【內部教育訓練資料，嚴禁外流】

永豐滬深300紅利指數基金

最新投資報告

2017年3月

1 【內部教育訓練資料，嚴禁外流】

綱要

【內部教育訓練資料，嚴禁外流】

2 【內部教育訓練資料，嚴禁外流】

美國 2.3%

日本0.8%

歐盟 1.6%

中國大陸 6.5%

加拿大 1.9%

俄羅斯 1.1%

印度 7.2%

巴西 0.2%

南非0.8%

資料來源：IMF，2017/01

IMF對全球主要國家最新經濟成長預測

中國經濟或已度過最差時點：中國GDP獲調升

年度 全球 美國 歐元區 中國 日本 英國

2017 3.4→3.4 2.2▲2.3 1.5▲1.6 6.2▲6.5 0.6▲0.8 1.1▲1.5

2018 3.6→3.6 2.1▲2.5 1.6→1.6 6.3→6.3 0.5→0.5 1.7▼1.4

3 【內部教育訓練資料，嚴禁外流】

中國經濟或已度過最差時點：經濟數據逐漸改善

花旗中國經濟超預期指數

資料來源：Bloomberg，2017/02/24

中長結構改善

短期漸入佳境

4 【內部教育訓練資料，嚴禁外流】

中國經濟或已度過最差時點：供給側改革持續

多省市跟隨上海相繼調降2017年GDP增速目標

資料來源：WIND，2017/01

5 【內部教育訓練資料，嚴禁外流】

中國經濟或已度過最差時點：改革與維穩並行

2017年目標 2016年目標 指標 變化

資料來源：各中國新聞匯總，2017/03

改革持續

基建投入持續

6 【內部教育訓練資料，嚴禁外流】

中國經濟或已度過最差時點：供給側改革持續

2016年規模以上工業企業累計利潤

資料來源：WIND，2017/01

7 【內部教育訓練資料，嚴禁外流】

中國經濟或已度過最差時點：供給側改革持續

鋼鐵行業十三五規劃 供給收縮有望支撐鋼鐵價格

資料來源：WIND，2017/01

8 【內部教育訓練資料，嚴禁外流】

中國經濟或已度過最差時點：供給側改革漸入佳境

銅價（每日）2016年底大幅上漲 2016年銅業扭虧為盈

資料來源：WIND，2017/01

9 【內部教育訓練資料，嚴禁外流】

中國經濟或已度過最差時點：供給側改革漸入佳境

BDI指數重回1000點 中國集裝箱價格指數

(上海) (中國)

資料來源：WIND，2017/02

反彈50%

價格回到20151Q

10 【內部教育訓練資料，嚴禁外流】

中國經濟或已度過最差時點：擴大一帶一路基建投資

經濟走廊相關協定涉及總金額超4800億美元

資料來源：中國商務部，2017/03

OUR HK FOUNDATION

11 【內部教育訓練資料，嚴禁外流】 【內部教育訓練資料，嚴禁外流】

綱要

12 【內部教育訓練資料，嚴禁外流】

中國股市布局機會：估值均線下布局 投資勝率高

中國滬深300指數近十年PE走勢圖

資料來源：Bloomberg，2005/04/30 -2017/02/28

10年PE平均值18.61

目前PE為15.46

13 【內部教育訓練資料，嚴禁外流】 【內部教育訓練資料，嚴禁外流】

中國股市布局機會：估值組成漸趨合理

上市公司業績預告類型 預計2016年PE、2017年PE 分布

預喜企業占比72.52%

估值逐步回歸合理，占比最高區間由60倍以上移動至20-30倍

資料來源：WIND，2016/12

14 【內部教育訓練資料，嚴禁外流】

中國股市布局機會：IPO常態化，高估值題材股承壓

2016 3Q起，IPO 審核速度加快 中小創估值仍存在下行壓力

資料來源：WIND，2017/01

15 【內部教育訓練資料，嚴禁外流】 【內部教育訓練資料，嚴禁外流】

中國股市布局機會：減持新規持續，對市場影響降低

A股市場資金面估算

資料來源：招商證券，2017/01

2016、2017年限售解禁規模月度比較

16 【內部教育訓練資料，嚴禁外流】 【內部教育訓練資料，嚴禁外流】

中國股市布局機會：短期大型股優於中小型股趨勢不變

資料來源：WIND，2017/02

中國PMI-依企業規模 大型企業趨勢向上

中型企業持續改善

17 【內部教育訓練資料，嚴禁外流】 【內部教育訓練資料，嚴禁外流】

中國股市布局機會：個股上漲動能持續中

中國滬深300指數及其成份股高於200日移動平均之占比

資料來源：Bloomberg，2017/03/03

占比% 指數位置

目前數值為63

比重降至相對低點，通常接近波段低檔

18 【內部教育訓練資料，嚴禁外流】 【內部教育訓練資料，嚴禁外流】

綱要

19 【內部教育訓練資料，嚴禁外流】 【內部教育訓練資料，嚴禁外流】

中國加速推動改革：2017年深入推進改革

2017年政府重點工作方向 任務

資料來源：各中國新聞匯總，2017/03

20 【內部教育訓練資料，嚴禁外流】 【內部教育訓練資料，嚴禁外流】

中國加速推動改革：防範金融風險持續

去槓桿下信用利差仍處高檔 企業違約預期仍將增加

資料來源：Bloomberg& WIND，2017/01

21 【內部教育訓練資料，嚴禁外流】 【內部教育訓練資料，嚴禁外流】

中國加速推動改革：混改在壟斷行業鋪開

資料來源：WIND，2017/01

國有企業進一步深化改革 國企盈利能力穩步提升

國家掌控度高，有利國改深入推進

22

中國加速推動改革：股指期貨鬆綁，逐步回歸常態

股指期貨政策調整變化

資料來源：各中國新聞匯總，2017/02

【內部教育訓練資料，嚴禁外流】

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中國加速推動改革：養老金啟動入市提振市場信心

中國基本養老保險基金結餘與年增長率

資料來源：WIND，2016/09

未來五年年複合增長率15%

2017 年入市規模可能在500 億元左右

已核准21家業者全委代操

【內部教育訓練資料，嚴禁外流】

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中國加速推動改革：養老金布局以藍籌股為主

社保基金持倉的行業分布

社保基金持倉行業的市值占比

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▲:傳統藍籌

▲:傳統藍籌

資料來源：WIND，2016/09

【內部教育訓練資料，嚴禁外流】

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中國加速推動改革：一行三會同步打擊資管套利

銀行表外理財納入信貸測算

• 禁止資管產品直接或間接投資「非標準化商業銀行信貸資產及其收益權」，亦不可承諾保本保收益，產品管理費收入的10％計提風險準備金。

• 結構化產品將統一槓桿倍數，分別為固定收益類3倍、股票類1倍、其他類2倍。禁止資產管理產品利用彼此間相互投資。

• 未來非金融機構未經許可不得自主發行、銷售、代銷資管產品。而其他理財公司或是互聯網金融平台發行的相關理財產品，也將進一步整頓和清理。至於市面上已有的資產管理產品將採「到期不續」。

中國銀行業表外理財規模變化

資料來源：中國人行，2017/02

(2016)

【內部教育訓練資料，嚴禁外流】

26 【內部教育訓練資料，嚴禁外流】

綱要

27 【內部教育訓練資料，嚴禁外流】

中國投資藍籌紅利搶先機：滬深300紅利指數

• 滬深300紅利指數是台灣唯一追蹤中國高股息的指數。

• 相較其他中國指數，滬深300紅利指數長期報酬高、波動度低，是看好中國的最佳選擇。

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2012/8/16 2013/5/19 2014/2/19 2014/11/22 2015/8/25 2016/5/27 2017/2/27

上證指數 53.48%

上證50 47.68%

滬深300 48.85%

滬深300紅利 67.83%

資料來源：CMoney，統計期間為2012/8/16~2017/2/28，指數均已標準化，2012/8/16為滬深300紅利指數資料起始日

滬深300紅利 上證 滬深300 上證 50

累積報酬 67.83% 53.48% 48.85% 47.68%

波動度 (1個月滾動平均)

37.15% 39.95% 39.20% 38.52%

報酬風險比 1.83 1.34 1.25 1.24

中國股市各主要指數報酬率走勢圖

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中國投資藍籌紅利搶先機：永豐滬深300紅利指數基金

最新前10大持股比重

持股及類股資料來源：永豐投信，統計時間2017年2月底

基金最新類股配置比重 (2017年2月底)

股票名稱 持股比率%

上汽集團 2.52%

格力電器 2.47%

瀘州老窖 2.43%

建設銀行 2.20%

福耀玻璃 2.15%

工商銀行 2.05%

中國銀行 1.97%

農業銀行 1.89%

中國神華 1.81%

交通銀行 1.79%

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