Noviembre 2010

Contenido Contenido

Presentación generalPresentación generalAlonso Polar

Mercados InternacionalesGonzalo Tamayo

El paquete del FEDElmer CubaElmer Cuba

Resultado de las elecciones Regionales y sus implicancias en las Elecciones PresidencialesF d T tFernando Tuesta

2

Índice Índice

P t ió l 4Presentación general 4

Mercados Internacionales 7Mercados Internacionales 7

El paquete del FED 19 p q

Resultados de las elecciones Regionales y sus implicancias en las Elecciones Presidenciales 27implicancias en las Elecciones Presidenciales 27

3

Presentación GeneralPresentación General

4

Presentación generalPresentación generalTemas internacionales

Premio Nobel

Presentación generalPresentación general

Premio NobelG-20 ministros de economía.

Próxima reunión de jefes de Estado 11 y 12 denoviembre.Redistribución de cuotas.R d i l d ilib iReducir los desequilibrios.

FED inyecta US$ 600 mil millones.China y Brasil protestaron por la medida – efectos enChina y Brasil protestaron por la medida efectos enpaíses emergentes.

Obama tendría que negociar y negociar políticas luego dederrota en las elecciones.

5

Presentación generalPresentación generalPresentación generalPresentación generalTemas nacionales

El i i i l l tit d l t Ef tElecciones municipales: lentitud en el conteo – Efectos.

Panorama Electoral:

Apra Nueva candidata presidencialApra - Nueva candidata presidencial.

Inflación de octubre aleja temores de sobrecalentamiento.

Perú sube 10 puestos en ranking Doing Business 2011.e ú sube 0 puestos e a g o g us ess 0

Cinco bancos extranjeros ingresarían al mercado peruano.

6

Mercados InternacionalesMercados Internacionales

7

Setiembre 2010 se alcanzó recordSetiembre 2010 se alcanzó record

Exportaciones totales(US$ millones)

20083,500

20083,115 2009

2010

Altos precios de

3,000

200820092010

Altos precios de materias primas son la principal explicación.

2,500

2 000

Las no tradicionales aún tienen resultados

2,000

1,500tienen resultados mixtos frente al 2008.1,000

Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

Fuente: BCRP. Elaboración: Macroconsult. 8

Exportaciones no tradicionalesExportaciones no tradicionalesExportaciones no tradicionales Destino de las exportaciones no p

(US$ millones)

20082009 2009 2010 Var. %

ptradicionales

(US$ millones, Ene-Ago)700200820092009

20102009 2010 Anual

EstadosUnidos 948 1,112 17.2Colombia 354 422 19.2Ecuador 238 315 32.2Chile 209 279 33 3

650

600

20092010

Chile 209 279 33.3Venezuela 384 256 -33.4Bolivia 187 230 23.0España 199 229 15.3Holanda 188 227 21.3

600

550

China 112 178 58.8Brasil 70 144 104.3Francia 88 110 25.3Alemania 70 99 40.4ReinoUnido 69 60 13 3

500

450 ReinoUnido 69 60 -13.3México 71 81 15.5Italia 63 76 21.0Resto 623 760 22.0Total 3,873 4,610 19.0

450

400Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

Fuente: BCRP. Elaboración: Macroconsult. 9

, ,e eb a b ay Ju Ju go Sep Oct o c

Exportaciones agropecuariasExportaciones agropecuarias

E t i i D ti d t i

V %

Exportaciones agropecuarias(US$ millones)

2008

Destino de exportaciones agropecuarias

(US$ millones, Ene-Ago)2402008 Var.%

AnualEstados Unidos 302 350 15.9Países Bajos 156 179 14.7España 124 125 0.8

2009 2010200820092010

220

200

200820092010

pEcuador 55 74 33.4Reino Unido 43 52 22.7Colombia 62 48 -22.7Francia 36 40 11.9

180

160 Chile 25 34 38.4Alemania 24 29 23.9Haití 26 27 4Brasil 17 25 48.5Canadá 20 23 15 2

160

140Canadá 20 23 15.2Bolivia 16 21 28.3China 10 20 92.4Hong Kong 15 19 28.9Otros 156 202 29.1

120

100Otros 156 202 29.1Total 1,087 1,268 16.7

10Fuente: BCRP. Elaboración: Macroconsult.

Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

EspárragoEspárragoEspárragos frescos o Principales destinos

refrigerados(US$ millones)2008

20092010

(%, Ene-Ago)2008 2009 2010

Estados Unidos 40.5 49.4 51.1Países Bajos 10.6 12.3 11.1Reino Unido 5 2 5 4 5 7

40.035.030.025.0

200820092010

Reino Unido 5.2 5.4 5.7España 20.5 17.3 14.3Australia 1.4 2.0 1.9Japón 0.2 0.4 1.0Francia 12.5 6.8 6.7Suiza 0 5 0 5 0 5

20.015.010.05.00

Espárragos preparados o conservados Rendimiento

Suiza 0.5 0.5 0.5Brasil 0.5 0.5 0.6Otros 8.2 5.5 7.0Total (US$ mill.) 335.4 279.2 282.5

Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic0.00

conservados(US$ por Kg.)

20082009

(Tm/Ha)200820092010

25.0

20.0

15 0

200820092010

India

México 20082009

n

15.0

10.0

5.0

Pakistán

Perú

11Fuente: Sunat, FAO. Elaboración: Macroconsult.

Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic0.0 Brasil

0 5 10 15 20

PaltaPaltaPaltas

(US$ millones)

Principales destinos

200820092010

20.0

16.0200820092010 p

(%, Ene-Ago)2008 2009 2010

Países Bajos 45.1 49.9 44.7España 34 4 28 0 34 1

12.0

8.0

4.0

Rendimiento

España 34.4 28.0 34.1Francia 7.7 8.7 8.5Reino Unido 9.7 8.6 7.4Canadá 0.9 2.8 2.0Estados Unidos 1.1 0.2 0.7

0.0Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

(Tm/Ha) Marruecos 0.0 0.0 0.5Chile 0.9 1.0 0.5Suiza 0.0 0.1 0.5Otros 0.3 0.7 1.2Total (US$ mill ) 51 3 47 7 59 4

20082009

Chile

España

20082009

Total (US$ mill.) 51.3 47.7 59.4Perú

México

120 5 10 15

Fuente: Sunat, FAO. Elaboración: Macroconsult.

Israel

MangoMangoMangos y mangostanes, frescos o

secos(US$ millones)

P i i l d ti

200820092010

30.0

25.0

20.0

200820092010

Principales destinos(%, Ene-Ago)

2008 2009 2010Países Bajos 37.6 51.2 40.2

15.0

10.05.0

Rendimiento

Estados Unidos 42.0 29.2 35.5Reino Unido 8.5 6.8 7.2Francia 2.7 6.0 4.7España 3.6 3.8 4.3Canadá 3.6 1.5 3.3

0.0Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

(Tm/Ha)Canadá 3.6 1.5 3.3Alemania 0.2 0.2 1.4Chile 0.3 0.3 1.1Bélgica 0.4 0.6 1.0Otros 1.2 0.5 1.5Total (US$ mill ) 52 5 41 3 63 62008

India

México 2008Total (US$ mill.) 52.5 41.3 63.62009

Pakistán

Perú

Brasil

2009

130 5 10 15 20

Fuente: Sunat ,FAO. Elaboración: Macroconsult.

Brasil

En exportaciones textiles se nota la recuperación En exportaciones textiles se nota la recuperación

E t i t til D ti d l t i

Var.% 2009 2010

Exportaciones textiles(US$ millones)

Destino de las exportaciones textiles

(US$ millones, Ene-Ago)2008

2102008

AnualEstados Unidos 403 450 11.7Venezuela 235 109 -53.6Colombia 43 48 11.6Chil 24 38 58 3

2009 20102008

2009

2010190

170

200820092010

Chile 24 38 58.3Brasil 19 37 94.7Ecuador 29 31 6.9Italia 25 29 16Boliva 17 24 41.2

170

150Boliva 17 24 41.2Reino Unido 14 21 50Alemania 19 19 0China 10 19 90Argentina 15 15 0

130

110Francia 15 11 -26.7México 10 11 10Canadá 11 10 -9.1Resto 96 84 -12.5Total 985 956 2 9

90

70Total 985 956 -2.9 Total sin Venezuela 749 847 13.1

14Fuente: BCRP. Elaboración: Macroconsult.

Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

El mercado de TEl mercado de T--shirts no se recupera aúnshirts no se recupera aúnT-shirts

(US$ ill )(US$ millones)

Principales destinos(% E A )

200820092010

60.0

50.0

40.0(%, Ene-Ago)

2008 2009 2010Estados Unidos 64.9 60.8 69.2Venezuela 24.1 20.1 9.2C l bi 1 5 2 2 3 1

30.0

20.0

10.0

Precio

Colombia 1.5 2.2 3.1Italia 1.6 2.4 2.7Bolivia 0.0 1.0 2.2Brasil 0.3 0.5 1.9Canadá 1.0 1.3 1.7

0.0Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

(US$ por unidad)200820092010

Canadá 1.0 1.3 1.7Chile 0.9 1.0 1.5Argentina 0.7 0.8 1.4Otros 5.1 10.0 7.0Total (US$ mill.) 425.4 360.6 314.1

5.85.65.45.25.04.84.6

15Fuente: Sunat. Elaboración: Macroconsult.

4.64.4

Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

Lo mismo sucede en camisas de puntoLo mismo sucede en camisas de puntoCamisas de punto (hombre/niño)

(US$ ill )(US$ millones)

Principales destinos(% E A )

200820092010

35.0

30.0

25.0

20 0 (%, Ene-Ago)20.0

15.0

10.0

5 0Estados Unidos 69.6 60.5 62.6B il 1 7 4 5 7 4

2009 2010 2010

Precio

5.0

0.0Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

Brasil 1.7 4.5 7.4Alemania 3.5 5.7 5.8Reino Unido 1.4 2.0 4.4Argentina 1.8 2.8 3.0Italia 1 1 2 1 2 6

(US$ por unidad)10.9

10.4

Italia 1.1 2.1 2.6Francia 3.7 3.3 2.2Venezuela 6.0 6.2 1.9Colombia 1.7 2.2 1.7Otros 9.5 10.7 8.2

20082009

9.9

9.48.9

200820092010

Total (US$ mill.) 237.7 165.8 194.9

16

2010

Fuente: Sunat. Elaboración: Macroconsult.

8.4Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

2010

La contracción ha sido mayor en ropa femeninaLa contracción ha sido mayor en ropa femeninaBlusas (mujer/niña)

(US$ ill )(US$ millones)

Principales destinos(% E A )

200820092010

30.0

25.0

20.0(%, Ene-Ago)

2008 2009 2010Estados Unidos 40.1 42.6 50.4Venezuela 48.2 37.4 26.4R i U id 0 5 0 9 4 3

15.0

10.0

5.0

Precio

Reino Unido 0.5 0.9 4.3Brasil 0.5 1.7 3.9Colombia 2.0 4.0 2.9Alemania 1.9 2.2 1.6Argentina 0.9 1.4 1.4

0.0Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

(US$ por unidad)g

México 0.7 0.9 1.1Canadá 0.6 0.7 1.1Otros 4.6 8.2 7.0Total (US$ mill.) 169.7 97.7 90.4

8.58.07.57 0

200820092010

7.06.56.05.5

17

2010

Fuente: Sunat. Elaboración: Macroconsult.

5.0Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

ConclusionesConclusiones

Las exportaciones no tradicionales han sufrido de la volatilidad

de demanda en principales mercados.

La apreciación del tipo de cambio presiona márgenes de

rentabilidad.

Continúan presiones para mantener/ampliar el drawback.

Los nuevos mercados parecen estar en América Latina y China,p y ,

probablemente a precios menores que en países desarrollados.

Recuperación continuará el 2011. Ritmo de nuevos pedidos dep p

confecciones da indicios alentadores.

18

El Plan del FEDEl Plan del FED

19

Crecimiento con desempleoCrecimiento con desempleo

Desempleo(%)

PBI(V % Q Q)(%)

12

10

(Var% QoQ)64

proyección

8

6

4 P ió ió

20

-2proyección4

2

0

Proyección proyecciónProyección-4-680

2007 2008 2009 2010 2011-8

2007 2008 2009 2010 2011

20Fuente: Bloomberg, FED. Elaboración: Macroconsult.

Lo que busca el FEDLo que busca el FED

Consumo

Bueno para EE.UU.

Tasa de interés real

Consumo

Inversión

Base monetaria

real

Ti d Importaciones

PBI(↑Inflación)

Tipo de cambio

Importaciones

Exportaciones

Empleo¿Malo para el

d ?

21Elaboración: Macroconsult.

mundo?

Por ejemplo, los europeos se verán perjudicadosPor ejemplo, los europeos se verán perjudicados

Dólar/Euro

1 4231

20101.5

1.5 1 42311.4231

1.4

1 4

1.4231

1.4

1.3

1 1923

1.3

1.21 19231.1923

1.2Ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov

1.1923

22Fuente: Bloomberg. Elaboración: Macroconsult.

La inyección de dinero del FEDLa inyección de dinero del FEDStock M2 y Base monetariaStock M2 y Base monetaria

(US$ miles de millones)

+6%

10,000

9,000

8 0008,000

7,000

6,000

Base monetaria M2

+30%

5,000

4,000

3 000

Base monetaria m2

+97%+30%3,000

2,000

1,000

0

an-0

5

Jul-0

5

an-0

6

Jul-0

6

an-0

7

Jul-0

7

an-0

8

Jul-0

8

an-0

9

Jul-0

9

an-1

0

Jul-1

0

23Fuente: FED. Elaboración: Macroconsult.

La expansión monetaria esta vez sí transmitirá a los mercados.

J J J J J J J J J J J J

Efectos en el precio de los metalesEfectos en el precio de los metales

Oro(US$/oz.tr.)

Cobre(¢US$/lb)

001,500

1 200

400

350

proyección

1,200

900

proyección300

250

Proyección Proyección

600

250

200

-10

-10

-10

-10

-10

-10

-11

-11

-11

-11

-10

-10

-10

-10

-10

-10

-11

-11

-11

-11

Jan-

Apr

-Ju

l-Ju

l-O

ct-

Jan-

Jan-

Apr

-Ju

l-O

ct-

Jan-

Apr

-Ju

l-Ju

l-O

ct-

Jan-

Jan-

Apr

-Ju

l-O

ct-

24Fuente: Bloomberg, Elaboración: Macroconsult.

Los precios podrían subir aun más.

Los vaivenes de la bolsaLos vaivenes de la bolsa

D J I d t i lDow Jones Industrial12,000

11,50011,500

11,000

10,50010,500

10,000

9,5009,500

9,000

8,500

Jan-

10

Feb-

10

Mar

-10

Apr

-10

May

-10

Jun-

10

Jul-1

0

Aug

-10

Sep

-10

Oct

-10

Nov

-10

8,500

25Fuente: Bloomberg, Elaboración: Macroconsult.

Elevada volatilidad y recuperación desde setiembre.

ConclusionesConclusiones

•Estrés en monedas –→ ¿Estrés comercial?

•Perú:

•Tasa de interés en dólares – a la baja.asa de e és e dó a es a a baja

•Tasa de interés en soles – estable.

•El BCRP está preparado para enfrentar presiones a la•El BCRP está preparado para enfrentar presiones a la

baja en el tipo de cambio de ser necesario.

26Fuente: Bloomberg, FED. Elaboración: Macroconsult.

Resultado de las elecciones Resultado de las elecciones Regionales y su implicancia en lasRegionales y su implicancia en lasRegionales y su implicancia en las Regionales y su implicancia en las

Elecciones PresidencialesElecciones PresidencialesM tíM tí T kT kMartín Martín TanakaTanaka

IEPIEP

27

Coyuntura políticay p

Martín TanakaMartín Tanaka Instituto de Estudios Peruanos

Pontificia Universidad Católica del Perú

Macroconsult8 de noviembre de 2010

Elecciones regionales 2010

• Debilidad de “partidos nacionales”, cierta consolidación de liderazgos y g yespacios regionales, comparando con elecciones 2006

Gobiernos regionales de acuerdo con el porcentaje deGobiernos regionales de acuerdo con el porcentaje devotación obtenido

2010 2006 2002Rango de votación

RegionesNº de 

regionesNº de regiones

menos de 20% Tumbes (18,88%) 1 2

20‐25% Ica (21,22%); Puno (23,21%);Madre de Dios (23,36%); Lima‐Provincias(23,58%);  2 7

25‐30%Amazonas (28,01%); Lambayeque (28,70%); Huánuco (29,20%); Pasco (29,31%); Ayacucho(29,66%)

10 710 7

30‐35%Huancavelica (30,46%); Loreto (31,20%);Tacna(31,81%); Arequipa (31,56%); Cajamarca(31,00%);Apurímac(32,14%); Ancash(32,53%); Cusco(33,36%); Junín(34,47%) 7 6

35 40%35‐40% Ucayali (35,83%); La Libertad (38,08%); Moquegua (38,60%) 1 2

40‐45% San Martín(43,73%) 2 0

45‐50% Piura (49,49%); Callao (49,84%) 2 0

más de 50% 0 1

Elecciones municipales de pLima

• Resultado ajustado • ¿Diferencias de clase?¿Diferencias de clase? • Comparaciones 2010 con 2006

Implicancias 2011

• Desarticulación entre lo nacional, regional y local g y

• Alianzas 2011: se privilegiará alianzas con líderes regionales y locales no concon líderes regionales y locales, no con partidos; peso de candidatos nacionales debilidad de las alianzasnacionales, debilidad de las alianzas partidarias. Caso especial con Mercedes AraozMercedes Araoz.