平成28年4月12日

非鉄金属市況（銅、亜鉛、ニッケル、金・白金）

非鉄金属市況と需給動向

非鉄金属市況（2016.3/7～2016.4/8）

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米国経済 3月の製造業PMIは51.5。 労働省発表の3月非農業部門雇用者数は前月比＋21.5万人（前月：＋24.2万人）と市場予想の＋20.5万人を大きく上回った。失業率は5.0％（前月：4.9％）と引き続き低水準を維持。

中国経済 3月製造業PMIは、国家統計局発表が50.2（前月：48.0）、同HSBC発表3月速報値では49.7（前月：48.0）と上昇。

欧州経済 3月製造業PMIは51.6（前月：51.2）と小幅に上昇。

ベースメタル 3月初旬は堅調に推移していたものの、中旬にかけては中国の低調な貿易統計や株安を受けて同国経済に対する減速懸念が高まり、またそれに伴う原油安の影響を受けて軟調に推移。その後は、米FRBの想定利上げペースが年2回に引き下げられたことを受けて急速にドル安が進行したことを好感して急伸する場面もあったものの、下旬にはドル高に振れたことが下方圧力となって下落した。4月に入ってからは、堅調な米国経済が上昇材料となる一方で中国経済に対する先行き懸念が再燃し、足元軟調に推移。

貴金属 3月上旬は、ドル高に振れたことなどが下方圧力となり緩やかに下落。金は、米FOMCの声明発表において6月利上げが示唆されるのではないかとの警戒感が広がり、中旬に当該期間最安値を付けた。その後はドル安に振れたことを好感して一時上昇する場面もあったものの、下旬にかけて、米利上げ観測が再燃したことに伴うドル高を背景に再び下落し、足元は概ね横ばい推移。

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鉛

銅

金

亜鉛

ニッケル

アルミニウ

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（JOGMEC作成）主要非鉄金属価格推移(2003年5月＝1) 欧米中の製造業購買担当者景況指数(PMI)

非鉄金属市況（2016.3/7～2016.4/8）

銅 亜鉛 ニッケル 金 プラチナ パラジウム

LME現物 LME現物 LME現物

(US$/t) (US$/t) (US$/t)本報告期 期初 5,000.0 1,834.0 9,375.0 1,267.8 999.5 565.0

直近 4,654.0 1,744.0 8,405.0 1,237.3 956.5 539.5最高値 5,103.0 1,860.0 9,375.0 1,270.6 1,003.5 601.0

3月18日 3月22日 3月7日 3月8日 3月8日 3月22日最安値 4,654.0 1,738.5 8,275.0 1,217.4 946.5 537.0

4月8日 3月16日 4月4日 4月4日 3月29日 4月7日平均 4,923.1 1,798.5 8,605.2 1,241.4 969.3 569.2

先物（4月8日）

3か月 4,635.5 1,757.0 8,450.0 － － －

12か月 4,635.0 1,772.0 8,685.0 － － －

24か月 4,635.0 1,760.0 8,795.0 － － －

2016年 期初 4,645.0 1,600.0 8,515.0 1,077.5 885.5 550.0（当年） 直近 4,654.0 1,744.0 8,405.0 1,237.3 956.5 539.5

最高値 5,103.0 1,860.0 9,375.0 1,274.5 1,003.5 601.03月18日 3月22日 3月7日 3月4日 3月8日 3月22日

最安値 4,310.5 1,453.5 7,710.0 1,077.5 815.5 467.51月15日 1月12日 2月11日 1月4日 1月21日 1月12日

平均 4,680.1 1,688.9 8,488.4 1,185.6 918.3 526.02015年 期初 6,309.0 2,183.5 14,880.0 1,193.6 1,108.0 775（前年） 期末 4,702.0 1,600.0 8,665.0 1,062.3 872.0 547.0

最高値 6,448.0 2,405.0 15,455.0 1,294.1 1,283.0 829.05月12日 5月6日 1月7日 1月23日 1月21日 3月5日

最安値 4,515.5 1,487.0 8,160.0 1,053 830 52811月23日 11月19日 11月23日 12月3日 11月30日 12月3日

平均 5,493.6 1,927.9 11,806.4 1,159.2 1,052.1 690.1

銅市況と需給動向（2016.3/7～2016.4/8）■LME価格：3月初旬に4か月ぶりの5,000US$/t台をつけた銅は、中国2月貿易統計での輸出入急減や、これを受けた原油価格の軟化を

きっかけに世界経済の先行き不透明感が意識され、同中旬まで4,900US$/t台を軟調に推移。その後、米FRBの想定利上げペースが緩やか

になるとの発表に伴いドル安に振れたことを好感し、3/18には一時上昇して当該期間最高値となる5,103US$/tを付けたものの、その後は、

原油価格の下落などが下方圧力となり下落傾向に転じ、下旬は再びドル高基調となったことや世界経済の成長見通しに不安感が広がり

4,855.5US$/tまで値を落とし3月を終えた。4月に入ってからも中国経済の先行き懸念が広がり下落を続け足元4,654US$/t（4/8) 。

■需給動向：LME在庫は12月末以降緩やかに増加したが1月末より減少傾向、足元で14.6万 t（約2.3日分）。当該期間で4.0万tの減少。

✍ 国際銅研究会（ICSG）による2015年累計の需給バランスは、 5.7万 ｔの供給不足。2015年12月単月は4.7万 tの供給不足となった。また、

ICSG2016年春季大会の予測によると、 2015年は 5.7万 t の供給不足、2016年は5.6万tの供給不足。

✍ 主要鉱山操業状況：Glencore・ザンビアMopani鉱山、DRコンゴKatanga鉱山（総年間生産量：28万t）18か月間の操業停止（9/7）。Anglo

American、Glencore・チリCollahuasi銅鉱山で約3万tの削減計画を発表（9/29）。カナダ・Huckleberry銅鉱山、2016年8月末までケアアン

ドメンテナンス状態（2/11）。チリ・Andina銅鉱山、精鉱流出事故で輸送を停止（2/26）。

3

銅平均価格 US$/t

2013年 7,321

2014年 6,862

2015年 5,494

2015年4月 6,027

2015年5月 6.301

2015年6月 5,834

2015年7月 5,457

2015年8月 5,089 2015年9月 5,208

2015年10月 5,2232015年11月 4,8082015年12月 4,6292016年1月 4,4632016年2月 4,5952016年3月 4,946

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銅地金の需給バランスと価格動向

LME在庫 COMEX在庫 SHFE在庫 需給バランス LME価格(Cash settlement)

価格（US$/t)需給バランス /

LME在庫（千ｔ）

亜鉛市況と需給動向（2016.3/7～2016.4/8）■LME価格：1,834US$/tでスタートした亜鉛は、3月上旬、世界経済の先行き懸念の高まりを受けて軟調に推移。同中旬には中国固定資産投資

の成長率が予想を上回ったことを好感して一時上昇する場面があったものの、米FOMC開催の発表を控えてドル高に振れたことを嫌気して16日

には当該期間最安値となる1,738.5US$/tを付けた。その後は米利上げ観測の後退に伴い進行したドル安を好感して急伸し、22日には当該期間最

高値である1,860US$/tを付け、同水準で横ばいに推移していたが、24日には原油価格の下落等を嫌気して前日比4%以上の大幅な下落を見せ、

そのままほぼ横ばいに推移して3月を終えた。4月に入ってからは堅調な米経済状況を好感して再び1,800US$/t台まで回復したが、中国需要の先

行き懸念が下方圧力となって再び下落傾向を辿り、足元1,744US$/t（4/8）。

■需給動向：LME在庫は9月中旬以降緩やかに減少、2月中旬約4万t増加したのち再び減少傾向となり、足元は43.2万 t（11.5日分）。

✍ 国際鉛亜鉛研究会（ILZSG） による2015年累計の需給バランスは、 12.3万 ｔの供給過剰。2016年1月単月は1千tの供給不足となった。また、

ILZSG 2015年秋季大会の予測によると、2015年は 8.8万tの供給過剰、2016年は15.2万tの供給不足。

✍ 主要鉱山操業状況：MMG・豪州Century鉱山資源量枯渇により7月末採掘停止、11月選鉱場停止（年間生産量48万t）。Glencore豪・Lady

Loretta鉱山とペルー・Iscaycruz鉱山の生産停止により年間50万ｔの削減を発表（10/9）。中国亜鉛生産者10社が価格低迷の状況を考慮し合

計55万tの協調減産発表（11/20）。Nyrstar社、経営改善のため米・Middle Tennessee亜鉛3鉱山の操業停止、同社減産はこれで計55万t

（12/7）。

亜鉛平均価格 US$/t 2014年 2,1642015年 1,928

2015年4月 2,202

2015年5月 2,290

2015年6月 2,087

2015年7月 2,002

2015年8月 1,8102015年9月 1,719 2015年10月 1,7282015年11月 1,5822015年12月 1,5222016年1月 1,5122016年2月 1,7112016年3月 1,801 4

ニッケル市況と需給動向（2016.3/7～2016.4/8）■LME価格：3月初旬から堅調に推移し当該期間9,375US$/tでスタートしたニッケルは、8日に中国2月貿易統計が発表されたことを

きっかけに広がった世界経済への先行き懸念から、同中旬まで下落傾向を辿り、原油安やドル高がさらなる下方圧力となって16日

には8,460US$/tまで値を下げた。その後は米利上げ観測後退に伴うドル安を好感して小幅に上昇し、下旬まで8,600US$/t前後でほ

ぼ横ばいに推移していたが、3月下旬には、米イエレン議長の追加利上げに慎重な発言を受けて世界経済の成長見通しに不安感が

広がったことからさらに下落して8,280US$/tで3月を終えた。4月に入ってからは堅調な米国経済指標に下値を支えられたものの、4

日には当該期間最安値となる8,275US$/tまで値を落とすなど安値水準でほぼ横ばいに推移し、足元価格は8,405US$/t（4/8）。

■需給動向：LME在庫は12月に大幅増加した後、小幅に増減しつつ緩やかに減少し、足元は42.9万t（92.3日分）。

✍ 国際ニッケル研究会（INSG） による2015年累計の需給バランスは8.07万 ｔの供給過剰。2016年1月単月は 8.1千tの供給不足と

なった。また、INSG 2015年秋季大会予測によると、2015年は 4.9万tの供給過剰、2016年は2.3万tの供給不足。

✍ 主要鉱山操業状況：KGHM社・カナダMc Creedy West鉱山（年産生産量17千t）10/1～操業停止（9/20）。中国主要ニッケル生産

者8社、12月～合計10万tの減産実施の見込み（11/26）。中国フェロニッケル11社、2016年20%減産提議（12/15）。

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ニッケル平均価格 US$/t

2014年 16,867

2015年 11,806

2015年4月 12,783

2015年5月 13,509

2015年6月 12,780

2015年7月 11,3862015年8月 10,3422015年9月 9,898

2015年10月 10,3442015年11月 9,2322015年12月 8,6922016年1月 8,4832016年2月 8,3102016年3月 8,704

一次ニッケルの需給バランスと価動向

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15,000

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30,000

2009

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2010

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2011

/1 4 7 10

2012

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2013

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2014

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2015

/1 4 7 10

2016

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LME在庫 SHFE在庫 需給バランス LME価格(Cash settlement)

需給バランス /

LME在庫（千ｔ）価格（US$/t)

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金・プラチナ・パラジウム市況（2016.3/7～2016.4/8）

金・プラチナ平均価格

金US$/oz

プラチナUS$/oz

パラジウムUS$/oz

2014年 1,244 1,423 734

2015年 1,159 1,052 690

2015年4月 1,195 1,147 744

2015年5月 1,198 1,146 787

2015年6月 1,182 1,090 728

2015年7月 1,131 1,014 6432015年8月 1,118 984 595 2015年9月 1,125 967 607

2015年10月 1,157 976 6902015年11月 1,087 886 5762015年12月 1,068 860 5512016年1月 1,097 854 4992016年2月 1,197 919 5052016年3月 1,246 968 566

■金市況：当該期間1,267.8US$/ozでスタートした金は、ドル高に振れたことなどが下方圧力となり3月上旬は緩やかに下落。同

中旬は、米FOMCの声明発表において6月利上げが示唆されるのではないかとの警戒感が広がり、16日には1,230.8US$/ozの

安値を付けた。その後はドル安に振れたことを好感して一時上昇する場面もあったものの、下旬にかけて米利上げ観測が再燃

したことでさらに下落、その後はほぼ横ばいに推移し、足元価格は1,237.3US$/oz（4/8）。

■プラチナ・パラジウム市況： 3月初旬の欧米株高を好感して当該期間999.5US$/ozでスタートしたプラチナは、8日には

1,003.5US$/ozの高値を付けたが、その後はドル高などが下方圧力となり中旬まで下落傾向を辿った。15日に954US$/ozの安

値を付けた後はドル安の進行を好感して回復したものの、下旬に再びドル高に振れたことを嫌気して29日には946.5US$/ozと

なった。その後小幅に回復した後は軟調に推移し、足元956.5US$/oz（4/8）。3月上旬、560-573US$/ozのレンジで推移していた

パラジウムは、同中旬にはドル安の進行を好感して上伸し22日に601US$/ozの高値を付けた。しかしその後は、中国経済への

先行き懸念やドル高が下方圧力となって下落傾向を辿り、足元539.5US$/oz（4/8）。