Crisis Economica-financiera Mundial (Carlos Zorrilla)

UNIVERSIDAD NACIONAL MAYOR DE SAN MARCOSUniversidad del Per, Decana de Amrica

FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS

CRISIS ECONOMICAFINANCIERA MUNDIALCURSO : ADMINISTRACION FINANCIERA II

PROFESOR

:

PABLO MAURICIO PACHAS.

ALUMNO

:

ZORRILLA NUEZ, CARLOS M

AULA

:

404-N

Ciudad Universitaria, 13 de Abril de 2009

CRISIS ECONOMICA-FINANCIERA MUNDIAL

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INDICEINTRODUCCION..........................................................................04 INTRODUCCION..........................................................................04 I. CRISIS FINANCIERAS: LECCIONES DE HISTORIA.........................05 HISTORIA.........................05 1. El colapso de dot.com 2000....................................................................06 2000....................................................................06 2. Long term capital market 1998............................................................07 1998............................................................07 3. El crash de octubre de 1987....................................................................08 1987....................................................................08 4. El escndalo de los bancos de ahorro y prestamos 1985........................09 1985........................09 5. El gran colapso 1929...............................................................................10 1929...............................................................................10 6. Overend & guerney; barings 1866,1890.................................................11 1866,1890.................................................11

II. II.

LA BOLSA DE VALORES..........................................................13 VALORES..........................................................13

2.1. Para que sirven las Bolsas ...................................................................13 ...................................................................13 2.2. Que son los valores..............................................................................13 valores..............................................................................13 2.3. Quienes actan e influyen en la bolsa..................................................14 bolsa..................................................14 2.4. Las principales bosas e ndices de referencia mundial.........................15 mundial.........................15 2.5. Porque gritan y se visten de colores los corredores.............................18 corredores.............................18

III. QUE ES WALL STREET............................................................20 STREET............................................................20 IV. CRISIS HIPOTECARIA Y CREDITOS SUBPRIME..........................22 SUBPRIME..........................22 4.1. Crisis Hipotecaria.................................................................................22 Hipotecaria.................................................................................22 4.2. Crditos Subprime................................................................................23 Subprime................................................................................23

V. RADIOGRAFIA DE LA CRISIS....................................................25 CRISIS....................................................25 5.1. El auge del mercado de Bonos.............................................................26 Bonos.............................................................26 5.2. La crisis se extiende a nivel nacional...................................................26 nacional...................................................26

POR CARLOS ZORRILLA NUEZ

FAC. ADMINISTRACION - UNMSM


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5.3. Desaceleracin del sector inmobiliario y economa..............................28 economa..............................28

VI. CRONOLOGIA DE UNA CRISIS................................................28 CRISIS................................................28 VII. QUIEBRE DE INSTITUCIONES BANCARIAS EN ESTADOS UNIDOS44 UNIDOS44 7.1. Quiebre de instituciones bancarias......................................................44 bancarias......................................................44

VIII. PAISES DEL MUNDO AL RESCATE DE SU SISTEMA FINANCIERO48 FINANCIERO48 IX. HAN FUNCIONADO LOS RESCATES?......................................53 RESCATES?......................................53 9.1 Aerolineas de EE.UU. 2001....................................................................53 2001....................................................................53 9.2 La experiencia Britnica de los 70.........................................................54 70.........................................................54 9.3 Las cajas de ahorro y prestamos de los 80 y 90....................................55 90....................................55 9.4 El rescate de 1792.................................................................................55 1792.................................................................................55

X. IMPACTO EN AMERICA LATINA................................................57 LATINA................................................57 10.1. Efectos de la crisis en los mercados financieros.................................57 financieros.................................57 10.2. Efectos de la crisis en el mbito comercial.........................................57 comercial.........................................57 10.3. Efectos de la crisis en el crecimiento econmico...............................58 econmico...............................58 10.4. Efectos en Amrica Latina en general................................................58 general................................................58

ANEXOS A. LA CRISIS, SEGN EL NUEVO NOBEL 2008...............................62 2008...............................62 B. EL CRACK DEL 29 Y SU IMPACTO EN LA ECONOMIA PERUANA. . .65 PERUANA. .65 C. GLOSARIO FINANCIERO..........................................................69 FINANCIERO..........................................................69




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INTRODUCCION

Hoy como nunca antes, el mundo mira angustiado cmo las bases del sistema financiero mundial se derrumban como un castillo de naipes. En cuestin de meses, gigantes bancarios han desaparecido y los gobiernos no slo de Estados Unidos, sino tambin de otras partes del mundo, gastan miles de millones de dlares en sendos paquetes de rescate y el ciudadano comn simplemente teme por su futuro. Al fin y al cabo, para muchos lo que est en juego es el futuro de la principal economa del planeta. No es que no hayan existido crisis, las hubo y varias. Est la crisis de 1929, la asitica de 1997, el estallido de la burbuja tecnolgica el ao 2000, las presiones posteriores a los atentados del 11 de septiembre de 2001, por mencionar algunas. Sin embargo, desde 1997, el mundo no haba estado tan angustiado por lo que pueda suceder y es la primera vez que la magnitud de la crisis a puesto en cuestin las bases del modelo que Estados Unidos a liderado por ms de una dcada. Es ms, si hasta hace poco se hablaba que los mercados emergentes capearan el temporal, hoy los anlisis van ms a ver cmo van a ser afectadas las diferentes regiones del mundo. La tormenta amenaza a todos y el barco financiero mundial parece que se va a pique. Se lograr evitar el colapso? Es el fin del modelo? Habr recesin y cunto durar? Este es un trabajo q ue realizo para el curso de Macroeconoma en la Universidad de San Marcos y abrir nuestra perspectiva sobre el sistema econmico financiero, su funcionamiento y limitaciones.




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I. CRISIS FINANCIERAS: LECCIONES DE HISTORIA

La ola ms reciente de especulaciones en el mercado est relacionada con las perturbaciones en los mercados de crdito en el mundo. Las preocupaciones sobre la volatilidad del sector de hipotecas subprime (o de alto riesgo) se han esparcido por el sistema financiero y los bancos centrales se han visto obligados a inyectar miles de millones de dlares al sistema de prstamos. Pero qu pas en las crisis financieras del pasado, y qu lecciones se aprenden para hoy? Segn el Fondo Monetario Internacional (FMI), en el mundo ha habido un creciente nmero de crisis financieras. Entre las cosas que se pueden aprender de las principales crisis financieras del pasado estn: La globalizacin ha incrementado la frecuencia y la propagacin de las crisis financieras, pero no necesariamente su gravedad. La intervencin temprana de bancos centrales es ms efectiva para contenerlas que acciones ms tardas. Es difcil saber en el momento de una crisis financiera si tendr consecuencias ms graves. La crisis de 1929 fue una de las ms grandes de la historia.




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Los reguladores frecuentemente no logran mantenerse al da con el ritmo de innovaciones financieras que puedan desatar una nueva crisis.

1. EL COLAPSO DE DOT.COM 2000

El "boom" de las compaas dot.com lleg a su clmax cuando AOL compr Time Warner.

A finales de los aos 90, las compaas de Internet como Amazon.com y AOL cautivaron las bolsas de valores y pareca acercarse una nueva era para la economa. El precio de esas acciones se dispar cuando se cotizaron en la bolsa Nasdaq aunque en realidad pocas de las compaas generaban ganancias. La bonanza lleg a su punto ms alto cuando el proveedor de Internet AOL compr la compaa de medios tradicionales Time Warner, por casi US$ 200.000 millones en enero de 2000. Pero la burbuja estall en marzo de ese ao y el ndice Nasdaq, con fuerte representacin de empresas del rea de tecnologa, haba cado 78% para octubre del 2002. El colapso tuvo implicaciones ms amplias. La inversin empresarial cay y la economa estadounidense se desaceler el ao siguiente. El proceso fue exacerbado por los atentados del 11 de septiembre, que llevaron al cierre temporal de los mercados financieros.POR CARLOS ZORRILLA NUEZ FAC. ADMINISTRACION - UNMSM


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Pero la Reserva Federal de Estados Unidos, tambin conocida como la "Fed", baj gradualmente las tasa de inters desde 6.25% hasta 1% para estimular el crecimiento econmico.




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2. LONG TERM CAPITAL MARKET 1998

John Meriwether, un corredor de bolsa de Wall Street, era director de LTCM. El colapso del fondo financiero Long-Term Capital Market (LTCM) ocurri durante la etapa final de la crisis financiera mundial que comenz en Asia en 1997 y se propag a Rusia y Brasil en 1998. LTCM era un fondo creado por los ganadores del premio Nobel Myron Acholes y Robert Merton para la compra y venta de bonos. Myron y Merton crean que a largo plazo las tasas de inters de bonos gubernamentales empezaran a converger y el fondo podra comerciar con las pequeas diferencias entre las tasas. Pero cuando Rusia dej de pagar sus bonos gubernamentales en agosto de 1998, los inversionistas salieron de los ttulos oficiales de otros pases y buscaron refugio en los Bonos del Tesoro estadounidense. Inmediatamente la diferencia de tasas de inters entre los bonos empez a incrementar drsticamente. Este evento afectara al mercado de crdito en Estados Unidos y forzara un incremento en las tasas de inters. Ante eso, la Fed decidi que deba ejecutar un rescate. Reuni a los principales bancos estadounidenses, varios de los cuales haban invertido en LTCM, y los convenci para que invirtieran unos US$3.650 millones ms para salvar a la firma del colapso inminente. Tambin la Fed misma hizo un recorte de emergencia de las tasas en octubre 1998 y eventualmente los mercados se estabilizaron.




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LTCM fue liquidada en 2000.




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3. EL CRASH DE OCTUBRE DE 1987

Los programas computarizados de compraventa de la bolsa de Nueva York empeoraron la crisis. Las bolsas de valores estadounidenses sufrieron la mayor cada diaria en tiempos de paz el 19 de octubre de 1987, cuando el ndice promedio industrial del Dow Jones baj 22%. Las bolsas europeas y japonesa tambin sufrieron fuertes prdidas. El colapso fue provocado por la creencia generalizada de que el manejo inapropiado de informacin confidencial, y la adquisicin de compaas con dinero proveniente de prstamos, estaba dominando el mercado mientras la economa de Estados Unidos se estaba estancando. Tambin haba preocupacin sobre el valor del dlar, que haba estado perdiendo poder en los mercados internacionales. Estos temores se incrementaron cuando Alemania subi una tasa de inters clave, llevando a la apreciacin de la moneda de ese pas. Por otro lado los sistemas computarizados de venta de acciones

(recientemente introducidos) hicieron peores las bajas de las bolsas, ya que las ordenes de ventas se ejecutaban automticamente. La preocupacin en torno a la posibilidad de quiebras en bancos principales llev a que la Fed y otros bancos centrales bajaran drsticamente las tasas de inters.




11para limitar el comercio por

Adicionalmente

se

introdujeron

reglas

computadora y permitir que las autoridades suspendieran cualquier tipo de compraventa burstil por cortos periodos de tiempo. Este colapso pareci tener pocos efectos econmicos directos y las bolsas de valores se recuperaron poco tiempo despus. Sin embargo las bajas tasas de inters, especialmente en el Reino Unido, podran haber contribuido a la burbuja que se produjo en el mercado inmobiliario en 1988-89 y a las presiones que llevaron a la libra esterlina a una devaluacin en 1992. El colapso tambin demostr que las bolsas de valores del mundo estaban ahora interconectadas y que cambios en la poltica econmica en un pas podran afectar los mercados alrededor del mundo. Tambin las leyes que regulan el manejo inapropiado de informacin confidencial fueron reforzadas en Estados Unidos y el Reino Unido.

4. EL

ESCNDALO

DE

LOS

BANCOS

DE

AHORRO

Y

PRSTAMOS 1985Los bancos de ahorros y prstamos en Estados Unidos (Savings and Loans o S&L) eran instituciones locales que ofrecan hipotecas y reciban depsitos de pequeos inversionistas. En la dcada de 1980, la desregulacin financiera empez a permitir que estos pequeos bancos participaran en transacciones ms complejas e intentaran competir con los grandes bancos comerciales. Hacia 1985, muchas de estas instituciones estaban cerca de la bancarrota y ocurri un pnico bancario en los S&L de Ohio y Maryland. El gobierno estadounidense ofreca una garanta por muchos de los depsitos individuales de los S&L, y por ende qued con un gran pasivo financiero cuando estos se vinieron abajo.




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El costo total del rescate fue de unos US$150.000 millones. Sin embargo, la crisis probablemente sirvi para fortalecer a los bancos ms grandes, ya que los rivales ms pequeos desaparecieron y se crearon las condiciones para la fusin y consolidacin en el sector bancario al pormenor en los aos 90.

5. EL GRAN COLAPSO 1929

Roosevelt tuvo que establecer mecanismos que impidieran nuevas crisis financieras. El colapso de Wall Street en 1929, tambin conocido como "jueves negro", fue un evento que hizo derrumbarse a la economa estadounidense y global, contribuyendo a la Gran Depresin de los aos 30. Despus de un enorme aumento especulativo a finales de los aos 20, en gran parte debido al surgimiento de nuevas industrias como la radio y la fabricacin de automviles, las acciones cayeron 13% el jueves 24 de octubre de 1929. Pese a los esfuerzos de las autoridades burstiles por estabilizar el mercado, las acciones cayeron otro 11% el siguiente martes, 29 de octubre. Cuando el mercado toc fondo en 1932 se haba perdido 90% del valor de las acciones. Tom 25 aos para que el ndice Dow Jones recuperase su nivel de 1929. El efecto sobre la economa real fue severo. La propiedad generalizada de acciones signific que muchos consumidores de clase media sintieron las prdidas.POR CARLOS ZORRILLA NUEZ FAC. ADMINISTRACION - UNMSM


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Se redujeron las compras de bienes de consumo duraderos como autos y casas, mientras que las industrias aplazaron inversiones y cerraron factoras. Para 1932, la economa estadounidense se haba reducido a la mitad y una tercera parte de la fuerza laboral estaba desempleada. El sistema financiero estadounidense en su totalidad entr en crisis. En marzo de 1933, al tomar posesin como presidente, Franklin D. Roosevelt orden un cierre total del sistema. Muchos economistas de izquierda y derecha han criticado la respuesta de las autoridades como inadecuada. El banco central estadounidense incluso aument las tasas de inters para proteger el valor del dlar y preservar el patrn oro, mientras que el gobierno de ese pas aument los aranceles y mantuvo un supervit fiscal. Las medidas del programa de reactivacin econmica (o New Deal) lanzado por el presidente Roosevelt aliviaron algunos de los peores problemas de la Depresin, pero la economa estadounidense no se recuper por completo hasta la Segunda Guerra Mundial, cuando el gasto militar masivo elimin el desempleo y acentu el crecimiento. El New Deal tambin introdujo una extensa regulacin de los mercados financieros y el sistema bancario con la creacin de la Comisin de Seguros y Cambios (SEC, por sus siglas en ingls) y la corporacin Federal de Depsitos de Seguros (FDIC, por sus siglas en ingls). Y la ley Glass-Steagall separ las operaciones de los bancos comerciales y los ancos de ahorro.

6. OVEREND & GUERNEY; BARINGS 1866,1890




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El Banco de Inglaterra era el centro del sistema financiero mundial.

El fracaso de un importante banco londinense en 1866 condujo a un cambio clave en la forma en que los bancos centrales manejaban crisis financieras. Overend & Guerney era un banco de descuento que ofreca fondos a bancos comerciales y de ahorros en Londres, que entonces era el centro financiero ms importante del mundo. Cuando se declar en quiebra en mayo de 1866, muchos bancos ms pequeos se vinieron abajo ante la imposibilidad de conseguir fondos, aunque fueran solventes. A consecuencia de esta crisis, reformadores como William Bagehot

presionaron para que el Banco de Inglaterra asumiera un nuevo papel como prestador de ltimo recurso que proveyera de liquidez al sistema financiero durante las crisis, para impedir que el colapso de un banco se extendiera a otros. La nueva doctrina se implement durante la crisis de Barings en 1890, cuando las inversiones de ese banco sufrieron prdidas en Argentina. El Banco de Inglaterra cubri las prdidas para evitar que sistema bancario del Reino Unidos se viniera abajo. Las negociaciones secretas entre el Banco y financieros britnicos condujo al establecimiento de un fondo de rescate de 18 millones de libras en noviembre de 1890, antes de que se hiciera pblica la magnitud de las prdidas de Barings.




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Los banqueros tambin organizaron un comit para renegociar la deuda vencida que deba Argentina, pero una crisis bancaria envolvi al pas.




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II. LA BOLSA DE VALORES

II.1

PARA QU SIRVEN LAS BOLSAS

La bolsa es el escenario en el que se realiza la compraventa de valores, en base a unos precios conocidos y en tiempo real. Se trata de un entorno seguro para la actividad de los inversionistas, donde el mecanismo de las transacciones est internamente regulado, de manera que garantiza las condiciones necesarias de legalidad y seguridad. La bolsa lleva el registro de las cotizaciones y los precios efectivos de los ttulos de valores. Los valores que se negocian en las bolsas estn aprobados por la Comisin Nacional del Mercado de Valores o instituciones similares, dependiendo de cada pas, que regulan y supervisan las actividades de la bolsa.

II.2

QU SON LOS "VALORES".




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CMO SER UN BUEN CORREDOR... Para hacer dinero en el day-trading se necesita la combinacin de un doctorado en matemticas, el tiempo de reaccin de un piloto de combate y la estabilidad emocional de un negociador de rehenes David Schehr, analista de Gartner

Lo que se puede comprar y vender en una bolsa de valores va mucho ms all de las acciones de empresa. Segn la Real Academia Espaola los "valores" son "ttulos representativos o anotaciones en cuenta de participacin en sociedades, de cantidades prestadas, de mercaderas, de depsitos y de fondos monetarios, futuros, opciones, etc., que son objeto de operaciones mercantiles". Es decir, el concepto de "valores" incluye numerosos activos financieros, como acciones, obligaciones, bonos, certificados de inversin y dems ttulos-valores inscritos en bolsa.

II.3

QUINES ACTAN E INFLUYEN EN LA BOLSA.Para poder trabajar en el patio de contratacin o parquet, un operador debe ser miembro autorizado de la bolsa.




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El ciudadano comn puede invertir en bolsa utilizando los servicios de un Broker (corredor de bolsa) o a travs de un portal de internet que se dedique a esa actividad. Para poder entrar en bolsa o "cotizar" en los mercados de valores, las empresas tienen que hacer pblica su situacin financiera, de manera que los inversionistas puedan conocer su estado de "salud" econmica. Los corredores de bolsa realizan operaciones especulativas a corto plazo, con la intencin de obtener beneficios como resultado de los altibajos de los precios de las acciones, que fluctan segn la oferta y la demanda. Las bolsas estn sujetas al vaivn de los ciclos econmicos y estn influenciadas por desencadenantes psicolgicos: en ocasiones, un falso rumor puede provocar la cada de una accin. En ltima instancia, los precios de los ttulos pueden depender de lo que la mayora de los inversionistas piensa que la mayora de los analistas cree que va a suceder. En tiempos de incertidumbre, como ahora, los mercados de valores de las economas ms pequeas observan con atencin lo que pasa en las bolsas de referencia, como la de Nueva York. El pesimismo en Wall Street se puede "contagiar" al resto de las bolsas del mundo. No obstante, en trminos generales, la bolsa es un indicador fiable de cmo va la economa de un pas.

II.4

LAS PRINCIPALES BOLSAS Y LOS NDICES DE REFERENCIA

MUNDIAL. Los mercados de valores disponen de diferentes ndices o promedios financieros, que dan una muestra aproximada del comportamiento general de los valores de ese mercado. Cada bolsa tiene sus propios ndices.




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Existen bolsas de valores en casi todos los pases, no obstante unas son ms influyentes que otras para la economa mundial. A continuacin describimos brevemente las principales bolsas e ndices burstiles: EN AMRICA La bolsa de Nueva York La bolsa de Nueva York (New York Stock Exchange, NYSE) es las ms grande y antigua de Estados Unidos, con cientos de asistentes a las sesiones. Su principal ndice burstil es el Dow-Jones. El Dow-Jones Naci en 1896 y es el ndice ms antiguo y conocido del mundo. Lo conforman 30 valores, entre los miles de ttulos que cotizan en la bolsa de Nueva York. Algunos especialistas critican la limitada muestra que supone y creen que como indicador es poco fiable de las tendencias de los inversionistas. Pero a pesar de las crticas, es el principal indicador burstil del mundo. El Nasdaq El ndice NASDAQ (un acrnimo en ingls) est compuesto por los valores ms importantes del sector tecnolgico de Estados Unidos, pero no representa al mercado general. La bolsa de Sao Paulo Se trata del mercado de valores ms grande de Amrica Latina. En la actualidad la bolsa de Sao Paulo se llama oficialmente BM&FBOVESPA S.A, tras la integracin en 2008 de Bovespa Holding SA (la bolsa de Sao Paulo) y BM&F SA (Brazilian Mercantile & Futures Exchange). El ndice Bovespa, como se le conoce en portugus, est compuesto por 50 ttulos y representa el 70% de la capitalizacin de todos los valores del mercado de Sao Paulo. EN EUROPA




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La bolsa de Londres Fundada en 1801, es una de las bolsas de valores ms grandes del mundo. Su mercado principal incluye actualmente 2.000 compaas britnicas y 500 extranjeras. El ndice principal de esta bolsa es el FTSE 100. El FTSE 100 Es el ndice burstil de referencia en Gran Bretaa. Est compuesto por las 100 compaas de ms alta capitalizacin de la bolsa de Londres. El ndice, que naci en 1984, est regulado por el FTSE Group, una compaa independiente que se origin como una empresa conjunta entre el diario Finantial Times y la Bolsa de Londres. Las compaas del FTSE 100 representan el 80% de la capitalizacin de todo el mercado de valores de Londres. La bolsa de Francfort Es la ms grande de las siete bolsas que existen en Alemania y una de las de referencia en el mundo. Francfort aglutina y es el 90% de las por operaciones burstiles que se realizan en toda Alemania. Pertenece gestionada Deutsche Borse AG. De las 330 empresas que participan en la bolsa de Francfort unas 160 son extranjeras. Adems de la tradicional compraventa de valores en el parqu, la bolsa de Francfort destaca por su desarrollo del mercado electrnico de valores, que desde 1997 impulsa y lidera mediante la tecnologa Xetra. Desde entonces la importancia de las operaciones en suelo ha disminuido en Francfort: con el sistema electrnico Xetra, uno de los lderes de los mercados burstiles mundiales, la compraventa tiene lugar donde quiera que haya una pantalla.




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El ndice de referencia es el DAX 30, que est formado por las 30 principales compaas de la bolsa de Francfort. La bolsa de Pars Desde el ao 2000 la bolsa de Pars se conoce como NYSE Euronext o Euronext Pars. El cambio se dio a raz de la fusin entre la Bolsa de Nueva York (NYSE) y Euronext NV, el primer mercado burstil integrado de Europa, que en el ao 2000 se haba formado con la fusin de las bolsas de Pars, Bruselas y msterdam. El CAC 40, fundado en 1987, es el ndice de referencia de la bolsa de Pars. EN ASIA Bolsa de Tokio Fundada en 1878, es la segunda bolsa de valores ms grande del mundo. Tiene ms de 2000 compaas adscritas de las que un porcentaje mnimo son extranjeras. En 1982, con la introduccin del sistema CORES, se inici la transformacin del tradicional mercado de corros hacia el informtico que hoy impera. El ndice de referencia de la bolsa de Tokio es el Nikkei 225. Nikkei 225 Adems de ser el ndice de la Bolsa de Tokio es el referente burstil ms importante de los mercados asiticos. Lo calcula diariamente desde 1971 el peridico "Nihon Keizai Shimbun", el diario de negocios ms grande de Japn, cuyas iniciales dan nombre al ndice. La bolsa de Shanghai Fundada en 1990, est directamente operada por la Comisin Reguladora de Valores de China. Esta bolsa se ha convertido en el mercado burstil ms importante de China, tanto por el nmero de compaas adscritas (860 en 2007) como por el valor de su mercado.




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Su ndice burstil de referencia es el SSE Shanghai Composite, que naci tambin en 1990.

II.5POR QU GRITAN, HACEN ASPAVIENTOS Y VAN VESTIDOS DE COLORES LOS CORREDORES DE BOLSA.

Cada color representa a una compaa. Los parqus de los mercados de valores estn repletos de individuos chillones y estresados, de aspecto preocupado (basta con ver las fotografas que han acompaado a los titulares econmicos de las ltimas semanas para comprobarlo). Gritan porque estn trabajando en "corros", un sistema de contratacin de viva voz que se da en grupos, repartidos por el saln de la bolsa. En la bolsa de Nueva York, por ejemplo, cada corredor lleva una chaqueta de un color particular que identifica a la compaa para la que trabaja. Los corredores de bolsa son mediadores financieros, que en la actualidad suelen trabajar para Sociedades y Agencias de Bolsa. Cuando se abre la sesin, empiezan a gritar lo que sus clientes quieren comprar y a qu precio, mientras otros gritan lo que sus clientes quieren vender y por cunto. Obviamente, todos quieren conseguir el mejor precio. Entre tanto ruido, muchos se comunican con gestos, de ah los aspavientos...




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A lo largo del da los corredores de bolsa reciben muchas rdenes de compraventa por parte de las compaas a las que representan, de ah la presin y las consecuentes caras de preocupacin. El analista David Schehr resumi as el buen quehacer del corredor de bolsa: "Para hacer dinero en el day-trading se necesita la combinacin de un doctorado en matemticas, el tiempo de reaccin de un piloto de combate y la estabilidad emocional de un negociador de rehenes".




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III. QUE ES WALL STREET

Wall Street es el nombre de la estrecha calle en el bajo Manhattan, al este de Broadway y cuesta abajo del East River. Considerado el corazn histrico del distrito financiero, es el principal y permanente hogar de la bolsa de valores de Nueva York.

El trmino 'Wall Street' es usado para hacer referencia tanto al mercado financiero estadounidense como a instituciones financieras. Curiosamente, la mayora de las firmas financieras de la metrpoli no cotizan en Wall Street, sino en otros mercados ms especficos o pequeos en Manhattan, Fairfield County, Connecticut, o Nueva Jersey.

El nombre de la calle deriva del hecho de que durante el siglo XVII, constituy el lmite norte de Nueva msterdam. All, los colonos holandeses construyeron en 1652 una pared de madera y lodo. La pared significaba una defensa contra el posible ataque de los indios Lenape, colonizadores de New England y los britnicos, pero en realidad fue usada para evitar que los esclavos negros de la colonia escaparan. La pared fue derribada por los britnicos en 1699. Aunque la muralla desapareci el nombre de la calle sigue recordndola.

A finales del siglo XVIII, exista un rbol justo al pie de la pared, donde los intermediarios financieros y especuladores se reunan para comerciar informalmente. ste fue el origen de la Bolsa de Comercio de Nueva York.

El Wall Street Journal, nombrado en la referencia a la calle, es un peridico propiedad de Dow Jones & Company, una influyente empresa internacional. ElPOR CARLOS ZORRILLA NUEZ FAC. ADMINISTRACION - UNMSM


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diario es publicado diariamente en la Ciudad de Nueva York. Durante aos, tuvo la mayor circulacin de los peridicos en los Estados Unidos, aunque actualmente es segundo detrs de USA Today.

El centro financiero de Manhattan es una de las zonas comerciales ms grandes en los Estados Unidos, y es el segundo en la Ciudad de Nueva York solamente al centro de la ciudad. A finales del siglo XIX y comienzos del XX, la cultura de empresa de Nueva York la convirti en un centro principal para la construccin de rascacielos (rivalizando solamente con Chicago). El distrito financiero, incluso hoy, tiene un perfil muy propio.




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IV. CRISIS HIPOTECARIA Y CREDITOS SUBPRIME

4.1 CRISIS HIPOTECARIA La Crisis Hipotecaria es otro de los factores que esta afectando la economa de los Estados Unidos. Entre los aos 2001-2006, el sector vivienda represent un factor importante en el crecimiento econmico de los Estados Unidos, aportando mas del 25% del PIB. La expansin que tuvo este sector le permiti hacer una oferta de hipotecas a familias con bajos ingresos en momentos que las tasas de inters se encontraban bajas. El incremento de las tasas de inters hicieron impagables los compromisos que haban asumido familias norteamericanas con bancos privados, instituciones que haban negociado estos ttulos de deuda que eran de alto riesgo (llamados Subprime) en los mercados financieros, colocando millones de ellos que fueron adquiridos por los bancos e inversores de todos los pases. La crisis hipotecaria ha impactado negativamente a otros sectores. El primero de ellos es el sector de la construccin, que ha contribuido sustancialmente en los ltimos aos con la expansin econmica de los Estados Unidos. El Departamento de Trabajo de Estados Unidos report que en febrero del presente ao, se haban perdido 63.000 plazas de trabajo, en especial de los sectores manufacturero e inmobiliario. Para el mes de marzo las solicitudes de subsidio por desempleo se ubicaron en 407.000, la mas alta desde mediados de septiembre de 2005 En segundo lugar se restringe el financiamiento a la Economa, por la falta de liquidez que se genera una vez que los bancos e inversores retiran sus fondos de los mercados financieros. Se restringen la oferta de crditos para los consumidores y empresas que demandan financiamiento para sus gastos de funcionamiento o para invertir en actividades productivas. En tercer lugar el incremento de las tasas de inters por parte de la Reserva Federal, cuyo fin es movilizar el capital y lograr que vuelvan a colocar los




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recursos que han retirado, incrementa el endeudamiento de empresas y familias. Una las medidas adoptadas por el gobierno norteamericano para revertir la crisis hipotecaria fue la inyeccin de 200 mil millones de dlares de capital fresco y nuevas lneas de crdito para los dos principales firmas proveedoras de crditos hipotecarios: Fannie Mae y Feddie Mac. Estas instituciones fueron creadas por el Congreso para apoyar el mercado inmobiliario, y desde su fundacin han sido manejadas por inversionistas privados. Un crdito subprime es una modalidad crediticia del mercado financiero de Estados Unidos que se caracteriza por tener un nivel de riesgo de impago superior a la media del resto de crditos. Este tipo de operaciones, concedidas a particulares o empresas, tiene las siguientes caractersticas: 1. La mayor parte de los crditos subprime son de carcter hipotecario. 2. Las entidades financieras tienen un lmite mximo fijado por la FED de crditos de alto riesgo, si bien este lmite puede ser superado por otras entidades intermediarias que pueden adquirir mediante una cesin de crdito los derechos al cobro de los crditos subprime por parte de los bancos a terceros, a cambio de pagar a la entidad financiera un inters menor. 3. El tipo de inters de un crdito subprime es superior a la media de los tipos de inters para prstamos de las mismas caractersticas dirigidos a usuarios solventes, variando entre 1,5 y 7 puntos ms. 4. El sistema de concesin de crditos en Estados Unidos se basa en el establecimiento de una tasa de evaluacin del particular o la empresa que solicita el prstamo, de tal forma que aquellos que superan los 850 puntos en dicha evaluacin obtienen crditos prime a un tipo de inters bajo y con amplias ventajas. Los que tienen una evaluacin entre 650 y 850 puntos se consideran solventes y los tipos de inters que se les aplican a las operaciones crediticias se encuentran dentro de la media nacional. Aquellos que tienen una puntuacin por debajo de 650 se consideran de alto riesgo, y son aquellos que pueden recibir los crditos subprime, con tipos de inters ms altos y ms gastos en comisiones bancarias.




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4.2 CREDITOS SUBPRIME En 2002 el volumen de crditos subprime de las entidades financieras en Estados Unidos representaba el 7% del mercado hipotecario. En 2007 era del 12,5%. Los crditos subprime, al igual que cualquier otro, pueden ser negociados por las entidades bancarias con otras empresas, de tal forma que se pueden ceder los mismos a cambio de obtener el pago de un inters menor. La ventaja de la entidad financiera al efectuar la cesin es poder garantizarse el cobro del crdito de manera rpida. Las empresas que adquieren crditos subprime tratan de obtener un beneficio por la diferencia entre lo pagado a la entidad financiera y lo que efectivamente tienen derecho a cobrar del particular deudor. Los problemas que puede generar el impago de los crditos subprime dentro de la economa local y de la economa global est determinado por tres factores: 1. El volumen total que representen los crditos subprime sobre el total concedido. 2. El nmero de crditos cedidos a terceros en operaciones de cesin de crditos y las empresas titulares de los mismos. Cuando son los bancos los que soportan la mayor parte de la carga de los crditos subprime, el riesgo afecta al sistema financiero; cuando son empresas de otro tipo, el riesgo afecta a distintos sectores econmicos o bien a los ms importantes. 3. El impacto sobre la economa global, segn qu empresas, financieras o no de otros pases, hayan adquirido crditos subprime.




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V. RADIOGRAFIA DE LA CRISISLa crisis de los prstamos de alto riesgo o subprime en Estados Unidos ha llevado al colapso de los precios de las viviendas, a una desaceleracin de la economa y a miles de millones de dlares en prdidas bancarias. Tradicionalmente los bancos han utilizado los depsitos de sus clientes para otorgar financiamiento, pero esto limitaba la cantidad de prstamos que podan hacer. En los ltimos aos las instituciones financieras han seguido un nuevo modelo que implica la venta de prstamos en el mercado de bonos. De esta forma han tenido ms fondos disponibles para financiar prstamos adicionales. Sin embargo, esto ha resultado tambin en abusos e irregularidades porque los bancos ya no tienen incentivos para depurar cuidadosamente a los beneficiarios de sus prstamos.




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V.1

EL AUGE DEL MERCADO DE BONOS

En los ltimos aos el sector privado ha expandido dramticamente su papel en el mercado de bonos, que haba estado previamente dominado por agencias respaldadas por el gobierno. De manera que surgieron nuevos agentes

especializados en nuevos tipos de prstamos como los sub prime que se otorgan a personas con un pobre historial crediticio y de bajos ingresos. Este sector era antes descartado en principio por los organismos crediticios con apoyo gubernamental. El negocio result tremendamente beneficioso para los bancos que ganaban comisiones por




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cada prstamo de alto riesgo que se colocaba en el mercado. Los bancos incentivaban a los brokers o intermediarios a vender ms y ms de estos prstamos. Merrin Somerset Webb, editora de la revista Moneyweek, explic a la BBC que el problema es que "ahora los bancos otorgan muchisimos prestamos que empaquetan como nuevos productos, los venden a otras instituciones y les llaman securities. Cuando de repente los deudores comienzan a dejar de pagar, nadie sabe con certeza quien tiene la parte de la deuda que no va a ser pagada". En la actualidad, los bonos vinculados a estos prstamos alcanzan a seis billones de dlares, o seis millones de millones, y constituye el principal componente del total de 27 billones que representa el mercado de bonos de Estados Unidos. O sea, mayor an que la proporcin que ocupan los bonos del Tesoro. V.2

LA CRISIS SE EXTIENDE A NIVEL NACIONAL

Para 2005 los prstamos subprime se haban extendido de las reas deprimidas de las ciudades estadounidenses a todo el pas. Uno en cinco prstamos era de alto riesgo. Los nuevos prstamos han sido particularmente populares entre inmigrantes que tratan de adquirir su primera vivienda en Estados Unidos, especialmente en el sur de California, en Arizona, Nevada y en los suburbios de Washington y Nueva York. Pero estos prstamos tienen una tasa de inters mucho ms alta. En los primeros dos aos se cobran intereses fijos, pero a partir de ah pasan a una tasa variable y ms elevada. Es muy probable que hasta dos millones de familias pierdan sus casas. El gobierno de Bush est presionando a los bancos para que renegocien los prstamos en vez de embargar bienes, pero las compaas han sido inundadas de casos de insolvencia.




33 SECTOR INMOBILIARIO Y

V.3

DESACELERACION ECONOMA

DEL

La crisis ha tenido un impacto dramtico en los precios de las viviendas que se han desplomado a nivel nacional por primera vez desde los aos treinta.

La cada del sector inmobiliario est afectando la economa en general. Se estima que el sector construccin, que representa un 15% del PIB de Estados Unidos, reducir su actividad en un 50%, con una prdida de empleos de entre 1 y 2 millones. A fines del ao pasado, el sector bancario en conjunto anunci prdidas de alrededor de US$60 mil millones. Sin embargo, a inicios de enero slo el citigroup, el principal banco de Estados Unidos, anunci una prdida neta de unos US$10 mil milloness, uno de los mayores balances negativos que haya sufrido una institucion financiera en toda la historia. Los pronsticos indican que el crecimiento de la economa estadounidense se va a reducir a alrededor de 1% aunque muchos ya estn hablando de una posible resecin y no slo de una desaceleracin.




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VI. CRONOLOGA DE UNA CRISIS

En agosto de 2007 comenz la peor crisis financiera global de las ltimas dcadas. Su inicio estuvo vinculado a problemas en el sector inmobiliario de Estados Unidos, en particular a las hipotecas de tipo subprime o "hipotecas basura", prstamos de alto riesgo a personas que generalmente tenan un dudoso historial crediticio. Aunque el inters era ms elevado y las En que las convencionales, no podan muchas de los julio de de 2008 el

clusulas de cancelacin eran ms exigentes gobierno personas mensuales. cumplir pagos de los

EE.UU.

esas intervino Indy-Mac, uno principales bancos hipotecarios.

Lo que pareca un problema local pronto adquiri dimensiones globales porque, entre otros, muchos bancos internacionales haban hecho grandes inversiones en este sector. An no hay indicios de que la crisis haya terminado y tampoco se sabe a ciencia cierta el total de las prdidas a nivel mundial.

NOVIEMBRE 2008




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7: El Departamento de Trabajo inform de un marcado aumento en el ndice de desempleo, que alcanz el 6,5% en octubre, la tasa ms alta en los ltimos 14 aos. Desde que Barack Obama gan la eleccin presidencial el 4 de noviembre, las acciones en Wall Street han perdido aproximadamente el 10% de su valor. 4: El precio del petrleo Brent (el crudo de referencia en Europa) cay por debajo de US$60 el barril por primera vez en 20 meses, ante el temor de que una recesin en Estados Unidos reduzca la demanda.

OCTUBRE 200830: La Reserva Federal estadounidense redujo la tasa clave de inters de 1,5% a 1%, una decisin que muchos esperaban, puesto que su objetivo es evitar una posibloe recesin. El Departamento de Comercio public cifras que muestran que la economa de EE.UU. se contrajo en una tasa anualizada de 0,3% entre julio y septiembre. 24: En Dinamarca, el banco central eleva 0,5 puntos porcentuales su tasa clave de inters para situarse en 5,5%. El Reino Unido se encuentra a un paso de la recesin, de acuerdo con cifras publicadas por la Oficina de Estadsticas Oficiales. La economa se contrajo por primera vez en 16 aos entre julio y septiembre, cuando el crecimiento cay 0,5%. 23: Un comit de la Cmara de Representantes de Estados Unidos acusa a las agencias calificadoras de riesgo de ese pas de haber El precio del petrleo abusado de la confianza que se tena en ellas y contina descendiendo. de haber ignorado las seales que anticipaban la crisis. En tanto, las bolsas asiticas vuelven a operar a la baja. La de Corea del Sur es una de las ms afectadas: cay el won, la moneda del pas, la bolsa cerr un




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8% en baja, debido a la falta de confianza entre los inversores que temen que se produzca una recesin global. 22: Las bolsas de las principales economas latinoamericanas viven un "mircoles nefasto". El mercado burstil de Buenos Aires fue uno de los ms afectados, con una cada del 10,1% en el ndice Merval. En Mxico, la segunda economa de la regin,el ndice IPS del mercado burstil retrocedi 7%. Las noticias tuvieron repercusiones al otro lado del Atlntico. El IBEX, el indicador lder de la bolsa de Madrid, cerr con una baja del 8%, la segunda mayor cada de su historia. En tanto, la Casa Blanca anuncia la realizacin de una cumbre el prximo 15 de noviembre con los lderes del G20 -grupo que integran entre otros Brasil, Mxico y Argentina- para analizar medidas para enfrentar la crisis. 20: La produccin industrial de China cae por tercer trimestre consecutivo, en medio de temores de que su economa estara prxima a sufrir un bajn. Las ltimas cifras muestran que el crecimiento econmico chino fue del 9% en el tercer trimestre del ao. Es la primera vez en al menos cinco aos que se registra un crecimiento de un solo dgito, debido al impacto de la crisis de crdito global y a la debilidad en el sector inmobiliario local, segn funcionarios chinos. 19: El presidente y dos gerentes de uno de los bancos ms grandes de Francia, Caisse d'Epargne, renuncin luego del escndalo por la prdida de unos US$800 millones relacionada con el caos del mercado financiero mundial. Corea del Sur anuncia que destinar US$100.000 millones para ayudar a sus bancos a pagar las deudas que contraigan en divisa extranjera hasta junio de 2009. El gobierno de Holanda seala que inyectar US$13.000 millones en su principal banco, ING, para apuntalar sus finanzas.




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18: El presidente de Estados Unidos, George W. Bush, ofrece acoger en su pas una cumbre internacional sobre la actual crisis financiera mundial. La oferta la hace luego de un encuentro con los presidentes de Francia, Nicolas Sarkozy, y de la Comisin Europea (CE), Jos Manuel Duro Barroso. 17: El presidente George W. Bush pide a los estadounidenses tener confianza y paciencia en las medidas extraordinarias tomadas por su gobierno para controlar la crisis. Su llamado se produce luego de informarse que los ndices de construccin de nuevas viviendas en Estados Unidos siguen cayendo y que las cifras oficiales del mes de septiembre mostraron que llegaron al nivel ms bajo desde la recesin de 1991. 14: La bolsa neoyorquina no pudo celebrar una segunda jornada positiva y cerr 0,82% a la baja. En cambio, las bolsas europeas repuntaron por segundo da en respuesta a los planes financieros de rescate anunciados por los gobiernos. En tanto, se anuncia que el dficit presupuestario en Estados Unidos alcanza una cifra rcord: US$450.000 millones. La cifra corresponde al 3,2% de Producto Interno Bruto de la nacin, y es casi el triple del que se registr el ao pasado. 13: El domingo, los lderes de los 15 pases de la zona euro acordaron en Pars, Francia, un plan de accin contra la crisis financiera, que prev que los estados recapitalicen instituciones en riesgo y garanticen prstamos interbancarios. Este lunes, los mercados europeos y asiticos reaccionaron de manera positiva. El gobierno britnico anunci este lunes que inyectar US$60.000 millones en tres de los principales bancos del pas. As, controlar un 60% del Royal Bank of Scotland y un 40% de la fusin entre Lloyds TSB y HBOS. 10: Un jueves negro precede a este viernes de cada libre en las bolsas en Asia y Europa. Es la peor semana de la crisis financiera global.




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La cotizacin del barril del petrleo tambin se desplom el jueves a sus niveles ms bajos en un ao al ubicarse en US$86,59 el barril. 8: El gobierno britnico anuncia un plan de rescate financiero de casi US$90.000 millones para salvar al sistema bancario del pas. Asimismo, en una medida sin precedentes, los principales bancos centrales del mundo anuncian un recorte coordinado de las tasas de inters en un intento por contener la crisis financiera. Mientras tanto, en Estados Unidos, el secretario del Tesoro de ese pas, Henry Paulson, advierte que algunos bancos colapsarn a pesar del gigantesco plan de rescate aprobado por el Congreso para el sector financiero. 6: El Ministerio de Finanzas de Alemania informa que el gobierno y un grupo de bancos alcanzaron un acuerdo sobre un plan de US$70.000 millones para rescatar al Hypo Real Estate. En tanto, el banco francs BNP Paribas acuerda comprar el 75% de las operaciones en Blgica y Luxemburgo del grupo financiero europeo Fortis, uno de los mayores del continente. Los principales mercados de valores de Asia y Europa mostraron fuertes bajas en el inicio de la jornada, en el primer da de operaciones tras la aprobacin del plan de rescate financiero estadounidense. 5: El alemn Hypo Real Estate (HRE), uno de los bancos ms importantes de Europa, est cerca del colapso tras el fracaso de las negociaciones para rescatarlo. Se trata de la segunda financiera hipotecaria ms grande de Alemania. La canciller del pas, Angela Merkel, asegura que har todo lo posible para mantenerlo a flote. 4: Europa celebra su primera cumbre de alto nivel en Pars, Francia, para enfrentar la crisis financiera. No est previsto un plan de rescate similar al de EE.UU. 3: El presidente de Estados Unidos, George W. Bush, promulga la ley del controvertido paquete de US$700.000 millones, despus de que la Cmara de Representantes aprobara una nueva versin del plan.




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1: El Senado de EE.UU. aprueba finalmente el paquete de rescate de US$700.000 millones.

SEPTIEMBRE 200829: El gobierno britnico nacionaliza el banco Bradford & Bingley (B&B). En un acuerdo respaldado por el gobierno de EE.UU., Wachovia - la cuarta institucin financiera en importancia del pas- pasa a manos de Citigroup, su principal rival. La Cmara de Representantes de EE.UU. rechaza el plan de rescate. Esto provoca una nueva cada en las acciones de Wall Street: el ndice Dow Jones baja un 7%, la cada ms pronunciada en un solo da. 30: El banco franco-belga Dexia se convierte en el ms reciente en recibir ayuda estatal. 27-28: Durante el fin de semana, lderes legislativos de ambos partidos se renen en frenticas negociaciones para alcanzar un acuerdo sobre el paquete de rescate financiero. En la tarde del domingo, hacen pblico un documento de 106 pginas en el que se detalla una nueva versin del plan, que ahora deber ser votada en ambas Cmaras del Congreso. 26: Pese a informaciones que sugeran que se haba alcanzado un acuerdo para un plan de rescate, reuniones de alto nivel no logran resultados concretos. En un debate televisado, Barack Obama y John McCain expresan su apoyo a que se logre un acuerdo en las Cmaras para poder "salvar" el sistema financiero estadounidense y evitar un posible impacto en la economa real. 25: Los activos del mayor banco de ahorro y prstamo de EE.UU., el Washington Mutual, fueron vendidos en subasta despus de que la institucin fuera intervenida por las autoridades.




40

Las

acciones

del

banco

haban

quedado

virtualmente en el piso debido al gran nmero de crditos hipotecarios de alto riesgo que posea. Este cierre es considerado el peor colapso bancario en la historia. El secretario del Tesoro

EE.UU. est 24: El candidato republicano a la presidencia de de EE.UU., John McCain, decidi suspender su presionando para que se campaa para centrar su atencin en la crisis apruebe financiera que atraviesa su pas y sugiri que el rescate. primer debate presidencial programado para el viernes se pospusiera. El demcrata Barack Obama insisti en que el debate debera seguir adelante porque el pueblo quiere escuchar las ideas que tienen los candidatos para resolver la crisis. 23: El Bur Federal de Investigaciones de Estados Unidos (FBI) comenz una investigacin a cuatro de las grandes firmas que se han visto afectadas por la actual crisis en los mercados de valores. Segn medios de comunicacin de ese pas, los agentes al parecer estn examinando posibles fraudes cometidos por los entes hipotecarios Fannie Mae y Freddie Mac, el banco de inversin declarado en bancarrota, Lehman Brothers, y la aseguradora AIG. 23: Berkshire Hathaway, empresa cuyo propietario es el multimillonario estadounidense Warren Buffett, anunci la compra del 9% de las acciones del banco de inversiones Goldman Sachs por un monto de US$5.000 millones. 24: Miembros del Congreso de EE.UU. expresaron su escepticismo sobre el plan de rescate del sistema bancario del pas impulsado por la administracin Bush. el plan de




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El secretario del Tesoro, Henry Paulson, asegur ante los congresistas que retrasar la aprobacin del paquete de US$700.000 millones podra poner en riesgo toda la economa del pas. 23: La crisis financiera acapar la atencin de los mandatarios que intervinieron en la Asamblea General de la ONU, con llamados de Brasil y Argentina a favor de la creacin de mecanismos internacionales para frenar la "especulacin financiera" y una promesa de EE.UU. de que todo se solucionar en breve. 22: Dos instituciones financieras japonesas anunciaron planes de adquirir grandes partes de dos de los ms prestigiosos bancos estadounidenses, afectados por la crisis crediticia: Morgan Stanley y Lehman Brothers. 22: Los ltimos dos bancos de inversiones ms grandes de Estados Unidos, Goldman Sachs y Morgan Stanley, se convierten en holding bancario. Esa condicin les permite tomar depsitos de inversionistas y estar protegidos por la Reserva Federal (Fed). 19: El Departamento del Tesoro y la Reserva Federal de EE.UU. plantean al Congreso un paquete de medidas legislativas para paliar "los riesgos sistmicos" en los mercados de capitales y hacer frente al desmoronamiento de los precios de los activos financieros. Esto gener un alivio y repunte en los mercados. 18: Los seis principales bancos centrales del mundo anunciaron la adopcin de "medidas coordinadas" para hacer frente a la falta de liquidez en los mercados financieros. La Reserva Federal de Estados Unidos, el Banco Central Europeo, el Banco de Japn, el Banco de Canad, el Banco de Inglaterra y el Banco Nacional Suizo informan el aporte de un capital por un valor de US$180.000 millones. 18: El banco britnico Lloyds TSB anuncia la compra de su rival Halifax Bank of Scotland (HBOS) por US$21.800 millones para salvarlo de la quiebra.




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17: La Reserva Federal de Estados Unidos anuncia un paquete de rescate para salvar de la bancarrota al gigante de los seguros American International Group (AIG). Segn el plan, la que es considerada la mayor aseguradora de Estados Unidos recibe US$85.000 millones en prstamo, lo que significa que el gobierno asumir casi el 80% del control de la empresa. 14: El cuarto banco de inversin de Estados Unidos, Lehman Brothers, se declara en bancarrota abrumado por sus prdidas en el sector hipotecario, despus de que fracasaran las conversaciones para intentar encontrar un comprador. 2: La economa europea se contrae ms severamente de lo que se esperaba, indic un informe de la Organizacin para la Cooperacin y el Desarrollo Econmicos (OCDE)-

AGOSTO 200825: La crisis financiera podra "alargarse por un tiempo considerable", advirti el vicegobernador del Banco de Inglaterra. Charles Bean dijo el problema financiero es tan grave como en la dcada de los aos 70 y que cada vez que los mercados empiezan a recuperarse estalla "otra granada". 14: Se informa que las economas de los 15 pases de la eurozona se contrajeron un 2% entre abril y junio. Se trata de su primer declive desde la creacin de la eurozona en 1999.

JULIO 200815: Las autoridades financieras intervinieron para ayudar a dos de las instituciones financieras ms importantes de EE.UU., Fannie Mae y Freddi Mac. Ambas poseen o garantizan la mitad de las deudas hipotecarias en ese pas, un total de US$5 billones. La semana anterior haba cundido el pnico entre los inversores por temor a que Fannie Mae y Freddi Mac se colapsaran, provocando el derrumbe en el




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precio de sus acciones. Que dos instituciones financieras tan grandes quiebren sera casi impensable y provocara un caos en la economa estadounidense. 13: Indy-Mac, uno de los principales bancos hipotecarios de EE.UU., fue intervenido por el gobierno. Se trata del segundo banco ms importante de la historia de EE.UU. que se derrumba. Los reguladores financieros tomaron control de todos los bienes del banco por temor a que no pudiera enfrentar el continuo retiro de fondos de los inversionistas, presionados por la crisis crediticia. stos retiraron US$1.000 millones en los 11 das anteriores.

JUNIO 200819: Se inician dos grandes investigaciones sobre la crisis subprime en EE.UU., que se espera puedan restablecer la confianza en los mercados financieros. La Oficina Federal de Investigaciones de Estados Unidos (FBI) arresta a 406 personas, incluidos corredores de bolsa y promotores inmobiliarios supuestamente involucrados en un fraude hipotecario de US$1.000 millones. Por otra parte, dos miembros del banco Bear En junio comenzaron las Stearns se enfrentan a acusaciones criminales primeras relacionadas con el colapso de dos fondos de investigaciones inversiones subprime. Se les acusa de conocer y crisis crediticia. no informar a los inversores sobre los problemas de los fondos, provocando que incurrieran en prdidas de US$1.400 millones. por la

MAYO 200822: El banco suizo UBS, uno de los ms afectados por la crisis crediticia, lanz una emisin de derechos preferentes de US$15.500 millones. El objetivo era cubrir algunos de los US$37.000 millones en prdidas de activos ligados a deudas hipotecarias estadounidenses.

ABRIL 2008POR CARLOS ZORRILLA NUEZ FAC. ADMINISTRACION - UNMSM


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6: El director del Fondo Monetario Internacional, Dominique Strauss-Kahn, afirma que se requiere la intervencin gubernamental a nivel global para mitigar la actual crisis de los mercados financieros. Dice que la crisis es mundial y que podra afectar tambin a pases en desarrollo como China e India.

MARZO 200818: Los bancos de inversin Goldman Sachs y Lehman Brothers revelan que sus beneficios se han reducido a la mitad por la escasez de crdito durante el primer trimestre. Pese a todo, los resultados no son tan desastrosos como se esperaban y por lo tanto el mercado reacciona positivamente. 17: Los precios de las acciones cayeron a nivel mundial, como reaccin a la noticia de que uno de los bancos de inversiones ms antiguos de Estados Unidos, el Bear Stearns, fue vendido para salvarlo del colapso. 11: Los bancos centrales realizan otro intento coordinado para aliviar las condiciones en los mercados de crdito, con una ayuda de US$200 mil millones. JP Morgan Chase empeoramiento de la crisis crediticia global lo compr al Bear Stearns a US$2 por hacen la Reserva Federal de Estados Unidos, el accin. Banco Central Europeo y los bancos centrales del Reino Unido, Canad y Suiza. 06: La crisis se extiende. Despus de sobrevivir buena parte de la crisis financiera sin muchos sobresaltos, los fondos de cobertura y otros inversionistas estn enfrentando una nueva amenaza: los bancos que les prestan dinero estn pidiendo su devolucin. El esfuerzo para contrarrestar el

FEBRERO 200813: Las prdidas sufridas por las empresas japonesas financieras debido a la crisis hipotecaria en EE.UU. se han duplicado en los ltimos tres meses de




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2007, inform la agencia que se encarga de vigilar el sistema bancario en Japn, la FSA. Los resultados estuvieron en lnea con las expectativas. 10: Los ministros de Finanzas y gobernadores de los bancos centrales del G7, Grupo de los Siete pases ms industrializados del mundo, advierten sobre el empeoramiento de la economa. Las prdidas ocasionadas por la crisis hipotecaria en EE.UU. puede llegar -dicen- a los US$400 mil millones. 06: Las acciones en Wall Street sufrieron sus peores prdidas en casi un ao, despus que se diera a conocer que la actividad en el sector de los servicios clave de EE.UU. disminuy Las prdidas en Japn debido a la crisis en inesperadamente en enero. Los temores de EE.UU. se duplicaron en que la peor recesin en el sector inmobiliario los ltimos tres meses de en EE.UU. en 25 aos se contagie a los otros 2007 sectores est debilitando el mercado.

ENERO 200830: La Reserva Federal corta su tasa clave de inters de 3,5 a 3%. Esta es la segunda baja en nueve das. 29: El Bur Federal de Investigaciones de Estados Unidos (FBI) est investigando a 14 compaas hipotecas enredadas "sub-prime", en la crisis parte de de las una En diciembre, la EE.UU. de como

ofensiva contra prcticas inapropiadas en la oferta de crdito al pblico.

registr

tasa

22: La Reserva Federal de EE.UU. recorta desempleo ms alta en marcadamente las tasas de inters en medio dos aos. punto porcentual para dejarlas al 3,5%. sta es la mayor disminucin individual en 25 aos. 21: Las bolsas en el mundo entero entran en pnico y los mercados registran sus peores prdidas desde el 11 de septiembre de 2001.




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17: El banco de inversin estadounidense, Merrill Lynch, anuncia prdidas netas al finalizar 2007 de US$7.800 millones. Las prdidas estn vinculadas al mercado hipotecario en EE.UU. 15: El principal banco de Estados Unidos, Citigroup, anunci una prdida neta de ms de US$9.800 millones durante el ltimo trimestre de 2007. La institucin financiera tambin anunci que colocara ms de US$18.000 millones en la categora de cuentas incobrables, como consecuencia de haber estado altamente expuesto a malos prstamos en el mercado hipotecario estadounidense, en especial las hipotecas de alto riesgo de tipo "subprime". 07: El presidente George W. Bush admite que la crisis hipotecaria puede afectar el crecimiento econmico en 2008, pero el mandatario insiste en que los fundamentos de la economa estn slidos. 04: EE.UU. registr en diciembre la tasa de desempleo ms alta en dos aos mientras que la creacin de nuevos puestos fue menor a la prevista, inform el Departamento de Trabajo. La informacin pone nerviosos a los mercados ya que se teme una contraccin de la mayor economa mundial.

DICIEMBRE 200719: El banco de inversin Morgan Stanley revel prdidas de US$9.000 millones asociadas a los problemas del mercado inmboliario estadounidense. Al mismo tiempo, el banco -la segunda entidad de inversiones en importancia de EE.UU.- anunci la venta de 10% de sus acciones al gobierno chino para conseguir dinero. 18: Los bancos centrales de EE.UU., la Unin Europea y el Reino Unido anunciaron medidas para ayudar al sector bancario a hacer frente a la crisis crediticia mundial y a la subida del costo de los prstamos. Estas tres instituciones financieras, junto con el Banco Nacional Suizo y el Banco de Canad, hicieron pblico un plan para inyectar US$100.000 millones en fondos de emergencia. 11: Preocupada por la salud de la economa estadounidense, la Reserva Federal decidi este martes bajar las tasas de inters en un cuarto de punto




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porcentual para quedar en el 4,25%. sta es la tercera vez que bajan la tasa desde el 18 de septiembre, con la esperanza de evitar que la crisis hipotecaria se contagie a los dems sectores de la economa. 10: En otro coletazo de la crisis inmobiliaria estadounidense, la Unin Bancaria Suiza, UBS, anunci nuevas prdidas por US$10.000 millones en el valor de sus activos financieros expuestos al sector. La entidad indic que, en consecuencia, sus resultados trimestrales se vern afectados a la baja. 06: El presidente George W. Bush anuncia un plan para congelar los intereses de algunas hipotecas de alto riesgo en los prximos cinco aos, con la esperanza de evitar que ms personas sigan perdiendo su casa.

NOVIEMBRE 200730: En EE.UU. cae bruscamente el gasto de construccin en el mes de octubre, particularmente en el sector de la vivienda privada. 27: El precio de las viviendas en EE. UU. baja drsticamente en el tercer trimestre, ubicndose en el menor nivel en 21 aos. 14: El Banco de Inglaterra admite que la crisis hipotecaria en EE.UU. afectar el crecimiento en el Reino Unido. 12: Los tres mayores bancos de EE.UU.,

El baja

precio en y

de EE. en

las UU. el

viviendas

queda

menor nivel en 21 aos.

Citigroup, Bank of America y JP Morgan Chase, se ponen de acuerdo en un plan para reactivar el mercado crediticio local, golpeado por la crisis en el sector hipotecario. 09: Wachovia, la cuarta institucin financiera en importancia de EE.UU., se convierte en el ms reciente de los bancos en hacer sonar la alarma al anunciar prdidas por unos US$1.100 millones en octubre. 05: Citigroup anuncia una cada del 57% en sus beneficios trimestrales, propiciada por las prdidas en el mercado de los prstamos de alto riesgo o subprime. El director de esta institucin, Charles Prince, renuncia a su cargo.POR CARLOS ZORRILLA NUEZ FAC. ADMINISTRACION - UNMSM


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OCTUBRE 200731: La Reserva Federal, el banco central de EE.UU., rebaja la tasa de inters clave en un cuarto de punto porcentual, quedando en 4,5%. sta es la segunda rebaja del ao en el tipo de inters, que tiene como objetivo tranquilizar el nerviosismo que ha ocasionado la crisis hipotecaria. 30: El presidente del banco de inversiones estadounidense Merrill Lynch, Stan O'Neal, renunci a su cargo despus de que la compaa reconociera que su nivel de deudas incobrables alcanza los US$7.900 millones. Adems, a principios de octubre Merrill Lynch anunci unas prdidas cercanas a los US$5.000 millones en el tercer trimestre del ao, su peor resultado desde 2001. 18: La cotizacin del dlar volvi a desplomarse a sus mnimos histricos contra el euro, ante renovados temores de una desaceleracin en la economa de EE.UU. El desplome se produjo luego de que el Bank of America, el segundo en envergadura de ese pas, anunciara flojos resultados en su tercer trimestre, atribuidos en gran parte a las crecientes prdidas de los segmentos de crdito. 05: El banco de inversiones Merrill Lynch anunci que tendr que asumir una prdida de US$5.500 millones por malas inversiones relacionadas con hipotecas de alto riesgo en el mercado inmobiliario de Estados Unidos. 01: El banco suizo UBS, uno de los ms grandes de Europa, inform que se ver obligado a hacer una depreciacin de sus activos por US$3.400 millones como consecuencia de malos resultados en inversiones hechas en crditos hipotecarios en EE.UU. Al mismo tiempo, anunci la decisin de reemplazar a algunos de sus ejecutivos y recortar 1.500 puestos de trabajo.

SEPTIEMBRE 200720: Las prdidas desatadas por la crisis del sector hipotecario de alto riesgo (subprime) en EE.UU. "han excedido hasta los clculos ms pesimistas", dijo el presidente de la Reserva Federal estadounidense, Ben Bernanke. 18: Por primera vez en cuatro aos, la Reserva Federal de Estados Unidos redujo las tasas de




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inters, en medio punto porcentual, en un intento por controlar el nerviosismo que ha ocasionado la crisis en el mercado hipotecario. La tasa interbancaria diaria baj al 4,75%, desde el 5,25%, y los mercados no tardaron en festejar la noticia con alzas en los principales ndices burstiles. 15: En el Reino Unido los clientes de Northern Rock abarrotan las sucursales de la entidad bancaria para retirar sus ahorros, despus de que el banco pidiera un prstamo de emergencia al Banco de Inglaterra por la falta de liquidez. 11: Funcionarios estadounidenses tratan de calmar los nimos. Los

prestamistas hipotecarios son los responsables de la crisis, seala el Secretario del Tesoro de EE.UU. Henry Paulson. El funcionario dice que las entidades que dieron prstamos a personas con un historial de crdito pobre, tardarn aos en recuperarse, pero asegura que los fundamentos de la economa estn fuertes y la perspectiva en general es positiva. El Banco de Industria Alemn (IKB), uno de los primeros afectados en Europa por la crisis subprime, advierte que prev una prdidas de US$1.000 millones debido a su exposicin a las hipotecas de alto riesgo de EE. UU.

AGOSTO 200721: El nmero de las ejecuciones de viviendas en los EE.UU. aument en julio. Segn la empresa Realty Trac, se produjo un salto del 93% en las inscripciones para las ejecuciones en comparacin con el mismo mes del ao pasado y un 9% de aumento con respecto a junio. El Banco Central calmar Europeo junto con otros nimos en el mercado. La Reserva Federal de bancos centrales han venido inyectando Estados Unidos inyect US$2.000 millones, poco dinero en la economa. despus de que el Banco Central Europeo (BCE) 13: Los bancos centrales intentan hubiera desembolsado US$65.000 millones adicionales y el Banco Central de Japn otros US$5.000 a su mercado.




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09: El Banco Central Europeo hace su mayor intervencin en el mercado monetario desde los ataques del 11 de septiembre de 2001. La maniobra tuvo como objetivo calmar los temores de que la crisis del sector inmobiliario en Estados Unidos provocara una reduccin de los crditos, y consisti en volcar al mercado unos US$120.000 millones, que ya estn circulando. 01: Por segunda vez en un mes, el secretario del Tesoro estadounidense, Henry Paulson, trat de calmar el miedo de los mercados y dijo que los problemas del sector hipotecario de alto riesgo en EE.UU. estn bastante contenidos.

JULIO 200731: Bear Stearns, uno de los bancos de inversiones ms importantes en EE.UU., comienza a mostrar los impactos de la crisis hipotecaria en EEUU. La entidad impide que los clientes retiren dinero en efectivo de un hedge fund, diciendo que se ha desbordado por las solicitudes de redencin. Ese prestamista se convierte en el tercer hedge fund que solicita la proteccin de bancarrota. 19: El presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, Ben Bernanke, hel los nimos tras advertir que la crisis en el mercado de hipotecas subprime podra hacer descarrilar la economa estadounidense. 18: Bear Stearns admite que dos de sus "hedge funds" tienen muy poco valor en el mercado. El banco de inversin haba salvado en junio a estos fondos que apostaron con fuerza en el mercado hipotecario de alto riesgo.

MAYO 200721: Comienzan las luces rojas. La desaceleracin en el mercado de la vivienda de EE.UU. afectar la economa del pas ms fuerte, de acuerdo con un grupo de profesionales econmicos. La Asociacin Nacional de Economistas de Negocios (NABE) reduce sus previsiones de crecimiento econmico de 2,8 en 2007 a 2,3.

ABRIL 2007




51Century Financial Corporation,

02:

La

financiera

estadounidense

New

especializada en hipotecas de alto riesgo, present un pedido de proteccin por bancarrota. La firma es la mayor de ms de una veintena de compaas similares que han venido experimentando dificultades en los ltimos meses, lo que ha aumentado las especulaciones sobre la estabilidad del mercado inmobiliario en Estados Unidos.

MARZO 200708: Una de los mayores constructores de EE.UU., D.R. Horton, advierte que sufrir grandes prdidas debido a la cada del mercado de hipotecas subprime. A principios de ao da a conocer adems que las ventas de nuevas viviendas se redujeron un 28% durante su primer trimestre fiscal




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VII. QUIEBRE DE INSTITUCIONES BANCARIAS EN LOS ESTADOS UNIDOS / LEHMAN BROTHERS

QUIEBRE DE INSTITUCIONES BANCARIAS

Como consecuencia de la crisis hipotecaria que vive los Estados Unidos, tres instituciones bancarias se han declarado en quiebra. La primera de ellas ocurri en Marzo, Bear Stearns, institucin que fue auxiliada por el Departamento del Tesoro. Posteriormente Merrill Lynch fue comprada por Bank Of Amrica, por un monto de 44.000 millones de dlares. El Banco que recientemente anunci su quiebra fue el Lehman Brothers, luego que el grupo britnico Barclays anunciara el domingo 14 de septiembre su decisin definitiva de no comprar esta entidad y el Departamento del Tesoro, se negara a respaldar financieramente a sta institucin, bajo la justificacin que esta actuacin hara que los bancos reclamarn siempre la intervencin del Estado en estas situaciones. La quiebra de Lehman Brothers, ya esta causando inestabilidad en los mercados financieros de algunos pases de Amrica Latina, cuyos personeros han visto con preocupacin la variacin que ha experimentado la bolsa en sus respectivos pases. La Bolsa de Sao Paulo, la mayor latinoamericana perdi un 3,31 por ciento al cierre de la jornada, luego de la declaracin de quiebra que hiciera la entidad bancaria de los EEUU. Por su parte la bolsa mexicana concluy con un retraso del 2,19. Igualmente la de Buenos Aires sufri una cada del 3,30 por ciento mientras que al cierre la Bolsa de valores de Colombia descendi 1,98 Venezuela tambin sentir los efectos de la crisis financiera por la variacin que sufrir los precios del petrleo en las respectivas bolsas donde se cotiza.




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El lunes 15 de septiembre las cotizaciones se ubicaron en su menor nivel en seis meses, a menos de 92 dlares el barril en Londres y menos de 95 en Nueva York, ante la perspectiva de una posible menor demanda de energa. La crisis que atraviesa los Estados Unidos ha sido calificada como una de las mas grave de la historia de ese pas, slo comparable con la depresin del 29. Aunque son mnimos los efectos que han comenzado a percibir los pases a nivel mundial, existe mucha incertidumbre y preocupacin sobre los efectos que tendr la crisis en los mercados financieros, en el crecimiento econmico y en el mbito comercial. La Bolsa de Nueva York abri con un descenso del 0,8% en el Dow Jones de Industriales y los mercados de valores de Australia, Singapur, Taiwn e India cerraron con prdidas ante el anuncio de que el cuarto banco ms importante de Estados Unidos, Lehman Brothers, se declarar en bancarrota. Adems, se anunci que la mayor empresa de corredores burstiles del mundo, Merrill Lynch, ser adquirida por el Bank of America por unos US$50.000 millones, y que la principal aseguradora mundial, American International Group, AIG, est en la bsqueda de US$40.000 millones de fondos de emergencia de la Reserva Federal. En su primera reaccin tras la crisis, el presidente de EE.UU., George W. Bush, reconoci que el pas "est preoocupado por los ajustes que estn teniendo lugar" en los mercados financieros. A la vez, expres confianza en la fortaleza a largo plazo y la flexibilidad de los mercados de capitales. Para hacer frente a la crisis de crdito que amenaza la estabilidad del sistema financiero mundial, El sistema financiero de sufri varios un EE.UU. golpes en una programa de prstamos de US$70.000 millones dramtica jornada nocturna. a empresas con problemas internacionales anunci este domingo un grupo de diez bancos




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El anuncio busca frenar las consecuencias de la quiebra de Lehman Brothers, abrumado por sus prdidas en el sector hipotecario, despus de que fracasaran las conversaciones para intentar encontrar un comprador.

La firma report prdidas de US$7.000 millones relacionadas con inversiones hipotecarias. CAIDAS BURSTILES EN ASIA La bolsa de Australia cay en un 2,5% y la de Singapur en algo ms de un 3%. Las prdidas fueron an ms notables en Taiwn e India, donde los mercados bajaron ms de un cuatro y un cinco por ciento respectivamente. Las bolsas de japn, Hong Kong y La casa matriz, Corea del Sur estuvieron cerradas Brothers por ser da feriado. al Captulo 11 no incluir sus operaciones de

Lehman pero

Holdings, Inc., explic que planea acogerse a la proteccin por bancarrota, la presentacin corredura/corredor y otras actividades. La quiebra del banco estadounidense podra provocar una severa conmocin del sistema financiero global.Reacciones a la bancarrota

Aporte millonario En un comunicado, diez bancos internacionales, entre ellos el Bank of America, Barclays, Deutsche Bank y UBS, indicaron que cada uno aportar US$7.000 millones al fondo para hacer frente a la crisis crediticia.




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El secretario del Tesoro de Estados Unidos, Henry Paulson, dijo este domingo que apoyaba las acciones de los participantes del mercado para fortalecer y realzar la industria financiera. "Aprecio particularmente los esfuerzos de los participantes del mercado que se aunaron este fin de semana e iniciaron una serie de pasos para facilitar la organizacin y la estabilidad en nuestro nuestros mercados financieros...", dijo Paulson en una declaracin. Los bancos participantes podrn recibir una inyeccin de liquidez de hasta un mximo de un tercio del valor total del fondo, segn el comunicado, que indica que otras entidades financieras podran sumarse y expandir el valor del fondo. La solucin inicial para Lehman Brothers, que inclua la venta de sus activos rentables al grupo britnico Barclays, no prosper este domingo despus de que los compradores se retiraran ante la negativa del Tesoro a darle respaldo financiero a la operacin.Crisis global: "Las perspectivas son malas"

El Tesoro de Estados Unidos, que en marzo pasado sali en defensa del banco Bear Stearns y que hace una semana intervino a favor de las hipotecarias Freddie Mac y Fannie Mae, rechaz hacer lo mismo a favor de Lehman Brothers al considerar que ello hara que los bancos reclamaran siempre el respaldo del estado en estas situaciones, segn inform la agencia de noticias EFE. Lehman Brothers emplea a unas 25.000 personas en todo el mundo. El editor de negocios de la BBC, Robert Peston, dice que la decisin de Barclays de no realizar un acuerdo con Lehman es un enorme obstculo para los esfuerzos de rescate.




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La firma report prdidas de US$7.000 millones relacionadas con las inversiones hipotecarias.




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VIII. PAISES DEL MUNDO AL RESCATE DE SU SISTEMA FINANCIERO

Varios gobiernos han anunciado medidas para enfrentar la crisis financiera. El objetivo de todas ellas, en general, es evitar el colapso de las instituciones financieras, descongelar el crdito y los mercados de dinero, y asegurar la capitalizacin de los prestamos interbancarios as como la capitalizacin de los bancos. BBC Mundo explica aqu qu pases han tenido que intervenir en esta crisis financiera mundial, qu buscan con los planes de rescate, y cunto dinero estn gastando.

VIII.1

ESTADOS UNIDOS

Objetivo: Impedir que ms empresas con deudas "contaminadas" colapsen, arrastrando consigo a la economa estadounidense. Lograr la viabilidad del sistema bancario. Por qu?: De continuar las quiebras en dicho pas se tendran que cerrar ms empresas, lo que significara una mayor prdida de empleos. Adems la economa mundial seguira padeciendo los efectos de la crisis. Monto: US$700.000 millones, aprobados por el Congreso de Estados Unidos. Condiciones: Lmites a los salarios de los ejecutivos, pago de rendimientos si las empresas endeudas vuelven a tener ganancias. Tambin se prohben las indemnizaciones millonarias y se garantiza que si bancos que se sumen al plan, no pueden pagar despus, el dinero saldr del sistema financiero privado. En un nuevo paso, se nacionaliza parcialmente el sistema bancario para lograr su viabilidad.




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VIII.2

REINO UNIDO

Objetivo: Mantener a flote el sistema bancario. Por qu?: Los bancos britnicos ms importantes perdieron una buena parte de su valor por las cadas en los mercados. Sufren adems de falta de liquidez y no quieren prestarse entre ellos por temor a no poder enfrentar sus propios problemas y a no conseguir recuperar el dinero. Monto: El gobierno colocar US$63.950 millones en los grandes bancos britnicos. La medida convierta al gobierno en el mayor accionista de Royal Bank of Scotland (RBS) y el Halifax Bank of Scotland (HBOS) y el Lloyds TSB. Suministrar US$350.000 millones en garantas para que los bancos consigan crditos privados y hasta US$400.000 millones en prstamos a corto plazo a los bancos proporcionados por el Banco Central. Condiciones: Lmites a los salarios de los ejecutivos bancarios, condiciones preferenciales para el gobierno cuando los bancos obtengan ganancias, y prohibiciones para realizar transacciones con las acciones adquiridas por las autoridades.

VIII.3

ALEMANIA

Objetivo: Salvar a la banca nacional e hipotecarias como Hypo Real State que se encontraba al borde de la quiebra por tener una fuerte inversin en deuda "contaminada". Por qu?: De acuerdo con las palabras del ministro de Finanzas alemn, si Hypo hubiera entrado en bancarrota se habra producido un "incalculable dao" a la economa de Alemania y a los servicios financieros europeos. Monto: US$548.900 millones de dlares en garantas a los bancos.




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Condiciones: Las garantas tendrn un plazo lmite hasta el 31 de diciembre de 2009. La canciller alemana Angela Merkel dijo que los directivos de las instituciones financieras en problemas deban rendir cuentas por su "comportamiento irresponsable".

VIII.4

BRASIL

Objetivo: Lograr liquidez en el sistema financiero. Por qu?: Mantener la competitividad del real y prevenir el impacto de la crisis financiera global en la economa del pas. Monto:US$50.000 millones el 13 de octubre. En las anteriores tres semanas tambin se hicieron desembolsos, pero de aproximadamente US$30.000 millones.

VIII.5

FRANCIA

Objetivo: Garantizar los prstamos interbancarios y posibilitar la intervencin estatal en las entidades con problemas de liquidez. Por qu?: El presidente francs, Nicolas Sarkozy, seal que el paquete est destinado a sortear la crisis de confianza y evitar a los franceses el coste desorbitado que tendra el colapso del sistema bancario. Monto: Ofrecer US$400.000 millones en garantas para los prstamos interbancarios, adems de un fondo de US$54.890 millones para tomar participaciones en las compaas. Condiciones: La cifra US$400.000 millones representa un tope y, segn Sarkosy, un mximo que no ser alcanzado". El mandatario indic que cuando pase la crisis financiera habr que replantearse "una refundacin del capitalismo" y se comprometi a pedir cuentas a los responsables de la actual crisis.

VIII.6

BLGICA, LUXEMBURGO Y HOLANDA

Objetivo: Rescatar del colapso a la empresa financiera Fortis.




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Por qu?: Su quiebra hubiera provocado un efecto domin en varias instituciones bancarias del continente europeo, pues la institucin cuenta con 65.000 empleados en todo el mundo y activos avaluados en cientos de miles de millones de dlares. Monto: En Blgica y Luxemburgo US$32.000 millones, que representan el 75% de las acciones de Fortis, fueron adquiridos por el banco francs BNP Paribas, mientras que los gobiernos de ambos pases conservaron una porcin minoritaria. En Holanda, sin embargo, el gobierno tom el control total de las operaciones de Fortis en un acuerdo valorado en ms de US$23.000 millones. Condiciones: Ninguna revelada hasta ahora, pues se trata de una

nacionalizacin total en suelo holands y de una compra privada en Blgica y Luxemburgo. Fortis qued expuesta a la crisis despus de que invirtiera en la compra de ABN Amro junto a Santander y el Royal Bank of Scotland.

VIII.7

HOLANDA

Objetivo: Apuntalar las finanzas del banco ING. Por qu?: ING es la principal institucin financiera de Holanda y una de las ms importantes del mundo. El presidente ejecutivo del banco, Michel Tilmant, dijo que la ayuda responde a "circunstancias excepcionales". Monto: US$13.000 millones

VIII.8

ESPAA

Objetivo: Dotar de liquidez al sistema bancario. Por qu?: El gobierno espaol teme que la banca sufra ms dado el ambiente de incertidumbre global que, entre otras cosas, provoca que los bancos no se presten entre s y por ende no le presten a empresas y ciudadanos. Monto: Cerca de US70.000 millones en un fondo al que podrn acceder los bancos espaoles




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Condiciones: Segn el gobierno de Jos Luis Rodrguez Zapatero, la medida es temporal y no busca "sanear" a las entidades financieras, sino regresar liquidez al mercado para que las empresas y los ciudadanos puedan acceder

VIII.9

ISLANDIA

Objetivo: Evitar el derrumbe de toda la economa del pas. Por qu?: Islandia tuvo un "boom" en su economa en los ltimos aos debido a que estaba basada fundamentalmente en servicios financieros. Monto: Podra llegar hasta US$20.000 millones. El gobierno ya nacionaliz dos de los bancos ms grandes del pas que haban perdido un gran porcentaje de su valor y se encuentra en conversaciones con Rusia para que este pas les preste hasta US$5.000 millones para cubrir las deudas bancarias. Condiciones: Los bancos tienen que vender los activos que tengan en el exterior. Adicionalmente, el parlamento de Islandia le dio al gobierno poderes ilimitados para que haga frente a la crisis.

VIII.10 COREA DEL SURObjetivo: Ayudar a los bancos surcoreanos a pagar deudas contradas en divisa extranjera hasta junio de 2009. Brindar liquidez a los bancos y exportadores Por qu?: El gobierno surcoreano busca evitar "poner a los bancos locales en situacin de desventaja". Segn los analistas, Corea del Sur es una de las ms vulnerables a la actual crisis financiera global. Monto: US$100.000 millones para apoyar a los bancos a pagar sus deudas y US$30.000 millones para apoyar a la banca

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Crisis Economica-financiera Mundial (Carlos Zorrilla)