1

SBSCNBC TVSBSCNBC TV글로벌글로벌 시장시장 전망전망

2010. 4. 122010. 4. 12

임호상 (02)3707-3621Economist

hosang.lim@samsung.com

2

질문 1 : 최근전반적인글로벌경기상황을어떻게보시는지?

2

최근 글로벌 경제는 다음 [챠트 1]의 IMF 경제성장률 전망치, [챠트2]의 글로벌 지역별소매판매 회복 추이 등을 보시면 알 수 있듯이

올해 초 IMF가 글로벌 경제성장률 3.9%를 예상할 때 언급한 것처럼,2009년과 마찬가지로 이머징 국가들의 성장률 회복 속에 완만하지만 회복 기조로 전환되고있는 상황입니다.

특히 중국의 2010년 경제성장률은 중국 정부가 작년 발표한 4조 위안 재정지출 등의 영향으로10.0% 수준을 기록해 2009년의 7.9% 대비 증가할 전망이다.

특히 중국 서부지역 개발, 베이징/샹하이 등에 비해 뒤쳐진 지방 도시들의 개발 추진, 샹하이 Expo, 남아프리카 월드컵 등 각종 요인들이 중국의 올해 경제성장률 달성을 지원할전망임.

3

3

[챠트 1] IMF 2010년글로벌경제성장률전망치

출처: IMF

4.5 2.2 5.4 6.2 중동

7.7 5.6 7.3 9.4 인도

10.0 8.7 9.013.0 중국

3.6 -9.05.6 8.1 러시아

2.0-4.3 3.0 5.5 중/동부 유럽

6.0 2.1 6.0 8.3 이머징

1.7 -5.3 -0.7 2.3 일본

1.0 -3.9 0.7 2.7 유로존

2.7 -2.5 0.4 2.1 미국

2.1 -3.2 0.6 2.7 선진국

3.9 -0.8 3.0 5.2

전세계

2010200920082007

실질성장률(%)지 역

4

4

[챠트 2] 이머징국가들의소매판매회복추이

출처: IMF

-20

0

20

40

05/1 06/1 07/1 08/1 09/1

(%)

글로벌 선진국

이머징국가 이머징 아시아

5

질문 2 : 최근미국개인소비의회복기대감이나타나고있습니다만이에대해서는어떻게생각하고있으신지요?

5

말씀하신 것처럼 최근 미국의 개인소비 회복에 대한 기대감이 커지고 있는 것이 사실입니다.다만 우선 말씀드릴 것은 지금까지의 경기회복은 정부주도에 의한 것이며

올해 말까지 실업률이 9%대를 상회할 것으로 예상되는 가운데개인소비의 자율적 회복을 통해 경제성장을 이끌어 나가는데 까지는 시간이 좀더 걸릴

것이라는 점은 우선 언급해 두고 싶습니다.

그럼최근나타나고있는개인소비회복에대한기대를갖게하는요인들을살펴보시겠습니다.

1) 우선 다음 [챠트 3]을 보시게 되면 미국의 3월 비농업부문고용자수 통계치는전월대비 16.2만 명 증가하며 미 고용시장이 개선되는 징후를 보여주고 있습니다.

물론 올해가 10년만에 돌아오는 국세조사로 인해 약 1백만명 가까운 파트타임 채용이 예상되고있다는 것이 통계치를 향후 상반기 동안 개선시킬 것이라는 점은 차감해서 봐야 하겠습니다.

그러나 3월의 경우, 이로 인한 고용증가 분이 4~5만 명 선인 점을 감안하면기본적으로 12만 명 정도 민간 부문에서의 고용증가가 발생했음을 알 수 있게 하는 부분이며이는 향후 미국 경제의 원동력인 개인소비 회복에 대한 기대를 갖게 하는 요인입니다.

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6

[챠트 3] 美비농업부문및제조업부문고용개선

-800

-600

-400

-200

0

200

400

03/09 05/05 07/01 08/09

(비농업,천명)

-320

-280

-240

-200

-160

-120

-80

-40

0

40

80(제조업,천명)

비농업부문고용자수

증감(천명)

제조업고용자수증감

(전월비)

7

질문 3 : 고용지표외에미국정부의정책및미국개인소비회복을기대하게하는경제지표들로는어떤것들이있을까요?

7

무엇보다 미 정부 및 FRB의 경기부양 의지가 지속되고 있다는 점이 최근 주가 상승 요인입니다.1) 우선 오바마 정부는 고용창출을 위한 추가 재정지출 의사를 재확인하고 있고,2) FRB 버낸키 의장은 최근 여러 차례 저금리 기조 장기화를 재확인하고 있습니다.

여기에 추가적으로 최근 발표된 지표들 가운데

1) 저축률의 하락, 2) 신용카드 사용과 연결되는 소비자신용잔고 증가, 3) 금융기관들의 대출 심사 기준 완화등의 요인들도 향후 개인소비의 회복을 위한 환경이 조성되고 있음을 알 수 있게 합니다.

실제 [챠트 4]의저축률및소비자신용잔고를보시게이같은부분을확인하실수있습니다.저축률의경우는당사의 2008년연간전망자료에서언급한것처럼6%대를일시상회한후다시금하락하고있는상황입니다.

2008년말당시비관론자들은저축률이과거 10%대를상회했던적이있는만큼이번에도그수준까지상승할것으로예상했습니다만, 그말이이번에는틀린것으로보입니다.

8

8

[챠트 4] 美저축률하락은증시에는긍정적시그널

0

4

8

97/07 01/07 05/07 09/07

(%) 저축률

9

질문 4 : 글로벌인플레우려및이로인한선진국의금리인상시기에대해서는어떻게보시는지?

9

특히 유가가 최근 80달러 후반대로 반등 하며 글로벌 인플레에 대한 우려가 재부각 되고 있지만선진국들의 경우 다음 [챠트 5]의선진국핵심소비자물가지수의추이에서알수있듯이이들국가들의경우인플레우려가 아직 부각되고 있지 않다는 점 때문에

올해 동안 미국/유로존/일본 등의 저금리 기조가 지속될 것으로 예상되는 상황입니다.

특히 이머징 국가들에 충격이 큰 곡물 가격의 경우, 같은 [챠트 5]의미국시장에서거래되는대두선물등의곡물선물챠트에서 아실 수 있듯이가격이 최근 수년간과 달리 하향 안정되어 있다는 점도

아직은 글로벌 인플레를 우려할 상황은 아니라는 것을 알 수 있습니다.

10

10

[챠트 5] 선진국의핵심소비자물가지수및곡물가격추이

유로존 핵심소비자물가지수미국 핵심 소비자물가지수

0.5

1.5

2.5

3.5

00/01 00/12 04/04 07/08

(%)Core CPI 전년비

0.5

1

1.5

2

2.5

03/11 05/07 07/03 08/11

( 전년비 %)

HICP Core

대두 선물 가격 추이일본 핵심 소비자물가지수

-1.5

-1

-0.5

0

0.5

1

02/09 06/01 09/05

(%)

에너지제외 CPI(전년비)

800

1000

1200

1400

09/06 09/09 09/12 10/02

유로존 핵심소비자물가지수미국 핵심 소비자물가지수 유로존 핵심소비자물가지수미국 핵심 소비자물가지수

0.5

1.5

2.5

3.5

00/01 00/12 04/04 07/08

(%)Core CPI 전년비

0.5

1

1.5

2

2.5

03/11 05/07 07/03 08/11

( 전년비 %)

HICP Core

대두 선물 가격 추이일본 핵심 소비자물가지수

-1.5

-1

-0.5

0

0.5

1

02/09 06/01 09/05

(%)

에너지제외 CPI(전년비)

800

1000

1200

1400

09/06 09/09 09/12 10/02

0.5

1.5

2.5

3.5

00/01 00/12 04/04 07/08

(%)Core CPI 전년비

0.5

1

1.5

2

2.5

03/11 05/07 07/03 08/11

( 전년비 %)

HICP Core

0.5

1.5

2.5

3.5

00/01 00/12 04/04 07/08

(%)Core CPI 전년비

0.5

1

1.5

2

2.5

03/11 05/07 07/03 08/11

( 전년비 %)

HICP Core

대두 선물 가격 추이일본 핵심 소비자물가지수

-1.5

-1

-0.5

0

0.5

1

02/09 06/01 09/05

(%)

에너지제외 CPI(전년비)

800

1000

1200

1400

09/06 09/09 09/12 10/02

대두 선물 가격 추이일본 핵심 소비자물가지수 대두 선물 가격 추이일본 핵심 소비자물가지수

-1.5

-1

-0.5

0

0.5

1

02/09 06/01 09/05

(%)

에너지제외 CPI(전년비)

800

1000

1200

1400

09/06 09/09 09/12 10/02

-1.5

-1

-0.5

0

0.5

1

02/09 06/01 09/05

(%)

에너지제외 CPI(전년비)

800

1000

1200

1400

09/06 09/09 09/12 10/02

11

질문 5 : 유가가과거처럼 140달러대까지급등할지에대해서는?

11

우선 뉴욕 WTI 선물 가격이 2008년 7월 11일 장중 배럴당 147.27달러대로 급등하는 과정에서OPEC 원유 담당 장관들, 조지 소로스 등의 헤지펀드 거물들의 발언 등을 통해 보면,OPEC이적정수준으로생각하고있는원유가격은배럴당 80~90달러대임

여기서 유가가 과거처럼 급등하기 힘들 것으로 여겨지는 요인들을 간략히 정리해 보면

(1) 현재 미국은 민주당 오바마 대통령 정권이라고 하는 점에서, 텍사스 원유업계 출신인부시 前 대통령과는 유가 상승에 대한 정책적 대응의 강도가 다르다는 점

(2) 지난 2008년의 유가 선물 가격의 급등은 상품지수펀드(ETF)의 급팽창으로 인한금융시장의 유동성 팽창이 가져 온 부분이 크며, 최근 각국 정부들의 금융기관들에 대한 규제강화로 과거처럼 방치되진 않을 듯

(3) 세계 최대 원유 생산국인 사우디아라비아의 경우 이란의 영향력 확대 억제라고 하는정치적 이유에서 미국 오바마 정부의 요청이 있을 시에는 원유 증산에 동의할 가능성이 큼

(4) 필요할 경우 美 의회의 협력을 통한 다음 [챠트 6]의전략비축유방출을통한원유 시장 개입 가능성이 상존하고 있다는 점 등을 들 수 있음.

12

12

[챠트 6] 미유가월간챠트및전략비축유재고추이

13

질문 6 : 향후소득증가둔화와인플레와의관계에대해서는?

13

우선 시장에서 걱정하는 高인플레가 발생하고, 지속되기 위해서는 결국 경기회복을 통한경제주체인 개인들의 소득 증가를 통해 높은 인플레율이 계속 유지 되어야 할 것입니다.

하지만 앞서 핵심소비자물가지수의 추이를 보면 알 수 있듯이

기업들은생산원가를판매가격에전가시키기힘든상황이지속되고있습니다.

또한 다음 [챠트 7]의 선진국들의 실업률 및 개인소득 관련 지표들을 보시면 아실 수 있듯이글로벌경제성장의원동력인선진국들의소비증가속도가가속화될것으로기대하기는

여전히힘든상황입니다.

즉반문하고싶은것은소비를확대할여력이아직부족한상황에서

과연高인플레율이지속될수있을것인지에대해서는여전히 의문이남는다는것입니다.

14

14

[챠트 7] 선진국고실업률따른소비증가기대크지못함

유로존 실업률미국 실업률 유로존 실업률미국 실업률 유로존 실업률미국 실업률

6

8

10

12

96/01 01/01 06/01

(%)

6

8

10

12

96/01 01/01 06/01

(%)

EU 소매판매 전년대비일본 현금 급여 통계

-6

-4

-2

0

2

4

6

05/01 06/09 08/05 10/01

(%)

EU 소매판매 전년비

-8

-6

-4

-2

0

2

4

04/10 06/06 08/02 09/10

(%)

현금급여통계(전년비)

EU 소매판매 전년대비일본 현금 급여 통계 EU 소매판매 전년대비일본 현금 급여 통계

-6

-4

-2

0

2

4

6

05/01 06/09 08/05 10/01

(%)

EU 소매판매 전년비

-8

-6

-4

-2

0

2

4

04/10 06/06 08/02 09/10

(%)

현금급여통계(전년비)

-6

-4

-2

0

2

4

6

05/01 06/09 08/05 10/01

(%)

EU 소매판매 전년비

-8

-6

-4

-2

0

2

4

04/10 06/06 08/02 09/10

(%)

현금급여통계(전년비)

-800

-500

-200

100

400

03/09 05/05 07/01 08/09

(비농업부문)

4

5

6

7

8

9

10

11

(실업률,%)

비농업부문고용자수 증감(천명)

실업률 SA

15

질문 7 : 중국이금리인상을서두를것인지에대해서는?

15

다음으로 최근 개최된 중국의 全人代에서 중국 중국 정부 관계자들은

인플레에 대한 우려를 표명하면서도 기본적으로 경기부양적 재정정책을 지속할 것임을 표명

따라서 시장 일부에서 예상하던 전격적인 조기 금리인상 가능성은 낮아진 것으로 보입니다.

다만 수입물가 상승을 통한 인플레 증가에 대해 우려를 표명함에 따라,아직 조기 금리인상 가능성은 낮은 상황에서

중국 정부가 위안화의 평가 절상에 대해 다소 유연한 자세를 취할 가능성이 높아진 것으로

보이는 점에는 유의가 필요합니다.특히 미국 재무부의 환율 조작국 발표 심사가 지속되고 있다는 점도 이 같은 가능성을 높일

전망입니다.

그런 의미에서 이번 주에 발표될 [챠트 8]의 중국의 주택가격의 상승세 지속 여부, 제조업 구매담당자 지수의 둔화 여부에 주의해야 할 것으로 보입니다. 현재두가지지표모두증가폭둔화가예상되고있으나, 주택가격이예상외로상승세를이어갈경우금리인상에대한우려가재연될수있다는점에서시장에는마이너스요인입니다.

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16

[챠트 8] 향후주의해야할중국의경제지표들

-2

2

6

10

14

05/08 06/12 08/04 09/08

전년비 (%)

중 NDRC 주택가격 전년비

30

40

50

60

70

06/3 07/3 08/3 09/3

중국 제조업 PMI 지수

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질문 8 : 다음으로향후미국경제와관련해서앞으로남아있는위험요인들을정리해본다면어떤것들이있을까요?

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첫째, 앞서 말씀 드린 출구전략에 대한 우려가 존재합니다. 다만 미국의 경우는 빨라도올해 11월 경, 유로존의 경우는 최근의 그리스 등 남유럽 국가들에 대한 재정적자 우려 속에금리인상 시기가 2011년으로 지연될 가능성이 부각되고 있는 상황입니다.

둘째, 최근 논란이 된 볼커룰의 입법화가 연말에 진행될 것으로 보이는 가운데, 금융기관들의 자기매매 금지, 레버리지비율 축소, 금융기관 파산시 정부지원 제한 등이도입될 것으로 보이는 점은, 각종 투기자금의 활동을 제한할 요인으로 작용하며 위험자산에대한 투자비중 축소 요인으로 작용할 수 있다는 점입니다.

셋째, 다음 [챠트 5]를보시게되면美상업용부동산가격하락세가지속되고있는가운데

주택관련 부실대출에 비해서는 규모가 크지 않지만, 미국의 상업용 모기지 만기 물량 도래리스크가 존재한다는 점입니다. 미국은 향후 5년간 1.6조 달러, 유럽은 2010년에 1040억 달러등이 예정되어 있어 금융시장의 불안 요인으로 작용할 전망 입니다. 특히 이와 관련해서 다음 [챠트 9]를보시게되면미국금융권들의상업용부동산에대한대출심사기준이 여전히 상대적으로 엄격한 수준이라는 점도 주의해야 할 것으로 보입니다.

18

18

[챠트 9] 미국상업용부동산시장은아직위험한상황

출처: Bloomberg

40

80

120

160

200

00/12 02/8 04/4 05/12 07/8 09/4

미 상업용부동산가격지수

-40

-20

0

20

40

60

80

100

96/6 00/6 04/6 08/6

상업용부동산 대출심사 엄격도

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질문 9 : 그리스지원문제등유로존의위험요인들로는어떤것들이있을런지요?

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우선 유로존의 경제현황을 나타내는 [챠트 10]의 지표들을 보면서 말씀을 나누시겠습니다.

첫째, 유로존 실업률은 10%대에 근접하고 있고, 이로 인해 소매판매 감소도 지속되고 있는상황입니다.

둘째, 유로존의 주택시장 개선은 미국에 비해 아직 크게 진척되지 못한 상황이며, 주택가격 하락이 지속될 전망임.

셋째, 유로존의 재정건전화 기준으로 인해 정부정책의 소진 가능성이 커진 점입니다. 현재까지는 유로존 국가들의 고용 유지 정책으로 인해 실업률 상승 속도는 제한되었습니다만, 향후 유로존의 실업률은 11월 현재 9.8%에서 11%대까지 상승할 것으로 전망됩니다.

넷째, 설비투자 주도의 경기회복이 낮은 설비가동률로 인해 힘들 것이란 점입니다.

마지막으로 그리스 지원안 발표에도 불구하고 유로존의 신용불안 문제 재연 가능성입니다.주말 450억 유로

20

20

[챠트 10] 유로존경제지표들 : 경기회복속도느릴전망

출처: Bloomberg

6

8

10

12

95/10 99/12 04/02 08/04

EU 실업률

(%)

-6

-4

-2

0

2

4

6

04/10 06/06 08/02 09/10

(%)

EU 소매판매 전년비

-10

-5

0

5

10

15

20

96/3 00/5 04/7 08/9

(%)

스페인주택가격 전년대비 %

65

75

85

95

85/3/1 91/11/1 98/7/1 05/3/1

(설비가동률,%)

유로존

독일

영국

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질문 9 계속 : 그리스지원을위한구체적방안발표에도그리스등남유럽문제는장기화될가능성이여전히남아있는상황입니다.

21

일요일인 4/11일, EU 재무장관들은 긴급 전화회의를 통해 재정 적자 문제를 겪고 있는그리스에 대해 시장 금리를 하회하는 수준의 금리로 IMF의 대출을 포함해 최대 450억 유로의자금지원을 하는 지원책에 합의함. 이를 통해 일단 그리스의 재정적자 우려를 완화시키고유로화에 대한 신뢰를 회복하는 것이 목적.

따라서 이번 합의로 그리스가 5월까지 대량 만기가 돌아오는 자금의 대부분을 최대 450억유로의 자금 지원을 통해 해결할 수 있게 됨에 따라, 일단 그리스의 신용불안 문제는 완화될것으로 예상되며, 주가 및 국채금리 상승 요인을 제공할 것으로 보임.

다만 그리스 재정적자 문제는 4, 5월만의 문제가 아닌 중장기적 문제로 인식하고 있는분위기라는 점을 감안하면, 그리스를 비롯한 남유럽 문제의 완전한 해결까지는 아직 시간이더 필요함

실제다음 [챠트 11]들을보면알수있지만, 시장에서는 유로존의 300억 유로 지원은그리스 정부가 향후 3년 동안 조달해야 할 자금에 비하면 1년 분에도 미치지 못한다는 인식이남아 있는 상황임.

22

22

[챠트 11] 유로존신용불안재연가능성여전히존재

자료: Bloomberg 자료: Bloomberg

유럽금융기관들의이머징대출비중높은상황유로존 기업파산건수 추이

0

2

4

6

8

10

이머징유럽 아시아 중남미 아프리카/중동

GDP 대비 비중 (%)

12000

13000

14000

15000

06/1 07/1 08/1 09/1

독일 기업파산건수

그리스 정부 관련 기관 발행 채권 만기 물량 스페인 월별 정부 관련 기관 발행 채권 만기 물량

0

5000

10000

15000

20000

25000

30000

35000

10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24

그리스 정부 및 관련기관 발행채권

연도별 만기금액(백만 유로)

0

5000

10000

15000

20000

25000

10/3

10/4

10/5

10/6

10/7

10/8

10/9

10/1

010

/11

10/1

211

/111

/211

/311

/411

/511

/611

/711

/811

/911

/10

스페인 정부 및 관련기관 발행 채권 월

별 만기금액(백만 유로)

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질문 10 : 일본경제의회복가능성에대해서는?

23

일본 경제는, 제조업이 재고 증가 움직임 속에 회복 움직임이 확대되어 온 것에 비해상대적으로 뒤쳐져 있던 비제조업의 경우도 최근 각종 지표들의 개선 움직임이 나타나고 있음.

제3차산업 활동지수가 버블시기인 1989년 3월 이래 최대 상승 폭을 기록하고 있으며, 소비동향조사 및 경기워쳐 조사의 개선과 함께 3월 로이터 탄칸 조사에서는 비제조업 업황이크게 개선된 것으로 나타남

다만 일본의 경기 회복은 아래 [챠트 12]의대형소매점매출이나현금급여통계추이를 통해볼 때, 여전히 내수보다는 미국 및 아시아 지역의 경기회복에 의지하는 상황이 지속될 것으로보임.

따라서 향후 일본경제회복여부판단을위해서는다음 [챠트 13]달러/엔환율의상승, 즉 엔화의 약세가 전제가 되어야 할 것이며, 실제 최근 들어 엔화의 강세 움직임이 둔화에 힘 입어 닛케이 주가지수는 반등하는 모습을

보이고 있음.

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[챠트 12] 최근일본경제지표개선. 그러나내수는부진

수출주도의경기회복부각

현금 급여 회복에는 여전히 시간 걸릴 듯대형 소매점 매출 여전히 부진

-8

-6

-4

-2

0

2

4

04/10 06/06 08/02 09/10

(%)

현금급여통계(전년비)

-12

-9

-6

-3

0

3

04/07 06/03 07/11 09/07

(%)

대형소매점(전년비)

일본 산업생산 회복 추이

-50

-30

-10

10

30

04/1/1 05/9/1 07/5/1 09/1/1

(%)

산업생산 전년비(%)

-60

-40

-20

0

20

40

60

97/12 01/4 04/8 07/12

(전년대비, %)

수출총액 전년대비 증가율

25

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[챠트 13] 엔화강세일단락및일본주가지수상승

닛케이지수주간챠트달러/엔 환율 상승

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질문 11 : 국내경기선행지수하락에대해서는어떻게판단하시는지?

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최근 경기선행지수 전년동월비가 1월에 11.3%로 13개월 만에 하락한 데 이어, 2월에도10.3%로 2개월 연속 하락. 따라서 국내 증시에도 당분간 조정 요인으로 작용할 전망.

다만다음경제적요인들은경기회복국면을이어가게할것으로보임.

첫째, 미국/중국의 경기 회복 국면 지속. 둘째, 기업들의 IT 및 향후 환경 관련 설비투자 확대 기대.최근 전경련이 올해 국내 600대 기업들의 설비투자 계획이 103조 원 수준으로 전년대비16.9% 증가하며, 이중 53%는 상반기에 집중될 것으로 조사됨. 업종별로는 반도체, 전자기기, 자동차부품, 석유화학 등 주력 산업의 증가세가 확대될 전마임.이는 최근 3D TV 보급 확대, 아이패드 등 태블릿 PC 및 전자책 공급 확대 가능성, 안드로이드 폰등의 보급 확대 기대 및 그로 인한 최근 DRAM 가격 상승 등을 감안하면특히 IT 산업에 대한 투자 확대 기대는 지속될 것으로 보임.

셋째, 한국 정부도 상반기에 재정 집행을 집중할 예정으로 있어 내수 회복에 긍정적인 요소로작용할 전망이다. 또한 한국은행의 금리인상 시기도 3분기에 들어선 이후에나 가능할 것으로예상되는 부분도 플러스 요인임.

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질문 12 : 우리경제와관련해서가장주목하고있는포인트는?

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한국 기업들은 3D TV, 원자력 발전소 건설, 전기자동차용 배터리 개발 등지난 1990~190년대에 비하면 글로벌 경쟁력이 개선되어 있는 상황임.

특히 최근에는 수출지역을 다변화한 결과, 선진국 경제의 침체 속에서도이머징 국가들의 앞선 경기회복에 따른 긍정적 효과를 누려 왔음.

다만최근의한국수출의확대에는엔화의상대적강세도영향이컸던것으로판단됨. 특히 다음 [챠트 14]의 실질실효환율 챠트에서 보듯, 일본에 비해 상대적으로 약세를 보인 것이최근의 수출 호조의 한 원인인 점은 부정할 수 없는 부분임.

실제 주간 기준 엔/원 환율 챠트를 보게 되면 하락 폭이 확대되고 있어향후 우리나라의 수출 경쟁력에 상대적 부담 요인으로 작용할 전망. 특히일본과 3D TV, LED TV, 자동차등주력수출품목에서경쟁해야하는입장에서는…

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[챠트 14] 각국의실질실효환율 추이

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[챠트 15] 주간엔원환율하락세강화 : 한국수출에부담요인