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Contabilidad Gerencial Curso 2007 Cerámica San Lorenzo S.A. Diagnóstico y evaluación de alternativas Modelo de exposición – Curso 2007 Equipo docente: - Bovino, Raúl. - Casinelli, Hernán. - Clérici, Santiago. - Dónnola, Florencia - Fano, Diego - Labaronnie, M.Eugenia - Lucero, Victor - Speroni, Leticia

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  • Contabilidad Gerencial Curso 2007

    Cermica San Lorenzo S.A.

    Diagnstico y evaluacin de alternativas

    Modelo de exposicin Curso 2007

    Equipo docente:- Bovino, Ral.- Casinelli, Hernn.- Clrici, Santiago.- Dnnola, Florencia- Fano, Diego- Labaronnie, M.Eugenia- Lucero, Victor- Speroni, Leticia

  • Contabilidad Gerencial Curso 2007

    Presentacin de la empresa y su contexto

  • Contabilidad Gerencial Curso 2007

    Ceramica San LorenzoUna empresa de Etex Group

    Holding industrial especializado en materiales de construccin. Sede principal en Bruselas. 84 filiales en 40 pases. Emplea a 12.500 personas.

    Actividad principal: Sociedad dedicada a la fabricacin y comercializacin de pisos y revestimientos cermicos.

    MisinSer un socio slido y profesional para proyectos de

    construccin de todo tipo dondequiera que los hombres construyan.

  • Contabilidad Gerencial Curso 2007

    Fundada en 1950 en la Provincia de Santa Fe. San Lorenzo tiene actualmente una capacidad de

    produccin de ms de 24.000.000 de metros cuadrados al ao.

    Trabajan en ella ms de 1000 personas

    Sus principales productos:

    9 Materiales para tejados 9 Paneles9 Revestimientos para suelos y paredes

  • Contabilidad Gerencial Curso 2007

    El contexto

    Evolucin de la actividad de la construccin en Argentina.

    Fuente:Indicadores de coyuntura de la actividad de la construccin, Indec, 29-10-07

  • Contabilidad Gerencial Curso 2007

    Diagnstico de la situacin de la

    empresa al 31/12/06

  • Contabilidad Gerencial Curso 2007

    Anlisis descriptivo de los principales rubros patrimoniales

    Composicin de la estructura de inversin

    0

    50000000

    100000000

    150000000

    200000000

    250000000

    300000000

    2004 2005 2006

    Subtotal activo no corriente Subtotal activo corriente

    Composicin de la estructura de financiacin

    0

    50000000

    100000000

    150000000

    200000000

    250000000

    300000000

    2004 2005 2006

    Subtotal pasivo no corriente Patrimonio netoSubtotal pasivo corriente

  • Contabilidad Gerencial Curso 2007

    Anlisis descriptivo de los principales rubros de resultados

    Anlisis de los resultados

    0

    50

    100

    150

    200

    250

    300

    2004 2005 2006

    M

    i

    l

    l

    o

    n

    e

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    ao

    Ventas Costos, gastos y otros Resultado neto

  • Contabilidad Gerencial Curso 2007

    Anlisis econmico - Rentabilidad

    Niveles de rentabilidad

    17,6% 17,3%

    22,0%

    12,9% 13,3%15,8%

    -0,3% -0,5%

    5,1%

    -5,0%

    0,0%

    5,0%

    10,0%

    15,0%

    20,0%

    25,0%

    2004 2005 2006

    ao

    t

    a

    s

    a

    s

    (

    %

    )

    RIT (Rentabilidad Inversin Total)

    RPN (Rentabilidad del PN)

    Tasa financiacin promedio

    Situacin econmica regular (RPN = 15,8 % ; Inflacin=9,8%)

    Tendencia: ligera mejora.

  • Contabilidad Gerencial Curso 2007

    Causas de la variacin de la RIT

    Incremento de la rotacin de la inversin (0,74 a 1,00)

    Ligera disminucin del margen sobre ventas (26% a 22%)

    Sin cambios significativos en restantes factores.

    Descomposicin de la RIT

    0,0000

    0,2000

    0,4000

    0,6000

    0,8000

    1,0000

    1,2000

    2004 2005 2006

    r

    o

    t

    a

    c

    i

    n

    y

    e

    f

    e

    c

    t

    o

    s

    10%

    15%

    20%

    25%

    30%

    35%

    m

    a

    r

    g

    e

    n

    Rotacin de la inversinEfecto tenenciaEfecto resultados financieros de activosEfecto Inversiones permanentesMargen sobre ventas

  • Contabilidad Gerencial Curso 2007

    Apalancamiento financiero y efecto fiscal.

    Apalancamiento financiero y efecto fiscal

    1,2063 1,2433 1,1579

    0,6061 0,6162 0,6215

    0,0000

    0,2000

    0,4000

    0,6000

    0,8000

    1,0000

    1,2000

    1,4000

    2004 2005 2006

    Apalancamiento financiero Efecto fiscal

    Apalancamiento financiero favorable en los tres aos. Conveniencia de contar con financiacin de terceros.

    Efecto fiscal constante en aprox. 38%

  • Contabilidad Gerencial Curso 2007

    Evolucin del equilibrio econmico de la empresa

    Crecimiento sostenido de la carga fija.

    Margen de contribucin constante (aprox. 57%).

    Gran desplazamiento del punto de equilibrio, mayor al incremento en las ventas.

    Leve cada del margen de seguridad pese al incremento importante de las ventas.

    Anlisis del equilibrio

    0,0%

    10,0%

    20,0%

    30,0%

    40,0%

    50,0%

    60,0%

    2004 2005 2006

    m

    r

    g

    e

    n

    e

    s

    $ 0

    $ 50.000

    $ 100.000

    $ 150.000

    $ 200.000

    $ 250.000

    $ 300.000

    M

    i

    l

    l

    a

    r

    e

    s

    v

    e

    n

    t

    a

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    y

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    o

    s

    t

    o

    s

    Carga fija Punto de equilibrioVentas Actuales Margen de seguridadMargen de contribucin

  • Contabilidad Gerencial Curso 2007

    Anlisis financiero Capacidad de pago

    Incremento sostenido en la liquidez corriente disponible.

    Incremento en la liquidez corriente necesaria en el ao 2006.

    Buena capacidad de pago (se dispone 2,5 veces la liquidez corriente necesaria) sin cambios significativos punta contra punta.

    Indicadores de solvencia

    2,51

    3,80

    2,53

    0,00

    0,50

    1,00

    1,50

    2,00

    2,50

    2004 2005 2006

    ao

    l

    i

    q

    u

    i

    d

    e

    z

    0,00

    0,50

    1,00

    1,50

    2,00

    2,50

    3,00

    3,50

    4,00

    c

    o

    b

    e

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    t

    u

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    a

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    q

    u

    i

    d

    e

    z

    Liquidez corriente disponible Liquidez corriente necesaria

    Cobertura de la liquidez

  • Contabilidad Gerencial Curso 2007

    Anlisis financiero Plazos y antigedades

    Disminucin del plazo de exigibilidad de pasivos corrientes.

    Incremento en plazo de realizacin de activos corrientes por aumento en la participacin de los rubros crditos y bienes de cambio.

    Sin modificacin significativa en los rubros del activo corriente.

    Plazos y antigedades

    29,9 26,8 26,8

    83,6 82,3 84,4

    0,00

    20,00

    40,00

    60,00

    80,00

    100,00

    120,00

    2004 2005 2006

    ao

    d

    a

    s

    P.R.A.C. (das) P.E.P.C. (das)

    Antigedad Crditos (das) Antigedad B.de Cbio (das)

  • Contabilidad Gerencial Curso 2007

    Anlisis financiero Gestin de la financiacin

    Situacin de apalancamiento favorable (AF>1)

    Reduccin del endeudamiento de la empresa.

    No se aprovecha la posibilidad de potenciar la rentabilidad de la empresa mediante el uso de financiacin de terceros.

    Endeudamiento

    0,25

    0,22

    0,19

    0,00

    0,05

    0,10

    0,15

    0,20

    0,25

    0,30

    2004 2005 2006

    Endeudamiento

  • Contabilidad Gerencial Curso 2007

    Fortalezas:9 Incremento en las ventas9 Muy buena capacidad de pagoDebilidades: Incremento de la carga fija Disminucin del endeudamiento en contexto de apalancamiento

    favorable.

    Oportunidades: Baja tasa de financiacinAmenazas:0 Reduccin ligera del plazo de exigibilidad de pasivos corrientes

  • Contabilidad Gerencial Curso 2007

    Anlisis de las propuestas para el

    ao 2007

  • Contabilidad Gerencial Curso 2007

    Evaluando posibles cursos de accin.

    A la empresa Cermicas San Lorenzo se le ha ofrecido una lnea de crdito de $ 10.000.000 a una TNA 12%.

    Al ser consultadas por el directorio, las distintas gerencias proponen diferentes planes, todos ellos excluyentes entre s.

  • Contabilidad Gerencial Curso 2007

    La gerencia comercial propone: Lanzamiento de una nueva lnea de cermicas

    amigas del medio ambiente.

    El estudio de mercado realizado arroj las siguientes conclusiones:

    Las ventas actuales se reduciran un 3% por migracin a la nueva lnea. Se lograra capturar el 12% de la competencia, lo cual representara una

    facturacin para Cermica San Lorenzo de $ 15.000.000 anuales.

    Los costos variables del producto vendido se estiman en $ 9.000.000. Se requerir una inversin en capital de trabajo (bienes de cambio) de $4.000.000. Se requerirn nuevas maquinarias por $ 5.000.000, las cuales se amortizarn en 5

    aos.

    Los restantes costos variables y fijos de la empresa no se vern modificados por esta alternativa.

  • Contabilidad Gerencial Curso 2007

    El plan de recursos humanos propone:

    Invertir $ 200.000 en capacitar al personal productivo. Dicho plan permitir unificar tareas permitiendo una reduccin del 10% de los costos en personal.

    Invertir $ 100.000 en capacitar al personal comercial. Esta inversin permitir incrementar el poder de la fuerza de ventas, esperndose un 20% de incremento en las ventas.

    Invertir $ 200.00 en capacitar al personal administrativo. Mediante el mismo se podrn unificar tareas, admitiendo un 15% de reduccin en personal de dicha rea.

    $ 500.000 se destinarn a un plan de retiro voluntario para lograr reducir la nmina salarial de las reas afectadas.

    Administracin y RRHH propone: Plan de capacitacin, inversin en sistemas y mejora

    de la productividad.

  • Contabilidad Gerencial Curso 2007

    La gerencia de produccin propone: Adquisicin de nueva maquinaria productiva.

    Se pretende renovar parte de la maquinaria existente adquiriendo maquinarias por $ 9.000.000. Ello permitir reducir los costos de produccin en un 8%.

    La inversin en maquinaria se amortizar en 5 aos.

  • Contabilidad Gerencial Curso 2007

    Tendencia de los principales rubros operativos ante la eleccin de ninguna alternativa.

    Tendencias de los principales rubros operativos

    0

    50

    100

    150

    200

    250

    300

    350

    2003 2004 2005 2006 2007 2008

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    $

    Ventas Costo de Ventas Gastos Operativos

  • Contabilidad Gerencial Curso 2007

    Comparacin de alternativas Presupuesto econmicoBAU Alternativa 1 Alternativa 2 Alternativa 3

    Ventas Presupuestadas 296.277.051 302.388.740 355.532.461 296.277.051CMV (188.984.821) (192.315.276) (226.781.785) (173.866.035)Utilidad Bruta 107.292.230 110.073.463 128.750.676 122.411.016

    Gastos Comercializacin (15.901.504) (15.901.504) (15.901.504) (15.901.504)Gastos Administracin (14.999.719) (14.999.719) (13.964.721) (14.999.719)Otros Gastos Operativos (241.054) (241.054) (741.054) (241.054)

    EBITDA 76.149.953 78.931.186 98.143.398 91.268.739

    Amortizaciones (16.101.350) (17.101.350) (16.101.350) (17.901.350)

    EBIT 60.048.603 61.829.836 82.042.048 73.367.389

    Res Fin por ActivosIntereses sobre acciones o ttulos pblicos 758.959 758.959 758.959 758.959Res. Fin. por pasivosIntereses Prstamo alternativa 0 (1.200.000) (1.200.000) (1.200.000)Resultado antes de impuestos 60.807.562 61.388.795 81.601.006 72.926.347Impuesto a las ganancias (23.015.662) (23.235.659) (30.885.981) (27.602.622)Resultado Presupuestado 37.791.900 38.153.136 50.715.026 45.323.725RPN 15,84% 15,98% 20,69% 18,70%

  • Contabilidad Gerencial Curso 2007

    Comparacin de alternativas Presupuesto financieroActividades Operativas BAU Alternativa 1 Alternativa 2 Alternativa 3IngresosCobro por ventas 271.438.482 277.037.793 325.726.178 271.438.482Cobro crditos por ventas iniciales 21.965.000 21.965.000 21.965.000 21.965.000Cobro Otros Crditos 3.248.044 3.248.044 3.248.044 3.248.044Total Ingresos 296.651.526 302.250.837 350.939.222 296.651.526

    EgresosPago de compras (59.848.317) (65.606.239) (92.480.798) (55.060.451)Pago de Gastos de Produccin (88.595.377) (88.595.377) (85.651.635) (81.507.747)Pago de Gastos Operativos (30.135.028) (30.135.028) (29.600.029) (30.135.028)Pago Deudas Iniciales (24.352.400) (24.352.400) (24.352.400) (24.352.400)Pago de cargas f iscales (9.569.323) (9.569.323) (9.569.323) (9.569.323)Total Egresos (212.500.444) (218.258.366) (241.654.184) (200.624.949)

    Flujo de Efectivo Operativo 84.151.082 83.992.471 109.285.038 96.026.577

    Actividades de InversinPago Compras Bienes de uso (36.268.726) (41.268.726) (36.268.726) (45.268.726)

    Flujo Efectivo Actividades de Inversin (36.268.726) (41.268.726) (36.268.726) (45.268.726)

    Actividades de FinanciacinIngresos por prstamos 0 10.000.000 10.000.000 10.000.000

    Flujo Efectivo Actividades Financiacin 0 10.000.000 10.000.000 10.000.000

    Flujo de Efectivo Neto 47.882.355 52.723.745 83.016.312 60.757.851

  • Contabilidad Gerencial Curso 2007

    Comparacin de alternativas Balance proyectadoActivo BAU Alternativa 1 Alternativa 2 Alternativa 3Activo CorrienteCaja y Bancos 51.982.423 56.823.813 87.116.380 64.857.919Inversiones Transitorias 12.093.612 12.093.612 12.093.612 12.093.612Crditos por ventas 24.838.569 25.350.946 29.806.283 24.838.569Bienes de Cambio 47.947.042 51.947.042 47.947.042 47.947.042Otros Activos 170.995 170.995 170.995 170.995Total activo corriente 137.032.641 146.386.408 177.134.312 149.908.137

    Activo No CorrienteCrditos por ventas 573.491 573.491 573.491 573.491Otros Crditos 1.657.945 1.657.945 1.657.945 1.657.945Bienes de Uso 190.020.081 194.020.081 190.020.081 197.220.081Total Activo No Corriente 192.251.517 196.251.517 192.251.517 199.451.517

    Total del Activo 329.284.158 342.637.925 369.385.829 349.359.654

    PasivoPasivo CorrienteDeudas Comerciales 47.221.786 48.794.319 55.330.011 43.978.495Deudas Fiscales 23.015.662 23.235.659 30.885.981 27.602.622Prstamos 0 11.200.000 11.200.000 11.200.000Otras deudas 1.542.971 1.542.971 1.542.971 1.542.971Total pasivo corriente 71.780.419 84.772.949 98.958.963 84.324.089

    Total Pasivo 71.780.419 84.772.949 98.958.963 84.324.089

    Patrimonio Neto 257.503.740 257.864.976 270.426.866 265.035.565Total Pasivo + PN 329.284.158 342.637.925 369.385.829 349.359.654

  • Contabilidad Gerencial Curso 2007

    Conclusiones:

    Se analiz la situacin actual de Cermicas San Lorenzo.

    En lo econmico destaca el gran incremento de la carga fija, lo cual desplaza el equilibrio fuertemente, requiriendo un mayor nivel de ventas para cubrir los costos totales.

    En lo financiero, la empresa se muestra slida.

    Se evaluaron los cursos de accin propuestos y se concluye:

    Se recomienda la alternativa propuesta por la gerencia de Administracin y RRHH, dado que incrementar sustancialmente la rentabilidad de la empresa. La misma es financieramente viable.

  • Contabilidad Gerencial Curso 2007

    Muchas gracias por su atencin.

  • Contabilidad Gerencial Curso 2007

    Indicadores econmicos 2004 2005 2006 2004 - 2006RIT (Rentabilidad Inversin Total) 17,6% 17,3% 22,0%RPN (Rentabilidad del PN) 12,9% 13,3% 15,8%Margen sobre ventas 25,8% 22,1% 22,3%Rotacin de la inversin 0,7422 0,8461 1,0084Efecto tenencia 0,9994 0,9948 1,0021Efecto resultados financieros de activos 0,9150 0,9272 0,9761Efecto Inversiones permanentes 1,0045 1,0050 0,9995Apalancamiento financiero 1,2063 1,2433 1,1579Efecto fiscal 0,6061 0,6162 0,6215Efecto resultados extraordinarios 1,0000 1,0000 1,0000Ventas Actuales $ 188.229.448 $ 217.918.041 $ 261.843.002Punto de equilibrio $ 114.920.983 $ 137.696.122 $ 174.400.714Carga fija $ 64.932.406 $ 75.944.114 $ 99.120.342Margen de contribucin 0,5650 0,5515 0,5683Margen de seguridad 38,9% 36,8% 33,4%

    Perodos

    -4%

    25%23%-14%36%

    Evolucin

    3%

    39%52%53%

    0%7%0%

    1%-14%

    0%

  • Contabilidad Gerencial Curso 2007

    Indicadores financieros 2004 2005 2006 2004 - 2006Tasa financiacin promedio -0,26% -0,50% 5,07%Cobertura de la liquidez 2,51 3,80 2,53Liquidez corriente disponible 1,4479 1,7760 2,1578Liquidez corriente necesaria 0,5759 0,4672 0,8517P.R.A.C. (das) 56,4 49,7 66,7P.E.P.C. (das) 97,8 106,4 78,3Antigedad Crditos (das) 29,9 26,8 26,8Plazo cierre de cobranza (das) 30,0 27,7 30,6Antigedad B.de Cbio (das) 83,6 82,3 84,4Endeudamiento 0,25 0,22 0,19Financiacin de inmovilizacin 1,13 1,21 1,28

    Perodos

    49%

    -2022%

    Evolucin

    1%

    -25%13%

    -20%-10%2%1%

    48%18%

  • Contabilidad Gerencial Curso 2007

    Anexos de CMV y Bienes de Uso

    Anexo Costo de Ventas BAU Alternativa 1 Alternativa 2 Alternativa 3Existencia Inicial 47.947.042 47.947.042 47.947.042 47.947.042Compras 76.193.357 83.523.813 117.738.023 70.097.889Gastos de Produccin 112.791.463 112.791.463 109.043.762 103.768.146Existencia Final (47.947.042) (51.947.042) (47.947.042) (47.947.042)CMV 188.984.821 192.315.276 226.781.785 173.866.035

    Anexo de Bienes de Uso BAU Alternativa 1 Alternativa 2 Alternativa 3Saldo Inicial 169.852.705 169.852.705 169.852.705 169.852.705Altas 36.268.726 41.268.726 36.268.726 45.268.726Bajas 0 0 0 0Amortizaciones 16.101.350 17.101.350 16.101.350 17.901.350Saldo al cierre 190.020.081 194.020.081 190.020.081 197.220.081