Upload
trandan
View
215
Download
0
Embed Size (px)
Citation preview
Académie de l'Entrepreneuriat 2004
3ème Congrès de l'Académie de l'Entrepreneuriat, E.M. Lyon, Mars 2004
�
�������������� ������������
��������������������������
�
������������
���������������� ������
������������������������
�
�������������������� ����!����� ������ ����
"���� ������������������
���������������
�#$%%������������&�����'�(�&��������
�
�
���������
)*�+,����������������� ������������-�����������'�������.����� ������.���� ����������/�
�,����� �*��� ����� ��� ������� � ��������������� �� ��� ������� �.����� �� ���
�.���� ������ ����� ������ ���� �� � ������� � � ��� �*���������� ����� ��� � ���� ��������
�������� ������-������������ ������������ ���������'����*���������0�������������
����� ������ ���������������/���1���'������������������� ��2 3�������� �-�����������
� ���� ��� �-��� � �� �����������������-������ ��������*������������ �� �*��������
�*���� ��������������� ��� ����� ������ -���� �*���������� �������������������� � �����
*����4���� ��� ���� �� ���� ��� ������ �������� � ������ �� *����������� ����� ��� ��� � �
-�������� � 0���-������ �*�������� ��� ��� �������� ���������������3� -��� -������� �
0��������� ������������ ����3��
�
������� ����
����� �� ��� �.���� ������ ���������� �������� ����������������� ����������
������������ 5����������� ����
� $�
�������������� ���������������������������������������
)�������� �.����� �� ��� �.���� ����$� 0!5����� ���6������ $%%%3��������/������� ���
�������������� ��������� ��������� �����5��� 7����� � ����������� � ���������� ��8�
�*� ���� �*����� � 09 ��5�� :;;:3�� ��� � ��� ��� �� � �� � -��� �*��� �� �� ������� ������
������/���� ���� ������ ��� ����������������� ���� ���������� ����������������� �����
�� � +�������� � �,������ ��� ���������������������������������������� ���5�� ���
��� �*������� �� � ������� � � ��������� ��� ��� ��� ��������'������������������ ������
������������ �!���"�������������� ����������������������� �����#���������������
���� �$� ��� ������������ �#������ ��� ����� �� ���������� �� ��� ��������� %� � ��
����-������-��� ���������������� ��������� �������*��������� ������������/������ �
�� �������� � �0<��=���:;;;3����� ������� ���� ��� ������ *���' �������������������
�� �������� � �-����������������� ���� ������ �����8� ����� ������ ���� ������ ���
��'��������� �-�� � ������-�� ��� �������� � �����*������������� ������� �� 4 +����
��� ��� ��������� ����� �� ��� ������� �� �� �� � ��� �.����� �� ��� �.���� ������ ���
��� ������������������/��*�������� �����
�
����������!�5� ���0$%%%3���� ��-�������������������� ������� ���� ���������������
���������������"�� ���� ��� � ��� /� ���� >��������� �����>�?� �� � +���7�� � /� �*�������
�������� ���� �� ���� ��� ��� ������ �-����������� �� ����-���-�������� �� ��� �� �� �
����� ��*��� � � ���� ������� ��� +��� � ������� ����� +�� ���������������������
�*�-��+���������������� � ����������� ����� ��� � �� ���� ��� � ������� �-����������� ��
@�� � �� � ������� �� �� �A��������� ��������������� ���B�� �������������� ����������
������ ��� ��������� ��� -���� C��� �'� ����� 8 �D��� *� �� ����-��� ��� ���5�� �� �
�+���� � ����� ���� �� ��� ���� 9���� � E� F�+��� 0��'� ���� �"� 3� ��� �*�4���� �� � /�
����������� � G � ���1� ��@���������������� ��� ��7��������������������� ���������
��� ��� ���� ��������� ��� �� ��� �� ������ ��� ��� � �� � ��� � ������� � ������� �
���� ��-�� �� @�� ��� G �� ��B���� �*8���!� 0:;;:3�� ��� � ���� ������ ��� ������ ��'�
��������� � �� � ����-�� � ����� -�� � ��� ������� ��� ��� ��������� ����� �� ���
8��� ����� ��� ��'����� �"� ����� �7���-��� ��������'��� ������������ ������� ���� �� �
�� ������� � ��� �� ���� ��� �� �������*����������������������� C�� � �� � �������� �
������� � ������B���� ��� ��������� ����� ��� �� � ������ � ��� ������ ������ ���������
�*����������������� ������ ������������ ����� ��� ������������ ������� G �� �����
-���������+�� �������� ������ ���� �����* ����������������������� �� 4 +��� ����
����������������� ����
�
��� ��� -�� ��������� �� � ��� ��� � � ������� �� �������� �-��� ��� �.����� �� ���
�.���� ������ �*�-��+�����������������*� ���� � ������� ��+��� 0C�������$%%H3��A��,��� �
� ���� -��� !������� ��������������� ����#�� ���� �� ���#��� ��������� ��� ��������
��������$����� �������C�����'� ������*������ �������,���� ����I � �������������� �
������� � ���� �/����������0!�5� ����$%%%3������������4 ��������������0:;;:3���������
���>�4+����������������>������-��������*������������������ ����*������ �+� �� � ������
���5�����������������@��������������������� ���-��� �� ��� ����������������������
������������������������������ �����������������������������$� !5����� ��� 6����� 0$%%%3� ���� ���� �.���� ������� �� ��������-�������G������ �� ���8� �� �� �
������� � � ��� ������� ��� ��� �.��������� ������������� /������� ����� �� ��� �.���� ������)�������� ���
�������������� �� .4���������������� �������������������������������
� :�
������������������&����������������"���������������������� ���������J�����4���
����� ����� ���� ������������ ����������� ����������� ������� �� � � ��� ��������
����� � ����������5��������'� ������ ��*������ �� ������ ��
�
C� -����� � ������ ��������������������� �� ���������� �������������$� ����������!'�
������#��� ��� ��� ���� ������������������ � ����� � �� -��� ������ ������ �� ���7��� /�
�*��-��������������������������� ����� � �������� � ������������ ������+������ -���
�������� ������ �������� ��������� ��� >���������� ���������������>������ �������� ���
����� � �5���-��������� �'���������������� ����������� �� 0��������!������$%%$3��
@�� ���������� ����������� ������������������������ ������� ������� ��������������
������-��� ��� �*������� �� ��-���� ���� ���� ������ �������� ��� ����������� ��� �� �� ���
� -�������*���������������� ��������� ��������+������������'�,���� �������� � �-�*��'�
��� � K��� � 0!5�� �� ��� �5� ���� $%%%3�� ������� ��'������ � -�*��'������� � 09������ ���
L �� �����$%%M3��
�
����� �� ������ 0$%MM3�� N�5��� 0$%%��3�� )��� 0$%%%3� ��� ��� � ��� ���� 0:;;;3� ��� �������
����� ���� ��� ���� �� ��� ������ �������� ���������������� ��� �4�� �� ���
�*�������� ���� 0� �� ��� ��� �*�������� ���� -��� �*��� ����� ��� ������ �� ��
�,����������������� ����������������������� �3�+���-���������0$%M�3�������������
�� ��������������������B��� ������������ ��*�������� ������ �������� � ����������(�
��� ����� �� ������)������� �� ���� ��������� ������������ ���� �� ���������� ��
��� ��������� ������������� ���������������� ����������� �� �������� ��� ������� ��� �
��� ��������� � ����*����-���������� ��������� �-�� �����.����� ������.���� �����
������������� ��������������� ������� ������� ���������������� ��
�
)�� ������� �� �������������� �����B��� ������� ?���� ������� ����� � � ������� ��������
�����'����������������������� ���� ��� ���� ��� �������������� ����*��� ������*����
�������� ���������������� ������ ������ �� �� ����� ���� ����4 �� � ��-��� � ���� /�
������� �*���� -��� �� �����"��� �� �� ���#��� ��������� ��&���� �� ����������
���������������� ���� ������ @�� ��� �� �* ����� ��� �*�������� ���� ��� ��� �4��� ���
�������� ����������/��� ��� ��'������� ��
�
*+�,�������"����������#������������
�
)�� ��������� ����� �� ����� ����� �*�+���� /� ���� ������� ��� �*������� ����� -���
������� ��������� )*� �������� ��� ��� �5��� 7��� � �� ������ ��� $%%(� 0���� ���� /�
������ � �*������� ��� 9� �� � L ��=� >���� �� � �� ����� ���� ��� ������>�� $%� �4��
$%%O�� �P�(:O3� ��� ��� ����������� /� �� � ����� � ���� � �*�� � +��� ��� �*����� ��� )��
��������� ���� �� � �������� � ���5������ � ��� �*���� ����� ��� ��� ��� �� ��������
0A��3�� ����� ������� ������������������������������������������� ��������������� �
��� ������ ����������� �������������� ����� ������ ���� �� �� � ���� ���������
��� ����� +� ������ �� � ������� � � ��� � ���� ������� �Q� ��� ������� ������������ �������
�� ������ ��� �Q� ��� -���������� �� � � ���4� � � �� ��� ������ ������ 0!�5� ���� $%%%3��
@*������ �� ��� ��������� ����� �� ����� ����� /� �.����� �� ��� �*���� ����� ��� �,����
�* �������������������� �������� ��� ���'������ ��������� ����5������ ��
�
!�����!5������0$%%O3������������������ ��� ���������������������'�������� �?�
� ��
�� �� ��-��������� ��� ����)���� �������� ��� ���������� ���� ������� �������� ��� ���
����� � ������ ��������� ������ ����� ����������������������� �������� � ��@��
��� �� ��� ����� ������ ��� ��� � � �������� �� -�� ��� ���������� ��� ������ �*���������
�� -��� �5�-��� ��4 � �� ������������ ��� � � ������� � �� ������� �� @�� ��� ����� ����
��� �������� ��� ��� -������ �� � ������ � ��� ��� �+� � ���� �� � ��1� � ��� ����������
��� ������������� ���������������+�� ������� �������� ����������+����
������#�������������)����������!�� ����������)*7�������*���� ������ �� ��������/�
������ � �������� � � ���� � ����5���� ����� �� � ������� � � -��� �� � ��������� �� )��
��������� ������ ���'�������5��� ������+�� ����������� ���� ����� ������������������� ���
��� ������������ ����������� � ��� ������ ���������@����� �������������� ����
�� ��������� ��� ��������� ��� ������ � ��� ���� � 0���� ��-���� ������ ���������
����� �������3�-�� ���������� ��* ������� �������4��� ��*� ��� ��
�
)�� �� +�� ��� ��� �� � ���'� ������� � ��� ��� ��� �������� ��� � !.��� �� �� ���#���
���������� /� ����� ���� ������� ��� � ��-������ ��� ��� � �5��� 7�� � ����� -�� �
������ ���� ?��5I ������+������������������������� ����5�� ������ ���������������
�� ��-��� �-����� ����'�������� � ������ ��� ������ �?� ������+�� �����������������
������ �����������5-����� � ���5� ������ �D��� ������������������������� �������
��� ������ ���������������� @��������� ���+� ��� ��������������/� � ������ ��� ���������
>� � �����>��������,�����)� �A��������� ������ ����� ������������ +������ ����'�
+� �� ��8� ������������������������������ ������ ����5������ ������ ���� �����������
��� ���������� ����/�� �������8���� �*���������������#���� �/������#����� �����
�������� #�������� ��������� ��� ������ !� ���-��� �������������� �� �� ��� �����
6��=���� ���0:;;;3��>R�S����� ������������������������������������������ ������ ���
�� ������������ ���� ������� � ����� ������ � ��� ��� ���� ��������� ��������� ���
����� ���� ������� � ������ ����������������� ����������������������� ���������
�������������������������������� ����>��)� ��5���� ��� ���7�������������� �����/�
���� ��� ��� �� � ������������ ����� ���� �� ����������� �� � ������� � � ��� � ����
������ ��������������� ������������������� ������ ���� ��
�
��,����� 0:;;$3� ����+��� ������ ���� ��� ��������� ���� �� � A��� ��� ��� �����
����� -��� �������-� ���-�� � �������� �* ������� � �������� ��� � ���5������ �
��� ������ ��� �57�������� -����)*��� ������� �A�������� ������������ ��5���� ��� �
����� ������� � ����� �� � ������� � �� ���� �'� ���� ����� ���� ���� ��� ����� �� �
�����7�� �����*����� ���������� ��5���� ��� ���� ��� ���1� ��������������������4���
��� �5���� ���� ��� ����� ���� *����-���� ��'� ���� � � ��� ���5�� -��� �*���
��� ������� �� �� ��� � ������� �� @�� ��� �� �� � A��� ��� ������� �*� �������� ���
�������'������� ������������������������ �����*��������������� ������������������'�
���5� � �+� ���� /� ��� �������� � ���-�� � 0���� �'� ���� �*��� ���� ��� ������3��
!��������� ����� ���� ���� ��������� �� � ����� � � ����������� � ��� � ��-������ ���
���+�� ����� �� � ����� � � ��������� ���������� ������ ��� �*� �� ��� ���-��� ��� ��� �
��-����������� �*�������� ��� ��������� ���� �� �A��� ��������������� � ��������� �� �
����� � � �*������� ���� ��� �*��������� ��� ������� ��� ��������� �*��� � ����
����������������
�
)� ������ ��� �A��� � +���������� ������� ���������� ������ �������� �������������
��� � ��� �� � -������� ��� ��#����������� ���� ��������� ������ �������(� ���� ��
� #�
������������� �������� ��� ��� ������������ ��� '� �#������ ����� ��� ��� ���� ���
������������� �����-���� ��� ��� �-������� �� � �� � � ����� ���� ��-��� � ��� � ���
�������������� ������������������� � ������� � ��������� ��
�
0+������������� ��������������������������������� ���������
�
@� �������'������� �0!5��������6������$%%%�J�6������:;;;�J��5� ����'����9������:;;;3�
�������� �*�������� ������� � ����������� � ��� ��� ��������� ����� �� ��� ����� �� ���
�.���� ����������� ����� � ������ � ������ ��*������ ��� ������ ����/�����������!��� �
����������� � *��������� ����+�� �� ����� ������������ ���� ��������� ���������� ���
����� ���� ��� ��� ��� ��� �����'���� F�� � ������ � ���� ���� ������� �� � ���� �
����� �?�
�
��)� ���1� � ������� ����� �� � ������� � ������ � ������ � 0�'� ���� ?� ������������ ���
���5����3� ���� ����-�� �06������:;;;3��C������������������������ *���������)������
�"����� -��� ������� ������������������������1���������/���������� � �����Q��*���
������� �+�� ��� ��-�� ��@������������������ ���1� � ������ ������� ����� �����������
����������������������5� ����������������
�
���� ���� ��� � ���� ��������� �� �� �!������������&���������������������� ���������
������*�+,����*��� ������ ��*������� � ���� �������� �-�� ��5������ ������ ���� ���
�� � ������ � �*������ � 0��=�� ����� :;;$3�� )� � ������� � � ��� �*�������� ����� ��
� �� �����*�������� ������������� � ������� ������� �/������ ��������������������� ��
�������'� ������ ������� ����@��������������� ����� ���� ������-����� �������� � �
������ *����������� ������ ������ -�������*�������������� �������*�������� ���5���
�
��)�� ��������*���������� �*��������� ���������� ������� ��������������������������
#�������������/� ���������������������� ��5���� ��� ���� ��� ��)��F������8 �4���
0:;;;3���������������)'��������������������������#��������8� ���������������� ����
�� �������� ����*� ����� ���� ������� �������������� � ��� �������+��������
A���7 �0:;;;3���� ��-���>��������������� ��� ��� �����������!������� ����� ��
���� ���� ������ ������� �� ����������>��)����������� ������� *�'�� �������� �*��������
�������5-����� ������� �������������������� ��������������������������������������
�*���� ������ ��� ���+��� �5��� 7��� ��� � ������� /� ����� ������ �*���� ��B��� ��� �
�4�� -�������5� ������� ���������� ��*�������� �������� � ��
�
��,!����������������������0!5��������6������$%%%3������/������������� �������� � �
��� �.����� �� ��� �.���� �������� � ��� ����� � �������������� � ������ ������� � � -���
��� ������� �-�������!����'��.����!� �������C����������0$%%���$%%H3�������������
�*��� ������������ ��������������������� ��������������-�*��������������� ������+� ��
�*������������������ �T� ���5� ���*� ����� ���� ���8���������������� ����� ����� ���
��� ����� 4 �7 ���.������ � � ������� ������ �� � ������� � ��������� ����������������
����� �*����� � ��� ��� ��� ����� �������� ����� ��� ����� � � ��� ��������� ��� ���
������������� ���������� ��������)*��� 4 �7 ����������� �������� ����� ��������
�� ���'��*����� ���� �������������/���������� ���� ��� ��������� 4 �7 �������������
�� � � �� � �������� �� �� � ������� �� �� � ��������� � ����������� ��� ����� ���� �� �
������� � ��� � �� ���'��� )� � �����7�� � ������������ � �� � ������� � � �������� /�
� (�
*� �� ���� -���-��� ���� ��� ���� ��� �* ��������� �� � ������� � ���������� � ����� �� �
��������� ��)� ����-�� ��������������� ������������������ ����/� �� ������0��������
���A���7 ��:;;#3��
�
C�� � �������� ����� �*�������� ���� ���5�����-��� �� � ������� � � ��������� � ��
�������7�� ���� �� �/��� ��������� ������ �0� ��5��������9��U���$%%%3��������������
*�����*��� ��������Q� �� � ������� � ��� ���� ���������� �� ��� ��� ��������� �4������
�*����������� ���������-��� �� ��������� ��+������� ������� ��+�����������������
-��� ��� -��� ��� �������� ���� ���+��� ��� �� ��� ��������� C���� 4� �������� ���� ������
��������������� ���� �� � �� ������� ����� ��� ��������� ����� ���� ������ � ��+����
���5�����-����
�
@����� ���������-��� ����-�������*��������� � +����' ����/������� ������������� +���
����� �?�
�
��,!����������������'�)����!����#����������� �����/���������������0����������
������� ������ ��� ����� ��� ������������� �*�����3�� !��� ������� � �� ��� ������ ?� ���
�� ����� �*��� �������� ���� ���+��� ��� � �� � �'�5��� � �� @���������� �� 4� �� ����
�+ ��� ������������ ��� ����������� ��-��� ������� ��� �������� ��� ����������� �� �
��5�� ����� ��-�� ����������� �������������*����� � ��������������������������� �
�� +��� � ��� ������� ��� ������� ���� � -��� ��� ��1�� �*��� � � ���� � �����
�*��� ����� ��� �� � ��� � �� ���������� ��� �*��5��� ��� �������'� ������ �� @�� ��� �����
�*���������� ������� �����
�
��,������������� ���������� ������������� �����/� ��� �5����� ��� �*�����������������
)� +=��0$%MM3����������*54���57 �� �������-�������� ������� � �������������� ���5��
�+����������������� �������������� �� ��������/������������� ����������� �-����������
������� ������������������ ����5������ � ���� ��������������� ����� ������������ ���
������������������ �������� � ������������*�������������� ������>��������� ������-��>�
�������������������������������������*��������������5���� ��������*�������� �����
�
��,����������������������������� �����7������������/� ��� ��������������� 0����� ����
�����������*��5��������������� ���������������+������������3������-�������������*���
�� ��������� ����� ������������ � � � +�� ������*����� � ��� � �� �� ���� ����� � ������ �
�*��� ������� ��� �*��� ������ ����� ���������� �*����� � ���� ��� �� +��� �*��� ����� �
����� �� ��� ������� �*����G�� �*��� ������� ���5�������� ���� �'� ����� � �� ���/� ��� -�������
�*��� ����� � ��� �� ������ ��,/�� ������ ���-��� ������ �* ��������� �� � ����� � ���
���������������� ���+����0!5��������6������$%%%3����������������������� �������
�� �!�"��������������������
�
�� ���������� ��������� �-�� ������� ��� �����*����� �0�����'� ����?� ��������������
�*8 �5��� ��� ��� ��� �� J� 9 ��5�� :;;:3� ��-����� ����� ���� �� � ������� � � ��� � /�
�.����� �� ��� �.���� ����� ��� ������ ��B��� /� ����� ��� �*��� ����� ��� ������� �
��������������� ��
�
� H�
3. La stratégie entrepreneuriale �
F�� ������ ����� ���-������ ��*��� ������ ��� ���� �������������������������� ��
������������*������� ���!� � ��� � ��� �� ��� �������������������������#������$�
��� ���� �� ����)�� �� !������������ �� ����� *���� �*���� ��� ������� ��� ��� ��������
��� �������������� ��������� �-�� � 0@� ��)� �=�����������$%%O3���*� �������������
�� ��� -��� ��� � ��� ���� � ��� ��� �� ��� �������� ���������������� ��� ��� ����������
������������ 5����������� �� ���� ���������������� 0$%M�3� ��� �����B��� ������� ?� >"�
��������� ��� � ��� �� ��� ����� ������� � �������������� ���� ��� ���������
���������� ��������������� ��� ��������������� ���������� ���� ���� �������� ��
������ ����������������>�����4������ ��������� ������� ���� �� ������� ����������
�'������ !����#������� ���������#���� ��� ������������� ��� 0������ ������ ���� $%M:� J�
��������!������$%M%�J�F� ������!������$%%�3��)������������ ������5���-������������
������������� �������������5�D���������!�����0$%%$3��6�� �������0:;;:3� �������-���
������������������������� 5������� �����/��*����>� ��� ��������� ����������#��� ��
���������������� �������������� ����>��
�
@*������ �� �� �� ��� ���7��� ������ 0$%M�3�� �� � ��� � ��� ��� � �.���������� ���
���������� ��� ��� �� �� ��� � -��� ������� G���� ������ ������� ��� � ����� ������ ���
-����������*������������������������������������� ������������������������ �����������
����� �����5�D����D� ��� !��+��� 0$%%(3������ �� �C����!�������'������������������ ��
������ �� �� >���� � �� �� ������� ��� ������ ������ $������� �����%� � ��� ������
�������������� ��$&'(%���� ���� �� ����� ��� ������������������������ ��>��
)����������������� ������5���� ������ ������� ����������7������������� �������������
� ��������� �4������ ��������0F� ������!������$%%�3���*� �������� ���� �� �,������/�
�������'+���������������*����� ��������� ������������5���5���*�������� ��
�
C��������� ��V���������� 0:;;$3��������� ������� ���� ���������!�������������� ����
W���������� �����/��*������������������� �������*������B������ �������������������?�>L ��
��� ������������� ��������� ��� � ��� ������!��� ��� ��������� ������!��� ����
������ � ���� "�� ����� ��������� ��� ��� ��� ��� �� ����� �� ��� ��������� ���
���� ���! �� ����������� ������������������������������ �� )��������������
����� ������������������*�������� ��������������>����� *�������������������������
���#������ -���������� ���� ��� ��'� �*����������������)� ���� ��� � �*���������� ���
�� ������ -���������������������������������������������������������� ����������� �
���� ������� �'������ � ������� �� � +��� �*����� �������� ��������������� � ������������
���������� ������������ 5��� ��� ������� 9����� ��� 0$%M#3� �*������� �� �� >R���S�
�!��� ������� �� ������ �������������������������� �������� ��������������
�������� ��������� ��� �������� ���� �� ��>�� @*������ ������ ��� � ������ �
����� ������ ��-����-��� �*���������������� ����� ���������V���������� 0:;;$3��� ��
����� ���� ���������� �������� ����� ������� �� � ���������� � ��� ��� ��������� ����� ���
8� ����� ������� ���� ��� ������ �������,��������������� ����� ���� ������-������
��������'����������������������� ���*� ���� � ������������������ ��� ���� ������ ��
�
1+� �� ������ ��� ������������ ���� �� �� ���#��� ��������� ���� �� ����������
����������������
�
� O�
)� ��������� ���� ��� ��� ���� �5������ ������� ���-����� � ������� ���������������� �
���� ��� � �������� � ��� � ��� ������ �.���� ����� �� ��� �.���� ������ ��� ������� ���
������������ �� � ��1� � ���������� ��� ��������� ���� �*�������� � ��� ������� ���
�����I����� ���,���� ���� /� �*����� � ������� � � ���������� �*��� ��� � ��������� �� ���
��������� ���� ��� ���5� � ��� ��� ������������� �������� ���� ��� /� ������ ��1�� �� �
������� � ���� ������ ���� ����������� ��)����������� ��������*��������� �����������
��������������*������������ ���� �������� ���������������� ������� � �����������4� ������
��� ����� ��� ��� ���� ���� F�� � ������ � ���������� �� � ������� � ��� � ��� ��+�����
������-������� �� �� � �������� �-�� � ��� �.����� �� ��� �.���� ����� ��� ��-��� ���
-������ ��7�������� ����� ���� ������-������������������ �������������� ��?�
�
2�-����*�������������������������������� ��������������������������������������
,��������������� ����������������
����� ��������3 �
+++ �#���������������������������������������
@� ���1� ��'� ����������������� ������������������ ����������� ������ -�� �
)����� ��������,���� �������� � ���� ���������������-����������������� ������-���
"�� ����� ������������� ����� ������� ������� ��������� ����������'+���
)* ����������� ���� 4 �7 � �
�*������ ����
������ ��/�������� ������+� ���*���� �
�� ��� ������ �
)*�������������� ��4�5 � �
�*������������
����������/��������������������������������
��������� ��������������'������� ����
���5�-�� �
)���� ������������� �������������� �������� ���*�����������������
)� ������ ������ ���'���� ������ ��������* ������������������� ���
�*���������������� �������+����
�
��� ��+����� ��� �� � �� � ����������� � ��������� � �� � ������� � � ��� �.����� �� ���
�.���� ������ ��� ���� � ������� ����� ��� ��� ��������� ���� ��� ������� �
��������������� ��)� ���1� ��'� ������������������������������������� ���� � � ��� �
���� ���������������������������� ���5���8� ���.������� �������������� -��� ���������
6����� 0:;;;3� �� ��-��� -��� ������ �������� ������� �� � ������� � � /� �������� �� �
�� ����� ��� � ������ �-�� �����������+� ������� ���� � � ��� �������5���5�����
��������� ����� )�� ,���� �� �� � ������� � � ��� ���� � ��������� ���� X�5��� �-���Y�
������-���?� �� � ��7�� � �� ����� �����'� ��� � ��� ���� �� � ������� ���+� �� )� �
��������� ��� ������� ��5������ �/��� �������� � ����� �������������� �����-�������
.�������� ����� ���� ��� ������� ����� ���� ���� ����� �� ����������� )�� �� +����
�.����������� ��������� ���������� �������� � �/�������� �������.����������� ����
)�� ����������� �.���� �� �� ��� ��� ��� �������� ����� �� ��� ���-��� ��� ������������
�.�'���������� ������ �. ��������� �� � ����� � ��� �� ���'� ��� ��� ��� ������� ���
��������� ������ ��������� ��).������� ���.� ����� � �����/����� ��� � ��������� �?�
� � ���� � �����+����� ����� ���� /� �.��� ����� ��� ����� ���� �.� �� �� �-��� ��� ������
�.��� 4 �7 ���.������ ������G������� ������
�
F�� �������� �-����� �������� � �������G������� ����� ��� �� �� ���� ���� � � ���
���5���5���)� ������������ �����.����� ������.���� ����������� �� ���� ������+�����
��� �������� ������������������ ��������� �-�� ������ ������������'����*� �����������
� M�
������ ��� ��� ��� �������� ����������������� �*� �� ���� ���������������� ����-������ �
����� � ��������� /� ���� ��-�G��� ��� ��� �������������� ��� ������ �������� ��� ��� �� �
������� � �����.����� ������.���� ������
�
4+���.���������)���)��
�
F���������� ������������� � �� ����� ��� ������� ?� ������������ ���������������������
�5�� ��&�������� �� �����"��� �� ������������ ��� ���������� F�� ���� ������� �
-�*�����5������������� ��������� �������� � �����.����� ������.���� ����������G����
��� ����� !������������ �'���� ����� ����#����� ����������� ����������� ����� $� ��
���)���������������0��8�����������������������������5���5������ ������ ��������������
���� �� ��������������� ������ ��� ��
�
8���� �������!�5� ���0$%%%3���������������� ��������� �-�� ��������������������� ��
��� ����� ��������������� � � � �� �-��� ��� ��������������������� �� �*��� ������*����
��������������������������� �� ������������!�����0$%M%�J�$%%$3��
�
����������� � � � �������� � ��� �� � ����� � ���� ���� ������� � ��� � �
��� ���� �� ��������� � ��������������
����������� ���� ������ ���������� � ������� �����+ ��� ��������������� ������ ������ ���
����� ����� �����������������/���������4 ���������������� �����������)��+������������
������� -��� �� ������� ���� /� �*����� � ������ � �*������ � �� � ������� �
��������������� � ���� ��� � ������� ��� �� � ��� -�*��� ��� ��� �.����� �� ���
�.���� ����� 0 ���������� �*��������3���� *������� ��� ���������������� ����������������
�� �������� � �������� �-��������� ����'�54���57 � ����������������� ����$� ������?�
+�����,���-�-��.����� ������ ������ ��������������� � ������������������
��������� ����������� ����������������� ����� ���������������
+�����,���-�/�� .���� ������� �� ��������� ���� ���� ��� ��� !� ������� ������ ����
������������������������� ���������������������
�
����������� �*������5������������� �5���� � ������ ������� ���������� �� ��� ���7�����
����� ��� !����� 0$%%$3�� �*�������� ���� �'������ ��� �*������� �� � �� ��� ������� ��
������B���� ��� �������� ����������������� ��� ��� �-������� ��� � ��� �� � -��� ���
������������� �*�������� ����� �������� ��������� �������� � ��� ����*���� ��������
����������������� C����� -��� �*�������� ���� ��� �.����� �� ��� �.���� ����� � ��
���������������4������ �������� ������� ����-�� ������� ���
�
@�������� � �������� �-�� � ��������'��� ������� �� � �������� ����� ��� ��� ��������
�����������������F�� ���������� ��/��� ������� �������� �����'��������� �-�� ����
�*�������� ����������������������@��������A����� ��0$%MM3������� ����������V����4�
0:;;;3� � � ���� -��� ��� �4�� �� ��� �*�������� ���� ��� ���������� ���� ��������
����������������� ���D+���� 0$%O�3� ��� ������� ����� �� ����� -��� �*���������� ���
����� ��� �� ��� ����� ��� � ��������������'�� ������ �-������������� ��5��� ���� ���
������������������������������ �����������������������������:���� .������.������� � ��4������ ������� � ����-�� �/�����������)��� �������� ������� � �������������� �
+� ��
� %�
������� �* ��������� ��� �4�� �� ��� ��� �*���������� ��� ��� �5�'� �*���� ��������
������������������� ����������������������� ���
�
����������� � � �� � �� ����� � �� ������� � �� ����� �� � ����� ����
�������� ��� �� � ����� �
����������� ������������� ������ ����/������� ��� ����'�54���57 � � ������ �?�
+�����,��� /�-�� .� ���� ��� � � ����� �� �� ������� �� � ���� ����� ����
� ������ ������ ������������ ����������� �����
+�����,��� /�/�� .� ���� ��� � � ����� �� �� ������� �� ��� ���� ����� ����
� ������ ������ ������������ ����������� �����
)*�������� ���������������������� ��������� ���� ������� ������ ��������� �����
�*�������� �*���� �������� ����������������� F�� � ��� ����� � -��� �� � � �� �� �
�*���������� ��� ��� �4�� �� ���� �� � ���� ����� � �����7�� � �� � �� � �� �
������� ���� ���-��� �� @����� ��� � ��� � �������� � /� ��� ������ ���� ��������� ���
�*�������� ������� ����������� ������ �.����� ����� �.���� ������C��������� ����� �
��� �� �-��������� �������� �������� � ��������������� ����������� ���/�������������
������ �������� ��������
�
��� ������� ��� �������� ������ �*��� ����� �*���� �������� ���������������� ��� ��� �������
��������������� ������ ����� �,��� ����� ������+�����0��������!������$%%$� J�N�5����
$%%���� L=������ $%%%3� J� ���� ���� ���� ��� ���� -��� �������� � �4�� � ��� ������ �����
�������� G���� ������� � ���� ������ �������� 0N�5���� $%%�+3�� 9��5����� ��� ������� 0$%%M3�
�������� ��� �-�� ����-��� ��� �������� ���������������� ����������������������� � ��
������ ����������/���������� ��������� G ��-���9��U�����<5��55����0$%%O3���������
������ ��� ������ -��� ��� ��� ��� ����� ����� +��� �*� ���4� �� ������ �-������� ��� �
�������� � ��� ������� ������ ��� 7 �� ����� ���� ����� �������� ���������������� ���
������ �����/������� ���������4 ���������������� �����������
�
�������������� ��������� � ��� �� � ����� � ������ ����� ��� ����� ��
� � �������� ����� � ��� ���� �� ��������� � ��������������
C���������������������� ������� ��� ����� ��� ����'�54���57 � � ������ �?�
+�����,��� 0�-�� .� ��� ���� ����� ��� ����������� ���� ������ ���� �� �������
�������� � � �������� �� ������� �� ��������� ����� ���� ���� ������ ��� ��� � ����
������ ����� ��������������� � ���������������������� ����������� �����
+�����,��� 0�/�� .� ��� ���� ����� ��� ����������� ���� ������ ���� �� �������
�������� � � �������� �� ������� �� ��������� ����� ���� ���� ������ ��� ��� � ����
������ �������1������������������������������� ���
�
).54���57 ����$���� ������.���� �������-��������� ��������.�������� ������������ �����
��� ������ ������� �� -��� ��������������� ���� +��������� ���-���������� �����������
����� ����� � ������� ���������������� ������.����� ���� � ���� �������� � �������������
/���������� ������� ��������� ����� ��� ��������������/�������������������I����Q��� �
�������� �-�� ��.� �������� ���� �� � ��-��� ��).54���57 ����:�� �� ����������� ���
��� ��� �������� ���������������� �� ������� ���� /� �.����� � ������� � 09��5����� ���
��������$%%M3��
� $;�
�
F� ������ ��� �������5���5�� ��� ������ ������� ����/�������� ��������� �������
���������������!��� ������ ��� �$������������������� ����� ������ ��������������
����*����G�������� ��������������������������� �������.����� ������.���� ������)� �
��� ��� ��'������ ��� +�� ����������������������������������� ������������ ����
-�� �������������* �������������*�������� �����
�
6+�� ��)�������
�
F�� � ����� � ����� �*�+������� ������ �� � ������� � � ����� ���5������� � �� �-��� ���� �
������ ���� �������� ���� ������ ���� ���'� � ��� ��� �����+�� �����������������
�
6+*+���)������������������!����#�����
�
F�� � ���� � ��������� ���� ��-�G��� ����7 � ��� :�$�%� ������� � � ��� ����4���� ���
-�� �������� ���� ���������� �;:� ����� � � ��� � ���� �������� � 0���'� ��� ����� �� ?�
$#�$:Z3�� F�� � ��� ���� � ������� :#:� ���7 � �� ������ �� � -�� ������� ��*������ �� �
�� �� � ���� �� � ������� � 0���������� � ������� � ��� �������� 3� ��� ����������
�*������� � ��4��������������� ��������/�#;;�� ���4� ������������������������� ���������
��� ������� ��� �*���������� ��� � ���� � �������� ��� � ����������� ��� �� � ������� � �
�� ����+�� ������� � ����� �� ����)������������ ������ � �������������C����4����
���� ����������������� 0HOZ3�� ��� ������� O;�Z� ����� � ������� � ����� ��� � � � ��� �
������ ������������������� � ���$������� �� ����� � +��������-����� �������� � �������
������� ����� /� ��� ���5���5�� ��� 4����� � ������ ������ � ��� ����� � �� ��
�� ��� ������ �������� ��� ���� +�-��� ��
�
F�� ����� ��������������������������I���0��Z�����*��5�������3���� ������*������� � �
�*�4������ ��*������ ��������������� �������:$� ������ ��������� �0�������*���� ��-����
��� ������ ���������������� ����������������-�������� ����3��)� �������� � ����
�*��������� ������� �,���� �0 ��������� +����*����� ��*�' ������:��� ����������� ����$;�
�� �������� �������������3��)�������� ��������� �������� �� �����������5�� � +��+������
������0����� �������� �+���[(�T�������� 3�����-����� ���� ��������� ���-�*��4������
�� � ��� ��������� � ��� � �*������������� ��� �*�������� ���� 0+� 3�� 8�� ������ $H:�
������� � � ������������� ��� ������� ��� �*��������� ��� M;� ������ ��� ����� � �� ��
������������/���� ��������*���������� -����
�
6+0+��������������������������������������
�
6��=���� ��� 0$%M%3�� ��� �������� �� � � ��� � �� � ������� � ��� � �� � ���5���5� �� ��
��� ����� ��� ���� ��� �� � ������5� � �� +�� �� ��� ������� �� ���� �� +��� �*��� �������
� ���� �� ����� ����� ��� ���� �� � �� �� ���� � ���� ������� ��� ��� ������ �
� �� �� ��)�� � ���������� ������������������������������������ �/��������7�����8��� �
�� � ��� ������������� � ���� �������� ��� ��5������� �������W����� � ��� !�� ���
0$%%#3� ��� ����� /� ��� ����� �� � ��� �� ��� ������� ��� �4��� ��� �� ����� ����
������������������������������ �������������������������������)� ������� ��������������� �� � ����?�������������� �� ��5�+���� �������� ������ ��������� ������
������ ��� ������ �� ������ ��� ������ �� ������ ��� ������� � ����� ��� ����������� ������ ��� ���5���5���
����� �����.���7 ����������������� ���5������
� $$�
������-������ ������ ��� �������� ��� �*������� ���9��=���������� 0$%%�3����� �� ������
�4������ ��5����0-�������������� ���� �������4������������� ����!��U��$%OM3��������
����� �� ����������
�
F�� ���� � � � ������� ������������� ��5�������������� ��� ����-������ ������ �
��� ������� -������ ������� � -��� ������� ��� ��� �*������� ��� )�� ���������� �������
��-����������5�-��� �������� *������� �������/���� �������������������� ���������
��� ��� ������� �� J����������� ����������������-����-�*������� ����� � ������� ����
����� �������/� ���������� ���
�
)�� ������������ ���������� �������������������������������� ������?�
>'�� ������ ��� ���� �� � ����� ����������� ��� ���� ���� ����� � ����� �������� ����
���� ��� ����!� �� � ����� � �������� #� ��� ����!� ������ ��� �� ����� 2���� ����,���
����������� ���������� ����#� ����������� � ����>�� ��� ������� ��� ��� ������ �� �
����� ��*���������������������������� -���������������������� ���� ��� � ���������
�������� ���������������� ���� �������������������������� 5���
�
)� ���� ������ ��� ����� ��� � ������-�� ������ � ��������?��
��"���� ����� ��������� ����� ������� ���������*�����������*������5����� ���5���
���� +����� ����� ����� ��� �*�������� ��� ������ �� � ������� � ��� �*������� ��� ���
�� ����� ���� ������ �� ��������������������� ��
��"���� ����� ������� ����� ������� ����������������-����*������������'����������� �
��� ��� �� ������ /� ��� ������������� ��� �� ��� ������ ��� ���'+����� ��� ���������� �� �
�K�5� ��� �� ���4� ����������������'��5���� ��� ��������� �����'��
�� "�� �� ����� ���� ��� ������ ����� ���������� �������� ��� �� � ������� � ����� �� �
���������� �� ���� �������� ��� ���������� ��� �*�������� ���� ���� �� � �� ����� ��� �
�������� ��������������������+���/������������+��������������
�
��������������� �������������������*��-���� �� ������������������������������ ����
�� �������� ����������"������������ ������� ��������� ������-��� 0���� �'� ����� ���
������ ��������������3� ���� �������� ��� �������� �� � ����� � �� ���� ����� �,����
�* ��������������� ������������������
�
6+7+������������� ������!��#�����������
�
C���� ���� � ��� ���� 0$%%(3�� �*���������� ����� ������� ��� ��-��� �*���� ���� �
��������������*�������� ����� �G�5����������������� ���B�� ���*���+����� ����� �� ��
�� �� ���� � ���� ��� �*���������� ���� �� �� � �������� � ������ � �������� �����'�
0����������� ������� ��� ����3��������� *��������������/����� ������� ������ �������������
��5����� ��� ��� � � ������ ��� @������ 0$%O:3�� )�U������ ��� )�� �5� 0$%HO3� ������=���
0$%%;3��@������������� ������������ ��� �������� � ������� ���+������ ����� ���� ��
������� �������� ����� ������ ������� ��������� �����'������� � ��*����� �������
�� ����� �� ���������������� �*������� ��/� � � ������� ������� ������ ��� �*���� ������ ���
�*���������� ��� ����� �� �������������� ������� ��������� �����'��
�
)�� �4�� �� ��� ��� ����� �*��������� ��� �5���� ��� � ��� � �*�������� ���� ���
�*������� ���F�� �����5���5���� ��� �/������������������������ ��5���� ��� �0+�� ����
� $:�
���� � ���� �'� ���3�� @�� ��� ����� ������ ������������� ���� ��� � ����� ��� ���'� ���
�5���� ����� �*������B������B��������������� �� ���� ��� � ������� ������ �*������� ���
)� � ��5���� � ��� ������ ��� ��� ��� 0$%M:� ��� $%M�3�� ���������� ���� ����� -���-�� �
�������� �� ���� ���-�� ���� ��� �� � ��� � ��� � ���� ��� �4�� �� 0F� ��� ���
!������$%%��J����D����!��+����$%%(�J�@� ���������$%%O�J�L=������$%%%������'� ���3��
@������������� ��� ���� ������� ���������������-���-�� � �������� � ����� ��������
��'� �� � ��� ��� ����� �� ���� ������ ��5�������� �*������� � � 0���� ���� ��� �,� �����
�*��5����� ����� ������� ��� ������ ��� ���'� ��� �5���� ���� ��� ������ �* ���� +���� ���
�5���� ���3��
�
6+1+��������������� ��������
�
)����������������� ��������������� �*�+,����*����� �����+����!������������ ������+���
09� ����$%%%3��������������� �� � ���� ���������� ������ ����������-����������� ��
� ����� �5�=������54� 0$%MH3�� ���� �'� ����� ��� ����� ���� ��� ���������� �� � � ��� �
������������ � 0C��!3� ��� �� � �� �� �� � � ��� � �+,����� � ��� ��� �������� @� � ���
��+� ���0$%M#3���� ���������� ��� ������� � ���� �+,������������������� ������� �
�� ������ � �����+,�������*� ���� ����-���������� ����� � ������� ���� ���������� �
�*�+������� �� � �� ����� � �������� ������ � ����� � �� ���� �� �� ��� ��� ��������� �� �
������ � ��� �*������� �� ��� �� � �������� � ����� �+����� �� � ���� ���� � �� ���+�� �
0���� ���� ����� �� � ����� � ������� � 3�� )� � ���'� ������ � ��������� �� � ���������� �
�������� � ��� -�*� � �� ������� ������ ���� � �+,����� � ��� �+,����� � +��� -���
�*����� �������'�0!����D���! �5������������$%MM3����� ������������������� ��� ����� �
����+��������� � ���� ���� � ��� ��F�� ���������� �������������� � ���� �+,���������
��� ������ ����� ����� �� �� <��=�� 0$%%(3� ���� �*�������� �*���� ��B��� 5� ��7���
�*����������*�������� ����������� ��
�
�����������5����������V��= �0$%%�3��������������� � �� +��� �-�����/��*��� ��������
������ � �+,����� � ����� �*������ �� � ,���� � ������� � � ?� �� � � ��� � �����7�� � ����
��������� � ��*������� ��������� ���� � � ��� ����� � J� �� � ������� ��*��� � � ����
�� � ,���� � ������� � � �������� ��� ��� �� � �� ����� � �� ���+�� � J� �� �*�' ��� �� � ����
� ������ ���+�����-������ ������� ������������ ��������������� ���� �� ������
������������ �����J���������� �������� �������������������� ��� ����� ��� ���+�� ��� ��
����� ���� ���� ��� �4��� �*��� ���� J� �� � � ��� � �����7�� � ���� ����� ������� ����
����4 �� �������������� ��������� �-���������������5����������������� �������� � �����
�*�������������������� ����7�� � 0�����+������5������*������ �� ��������������������
��������+����� -������� ��������� ���������3� ��� ����� ��������� ����� �� � ������� � �� �
������� ��
�
6+4+�8������������� ������������
�
). ��������� ��� ��� �������� ���������������� ��� �� ���� ��� �.����� � ������� �
��� �� � ���� �� �������� �.���� ������ �.��� �� �� �� ��� !������� 0V$�$�� ���V�$�:�3��F�� �
��� ���� ���� G ���4������ �� ����������� ������������������������ ������+��������
���������� ��������.��������������4������ ����������� ��������� �������� � ���������� �
0V���$�� ��� V���:�3�� 8��� ��� � ����� ��� ������ ��� �� ��� ������ �� � � �� �� � ���
� $��
�.�������� ����� ��������� ����������� ���������������������������������4 �������� � �
������������ �������������� � ������� ���0V�:�$�����V�:�:�3��
�
9+����������
�
F�� ������ � ���� �� �������-�����*��� �� ������������� � � ��� ������ ��� ����� �
���������������� ������� �54���57 � ��
�
9+*+����������������)�������������
�
F�� ����� �����������*����������� ������ � �����4���������� +�����*� ��������������
��������+��������� ���5���� ���� � �����)�� � ������������� ������������� �����������
�.���� ����������.���5���������+��5���.��� �� �������������� � ���� ������ ��������
�� � ����4 � � ��� �� �� ����� ���������� @�� ��� �� �� � ���������� �������� � ��� �����
��5���� � �������������� ����������� ��������� ��������� ���������������� ������������
�� ���5���� ��@��'���� ��� ���������G�������� �?�
��8����*� ���������5������������ ��� ����� ����� ����� ����������� ��������� � �������
��� ������ ����� ��� ��� � �� ���5���� � ?� ��� ������ ����� ��� ������ ����� �������� ���
��������� �������/������� ����������� � ��������������*������� ��0������ �����$3�����
������ ���������� ����������-������� *�����������/����� � ����������+����� ���� ��
��� ����� ��� �*������� �� 0������ ����� :3� ��� ����� ���� ������ ����� �*������������
��� �����������������������������������������*������� ��0������ ������3#��
��)� �������� � � �� ��������� ������������� ���� ��� �-������ ������� ��� -���%M�(�Z�
�� �������� ����� ������������� �� ������� � ������� ������ �� �+���-����������� ��
>�����>�������� +����
�
9+0+������������!���'���
�
)� � ��� �� � �� ����� � 0��+����� :3� ����� ������� ��� �*��� ����� ��� ��� ��������
����������������� C���� ��� ������ ��� � ��� ���� � �*����� ��� ������ ���������������
�� +����� ����������������� ��� �������� ���������� F�� � ����������� ���� �� �� �� ���
!���������������������� ��������������� ��+ ������� ��)*������������� � �����������
�� ��������������������*��� ������� � ������� ������� ������ ��*������ ������� ������
��������*�����������*����������
�
2�-����0���,������������������������� ����
� ���������
0��\�$H:3�
F������������
0��\�M;3�
A�����
0��\�:#:3�
A� �����!�������
�������� �-���
������-���
��4����� 6������� ��4����� 6������� ��4����� 6������� @@)� �� !����
��������������
��:(;6� :(;9� :(41� :(9*� :(94� :(;7� 01:� 0(6:� <<�
������������������������������ �����������������������������#� )� � �� � � ��� ��� ������ ������� �������� �� � ���5�� ��� ����+��5� ����� �?� �����������?� ;�MH�J�
@4�� ��?� ;�M;�J� C����� ����� ��� ������?� ;�O#�J� C����� ����� ����� ����������?� ;�(%�J� C����� �����
�.������������?�;�##��)� ��� ����� ��� ����'�����7�� ������� ���� � ���� ������ ������������������+���
�� +����.�� ��� ���� �������������������7������ �� ����������� � �� ���5���� ���� ������ ����/��� �
��� �������
� $#�
"����������� �.� � � � � � � � � �
C����� ����� ;��H� ;�($� ;�:M� ;�(�� ;���� ;�($� :#;� ;�%$� � �
C� ����� ���� $�;H� $�$$� $�#M� $�:#� $�$%� $�$%� :#;� �:�MH� ]]�
!����� �� ;�HO� ;�OM� ;�O$� ;�%:� ;�HM� ;�M:� :#;� �;��O� � �
]]��̂ ;�;$�
F�� ������� �������������������������54���57 ��$�$��)�� ������������������������� ��
��� � ���������� ��� ��� � �� � ������ � �*������ � ��� �.����� �� ��� �.���� �����-���
��� � �� � ������ � ��� � ������ � 0��� �� �� �� ��� !������� ������ �������� /� ;�;$3�� ���
������5��� ��� � ��� ������ � �� � ������ 54���57 �� $�:� �� ������� -��� ��� ��������
���������������� � �� ��� �������� ��� ��� � ������� ��� ��� ��� ��� �� � ������� � � ���
�*���������� ��� ������� �*� �� ��� �������� ��� �� ����� ���� -�� � �� ��� ��� � ���-�� ����
� ���4������� �� � ������� � � ��� �*���������� ��� ������������������������ ������ ���� ���
������� �� ���� 0 � � ��� ��� 7 �� �� ���� ����� �� � ������� � � ���� ��������3��
����������� ���� ���������� ������ ������������������ �4���� ���������� ������+�����
���� ��� �������� ���������������� ��� ��� �������� ��� �� ����� ����� ����� ��� �������
������������� ���� ���������� �-��������������������*� ���� � ���������������;�;$�����
������5��� ����� ��� ������� ���� ��������� ������ ���������� � �� ���������� ��� �*����� �
��� � ���*�������*��� ����������� ������������� ����� ����������������/��*��� ��������
��� �������������������������*� ���� ����+������� ���������'����������������������� ���
�
8��� ��� ���������� ��� ������ ��� �� ����� ���� �� � �������� �-�� � �������� ������ �
0��������������4�� �3�������*���������*���� ���������������������������� ������ �
���������/���������4 ���� ���������� �������������� �������� ���������� �����+�� ����
�������������F�� ����������� �/����� ����������� ��� ����� ���������������*�������������
�� �������� � ��������������.����� ������.���� �����0��+������3��
�
2�-����7���������������������#����-���
���������0��\�$H:3� ������� @4���� �������� C����$� C����:� C������
����������� $� ;�;%� �;�;O� �;�$%]� �;�$$� �;��:]]�
@4�� �� � $� ;�$O]� ;�:O]]� ;�:O]]� �;�;��
!���������������������� � � $� ;�:#]]� ;�:;]� ;�;$�
C����� �����$� � � � $� ;��;]]� ;�$M]�
C����� �����:� � � � � $� ;�;%�
C����� ������� � � � � � $�
�������������0��\�M;3� ������� @4���� �������� C����$� C����:� C������
����������� $� ;�;O� �;�;%� ;�$#� ;�;:� �;�:O]�
@4�� �� � $� ;�$#� ;��H]]� ;�;;� ;�$$�
!���������������������� � � $� ;�:O]� ;�;#� ;�;O�
C����� �����$� � � � $� ;��#]]� ;��$]]�
C����� �����:� � � � � $� ;��;]]�
C����� ������� � � � � � $�
]�?������������ ���������/�;�;(�J�]]�?������������ ���������/�;�;$��
�
)�� ��+���������� ���� �������������-��� ������ ���������4�� ������� �� ����5�'�
�*���� ������������������������0�� �� ��������/�;�;(3�������� �������� � �����*����������
���������5������ ������� ����� ��� ��*����� �������������*������������������ �������
���B���������� �-���������� ������� � �*54���57 ��:�:� � ��� � �*54���57 ��:�$�������
-������������� �������� � �����.����� ������.���� ����������� ������� �� � +��+���/�
��������������������� ��������0:;;;3�-���� ��-�����-����� ��� ����� ��� � ������-�� �
� $(�
�� �������� � � ������� ���������������'���� -����*�������� ����� ���4�� -����C����
�� � ������� � � ���� ���������� ��� � �*������� � �� � �*����� � ��� �*�������� ���� ���
�*��� ����������� �������������������������
�
C��������� �������������-������ ������������������������� �� ������ ��� �������������
������ ����� ��� ������ ��� ���� ������ ����� ����� ���������� ����� �� � ������� � � ���
�.����� ������.���� ������F�������� 7 ������� ������-����������������������4���
��� �������� ��� ������������������ ����� � +��� �����G�������������� ���� ������ �
��������� �54���57 � ������ ��������� �� ������������������� �����
�
F�� � ����� � �*�+����������� �*���� ����� ��-������ ��� �������� ���������������� � ����� �
�������� ��� ��� ��� �.����� �� ��� �.���� ����� -�*������ � 054���57 �� ��$3�� C���� ���
��������� ������ �������� �����������5������������� ���� ������ ����:#:�������� � ��
(M� ������� � �-������������� ��� �������� ������������������ �� ������������������
�� �������� ������ ��� �������� ��� ����� ���������� �������� ���� ��������������������
����������������������� �����������*���������
�
2�-����1�����#��������� �����������������������������������������������������
� ���������
0��\�#H3�
F������������
0��\�$:3�
A�����
0��\�(M3�
A� �����!�������
C����� ���� � ��4����� 6������� ��4����� 6������� ��4����� 6������� @@)� �� !����
C����� �����$� #�::� ;�H�� #�:$� ;�(#� #�::� ;�H$� (H� ;�;(� � �
C����� �����:� #�:H� ;�(O� ��MO� ;�(O� #�$M� ;�(M� (H� :�$;� ]�
C����� ������� ��:%� ;�O$� ��#H� ;�H:� ����� ;�H%� (H� �;�O�� � �
]��̂ ;�;(�
�
)�� ��+����� #� ��� ��� ��� ��� ������ -��� ��� �� � ��� � �4�� � ��� ������ ������ ����� ���
������ ����� ����� ���������� 0C���� :3� �������� ���� ���������� ��������� ����� ���
������� �*������������� ������/� �*��������� �� � ������� � ���������� ������ ���� ��� � ���
�������������� ���@���� �*54���57 �� ��$� � ���������� ������������F�� ���� ����� �
������ ��������� ��� ������� �� � �� ����� � �+ ���� � ��� �� � ��������� � ��� �����������
0��+����� �3�-����7������ ����� � �� � ������� � � ������������� �������� ����������������
0 �������������������� ��������3��
�
8�������� �����*54���57 �� �������-��������� ������������������������� ����� �������+���/�
�*�+������� ��� ��� ������ ����� ��� ��� ��� �.����� �� ��� �.���� ������ ��� � ����� �
������� ������ ��5�������� �*������� � � ��������� ��� ���'� ������ � �Q� ���������� ����� �
�4���� ������� ��� �������� ���������������� �� �� �������� ��������� ��� ����� � �4����
����������������� ���������� ���5�'����������F�� ������������ ������� ���� ���
�� � �4���� ���������� ���� ���*� �����-������ ����������+�����(��
�
2�-����4�����#��������� �������������������������
� ����������������
0��\�#H3�
8����� ��������
0��\�$$H3�
A�����
0��\�$H:3�
A� �����!�������
C����� ���� � ��4����� 6������� ��4����� 6������� ��4����� 6������� @@)� �� !����
C����� �����$� #�::� ;�H�� ��M#� ;�OO� ��%(� ;�O(� $H;� :�%#� ]�
C����� �����:� #�:H� ;�(O� #�;H� ;�((� #�$:� ;�(H� $H;� :�;M� ]�
� $H�
C����� ������� ��:%� ;�O$� ���$� ;�M:� ���$� ;�O%� $H;� �;�$:� � �
]]��̂ ;�;(�
�
)�� ��+����� (���-���-�*�� �' ������� ���������� ��������� ��������� ����� ������ ���
����� ���������� �����-��� �*������� �������������� �������� ������������������������
����������� ��� ������ �������� ��� �������� ���������������� ��� ��� �*�+����� ����
������ ����� ��������������*� ���� ������ ��������������� ������*������������ � ����
����������� �� � ��������� ���������������� �-���������� ������� � �*54���57 ��
��:�� ��� �� ������ ����� /� ����� ��� ���'� �+����� ���� 9��5����� ��� ������� 0$%%M3�� )���
0$%%%3��L=�����0$%%%3��9��U�����<��55����0$%%O3����N�5���0$%%��3� � ��� ����'����
@� ��������0$%%O3���������������� ������� ��������5��������� ������������������������ �
������ ������������ ������������4�� ������*�������� ������������������ ��������
0:;;;3��� ��-�����-��� �������������������� ��������������������������� ��������� �����
� �� �������� ������� ��������������� �������� � ������������� ��� ��������� ��� �
�4�� -�� ��
�
;+�����������
�
F� ��� ����� � � +����� ����� ��� �*����-��� ������������ ����������������������5��
��&����������������������������� ��������������������+���-�*����� *�� ���� ����
��� �������� ��� ��� � ���-�� ���� �������� ��� ��� ��� 0V$�:�3�� � � /� ��� ����������
��������� ����� ��������� �� �� ��� � ������� �5� �� ��� ������� �*����� � ������ �
�*���������� ���� -�� �0V$�$�3��_����� �� ������ ������������������������������������
���������������������� ����� ��� � �.����� �� ��� �.���� ������� ������� ����/�
�*����� � ������ � �*������ � 0V��$3����/� �*����� � ������� � 0V��:�3�� C���� �*5��������� �
������ ���� ���-��� ����4�� ����� �*�������� ������� �.����� ����� �.���� �����
�����G������� ������ ��������������'�������0V:�$�3�������� �����*� ���� �����+��������
�*������������������ ��������
�
��� ��� �-������� ������ ������ ����� /� �� ������� -��� �*�������� �*���� ��������
���������������� � +���G���� ������������'����*������������ �*������� ���)� � ������� �
��� ������� �� � �������� �-�� � ��� ����������� ��� �� �� ��� � -�� � ��� �*�������� �
����� ����������� � ������ ��*�'��� ������ �������+�� �-����*����� ��).����� �����
�.���� ����� � +���G���������������������/� ���� ���� ���� ��8� ��� ���� ������ �
�*��������� ������������ ����� � ������� ��/���������� ��� ����� ���������� ������+���� �
������ ���5������� ���������G���� ������� ���� ������� ��
�
"��� � ��� ����� ������� ��� ������ ����� � � �� ��� �� ������ �*����������� >���������
����� �>� ��'� ���� � ������� � � ��� ���������� �*����������F�� � � � ���� ����� ���
������7��� � �� ���� ���� ��� ��� ��� ������ ������ 0<��=��� :;;;3� ��� �*� �� ��-�� ����
��� � ��� ���� ��� ��������� ��5������-��� -�*���� ��5��� �� �+������ �� ����
���� ����)���������������� ������������/��.����� ������.���� ���������5������/�����
��� ��� ��4�� ��*������� � �-���-��� ���������������������� ��������*��������F�� ����� �
��� ���� ��� ����� -��� �� � ������� � � �4���� ������ ���� ���� � ������ � ��� � /�
�*������������������ ���� ������ ������� ���������������������������������������������� ���
��� ���� �����������������T��������������� �������������������7�� ��������� ����
���'����� ���� ����*��-��� ����� ������������ ������� ��
� $O�
�
��������������������5���5������������� ������ ���� ������ ����������������������� � �
�*����4 �� *� ����������������'��� � �?��*�+������ ������������-����� �������� � ����
�.����� ����� �.���� �������������G��/������������ ��������������������������� ����
��� ������-��������� ���������� �������� ��������I��� ����������� ���������'������ �
��� ��*���� ��� ������� ���� � �����*����������� ��������� �-�� ���� �.����� �����
�.���� ����� ����*���������*���� ������������������������0��+�����$3������������������
������� *� ��������G������������������������� ��*������������� �-���������� � ��5���� �
��������� ����������������� ����4 �� ������������ �* ������������������������ � �� ����
������������������-������ ������������������������������I��� ����������� ���������'���
����.����� ������.���� ������+��� �����-��������������� ��������5���5���
�
A��,��� �� ����-�*������� �������� �������'�� ��-�� � ����� ���������� � ������-�� �
�������� ��������� � �� � ������� � � ����������� ��� ��������' ��� ����� ��������� ���
�.����� �� ��� �.���� ������ �� �������� ������������ � ����� � �� -��� �� � ��������� �
*���������� ��� ����� ���� ��� ��� �������� ��� �� � ������� � �� @�� G ��� � ������
�������� ��������������+������ ��-��������� � � ������ ����� �������� ���������*���
�������������������������� �������������������������+���-����� ��� ��� ������
�����'����������� ��� ��� ���������� ��� ������ ��� ��� ���������� ���������� 0A���7 �� $%%O3��
����� �� ��� � �������� � �������� � -��� �� � ������� � � �*����� � ������ � �� ����
������������ ������ ��*�'�������� ������ ���'���������1����������������'����� ����-��
����������������� � � �� ���-�� ���� ������� ?�/����������-���� � ����� ����5���� ����
�*���� ��� �������� ��� �������� �-�� � �����'������ � ������ � ����� ���������� ���
�� ���5�� ��� �����-���/����������������������� ��������� � �����5���� �������
������� �̀!� ����� ���� �������� ��������Q����>/�������7 ���������>� *����������������
��� >������� ���� ��������>� �̀ )�� ��+��� � �� ������� ��� ��� � ��� � � ����� � ��� � ����
��� ������������ ���5�� ����������5���� ���������������
�
�
=�-������)���
�
8���!�F�U������ 4�!���4�������0:;;:3��A5��F�U������ 4������ ��4�����
�5�� "����� !���� � ?� C���4� �5������� � ���� !������ �� 8 ������ �� ������ ����
����� �����4���� ���!���� ��A5��W�5� �V��=� �"���� �4��:;;:���(����
9������� V�� ��� L �� ����� 8�� 0$%%M3�� >A5�� ������� ��� ��=��� ���������� ����
�����D����� ���'+��4� ��� ���������� ������������ 5�>�� ������������ 5�� A5���4� ����
C�������������:����P$�������$%%M������(O�O;��
9��5����������� �����������W���� 0$%%M3�� >A5�� ������������������������� ������
����+�� ���� �5�� ��������������� ���� ��=������������������ ������������������� >��
������������ 5��A5���4�����C�������������::���P$������#O�(M��
9��=���� ����� ��� ����� ��a�� 0$%%�3�� >9� �� � ������4� ���� ���������D�������
��=��� �U�5���5�������������5� �������� ��4�?�����'��� �������5����� �����!��U�
�������4>��V� �����������������#H���P$$������$:%$�$�;#��
9� ���� @�� 0$%%%3�� >@����� ��� ������ ����>�� �� ���+���� �� �����I��� �� 8�����
�� ��(�������:�� ���� +��������$:O�$(;��
9 ��5�����0:;;:3��>)� � ����� ������� ��������/����������������������>��������
����B� ������� ����������%������$H%�$OH��
� $M�
9��U���A���� ���<��55�����9�8�� 0$%%O3�� >A5�������� ������ �����������+��4�����
��������������� ���������� ��� �� � ���U�5>�� ������� � ��� ������������ 5�� �� ����5�
$%%O��������UUU�+�+ ������T������T���T����� %OT=���5���T=�$�5� ��
9����� ���� ��8�� 0$%M#3�� >@� �� � ���� ���������� ������������ 5�>�� ���������
������ ��������U������$(#�$HH��
������������ ��4 �����)�� �A� ��������8�� 0:;;:3�� >)���4+����������������� ?� ����
�������'���������>����������������������C���������$(���P��#������$�%�$H:��
�5�=������54�� 9�!�� 0$%MH3�� >��� ����� �������� ������ ����>�� !��������
������ ����W�������������O���P(������#�O�#(%��
�5� ����'��W�����9������5��0:;;;3��)���4+��������� ���@������:H%����
�5����������F�����V��= ��!�V�� 0$%%�3��>��� ������5�������� ��������� ������
+� �� ?������������ ���4>��W����������9� �� �6��������������M���P(�������%$�:;%��
������!�������!������@�C�0$%M%3��>!�������� ����� ������� ������ ���5� ����
����+����������� ��� >��!�������������� ����W������������$;�����O(�MO��
������W���� ��� !�����@�C�� 0$%%$3�� >8������������ �������� ������������ 5�� � �
�� �+�5����>�������������� 5���A5���4�����C�������������$H���P$�������$%%$������O�:(��
@� �� ������ )� �=��� ��A�� ��� ������ W���� 0$%%O3�� >��������������� ������4�
�=��� ���� �� � ������ ����� ?� �� � � ��� ���������4� ���� �������������� ���� >��
!�������������� ����W�������������$M���P%������HOO�H%(��
@� ������������+� ������9�� 0$%M#3�� >��� ����������D������������� �������
�5���+ ���������+,������ �� ��� �?��5���� ������5���������4�5������ ����������� ������
+� �� ����>��!�������������� ����W�������������(���P�������:H(�:O#��
@������� ��9�� 0$%O:3�� >�5������� �� � ��� �����D������� ������ ��� � ����
��������� ������ ������ ���������4>�� 8� � ������� !������ _�������4�� ����� $O�� ����
�$���:O��
� ��5������ <���� ��� 9��U��� !�)�� 0$%%%3�� >C���5���� �� ���5��� +� �� �
�������� ����4�� �� ��=�� >��V�������9� �� �����U����4���W����$%%%������O:�M:��
��=�� �����!��0:;;$3��>��������� ������� �?� ��U54����*���5�4�U�� >̀��A5��W�������
���9� �� �!������4�������::���P#������$H�:$��
������������ ���A���7 ��a�� 0:;;#3�� >������ ��� � ��� �4�� -�� ��������������� �
�� ���� 4 �7 � ��*������ �?� �*�'� �������)��'������������ ���>������������B� �����
�� �����,������&��������:;;#�0/���������3��
V���� ��8��� ��������� @����� �� ��� !���� ��� !�'����� @�)�� 0:;;$3�� >��� �� ����� *�
����������� ��� �5�� ������ ��� �������� ������������ 5�� ?� ��������������� ������� �
����U����5��������>��!�������������� ����W�������������::������#O%�#%$��
W����� �� @���� ��� !�� ���� !�)�� 0$%%#3�� >V�5� ���� ��U� ����� � ��������D�������
���������?� ��� � ������ ����4 � ��� ������4�� ��������� ���� ������ ����>�� ��������
������ ����W�������������$(������#(%�#O(��
<��=������ 0:;;;3�� >)�� ����� ���� � �� ��������� ��� �� ����� ����b>��������
����B� ������� �����W�����W��������8�1��:;;;������HM�O#��
<��=������ 0$%%(3��!�������� ��*������� � �������� ������� ���� �������� ������
����� ���$%%(��#�H����
)� +=������0$%MM3��>a������������4����������� �������F�U����=�� >��!��������
������ ����W�������������%�� � ���$%MM������$:O�$#$��
)�U������� C�� ��� )�� �5�� W�� 0$%HO3�� 8������� �� � !�������� � ��� �.������� ��� )� �
����� ��.a���� ���� ��$%MH��C�� ��
� $%�
)�� F������ 8 �4���� ��� 0:;;;3�� >)*��������� ��� ������� ��� � ��� ���������
����� �>��)� ���5� ���*���������� ����������;T;�T:;;;�����c�c���
)�+�� ���� ��9�� ��� ������ ��4�� @�9�� 0$%MM3�� >�� �� ����� ��������� >��
!�������������� ����W�������������%�� � ���$%MM������#$�(M��
)�����D� ��� 0$%%O3�� >�� ����� ��������-��� ?� ���� ��������� ������ ����� �� �
��� � ����� ���� �������� � ���� ����4�� ������ ������� ���+�� >��������������������
��� ������� ��� ��� ���� ����� � )�����D��UUU������� ��������T�� ����d��������-��T������DT��,��'�5� ��
)���� e�� 0$%%%3�� >������ ���� �� ������4� �� ������ ����� ������� � �� ����
+� �� � ����5��?� ���� ����� ��U� 5�� ����������� ������� � ��� ���5�����5��* >��
W����������! ����9� �� ������� �����������O���P$�������O�(:��
��,������W�� 0:;;$3�� >��=��� �� ����� �5����U� ����� 4>��U��=�����������A��
��� ������� ����5����� ��������5���?TT��� ����� �����T����� T���T���$$$�����
���D�������� ��� !��+������V�� 0$%%(3�� >C����� ���� ��������� ������ ��� ����
�� >��!�������������� ����W�������������$H������(($�(H#��
��� �� ��C��� ������ W���� ��� V����4�� ��9�� 0:;;;3�� >A5�� ������� 5�� +��U����
������ �������4�� ����� ������ � ���������� ������4������������ ����>��W�������
������=�����A5���4�����C��������!�����:;;;������H��O#��
��� ����������!��U�������0$%OM3��a����D�������!������4��!�������������C���� ��
�����U�V����:O$����
������� @�� 0$%M�3�� >A5�� ��������� � ��� ������������ 5���� �5���� �4�� ������ >��
������ ����!������������:%���PO��W��4�$%M�������OO;�O%$��
������� @�� 0$%MM3�� >�������� C�����* � +� �� � ������� � ��� ������ ���� ����
��������?� ����4 � ���� ������ ����� ������� >�� 8���� 4���������� ����W��������
������$���P:�����:M;��;M��
�������@���@������������A����� ���W�����0$%MM3��>!������������� �������������� �
������ � +��U���� �����D������� �����'�� ���� ��������>�� 8���� 4� ��� ������ ����
W��������������$���P�������(##�(H%��
�������@�������� ����C�V��0$%M�3��>!������4��� �=������������� ����?��5���5���
��=>��!�������������� ����W�������������#������::$�:�(��
�������@�������� ����C�V��0$%M:3��>��������������� ���������������������������
�� ?��U�� ���� ���� �������� � ���� >��!�������������� ����W�������������������$�
:(��
���=���� ��W�� 0$%%;3�� >C�������� ���� ����������� ������ ������ �5����?� ���
�'� ������ ��� �������� �� � ������ � ������������� ��� �5������ �� �����5� >��
8���� 4���������� ����W������������������P$�����#:�H���
���D+�����V��0$%O�3��>!������4� �=������5���� ��� >����������������� ����
����U�������$H���P:������##�(���
�������W����0$%%�3��>C������� ��������4�?�����U�������4������ ������>��V�������
9� �� �����U����4�W����$%%�������O(�MH��
�������W����0$%%H3��>A5������5������ ������>����������������$�����PO������$#:�
$#H��
���� ����V���V�� ����!�6�� ��� C����)���� 0$%%(3�� >������ ������ ���+������� ����
�����D�������+�4���?��5���� �����5����5�+����� ��� ���5�8����>������ ��������=�����
������ ������P:#�������;(��$(��
F� ����W�)�� ���!������@�C�� 0$%%�3�� >������������ 5������ �5���������������� ?� ��
���������� �������� � >��!�������������� ����W������������$#�����$�O�$(���
� :;�
C�������������0$%%H3��>�L5��� � ������4>��V�������9� �� �����U��F�������%H��
!�5� ����L ��8�� 0$%%%3��*A5����U������ 4� � ���������5���4����5�=>��V�������
9� �� �����U������������$%%%������%%�$;H��
!����D���V�W���! �5��<�����������������W��0$%MM3��>" ��� �+,��������������� �
��������D������������� ����>�������������� 5��A5���4�����C�������������$:���P�������
#(�(#��
!5������������6������V����0$%%%3������� ������*����� ����������� ������-���
����*����� ���� ��� ���'��������������������D��������@��9���=�"���� �����$�����$7��
�
������ �������� ��������� � ?� 8� !������������� ��� �5��F��U��=������ 4��V�������
9� �� �!�5����C�+� 5�����HM����$%%M��
!5�� ���C������5� ����W�W��0$%%%3��>A�U����������������������5������������
�� ����5�������������������������������� 5�>�������������� 5��A5���4�����C��������
�����:����P���!�����$%%%�����$$�:O��
!5�������!�9��0$%%O3��>A5����U������ 4�?�U5����������4� ��� >��9� �� �L ��=��
F��� +���$O��$%%O�������M���� ��
A���� ��a��0:;;;3������� ���*������� ���a���� ��������!��������/��*8�+��������
F������������� �������� ����:M:����
A���� ��a��0$%%O3��C��������8�����5�����-���������!������������� ����������
C����������4������������ ��?�8�������������� ����������+�� �������57 ����� ����� �
����� �����"���� ������������������#H����
6��=���� ����F��0:;;;3��>���� ��� ������������ � ������4?�V�U��������4����
�����������5��L �+>��!����������� ��������U�������#$���P�������$(�:M�� �����:;;;��
6��=���� ���� F�� 0$%M%3�� >!�������� ���������� ��� +� �� � ������� � � ?� �5��
��� ������� � �� �����4� ���� �� ��� ���>�� ������ ���� !������� ����� �(�� �PM�� ����
%#:�%H:��
6�� ��������A��0:;;:3��� �� ������!�������������*����������������� ���5� ��
������5���5����� ������ �����*8@�����,������:;;:��
6���������0:;;;3�������� �������� �����#M����
L=������ W�� 0$%%%3�� >A5�� � ����+��4� ��� �5�� ��������������� ���������� ��
������ ����� ������� 5�>�� ������������ 5�� A5���4� ���� C�������� ����� :#�� �P$�� �����
$%%%�������O�#M��
N�5���� !�8�� 0$%%��3�� >������ ����� ���������� ������������ 5��� ���� ��������
������ ����?� �� ��'��� ���������5>��W����������9� �� �6�������������� M������ �$%�
�#;��
N�5����!�8��0$%%�+3��>8������������ �������������������� 5��� ��� �+�5�����?���
���-��������'��� ��>�������������� 5��A5���4�����C�������������$H���P#������(�:$�
�