Marco tericoALTERNATIVAS QUE PRODUCEN DIFERENTE
SERVICIODEFINICIN:- Son aquellas situaciones en las cuales los
beneficios, salidas, ingresos, produccin, conversintonelaje etc.,
son diferentes: Ej. Compra de un paquete acciones, inversiones en
bonos,un proyecto agroindustrial, un proyecto arquitectnico, un
proyecto inmobiliario etc.CLASIFICACINPor su duracin:- Alternativas
de igual vida econmica- Alternativas de diferente vida econmicaPor
su interrelacin:- Alternativas mutuamente excluyentes- Alternativas
complementarias- Alternativas independientesVr. Residual- LNEA DE
TIEMPO:Ing. NetosInversin- METODOLOGA DE ESTUDIOAnalisis individual
o de factibilidad, con los siguientes criterios:COMPARACIN
DEALTERNATIVAS YSin reinversin:PROYECTOS DEVPN : Valor presente
netoINVERSINTIR: Tasa interna de retorno. (Condicional a
alternativas de igual vida econmica)RBC: Relacin beneficio costoCon
reinversin:VFFC: Valor futuro del flujo de cajaTCP: Tasa de
crecimiento del patrimonio, TUR(Tasa de Retornoajustada o
modificada; Verdadera Tasa de Retorno)Analisis incremental o de
optimalidad: con los siguientes criteriosVPNI - Valor presente neto
incrementalVFFF - Valor futuro de los flujos de fondosTCPI- Tasa de
crecimiento del patrimonio incremental- INTERPRETACINEn el anlisis
individual son factibles las alternativas si:VPN>0Sin
reinversinTIR>TIORBC>1Con reinversinVFFC>Alt.
NulaTCP>TIOEn el anlisis de incremental o de optimalidad ser
ptimo el flujo incremental cuyo:VPNI>0VFFC>Alt.
NulaTCPI>TIOALTERNATIVAS QUE PRODUCEN DIFERENTE SERVICIO -
MUTUAMENTE EXCLUYENTES1. DEFINICIN- Son aquellas situaciones en las
cuales los beneficios, salidas, ingresos, produccin,
conversintonelaje etc., son diferentes: Ej. Compra de un paquete
acciones, inversiones en bonos,un proyecto agroindustrial, un
proyecto arquitectnico, un proyecto inmobiliario etc.Su evaluacin
se hace mediante el "Mtodo de proyecto de inversin" segn la
siguienteclasificacin de criterios:Criterios sin
reinversinClasificacin delos criteriosCriterios con
reinversinCRITERIOS SIN REINVERSIN: en estos criterios, las salidas
del flujo de caja ofondos no se reinvierten.VALOR PRESENTE NETO:
Traer al ao cero de la alternativa o proyecto todos los ingresosy
egresos usando la TIO del inversionista.Valor Presente de los
Ingresos: traer al ao cero todos los ingresos usando la TIO
delinversionista(VPI)Valor Presente de los Egresos: traer al ao
cero todos los egresos usando la TIO delinversionista (VPE)Valor
presente neto: es igual al valor presente de los ingresos menos el
valor presente delos egresos. Se define como el flujo de caja
descontado a la tasa de inters de oportunidadTIO del inversionista
(VPN)VPN = VPI -VPEInterpretacin:El proyecto de inversin es
factible cuando el VPN es positivo, es decir, mayor que cero.TASA
INTERNA DE RETORNO: consiste en calcular el rendimiento del
proyecto medidocomo la rentabilidad por perodo que recibimos a lo
largo de los N perodos, sobre lainversin no amortizada. Se obtiene
igualando el VPN a cero.Interpretacin:El proyecto de inversin es
factible cuando la TIR es mayor que la TIO.RELACIN BENEFICIO COSTO:
es la relacin o cociente entre el VPI y el VPERBC = VPI /
VPEInterpretacin:El proyecto es factible cuando la RBC es mayor que
1CRITERIOS CON REINVERSIN: en estos criterios, las salidas del
flujo de caja ofondos se reinvierten a la tasa de oportunidad del
inversionista.Se tienen los siguientes criteriosVALOR FUTURO DE LOS
FLUJOS DE CAJAEste criterio se fundamenta en el hecho de que si
cada alternativa o proyecto dispone de losmismos recursos
iniciales, aquella o aquel que al trmino del ciclo econmico de
anlisis dispongade mayores recursos es, indiscutiblemente, la mejor
alternativa o proyecto.Dentro de esta poltica todo recurso que
tenga o reciba la organizacin se reinvertir en unaactividad
promedio de la organizacin a la TIO de la misma.La manera de
determinar la factibilidad de una alternativa es compararla contra
la "Alternativa nula",alternativa que consiste en llevar a valor
futuro todos los recursos disponibles de la alternativa demayor
inversin para la realizacin del proyecto.Pasos para evaluar
alternativas:1. Clculo del VFFC de la alternativa nula.2. Clculo
del VFFC de cada alternativa, llevando a VF todos los ingresos
netos y los dineros noutilizados de cada alternativa con respecto a
la de mayor inversin.3. El proyecto es factible cuando VFFC(Alt. X)
>VFFC( Alt. Nula)4. Este metodo me permite determinar la
factibilidad de cada alternativa individualmente y a la
vezseleccionar la mejor de las que se tienen en comparacin.TASA DE
CRECIMIENTO DEL PATRIMONIO - TCPConsiste en calcular la
factibilidad del proyecto por medio de porcentaje y sin partir de
la base deigualdad de recursos. Se denomina tambin "Tasa de retorno
modificada"-TUR "Tasa de retornoajustada" o "Verdadera tasa de
retorno" VTRPasos para evaluar alternativas:1. Usando la TIO del
inversionista, se calcula el Valor Futuro Modificado- VFM de cada
alternativa,llevando a valor futuro, todos los ingresos netos, sin
incluir el dinero no utilizado.2. Clculo del Valor Presente de la
inversin.-VPInv.3. Clculo de la TCP mediante la frmula:TCP =(VFM/
VPInv.)1/N-14. La alternativa ser factible si la TCP > TIO
Prctica1. ANLISIS INDIVIDUAL O DE FACTIBILIDADCRITERIOS QUE
TIENEN EN CUENTA EL DINERO A TRAVS DEL TIEMPOCRITERIOS QUE TIENEN
EN CUENTA EL DINERO A TRAVS DEL TIEMPOCRITERIOS DE DECISIN SIN
REINVERSIN (Mutuamente excluyentes)CRITERIOS DE DECISIN SIN
REINVERSIN (Mutuamente excluyentes)(Suponiendo una inversin inicial
diferente)PERIODO012345PERIODO012345A-15001501350150-150-600A-15001501350150-150-600B-15000045010501950B-15500045010501950C-15001503004506001875C-16001503004506001875D-1500300450750750900D-1680300450750750900TIO
18%TIO 18%VPNVALOR PRESENTE NETOVPNVALOR PRESENTE NETOA0PROYECTO
FACTIBLEC>0PROYECTO FACTIBLEC>0PROYECTO
FACTIBLED>0PROYECTO FACTIBLED>0PROYECTO FACTIBLETIRTASA
INTERNA DE RETORNOTIRTASA INTERNA DE RETORNOAAB>TIOPROYECTO
FACTIBLEB>TIOPROYECTO FACTIBLEC>TIOPROYECTO
FACTIBLEC>TIOPROYECTO FACTIBLED>TIOPROYECTO
FACTIBLED>TIOPROYECTO FACTIBLERBCRELACIN BENEFICIO -
COSTORBCRELACIN BENEFICIO -
COSTOA012345A012345INGRESOS0150135015000INGRESOS0150135015000EGRESOS1500000150600EGRESOS1500000150600VPI
=VPI =VPE =VPE =A1PROYECTO FACTIBLEC>1PROYECTO
FACTIBLEC>1PROYECTO FACTIBLED>1PROYECTO
FACTIBLED>1PROYECTO FACTIBLECRITERIOS QUE TIENEN EN CUENTA EL
DINERO A TRAVS DEL TIEMPOCRITERIOS QUE TIENEN EN CUENTA EL DINERO A
TRAVS DEL TIEMPOCRITERIOS DE DECISIN CON REINVERSIN (Mutuamente
excluyentes)CRITERIOS DE DECISIN CON REINVERSIN (Mutuamente
excluyentes)PERIODO012345PERIODO012345A-15001501350150-150-600A-15001501350150-150-600B-15000045010501950B-15500045010501950C-15001503004506001875C-16001503004506001875D-1500300450750750900D-1680300450750750900VTRVERDADERA
TASA DE RETORNOVTRVERDADERA TASA DE RETORNOTURTASA DE RETORNO
MODIFICADATURTASA DE RETORNO MODIFICADATCPTASA DE CRECIMIENTO DEL
PATRIMONIOTCPTASA DE CRECIMIENTO DEL
PATRIMONIOA012345A012345INGRESOSINGRESOSEGRESOSEGRESOSVFMVALOR
FUTURO MODIFICADOVFMVALOR FUTURO MODIFICADOIMINVERSIN
MODIFICADAIMINVERSIN MODIFICADAVFMVFMIMIMVTRTIOPROYECTO
FACTIBLEC>TIOPROYECTO FACTIBLEC>TIOPROYECTO
FACTIBLED>TIOPROYECTO FACTIBLED>TIOPROYECTO FACTIBLECRITERIOS
QUE TIENEN EN CUENTA EL DINERO A TRAVS DEL TIEMPOCRITERIOS QUE
TIENEN EN CUENTA EL DINERO A TRAVS DEL TIEMPOCRITERIOS DE DECISIN
CON REINVERSINCRITERIOS DE DECISIN CON
REINVERSINPERIODO012345PERIODO012345A-15001501350150-150-600A-15001501350150-150-600B-15000045010501950B-15500045010501950C-15001503004506001875C-16001503004506001875D-1500300450750750900D-1680300450750750900VFFCVALOR
FUTURO DE LOS FLUJOS DE CAJAVFFCVALOR FUTURO DE LOS FLUJOS DE
CAJAALTERNATIVA NULAALTERNATIVA NULAVFFC(18%) =VFFC(18%) =Clculo de
ahorros con respecto a la alternativa de mayor inversinClculo de
ahorros con respecto a la alternativa de mayor
inversinA01501350150-150-600A1801501350150-150-600B00045010501950B1300045010501950C01503004506001875C801503004506001875D0300450750750900D0300450750750900ALTERNATIVA
AALTERNATIVA AVFFC(18%) =NULAProyecto factibleALTERNATIVA
CALTERNATIVA CVFFC(18%) =>NULAProyecto factibleVFFC(18%)
=>NULAProyecto factibleALTERNATIVA DALTERNATIVA DVFFC(18%)
=>NULAProyecto factibleVFFC(18%) =>NULAProyecto factible2.
ANLISIS INCREMENTAL O DE OPTIMALIDAD2. ANLISIS INCREMENTAL O DE
OPTIMALIDADLa alternativa A no se tiene en cuenta en el anlisis de
optimalidad por no serLa alternativa A no se tiene en cuenta en el
anlisis de optimalidad por no serfactible individualmentefactible
individualmentea) Ordenar las alternativas en forma ascendente,
segn la inversin iniciala) Ordenar las alternativas en forma
ascendente, segn la inversin
inicialPERIODO012345PERIODO012345B-15000045010501950B-15500045010501950C-15001503004506001875C-16001503004506001875D-1500300450750750900D-1680300450750750900b)
Comparar entre s las alternativas, restando a las alternativas de
mayorb) Comparar entre s las alternativas, restando a las
alternativas de mayorinversin la de menor inversin.inversin la de
menor inversin.PERIODO012345PERIODO012345Alt. C-BAlt. C-BVPNIVALOR
PRESENTE NETO INCREMENTALVPNIVALOR PRESENTE NETO
INCREMENTALVPNI(18%) =VPNI(18%) =Conclusin: si a C le restamos B y
nos da VPNI positivo, significa que seConclusin: si a C le restamos
B y nos da VPNI positivo, significa que sejustifica hacer mayor
inversin en la alternativa C. Seleccionamos Cjustifica hacer mayor
inversin en la alternativa C. Seleccionamos
CPERIODO012345PERIODO012345Alt. D-CAlt. D-CVPNIVALOR PRESENTE NETO
INCREMENTALVPNIVALOR PRESENTE NETO INCREMENTALVPNI(18%) =VPNI(18%)
=Conclusin: si a D le restamos C y nos da VPNI positivo, significa
que seConclusin: si a D le restamos C y nos da VPNI negativo,
significa que nojustifica hacer mayor inversin en la alternativa D.
Seleccionamos Dse justifica hacer mayor inversin en la alternativa
D. Seleccionamos C
S1. ANLISIS INDIVIDUAL O DE FACTIBILIDADCRITERIOS QUE TIENEN EN
CUENTA EL DINERO A TRAVS DEL TIEMPOCRITERIOS QUE TIENEN EN CUENTA
EL DINERO A TRAVS DEL TIEMPOCRITERIOS DE DECISIN SIN REINVERSIN
(Mutuamente excluyentes)CRITERIOS DE DECISIN SIN REINVERSIN
(Mutuamente excluyentes)(Suponiendo una inversin inicial
diferente)PERIODO012345PERIODO012345A-15001501350150-150-600A-15001501350150-150-600B-15000045010501950B-15500045010501950C-15001503004506001875C-16001503004506001875D-1500300450750750900D-1680300450750750900TIO
18%TIO 18%VPNVALOR PRESENTE NETOVPNVALOR PRESENTE NETOA$
-6520PROYECTO FACTIBLEC$ 246>0PROYECTO FACTIBLEC$
146>0PROYECTO FACTIBLED$ 314>0PROYECTO FACTIBLED$
134>0PROYECTO FACTIBLETIRTASA INTERNA DE RETORNOTIRTASA INTERNA
DE RETORNOA0%A0%B20.9%>TIOPROYECTO FACTIBLEB20.0%>TIOPROYECTO
FACTIBLEC22.8%>TIOPROYECTO FACTIBLEC20.7%>TIOPROYECTO
FACTIBLED25.4%>TIOPROYECTO FACTIBLED20.9%>TIOPROYECTO
FACTIBLERBCRELACIN BENEFICIO - COSTORBCRELACIN BENEFICIO -
COSTOA012345A012345INGRESOS0150135015000INGRESOS0150135015000EGRESOS1500000150600EGRESOS1500000150600A0.651PROYECTO
FACTIBLEC1.16>1PROYECTO FACTIBLEC1.09>1PROYECTO
FACTIBLED1.21>1PROYECTO FACTIBLED1.08>1PROYECTO
FACTIBLECRITERIOS QUE TIENEN EN CUENTA EL DINERO A TRAVS DEL
TIEMPOCRITERIOS QUE TIENEN EN CUENTA EL DINERO A TRAVS DEL
TIEMPOCRITERIOS DE DECISIN CON REINVERSIN (Mutuamente
excluyentes)CRITERIOS DE DECISIN CON REINVERSIN (Mutuamente
excluyentes)PERIODO012345PERIODO012345A-15001501350150-150-600A-15001501350150-150-600B-15000045010501950B-15500045010501950C-15001503004506001875C-16001503004506001875D-1500300450750750900D-1680300450750750900VTRVERDADERA
TASA DE RETORNOVTRVERDADERA TASA DE RETORNOTURTASA DE RETORNO
MODIFICADATURTASA DE RETORNO MODIFICADATCPTASA DE CRECIMIENTO DEL
PATRIMONIOTCPTASA DE CRECIMIENTO DEL
PATRIMONIOA012345A012345INGRESOS0150135015000INGRESOS0150135015000EGRESOS1500000150600EGRESOS1500000150600VFMVALOR
FUTURO MODIFICADOVFMVALOR FUTURO MODIFICADOIMINVERSIN
MODIFICADAIMINVERSIN MODIFICADAVFM$ 2,718VFM$ 2,718IM$ 1,840IM$
1,840VTR8.12%TIOPROYECTO FACTIBLEC21.63%>TIOPROYECTO
FACTIBLEC20.07%>TIOPROYECTO FACTIBLED22.57%>TIOPROYECTO
FACTIBLED19.83%>TIOPROYECTO FACTIBLECRITERIOS QUE TIENEN EN
CUENTA EL DINERO A TRAVS DEL TIEMPOCRITERIOS QUE TIENEN EN CUENTA
EL DINERO A TRAVS DEL TIEMPOCRITERIOS DE DECISIN CON
REINVERSINCRITERIOS DE DECISIN CON
REINVERSINPERIODO012345PERIODO012345A-15001501350150-150-600A-15001501350150-150-600B-15000045010501950B-15500045010501950C-15001503004506001875C-16001503004506001875D-1500300450750750900D-1680300450750750900VFFCVALOR
FUTURO DE LOS FLUJOS DE CAJAVFFCVALOR FUTURO DE LOS FLUJOS DE
CAJAALTERNATIVA NULAALTERNATIVA NULAVFFC(18%) =$ 3,432VFFC(18%) =$
3,843Clculo de ahorros con respecto a la alternativa de mayor
inversinClculo de ahorros con respecto a la alternativa de mayor
inversinA01501350150-150-600A1801501350150-150-600B00045010501950B1300045010501950C01503004506001875C801503004506001875D0300450750750900D0300450750750900ALTERNATIVA
AALTERNATIVA AVFFC(18%) =$ 1,940.77NULAProyecto factibleALTERNATIVA
CALTERNATIVA CVFFC(18%) =$ 3,993.31>NULAProyecto
factibleVFFC(18%) =$ 4,176>NULAProyecto factibleALTERNATIVA
DALTERNATIVA DVFFC(18%) =$ 4,150.30>NULAProyecto
factibleVFFC(18%) =$ 4,150>NULAProyecto factible2. ANLISIS
INCREMENTAL O DE OPTIMALIDAD2. ANLISIS INCREMENTAL O DE
OPTIMALIDADLa alternativa A no se tiene en cuenta en el anlisis de
optimalidad por no serLa alternativa A no se tiene en cuenta en el
anlisis de optimalidad por no serfactible individualmentefactible
individualmentea) Ordenar las alternativas en forma ascendente,
segn la inversin iniciala) Ordenar las alternativas en forma
ascendente, segn la inversin
inicialPERIODO012345PERIODO012345B-15000045010501950B-15500045010501950C-15001503004506001875C-16001503004506001875D-1500300450750750900D-1680300450750750900b)
Comparar entre s las alternativas, restando a las alternativas de
mayorb) Comparar entre s las alternativas, restando a las
alternativas de mayorinversin la de menor inversin.inversin la de
menor inversin.PERIODO012345PERIODO012345Alt.
C-B01503000-450-75Alt. C-B-501503000-450-75VPNIVALOR PRESENTE NETO
INCREMENTALVPNIVALOR PRESENTE NETO INCREMENTALVPNI(18%) =$
77.69VPNI(18%) =$ 27.69Conclusin: si a C le restamos B y nos da
VPNI positivo, significa que seConclusin: si a C le restamos B y
nos da VPNI positivo, significa que sejustifica hacer mayor
inversin en la alternativa C. Seleccionamos Cjustifica hacer mayor
inversin en la alternativa C. Seleccionamos
CPERIODO012345PERIODO012345Alt. D-C0150150300150-975Alt.
D-C-80150150300150-975VPNIVALOR PRESENTE NETO INCREMENTALVPNIVALOR
PRESENTE NETO INCREMENTALVPNI(18%) =$ 68.62VPNI(18%) =$
-11.38Conclusin: si a D le restamos C y nos da VPNI positivo,
significa que seConclusin: si a D le restamos C y nos da VPNI
negativo, significa que nojustifica hacer mayor inversin en la
alternativa D. Seleccionamos Dse justifica hacer mayor inversin en
la alternativa D. Seleccionamos C
ProblemasCOMPARACIN DE ALTERNATIVAS QUE PRODUCEN DIFERENTE
SERVICIO - Tipo A1. MUTUAMENTE EXCLUYENTESa. ALTERNATIVAS CON IGUAL
VIDA ECONMICAPROBLEMA 1Se tiene en estudio cuatro oportunidades de
inversin mutuamente excluyentes y la informacin financiera sobre
cadauna se muestra en el siguiente cuadro. La TIO del inversionista
es del 18% real.Millones de $CONCEPTOBUS TURISMOFLOTA DE TAXISMAQ.
AGRC.MAQ. INDUST.Inversin45485560Ingresos Netos12222428Valor del
mercado1027.53013Vida econmica5555PROBLEMA 2Dada la siguiente
informacin sobre cuatro proyectos mutuamente excluyentes que buscan
optimizar una oportunidadde inversin. Defina a travs de criterios
de decisin sin reinversin y con reinversin cual es el ptimo si la
TIOdel inversionista es del 18% real, antes de impuestosAosInver.
InicialIngresosEgresosIngreso NetoValor mercadoV.
Econ.PROY.A700,000950,000750,000200,000600,0004 aosPROY.
B800,0001,100,000820,000280,000650,000"PROY.
C1,000,0001,200,0001,000,000200,000790,000"PROY.
D1,200,0001,400,0001,100,000300,0001,000,000"ALTERNATIVAS CON
DIFERENTE VIDA ECONMICAPROBLEMA 3Dados los diagramas de tiempo de
las inversiones A,B y C las cuales son mutuamente excluyentes,
determinar lamejor mediante anlisis de factibilidad y de
optimalidad usando criterios sin reinversin y con reinversin.TIO =
15%503232323232-100854045505560657020013756555454545454545250
LaboratorioLABORATORIO 12COMPARACIN DE ALTERNATIVAS QUE PRODUCEN
DIFERENTE SERVICIOMUTUAMENTE EXCLUYENTES1. ALTERNATIVAS CON IGUAL
VIDA ECONMICAPROBLEMA 1Se tiene en estudio cuatro oportunidades de
inversin mutuamente excluyentes y la informacin financiera sobre
cadauna se muestra en el siguiente cuadro. La TIO del inversionista
es del 18% real.Millones de $CONCEPTOBUS TURISMOFLOTA DE TAXISMAQ.
AGRC.MAQ. INDUST.Inversin45485560Ingresos Netos12222428Valor del
mercado1027.53013Vida econmica5555Flujos de caja012345BUS
TURISMO-451212121222FLOTA DE TAXIS-482222222249.5MAQ.
AGRC.-552424242454MAQ. INDUST.-6028282828411. ANLISIS INDIVIDUAL O
DE FACTIBILIDADCRITERIOS SIN REINVERSINALT. AVPN< 0TIR<
TIOALT. BVPN> 0TIR> TIOALT. CVPN> 0TIR> TIOALT.
DVPN> 0TIR> TIOCRITERIOS CON REINVERSINVALOR FUTURO DE LOS
FLUJOS DE CAJA012345BUS TURISMOFLOTA DE TAXISMAQ. AGRC.MAQ.
INDUST.ALT. NULAVFFC(18%)ALT. AVFFC(18%)< nulaALT.
BVFFC(18%)> nulaALT. CVFFC(18%)> nulaALT. DVFFC(18%)>
nulaTASA DE CRECIMIENTO DEL PATRIMONIO(TCP), VERDADERA TASA DE
RETORNO (VTR), TASA DE RETORNO MODIFICDA (TUR)012345BUS
TURISMOFLOTA DE TAXISMAQ. AGRC.MAQ. INDUST.ALT. AVFM(18%) =TCP(18%)
=< TIOALT. BVFM(18%) =TCP(18%) => TIOALT. CVFM(18%) =TCP(18%)
=> TIOALT. DVFM(18%) =TCP(18%) => TIO2. ANLISIS INCREMENTAL O
DE OPTIMALIDADSin reinversinVPNI(18%) y TRIALT. C - ALT.
B012345VPNI (18%) => 0Conclusin:Se justifica hacer una mayor
inversinTRI => TIOen la alternativa CCon reinversinTCP(18%)ALT.
C - ALT. BVFM(18%)INVERSINConclusin:Se justifica hacer una mayor
inversinTCP(18%)> TIOen la alternativa CALT. D - ALT.
C012345VPNI (18%) =Tasa de Crecimiento del patrimonio o Verdadera
tasa de retorno o Tasa de retorno
modificadaVFM(18%)INVERSINTCP(18%)Rta. Se selecciona D como
alternativa ptimaPROBLEMA 2Dada la siguiente informacin sobre
cuatro proyectos mutuamente excluyentes que buscan optimizar una
oportunidadde inversin. Defina a travs de criterios de decisin sin
reinversin y con reinversin cual es el ptimo si la TIOdel
inversionista es del 18% real, antes de impuestosAosInver.
InicialIngresosEgresosIngreso NetoValor mercadoV.
EconmicaPROY.A700,000950,000750,000200,000600,0004 aosPROY.
B800,0001,100,000820,000280,000650,000"PROY.
C1,000,0001,200,0001,000,000200,000790,000"PROY.
D1,200,0001,400,0001,100,000300,0001,000,000"FLUJOS NETOS DE CADA
PROYECTOPROY. A-700,000200,000200,000200,000800,000PROY.
B-800,000280,000280,000280,000930,000PROY.
C-1,000,000200,000200,000200,000990,000PROY.
D-1,200,000300,000300,000300,0001,300,000CRITERIOS SIN
REINVERSINANLISIS INDIVIDUALCRITERIO DEL VALOR PRESENTE NETO -
VPNPROY. AVPN (18%) => 0Proyecto factiblePROY. BVPN (18%) =>
0Proyecto factiblePROY. CVPN (18%) =< 0Proyecto no factiblePROY.
DVPN (18%) => 0Proyecto factibleCRITERIO DE LA TASA INTERNA DE
RETORNO - TIRPROY. ATIR => 18%Proyecto factiblePROY. BTIR =>
18%Proyecto factiblePROY. CTIR =< 18%Proyecto no factiblePROY.
DTIR => 18%Proyecto factibleCRITERIOS CON REINVERSINCRITERIO DEL
VALOR FUTURO DEL FLUJO DE CAJA - VFFCVFFC(Nula:18%)$
2,326,533.31VFFC(Alt.A:18%)++VFFC(Alt.A:18%)FactibleVFFC(Alt.B:18%)++VFFC(Alt.B:18%)FactibleVFFC(Alt.C:18%)++VFFC(Alt.C:18%)No
factibleVFFC(Alt.D:18%)++VFFC(Alt.D:18%)FactibleConclusin: Todas
las alternativas son factibles, pero la B es la ms factible y a la
vez la ptima.CRITERIO DE LA TASA DE CRECIMIENTO DE
PATRIMONIOVFM(Alt.A:18%)++VFM(Alt.A:18%)VFM(Alt.B:18%)++VFM(Alt.B:18%)VFM(Alt.C:18%)++VFM(Alt.C:18%)VFM(Alt.D:18%)++VFM(Alt.D:18%)INVER.
INIC.VFM700,000800,0001,000,0001,200,000TCP(AltA)FactibleTCP(AltB)FactibleTCP(AltC)No
factibleTCP(AltD)FactibleANLISIS INCREMENTALPROY. APROY. BPROY.
CPROY. DLa alternativa C no fue factible, por tanto no entra al
estudio de optimalidadCRITERIOS SIN REINVERSINAlternativa
(B-A)01234VPNI (B-A) =$ 0.00> 0TIRI =0%> TIO(18%)Se
selecciona B. Se justifica hacer una mayor inversin en BAlternativa
(D-B)01234VPNI (D-B) =$ 0.00< 0TIRI =0%< TIO(18%)Se
selecciona B. No se justifica hacer mayor inversin en la
alternativa DTCP:INVER. INIC.VFMB-AD-BTCP(Alt. B -A)> TIO(18%)Se
selecciona B. Se justifica hacer una mayor inversin en BTCP(Alt.
D-B)< TIO(18%)Se selecciona B. No se justifica hacer mayor
inversin en la alternativa DCOMPARACIN DE ALTERNATIVAS QUE PRODUCEN
DIFERENTEMUTUAMENTE EXCLUYENTES2. ALTERNATIVAS CON DIFERENTE VIDA
ECONMICAPROBLEMA 3Dados los diagramas de tiempo de las inversiones
A,B y C las cuales son mutuamente excluyentes, determinar lamejor
mediante anlisis de factibilidad y de optimalidad usando criterios
sin reinversin y con reinversin.TIO = 15%Miles de
$5032323232321008540455055606570200137565554545454545452500123456789-100,00032,00032,00032,00032,00082,0000000-200,00040,00045,00050,00055,00060,00065,000155,00000-250,00075,00065,00055,00045,00045,00045,00045,00045,00058,000CRITERIOS
SIN REINVERSINANALISIS DE FACTIBILIDADALT.
AVPN(15%)=TIR=factibleALT. BVPN(15%)=TIR=factibleALT.
CVPN(15%)=TIR=factibleCRITERIOS CON REINVERSINVALOR FUTURO DE LOS
FLUJOS DE CAJAALT. NULAVFFC(15%)ALT.
A0123456789VFFC(15%)>Proyecto factibleALT.
B0123456789VFFC(15%)>Proyecto factible y ptimoALT.
C0123456789VFFC(15%)>Proyecto factibleTASA DE CRECIMIENTO DEL
PATRIMONIO O VERDADERA TASA DE RETORNOALT. A0123456789VFM(15%)
=TCP(15%) =>Proyecto factibleALT. B0123456789VFM(15%) =TCP(15%)
=>Proyecto factibleALT. C0123456789VFM(15%) =TCP(15%)
=>Proyecto factibleANLISIS INCREMENTAL O DE OPTIMALIDADTodas las
alternativas entran al estudio de factibilidad.VPNI - Valor
presente neto incrementalALT. B - A01234567ALT BALT AALT. B - AVPNI
=Se selecciona BALT. C-B0123456789ALT. CALT. BALT. C - BVPNI =Se
seleccionaCONCLUSIN:No se justifica una mayor inversin en la
alternativa C, por lo tanto seleccionamos B como ptima.TCP = Tasa
de crecimiento del patrimonio = TUR = Verdadera tasa de retornoALT.
B - AVFM B-A =INV. B-A =TCP =>TIOALT. C - BVFM C-B =INV. C-B
=TCP = 0factibleTIR42.08%> TIOfactibleALT. CVPN$ 33.17>
0factibleTIR39.44%> TIOfactibleALT. DVPN$ 33.24>
0factibleTIR39.43%> TIOfactibleCRITERIOS CON REINVERSINVALOR
FUTURO DE LOS FLUJOS DE CAJA012345BUS TURISMO151212121222FLOTA DE
TAXIS122222222249.5MAQ. AGRC.52424242454MAQ. INDUST.02828282841ALT.
NULAVFFC(18%)$ 137.27ALT. AVFFC(18%)$ 130< nulano factibleALT.
BVFFC(18%)$ 212.35> nulafactibleALT. CVFFC(18%)$ 213.14>
nulafactibleALT. DVFFC(18%)$ 213.32> nulafactibleTASA DE
CRECIMIENTO DEL PATRIMONIO(TCP), VERDADERA TASA DE RETORNO (VTR),
TASA DE RETORNO MODIFICDA (TUR)012345BUS TURISMO-451212121222FLOTA
DE TAXIS-482222222249.5MAQ. AGRC.-552424242454MAQ.
INDUST.-602828282841ALT. AVFM(18%) =$ 95.85TCP(18%) =16.33%<
TIOno factibleALT. BVFM(18%) =$ 184.89TCP(18%) =30.96%>
TIOfactibleALT. CVFM(18%) =$ 201.70TCP(18%) =29.68%>
TIOfactibleALT. DVFM(18%) =$ 213.32TCP(18%) =28.88%>
TIOfactible2. ANLISIS INCREMENTAL O DE OPTIMALIDADSin
reinversinVPNI(18%) y TRIALT. C - ALT. B012345-722224.5VPNI (18%)
=$ 0.35> 0Conclusin:Se justifica hacer una mayor inversinTRI
=19.92%> TIOen la alternativa CCon reinversinTCP(18%)ALT. C -
ALT. BVFM(18%)$ 16.81INVERSIN$ 7.00Conclusin:Se justifica hacer una
mayor inversinTCP(18%)19.15%> TIOen la alternativa CALT. D -
ALT. C012345-54444-13VPNI (18%) =$ 0.08Tasa de Crecimiento del
patrimonio o Verdadera tasa de retorno o Tasa de retorno
modificadaVFM(18%)$ 11.62INVERSIN$ 5.00TCP(18%)18.37%Rta. Se
selecciona D como alternativa ptimaPROBLEMA 1Dada la siguiente
informacin sobre cuatro proyectos mutuamente excluyentes que buscan
optimizar una oportunidadde inversin. Defina a travs de criterios
de decisin sin reinversin y con reinversin cual es el ptimo si la
TIOdel inversionista es del 18% real, antes de impuestosAosInver.
InicialIngresosEgresosIngreso NetoValor mercadoV.
EconmicaPROY.A700,000950,000750,000200,000600,0004 aosPROY.
B800,0001,100,000820,000280,000650,000"PROY.
C1,000,0001,200,0001,000,000200,000790,000"PROY.
D1,200,0001,400,0001,100,000300,0001,000,000"FLUJOS NETOS DE CADA
PROYECTOPROY. A-700,000200,000200,000200,000800,000PROY.
B-800,000280,000280,000280,000930,000PROY.
C-1,000,000200,000200,000200,000990,000PROY.
D-1,200,000300,000300,000300,0001,300,000CRITERIOS SIN
REINVERSINANLISIS INDIVIDUALCRITERIO DEL VALOR PRESENTE NETO -
VPNPROY. AVPN (18%) =$ 147,485.69> 0Proyecto factiblePROY. BVPN
(18%) =$ 288,480.07> 0Proyecto factiblePROY. CVPN (18%) =$
-54,514.43< 0Proyecto no factiblePROY. DVPN (18%) =$
122,807.42> 0Proyecto factibleCRITERIO DE LA TASA INTERNA DE
RETORNO - TIRPROY. ATIR =26.13%> 18%Proyecto factiblePROY. BTIR
=32.06%> 18%Proyecto factiblePROY. CTIR =15.85%< 18%Proyecto
no factiblePROY. DTIR =21.98%> 18%Proyecto factibleCRITERIOS CON
REINVERSINCRITERIO DEL VALOR FUTURO DEL FLUJO DE CAJA -
VFFCVFFC(Nula:18%)$ 2,326,533.31VFFC(Alt.A:18%)$ 969,388.88+$
1,043,086.40+$ 600,000VFFC(Alt.A:18%)$
2,612,475.28FactibleVFFC(Alt.B:18%)$ 775,511.10+$ 1,460,320.96+$
650,000VFFC(Alt.B:18%)$ 2,885,832.06FactibleVFFC(Alt.C:18%)$
387,755.55+$ 1,043,086.40+$ 790,000VFFC(Alt.C:18%)$ 2,220,841.95No
factibleVFFC(Alt.D:18%)$ 0.00+$ 1,564,629.60+$
1,000,000VFFC(Alt.D:18%)$ 2,564,629.60FactibleConclusin: Todas las
alternativas son factibles, pero la B es la ms factible y a la vez
la ptima.CRITERIO DE LA TASA DE CRECIMIENTO DE
PATRIMONIOVFM(Alt.A:18%)$ 0.00+$ 1,043,086.40+$
600,000VFM(Alt.A:18%)$ 1,643,086.40VFM(Alt.B:18%)$ 0.00+$
1,460,320.96+$ 650,000VFM(Alt.B:18%)$ 2,110,320.96VFM(Alt.C:18%)$
0.00+$ 1,043,086.40+$ 790,000VFM(Alt.C:18%)$
1,833,086.40VFM(Alt.D:18%)$ 0.00+$ 1,564,629.60+$
1,000,000VFM(Alt.D:18%)$ 2,564,629.60INVER.
INIC.VFM700,0001,643,086800,0002,110,3211,000,0001,833,0861,200,0002,564,630TCP(AltA)0.24FactibleTCP(AltB)0.27FactibleTCP(AltC)0.16No
factibleTCP(AltD)0.21FactibleANLISIS INCREMENTALPROY.
A-700,000200,000200,000200,000800,000PROY.
B-800,000280,000280,000280,000930,000PROY.
C-1,000,000200,000200,000200,000990,000PROY.
D-1,200,000300,000300,000300,0001,300,000La alternativa C no fue
factible, por tanto no entra al estudio de optimalidadCRITERIOS SIN
REINVERSINAlternativa
(B-A)01234-100,00080,00080,00080,000130,000VPNI (B-A) =$
140,994.39> 0TIRI =76%> TIO(18%)Se selecciona B. Se justifica
hacer una mayor inversin en BAlternativa
(D-B)01234-400,00020,00020,00020,000370,000VPNI (D-B) =$
-165,672.66< 0TIRI =2%< TIO(18%)Se selecciona B. No se
justifica hacer mayor inversin en la alternativa DTCP:INVER.
INIC.VFMB-A100,000467,235D-B400,000454,309TCP(Alt. B -A)47.02%>
TIO(18%)Se selecciona B. Se justifica hacer una mayor inversin en
BTCP(Alt. D-B)3.23%< TIO(18%)Se selecciona B. No se justifica
hacer mayor inversin en la alternativa DCOMPARACIN DE ALTERNATIVAS
QUE PRODUCEN DIFERENTE SERVICIOMUTUAMENTE EXCLUYENTES2.
ALTERNATIVAS CON DIFERENTE VIDA ECONMICAPROBLEMA 3Dados los
diagramas de tiempo de las inversiones A,B y C las cuales son
mutuamente excluyentes, determinar lamejor mediante anlisis de
factibilidad y de optimalidad usando criterios sin reinversin y con
reinversin.TIO = 15%Miles de
$5032323232321008540455055606570200137565554545454545452500123456789-100,00032,00032,00032,00032,00082,000-200,00040,00045,00050,00055,00060,00065,000155,000-250,00075,00065,00055,00045,00045,00045,00045,00045,00058,000CRITERIOS
SIN REINVERSINANALISIS DE FACTIBILIDADALT. AVPN(15%)=$
32,128TIR=26.03%factibleALT. BVPN(15%)=$
49,333TIR=21.35%factibleALT. CVPN(15%)=$
16,202TIR=16.99%factibleCRITERIOS CON REINVERSINVALOR FUTURO DE LOS
FLUJOS DE CAJAALT. NULAVFFC(15%)$ 879,469.07ALT.
A012345678915000032000320003200032000820000000VFFC(15%)$
992,491>NulaProyecto factibleALT.
B01234567895000040,00045,00050,00055,00060,00065,000155,00000VFFC(15%)$
1,053,018>NulaProyecto factible y ptimoALT.
C0123456789075,00065,00055,00045,00045,00045,00045,00045,00058,000VFFC(15%)$
936,465>NulaProyecto factibleTASA DE CRECIMIENTO DEL PATRIMONIO
O VERDADERA TASA DE RETORNOALT.
A0123456789-100,00032,00032,00032,00032,00082,0000000VFM(15%) =$
464,809.25TCP(15%) =18.62%>15.00%Proyecto factibleALT.
B0123456789-200,00040,00045,00050,00055,00060,00065,000155,00000VFM(15%)
=$ 877,124.24TCP(15%) =17.85%>15.00%Proyecto factibleALT.
C0123456789-250,00075,00065,00055,00045,00045,00045,00045,00045,00058,000VFM(15%)
=$ 936,464.58TCP(15%) =15.81%>15.00%Proyecto factibleANLISIS
INCREMENTAL O DE OPTIMALIDADTodas las alternativass entran al
estudio de factibilidad.VPNI - Valor presente neto incrementalALT.
B - AALT B-200,00040,00045,00050,00055,00060,00065,000155,000ALT
A-100,00032,00032,00032,00032,00082,00000ALT. B -
A-100,0008,00013,00018,00023,000-22,00065,000155,000VPNI =17,206Se
selecciona BALT. C-B0123456789ALT.
C-250,00075,00065,00055,00045,00045,00045,00045,00045,00058,000ALT.
B-200,00040,00045,00050,00055,00060,00065,000155,00000ALT. C -
B-50,00035,00020,0005,000-10,000-15,000-20,000-110,00045,00058,000VPNI
=-33,132Se selecciona BCONCLUSIN:No se justifica una mayor inversin
en la alternativa C, por lo tanto seleccionamos B como ptima.TCP =
Tasa de crecimiento del patrimonio = TUR = Verdadera tasa de
retornoALT. B - AVFM B-A =$ 412,315INV. B-A =100,000TCP
=17.05%>TIOALT. C - BVFM C-B =$ 59,340INV. C-B =50,000TCP
=1.92%
