Facultad de Ciencias Sociales y EconómicasUniversidad Católica Argentina

Derivados

Finanzas II - LAE

Dr Horacio Ernesto GIVONELic. Pedro KUDRNACLic. Juan Manuel CASCONELic. Bernardo BIANCO

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Derivados

¿Qué es un Derivado?

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Derivados

Derivados

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Derivados

¿Para qué un Derivado?

Especulación con alto apalancamiento

Cobertura de riesgos

Modificación de perfil de riesgo de una posición ya existente

Cambiar naturaleza de transacción a bajo costo

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Derivados

¿Entre quienes?¿Entre quien?

Tomador Lanzador

Obligación y derecho

Obligación y derecho

¿Para una opción tambien es así?

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Derivados

Futuros… ¿qué elementos hay?

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Derivados

De nuevo… ¿quienes son?

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Derivados

(5)

(4)

(3)

(2)

(1)

0

1

2

3

4

5

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Payoff

Spot

LongShort

Mercado a la baja, gana la posición corta

Mercado al alza, gana la posición larga

Payoff de un futuro

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Derivados

Objetivos de un Futuro / Forward

Fijar precio!

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Objetivos de un Futuro / Forward

Comercializar activos

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DerivadosFutures Forwards

•Estandarizados

•Cotizan en mercados regulados

•Se compensan mediante un clearing house

•Posibilidad de abandonar posición antes del vencimiento

•Tienen mercado secundario regulado

•Generalmente no hay delivery del subyacente

•Se corre riesgo mercado

•Hay margen de garantía y de reposición

•No estandarizados

•Cotizan en mercados OTC

•No se compensan

•Solo se puede abandonar con autorización de contraparte

•No hay mercado secundario

•El delivery es importante (cash settlement)

•Se corre riesgo de contraparte

•Los pagos se realizan solo al vencimiento

¿Diferencias?

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Derivados

Time Time

Precio del futuro

Precio spot

Precio spot

Precio del futuro

Convergencia futuro – precio futuro

Alza del precio Baja del precio

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Derivados

Ejemplo Convergencia Dólar Rofex

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Derivados

Ud puede comprar Euros hoy, a 5.77 ARS/EUR y conseguir lanzar hoy mismo un futuro a julio 15 (XX días) a un valor de 5.98 ARS/EUR o realizar la misma operación con Reales, comprando hoy a 2.49 ARS/BRL y lanzando el futuro a un valor de 2.67 ARS/BRL ¿Qué opción le conviene y qué TEA implícita le otorga?

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La cotización de futuros genera…

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Derivados

Ejemplos de cotizaciones - Cafe

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•Contratos estandarizados que dan liquidez al mercado

•No hay riesgo de default

•Comparativamente se pagan menos comisiones

•Se puede ganar a la suba o a la baja

•Seguro de precio para traders y oportunidad de ganancia para especuladores

Ventajas

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