40
ANALIZA RENTABILITĂŢII ANALIZA RENTABILITĂŢII Rentabilitatea poate fi definită ca fiind Rentabilitatea poate fi definită ca fiind capacitatea unei întreprinderi de a obţine capacitatea unei întreprinderi de a obţine profit prin utilizarea factorilor de producţie profit prin utilizarea factorilor de producţie şi a capitalurilor, indiferent de provenienţa şi a capitalurilor, indiferent de provenienţa acestora. acestora. Rentabilitatea este una din formele cele mai Rentabilitatea este una din formele cele mai sintetice de exprimare a eficienţei întregii sintetice de exprimare a eficienţei întregii activităţi economico-financiare a activităţi economico-financiare a întreprinderii, respectiv a tuturor întreprinderii, respectiv a tuturor mijloacelor de producţie utilizate şi a forţei mijloacelor de producţie utilizate şi a forţei de muncă, din toate stadiile circuitului de muncă, din toate stadiile circuitului economic: aprovizionare, producţie şi vânzare. economic: aprovizionare, producţie şi vânzare.

Curs 4 Analza Economico Financiara

Embed Size (px)

DESCRIPTION

curs

Citation preview

  • ANALIZA RENTABILITIIRentabilitatea poate fi definit ca fiind capacitatea unei ntreprinderi de a obine profit prin utilizarea factorilor de producie i a capitalurilor, indiferent de proveniena acestora.Rentabilitatea este una din formele cele mai sintetice de exprimare a eficienei ntregii activiti economico-financiare a ntreprinderii, respectiv a tuturor mijloacelor de producie utilizate i a forei de munc, din toate stadiile circuitului economic: aprovizionare, producie i vnzare.

  • Eficiena economic este o categorie economic mai cuprinztoare dect rentabilitatea. n acest sens eficiena economic reprezint cea mai general categorie care caracterizeaz rezultatele ce decurg din diferite variante preconizate pentru utilizarea (consum productiv, consum individual, vnzare) sau economisirea unor resurse (umane, materiale sau financiare) intrate sau neintrate n circuitul economic)".Pentru exprimarea rentabilitii se utilizeaz dou categorii de indicatori: profitul i ratele de rentabilitate. Mrimea absolut a rentabilitii este reflectat de profit, iar gradul n care capitalul sau utilizarea resurselor ntreprinderii aduc profit este reflectat de rata rentabilitii (indicator al mrimii relative a rentabilitii).

  • Analiza profitului Profitul, sub diversele sale forme, poate fi analizat din punct de vedere structural i factorial, pe total ntreprindere i pe produse

  • Analiza structural a profituluiAnaliza structural a profitului urmrete stabilirea contribuiei diferitelor tipuri de rezultate la modificarea total, precum i punerea n eviden a schimbrilor intervenite pe elemente componente.Analiza structural a rezultatului brut al exerciiului (profit brut sau pierdere), se poate efectua pe baza gruprii veniturilor i cheltuielilor dup natur sau a gruprii cheltuielilor dup funcia (destinaia) lor n cadrul ntreprinderii.Analiza structural a rezultatului brut al exerciiului n funcie de gruparea veniturilor i cheltuielilor dup natura lor se poate efectua n funcie de urmtoarele elemente:

  • Rezultatul brut al exerciiuluiElemente componente:- Rezultatul exploatrii;- Rezultatul Financiar;- Rezultatul extraordinar.

  • Rezultatul exploatriiElemente componente:- Marja brut fa de cheltuieliel variabile;- Cheltuieli fixe de exploatare;

  • Rezultatul FinanciarElemente componente:- Venituri financiare;- Cheltuieli financiare.

  • Rezultatul extraordinarElemente componente:

    - Venituri extraordinare;Cheltuieli extraordinare.

  • Marja brut fa de cheltuielile variabileElemente componente:

    - Venituri din exploatare;- Cheltuieli variabile din exploatare.

  • Pentru a stabili contribuia elementelor componente la modificarea rezultatului brut se aplic metoda balanier.Acest model de analiz structural a rezultatului brut pune n eviden i urmtorul aspect esenial i anume dac marja brut fa de cheltuielile variabile permite acoperirea cheltuielilor fixe (n caz contrar volumul de activitate este inferior pragului de rentabilitate) i a unor rezultate negative (pierderi) din activitile financiare i extraordinare, astfel nct pe total firm activitatea s fie rentabil.

  • Cea de-a doua metod de analiz structural a rezultatului brut al exerciiului este cunoscut ca metoda clasificrii dup funcia cheltuielilor sau a costului vnzrilor". Informaiile necesare analizei se impun a fi grupate astfel:Cifra de afaceriCostul vnzrilorRezultat operaional (marja brut) Alte venituri din exploatareCosturi de distribuieCheltuieli administrativeAlte cheltuieli de exploatareRezultatul exploatrii Venituri financiareCheltuieli financiareRezultatul financiar Venituri extraordinareCheltuieli extraordinareRezultatul extraordinar Rezultatul brut al exerciiului

  • Alegerea metodei de analiz ntre metoda costului vnzrilor i metoda naturii cheltuielilor depinde att de factorii economici i de cei afereni sectorului economic respectiv, ct i de natura ntreprinderii. Deoarece fiecare metod de prezentare are avantaje pentru diferite tipuri de ntreprinderi.

  • Analiza factorial a profitului la nivel de ntreprindere Analiza profitului se impune a fi efectuat i n funcie de factorii direci i indireci care acioneaz la nivelul ntreprinderii. Lund n considerare diversitatea de forme sub care se prezint profitul net la nivel de ntreprindere, analiza factorial a acestuia poate fi aprofundat avnd n vedere urmtoarele categorii de rezultate: rezultatul brut al exerciiului; rezultatul exploatrii ; rezultatul aferent cifrei de afaceri.

  • Analiza factorial a rezultatului brut al exerciiului Rezultatul brut al exerciiului (Rb), se determin ca diferen ntre veniturile totale i cheltuielile totale.Rezultatul brut ( profitul brut ) = Venituri totale Cheltuieli totale

  • Msurarea sensului i a mrimii influenelor factorilor se realizeaz cu ajutorul metodei balaniere.

  • Analiza factorial a rezultatului exploatrii Rezultatul exploatrii (Re) se circumscrie la nivelul activitii de baz a ntreprinderii i caracterizeaz n mrime absolut rentabilitatea ciclului de exploatare. El se determin ca diferen ntre veniturile din exploatare (Ve) i cheltuielile aferente acestora (Ce ).

    Rezultatul exploatrii ( profitul din exploatare) = Venituri din exploatare Cheltuieli din exploatare

  • Analiza profitului aferent cifrei de afaceri n cazul firmelor cu activitate de producie pentru analiza factorial a profitului aferent cifrei de afaceri, se determin ca diferen ntre cifra de afaceri i cheltuieli aferente cifrei de afaceri.Profitul aferent cifrei de afaceri = Cifra de afaceri- cheltuieli aferente cifrei de afaceri

  • Analiza factorial a profitului pe produs Aprofundarea analizei profitului total al ntreprinderii presupune studierea profitului principalelor produse i stabilirea influenelor factorilor direci i indireci care acioneaz asupra acestora.Profitul pe produs se determin pe baza urmtoarei relaii:Profitul pe produs = Producia vndut ( Preul de vnzare Costul de producie )

  • Analiza ratelor de rentabilitateRata de rentabilitate este un raport ntre o form de exprimare a profitului i active sau capitaluri (proprii, permanente) sau un flux de activitate (cifra de afaceri, resurse consumate etc.).Diferitele forme de exprimare ale ratelor de rentabilitate au valori informaionale variate i oglindesc multiplele laturi ale activitii economico-financiare a firmei.Principalele rate operaionale n analiza financiar a ntreprinderii sunt: rata rentabilitii comerciale, rata rentabilitii resurselor consumate, rata rentabilitii economice i rata rentabilitii financiare.

  • Analiza ratei rentabilitii comerciale Rata rentabilitii comerciale exprim corelaia dintre profitul total aferent vnzrilor i cifra de afaceri, dnd expresie politicii comerciale a ntreprinderii. Profitul aferent CARata rentabilitii =--------------------------x 100 CA

  • Elemente componente ale ratei rentabilitii comerciale:- Profitul aferent cifrei de afaceri;- Cifra de afaceri.Elemente componente ale profitului aferent cifrei de afaceri:- Venituri rezultate din vnzarea produciei;- Cheltuieli determinate de producia vndut.Elemente componente ale veniturilor rezultate din vnzarea produciei:- Cantitatea de producie vndut;- Preul mediu de vnzare

  • Elemente componente ale cheltuielilor determinate de producia vndut:- Cantitatea de producie vndut;- Costul de producie.

    Metoda de analiz utilizat este substituirea nlnuit a factorilor.

  • Analiza ratei rentabilitii resurselor consumate ( Rata profitului)Rata rentabilitii resurselor consumate reflect corelaia dintre rezultatul aferent cifrei de afaceri i costurile totale aferente vnzrilor ProfitulRata profitului = ---------------------- x 100 Cheltuieli totale

  • Elementele componente ale ratei rentabilitii resurselor consumate:- Profitul;- Cheltuielile totale.Elementele componente ale profitului:- Venituri rezultate din vnzarea prodiciei;- Cheltuieli determinate de producia vndut. Elementele componente ale cheltuielilor totale:- Cheltuieli variabile;- Cheltuieli fixe.

    Metoda de analiz utilizat este substituirea nlnuit a factorilor.

  • Analiza ratei rentabilitii economice Rata rentabilitii economice reflect corelaia dintre un rezultat economic i mijloacele economice (capitalul) angajate pentru obinerea acestuia. n calculul ratei rentabilitii economice, la numrtor se poate utiliza rezultatul exploatrii (profitul aferent cifrei de afaceri) sau excedentul brut din exploatare, iar la numitor mijloacele economice totale (activul total) sau o parte a acestora.Rata rentabilitii economice este independent de structura financiar (gradul de ndatorare), politica fiscal de impozitare a profitului, precum i de elementele excepionale.

  • Profitul aferent cifrei de afaceriRata rentabilitii = ---------------------------------------- x 100economice Active totale

    Excedentul brut din exploatareRata rentabilitii = ---------------------------------------- x 100economice Active totale

  • Elementele componente ale ratei rentabilitii economice:- Profitul aferent cifrei de afaceri;- Active totale.Elementele componente ale profitului aferent cifrei de afaceri:- Venituri rezultate din vnzarea produciei;- Cheltuieli determinate de producia vndut. Elementele componente ale activelor totale:-Active fixe;- Active circulante.

    Metoda de analiz utilizat este substituirea nlnuit a factorilor.

  • Analiza ratei rentabilitii financiare Rentabilitatea financiar exprim corelaia dintre profit i capitaluri n calitatea lor de surse de finanare a activitii ntreprinderii. n funcie de sfera de cuprindere a capitalurilor, proprii i permanente analiza ratei rentabilitii financiare se adapteaz acestei structuri.

  • Analiza ratei rentabilitii financiare a capitalurilor propriiAcest indicator msoar, n mrime relativ, remunerarea capitalurilor acionarilor aduse ca aport, sau a profitului net lsat la dispoziia firmei pentru autofinanare. Rata n cauz, reflect corelaia dintre profitul net, ca venit al acionarilor i capitalurile proprii ale ntreprinderii.

  • Profitul netRata renrabilitii = ----------------------x 100financiare Capitalul propriu

  • Analiza factorial a ratei rentabilitii financiare a capitalurilor proprii, poate fi aprofundat utiliznd n acest sens urmtoarele dou modele multiplicative de analiz:

    a)

    b)

    n care:

  • = reprezint viteza de rotaie a activului total, exprimat prin numr de rotaii;

    = factorul de multiplicare a capitalului propriu;

    = rentabilitatea net a veniturilor totale.

  • Factorul de multiplicare a capitalului propriu reflect gradul de ndatorare a firmei, fapt demonstrat cu ajutorul relaiei:

    n care:Pt = reprezint pasivul total; D = datoriile totale; = gradul de ndatorare, sau braul prghiei financiare.

  • Utiliznd acest model de analiz, considerm ca fiind necesar a sublinia urmtoarele aspecte:accelerarea vitezei de rotaie a activului total reprezint o condiie esenial pentru sporirea ratei rentabilitii financiare a capitalurilor proprii;factorul de multiplicare a capitalului propriu, cu ct este mai mare, cu att crete rentabilitatea financiar. n practica economic ns, exist o limit de ndatorare acceptat de bnci. Unele bnci apreciaz ca limit maxim de ndatorare 70% din sursele totale ale firmei, depirea acestei limite de ndatorare atrage pentru firma n cauz dobnzi mai mari i garanii suplimentare solicitate de bnci, deoarece riscul financiar este mai mare.sporirea rentabilitii nete a veniturilor totale reprezint principala cale de cretere a profitului net i este determinat, n principal de eficiena activitii de exploatare a firmei.

  • Potrivit celui de-al doilea model de analiz, sistemul de factori este urmtorul:

    = venitul mediu la 1 leu capital propriu;

    = profitul mediu brut la 1 leu venituri totale;

    = ponderea profitului net n profitul brut.

  • Acest model de analiz pune n eviden eficiena utilizrii capitalului propriu, rentabilitatea brut a veniturilor totale i ponderea profitului net n profitul brut (reflect evoluia impozitului pe profit, a elementelor nedeductibile din punct de vedere fiscal, precum i a deducerilor fiscale).

  • Analiza ratei rentabilitii financiare a capitalului permanentUtilizarea ratei rentabilitii financiare a capitalului permanent are rolul de a evidenia corelaia dintre capitalul permanent i profitul brut naintea deducerii cheltuielilor financiare cu dobnzile i a impozitului pe profit.

  • Modelul de analiz este urmtorul:

    n care:Rfp - reprezint rata rentabilitii financiare a capitalului permanent;Pb - profitul brut naintea deducerii cheltuielilor financiare cu dobnzile i aimpozitului pe profit;Kpr - capitalul permanent (este format din capitalurile proprii, provizioanele pentru riscuri i cheltuieli i datoriile pe termen mediu i lung).

  • Mai poate fi avut n vedere i urmtorul model de analiz a ratei rentabilitii financiare a capitalului permanent:

    n care:

    = reprezint cifra de afaceri medie la 1 leu capital permanent;

    = profitul mediu brut la 1 leu cifr de afaceri.

  • Acest model de analiz pune n eviden eficiena utilizrii capitalului permanent al ntreprinderii, prin intermediul vnzrilor medii la 1 leu active, finanate pe seama capitalurilor permanente i a marjei medii brute ce revine la 1 leu vnzri. Marja brut, trebuie s asigure acoperirea cheltuielilor cu dobnzile, ca form de remunerare a datoriilor pe termen scurt, mediu i lung, ct i a impozitului pe profit, astfel nct firma s obin profit net, care s permit remunerarea acionarilor si.