los propietarios de la empresa (los socios o accionistas), por eso en estaocasión se utiliza el beneficio final después de deducir los intereses y los impuestos.

Recuerda la estructura de la cuenta de resultados que estudiamos en el temaanterior.

LA CUENTA DE RESULTADOSIngresos de Explotación

- Gastos de ExplotaciónA. Resultado de Explotación (BAII)Ingresos Financieros- Gastos Financieros

B. Resultado FinancieroC. RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS (A+B) (BAI)

-Impuesto s/ beneficios

D. RESULTADO DEL EJERCICIO (BN)

Analizando esta estructura podemos conocer qué parte del resultado corresponde a laexplotación, qué parte corresponde a resultados financieros y cuál es el beneficio antes ydespués de impuestos.

Actividad

Mostrar retroalimentación

Empresa A

Rentabilidad Económica = (BAIT / Activo total) x 100 = (10.000 / 40.000) x100 = 25%; RE = 25 %.

Rentabilidad Financiera = (BN / Patrimonio Neto) x 100 = (6.750 / 26.750) x

Veamos un ejemplo, teniendo en cuenta la información proporcionada a continuación.

1. Calcula la Rentabilidad Económica y la Rentabilidad Financiera de estas dosempresas.

2. Calcula también el Fondo de maniobra de ambas.

e tab dad a c e a ( / at o o eto) 00 (6 50 / 6 50) 100 = 25,23%; RF = 25,23 %.

Fondo de Maniobra = Activo Corriente - Pasivo Corriente = 11.000 - 4.000 =7.000 ; FM = 7.000 €.

Empresa B

Rentabilidad Económica = (BAIT / Activo total) x 100 = (45.000 / 300.000) x100 = 15%; RE = 15 %.

Rentabilidad Financiera = (BN / Patrimonio Neto) x 100 = (30.000 / 162.000) x100 = 25,93%; RF = 18,52 %.

Fondo de Maniobra = Activo Corriente - Pasivo Corriente = 90.000 - 100.000 =-10.000 ; FM = -10.000 €.

Como podemos ver, aunque el beneficio de la empresa B es mayor que el de laempresa A, si esos beneficios los comparamos con los capitales invertidos, tanto larentabilidad económica como la rentabilidad financiera de la empresa A es mayor.Por lo tanto, podemos decir que la empresa A es más rentable que laempresa B, tanto en su rentabilidad económica como en la financiera.

Y desde el punto de vista del análisis financiero a corto plazo, vemos que la empresaB tiene un Fondo de Maniobra negativo por lo que puede tener problemas de liquideza corto plazo.

Para realizar un análisis más completo calcularíamos los ratios financieros tanto acorto como a largo de ambas empresas.

4. Apéndice

Amplía tus conocimientos sobre el análisis económico y financiero en los siguientes apartados.

Imagen de elaboración propia

4.1. Curiosidades

Uno de los aspectos más importantes del estudio de la rentabilidad es la comparacióncon la rentabilidad de otras empresas, principalmente con las empresas del mismosector.

Titular en Expansión.com (29/04/2011)

El conocido grupo Inditex publica mucha información económica y financiera relevantepara sus accionistas e inversores. Consúltala sus datos financieros de los últimos años, através del enlace.

Imagen procedente de Inditex.es

Conocimiento previo

Curiosidad

4.2. Para saber más

Salida Fotografía de marfis 75 en Flickr. Licencia CC

¿Qué es la ley concursal?

El objetivo de esta ley es evitar queuna empresa en crisis se veaenvuelta en largos procesos judicialesque empeoren aún más su situación.Agrupa y simplifica la renegociacióndel pago de las deudas hasta unaposible quiebra en un proceso único:el concurso de acreedores.

El concurso de acreedores es unprocedimiento judicial por el que unadministrador concursal toma ladirección de la empresa para tratarde superar una situación deinsolvencia transitoria. Su finalidadesencial es permitir la supervivencia

de la empresa y hacer que vuelva a ser solvente y viable, de manera que también losacreedores puedan ver satisfechas sus deudas pendientes de cobro en la mayorproporción posible. Si esto no es posible, en última instancia, ordena y gestiona suliquidación.

El espíritu de la ley es fomentar el convenio hasta alcanzar el acuerdo de losacreedores y evitar la disolución de las empresas.

¿Cuándo debe solicitarse el concurso?

Cuando no puedan cumplirse regularmente las obligaciones exigibles y, en especial,cuando se cese en el pago corriente de las deudas, existan embargos que afecten a lamayoría del patrimonio, falte el pago de 3 meses de las cuotas de la Seguridad Social,tributos y salarios o cuando se prevea que no van a abonarse las deudas.

¿Quién puede solicitar el concurso?

Tanto los acreedores legítimos (concurso necesario) como el propio deudor (concursovoluntario) pueden solicitar el concurso.

¿Quiénes son los administradores concursales?

Son los componentes de la administración concursal, nombrados por el juez: unabogado, un auditor, un economista o titulado mercantil con al menos 5 años deexperiencia y un acreedor ordinario. Estos administradores sustituyen a la administraciónde la sociedad en caso de concurso necesario y la intervienen en caso de concursovoluntario. En este último caso, supervisan las operaciones del concursado, siendonecesaria su autorización para algunas de ellas, así como emiten un informe con elanálisis de los datos del concurso.

Para el cálculo del fondo de maniobra(FM), se ha de partir del periodomedio de maduración (PMM), quees el tiempo que tardan en

Objetivos

Para saber más

Supermercado Fotografía de Benson Kua en Flickr. Licencia CC

es el tiempo que tardan enconvertirse en liquidez lasmercaderías compradas o materiasprimas aplicadas al procesoproductivo. Así conocemos lasnecesidades de liquidez de laempresa, que serán iguales a todoslos pagos que tenga que hacer.

La cuantía del FM dependerá delsector en el que opere la empresa, dela dimensión económica de la firma,de la frecuencia de rotación... Notiene las mismas necesidades unaempresa que venda productos alcontado con rapidez y fluidaelaboración con pagos a proveedores a 90 días (una pastelería, una tienda de venta deropa, un restaurante), que otra que venda mercaderías a crédito (una fábrica decamiones) y con menos rapidez... Por lo tanto, cada empresa tiene su FM óptimo, quedebe permitir atender los pagos necesarios durante el PMM. Es claro que si este es decien días, todos los pagos a efectuar en ese tiempo tendrán que proceder de recursos dela entidad distintos de las ventas, es decir, habrá que cubrirlos con capitalespermanentes.

Las empresas con activos circulantes de lenta rotación, de largos períodos defabricación o que incorporan mucho valor añadido necesitan fondos de maniobraconsiderables para financiar sus ciclos de explotación. Lo contrario sucede en empresasde ritmos rápidos de fabricación, venta y cobro y que dispongan de plazos más grandespara pagar a los proveedores.

Es muy ilustrativo el ejemplo de las cadenas de hipermercados, que cobran a los clientesal contado y pagan a sus proveedores a 90, 120 e incluso 180 días. Si renuevan suinventario con rapidez, pueden tener un PMM financiero y un fondo de maniobranegativos sin tener ningún problema de liquidez.

Principales cuentas Imagen de elaboración propia

Como ya sabemos las cuentas anuales constituyen la base de la información financieraexterna destinada a accionistas, socios, acreedores, proveedores, clientes, empleados,Administración... Para las pymes estas cuentas anuales son:

1. El Balance2. La Cuenta de Pérdidas y Ganancias

3. La memoria4. Estado de cambios del patrimonio neto

Vamos a recordar:

Objetivos

a os a eco da

¿Quiénes están obligados a formular las cuentas anuales? El empresarioindividual y los administradores de las sociedades en un plazo máximo de 3 meses apartir del cierre del ejercicio social.

¿Qué empresas están obligadas a auditar sus cuentas? Estarán obligadas aauditar aquellas sociedades que no puedan presentar balance abreviado.

¿Cuándo se aprueban las cuentas anuales? La Junta General ordinaria deaccionistas se reunirá dentro de los 6 meses siguientes a la fecha de cierre de lascuentas del ejercicio para censurar la gestión social; aprobar, en su caso, las cuentasdel ejercicio anterior; y resolver sobre la aplicación del resultado.

¿Dónde se harán públicas las cuentas? Se publicarán en el Boletín Oficial delRegistro Mercantil dentro del mes siguiente a su aprobación.

¿Cómo se distribuye el beneficio? Una parte se destina a reservas oautofinanciación y otra parte se reparte entre los propietarios en forma dedividendos.

Consulta aquí los libros contables que deben utilizar las empresas en función de suforma jurídica.

Imprimible

Descargar imprimible

Aviso Legal

AVISO DEL SERVIDOR

Por motivos de seguridad esta página web solo está accesible

mediante acceso seguro (https):

https://www.juntadeandalucia.es/Aviso_Legal_Andalucia_v04.htm Por favor, actualice sus marcadores. Gracias.