EL SISTEMA CHILENO DE PENSIONES. RESUMEN DE CONTENIDOS FUNDAMENTOS DE LA REFORMA FUNDAMENTOS DE LA REFORMA TRANSICION TRANSICION BASES DEL SISTEMA BASES

EL SISTEMA CHILENO DE EL SISTEMA CHILENO DE PENSIONESPENSIONES

RESUMEN DE CONTENIDOSRESUMEN DE CONTENIDOS

FUNDAMENTOS DE LA REFORMAFUNDAMENTOS DE LA REFORMA

TRANSICIONTRANSICION

BASES DEL SISTEMABASES DEL SISTEMA

CARACTERISTICAS DEL SISTEMACARACTERISTICAS DEL SISTEMA

EVOLUCIONEVOLUCION Y RESULTADOS Y RESULTADOS

MERCADOS CONEXOSMERCADOS CONEXOS

RECIENTES PERFECCIONAMIENTOSRECIENTES PERFECCIONAMIENTOS


CAUSAS DE LA CRISIS DEL ANTIGUO SISTEMACAUSAS DE LA CRISIS DEL ANTIGUO SISTEMA

A.A. SITUACION DEMOGRAFICA DEL SISTEMASITUACION DEMOGRAFICA DEL SISTEMA

DISMINUCION DE LA RELACION ENTRE IMPONENTES-PENSIONADOS:

» 1960: 10,8 a 1

» 1980: 2,2 a 1


CAUSAS DE LA CRISIS DEL ANTIGUO SISTEMACAUSAS DE LA CRISIS DEL ANTIGUO SISTEMA

(Cont.)(Cont.)

B.B. SITUACION SOCIOECONOMICASITUACION SOCIOECONOMICA

AUMENTO DE LA EVASION DE COTIZACIONES PREVISIONALES:

» En 1976, las tasas de cotización de IVM y Salud llegaron a superar el 50%

APORTES FISCALES PERMANENTES» Entre 1965 y 1980, el Estado financiaba en promedio

un tercio de los egresos del Sistema

TRANSICION AL SISTEMA DE TRANSICION AL SISTEMA DE CAPITALIZACION INDIVIDUALCAPITALIZACION INDIVIDUAL

COSTO FISCAL DE LA REFORMACOSTO FISCAL DE LA REFORMA

EL TRASPASO DE AFILIADOS, DESDE EL SISTEMA ANTIGUO AL NUEVO, GENERO DEFICIT

PREVISIONAL,

EL QUE ES CUBIERTO POR EL ESTADO A TRAVES DE:

APORTE FISCAL DIRECTO: CUBRE DEFICIT POR PAGO DE PENSIONES DEL SISTEMA ANTIGUO

PAGO DE BONOS DE RECONOCIMIENTO: RECONOCE COTIZACIONES EN ANTIGUO SISTEMA A AFILIADOS QUE SE TRASPASARON AL NUEVO SISTEMA


COSTOS DE LA REFORMA RESPECTO AL PIBCOSTOS DE LA REFORMA RESPECTO AL PIB

0,00%

0,50%

1,00%

1,50%

2,00%

2,50%

3,00%

3,50%

4,00%

4,50%

1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999

PO

RC

EN

TA

JE

S

Aporte Directo Estado Bonos de Reconocimiento Déficit Previsional

PROYECCION DE LOS COSTOS DE LA REFORMA PROYECCION DE LOS COSTOS DE LA REFORMA RESPECTO AL PIBRESPECTO AL PIB

0,00%

0,50%

1,00%

1,50%

2,00%

2,50%

3,00%

3,50%

4,00%

2000 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Bonos de Reconocimiento Aporte Estal Directo Aporte Estatal Total

Fuente: SAFP, en base a Arenas y Marcel (1993) y Ortuzar, P. (1988). Se utiliza una tasa de crecimiento del PIB de 4% real anual.



CAPITALIZACION INDIVIDUALCAPITALIZACION INDIVIDUAL

ADMINISTRACION PRIVADA DE LOS FONDOSADMINISTRACION PRIVADA DE LOS FONDOS

LIBRE ELECCION DE LA ADMINISTRADORA Y TIPO DE LIBRE ELECCION DE LA ADMINISTRADORA Y TIPO DE FONDO ( la elección de tipo de Fondo tiene restricciones FONDO ( la elección de tipo de Fondo tiene restricciones por edad)por edad)

ROL DEL ESTADOROL DEL ESTADO

» GARANTIZA BENEFICIOSGARANTIZA BENEFICIOS

» SUPERVISION Y REGULACIONSUPERVISION Y REGULACION


– GARANTIZA BENEFICIOS:GARANTIZA BENEFICIOS:

» PENSION MÍNIMAPENSION MÍNIMA

» RENTABILIDAD MÍNIMARENTABILIDAD MÍNIMA

» GARANTIZA BENEFICIOS EN CASO DE QUIEBRA GARANTIZA BENEFICIOS EN CASO DE QUIEBRA DE UNA ADMINISTRADORA O COMPAÑÍA DE DE UNA ADMINISTRADORA O COMPAÑÍA DE SEGUROSSEGUROS



– RAZONES DE LA FISCALIZACIÓNRAZONES DE LA FISCALIZACIÓN

» AHORRO OBLIGATORIOAHORRO OBLIGATORIO

» GARANTIA ESTATAL GARANTIA ESTATAL

» EFECTOS INDIRECTOS SOBRE EL AHORRO Y LA EFECTOS INDIRECTOS SOBRE EL AHORRO Y LA INVERSIONINVERSION



CARACTERÍSTICAS GENERALESCARACTERÍSTICAS GENERALES

APORTES DEFINIDOS (10% DE LA REMUNERACIÓN MÁS APORTES DEFINIDOS (10% DE LA REMUNERACIÓN MÁS COMISIÓN AFP DE APROXIMADAMENTE 2,4% DE LA COMISIÓN AFP DE APROXIMADAMENTE 2,4% DE LA REMUNERACIÓN)REMUNERACIÓN)

SEPARACION PATRIMONIAL ENTRE LA AFP Y CADA SEPARACION PATRIMONIAL ENTRE LA AFP Y CADA UNO DE LOS FONDOS QUE ADMINISTRA.UNO DE LOS FONDOS QUE ADMINISTRA.

SISTEMA OBLIGATORIO PARA TRABAJADORES SISTEMA OBLIGATORIO PARA TRABAJADORES DEPENDIENTESDEPENDIENTES

VOLUNTARIO PARA TRABAJADORES SISTEMA VOLUNTARIO PARA TRABAJADORES SISTEMA ANTIGUO E INDEPENDIENTES.ANTIGUO E INDEPENDIENTES.

ADMINISTRACIÓN PRIVADA POR SOCIEDADESADMINISTRACIÓN PRIVADA POR SOCIEDADESDENOMINADAS AFPDENOMINADAS AFP

GIRO ÚNICO O EXCLUSIVOGIRO ÚNICO O EXCLUSIVO

FINANCIAMIENTO A TRAVÉS DE COMISIONESFINANCIAMIENTO A TRAVÉS DE COMISIONES

EXIGENCIA DE CAPITAL MÍNIMO EXIGENCIA DE CAPITAL MÍNIMO (Aproximadamente(Aproximadamente US$ 125.400, el que aumenta al US$ 125.400, el que aumenta al aumentar el número de afiliados a la AFP). aumentar el número de afiliados a la AFP).

ENCAJE (RESERVA FINANCIERA) PARA ENCAJE (RESERVA FINANCIERA) PARA RESPONDER A LA RENTABILIDAD MÍNIMARESPONDER A LA RENTABILIDAD MÍNIMA

OPERAN 7 AFP EN LA INDUSTRIAOPERAN 7 AFP EN LA INDUSTRIA

CARACTERISTICAS DEL SISTEMACARACTERISTICAS DEL SISTEMAADMINISTRACIONADMINISTRACION

BENEFICIOSBENEFICIOS

PENSIONES :PENSIONES :

» VEJEZVEJEZ

» VEJEZ ANTICIPADAVEJEZ ANTICIPADA

» INVALIDEZ TOTAL Y PARCIALINVALIDEZ TOTAL Y PARCIAL

» SOBREVIVENCIASOBREVIVENCIA


MODALIDADES DE PENSIONMODALIDADES DE PENSION

RETIRO PROGRAMADORETIRO PROGRAMADO

RENTA VITALICIARENTA VITALICIA

RENTA TEMPORAL CON RENTA VITALICIA RENTA TEMPORAL CON RENTA VITALICIA DIFERIDADIFERIDA


BENEFICIOSBENEFICIOS

INVERSIONESINVERSIONES

11.. INSTRUMENTOS ELEGIBLES ESTABLECIDOS INSTRUMENTOS ELEGIBLES ESTABLECIDOS POR LEYPOR LEY

2.2. CLASIFICACION DE RIESGOCLASIFICACION DE RIESGO 3. 3. LIMITES DE INVERSIONLIMITES DE INVERSION 4. 4. MERCADOS AUTORIZADOSMERCADOS AUTORIZADOS

5.5. CUSTODIA DE TITULOSCUSTODIA DE TITULOS 6.6. REGULACION DE CONFLICTOS DE REGULACION DE CONFLICTOS DE

INTERESESINTERESES 7.7. RENTABILIDAD MINIMARENTABILIDAD MINIMA

8.8. VALORIZACION DE LOS INSTRUMENTOSVALORIZACION DE LOS INSTRUMENTOS9.9. INVERSION EN EL EXTERIORINVERSION EN EL EXTERIOR


EVOLUCIÓN Y RESULTADOSEVOLUCIÓN Y RESULTADOS

COBERTURA Y COBERTURA Y PENSIONESPENSIONES

0

2.000

4.000

6.000

8.000

Años

Cif

ras

en M

iles

Afiliados

EVOLUCIÓN DEL NÚMERO DE AFILIADOS

1.060

1.360

1.774

2.1682.289

2.6962.880

3.121 3.150 3.1973.450 3.3773.431

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

3.500

Mile

s d

e co

tiza

cio

nes

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

% s

ob

re o

cup

ado

s

Cotizantes Cobertura

Nota: (1) Cobertura= Cotizantes A.F.P./ Fuerza de Trabajo Ocupada.

COTIZANTES TOTALES Y COTIZANTES TOTALES Y COBERTURACOBERTURA

PENSIONADOS POR TIPO DE PENSIONADOS POR TIPO DE PENSIÓNPENSIÓN

(Junio 2003)(Junio 2003)

Padres del causante

0,01%

Viudez14,16%

Orfandad13,41%

Invalidez Parcial (1)

0,91%

Madre de hijo de filiación no matrimonial

1,49%Vejez Edad

25,85%

Vejez Anticipada37,51%

Invalidez Total (1)

6,66%

Notas: (1) No se incluyen las pensiones transitorias de invalidez.

$ 0

$ 50.000

$ 100.000

$ 150.000

$ 200.000

Vejez Edad VejezAnticipada

InvalidezTotal (1)

InvalidezParcial (1)

Viudez Orfandad Madre dehijo de

filiación nomatrimonial

Padres delcausante

MONTO PROMEDIO POR TIPO DE MONTO PROMEDIO POR TIPO DE PENSIÓNPENSIÓN


PENSIONADOS POR MODALIDAD PENSIONADOS POR MODALIDAD DE PENSIÓNDE PENSIÓN


Rentas Temporales

1,16%

Cub. por el Seguro 3,95%

Ret. Programados

39,80%

Rentas Vitalicias 55,09%

LAGUNAS LAGUNAS PREVISIONALES:PREVISIONALES:

EFECTO EN LA PENSIÓNEFECTO EN LA PENSIÓN

42,1%61,1%

75,4%

100,0%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

Sin "laguna" 10 años al final 10 años en la mitad 10 años al inicio

% d

e la

Pen

sión

sin

Lag

una

EDAD DE RETIRO:EDAD DE RETIRO:EFECTOS EN LA PENSIONEFECTOS EN LA PENSION

Edad de Jubilación

Indicador de Saldo

VariaciónIndicador

de PensiónVariación

50 7.424,64 39,2851 8.105,53 9,2% 43,43 10,6%52 8.820,46 8,8% 47,89 10,3%53 9.571,14 8,5% 52,68 10,0%54 10.359,36 8,2% 57,84 9,8%55 11.186,99 8,0% 63,41 9,6%56 12.055,99 7,8% 69,42 9,5%57 12.968,45 7,6% 75,92 9,4%58 13.926,53 7,4% 82,94 9,3%59 14.932,52 7,2% 90,55 9,2%60 15.988,80 7,1% 98,79 9,1%

INDUSTRIA DE AFPINDUSTRIA DE AFP

Notas: (1) No considera la venta de una filial de A.F.P. Santa María en el exterior, la cual arrojó una utilidad de MUS$ 71.289 Fuente: SAFP y SBIF.

26,51%

14,40%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000(1)

2001 2002

Sist. AFP Sist. Financiero

RENTABILIDAD SISTEMA AFP V/S SISTEMA FINANCIERO

Período Utilidad del Ejercico Rentabilidad AdministradoraMU$ de diciembre de 2002

1991 56.962 49,01%1992 44.429 26,39%1993 53.586 27,85%1994 43.785 18,00%1995 56.030 22,08%1996 47.540 16,60%1997 53.122 17,66%1998 60.200 20,46%1999 109.268 30,31%2000 116.338 31,58%

2001(1) 143.352 33,77%2002 124.571 26,51%

Notas: (1) No considera la venta de una filial de A.F.P. Santa María en el exterior.

Período enero-diciembre - Cifras en miles dólares

RESULTADOS Y RENTABILIDAD DE LAS ADMINISTRADORAS DE FONDOS DE PENSIONES

$ 7.544$ 7.931

$ 6.993 $ 7.200

$ 6.373$ 6.882

$ 7.849$ 8.506

$ 8.182$ 7.775

$ 7.808$ 7.629

$ 0

$ 1.000

$ 2.000

$ 3.000

$ 4.000

$ 5.000

$ 6.000

$ 7.000

$ 8.000

$ 9.000

$ 10.000

1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 Jun-03

Años

Co

sto

pre

viso

nal

en

$

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

Costo en % del Ing Promedio Costo en $

EVOLUCIÓN DEL COSTO PREVISIONAL

(A diciembre de cada año)

0

500.000

1.000.000

1.500.000

2.000.000

2.500.000

Años

Ven

dedo

res

0

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

Tra

spas

os

Traspasos Vendedores

Coef. de Correlación: 0,98

T: 236.628

V: 3.944

TRASPASOS v/s VENDEDORES

Número de AFP Cotizantes 3 AFP más grandes

1982 12 63,64%1983 12 60,22%1984 12 62,01%1985 11 62,76%1986 12 63,98%1987 12 66,23%1988 13 66,36%1989 13 67,71%1990 14 71,85%1991 13 68,66%1992 19 68,90%1993 20 68,34%1994 21 67,52%1995 16 67,12%1996 13 66,39%1997 13 67,22%1998 9 72,13%1999 8 77,42%2000 8 76,50%2001 7 78,05%2002 7 78,21%

CONCENTRACIÓN EN EL MERCADO DE ADMINISTRACIÓNDE FONDOS DE PENSIONES

(% Cotizantes)

MERCADO DE MERCADO DE CAPITALESCAPITALES

230 1.325 2.4133.867

5.837

10.934

15.659

23.267

29.316

39.672

20.088

37.088

34.695

0

10.000

20.000

30.000

40.000

50.000

1981

1982

1983

1984

1985

1986

1987

1988

1989

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

Jun-

03

Mil

lon

es d

e d

óla

res

de

jun

-200

3

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

Val

or

Fo

nd

o/P

.I.B

.

Valor del Fondo de Pensiones % del P.I.B.

PRINCIPALES RESULTADOS EN EL ÁREA DE INVERSIONES

EVOLUCIÓN DE LOS FONDOS DE PENSIONESEVOLUCIÓN DE LOS FONDOS DE PENSIONES

236

598

941

1.209

1.895

2.373

2.735

3.1553.3493.367

3.157

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

1981

1982

1983

1984

1985

1986

1987

1988

1989

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

Po

rcen

taje

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

3.500

4.000

Cif

ras

en M

MU

S$

de

dic

. 200

1

Ahorro oblig. MMUS$ Ahorro oblig./Ahorro Total Ahorro oblig/P.I.B.


EVOLUCIÓN DEL AHORRO OBLIGATORIOEVOLUCIÓN DEL AHORRO OBLIGATORIO

ACTIVOS ADMINISTRADOS POR INVERSIONISTAS INSTITUCIONALES

(dic. 2002)

Fondos de Pensiones 35.515 62,9%Compañías de Seguros 12.682 22,5%Fondos Mutuos (*) 6.676 11,8%Fondos Inversión (*) 1.148 2,0%FICE 424 0,8%TOTAL 56.445 100,0%

ParticipaciónTotal Activos (MM US$)

Institucionales

(*) A septiembre 2002.

Número de AFP Activos 3 AFP más grandes

1981 12 71,29%1982 12 67,59%1983 12 65,72%1984 12 65,40%1985 11 65,76%1986 12 66,63%1987 12 66,64%1988 13 66,30%1989 13 65,30%1990 14 62,63%1991 13 59,01%1992 19 56,55%1993 20 54,38%1994 21 52,67%1995 16 51,82%1996 13 53,82%1997 13 55,57%1998 9 62,05%1999 8 70,36%2000 8 70,22%2001 7 70,55%2002 7 70,62%

CONCENTRACIÓN EN EL MERCADO DE ADMINISTRACIÓNDE FONDOS DE PENSIONES

(% de Activos)

12,8%

21,3%

3,6%

12,3%

15,6%

29,7%

3,0%

16,2%18,2%

-2,5%

3,5%4,7%

-1,1%

16,3%

4,4%6,7% 5,3%

3,0%

6,9%

6,5%

5,4%

13,4%

28,5%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

Rent. Real Anual Rent. Real Promedio

Nota: (1) Deflactada por la UF

(2) Corresponde a la rentabilidad promedio real anual del Fondo C obtenida por una cotización que ingresó al Sistema en julio de 1981 y se mantiene en él hasta junio de

2003.

10,4%

RENTABILIDAD REAL ANUAL (1)RENTABILIDAD REAL ANUAL (1)


MERCADOS CONEXOSMERCADOS CONEXOS

EFICIENTE ASIGNACIÓN DE RECURSOS DE AHORRO E INVERSIÓN

MAYOR POSIBILIDAD DE FINANCIAMIENTO DE GRANDES PROYECTOS DE INVERSIÓN

DESINTERMEDIACIÓN FINANCIERA

NUEVOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS

DESARROLLO DE LA INDUSTRIA CLASIFICADORA DE RIESGO

CUSTODIA DE VALORES

BOLSAS DE VALORES

IMPACTO EN MERCADO DE IMPACTO EN MERCADO DE CAPITALESCAPITALES

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002

Banco Central y Tesoreria Dep. a Plazo y Pagarés de Inst. Finan. Letras Hip. y Bonos de Inst. Finan.

Bonos de Empresas Aciones

PARTICIPACIÓN DE LOS FONDOS DE PENSIONES EN LA OFERTA DE

INSTRUMENTOS FINANCIEROS(A diciembre de cada año)

SEGUROS

LAS PRIMAS POR SEGURO DE INVALIDEZ Y SOBREVIVENCIA Y RENTAS VITALICIAS REPRESENTAN EL 73% DE LAS PRIMAS DIRECTAS RECIBIDAS POR LAS

COMPAÑÍAS DE SEGUROS DE VIDA.

EFECTO DE LOS FONDOS DE PENSIONES SOBRE EL MERCADO DE SEGUROS DE VIDA:

• COMPETENCIA CRECIENTE• INCREMENTO SIGNIFICATIVO EN EL VOLUMEN DE

RECURSOS ADMINISTRADOS POR EL SECTOR

SECTOR PRODUCTIVO

La participación del sector productivo en el total de los Fondos ha fluctuado entre un 10% y un 53%.

Sector Productivo

Otras Inversiones

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 Mar-02

EVOLUCION DE LA INVERSION DE LOS FONDOS EN EL SECTOR PRODUCTIVO

Hasta 1985 fundamentalmente las letras hip. financian el sector productivo. Desde 1986 se produce mayor diversificación: ganan participación los títulos de empresas, preferentemente acciones, aun cuando el componente de renta fija sigue siendo mayoritario.

Letras Hipotecarias

Bonos de Empresas

Acciones de Empresas

Cuotas de Fondos de Inversión

0%

20%

40%

60%

80%

100%

1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 Mar-02

A ENERO DE 2002 LOS FONDOS DE PENSIONESTIENEN INVERTIDOS 10.789 MILLONES DE DOLARES EN EL SECTOR PRODUCTIVO CHILENO (31,06% DE LOS FONDOS DE PENSIONES).

LA INVERSION SE DISTRIBUYE EN UN TOTAL DE 186 EMISORES: 15 EMISORES DE LETRAS

HIPOTECARIAS, 63 DE BONOS, 81 DE ACCIONES Y 27 DE CUOTAS DE FONDOS DE INVERSION.

INVERSION ACTUAL DE LOS FONDOS DE PENSIONES EN EL

SECTOR PRODUCTIVO

LA INVERSION DE LOS FONDOS DE PENSIONES SE HA DIRIGIDO MAYORITARIAMENTE A LOS SECTORES INMOBILIARIO, ELECTRICO Y TELECOMUNICACIONES DEBIDO A:

DISPONIBILIDAD DE INSTRUMENTOS Y EMISORES PARA INVERTIR Y FUERTE CRECIMIENTO DE ESOS SECTORES.

OTROS SECTORES HAN AUMENTADO SU PARTICIPACIÓN, A MEDIDA QUE SE HAN

ABIERTO AL MERCADO DE CAPITALES.

DIVERSIFICACION POR SECTOR ECONOMICO

RECIENTES PERFECCIONAMIENTOSRECIENTES PERFECCIONAMIENTOS

OBJETIVO:OBJETIVO: -- AUMENTO DEL VALOR ESPERADO DE LAS PENSIONES: A TRAVÉS DE AUMENTO DEL VALOR ESPERADO DE LAS PENSIONES: A TRAVÉS DE

LA LA POSIBILIDAD DE INVERTIR EN UNA CARTERA CUYO RIESGO ESTÁ POSIBILIDAD DE INVERTIR EN UNA CARTERA CUYO RIESGO ESTÁ ASOCIADO AL HORIZONTE DE INVERSIÓN DEL AFILIADO.ASOCIADO AL HORIZONTE DE INVERSIÓN DEL AFILIADO.

-- INVERSIÓN MÁS ACORDE A PREFERENCIAS POR RENTABILIDAD Y INVERSIÓN MÁS ACORDE A PREFERENCIAS POR RENTABILIDAD Y RIESGO DE LOS AFILIADOS.RIESGO DE LOS AFILIADOS.

REGLAMENTACIÓN:REGLAMENTACIÓN: -- A PARTIR DE AGOSTO DE 2002 SE CREAN 5 FONDOS DIFERENCIADOS A PARTIR DE AGOSTO DE 2002 SE CREAN 5 FONDOS DIFERENCIADOS

POR LA PROPORCIÓN INVERTIDA EN TÍTULOS DE RENTA VARIABLE.POR LA PROPORCIÓN INVERTIDA EN TÍTULOS DE RENTA VARIABLE.

ADMINISTRACIÓN DE MULTIFONDOSADMINISTRACIÓN DE MULTIFONDOS

Fondo L. Máximo L. Mínimo

Fondo A 80% 40%

Fondo B 60% 25%

Fondo C 40% 15%

Fondo D 20% 5%

Fondo E 0% 0%

REGLAMENTACIÓN:REGLAMENTACIÓN:

-- LIBRE ELECCIÓN DE FONDOS PARA TODOS LOS AFILIADOS, LIBRE ELECCIÓN DE FONDOS PARA TODOS LOS AFILIADOS, CON CON ALGUNAS EXCEPCIONES PARA AFILIADOS DE MAYOR EDAD O ALGUNAS EXCEPCIONES PARA AFILIADOS DE MAYOR EDAD O

PENSIONADOS PARA OPTAR POR FONDOS MÁS RIESGOSOS.PENSIONADOS PARA OPTAR POR FONDOS MÁS RIESGOSOS.

-- POSIBILIDAD DE SEPARACIÓN DE SALDOS.POSIBILIDAD DE SEPARACIÓN DE SALDOS.

-- LIBERTAD DE TRASPASO ENTRE FONDOS.LIBERTAD DE TRASPASO ENTRE FONDOS.

-- COMISIONES UNIFORMES PARA TODOS LOS AFILIADOS.COMISIONES UNIFORMES PARA TODOS LOS AFILIADOS.

ADMINISTRACIÓN DE MULTIFONDOSADMINISTRACIÓN DE MULTIFONDOS

RESULTADOS RESULTADOS MULTIFONDOSMULTIFONDOS

PRINCIPALES RESULTADOS MULTIFONDOS

Rentabilidad Real por Tipo de Fondo Deflactada por U.F.

Tipo de FondoTipo de Fondo PeríodoPeríodo

Ene. 2003-Ago.2003Ene. 2003-Ago.2003

PeríodoPeríodo

SepSep(1)(1).2002-Ago. 2003.2002-Ago. 2003

Fondo AFondo A 19,3%19,3% 20,7%20,7%

Fondo BFondo B 11,7% 11,7% 11,6% 11,6%

Fondo CFondo C 8,5% 8,5% 7,7% 7,7%

Fondo DFondo D 7,1%7,1% 6,5%6,5%

Fondo EFondo E 3,6%3,6% 4,0%4,0%

(1) La rentabilidad acumulada para el período septiembre 2002 a junio 2003 para todos los Fondos, considera como valor cuota inicial el correspondiente al 27 de septiembre de 2002, debido a que a esa fecha los Fondos A, B y D recibieron sus primeros recursos.

DISTRIBUCIÓN DE ACTIVOS POR FONDOJunio 2003

Fondo B12,2%

Fondo A1,9%

Fondo E5,7%

Fondo C69,4%

Fondo D10,8%

TOTAL DE ACTIVOS EN MMUS$: 39.672,29

RENTA FIJA VS. RENTA VARIABLE RENTA FIJA VS. RENTA VARIABLE POR TIPO DE FONDOPOR TIPO DE FONDO

Junio de 2003(Total Sistema)

0,00%

10,00%

20,00%

30,00%

40,00%

50,00%

60,00%

70,00%

80,00%

90,00%

100,00%

Porc

enta

jes

Renta Variable Renta Fija

A

B

C D

E

E

DC

B

A

DISTRIBUCIÓN DE CARTERAS POR SECTORDISTRIBUCIÓN DE CARTERAS POR SECTOR Junio de 2003

(Total Sistema)

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

Po

rcen

taje

s

Estatales Ins.Finan. Empresas Extranjero

A

A

A

A

B

BB

BC

C

C C

DD

D D

E E

E E

DISTRIBUCIÓN DE CARTERAS DISTRIBUCIÓN DE CARTERAS TÍTULOS DE RENTA VARIABLETÍTULOS DE RENTA VARIABLE


0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

Porc

enta

jes

Acciones Nac. Cuotas F.I. Nac. R.V.Ext.

A

B

CD

DCBA

B

D

A

C

DISTRIBUCIÓN DE CARTERAS DISTRIBUCIÓN DE CARTERAS TÍTULOS DE RENTA FIJATÍTULOS DE RENTA FIJA


0

5

10

15

20

25

30

35

Po

rcen

taje

s

Banco Central Dep.Plazo L.Hipotecarias Bonos Deuda Ext.

A

B

C

DE

A

B CD

E

CB

A

D E

AB

C D E

AB C

D E

AHORRO PREVISIONAL VOLUNTARIOAHORRO PREVISIONAL VOLUNTARIO

OBJETIVO:OBJETIVO:

INCREMENTAR ESTE TIPO DE AHORRO INCREMENTAR ESTE TIPO DE AHORRO MEDIANTE LA MEDIANTE LA FLEXIBILIZAFLEXIBILIZACIÓN DE CIÓN DE LAS CONDICIONES PARA LAS CONDICIONES PARA SUSU REALIZACIÓN REALIZACIÓN..

REGLAMENTACIÓN:REGLAMENTACIÓN: A PARTIR DE A PARTIR DE MARZO DE 200MARZO DE 20022 ENTR ENTRÓÓ EN EN VIGENCIA LA LEYVIGENCIA LA LEY QUE: QUE:

– AMPLIAMPLIAA LA GAMA DE INSTITUCIONES DEL SISTEMA FINANCIERO LA GAMA DE INSTITUCIONES DEL SISTEMA FINANCIERO Y DEL MERCADO DE CAPITALES PARA LA ADMINISTRACIÓN Y DEL MERCADO DE CAPITALES PARA LA ADMINISTRACIÓN DE DE LASLAS COTIZACIONES VOLUNTARIAS COTIZACIONES VOLUNTARIAS..

– PERMITE QUE PERMITE QUE LOS TRABAJADORES INDEPENDIENTES, Y LOS LOS TRABAJADORES INDEPENDIENTES, Y LOS IMPONENTES DEL INP EFECTUIMPONENTES DEL INP EFECTUENEN AHORRO PREVISIONAL AHORRO PREVISIONAL VOLUNTARIO, ACOGIÉNDOSE A LA EXENCIÓN TRIBUTARIAVOLUNTARIO, ACOGIÉNDOSE A LA EXENCIÓN TRIBUTARIA

AHORRO PREVISIONAL VOLUNTARIOAHORRO PREVISIONAL VOLUNTARIO


– PERMITE EL RETIRO DE LPERMITE EL RETIRO DE LAS COTIZACIONES VOLUNTARIAS EN AS COTIZACIONES VOLUNTARIAS EN CUALQUIER MOMENTO DE CUALQUIER MOMENTO DE LALA VIDA LABORAL VIDA LABORAL, , AFECTAFECTAAS A UN S A UN IMPUESTO ESPECIALIMPUESTO ESPECIAL POR RETIRO ANTICIPADO. POR RETIRO ANTICIPADO.

– AUMENTAAUMENTA DESDE 48 UF A 50 UF MENSUALES EL MONTO DESDE 48 UF A 50 UF MENSUALES EL MONTO MÁXIMO DEL AHORRO VOLUNTARIOMÁXIMO DEL AHORRO VOLUNTARIO..

– ESTABLECE UN MONTO LIBRE DE IMPUESTOS PARA RETIRO DE ESTABLECE UN MONTO LIBRE DE IMPUESTOS PARA RETIRO DE EXCEDENTE DE LIBRE DISPOSICIÓN, DIFERENCIADO SEGÚN LA EXCEDENTE DE LIBRE DISPOSICIÓN, DIFERENCIADO SEGÚN LA FORMA EN QUE ÉSTE SE EFECTÚE:FORMA EN QUE ÉSTE SE EFECTÚE:

» 800 UTM DE UNA VEZ, O800 UTM DE UNA VEZ, O» 200 EN CADA AÑO HASTA COMPLETAR UN MÁXIMO DE 1.200 200 EN CADA AÑO HASTA COMPLETAR UN MÁXIMO DE 1.200

UTM.UTM.

RESULTADOS RESULTADOS AHORRO PREVISIONAL AHORRO PREVISIONAL

VOLUNTARIOVOLUNTARIO

0

100

200

300

400

500

600

700

Mar-02

Abr-02

May-02

Jun-02

Jul-02

Ago-02

Sep-02

Oct-02

Nov-02

Dic-02

Ene-03

Feb-03

Mar-03

Abr-03

May-03

Jun-03

Sal

do

en

mil

lon

es d

e U

S$

0

50.000

100.000

150.000

200.000

250.000

300.000

350.000

N°

de

cuen

tas

N° de cuentas Saldo acumulado

EVOLUCION DEL AHORRO PREVISIONAL VOLUNTARIO(En MMUS$ de junio de 2003)

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

20

Mar-02

Abr-02

May-02

Jun-02

Jul-02

Ago-02

Sep-02

Oct-02

Nov-02

Dic-02

Ene-03

Feb-03

Mar-03

Abr-03

May-03

Jun-03

Rec

aud

ació

n m

ensu

al e

n m

illo

nes

de

US

$

0

10.000

20.000

30.000

40.000

50.000

60.000

N°

de

dep

ósi

tos

N° de depósitos Monto de los depósitos

RECAUDACIÓN DE AHORRO PREVISIONAL VOLUNTARIO(En MMUS$ de junio de 2003)

SEGURO DE CESANTÍASEGURO DE CESANTÍA

OBJETIVO: OBJETIVO: MMANTENANTENERER ALGÚN NIVEL DE INGRESO ALGÚN NIVEL DE INGRESO A A LAS PERSONAS QUE QUEDAN LAS PERSONAS QUE QUEDAN CESANTES, FACILITANDOCESANTES, FACILITANDO ADEMÁS LA SITUACIÓN DE AQUELLAS ADEMÁS LA SITUACIÓN DE AQUELLAS PERSONAS QUE RENUNCIAN EN BÚSQUEDA DE NUEVOS PUESTOS DE PERSONAS QUE RENUNCIAN EN BÚSQUEDA DE NUEVOS PUESTOS DE TRABAJO.TRABAJO.


– CADA TRABAJADOR DEPENDIENTE REGIDO POR EL CÓDIGO DEL CADA TRABAJADOR DEPENDIENTE REGIDO POR EL CÓDIGO DEL TRABAJO, TENDRÁ UNA CUENTA INDIVIDUAL, DONDE TANTO ÉL TRABAJO, TENDRÁ UNA CUENTA INDIVIDUAL, DONDE TANTO ÉL COMO SUCOMO SU EMPLEADOR DEBERÁN COTIZAR MENSUALMENTE UNA EMPLEADOR DEBERÁN COTIZAR MENSUALMENTE UNA FRACCIÓN O PORCENTAJE DE SU SALARIO. FRACCIÓN O PORCENTAJE DE SU SALARIO.

– AL MOMENTO DE QUEDAR CESANTE, EL TRABAJADOR PODRÁ AL MOMENTO DE QUEDAR CESANTE, EL TRABAJADOR PODRÁ RETIRAR LOS RECURSOS ACUMULADOS EN SU CUENTA INDIVIDUAL RETIRAR LOS RECURSOS ACUMULADOS EN SU CUENTA INDIVIDUAL Y, DE SERY, DE SER NECESARIO, RECURRIR A UN FONDO SOLIDARIO, EL NECESARIO, RECURRIR A UN FONDO SOLIDARIO, EL CUAL SERÁ CONSTITUIDO CON PARTE DE LOS APORTES DE LOS CUAL SERÁ CONSTITUIDO CON PARTE DE LOS APORTES DE LOS EMPLEADORES Y CONEMPLEADORES Y CON APORTES DEL ESTADO.APORTES DEL ESTADO.

FINANCIAMIENTO

TRABAJADOR

O,6%

EMPRESA

2,4%

FISCOMonto según

Ley de Presupuestos

FONDO SOLIDARIO

CUENTA INDIVIDUAL POR

TRABAJADOR

OPERADOR ÚNICO

TODO EVENTO

Beneficios dependientes del el nivel de ahorro en la

cuenta individual

DESPIDO POR NECESIDADDE LA EMPRESA

Beneficios se financian con los recursos de la

cuenta individual y complementariamente por el Fondo Solidario

ADMINISTRACION BENEFICIOS

ESQUEMA DE FLUJOS

0,8%

1,6%

SEGURO DE CESANTÍASEGURO DE CESANTÍA

Documents

EL SISTEMA CHILENO DE PENSIONES. RESUMEN DE CONTENIDOS FUNDAMENTOS DE LA REFORMA FUNDAMENTOS DE LA REFORMA TRANSICION TRANSICION BASES DEL SISTEMA BASES