交付運用報告書 2016年12月期（2016年１月１日～2016年12月31日）

ｉシェアーズ ゴールド・トラスト

iShares Gold Trust

米ドル建／オープンエンド契約型外国投資信託

米国デラウェア籍法定トラスト

受益者のみなさまへ

毎々、格別のご愛顧にあずかり厚くお礼申し上げます。

さて、ｉシェアーズ ゴールド・トラスト（以下「ファンド」といいます。）の受益証券は、このたび、

2016年12月期の決算を行いました。ファンドの投資目的は、金価格の変動に概ね連動することです。当期

につきましてもそれに沿った運用を行いました。ここに、運用状況をご報告申し上げます。

今後とも一層のお引立てを賜りますよう、お願い申し上げます。

2016年12月末日

１口当たり純資産価格（基準価格） 11.16米ドル

純資産総額 7,310,131,020米ドル

2016年12月期（2016年１月１日～2016年12月31日）

トータルリターン 8.88％

１口当たり分配金額 該当事項はありません。

（注）１口当たり分配金額は、税引前の分配金額を記載しています。以下同じです。

ファンドの運用報告書（全体版）は受益者のご請求により交付されます。交付をご請求される方は、取次

証券会社までお問い合わせください。

＜その他記載事項＞

交付運用報告書および運用報告書（全体版）はブラックロック・ジャパン株式会社のウェブサイト

（www.blackrock.com/jp/）の投資信託情報ページにて電磁的方法により提供しております。

トラスト：

ｉシェアーズ・トラスト

－ 1 －

≪運用経過≫

当期の１口当たり純資産価格等の推移について

2015年12月末日現在の１口当たり純資産価格：10.25米ドル

2016年12月末日現在の１口当たり純資産価格：11.16米ドル

（１口当たり分配金額：該当事項はありません。）

トータルリターン：8.88％

（注１） 上記のグラフは、最終営業日ベースで作成しています。

（注２） 分配金再投資１口当たり純資産価格は、税引前の分配金を分配時にファンドへ再投資したとみなして算出したもので、ファ

ンド運用の実質的なパフォーマンスを示すものです。以下同じです。

（注３） ファンドのインデックスは、ICE ベンチマーク・アドミニストレーションがロンドン金市場の各営業日の午後（ロンドン現

地時間）に開催するオークションにて決定され、ロンドン金市場協会によりその直後に公表される金価格（以下「インデッ

クス」といいます。）です。

（注４） インデックスおよび分配金再投資１口当たり純資産価格は、2015年12月期末の１口当たり純資産価格を起点として計算して

います。

（注５） 分配金再投資１口当たり純資産価格は、各投資者の購入状況などにより課税条件が異なるため、分配金に対する税金を考慮

しておりません。そのため、最終的な税引後の結果を示すものではありません。

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2016年12月末日

2016年9月末日

2016年6月末日

2016年3月末日

2015年12月末日

(米ドル) (億米ドル)

純資産総額（右軸）分配金再投資１口当たり純資産価格（左軸） １口当たり純資産価格（左軸） インデックス（左軸）

－ 2 －

１口当たり純資産価格の主な変動要因、投資環境およびポートフォリオについて

運用の経過（運用会社の報告）

本記載は、本報告書中の財務書類および財務書類に対する注記と共に読まれるべきものです。以下の記述

や分析には、将来の事象やパフォーマンスに関係する記載を含むことがあります。場合によっては、そう

した見通しの記述は、「可能性がある」、「と思われる」、「あり得る」、「期待する」、「予定である」、

「予想する」、「考える」、「推定する」、「予測する」、「潜在的な」などの用語やそれらの否定形、

またはその他類似の用語により特定することができます。開示に関する適用法で要求される場合を除き、

ｉシェアーズ デラウェア・トラスト・スポンサー・エルエルシー（以下「スポンサー」）もその他いず

れの者も、見通しの記述の正確性や完全性に対する責任を負っていません。ｉシェアーズ ゴールド・ト

ラスト（以下「トラスト」）もスポンサーも、見通しの記述を実際の結果またはスポンサーの予想や予測

の変更に合わせて更新する義務はありません。

序

トラストは、ニューヨーク州の法律の下に設定されたグランター・トラストです。トラストには、役員、

取締役または従業員のいずれも存在しません。トラストは、ザ・バンク・オブ・ニューヨーク・メロン（以

下「受託会社」）とスポンサーとの間の第三修正・再録信託証書（以下「信託証書」）に従い受託会社と

して行為する受託会社により運営されます。トラストは、純資産に対する非分割部分受益権を表す受益証

券を発行します。トラストの資産は主に、受託会社に対してのみ責任を負うJPモルガン・チェース・バン

ク・エヌ・エイのロンドン支店（以下「カストディアン」）がトラストの代理人として保有する金地金か

ら成ります。

トラストは、パッシブな投資ビークルであり、金価格の収益率を概ね反映することを目指しています。ト

ラストは、トラストの費用および負債支払前のかかる収益率を反映することを目指しています。トラスト

は、金の価格の変動から利益を得ること、または金の価格の変動から生じた損失を補填することを目的と

した活動に従事しません。

トラストは、金との交換で、受益証券50,000口のバスケットまたはその整数倍を単位として、指定参加者

との取引による場合に限り、受益証券の発行および償還を行います。

トラストの受益証券は、NYSE Arca, Inc.（以下「NYSE Arca」）において「IAU」のシンボルで取引されて

います。

－ 3 －

金の評価；純資産価額の計算

各営業日に、ニューヨーク時間午後４時以降可能な限り速やかに、受託会社はトラストが保有する金の評

価を行い、トラストの純資産価額および基準価額（以下「NAV」）を決定します。受託会社は、当該日のLBMA

金価格PM（訳者注：財務書類注記２Ｂを参照してください。以下同様）を利用して、トラストが保有する

金を評価します。営業日においてLBMA金価格PMの公表がなかった場合、受託会社は当該日におけるLBMA金

価格AM（訳者注：財務書類注記２Ｃを参照してください。以下同様）を利用することが認められています。

トラストが保有する金の評価後、受託会社は、トラストのすべての未払報酬、費用およびその他の負債を

トラストの金の価値およびその他の資産価値から控除します。その結果がトラストの純資産価額です。受

託会社は、トラストの純資産価額を計算日における発行済受益証券口数で除すことにより、NAVを計算しま

す。

流動性

トラストは、流動性の必要性が大幅に変わることが合理的に予想される傾向、需要、状況または事象を認

識していません。報酬を受け取ることと引き換えに、スポンサーは、トラストに発生する費用のほとんど

を負担することに合意しています。その結果、本報告書の該当期間におけるトラストの唯一の経常費用は、

スポンサー報酬でした。トラストの流動性の唯一のソースは、金の売却です。

重要な会計方針

財務書類およびその注記は、米国において一般に公正妥当と認められた会計原則に準拠して作成されてい

ます。財務書類の作成は、トラストの財政状態や運用結果に影響する見積りおよび仮定に依拠しています。

こうした見積りや仮定は、トラストの会計方針の適用に影響します。以下に、運用結果および財政状態を

理解するのに重要であると思われる重要な会計方針である、金地金の評価について説明します。さらに、

トラストの会計方針に関する詳細は、本報告書中の財務書類に対する注記２を参照してください。

金地金の評価

金地金の公正価値はLBMA金価格PMに基づいています。営業日においてLBMA金価格PMの公表がなかった場合、

受託会社は直近に公表されたLBMA金価格AMを利用することが認められています。2015年３月20日より前に、

金地金の公正価値は、ロンドン・フィックスにより各営業日（ロンドン現地時間）に設定される金価格に

基づいていました。

トラストが選択したものとは異なる金地金の価値の指標もあります。LBMA金価格AMおよびLBMA金価格PMは、

金の価格の指標として米国金市場で一般的に利用されており、信託証書において利用することが許可され

ているため、トラストは当該指標を利用しています。LBMA金価格AMおよびLBMA金価格PM以外の金地金の価

格指標を利用すると、トラストが保有する金の公正価値評価が大きく異なる結果となる可能性があります。

－ 4 －

以下のグラフは、2011年12月から2016年12月までの期間におけるロンドンPMフィックスまたはLBMA金価格

の日々の価格（時期により異なる）を示しています（ａ）。

$2,000

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（米ド

ル）

12 月 3 月 6 月 9 月 12 月 3 月 6 月 9 月 12 月 3 月 6 月 9 月 12 月 3 月 6 月 9 月 12 月 3 月 6 月 9 月 12 月

2011 年 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年

金価格（2011年12月－2016年12月）

$2,000

$1,900

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$1,700

$1,500

2012年

$1,600

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$1,300

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$1,100

$1,000

$900

$800

$700

１オンス

当たり

の価格

（米ド

ル）

2011年 2013年 2014年 2015年 2016年

12月 ３月 ６月 ９月 12月 ３月 ６月 ９月 12月 ３月 ６月 ９月 12月 ３月 ６月 ９月 12月 ３月 ６月 ９月 12月

（ａ）ロンドンPMフィックスは2015年３月19日に終了し、その後、当該日からLBMA金価格に置き換えられま

した。これは、上記の表に反映されています。

運用の結果

2016年12月31日終了会計年度

トラストの純資産価額は、2015年12月31日現在の5,209,802,846米ドルから2016年12月31日現在の

7,310,131,020米ドルに増加し、40.31％の上昇となりました。トラストの純資産価額の増加は、発行済受

益証券口数が、当会計年度に314,850,000口（6,297バスケット）設定され、167,950,000口（3,359バスケ

ット）償還された結果、2015年12月31日現在の508,100,000口から2016年12月31日現在の655,000,000口へ

と増加したことが主な要因でした。トラストの純資産価額は、2015年12月31日現在の1,062.25米ドルから

2016年12月31日現在の1,159.10米ドルに上昇したLBMA金価格AMの上昇による恩恵も受けました。

トラストのNAVが2015年12月31日現在の10.25米ドルから2016年12月31日現在の11.16米ドルへと8.88％上

昇したことは、金価格が9.12％上昇したことに直接関連しています。

－ 5 －

トラストのNAVの上昇がパーセンテージ基準で金の価格よりもわずかに低いのは、スポンサー報酬のためで

す。当会計年度のスポンサー報酬は20,312,154米ドルで、これは当会計年度のトラストの加重平均資産額

8,130,808,581米ドルの0.25％に当たります。2016年７月６日現在のNAV13.17米ドルは当会計年度中の 高

値であり、 安値は2016年１月５日現在の10.40米ドルでした。

2016年12月31日終了会計年度の運用による純資産の純増加額は、308,743,920米ドルでした。これは、金地

金への投資に係る未実現利益303,987,270米ドル、受益証券償還のために分配された金に係る実現純利益

24,436,649米ドルおよび費用支払のための金地金への投資の売却による実現純利益632,155米ドルと、投資

純損失20,312,154米ドルの相殺によるものです。当会計年度中におけるトラストの費用は、スポンサー報

酬20,312,154米ドル以外はありませんでした。

2015年12月31日終了会計年度

トラストの純資産価額は、2014年12月31日現在の6,213,387,199米ドルから2015年12月31日現在の

5,209,802,846米ドルに減少し、当会計年度に16.15％の減少となりました。トラストの純資産価額の減少

は、1,199.25米ドル（2014年12月31日現在のロンドンAMフィックス）から1,062.25米ドル（2015年12月31

日現在のLBMA金価格AM）へ金価格が下落したことが主な要因でした。トラストの純資産価額は、発行済受

益証券口数が、当会計年度に72,050,000口（1,441バスケット）設定され、99,350,000口（1,987バスケッ

ト）償還された結果、2014年12月31日現在の535,400,000口から2015年12月31日現在の508,100,000口へと

減少したことによる影響も受けました。

トラストのNAVが2014年12月31日現在の11.61米ドルから2015年12月31日現在の10.25米ドルへと11.71％下

落したことは、金価格が11.42％下落したことに直接関連しています。

トラストのNAVの下落がパーセンテージ基準で金の価格よりもわずかに大きいのは、スポンサー報酬のため

です。当会計年度のスポンサー報酬は15,245,766米ドルで、これは当会計年度のトラストの加重平均資産

額6,095,485,424米ドルの0.25％に当たります。2015年１月22日現在のNAV12.54米ドルは当会計年度中の

高値であり、 安値は2015年12月17日現在の10.13米ドルでした。

2015年12月31日終了会計年度の運用による純資産の純減少額は、762,115,999米ドルでした。これは、投資

純損失15,245,766米ドル、費用支払のための金地金への投資の売却による実現純損失611,193米ドル、受益

証券償還のために分配された金に係る実現純損失87,180,988米ドル、ならびに金地金への投資に係る未実

現損失659,078,052米ドルによるものです。2015年12月31日終了会計年度におけるトラストの費用は、スポ

ンサー報酬15,245,766米ドル以外はありませんでした。

－ 6 －

2014年12月31日終了会計年度

トラストの純資産価額は、2013年12月31日現在の6,271,029,069米ドルから2014年12月31日現在の

6,213,387,199米ドルに減少し、当会計年度に0.92％の減少となりました。トラストの純資産価額の減少は、

発行済受益証券口数が、当会計年度に48,100,000口（962バスケット）設定され、50,700,000口（1,014バ

スケット）償還された結果、2013年12月31日現在の538,000,000口から2014年12月31日現在の535,400,000

口へと減少したことが主な要因でした。トラストの純資産価額は、ロンドン・フィックス価格が2013年12

月31日現在の1,201.50米ドルから2014年12月31日現在の1,199.25米ドルに下落したことによる影響も受け

ました。

トラストのNAVが2013年12月31日現在の11.66米ドルから2014年12月31日現在の11.61米ドルへと0.43％下

落したことは、ロンドン・フィックス価格が0.19％下落したことに直接関連しています。

トラストのNAVの下落がパーセンテージ基準で金の価格よりもわずかに大きいのは、スポンサー報酬のため

です。当会計年度のスポンサー報酬は16,627,675米ドルで、これは当会計年度のトラストの加重平均資産

額6,650,903,454米ドルの0.25％に当たります。2014年３月14日現在のNAV13.43米ドルは当会計年度中の

高値であり、 安値は2014年11月５日現在の11.06米ドルでした。

2014年12月31日終了会計年度の運用による純資産の純減少額は、42,416,645米ドルでした。これは、投資

純損失16,627,675米ドル、費用支払のための金地金への投資の売却による実現純利益698,688米ドル、受益

証券償還のために分配された金地金に係る実現純利益13,670,054米ドル、ならびに金地金への投資に係る

未実現損失40,157,712米ドルによるものです。2014年12月31日終了会計年度におけるトラストの費用は、

スポンサー報酬16,627,675米ドル以外はありませんでした。

－ 7 －

費用の明細

項目 項目の概要

スポンサー報酬 平均日次純資産総額の年率0.25％ ファンドのスポンサーサービスにかかる業務の

対価

その他の費用 0％ 該当なし

－ 8 －

近５年間の１口当たり純資産価格等の推移について

2011年

12月末日

2012年

12月末日

2013年

12月末日

2014年

12月末日

2015年

12月末日

2016年

12月末日

１口当たり純資産価格

（米ドル）

14.93 16.18 11.66 11.61 10.25 11.16

１口当たり分配金額

（米ドル）

－ 該当事項はありません。

ファンドのトータル

リターン（％）

－ 8.37 －27.94 －0.43 －11.71 8.88

インデックスのトータル

リターン（％）

－ 8.69 －27.79 －0.19 －11.42 9.12

純資産総額

（百万米ドル）

8,417 11,645 6,271 6,213 5,210 7,310

（注１）上記のグラフは、 終営業日ベースで作成しています。

（注２）インデックスおよび分配金再投資１口当たり純資産価格は、2011年12月期末の１口当たり純資産価格を起点として計算してい

ます。

（注３）上記グラフのインデックスは、2015年３月19日までは、ロンドン・ゴールド・マーケット・フィックシング・リミテッドによ

り各営業日の午後（ロンドン現地時間）に設定される価格の推移を反映しており、2015年３月20日以降は、インデックスの推

移を反映しています。

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2011年12月末日

2012年12月末日

2013年12月末日

2014年12月末日

2015年12月末日

2016年12月末日

純資産総額（右軸） 分配金再投資１口当たり純資産価格（左軸）１口当たり純資産価格（左軸） インデックス（左軸）

－ 9 －

ベンチマークとの差異について

分配金について

該当事項はありません。

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ファンド インデックス

(％)

2016年12月期

ファンドとインデックスのトータルリターンの対比

－ 10 －

≪今後の運用方針≫

引き続き、インデックスのパフォーマンスと密接に連動した投資成果を提供することを目指し、ファンド

の運用を行う予定です。

≪お知らせ≫

該当事項はありません。

－ 11 －

≪ファンドの概要≫

ファンド形態 米ドル建／オープンエンド契約型外国投資信託

米国ニューヨーク州籍法定トラスト

信託期間 ファンドは2045年４月19日に償還されます。

運用方針 ファンドは、金価格の変動に概ね連動することを目指します。

主要投資対象 ファンドの資産は主に、保管会社が保有する金によって構成されます。

運用方法 受益証券は、ファンドの資産によって裏付けられています。受託会社と保管会社の

取り決めにより、各営業日の終了時点で信託口座に非特定の形態の金が存在しない

ことが想定されています。ファンドによる金保有は現物金により表章され、保管会

社におけるファンドのための帳簿上で特定され、ニューヨーク、トロント、ロンド

ンおよび将来許可されるその他の場所における保管会社により保有されます。

投資制限 該当なし。

分配方針 翌月のファンドの費用の支払いに必要となる現金を上回る現金がファンドにおいて

保有されているとスポンサーおよび受託会社が判断した場合、受託会社は、かかる

余剰金を証券振替機関に分配します。

ファンドが金または現金以外の資産を受領した場合、受託会社は、かかる資産を、

適法、公正かつ実行可能と自らが判断する方法により証券振替機関に分配します。

かかる方法により分配を行なうことができない場合、受託会社は、かかる資産を売

却し、現金と同様の方法により純手取り金を分配します。

ファンドの登録保有者は、保有するファンドの受益証券数の割合に応じてかかる分

配を受けることができます。

－ 12 －

≪ファンドデータ≫

組入資産の内容（2016年12月期末現在）

組入上位資産

（組入銘柄数：１銘柄）

銘柄 組入比率（％）

金地金 100.02

（注）組入比率は、組入資産の市場価格をファンドの純資産総額で除して計算しています。

資産別配分 国別配分（注１） 通貨別配分

（注１）物理的な所在地を記載しています。

（注２）ファンドの組入銘柄に関する詳細な情報等につきましては、運用報告書（全体版）に記載されています。

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現金・その他の資産（負債控除後）

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金

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現金・その他の資産（負債控除後）

100.02％

-0.02％

英国

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60.0

80.0

100.0

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(％)

現金・その他の資産（負債控除後）

100.02％

-0.02％

米ドル

－ 13 －

純資産等

2016年12月期末

１口当たり純資産価格 11.16米ドル

純資産総額 7,310百万米ドル

発行済口数 655,000,000口

2016年12月期

販売口数 買戻口数 発行済口数

314,850,000 167,950,000 655,000,000

本報告書に記載の「１口当たり純資産価格の主な変動要因、投資環境およびポートフォリオに

ついて」は、ファンドのアニュアル・レポートの該当部分の翻訳であり、本報告書と原文（英

文）との間に相違がある場合には、原文（英文）の内容に従うことになります。なお、原文（英

文）の記載のうち、ファンドに関係しない部分を省略する場合があります。