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El factor de sostenibilidad como instrumento de equidad intergeneracional y equilibrio financiero en el sistema de pensiones
Robert Meneu Gaya
http://www.uv.es/pensiones
1. Introducción En la última década, algunos de los países de la UE con
sistemas de pensiones similares al español han incorporado mecanismos automáticos de ajuste para adaptar el sistema a los cambios demográficos y/o económicos.
La Ley 27/2011, en el artículo 8, introduce un factor de sostenibilidad a partir de 2027 para adaptar los parámetros fundamentales del sistema al aumento de la esperanza de vida con el objetivo de mantener la proporcionalidad entre contribuciones y prestaciones.
La Ley de Estabilidad presupuestaria y sostenibilidad financiera deja la puerta abierta al adelanto de su entrada en vigor si se proyecta un déficit a largo plazo en el sistema.
Objetivo: alternativas de diseño de este factor de sostenibilidad en base a las experiencias en la UE y sus consecuencias sobre la equidad intergeneracional y el equilibrio financiero.
2. El factor de sostenibilidad: objetivosAfrontar el desafío demográfico,
repartiendo el ajuste entre generaciones y equilibrando la relación individual entre cotizaciones y pensiones: equidad intergeneracional
Estabilizar el sistema ante las fluctuaciones del ciclo económico, garantizando la sostenibilidad financiera del sistema de pensiones y de las finanzas públicas en general: equilibrio financiero
Desafío demográfico: envejecimiento colectivo
0 6 12 18 24 30 36 42 48 54 60 66 72 78 84 90 96
-500000
-400000
-300000
-200000
-100000
0
100000
200000
300000
400000
Variación en la población 2012-2052 según el INE
Población 16-64: -9,9 millones
Población 65 y más:
+7,2 millones
Desafío demográfico: efecto sobre el gasto en pensiones sobre el PIB
2010
2015
2020
2025
2030
2035
2040
2045
2050
2055
2060
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
0
4
8
12
163.7
1.62.4
1.3
13.7
10.113
Proyecciones demográficas y de gasto en pensiones para España según The 2012
Ageing Report
1/Tasa de dependencia demográfica 65+/20-64Ratio cotizantes/pensionistasGasto en pensiones / PIB sin factorGasto en pensiones / PIB con factor (MEC)
% PIB
2. El factor de sostenibilidad: definición
Características comunes Mecanismo automático: reduce la discrecionalidad y el
riesgo político Mecanismo de equilibrio: ajusta los parámetros
fundamentales del sistema para corregir los efectos de la evolución de alguna variable exógena al sistema de pensiones
Características específicas Qué parámetros del sistema se ajustan A qué variable se vincula Cómo se concreta esta vinculación: fórmula, periodicidad
de las revisiones, desfase, año de entrada en vigor, etc.
Consecuencias del diseño Qué colectivo soporta el ajuste Qué riesgos se cubren, al menos parcialmente
2. El factor de sostenibilidad: diseños alternativos y consecuencias
Según el parámetro que se ajusta el riesgo recae sobre
un colectivo
Nuevos pensionistas◦ Edad de jubilación
◦ Años cotizados
◦ Pensión inicial
Pensionistas existentes◦ Revalorización de las
pensiones
Cotizantes◦ Tipo de cotización
Contribuyentes actuales◦ Impuestos generales
Futuros contribuyentes◦ Endeudamiento
Según la variable a la que se vincula se cubre al sistema
de un riesgo
Riesgo de longevidad◦ Esperanza de vida
Riesgos demográficos en general◦ Tasa de dependencia
demográfica
Riesgos de ciclo económico◦ Crecimiento del PIB
Riesgos demográficos y económicos◦ Ratio cotizantes-
pensionistas
◦ Balance actuarial del sistema
◦ Equilibrio financiero del sistema o ratio ingresos-gastos
3. Factores de sostenibilidad en la UE
Según la esperanza de vida (equidad intergeneracional)
Según otros indicadores (equilibrio financiero)
Edad de
jubilaciónAños
cotizadosPensión inicial
Revalorización pensiones
Alemania 2005 (ratio pensionistas-
cotizantes)
Dinamarca 2022
Finlandia 2010
Francia 2009
Grecia 2021
Holanda 2025
Hungría 2010 (crecimiento del PIB)
Italia 2013 2013
Portugal 2010
Suecia 1999 (balance actuarial del
sistema)
España ¿2027?
4. El factor de sostenibilidad en España: diseños y valoración Ley 27/2011:
◦ No especifica qué parámetros se ajustan◦ La variable de referencia es la esperanza de vida a los 67
años ◦ Año base = 2027 y revisiones cada 5 años
Ley de Estabilidad:◦ El año base se puede adelantar si se proyecta déficit a
largo plazo Grupo de expertos:
◦ Dos factores de sostenibilidad: De equidad intergeneracional: pensión inicial vinculada a la
esperanza de vida a los 65 años De equilibrio financiero: revalorización de las pensiones
vinculada al ratio ingresos-gastos
◦ Año base: entre 2014 y 2019 para ambos ajustes◦ Revisiones: anuales
Esperanza de vida vs. valor actual actuarial (INE 2012-2051)
2012
2014
2016
2018
2020
2022
2024
2026
2028
2030
2032
2034
2036
2038
2040
2042
2044
2046
2048
2050
5.0
10.0
15.0
20.0
25.0
30.0
1.00
1.05
1.10
1.15
1.20
1.25
1.30
1.35
1.40
1.45
1.50
15.817.2
19.120.4
22.6
25.7
1.09
1.21
1.11
1.26
VAA 65 años (2%) EV 65 añosVAA 65 años (2012=1) EV 65 años (2012=1)
Primer factor (equidad intergeneracional)Diseño 1: Edad de jubilación vinculada a la esperanza de vida
=20,4 años
=15,8 años
62.0
63.0
64.0
65.0
66.0
67.0
68.0
69.0
70.0
71.0
72.0
67.0
67.5
70.8
Edad legal de jubilación Edad si se ajusta según VAAEdad si se ajusta según EV
Primer factor (equidad intergeneracional) Diseño 2: Años cotizados vinculados a la esperanza de vida
33.0
35.0
37.0
39.0
41.0
43.0
45.0
38.2
42.4
38.7
44.0
Años cotizados legalesAños cotizados según VAA (sin aumento edad jubilación)Años cotizados según EV (sin aumento edad jubilación)
Primer factor (equidad intergeneracional) Diseño 3: Cuantía de la primera pensión vinculada a la esperanza de vida
0.700
0.750
0.800
0.850
0.900
0.950
1.000
1.050
1.100
0.917
0.825
0.903
0.796
Coeficiente de equidad intergeneracional según VAACoeficiente de equidad intergeneracional según EV
Segundo factor (equilibrio financiero)Diseño 1: revalorización de las pensiones vinculada al ratio ingresos-gastos medio de varios años
Segundo factor (equilibrio financiero)Diseño 2: revalorización de las pensiones y tipo de cotización vinculados al ratio ingresos-gastos
2,012 2,013 2,014 2,015 2,016 2,017 2,018 2,0190
20,000
40,000
60,000
80,000
100,000
120,000
140,000
160,000
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
Ingresos sin factorGastos sin factorFondo de reservaCrecimiento PIB nominal cuadro macro Plan estabilidad 2013-2016
2,012 2,013 2,014 2,015 2,016 2,017 2,018 2,0190
20,000
40,000
60,000
80,000
100,000
120,000
140,000
160,000
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
Ingresos con factor (Diseño 2)Gastos con factor (Diseño 2)Fondo de reserva (Diseño 2)Crecimiento PIB nominal cuadro macro Plan estabilidad 2013-2016
5. Conclusiones: implicaciones sobre la necesidad de ahorro de los individuos
Tasa de reemplazo bruta en España (media OCDE=57,3%):
Antes de la Ley 27/2011 81,20%
Tras la Ley 27/2011 sin factor 73,90%
Tras la Ley 27/2011 con factor de sostenibilidad 1
Año 2030 65,56%
Año 2050 59,07%
5. Conclusiones: implicaciones sobre la necesidad de ahorro de los individuosSimulación con la aplicación desarrollada para la Fundación Edad&Vida (http://www.edad-vida.org):