En el análisis de la relación entre tecnología, economía y ...observasur.org/wp-content/uploads/2017/09/CPerez-Revoluciones_tec... · su libro a las finanzas que a la tecnología

Enelanálisisde larelaciónentretecnología,economíaysociedad,CarlotaPérez es uno de los investigadores más innovadores del mundo. En estelibro presenta un análisis sistemático de dichas relaciones, empíricamentefundado y teóricamente coherente, centrándose en la dinámica del capitalfinanciero,queconstituyelapalancaestratégicadelaglobalización.

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CarlotaPérez

Revolucionestecnológicasycapitalfinanciero

Ladinámicadelasgrandesburbujasfinancierasylasépocasdebonanza

ePubr1.0polarin09.12.2015


Títulooriginal:TechnologicalrevolutionandfinancialcapitalCarlotaPérez,2003Traducción:NydiaRuiz

Editordigital:polarinePubbaser1.2


AmimadreCarlotaP.Arenas

laartistacuyoamoraltrabajo

nutrióelmío


Allectordelaedicióncastellana

Lainfluenciadelasgrandesoleadastecnológicas,cuyadifusiónhatransformadoalmundocincovecesenlosúltimosdossiglos,llegacadavezconmásfuerzaatodoslosrinconesdelplaneta.Elloconduceapensarquecualquieresfuerzodecrecimientoy desarrollo, tanto de países comode empresas, tendrá unamayor probabilidad deéxito si parte de una clara comprensión de la evolución tecnológica en los países-núcleo del sistema mundial. Esa convicción ha guiado e impulsado misinvestigacionessobreeltemapormásdeveinticincoaños.

Estaediciónbuscacompartirconloslectoresdehablacastellanalainterpretaciónquehevenidoconstruyendoacercadeladinámicadelprocesohistóricomundialydelaintensainteracciónentreloscambiostecnológicos,económicosypolíticos.Esperoque ello impulse a muchos a tratar de identificar las ventanas de oportunidadofrecidas por las distintas fases de difusión de las revoluciones tecnológicas,reconociendolanaturalezaelusivaycambiantedeesasventanas.

La caracterización actual y prospectiva de obstáculos y oportunidades, unida aunacomprensiónprofundadelasespecificidadesydelpotencialdecadapaís,esloque, en mi opinión, permitirá dibujar caminos adecuados para el crecimiento deempresas exitosas y para incrementar el ritmo general de desarrollo de nuestrospaíses.Estemododeabordarlatareacobraparticularrelevanciaenlapresenteeradela informáticay las telecomunicaciones,cuandoelcontexto tecnológicofavorece laglobalización. La forma específica que tomará el mundo globalizado, dentro delamplio espacio de lo posible, se está definiendo en estos años iniciales del sigloveintiuno.

Como se argumenta en el libro, la locura financiera de fines del siglo XX yacumpliósupapelenelprocesoschumpeterianode«destruccióncreadora»,instalandola infraestructura básica de la Sociedad del Conocimiento. Con el colapso de laburbujallegaahoraelmomentodedefinirsocialmenteladirecciónparaeldesplieguedelosnuevospotencialesdecreaciónderiqueza.Ellosuponeimportantesdecisiones,nacionalesymundiales,sobrelaregulacióndelasfinanzasylosmercadosysobrelasformas y prioridades de la acción gubernamental. El rumbo que ha de tomar lasociedad en estas primeras décadas del sigloXXI dependerá de las fuerzas socialesquetomenparteenesasdecisionesydelainfluenciaquecadaunapuedaejercerenlaconstruccióndeconsensos.

Esperoqueestalecturaresulteútiltantoparaquienesdeseencomprendermejorelfuncionamiento del sistema mundial, como para los empresarios que han dereposicionarse constantemente en estemundo cambiante, y para quienes, de una uotra manera, a uno u otro nivel, formen parte del necesario esfuerzo colectivo dediseñoypuesta enprácticadeunmododeglobalización incluyenteyde crecientebienestarparatodos.


CARLOTAPÉREZ,Julio2004.


PRÓLOGO

CHRISTOPHERFREEMAN

CarlotaPérezhahechonumerosascontribucionesparticularmenteoriginalesparalacomprensióndelas transformacionestecnológicasdelargoplazoylamaneracomoesos cambios interactúan con otros cambios económicos, sociales y políticos másvastos. Este libro es quizás su contribución más original y polémica. Su intensointerésenestosprocesosprofundossurgiódurante ladécadade lossetentacuando,comojoveninvestigadoraestudiabalaindustriapetrolera,entoncesyahoradecríticaimportancia para Venezuela, su país natal. Tratando de explicar las causas y lasconsecuencias de la llamada crisis de la OPEP de 1973, se convenció de que laeconomíaglobalhabíacomenzadounatransicióndelargoplazoentreunaeconomíade producción en masa basada en el petróleo barato y una «economía de lainformación»basadaen lamicroelectrónicabarata.La llegadadelmicroprocesador—«una computadora en un chip»— servía como «big-bang» anunciador de estaposibilidad.Enaquelmomentolefueposibledesarrollarsuteoríaduranteunperiodode investigación de posgrado enCalifornia—estado que para entonces estaba a lavanguardiadelarevolucióninformática.

Comoresultadodeestainvestigaciónyelsubsiguientetrabajoconelgobiernoylaindustria,en1983pudopublicarunartículoqueseconvirtióenunhitoimportanteenestecampo.Sutítulo,«Structuralchangeandassimilationofnewtechnologiesinthe economic and social system», reflejaba adecuadamente el contenido. Dichoartículo tuvo gran influencia por tres razones fundamentales. Primero que nada,demostróquelosgrandescambiostecnológicostraenconsigonosoloelcrecimientoextraordinariamenterápidodeunascuantasindustriasnuevas,sinotambién,duranteunperiodomásprolongado, el rejuvenecimientodemuchas industrias«viejas», lascualesencuentranformasdeusarlanuevatecnologíaydehacercambios,tantoensuorganización como en su gerencia, influidas por las nuevas industrias. La autoradesignócomocambiode«paradigmatecnoeconómico»aestacombinacióndenuevasmaneras de pensar acerca del sistema productivo, incluyendo su organización, sustécnicasysusinterdependencias.Esteconceptodeuncambiodeparadigmaconcadagran revolución tecnológica ha sido ampliamente aceptado, particularmente desdequeAlanGreenspancomenzóausarlaexpresiónenlapasadadécadadelosnoventapara explicar el vertiginoso crecimiento de la economía americana de aquelmomento.

LasegundacontribuciónimportantedeCarlotaPérezeneseartículofueseñalarque semejante cambio de «metaparadigma», capaz de afectar a toda la economía,suponía una amplísima difusión del uso de ciertos insumos nuevos. En cadarevolución tecnológica se haría posible lograr enormes economías de escala en laproducción de esos insumos—el hierro, el carbón, el acero y el petróleo, en las


anteriores,yloschipsmicroelectrónicosahora—detalmaneraque,confrecuencia,laconsiguientebajapronunciadadelospreciosloshacíamuyatractivosentérminoseconómicos,másalládelasrazonespuramentetécnicas.

Finalmente, la autora rechazaba algunas de las falacias de lo conocido por loshistoriadores como «determinismo tecnológico», al insistir en que lastransformaciones tecnológicas solo podían tener lugar como resultado de procesosinteractivos y concomitantes de cambios sociales, políticos y gerenciales. Estosignificaba que el cambio de paradigma no solo influía en la gerencia y laorganizaciónenelniveldelaempresa,sinoqueafectabayeraafectadoportodoelsistemaregulatoriosocialypolítico.Estoesparticularmenteobvioenáreascomolaeducaciónylacapacitación,dondelafuertedemandadenuevasdestrezasorientaloscambios,perotambiénseveenelrégimendepropiedadintelectual(marcas,patentes,etc.) y en elmarcode las leyes corporativas, la reglamentación de seguridad en eltrabajoy,másaún,enelcomercioylacompetenciainternacionales.Todoestosehahecho particularmente evidente con el crecimiento de las instituciones de la«revolucióninformática».CarlotaPérezhizolaafirmaciónvitaldequelospaísesyregionesvaríanencuantoasucapacidadydisposicióndellevaracaboesoscambiosinstitucionales, dependiendo de factores socio-políticos, de las circunstanciashistóricasparticulares,delasideasydelosconflictossocialesypolíticos.

Enestelibro,haceunacontribuciónaúnmásoriginalyseminal.Enélexaminalainteracción entre la parte de la economía conocida como capital financiero y lasoleadas de nuevas tecnologías, desde sus comienzos hasta el momento en quepredominanen laestructuraycomportamientode laeconomía.JosephSchumpeter,en su gran obra Business Cycles (1939) al interpretar las grandes ondas decrecimiento económico y transformaciones tecnológicas como «revolucionestecnológicas sucesivas», insistía en que estas constelaciones de innovacionesradicalestambiéndependíandelcapitalfinanciero.Dehecho,dedicamásespacioensu libroa las finanzasquea la tecnologíapero,cosaextraña,susseguidores—confrecuenciaconocidoscomo«neoschumpeterianos»—descuidaronesteaspectodesuobra. Con su agudeza característica, Carlota Pérez intenta colmar esta brecha. La«burbuja» de internet la hizo especialmente visible, pero ella había comenzado sutrabajomuchoantes.

AligualqueSchumpeter,creequelaoleadatempranadeunanuevatecnologíaesun periodo de crecimiento explosivo conducente a una gran turbulencia eincertidumbre en la economía. Los capitalistas de riesgo, deleitados ante la nuevaposibilidaddeobtener ingentesbeneficios,demostrada inicialmenteen lasprimerasaplicaciones (adecuadamente designadas porCarlotaPérez como el «big-bang») seapresuranainvertirenlasnuevasactividadesyconfrecuenciaennuevasempresas.Sin embargo, la incertidumbre que inevitablemente acompaña estos desarrollosrevolucionarios significa que muchas de las expectativas tempranas van a quedarinsatisfechas, llevando al colapso de las burbujas creadas por la especulación


financieraasícomoporlaeuforiatecnológicao«exuberanciairracional».Laoleadaexplosivadenuevasindustriasyempresastienelugarenunambienteaúndominadopor las instituciones «viejas», por lo cual este es inevitablemente un tiempo degrandes contrastes, designado por muchos economistas como una fase de «ajusteestructural».

Carlota Pérez pone el acento en el proceso de propagación de las nuevastecnologías llamándolo «periodo de instalación».Más aún, lo divide en dos fases:«irrupción» y «frenesí». En el periodo posterior, el capital financiero estimula tanintensamente la inversiónen lasnuevas industrias,actividadese infraestructuraqueestassefortalecenysehacepatentelanecesidaddeunnuevorégimenregulatorio,almenosenlospaíseslíderes.

Al final, a medida que la experiencia de los cambios políticos y sociales seacumula y a medida que muchas empresas se acostumbran a la nueva tecnologíahastaelpuntodeconvertirlaenunnuevo«sentidocomún»,laturbulenciadelperiododeinstalaciónpuededarlugaraunperiododecrecimientomásarmonioso,designadopor Carlota Pérez como despliegue, subdividido en dos fases: «sinergia» y«madurez».Elperiododedesplieguepuedeseruntiempodedesarrollorelativamenteestable y próspero basado en un buen acoplamiento entre la tecnología y elmarcoinstitucional.Mientrasqueeldesempleoestructural tiendeacaracterizar elperiodode instalación, durante el «despliegue» muchos países logran alcanzar niveles deempleo bastante elevados. Este factor lleva a la gente a considerar el periodo de«despliegue»comouna«épocadebonanza»obelleépoque,aunquepudierasucederqueenalgunospaíseselcrecimientodelPIBhayasidorealmentemayordurante lafase de frenesí del periodo de instalación.No obstante, en la fase demadurez delperiodo de despliegue ocurre una disminución en las tasas de retorno de lastecnologías(ahora)envejecidasymaduras.Laartritispuedeaquejaraalgunasdelasotroravigorosasnuevasempresasyactividades.Estefenómenodedisminucióndelastasasdegananciaesobservadotantoporlosingenieroscomoporloseconomistas,yconduceaunnuevoperiododeinstalaciónamedidaquelaatenciónsevuelvehacialanuevageneracióndeinnovacionesradicales,lascualesahoracomienzanaofrecerperspectivasmásatractivas,tantoparalosingenieroscomoparalosfinancistas.

La teoría ciertamente no pretende ser una camisa de fuerza en la cual se debaaprisionar al abigarrado conjunto de los eventos históricos reales. Como señalaraGoetheenFausto:

Gris,queridoamigo,estodateoría,yverdeelárboldoradodelavida.

CarlotaPérezreconocelacomplejidaddelmundodelasfinanzas,delatecnologíaydelcambiopolítico.Sumodelodecuatrofasesnoesunmodeloreduccionista,sinomás bien unamanera de ordenar y examinar procesos históricos a fin de iluminaralgunas tendencias recurrentes que pueden presentarse y ayudarnos a interpretar y


comprendermejortantoelpasadocomoelpresente.Unárbolverdeesunahermosavisiónenprimaverayverano,perolosárbolessinhojasdelinviernopuedenrevelarmásacercadesuestructurayfuentesdecrecimientoatravésdesuspocosyelegantesrasgosfundamentales.

Recomiendo enfáticamente este libro fascinante; no solo a los historiadores yeconomistas, sino a los ingenieros, científicos, gerentes, sindicalistas y diseñadoresdepolíticas,sindudaatodosaquellosqueintentancomprenderlaevoluciónpasadayfuturadenuestrocomplejosistemasocial.HayotrosentidoenelquetambiénellibroofreceideasquevanmásalládelasqueSchumpeterylamayoríadesusseguidoreshan discutido: trata muy efectivamente la manera como las nuevas tecnologías seexpandenhacia el«tercer»mundoyelpapelde las finanzasyde ladeudaenestadifusión.Ensuconjunto,se tratadeunlibroestimulantequeincitaa lareflexiónydeberíaserampliamenteleídoencadarincóndelaeconomíamundial.

Enerode2002

SPRUUniversidaddeSussex


AGRADECIMIENTOS

Lassemillasdeestelibrofueronsembradashaceaños,en1997,cuandoErikReinertmeinvitóaescribiruntrabajoparaunseminarioenOsloacercadelcapitalfinancieroy el capital productivo. El tópico me había rondado por la cabeza durante algúntiempo,ymeagradópoderfinalmenteenfocarlobajocontratoyparaunaaudienciainteresada. Desde entonces fueron creciendo tanto el artículo original como miinterés,hastaque terminaroneneste libro.Vayanmisagradecimientos, entonces, aErikporlainvitaciónyporelconstanteapoyoyeltiempoparaleerycomentarlasdistintas versiones, así como a su esposa Fernanda, quien encontró tiempo paraapoyarme, mientras cumplía su papel fantásticamente eficiente como «base deoperaciones» para Erik y para el proyecto The Other Canon. Mi agradecimientotambién a Norsk Investorforum, la organización noruega cuyo financiamientopermitiómiparticipaciónendosseminariosconsecutivossobreeltema.

Ellibroaparecióoriginalmenteeninglésypararealizarestaversiónencastellanotuve el privilegio de contar con el apoyo demi amiga—y colega en el diseño depolíticas para el avance tecnológico—. Nydia Ruiz, doctora en antropolingüística,quienporvalorarmi trabajoseofrecióvoluntariamentea realizar la traducción.Enesa tareacombinósuconocimientoyamorporel lenguajeconenormededicación,seriedad y cuidado. En la revisión conmigo desplegó tenacidad y muchísimapaciencia,mostrandolaimportanciarealqueleatribuyealaprecisióndellenguajeenlatransmisióndelasideas.Miprofundoagradecimientovaparaella.

EnelproyectoTheOtherCanontuvelasuertedeconoceraWolfgangDrechsler,quien pacientemente leyó todo el manuscrito original haciéndome valiosassugerencias, comentariosy críticas, ydiscutiendodebuenagana tantomisgrandesdudascomolosmáspequeñosdetalles.

Muchos otros colegas y amigos oyeron presentaciones, leyeron capítulos oversiones completas a lo largo del proceso. Sus reacciones, comentarios críticos yrecomendacionesfueronsiemprebienvenidos:AndrewTylecote,BrianArthur,DafneGil, Despina Kanellou, Francisco Louçã, Gabriel Palma, Giovanni Dosi, GiulioSantosuosso, Gustavo Núñez, Ha-Joon Chang, Howie Rush, Jan Fagerberg, JanToporowski, Jorge Solé, José Antonio Ocampo, Lars Mj0set, Luc Soete, LynnMytelka, Mike Hobday, Morley Lipsett, Nick Von-Tunzelmann, Rafael Fuentes,RafaelRengifo,RogerLloydJones,SalvadorLluch,SimónParisca,SlavoRadosevicyStephanieGriffith-Jones.Aquellosquetrabajanenuncampodeinvestigaciónigualocercanocomentaronelcontenido;losdeotrasáreasdeinvestigaciónoactividadmeayudaronhaciendoellibroaccesibleaunagamadelectoresmásvasta.Lesagradezcomuchoatodossuspreguntasincisivasysusútilessugerencias.

MisagradecimientosespecialesaBenjaminSagalovskyyMaríaElenaCorralesquienes, con sensibilidad extrema y sutil inteligencia trataron de evitar que meextraviaraporcaminosmecanicistasovoluntaristas.Puestoquenosiempreatendía


esa sabiduría no se les debe culpar de mis desvíos, pero sus esfuerzos fueroninfinitamentevaliososparamí.

Dejéenúltimolugarmisentimientomásprofundodegratitud.ChrisFreemanmeayudó enormemente con este libro, leyendo y releyendo una versión tras otra,discutiendo conmigo, en persona, por carta y por teléfono a través del océano, lasmuchaspreguntasydificultadesinvolucradasenelmodelopresentadoaquí.Peroestaes solo lapartemás recientede suapoyoami trabajo, el cualha sidodeestímuloincansableysostenidodesdequenosconocimosen1983.Alolargodetodosestosañoshetenidoelplaceryelprivilegiodetenerlocomomentorycolega,detrabajarenartículos conjuntos,de seguir su trabajoycontar conélpara apoyar elmío.Hahechoestointensamente,tantoconsuaprobacióncomoconsuscríticas,muyfuertesenalgunasocasiones.Laprimerahafortalecidomiconfianza; lassegundasmehansalvadodecaer enalgunasde laspeores trampasymehanobligadoaempeñarmecadavezmásenmejorarlosresultados.

NiChrisniningunadelaspersonasmencionadasantessonresponsablesporloserroresodebilidadesrestantes.

Algunasveceseltamañodeunlibropuedeserengañosoencuantoalacantidaddetrabajoinvolucrada.Estelibroseestuvogestandoyconstruyendodurantecuatroaños,conmuchoslargosperiodosderelegaciónacausadeotrostrabajosyalgunosotrosdeconcentracióncompleta.Enelloscontéconlaayudainvalorabledemuchagentemaravillosa: asistentes de investigación, especialistas en computación y otropersonal de apoyo. Asli Gok y Federico Giammusso me ayudaron con lainvestigaciónenbibliotecasmientrashacíansudoctoradoenSPRU;LorenaAraujo,enlaprimerafasedeltrabajo,hizoinfinitasversionesdeloscuadros;SusanLeesyCynthia Little mostraron una paciencia inagotable con las versiones que iban yveníanporcorreoelectrónicoentreCaracaseInglaterra.MihermanaMaríaGarford,con su experiencia de escritora, me ayudó a mantenerme fuera del caos y meproporcionó suapoyoespiritual constante;mi tíaElenaPérezArenasmantuvomisarchivos en orden y me proporcionó ayuda secretarial; Mike Bennet, por internetdesdeCalifornia,generosamentecompartióconmigosulargaexperienciaeneldifíciltrabajodehaceríndices.MarcelaElgueda,miasistentedurantelosmesesfinalesdela edición en inglés, acompañó cada aspecto del proceso con inmensa dedicación,competenciaprofesionalycuidado.

Para esta edición en castellano conté con el apoyo de Karina Cotte para laobtenciónde lasversionespublicadas en castellanodemuchasde las referenciasycitasdeautoresclásicos.LorenaAraujo,denuevovinoenmiayudaparaprepararlasfigurasenelformatorequeridoporloseditores.Paraellocontóconlagenerosaguíade Nuncia Moccia, la especialista que había preparado la edición inglesa. SolMartínez,misecretaria,meapoyóeninfinidaddetareasypusotodasucapacidadysuabnegaciónenelempeñodeentregarunmanuscritobienpresentadoysinerrores.

Una ayuda de lujo, llegada en elmomentomás oportuno, fue la deMarianela


Ledezma,profesionaldelaingenieríaylagerencia,amigaentrañableycolega,quienasumióporcariñolaarduayminuciosatareadeubicarlaspáginascorrespondientesalostemasdelíndiceanalíticoencastellano.

Paratodosellosmimáscálidoreconocimiento.Por último, quiero agradecer a mi colega mexicano Jaime Aboites por haber

realizadoloscontactosquellevaronaestaediciónconSigloXXI,aJaimeLabastida,director general de la editorial, por su interés y su amable acogida, aMaría LuisaMartínez Passarge por su combinación de talento y paciencia en el diseño de laportadayaMaríaOscos,laproductora,porsucompetenteapoyoycomprensión.

Caracas,Abrilde2004


Todoconceptoseformaporequiparacióndecasosnoiguales.Delmismomodoqueesciertoqueunahojanoesigualaotra,tambiénesciertoqueelconceptohojaseha formadoalabandonardemaneraarbitrariaesasdiferencias individuales,alolvidarlasnotasdistintivas,conlocualsesuscitaentonceslarepresentación,comosi en la naturaleza hubiese algo separado de las hojas que fuese la «hoja», unaespeciedearquetipoprimigenioapartirdelcualtodaslashojashabríansidotejidas,diseñadas,calibradas,coloreadas,onduladas,pintadas,peropormanostantorpes,que ningún ejemplar resultase ser correcto y fidedigno como copia fiel delarquetipo…

FRIEDRICHNIETZSCHE,1873

Una teoría capaz de negar que lo que está ocurriendo puede ocurrir; que vea loseventos desfavorables (del tipo de la crisis petrolera) como la acción de fuerzasexternasmásquecomoelresultadodepropiedadesdelmecanismoeconómico,podrásatisfacerlanecesidaddelospolíticosdeconseguirunvillanoounchivoexpiatorio,perosemejanteteoríanoofreceunaguíaútilparasolucionarunproblema.

HYMANMINSKY,1986,p.4.


INTRODUCCIÓN:UNAINTERPRETACIÓN

ElúltimocuartodelsigloXXfuetestigodelsurgimientodedosfuerzasenaparienciailimitadas: la revolución informáticay losmercados financieros.Muchos elogiaronlas virtudes de la una para incrementar la productividad y de los otros paradesencadenar el afán de riqueza que impulsa la economía.De hecho, a inicios delsigloXXIya sehabíapropagado la ideadel surgimientodeuna«nuevaeconomía»,caracterizada por el florecimiento de estas dos fuerzas y capaz de producir uncrecimientosostenido.

Elcolapsodelaburbujadeinternetylaconsiguienterecesiónquebrantaronesascreencias,conduciendoaladudayalaconfusión.

Este libro sostiene que ya antes habían ocurrido explosiones similares deproductividad juntoconestallidosdeagitación financiera,que llevarona laeuforiaeconómica y a subsiguientes colapsos de la confianza. Estos son fenómenosinterrelacionadoseinterdependientes;tienenlamismacausayestánenlanaturalezay funcionamiento del sistema. Se originan en la manera como las tecnologíasevolucionanpormedioderevoluciones,enlaformapeculiarenqueestasoleadasdecrecimiento del potencial de generación de riqueza son asimiladas por el sistemaeconómico y social, y en la separación funcional entre el capital financiero y elcapitalproductivo.

El principal argumento sostenido aquí es que los frutos de las revolucionestecnológicas que ocurren cada cincuenta años se cosechan con retraso. Desde elmomento en que las nuevas tecnologías, productos, industrias e infraestructurasproducensuprimer impacto,hastaelcomienzode la«épocadeoro»odebonanzafundada en ellos, transcurren dos o tres décadas de turbulenta adaptación yasimilación.

Para cada revolución tecnológica, ese rezago se caracteriza por una marcadadivergenciaentrelosíndicesdecrecimientodeindustrias,paísesyregiones,asícomoporelempeoramientodelastendenciasenladistribucióndelingresoprevalecienteshasta entonces. Históricamente, esas décadas han traído consigo una inmensaagitación de losmercados financieros, en los cuales los éxitos e innovacionesmásrutilantes comparten la escena con grandes manías y fraudes escandalosos. Esosperiodos tocan a su fin con los más virulentos colapsos de la bolsa, seguidos derecesiones y depresiones, para dar después paso, con el establecimiento de lasinstituciones apropiadas, a un periodo de prosperidad generalizada basado en elpotencialdeeseconjuntoparticulardetecnologías.

Este librodesarrollaráunmodeloparaexplicarporquéestoesasíyporqué,apesar de la incuestionable especificidad de cada periodo histórico, se observa larecurrenciadeunamismasecuenciadeeventoscadamediosigloaproximadamente.

Sesostienequeeltotaldesplieguedelenormepotencialdegeneraciónderiqueza


quetraeconsigocadarevolucióntecnológicarequiere,cadavez,delestablecimientodeunmarcosocioinstitucionaladecuado.Elmarcoexistente,creadoparamanejarelcrecimiento basado en el conjunto de tecnologías previas es inadecuado para lasnuevas.Porlotanto,enlasprimerasdécadasdeinstalacióndelasnuevasindustriaseinfraestructuras tiene lugar un progresivo desacoplamiento entre la esferatecnoeconómicaylasocioinstitucional,asícomoundesacoplamiento,enelsenodelsistema económico, entre nuevas y viejas tecnologías. El proceso de recobrar unensamblaje armónico entre dichas esferas y crear las condiciones tanto para elreacoplamientocomoparaeldesplieguedelnuevopotencialescomplejo,prolongadoysocialmentedificultoso.

Elcapitalfinancierotieneunafuncióndecisivaentodoesto.Alcomienzoapoyael desarrollo de la revolución tecnológica, después contribuye a ahondar eldesacoplamiento que conduce al colapso de las bolsas,más tarde contribuye comoagente en el proceso de despliegue una vez logrado el acoplamiento y, cuando seagotaesarevolución,ayudaalnacimientodelapróxima.

A este respecto existe una sorprendente desconexión entre los economistasestudiososde las finanzas,porunaparte,y losdelcambio técnico,por laotra.LosseguidoresdeSchumpeternosehanocupadodelosaspectosfinancierosdelprocesoeconómico, aunque son los primeros en reconocer que la difusión de innovacionesradicales es inevitablemente una cuestión de inversiones y que el papel de esasnuevas tecnologías comomotores de la economía no puede llevarse a cabo sin elcombustible financiero[1]. Sin embargo, esta relación ha sido ignoradasistemáticamente. Y esto ha sido así, a pesar de que el mismo Schumpeter teníaclaridad acerca de la función del empresario y del financista como las dos ruedasinterdependientesynecesariasparamovilizarlosprocesosdeinnovación.

Por su parte, los estudiosos de las finanzas —y en particular de las crisisfinancieras—raravezhanprestadoatenciónalaeconomíarealdelaproduccióndebienes y servicios (o lo que Schumpeter llamóGüterwelf), ni tampoco han tenidomuchoquever con la tecnologíay su relación con lasoportunidadesde inversión.Siguiendoelesquemaapresentarseaquí, sepodríasugerirqueesedescuidoderivadelhechodequelasmayoresburbujastiendenaocurrircuandoelcapitalfinancieroprácticamentesehadesacopladodelaeconomíarealyvuelaporcuentapropia.Sinembargo, ni siquiera un economista como Hyman Minsky, quien sí coloca lainnovacióndelosserviciosfinancierosenelcorazóndesuexplicacióndelascrisis,establecevínculoalgunoentre los tiposde innovación financiera introducidosy lastecnologíasespecíficasdelperiodoencuestión[2].

Estelibrointentaentretejerjuntasestasdoscuestionesdentrodeunaperspectivainterdisciplinariaamplia,trascendiendolasfronterasdelaeconomía.

El argumento se desarrollará en dos partes principales. La primera parte estádedicada a la discusión de las grandes oleadas de tecnología y a las revolucionestecnológicas, su naturaleza, los procesos implicados en su asimilación, y las


secuenciasrecurrentesdeeventosquedancuentadesudifusión,incluyendoelpapelde las finanzas.Esto se convierte, entonces, en elmarcode referenciaquepermiteexaminar—enlasegundaparte—elcomportamientocambianteytambiénrecurrentedelcapitalfinancieroensurelaciónconlasrevolucionestecnológicas.Lasseccionesenestapartepresentanunanarrativadeesecomportamientoencadaunadelasfases,ilustradaconejemplosdelaactualrevolucióninformáticaydelascuatroanteriores.La tercera parte discute brevemente las fuerzas internas que producen la secuenciarecurrente,resumeelmodeloyexploraalgunasdesusimplicacionesparalateoríaylaspolíticas.

Estelibroesunensayo,lapuestaenclarodeunainterpretación,consuficientesilustracionesparaestablecerelcasoyestimularladiscusión.Amenudoseescogiólanarrativa estilizada como forma de presentación. Esto, además de ser una formaeficiente de transmitir unmodelo teórico, resulta particularmente adecuado para eltipodeexplicaciónquesepropone,enelcualunasecuenciahistóricarecurrentetienemanifestacionesespecíficascadavezquesepresenta.


PRIMERAPARTE:LASREVOLUCIONESTECNOLÓGICASCOMOGRANDESOLEADASDEDESARROLLOSUCESIVAS


1.ELTURBULENTOFINALDELSIGLOXX

Undíacualquierade1971,unpequeñoeventoenSantaClara,California, estabaapunto de cambiar la historia delmundo. BobNoyce yGordonMoore lanzaron almercado el primermicroprocesador de Intel, el precursor de la computadora enunchip.Se tratabadel salto tecnológico, del «big-bang», quedabaorigen aunnuevouniverso, el de la ubicuidad de la computación y las telecomunicaciones digitales.Loschipseranpoderosos,baratosyabríaninnumerablesposibilidadesalatecnologíayalosnegocios.

En aquel momento poca gente había oído hablar de capital de riesgo o deangels[*]. Aunque muchos ciudadanos comunes de los Estados Unidos poseíanaccionesybonos,pocosseguíanloscambiosdiariosdelmercadodevalores.Lomásparecidoa«derivados»,eranlas«derivadas»matemáticas.Lamayorpartedelaclasemedia guardaba su dinero en bancos o en sociedades de ahorro y préstamo, y losmillonarios«poresfuerzopropio»,elementocentraldelsueñoamericano,eranpocosyesporádicos.En lasdécadassiguientes, todoesto ibaacambiar rápidamente.Losmillonariosabundaríanylasfinanzasseconvertiríanenlapreocupaciónprincipaldeviejosynuevosricos.Afinalesde ladécadadelosnoventa,aúnlosmásmodestosasalariadossehabíanconvertidoen«inversionistas»esperanzados.

Henry Ford había sido el personaje principal de un evento similar en 1908. Elmodelo-T, de bajo precio, con su motor de combustión interna propulsado porgasolinabarata,fueelsaltotecnológicodelaaperturadelmundodelautomóvil,delaproducciónenmasaydelconsumomasivo.

Amediados de la década de los veinte, se percibía alMercado de Valores deNuevaYork como elmotor que dinamizaba la economía de los EstadosUnidos yhasta del mundo. Como ocurriría después, en las décadas de los ochenta y losnoventa,aparecieronpordecenaslosgeniosfinancieros,ylasinversionesenlabolsao en propiedades parecían tener garantizado un crecimiento cada vezmayor en unmercadodeinterminabletendenciaalcista.Laenormeriquezadelosapostadoresfueelresultado;laexuberanciairracionaleraeltalante.Haciafinalesdelosañosveintehasta las viudas, los pequeños agricultores y los limpiabotas ponían su dinero enaquel sacralizado casino. El colapso de la bolsa fue inesperado; la recesión ydepresiónsiguientesresultaronexcepcionalmenteprofundasyprolongadas.

Estasecuenciahabíaocurridotresvecesantesdeformasimilaraunqueespecíficaencadacaso.UnadécadadespuésdequelaprimerarevoluciónindustrialabrieraelmundodelamecanizaciónenInglaterraycondujeraaunarápidaextensióndelareddecaminos,puentes,puertosycanalesparadarsoportealflujocomercialcreciente,seprodujolamaníadeloscanalesseguidadelpánicocorrespondiente.Másomenosquince años después de que la vía férrea deLiverpool aManchester inaugurara laedad de la máquina de vapor y los ferrocarriles, hubo un asombroso auge de la


inversión en acciones de compañías constructoras de ferrocarriles, una verdadera«manía»queterminóenpánicoydebacleen1847.Deunmodosimilar,despuésdeque la siderúrgica Bessemer de Andrew Carnegie señalara en 1875 el saltotecnológico hacia la edad del acero y la ingeniería pesada, una enormetransformacióncomenzóacambiarlaeconomíadelmundoentero,conlosviajesyelcomercio transcontinental por tren y barcos de vapor, acompañados por laelectricidadyeltelégrafointernacional.Elcrecimientodelosmercadosdevaloresenlos añosochenta y noventa de ese siglo era para entonces, no solo en ferrocarrilessinotambiénenelsectorindustrial,nosolonacionalsinocadavezmásinternacional.Los colapsos de la bolsa ocurrieron en diferentes formas en Estados Unidos y enArgentina,enItaliayFrancia,yenmuchasotraspartesdelmundo.

Cada revolución tecnológica ha llevado al remplazomasivo de un conjunto detecnologíasporotro,bienporsustituciónobienpormodernizacióndelequipamiento,losprocesosylasformasdeoperarexistentes.Cadaunasupusoprofundoscambiosen la gente, las organizaciones y las habilidades, cual huracán que barre con loshábitos existentes. Cada una condujo a un periodo de explosión en los mercadosfinancieros.

Nuevosactores,por logeneral jóvenes, entranenacción sacudiendounmundofirmemente establecido y satisfecho de sí mismo. La inversión en las nuevasindustrias la llevanacaboempresariosnoveles,mientrasque los jóvenesgeniosdelasfinanzascreanuntorbellinoquesuccionaunainmensacantidaddelariquezadelmundo para colocarla enmanosmás arriesgadas o irresponsables: algunas para laespeculaciónconbienesraíces(oenloqueestédisponibleenelmomento).Unapartede esa riqueza va a las nuevas industrias, otra a expandir la infraestructura, otra amodernizarlasindustriasestablecidas,perolamayorpartesemueveenunfrenesídedinero-que-hace-dinero,generandoinflaciónenlosvaloresycreandounaatmósferade casino dentro de una burbuja que se infla cada vez más. El colapso tiene quesobrevenireventualmente.Peroparacuandoocurra,elcambioyahabrátenidolugar.Habrán crecido nuevas industrias, existirá ya una nueva infraestructura, habránaparecido nuevos millonarios, y la nueva manera de hacer cosas con las nuevastecnologías se habrá convertido en «sentido común». Falta todavía algo crucial: laarticulaciónsistemáticadelnuevomarcoregulatorioydelasinstitucionesapropiadas,capacesdedirigiryfacilitarelfuncionamientodelanuevaeconomíadeunamanerasocialyeconómicamentesostenible.

Encada ciclo recurrente, allí donde lavieja economíahabía empezadoa fallar,echasusraícesloquepuedeconsiderarseuna«nuevaeconomía».Perotodoelloselogra de una forma violenta, con alto desperdicio y mucho sufrimiento. La nuevariqueza acumulada en un extremo, tiende a ser más que contrabalanceada por elaumento de la pobreza en el otro. Este es, en realidad, el periodo cuando elcapitalismonosmuestrasucaramásfeaeinsensible.SonlostiemposdescritosporCharles Dickens y Upton Sinclair, por Friedrich Engels y Thorstein Veblen; los


tiemposcuandolosricossehacenmásricosyarrogantes,ylospobressehacenmáspobres sin merecerlo; un tiempo cuando una porción de la población celebra laprosperidad y la otra porción (generalmente mucho mayor) experimenta totaldeterioro y degradación. Se trata, ciertamente, de una sociedad fracturada, de unmundodedoscaras.Peromientraslospobresgeneralmentepuedenverelconsumoconspicuo de los ostentososmiembros de la nueva «clase ociosa», para estos, confrecuencialospobressoninvisibles.Enelactualmundoglobalizadodelaeconomíainformática,estoesmásciertoaún,dadoquelabrechaentrelosexcesivamentericosy los extremadamente pobres es básicamente internacional. Si no fuera por latelevisiónsatelitalylasmigracionesmasivasilegales,lainvisibilidadpodríasercasitotal.

Cuando sobreviene la debacle financiera, la fiesta ha terminado y llegan lostiemposdeanalizarloquesehizomalycómosepuedeimpedirqueocurradenuevolo mismo. Aunque el debate acerca de las causas y las culpas pueda continuarindefinidamente,prontoseemprende la tareamásprácticadeestablecerunsistemaregulatorioadecuadoyunconjuntodesalvaguardasefectivas.Graciasalcolapsodelabolsayalarecesión,hayunanuevadisposiciónaaceptaresasreglascomopartedelamagiafinanciera,hastaentoncesarrogante,ahoramoderada.

Si en este punto de quiebre los ajustes institucionales se llevan a caboexitosamente,loquesiguepuedeserunaépocadebonanza.Puedehaberunperiodode pleno empleo e inversiones productivas generalizadas, un periodo en el cual laproducciónestá enel centrodeatención, cuandopor fin losbeneficiosdel sistemacomienzanadifundirsehaciaabajoyseinstalaunaerade«bienestar»ydebonanza.Puedeverseentonceslamejorcaradelcapitalismo.Estaeslacaradelprogresoydela relativa coincidencia entre los intereses individuales y los colectivos. El capitalfinanciero se retira de la vista pública para ir a los salones de directorio y a lasoficinas. Desde allí apoya cada vez más a las grandes empresas productoras quegeneran verdadera riqueza, y crece con ellas, al paso que estas marcan. Para esemomento,yalasprincipalescompañíaspuedenserelresultadodefusionesypuedenhaberse convertido en lo que en cada periodo serán las grandes corporaciones, lascuales con frecuencia operan como oligopolios[3]. Esto reduce la ferocidad de lacompetenciaanterioryllevaauninteréscomúnpordisponerdecómodosmárgenesdebeneficioyporextenderlosmercados,mediantelaampliacióndelconsumohacialabase.Enlamedidaenquelopermitelamejoríadeladistribucióndelingreso,elconsumo crece y se expande. El nuevo estilo de vida, establecido por los nuevosricos, comienza a difundirse hacia abajo, de un estrato a otro, en versiones más«populares». Estos son los tiempos en que el capitalismo se identifica con elprogreso,y sehacemás creíble la ideadeque la justicia social es alcanzable.Sontiempos de crecimiento de la esperanza. En la fase siguiente, sin embargo, lasexpectativasnocumplidasconduciránalafrustraciónyalasprotestas.

Este libro sostiene que la secuencia revolución tecnológica-burbuja financiera-


colapso-época de bonanza-agitación política se reinicia cada medio sigloaproximadamente,yseoriginaenmecanismoscausalespropiosdelanaturalezadelcapitalismo. Estos mecanismos surgen de tres rasgos del sistema, los cualesinteractúanyseinfluyenmutuamente:

el hecho de que los cambios tecnológicos se agrupan en constelaciones deinnovaciones radicales, formandorevolucionessucesivasydistintas, lascualesmodernizantodalaestructuraproductiva.laseparaciónfuncionalentreelcapital financieroyelcapitalproductivo,cadaunodeloscualespersiguelagananciapordistintosmedios,yla enorme inercia y resistencia al cambio del marco socioinstitucional, encomparación con la esfera tecnoeconómica, aguijoneada por las presionescompetitivas.

Obviamente,esasecuenciarecurrenteseoculta trassucesivascapasdefactores,eventos y circunstancias singulares. Estas capas son algunos de los aspectos másimportantes de la historia de cualquier país y del mundo: cultura, política,personalidadesdirigentes,guerras,descubrimientosdeoro,catástrofesnaturales,etc.Además, a causa del desarrollo desigual característico del capitalismo, lasregularidadessolosonvisiblesen lospaísesnúcleodel sistemamundial, loscualestambiéncambianconeltiempo(comofueelcasocuandoEstadosUnidosletomóladelanteraaInglaterraenelsigloXX).

Noobstanteeso,lasregularidadesdinámicaspresentadasenestemodelopuedenser identificadasdesdemuchos ángulos.CuandoA.C.Pigou, el sucesor deAlfredMarshall en la universidad de Cambridge, observó los cambios en el modo deentendereldineroa lo largode laprimeramitaddel sigloXX, estabaprecisamentedetectandolasecuenciaencuestión:

Enlosañosqueprecedieronalaprimeraguerramundial,estabaenusocorrienteentre los economistas gran número de metáforas, de igual tendencia todas ellas,acercadel papel quedesempeña lamoneda: «Lamoneda es elmantoque cubre elcuerpodelavidaeconómica»;«Lamonedaesunvelotraselcualseocultalaaccióndelasfuerzaseconómicasreales…».

…en1925ylagrancrisiseconómicade1939…lamoneda,elvelopasivo,tomólaaparienciadeunactivogeniodelmal;elmantoseconvirtióenunacamisadeNessus;laenvolturafuecosaexplosiva.Enresumen,lamoneda,queanteserapocacosaonada,loeratododespués…

Luego,conlasegundaguerramundial,eltonocambiódenuevo.Eltrabajo,elequipoylaorganizaciónrecobraronsuprestigio.Laimportanciadelamonedadisminuyóhastallegaralainsignificancia[4]…

Sinembargo,esteesfuerzoporidentificarfenómenosrecurrentesnoestádirigidoasimplificarlahistoriaoaaplicarmodelosmecanicistasasuinfinitacomplejidadoasucarácter fundamentalmente impredecible.Estádirigido sobre todoa servir ados


propósitosútilesenrelaciónconlaspolíticas,elcrecimientoyeldesarrollo:

1. Ayudarareconocerladinámicaylanaturalezacambiantedelcapitalismoparaevitarextrapolarcualquierperiodoparticular—seaestebuenoomalo—comoel«finaldelahistoria»,comolacrisisfinaldelcapitalismo,ocomolallegadadelprogresoindetenibleocomocualquier«nueva»característicadelsistemadeahíenadelante.

2. Ayudaramirarprospectivamentehacialasiguientefasedelasecuencia,afindediseñaratiempolasaccionesrequeridasparaaprovecharlasoportunidadesqueesténporpresentarse.

Segúnelmodeloadesarrollaraquí,ellogrodeestesegundopropósitoexigeunaprofunda comprensión de la naturaleza de la revolución tecnológica en proceso dedespliegue.Unade lasprincipales ideasa seradelantadasesquecadaunadeestasrevolucionesseacompañadeunconjuntodelineamientosde«óptimapráctica»,bajola forma de un paradigma tecnoeconómico, capaz de romper con los hábitosexistentes en tecnología, economía, gerencia e instituciones sociales. La maneraparticulardeaplicacióndeestoslineamientos,cadavezyencadacaso,estábajolafuerte influencia de todas las capasmencionadas antes. Por lo tanto, losmodos decrecimientoadoptados,sibienrespondenaestructurasformalessimilares,puedenserprofundamentedistintosencuantoasucontenidosocial[5].

Elmundoseencuentranuevamenteenunaencrucijadaen lacual semanifiestafuertementelanecesidaddecriteriosexplicativosyorientadores.ElsigloXXdejóunturbulento legadoporquedespuésdehabercantadoeladvenimientodeuna«nuevaeconomía»tieneahoraquedesentrañarelsignificadodelaimplosióndelaburbujadeinternet y sus secuelas. Comprender algunas de las causas subyacentes de laestanflaciónydelacrisisdeladeudadelosañosochenta,asícomolasdelmilagrofinancierode losnoventa, puede serútil para sobreponerse a las consecuenciasdelcolapsoiniciadoenelaño2000.Seesperaqueelmodeloapresentarcontribuyaaesacomprensión. Las posibilidades abiertas son profundamente distintas: puede ser unmundo para los pocos o un mundo para la mayoría. Quizás un debate fructíferoacerca de las causas estructurales de ese cambio de condiciones pueda guiar haciaacciones positivas para la construcción de la próxima época de bonanza y para lamaximización de sus beneficios sociales tanto en los países centrales comoglobalmente.

En este modelo juegan un papel central las revoluciones tecnológicas y eldespliegue de su potencial. El siguiente capítulo está dedicado a la definición deltérmino y a la identificación de las cinco revoluciones que han configurado losúltimosdos siglos.Tambiéndefinedos conceptos asociadosentre síque jueganunimportante papel en el modelo a presentarse. Uno es el de paradigmatecnoeconómico, como representacióndel«sentidocomún»queguía ladifusiónde


cada revolución. El otro es el de grandes oleadas de desarrollo, para designar elprocesodeinstalaciónydesplieguedecadarevoluciónysuparadigmaenelsistemaeconómicoysocial.


2.REVOLUCIONESTECNOLÓGICASYPARADIGMASTECNOECONÓMICOS

Unarevolucióntecnológicapuedeserdefinidacomounpoderosoyvisibleconjuntode tecnologías, productos e industrias nuevas y dinámicas, capaces de sacudir loscimientosdelaeconomíaydeimpulsarunaoleadadedesarrollodelargoplazo.Setratadeunaconstelacióndeinnovacionestécnicasestrechamenteinterrelacionadas,lacualsueleincluiruninsumo[6]debajocostoyusogeneralizado—confrecuenciaunafuente de energía, en otros casos un material crucial— además de nuevos eimportantesproductos,procesos,yunanuevainfraestructura.Estaúltimausualmentehaceavanzarlafrontera,encuantoalavelocidadyconfiabilidaddeltransporteylascomunicaciones,alavezquereducedrásticamenteelcostodesuutilización.

Lairrupcióndeesasimportantesconstelacionesdeindustriasinnovadorasenunlapso breve podría ser razón suficiente para llamarlas «revoluciones tecnológicas».Sinembargo,loquelesgarantizasemejantedenominaciónparaelpropósitoquenosocupa es que cada uno de esos conjuntos de saltos tecnológicos se difundemuchomás allá de los confines de las industrias y sectores donde se desarrollóoriginalmente. Cada uno ofrece un conjunto de tecnologías genéricas y principiosorganizativosinterrelacionadosentresíquehacenposibleeinducenunsaltocuánticodelaproductividadpotencialparalainmensamayoríadelasactividadeseconómicas(figura 2.1). Esto lleva cada vez a la modernización y regeneración del sistemaproductivoensuconjunto,demaneraqueelpromediogeneraldeeficienciaseelevaanuevosnivelescada50añosaproximadamente.


El principal vehículo de difusión de estas «herramientas» genéricas —duras,blandase ideológicas—cuyoconjuntomodifica la fronteradeóptimaprácticaparatodos,esloquelaautorahadenominadoun«paradigmatecnoeconómico[7]».Setratade la óptima práctica «económica», porque cada transformación tecnológica traeconsigo un importante cambio en la estructura de precios relativos, guiando a losagentes económicos hacia el uso intensivo de los nuevos insumos asociados atecnologías más poderosas. Es un «paradigma» en el sentido kuhniano[8], porquedefineelmodeloyelterrenodelasprácticasinnovadoras«normales»,prometiendoel éxito a quienes sigan los principios encarnados en las industrias-núcleo de larevolución.

Cada revolución tecnológica, entonces, es una explosión de nuevos productos,industriaseinfraestructuraslacualconducegradualmentealsurgimientodeunnuevoparadigmatecnoeconómicocapazdeguiaralosempresarios,gerentes,innovadores,inversionistas y consumidores, tanto en sus decisiones individuales como en suinteracción,durantetodoelperiododepropagacióndeeseconjuntodetecnologías.

A.Cincorevolucionestecnológicasendoscientosaños

Envariosmomentosdesusreflexionesacercadeldesarrollo,SimonKuznetsexploróla noción de innovacionesmarcadoras de época como aquellas capaces de inducircambios significativos en la dirección del crecimiento.En su conferencia de 1971,cuandorecibióelPremioNobel,afirmó:

Losgrandesadelantosenlamarchadelsaberhumano,aquellosqueconstituyeronfuentesdominantesdecrecimiento sostenido durante largos periodos y que se propagaron a una parte importante del mundofueron innovaciones trascendentales. Y el curso cambiante de la historia económica quizá puedasubdividirse en épocas económicas, cada una de las cuales se identificaría por una innovacióntrascendentalquetuvieralascaracterísticasdecrecimientoquegeneró[9]…

Enesecasoparticularsereferíasobretodoaépocasdevariossiglos,delascualesel capitalismodesde la revolución industrial seríauna.Sin embargo, elmismoañoKuznetsafirmóqueera«difícilconcebiraunaetapacomoalgoestático,comopartedeunprocesoenelcualsusurgimientoydesapariciónfinalsonlosúnicoscambiospertinentes e importantes». Por lo tanto, contemplaba «secuencias dentro de cadaetapa»como«parteindispensabledeunateoríadeetapas[10]».

Lo que sostiene este libro es que el crecimiento económico desde finales del


sigloXVIIIhaatravesadoporcincoetapasdistintas,asociadasconcincorevolucionestecnológicas sucesivas. Esto ha sido captado por la imaginación popular, la cualdesigna los periodos relevantes según las tecnologías más notables. Revoluciónindustrialfueelnombredadoalairrupcióndelamáquinaylainauguracióndelaeraindustrial.AmediadosdelsigloXIXeracomúnquelagenteserefirieraasutiempocomolaeradelvaporylosferrocarrilesy,másadelante,cuandoelaceroremplazóalhierroy laciencia transformóa la industria,elnombre fueeldeeradelaceroy laelectricidad.Hacia1920sehablódelaeradelautomóvilylaproducciónenmasa,ydesdeladécadadelossetenta,lasdenominacioneseradelainformaciónosociedaddel conocimiento son cada vez más comunes. El cuadro 2.1. identifica las cincorevolucionestecnológicas.

Cadaunadeestasconstelacionesrevolucionariasirrumpeenunpaísparticular,yalgunasvecessoloenunaregiónparticular.Lancashirefueconmucholacunayelsímbolo de las industrias clave de la primera revolución industrial, de la mismamaneraqueSiliconValleylohasidoparalarevoluciónmicroelectrónica.Dehecho,cada revolución tecnológica se desarrolla originalmente en un país-núcleo, el cualactúa como líder económico mundial durante esa etapa. Ahí se despliegacompletamente y de ahí se propaga a otros países. Las primeras dos revolucionesfueron lideradas por Gran Bretaña, la cuarta y la quinta actual por los Estados


Unidos.Latercerasecaracterizóporuncomplejonúcleotriple,formadoporelviejogigante —aún inmensamente poderoso— que era Gran Bretaña, y dos dinámicosretadores, Alemania y Estados Unidos (véase cuadro 2.1, columna 3). Esto esparticularmenteimportanteporque,aunquelasoleadasdedesarrolloqueimpulsanlasrevolucionestecnológicasenellargoplazosonfenómenosmundiales,lapropagacióndelcambioocurreenformagradualysedirigedesdeelnúcleohacialaperiferia.Estosignificaque ladatacióndeldesplieguede larevoluciónnoes lamismapara todoslos países y que dicho despliegue puede demorarse hasta dos o tres décadas enalgunoscasos(véasecapítulos5secciónFy6secciónB).

Antes de articularse comouna constelaciónyde ser reconocida como tal, cadarevolución tecnológica pasa por un periodo de gestación cuya duración puede sermuylarga,porlocuallasinnovacionesquecontribuyenaconfigurarlapuedenhaberexistido durante mucho tiempo. Esto dificulta el establecimiento de una fecha deinicioparacadarevoluciónyporelloloquepareceríamásrazonableesseñalarlaconunperiodoamplio[11].

No obstante, aquí se sugiere que para que una sociedad se enrumbedecididamenteenladireccióndeunnuevoconjuntodetecnologías,debeaparecerun«atractor» muy visible, que simbolice todo el nuevo potencial y sea capaz dedespertarlaimaginacióntecnológicaydenegociosdeunapléyadedepioneros.Esteatractornopuedeserunmerosaltotécnico.Suenormepoderresideenqueademásseabaratoodejeenclaroquelosnegociosbasadosenlasinnovacionesasociadasconél tendránuncostocompetitivo.Eseeventoes loquesedefineaquícomoel«big-bang»delarevolución(cuadro2.1,columna4).

Cuando en 1771 se puso en funcionamiento la planta hiladora de algodón deArkwright en el poblado de Cromford, Inglaterra, se vieron con claridad las rutasfuturashacialamecanizacióndebajocostoentextilesdealgodónyotrasindustrias.Sesentaañosdespués,en1829,elmundodelasferrovíasy laenergíadevaporfueanunciado por el triunfo de la locomotora a vapor Rocket de Stephenson en elconcursoparalalíneadelferrocarrildeLiverpoolaManchester.En1875,CarnegiepusoenfuncionamientolasiderúrgicaBessemerdealtaeficiencia,inaugurandoconella laeradelacero.Porsupuesto,estoseventosúnicamentesepuedensingularizarviéndolos con mirada retrospectiva, no solo porque en su momento eran obviosexclusivamenteparaunapequeñacomunidaddeempresariosytécnicos,sinotambiénporquesuflorecimientoonoenunpaísparticulardependedeunconjuntocomplejode circunstancias.En el caso de la tercera revolución, por ejemplo, no estaba paranadaclaroalrededorde1870queInglaterrasequedaríaatrás(fallingbehind)yqueserían los Estados Unidos y Alemania quienes explotarían hasta sus últimasconsecuencias el potencial de generación de riqueza de esa revolución, lo cual lespermitiríanosolodarunsaltoadelanteeneldesarrollo (catchingup)sino tambiéntomar la delantera (forging ahead). De hecho, podría argumentarse que haría faltaidentificardossaltostecnológicos,unoparacadapaísimplicadoenesaoleada.Otras


opcionessonquizásmenoscontroversiales.ElFordModelo-Tlucecomoelatractorobviodelaeradelpetróleo,elautomóvilylaproducciónenmasa.Sinembargo,ladatación precisa no es evidente. El verdadero Modelo-T producido en masa,fabricadoen líneasrodantesdeensamblaje,solofueposibleen1913.Sinembargo,aun sin la línea de ensamblaje completa, el primer Modelo-T de 1908 era ya elprototipoclarode losproductos estandarizados, idénticos, característicosdel futuropatrón de producción. También prefiguraba los costos decrecientes que lo haríanaccesiblealamasadelapoblación.Finalmente,elprimermicroprocesadordeIntelen1971, el primeroymás sencillode los«computadores enun chip»puedeversecomoelnacimientodelaEradelaInformática,basadaenelsorprendentepoderdelamicroelectrónicabarata.

Así, el empeño en determinar una fecha precisa para el «big-bang[12]»de cadarevoluciónnoesmásqueunartificioútilparafacilitarlacomprensióndelacadenade procesos siguiente. El evento en cuestión, aunque pequeño en apariencia yrelativamente aislado, es experimentado por los pioneros de su tiempo como eldescubrimiento de un nuevo territorio, como un poderoso anuncio de lo que esastecnologíaspuedenofrecerenelfuturoycomounllamadoalosemprendedoresalaacción.

En cambio, cualquier intento por indicar una fecha de finalización para cadarevoluciónresultaríairrelevante.Esverdadquelasociedadpuedeinterpretarciertoseventoscomoheraldosdel«findeunaera»,talcomoocurrióconlacrisisenergéticade 1973 y el colapso del acuerdo de BrettonWoods sobre el dólar. Sin embargo,comosediscutiráenelpróximocapítulo,cadaconjuntodetecnologíaspasaporundifícilyprolongadoperiododuranteelcualsehacecadavezmásvisibleelinminenteagotamiento de su potencial. Este fenómeno es determinante para la interpretaciónaquípresentada.Alirrumpirunarevolucióntecnológica,lalógicaylosefectosdesupredecesoradominanaúnyejercenunapoderosaresistencia.Elcambiogeneralizadohaciala«lógicadelonuevo»requieredosotresdécadasturbulentasdetransición,enlas que la instalación exitosa de las capacidades nuevas y superiores acentúa ladeclinación de las viejas. Para el momento en que ese proceso concluye, de larevoluciónanteriorapenasquedaelrastro.

B.Cincoconstelacionesdenuevasindustriaseinfraestructuras


Cada revolución tecnológica es resultado de la interdependencia sinérgica de ungrupodeindustriasconunaomásredesdeinfraestructura.Elcuadro2.2 identificalasconstelacionesqueconformancadaunadelascincorevoluciones.

Las tecnologíasyproductosconstituyentesdeuna revoluciónnosonsolamenteaquellosqueexperimentanlosmayoressaltos.Confrecuencialaarticulacióndelastecnologías nuevas con algunas de las viejas es lo que genera el potencialrevolucionario.Dehecho,muchosdelosproductoseindustriasqueaparecenjuntosen lanuevaconstelaciónhabíanexistidoyadurantealgúntiempo,bienenunpapeleconómico relativamentemenor o como complemento importante de las industriaspredominantes.Estefueelcasodelcarbónyelhierro,loscualesdespuésdeunalargahistoriadeusoantesydurantelaRevoluciónindustrialsetransformaron,graciasalamáquina de vapor, en las industriasmotrices de la era del ferrocarril. Ya desde ladécadade1880,elpetróleohabíavenidosiendodesarrolladoparamúltiplesusosporuna industria sumamente activa; algo similar se puede decir acerca del motor decombustión interna y del automóvil, el cual fue producidodurante bastante tiempocomovehículodelujo.Peroeslaconjuncióndelostresconlaproducciónenmasaloque los hace conformar una verdadera revolución. La electrónica existía ya desdecomienzos de siglo y en cierta manera fue decisiva en los años veinte; lostransistores, semiconductores, computadoras y controles eran ya tecnologíasimportantes para los años sesenta y aun antes. Sin embargo, es solo con elmicroprocesadoren1971,cuandoelnuevoyvastopotencialdelamicroelectrónicabarata se hace visible, la noción de «una computadora en un chip enciende laimaginación, y todas las tecnologías relacionadas con la revolución informática sereúnenenunapoderosaconstelación».

Con frecuencia se ha sugerido que la biotecnología, la bioelectrónica y lananotecnologíapodríanconformarlapróximarevolucióntecnológica.


Ciertamente, en la actualidad estas tecnologías se están desarrollandointensamentedentrodelalógicadelasociedadinformática.PareceríanestarenunaetapaequivalentealadelaindustriapetroleraydelautomóvilafinalesdelsigloXIXoalaelectrónicaenlosañoscuarentaocincuentadelsigloXX,conlatelevisióndetubos, el radar y los equipos analógicos de control y de telecomunicaciones. Larupturaclavequepodríahacerlasbaratasypermitirlesmovilizarlasfuerzasdelavidayelpodercontenidoenloinfinitamentepequeñoesimpredecibleaún.Apartedelascuestiones éticas, cuya influencia tenderá a moldear el ritmo y la dirección de la


búsqueda,esesaltotendrámayorprobabilidaddeocurrircuandolaactualrevolucióninformática se acerqueal límitede supotencialdegeneraciónde riqueza, comosediscutiráenelcapítulo3.

Así,cadarevolucióncombinaproductoseindustriasverdaderamentenuevosconotrospreexistentes,redefinidos.Cuandoestossonarticuladosporsaltostecnológicoscríticos en un conjunto de oportunidades de negocio poderosas, interactivas,coherentes y capaces de influir en toda la economía, su impacto agregado puedehacerseverdaderamenteubicuo.

Las redes de infraestructura existentes pueden extender su alcance y con ellomarcardiferenciascualitativasimportantes.Losferrocarrilesdehierrodelasegundarevolucióntecnológicallevaronhaciaredesnacionalesdetransporteytelégrafo.Losferrocarriles de acero, junto con los vapores y el telégrafo mundial de la tercerarevolución, crearon redes transcontinentales y facilitaron el funcionamiento deverdaderosmercadosinternacionales.Enloconcernientealaelectricidad,elmontajede las redes eléctricas básicas convirtió a la industria de equipamiento eléctrico enunodelosprincipalesmotoresdelcrecimientoenlatercerarevolución;mientrasque,durantelacuarta,fuesucondicióndeserviciopúblicouniversal,entodaempresayentodohogar,loquelaconvirtióenunainfraestructuracríticaparaladifusióndelarevolucióndelaproducciónenmasa.

Finalmente,esimportantenotarquecadaconstelacióncontienemuchossistemastecnológicos, desarrollados a diversos ritmos y en una secuencia a menudodependientedeloslazosderetroalimentaciónentreellos.Larevolucióninformáticacomienzaconlaexplosióndeloschipsyelhardware,cuyocrecimientocondujoalflorecimientodelsoftwareylosequipamientosdetelecomunicaciones,seguidosporla explosión de internet y así sucesivamente. Cada uno se fue beneficiando de losavancestécnicosydemercadologradosporlosotros,alavezquefavorecíaelmayordesarrollo de aquellos. Lomismo pudo verse en el despliegue del potencial de latercerarevolución,cuandoel impactodelacerobaratosedejósentirprimeroenlasvías férreas, losbarcosy la ingeniería civil, ymás tardeenel equipamientode lasnuevasindustriasquímicayeléctrica.Laimportanciaparticulardealgunosdeestossistemas tecnológicosysuapariciónsecuencialhaceque luzcancomorevolucionesseparadasynocomoloqueson,sistemasinterdependientesbajounparaguascomúnmásamplio.


C.Cincoparadigmastecnoeconómicos;Cincocambiosenelsentidocomúnorganizativo

La irrupción de un conjunto de nuevas industrias poderosas y dinámicasacompañadas por una infraestructura facilitadora, obviamente va a tener enormesconsecuenciastantoenlaestructuraindustrialcomoenlasdireccionespreferencialesde la inversión durante el periodo. Pero, como se indicó antes, los viejosmodelosorganizativos no pueden aprovechar todas las ventajas del nuevo potencial. Lasnuevas posibilidades y sus requerimientos también desatan una profundatransformaciónenel«mododehacerlascosas»entodalaeconomíaymásallá.Porlo tanto, cada revolución tecnológica ineluctablemente induce un cambio deparadigma.

Un paradigma tecnoeconómico es, entonces, un modelo de óptima prácticaconstituidoporunconjuntodeprincipios tecnológicosyorganizativos,genéricosyubicuos,elcualrepresentalaformamásefectivadeaplicarlarevolucióntecnológicay de usarla para modernizar y rejuvenecer el resto de la economía. Cuando suadopciónsegeneraliza,estosprincipiosseconviertenen labasedelsentidocomúnpara la organización de cualquier actividad y la reestructuración de cualquierinstitución.

El surgimiento de un nuevo paradigma tecnoeconómico afecta las conductasrelacionadasconlainnovaciónylainversióndetalmaneraquepuedecompararseaunafiebredelorooaldescubrimientodeunnuevoyvastoterritorio.Setratadeunamplio espacio de diseño, productos y beneficios[13] cuya apertura encienderápidamenteel fuegode la imaginaciónde ingenieros,empresariose inversionistas,quienes a través de susmúltiples experimentos con el nuevo potencial creador deriqueza, van generando las prácticas exitosas y las conductas que gradualmenteterminandefiniendolanuevafronteradeóptimapráctica.

Laaccióndeestosagentespionerosabreelcamino,permitiendoel surgimientodeexternalidadesycondicionamientoscrecientes—incluyendo laexperienciaen laproducciónyelentrenamientodelosconsumidores—loscualeslesfacilitanaotrosseguir su ejemplo. Los éxitos de aquellos se convierten en una poderosa señal endirecciónalasventanasdeoportunidadqueofrecenmayoresganancias.Esasícomoelnuevoparadigma[14] llegaaconvertirseenelnuevo«sentidocomún»general, elcual terminaporenraizarseenlaprácticasocial, la legislaciónyotroscomponentesdelmarcoinstitucional,facilitandolasinnovacionescompatiblesyobstaculizandolasincompatibles.Estemecanismodeinclusión-exclusiónformapartedelaexplicacióndelcambiotécnicoporrevoluciones,aserdiscutidaenelcapítulosiguiente.

El concepto de paradigma tecnoeconómico es mucho más elusivo y difícil deaprehender que el de revolución tecnológica. Es, sin embargo, tan poderoso comoaquel,sinomás,entérminosdeladireccióndelagrantransformaciónquesigueal


salto tecnológico de una revolución. Su análisis y descripción, en cada casoparticular, es crucial para identificar dos rasgos importantes de la dirección delcambioen términosdediscontinuidadesorganizativas:elprimeroeselconjuntodeprincipios que contribuye a la creciente comprensión mutua entre los actorescontemporáneosensusdecisionese interacciones;elsegundoesel isomorfismoenloscambiostransmitidosdeunainstituciónaotra,comenzandoconlasempresas.

La tarea es exigente.Dadoqueunparadigma tecnoeconómico esuna suertedemapamentaldelasopcionesdeóptimapráctica,sureconstrucciónsehace,enparte,comprendiendo los aspectos de aplicabilidad universal de las tecnologías genéricasmismas y, en parte,mediante la identificación de los principios del sentido comúngeneralquepenetranlaculturadelperiodo.Lastecnologíasgenéricasseidentificanconfacilidad,porsupuesto:mecanización,energíadevapor,electricidad,producciónen masa, TIC (tecnologías de información y comunicación), etc. Los principios ylíneasmaestrassonmenosobvios,aunquealmenosenlaactualerainformáticamilesdeconsultoreshandiseñadotablasdeltipo«antesyahora»paraindicarladirecciónprecisa del cambio en la mejor práctica competitiva. Algo similar ocurrió con eltercer paradigma, cuando las sociedades de ingenieros mecánicos desarrollaron laóptima práctica estableciendo estándares y difundiéndolos entre los industriales[15].En aquel momento, se enseñaron versiones modificadas de las primeras ideas deTaylor.Décadasmástarde,conelparadigmadelaproducciónenmasa,laversióndeltaylorismo aplicada a la línea de ensamblaje, llamada «gerencia científica» en suforma«fordista[16]»)seenseñóyaplicóentodoelespectroindustrial.

La tarea se tornamásdifícil cuantomás lejos sevaya endireccióndel pasado,porqueen lavida realunparadigmaes sobre todounmodelo imitativo,construidocon principios implícitos pronto convertidos en «talento» inconsciente ymás tardesubsumidos en reglas prácticas[17]. Así, la identificación explícita de esas líneasmaestraspuedenoencontrarseconfacilidadenlosregistroshistóricos.Sinembargo,puedenabstraersedelalógicadelastecnologíasgenéricasdelperiodoasícomodelaconductadelasempresas,talcomofuerandescritasenlosregistroscontemporáneosyen los análisishistóricos.Unbuenejemplode estoúltimoes el libroThe visiblehand de Chandler[18] en el cual se desarrolla una descripción ampliamentedocumentada de la cambiante estructura y práctica de la empresa, desde la firmapersonaldelosprimerostiemposhastalacorporacióngerencialmoderna.

Sinproponerseserexhaustivas,laslistasdelcuadro2.3ilustraneindicaneltipodelineamientosbásicosdeunparadigmatecnoeconómico.

El lector notará que los principios listados no se limitan estrictamente a laorganizacióndelaproducciónsinoqueseextiendenhastaincluirlaestructuradelasempresas,lasformasdepropagacióngeográfica,laestructuradelespaciogeopolíticoysocial,yalgoqueseaproximaal«ideal»delperiodo.Podríamosentonceshablardeun paradigma organizativo. Eventualmente, el marco socioinstitucional regido poresos principios básicos permitirá el total despliegue de esa revolución tecnológica,


adecuándoseaella.Porlotanto,losmapasmentalesqueguiaránlaeficienciadelasactividadeseconómicasydelasno-económicasseráncongruentesentresí.

Comoejemplo, sepuedeobservarelprocesodecambioorganizativoproducidopor la revolución informática. Hasta 1980 aproximadamente, la organizaciónprevaleciente que servía comomarco óptimo al despliegue de la revolución de laproducción enmasa era la pirámide jerárquica centralizada y compartimentada porfunciones. Esta estructura fue aplicada en la economía por casi todas las


corporaciones, pero también fue reproducida en cualquier otra organización queconfrontara una tarea vasta y compleja como el gobierno, los hospitales, lasuniversidades,lossindicatosylospartidospolíticos,enelmundooccidentalyenelsistema soviético, en los países desarrollados y en los subdesarrollados. Con lallegadadelascomputadoraseinternet,esasgrandespirámidesserevelaronrígidasydifícilesdemanejar.Ensulugar, laestructuraenredesdescentralizadasyflexibles,conunnúcleoestratégicoyunsistemadecomunicaciónrápido,mostrósucapacidadpara adecuarse a organizaciones mucho más grandes y complejas al igual que aorganizacionesmáspequeñas[19].Susentidocomún,esdecir,lalógicaquefacilitasufuncionamiento fluido, reforzadopor lanaturalezaycapacidadesde las tecnologíasinformáticasdisponibles,sehaestadodifundiendoenformagradualyeventualmenteabarcará una muy amplia gama de instituciones donde probablemente estaránincluidaslasdelgobiernotantoglobalcomolocal[20].

Es importante notar que el paradigma tecnoeconómico sirve a la vez comoimpulsor de la difusión y como fuerza ralentizadora. Es un impulsor porqueproporcionaunmodeloquepuedeserseguidoportodos,perosuconfiguraciónllevatiempo—alrededordeunadécadaomásdespuésdel«big-bang»—y,dadoquecadarevolución es por definición diferente de las anteriores, la sociedad tendrá queaprenderlosnuevosprincipios.Peroesteaprendizajedebesobreponersealasfuerzasde la inercia producto de los éxitos del pasado con el paradigma anterior, cuyapredominanciaeselprincipalobstáculopara ladifusiónde la siguiente revolución.Estasfuerzasenfrentadas,estasbatallasentrelonuevoyloviejo,estánenelcentrodetodalainterpretaciónaquípresentada.

Porlotanto,lastransformacionesinducidasporlasrevolucionestecnológicasvanmucho más allá de la economía; penetran la esfera de lo político e incluso lasideologías[21].Estas,asuvez,determinaránladirecciónpreferentededesplieguedelpotencial.Estainfluenciamutuaentrelatecnologíaylapolíticanoocurreporazar,sino por necesidad. Esto se discutirá en el capítulo 3, donde se muestra cómo elmarcosocioinstitucionaltienequecambiarparaadaptarsealastransformacionesqueocurren en la esfera tecnoeconómica cada vez que una revolución tecnológicairrumpeenlaescena.

D.Revoluciones,paradigmasygrandesoleadasdedesarrollo


La visión tradicional del progreso como desarrollo lineal y acumulativo es taninadecuada como la idea de que el cambio tecnológico es continuo y aleatorio.Ambosprocesosaparecencomodecrecimientoconstantecuandoselesobservaenelmuy largo plazo, ignorando las grandes y pequeñas variaciones. Para algunospropósitosestoesloadecuado.Sinembargo,unavezquesereconoceelimpactodelassucesivasrevolucionestecnológicas,ysemueveelfocoendireccióndelcomplejoconjuntodecambiosinterrelacionadosimplicadoporellas,emergeunacomprensiónmuy diferente. El desarrollo es un proceso escalonado con enormes oleadas cadacincooseisdécadas,cadaunadelascualesconllevaprofundoscambiosestructuralesdentrodelaeconomíayencasitodalasociedad.

Unaoleadadedesarrollo sedefineaquí comoelprocesomedianteel cualunarevolución tecnológicaysuparadigmasepropaganpor toda laeconomía, trayendoconsigo cambios estructurales en la producción, distribución, comunicación yconsumo, así como cambios cualitativos profundos en la sociedad. El procesoevoluciona desde pequeños brotes, en sectores y regiones geográficas restringidas,hastaterminarabarcandolamayorpartedelasactividadesdelpaísopaíses-núcleo,difundiéndose hacia periferias cada vez más lejanas, según la capacidad de lainfraestructuradetransporteycomunicaciones.

Así,cadaoleadarepresentaunnuevoestadioenlaprofundizacióndelcapitalismoen la vida de la gente y en su expansión por todo el planeta. Cada revoluciónincorpora nuevos aspectos de la vida y de las actividades productivas a losmecanismos delmercado; cada oleada amplía el grupo de países que conforma elcentro avanzado del sistema y cada una extiende la penetración del capitalismo aotrosrincones,dentrodecadapaísydeunpaísaotro.

Además, una revolución tecnológica, gracias al paradigma configurado en sudifusión,estableceunnivelnuevoysuperiordeproductividadydecalidadpromedio,alcanzable en todo el ámbito del aparato productivo. La oleada de desarrolloresultantedelacompletaasimilaciónsocialdesupotencial,terminaporempujaralaseconomíasdetodoslospaísescentraleshaciaesenivelmásaltodeproductividad.

Esencialmente lo que esto significa es que para que las fuerzas generadoras deriqueza de cada nuevo paradigma alcancen su máximo esplendor, se requierencambiosinmensosyencorrespondenciaenlospatronesdeinversión,enlosmodelosde organización demáxima eficiencia, en losmapasmentales de todos los actoressociales y en las instituciones que regulan y habilitan los procesos sociales yeconómicos. Significa también que el progreso puede requerir cambios de rumbosignificativos; que la acumulación puede requerir «desacumulación» de tiempo entiempo; que lo instaladopuede requerir ser «desinstalado», que el avance continuopor ciertos caminos puede llevar a callejones sin salida, mientras otros ya se hanincorporadoalasnuevascaravanasdecambio;queaprenderlonuevopuederequerirdesaprendermuchodeloviejo.

Por otra parte, estos cambios de dirección pueden ofrecer periodos de enorme


ventaja para los recién llegados. Un cambio de paradigma abre las ventanas deoportunidadnecesariasparaadelantarse(forgingahead)yparadaralcance(catchingup) en la carrera del desarrollo, mientras que los punteros están aprendiendotambién[22]. Estos son asimismo tiempos en los cuales el exceso de inercia puedetenercomoconsecuenciaelretroceso(fallingbehind).Porlotanto,lacapacidadparallevar a cabo cambios estructurales en la direcciónmás ventajosa es una habilidadsocietal muy valiosa para alcanzar el desarrollo y para, después, preservar eincrementarlaventajaamedidaquevancambiandoelcontextoylasoportunidades.

El papel del capital financiero es determinante para habilitar los inmensoscambiosderumboenlasinversionesrequeridasencadarevolución.Ladiscusióndecómoocurreeseproceso,juntoconsuscontradictoriasconsecuencias,seráelobjetodelasegundapartedeestelibro.


3.ELMOLDEOSOCIALDELASREVOLUCIONESTECNOLÓGICAS

Silasrevolucionestecnológicaspermanecierancomofuerzasdecambioenlaesferaeconómicaylasociedadseadaptaraenformafácilygradualalosnuevosproductosy a los nuevos medios de transporte y comunicaciones, todo ese proceso podríadescribirse simplemente como la forma que toma el «progreso», y la tecnologíapodría ser tratada como una variable exógena. Tales cambios, sin embargo, distanmucho de ocurrir sin tropiezos. Cada revolución tecnológica sacude y moldeaprofundamentea lassociedadesy,asuvez,elpotencial tecnológicoesmoldeadoyorientado por efecto de las intensas confrontaciones y compromisos sociales,políticos e ideológicos. Es precisamente este carácter sistémico lo que hace de lacomplejidad del cambio técnico un tema tan crítico para comprender el desarrollocapitalista.

A.Delasinnovacionestecnológicasalasrevolucionesinstitucionales

Lanociónde«destruccióncreadora»muyinfluidaporNietzscheyconcebidacomolanaturalezadelprogresoatravésdelainnovación,fueunelementoimportanteenlaZeitgeisteuropeadelsigloXX.SiguiendoelespíritudelRenacimiento,selaviocomounanobleyplacenteraobligación,propiadelahumanidad,deinventar[23],deromperla inercia que amenazaba con encadenar y esclavizar a la sociedad en el culto delstatuquo.WernerSombart,eleconomistaalemán,fueelprimeroenexpresarlaideadel «espíritu creativo de destrucción» en la economía, en su obra Krieg undKapitalismus[24].

HoyendíasesueleacreditaraSchumpeterlanociónde«destruccióncreadora»como el modo de describir la naturaleza contradictoria de las revolucionestecnológicas[25].Másaún,Schumpeterentendió la innovaciónennuevosproductos,nuevosprocesososimplementeennuevasmanerasdehacercosas,comolaesenciamismadelmotordecrecimientocapitalista.Veíaelcapitalismocomoun«procesodemutaciónindustrial…querevolucionaincesantementelaestructuraeconómicadesdedentro, destruyendo ininterrumpidamente lo antiguo y creando continuamente


elementosnuevos[26]».Debido a la doble naturaleza del proceso de destrucción creadora, Schumpeter

considerólainnovaciónnosolocomolafuerzaimpulsoradelprogreso,sinotambiéncomolacausadelasrecesionesrecurrentesy,engeneral,delaconductacíclicadelosíndicesdecrecimientoydeotrasmagnitudeseconómicas.Apesardeestarconscientedelosfactoressocialesyeconómicos,Schumpeterpermaneciómuyatadoalmercadoysusfuerzasdeequilibriocomofactordeterminante,yalaeconomíacomolaesferadondeseabsorbíalatransformación.Tratárasedelosciclosde3a5añosdeKitchin,de losde7a11añosdeJuglar,ode lasondas largasdeKondratieff[27]de45a60años de duración, todos ellos constituían, según Schumpeter, desviaciones delequilibrio causadas por explosiones innovadoras. Al definir los ciclos másprolongados,losde45a60añosuondaslargas,serefirióacadaunodeelloscomolairrupciónde«una“revoluciónindustrial”ylaasimilacióndesusefectos…»[28].

Quizás pueda justificarse una explicación, en términos de fuerzas puramenteeconómicas, para los ciclos más cortos de «inventario» e «inversión». Pero, en elcasode los fenómenosde largoplazo,conocidoscomo«ondas largas»,ese tipodeexplicaciónesclaramenteinaceptable.Esossonprocesosmuchomáscomplejosqueabarcanatodalasociedad[29].Dehechoenestelibroseoptóporunadenominacióndiferente a fin de que tanto el concepto como el objetomismo se distanciasen enforma tajante de cualquier definición restringida a lo económico. El concepto de«grandes oleadas de desarrollo» se introdujo ya en el capítulo anterior pararepresentar el turbulento proceso de difusión de cada revolución tecnológica, deaproximadamentemediosiglodeduración.Conellosetratadequitarelacentodelossíntomasparaponerloenlascausassubyacenteseintentarcomprenderlas[30].

Estosdificultososprocesosde transformaciónde largoplazoformanpartede lanaturaleza del sistema capitalista e involucran interacciones intensas entre laeconomíay las institucionessociales,asícomocambiosprofundosenambas.Cadarevolución tecnológica es percibida como una conmoción, y su difusión encuentrapoderosaresistenciatantoenlasinstitucionesestablecidascomoenlagentemisma.Enconsecuencia,alcomienzolamanifestacióndesuenormepotencialdegeneraciónde riqueza tiene efectos sociales más bien caóticos y contradictorios y terminaexigiendounasignificativarecomposicióninstitucional.Estapasaráporcambiosenel marco regulatorio capaces de afectar a todos los mercados y actividadeseconómicas,porelrediseñodeunaimportantevariedaddeinstituciones,empezandoporelgobierno,incluyendolaregulaciónfinanciera,yllegandohastalaeducaciónyamodificaciones en los comportamientos sociales y en las ideas. Es gracias a esareestructuración del contexto para adecuarse al potencial de la revolución como esposiblealcanzarla«épocadebonanza»encadaocasión.

ElaugevictorianoamediadosdelsigloXIX sematerializódosdécadasdespuésque lamáquina de vaporRocket mostrara su poder para mover la locomotora delferrocarril de Liverpool a Manchester, y luego de que la «manía ferrocarrilera»,


culminada en un pánico financiero, hubiese propiciado la instalación de una redbásica de vías férreas. Esa prosperidad se basó en una serie de instituciones queordenaron losmercadosnacionalesy regularon labancay las finanzasaescaladelpaís. Todo esto facilitó la expansión continua del sistema ferroviario y la red defábricasmovidaspormáquinasdevaporenlascrecientesciudadesindustriales.

Dosdécadasdespuésdel«big-bang»delaeradelacero,denuevofuenecesariointroducir cambios profundos. La belle époque basada en el despliegue del plenopotencial del tercer paradigma, con mercados verdaderamente internacionales,requirióregulacionesdecaráctermundial(desdelaaceptacióngeneraldelpatrónoroconbase en Inglaterra, hasta acuerdosmundiales sobremedidas, patentes, seguros,transporte, comunicaciones, y prácticas navieras), mientras que los cambiosestructuralesenlaproducción,incluyendoelcrecimientodeimportantesindustriasdebase científica, tuvieron que ser facilitados por reformas educativas profundas ylegislaciónsocial.

Eldesencadenamientode la«épocadebonanza»asentadaen las tecnologíasdeproducción en masa, propias del cuarto paradigma y difundidas desde las dosprimeras décadasdel sigloXX, requeríade institucionesque facilitaran el consumomasivo de la gente o de los gobiernos. Solo en un contexto semejante podíaalcanzarseelverdaderoflorecimiento.Enesaépocafueronestablecidoselfascismo,elsocialismoy lasdemocraciaskeynesianascomomodelossociopolíticosdistintos,todosimpulsandoprocesosdecrecimientoorganizadosconbaseenlaproducciónyconsumo masivos[31]. La tendencia de todos ellos fue comenzar por lahomogeneizaciónde lospatronesde consumodentrode losmercadosnacionalesyluegoutilizarloscomoplataformaparalaexpansióninternacional.

La creación del contexto apropiado para el desarrollo armónico asentado en elpotencial de la revolución informática, podría requerir de una red global deinstituciones, involucrando niveles regulatorios supranacionales, nacionales, ylocales.

Porlotanto,cadarevolucióntecnológicatraeconsigo,nosololareorganizaciónde la estructura productiva sino, eventualmente, también una transformación tanprofunda de las instituciones gubernamentales, de la sociedad, e incluso de laideologíaylaculturaquesepuedehablardelaconstruccióndemodosdecrecimientosucesivos y distintos en la historia del capitalismo[32]. El proceso de destruccióncreadoraocurre,entonces,cada50o60añostantoenlaeconomíacomoenelámbitosociopolítico[33].

Estos cambios suelen ser forzados por una combinación de presionesprovenientes primero de los requerimientos de una economía en rápidatransformación y, más tarde, de las consecuencias del modo turbulento como sedifunde la tecnología, llevandoa tensionessociales intensasyavecesviolentas.Alfinal,laspresionesmásefectivasparaelcambioinstitucionalyespecialmenteparalaintervención del Estado en la economía vienen de la recesión que acompaña al


colapsodelaeconomíafinanciera,elcualtiendeaocurrirunpardedécadasdespuésdel«big-bang»inicial.

Fue para un periodo como este que Keynes presentó su caso a favor de laimplementacióndepolíticasanticíclicasporpartedelEstado[34].HastaSchumpeterestuvodispuestoadesconfiardelospoderescurativosdelmercadoyareconocerque,cuandosetratabadesacaralaeconomíadeunadepresión,«larazónparalaaccióngubernamentaleraincomparablementemásfuerte[35]».

Dehecho,aunquelasrevolucionestecnológicasseantransformacionesprofundasde la economía, el solo funcionamiento de los mercados no puede explicar larecurrencia de los grandes colapsos bursátiles y las depresiones, o la aparición detendencias centrífugas duraderas, la turbulencia y el caos, y mucho menos rendircuentadelretornoalaprosperidad.Paraexplicarlaemergenciadeestosfenómenosmásvastos,queafectaneltejidomismodelasociedad,elanálisisdebeintroducirenelcuadro las tensiones, la resistencia, losobstáculosy lasdiscordanciasquesurgendelsenodelterrenomásampliodelosocialeinstitucional.

B.Laabsorcióndelasrevolucionestecnológicascomodesacoplamientoyreacoplamientodelsistema

Esprecisamentelanecesidaddereformasylainevitableresistenciasocialaellasloquesubyacealasprofundascrisisyalcomportamientocíclicodelsistemaenellargoplazo. Cada revolución tecnológica, originalmente recibida como un conjunto deoportunidadesauspiciosas,prontoesvistacomounaamenazaalaformaestablecidadehacerlascosasenlasempresas,enlasinstitucionesyentodalasociedad.

Elnuevoparadigmatecnoeconómicoasumegradualmentelaformadeunnuevo«sentidocomún»paralaacciónefectivaencualquieráreadeactividad.Peromientraslasfuerzascompetitivas, labúsquedadegananciasylaspresionesdesupervivenciaayudanadifundirloscambiosenlaeconomía,lasvastasesferassocialeinstitucional,donde también se necesita el cambio, permanecen rezagadas por la fuerte inerciaderivadadelarutina,laideologíaylosinteresescreados.Esestadiferenciaentreelritmodecambiodelasesferastecnoeconómicaysocioinstitucionalloqueexplicaríael turbulento periodo que sigue a cada «big-bang» y por lo tanto, el retraso en elplenoaprovechamientosocialdelnuevopotencial.

Esasícomolosprimeros20a30añosdedifusióndecadarevolucióntecnológica


conducenaundesajustecrecienteentrelaeconomíayelsistemasocialyregulatorio.Estosúltimosfuerondesarrolladosparaadecuarsealosrequerimientosdelparadigmaanteriorynopuedenhacerfrentealasnuevascondiciones.Ademásloscambiosqueocurrenenlaesferatecnoeconómicasuponenuninmensocostosocialentérminosdepérdidade empleosyhabilidades así comoen el desplazamientogeográficode lasactividades. El marco previo difícilmente podría estar preparado para absorber ocompensarestoscostos.Por lo tanto,amedidaqueeldesajustecrece, las tensionescentrífugas y los procesos de desacoplamiento socavan las bases de la economía,acarreando problemas de gobernabilidad y de cuestionamiento a la legitimidad delmarcoinstitucionalestablecido.Puedehaberdemandassocialespersistentesobrotesdeviolenciabajodistintasformas,comopudoverseenlasrevolucionesde1848enEuropa o mucho después en las distintas revueltas, golpes de Estado y agudastensiones sociales de las décadas de 1920 y 1930. Las manifestaciones contra laOrganización Mundial de Comercio (OMC) y contra la liberalización de losmercados globales durante el encuentro de Seattle, en noviembre de 1999, puedenhaber marcado el comienzo de una ola de presión internacional creciente paracambiarelllamado«ConsensodeWashington».

Cualquiera sea su formade expresarse, laspresionespolíticas exigiendoacciónterminan por impulsar los cambios requeridos. El colapso financiero que sueleseñalar el final de este periodo es el último instrumento de persuasión y confrecuenciaelmásfuertedetodosellosparapropiciarloscambiosnecesarios.Unavezalcanzado el nuevo «ajuste» mediante la articulación de un modo de crecimientoapropiado, viene un proceso de reacoplamiento y convergencia. Durante lossiguientes20a30añosseobservaráeltotaldesplieguedelnuevoparadigma,tantoenintensidadcomoenextensión,desectorasectoryentodaslasregionesypaíses.

Según las mediciones estadísticas, estas «épocas de bonanza» no sonnecesariamentelostiemposdemáximoritmodecrecimiento;sinembargo,eslafasepercibidayaceptadacomo«laedaddeoro»porquerepresentaunprocesoarmoniosodecrecimientoque incorporaa lamayorpartede lossectoresde laeconomía.Estepuedesertambiénuntiempodeelevacióndelniveldevidadegruposdelapoblacióncadavezamplios,especialmenteen lospaísesmáscentralmente involucradosen ladifusión del paradigma y donde se han establecido losmarcos institucionalesmásadecuados[36].

Lasecuenciade«tiemposbuenosytiemposmalos»tendríaentoncessuorigenenla interacciónentre ladinámicade la economíacomo taly lade la sociedaden suconjunto.Másaún,estefenómenoesunodelosprincipalesfactoresexplicativosdepor qué lo que parece una evolución técnica continua tiene lugar dentro de los«envoltorios»sucesivosdediferentesrevolucionestecnológicas.


C.¿Porquéocurreelcambiotécnicoenformaderevoluciones?

Kuznets arroja dudas acerca del nexo causal establecido por Schumpeter entre laaparicióndelaconstelacióndeinnovacionesqueformalarevolucióntecnológicaylaaglomeración (cluster) de lashabilidades empresariales[37].Esta es ciertamenteunacuestiónclaveparaquienesproponganexplicacionesdelasfluctuacioneseconómicascon base en la innovación. Lo sugerido aquí es que los estallidos de actividademprendedora sí ocurren en la realidad, pero como respuesta a una explosión deoportunidades.Lashabilidadesinnovadorassemanifiestancuandoapareceunnuevoparadigma tecnoeconómico definiendo un espacio amplio y nuevo para el diseño,paranuevosproductosygrandesganancias,capazdeinflamarlaimaginacióndelosnuevosemprendedorespotenciales.Enotraspalabras, lasgrandesconstelacionesdetalentohacensuaparicióndespuésquelarevoluciónsehahechovisibleyacausadesuvisibilidad.

Esto asoma dos preguntas cruciales. Una es, si el talento está siempre adisposición,entonces¿porquénoescontinuoelcambio?,¿porquéocurremedianterevoluciones?Laotra,derivadadeaquella,es lacuestiónde lacausa inicialo¿porqué llega simultáneamente el pequeño conjunto de saltos tecnológicosdesencadenantesdelarevolución?

Lascondiciones favorablesparaelestallidode la siguiente revoluciónaparecencuandoelpotencialdelarevoluciónanteriorestácercanoalagotamiento.Elprocesoinvolucra un complejo conjunto demecanismos de inclusión-exclusión propios delmodocomolasociedadseadaptaacadaparadigma.Laasimilacióncompletadeunarevolución tecnológica y su paradigma tecnoeconómico tiene lugar cuando lasociedad ha aceptado su sentido común, ha establecido el marco regulatorioapropiado así comootras instituciones, y ha aprendido a dirigir el nuevo potencialhaciasuspropiosfines.Estollevaadoscondicionesquefavorecenlasinnovacionescompatiblesyfiltranlasincompatibles.

Por una parte, el ambiente social e institucional está altamente dispuesto afacilitar el despliegue de cualquier oportunidad y posibilidad compatible con elparadigma.Las externalidadesde todo tipo le son tan abrumadoramente favorablesque ingenieros, diseñadores, gerentes, empresarios e inversionistas siguen«naturalmente»ciertosprincipioscomunesporqueanticipanbuenosnegociosobvios.Miles de plásticos siguieron al primer salto tecnológico enmateriales sintéticos; elcableado eléctrico de las casas podía incorporar docenas de electrodomésticossucesivosnuevos;larevoluciónagrícolapudocombinarelusodemaquinariavariaday cada vez más especializada movida por petróleo con numerosos pesticidas yfertilizantes de origen petroquímico. Lomismo ocurrió esta vez con los juegos decomputadora,lospaquetesdesoftware, lassucesivasgeneracionesdecomputadoras


personalesyposteriormenteconlosservicios«puntocom»eninternet.Unavezqueelcaminohasidotransitadoconéxito,nuevosgrupospuedensumarsealacaravana.Lomismoocurreconcadaunode lossistemas interconectadosqueconformanunarevolución tecnológicaparticular y el paradigmade«sentido común» asociado conella.

Estoes,enrealidad,elequivalenteparaelámbitodelatecnologíaylosnegocios,de lo que Kuhn definió como «ciencia normal[38]». Una vez que se conocen lastrayectoriasválidasparalosnuevosproductosyprocesos,asícomoparasusmejoras,pueden generarse muchas innovaciones sucesivas y exitosas en serie. Estas seráncompatibles entre sí, interactuarán sin dificultad, conseguirán los insumos querequieran,elpersonalcalificadoyloscanalesdemercado,mientrassebeneficiandeunacrecienteaceptaciónsocialbasadaenelaprendizajeconlosproductosprevios.

Por otro lado, estas condiciones favorables se convierten en un poderosomecanismodeexclusiónparatodaslasposiblesinnovacionesincompatiblesoquenoengrananadecuadamenteenelmarcoexistente.Losintentosdeintroduciresetipodeinnovacionespuedenserrechazadosporlosinversionistasoporlosclienteso,comoocurreconfrecuencia,puedenadaptarseexitosamenteaunaaplicaciónmenordentrodel paradigma predominante. No obstante, tales adaptaciones menores puedenconduciralcrecimientodeindustriasimportantes, llamadasajugarunpapelcentralenunparadigmafuturo.Porelmomento,crecenrestringidasalosusosadecuadosaltejido económico,mucho antes de que pueda imaginarse siquiera lo que serán susaplicaciones más significativas. Los ferrocarriles se desarrollaron primero paraayudarasacarelcarbóndelasminas;suimportanciarealcomomediodetransportede personas y bienes era difícil de concebir en unmundo de canales, carreteras ycaballos.Larefinacióndelpetróleoyelmotordecombustióninternasedesarrollarondentro del mundo de la máquina de vapor de la tercera revolución y se usaronprincipalmente para los automóviles de lujo. Los semiconductores, en forma detransistores, sirvieron para hacer portátiles las radios y otros equipos domésticostípicosdelparadigmadelaproducciónenmasa,extendiendosusmercados,antesdequenadiepudieraimaginarunamicrocomputadora.

Laexcepciónmásconspicuaalmecanismodeexclusiónsonlosgastosdeguerra.La aplicación de criterios políticos ymilitares,más que de lógica económica, abrevías de investigación, tecnología y producción capaces de alejarse del paradigmatecnoeconómico imperante, lo cual implica incurrir en costos extravagantes,normalmente irrecuperablesenelmercado.Cuandoestallaunaguerraen la fasedemadurez de un paradigma, esas excursiones voluntaristas hacia nuevos territoriostecnológicos pueden convertirse en un semillero para la siguiente revolucióntecnológica.Lacarreraarmamentistaydelespacioduranteladécadade1960es,porsupuesto,elejemplomásnotoriodeesosgastos.

Cualquiera sea su origen, las posibilidades reales de una innovación radicalpueden ser tan difíciles de prever antes de la instalación del paradigma, que hasta


quienes las llevan a cabo suelen subestimar su potencial. Edison pensó que elfonógrafo,inventadoporélenlosañossetentadelsigloXIX,seríaútilparagrabarlostestamentosdelosmoribundos;enlosañoscincuentadelsigloXXelpresidentedelaIBMaúnpensabaqueunaspocascomputadoraspodríancubrirlademandamundialtotal,yasísucesivamente[39].Aquellosinnovadoresquesílogrananticiparelfuturoencuentrangrandesdificultadesenhacerseentender,talcomoleocurrióaAlexánderGraham Bell con su teléfono todavía primitivo en un mundo de telégrafoseficientes[40].

Porcontraste,cuandounainnovaciónestádentrodelatrayectorianatural[41]delparadigmaprevaleciente,entoncestodos—ingenieros,inversionistasyconsumidores—entiendenparaqué sirveelproductoyquizáshastapuedensugerirmejoras.Unmundoyaacostumbradoaverdecenasdeelectrodomésticosen lacocinaconsideraquevale la penadiseñar, producir, compraryusar productosmenoresydedudosautilidad,comoelabrelataseléctricooelcuchilloeléctrico.Lomismoocurreconlassucesivasaplicacionesdelosprincipiosgeneralesdelparadigmaprevaleciente.Enelcaso de la producción en masa continua, por ejemplo, después del completodesarrollo de todos los principios de la manufactura y del refinamiento de susprácticasorganizacionales,latareadeaplicarelmodeloacualquierotraactividaderasumamentesencilla.Elturismodemasas,análogoala«líneadeensamblaje»conlamovilización de gente del avión al autobús, del autobús al hotel, y del hotel alautobús, era fácil de concebir y de poner en práctica, y su aceptación por losconsumidores,ensumomento,nopresentabaobstáculos.

Sin embargo, las trayectorias no son eternas. El potencial de un paradigma,independientemente de su poder, terminará agotándose. Las revolucionestecnológicas y los paradigmas tienen un ciclo de vida de cincuenta añosaproximadamenteysiguenmásomenoseltipodecurvaepidémicacaracterísticadecualquierinnovación.

Como se muestra en la figura 3.1, en la fase uno, después del «big-bang»,comienzaunperiododecrecimientoexplosivoyrápidainnovaciónenlasindustriasrecién creadas. Los nuevos productos se suceden, revelando los principios quedefinen su trayectoria ulterior. Así se va configurando el paradigma y su «sentidocomún»sehacecapazdeguiarlapropagacióndelarevolución.

Lafasedoscorrespondealarápidadifusióndelparadigma,conelflorecimientode nuevas industrias, sistemas tecnológicos e infraestructuras con enormesinversionesyagrandamientode losmercados.El rápidocrecimientocontinúaen lafasetresconeldesplieguetotaldelparadigmaalolargoyanchodetodalaestructuraproductiva.


La fase cuatro corresponde a la llegada de la madurez. En un cierto punto, elpotencial de la revolución comienza a encontrar límites. Se siguen introduciendonuevosproductos,nacenindustriasnuevasyhastasistemastecnológicoscompletos,aunquecadavezsonmenosnumerososydemenorimportancia.Perolasindustrias-núcleo,motoresdelcrecimiento,comienzanaenfrentarlasaturacióndelmercadoyretornos decrecientes a la inversión en innovación tecnológica. Esto anuncia laproximidaddelamadurezdeesasindustriasyelagotamientogradualdeldinamismodetodaesarevolución[42].

Cuandoelpotencialdeunparadigmacomienzaatocarfondo,cuandoelespacioabierto por un paradigma se restringe, la productividad, el crecimiento y losbeneficios se ven seriamente amenazados. Es ahí cuando surge la necesidadconvertida en demanda efectiva por nuevas soluciones, por innovaciones radicales,por apartarse de los caminos trillados[43]. Sin embargo, para entonces, después dedécadas de exitoso desarrollo bajo el paradigma prevaleciente, el ambiente seencuentrasobreadaptado.Nosolo lasempresassino también lagentey lasociedadcomo un todo aceptaron y adoptaron la lógica del paradigma establecido como elcriterio de «sentido común». Sin embargo, el camino hacia adelante se encuentraobstaculizadoporelinminenteagotamiento.

Lasindustrias-núcleodelarevolucióntecnológica,ahoramaduras,cosechanlosúltimos beneficios de las economías de escala y están probablemente atadas a susinmensasinversionesdecapitalfijo[44].Puedentambiénestarenunaposiciónfuerte(oligopolioocuasimonopolio),locuallesdalosmediosparabuscarsalidasefectivasdelatolladero.Estassalidaspuedenserlasfusiones,lamigraciónyalgunasprácticaspoco ortodoxas que serán discutidas en el capítulo 8 en relación con el capitalfinanciero.Para el propósito presente, sin embargo, los procesosde interés son los


conducentes a la revolución tecnológica siguiente. De estos, uno de los másimportantesesladisposiciónaexperimentarconinnovacionesradicales,amanerademejoras,paraestirarelciclodevidadelastecnologíasestablecidasoreducirelcostodelasactividadesperiféricas.

AprincipiosdelsigloXIXyaseestabaensayandoconversionesprimitivasdelamáquina de vapor a alta presión para aumentar la productividad de la maquinariatextil; la«gerenciacientífica»delaorganizacióndel trabajo,elementocrucialdelaproducciónenmasa, fuedesarrolladaprimeroporTaylor a finesdel sigloXIXparaaumentar la productividad de la movilización de productos en los patios de lasacerías;losprimerosensayosdeautomatizacióntuvieronlugaralrededorde1960enla industria automovilística; el desarrollo de instrumentos de control predigitalesavanzó desde temprano en las industrias de procesos; las máquinas de controlnumérico computarizado fueron introducidas en la manufactura de calzado y laindustria aeroespacial entre 1960 y 1970. Es así como la introducción de algunastecnologías nuevas puede estar atada a la revitalización de industrias maduras enproblemas.

Puede haber también disposición para introducir innovaciones radicales queamplíenlavariedaddetecnologíasexistentesenelmercado,comofueelcasodelostransistores en productos de audio, los cuales, al ser portátiles, abrieron nuevosmercadosinmensosdesdefinalesdeladécadade1950.

Mientrasmássectoresyempresasconfrontanlamadurezylasaturación,másseintensifican las actividades de ensayo y error. Al igual que en el modelo de la«ciencia revolucionaria» de Kuhn, la ruptura con las tendencias tradicionales y labúsqueda de nuevas direcciones es amparada y facilitada por el choque con loslímites y las crisis en el paradigma establecido[45]. Los obstáculos específicosencontrados por cada paradigma tecnoeconómico amedida que se desarrolla hastasusúltimasconsecuencias,serviráncomolineamientospoderososenlabúsquedadelnuevo conjunto de tecnologías[46]. Sin embargo, para lograr el surgimiento de unarevolución tecnológica, tienen que abrirse nuevos caminos radicales y tienen quedarserupturastecnológicasdecisivas.

Lasinnovacionesradicalespuedentenerlugarencualquiermomento,aunquesuperiodo de gestación puede ser muy largo. Dada la autonomía relativa de laproducción científica y tecnológica, siempre habrá innovaciones potenciales endiversos campos esperando tras bastidores. En cualquier punto del tiempo losespaciosde locientíficamenteconcebibley lo tecnológicamenteposiblesonmuchomás amplios que los espacios de lo económicamente viable o lo socialmenteaceptable.Porlotanto,muchastecnologíasimportantespuedenestaryaincorporadasalaeconomía,endiversasetapasdesudesarrolloyenusosmenoresolimitados.Elverdaderopotencialdealgunasdeellassoloseharácompletamentevisibleunavezque converjan para formar una revolución (otras deberán esperar muchas másdécadas o podrían no explotarse nunca). Así, dadas las condiciones apropiadas de


presión y demanda, una nueva constelación de innovaciones radicales puedeconfigurarsegradualmenteapartirdelosdesarrollosdisponibles[47].

Enconsecuencia,latecnologíaevolucionaporrevolucionesporquelaprevalenciadeunparadigmaespecífico,consusampliasoportunidadesinterrelacionadas,induceuna profunda adaptación social a sus características. Esto crea un poderosomecanismo de inclusión-exclusión, el cual evita las divergencias radicales delparadigma prevaleciente hasta que el inmenso potencial de esa revolución se hayaconsumido y se aproxime al agotamiento[48]. Es entonces cuando se hace másprobablequehayademandaparaeltalentoemprendedordeltipotendentearealizarinnovaciones radicales. Sin embargo, así como en el seno de una ciencia dada esaltamenteprobablequeloscandidatosexitososparaconvertirseennuevoparadigmaprovengandepracticantesdeotrasciencias, asimismoesprobableque loscaminosradicalmente nuevos en tecnología se deban a «gente de fuera», a tecnólogos oempresariosnoimbuidosdelparadigmaanterior,pudiendoperfectamenteserjóvenesy no formar parte de las firmas poderosas establecidas, como fueron los casos deAndrewCarnegieoAlexánderGrahamBell,EdisonoFord,Noyce,SteveJobsoBillGates.

Para entender cómo se abren las puertas para que entrenmasivamente «los deafuera»,hayqueexaminarelpapeljugadoporelcapitalfinanciero.

D.Elpapeldelcapitalfinancieroenelsurgimientodeunnuevoparadigma

En contraste con el mundo científico, la innovación comercial se hace con elbeneficioenmente.Sielinnovadortrabajaensupropiogarajeoenellaboratoriodeunagranempresa, siempre tendráquehaber alguienqueconsidere loqueélo ellahace como una enorme fuente de ganancias y disponga del dinero requerido paraponer a prueba el proceso, lanzar el producto o expandir la producción. Es aquídonde,comodecíaSchumpeter,lainstitucióndelcrédito,enunauotraforma,juegaunpapeldecisivo[49].

Alguien tiene que poner el dinero para romper las trayectorias rutinarias yfacilitar los cambios radicales. Es probable que las grandes firmas establecidas,puestoqueenfrentan lasrestriccionesdelparadigma,ofrezcandineroparafinanciarsoluciones que prolonguen la vida de sus propios productos y procesos. Estos con


frecuenciasuponenusosmenoresdelasnuevastecnologíasradicales.Puedenintentartambiénlaampliacióndelespectrodelastecnologíasconocidasylainvestigaciónennuevas direcciones. Todas estas actividades pueden desembocar en productos ytecnologíascompletamentenuevos(comofueelcasodeloslaboratoriosBellconeltransistor, por ejemplo). Sin embargo, no es probable que subsidien a genteverdaderamenteextrañaasumundo.

Es aquí donde la separación entre el capital financiero y el capital productivorindesusmayores frutos.Losnuevosemprendedorespuedenconvertirsus ideasenrealidadescomercialesporqueenmanosdelosno-productoreshaydinerodisponiblebuscando beneficio. Es así como la posibilidad de operar con dinero prestado seconvierte en una fuerza verdaderamente dinamizadora. El capital financiero va aapoyar a los nuevos emprendedores a pesar del alto riesgo y ello será tanto másprobablecuantomásagotadasesténlasposibilidadesdeinversiónenlasdireccionesacostumbradas[50].

A medida que comienzan a disminuir las oportunidades de inversión de bajoriesgoenelparadigmaestablecido,unamasacrecientedecapitalociosobuscausoscapaces de proporcionarle ganancias y se dispone a aventurarse en direccionesnuevas.Porlotanto,elagotamientodeunparadigmatraeconsigotantolanecesidaddeemprendedoreseninnovacionesradicalescomoelcapitalociosocapazdeasumirgrandesriesgosporensayoyerror.

Bajo estas condiciones confluyen diversas líneas de innovación; algunasprovienende lasgrandesempresasque intentansuperar losobstáculos,otrasde losemprendedores noveles con ideas inéditas y otras asociadas con las múltiplesinnovaciones subutilizadas o marginales, introducidas previamente. Estas podríanincorporar parte del gran caudal de conocimientos aplicables disponible trasbastidores o producir conocimiento nuevo. Eventualmente, los saltos tecnológicosnecesarios se realizan —o se reconocen como tales— y se reúnen con otrastecnologíasnuevasoredefinidasparaconformarlanuevarevolucióntecnológica.Apartirdeentonces,elcapitalfinancieroestádisponibleaúnmásampliamenteparalosemprendedores,afindepermitirlesinnovarexplotandolastrayectoriasdefinidasporelnuevoparadigma.Comosediscutirádespués(capítulos9y13),enesemomentosedesarrollannuevosinstrumentosfinancierosafindeadecuarsealaspeculiaridadesdelosnuevosproductosydesudifusión.

Quizásno seaposible comprobardemanera sencilla si enotrosmomentoshaytantosemprendedoresbuscandofinanciamientoparasusinnovacionescomoalfinaldelciclodevidadeunparadigma.Loquesepuededecirconescasomargendeerroresque,cuandosehahechovisibleelespaciodediseño,productosybeneficiosdeunnuevo paradigma, se enciende la imaginación de un vasto número de ingenierospotenciales,diseñadoresyemprendedoresparainnovardentrodelanuevatrayectoriageneral.En lamedidaenqueel financiamientohaceposiblessusproyectosyen lamedida en que sus éxitos llamativos hacen el paradigma cada vez más visible y


atractivoparaunmayornúmerodepersonas,creceránsinduda las filasdequienessientenelllamado[51].

Así, lossíntomasdeagotamientodelparadigmaprevalecientecreanlademandadenuevastrayectoriasinnovadorasylucrativas;lasreservasdeopcionestecnológicasrepresadascomienzanafluir,elcapitalfinancieroociosoproporcionaelfertilizante,lasucesióndenuevastecnologíaseventualmenteconduceasaltosradicales,elnuevoparadigmamultiplicaelnúmerodeempresariosinnovadores,suséxitosatraennuevocapitalfinancieroymásempresarios,yasísucesivamente.

Por lo tanto, ciertamente hay alta variabilidad en la manifestación del espírituemprendedorcomolosostuvoSchumpeter,peroelorigendeestavariabilidadresideenlascondicionesyoportunidadescambiantesdelcontexto.Estonodebeentendersecomolaafirmacióndequesolo«losdeafuera»sonverdaderosinnovadores.Porelcontrario,sisolosetrataradenúmerosprobablementeseencontraríaque,vistasalolargodeltiempo,lagranmayoríadelasinnovacionesseharealizadodentrodefirmasexistentes; y no solo lasmodificacionesmásomenos importantes de la tecnologíautilizada, sino también la introducción de muchos nuevos productos y procesos.Inclusoalgunasde las rupturas tecnológicasdeterminantes (talescomoelprecursordelcircuitointegradoenlosLaboratoriosBell,yamencionado)puedenocurrirdentrodefirmasestablecidasoseradquiridaseintroducidasporellas.

Noobstante,lasfirmasestablecidassonlasprincipalesportadorasdelparadigmaimperante.Comosediscutióantes,elparadigmaesunmodeloguíatanpoderosoquese convierte en unmecanismo de inclusión-exclusión fuertemente reforzado por laadaptación social y la sobreadaptación gradual. Por lo tanto, en términostecnológicos,sepodríadecirqueenlostiemposdeagotamientodeunparadigmalasfirmasmáspoderosassuelenconvertirseen las fuerzasmásconservadoras.Aunquealgunasfirmasinteligentespuedenhacergrandesinnovaciones,suenormeinversiónatada a algunas de las tecnologías ahora maduras las hace preferir evitar cambiosverdaderamente revolucionarios, los cuales podrían traer la obsolescencia de suequipamiento y de sus prácticas. Sin embargo, e irónicamente, como suproductividad,mercadoe índicesdecrecimientode lasgananciasprobablementeseestén estancando, su única esperanza de revitalización reside en la realización decambiosradicales.

Porlotanto,lasgrandesfirmasexistentestiendenaseralmismotiempoagentesyvíctimas de la cerrazón paradigmática. La salida a esta situación exigiráinevitablemente la participación de «gente de fuera». Cuando estos aparecen, elcapitalfinancieroociosolespermitemanifestarsecompletamenteyfructificar[52].


4.LAPROPAGACIÓNDEUNPARADIGMA:TIEMPODEINSTALACIÓN,TIEMPODEDESPLIEGUE

En la vida real, la trayectoria de una revolución tecnológica no es tan regular ycontinua como la curva de la figura 3.1. El proceso de instalación de cada nuevoparadigmatecnoeconómicoenlasociedadcomienzaconunabatallacontraelpoderde lo viejo, el cual se encuentra engranado en la estructura de producciónprevaleciente y enraizado tanto en el ambiente sociocultural como en el marcoinstitucional.Solocuandoesabatallahayasidoganadaenlapráctica,podráelnuevoparadigma difundirse plenamente por toda la economía de los países-núcleo yposteriormenteportodoelmundo.Talcomoseadelantóenelcapítulo2,elcomplejoproceso de propagación de las revoluciones tecnológicas y los paradigmastecnoeconómicos a través de la economía y la sociedad toma la forma de grandesoleadasdecrecimientodiscontinuo.

Vista a grandes rasgos, cada oleada atraviesa dos periodos de naturaleza muydiferente,cadaunodeloscualesduraaproximadamentetresdécadas.Comoseindicaen la figura 4.1, la primera mitad de la oleada puede ser denominada periodo deinstalación.Esentoncescuandolasnuevastecnologíasirrumpenenunaeconomíayamadura y avanzan como un rompehielos indetenible, desarticulando el tejidoinstalado y construyendo nuevas redes industriales, estableciendo nuevasinfraestructuras y difundiendo nuevas y mejores formas de hacer las cosas. Alcomenzareseperiodo,larevoluciónespequeñaenhechosygrandeenpromesas;alfinal,cuandohavencido la resistenciadelviejoparadigma,esunapoderosa fuerzalistaparaservircomopropulsoradeunamplioprocesodecrecimiento.

La segunda mitad es el periodo de despliegue, cuando el tejido económicoarticulado y rediseñado gracias al podermodernizador del paradigma triunfante, alconvertirseenmodelodeóptimapráctica,posibilitaelplenodesenvolvimientodesupotencialdegeneraciónderiqueza.

El intervalo de reacomodo entre instalación y despliegue es una encrucijadadecisiva, con frecuencia una severa recesión. Su ocurrencia abre paso a larecomposicióndetodoelsistema,enparticulardelcontextoregulatorio,permitiendoelreiniciodelcrecimientoylatotalfructificacióndelarevolucióntecnológica.Comoseveráenloscapítulos10y11,haciafinalesdelperiododeinstalaciónhayunafasede inversiones frenéticas en nuevas industrias e infraestructura, estimulada por elauge del mercado de valores y acompañada por lo general de una burbuja, cuyocolapso de un modo u otro es inevitable. Como se muestra en la figura 4.1 estefrenesíacarrealaaceleraciónincontenibledeladifusióndelparadigma.Larecesióncrealascondicionesparalareestructuracióndelasinstitucionesylareorientacióndelcrecimientoporuncaminosustentable.


A.Destruccióncreadoraypolarizaciónsocial

La noción schumpeteriana de «destrucción creadora» expresa con propiedad losefectosdelasinnovacionesradicales.Cuandolosproductos-núcleodeunarevolucióntecnológica comienzan a articularse, inevitablemente chocan con el ambienteestablecido y las formas habituales de hacer las cosas. La máquina hiladora deArkwright fue una clara amenaza para los hiladores manuales tanto en InglaterracomoenlaIndia.ElferrocarrildeLiverpoolaManchesteranunciólaextincióndelcoche de caballos para viajes de pasajeros a distancias largas y afectó diversasocupaciones, desde los posaderos hasta los veterinarios[53]. El Canal de SuezprácticamenteeliminólosbarcosdevelaenlosviajesalaIndiaalmismotiempoque,alacortareltiempodeviajedetresmesesauno,provocólaobsolescenciadelaredinglesa de inmensos depósitos de carga, amenazando el poder de las grandesempresas comerciales y abriendo oportunidades a las más pequeñas[54]. El aceroBessemer barato fue una amenaza evidente para los productores de hierro forjado


(véasefigura4.2).Losrápidosypoderososbarcosdevaporfabricadosenacerocondepósitos para carga refrigerada, abrieron los mercados de carne y granos delhemisferio norte a la competencia de los países del sur. La producciónmasiva deautomóviles fue un claro anuncio del desplazamiento de los trenes a vapor y loscarrostiradosporcaballoscomolosmediosprincipalesparatransportarpasajeros.

Naturalmente, estas amenazan tardan en materializarse y la resistencia de losafectadospuedeprolongarlatransición.Sinembargo,cuandounatecnologíasuperiorseencuentradisponibleydemuestrasermásproductivaytenerunmayorcrecimientopotencial,elresultadoamedianoplazoesprácticamenteinevitable.Estoestantomásasíporque,comosesugirióantes,losdesarrollosrevolucionariosgeneralmentetienenlugarcuando lasoportunidadesde inversiónrentables ligadasalparadigmaanteriorestáncasiagotadas.

Loinauguradoporcada«big-bang»,alconvertirseenunpoderosoatractor,esunnuevo rumbo para las inversiones. Las innovaciones radicales exitosas prometen yrecibengananciasextraordinariasenunpaisaje industrialmaduroyaletargado.Losnuevos productos e infraestructura experimentan sorprendentes ritmos decrecimiento.Pronto,lasnuevastecnologíasylasinnovacionesorganizativasquelasacompañanpermitenaotrosproductose industriasunirsea lacaravanadelcambio(bandwagon),pormediodelamodernización.Esteestiramientodelciclodevidaesparticularmente bien recibido por las industrias todavía poderosas de la revoluciónanterior, las cuales muy probablemente estarán experimentando un fuerteagotamiento de su paradigma. En las décadas de 1870 y1880, las empresas


ferrocarrileras, remplazaron el hierro por el acero en sus rieles y en sus motores,ahora mejorados, tan pronto como pudieron. En las décadas de 1970 y 1980, laindustriamaduradelautomóvilincorporóchipselectrónicosensusvehículos,controlcomputarizado en sus equipos de producción y adoptó el modelo de organizaciónflexibledesarrolladooriginalmenteporlosjaponeses.Engeneral,quienespusieronaprueba las primeras computadoras y minicomputadoras fueron las gigantescascorporaciones maduras, en las décadas de 1960 y 1970, tratando de aumentar elcontroladministrativoylaproductividadenlaoficina.

Porlotanto,lairrupcióndelarevolucióntecnológicaseñalatambiénunadivisióndelmundodelaeconomíaalolargodevariaslíneasdetensión:

Entrelasindustriasnuevasylasmaduras;Entrelasindustriasmodernas—seanestasnuevasoactualizadasconlosnuevosmétodos—ylasempresasaúnapegadasalosviejosmodosdehacer:Regionalmente, entre los reductos de las industrias ahora viejas y los nuevosespaciosocupadosopreferidosporlasnuevasindustrias;Encapacidades,entre losformadosparaparticiparen lasnuevas tecnologíasyaquelloscuyashabilidadessehacencadavezmásobsoletas;Enlapoblaciónactiva,entrequienestrabajanenlasempresasmodernasovivenen las regiones dinámicas, y quienes permanecen en las regiones estancadasamenazadosporeldesempleoolaincertidumbredesusingresos;Estructuralmente, entre las nuevas industrias prósperas y el viejo sistemaregulatorio;Internacionalmente,entrelasperspectivasdelospaísesincorporadosalanuevaoleadatecnológicaylasdelosrezagados.


Estastendenciaspolarizadorasseagudizanenlamedidaenquelasindustriasdelviejo paradigma se enfrentan cada vez más con el agotamiento, en forma detrayectorias innovadoras exhaustas, disminución de beneficios y estancamiento deproductividad y de mercados, mientras las nuevas muestran gananciasextraordinarias, productividad creciente y rápida penetración de mercados.Dependiendo delmarco institucional ymacroeconómico del periodo particular, lasindustriasdeclinantesenfrentandeflaciónoinflaciónensusmercadosestancados[55].Lasregionesdondeestaspredominarondecaeránysufuerzadetrabajoenfrentaráundesempleo cada vez mayor. El contraste entre el dinamismo de las empresasmodernasylapesadezyeldeteriorodelasrezagadasterminaportraducirseenunadistribucióndel ingresopolarizada.Peoraún,cuandoalgunasdeestasseadecuanyengrananconlasnuevastecnologíasflorecientes,lasituaciónsetornaaúnmásdifícil


paralasnomodernizadas.Lafigura4.3muestracómolarevistaBusinessWeekvioeldesacoplamientoprogresivodelaeconomíaestadunidense,desdefinalesdeladécadade1980hastamediadosdeladécadade1990,abriendounabrechaentreelsectordealtatecnología,ligadoalainformática,yelrestodelaeconomía.

Estosdestinosdivergentessereflejanenelmercadodevalores,donde,comoseveráenlasegundaparte,tiendeadesarrollarseunaburbujacentradaenlasempresasdenuevatecnologíaylanuevainfraestructuraasociadaaellas.

Gradualmente, en la medida en que los poseedores de riqueza y éxito se vanhaciendo más ricos y exitosos, mientras los pobres o débiles se empobrecen ydebilitanmás, la legitimidadde losregímenespolíticosestablecidosvasiendocadavezmáscuestionadaylaspresionesparatratarderevertirlastendenciascentrífugasse hacen cada vez más fuertes y claras. Por lo tanto, en las primeras dos o tresdécadasdedestruccióncreadoradespuésdel salto tecnológico, la turbulenciavaenaumentoylosbeneficiosdelcrecimientosedistribuyencongrandesigualdad.Comose dijo antes, muy probablemente se confrontarán protestas. Estas pueden tomarformasespecíficasmuydiversas,desdelasexplosivasrevueltassocialesde1848enlos días tempranos de la industrialización europea hasta las manifestacionestransnacionales organizadas contra la globalización en Seattle, Génova y otroslugares.Lasrespuestaspolíticas tambiénvaríanconsiderablementedependiendodelcontexto histórico particular. En el decenio de 1930 fueron condiciones socialesdesesperadas de ese tipo las que, por una parte, facilitaron el ascenso deHitler alpoder en Alemania y, por la otra, inspiraron el «Nuevo Trato». (New Deal) deFranklinD.RooseveltenEstadosUnidos.

B.Losperiodosdeinstalaciónydespegue:Desacoplamientoyreacoplamientodelaeconomíaylas

instituciones

Laasimilacióndeunarevolucióntecnológica,entonces, requieremúltiplescambiosen diferentes niveles. En primer lugar, las nuevas tecnologías van a necesitar elestablecimiento de toda una red de servicios interconectados como son lainfraestructura específica y los suplidores especializados, canales de distribución,capacidades de mantenimiento y otros elementos para proveer las externalidadesterritoriales facilitadoras de la difusión. Sin carreteras, estaciones de gasolina y


mecánicos no se podrían usar los automóviles; sin embargo, sin suficientesautomóvilesenlascarreterasnopodríanserrentableslasestacionesdegasolinaolostalleresmecánicos.Ladifusión,por tanto, tienelugarmediante intrincadoslazosderetroalimentación.

Luego,hayunaadaptaciónculturalalalógicadelastecnologíasdelarevolución.Debedarseunvastoprocesodeaprendizajeacercadelaproducciónyelusodelosnuevosproductosentre los ingenieros,gerentes,empleadosdeventasyservicios,yobviamentetambiénentrelosconsumidores.Estonosolosuponeaprenderamanejarunautomóviloausarunaradioounalavadora,sinotambiénentenderladireccióndela innovación,demaneraque lasnovedadespuedan ser adoptadasyaceptadasconfacilidad.Laprogresióngradualdelacomputadorapersonaldeescritorioalalaptopya lapalmtop se llega aver como la secuencia«normal»del cambio, tanto en laproduccióncomoenelconsumo.Laadaptacióntambiénsuponelaadquisicióndelasnociones organizativas propias del paradigma. Estas comienzan transformando laempresaypaulatinamentesedifundenmásymáshaciaactividadesnoeconómicas.

Finalmente interviene el conjunto más vasto de habilitadores institucionales,incluyendonormasyregulaciones, lacapacitaciónespecializaday laeducación, losestándares, los entes supervisores, las innovaciones financieras, etc. Tanto laseñalizaciónparael tránsitodevehículoscomoelcréditoalconsumo,paraelpagomensualdeautomóvilesy electrodomésticos, fueronnecesariospara el crecimientodelosrespectivosmercadosdelacuartaoleada.

Porsupuesto,nosetratadeunaadaptaciónpasiva.Laformaespecíficacomounasociedaddadasetransformaafindeasimilarunpotencialtecnológicomoldeará,asuvez,elsesgoenladireccióndelastecnologíasylaintensidaddesudifusión.Uncasoextremo de estas variaciones se dio con las democracias occidentales y el sistemasoviético cuando ambos adoptaron la producción en masa, el automóvil, eltaylorismo, la electrificaciónmasiva, los sintéticos y lamayoría de las tecnologíasasociadasconlacuartarevolucióntecnológica,peroconresultadosmuydiferentesenestilosdevidayperfilesdeproducción.

Sinimportarcuánsimilaresodistintosseanlosprocesosdeasimilaciónsocialdeuna revolución tecnológica dada, estos moldearán y adaptarán el ambiente y laeconomía de manera que, cuando el proceso culmine, habrá una coherencia casicompletaentre todas lasesferasde la sociedad.Estaseconvierteenel reinodeunparadigmaparticular,ahorainconscienteeinvisiblehastaelpuntodeconsiderárseleelsentidocomúnuniversal.

En este punto es importante notar que el proceso de adopción profunda de unparadigma facilita la difusión completa de cada oleada, aunque tienda a inhibir elcambio verdaderamente revolucionario, ubicado fuera del ámbito de la revolucióntecnológica en proceso de despliegue. Mediante este mecanismo de inclusión-exclusión,elsistemapermite recoger todos los frutosde lasgrandes inversioneseninfraestructura, equipamiento, desarrollo tecnológico, entrenamiento, experiencia y


aprendizajesocialasociadosalparadigma.Todoesteesfuerzoeconómicoysocialseconvierte en un conjunto de externalidades para inversiones ulteriores y para lacreación de riqueza basada en la expansión del mercado y de las innovacionescompatibles. Por lo tanto, se forma un círculo virtuoso de autorrefuerzo, el cualfavoreceelusoydifusióndelpotencialdisponible.Solocuandoaparezcanlossignosdeagotamientoestaráelterrenolistoparaelremplazodeeseparadigmaporotro.

Cuandolaeconomíaseveunavezmásestremecidaporunpoderosoconjuntodeoportunidades nuevas con el surgimiento de la siguiente revolución tecnológica, lasociedadseencuentraaúnestrechamentevinculadaalviejoparadigmayasumarcoinstitucional.Elmundode lascomputadoras, laproducción flexiblee internet tieneuna lógica diferente y requisitos distintos de los que facilitaron la difusión delautomóvil,losmaterialessintéticos,laproducciónenmasaylasredesdeautopistas.Repentinamente, en relación con las nuevas tecnologías, los viejos hábitos yregulaciones se tornan obstáculos, los viejos servicios e infraestructura se vuelveninsuficientes,ylasviejasorganizacioneseinstitucionesinadecuadas.Debecrearseunnuevocontexto;debeemergerypropagarseunnuevo«sentidocomún».

Esto significa que tendrá lugar un penoso y difícil proceso de aprendizaje yadaptación, el cual llevará consigo la destrucción creadora en todas las esferas delsistema social. Ello también explica por qué los frutos del nuevo potencial decrecimiento no pueden cosecharse del todo en las primeras décadas cuando tienenlugar laadaptaciónymutuomoldeoentre lasociedady lanuevaeconomía,bajoelimpulso del afán de ganancia, a pesar de la inercia institucional y la resistenciahumana.

Porlotanto,lapolarizacióncrecienteyeldesacoplamientotantoenelinteriordelaeconomíacomoentrelaeconomíayelviejomarcosocialsoncaracterísticosdelosinicios de la difusión de una revolución tecnológica. Por ello, el periodo deinstalación es de tensa coexistencia entre dos paradigmas, uno declinante y otroocupandomásymás terreno sobreel territorio, enelmercadoyen lamentede lagente.Estosprocesosdivergentesestándestinadosaconmocionar,desafiarycambiarel ambiente institucional. Las transformaciones son turbulentas y han duradohistóricamenteentre20y30años,contadosapartirdel«big-bang»delarevolución.Deordinario terminanabruptamenteenuncolapsoopánicobursátil.Comoseveráen la segunda parte, la llegada de una revolución tecnológica atrae al capitalfinancieroporquedespiertaexpectativasdeelevaciónenormedelosbeneficiosyelloeventualmente conduce a la inflación de los activos y a una burbuja financieradestinadaalcolapso.

El frenesí financiero es una poderosa fuerza impulsora de la propagación de larevolución tecnológica, especialmente de su infraestructura y de la percepcióncreciente —hasta la exageración misma— de la superioridad de los nuevosproductos,industriasytecnologíasgenéricas.Laostentacióndeléxitollevaalprimerplano la lógica del nuevo paradigma, convirtiéndolo en el ideal de vitalidad y


dinamismodelaépoca.Ellotambiéncontribuyealcambioinstitucional,almenosenloconcernientealamitaddestructivadelprocesodedestruccióncreadora.

Almismo tiempo,comosedijoantes, todaesaexaltacióndividea la sociedad,ampliandolabrechaentrericosypobres,yhaciéndolacadavezmenossoportableentérminossociales.Laeconomíatambiénsehaceinsostenibleporlaaparicióndedosdesequilibrioscrecientes.Unoeseldesajusteentreelperfildelademandayeldelaofertapotencial.Elmismoprocesodeconcentracióndelingresoenlapartesuperiordelespectro,graciasalcualfueposibleintensificarlasinversiones,seconvierteenunobstáculoparalaexpansióndelaproduccióndecualquieradelosproductosyparaellogroplenodelaseconomíasdeescala.Elotroeslabrechaentrelosvaloresdepapely los valores reales. Por ello el sistema es estructuralmente inestable y no puedecrecerindefinidamentesiguiendoeserumbo.

Conelcolapso llega larecesión—ladepresiónenalgunoscasos—trayendodenuevoa larealidadalcapital financiero.Esto, juntocon lapresiónsocialcreciente,crea las condiciones para la reestructuración institucional. En esta atmósfera deurgencia muchas de las innovaciones sociales surgidas gradualmente durante elperiodo de instalación se unen a nuevas regulaciones en la esfera financiera y enotras,paracrearuncontexto favorableal reacoplamientoya la totalexpansióndelpotencial de crecimiento. Esta recomposición crucial ocurre en el intervalo dereacomodo dejando atrás los tiempos turbulentos de instalación y transición delparadigmaparaentrarenla«épocadebonanza»,cuyoadvenimientodependerádelasdecisionesfinalmentetomadasenloinstitucionalylosocial.

Lassiguientesdosotresdécadascaracterizadaspor lageneralizacióndelnuevoparadigma,ahoratriunfante,constituyenelperiododedespliegue.Cuandoestellega,sehaceclaramentevisible laoleadadedesarrollobasadaen la totaldifusiónde losnivelesdeproductividadmásaltosatodololargodelaeconomía.Elnuevosentidocomúnenvuelvetodaslasactividades,comenzandoporlosnegocios,pasandoporlaregulacióny laeducación,y llegandohastaelgobierno.Comoresultado,seasientaunaeradebienestargeneralcaracterizadaporlacrecientecoherenciaenelsenodelaeconomía. El marco institucional facilitador del pleno desenvolvimiento delparadigmaincluyelosmediosparaexpandirlademandaafindeadecuarlaalenormepotencial ya instaladode aumentode la producción.Estopuedeocurrir demuchasformas y suele incluir la extensión de los beneficios del crecimiento hacia capassucesivasdepoblación.


Para entonces las industrias originales de la revolución tecnológica se hanconvertido en motores del crecimiento de toda la economía y el país donde sedesarrollaronseyerguecomocentrodel sistemamundial.Tomadasensuconjunto,estas industrias representan una importante porción del producto nacional de esecentroy,generalmente,susprincipalesempresastiendenaconvertirseenlasmayoresdelpaísyquizástambiéndelmundo.Lafigura4.4utilizalosdatosdeChandlersobrelasmayorescorporacionesdeEUAentamañoaccionario[56]entre1917y1948,parailustrarelcambiodepoderdelaterceraalacuartaoleada.Elacerocontinuarásiendoextremadamente importante para el automóvil y otros productos de la cuartarevolución tecnológica, pero el gran auge de las inversiones en esa industria haconcluidoyprontoserádesplazadadelacúspide.

Más aún, durante el periodo de despliegue, tiene lugar un proceso de avance(catching up) de los rezagados en la economía. Los pioneros dinámicos de larevoluciónsevuelvenlentosenrazóndesutamaño,mientraslosreciénincorporadosa la caravana (bandwagon)del cambiodeparadigmaavanzanmásaceleradamente.Es una cuestión de peso y ritmo relativo. Las nuevas industrias, desarrolladas enformaexplosivaduranteelperiododeinstalación,ahorasongigantesconunritmodecrecimiento«normal».Encambio,losúltimosproductos,sistemaseindustriasdentro


de lamisma revolución—o losmodernizados o inducidos por ella—pueden estaralcanzando ritmos equivalentes y hastamayores de productividad y ampliación demercado.Deestemodoelempleoaumentaconstantementey,dependiendodelmarcoinstitucional, puede haber un sentimiento compartido de mejora creciente en lacalidaddelavidaengeneral,muydiferentedelosfenómenoscentrífugosdelperiododeinstalación.

Sinembargo,amedidaquetranscurrenlostiemposdeprosperidadsevagastandoelpotencialdelarevolucióntecnológica.Lamadureztecnológicaylasaturacióndemercadoscomienzanarestringirelcrecimientodelaproductividadylaproducciónenlasindustrias-núcleo.Entretanto,lageneralizacióndelaexperienciaadquiridaenmercados y producción acorta el ciclo de vida de los últimos productos. Estarestricción creciente reduce la capacidad del sistema para cumplir su promesa deprogresoconstante,aunquelosrasgosdelasociedadopulentaseantodavíafuertesyvisibles. Esto, a su vez, conduce al descontento laboral y político.Históricamente,algunasdelasmayoresoleadasdehuelgastuvieronlugarhaciafinalesdelperiododedespliegue.

Unhistoriadordelmovimientosindicalbritánicoserefierealosperiodosfinalesdelasegundayterceraoleadasenlossiguientestérminos:

Elfinaldeladécadadelossesentayelcomienzodelossetentadeldiecinuevefueron,sinduda,añosemocionantesparalossindicatos.ElCongresodeSindicatosfueorganizadoefectivamente…en1868.LaSociedadIntegradadeIngenierosfuealahuelgaporeldíadenuevehoras…ylosminerosdeYorkshiresehicieronparticularmenteagresivosensusdemandasporaumentodesalario[57]…

Los conflictos industriales empezaron a aumentar dramáticamente en vísperas de la primera guerramundial… La mejoría en las condiciones económicas animó a los sindicatos a intentar revertir lasreduccionesdesalariosufridasendécadasanteriores[58]…

Deestaforma,loquecomienzacomounaépocadeoroodebonanzaterminaenmediodeproblemaseconómicoseintensaconfrontaciónpolítica.Ambosfenómenoscontribuiránalagestacióndelapróximarevolucióntecnológicayelciclocomenzarádenuevoenotraformasingularyespecífica.


5.LASCUATROFASESDECADAOLEADADELDESARROLLO

Este capítulo mirará más de cerca los periodos de instalación y despliegue,distinguiendodosfasesencadauno.Comoseobservaenlafigura5.1,elperiododeinstalación de cada paradigma tecnoeconómico pasa por una fase de irrupcióntemprana,inmediatamentedespuésdel«big-bang»,enlacuallosnuevosproductosytecnologías, respaldados por el capital financiero, muestran su potencial futuro eincursionan poderosamente en un mundo aún modelado en lo fundamental por elparadigma anterior.En la segundamitad, o fase de frenesí, el capital financiero seencarga de desarrollar intensivamente la nueva infraestructura y las nuevastecnologías y es así cómo, al final, encontramos el potencial del nuevo paradigmafuertementeinstaladoenlaeconomíaylistoparasucompletodespliegue.Peroestafase desarrolla tensiones estructurales crecientes en el sistema que lo haceninsostenible.Por esta razón el plenodesplieguedel paradigmanopuededispararsesinsuperaresastensiones.Hayentoncesunintervalodereacomodo,deordinariounarecesión,quesiguealcolapsodelaburbujafinanciera,dondeserealizanloscambiosregulatorios necesarios para facilitar y dar forma al periodo de despliegue. Estecomienza con una fase de sinergia, en la que todas las condiciones favorecen laproducciónyelflorecimientototaldelnuevoparadigma,ahoradominante.Terminacon unafse de madurez en la que se introducen las últimas industrias, productos,tecnologías y mejoras, al mismo tiempo que en las principales industrias de larevolución aparecen signos de disminución de oportunidades de inversión yestancamientodemercados.

Lasecuenciareferidatraeconsigocambiosprofundosydesestabilizadoresdelavida de la gente y de sus visiones del mundo. Algunos se sienten motivados ainvolucrarse totalmente en aprovechar las oportunidades, mientras que otros, alsentirse afectados negativamente, resistirán tenazmente los cambios. Estocondicionaráel tonopolíticodecada faseydefiniráel climaoel«espíritu»de lostiempos. El carácter de cada fase se presenta mediante una narrativa estilizada,tomandoencuentaesosrasgos.Estanarrativaserefierealpaísopaíses-núcleodondelas revoluciones tecnológicas se desarrollaron originalmente (Inglaterra en lasprimerasdos,EstadosUnidosenlasúltimasdos,yunnúcleotripleenlatercera).Enelpróximocapítulohabráunadiscusiónbreveacercadeloqueocurreenlaperiferiaycómoellocontribuyeadesdibujarlasregularidadesaserdelineadasaquí.


Antes de seguir adelante, debe quedar claro que se está construyendo uninstrumentoheurísticoynounacamisadefuerzaparaaprisionarlahistoria.Apesardel conjunto de regularidades e isomorfismos identificado por el modelo, se tieneplena conciencia de que el tema se rebela y lo rechaza. Múltiples excepciones eimportantísimos eventos independientes desvían y rompen constantemente laregularidadpropuesta.Lasguerras,inundaciones,ohallazgosdeoronoformanpartedelmodelo«limpio»,asícomotampocootrossucesospolíticosysocialesrelevantes.Se ha eliminadode la secuencia todo aquello que no esté causalmente relacionadocon la absorción de tecnologías y esto inevitablemente conduce a simplificacionesdifícilmente encontradas en la realidad. Sin embargo, vale la pena arriesgarse, aunasí,aextraerundestiladodelordencausalsubyacentealcaoseintentarestructurarlaindómitamasadeacontecimientoshistóricosenunasecuenciadotadadesignificado.Culminado el trabajo—si acaso fuera posible— la riqueza infinita de la vida realpuedeserreintroducida,peroahoraconlaventajadecontarconunmarcocapazdedestacaraúnmáslosmuchoseventossingularesnoexplicadosporelmodelo.

La siguientedescripciónestilizadahade ser abordadaconesas advertencias enmente. Las ilustraciones históricas incluidas en el texto cumplen el propósito defacilitarlatransmisióndelmodelobrindándoleimágenesallector.Enlasecciónfinaldeestecapítulo,seindicanlasfechasaproximadasdelasfasesdecadaoleada(figura5.2)ysediscutenbrevementelasdiferencias,especificidadesypeculiaridadesdela


historiareal.

A.Lafasedeirrupción:Untiempoparalatecnología

Lafasedeirrupcióninauguralaoleada.Comienzaconel«big-bang»delarevolucióntecnológicaenunmundoamenazadoporelestancamientocomoocurrióenInglaterraen las décadas de 1830 y de 1870, o en EstadosUnidos en la de 1970. El nuevouniversodeposibilidadesdediseño,productosybeneficios inflama la imaginaciónde los jóvenes emprendedores, al mismo tiempo que las industrias del viejoparadigma, tecnológicamente maduras, enfrentan mercados saturados y buscansolucionesalproblema.

Alacazadeoportunidadesparalainversiónpotencialseencuentraenelmercadouna masa de dinero generada todavía por las empresas del viejo paradigma. Esedineromigra cadavezmás lejos, junto con la industria opor su cuenta.Pronto, elcrecimientoasombrosoylasproezasdeproductividaddelasnuevasindustriasatraena los inversionistas y es así como productos nuevos, mejores y más baratoscomienzan a atraer masivamente a los consumidores y a nuevos emprendedorescompetentes.La intensa actividadde los portadores del nuevoparadigma contrastamás ymás con la declinación de las viejas industrias. En lo sucesivo se abre unabifurcacióntecnoeconómicacuyaexistenciaamenazalasupervivenciadeloobsoletoycreacondicionesparaforzarlamodernización.

El periodo está marcado por un desempleo creciente resultante de diversasfuentes, desde el estancamiento económico hasta el cambio tecnológico porobsolescencia, pasando por los esfuerzos de racionalización. El grueso de la viejaeconomíatambiénexhibeunaconductadepreciosperversa.Dependiendodelmarcoinstitucional condicionante de la economía del periodo puede darse la deflaciónpersistentecomoocurrióenlosdecenios1870y1880olainflacióndesatadacomoenlosdecenios1970y1980.

Ladesesperacióny la impotencia abaten a las víctimas, sean estos trabajadoresque han perdido sus puestos de trabajo, industrias con beneficios y mercadosdecrecientesodirigentesgubernamentales cuyaspolíticasyano logran suobjetivo.Paraquienescontinúanabrazadosalviejomodelo,especialmentealasideaseidealesdel paradigma establecido, estos son tiempos de estupor. El mundo parecederrumbarse y los viejos comportamientos y políticas semuestran impotentes parasalvarlo.Mientrastanto,losnuevosemprendedoresarticulangradualmentelasnuevas


ideas y conductas exitosas construyendo una nueva frontera de óptima práctica, lacualsirvecomomodeloguíaoparadigmatecnoeconómico.

Ladivergenciaentreloviejoylonuevoescaracterísticadeestafase.Dentrodelospartidospolíticos, tantode izquierda comodederecha, tiene lugarunadivisiónentre modernizadores y nostálgicos, la cual a veces conduce a divisiones, arecomposicionesoamovimientoscompletamentenuevos.Haytambiénunanotablerevitalizacióndelmercadodevalores,primeroenrelaciónconlasnuevasindustriasyluegoconnuevosinstrumentosydiversasformasdeespeculación.

B.Lafasedefrenesí:Untiempoparalasfinanzas

El frenesí es la fase final del periodo de instalación. Es un tiempo de nuevosmillonariosenunextremoydeexclusióncrecienteenelotro,talcomosevioenlosdeceniosde1880y1890,aligualqueenlosañosveinteynoventadelsigloXX.Enesta fase prevalece el capital financiero; sus intereses inmediatos gobiernan laoperación de la totalidad del sistema. La economía de papel se desacopla de laeconomía real y las finanzas se desacoplan de la producción, mientras crece elabismoentrelasfuerzaseconómicasyelmarcoregulatorioahoraimpotente.

Es el tiempo de la «clase ociosa» del cáustico retrato de Veblen[59]; una fasecaracterizadapor fortísimas tendenciascentrífugasen toda la sociedad.Lapequeña—aunque creciente— porción de ricos en el vértice de la pirámide de ingresos seenriqueceaúnmás,mientraslabasesedeterioraysehaceaúnmáspobre.EsloqueEngels[60] describió con indignación y dolor a mediados del decenio de 1840. Lomismo ocurre en regiones dentro de países y entre naciones a todo lo largo delmundo. Algunas florecen, otras declinan. Masas esperanzadas de emigrantes semueven de las áreas pobres a las ricas, en ocasiones son bienvenidas, en otrasrechazadassinpiedad.

Estambiéneltiempodelaespeculación,lacorrupciónylapasióndesvergonzada—yhastacelebrada—por lariqueza.Quizás«épocadeoropel»seaelnombremásapropiado para este periodo con visos de prosperidad deslumbrante, cubriendo uninterior insensible de vil metal. El término fue utilizado por los historiadoresestadunidensesparadesignarelperiodoquevadesdefinalesdelaGuerracivilhastael final del siglo XIX (en el presente modelo este correspondería al periodo deinstalación). El término se tomó del título de la novela de Mark Twain y C. D.


Warner[61]de1873,dondese retrata loqueestosautoresvieroncomounacorruptaalianza, enloquecida por el dinero, entre los financistas y los políticos de aqueltiempo.

Sinembargo,lafasedefrenesíestambiénunamplioprocesodeexploracióndetodas las posibilidades abiertas por la revolución.Mediante inversiones audaces ydiversificadas, por ensayo y error, se revela completamente el potencial delparadigma en difusión para crear nuevos mercados y para rejuvenecer todas lasindustriasviejas, instalándoseentoncesconfirmezaen laeconomíayen losmapasmentales de los inversionistas.De ahí que la explosión en productividad alcance amás y más actividades e incluya un proceso de reestructuración de la esferaproductiva donde los nuevos y los renovados prosperan y los viejos abandonan omueren.Elprocesoseintensificaporladisponibilidaddeunanuevainfraestructura,con suficiente cobertura para entonces como para proporcionar externalidadesevidentesyprometeraúnmás.

Esta es una fase de «libre» competencia feroz, quizás la más cercana a lapresentadaenloslibrosdetexto,aunquealfinalconduceaoligopoliosycártelesporindustria,dependiendodelgradogeneraldeconcentracióndelaépoca[62].

Elindividualismoflorecetantoenlosnegocioscomoenelpensamientopolítico,confrontado a veces con grupos o ideas antitecnología o antisistema. Pero lanaturaleza turbulenta de este periodo emerge de sus tensiones fundamentales. Lariquezaquehacrecidoysehaconcentradoenpocasmanosesmayordelaquepuedeabsorber la inversión real. En buena medida este exceso de dinero se dedica apromover la revolución tecnológica, especialmente su infraestructura (maníade loscanales,maníade los ferrocarriles,maníade la internet), locual suele llevaraunasobreinversióncuyasexpectativasnosepuedencumplir.Así,enestemomentotiendeahaberunasuertedeeconomíadecasinocon inflacióndeactivosen labolsa[63]yapariencia de multiplicación milagrosa de la riqueza. Crece la confianza en labrillantezdelosgeniosfinancierosylosintentosregulatoriossevencomoobstáculosaléxitodelasociedad[64].Lanuevacapacidaddehacerdinerocondineroatraeamásy más personas a participar del festín y así, el final del frenesí es un tiempo deburbujafinanciera.

C.Elintervalodereacomodo:Pausaparareflexionaryreorientareldesarrollo


La noción de «intervalo de reacomodo» es un instrumento conceptual pararepresentarloscambiosfundamentalesrequeridosparamoverlaeconomíadelestadode frenesí, modelado por criterios financieros, al estado de sinergia, basadosólidamente en capacidades productivas crecientes. El intervalo de reacomodo,entonces,noesniuneventoniunafase,sinounprocesodecambiocontextual.Puedetomar cualquier cantidad de tiempo, desde unos pocos meses hasta muchos años;puedeestarmarcadoporeventosclaramentedelimitadostalescomolasreunionesdeBrettonWoods,posibilitadorasdeundespliegueinternacionalordenadodelacuartaoleada, o la revocación de las Leyes de Granos en Inglaterra, facilitadoras de lasinergia de la segunda. También puede darse como telón de fondo de losacontecimientos,medianteunaseriedecambiosqueparecenarticularsealcomenzareldespliegue.

El intervalo de reacomodo tiene que ver con el equilibrio entre los interesesindividuales y sociales en el interior del capitalismo. Es la oscilación del péndulodesde el extremo individualista o frenesí hacia una mayor atención al bienestarcolectivo, de ordinario a través de la intervención reguladora del Estado y laparticipaciónactivadediversasformasdelasociedadcivil.Estetrabajosostienequeesemovimientopendularnoocurreporrazonesideológicasovoluntaristassinoporla forma como se instala un nuevo paradigma. Las insostenibles tensionesestructuralesacumuladasenlaeconomíaylasociedad,sobretododuranteelfrenesí,debensuperarsemediantelarecomposicióndelascondicionesparaelcrecimientoyeldesarrollo.

Estastensionessonfactorcausaldelcolapsodelaburbujafinancieraquemarcaelfinal del frenesí, de la seria recesión que probablemente le seguirá, y delmalestarpolíticoylasviolentasprotestasquesurgenenestetiempo.

El intervalo de reacomodo es, entonces, un espacio para la reflexión yreconsideraciónsociales.Esentoncescuandolosactoresquelideranlaeconomía,lasociedadyelgobiernoreconocenlosexcesosasícomotambiénlaimposibilidaddecontinuar con las mismas prácticas y tendencias, por maravillosas que parecieranhastaesemomento.Losdesequilibriosentreelperfildelaproducciónpotencialyelperfil de la demanda existente llevan a una saturaciónprematura delmercadoy seconviertenenunobstáculocadavezmayoralcrecimiento.Eldescontentosocialylaindignaciónantelainjusticiaquehabíancomenzadoamanifestarseduranteelfrenesípendensobrequienesdebentomarlasdecisionespolíticas.Ladurasituacióndelospobres empeora considerablemente después del colapso y puede trocar ladesesperaciónenrabia.

Lascondicionesestánmadurasparapensar,implementaryaceptarlaregulación,nosolamenteconelobjetodeponerordenenlosmercadosfinancieros,sinotambiénparamoverse hacia una completa expansióndelmercadoymayor cohesión social.Peronadagarantizaqueesteseráelcaminoaseguirpor losdirigentes.Enrealidadeste es un tiempo de indeterminación donde se define el modo de crecimiento


particular que moldeará al mundo en las siguientes dos o tres décadas. Suscaracterísticasestarándentrodeloslímitespermitidosporelpotencialdelparadigma,perolasdecisionesdentrodeesoslímitesdependerándelosintereses,lucidez,poderrelativoyefectividaddelasfuerzassocialesqueparticipanenelproceso.

El marco resultante puede posibilitar una «época de oro» o solo una versiónmodificada e inestable de la «época de oropel[65]». Puede establecer institucionesparaaumentarlacohesiónsocialmejorandoladistribucióndelingresoyelbienestargeneral, o puede reinstaurar la «prosperidad egoísta» de la fase de frenesí, aunqueconectada más de cerca con la producción real y hallando algunos medios paraexpandirlademanda.

Esta reorientación del sistema rara vez se concibe como tal con claridad. Lastensiones estructurales tienden a interpretarse como retrocesos incidentales y esentonces cuando las recetas habituales enfrentan el fracaso, cuando la intuiciónencuentranuevoscaminos,yseconsideranyaplicanpropuestasalternativas.Portodoesto, elmododecrecimientoadoptadocon frecuencia será incompletoydistarádeserperfecto.Lareformayulteriorenriquecimientoyconsolidaciónde laestructurainstitucionalsuelencontinuarhastabienentradoelperiododedespliegue.Másaúncuandolarecomposiciónnohasidolosuficientementeprofundacomoparasuperarlastensionessocialesylainestabilidadestructural.

D.Lafasedesinergia:Untiempoparalaproducción

Lasinergiaes laprimeramitaddelperiododedespliegueypuedeser laverdadera«épocadeoro»odebonanza.Suelesereltiempoenqueelsistemaseacercamásala«convergencia»enloquerespectaalaseconomíasdelospaísescentrales.Puedeserunaeradebienestarydesatisfacciónporlaestructuradelasociedad,comosucedióen la Inglaterra victoriana después de la Gran Exposición y en Estados Unidosdespuésdelasegundaguerramundial.

Las externalidades básicas para echar los cimientos de la revolución —especialmente la infraestructura—quedaron instaladas desde la fase de frenesí, asícomo las inversiones básicas de las industrias que servirán como motores delcrecimiento. Están allí, pues, las condiciones para la expansión dinámica y laseconomíasdeescala.Conelmarcoadecuado,elcrecimientotenderáaserestableyarmónico, aunque no necesariamente tan exuberante como en el frenesí. Es uncrecimiento que se siente a todo lo largo de la sociedad y que avanza a un ritmo


saludable.Elplenoempleo—o lomáscercanoaél,dependiendodelperiodo—esunaposibilidadrealizable.

Cuando se establece unmodo de crecimiento basado en la cohesión social losprincipios morales prevalecen, las ideas de confianza florecen y las empresas sesientensatisfechasconsupapelsocialpositivo.Esuntiempodeavanceenlasleyeslaborales y otrasmedidas para la protección social de los débiles, un tiempo pararedistribuir el ingreso de una u otra forma, y de ampliación de los mercados deconsumo.Essobretodoelreinodela«clasemedia».Sehacenraroslosmillonarioshechos de un día para otro, aunque la inversión y el trabajo conducen a laacumulaciónpersistentederiqueza.Produccióneslapalabraclaveenestafase.

Elpoder renovadordelparadigmay lasventajasdesunueva infraestructura—paraentoncesyainstaladayentrancedealcanzarrápidamentelaplenacobertura—son tales que favorecen naturalmente la difusión de nuevos y mayores niveles deproductividadatodololargodelosdistintossectoresdelaeconomía,inclusolosmástradicionales.Porlotanto,aunenloscasosenqueelmododecrecimientocontinúesiendo moldeado por los intereses del capital financiero, este estará ahora másdirectamente vinculado con la producción que en la fase de frenesí, y una ciertacantidad de prosperidad se derramará hacia las capas más bajas de la sociedad, atravésdediversoscanales[66].

Elnuevoparadigmareinaahorasupremo;sulógicapermeatodaslasactividades,desdelosnegocioshastaelgobiernoylaeducación.Latecnologíaesvistacomounafuerzapositivay,enelmejordeloscasos, lomismoocurreconlasfinanzas,ahoraconvertidas en un verdadero apoyo para el capital productivo. Es un tiempo depromesas,detrabajoydeesperanza.Paramuchos,elfuturoseveluminoso.

E.Lafasedemadurez:Untiempoparacuestionarlacomplacencia

Estetiempoeselocasodelaépocadeoro,debrilloconfalsoesplendor.Eselcaminohacia la maduración del paradigma y la saturación gradual de los mercados. Losúltimos sistemas tecnológicos y los últimos productos de cada uno de ellos tienenciclos de vida muy cortos, porque la experiencia acumulada conduce al rápidoaprendizaje y curvas muy cortas de saturación de mercados. Gradualmente elparadigma, llevadohasta sus últimas consecuencias,muestra sus limitaciones en el


deceniode1860Jevons[16]sepreocupaporelagotamientodelasfuentesdecarbónbarato;elInformeMeadowssobreloslímitesdelcrecimiento[68],publicadoen1972,refuerzalapreocupaciónporelmedioambienteexpresadayaenlosañossesenta,condatossobreelagotamientodelosrecursosnaturales).

Noobstante,todavíaestánpresentestodoslossignosdelaprosperidadyeléxito.Quienescosecharon losmayoresbeneficiosde la«épocadeoro»(ode laépocadeoropel)continúanconfiandoen lasvirtudesdelsistemayproclamandounprogresoeterno e indetenible, con una ceguera despreocupada que podría denominarse el«síndromedelagransociedad».Perolaspromesasincumplidassehanacumuladoamedidaquelamayoríaalimentabaexpectativasdemejoraspersonalesysociales.Elresultado es una división sociopolítica creciente. La destrucción de maquinaria(ludismo)durantelaprimeradécadadelsigloXIX,olasprotestascontralasLeyesdeGranosylasexigenciasdesufragiouniversalquecondujeronalallamada«MasacredePeterloo»enInglaterraen1819,históricae ideológicamenteestánmuydistantesde las violentas protestas de mayo de 1968 en los principales países de Europacontinental[69].Sinembargo,lainsatisfacciónyfrustraciónquelasprovocarontienenunorigenesencialmentesimilar:elcapitalismohabíahechodemasiadaspromesasdeprogresosocialsinhabercumplidosuficientes;habíamostradomuchacapacidaddegeneraciónderiquezasinhaberdistribuidobastante.Lasprotestasdelostrabajadoresporaumentossalariales,asícomosusdemandaspormayorseguridadyparticipación,avecessonmagnificadasporqueencuentranecoenotrosdefraudadosporelsistemacomopuedenserlasmujeres,losinmigrantes,ytodoslosquesesientenmarginadosde la riqueza de la tan celebrada «gran sociedad». Muchos jóvenes, cuyos ojosadultos se abren por primera vez a un mundo que proclama que todo está bienmientrasaellos lesparecequetodo«estámal»,escenificansusactosderebeliónyprotestas románticas junto con los artistas y otros inconformes. El más recienteejemplodelromanticismoquetiendeasurgirenestafaseeselmovimientohippiedelosEstadosUnidosyalgunosaspectosdelmayode1968enEuropa.

Es un tiempo en el cual desdemuchos espacios se cuestiona profundamente elsistema;el climaes favorablepara traeralprimerplano laconfrontaciónpolíticaeideológica.Elfermentosocialpuedesermuyintensoyenocasionesesaplacadoconreformassociales.

Mientras tanto,enelmundode losgrandesnegociosse saturan losmercadosymaduranlastecnologías;porlotanto,lasgananciascomienzanaserafectadasporloslímites al aumento de la productividad. El esfuerzo por encontrar formas deapuntalarlas pasa con frecuencia por la concentración mediante fusiones oadquisiciones,asícomopor iniciativasdeexportaciónymigracióndeactividadesamercados exteriores menos saturados. Este éxito relativo hace que las empresasacumulenaúnmásdinerosinoportunidadesrentablesdeinversión.Labúsquedadesoluciones tecnológicas levanta la prohibición implícita a las tecnologíasverdaderamentenuevassituadasfueradelalógicadelviejoparadigmayaagotado.El


escenarioestápreparadoparaladeclinacióndetodoelmododecrecimientoyparalasiguienterevolucióntecnológica.1

F.Secuenciarecurrente:Fasesparalelas

La narrativa anterior es una presentación estilizada del modelo, en la cual lasilustracionestratandeestablecerlosenlacesimprescindiblesconlahistoria.Enestasección la secuencia descrita se localizará en tiempo real. Comenzando con la«Revolución industrial» original, la figura 5.2 sitúa las cinco grandes oleadas dedesarrollo en franjas paralelas, comenzando con el «big-bang» de cada una. Seindicantambiénlasfechastentativasdelasfases.Laprolongacióndecadafranjamásalláde loquepareciera el «final»de laoleada recuerdaque cada revolución siguedeclinandohaciaelagotamientototal,mientrasyalasiguienteseestáinstalando.

Comoeradeesperarse,cuando losmodelos intentansegmentar lahistoriaviva,sus representaciones se ajustan mejor a unos periodos que a otros, encontrándosediferencias significativas en la longitud de las oleadas y en cada una de las fases.Estasúltimasvaríandeochoaquinceomásañosynohayningunarazóninmanentepara que estas —o las oleadas— tengan una duración fija. Los procesos deasimilaciónydifusióntienenlugarendiferentescircunstanciasconlaintervencióndemúltiples factores singulares. Los pasos de una a otra fase suelen ser continuos einvisibles para sus contemporáneos. Exceptuando eventos como los colapsosbursátiles o las grandes guerras que marcan cambios significativos en lascondiciones, las fases se solapandemaneranatural.En realidad, la eleccióndeunañoenparticularcomocomienzoofinaldeunafaseescuestióndejuicioy,enestecaso,másbienunaayudaparaaclararlosconceptos.

Enlafigura5.2,lossolapamientosseñaladossonlosrelevantesparaelmodelo,esdecir,loscorrespondientesaoleadassucesivas.Porejemplo,ladatacióntentativadela tercera y cuarta oleadas muestra que entre 1908 y 1918 coinciden la fase demadurezdelaterceraoleadaylafasedeirrupcióndelacuarta.Algosimilarocurreentre 1971 y 1974 entre la cuarta y quinta oleadas.Y, en el caso de la segunda yterceraoleadas,hayunabrechaentre1873y1875.Estoeradeesperarse.Tanprontocomounarevolucióntecnológicamuestrasignosdemadurezporlareduccióndelasoportunidadesdeinversión,lascondicionesfavorecenlairrupcióndeunnuevo«big-bang».Esto deja todavíamucho espacio para la intervención del azar, así como lapresencia demuchos otros determinantes, en cuanto almomento de ocurrencia del


salto tecnológico necesario. Independientemente de cuánto tiempo se tome el«big-bang» en ocurrir, el solapamiento y coexistencia de dos revolucionestecnológicas—unaquesurgeyotraquedeclina—esloquenormalmenteocurreenla fase de irrupción, conduciendo al desacoplamiento característico del periodo deinstalación.

Sinembargo,elcasodelaterceraoleadaameritaatenciónespecial.Duranteestaoleada,comoyasemencionó,Inglaterrapierdesu liderazgoanteEstadosUnidosyAlemania,loscualesdieronunsaltohacialapunta(forgedahead).Los30añosquemedianentreelfinaldelaguerracivilestadunidenseylaguerrafrancoprusiana,porunaparte,ylasinergiadelabelleépoquealrededorde1900,porotra,constituyenuntipomuyespecialdeperiododeinstalación,dadalatriplebatallanodeclaradaporelcentro del sistema mundial. Inglaterra, cuyo inmenso poder imperial estabaapuntalado por el control del patrón oro, de las finanzasmundiales y de las rutascomerciales transcontinentales, no consideró las inversiones en las nuevastecnologías del acero, la electricidad y la química como prioritarias para lageneraciónderiqueza.ParaentonceslaGranBretañaeralareinadelosmaresylaCity deLondres el centro financiero, no solo para el imperio sino también para lamayoría de los demás países. Así, el capital financiero inglés instaló lasinfraestructurastranscontinentales—ferrocarriles,vaporesytelégrafos—yapoyóeldesarrollo de la minería y la agricultura a lo largo y ancho del mundo, mientrasdescuidaba el establecimiento de las industrias clave de la revolución tecnológica.Entretantosusdosretadores—ambosreciénunificados—sefortalecíaneconómicaytecnológicamente y avanzaban decididamente hacia la punta (forging ahead). A


finales de siglo, tanto Estados Unidos como Alemania habían sobrepasado aInglaterraenproduccióndeaceroyclaramentelaaventajabanenindustriaeléctrica.Para 1907,Wall Street estaba en posición de retar a Lombard Street como centrofinancieromundial[70]yAlemaniasesentíasuficientementefuertecomoparadesafiarelliderazgonavalbritánico.

Por lo tanto, toda la tercera oleada tuvo en Inglaterra algo del sabor y de losrasgosdeunafasedemadurez;mientrasqueenEstadosUnidostodoeltiempohuborasgosdelperiododeinstalación,inclusoenlafasedesinergia[71].

Hayciertassimilitudesentrelospaísesdelaterceraoleadaqueavanzabanhacialapunta(forgingahead)ylaexperienciarecientedeJapónenlaquinta.Estepaísdioun salto temprano hacia los primeros lugares, pasando por una fase centrada en laproducciónconrasgosdesinergia,mientrasquelosEstadosUnidoscomocentrodelsistema atravesaba las fases demadurez e irrupción.Después, Japón tuvouna fasetempranayextremadefrenesíseguida,apartirde1990,poruncolapsoprolongadoyunalargarecesión,mientraselfrenesíenelcentroapenascomenzaba.Otroparalelosutil puede señalarse entre las fuentes de la declinación del liderazgo tecnológicoinglés en la tercera oleada y lo que le ocurrió a Francia en la segunda. El capitalfinancierofrancésfundóenladécadadeloscuarentadelsigloXIXlascompañíasdegasdevariospaíses europeosy africanosyParís funcionaba como segundocentrofinancierodelmundo,mientrasdejabaquesupropiopotencialindustrialserezagarairreversiblemente[72].Estosugiereque,aunqueelmodelodestacalasecuenciaenlospaíses que actúan como centro de la revolución, hay un amplio margen paraenriquecerlo explorando las posibles regularidades en los casos de adelantamiento,saltos al frente, y estancamientos en la carrera del desarrollo (catchingup, forgingaheadyfallingbehind[73]).Másadelante,enloscapítulos6y11seintroducenenelcuadroalgunoselementosnuevos.

Naturalmente,laperiodizaciónimpresionistapropuestasehacemásdifusacuantomás se retrocede en el tiempo, porque el desarrollo de las instituciones ycomportamientos capitalistas solo muy gradualmente ha ido abarcando a paísesenteros y, aún más lentamente, a todo el sistema mundial. La «Revoluciónindustrial»,porejemplo,tuvolugarapenasenalgunasregionesdeInglaterraydentrodeunmundo,enlofundamental,precapitalista.Además, lafasedesinergiaocurriódurante lasguerrasnapoleónicas,mientrasqueen lamadurezsevivieronsusdurasconsecuencias. En la primera oleada el capital financiero estaba formado por ungrupo desconectado de agentes comerciales y bancarios además de unos cuantosindividuos adinerados ansiosos de invertir, muy distinto del mundo financieroinstitucionalizadode la terceraoleadaenadelante.Poreso,cuandoseevalúacómofuncionanlasregularidadeshayquetomarencuentalaprofundidaddeldesarrolloyla penetración del sistema, junto con los eventos sobresalientes y los factorescondicionantes.

En general, el modelo hace abstracción de las tendencias de largo plazo que


llevaronalpequeñomundocapitalista,concentradoenalgunosrinconesdeInglaterrayEuropaafinalesdelsigloXVIII,aconvertirseenlagigantescaeconomíacapitalistaglobal del siglo XXI. Los meros cambios de dimensión producen diferenciascualitativas queobviamente nopueden ser ignoradas cuando se analiza unperiodoconcreto. Lo que se sostiene es que existen cadenas causales básicas, operando encualquier escala, y que los cambios de largo plazo se alcanzan mediante saltosdiscontinuosdedestruccióncreadora,acompañadosporprocesosdepropagacióndealrededordemediosiglo.

En consecuencia, este esfuerzo de isomorfismo y categorización selectiva esciertamente una «fuerte» estilización de la historia hecha intencionalmente, con elpropósitodeidentificarlosmecanismoscausalespropiosdelanaturalezadelsistema.Esto se verá con más claridad cuando la secuencia anterior sea utilizada, en lasegunda parte, como marco para analizar la relación cambiante entre el capitalfinancieroyelcapitalproductivoylasconsecuenciasdeallíderivadas.

Antesdeentrarenestostemasesnecesariotocarbrevementedospuntos.Unoesladiferenciaentreestemodeloylosdelamayoríadelosproponentesdelas«ondaslargas».Elotro,relacionadoconelprimero,tienequeverconladistribucióndisparyel ritmo desigual en la propagación de cada oleada por elmundo. Esto ayudará aentender por qué estas secuencias recurrentes no son fáciles de identificar en lasseries económicas. En realidad, si las cosas fueran tan simples y directas comopareciera implicar la narrativa anterior, el proceso sería obvio para cualquiera y eldebateacercadelasondaslargas,deunaformauotra,sehabríaresueltoafavordeestashaceyamuchotiempo.


6.DESARROLLODESIGUALYREZAGOSENLADIFUSIÓN

Desde finales del siglo XIX, se han realizado diversos intentos por reconocer yexplicar laexistenciadeciclosdecrecimientoeconómicode50o60añosuondaslargas, generalmente asociados con el nombre de Nicolai Kondratieff, quien, amediados del decenio de 1920, intentó medir el fenómeno sistemáticamente[74].Desdeentoncessehansucedidolosdebatessobrelaexistenciamismadelosciclosysobresusposiblescausas[75].Ensuconjunto,lasinterpretacionesdelasondaslargasse han visto entorpecidas por tres dificultades conceptuales, cuyas exigenciasimplícitassonimposiblesdesatisfacer:

1. el intento de confinar el análisis de las ondas largas al sistema económicoúnicamente,coninsistenciaencausasendógenas;

2. elempeñoenmedirlascomomovimientosregularesdeaumentoydisminucióndelPIBodeotrasvariablesagregadas,y

3. aconviccióndeque loscicloshandeserfenómenossimultáneosenelmundoentero.

Elmodelo presentado aquí evita estas tres ideas por considerar que orientan lainvestigaciónenunadirecciónequivocada.

Elprimerpuntosetratóantescuandosesugirióquelasondaslargasnosoncicloseconómicos sino un fenómeno sistémico mucho más amplio donde los factoressociales e institucionales juegan un papel clave, primero resistiéndose y luegofacilitando el desenvolvimiento del potencial de cada revolución tecnológica. Estadiferenciallevóaproponereltérmino«grandesoleadas»pararechazarelénfasisenla medición económica a favor de una comprensión cualitativa de las tensiones yfuerzascomplejasinvolucradasenelprocesodeasimilacióndelcambio[76].Másaúnla existencia misma de esos grandes saltos revolucionarios en la tecnología fueexplicada como resultado de una combinación de presiones económicas con«sobreadaptación»social.Losotrosdospuntossediscutenacontinuación.

A.Patronesdecrecimientodesigualesydiferenciadosenlugardeondassimultáneasenelconjuntodela

economía


El presente modelo no se asocia con expectativas de alzas o bajas del productointernobrutoodecualquierotravariablemacroeconómica.EnestocoincideconelcomentariodelpropioSchumpeterenelsentidodequelosvaloresdeesasvariablesagregadasocultanmásdeloquerevelan[77].Dehecho,nisiquieraesprobablequeelturbulentoprocesodeasimilacióndeunnuevoparadigmaconduzcaatendenciasdecrecimientoodecrecimientoregularesenelconjuntodelaeconomía.

El fenómeno analizado solo se manifiesta en el funcionamiento interno de losdiversos componentes de la economía, donde ocurre una diferenciación creciente.Algunas ramas nuevas crecen a ritmos sorprendentemente altos mientras otrasdeclinan,seestancanocrecenlentamente.Losfenómenosaesperarson: lapérdidade sincronía entre las nuevas y viejas ramas de la economía, durante los veinte otreinta años del periodo de instalación y la resincronización y sinergia comocaracterísticas del periodo de despliegue (especialmente en su fase temprana).Despuésdelairrupcióndelarevolucióntecnológicaseobservaríaunadivergenciaenlas tendencias entre las actividades modernas o modernizadas y las viejas otradicionales. Esta divergencia puede reducirse gradualmente durante el frenesí,cuando más y más empresas adoptan el paradigma. El que la suma de estastendenciasdivergentesresulteonoenuna«declinaciónsostenida»(downswing)delaeconomía, dependerá del peso ponderado y la velocidad relativa en las tasas decrecimiento[78].

Unacomplicaciónulteriorsurgedelhechodeque lamayoríade lasmedicionesintenta usar valores monetarios (en ocasiones construidos a partir de valores«constantes»). Esto no es válido por una razón muy sencilla: el salto cuántico enproductividad ocasionado por una revolución tecnológica durante el periodo deinstalación conlleva la coexistencia de «dos dineros» distintos operando como sifueran uno solo. El cambio en la estructura de precios relativos es radical ycentrífugo.Eldineroquehoydíacompraelectrónicaytelecomunicacionesnotieneelmismo valor que el dinero que compramuebles y automóviles, y la diferencia hacrecidodesdecomienzosdeldeceniode1970.Elpreciodelaceroenelperiododeinstalación de la tercera oleada se redujo a causa del espectacular aumento en laproductividad,mientrasque lospreciosdelhierrosevinieronabajoforzadospor lacompetenciaenelmercado[79].

Lastasasdeinflaciónodeflacióndurantelosperiodosdeinstalaciónsoncaóticasytodoslosesfuerzosestadísticosporconstruirseriesendineroconstante,apesardesusofisticación,sondudosas,pordecirlomenos.Elvolumen,utilizadocomoformahabitual para construir dichas series, es una medida escurridiza en muchos casos.¿Cómocompararunacomputadoraenlosaños60conunaenlos70,enlos80yelpresente? ¿Cómo semide el volumende comunicación?En el sigloXIX ¿el dineroque pagaba el transporte por ferrocarril era comparable al que se pagaba por eltransporte a caballo? ¿Eran el telégrafo o el teléfono en la India comparables alcorreo marítimo? Cuando los costos decrecen violentamente y las calidades se


incrementan y cambian, la comparación se hace imposible y los agregadosrepresentanconjuntosmuyheterogéneos.Quienesvivenelperiododetransicióndelparadigmaexperimentanunagranincertidumbreconrespectoalprecio«justo»delascosas (incluyendo, por supuesto, el de las acciones en la bolsa). Solo cuando losnivelesdeproductividadvuelvenahacersecomparablesentodalaeconomía,duranteelperiododedespliegue, retorna laeconomíadeldineroúnico, las relacionesentrelos componentes de la estructura de costos relativos se estabilizan de nuevo y losíndicesendineroconstantepuedenserconstruidosconseguridad (almenosporuntiempo).

Dehechopodríajustificarselaafirmacióndequelasseriesalargoplazo,lasdeverdadero largo plazo, que intentan abarcar dos o tres paradigmas en términos dedinero carecen de sentido. Por lo tanto, los esfuerzos de probar la hipótesis de lasondas largas mediante la manipulación de estas series están entrampados. Noobstante, el tipo de estadística desagregada que sería adecuada rara vez estádisponible.

Aun así, esta interpretación sí espera encontrar un conjunto de tendencias cadavezmáscoherentesen la fasede sinergia, conunciertoniveldeestabilidadde lasproductividades relativas de los grupos o ramas de la economía —algunasconsistentementemásaltas,otrasconsistentementemásbajas; lamayoríacreciendo—,locualpuedeaparecercomoun«alzasostenida»(upswing)enelagregado.

Perotendenciastanclarasnoduranmuchoenelinestableterrenodelaeconomíacapitalista.En la fasedemadurez, hayunamezclade crecimientodinámico en lasramasqueseinauguranhaciaelfinalycrecimientolentoenlasindustriasnúcleodelparadigma,ahora«tradicionales»(aunqueestadiferenciapuedanoser tanobviaentérminos de beneficios, debido a la conducta oligopólica de los precios y a lasmanipulacionesdelmercadoporpartedelasempresasmásgrandes).Así,aúnloquese presenta como el tope en la curva general de crecimiento puede contener en susenotendenciascontradictorias.

B.Secuenciasrezagadasenladifusiónmundialdelastecnologías

La tercera orientación equivocada de algunos proponentes de las ondas largasconsiste en esperar que el fenómeno coincida en términos de tiempo en elmundo


entero.ElmismoKondratieff tendíaacreerenestacuasisincronicidad.Despuésdeafirmar que las ondas largas que él había establecido, «relativas a las series másimportantesdelavidaeconómica,soninternacionales;ylosperiodosdeestosciclossecorrespondenbastantebienenlospaísescapitalistaseuropeos»añadióque,aunquepudieran presentar peculiaridades, «podemos aventurar la afirmación de que losmismosperiodosseobservanenlosEstadosUnidos[80]».

Loquesesostieneenestelibroesquelamayorpartedelosprocesosdedifusiónson secuenciales y rezagados y toman la forma de ondas de propagación cada vezmás amplias. Ello a pesar de reconocer que los grandes colapsos tiendengeneralmente a volverse crisis simultáneas —abarcando todas las industrias y elmundo entero— debido a la repercusión inmediata de la violenta contracción delmercado. Lo que ocurre, amedida que el paradigma vamadurando en los países-núcleo, es un desplazamiento creciente de las oportunidades de inversión hacia laperiferia, en función de ventajas comparativas, condiciones distintas y nuevasposibilidadesdeampliaciónparalosmercadosyasaturados.

Podría decirse que cada paradigma se expande en círculos concéntricos[81] desector a sector hasta abarcar toda la estructura industrial, así como tambiéngeográficamentedentrodecadapaísyentodoelmundo.

En términosde su impacto sectorial, cada revolución tecnológica comienzaporun grupo de industrias-núcleo, que normalmente comprenden alguna fuenteenergéticauotro insumonecesarioa todas,unanueva infraestructurayunospocosproductosyprocesosprincipales[82].Deahísedifundealasindustriasmáscercanasformando una poderosa constelación interactiva de muy alta sinergia e intensosefectos de retroalimentación. Esto contribuye a que los elementos genéricos delparadigma emerjan claramente y se pueda comprobar su eficacia, facilitando laadopción por un círculo más amplio de industrias y actividades. Esto, a su vez,fortalece las externalidadesy reduce el costode adopciónparaun círculo aúnmásamplio y, en la medida en que las condiciones institucionales se van haciendofavorables, todo el tejido económico tiende a adoptar el paradigma siguiendo sustrayectoriasinnovadorasgenerales,hastaqueselasvecomola«formanatural»parahacerlascosasdemaneraeficaz,eficienteyrentable.

En el ámbito geográfico el proceso se desenvuelve de forma similar. Larevolución irrumpe por lo general en el país-núcleo del paradigma anterior,difundiéndoseahíenprimer lugarypropagándoseposteriormentea laperiferia.Laterceraoleada,sinembargo,esunejemplodecómolasecuenciaesperadapuedesermodificadapor losprocesosdeadelantamientoypeleapor lapreminencia (forgingahead)odeavanceaceleradode los rezagados (catchingup), cuyaprobabilidadesmayor cuando se aprovecha la ola de las nuevas tecnologías desde el comienzo.Desdeeldeceniode1870,larevolucióntecnológicasedifundióconmayorrapidezyfuemásprofundaenlosEstadosUnidosyAlemaniaqueenInglaterra,todavíalídermundialfinanciero,comercial,políticoymilitar.Estocreóunincómodotriplenúcleo


por varias décadas. Sea cual sea el núcleo, el periodo de instalación estará muymarcado por la polarización entre el país o países de avanzada donde las nuevasindustrias se están desplegando, y aquellas áreas del mundo dejadas fuera y enretroceso.

Durantelasinergialainversiónseconcentraenlospaíses-núcleo,dondeflorecetoda laeconomíayabundan lasoportunidadesen todoelespectro industrial.Esuntiempo de exportaciones agresivas desde los países-núcleo, y el crecimiento en lasperiferias lejanas generalmente está atado a la producción de insumos para losrequerimientosdelparadigma(algodón,metales,granos,carne,petróleo,etcétera).

Cuando llega la madurez, sin embargo, a medida que las tecnologíasgradualmentevanperdiendodinamismoy losmercados comienzana estancarse, laoleadadecrecimientosedesplazahacialaperiferiacercanayposteriormenteinclusoa la periferia lejana, la cual hasta entonces había tenido pocas oportunidades deindustrializarse.

El proceso es afín a lo que Wells representó en su diagrama (figura 6.1)refiriéndoseaproductosindividualesenlaeconomíadeEstadosUnidos(yconbaseen observaciones hechas durante los años anteriores a 1972, o sea en la fase demadurez).

Estosignificaquelos«milagros»desinergia,crecimientointensivoyprosperidadimpulsados por cada revolución tecnológica se desplazan cada vez más haciaperiferias sucesivas más lejanas, desde las áreas de máximo desarrollo hacia lasmenos desarrolladas. Estas pueden ser consideradas como las últimasmanifestacionesdeconvergenciamundialgeneral,coincidiendoconelestadio final


dedifusióndeeseparadigmaparticular.Sin embargo,para entonces ladivergenciaestádenuevocomenzandoadiferenciarelnúcleo,dondeyalarevolucióntecnológicasiguiente ha hecho irrupción y sus elementos están siendo instalados. Pronto, esteprocesoanularáalgunosdelosavancesalcanzadosenlaperiferia.

Lasprimerasmanifestacionesdelosfenómenosreseñadossepuedenvislumbrarpartiendodelosdatosrelacionadosconlaprimeraoleada,basadaenlamecanizacióndelalgodónenInglaterra.Duranteelperiododeinstalación,afinalesdelsigloXVIII,lamayorpartedelaproduccióndealgodónfueparaelconsumointerno.Para1805,durantelasinergia,unterciodelostextilesdealgodóninglesesfueronalosmercadosde exportación. Para 1814 la proporción se acercaba a lamitad.Amedida que lasexportacionescontinuabancreciendo,estasibanmásymáslejos.En1820,enlafasede madurez de la primera oleada, 61 por ciento de los textiles ingleses fueron aEuropay losEstadosUnidos, y 39por ciento aHispanoamérica,China, las IndiasOrientales, África y otros lugares. Para 1840, cuando la producción inglesa habíacrecidoaltriple,lovendidoenlaperiferiaalcanzabayael71porciento[83].Mientrastanto, enEuropa yEstadosUnidos se hacían grandes esfuerzos por incrementar lacapacidad demanufactura copiando y desarrollando tecnología inglesa, enmuchoscasosconayudadeinmigrantescalificados[84].

Sin embargo, en las primeras oleadas, el despliegue hacia la periferia, de lamadurezenadelante, tuvodosformasprincipales:exportacionesycomunicaciones.Loquesedifundióalaperiferiafueronalgunosaspectosdelospatronesdeconsumoeinfraestructura,talescomoloscanales,puertos,ferrocarriles,telégrafos,teléfonosyotras inversiones modernizadoras las cuales, además de su rentabilidad propia,incrementaban los mercados para las industrias maduras del centro al facilitar,acelerary reducir el costodel comercioamedianasograndesdistancias.También,sinproponérselo,preparabanelterrenoparalaindustrialización.

No es objeto de este libro analizar lo que ocurre en la periferia con cadarevolucióntecnológicasucesiva.Poresarazón,ladiscusiónsehaconcentradosobrelasfasesdedifusiónen lospaíses-núcleo.Lasgrandesoleadas,sinembargo,seríanmejordescritasconseisfasesenlugardecuatro.Laprimeraseríadegestación,oeltiempodepreparaciónparalairrupción,deduraciónindefinida.Luegovendríanlascuatro fases descritas aquí, caracterizando la difusión en los países núcleo.Finalmente la última fase sería el tiempo de extensión y difusión hacia periferiassucesivas.Eneseperiodofinal,lasúltimasposibilidadesofrecidasporelparadigmaanteriorsirvenparapropagarelcapitalismoporelmundo.Perolasúltimasdosfasestienenlugarenparalelocon lasprimerasdosde lapróximarevolucióntecnológica.Esasícomocadagranoleadasedesplazahacialaperiferiayapoyaeldesarrolloconlas últimas capacidades generadoras de riqueza de sus tecnologías maduras,encontrandoalfinalsuderrota—otransformación—porelnuevoparadigma.

El paradigma de producción en masa es el ejemplo más reciente. Los añoscincuentadelsigloXXfueronunperiododeexpansióndelosEstadosUnidos,elcual


sirvióderemolquealospaísesmásadelantadosdeEuropa.Hacialosañossesenta,eldinamismo principal se desplazó hacia Europa y Asia produciendo los llamados«milagros» en Alemania, Italia y Japón. En los setenta, Brasil, Taiwán y Coreatomaron el relevo. Después de mediados de los setenta algunos países petrolerosintentaron crecer utilizando tecnologías energo-intensivas maduras en áreas comoaluminio, petroquímica y otras. Pero, para entonces, la revolución informática yaestabacobrandofuerzaenlosEstadosUnidosyotrospaíses-núcleo,ylarevoluciónorganizacional catapultaba a Japón hacia los primeros lugares[85], mientras que la«estanflación» de la fase de irrupción entraba en escena en los viejos paísesavanzados[86]. Pronto la globalización estaría definiendo la supervivencia en losmercadosinternacionales.Enlospaísesendesarrollo,estoobligabaamodernizarlastecnologías maduras con el nuevo paradigma. Para los años noventa, durante laprosperidaddecasinodelafasedefrenesídelnorte,seleshizoposibleaestospaísesasociarse con empresas globales, gracias a la modernización de las tecnologíasmaduras[87].EstefueclaramenteelcasodelnortedeMéxico,estimuladoaúnmásporel TLCAN (Tratado de Libre Comercio de América del Norte), el cual atrajoinversión competitiva de Japón y Europa, deseosa de sacar ventajas de lascondicionesmexicanasdefácilaccesoalmercadodelosEstadosUnidos[88].

Otro fenómeno que vale la pena analizar al respecto es el caso de los paísesperiféricosquedanunsaltoyalcanzaneldesarrollo(catchingup)duranteelperiodode instalación en el centro. Tal fue el caso de Argentina en los años ochenta delsigloXIX y de los «TigresAsiáticos» en los ochenta y noventa del sigloXX. Estosejemplos se discutirán en el capítulo 10, en relación con el comportamiento delcapitalfinancieroenlafasedefrenesí.

Esimportantenotar,sinembargo,quelaoleadaactualtiendeateneruncaráctermundialentodaslasfases.Dadoqueunapeculiaridadcrucialdelaactualeradelainformáticaeselestablecimientodeunaeconomíaglobalizada,ladifusióntantodelaproducción como de las redes comerciales a lo largo de los países-núcleo yperiféricos comenzó desde el principio del periodo de instalación. Este rasgodiferencia la oleada actual de todas las precedentes en términos de ritmo depropagaciónhacialasdiversasperiferias.

Denuevoysinqueellosorprenda,sereiteraquenadaenelsistemacapitalistaesclaro y simple. Lo sugerido por elmodelo es que los solapamientos entre oleadastornanmuydifusoelanálisisdecadaperiodo,puesmientrasalgunospaísespuedenestar experimentando milagros tardíos de sinergia con un paradigma, otros estánavanzando en la turbulenciay las tensionesprovocadaspor la siguiente revolucióntecnológica.


SEGUNDAPARTE:LASREVOLUCIONESTECNOLÓGICASYELCOMPORTAMIENTOCAMBIANTEDELCAPITAL

FINANCIERO


7.CAPITALFINANCIEROYCAPITALPRODUCTIVO

A.Funcionesdistintas,criteriosdistintos

Hallegadoelmomentodeexplicitar lasdefinicionesdecapital financieroycapitalproductivo,presentesenformaimplícitaalolargodeladiscusiónanterior.Ningunadelasdosexpresionesserefierealcapitalensímismo(elcualesdepapelyrealalmismo tiempo), sinomás bien a los agentes y sus propósitos. En ambos casos, eltérmino «capital» se usa aquí para englobar losmotivos y criterios que llevan aalgunaspersonasaejecutar—oacontrataraotrasparaqueejecuten—unafunciónparticularenelprocesodecreaciónderiquezadentrodelsistemacapitalista[89].

Portanto,elcapitalfinanciero representará loscriteriosyelcomportamientodelosagentesqueposeenriquezabajolaformadedinerouotrosvaloresdepapel.Enesacondición,ejecutarán lasaccionesque,asuentender, tiendena incrementaresariqueza.Enelproceso,puedenadquirirdepósitos,acciones,bonos,petróleoafuturo,derivados, diamantes o cualquier otra cosa. Pueden recibir intereses, dividendos oganancias de capital, pero, al final, cualquiera sea elmedio utilizado, el propósitocontinúasiendotenerriquezaenformadedinero(«líquido»ocuasilíquido)yhacerlocrecer.Paralograrestepropósito,usanlosserviciosbancarios,agentesfinancierosyotros intermediarios que suministran información, implementan los contratos y, engeneral,personificanelempeñoporhacercrecerlariquezadepapel.Esestaconductadelosintermediarioscuandocumplensufuncióndehacerdinerocondineroloquesepuedeobservaryanalizarcomocomportamientodelcapitalfinanciero.Enesencia,elcapital financierosirvecomoagentedereasignaciónderecursosy redistribuciónderiqueza.

En contraste, el término «capital productivo» englobará las motivaciones y elcomportamientode losagentesquegeneranriqueza«nueva»,produciendobienesoprestando servicios (incluyendo transporte, comercio y otras actividadeshabilitadoras).Pordefiniciónanalítica,esosagenteshacenestocondineroprestadoporelcapital financieroy luegocomparten lariquezagenerada.Cuandoutilizansupropio dinero entonces realizan ambas funciones. Su propósito como capitalproductivo es producir para ser capaces de producir más. Son esencialmenteconstructorescuyoobjetivoesacumularcadavezmayorcapacidaddegeneracióndeganancias,medianteelcrecimiento logradoa travésde inversionesen innovacióny


expansión. Pueden ser propietarios-gerentes o ser empleados como gerentes ydirectores. Su poder proviene del poder de esas empresas específicas y su riquezapersonaldependerádeléxitodesusactividadescomoproductores.

Elpropósitoaquíesdistinguirclaramenteentreelprocesomismodegeneraciónde riqueza y los mecanismos habilitadores, como las finanzas, cuya influencia loposibilitaymoldealadistribuciónúltimadesusresultados.Estadistinciónfuncionalesesencialalanaturalezadelsistemacapitalista[90].

Schumpeter definió el capitalismo como «… aquella forma de la economía depropiedadprivadaenquelasinnovacionessonllevadasacabopormediodedinerotomadoenpréstamo…»[91].Enconsecuencia,esaseparaciónentrelosagentesysuspapelesconduceacomportamientoscomplementariosaunquemuydiferentes.

El capital financiero esmóvilpornaturalezamientrasqueel capital productivoestá en lo fundamental atado a productos concretos, tanto por el equipamientoinstaladoconcapacidadesoperativasespecíficascomopor losvínculosen redesdesuplidores, clientes o distribuidores en sitios geográficos particulares. El capitalfinanciero puede invertir con éxito en una empresa o proyecto sin tener mayorconocimiento de lo que esta hace o cómo se hace. Su problema principal es larentabilidadpotencial(algunasvecesinclusolapercepciónqueotrostienensobreelasunto).Paraelcapitalproductivo,elconocimientodelproducto,losprocesosylosmercados son las verdaderas bases del éxito potencial. El conocimiento puederevestirlaformadehabilidadcientíficaytécnicaoexperienciagerencial,puedesertalento innovador o empeño empresarial, pero siempre estará conectado con áreasespecíficasysoloserátrasladableaotrasenformaparcial.Tantoelcapitalfinancierocomoelproductivoenfrentan riesgosvariables,desdemuygrandeshastamínimos,según las circunstancias.Sinembargo,mientrasel capital financieropuedeescogerampliamente cómo invertir su dinero, evitando riesgos o retirándose cuando losconsiderademasiadoaltosparaelretornoqueofrecen,lamayoríadelosagentesdelcapital productivo están en situaciones definidas por la trayectoria previa y debenencontrar, dentro de un espectro limitado de opciones, alternativas de acciónatractivasparaelcapitalfinancierooenfrentarelfracaso.Enloqueconciernealosproyectosdeinversiónverdaderamenteaudaces, losinnovadorespuedentenerideasbrillantes y estar dispuestos a correr grandes riesgos por ellas, dedicando su vidaenteraa convertir esosproyectosen realidad,pero si el financiamientono lleganopuedenhacernada.

Todasestasdistincionesconducenaunadiferenciafundamentalencuantoalnivelde compromiso. El capital financiero es errabundo por naturaleza; el capitalproductivo tiene sus raíces en un área de competencia e incluso en una regióngeográfica.Elcapitalfinancierohuyeanteelpeligro;elcapitalproductivotienequeenfrentarcadatormentaagarrándoseconfuerza,agachándose,osiguiendouncaminoinnovadorhaciadelanteohacialoslados.Sinembargo,aunquelanocióndeprogresoeinnovaciónestáasociada—conrazón—alcapitalproductivo,esunaironíaque,al


tratarse de un cambio radical, el capital productivo establecido pueda volverseconservador y sea entonces el capital financiero—bajo cualquiera de sus formas:familiares,bancosocapitalistasderiesgo(angels)—quienasumaelpapeldehacerposibleelsurgimientodelosnuevosemprendedores.

B.Lacambianterelaciónentreelcapitalfinancieroyelcapitalproductivo

Según la presente interpretación, el cambio técnico continuo tiene lugar dentro deoleadasdiscontinuas,difundiendorevolucionestecnológicassucesivas.Lostiposylacantidaddeoportunidadesrentablesvaríansignificativamentealolargodelciclodevida de cada revolución tecnológica.Ahora es tiempo de analizar cómo cambia larelaciónentreelcapital financieroyelcapitalproductivoa lo largode las fasesdecadaoleada.

Lamisma secuenciadescrita en los capítulos4y5desde el puntodevista delcambiotecnológicoysuasimilaciónporelsistemaeconómicoysocial,severáahora,centrándose en el comportamiento del capital financiero. La figura 7.1 resume lasecuencia.

Elapasionamientoenlafasedeirrupción.

En el periodo que sigue inmediatamente al «big-bang» anunciador de unarevolución tecnológica, el capital financiero inicia una apasionada relación con elcapital productivo emergente. Los nuevos emprendedores revolucionarios prontosuperan con creces el potencial generador de riqueza de todos los sectoresproductivosestablecidos,elcapital financieroacudeprecipitadamentehaciaellosy,desernecesario,desarrollarápidamentenuevosinstrumentosapropiados.Losagentesdelcapitalfinanciero(corredoresdebolsa,bancosyotrasinstitucionesfinancieras)seapresuranaadoptarcualquiernueva tecnologíaquefaciliteyamplíesuespectrodeoperaciones, en particular las innovaciones asociadas con comunicaciones ytransporte.

Porlotanto,elpapeldelcapitalfinancieroenesteperiodoesayudaradifundirlarevolución.Comoseseñalóenelcapítulo3,laseparaciónfuncionalentreelcapitalfinancieroyelcapitalproductivofacilitaelmovimientodedinerodeinversiónhaciaunanuevacepadeemprendedorestecnológicos,quienesquizásnuncaantestuvieron


conexión financiera alguna. Ese movimiento es mucho más probable en estemomento,porcuantolacristalizacióndelarevoluciónseda,enparte,precisamentepor el agotamiento gradual de las oportunidades de inversión rentable bajo elparadigmaahoraviejo.Poresohay«dineroocioso»enbuscadeusosrentables.

Elviejocapitalproductivoestáenfrentandoretornosdecrecientesalainnovaciónasícomolasaturacióndelosmercados.Encomparaciónconlosnuevossectores,susganancias se vuelven poco atractivas y el capital financiero tiende a huirles. Laprofundización de este divorcio tecnoeconómico estuvo tras la «estanflación»experimentadaporlospaísesavanzadosenlosañosochentadelsigloXX.Pronto,sinembargo, el capital financiero ve con claridad que cualquiera sea el ritmo decrecimiento de los nuevos sectores, estos todavía representan solo una pequeñafraccióndelaeconomía.Sinembargo,elhábitodeobteneraltosretornosecharaícesenlosinversionistasyseconvierteenelnivelnormaldesusexpectativas.Paralograrcontodaslasinversioneselmismoretornoobtenidodelosnuevossectoresexitosos,elcapitalfinancierosevuelvealtamente«innovador».Laimaginaciónsedesplazadelosbienesraícesalapintura,delospréstamosenpaísesremotosalosesquemasenpirámide,delasabsorcioneshostilesalosderivadosoaloquesea.

Eldesacoplamientoenlafasedefrenesí.

Después de haber adquirido confianza creciente en la fase anterior, el capital


financieroestáconvencidodepoderviviryprosperarporsísolo.Suséxitosrutilantesenunasuertedemundodeapostadoreslehacensentirsecapazdegenerarriquezaconsuspropias acciones, cual si hubiese inventadounas reglasmágicas para unnuevotipodeeconomía.Elcapitalproductivo—incluidoeldelasindustriasrevolucionarias—seconvierteenunobjetomásdemanipulaciónyespeculación;sehacompletadoeldesacoplamientoentreelcapitalproductivoyelcapitalfinanciero.

Sinembargo,esteesuntiempodeinnovaciónparaelcapitalproductivo;elnuevoparadigmaabrevastasoportunidadesparanuevosproductos,procesosyserviciosasícomopara rejuvenecer a losviejos.Es también—yespecialmente—un tiempoderápidodesarrollode la infraestructuradelnuevoparadigma, la cual facilitamuchasotras innovaciones relacionadas. Es así como durante este periodo el capitalfinancierogeneraunpoderoso imánparaatraer la inversiónhacia lasnuevasáreas,acelerandoenconsecuenciaelenraizamientodelparadigmaenloqueseconvierteenla «nueva economía». El capital financiero actúa, entonces, como agente de unmasivoprocesodedestruccióncreadora.

Tantolosemprendedoresdelasnuevasindustriascomolosgerentesdelasviejas(modernizadas o no) se ven forzados a hacer lo que haga falta para atraer a losjugadoresalcasino,paraluegotenerquepreocuparsedelvalordesusaccionesenlabolsa,aveceshastamásquedesusverdaderasganancias.Elcapitalfinancieroreinaarroganteylosagentesdelcapitalproductivonotienenotraalternativaqueadaptarsealasnuevasreglas;algunoscongusto,otrosconhorror.

Enunmundodegananciasdecapital,deburbujasinmobiliarias,yaventurascondinero en el extranjero, se pierde toda noción del valor real de cualquier cosa.Aparece una incontrolable inflación de los activosmientras que las deudas crecenhastanivelesimprudentes,muchasdeellasparaparticiparenelcasino.Porlotanto,aumentalavastadesproporciónentrelariquezadepapelylariquezareal,entrelasganancias o dividendos reales y las ganancias de capital (capital gains). Pero lailusiónnopuededurarpara siemprey estas tensionesnecesariamente terminanporcolapsar.Ellopuedetenerlugarmedianteunaseriedecrisisparcialesenunmercadotras otro, por una inmensa debacle de la bolsa, o por una combinación de ambas;comoquieraqueocurralaburbujatienequedesinflarse.

Colapsoyrecesión:Elintervalodereacomodo.

Elpenosoprocesodeimplosiónquemarcaelfinaldelafasedefrenesíreacoplalosvaloresdepapelconlosvaloresrealesy,porlasconsecuenciasqueacarrea,sueletraeralrenuentecapitalfinancierodenuevoalarealidad.Loquesiguepuedeseruntiempo de revaluación y aceptación, cuando se establecen o generalizan diversostipos de regulaciones, en particular las que ponen orden en el comportamiento delcapital financiero y tienden a restablecer las conexiones apropiadas con el capitalproductivo.Serequiereunreajusteinstitucionaladecuadoyesteestantomásurgente


dada la situación recesiva que suele sobrevenir. La tarea básica de recomposicióninstitucionalpasaporlacreacióndecondicionesparalaexpansióndemercadosyeltraspasodelcontrolalcapitalproductivo.Laduracióndelarecesióndependerádelacapacidadsocialypolíticaparaestablecerycanalizarloscambiosinstitucionalesquevan a restaurar la confianza y a poner el acento en la verdadera generación deriqueza.

Elfelizmatrimonioenlafasedesinergia.

Unavezcreadaslascondicionesapropiadasseiniciaelperiododedespliegue.Enesta fase temprana, el reacoplamiento del capital productivo y el capital financieropuedellevaraunmatrimoniofelizyarmonioso,dondeelcapitalproductivo,basadoenelparadigmaahorareinante,esclaramentereconocidocomoelagentegeneradorderiquezayelcapitalfinancierocomoelfacilitador.Cuandoestoselogrademaneraefectiva, puede haber innovación y crecimiento a todo lo largo del espectroproductivoylariquezafinancierapuederecibirsuparticipaciónenlasgananciasdeun claro juegode sumapositiva. Puede habermarcosmenos armoniosos (como seseñaló antes,más que una época de oro una de oropel), todavía bajo la égida delcapital financiero, donde se mantienen algunas de las tensiones previas. Pero lacompetencia feroz de la fase de frenesí para entonces ha llevado ya al capitalproductivoaformaroligopoliosyacomenzarafavorecerlaexpansióndemercados.Así,cualquieraseaelarregloinstitucional,larenovacióndelvínculoentreelcapitalfinancieroylaproducciónrealsupondrácadavezmásuncrecimientoverdaderocondividendosverdaderos.

Por lo tanto, cuando comienza el periodo de despliegue, la función del capitalfinancieroes ladefortaleceralcapitalproductivoa todo lo largode laeconomíayapoyarelprocesodecrecimientoreal.Esteeseltiempoenelcuallanociónteóricadelcapitalfinancierocomointermediarioseacercamásasurealizaciónpráctica.

Vuelvenlasdificultadesenlamadurez.

Eldesencantollegaconlafasefinaldeldespliegue.Algunosdelossectoresdelcapital productivo que otrora crecieron con mayor rapidez y generaron mayoresbeneficioscomienzanaalcanzarloslímitesdesucrecimientotantoenproductividadcomo en mercados. El estiramiento tecnológico y la migración geográfica sonalgunasde las rutasque sigueel capitalproductivo, todavíaapoyadopor el capitalfinanciero. Las ganancias que no dejan de fluir desde esta parte afectada de laeconomíaydesdelasempresasysectorestodavíadinámicos,encuentranunespectrodecrecientedesalidasparainversionesfructíferasyseconviertenen«dineroocioso».Porlotanto,elcapitalfinanciero,bajolapresióndeundineroávidodeinversionesquecrececonmayorrapidezquelasbuenasoportunidades,comienzaabuscarcosasnuevas o atractivas. Estas incluyen préstamos a sitios distantes y tecnologías


radicalmentenuevas.Losprimerosconduciránalascrisisdeladeuda;lassegundasalasiguienterevolucióntecnológica.

C.Fasesrecurrentesycrisisfinancieras

Elmodeloquesehavenidopresentandonoafirmaquetodosloscolapsosfinancierosson de la misma naturaleza ni que todos siguen una secuencia causal estricta,vinculadaaladifusióndelasrevolucionestecnológicas.Másbiensugierequeentrelos variados mecanismos que intervienen en una crisis particular, hay cadenascausalesquetienensuorigenenlacapacidaddelosciclosdevidatecnológicosparaproporcionarcantidadesycalidadescambiantesde inversiónydeoportunidadesdeobtenerbeneficios.Porlotanto,losciclosdevidatecnológicospuedeninfluircomocausas de fondo de lo que parecería estar ocurriendo en la esfera estrictamentefinanciera.

Hay un tipo de debacle financiera, sin embargo, que sí estaría directamentevinculadacon las revoluciones tecnológicas.Es el colapso—oseriede colapsos—que tiende a cerrar la burbuja del casino a finales de la fase de frenesí, cuando el


desacoplamientoentreelcapitalfinancieroyelcapitalproductivoalcanzasumáximolímite, cuando losvaloresdepapel se relacionanprincipalmenteconel juegode lainflacióndelosactivosysedesprendendelosdividendosesperadosuotrasmedidasrealesdeldesempeño.Estaeslacrisisqueparticipamásdirectamenteenlosvínculoscausalesendiscusióny,tantoporsupresenciacomoporsusresultados—oinclusosuposible ausencia— puede jugar un papel determinante en el moldeo de lasinstitucionesdelmundoquevendrádespués.Almismo tiempo, la formaespecíficadesuperacióndeestacrisisvaa influir fuertementeen lasdireccionesque tomeelpotencialdelparadigmaduranteelsiguienteperiododedespliegue.

Lafigura7.2ubicalasprincipalescrisisfinancierasdelosdossiglosanalizadosen lascorrespondientes fasesdecadaoleada tecnológica.Elpropósitoesayudarallector a identificar los isomorfismos y a ubicar las fechas principales de las fasesparalelas en discusión, así como a abrir el registro para el análisis de las diversascrisis.

Lafiguramuestraqueloscolapsosverdaderamentegrandesestánubicadosunasdosotresdécadasdespuésdel«big-bang»decadarevolución.Apartedelarelativaregularidad temporal, es interesantenotar que esasburbujas enparticular tienden allevarelnombredelainfraestructuradelarevolucióncorrespondiente:maníadeloscanales,maníadelosferrocarriles,yahoraburbujadeinternet;esasícomoenestoscasoslos«principalesobjetosdeespeculación»,talcomosedefinenenelmodelodeKindleberger[92],resultanserdenaturalezatecnológica.

-Loscolapsossonmenosprobablesdurantelairrupciónylasinergia[93],aunquefrecuentesduranteelpasodelperiododeinstalaciónaldedespliegueyviceversa;

-Hayunamontonamientodecrisisenlaeconomíaturbulentadelafasedefrenesíyenlaeconomíaendesaceleracióndelafasedemadurez;y

-Elpasode la fase tempranadecadaperiodoa la tardíaenalgunoscasosestámarcadoporunacrisisfinanciera.

Hay una cierta circularidad en estas observaciones, dado que las fechas de lasfasesfuerondefinidastomandoencuentalaocurrenciadecrisis.Estáportantoenlanaturalezadelmodelopresentadoelqueestosrasgosesténmásomenospresentes.

Habiendodefinidobrevemente lascaracterísticasde la secuencia recurrente, lospróximos capítulos entran en el análisis detallado del comportamiento del capitalfinancieroencadaunadelasfasesdepropagacióndelarevolucióntecnológica.Estose hace continuando con la discusión adelantada en la primera parte sobre lasoportunidades de inversión cambiantes. Como hasta ahora, se usará una narrativaestilizada.

Lanarrativanocomienzaconel«big-bang»delarevolucióntecnológicaylafasede irrupción.Másbien, se remontaunadécada atrás, para empezardescribiendo lafase anterior de madurez, cuando el paradigma previo comienza a confrontar loslímites de su potencial. Esta opción es fundamental porque el modelo requiere


comenzarapartirdelperiododegestacióndelarevolucióntecnológica.Esentoncescuandosecreanlascondicionesparaqueelcapitalfinancierorepresenteelpapeldesembradordesemillasparasusurgimiento.Deahíenadelante,lanarrativasigueeldesempeñocambiantedelcapitalfinancieroencadaunadelasfasesdedifusióndelparadigma.En lamedidade loposible, losargumentosse ilustranconejemplosdefasesparalelasdedistintasoleadas.


8.LAMADUREZ:ELCAPITALFINANCIEROSIEMBRALASEMILLADELATURBULENCIAALFINALDELAOLEADA

ANTERIOR

Lapreparaciónparael«big-bang»decada revolución tecnológica tiene lugarenelcontexto contradictorio de la fase de madurez inmediatamente anterior, aunquealgunas de las tecnologías involucradas puedan haber tenido una historia previamuchomáslarga.

Lamadurezeselfinaldelperiododedespliegue.Comosedijoantes,esunafasequecombinasignosdeagotamientoenmuchasdelasindustrias-núcleooriginalesdelparadigma vigente, con ritmos de crecimiento muy altos en las últimas escasasindustrias nuevas dentro del mismo paradigma. Mientras las viejas industriasenfrentan dificultades para incrementar la producción o los mercados, las nuevasalcanzan lamadurez y la saturación con tal rapidez que su éxito pierde brillo. Laexperienciaacumuladaenlasociedad,asícomoelaltodesarrollodelainfraestructuraydelasprácticasdenegocioscreancondicionessumamentefavorablesparalarápidadifusión de los últimos productos e industrias capaces de aprovechar esasexternalidades. La rutinización se alcanza tan fácilmente, que a estas últimasindustrias les resulta relativamente fácil comenzar a expandirse geográficamentebuscandomercadosperiféricosocostosdeproduccióninferiores.

Elcapitalfinanciero,cuyaexitosaexperienciadurantelafasedesinergialohabíallevadoarecuperarelhábitodecooperaciónrentableconelcapitalproductivo,estádetrás del rápido florecimiento de los últimos sectores y las últimas regiones.También acompaña a las empresas más poderosas en su intento por apuntalar susganancias ahora amenazadas.Estas empresasya sehanhechoenormesy enfrentandificultades crecientes para encontrar inversiones provechosas para su masa deganancias.Sevenentoncesimpelidasacomprarasuscompetidoresmenoresafindeincrementar su participación en el mercado, a experimentar con tecnologías noprobadas para estirar sus trayectorias y a aventurarse en mercados o sitios deproduccióndistantes[94].Paradójicamente,mientrasmayoreseléxitoobtenidoensusintentos,mayoresgananciasseacumulan,convirtiéndoseencapitalociosoalacazadesesperada de inversiones alternativas. Así el capital financiero comienza adesbordarseybuscaotras salidas.El comportamientoque exhibe en estemomentosiembralasimientetantodelasfuturascrisisdeladeudacomodelsurgimientodelapróxima revolución tecnológica. Lo siguiente es una breve descripción de lasprácticastípicasdelcapitalfinancierodurantelafasedemadurezdecadaparadigma.


A.Comportamientoorientadoaconcentrarpoder

Después de años de sinergia próspera y exitosa, el capital financiero continúaapoyando las estrategias del capital productivo, especialmente de las llamadasempresas«bluechip», lasmásgrandesypoderosas,consideradascomoinversionesseguras. Su comportamiento financiero en este periodo permanece estrechamentevinculado al de sus clientes productivosmás fuertes (con frecuencia socios suyos)quienessuelenestarentrelosprimerosenalcanzarloslímitesdelparadigma.

Unadelasprimerassolucionesencontradasporlasempresasmáspoderosasparaenfrentar los signosdeagotamientoes incrementar sucontroldelmercado.Estoselograporvariosmedios:atravésdefusiones,comoocurrióconlas«amalgamas»delas compañías ferrocarrileras en el decenio de 1870 en Inglaterra[95], sacando delmercado o comprando a los competidores pequeños a fin de crear oligopolioscerrados, o adquiriendo empresas en otros sectores para construir gigantesdiversificados,comosucedióconlaoladeconglomeradosenlosEstadosUnidoseneldeceniode1960[96].

Esteempeñoporalcanzarpodermonopolistaesunarespuestaalamermadelosmercados. Debe diferenciarse de las tendencias a la concentración que suelenaparecerposteriormente,haciafinalesdelafasedefrenesídelparadigmasiguiente,cuando los mercados se encuentran en fuerte crecimiento en medio de unacompetencia feroz. En ese caso, las fusiones y adquisiciones buscan, entre otrascosas,reducirtantoelnúmerodecompetidorescomolaintensidaddelacompetenciadeprecios.Encontraste,enlafasedemadurezdiscutidaaquí,sebuscaneconomíasdeescalaparacapturarunaparticipaciónmayorenmercadossaturadosydeclinantes.

Sinembargo, lacaracterísticaconcentraciónfinancieradelcapitalproductivoenelocasodelparadigma,dentrodecadasectoropaísyentreellos,terminaporsersoloun paño caliente para la emergencia, porque no puede superar los problemas deproductividadydegananciasprovocadosporlarestriccióndelparadigma.

Debenotarseque losgastosbélicosmasivosdurante laprimeraguerramundialvinieronalrescatedelasoportunidadesdeinversiónybeneficiosdurantelafasedemadurezdelaterceraoleadaenlosprincipalespaísesavanzados.Posteriormente,laguerradeVietnam,laintensificacióndelaguerrafríaylacarreraespacialtuvieronunefectosimilarsobrelaeconomíadeEstadosUnidosdurantelamadurezenlacuartaoleada.Encontraste,enelcasodelasguerrasnapoleónicas,estasterminaroncuandoestaba comenzando la fase de madurez. Por esa razón, al haber intensificado elcrecimientodurantelasinergiadelaprimeraoleadaenInglaterra,sufinalmásbienagravó la restricción del mercado en la madurez. En este caso (como en muchosotros), la guerra sirvió también para difundir la tecnología entre los adversarios,creando con ello futuros competidores para los tiempos de paz[97]. Aunque lasguerrashansidodeliberadamenteexcluidasdelascadenascausalesendiscusiónen


este modelo, su importante impacto en la economía y los diferentes papeles quepueden jugar, dependiendode la fase, tienenque ser tomados en cuenta cuando seanalizanperiodoshistóricosespecíficos.

B.Elredespliegue:Lainversiónsealejadelospaísesylossectoresnúcleo

Lamezcladesaturacióndemercados,agotamientotecnológicoydesasosiegopolíticoensusprediostradicionales,llevaalasempresasdelasindustriasmadurasaintentarexpandirse fuera de sus áreas acostumbradas de inversión, tanto sectoriales comogeográficas. El capital financiero comienza a apoyar la inversión en sectoresmarginados, las ventas a nuevos clientes distantes y la mudanza de la producciónhacia lugares más baratos. Entre las primeras oportunidades de inversión lejanasestánlasrelacionadasconlainfraestructuradetransporteytelecomunicacionesparaacompañarelempujehacialaperiferiadelaexpansióndemercadosdelasindustriasmaduras.

Estas exploraciones cada vez más y más lejos tienen el respaldo de todo elaprendizajeylaexperienciaacumuladadelprocesodemaduracióny,porellopuedenhacerseconrelativarapidezencomparaciónconladifusiónoriginal.Estotambiénesuna prolongación temporal de las posibilidades de negocio más que una soluciónpermanente. No obstante, esta expansión geográfica de la infraestructura y lasindustrias maduras ha sido una de las fuerzas de difusión del capitalismo por elmundoydeampliacióndesusmercadospotenciales,almismotiempoqueunodelosmecanismos propulsores de los esfuerzos de adelantamiento (catching up) de lospaíses rezagados. Adicionalmente, el redespliegue exitoso también crea lascondicionesparaqueelcapitalfinancieropuedainvertirenotrasactividadesensusnuevos destinos, reduciendo los riesgos y acrecentando el conocimiento acerca deposibles inversiones en países distantes. Así, tanto el capital productivo como elcapital financiero tienden a llegar a los países periféricos cuando la revolución enprocesodedifusiónseencuentraenlaúltimafasedesuciclodevida,desplazandoasíladinámicadelsistemafueradesusespaciosoriginales.

Eneldeceniode1860,enlafasedemadurezdelasegundaoleada,elabundantecapital inglésociosofueadara losEstadosUnidos,enformadepréstamosparalareconstrucciónposterioralaguerracivil,enespecialparaferrocarriles.Haciafinales


delaterceragranoleada,duranteladécadaanterioralaprimeraguerramundial,lospaíses-núcleo,EstadosUnidosyAlemaniajuntoconInglaterra,inundaronelmundoconinversionesdirectaseindirectas.

Una suerte de movimiento pulsante, hacia adentro y hacia fuera entre países-núcleoyperiféricos,pareceríacaracterizarladisponibilidaddeinversionesdecapitalenlaperiferia.Comoseveráenbreve,esdurantelamadurezyelfrenesí,cuandoelcapital sale a buscar oportunidades. En las otras dos fases tiene suficientesposibilidadesderentabilidaddomésticaenlospaíses-núcleo:enla irrupción,conelflorecimientodelarevolucióntecnológicay,enlasinergia,coneldesplieguetotaldelparadigma.

Elcuadro8.1representaelmovimientopulsanteparaelcasodeInglaterraentrelasegunday terceraoleadas.Durante las fasesdesinergiae irrupción, la inversiónsequedaencasa.Másdel70%delaformacióndecapitaldurantelasinergiavictorianaenlosañoscincuentadelsigloXIXyenlabelleépoque,duranteelcambiodesiglo,sehizodentrodelReinoUnido.Lomismoocurreenlafasedeirrupcióndeldeceniode1870conlainversiónenlasindustriasdelarevolucióntecnológica.Encontraste,lamadurez y el frenesí son tiempos de migración de capital. En el caso del ReinoUnido,laformacióndecapitalenelextranjeroalcanzóentreel40ycasiel53%enesosperiodos.Denuevo,elcarácterdeestosflujoshaciaelexterioresdiferente.Enlamadurezestánvinculadosalaproducción,labúsquedademercadosylaexpansióndel paradigma maduro; durante el frenesí son mucho más especulativos y másestrictamente«financieros».

LascifrasdelabolsadeLondresmuestrantendenciassimilares.Laproporcióndevalores extranjeros negociados en laCity bajó de un 32.8% en 1840, a finales delfrenesí,al8%en1853,parasubirdenuevoa37%alrededorde1873,afinalesdelafase de madurez de la segunda gran oleada. En los periodos equivalentes para laterceraoleada,lasproporcionesfueronde54%para1893,49%para1903y53%para


1913[98].Esta reorientación de las inversiones hacia la periferia puede dar el impulso

definitivoalospaísesyapreparadosparadarunsaltoeneldesarrollo(catchingup).Encambio,losprocesosdefuerteavanceparallegaraliderareldesarrollo(forgingahead)tiendenasermásautoimpulsados.EseparecehabersidoelcasodeInglaterraenla«Revoluciónindustrial»,deAlemaniadurantelaterceraoleadahaciafinalesdelsiglo XIX y de Japón en los años sesenta y setenta del siglo XX, con el quintoparadigma. El caso de los Estados Unidos es más complejo. El capital inglés fueciertamente decisivo para ayudar a losEstadosUnidos a adelantarse (catching up)alrededorde1830asícomoenlosaños60y70delmismosiglo.Sinembargo,desdeladécadade1880cuandotuvolugarelverdaderosaltohaciaadelante,elimpulsofuesin duda autoalimentado. No obstante, la mayoría de los casos de avanceverdaderamente significativo, aún cuando no dependan de ayuda financiera, sebenefician del conocimiento y el flujo de tecnologías provenientes, en una u otraforma,delospaíseslíderesdelmomento[99].

C.Eldineroociosoconduceamaloscréditos

El dinero ocioso no cesa de crecer en la fase de madurez[100]. Al final de larevolución tecnológica hay un potencial inercial de acumulación de riquezaconstruidoapartirdelpodermonopolistade lasgrandesempresasyde la facilidadconlacuallosúltimosproductosynuevastecnologíaspuedenentrarenelmercadoyexpandirse. Sin embargo, estas postreras oportunidades de inversión no sonsuficientesparaabsorberelcapitalfinancierodisponible,principalmenteporquesusciclos de vida son intensos y cortos. Aquellas últimas industrias «jóvenes»rápidamentealcanzanalasviejas,encontrandojuntoconellasloqueGrüblerllamóla«barreradeKondratieff[101]»demadurezysaturación.

Así,amedidaqueavanzalafasedemadurez,disminuyenlosprestatariossegurosconbuenosproyectosyelcapitalfinancierosehacemenosexigentecuandosetratade dar créditos. Los préstamos son otorgados a acreedores cada vez más débiles,quizásexigiendoprimasderiesgocadavezmásaltas.Enparticular,sehacepopularentre los inversionistas dar créditos a gobiernos a través de diversos instrumentosfinancieros. En estos periodos de madurez se observa la acumulación de grandesvolúmenes de deuda soberana, así como de préstamos fuera de toda proporción a


agricultores, organismos gubernamentales, consumidores, y otros. En esta fase seincubanlasfuturascrisisdeladeudaconsusmorasinevitables.

LosfondosqueInglaterraprestóavariosgobiernosestatalesdeEstadosUnidosparalaconstruccióndecanalesycarreterasenlosdeceniosde1820y1830entraronenmora debido al colapso bursátil de 1837; los préstamos de finales de los añossesentaysetentadelmismosigloalosmismosuotrosestadosparalaconstruccióndeferrocarriles,entraronenmoradebidoalcolapsode1873[102].

La crisis de la deuda de los años ochenta, que a finales del siglo XX pesabatodavíaenormementesobreelTercerMundo,iniciósucrecimientoconlospréstamospara el desarrollo recibidos alrededor de 1960 y se intensificó con la plétora depetrodólaresdelosañossetenta.Porsupuesto,laurgenciadefondosexperimentadapor la pobreza periférica hace que sea relativamente fácil para el capital ociosoencontrar prestatarios ávidos. Aun así, los financistas suelen ser insistentes y losfuncionariosgubernamentalescomplacientesenexceso (másaúnsihaycomisionesjugosasdepormedio).SegúnKindleberger,muchosañosantesdelalzaenlospreciosdel petróleo, «los bancos multinacionales hinchados de dólares… se caían aempujonesparadescubrirnuevosprestatariosextranjerospotencialesycasiforzabanalospaísesmenosdesarrolladosarecibireldinero[103]».

El caso de los países latinoamericanos proporciona una vívida ilustración delciclorecurrentedelafiebredepréstamoshaciafinalesdeunparadigma,enlafasedemadurez,yde la caída enmora en el periodode instalación,durante el cambiodeparadigma.Lafigura8.1organizalosdatospresentadosporCarlosMarichal[104]ensuhistoriadeladeudaenelsubcontinente,ajustándolosalmarcoaquípropuesto.

Comolafiguraindica, lospréstamosllegaronconregularidadaAméricaLatinadurantelafasedemadurezdecadaoleada.Cada50o60años,desdelaépocadelasluchas de independencia hasta los años 60 y 70 del sigloXX, a la periferia le hanllegado abundantes fondos de crédito, en cuanto las oportunidades en el centroempiezanalanguidecer.Lascaídasenmoraocurrieronenelperiododeinstalación,unasmásprontootrasmástarde,dependiendodelascircunstanciasparticulares.Lamásrápidafuelamoradelospréstamosparala independencia, lacualocurriócasiinmediatamente y llevó a una moratoria de dos e incluso hasta tres décadas enmuchos casos.El retrasomás largo tuvo lugar entre las dos guerrasmundiales.Lafiebredepréstamoscomenzóalrededorde1904ysiguióenmuchospaísesdespuésde la primera guerramundial, durante la euforia de la fase de frenesí en los añosveinte,soloparacaerenunaagudacrisisdeladeudadurantelagrandepresióndelosañostreinta.

DistintofueelcasodelafiebredeadquisicióndepréstamosyaccionesenelRíodelaPlata,asociadoconelsaltoeneldesarrollo(catchingup)demuchospaísesdelhemisferio sur durante la tercera oleada. En aquella ocasión, al igual que con losCuatroTigresAsiáticosenlosañosnoventadelsigloXXladebaclevinodespués,nocomocrisisdeladeudasinocomocolapsofinanciero.


D.Otrasprácticascuestionables

Durantelafasedemadurez,especialmentehaciasufinal,losagentesdelcapitalfinanciero han ido aprendiendo nuevas formas de arreglárselas para obtenerbeneficioscuandoydondequieraseaposible,porlocualnosolobajanlosestándarescrediticios,sinoquetambiénincurrenenprácticaspocoortodoxas.Enladécadade1970, seprodujeronperjudiciales adelantosy retrasosen lospagos internacionales,así comomanipulaciones con las variaciones relativas de las tasas de cambio. Dehechohubovarios«colapsos»delasmonedasnacionalesoriginadosenaccionesdeeste tipo (por ejemplo, Canadá 1962, Italia 1963, Inglaterra 1964, Francia 1968,EstadosUnidos1973,etc.)[105].Laevasiónfiscalpordiversosmediostambiénjugóun papel importante. En las décadas de los sesenta y setenta, hubo una orgía de«paraísosfiscales»montadosenelexterior,cuyoimpacto,treintaañosdespués,sigueafectandolospresupuestosnacionales.

E.Eldescubrimientodenuevastecnologías


Sinembargo,hayunimportantefenómeno,elcualunidoalimpulsodadoalprocesodeadelantamiento(catchingup),eselresultadopositivodeladispersióndelcapitalfinanciero enbuscadeoportunidades rentables enelocasodelparadigma reinante.Estafasealbergaeldesarrolloembrionariodelapróximarevolucióntecnológica.Elcapitalfinancieroseaprestaacorrerriesgosinvirtiendoenella,precisamenteporquelastrayectoriaspreviassevanacercandoalagotamiento.

Comosediscutióantes, esmuyprobablequeelproceso se iniciedentrode lasprincipales empresas industriales como una solución para estirar los límites delparadigma,encontrandonuevasformasdeincrementarlaproductividadenproductosoprocesosmaduros.Lasfuerzasqueayudanaesteprocesoexploratoriosondecisivasparaelsurgimientodelapróximarevolucióntecnológicayparalaarticulacióndeunnuevo paradigma. Esto es así, especialmente a causa de la sobreadaptación delambiente al paradigma vigente, el cual sistemáticamente había estado excluyendo,subestimando o marginando las innovaciones ubicadas fuera de las trayectoriasacostumbradas.

Cuando aparecen signos de agotamiento en el espacio de posibilidades«normalmente»rentables,abiertoporelparadigmareinante,elcapital financierosedisponecadavezmásacorrerriesgosexplorandolasnuevasatraccionesemergentes.Con ello, levanta uno de los obstáculos a las innovaciones radicales fuera de loscaminostrilladosyabreoportunidadesatecnologíasverdaderamentenuevas,algunasdelascualesprobablementevanaarticularseenlapróximarevolución.

DespuésdelaaperturadelCanaldeSuezen1869huboampliadisponibilidaddedinero para el rápido desarrollo de la máquina a vapor, de las líneas telegráficasinternacionales y de todo lo que contribuyera a hacer más veloz el comerciointernacional. Después de la primera línea de ensamblaje de Ford, hubo fondosdisponiblesparaaplicacionesulterioresdelosmétodosdeproducciónenmasatantodentrocomofuerade la industriaautomovilística,asícomopara laexpansiónde larefinaciónpetrolera,lascarreteras,eldesarrollourbanoetc.ApartirdemediadosdelosañossesentadelsigloXX,fuemásfácilencontrarfinanciamientoparadesarrollarlaelectrónicaylascomputadoras.

Así,esenestaúltimafasedelciclodevidadecadaparadigmacuandosejuntanlasfuerzastantoparahacerinevitablequelasviejasindustriasestablecidassufransudolorosa declinación, con toda la penuria social que ello supone, como para elsurgimientodeotragranoleadadedesarrollo.


9.LAIRRUPCIÓN:ELCAPITALFINANCIEROSEAPASIONACONLAREVOLUCIÓNTECNOLÓGICA

A.Coexistenciadedosparadigmas,coexistenciadedoscomportamientos

Enestetrabajosehaasociadoelcomienzodecadagranoleadaconla irrupcióndeunarevolucióntecnológicay,parapropósitosprácticos,sehafechadosunacimientoenun evento simbólico representativodel «big-bang»de eseuniversopotencial deoportunidades. Pero, obviamente, esas discontinuidades solo se pueden identificarretrospectivamente.Loseventosinicialessucedenenespaciosrestringidosyaunqueseannoticiadeprimeraplana,pasan inadvertidospara lamayoríade lagentede laépoca. Sus múltiples implicaciones son claras sobre todo para una minoríaemprendedora.Derestotodoescontinuidad,quizásconindiciosdeamenaza.Así,enelpresenteesquema,lafasefinaldelciclodevidadeunparadigmasetrataseparadadelafaseinicialdelsiguiente.Estoessolounaherramientadeanálisis.Esmenesterenfatizarinsistentementeque,enlavidareal,todocuantosehadescritoparalafasedemadurez sigue estando presente como telón de fondo, algunas veces incluso demaneraexacerbada,prácticamentedurantetodalafasedescritaenestecapítulo[106].Esporelloque,enlafasedeirrupción,lasmedicionesagregadassonparticularmenteinadecuadas. Las tendencias señaladas en variables económicas tales comocrecimiento, productividad, empleo, inversión y beneficios ocultan fuertesdivergenciasensucomposicióninterna.

Estelargoperiododecoexistenciadedosparadigmasconstituyeunabifurcaciónenlaestructuradelaproducción,separandoalossectoresnuevosydinámicosdelosviejos y obsolescentes. Es también un periodo de bifurcación durante el cual lospaíses centrales comienzan a experimentar verdaderosproblemas tanto económicoscomosociales,mientrasquizásalgunosde lospaísesenprocesodeadelantamiento(catching up) están alcanzando su máximo esplendor. En los países centrales larevolucióntecnológica—contodoysugranbrillo—solocontrolaunaporciónmuypequeña de la economía,mientras la porciónmayoritaria se está resquebrajando acausa de su madurez y comienza a afrontar desempleo y un comportamientoincontrolabledelosprecios.Enlospaísesreciénincorporadosaldesarrollo,todavíahay muchas posibilidades de usar el paradigma maduro y, en aquellos países que


intentan dar el salto a los primeros puestos, no existen viejas inversionesobstaculizandosuparticipaciónenelnuevo[107].

Elcapitalfinancierocontinúamuycomprometidoenelprocesodedifusióndeloviejo,peroenseguidadescubrelaaparicióndeunnuevoterritorio.Enciertosnichosdel panorama económico se ha creado, de repente, una situación completamentenueva.Éxitosinmensos,ritmosdecrecimientoasombrososymárgenesdebeneficiotodavíamásincreíblesfuncionancomopotentesimanesparalasenormescantidadesde capital ocioso aún acumulándose. Lo que sigue puede ser descrito como unapasionamiento, comoel despertar deun amor loco entre el capital financieroy larevolucióntecnológica.Eldineroociosorápidamenterespaldademaneraentusiastaalas nuevas industrias y sus emprendedores; los mundos financiero y bancario seapresuranaadoptarlasinnovacionesmodernizadorasparasuspropiasoperaciones.

B.Nuevosinstrumentosde«capitalderiesgo»

Pordefiniciónunarevolucióntecnológicaentrañariesgos.Losproductossonnuevos,los procesos se están probando, se desconocen losmercados, los consumidores nohan desarrollado nuevos hábitos y los insumos no están garantizados. Aunque lossaltostecnológicosconfrecuenciarequierendecapitalesrelativamentepequeños,enespecialsiselescomparaconlosenormesmontosrequeridosporlamayoríadelastecnologías en la madurez y con economías de escala, son sin embargo muynumerosos los nuevos emprendedores y muchas las innovaciones sucesivas yparalelasrivalizandoporeléxitoybuscandofinanciamiento.Tambiénestáelriesgoadicionaldelosganadorescontralosperdedores,elcualsehaceinfinitamentemenoralmadurarelparadigmaunoscuarentaocincuentaañosdespués,debidoalpoderyaacumuladoenmanosdelosproductoresylaexperienciaadquiridaporlosusuarios.

En consecuencia, la característica más notable de estos tiempos de saltostecnológicos revolucionarios y de múltiples aplicaciones por ensayo y error es elsurgimientodeunaactitud innovadoraen lacreaciónde instrumentosdecapitalderiesgoporpartedelcapitalfinanciero.

Es bien sabido que muchas de las innovaciones que iniciaron la revoluciónmicroelectrónicafueronrealizadasengarajes,confondosparticularesyconayudadefamiliaresyamigos.LomismoocurriódurantelaRevoluciónindustrialenInglaterra.Lospionerosconfrecuenciatienenqueincursionarenelnuevoterritorioporsísolos.Sin embargo, la expansión, el impulso continuo y la larga serie de innovaciones


radicalesque siguen, deordinario requiereny reciben apoyo sustancial del sistemafinanciero(cualquierasealaformaqueesteasumaenesemomento).

Elpapeldelfinanciamientoexternosueleestardeterminadoporlanaturalezadelas innovaciones específicas involucradas. Discutiendo las condiciones para laRevolución industrial en Inglaterra, Landes[108] señala que la mecanización de laindustriadelalgodónnorequirióenormesdesembolsosdecapitalfijo.Porestarazónfueposiblequelasfinanzasfamiliaresylaacumulaciónpreviaobtenidadelcomerciointernacional (los famosos «nabobs») financiaran el proceso. Por contraste, eldesarrollo de los ferrocarriles en el periodo de instalación de la segunda oleada,requirió desde el comienzo grandes inversiones, rara vez al alcance de una solaempresa. En aquel tiempo, el desarrollo de compañías anónimas por accionesconcentró el capital, distribuyó los riesgos e hizo posible la difusión de esaimportante innovación. Sin embargo, elmercado bursátil y los otros elementos delsistema financiero aún estaban en desarrollo y fueron promotores individualesquienesconfrecuenciaasumieronlaorganizacióndelfinanciamiento[109].

Fuedurantelaterceraoleadacuandolabancadeinversiónyelcapitalfinancieroinstitucionalizado se convirtieron en elementos poderosos e indispensables delsistemaindustrial.Sinembargo,elprocesorequirióciertotiempoparadesarrollarse.La nueva acería Bessemer de Carnegie, el «big-bang» de esa oleada, todavía fuefinanciada por un grupo de colegas empresarios actuando como inversionistasindependientes[110].Tresañosdespués,en1878,yaEdisonlograbaobtenerrespaldofinancieroparasusprimerosproyectosporpartedelbancodeljovenMorgan.Peroloquehabríadeconvertirseenlafuerzamotrizdelsistemafinancieroenrelaciónconlaindustriaseconstruyóoriginalmenteconbaseenlasaccionesdelosferrocarriles,losbonosgubernamentalesyextranjeros,elnegociodelaagroindustriayladifusióndelcomercio, de la infraestructura y de la explotación de los recursos naturales delimperio[111].Elcapitalfinancierosoloseorganizórealmenteparafacilitarlefondosalaindustriacuandoesta,alhacersepesada(conlaelectricidad,químicaysimilares),sevolvió tanhambrientadecapitalescomo la infraestructura.A finalesdelXIX, enAlemaniayEstadosUnidos,estecomenzóinclusoacontrolarla.ComoapuntóHaroldFaulkner:

Eltraspasodepoderdelcapitalistaindustrialalcapitalistafinancierotuvolugarcuandolaexpansióndelaindustriaalcanzóuntamañosuperioralosrecursosdelosemprendedoresobancosparticulares,ycuandoelmovimientoporlaconsolidaciónalcanzóunestadioenelcualsehicieronnecesarioslosserviciosdeunentefinancierocentralizadoparamanejarlasfinanzasdelcaso[112].

Másrecientemente,durantelaexplosióndelamicroelectrónica,lascomputadorasy el «software», una vez hechas visibles las oportunidades desde los años setenta,surgió una amplia provisión de capitales de riesgo en montos pequeños, para laintroducción de sucesivas series de productos y servicios, lo cual se convirtió enrasgodistintivodelperiodo.


La disponibilidad de capital financiero permite el surgimiento de nuevosemprendedores,algunosdeloscualesseconviertenposteriormenteenlosgigantesdesu industria; también abre una ventana de oportunidad para países y regiones queestán en proceso de adelantamiento (catching up). Como se mencionó antes, laexpansión del capital hacia sitios distantes a partir de la fase de madurez losincorporaalámbitodeaccióndelcapitalfinancieroyhaceposiblelarealizacióndeproyectos ambiciosos, incluyendo los relacionados con las nuevas industrias yproductos.

Sin embargo, no es solo el capital privado quien facilita el desarrollo de lasindustrias revolucionarias durante los primeros años. Los ejemplos recientes departicipación estatal en Japóndurante los años sesenta y setenta del sigloXXestánfrescos en lamemoria[113] ymirando hacia atrás en la historia se encuentra que elgobiernobelga,enlosañoscuarentadelsigloXIXasícomotambiéndesdelossetentahasta los noventa del mismo siglo, proporcionó capital para avanzar en laindustrialización(catchingup)[114],mientrasqueenEstadosUnidoselcuarentaporciento del financiamiento de los ferrocarriles fue aportado por el gobierno de losestados[115].Dehecho,losperiodosdesaltoaldesarrollo(catchingup)delamayoríade los países europeos y de EstadosUnidos tuvieron un fuerte respaldo estatal endiversas áreas, particularmente para la adquisición de tecnología (maquinariamoderna para aprender copiando), la inmigración de personal calificado, elentrenamientoylaeducacióntécnica[116],asícomotambiénlaspolíticasabiertamenteproteccionistas[117].

Estudiando loscasosdedesarrollo tardío,Gerschenkron[118] puso la innovaciónfinancieraysupromociónporelEstadoenelcentrodesuteoría,yJan-SupShin[119],Ha-JoonChang[120], Peter Evans[121] y otros proporcionaron evidencia ulterior devariospaíses,especialmentedelejemplorecientedeCoreadelSur.

C.Nuevosinstrumentosparaapoyarlaproducción,elcomercioylacompradenuevosbienes

Las revoluciones tecnológicas conllevan importantes cambios en los patronesestablecidos de producción, transporte, comercio y consumo. Con frecuencia, lasprácticasexistentesencadaunadeesasáreaspuedensertorpesoinadecuadasparaelflujo de los nuevos bienes o servicios. El ritmo de crecimiento de la industria del


algodónyelcomercioenlosprimerosdíasdelaRevoluciónindustrialfueayudadoporloscréditosde90días,rotativosyabiertos[122].Acomienzosdelaterceraoleada,lavelocidadde losviajesmarítimosenbarcosdevapormás rápidosyelCanaldeSuezhicieronposibleapequeñosemprendedorescomerciarenbajosvolúmenesparalo cual disponían de instrumentos crediticios de montos menores y a menorplazo[123], tal como ocurrió poco tiempo después en la misma oleada, cuando losproductoresalemanesdepequeñosmotoreseléctricosnecesitaronfinanciamientoalaexportacióndeltipoadecuado,esdecir,mediano,tantoentamañocomoenplazo.

También los consumidores necesitan con frecuencia instrumentos crediticiosadecuados. Después de la primera guerra mundial, cuando la cuarta revolucióntecnológicaseestabadifundiendoconfuerzacreciente,sedesarrollaronlossistemasde crédito para ventas a plazos, pagaderos con los salariosmensuales, de grandescantidades de bienes domésticos durables tales como refrigeradores, aspiradoras yautomóviles. Con la revolución informática, a comienzos de los años setenta delsigloXX, hubo una explosión de dinero plástico, el cual cada vez se vuelve más«virtual»conelcomercioatravésdeinternet.Estetemasediscutemásenelcapítulo13.

Así,eldesarrolloydifusióndecadarevolucióntecnológicatiendeaestimularlasinnovacionesfinancierasydespuésabeneficiarsedelimpulsoqueestasbrindan.

D.Financiamientoparaelrejuvenecimientodelasviejasindustrias-núcleo

Ciertapartedeldinero«ocioso»seencuentraenmanosdelcapitalproductivodelasindustrias-núcleo de la revolución anterior, todavía poderosas aunque declinantes.Las empresas comprendidas en este grupo se han reducido en número después dehaber pasado por fusiones y adquisiciones, con frecuencia actuando comooligopolios.Susmercadostodavíasongrandesperoestánsaturadosysusprocesosdeproducciónhanalcanzadountechoentérminosdemejorasy«racionalización».Estolascolocaenposicióndegigantesheridosenbúsquedadeunacuraparasusdolores,listos para experimentar incluso con «brujería» si fuera necesario y con fortalezafinancieraparapagarporello.

Lastecnologíasgenéricasylosnuevosprincipiosorganizativos,asociadosacadarevolución tecnológica y capaces de rejuvenecer la mayoría de las industrias


existentes,sonjustoloquenecesitan.Auncuandoenalgunoscasosesastecnologíasyprincipiosseencuentrentodavíaensuversiónpreliminar,hayansidoprobadassoloparcialmente y resulten muy inciertas y costosas, las empresas de las viejasindustrias-núcleoestándispuestasacorrerelriesgodándolesunaoportunidad,conlaesperanzaderecuperareldinamismoperdido.Así,unapartecrecientedelosfondos,posiblemente destinados al redespliegue geográfico u otras formas de escapar a ladisminución de las ventas y los márgenes de beneficio, se reinvierte en casa paramodernizarlasempresas.

EnlosañossetentayochentadelXIX,enlafasedeirrupcióndelaterceraoleada,los negocios de las industrias tradicionales marchaban con lentitud y los precioscaían. El acero demostró sermás barato y tecnológicamente superior al hierro. Enconsecuencia, las empresas de transporte optaron por la modernización. Losferrocarriles se cambiaron rápidamente al uso del acero y la flota mercante fuerevitalizada con innovaciones cada vez más poderosas en barcos y motores deacero[124].

Tambiénesdignodemenciónelcasomásrecientedelaindustriaautomovilística.Haciafinalesdeladécadade1950estaindustriaenEstadosUnidos,aguijoneadaporlareducciónensuritmodeaumentodelaproductividad,comenzóacantarloasala«automatización» como la innovación salvadora. Pero a la altura de 1971 todavíaconfrontabaseriosproblemasdepresióndecostos,agravadaporlasaturacióndelosmercados.Aesto seunían las crecientespreocupaciones ambientalesy,despuésde1974, el aumento de los precios del petróleo. La respuesta a este cuadro fue unacombinaciónde la organización japonesade la producción (justo a tiempo, calidadtotal, rediseño, redes estructuradas de proveedores, etc.), la incorporación de lamicroelectrónica, tanto en los automóviles como en los equipos de diseño ymanufactura y, finalmente, la globalización, respaldada por las telecomunicacionesdigitales[125]. Estas transformaciones profundas, difíciles y costosas salvaron a laindustria, ante la amenaza de que sus productos se convirtieran en «commodities»,revitalizándolaporcompletoenpocomásdeunadécada.

También se podría mencionar el caso del petróleo, la energía y la industriapetroquímica,alserduramentegolpeadasporelaumentodelospreciosdelpetróleoylaspresionesambientalistas.La respuesta inicial fue la introduccióndesistemasdecontroldigitalparaoptimizarlosprocesosdeproducción,ahorrarenergíayevitarlasemisionesydesechostóxicos[126].Enelcasodelosquímicos,laestrategiasiguienteconsistióenalejarsedelaproducciónde«commodities»paradedicarsealdesarrollocomputarizadodeespecialidadesquímicas.

Todos estos proyectos de inversión rejuvenecedores pueden financiarse con lasganancias propias acumuladas carentes de usos rentables (una forma de capital«ocioso»)oconlaayudadefinancistasexternos.

Por lo tanto, las viejas industrias-núcleo, porque lo necesitan y son capaces decostearlo, se convierten en importantes campos de prueba para muchas de las


innovaciones de la revolución tecnológica, en particular las genéricas, y puedenayudar a modernizar el resto de las actividades existentes. Se vuelven entoncesinadvertidamente agentes de la construcción, difusión e instalación del nuevoparadigmatecnoeconómico.

E.Adopcióndelasnuevastecnologíasporelmundofinanciero

Pero el campo de prueba más exigente de la revolución tecnológica es el mundofinanciero mismo, siempre dispuesto a incrementar la velocidad y a expandir elalcancedelastransacciones.Enlamedidaenqueseconvierteenunodelosclientesmejor dispuestos y audaces de sus productos y servicios, el capital financieropropulsa cada revolución tecnológica en forma indirecta aunque en extremoimportante.

Entre las innovaciones tecnológicas, infraestructurales y organizativas de cadaparadigma están las que aceleran el transporte y la transmisión de bienes einformación.Estasasuvezsuelenservircomofuentedeinnovaciónenloscamposdeldinero,delaactividadbancariaydelsectorfinancieromismo.Quizásacausadelos estrechos vínculos y contactos tempranos entre los agentes financieros y losnuevosemprendedores,hayunarápidaadopcióndecualquierformadecomunicaciónque facilite el flujoy/oel aumentode fluidez,velocidady seguridaddeldinero, labanca,loscréditos,lasfinanzas,etcétera.

Así fueran lingotes de oro o información lo que se necesitaba transmitir, losbancos estuvieron entre los primeros clientes del sistemade correos estandarizado,losferrocarriles,yeltelégrafoanivelnacionalenlosprimerostiemposdelasegundaoleada,asícomodelosferrocarrilesinternacionales,eltelégrafo,losbarcosdevapor,el teléfono, lamáquina de escribir y la calculadora desde comienzos de la tercerarevolución. En aquel momento los mercados de valores internacionales seestablecieronrápidamente,tanprontocomofueposible[127].Elritmodeadopcióndelas tecnologías de información y telecomunicaciones por la banca y los sistemasfinancieros fue igualmente espectacular desde mediados de los años setenta delsigloXX[128].Encadacaso,hantenidotambiénugaraplicacionesmuyrápidasdelosadelantos en cuanto a tecnologías de impresión y de las innovaciones capaces deincrementarlaseguridad.


Estaadopción tempranaacelera la formaciónderedescadavezmásampliasdebancosyentidadesfinancieras.LassucursalesbancariasenInglaterrasearticularonenredesnacionalestanprontocomoelferrocarrilyeltelégrafolohicieronposible;lomismo ocurrió posteriormente en el mundo entero cuando el telégrafo de largadistancia permitió a las redes nacionales de los bancos ingleses conectarse con lassucursalesinternacionales.Desdelosdeceniosde1970y1980eldineroglobalylosmovimientos financieros instantáneos así como las tarjetas de crédito universalescomenzaronainfluirsobrelaformadelosserviciosdelossupermercadosfinancierosa escala mundial así como de otras redes globalizadas[129]. Estos modelosorganizativos aparecen antes y prefiguran lo que gradualmente se convertirá en laescalaylaestructuratípicasdelasmayoresempresasproductivasycomercialesbajocadanuevoparadigma.

F.Expectativasdeigualrentabilidadparatodaslasinversiones

Hacia finalesde esta fase, su intensoapasionamientopor la revolución tecnológicaextravíaalcapitalfinanciero.Alexperimentarelasombrosocrecimientoylosritmosdegananciadelasnuevasindustriaseinfraestructura,elcapitalfinancieroolvidasusdificultadesanterioresconeldineroocioso,seembriagaconestoselevadosnivelesdeproductividadyesperaobtenerlosdetodassusinversiones.

Esverdadquelasnuevasindustriaseinfraestructurascontinúanganandoimpulsoen este periodo, creciendo y difundiéndose a un ritmo sorprendente. Pero larevolución tecnológica, con todo lo que moviliza a su alrededor, es todavía unapequeña fracción —aunque en rápido crecimiento— de la economía existente.Obviamente,noestáencapacidaddeabsorbertodoeldinerodeinversióndisponiblecuya mira la distingue como su más segura fuente de grandes ganancias. Yciertamente, mientras más numerosos son los nuevos productos desarrollados yaceptadosenelmercado,menosriesgosaslucenlasinversionesymásfavorablessonlas condiciones para la completa transformación de los patrones relevantes deconsumoyproducción.

Entretanto, se empieza a ver con claridad el agotamiento del potencial de larevoluciónanterior.Lavelozadopcióndelosúltimosproductosylarápidadifusióndel viejo paradigma hasta los confines de la estructura productiva y del territorio,


paraentoncesestáhaciendomenosymenosrentableslasactividadestradicionalese—irónicamente—aumentandoelriesgoparalosacreedores.Másaún,ladifusióndelnuevoparadigmaensusdimensionestécnicayorganizativahaciaramasmásymásdistantesestáelevandolosnivelesesperadosdeproductividadenunaactividad trasotra; está provocando también la obsolescencia y con frecuencia la devaluación debuenapartedelequipamientoexistente.

Enestafaseseintensificanloschoquesentrelosdosparadigmas.Esuntiempoenel cual industrias enteras pueden ser devastadas. La figura 4.1 mostró el rápidoremplazodelhierroporelacero.Enelperiododeinstalacióndelamismaoleada,lossustitutos químicos sacaron del negocio a muchos productores de materialesnaturales.

Antes de 1872, casi todas las telas de algodón estampado en el mundo se teñían o imprimían con unprincipiocolorantederivadodelaraízconocidacomorubia[Rubiatinctorum],cuyocultivoypreparaciónrequeríaelusodemilesdeacresdetierraenHolanda,Bélgica,elestedeFrancia,ItaliayelLevante,asícomoelempleodecientosdehombres,mujeresyniñosyelusodeenormessumasdecapital…Hoyendía[1889],dosotresempresasquímicasenAlemaniaeInglaterra,empleandoaunoscuantoshombresycon relativamente poco capital, manufacturan el mismo principio colorante con alquitrán de hulla, apreciosmuchomenores,yelgrannegocioanteriordesembraryprepararrubia—queimplicabaelusodetierra,trabajoycapital—gradualmentesehaidoextinguiendo[130]…

Para finalesde la irrupción, la revolución tecnológicaes inmensamenteexitosa,peronosuficiente.Lasviejasindustrias,cuandonoestánentrancededesaparición,ofrecen ganancias decepcionantes, y la modernización puede ser un procesodificultoso, con frecuencia prolongado y de riesgo relativamente alto. Lasexternalidadesclaramentefavorablesylasinstitucionesquemástardeimpulsaránladifusióndelnuevoparadigmanoseavizoranaún.

Así, una vezmás, la cantidad de dinero a disposición del capital financiero esmayor que las buenas oportunidades que se le presentan. Puesto que ha llegado aconsiderarnormaleslasinmensasgananciasdelasnuevasindustriasexitosas,esperaobtenerlasde todasycadaunadesus inversionesynosesatisfaceconmenos.Asíque, en lugar de financiar la producción convencional, desarrolla instrumentossofisticados para ganar dinero con dinero. El desacoplamiento entre el capitalfinancieroyelcapitalproductivohacomenzado.La«locapasión»porlarevolucióntecnológica hace lucir aburrida a la mayor parte de la economía real y lleva aldivorcio.

Amitaddecaminodelperiododeinstalación,esposiblequelastensionesdeestedesacoplamiento conduzcan a una crisis, cuya forma puede ser un colapso delmercado bursátil (véase arriba figura 7.2), como ocurrió en Inglaterra en 1836, enFranciaen1882oenEstadosUnidosyenlosmercadosmásavanzadosen1920ydenuevoen1987[131].Este eventopuede interpretarse como la primeramanifestaciónviolentadelasdivergenciasentreelcrecimientodelariquezadepapelylariquezareal,ylastensionesentreelcapitalfinancieroyelcapitalproductivocaracterísticas


deesteperiodo.Comotal,puedeservirparamarcarlatransicióndelafasetempranaalafasefinaldelperiododeinstalación,esdecir,delairrupciónalfrenesí.

Pero, con o sin intervención de la crisis, el frenesí hace su aparición como eltriunfo del capital financiero, el cual a partir de entonces marca el ritmo de laeconomía. Obviamente, continuará apoyando el fuerte crecimiento de las nuevasindustriasperoahoraestablecerásuspropiascondiciones,impondrásupropiocriterioal capital productivo, tanto al nuevo como al viejo, y actuará como una fuerzaautónomasiguiendosupropialógicaestrictamentefinanciera.Lassemillasdelcaossevansembrandoenlosvientos;tardeotempranovendránlostorbellinos.


10.ELFRENESÍ:ELCAPITALFINANCIEROGOBIERNAELCASINO[132]CONAUTOSUFICIENCIA

A.Desacoplamientoyampliacióndelasbrechassociales

El frenesí es el periodo tumultuoso en el cual el capital financiero despega por supropiacuenta.Esalmismotiempo—yenparteporlamismarazón—untiempodeprosperidadextremadamentedesequilibradaydepolarizaciónentodoslosfrentes.Labifurcación entre lo nuevo y lo viejo, iniciada con la irrupción de la revolucióntecnológica, ahora se convierte cada vez más en un creciente cisma entre lasempresas, industrias y países exitosos y los rezagados; el desencuentro entre laeconomíacambianteylainerciadelasprácticaseinstitucionessocialessehacecadavezmástenso.Eldesacoplamientoentreelcapitalfinancieroyelcapitalproductivoagrava ambos fenómenos. Las nuevas y viejas empresas productivas deben, en losucesivo, plegar sus decisiones a la consecución de las elevadas ganancias a cortoplazo requeridas por el mercado de valores. El comportamiento general de laeconomía se orienta crecientemente a favorecer la multiplicación del capitalfinanciero, el cual se distancia cada vez más de su función como soporte de laverdaderacreaciónde riqueza.Susextraordinarioséxitos resultan irónicosheraldosdelcaosporvenir.

Como se recordará, este es también el tiempo en el que tienen lugar dosfenómenoscontradictorios.Deunlado,floreceplenamentelarevolucióntecnológicamisma,seinstalasuinfraestructurayseestablececlaramenteelnuevoparadigma,entantoconjuntodetecnologíasyprincipiosorganizativoscapacesdemodernizartodaslasdemásactividades.Envirtuddeello,enunciertonúmerodepaíseshaypartesdela economía creciendo rápidamente y desplegando un enorme potencial detransformaciónygeneraciónderiqueza,araízdelaaplicacióndelnuevoparadigma,con el apoyo sostenidodel capital financiero.Aun cuando confrontanobstáculos yvacíos regulatorios e institucionales, las nuevas industrias y sus empresas másgrandes, dondequiera que estén ubicadas, van remplazando a las que antes servíancomo motores del crecimiento (véase figura 4.4). Este es el lado próspero de laempalizada, la razón para elogiar a la «nueva economía» como la llegada delcrecimiento ininterrumpido. Todos los beneficiados por este florecimiento deoportunidadesconsideranqueelmundoestáatravesandotiemposmaravillosos.


Delotrolado,lasindustrias,países,regionesyempresasquenohantomado—ono pueden tomar— el camino de la modernización se deterioran visiblemente yentranenuncírculoviciosodebajocrecimientoyescasezdefondos.Esteeselladoopuestode laempalizada,dondeyanocrece lahierbaperodondevive lamayoría.Paraestoslostiempossonterribles;elmundosedesintegraycarecedetodosentido.

El frenesí es, entonces, el tiempo en el cual los ricos se hacenmás ricos y lospobresmáspobresaún.Elcapitalfinancieroentraenestaetapadepolarizacióncomoaceleradordeesasfuerzascentrífugas.

Irónicamente, el ansia insatisfecha de fondos de los pobres se da enmedio delexcesodecapital,yaqueeldineroociosoalacazadeusosrentablescrecetambiéndurantelafasedefrenesí,aunqueporrazonesdistintasalasdelamadurez.

El gran éxito de los exitosos genera enormes riquezas y las concentra en unapequeñaproporcióndelosagenteseconómicosquienes,asuvez,quierenmultiplicaresariquezaalmismoritmovertiginosoconelcuallaobtuvieron.Así,enestetiempode frenesí todavía hay capital ociosodisponible y probablementemás presiónparahacerlorentableporencontrarseenmanosdenuevosricos,encontrasteconlafasedemadurezcuandoelexcesodedineroa lacazadeoportunidadesseencuentraenlasarcasdelos—paraentonces—poderososdelargadata.

B.Especulaciónconviejariqueza:Inflacióndeactivos

Después de haber introducido numerosas innovaciones dirigidas al respaldo y laaplicación de la revolución tecnológica, el capital financiero ha aprendido a crearinstrumentos nuevos y a superar viejas barreras mentales[133]. Así, cuando laimaginacióndelosfinancistas, tantojóvenescomoexperimentados,sedaalatareade hacer dinero con el dinero, se inventa —o reinventa— toda una gama deinstrumentos financieros o especulativos al servicio de la generación de riqueza apartir de la riqueza existente. La mayoría de esos medios son legales aunque nosiemprelegítimos;algunoslleganaserilegales.

Unáreadeactividadnuevaseencuentratodavíaindirectamentevinculadaconlaproducción.Setratadelatomadecontroldefirmasoperativas,avecesconmuypococapital, y de ordinario mediante la construcción de «pirámides invertidas» en lascuales una base muy pequeña controla varios estratos de participación. Lasadquisiciones apalancadas (leveraged buy-outs) de finales de los ochenta y losnoventadelsigloXXyalgunasformasdefondosmutualesydecoberturaderiesgo


(hedge funds) son la reinvencióndeviejasprácticas,cuyo resurgimientoocurre,enperiodoscomoeste[134].

SegúnlarevistaNewsweekelLong-TermCapitalFund,unfondodecoberturaderiesgo en EstadosUnidos exclusivamente para grandes inversionistas, el cual tuvoqueserrescatadoen1998,«comenzóelañoconcercade4.7milmillonesdedólaresde capital provisto por los inversionistas y tomó prestado tanto como 120 milmillones…Ese era un colchón sumamente delgado si les llegaba a irmal… y asísucedió[135]».

Losderivados, los«bonosbasura»dealto riesgoyotros instrumentossimilaresactúancomorastrillosqueatraencapitaleshaciaunagamadeinversionesenactivosproductivosbastantemásampliadeloacostumbradoconvirtiendoa«todoelmundoen inversionista» lo cual es, en parte, elmodo como los agentes financieros y losmayoresjugadoresincrementansusmárgenesdeganancia.

El otro camino tomado por la imaginación es el de apartar las finanzas de lageneraciónderiquezaysimplementeencontrarcualquierobjetodeespeculaciónqueesté a la mano. La inversión en bienes raíces, oro y otros metales preciosos(dependiendo del periodo histórico), mercados a futuro, arte, «pirámides» depréstamos,fondosdecoberturaderiesgo(hedgefunds)ymuchosotrosinstrumentosdemanipulación financiera pueden servir al propósito de utilizar el dinero que noencuentrausorentableenactividadesproductivas.

Losbienesraícessonunodelosfocosfavoritosparalaespeculación.EnTokio,durante la década de 1980, los valores inmobiliarios alcanzaron unos niveles tanabsurdos que los terrenos del Palacio Imperial tenían elmismo valor nominal quetoda la tierra del estado de California (o de todo Canadá[136]). En el Chicago deldecenio de 1880, se veía con claridad que los precios habían alcanzado nivelesigualmenteimposibles,aunqueelChicagoTribunedelaépocaexplicaraelfenómenodiciendo que «la gente compraba propiedades a precios obviamente ficticios en laseguridad de que habría un tonto mayor dispuesto a quitarles la propiedad de lasmanosdejándolesganancia[137]».

Enlamedidaenquelosactivosaumentandepreciocrecelaconfianzaenquevana seguir haciéndolo. Gradualmente se va abandonando la noción de «principiosfundamentales» tan cara a los financistas en otros tiempos, y la relacióncosto/beneficioaumentafuerade todaproporción. Irónicamente,estocreaunclimafavorable para atraer de nuevo al mercado de valores a todo tipo de compañías.Empresas y actividades nuevas y viejas, revolucionarias y maduras, locales ydistantes,sólidasydébiles,realesyhastaimaginariaspuedenahoraveniralgaritosincumplir con criterios estrictos de rentabilidad, siempre que puedan participar en eljuego de las ganancias de capital. Naturalmente, alrededor de 1990 esas prácticasdebieronsermássofisticadasquelasprácticasabiertamentefraudulentasposibleseneldesinformadoypocoreguladomundodelasdécadasde1840y1880,einclusoenlos años precedentes a 1929. Pero tanto el «crecimiento» del mercado como el


incrementodelvolumendetransaccionesydelnúmerodeactoresparticipantesatraenmásdineroymásactoresaljuego.

Porlotanto,aldisponersedecantidadescrecientesdedinero,losincrementosenvalornominalseautorrefuerzanyelresultadoeslageneralizacióndela«inflacióndelosactivos[138]».

C.Crisisenlosnodosmásdébilesdelaeconomíamundial

El creciente estancamiento de los sectores rezagados y de lo que ahora se haconvertidoenlaeconomíatradicional,vinculadaalparadigmadeclinante,incrementaelriesgodemoradelosdeudoresfrágiles,enespecialdelospaísesdébilesreceptoresdedineroociosodurantelasanterioresfasesdemadurezeirrupción.(Ellectorpodrárecordarelcasolatinoamericanopresentadoenlafigura8.1).

A medida que crece la inestabilidad, se acrecienta también la probabilidad debancarrotas y crisis de los bancos o instituciones financieras más débiles. Losproblemaspuedenapareceryaa finalesde la fasede irrupción.Ladécadade1980proporciona ejemplos de esto, como la crisis de la deuda de los países del TercerMundoyelcolapsodelasentidadesdeAhorroyPréstamoenlosEstadosUnidos.

Enloqueconciernea losdeudoresde lospaísesperiféricos,estosdestinaronalredesplieguedelparadigmaimperantemuchosdelospréstamosobtenidosunaodosdécadas antes. En otras palabras, aprovecharon el escaso potencial restante de laoleadaanterior.Conestasinversionesadquirierontecnologíasmadurasqueservíanamercadossaturados,oinfraestructuravieja,probablementeaúnnecesariaparacubrirmercados, aunque ya había dejado de ser rentable. Los beneficios económicos deestasactividadesresultaroninsuficientesparaamortizarladeudayprontosevioquesusnivelesdeeficienciaeraninadecuadosparaoperarenmercadosgobernadoscadavezmásporlaproductividadmayordelanuevarevolucióntecnológica.

EnelsigloXIX,enlosEstadosUnidos,variosdelosestadoscayeronenmoraconelpagodesusdeudasdurantelafasedefrenesídelasegundaydelaterceraoleadas.Enelprimercaso,durantelosañostreintaconstruyeroncanalesycarreterascuandoInglaterra ya estaba lista para entrar en el primer auge de los ferrocarriles; en elsegundo caso, en la década de los sesenta construyeron ferrocarriles con las viejastecnologíasdelhierrocuandolasqueutilizabanaceroBessemerestabanapuntode


remplazarlos. Gabriel Palma ha documentado ampliamente el auge y caída de lasindustriasdeingenieríamecánicachilenas,cuyosgrandesavancesenlamanufacturade equiposy ferrocarrilesdehierro casi literalmente sedesvanecieronen el últimocuartodelsigloXIX,apesardelosesfuerzosgubernamentalesporprotegerlosdelasimportaciones[139]. En la depresión de los años treinta del sigloXX,muchos paísesentraronenmoratantoenelpagodebonoscomodepréstamosparalaconstrucciónde ferrocarriles y puertos, o para exportaciones mineras y agrícolas, cuando lasindustriasmanufacturerasparaproductosdeconsumomasivoyasehabíanconvertidoen los nuevos sectores dinámicos[140]. En relación con la quinta oleada actual, lascrisisde ladeuda—cuyaexplosiónenladécadadelosochentaestá lejosdehabersido resuelta en el nuevo siglo— son el último episodio en la historia de lospréstamosobtenidosparaestablecerlasindustriasmadurasdeproducciónenmasao,peoraún,parafinanciarmasivamenteimportacionesdestinadasalconsumosuntuariosin inversión[141]. Como resultado, las economías de la mayoría de los paísesdeudoressehanvistoestiradashastaellímiteenunasituaciónenlacualladeudasehaceimpagableenlamayoríadeloscasos.

Amedidaqueesa realidadsehacepatente, sevan reinventando loscambiosdedeuda por obligaciones, los Bonos Brady, las privatizaciones y otras innovacionesquepermiten«tomarelcontrol»delasempresas[142].Fueasícomo«nació»laUnitedFruitCo.—DeEstadosUnidos—enAméricaCentral[143].En laoleada actual, lasempresas latinoamericanas —tanto públicas como privadas— han experimentadoimportantescambiosdemanos.Estaaparentesolución,enlamedidaenquesometeauncontrolextranjerocadavezmayoraesaseconomíasyagolpeadasensupotencialgeneradorderiqueza,lasdebilitaaúnmásensucapacidaddepagodeladeuda.

D.Ventanasdeoportunidadparadarunsaltoeneldesarrollo

Sinembargo,notodainversiónenlaperiferiaterminasiendounprocesofracasadodedesarrollo. En los periodos de cambio de paradigma se abre una ventana deoportunidad para dar un salto (catchingup) así como para alcanzar a los punteros(forging ahead[144]). Bélgica, Francia y los Estados Unidos dieron un salto en elperiododeinstalacióndelasegundaoleada;AlemaniayEstadosUnidosalcanzaronlapuntaeneldelatercera.LamayorpartedelospaísesdeEuropaaligualqueJapón


ylaUniónSoviética,dieronunsaltoenlacuartaoleadaaunquelaURSSretrocediódramáticamente(fellbehind)enlaquinta.ElsaltodeJapónaladelanteraenlaquintaoleada,cuandosobrepasóamuchospaísesmásavanzadosfueevidentehastaqueelcolapsode laburbujadesucasinosumergióaesepaísenuna recesiónprolongadadurante toda la décadade los noventa.Todavía está por verse si va a ser capazdedarseunmarcosocioinstitucionaladecuadoparapermanecerenlasprimerasfilas.

Hay,sinembargo,untipoparticulardeadelantamiento(catchingup)enelcualelcomportamientodelcapitalfinanciero,comenzandoporlafasedemadurezyatodolo largodelperiodode instalación, juegaunpapelparticularmente importante.Hayáreas del mundo donde, por razones nacionales, internacionales, históricas ygeográficas,sedaunasituaciónparticularmentefacilitadoradeungransaltoadelante(catching up) con el nuevo paradigma. Ejemplos de este tipo han sido ArgentinadurantelaterceragranoleadaenelúltimocuartodelsigloXIXylosTigresAsiáticoscienañosmástarde,enelperiododeinstalacióndelapresentequintaoleada.

En el caso de losTigresAsiáticos, el agotamiento del paradigma y las fuerzasgeopolíticasdelaguerrafríasejuntaronapartirdelosañossesentaparafacilitarunaola de inversión extranjera en esa región, la cual por casualidad tuvo entre lasindustrias más activas a la electrónica de producción en masa. Ambos factorestambiénabrieronelmercadodeEstadosUnidosalasexportacionesdemanufacturasde esospaíses[145]. El éxito de Japón en alcanzar a los punteros (forging ahead) ymantenerse en la cresta de la ola durante la década de los ochenta, mientras laseconomíasoccidentalesestabansumidasenlaestanflación,creóunasuertedeoasisquepermitióalospaísesvecinosintentaradelantarse(catchingup)desdeelfondo.Elcapital financiero japonés y occidental estaba más que deseoso de contribuir a susurgimiento. Y después del primer periodo exitoso cuando la sobreabundancia dedinero ocioso, también proveniente del auge asiático, comenzó a acumularsebuscandograndes beneficios, el área tuvo acceso al financiamiento extranjero paracualquier propósito, desde la producción, la construcción y las exportaciones hastalos bienes raíces y las joyas. Cualesquiera fuesen las causas inmediatas de laexplosióndelaburbujaen1997,esasobreabundanciadefondos,respaldadamásporla atmósferade augequepor la capacidaddepagodelprestatario específico, teníaquecolapsar[146].

AlgosimilarocurrióenArgentinaantesdelacrisisdeBaringen1890.Latecnologíadelamáquinadevaporylosbarcosrefrigeradoshicieronposible

que ese país se convirtiera en un abastecedor de carne y trigo para Inglaterra y elhemisferionorte.Elaugeinversionista,cuandoinglesesyalemanescontribuyeronaconstruirferrocarrilesypuertosasícomoadesarrollarlasinmensasextensionesdelapampa, creó una situación muy similar al reciente auge asiático. El mercado devalores internacional se inundó de acciones y bonos para aprovechar la exitosahistoria sudamericana. LaCity de Londres llegó a pensar que Argentina sería lospróximosEstadosUnidos[147].Despuésdelcolapso,aArgentinaletomóalrededorde


una década recuperarse a medias; por su parte, el Banco Central Británico habíarescatadoalBaringBrothersinmediatamente[148].

Aunquemáscompleja,sepuedediscutirlainterpretacióndelcasodelosEstadosUnidosenlosañosveinteytreintadelsigloXIXcomounfenómenodelmismotipo.Al igual que en los dos casos anteriores Estados Unidos, para entonces un paísperiférico, también tuvounaugeeconómicoduranteelperiodode instalaciónde lasegunda gran oleada gracias a su dinámica interna y a la cuantiosa inversiónextranjeraprovenientedeInglaterra.Elcolapsode1837sumergióatodalanaciónenunadepresiónqueseprolongaríaporsieteaños»entantolosinversionistasinglesesretirabantantoelcréditocomoelcapital[149].

Encualquiercaso,Argentinanoestuvosolaensucolapsodelosañosnoventadelsiglo XIX. La acompañaron más tarde o más temprano Australia, Sudáfrica,California, las IndiasOccidentales,Egipto y el Imperio otomano.Asia en los añosnoventa compartió el escenario con México, el desmoronamiento ruso, losestremecimientosbrasileñosylacrisisargentinadefinalesdesiglo.

Las economías de desarrollo tardío son naturalmente más frágiles que las yadesarrolladasyporlotantomásvulnerablesalosretirossúbitosdefondos.Tambiénpueden verse severamente afectadas por la contracción de los mercados. Lapolarización de la economíamundial asimismo crea una brecha creciente entre losritmosdecrecimientodelosmercadosdebienessuntuariosylosdebienesbásicos.Por ello, los productores en los segmentos no-suntuarios, incluso en las nuevasindustrias,puedenver sudemandacrecer lentamenteo reducirse.Enconsecuencia,losmásdébilesentrelospocosexitosospuedenresultarduramenteaplastados[150].

E.Sobreinversiónenlasindustriasrevolucionarias:Maníasfinancierasycompetenciafrenética

Elcolapsodealgunasaventurasenelextranjeroenvíaalcapitalfinancieroderegresoacasaescaldadoylistoparaunnuevointentodeobtenergrandesgananciasconlashiperactivas industrias e infraestructuras revolucionarias locales. En la frenética yconfusa atmósferade la economíade casino, las industrias-núcleode la revoluciónsiguen siendo el juego más inofensivo y estimulante. Estas ejercen una atracciónviolenta y magnética sobre los financistas y sobre toda persona con algún dineroexcedente. El enorme entusiasmo y la sensación de prosperidad en el tope de la


pirámide llena a los líderes de emoción y confianza, terminando por arropar alpúblicoengeneral.

Todoelperiododeinstalaciónpuedeenciertaformaentendersecomountiempoexploratorioenelcualingenieros,emprendedores,consumidoresyfinancistasponenapruebalasdiversasdireccionesparaeldesarrollodelarevolucióntecnológica,tantoen laproduccióncomoenelmercado.Esungigantescoprocesodeensayoyerrorque eventualmente afectará a la sociedad entera. Esta es una de las fuentes de laturbulencia generalizada de las economías durante este periodo. El mercadoexperimentauncrecimientocaóticoirregular,ylaintensidaddelasinversionespuedeconduciraproblemasdesobrecapacidad.

Enparticularhaciafinalesdelfrenesí,losfinancistas(ylosinversionistasquelesconfían su dinero) parecen convencidos de haber encontrado la vetamás rentable.Entoncesseabandonanalarepeticiónentusiastadelamismarecetaexitosa,seaestala construcción de canales entre un río y otro cualquiera, como en la primerarevolución, o más y más «punto coms» y telecomunicaciones, como en la actualquintaoleada.Estollevaalaumentodelímpetuhastaqueelprocesoseconvierteendelirio, en exuberancia irracional. En el presente modelo, la expresión manía oburbuja financiera solo se aplicaría conpropiedad a los últimos años de la fase defrenesí[151].

La manía de los canales, culminada con el pánico de 1798, la manía de losferrocarrilesconsupánicoen1847ylamaníadelosbienesraíces[152]ydelmercadodevaloresantesdelcolapsode1929fueronfenómenosdeesetipo.LalocuradelosañosnoventadelsigloXXfueamenudocalificadacomo«maníadelainternet».

Enrelacióncon lamaníadecanalesamediadosde ladécadade1790,Mathiasseñala el desorden generalizado y la falta de coordinación como característicasprevalecientes en las decisiones de inversión. Los canales se construyeron «conanchosyprofundidadesdiferentesyamenudoconrutasineficientes»,mientrasquecon los ferrocarriles, 50 años después, «estos rasgos se duplicarían en una escalatodavía mayor, incluyendo el riesgo de sobreinversión, en condiciones de capitalbarato y expectativas de un optimismo crédulo por parte de los accionistaspotenciales[153]».

Ransomcomenta,«lapromociónde losferrocarriles[en ladécadade1840]eraoriginalmente una cuestión de rutas allí donde se hacía evidente la necesidad yfactible la ingeniería», después se difundió hacia «rutas con dudosa demanda eingeniería problemática». Finalmente «con el público clamando por accionesferrocarrileras,seformabancompañíassoloparaquelospromotorespudieranensumomentotransferiresasaccionesconaltísimaganancia[154]».

DanRobertsenTheFinancialTimesdescribiólainversiónentelecomunicacionesafinalesdelsigloXXcomo«unbasurerodeunbillóndedólares».Segúnsusdatos,en el 2001 se estimaba que solo 1 o 2 por ciento de los cables de fibra ópticaenterrados en Europa y Estados Unidos estaban «encendidos» para ese momento.


Cuandolosliquidadoresdelasempresasdetelecomunicacionesquebradasvendieronlosactivos, recuperaronenpromediomenosdel10porcientodelcostooriginaldeconstrucciónde las redes[155]. El cementerio de «punto coms» después del colapsodelNASDAQesotrotestimoniodelalocuradelosañosfinalesdelfrenesí.

Puesto que los beneficios a amasar son sorprendentes, todo el mundo —incluyendolasviudasyloshuérfanos—eventualmentecaeencuentadelasinmensasposibilidades existentes. Gradualmente se atreven a entrar en lo que antes eraterritorioajeno, tratandodeparticiparenel juego.LoqueBruceNussbaumdiceenBusinessWeekacercade losúltimosañosde ladécadade losnoventabienpodríahaberocurridoafinalesdeladécadadelosveinte:

Laconfianzaeraexcepcionalmentealtaylosestadunidensessesentíanbienarriesgandocadavezmásenelmercadodevalores.Losacadémicoslesrecomendaronqueelpesodelriesgoparalasaccionesdelargoplazonoeramayorqueeldelosbonos.Fueasícomolosinversionistasaceptaronestrambóticasrelacionesprecio-ganancia, informes financieros inflados e increíbles planes de negocios porque, ¿quién sabíarealmente lo que era posible? Fue un tiempo de oportunidades, un tiempo para hacer apuestas. Y lasgananciasfluyeron[156]…

Estaes lamateriaprimade las«manías».EnEstadosUnidos, amedidaque seaproximaba1929,habíaunaavideztalporinvertirenlaindustriaquelagentecomúnsolicitó préstamos para comprar acciones, mientras las empresas pasaronmasivamente a emitir valores en lugardeusar el créditobancario[157].El resultadofueelatiborramientodelacaravana(bandwagon).

Tales manías tienden a atraer no solamente fondos del país sino también delexterior.A finesdel sigloXVIII, buenaparte de la riquezadeFrancia se refugió enInglaterraacausadelaRevoluciónfrancesayterminócomoinversiónenloscanalesingleses[158].Laoleadaactualfuetestigodelasuccióndelamayorpartedelcapitaldisponibledelosricosenlasnacionespobreshaciaeltorbellinodelosmercadosdevalores en los países-núcleo. El proceso fue facilitado enormemente por lastelecomunicaciones digitales. Obviamente ello ha incrementado el flujo neto defondosdesdeestospaíses—yaconpesadospagosde ladeuda—yhaacentuadoladeclinacióneconómicaylapolarizaciónglobaldelingreso.

Esta intensa concentración de capital, tanto local como internacional, en eldesarrollo de la infraestructura de la nueva economía puede ser considerada comootro de los dinámicos papeles del capital financiero en el impulso al avancetecnológico.Aunquelohagasindarsecuenta,elloconstituyeunamaneraefectivadeatraerfondossuficientesparalasgrandesinversionesrequeridasporlainstalacióndelainfraestructurabásicaysupuestaenoperación.Esunmododispendiosodehacerloy tiende a ser excesivo; puede ser difícil paramuchos, pero cumple la función decrear las externalidades fundamentales y facilitar el intenso aprendizaje socialnecesarioparaeltotaldesenvolvimientoulteriordelarevolución.


F.Fusionesycreacióndeoligopolios

Independientemente de que pueda desarrollarse o no una manía especulativa deobjetivoúnico, hayotro tipodeproblemasque suele desprendersede ese excesivoflujo de inversiones hacia las industrias-núcleo. Si acaso en el capitalismo hay unespacioyuntiempocuandola«librecompetencia»existerealmente,elloesduranteel periodo de instalación. Muchos, en verdad muchos, entran en el juego; sinembargo,solounospocosestánllamadosaconvertirseenlosgigantesdecadaunadelasnuevasindustrias.Amedidaquesellegaalfinaldelfrenesí,nosolocomienzalasobreinversiónsinoquetambiénempiezanaoperarotrosmecanismosperversos.

Laaceleracióndelcambio técnico, típicade lasprimeras fasesde la revolucióntecnológica, termina por crear un problema de obsolescencia prematura. Desdemediadosdelosañosnoventadelsiglopasado,porejemplo,lavelocidaddeaumentoenelpoderdelascomputadoras,enlasnuevasgeneracionesdesoftwareoteléfonoscelularesyenelnúmerodeempresaspuntocomeninternet,apenasdiotiempoalosusuarios para aprender o para amortizar la inversión. Pero ningún productor podíapermitirsequedarrezagadoenlacarreradelainnovación.

Wellsen1889describióunasituaciónmuysimilarenrelaciónconlaenergíadevapordesdemediadosdeladécadade1870:

La numerosa y creciente producción de barcos de vapor entre 1870 y 1873, se vio incapacitada paracompetirconlasconstruccionesdelosdosañossiguientes,detalmodoqueaquellosvaporesfueroncasitodosdesplazadosentre1875y76yvendidospormenosdelamitaddesucostooriginal.Unadécadamástarde, esos mismos barcos mejorados de los años 75 y 76 fueron, a su vez, sacados de operación yvendidos a precios irrisorios, por no estar en condiciones de prestar servicio a líneas con un comercioestablecido y fueron remplazados por vapores equipados con motores de expansión triple, capaces deahorrar casi cincuenta por ciento en el consumo de combustible. Ahora los motores de «expansióncuádruple»comienzana ser incorporados,y es innegable su tendenciaa remplazar a losde«expansióntriple[159]»…

Elcambiotécnicoaceleradopuedellevaraunaexcesivacompetenciadeprecios.Dado que cada paradigma provee el potencial para dar un salto cuántico enproductividadmediantemejorasinnovadorassucesivas,deordinariolospreciosbajancadavezmásysuelenblandirsecomoarmasen lacompetenciaporapoderarsedelmercado. Sin embargo, como sostuvo Schumpeter, quizás como provocación a loseconomistas más ortodoxos, la excesiva competencia de precios termina porobstaculizarlainnovaciónyafectarlasganancias[160].

Así,enlamedidaenquealgunasdelasindustriasdelparadigmaencuestiónsefortalecenlosuficiente,suelenhaceracuerdosparaformaroligopoliosocárteles.EstefueelcasodeEstadosUnidosdurantelasdécadasde1880y1890,cuandolacaídadelos precios hacía devastadora la competencia. La resultante ola de colusiones parafijaracuerdosdetipocártelcondujoalActaShermanAntimonopoliode1890,lacualterminó convirtiendo esa ola de acuerdos en una ola de fusiones[161]. El poder


financiero también puede utilizarse para tomar el control de la competencia, comoocurrió desde finales del siglo XIX y ocurrió de nuevo desde el decenio de 1990,cuandolas«megafusiones»ytomasagresivasdecontrolmarcaronlatendenciaalaformacióndealianzasoligopólicasglobales.

Estas adquisiciones o fusiones se facilitan en buena parte por las enormescantidadesdedinero a la cazadeoportunidadesde inversión inyectadas al sistemacuandoseacercanlosúltimosañosdelfrenesí.EnunartículoparalarevistaFortune,GeoffreyColvinreunióevidenciasdelarealizacióndepagosexageradosenalgunasfusiones y adquisiciones, sugiriendo que probablemente se debían a ese exceso dedinero[162].

Este proceso de agregación es otro de los cambios propiciados por cadarevolución tecnológica y su infraestructura habilitante.En consecuencia, el tamañotípicodelasempresasmásgrandesencadaparadigmatiendeasermayorqueeldelas anteriores y su «forma» tiende también a ser distinta. En la tercera oleada, laintegraciónverticalalrededordeunproductomedulardesdelasmateriasprimashastael cliente final seconvirtióen la forma«ideal»de las empresasmáspoderosasdelperiodo.Enlacuartaoleada,laintegraciónhorizontalfuemástípica,demaneraquelos fabricantes de productos finales ampliaron la gama de productos similares, enlugardeintegrarsehaciaatrásendirecciónalasmateriasprimas.Enlaquintaoleadaactualestánemergiendocomoorganizacionesmásfuerteslasredestranscontinentalesque abarcan toda la gama de segmentos tanto horizontales como verticales —o«diagonales» como sugirióAuliana Poon[163]—en diversosmercados relacionadosdebienesy/oservicios.Asíestastendenciasalaabsorciónoalafusiónpuedensersimplementeunodelosmediosatravésdeloscualessealcanzan,encadacaso,tantoeltamañoóptimocomolaestructuratípica.Ellopodríaponeraúnmásénfasisenelpapeldeterminantequetieneladisponibilidaddefinanciamientoenlaalimentacióndelproceso.

G.Ablandamientoéticoyopacidad

El frenesí es laverdadera«épocadeoropel», elbrillodeloro sobreuncorazóndemetalordinario.Elamoraldineroflorecemásqueenningunaotrafaseylasformasdeadquirirloencantidadesilimitadasnoreconocenfronteras.Seglorificael interésindividualysemenospreciaelinteréssocial.Serricoesser«bueno»,cualquierotra


cosaesfracaso.Laéticadeléxitoacualquierprecioeslaúnicanormaválida.Estaesla actitud que impulsa la amplia difusión de prácticas financieras de dudosalegitimidaddesarrolladasenelcontextodecasinodelafasedefrenesí.Esaatmósferapermisiva genera una opacidad favorable a la corrupción y al florecimiento deactividadesabiertamenteilegales[164].

En Inglaterra, durante el periodo de instalación de la segunda oleada, losfuncionarios gubernamentales recibieron comisiones por ayudar a conseguir los«derechos»paraconstruirferrocarriles.ElJapóndeldeceniode1980sevioabatidopor la evasión fiscal y la corrupción, desafortunadamente facilitadas por unrelajamientogeneraldelasregulacionesestatalesydelasupervisióndelasprácticasfinancieras[165].Lasvastasredesdelavadodedineroparaeltráficodedrogasenlosrecientes años noventa son similares a las de los proveedores ilegales de licor(bootleggers)enlosEstadosUnidosdurantelosañosveinte,olasdelostraficantesdearmasydedineroprovenientedelacorrupciónenotrosperiodossimilares.Todoestoterminagenerandoelfácildesplazamientodemasasdedinero«oscuro»atodololargodelsistemafinancieroagravandoelexcesodefondosociosos.

Actividadescorruptascomolasmafiosasyotrassimilaresexistenprobablementeen todo tiempo y enmuchos lugares. Sin embargo, cuando el sistema institucionalestablecido se desmorona y pierde legitimidad, mientras que el poder del capitalfinanciero escapa a los controles de gobiernos debilitados, prevalece un clima deablandamiento ético. Por eso, la resistencia social a estas actividades es menosorganizada y los obstáculos que se le oponenmenos efectivos. Los peligros de unsistemanoreguladoserevelaronconclaridadcuandosedescubriólafacilidadconlacual los terroristas lograban utilizar los canales financieros para proteger losmovimientosdesusfondos.

Elotrotipodeactividadilegalcuyoflorecimientotiendeaocurrirenestetiempofrenético involucra a personajes delmismomundo financiero.El espectáculo de lariqueza fácil y rápida amasada condinero ajeno es una tentacióndemasiado fuertetanto para los grandes agentes financieros como para los pequeños. Es un tiempopropicioparaestafadores.EltristementecélebreCharlesPonzi,cuyonombreterminósiendo la etiqueta de los fraudes de tipo pirámide[166], pudo organizar su estafa enbienes raíces en Florida gracias a la eufórica atmósfera de mediados de los añosveinte.Los recientes añosochentaynoventa tambiénprodujeronuna larga listadecrímenes similares[167]. Este contexto los hace más probables porque semejantetentación hace emerger el «talento». Como lo señalara Gibbons en el siglo XIX:«quizás no exista un registro de fraude bancario cuyo perpetrador no hubiera sidohonestohastaayer[168]».

Pero incluso entre las actividades legales hay algunas prácticas ciertamenteadjudicables al ámbito de lo ilegítimo. Por ejemplo, desde 1970 en adelante y conmayor intensidad hacia los noventa, puede decirse que muchas «innovaciones»financieras sacaron partido de los vacíos legales para evadir regulaciones, como


ocurrióconelintentoderetenerfondosnoclasificadoscomodepósitosparareducirlos encajes, o las diversas formas nuevas de ganar comisiones por realizarintermediaciones financieras sindejarconstanciaalgunaen lacontabilidad (off-the-record[169]).

SilasimputacionescontraEnron,luegodesugigantescabancarrotaenel2001,resultanciertas,estepodríavolverseelcasoemblemáticodeopacidadycomplicidaddelafasedefrenesídelaquintaoleada[170].

Como dijo George Soros, argumentando en favor de las regulacionesgubernamentales:«Losmercadosfinancierosnosoninmorales,sonamorales[171]».

H.Tensionescrecientesentrelaeconomíarealyladepapel

Así pues, en la fase de frenesí se incrementan las tensiones entre la enloquecida einfladaeconomíadeldineroylaeconomíarealenprocesodereestructuración.Paraquienespersiguenlaacumulaciónderiqueza,losinmensosbeneficiosobteniblesenla esfera financiera desestimulan el compromiso directo con las actividadesproductivas —a excepción de las relacionadas con las tecnologías más nuevas ydinámicas— y atraen cada vez más dinero hacia las finanzas. Esto aumenta ladisparidad entre la masa de dinero que compite por altos retornos en el sistemafinancieroyelritmoagregadodecreaciónderiquezaexistenteenlaproducciónyelcomerciodebienesyservicios.Lainflaciónresultantedelospreciosdelosactivosgenera ganancias de capital injustificadas, completamente divorciadas de losbeneficiosydividendosdelaeconomíarealrepresentadaenellos.

Lafigura10.1muestracómo,haciafinalesdelperiododeinstalacióndelagranoleada actual, los valores del mercado bursátil se distancian más y más delcrecimiento de la economía. La figuramuestra el índiceDow Jones y el productointernobrutocorrienteyconstantedelosEstadosUnidos,todosindexadossobreunabasecomparable.PuestoqueelDowJonesestárepresentadoenprecioscorrientes,laampliacióndelabrechaentreelDowyelPIBnominalpuedeconsiderarsecomounindicador aproximado del diferencial de inflación entre elmercado de valores y laeconomía. También puede entenderse como una medida de la creciente atracciónrelativadelasinversionesfinancierasfrentealainversióndirectaenlaproducción.

Parahacerseuna ideadel tamañoalquepuedecrecer lamontañaderiquezade


papeldurantelafasedefrenesí,sepuedeverlacantidadinvertidaenderivados.Estospueden considerarse como una forma de cobertura de riesgo para cubrir a losespeculadores contra los erroresde cálculo en relación con losmovimientosde lastasas de interés, de cambio, o cualquier otra inversión en obligaciones o ingresosfuturos. Ya para 1995, según estimaciones de Palma usando datos del FondoMonetarioInternacional,elvolumendela«economíaderivada»habíaalcanzadounvalorimplícitode64billonesdedólaresdeEstadosUnidos.Estoescasiequivalentealvalorcombinadodetodoslosbonos,accionesyactivosbancariosdelospaísesdelGrupode los17 (Grupode los7más todos lospaíseseuropeospequeños), el cualparaelmismoañoestabaalrededorde68billonesdedólaresdeEstadosUnidos[172].

En consecuencia, la tensión entre el capital financiero y el capital productivopuedellegarasermuyfuerte.Lacoherenciaenlaeconomíanecesitaserrestableciday los medios para lograrla terminan siendo con frecuencia violentos y dolorosos.Puedesobrevenirungrancolapso,comoen1929,ounaseriedecolapsosparcialespara dejar escapar la presión, como ocurrió a finales del siglo XIX. La historiacompleta del reajuste de los valores relativos de papel y los valores reales acomienzosdelsigloXXIsoloseráevaluadaconpropiedadcuandopuedasermiradaretrospectivamente.

Laaltatensiónseoriginatambién,entreotrascosas,porquelaproductividaddelasindustriasyactividadesasociadasconlarevolucióntecnológicaesmuysuperioralade las tradicionales.Estadiferenciaproducecambios tanconstantesy rápidosensusvaloresrelativosque,comosevioenelcapítulo6,coexistendos«dineros»,unopara la nueva economía y otro para la vieja, en vez de las «unidades estándar» devalorasumidascomomedidaúnicayuniversal.Sien1960sepodíacomprarcincoautomóviles por el precio de una computadora y en los años noventa se compraba


veintecomputadorasporelpreciodeunautomóvil,esdifícilcalibrarelvalorrelativodeesosbienes.Estaincertidumbregeneralhacetantomáscreíbleelvalorinfladodelasaccionesbursátiles.Enelmercadodevalores,elpreciodeYahoo,unacompañíavirtualconpocooningúnactivotangible,eramayorafinalesdeladécadade1990queeldelaEastmanKodakcompleta.Eltiempodiráenquémedidaesadiferenciareflejabaelvalorreal.

Más aún, a partir de la fase de irrupción, en los años 1970 y 1980 del siglopasado, muchos países experimentaron periodos de hiperinflación mientras lavolatilidad en las tasas de cambio requería controles muy restrictivos, aun enambientesrelativamentehomogéneoscomolaUniónEuropea.

Mientras tanto, losafortunadosparticipantesenelmundodeoropel, losgrupos,regionesypaísesenplenodisfrutede laatmósferadeauge,seconvencencadavezmásdela llegadadeuna«nuevaeconomía»prometedoradeinterminablefelicidad.Delotroladodelaempalizada,estafrívolaarroganciasesientecomodesprecio.

Esas diferencias tan grandes entre productos, industrias, sectores, grupos,regionesynaciones constituyen lanaturalezamismade los cambiosdeparadigma.Dichoscontrastesgenerandesordenyconfusiónasícomotendenciasinflacionariasodeflacionarias perversas, contribuyendo a la tensión e inestabilidad generalcaracterísticas de estos periodos de transición estructural.El restablecimiento de lacoherenciaencuantoapreciosrelativosesotrorequisitoparalarecuperación.

Perolacondiciónbásicaparaingresarenunperiododesinergia,convergenciayprosperidad, al menos en los países desarrollados y en aquellos en proceso deadelantamiento (catching up), por haberse incorporado al nuevo paradigma, es laregulación adaptativa, especialmente en lo que concierne al comportamiento delcapitalfinanciero[173].GeorgeSoros,unodelosmásrenombradosprotagonistasdelaescenafinancieraenlaoleadaactual,havistoestoconclaridad.Paraélesimposibleque las instituciones nacionales, por efectivas que sean a su nivel, puedan regularadecuadamenteunaeconomíaglobal[174].


11.ELINTERVALODEREACOMODO:REVALUACIÓN,REGULACIÓNYRELEVO

Lasrecesionesposterioresalfrenesí—asícomoloscolapsosbursátilesasuinicio—son consecuencia de un arreglo institucional insostenible. Cuando sobreviene elcolapsoyaestándadaslascondicionesparaeliniciodelperiododedespliegue,peroelsistemahaestadooperandosometidoatensionesestructuralesfundamentales, lascuales, una vez producido el desplome, solo pueden superarse mediante larecomposicióninstitucional.

Cuandoterminaelperiododeinstalación,amediocaminoenlapropagacióndecadarevolucióntecnológica,suparadigmahatriunfadoyestámaduroparadifundirseextensamente.Paraentoncessehanidentificadolosprincipalesproductosdinámicosyfijado(locking-in)losdiseñosdominantes;susindustriasestánestructuradasybieninterconectadas,lainfraestructuraestáenoperaciónenlofundamentalylospatronesde consumo ya se encuentran bastante bien definidos. El «sentido común» delparadigmasehadifundidolonecesario—yhaprobadosuficientementesupoder—como para instalarse en la mente de la gente en tanto nueva óptima práctica. Elpotencialdecrecimientodelaproducciónylaproductividadesconsiderable.Loquehace falta para convertir en realidad ese potencial es un nuevo espacio para laexpansión sin tropiezos de los mercados, un espacio capaz de favorecer laseconomíasdeescalayfomentarunaoladenuevasinversiones.

Todo está dispuesto para la expansión dinámica de la economía real y para lapropagacióndelparadigmaalolargodetodaslasindustriasyparalainterconexiónde un tejido productivo coherente.Esta tarea expansiva se ejecutaríamejor bajo ladireccióndelcapitalproductivo,dadoquesusinteresesyloscriteriosaplicadosparasusdecisionesseajustanmejoraesatarea.Además,lasexpectativasdebeneficios—desmedidas e irreales durante el frenesí— tienen que alinearse de nuevo con unavisióndemáslargoplazo.

Estosignifica,esencialmente,queserequiereunaregulaciónadecuadadelcapitalfinanciero, así como el establecimiento de unmarco institucional que favorezca laeconomíarealporencimadeladepapel.Sinembargo,elcapitalfinanciero—luegodevariosañosdeéxitoaltimóndelcrecimiento—opondráunafuerteresistencia.Ensuopinión,suscriteriosdemostraronserefectivos.Todoleshizocreerquelafuentedesuslogroserasutalentopersonal,sugenialidadparagenerarriqueza—ademásdelaausenciade reglas restrictivas.Por lo tanto,esprobablequeelcapital financierosoloaceptelaregulaciónluegoquebuenapartedesusgananciasfácilesyrápidassehayaevaporadoconelcolapso,ycuandolarecesiónhayamostradolaimposibilidadpráctica de revivir el casino. También se produce una presión creciente contra elmundo financiero por parte de las víctimas de las muchas prácticas ilegales osemifraudulentas, cuya existencia suele revelarse después del colapso y las


bancarrotas.Comoocurre conmuchosprocesosdel capitalismo,uncomportamientoexitoso

llevadoalextremoseconvierteenfracasoyesenrazóndeesefracasoquesellegaaimplementar, aceptar y adoptar los nuevos comportamientos, normas y prácticasadecuadas.Comosevieneinsistiendonoexistegarantíaautomáticadequeelcolapsobursátilocurradeunaformauotra.Tampocosepuedehacerprediccionesacercadeladuracióno laprofundidadde la recesión,oacercadel tipodesoluciónaaplicar.Todo ello depende de una multiplicidad de factores políticos y de otra índole,específicosencadacaso.

A.Lascausasfundamentalesdelarecesióndespuésdelfrenesí

Elcolapsobursátilde1929fuedeunamagnitudabsolutamuchomayorqueelpánicodeloscanalesoelpánicodelosferrocarrilesdesiglosanteriores,perosunaturalezaestructuraleralamisma.Cadacasoesúnicodebidoaunaampliagamadefactores,desde los políticos y culturales hasta los puramente accidentales. Sin embargo,llámense «manías financieras» o «nueva economía», las burbujas de finales delfrenesí tienen en común una característica fundamental: son estructuralmenteinsostenibles.Aunqueenaparienciaesasburbujasenvuelvenatodalaeconomíadelpaísopaísescentralesenunaprosperidadindetenible,enrealidadsonsimplementeungranengaño,unafantasíaautorreforzada.

Haytrestensionesestructuralesqueimposibilitanlaprolongacióndelprocesodefrenesí por tiempo indefinido.Hay tensiones entre la riquezadepapel y la riquezareal, entre el perfil de la demanda existente y el de la oferta potencial en losproductos-núcleo de la revolución, y entre los excluidos de la sociedad y quienescosechanlosbeneficiosdelaburbuja.

Elprimerproblemaestructuralesquelavelocidadconlacuallafecolectivadelosinversionistasenpapeles«crea»lasgananciasdecapitalnopuedeseralcanzadaporlavelocidadalacuallaeconomíaproducelariquezareal,apesardeldinamismosostenido de las industrias revolucionarias. Entre muchos otros, un artículo delFortune Investor, en febrerode1999, titulado«StocksMayBeSurgingToward anEarningsChasm»,afirmaque«denoocurrirunmilagro,nohaymaneradequelosbeneficioscorporativospuedancrecerasuficientevelocidadcomoparaproporcionar


a los inversionistas las inmensas ganancias a las que se han venidoacostumbrando[175]». Dos años después, un artículo de Le Monde anunciaba que,graciasa lacrisis, lasempresasporfinsehabían liberadodel imposibledogmadelquinceporcientoderentabilidadparaelaccionista[176].Enfasesanterioresdefrenesíse había ejercido una presión similar sobre los productores, toda vez que lascondicionesparaatraerinversionistassonfijadasporlacapacidaddecrecimientodelasgananciasdecapitaldelasempresasenelvórticedelamaníafinanciera.

Lasotrasdostensionesestructuralesprovienendelamismacausabásica:todoelfenómenodelfrenesíesenelfondouninmensoprocesoderedistribucióndelingresoa favor de aquellos directa o indirectamente implicados en el casino. Con ello sesientan las bases del procesomasivo de destrucción creadora en la economía. Esaredistribución regresiva genera un doble círculo vicioso: uno es económico y seexpresa en el mercado; el otro es social y encuentra su expresión en términospolíticos.Ambosempeoranamedidaquelaburbujacrece.

Elcírculoviciosoeconómicoaparececuandocesadeoperar el círculovirtuosoque llevó a la prosperidad de casino. La concentración del ingreso en la franjaprósperadelapoblaciónfuncionaestupendamentecuandosetratadecontarconaltastasasdeinversiónacompañadasdeunademandafuerteydinámicaparalosproductosiniciales de la revolución, así como demuchos otros que complementan el nuevoestilodevida.Peroestemismoéxitollevaamuchosdelosproductosyaprobadosaunpuntoenelcual,paraquelarentabilidadsemantenga,hacenfaltaeconomíasdeescalaaúnmayoresyunamás rápidaexpansiónde losmercados.Las fusionessonsolopañoscalientes.Eldesbalancecrecienteentreelperfildelaproducciónrentablepotencialyelperfildelademandaexistentevademalenpeor.

Los debates acerca del equilibrio macroeconómico entre oferta y demandageneralmenteselimitanalacuestióndelosvolúmenesrelativosagregados.Raravezse encuentra alguna referencia a la correspondencia cualitativa entre el perfil de loqueseproduceyelperfildelademandaentérminosdedistribucióndelingreso.Losgerentesdeempresas, encontraste, entiendenestocongranclaridad.Cuandoseesvendedordealimentosbásicossesabequeelmercadopotencialcrececonelnúmerode familias de bajos ingresos; cuando se es vendedor de automóviles de lujo ocomputadoras«palmtop»,semiraalextremosuperiordelespectro.Así,elritmodecrecimiento potencial es modulado por la dinámica cualitativa de la demandaefectiva.Porlotanto,aunsilacantidaddedineroencirculaciónigualaelvalordelaproducción,denoestardistribuidoen lasmanosadecuadas,nosepuedegarantizarqueelmercadoseequilibre.

Naturalmente, las empresas siempre tratande adaptarse al perfil de lademandaexistenteentérminosdeladireccióndelainnovaciónysumezcladeproductos,perola capacidad de consumo de cualquier grupo tiene límites y estos impondránrestricciones a la escala de producción. Esas restricciones se convertirán enobstáculosalcrecimientodelaproductividad.Porello,laconcentracióndelingreso


puedeconduciralasaturaciónprematuradelmercado.Enelcasodelactualintervalodereacomododelaquintaoleada,sisellevarana

cabo innovaciones para reducir en forma rentable el precio de las computadorasbásicas a lamitad, puede que los volúmenes demercado no lleguen ni siquiera aduplicarse.Lamayoríadelaspersonassinposibilidaddecomprarunacomputadorapormildólarestampocopuedecomprarlaporquinientos.Sinembargo,siunaoleadade inversiones sacara a un buen número de países en desarrollo de sus crisis, elcomercio y los mercados mundiales crecerían con tanta rapidez que los preciosdescenderíanenformanatural(atravésdeeconomíasdeescala)ylascifrasdeventaactualesluciríanminúsculas.

Históricamente el problema de la saturación prematura ha sido solucionado demaneras muy diversas, comenzando por el logro de mercados de exportación,pasando por las compras gubernamentales para la guerra y otros propósitos, hastallegaraladistribucióndelingresodentrodelpaísoentodoelmundo.Laefectividadydurabilidaddecadasolucióndependedemuchosfactores,entreelloslanaturalezaespecíficadelpotencialproductivoconstreñido.Enlaprimeraoleada,despuésdequeelmercadoenInglaterraabsorbieratantasprendasdevestirdealgodóncomoleeraposible,elmundoenterofueinundadoconellasylasvistieronhastalosesclavosdelas plantaciones de Estados Unidos[177]. En la tercera oleada, cuya revolución secentraba en la ingeniería pesada, los mercados para los grandes bienes deequipamiento e infraestructura se expandieron por el mundo entero. En la cuartaoleada,Hitlerexpandiólosmercadosparalaproducciónenmasapormediodeunaeconomía de guerra, mientras que las democracias occidentales lo hicieronposteriormente por medio de una mezcla de redistribución del ingreso y gastosgubernamentales.

Sinembargo,escogertieneunprecio,dadoelotrocírculoviciosoresultantedeladistribución regresiva del ingreso. Este otro proceso de tensiones cada vez peores,generado por el impacto del empobrecimiento de los excluidos, es de naturalezasocialypolítica.Amedidaquelabrechaentrericosypobresseamplíamásalládeun punto crítico, la ira y la violencia irrumpen y hacen cada vez más difícil elmantenimiento del juego de los ricos y la detentación del poder por parte de lospolíticossipersistenenignorarlasdemandassociales.

La ceguera de las élites tiene sus raíces en una visión parcializada. El frenesíefectivamente trae prosperidad a mucha gente, no solo a quienes se ocupan de laesferafinanciera.MuchossintieronqueloslocosañosveinteolosbrillantesnoventadelsigloXXhabíansido lamejorépoca jamásconocidao imaginada.Ensemejanteatmósfera, los privilegiados no pueden ver o prefieren no ver el otro lado de laempalizada,mientrasque laostentacióndesu riquezasí suelesermuyvisibleparalospobres,losexcluidosylosdesposeídos.Porelloelfrenesí,comoperiodo,puedeser descrito en términos muy distintos, dependiendo del punto de vista delobservador.Esel«mejordelostiempos»paramuchos;esel«peordelostiempos»


paramuchosmás.Enlasprimerasoleadas,tantolassituacionesdepolarizacióncomolasdiferencias

devisióntuvieronlugarenelespacionacional;enlaoleadaactualocurrenademás—yespecialmente—enelespacioglobal.

Larelacióndelpibpercápita (apreciosde1987)de lospaíses representantesdelquintomásricode lapoblaciónmundial,conrespectoalPIBpercápitadelospaísesconelquintomáspobre,crecióde30a1en1960,a60a1en1990,ya74a1actualmente[1999].SegúnlasproyeccionesdelaOCDElabrechaseharámayoraún…másde80paísesendesarrolloyentransicióntieneningresospercápitamenoresquehacediezomásaños.Veintetienenuningresopercápitamásbajoqueen1960[178].

Inmediatamentedespuésde la crisis asiáticade1997ydel«desmoronamiento»ruso, George Soros escribió advirtiendo que «hay un punto a partir del cual laperturbaciónenlaperiferianopuedeserbeneficiosaparaelcentro».Ademásañadióque«elsufrimientoenlaperiferiasehahechoyatanintensoquealgunospaíseshancomenzadoasalirsedelsistemaglobal,osimplementeaquedarsealmargen[179]».

Cuando llegan almáximo las tensiones económicas estructurales conducentes aunaburbujainsostenible,elresultadoestáescritoenlapared:sobrevienealgúntipodequiebre seguidodeuna seria recesión.Loqueno sepuedepredecir es la formaespecíficacomolasociedadsuperaráesastensiones.

B.Elcolapsodelaburbuja

LaimplosióndelaburbujadelNASDAQenabrilde2000asestóungolpemortalalamaníadeinternet,perosusconsecuenciasibanasentirsemuchomásallá.Fuecomoquitareltapónaunabañera:ellíquidoescapadonosepuederecuperar.AunquesolodespuésdevariosmesescomenzóelrestodelmercadodevaloresdeEstadosUnidosa deslizarse lentamente por una pendiente declinante, ya para enero de 2001 laamenaza de la recesión se cernía sobre la economía de los Estados Unidos. Estedebilitamiento de la economía del país-núcleo pronto se difundió, empeorando lalarga década de estancamiento japonés—iniciada luego del colapso de la burbujatemprana en ese país—y debilitando la recuperación demuchas de las economíasasiáticas con orientación exportadora. El impacto en Europa se demoró, pero fueacelerado posteriormente por las consecuencias de los actos terroristas del 11 deseptiembrede2001.

Para losemprendedores, loscapitalistasde riesgoy los inversionistasmontados


enlaolasiemprecrecientedelasgananciasdecapitalenelNASDAQ,elimpactofuegrave.Nohabíaexplicaciónsatisfactoriaposible.Unañodespués,uncapitalistaderiesgodeSiliconValleydecíaaTheFinancialTimesqueel2001habíasidocomoun«invierno nuclear[180]». Sin embargo, un vistazo al comportamiento del índice, talcomosemuestraenlafigura11.l,habríasidosuficienteparaadvertirlainminenciadeldesastre.

Ensuartículo«AHardLandingforthe“NewEconomy[181]”»,ChrisFreemanseunióamuchoseconomistasenlaprediccióndeeseinevitableresultado,perofueunode los muy pocos que relacionaron el eventual colapso con cuestiones de cambiotécnico e institucional. Desde finales de los años noventa, The Economist estuvopublicando, tal como lo hiciera en los años cuarenta del siglo XIX[182] diversosartículos prediciendo el inevitable colapso[183]; Alan Greenspan, presidente de laJuntade laReservaFederal,popularizó laexpresión«exuberancia irracional»,cuyaautoríareclamaelprofesorShiller[184].Noobstante,igualcomoocurrióacomienzosde 1929 cuando el banquero Paul M.& Warburg advirtió acerca de una orgía deespeculaciónincontroladaycuandoelestadísticoRogerBabsonprevióunterroríficocolapso, conuna caídade60 a 80puntos en elDow (20 a 30por ciento en aqueltiempo),todoslosavisosfuerondesatendidosyrechazadosvigorosamente[185].Tantoenaquellasocasionescomoenestael festínsemantuvo incólume.Lasburbujasseinflan precisamente porque quienes participan en ellas se niegan a reconocer sucarácterilusorio.

Las compañías de inversión—o los promotores independientes en las primerasoleadas,comoGeorgeHudsonenlasegunda[186]—ocupanelcentrodelaescenaycargancontodalagloriapasajera.Sucrecimiento,haciafinalesdelaburbuja,parece


sobrepasarinclusoalasestrellasdelauge.Entre1927y1929,lasaccionesofrecidaspor los trusts de inversiones, comercio y otras firmas financieras pasaron de sermenosde2%delasnuevasemisionesdecapitalenlaBolsadeNuevaYorken1926,aestarporencimadel37%en1929[187].EnlosEstadosUnidosen1999,lasfirmasde capital de riesgo solas fueron capaces de atraer (dependiendo de la definición)entre36.5y48.3milesdemillonesdedólares[188], locualrepresentabaentre4y5dólaresporcadamildelPIBdelosEstadosUnidos.

Parael2001,muchasdelasfirmasdecapitalderiesgoqueanteshabíanobtenidofantásticos beneficios estaban introduciendo solicitudes de protección contra laquiebra. En octubre de 2001, algunas de las firmas financieras más grandes seencontraban inmersas en procesos de «racionalización». El presidente ejecutivo deMerril Lynch declaró alWall Street Journal que sin duda tanto esa firma como laindustriaengeneralestabansignificativamentesobredimensionadas.Porelloestabanplanificandorecorteseinclusocierresdeoficinasentodoelmundoparapoderllevara la empresa a un tamaño sensato en relación con las oportunidades de beneficioexistentesenelmercado[189].

C.Findefiesta:Elcolapsocomoaperturaalaregulación

Hastaelcolapsodelaburbuja,losagentesdelcapitalfinancierovivenunperiodoenel cual se guían por una lógica estrictamente financiera, estableciendo sus propiasreglas laxas y obteniendo con ello enormes éxitos.Por esa razón losyuppies de laeconomíadecasinoenlafasedefrenesísemantienencerradosacualquiersugerenciaderegulación.ComolohizonotarGalbraith,todosprefierenpensarquenofueronlascircunstancias facilitadorasdelperiodo lasquehicieronposiblesuenriquecimiento,sino«lasuperioridaddesupropiaperspicaciaeintuición[190]».

Caerse de pedestales tan altos puede hacerlos volver a la realidad. Cuando lastensiones del desacoplamiento y la polarización estallan en colapsos, pánicos odebacles haymás posibilidades de que se acepten reglas y regulaciones nuevas y,además,algunosyanoestaránpresentesparaoponerse.

CuandoEdwinF.Gayacomienzosde1929escribióelcapítulointroductorioalllamado«InformeHoover»,rompiófilassutilmenteconelexuberanteoptimismodellibro y examinó los «cuatro periodos anteriores de florecimiento en los Estados


Unidos», observando que todos habían terminado en grandes pánicos y colapsos,cuyodespertarhabía«dadoimpulsoareformasbancariasymonetarias[191]».

Los colapsos bursátiles actúan a manera de catarsis y como llamados a ponerorden en el comportamiento financiero, siempre y cuando los inversionistasirresponsables no dispongan de paracaídas automáticos. Sin que ocurran algunasbancarrotas y fracasos significativos (¡sin rescates!), esmuy poco probable que elcapitalfinancieroaceptelasregulacionesnecesariasyactúeconarregloaellas.

Esto plantea la pregunta de cuándo y por cuánto tiempo deben intervenir los«prestamistasenúltimainstancia».¿Debendejarqueserompalacuerda?Eljuegonoes nada fácil, por supuesto, y los intereses pueden ser inmensos. En 1998, AllanSloan, el editor encargado de Wall Street en. Newsweek, escandalizado con elenormerescatede3.65milmillonesdedólares,orquestadoporlaJuntadelaReservaFederalparasalvaralLongTermCapitalFund, elmayor fondode coberturade losEstadosUnidos,relatabaque:

…Alan Greenspan explicó… que el «Fed» no se atrevió a dejar que el Long-Term Capital quebraraporque ese fracasopodíahaberdesatadoun caosmundial.Losmercados estányanerviosospor loquepareceseruna interminableseriedecolapsosfinancieros…aunque—añadeSloan—elFMIha lanzadomilesdemillonesalpote,conpocoéxitohastaahora[192]…

Es así como, una vez desatadas las fuerzas desestabilizadoras, el riesgo de norescataralasempresasenpeligroesenorme.¿Podríaacasoelriesgodelrescateserigualdealtooinclusomayormientrasmástiempopasa?

Laexperienciahistóricaparecemostrarquelosgrandescolapsosenseñangrandeslecciones, aunque tanto Galbraith como Kindleberger observan que esas leccionesson efímeras. No obstante, muchas de las nuevas reglas nacidas de los pánicosperviventantoenlaleycomoenel«sentidocomún».Despuésde1929elconsensogeneral acerca de la necesidad de evitar la gran cantidad de excesos descubiertosdespuésdelcolapsohizoposibleelestablecimientodeunmarcokeynesianoqueduróy fue efectivo hasta alrededor de 1970. Y, sin embargo, en aquel momento, laaceptacióndeesemarcoylaaplicacióndesusregulacionessoloocurriódespuésdemásdediezañosydeunaguerramundialdevastadora.

Por lo tanto, loscolapsosde finalesdelperiodode instalaciónpuedencrear lascondicionesparaqueelEstadoestablezcaregulacionesvolteandoeljuegoafavordelcapital productivo y conduciendo a un periodo de crecimientomás armonioso. Larecesiónesciertamenteunpreciomuyaltoapagarporlograreseefecto,peroesoestípicodelanaturalezacontradictoriadelcapitalismo.


D.Elmodeloyelregistrohistórico

¿Acaso el periodo de instalación ha llevado siempre al frenesí? ¿Ha terminadosiempre ese periodo con un colapso bursátil? El caso de la tercera oleadamuestracómo lascondicioneshistóricasespecíficaspuedendesviarsesignificativamentedelmodelo básico pero, aun así, encontrar su explicación en las relaciones entre lasoportunidades tecnológicas y el comportamiento de los capitales financiero yproductivo.

¿Quéocurre,porejemplo,si la instalaciónnoes intensa?¿Quéocurresi,comofueelcasodeInglaterraenlaterceraoleada,laestructuraindustrialestablecidanosemodernizasuficientementeyelapasionamientodelcapitalfinancieroconlasnuevastecnologíasessololeve?Elcapitalfinancieroinglésdespuésdehaberaprendido,enlafasedemadurezdelasegundaoleada,cuánextraordinariamenterentablepodíaserla inversión en el extranjero no se dedicó al desarrollo intenso de la revolucióntecnológicaencasa.Mejordicho,seconcentróenaquelloselementosespecíficosdela revoluciónmuy conectados al rejuvenecimiento de las tecnologías de la oleadaanterior, tales como los ferrocarriles, el motor a vapor y los telégrafos, los cualesservíanparamultiplicarsupoderenelimperio.Lamodernizacióndelaindustriadelacerosepusoalserviciodelosferrocarrilesytelégrafosmundialesy,especialmente,delafabricacióndepotentesbarcosavaporconmotoresmuymejorados.Lasminasdecobreyoro,laagriculturaylaproduccióndecarnesedesarrollaronentodosloscontinentes enriqueciendo al transporte marítimo, al comercio y a las empresasaseguradorasymanteniendoalcapitalfinancieroocupadoyganancioso.Lasfasesdefrenesí y las burbujas tuvieron lugar en el exterior y fue allí donde ocurrieron loscolapsos.Elmayordetodos,enArgentinaen1890,casiechóabajoelsistemaentero.

Baring,laprominentefirmafinancierainglesaresponsabledebuenapartedelospréstamos de la burbuja argentina fue completamente rescatada por el Banco deInglaterra con ayuda de otros países europeos. Ellis T. Powell, un contemporáneoentusiastadelcrecientepapelcoordinadorasumidoporelmercadofinanciero,juzgóesta acción como «la salvación de Inglaterra de otra crisis, la cual, de habersedesarrollado, hubiese dejado su huella en la historia financiera por los siguientescincuentaaños[193]».

Enfrentado a reveses en el extranjero, el capital financiero británico se replegóporuntiempo,escenificandoloqueseconociócomoel«augedoméstico»,elcualdeningunamanerapodríaconsiderarsecomounafasedefrenesítípica.Noobstante,laeconomía internacionaldecasinoenLombardStreetsí fuedetenida.Durantecincoaños,despuésdelepisodiodeBaring,«laBolsadeValoresestuvoenbarbecho,ydelosnegociosyelcréditoapenassiquedabalasombra[194]».

Mientraslosgrandesfinancistasinglesesdabanlavueltaalmundo,lasaccionesindustriales británicas, incluyendo algunas importantísimas como la química y la


electricidad, todavía se negociaban en los bancos locales[195]. Mientras tanto,Alemania y Estados Unidos desarrollaban empresas gigantescas con el decididoapoyodelasfirmasfinancierasmáspoderosas.Estospaísessehabíanempeñadoenuna fuerte carrera hacia la punta (forging ahead) desde su unificación; EstadosUnidosdespuésdelaguerracivilyAlemaniadespuésdelaguerrafrancoprusiana.Elprimero se benefició del capital inglés ocioso durante la fase de madurez de lasegundaoleada;elsegundodelaenormeindemnizaciónobtenidadeFrancia.Ambosexperimentaronunaugetempranoconcarácterdefrenesí,yuncolapsotempranoen1873.Ambos atravesaron una serie de recesiones graves y prolongadas, y despuésvolvieronaemprenderuncrecimientoimpetuoso.Comoseseñalóantes,losprocesosdeadelantamientoacelerado(forgingahead)nonecesariamentesiguen lasecuenciatípica.EnestosdoscasoselEstadojugóunimportantepapelayudandoenlacarrerahacia el poderío industrial de muy diversas formas, incluyendo la protecciónaduanera.

EnEstadosUnidosen1884y1893huboenormespánicos financieros,peronofueron los típicos colapsos posteriores al frenesí. Si acaso, el colapso de 1884 seacercómásalmodelo.Dehecho,enlosañosanterioresa1893,aunquelaeconomíacrecía con rapidez, el mercado bursátil atravesaba un periodo de bajo volumen yactividad no muy intensa[196]. La verdadera locura en el mercado de valores deEstadosUnidosocurriódurantelasinergia,entreel«pánicodelosricos»de1903yelcolapsode1907.Así,elfuerteimpulsohacialapunta(forgingahead)condujoaunasuertedesinergiafrenética.

En losEstadosUnidos a finales del sigloXIX, el capital financiero en lugar decederelcontrolalcapitalproductivotomóposesióndeélyadministródirectamentelas gigantescas fusiones productivas. A juzgar por el recuento de Sobel, el granfinancistaJ.P.Morganteníacasi tantopodersobrelaeconomíacomoelpresidentedelosEstadosUnidos.Para1900,«lafraternidadbancaria,dirigidaporMorgan,sededicabaamantenerelordeny la liquidez, llevandoacabofuncionesasignadasenotrospaísesalBancoCentral[197]».

Noespropósitodeeste libroanalizarenprofundidadningúncasohistórico.Labreverevisióndelosdesarrollosespecíficosocurridosenlostrespaíses-núcleodelaterceraoleadasonmásbienejemplosdelacautelanecesariaparaelusodelmodelo,tantoparaformularsepreguntascomoparaproponerexplicaciones.

No se trata de encontrar una secuencia mecánica, sino de mirar elcomportamientoconcretodeloscapitalesfinancieroyproductivo,asícomolaformaespecíficayelritmoconelcuallarevolucióntecnológicaseestáinstalandoydónde.Al final, todos los fenómenos tecnoeconómicos van a estar en buena medidacondicionadosporelcontextoinstitucionalypolíticodelmomentoespecíficoenlospaíses involucrados. Esto es particularmente importante en los casos de retrocesos(falling behind) y de grandes saltos adelante (forging ahead). Lo significativo, entérminosdelvalordelmodelo,esquehaycadenascausalesyrasgosidentificadores


que pueden ayudar al análisis y la interpretación no solo de las regularidades sinotambiéndealgunasdesviacionesdelpatrónbásico.

E.Laspolíticasylacuestióndeltraspasodelpoderalcapitalproductivo

Elperiododedespliegue,olasegundamitaddecadaoleada,consisteprincipalmenteen la expansión del paradigma a todo lo largo de la estructura productiva, el usointenso de la infraestructura, y el crecimiento de la producción para alcanzareconomíasdeescala,todoellodentrodelastrayectoriasinnovadorasdelarevolucióntecnológica en proceso de despliegue. Por lo tanto, será un tiempo de constanteinversión en capacidad de producción y de constante ampliación del empleo y losmercados. Es por ello que las verdaderas «épocas de bonanza», en el sentido deprosperidadcompartida,sonmásprobablescuandoestáaltimónelcapitalproductivoynoelcapitalfinanciero.

El capital productivo es el principal interesado en proseguir cada trayectoriatecnológicaafindeobtenerelmáximobeneficiodelasinversionesyarealizadas,apartirdelaprendizajeylaexperienciaadquirida,delasexternalidadesdisponibles—incluyendo la educación de consumidores y proveedores— y de los caminosinnovadores bien conocidos. Puesto que la saturación de mercados es uno de losprincipales límites con los cuales tropieza en su despliegue el potencial decrecimiento de una revolución tecnológica, el aseguramiento de la expansiónconstantedelosmercadoseslavíaparafacilitarellogrodeesefin.Enconsecuencia,ladistribuciónprogresivadelingresoylosavancesmundialeseneldesarrollosonlamejorgarantíadelaexpansióncontinuadelademanda.

Elcapitalfinanciero,encontraste,esmóvilynoacumulaequiposoexperienciatecnológica,porlocualesmenoscapazdeguiarlasdecisioneseconómicasenestostiempos. Puesto a escoger, preferiría hacer inversiones de corto plazo conmiras aobtenergananciasdecapitalenla transferencia,comoocurrióconlas«puntocom»delaburbujadelosañosnoventadelsigloXX,ynoestablecercapacidadproductivacon miras a dividendos a largo plazo. En los primeros tiempos de la revolucióntecnológica, las finanzas se siguen por el juicio de los nuevos emprendedores. Yacuando llegael frenesí, el criteriode los financistasgobiernaa los emprendedores.Aquellos pueden no saber mucho de tecnología pero sin duda alguna saben bien


cuálesson losproyectoscapacesdegenerardineroconmayor rapidez.En losañostreintadelsiglopasado,Keynesmostrósupreocupaciónporelcrecientecontroldelapropiedaddelasinversionesdecapitalqueejercían«laspersonasquenodirigennitienen conocimiento especial de las circunstancias, sean presentes o futuras, de losnegociosencuestión[198]».Haciafinalesdeladécadadelosnoventa,PeterDruckerdijoclaramentealgosimilarenunaentrevistaconlarevistaFortune:«Losanalistasdevalorescreenquelascompañíashacendinero.¡Lascompañíashacenzapatos[199]!

Noesfácilcederelcontrol.Durantelafasedefrenesíelcapitalfinancierosehacemuchomáspoderosoyelcapitalproductivoaprendeavivirsegúnlasreglasdeaquelyasometerseasuscriterios.Paravolteareljuegonosoloserequierequeelcapitalfinanciero se encuentre seriamente debilitado como consecuencia del colapso de lamontañaderiquezadepapelporélconstruida,sinotambiénquelasfuerzaspolíticasintervengan.

De ordinario, hacia finales del periodo de instalación, la polarización haalcanzado extremos moralmente inaceptables y probablemente haya movilizado larabia de los excluidos. Estas fuerzas son las que pueden ejercer presión sobre elmundo político para que acometa los ajustes estructurales capaces de favorecer laverdadera economía productiva, restringiendo algunas de las prácticas financierasmásdañinas.Elresultadodeestasluchasdepoderes,porsupuesto,impredecible.

F.LaprolongadadepresióndelosañostreintaenlosEstadosUnidos

Lamayoríade losgrandescolapsosque siguierona lasgrandesmanías financierascondujo a depresiones cortas, de dos años o menos. Esto es consistente con lashipótesispresentadasaquí.Cadaunadeesasgrandesburbujasde la fasede frenesícabalga sobre un enorme potencial para el crecimiento verdadero y la prosperidadgeneralizada. Una vez eliminada la distorsión, debería emerger una economíasaludable.Porello,hayquedarrespuestaalapreguntadeporquélaGranDepresióndelosEstadosUnidos,luegode1929,durótantotiempo.

Comosesugirióantes,loscolapsosdefinalesdelfrenesísirvencomocampanadadealertaantelanecesidaddereacoplarlosdiversosvínculosrotos:entrelosvaloresde papel y los valores reales, entre la nueva economía modernizada y la vieja, yespecialmente,entrelosmarcosregulatorioeinstitucionalylanuevadinámicadela


economíamundial.Soloelprimerreacoplamientoselograconelcolapso, losotrosdos sonprocesos sociales conscientes—o intuitivos— facilitadospor las leccionesdelderrumbeylarecesión.

Encuantoalarecuperacióndelosañostreinta,nodebeversesolamenteloqueocurrióenlosEstadosUnidos.EnAlemania,araízdelascensodeHitleralpoder,sereorientóelmarcoinstitucionalparafacilitareldesarrollodelaproducciónenmasa(yposteriormentedeladestrucciónyelgenocidioenmasa).Laeconomíadeguerrainiciadadespuésde1933enAlemaniapuedeservistacomounafasedesinergiadeciertotipo.AfortunadamentelosnazisfracasaronensuintentodeconquistarEuropay perdieron la guerra; de otromodo laAlemania nacional socialista habría sido elcentrodeunmundofascistamásduradero.Almismotiempo,laeconomíasoviéticatambién se desarrollaba a granvelocidad conotromodode crecimiento, capazporigual de desplegar la producción en masa intensivamente. Esta amplia gama deopciones para el desenvolvimiento de ese paradigma particular —incluyendo lasdemocraciaskeynesianascuyonúcleoestuvoenEstadosUnidos—esunaindicacióndecuántoestáenjuegoycuántosedecidesobreelfuturodecadapaísydelmundoenelintervalodereacomododecadaoleada.

Alrededor de ese mismo año de 1933, se reinició también el crecimiento enInglaterra,enFranciayotrospaíseseuropeos.Peroestospaísesnohabíanvividounfrenesítanintensocomoelestadunidense.Poresonoteníanquesalirdeuncolapsotanmonumentalcomoaquelnitampocopodíanaprovecharlasventajasdelafasedefrenesí: es decir, no contaban con una base industrial totalmente instalada paradesplegar la producción en masa, tampoco habían desarrollado una vasta red decarreteras y de servicio eléctrico, ni se había difundido el paradigma tanprofundamente como en Estados Unidos, para poder establecer el modo decrecimientobasadoenelconsumomasivo.Enconsecuencia,estospaísesnoestabanencondiciones,nisolosnijuntos,dellevaralmundohaciaunperiododesinergia,ysusrecuperacionesfueronfrágiles[200].

EntretantoenEstadosUnidos,elNewDealdeRoosevelt,ensuintentodeaplicarmuchas de las recetas correctas para una sinergia exitosa, estaba enfrentando unaoposiciónsistemáticaportemoralsocialismo.Laresistenciaveníanosolodelmundofinanciero al cual se aplicaría la regulación, sino también del mundo del capitalproductivo el cual sería el más beneficiado. En las confrontaciones ideológicasmundialescaracterísticasdelambientedelosañostreinta,laintervencióndelEstadoen la economía no podía ser totalmente aceptada en EstadosUnidos. En 1933 losconservadores predijeron que la supervisión de la FTC [Comisión Federal deComercio]erasoloelprimerpasoparaquealapostreloscomunistasseapoderarande los Estados Unidos[201]». Fue necesaria la experiencia de colaboración en elcomplejo militar-industrial, durante la segunda guerra mundial, para que seentendiera que los capitalistas podían coexistir en una relación mutuamentebeneficiosa con un Estado fuerte asumiendo un papel activo de coordinación y


equilibriodelaeconomía.EnciertosentidopodríadecirsequelaparticipacióndirectadelosEstadosUnidos

enlaguerraerayaelcomienzodeldespliegue.Lamanufacturadeequiposparaunaguerracadavezmásmotorizadautilizóporcompletoyademásexpandióelpotencialdelparadigmadeproducciónenmasaconstruidoduranteelfrenesí,al igualque—mucho más gradualmente, claro— durante los difíciles años treinta. Más aún, entérminos del marco socioinstitucional, los diversos elementos con los cuales seexperimentó durante la segunda guerra, en términos del papel del Estado y lacooperación internacional,podríanserconsideradoscomoun«ensayogeneral»quedaba forma al modelo de sinergia de la posguerra, incluyendo la aceptación delliderazgodelosEstadosUnidos.

Por lo tanto, en la encrucijada del intervalo de reacomodo de la oleada, losresultados están mucho más determinados por la política, la ideología y el poderrelativo.Deahíquelalongituddelarecesiónoladepresiónnodependansolamentedefactoreseconómicos,nisiquieradepolíticasymedidaseconómicas,entendidasensentidoestricto.Tampocoeldesacoplamientoqueconducealcolapsoesunfenómenopuramenteeconómico.

Lainexistenciadeunmarcoregulatorioadecuadoeslarazónporlacualelcapitalfinanciero puede llegar a provocar una situación caótica. El marco regulatorioadecuadonosediseñayestableceantesporqueelcapitalfinancieronopermitequese le pongan cortapisas. Y después que la recesión ha comenzado, los grupospolíticos que tengan o se apropien de la oportunidad de representar los interesescolectivos de la sociedad, sean quienes sean, tendrán el poder de moldearprofundamenteelfuturo.


12.LASINERGIA:ELAPOYOALAEXPANSIÓNDELPARADIGMAPORTODALAESTRUCTURAPRODUCTIVA

Cualquiera sea el tiempoque tome establecer elmarcopara superar la recesión, elcomienzo del despliegue suele caracterizarse por el crecimiento sinérgico, laextensióndelosmercadosyelempleocreciente.

Laatmósferaesgeneralmentemuydistintaalaprevalecientedurantelaeconomíade casino, porque el crecimiento real de la producción se convierte en la fuentefundamentalderiqueza.Eloptimismoconfiadodequienesvensuscompañíascrecerremplazalaarroganciadequienessejactandesuperspicaciaespeculativa.Quizáslasinergiaeselúnicoperiododuranteelcuallasestadísticasagregadassonconsistentesy permiten extrapolaciones aceptables; también la condición deceteris paribus tanutilizada en la teoría económica resulta plausible en esta fase. El crecimiento seencuentraprofundamenteenraizadoenlaproducciónreal;elvalorrelativodeldineroseestabilizaentodalaeconomíaydeunsectoraotro,haciéndosecomprensibleparala mayoría. En semejante contexto las reglas son aceptadas porque en definitivabeneficianatodos.

Encuantoalasrelacionesentreloscapitalesfinancieroyproductivo,antessedijoen varias ocasiones que las fases de sinergia fueronmuy distintas en dos grandescasos históricos, la tercera y cuarta oleadas en los Estados Unidos. En ambas sevolvió a la primacía de la economía real, toda vez que el control directo de laproducción,lainfraestructuraylosserviciosseconvirtióenelprincipalmotordelaacumulaciónderiqueza,enlugardelaposesióndeacciones,deactivosproductoresde renta y de instrumentos financieros nomanejadosdirectamente.Pero en la «eraprogresista»losfinancistasosusagentesdirectossesentaronenlasjuntasdirectivasdelosferrocarrilesolasindustriasytomaronlasdecisionesprincipales.Enlaépocadeorodelaposguerraesosfinancistaspodíanestarenlosdirectoriosyteneralgunainfluenciacomorepresentantesdesusintereses,peroquienesaplicabansuscriteriosdecrecimientoaldesarrollodelascorporacioneseranlosgerentesprofesionales,enrepresentación —casi como encarnación— del capital productivo. Utilizando lostérminosdeChandler, lasituacióndelafasedesinergiade la terceraoleadapodríadenominarse«capitalismofinanciero»y lade lacuarta«capitalismogerencial[202]».Ambas contaron con personal técnico y profesional para el desempeño de lasfuncionesadministrativas,peroloscriteriosseguidosfuerondiferentes.

En todo caso, la sinergia consiste esencialmente en el reacoplamiento para laexpansión.La cuestión de quién tiene el control en la pareja se resuelve, como encualquier matrimonio, dependiendo del poder relativo de cada uno. También va adependerdelascircunstanciasespecíficas,delanaturalezadelparadigmatriunfanteydelescenariopolíticoparticulardelmomento.Losmercadosdelaterceraoleada,porejemplo, fueron impulsados por la ingeniería pesada mientras los de la cuarta


tuvieroncomocomponentefundamentallaproducciónmasivadebienesdeconsumo.Enla terceraoleadaelcapitalismoreinósupremo,en lacuarta tuvo lacompetenciadel socialismo soviético, la cual durante la sinergia se tornó en una guerra fríapermanente.

Por estas y otras razones, inclusomás que la sinergia victoriana de la segundaoleadaenInglaterra,lafasedesinergiaposterioralasegundaguerramundialenlosEstadosUnidoshasidoelcasohistóricomásclarodecapitalproductivoenposesióndel control. Esto fue tanto así que, por un tiempo, el mercado de valores apenasestuvopresentecomofuerzadinamizadora.En1947,segúnpalabrasdeSobel:«WallStreetnoreflejóparanadalaexuberanciaeconómicadelanación;lospreciosdelasaccionesdelascorporacionesenelmercadodevaloresnoaumentaronconlamismarapidezquelasganancias[203]».Estasituaciónbásicamentesemantuvodurantetodala fase de sinergia. En 1962, un informe del gobierno estadunidense sobre lanaturalezadelainversióndelcapitalprivadoestablecíaque:

Losrequerimientosdecapitalfueronfinanciadosprincipalmenteporfuentesinternasduranteelperiododelaposguerra…[cuandosolo]…uncuartodelosrequerimientostotales…conpréstamosdebancosyotrasinstitucionescrediticiasymediantelaventadevaloresenlosmercadosdecapital…Encomparaciónconlos años veinte, el financiamiento corporativo en años recientesmostró unamayor dependencia de losfondosgeneradosinternamente,unaumentomodestodelaimportanciadelospréstamosalargoplazo,yunaabruptareduccióndelacolocacióndenuevosvaloresenlabolsa[204].

Esecomportamientonosolodifierede la fasede frenesíde losañosveintedelsiglo pasado, sino también de la fase anterior de sinergia de los Estados Unidos,cuandoesepaísseencontrabatodavíaenelprocesodedarelsaltoadelante(forgingahead).

A.Unmarcoadecuadoparaelreacoplamientofructífero

Quizáporquelasinergiasiguealcolapsoenunmundofaltoderegulaciones,esteesun tiempo de comportamiento ordenado y normado. Si la regulación del mundoeconómico se logróestablecerdurante la recesióndel intervalode reacomodo, estaresultageneralmenteaceptada;denohabersidoasí,entonces las fuerzassocialesypolíticaspresionaráninsistentementeparalograrsuestablecimiento.

Auncuandoesmásprobableque lasnuevas reglasprovenganoriginalmentedegobiernos o instituciones mundiales, unas cuantas de las que afectan el áreafinanciera son autoimpuestas, precisamente para evitar la intervención


gubernamental. Estas de ordinario dan un nuevomarco a las prácticas bancarias ymonetarias.Además se establecen reglasde juegopara losnegocios, las relacioneslaborales, etc., así como innovaciones regulatorias a nivel internacional. Pero cadaconjunto de regulaciones es único porque tiene que adecuarse a las característicasespecíficasdelparadigmaqueestásiendofacilitado.

Lasuspensióndelaconvertibilidaddelalibra,lacualfueentendidasimplementecomounamedidadeguerra,favoreció—¡yprotegió!—enlapráctica,lapropagaciónde la primera revolución tecnológica, para entonces desplegándose sobre todo—yquizássolamente—enInglaterra.Delasegundaoleadaenadelante,elaumentodelalegislación para facilitar la constitución de bancos y compañías por acciones conresponsabilidadlimitadaayudó,enunpaístrasotroyadiferentesritmos,aconvertirelcapitalismofamiliarinicialenelmodernocapitalismocorporativo.

Usualmenteseponeenprácticaunalegislaciónparanormarlacontabilidadylatransparenciadelainformaciónalpúblico,afindeevitarlosabusosespecíficosdelfrenesí previo. Después del colapso de 1929, para sobreponerse a algunas de lasprácticasmás nocivas conocidas hasta entonces se establecieron reglas estrictas detransparencia en la información al público para proteger a los inversionistas y seestableciólaseparacióndelasbancasdeahorroeinversión.Paraelsanodesarrollode la quinta oleada actual, después de las revelaciones sobre Enron, se ha venidosolicitando legislación para separar la consultoría de la auditoría, así como nuevasreglasdecontabilidadparadificultarlasoperacionesfueradelibrosysuutilizaciónpara embaucar a los inversionistas[205]. Pero aún los procedimientos contablesnormalesserevelandeficientesentiemposdefrenesí.DavidWesselenelWallStreetJournalinsistíaenque«loquehacetangravealescándaloEnron…[es]descubrirquecondemasiadafrecuencialacontabilidad,segúnlasnormasgeneralmenteaceptadashoyendía,onopermiteentendernadaoesfalsa[206]».

No toda regulación es una norma escrita, pero las buenas prácticas capaces degarantizar un crecimiento estable son generalmente apoyadas por la mayoría. EnInglaterra,laLeydeBancosde1844establecióunaclaraseparaciónentrelaemisióndedineroyelcrédito,locualeracrucial,peronoseocupódefacilitarlafuncióndelprestamista enúltima instancia.Despuésdel pánicode los ferrocarriles en1847 seconsideró necesario suspender la validez de esa ley y ello continuó siendo la«prácticaaceptada»enlasemergencias[207].

Algunasreglasayudanafortaleceralasempresas;otrasrefuerzanelcrecimientodelmercadoylacohesiónsocial.Laadmisióndebancoscorporativosprivadosalacámara londinense de compensación alentó el desarrollo de redes de sucursalesbancarias conbase enelusodel ferrocarril.En1842y1844 sepromulgaron leyespara mejorar las condiciones de trabajo en minas y factorías. En 1846 finalmentesobrevinoladecisióncrucialdederogarlasLeyesdeGranosyestablecerlalibertaddecomerciosincortapisas.Todoestoocurrióenlosdosúltimosañosdelperiododeinstalaciónyabrióelcaminoparalasinergiavictoriana[208].


Paraesemomento,sinembargo,enInglaterralariquezaseencontrabasobretodoenmanosdearistócratasycomerciantes.Elmercadobursátildabasusprimerospasosyelcapitalfinancieroapenascomenzabaaadquirirautonomíafuncional.Por tanto,podríadecirsequeeltriunfodelcapitalproductivosobreelcapitalfinancierodurantela segunda gran oleada asumió la forma de triunfo del capital industrial sobre losterratenientesacaudaladosylasclasescomerciales[209].

El florecimiento de la sinergia de la belle époque, en los años noventa delsigloXIXylosañosinicialesdelsigloXX,estuvosignadoporeldesarrolloderedesfinancieras y comerciales mundiales. Esto fue posible gracias al telégrafo y altransporte rápido internacional. Ya, desde comienzos de los años ochenta, esedesarrollo venía siendo facilitado por la centralización del patrón oro universal enLondresyelBancoCentralbritánico, loscualesactuabancomocentrosdelsistemamundial.El reconocimiento internacionalde laspatentes seestableció formalmentedespuésdeque, en laConvenciónpara laProtecciónde laPropiedad Industrial enParísen1883,seacordaraneinstitucionalizaranestándaresynormasuniversalesparafacilitarlacompatibilidadmundialdepartesyproductos,yasísucesivamente.

Enesamismafase,lagobernabilidadanivelnacionalfueobjetodeotroconjuntodeinnovacionesinstitucionales.Laseguridadsocialagranescala,experimentadaporBismarckdesde1883enAlemania,cuandoesepaísseencontrabaenplenoprocesode adelantamiento, fue seguida durante la sinergia de la belle époque por leyessimilaresadoptadaspor lasnacioneseuropeasunatrasotra.SegúnGeoffreyBruun,«estaoladelegislacióndeltrabajo,tanrápidayconcarácteruniversalenelmundooccidental,hizodeladécadade1890unaépocasignificada[sic]delahistoriasocial.Evidentemente,elespíritudelostiemposestabacambiando.Lashorasdetrabajodelosobreros,lossalarios,lasalud,laseguridad,laprotección,losriesgosdeinvalidezy las pensiones por ancianidad estaban dejando de ser asunto particular» y seconvirtieroncadavezmásenresponsabilidaddelEstado[210].

Paraeltotaldesarrollodelaeradelautomóvilseestablecióunaampliagamadeinstituciones.Muchas de ellas estaban destinadas a poner orden en las finanzas, lainversiónyelcomerciointernacionales:elFondoMonetarioInternacional(FMI),elBancoMundial (BM),elBancodePagos Internacionales (BPI),elPlanMarshallylasagenciassupervisorias,elpapeldereservaasignadoaldólardeEstadosUnidosenlos acuerdos de Bretton Woods, el Acuerdo General sobre Tarifas y Comercio(GATT, por sus siglas en inglés), etc.Muchas otras se orientaban a establecer unmarco ordenado en el nivel nacional: las políticas keynesianas, los cuerposregulatorios separados para bancos, valores, seguros, ahorros (para evitar el altoriesgo de servicios financieros mixtos para los ahorros, tal como se vio en laeconomía de casino de los años veinte), y así sucesivamente[211]. En los EstadosUnidos se instauraron además agencias protectoras como la Corporación FederalAseguradoradeDepósitos(FDIC)ylaComisióndelMercadodeValores(SEC),afinderestablecer laconfianzapúblicaysupervisarelcomportamientodelabancayla


bolsa,ademásde laLeydeBancosde1935«parahacerdelSistemade laReservaFederaluninstrumentodemanejodelaeconomíanacional[212]».

También proliferaron las innovaciones sociales. Estas cubrieron desde aspectostanfundamentalescomoelsistemadebienestarsocial, lasredesdesalvaguardadelingreso,lasaludylaeducación,hastaelementosaccesorioscomoelestablecimientode estadísticas nacionales confiables para ayudar a los negocios a planificar en elmundodelaproducciónenmasa.

Muchosdeloscambiosinstitucionalesnecesarios,perociertamentenotodos,sehacendurante el periodode instalaciónodurante el «tiempode ajustede cuentas»justoantesdelcomienzode laprosperidaddelperiododedespliegue.Durante todoeste tiempo, siguen funcionando los ciclos de retroalimentación, señalando lasmejoras adicionales requeridas, las cuales se van implementando una vez que elcrecimiento sinérgico está en progreso. Schumpeter, quien siempre prefirió que loselementos decisorios fueran el mercado y la economía, hizo notar que lasinnovaciones institucionales de este tipo solían ser la codificación de prácticas yaaceptadas[213],locualesprobablementecierto.

B.Innovacionesinstitucionalesfacilitadoras

Para ayudar a hacer posible esta nueva prosperidad, sin embargo, también serequeriráninnovacionesdestinadasaagilizarlaoperacióndelasprácticasmonetarias,bancariasyfinancierasenelcontextodelnuevoparadigma.Comoocurrecontodaslasinnovaciones,eltiempodeintroducciónesmenossignificativoqueeltiempodedifusión intensa. El periodo de instalación de cada gran oleada de suyo introducemúltiplesinnovacionesenelcampofinanciero.Algunassontemporalesodedudosalegitimidad y están destinadas a desaparecer o a ser muy marginales (para esemomento). Otras, especialmente las conectadas con la adecuación a las nuevastecnologías de los procesos de inversión, producción, comercio y consumo,probablemente van a generalizarse y expandirse. La propagación del paradigma amás y más ramas de la economía durante el periodo de despliegue va a requerirprecisamentedeesosmismosinstrumentos,ademásdeotrosdiseñadosalamedidadelasprácticasemergentes.Estospuedensuponerinnovacioneseneltipodedinero,losservicios bancarios y las formas de crédito o financiamiento, a fin de crear lascondicionesfacilitadorasdelatotaladopcióndelnuevoparadigmaalolargodelosdiversos ámbitos de la economía en cada país y en el mundo. Asimismo, estas


innovaciones pueden acoplarse estrechamente con las medidas de política pública(nacionaleinternacional)queestablecenlasreglasdeljuegoyelmarcoinstitucionalparalabancaylasfinanzas.UnavezquelosacuerdosdeBrettonWoodsconvirtieronal dólar norteamericano en su equivalente en oro a finales de la segunda guerramundial, por ejemplo, las finanzas internacionales se adaptaron y generaron lasprácticascorrespondientes.

Las innovaciones requeridas también abarcan el funcionamiento mismo delsistemafinancieroencuantoalosinstrumentosylascondicionesfacilitadorasdelostiposespecíficosdecréditonecesariosparaincorporarelnuevoparadigma.

La sinergia de la primera oleada vio multiplicarse los bancos ingleses en elinteriordelpaís,locualayudóalosindustrialesaefectuarpagoslocales,amovilizarel dinero entre Londres y la provincia, especialmente el de los comerciantes, y afacilitarlarecaudacióndelosimpuestosporpartedelgobierno[214].

ParadesatarelaugevictorianoenGranBretaña, loschequesseconvirtieronenmedio de pago; las compañías anónimas, desarrolladas para ejecutar grandesproyectos, se hicieron cada vez más comunes; las acciones de proveedor (vendorshares), los bonos de empresa (debentures), las acciones preferenciales y otrosinstrumentos brindaron flexibilidad y adaptabilidad a los incipientes mercados decapital.EnFranciaseestablecióelexperimentodelCréditMobilierparapréstamosindustriales.

La prosperidad de la belle époque estuvo apoyada por la generalización de laresponsabilidad limitada, la legislaciónpara facilitar la formacióndecorporacionesgigantescas,laautorregulacióndelosmercadosdevalores,etc.MientrasInglaterraseespecializabaenmecanismosparafinanciargrandesproyectosdeingenieríaentodoelmundo,asícomoenperfeccionarsucompetenciaenelcréditodecortoplazoylosseguros para financiar el comercio internacional, en Alemania se desarrollabanpréstamosdemedianotamaño,amedianoplazo,parafinanciaraloscompradoresyexportadoresdelosnuevosbienesdecapitaleléctricos.

Laedaddeoroposterioralasegundaguerramundialfuefacilitadatantoporlosacuerdos de Bretton Woods como por el desarrollo de vastos servicios bancariospersonalesylageneralizacióndelcréditoalconsumoyalaadquisicióndevivienda(ambos demenor riesgo gracias al seguro al desempleo), los esquemas financierospara el desarrollo urbano, la banca especializada y otros esquemas para el ágilfuncionamientodelossectoresdesegurosybienesraícesenrápidocrecimiento;lospréstamosgubernamentales,etcétera.

Esclaroquelaflorecienteeconomíadelconocimientovaarequerirdeunaampliagamadeinstrumentosnuevosyhastadelademolicióndealgunas«verdadeseternas»acercadelanaturalezatangibledelosactivos.


C.Unparadigmacompartidoyarraigado:Sinergiaflorecienteyexpansiónconvergente

Loquehacede laprosperidadde lasinergiaunaeradebienestaressu tendenciaaincorporar porciones cada vezmayores de la economía y segmentos cada vezmásampliosdelasociedadalosbeneficiosdelcrecimiento[215].

Después de un periodo de aguda polarización en varios frentes, de prosperidadextremadamentedesequilibrada,elsistemabuscacoherenciaatravésdelaaplicacióngeneraldelparadigmaahoravigente,como lógica tantode laproduccióncomodelconsumo.Dependiendodeltipodemarcoinstitucionalerigido,puedeseruntiempoenelcuallucecreíblelapromesacapitalistadealcanzarelbiencomúnatravésdelesfuerzoindividual.LaprosperidadvictorianaylabelleépoqueenalgunospaísesdeEuropaincorporaronaampliossectoresdelasclasesmedias;elperiodoposterioralasegundaguerramundialincorporóalasclasestrabajadoras.

Latecnologíaylaproducciónsonlosinstrumentosdeestapromesa;ellassonlosmotores que impulsan hacia adelante tanto a la economía como a estratos socialessucesivos.Lasciudadesseembellecen,lainfraestructurallegahastaelúltimorincóndelospaísesyseponeadisposicióndeunnúmerocrecientedepersonas,juntoconlaeducación,lacual,enestafase,suelesertransformadayampliada,tantoenduracióncomo en cobertura de población. El estilo de vida «moderno» establecido por losricos durante el periodo de instalación se difunde o derrama más y más en unaversiónsimplificadaymenoscostosa,graciasalaseconomíasdeescala.Ytodoestose hace en colaboración con el capital financiero, el cual florece en su papel deintermediario en un estilo ciertamentemenos exuberante y aventurero que el de laeconomíadecasino,perobastanterentableyestable.

Junto con la expansión de la infraestructura surge un grupo de las que podríanllamarse«Ramasinducidas»,basadasenlasoportunidadesdeinversióncreadasporlosrasgosparticularesdelparadigmaencuestión.Estascomprendenlaconstrucción,el transporte y el comercio, los cuales acompañan la naturaleza particular de laexpansión,asícomootrasactividadescuyaaparicióncompletaelnuevoespectrodelaproducciónyelconsumo.Enlacuartaoleadalasramasinducidastrajeronconsigoel florecimiento de una economía de servicios; en el caso de la oleada actualprobablemente van a involucrar muchas actividades relacionadas con laintermediación en el mundo informático y con la producción en la economía delconocimiento.

Asílagamadesectoresquerespaldaelcrecimientoynecesitafinanciamientoenestafaseabarca:

Las industrias-núcleo del paradigma, todavía creciendo, avanzando yexpandiéndose;


Lainfraestructura,aumentandosucoberturaysusservicios;Todalaviejaeconomíasiendomodernizadayrejuvenecida;yUngrupodenuevas ramasde la industriay los servicios,complementariasdelas demás, completando el tejido económico dentro de la lógica de eseparadigma.

Ciertamente,todoestoesbastanteparamanteneracasitodoelcapitalfinancieroocupado en su país (y para hacerlo retirarse de la periferia, ya no tan atractiva),aunqueestoprobablementeserádistintoen laquintaoleadaactual, lacualdesdeeliniciohaestadocaracterizadaporlaglobalización.

Elcrecimientodurantelasinergia,enlaprimerafasedelperiododedespliegue,tienelugarenmediodeexternalidadescrecientes.Unodelosefectosdelaeconomíadeburbujaesuna inversiónen infraestructura losuficientementegrandecomoparadurar bastante tiempo, proporcionando una cobertura básica para posibilitar suutilizaciónmasivaconcostosdecrecientes.Durantetodoelperiododeinstalación,ladifusiónde la revolución tecnológicasehace tanampliayprofundaquepermite lavisibilidad completa del paradigma. En consecuencia, el crecimiento propio deldesplieguevaacompañadoporunconjuntodeprincipiosampliamentecompartidosparalosefectosdeunaprácticamásefectivayrentable,asícomodelacomprensiónimplícitadelasdiversastrayectoriastecnológicasaexplotar.

Comosediscutióenlaprimeraparte,elparadigmagradualmentesevaafirmandoterritorialy socialmentecon ladisponibilidadde infraestructura físicay técnica,depersonaltécnicamentecapacitado,deredesdedistribuciónysuplidores,dehábitosdeconsumo,normasyregulaciones,ydeadaptacióncultural.Estecontextoconduceaunasituacióndegranacuerdoentreelcapitalfinancieroylamayorpartedelcapitalproductivosobreloqueesunainversiónpertinenteypromisoria.Estascondicionesconducen,asuvez,aunacolaboraciónmutuamentebeneficiosayaunainterrelacióncrecienteyestableentrelabancaolasfirmasfinancierasysusclientesdelaesferaproductiva.

D.Elpapelcambiantedelatecnología

Paraelfinaldelfrenesíyasehaentendidoelpotencialdelarevolucióntecnológica,sehandefinidoclaramentelosparadigmastecnológicos(enelsentidorestringidodeDosi)en tanto trayectorias innovadoras,y lacompetenciaentreopcionesrespectoa


los principales productos y procesos ha conducido a lo que BrianArthur llamó lafijación (locking-in[216]) de los diseños dominantes ganadores. También paraentonces,lasprincipalesindustriasdelarevoluciónestánalcanzandosusestructurasbásicas en términos de liderazgo, formas de competencia, tamaño relativo de lasempresas,plantasyequiposdeproducción,asícomootrosrasgosdefinitorios.Estosignifica que si el periodo de instalación puede considerarse como un estadioexperimental gigantesco para probar las diversas avenidas del nuevo paradigma yestablecersuconstelaciónbásica,elperiododedesplieguepodríaserdescritocomoeldesarrollodeesaconstelaciónylaextensióndelasavenidasescogidas.

En consecuencia, podría decirse que la innovación tecnológica se desplazapartiendodeunintensoperiododeexploración,conducidoporelcapitalfinancieroysus objetivos, hacia un periodo de consolidación y expansión de los mercados,siguiendoloscriteriosdelcapitalproductivo.Loqueestosignificaenlaprácticavaadepender del marco socioinstitucional específico que se establezca y del tipo deproducto.

Unadelasavenidasparalainnovaciónesladefacilitarsuadopcióngeneralizadahaciendolosproductosmásamigablesalusuarioymutuamenteapoyados.EstoesloqueBrianArthurhallamado«arreglosparaeluso»:

Para el florecimiento completo de la revolución se necesita que los mil y un pequeños detalles —subtecnologías, arreglos, arquitecturas— sean puestos en su lugar para poder adaptarnos a las nuevastecnologíasyellasanosotros.Esto tomatiempo.Ysobre tododefineelperiododecompletodesarrollo(buildout) no como un periodo de simple explotación de las innovaciones tempranas, sino como unperiodocreadordelosarregloscapacesdellevaralastecnologíasasuplenautilización[217].

Una avenida en cierto modo relacionada con la anterior es la búsqueda delaumentoylaexpansióndelosmercados.Laconcentracióndelingresoenlafasedefrenesí probablemente también concentró la innovación en el extremo de lujo delespectrodemercado.Lascondicionesparamejorarladistribucióndel ingresoenelperiododedesplieguepodríanorientarlasinnovacioneshacialareduccióndecostosenversionesmásbásicas, a finde expandir losmercados tan rápidamente comoelingresolopermita.Enestecaso,lasinnovacionesson«descremadas»enelextremosuperiordelmercadoyseconviertenen las llamadas«vacas lecheras» (cashcows)cuandolleganalextremoinferior.

Tanprontocomoelvolumendemercadoseconvierteenunodelosprincipalesdeterminantes de la ganancia, las innovaciones de proceso pasan a ser un focoimportantedeatención[218].Lavelocidad,laconfiabilidad,lacalidadylareduccióndecostosrecibenatenciónespecialypuedenconduciragrandesavancesalolargodelastrayectoriasdelparadigma.Enelcasodelaquintaoleada,lacrecienteatenciónalambiente,lacualpuedeserconsideradacomopartedelmarcosocioinstitucional,conosinreglamentaciónobligatoria,puedeseñalarladireccióndemuchasinnovacionestantoenproductoscomoenprocesos.


Haydosáreas,sinembargo,dondelasinnovacionesparareducircostosresultancruciales en el crecimiento de toda la economía: los insumos-núcleo y la nuevainfraestructura.Enlamedidaenqueambossehaganmásbaratosymejores,másymásproductoreslosusaránparamodernizarsusproductosyprocesosasícomoparaincrementarsuspropiosmercados.Estovacreandouncírculovirtuoso,amedidaqueel crecimiento de la demanda, a su vez, facilita ganancias ulteriores en laproductividaddelosinsumosyenladelainfraestructuramisma.

En el caso de la tercera oleada, el abaratamiento creciente del acero y deltransporte ferroviario y marítimo aceleró el desarrollo de los mercadostranscontinentalesapartirde losañosnoventadelsigloXIX.En lacuartaoleada,elcosto decreciente de los combustibles derivados del petróleo, la electricidad, y eltransporte terrestreapoyaronpositivamente laselevadas tasasdecrecimientode losmercadosmasivosnacionales.Esdeesperarque,enlaquinta,esepapelestimuladordelcrecimientoseajugadoporelcostocadavezmenorylautilizacióncadavezmásextendidadelamicroelectrónicaylastelecomunicaciones.

La forma específica como se financia la innovación también puede cambiarduranteesteperiodo.Lacuartaoleadatuvocomounodesusrasgoslaexistenciadeun laboratorio de investigación y desarrollo en la mayoría de las grandescorporaciones y la proliferación de laboratorios financiados por el Estado,independientes o universitarios. Uno de los rasgos de la presente oleada es laimportanciadelasinnovacionescomocreadorasdevalorylavelocidadconlacualpueden introducirse cambios en la producción, debido a la flexibilidad delequipamiento y las organizaciones. Ciertamente esto definirá mecanismos muchomásdinámicosparapromoveryfinanciarelcambiotécnico.

E.Elpasoalamadurez:Vuelvenlastensionesyladispersión

Amedidaqueseaproxima lamadurezdelparadigma,elespectrodeoportunidadespararealizarnuevasinversionessevahaciendogradualmentemásestrecho,losciclosdevidadelosúltimosproductos—einclusodelosúltimossistemastecnológicos—seacortan,lainversiónparaincrementarlaproductividadescadavezmenosefectiva,las nuevas oportunidades de inversión llegan con mayor dificultad, y asísucesivamente.


Estapérdidadeimpulsopuedemanifestarseenunasuertedecrisisdemitaddelavidacomofueron,porejemplo,elcolapsode1857enInglaterraylarecesiónde1960enEstadosUnidos.

Lamadureztraeconsigonuevasfusiones,peronoparaescaparalacompetenciadeprecios,comoocurrióduranteelfrenesí,sinoparaacapararunamayorporcióndelmercado en busca de economías de escala, con miras a apuntalar las gananciasdecrecientesaconsecuenciadelestancamientodelaproductividadylasaturacióndemercados.Lasmuchasotrasprácticasdelcapital financieropara rescatar la tasadegananciaeincrementarlarentabilidadenestafasefueronampliamentediscutidasenelcapítulo8.

Llegaentonceslamadurez,fasepostreradelperiododedespliegue,consubrillosuperficialysuturbulenciapolítica.Lostrabajadoresseorganizanyexigen,avecesmuy activamente, los beneficios prometidos e incumplidos[219]. Los jóvenes, losartistas y los descontentos hacen también denuncias y escenifican rebelionesrománticas.Entretanto, amedidaqueelperiodoavanza,merman lasoportunidadesde inversiónmientras el capital ocioso crecemás ymás. Pronto será de nuevo eltiempodemigrar,tantoparaelcapitalfinancierocomoparaelcapitalproductivo—confrecuenciajuntos—,enbuscadenuevasoportunidadesseaenelexteriorofueradel paradigma establecido mediante innovaciones inusuales. Es así como la granoleadaseexpandehacialaperiferia,impelidaporlavoluntaddelcapitalfinanciero,mientraslasiguienterevolucióntecnológicaestáapuntodeirrumpirenelpaísnúcleoydeenfrentaralaestructuraproductivaestablecida.

No obstante, los éxitos de la fase temprana del periodo de despliegue hanfortalecido la confianza de los defensores del orden existente. Ya para la fase demadurez, estos se encuentran complacidos, el progreso les parece garantizado ysientenquelasgrandesvirtudesdelsistemapuedenserproclamadasconconfianza.

Apesardelosaugesycaídasrecurrenteseneldesempeñoeconómicoysocialdelcapitalismo,parecehaberunafesubyacenteenlaeventualllegadadeunperiodosinciclos y sin problemas sociales como resultado de la operación del sistema. Estamezcladeideasyconviccionesconanhelosydeseosresurgecongranfuerzaendosfasesparticularesdelaoleada:elfrenesíylasinergia.Enlaprimera,elcrecimientodelaburbujafinancieraylosincreíblesbeneficiosalcanzadoscreaneldeliriodeunanuevaeconomía,tantomáscreíblecuantomásdinerollegaalbancodeldelirante.Enlasegunda,elcrecimientoestableyladifusióngradualdelbienestarporunperiodorelativamente largo crea la ilusión de una sociedad en franca mejoría. El primerespejismo se romperá con el colapso de la burbuja; el segundo con el descontentosocialcreciente,seguidoporeldebilitamientoeconómicodelaestructuraproductivaestablecida.

Otra oleada emergerá; otro turbulento periodo de instalación, con crecientecontroldelcapitalfinanciero,difundiráelpróximoparadigmahastaqueestealcanceunamasacríticaenelsiguienteintervalodereacomodo.


13.LANATURALEZACAMBIANTEDELASINNOVACIONESFINANCIERASEINSTITUCIONALES

Encapítulosanterioressehavenidoafirmandoquela irrupcióndelasrevolucionestecnológicas,cadacuatrooseisdécadas,desencadenaunprocesodetransformacióncon efectos sobre todas las facetas de la sociedad.Durante la primeramitad de laoleada aproximadamente, el capital financiero controla el proceso de difusión,forzando a empellones el avance de la revolución. Durante la segunda mitad, elcapitalproductivosueleserelconductordelprocesodecrecimiento,propagandoelparadigmaatodololargodelaeconomía.Atravésdelassucesivasfasesdedifusión,tienenqueocurrir transformacionesprofundasyextensas,cuya realización requiereinnovacionesadecuadasnosoloen laesferaproductiva—enproductos,procesosymodos de organización— sino también en las finanzas y las instituciones. Estasinnovaciones condicionan la amplitud de liberación del potencial de la revolucióntecnológicay ladistribucióndesusbeneficioseconómicosysociales.Porsuparte,lascaracterísticasdecadarevoluciónparticularvanadeterminarlanaturalezadelosproblemas a resolver con innovaciones en ambas esferas y los principios delparadigmadefiniránelmododesolucionarlos.

A.Lasinnovacionesfinancierasdefaseafase

El proceso de permutación de una economía dirigida por la producción durante elperiododedespliegue,aunaregidaporlasfinanzasenelperiododeinstalación,yalainversa,afectaprofundamenteladirecciónylaintensidaddelainnovacióndentrodelaesferafinanciera.Enrealidad,talcomoseafirmóentodalasegundaparte,encadaunadelasfases,elcomportamientodelcapitalfinancierosevemuyinfluidoporla cantidad y calidad de las oportunidades cambiantes de aumentar la riqueza depapel.Algunasveceslosvaloresdepapelrepresentanriquezareal;otraspuedensersolounaformaperversaderedistribución.Generalmentehayunamezclacambiantede ambas. La misma variedad aparecerá en relación con la naturaleza de lainnovación.


Elcuadro13.1proponeunatipologíadelasinnovacionesfinancieras,clasificadassegúnsuspropósitosprincipales,yordenadascomenzandoporlasmásútilesparalaeconomía«real»,terminandoporlasmenosútiles.Lasdemásarribaproporcionanlasangrevitalparalosemprendedoresylaproducción;lasdemásabajoextraensangredelaeconomíaatravésdelamanipulacióndelariquezadepapel.

LasinnovacionesdetipoAyBsonlasrelacionadasconlafunciónbásicadelasfinanzas como mediadoras de la inversión productiva, bien sea para iniciaractividades (tipo A), o para su crecimiento, expansión y extensión (tipo B). LasinnovacionestipoCmejoraneldesempeñodelmundofinancieromismo—desdelos


bancoshastalasempresasdeinversión—vistocomounaactividaddeproduccióndeservicios. Las innovaciones tipo D pueden ser entendidas como una forma demercadeodelosserviciosfinancieros:hacenmásfácil—yalparecermenosriesgosa—lainjerenciaenactividadesdeinversióndeloseventualesclientes,tantograndescomopequeños.Tambiénfacilitanlarealizacióndelasgananciasalosprestamistasoriginalesenloscasosdecapitalderiesgo,ylacaptacióndegananciasdecapitalalossucesivosinversionistasenmercadosdetendenciaalcista.LasinnovacionestipoEserefierena losserviciosfinancieroscomovehículosparamovilizardemanoenmano activos u obligaciones existentes, es decir, sirven como canales para loscambiosdeposesión.Finalmente, las innovaciones tipoFsonlasdiversasprácticasmanipulativas —generalmente legales, aunque con frecuencia ilegítimas— en lascuales pueden participar los agentes financieros. La mayoría son indeseablessocialmenteperonoresultanfácilesdeevitar.

En Estados Unidos, a comienzos del siglo XX fue común que los bancosestablecieran compañías de inversión afiliadas para poder comprar acciones. Estaactividad les estaba prohibida por ley, por poner en riesgo el dinero de losdepositantes. Esta práctica, aun cuando no era ilegal, en el sentido estricto de lapalabra,evadíaelespíritudelaleyyhubounautorquelacalificóde«obramaestradehumorjurídico[220]».

Aunque en todas las fases pueden darse innovaciones de cualquier tipo, lafrecuenciadecadatipopuedecambiarsignificativamente.Lascaracterísticasdecadafasedanlugaraunamayorrelevanciadeciertostiposdeinnovaciónfinanciera,comosemuestraenelcuadro13.2.

Enlafasedeirrupcióninmediatamenteposterioral«big-bang»sedalamáximaintensidadyvariedadde innovaciones.Enprimer lugar,seproduceunacosechadeinnovacionestipoA,queabarcanelcapitalderiesgoenlaformamásadecuadaalarevolución en cuestión, así como formas de financiar el comercio de los nuevosproductos.Almismotiempo,elúltimoperiododedifusióndelasviejasindustriasyalgunasincursionesenlasnuevassuelenacompañarsedenuevasformasdefinanciarel desarrollo de la periferia (tipo B). En este tiempo también abundan lasinnovaciones tipo C. El mundo financiero se muestra altamente dispuesto aincorporaradelantostecnológicosenlascomunicaciones,laseguridad,lastécnicasdeimpresión, etc., así como cambios en la organización orientados a elevar laproductividadyaampliarlacoberturadesusservicios.

La introducción de la «cinta telegráfica» (en 1867) y del teléfono (en 1878)produjounsaltocuánticoenlavelocidaddelainformaciónylatomadedecisiones.Wall Street los adoptó inmediatamente, pero la Bolsa de Londres demoró suincorporacióncercadecincoaños(hasta1872y1882respectivamente).R.C.MichieexplicaquemientraslaBolsadeNuevaYorkerapropiedaddesusmiembrosytodosestabaninteresadosenelaccesorápidoalainformacióndondequieraqueestuviera,los propietarios de laBolsa de Londres eran un pequeño grupo en el seno de una


membresíamuchísimomayor.Paraellos,facilitarelaccesoalosdeafuerareducíaelvalorde la instituciónyel ingresoquederivabandeella[221].Esasícomo,al igualqueconcualquierotroaspectoendiscusión,elcontextoinstitucionalinfluyetantoenlavelocidadcomoenlaformadeadopcióndelasinnovaciones.

Sin embargo, durante la fase de irrupción la revolución todavía es solo unapequeña porción de la economía mientras el grueso de las industrias del viejoparadigmayamaduroofrece pocas oportunidades buenas de inversión.Por ello, eldineroociososeacumulayfomentainnovacionesdelostiposD,EyF.Lairrupciónesentoncestestigodelamáximavariedadeintensidaddeinnovacionesfinancieras.

De hecho, todo el periodo de instalación es de intensa experimentación einnovaciónnosoloenprácticas tecnológicas sino también financieras.Laprofundaconexión de estas con la revolución tecnológica desde su fase más temprana vaconformandounrepertoriodeinnovacionesfinancierasapropiadas,capacesdehacerfrentea losdiversosaspectospeculiaresdecadaparadigmadurante toda laoleada.Irónicamente, también la multiplicación de las distorsiones en la fase de frenesíserviráparaindicareltipoderegulaciónnecesariaparaevitarlas.Yestoseaplicanosolamente a las diversas instituciones e instrumentos del mundo financiero, sinotambiénalasprácticascontablesyalasreglasdetransparenciaenlainformaciónalpúblicodelasempresasdeproducciónenlascualesseinvierte.

Debe notarse que el cuadro 13.2 se refiere a la dirección preferencial de lainnovación, es decir, a la fase en la cual ciertos tipos de instrumentos o prácticasfinancieras tienden a ser inventadas, introducidas e imitadas ampliamente. Laaplicación de esas prácticas puede durar mucho tiempo y con frecuencia puededefinir la forma normal de operar en periodos posteriores. Es probable que lasprácticasmásapropiadasentrelasmuchasdesarrolladasdurantelasfasestempranasde la revolución se generalicen durante el periodo de despliegue, cuando el nuevo


paradigmaseconvierteenel«sentidocomún»paralainversiónylasoperacionesenlosdiversossectoresdelaeconomía.Cuandollegaelfrenesí,lasprácticasdetipoAtodavía están ayudando fuertemente a la difusión de las nuevas tecnologías. Sinembargo,ellímitealacapacidaddeabsorberlastecnologíasyformasdeproducciónaún incipientesgeneraunabrechade rentabilidad.El resultante apremiopor lograrlosaltosnivelesde rentabilidadpropiosde lasnuevas industriasatraeaunnúmerocrecientedeinversionistasesperanzados(yaempresasderentabilidaddudosa)enloqueserálaeconomíadecasino,moviendoelpéndulohacialasinnovacionesdelostipos D, E y F. A medida que la burbuja se infla, se buscan formas nuevas (orenovadas) de hacer dinero moviendo activos de mano en mano o manipulandodinero,locualllevaalainflacióndelosactivosyalincrementodelariquezarealoaparentedelosinversionistasinvolucrados,sinaumentarlariquezadelasociedad.

Elcambiomásnotabledelcomportamientoinnovadorenlasfinanzastienelugardespuésdelestallidodelaburbuja,entreelfrenesíyla«edaddeoro»deldesplieguetemprano.Enlafasedesinergia,tenderánaprevalecerinnovacionesdelostiposA,ByCenformadeinnovacionesadaptativasacompañandotodoeldesenvolvimientodelparadigma. Estas innovaciones respaldan una tendencia de «vuelta a la norma»,orientada hacia las sanas proporciones entre el precio y los beneficios y a lamultiplicación del dinero mediante la participación en las ganancias reales de lasactividadesproductivasfinanciadas.

Hacialamadurez,encontraste,eldecrecimientodelasoportunidadesvaseguidopor la abundancia cada vez mayor de dinero ocioso proveniente de las «vacaslecheras»delasindustriasmásestablecidas.PorlotantolacreatividadfinancierasemuevehacialasinnovacionestipoEafindeconcentrarpropiedadypoder,asícomohacia nuevas inversiones de tipo B en el extranjero. Estas inversiones pueden serrelativamente prudentes o ser formas sumamente imprudentes de atiborrar depréstamos a los países periféricos, cual gansos para paté, acumulando deudassoberanasimpagables,lascualesmuyprobablementeentraránenmoraenelpróximoperiodo de instalación. Cuando en 1837 Mississippi, Louisiana, Maryland,Pennsylvania, Indiana y Michigan rehusaron pagar sus deudas, «se mostróindignaciónantelasolicituddelosbancoseinversionistasextranjeros,enlostiemposdifíciles, de exigir el pago de deudas solicitadas y concedidas en forma tandesatinada[222]».

Otrasinnovacionesdeestafasebuscanimaginativamenteformascuestionablesdeapuntalar los beneficios. Estas probablemente van a ser del tipo F, tratando, porejemplo,deincrementarlaopacidadantelosaccionistasolasautoridadesfiscales.Enel decenio de 1960 en los Estados Unidos, se hizo tan importante ocultar lasgananciasmedianteprácticascontablesyaprovechamientoderesquicioslegalesquefueronfrecuenteslasquejasacercadelasupremacíadelosgerentesfinancierossobrelosdeproducciónymercadeo.Enlosañosanterioresalaprimeraguerramundial,enlosEstadosUnidos, «Wall Street estuvo bajo el constante escrutinio de una u otra


dependencia del gobierno» y lo mismo ocurrió con los bancos y las empresasaseguradoras.Larevelacióndelllamado«MoneyTrust»porelgrupoGlass1pusoenclaro la necesidad de la regulación. Entre las consecuencias estuvo la Ley Glass-Owen,tímidoantecedentedelSistemadelaReservaFederal,representandounnuevointentoporcrearunasuertedeBancoCentralenlosEstadosUnidos[223].

Muchasdelasprácticasmanipulativasdelafasedemadurezvanainundarlafasedeirrupción,seguidasdel«big-bang»,comopartedelastácticasderacionalizaciónysupervivencia de la estructura de producción existente, la cual, aún opacada por elllamativoéxitoeconómicode la revolución tecnológica,noabandona labatallaporrescatarlosbeneficiosylosmercados.

B.Lasinnovacionesfinancierasdeparadigmaaparadigma

A medida que las innovaciones financieras cambian de naturaleza y propósito,siguiendoelciclodevidadecadarevolución,vansiendoprofundamentemoldeadasporlanaturalezadelparadigmatecnoeconómicoparticularenprocesodedespliegue.Esto abarca no solo la adaptaciónde los instrumentos y servicios financieros a loscambios específicos en la esfera productiva sino también la aplicación, en lasempresas financierasmismas,del paradigmaen tanto tecnologíagenéricaynuevosprincipiosdeorganizaciónyoperación.

Enlaprimerarevoluciónindustrial,losbancoslocalesfueroncapacesdemanejarlos ahorros y préstamos e incluso algunas operaciones de comercio internacional,peronohabríanpodidoingeniárselasparareunirlasinmensassumasrequeridasporlaconstruccióndelosferrocarrilesdelasegundaoleada,muchomenosparaconstruirlos de la tercera. Estas sumas requerían una nueva forma de atraer y manejar lasfinanzas,lacualfuelogradamediantelascompañíasanónimasyderesponsabilidadlimitada.Losenormesimperiosfinancierosdelabelleépoquepudieronmanejarconfacilidadlasfinanzasdelasgrandesobrasdeingenieríaentodoelmundoyapoyargrandes complejos industriales, conmiles de trabajadores y grandes transacciones,comolasdelaUSSteelylaGeneralElectricenEstadosUnidos,oSiemensyAEGen Alemania. Para aquellos gigantes financieros probablemente habría sido difícilsiquiera imaginar la tareadeproveer amillaresdepequeños consumidores con losarregloscrediticiosnecesariosparadesarrollarlosmercadosdelacuartaoleada.


Enrealidad,unadelasgrandestransformacionesdelaeconomíaestimuladaporla revolución de la producción enmasa fue la conversión de la vida diaria en unaactividadapoyadaporelequivalentea«bienesdecapitaldelhogar».Lossalariosseconvirtieronenmásquelafuentedesubsistenciaentérminosdealimentación,saludyvivienda.Sevolvieronlaformadecomprar,porcuotas, todaunagamadebienesdurablesqueibandesdeelautomóvil,elrefrigeradorylamáquinadelavar,hastalosequipos de entretenimiento doméstico como la radio, los discos, la televisión, lasgrabadoras de cinta, además de, obviamente, la casa donde ponerlos. La expresión«bienes de capital» se utiliza aquí, no solamente para referirse a los términosextendidos de pago y a los procesos financieros necesarios para respaldarlos, sinotambién al uso productivo prolongado de los servicios brindados por estos. Sinembargo,ningunade lasactividadesproductivasdomésticassalióalmercado.Algoanálogo puede decirse acerca del otro gran producto de la revolución de laproducción en masa: el armamento y los equipos militares. El financiamiento delgastogubernamentalparaelsofisticadoequipamientomilitarpropiodelaguerrafría,así comodemuchos servicios públicos (empresas eléctricas, transporte, educación,salud u otros, dependiendo del país), puede ser considerado como una actividadnueva,dadosuvolumensignificativamentemayor,encomparacióncon lasoleadasanterioresysucalidadmásvariadaycompleja.Así, lacuartaoleadacondujoaunanueva economía que tuvo al gobierno como un actor económico fundamental,mientrasabríaparalosconsumidoresformasdefinanciamientoantesreservadasparalos «bienesde capital».Esto facilitó la demandamasivay, a través de ella, brindócombustiblealasindustriasactuantescomomotoresdelcrecimiento.

Afinalesdeladécadade1920,EdwinA.Seligman,profesordelaUniversidaddeColumbia, ya había notado las profundas transformaciones que podrían seguir a ladifusiónde esasmodalidades accesiblesdel crédito.Enel prefaciode su libroTheEconomics of Instalment [sic] Selling: A Study in Consumers Credit with SpecialReferencetotheAutomobile,afirma:

Estoyconvencidodequeseestáabriendouncapítulocompletamentenuevo,tantoparalateoríacomoparalavidadelosnegocios.Despuésdemásdeunsiglodedicadoalaelaboraciónyalatécnicadelabancayelcréditocomercial,diseñadosparaadecuarsea la revolución industrial,ahoraestamosenelumbraldeotra revolución en la ciencia económica y en la vida económica, apenas menos importante que suspredecesoras[224].

Larevoluciónactualpresentaloquepodríaserunretoaúnmayorparaelmundofinanciero. Para empezar, el conocimiento, la experiencia y la información se hanvuelto bienes de capital. Esta vez no es la forma de comprarlos lo que los definecomotales,sinoelhechodeque—aunqueintangibles—soncapacesdecrearnuevovalor,elcualpuedesertambiénintangible.Unaporcióncrecientedelaeconomía,entérminos de inversión y comercio, estará relacionada con intangibles y requeriráinstrumentosapropiadosasí comocreatividadconceptual. ¿Cómopuedemedirse elcapital intelectual? ¿Puede servir comogarantía? ¿Cuál es el valor de un producto


infinitamentereproducibleauncostocasicero?Todasestaspreguntastienenqueserresueltas en la práctica para que el sistema pueda fluir. Además, en el extremoinferiordelespectro,elnúmerocrecientedeindustriascaseras,seanartesanalesodealta tecnología, está planteando retos ulteriores al sistema bancario. Estoscomprendennosolamentelosinstrumentosfinancierosadecuadosparalainversiónyla operaciónde lasmicroempresas, sino también la necesidadde nuevos esquemasparaequilibrarlosingresosirregularestípicosdelaproporcióncrecientedepersonasautoempleadasenlapoblación.Enelextremosuperior,lasoperacionesglobalizadasdeproducción,comercioyfinanzassonprofundamentemoldeadasporelpotencialdelarevolucióninformáticaylastelecomunicaciones,asícomoporelcorrespondienteparadigma de redes flexibles. La globalización de por sí implica una escala detransacciones sin precedentes en términos de volumen y frecuencia, peroespecialmente un salto cuántico en complejidad.Bastemencionar la dificultad quesupone manejar múltiples monedas y tasas de cambio, tanto para las operacionesdiariascomoparaelcálculodelvalordelosactivos.Elpoderdelprocesamientodelainformación y la naturaleza virtual e instantánea de las transacciones han idotransformando rápidamente los instrumentos financieros y las formas defuncionamiento, mientras los problemas de seguridad han crecido hasta alcanzarproporcionesgraves.Sinduda,muchomáshabrádevenir.

C.Lasinnovacionesinstitucionales:Delaviejaalanuevaeconomía

Las innovaciones financieras necesitan ser apoyadas y reglamentadas porinnovaciones institucionales adecuadas y a tono con el mismo paradigma. Sin elmarcolegalcorrespondiente,nilosbancoslocalesnilascompañíasanónimashabríansidosegurosyconfiablesparaparticiparenellos.Sinesquemasdeseguridadsocialniseguro de desempleo, grandes cantidades de bienes durables de los consumidoreshabrían tenido que ser devueltos con cada recesión económica por incapacidad depago.Sin sindicatos reconocidos, los salariosnohubieran alcanzado a servir comodemandasolventemuchomásalládelacomidaylosbienesbásicos.Sinunsistemamasivodeimpuestos,lademandagubernamentalnohabríaestadodisponible.Sinlacompartimentaciónlegaldelosdiversosinstrumentosfinancieros,desdeelahorroyelcréditohastalospréstamosylainversión,elfuncionamientodelaeconomíadela


cuartaoleadahubierasidoinestable.Lastecnologíasinformáticasprobablementehanvuelto imprácticos esos compartimientos, pero otras formas de regulaciónprobablemente podrían hacer a los «supermercados» financieros seguros para losusuarios.Ahoraparece improbableque laeconomíamundial llegueaunasendadecrecimientoestablesinlaproteccióndeunaredderegulacionesglobales,nacionalesy locales.Senecesitaríaunconjuntoadecuadode institucionesparacomplementar,darformayguiarlastransformacionesquetienenlugarenlaesferaeconómica.Sinembargo,nosepuedeintentarelretornonostálgicoaloquefuncionóenelparadigmaanterior,hayquedisponerseadiseñarensucomplejidadloquevaafuncionarenelparadigmanuevo.Laglobalizaciónnoessolamenteunaeconomíamuchomásactiva;fundamentalmenteesuncontextodistinto.

Cadarevolución tecnológicaconduceentonces,sin lugaradudas,auna«nuevaeconomía».Sinembargo,noesunaeconomíasinciclosyconmercadosdevaloresenpermanentetendenciaalcista,comosecreyóampliamenteafinalesdeldeceniode1990(al igualqueafinalesdelde1920).Loquenoofrecelugaradudasesquelatecnologíaestáenlabasedelastransformaciones,peroestonoesunfenómenosinprecedentescomoseha sostenidocon frecuencia.Concada revolución tecnológicahan ocurrido saltos equivalentes de la productividad y similares explosiones denuevosproductos.Estoesloquehacealdesarrollounprocesoporoleadas.

La nueva economía surgida de cada revolución tecnológica consiste de unconjuntodecambiosradicalesenlospatronesdeinversión,producción,comercioyconsumo. Estos nuevos patrones y las distintas categorías de bienes y serviciosinvolucrados conducen a nuevos comportamientos demercado y requieren formasadecuadas de manejarlos. La naturaleza distintiva de los nuevos productos ytecnologíasciertamentecambiaalgunosaspectosdelfuncionamientodelaeconomíaparaunaoleadaenparticular,perono rebasa sunaturalezacapitalistao sucarácterbásicamentecíclico.

En la actual revolución informática, diversos autores han desarrolladointerpretaciones de la nueva economía basadas en el fuerte contraste entre bienestangibles e intangibles, entre «átomos y bits[225]». Algunos afirman que la nuevaeconomíaes tandiferenteque requieredeunanueva teoríaeconómica[226] para suanálisis ymanejo.Esto podría ser así y estar por completo dentro de la lógica delmodelo actual. Para el paradigma anterior John Maynard Keynes desarrolló unanuevateoríaeconómica,alestablecerotromododeentenderlayunnuevoconjuntode instrumentos de política. Aunque el debate aún sigue vivo[227], allí donde seaplicaronesaspolíticaslograronenbuenamedidasupropósitodemoderarelciclodenegociosyapoyarelcrecimientoestable,elplenoempleoylainversiónconsistente,durantetodoelperiododedesplieguedelacuartaoleada.

Eseconjuntodepolíticasyesavisióndela teoríaeconómicaperdióefectividadcuandoseagotólaeconomíadelarevolucióndelaproducciónenmasaparalacualfue diseñada, alrededor de 1910. Cuando la productividad dejó de crecer y las


oportunidades de inversión menguaron, toda la base del modelo se quebró y laestanflación, esadesacostumbradacombinaciónde inflacióncondesempleo,volvióimpotentessusprincipales instrumentosdepolítica.Estohizoposiblequeelcapitalfinanciero emprendiera un ataque sistemático contra la intervención estatal y laregulación, y que los monetaristas alcanzaran la preeminencia en la profesióneconómica[228].Pronto,el florecimientoexitosode larevoluciónmicroelectrónicaylaoladeverdaderacompetenciaquecaracterizaelperiodode instalación tempranohicieronfácildesenterrarlasfilosofíasdellaissez-faireylasteoríasneoclásicasdelaeconomía,que teníancomopaladinesa lasThatchersy losReagans.Elprocesodedestruccióncreadoraenelespacioeconómicoestuvoacompañadoporlademolicióndelviejoedificiodelaintervenciónestatalylaregulación,elcualhabíadejadodeserefectivo bajo esa forma específica. En la fase de frenesí, el fundamentalismo demercadoreinabasupremo,parabeneficiodelosnuevosemprendedorestecnológicosyespecialmentedelcapitalfinancieroenviolentocrecimiento,peroendetrimentodelosexcluidosenelotroextremodelaeconomíaglobalpolarizada,particularmenteelgruesodelmundoendesarrollo.

La recesión a continuación del colapso de la burbuja crea una vez más lascondiciones para el surgimiento de una nueva economía y de nuevas políticas.Talcomo se estableció antes en relación con las innovaciones financieras, estosinstrumentosdepolíticaseconformaránmuydeacuerdoconlascaracterísticasdelarevolución tecnológica actual y de su paradigma. La naturaleza de la nueva teoríaeconómica y la de los instrumentos proporcionados por esta para las accionesgubernamentales —y para diseñar su alcance— habrán de tener una enormeincidencia sobre la dirección a imprimírsele al potencial de esta revolucióntecnológica.


TERCERAPARTE:LASECUENCIARECURRENTE,SUSCAUSASEIMPLICACIONES


14.LASECUENCIAYSUSFUERZASMOTRICES

La narrativa de los capítulos precedentes se aventuró a proponer una estructurahistórica basada en la recurrencia. Esta se abordó desde un punto de vistainterdisciplinario y sistémico, abarcando la tecnología y las instituciones, el cualpodría ubicarse grosso modo dentro de la economía evolucionista (evolutionaryeconomics[229]). El tipo demodelo resultante se basa en la idea de que es posibleencontrar regularidades dinámicas y secuencias de cambio recurrentes en elfuncionamientointernodelsistemacapitalista.Estoensímismotocamuchostópicosfundamentales, relacionados con la visión del mundo, los cuales no pueden serabordadossinrevisarlaspremisasbásicas.Noeslaintencióndeestelibroentrarentalesdiscusiones.EstascuestionessetratanenprofundidadenellibrodeFreemanyLouçãAsTimesGoesBy[230].

Elobjetodeestaparteconclusivaesresumirelmodeloeinvitaradebatiracercadesus implicaciones.Estecapítulo reúneelmodeloensusprincipaleselementosydiscute las fuerzas motrices involucradas. El capítulo 15 explora algunas de lascuestionessurgidasapartirdeestainterpretaciónyexaminasusconsecuenciasparalateoríaylapolítica.

A.Unresumendelasecuenciaysuselementos

Segúnelmodelopresentadoaquí,cuandounarevolucióntecnológica irrumpeen laescena, no solo añade algunas industrias nuevas y dinámicas a la estructuraproductiva previa. Mediante la configuración de un paradigma tecnoeconómicoproporcionalosmediosparamodernizartodaslasindustriasyactividadesexistentes.Elprocesodedifusióntantodelarevolucióncomodesuparadigmaatodololargodelaeconomíaconstituyeunagranoleadadedesarrollo.

Cada oleada consta de dos periodos distintos. Las primeras dos o tres décadasconstituyenelperiododeinstalación,duranteelcualseestablecelamasacríticadeindustrias e infraestructuras de la revolución, confrontando la resistencia delparadigmavigenteyrigiéndosecadavezmásporloscriteriosdelcapitalfinancieroysuturbulentadinámica.Hacialamitaddelaoleadahayun intervalodereacomododurante el cual se superan las tensiones que se venían acumulando y se crean lascondicionesparaelperiododedespliegue.Duranteeldespliegue, tambiéndedoso


tresdécadasdeduración,elpotencialdetransformacióndelarevoluciónsedifundeportodalaeconomíarindiendolosbeneficiosdesudesarrollopleno.Enesteperiodo,el crecimiento se rige principalmente por los criterios de largo plazo del capitalproductivoyserealizadentrodeunmarcoinstitucionalorientadoalograrunmejorbalanceentrelosinteresesprivadosyloscolectivos.

Cadaperiodo,asuvez,pasapordosfasesdistintas,lascualesdefinenelcaráctercambiante del proceso de asimilación, de modo que la secuencia recurrente estáformada por cuatro fases, de aproximadamente una década cada una: Irrupción,frenesí—intervalodereacomodo—sinergiaymadurez.


Dado el podermodernizante de la revolución y su paradigma tecnoeconómico,cada oleada termina elevando toda la estructura productiva a un nivel mayor deproductividad promedio, al mismo tiempo que establece un tejido distinto devinculacionesentrelasramasdelaeconomía.Estaevoluciónporlargossaltosseríalaformatípicaqueasumeelprogresoenelcapitalismo.

Sin embargo, esas transformaciones económicasmasivas comprenden procesoscomplejos de asimilación social; suponen cambios radicales en los patrones deproducción, organización, gerencia, comunicación, transporte y consumo,conduciendo finalmente a un modo de vida diferente. Por lo tanto, cada oleadarequieredeinmensascantidadesdeesfuerzo,inversiónyaprendizaje,tantoindividualcomo social. Esta es quizá la razón por la cual todo el proceso toma alrededor demediosigloparadesenvolverse,abarcandomásdeunageneración.

Elmarcosocioinstitucionalseadaptaacadaparadigmay,asuvez,determinaladirecciónpreferencialparaeldesplieguedelpotencialtecnológicoylamaneracomose distribuirán sus frutos. Pero esta profunda adaptación termina convirtiéndose enobstáculoalaintroducciónydifusióndelapróximarevolucióntecnológica.Cuandouna sociedadha establecido innumerables rutinas y hábitos, normasy regulacionesparaadecuarsealascondicionesdelarevoluciónanterior,noselehacefácilasimilarlasiguiente.Tendráentonceslugarunprocesodedestruccióncreadorainstitucional,el cual conllevará simultáneamente al desmantelamiento del viejo marco y a lainstalación gradual de uno nuevo. Sin embargo, algunos de los cambios


institucionales más significativos solo pueden ser inducidos por las crecientespresionessocialesyeconómicas,luegodepasadamediaoleada.

Enlaesferaeconómica,elritmoyladireccióndelcrecimientosondeterminadospor las interrelaciones entre el capital financiero y el productivo. El capitalproductivo asegura el despliegue total y la amplia difusión de cada revolucióntecnológica. El capital financiero hace posible la sucesión de oleadas. Cuando elcapitalproductivose tornaconservador,haciafinalesdeunaoleada,por tener tantaexperiencia e inversión vinculadas a ella, el capital financiero se independizará yterminará, si no contribuyendo directamente al «big-bang» inicial de la siguienterevolución, seguramente llevándola hasta sus últimas consecuencias, una veziniciada,respaldandoa losnuevosemprendedoresensudifusión.Cuandoelcapitalfinanciero, durante el periodo de instalación del nuevo paradigma, lleve a laeconomía en frenético ascenso hacia una inmensa burbuja de riqueza de papel, elcapital productivo, nuevoymodernizado, estará listo para tomar el controla fin deconducirla a un proceso de crecimiento más ordenado, en la «edad de oro» deldesplieguetotaldeesarevolución.

Este traspaso demando es ayudado por las instituciones de gobierno y ocurreduranteelintervalodereacomodoalamitaddecadaoleada.Elrelevosueleocurrirdespués del colapso de la burbuja y en medio de la recesión siguiente. Se haceentoncesnecesariocambiarlasreglasdeljuegoparadetenerlasnocivasprácticasdecorto plazo del capital financiero e inducirlo a atender los intereses de más largoplazodel capital productivo.Hayquedar también alguna formade respuesta a lasintensas presiones sociales originadas por la distribución del ingreso fuertementepolarizada, característica de la fase de frenesí. Dicha respuesta modificará ladinámica del perfil del mercado en términos de los posibles patrones de gasto, yeventualmente influirá en el comportamiento de la demanda potencial, en relaciónconsudirecciónyritmodecrecimiento,desdelafasedesinergiaenadelante.

La figura 14.1 representa una versión condensada de todos los elementos delmodelo,localizandounaoleadaparticular(B)entreelfinaldelaoleadaprevia(A)yelcomienzodelapróxima(C).Enellasepuedeidentificar,alolargodelascuatrofases,elpatrónrecurrentedesurgimiento,remplazoydesplieguedelasrevolucionestecnológicas y sus paradigmas tecnoeconómicos; así como las regularidades en elcomportamiento cambiante de los capitales financiero y productivo, y del marcosocioinstitucional.

Aligualquecontodalanarrativaanterior,lafiguraseconcentraenladinámicade los países centrales y no cubre todo el ciclo de vida de cada oleada. Para ellohabría que incluir tanto el periodo de gestación, antes del «big-bang», como elperiodo de redespliegue, después del siguiente «big-bang», cuando las industriasmaduras de esa oleada se estiran y tratan de lograr condiciones rentables desupervivencia,mediantela«racionalización»,lacapturademercadosenlaperiferiay/olaextensióndesuproducciónalugaresconventajascomparativas.Estoapenasse


insinúa,mediantelaprolongacióndelascurvasdecadaoleadaenelgráfico.Porlotanto,lafiguranotratapropiamentedelasoleadastalycomoseexpanden

en todo el mundo, lo cual fue brevemente discutido en el capítulo 5. Desde esaperspectivamás amplia, las grandes oleadas abarcan todo un siglo, y cada una seextiende hasta cubrir una porción mayor del globo. Un cuadro similar construidodesdeelpuntodevistadelospaísesperiféricossinlugaradudasseríamuydiferenteyreflejaríaundesplazamientosignificativodelasfases.Másaún,paralasperiferiascercanas el cuadro diferiría también del de las más alejadas (entendiendo la«distancia»comodecaráctereconómicoynopuramentegeográfico).

B.Lasfuerzastraslasecuencia

El resumen anterior sugiere la existencia de tres rasgos en el funcionamiento delsistemacapitalista,cuyaexistencia impulsaeldesarrolloporoleadasydeterminalasecuenciarecurrentecaracterística:

- El cambio técnico ocurre por medio de constelaciones (clusters) deinnovaciones, conformando revoluciones tecnológicas sucesivas y distintas,destinadasamodernizartodalaestructuraproductiva;

-Elcapitalproductivoyelcapitalfinancierosonagentesinterrelacionadosperofuncionalmente separados, cuya búsqueda de la ganancia se rige por criterios ycomportamientosdistintos,y

-Elmarcosocioinstitucionaltienemuchamásinerciayresistenciaalcambioquelaesferatecnoeconómica,lacualesacicateadaporlaspresionescompetitivas.

Estos rasgos se refierena lamaneracomoocurreelcambioencadaunade lasesferascuyacoevolucióndefineelprocesodedesarrollo:latecnología,laeconomíaylas institucionessociales.Lasecuenciaesgeneradapor lamaneracomointeractúanesasesferascambiantesycomoseinfluyenmutuamente(véasefigura14.2).

Latecnologíaeselcombustibledelmotorcapitalista.Elhechodequeelcambiotécnico evolucione por revoluciones apenas tiene que ver con razones científicas ytecnológicas.Elmododeabsorciónyasimilacióndelasinnovacionesenlasesferaseconómicay social es loqueexigequeel cambio técnicoocurraenconstelacionescoherentes e interrelacionadas. Una vez que una revolución tecnológica irrumpe ycomienzaapropagarse,suparadigmatecnoeconómicoemergeyguíalastrayectoriasdel cambio técnico ulterior. Por lo tanto, el grueso del desarrollo tecnológico serácompatible internamente y fácil de introducir, gracias a las interrelaciones y


externalidadescrecientes.Sinembargosiemprevaahabermuchosdesarrollosfueradeesastrayectorias,graciasalarelativaautonomíadelacienciaylatecnología.Poresarazón,paracuandoelpotencialdeunarevoluciónseagota,yasecuentaconunreservoriodeinnovacionesradicalescapacesdereunirseparaformarlapróxima.Deahíqueunciertogradodelibertadcientíficayacadémicaseauncomponenteesencialdeladinámicadelsistema.

La esfera económica es el escenario del proceso de crecimiento, dondeinteractúanelcapitalproductivoyelfinanciero.Másqueinterdependientes,estasdosformasfuncionalesdelabúsquedadelagananciasonmutuamenteindispensables:laproducción real respalda la riqueza de papel; el dinero prestado respalda lainnovaciónylainversiónreal.Peronosetratadenexossencillosyserenossinodeuna relación sumamente turbulenta. Las tensiones y distensiones entre el capitalfinanciero y el productivo, sus acoplamientos y reacoplamientos, determinarán elritmoyladireccióndelcrecimientoeconómicoencadafase.Yenlasdosbisagrasdelaoleada,elpasodelainstalaciónaldespliegueyviceversa,cuandollegaalmáximola lucha por el poder entre ellos, intervendrán las otras dos esferas. La tecnologíaprovee el «big-bang» iniciador del próximo periodo de instalación, el cual seráconducidoporelcapitalfinanciero.Enelintervalodereacomodo,cuandoelsistemase atasca en la recesión, el Estado y otros actores institucionales, sociales yeconómicosestableceránregulacionesyotroscambiosenelcontexto,afindeayudara arrancar el periodo de despliegue, basado en la sólida expansión del capitalproductivo.


La esfera institucional es el asiento de la política, la ideología y los mapasmentales generales de la sociedad en cada periodo. Es también la red de normas,leyes, regulaciones, entes supervisores y toda la estructura responsable de lagobernabilidad social. Como personificación de la sociedad, en un cierto sentidoincluyealasotrasdosesferas.Laspersonasinvolucradasenlosprocesosdecambioen la esfera tecnológica y la económica propagan el sentido comúnde cadanuevoparadigmatecnoeconómicoasusotrosespaciosdeactividad.Escomolapropagaciónde un virus, de persona a persona, debilitando los viejos mapas mentales eintroduciendoelnuevo.Porlotanto,enelcursodecadaoleadasedaunacrecientecoherencia e isomorfismo entre la estructura y la forma de funcionamiento de lasempresas, y la de todos los demás tipos de organización, desde las escuelas a loshospitales, los partidos políticos y las dependencias gubernamentales. Esta es lafuentetantodelainerciaafinalesdeunaoleadacomodelacapacidadparadiseñarnuevas instituciones y regulaciones adecuadas en el intervalo de reacomodo. Lainerciadelamadurezestáenraizadaenlasdosotresdécadasdeéxitodelperiododedespliegue,cuyaexperiencia fortaleció la lógicadelparadigmaprevalecienteen lasmentes y en las instituciones. La capacidad para cambiar es estimulada poremocionesopuestas.Duranteelperiododeinstalación,seacumulaunsentimientodeimpotenciayfrustración,yseexperimentalaincongruenciaentreelnuevoyelviejoparadigma.Así,aunqueelcambioinstitucionalestásujetoaunainerciamayorqueladel cambio económico, las instituciones terminan respondiendo a las presionessocialesypolíticas,ycontandoconlosrecursosinternosnecesariosparamoverseenladirecciónadecuada.

Lastresesferasinteractúandetalmaneraque,cuandoprevalecelainerciaenunadeellas,losprocesosdecambioenotraejerceráneventualmentelapresiónrequeridaparadesencadenarlasmodificacionesnecesariasenaquella.Sinembargo,lainercianosiempreesnegativa.Comosedijoantes,estapuedejugar—ydehechojuega—un papel saludable en lamedida en que erige barreras a los cambios inoportunos,permitiendo la propagación completa de los beneficios de cada revolución.Así, aligual que en la mayoría de los procesos de cambio, el desarrollo en el sistemacapitalista tiene lugar a travésdeuna combinaciónde fuerzasde conservación confuerzasdetransformación.

C.Eldifícilequilibrioentreelinterésprivadoyelinteréssocial


Elmodelopropuestotomaencuentalaestructurafundamentaldelsistemacapitalista,entensiónconstante,agenciandoelequilibrioentrelosinteresesprivadoysocial.Labúsquedade lagananciaactúacomomotorbásicodel interésprivado,poniendoenmarcha tanto al capital financiero como al productivo. Los intereses sociales,encarnados en el gobierno y en las diversas organizaciones de la sociedad civil,constantemente tratan de dar forma a las condiciones del crecimiento y a ladistribucióndelosesfuerzosydesusfrutos.

Losbeneficiossocialesrealesencadafaseparticularvanadependerdesihayunjuegodesumapositivaonegativaentrelosinteresesindividualesyloscolectivos,ydesilasfuerzaspolíticasysocialesinclinadashaciaunouotroladosoncapacesdereconoceresosintereses—racionalointuitivamente—ydeactuarefectivamenteparalograrsusobjetivos.

ComolohicieranotarKeynesalrededorde1920:

Elmundonosegobiernadesdearriba,demaneraquenosiemprecoincidenelinterésprivadoyelsocial.Noesdirigidoaquídebajodemaneraquecoincidanenlapráctica.Noesunadeduccióncorrectadelosprincipiosdelaeconomíaqueelinteréspropioilustradoproduzcasiempreelinteréspúblico.Niesverdadqueel interéspropioseageneralmente ilustrado;másamenudo, los individuosqueactúanporseparadopersiguiendo sus propios fines son demasiado ignorantes o demasiado débiles incluso para alcanzarestos[231].

Estas diferencias—reales y percibidas—entre intereses individuales y socialesson particularmente agudas a finales del periodo de instalación. El colapso de laburbujaylasubsiguienterecesión—depresiónincluso—puedensermuydolorosostantopara los ricos comopara lospobres; losprimerospuedenver evaporarseunabuena parte de su riqueza, los segundos probablemente van a caer másprofundamente aún en sumiseria. Sin embargo, estamanera brutal del sistema deforzar el reacoplamiento es una consecuencia directa de las tensiones internasextremas creadas por la burbujamisma. Por esa razón, en tiempos como estos, lafuncióndelEstadoydelasdiversasfuerzassocialessetornaindispensableparadarforma a la dirección en la cual se va a mover la sociedad durante las dos o tresdécadassiguientes.

Sinembargo,cuandolamadurezseasientaylapróximarevoluciónestálistaparaemerger, parecería que solo la incontrolable voluntad del capital financiero está encondiciones de empujar el rompehielos a través del congelado mar de la inercia,intensificandoelprocesodedestruccióncreadoraeconómicaeinstitucional.

Esposiblequeestéenlanaturalezamismadelcapitalismoelavanzaryendodeunextremo a otro, en un movimientos pendular: desde los periodos de instalación,caracterizadosporeldesenfrenadodesencadenamientodelabúsquedadelbeneficioprivado, hasta los periodos de despliegue, cuando esas fuerzas son moderadas yordenadasparaunamayorpropagacióndelosbeneficiosenlasociedad.

Se dice que el historiador Edwin F. Gay, decano fundador de la Escuela de


NegociosdeHarvard,llegóaesavisióndelcapitalismoestudiandolahistoriadelosEstadosUnidos.SegúnCruikshank,historiadordelaEscueladeNegocios:

[E.F.Gay]desarrollóunavisióndinámicadelahistoriaeconómica[como]registrodelasoscilacionesdelpéndulo entre periodos cuando predomina el control social y periodos cuando predomina la acción deindividuos agresivos.Aquellos serían estáticos y caracterizados por la seguridad y la estabilidad. Estosotros, siendo iniciados por la introducción de nuevas herramientas, armas u otras fuerzas, estaríancontrolados por los poderosos individuos introductores de esas fuerzas.Esos periodos dinámicos…hansido cruciales para el desarrollo económico…El papel del historiador económico, tal como lo percibíaGay,seríaeldeestudiarycomprenderestosciclosysugerirlasmanerasderestringirsusexcesos[232].


15.IMPLICACIONESPARALATEORÍAYLASPOLÍTICAS

A.Elpoderylospeligrosdelainterpretaciónbasadaenlarecurrencia

Cuandoseleencrónicasescritasporquienesvivieronalrededorde1880y1890[233],es difícil evitar el asombro ante las similitudes existentes entre la evoluciónde losmotores complejos y los vapores en ese tiempo y la de los chips y computadorasahora; entre los procesos de conformación de una economíamundial, mediante eltransporte transcontinental y el telégrafo, y el actual proceso de globalización,mediante las telecomunicaciones y la internet. Guardando las necesarias distanciasentreaquelcontextoyeste,entreelpoderdeaquellastecnologíasyeldeestas,entrelavisióndelmundodeaquellostiemposylanuestra,podemosaprenderadistinguirlocomúnylosingularentodosesosprocesos.Lomismoocurrecuandoseleenlasentusiastas descripciones de los éxitos económicos de la década de 1920[234] y losescritos similares sobre la «nueva economía» en los recientes años noventa. Si setienedisposiciónaaceptarlarecurrenciacomomarcodereferenciaylapeculiaridadde cada periodo como objeto de estudio, entonces el poder de este tipo deinterpretaciónsemuestracontodosuvigor.

Enlaexperienciaparticulardelaautora,quiennoeshistoriadoranieconomistafinanciera, el registro histórico se convirtió en laboratorio para poner a prueba lashipótesisdelmodelo[235].En esencia el trabajo consistió en llevar a cabogenuinosexperimentos sobre regularidades. Una vez identificado un fenómeno que podíaformar parte de una secuencia recurrente, era posible «hacer experimentos en eltiempo»parainvestigarsobresuapariciónono,unayotravez,encadafasehistóricasimilar, siguiendo el modelo preliminar. De esa manera, por aproximacionessucesivas,losdiversoselementosdelprocesopodíanserdescartados,modificados,oconfirmados tentativamente. En algunos casos, se encontraron grandes diferencias,como la inexistencia de un colapso en Inglaterra en el decenio de 1890, lapreeminencia de las finanzas en la «era progresista» en los Estados Unidos, o laextraordinaria longitud de la depresión de los años treinta del siglo pasado en esemismo país. Esos casos forzaron a la autora a escudriñar aúnmás y, al final, ellosirviópararemodelaryenriquecerlashipótesis.Unmodeloconstruidosobrelabasedecuatrocasosymediorequieredeunaestilizaciónaudazydeunamenteabiertaa


los resultados de la puesta a prueba.Naturalmente, el trabajo está lejos de habersecompletadoylasinvestigacionesfuturasprobablementevanamodificaryfortalecerestosresultadostentativos.Porelmomento,quedaaljuiciodellectorlautilidaddelmarcogeneral.

Obviamente, cualquier aplicacióndogmáticao rígidadelmodelodesvirtuará supropósito.Suvalorprincipalespoderservircomoherramientaútilparaorganizarlariquezadelavidarealynoparaforzarloshechosafindeacomodarlosencasillerosestrechos.

Con esta propuesta en particular se corre el riesgo de querer encontrar fechasexactasparael finaloel comienzodeuna faseoperiodo,cuandoen lapráctica lamayoríade losprocesosaludidossesolapanynopermitensemejanteprecisión.Ladatación utilizada en este libro es básicamente una aproximación operativa paraayudar a transmitir las ideas. El peligro se hace aún mayor al analizar paísesparticulares, dada la propagación desigual de cada revolución y el desplazamientosecuencialdelasfasesdeunpaísaotro.

Existe tambiénel riesgodeexceder los límitesdeldeterminismomásalláde loque podría considerarse razonable en un escenario histórico real. Aunque a latecnología le corresponda un sitial central en la explicación, la determinación esmutua.Estaseencuentratandeterminadaporlosfactoressocialeseinstitucionales,laeconomíaylasfinanzas,comoestosloestánporlatecnología.ComolohamostradoChris Freeman, la autonomía relativa de la ciencia, la tecnología, la política, laeconomíaylaculturadebesertomadaencuentaencualquierintentoporexplicarelmodocomorealmenteocurrecadaprocesoconcretodedesarrollo[236].Enparticular,aunqueesindudablequelasguerras(entrenacionesyciviles)tienenrelaciónconlosprocesosanalizados,ellas tienensupropiadinámica.Lasguerrasnapoleónicasy laprimera y segunda guerras mundiales obviamente dominaron las fasescorrespondientes del desarrollo económico y son responsables de muchos de susrasgosespecíficos.Desafortunadamente,sepuededecirlomismosobrelosactualesconflictos, los cuales han sido denominados nuevas guerras porMary Kaldor[237].Así, aunque las hipótesis explicativas presentadas aquí suponen una simplificacióninevitable,cuandoseusaelmodeloparaanalizarcasoshistóricosespecíficoshayquetenersiempreenmentetodalacomplejidaddeloslazosderetroalimentación.

Una dificultad adicional es la naturaleza interdisciplinaria delmodelo. Si se lemiradesdeelpuntodevistadecualquieradelasdisciplinasenlascualeslascienciassocialeshanvenidodividiendolarealidadsocial,elvalordelmarcodisminuyeysealejadesuintención.

Finalmente está la cuestión del nivel de abstracción. El modelo propuesto serefiere a una dinámica de largo plazo y no puede explicar eventos individuales.Obviamente, para analizar las crisis financieras es más aconsejable utilizar losmodelos de Minsky o Kindleberger[238]. El presente modelo puede ser útil paraenriquecer la comprensión en tanto proporciona el contextomás amplio dentro del


cualocurreunpánicoparticular.Lomismosepuededeciracercadelasinnovacionesradicales específicas o sobre la introducción de cualquier institución regulatoriasingular.Esunavistapanorámicadesobrevuelo,enlacuallamasadelosfenómenosseordenademodogrueso,entérminosdelatónicageneraldelcontexto.

Lajustificacióndeunejercicioquepretendeponerordenenelregistrohistóricoaexpensasdesuinfinitacomplejidadyriquezaessuvalorheurístico.Todocuantosepuedeesperardeélespodercontarconunaestructuraconlacualhacerpreguntasycontralacualevaluarelgradoderegularidad,yvalorarplenamentelasingularidad.Nopuedesermásqueuninstrumentosinfiloeimpreciso,cuyopoderdependedelainteligenciayflexibilidadconlasqueseutilice.

B.Tiemposcambiantes,visionescambiantes

Siloqueseproponeaquíseaproximarazonablementealfuncionamientodelsistema,sepodríaesperarencontrarhuellasdeestoscambiosen lahistoriadelpensamientoeconómico. Para comenzar, esto puede arrojar luz sobre el interés recurrente ycambianteenciertostópicoseconómicos.LaúltimaedicióndellibrodeKindlebergerManias,PanicsandCrashesabreconelsiguientepárrafo:

Enlosestudiossobreeconomíaesdifícilhallaruntemamásconvencionalqueeldelascrisisfinancieras.Sidurantelasdécadasquesiguieronalasegundaguerramundial,despuésdeltorrentedelosañostreinta,aparecieronpocos libros sobre lamateria, esto se ha debido a que la industria relativa a suproducciónreviste un carácter anticíclico y las recesiones acaecidas entre 1945 y 1973 fueron escasas, bastanteespaciadas ymarcadamente suaves.En añosmás recientes, con la recesiónmundial de 1974-1975y latensiónfinancieradelosochenta,laindustriaseharemontado.Así,cuandohizosuapariciónen1978,estaobrareflejabaelrenovadointerésporunviejotema,untemaqueadquirióunaimportanciacrecienteenladécadasiguiente[239].

Elmodelo puede servir también para explicar los cambios en la intensidad deciertosdebatesasícomoel flujoy reflujodealgunasposiciones.Porejemplo,si larelación entre el capital financiero y el capital productivo efectivamente pasa porestadios de clara colaboración y de tenso desacoplamiento, los acalorados debatesacerca del vínculo entre la economía real y la del dinero serían «ganados»temporalmenteporunouotrobando.EsoscambiosdevisiónfueronobservadosporPigou cuando destacó cómo el dinero era visto alternativamente como un simpleenvoltoriodelaproducciónocomounpoderoso«geniomaligno»,cuandosepasabadeldesplieguealadespiadadainstalaciónydenuevoaldespliegue,alrededordelas


dosgrandesguerrasmundialesdelsiglo[240].Aunque las advertencias iniciales de Greenspan contra la «exuberancia

irracional»erancorrectas,suafirmaciónposterioracercadelallegadadeuna«nuevaeconomía», entendida como crecimiento sin ciclos, ocurrió justo cuando la euforiaibaadarpasoalcolapsodelNASDAQ.ElloevocólasafirmacionesdeIrvingFisher,brillanteeconomista,quien tuvoel infortuniodedeclarar,amediadosde1929,que«los precios de las acciones habían alcanzado lo que parecía ser un alto pisopermanente[241]».

ElMethodenstreit* entre la escuela histórica y los neoclásicos, el cual en laprácticaexpulsóalEstado,lasociedadyelcontextohistóricodelateoríaeconómica,tuvo lugar en el periodo de instalación de la tercera oleada, la cual, en laperiodización propuesta aquí, es paralela al reciente periodo de instalación de laquinta,cuandolosmonetaristasderrotaronaloskeynesianosv[242].

Dentrodeunmarcotemporalmásamplio,enelclásicodeHeilbroneracercadelos«filósofosdelavidamaterial[243]»,dondeseubicaatodoslosgrandespensadoreseconómicos en su época específica, se vislumbra la posible fuente experiencial dealgunasdesusinterpretaciones.SiDavidRicardonohubierasidounexitosocorredorde bolsa viviendo enmedio de lamadurez de la quinta oleada, quizás no hubierapercibidocómoelproteccionismodelasLeyesdeGranosyelcostocrecientedelatierraamenazaban losbeneficios industriales,por locualpodríanohaber llegadoaformularsuteoríadelasrentas.SiVeblennohubieravividoel«salvajemundo»definales del siglo XIX, quizás no habría podido desarrollar su visión sobre el papelnegativodelcapital financieroencontrasteconelde los ingenierosproductivos.SiKeynesnohubieseexperimentadonilaturbulenciadelosañosveinteniel«mundoenfermo» de los treinta posiblemente no habría buscado una explicación a ladepresiónniunarecetaparasalirdeella.

El capitalismo como objeto de estudio, evoluciona mediante oleadas decrecimiento sucesivas y distintas, las cuales a su vez pasan por diferentes fases,algunas caóticas, otras más sinérgicas, ninguna perdurable. Por ello puede seraltamente relevante preguntarse cuándo y dónde se desarrolló una teoría yespecialmentecuándoydóndeganóaceptación[244].Másaún,elesperarqueocurrauncambioenlacorriente—deuna«ortodoxia»aotra—sepuedefundamentarenlacomprensióndelanaturalezadelasociedadcapitalistaysufuncionamiento.

Silanaturalezaespecíficade«loqueestápasando»tienealgunainfluenciaenlaforma como los economistas, al igual que otros, interpretan el mundo, ello puedeexplicarlasuertepasajeradediferentesteoríasentiemposdiferentes.Elperiododeinstalaciónextremadamentelargo,iniciadoenladécadade1970ycaracterizadoporuna librecompetenciacrecientementeglobalizada,nutrió la ideadequeelmercadoeraloúnicoimportante,yqueelEstadoeraincompetenteysuinfluenciaindeseableenlaesferaeconómica.DespuésdelcolapsodelaburbujadelNASDAQylallegadadelaincertidumbreylarecesión,estaperspectivacomenzóacambiar.Lasituación


insostenibledeungrannúmerode«economíasentransición»ypaísesendesarrollo—omásbien«países en retroceso[245]»—estaba llevando a cuestionar este dogmapasajero. A medida que el tiempo pasa y la libre competencia es remplazada poroligopoliosglobales,comohaocurridoenoleadaspasadasyhaestadoocurriendoenmuchossectores,esprobablequesurjandudasnuevasymayores.Gradualmente,conosinunadepresiónverdaderamenteprofunda,esmuyprobablequeunavezmásseconsideren necesarias las instituciones y la regulación. Quizás entonces loseconomistasyotroscientíficossocialesqueledanimportanciaalacombinacióndelEstadoyelmercadopuedanunavezmásencontrarunbuenlugarbajoelsol.

C.Tiemposcambiantes,políticascambiantes

La prueba definitiva de la utilidad de un modelo como el presentado aquí es suaplicación en la definición de políticas en el mundo de los negocios, de lasorganizacionessocialesolosgobiernos.

Aunquenose leasignaalmodelomayorcapacidaddepredicción,sísesugierequeconfrecuenciaelfuturocercanonoeslaextrapolacióndelpasadocercanoyque,mediante una aproximación razonable al estadio de la secuencia en el cual nosencontramos,sepuedeavistarelrumboaproximadodelpróximocambio.Esposible,pues, que estemarco sirva en algunamedida para guiar y brindar criterios para laacción en tiempos de grandes transformaciones. Es en esos momentos cuando serequiere ayuda para formular las preguntas pertinentes, tanto acerca del presentecomodellargoplazo,afindeconstruirunmejorfuturo.ComolohahechonotarEricHobsbawm,eselpoderparareconocerlospuntosdeinflexiónloquepuedeayudaraeconomistas,políticosyhombresdenegociosaprepararseparalapróximaguerraynoparalaanterior[246].

Nosetratadeunatareapequeña.Simiramosendireccióndelahistoriareciente,podemostenerunamedidadelaaudaciarequeridaparavisualizarelfuturo,inclusounaodosdécadashaciaadelante.¿Cuánfácilpudohabersido,duranteladepresióndel decenio de 1930, concebir la posibilidad de políticas efectivas para el plenoempleoyelcontroldeloscicloseconómicos?¿Cuántospuedenhabercreídodurantelos años cuarenta, cuando la construcción de imperios todavía formaba parte de laagenda,quelospaísesendesarrolloseríanprontoindependientesensugranmayoría?O,amitaddelosañosveinte,¿cuánrealistaspareceríanlaspropuestasparaaplicarregulaciones estrictas al capital financiero y para reconocer oficialmente a los


sindicatos? ¿Cuántos, en los años sesenta, habrían podido anticipar el colapso deBretton Woods, la estanflación, la desregulación y la declinación del Estado delbienestar?Sinembargo,retrospectivamente,esposibleubicartodosesoseventosenunasecuenciacomprensibleenrelaciónconlasdosgrandesoleadasinvolucradas.

Por lo tanto, la principal implicaciónprácticadelmodelopropuesto es permitiraprovechar cuanto pueda enseñar el pasado para considerar las políticas comoapuntando a un blancomóvil. En cada oportunidad, el abanico para la creatividadhumanaentérminosderespuestasviablesestaríamoldeadoporlanaturalezadecadarevolucióntecnológicasucesivaysuparadigma,asícomoporelcarácterdecadafasede su desenvolvimiento. Si las soluciones aplicadas son oportunas o retardadas,adecuadas o inadecuadas, ello dependerá de una multitud de factores culturales,políticos,económicosyotros,incluyendolascondicionesespecíficasdelaeconomíanacionalymundial,ylasdecisionespreviasdelosactoresmásinfluyentes.

El diseño de políticas apropiadas siempre requiere reconocer el rumbo delcambio,mediante lacomprensióndelparadigmay la identificaciónde la fasede laoleada.Ningunadeestastareasessencillaytantolavoluntaddecomprendercomolosfinesperseguidosalbuscarsolucionesestaránpolíticamentecondicionados.

Almismotiempo,lasideaspolíticasnosoninmunesaloscambiosdeparadigmaen cuanto a su traducción en propuestas de acción efectivas. Los periodos deinstalación son tiempos de bifurcación dentro de las agrupaciones políticas eideológicas. Sea cual haya sido su forma específica en la oleada anterior y suubicación aproximada entre la posición más individualista y la posición mássocialmente responsable, cada grupo empezará a sufrir una división interna (véasefigura15.1).

Lanuevalíneasedibujaentrequienesmiranhaciaatrásconnostalgia,tratandodeaferrarse a las prácticas del pasado y quienes abrazan el nuevo paradigma,proponiendo nuevas instituciones para adecuarse a las nuevas condiciones. Estodesdibuja la conexión anterior entre ciertos valores u objetivos y los mediosespecíficos de alcanzarlos. Aunque los fines permanezcan intactos, los mediosadecuadosyviablesparalograrlossemodificanconcadacambiodeparadigma.Estopuede conducir a confusiones temporales, confrontaciones internas, divisiones,reorganizacióndelospartidostradicionales,anuevosmovimientosyotrasformasderealineación, las cuales probablemente redefinirán el espectro político para lasdécadasporvenir.


Deestemodo,lacomplejidadinvolucradaeneldiseñodepolíticasduranteestosperiodos de cambio puede conducir a cierto caos emocional y político en los queparecíanserterritoriosestablesyfronterasideológicasbiendefinidas.

Sinembargo,siestemodeloseaproximarazonablementealaformadeoperacióndel sistema, entonces sería prudente ocuparse del diseño de regulaciones einstitucionesparatenerlaslistasyenelterrenodeldebatecuandollegueelmomentopropicio a su aceptación. Esto es especialmente relevante en la fase de frenesí,cuando los intereses dominantes en la economía son los del mundo financiero—provisto además del poder para imponerlos— hasta que las tensiones económicasresultantes y las presiones políticas los hacen insostenibles o una gran debacledestruyesufuentedeconfianza.Esta ideasubyacea laposicióndeTriffinquienalproponer cambios en el sistema monetario internacional decía: «Mis propuestasalternativas pueden no ser factibles ahora, pero quizá algún día, después de lacatástrofenecesaria,podránserdescubiertasyutilizadas.»[247]OtrotantodijoSoros,cuando al proponer la creación de una corporación internacional de seguros paracréditos,afindeavalarlospréstamosalospaísesendesarrollo,señalóqueesaideasolo sería aceptable cuando tanto los acreedores como los deudores estuvieranrealmenteasustados[248].

Laspropuestassolopuedenserefectivas,sinembargo,cuandotomanencuentalamuchamayorlentituddelcambioinstitucionalysumayorcomplejidadcultural,conrespectoalcambio tecnológicooeconómico.Sobreponersea la inerciade interesescreados, prejuicios y dogmas de larga data, visiones culturales, rutinas prácticas yhábitos consolidados, especialmente cuando antes fueron exitosos, requiere deacontecimientosmuyllamativosypresionespolíticaspoderosas.Además,duranteelperiododeinstalación,laatencióntiendeaconcentrarseenlamitad«destructiva»del


procesodedestruccióncreadorainstitucional.Laineficaciadelasviejasinstitucionesen el manejo de la revolución tecnológica emergente y el empeño del capitalfinanciero en actuar libremente se juntan para desmantelar el marco regulatoriorestrictivo. La confrontación entre los defensores del viejo régimen y los nuevosdesreguladoresagresivos—fortalecidosporestarsedesenvolviendoenlacrestadelaolade la revolución tecnológicaenmediodeunmardedificultadeseconómicas—dejapocoespacioparaqueseanpropuestasyaceptadaslasnuevasymodernasreglasrequeridas.Porsupuesto,inclusodiseñarelmarcoapropiadoesdifícilantesdequeelparadigmasehayaconfiguradocompletamente.Elpotencialcuyodesplieguehadeserfomentadosolocomienzaareconocersedespuésdeunciertogradodedifusión.Del mismo modo, los problemas a superar solo se pueden identificar después dehaberlosconfrontado.

Entonces, es posible representarse este modelo como una herramienta deadvertencia temprana, capaz de proporcionar criterios para guiar la formulación depolíticas.Sinembargo,paraquesearealmenteefectivoserequeriríaunacomprensiónmuyprofundaysutilde lanaturalezadel sistemaydesus fuerzasmotrices.¿Seríaacaso posible evitar las burbujas y sus consecuencias? ¿Podría algún agenteinstitucional—o loscapitalistasmismos—identificarelcomienzode lamadurezyfacilitar la próxima revolución y su florecimiento? ¿Es concebible prevenir ladeclinaciónde lasviejas industrias,mediante lamodernizaciónconsciente?¿Podríagestionarseeltraspasodepoderenelintervalodereacomodo,evitandolarecesiónylas tensiones sociales que supone? ¿Implicaría todo esto la modificación de lanaturalezadelcapitalismo?O¿setrataríamásbiendelograrunconjuntodereformaspara laconstruccióndeunestadiomáshumanodelcapitalismo,comoen lanociónsobrelaGranTransformacióndeKarlPolanyi[249]oenladeBeveridgedelEstadodeBienestar[250]?Paradarrespuestaaestaspreguntasnosolohayqueinvestigar,sinotambién comprender hondamente las diversas complejidades humanas y socialesinvolucradas.

En forma más modesta, el modelo puede simplemente servir como marco dereferenciaparalosactoressocialesdentrodelsistematalcomoesteopera.Bajoesascircunstancias, es probable que quienes aprehendan el sentido de los tiempos,interpreten correctamente el potencial y la dirección del cambio, y entiendan conprofundidad las características del paradigma relevante, tengan condiciones másfavorablesparaalcanzarsusobjetivosmediantepropuestasviablesyrealistas.


ELMUNDOENELINTERVALODEREACOMODOEpílogoparalaedicióneninglés

En juniode2002,enelmomentodeentregara la imprenta laediciónen inglésdeestelibro,elmundoseencontrabaenelintervalodereacomodo(aligualque,aúnenenerode2005,alentregarlaediciónencastellano).Lasdecisionestomadasenestaencrucijadadeterminaráncuánlarga,cuánprofundaycuánextendidaserálarecesiónactualysiloquetenemospordelantevaaserunadepresión,unaépocadeoropelounaverdaderaépocadebonanza.

Según la interpretación presentada aquí, el periodo de instalación de la quintagranoleadadedesarrolloactualterminóconelcolapsodelaburbujadelNASDAQ,en marzo de 2000. A partir de entonces, la economía de Estados Unidos se vioamenazadaporuna recesión, cuyodesarrollo, durante los cincoprimerosmesesde2001, intensificado luego por la destrucción del World Trade Center, preparó elterrenoparaunaprofundareestructuracióninstitucional.

Todavíanoestáclarosilospeoresproblemasdelosmercadosbursátilespasaronya,nisilareconexiónentrevaloresrealesydepapelvaarequerirtodavíaunaodosgrandessacudidasmás.Perolosproblemasestructuralescausantesdelarecesiónsonpatentesyaguardanresolución,mientraslarevolucióninformáticaestáalaesperadecondiciones apropiadas para desplegar la segunda mitad de su potencial decrecimientoydegeneraciónderiqueza.

Silaeconomíamundialhademoversehaciaunafasedecrecimientosinérgico,esprecisocontarconunnuevomarcoregulatoriojuntoconlasorganizacionesglobalescapacesdehacerloefectivo.Esteesuntiempoparalaimaginacióninstitucional.Laregulación financiera es solo una pequeña parte—aunque quizá lamás decisiva—dentro de la amplia gama de transformaciones requeridas. Dada la naturaleza delparadigma actual, estos cambios son necesarios en varios niveles de accióndiferenciada:local,regional,nacional,supranacionaly,especialmente,global.

En el periodo equivalente de la cuarta oleada, a comienzos de la recesión quesiguióalcolapsode1929,Keynesadvirtióacercadelanecesidaddecomprenderlanaturalezadelproblemaparaestarencapacidaddeconfrontarlo.EnsuensayoTheGreatSlumpof1930,definiólasituacióndelasiguientemanera:

Elmundohatardadoenpercatarsedequeesteañoestamosviviendoenlasombradeunadelasmayorescatástrofeseconómicasdelahistoriamoderna…Enestemomentoladepresiónsehaagravadounpoco,probablemente,porrazonespsicológicas.Portanto,encualquiermomentopuedeproducirseunamodestareacciónalalza.Pero,amijuicio,nopuedeproducirseunarecuperaciónrealhastaquelasideasdelosprestamistas y las de los prestatarios productivos vuelvan a estar de acuerdo entre sí…[cursivas de laautora]. Raramente ha sido, en la historiamoderna, tan amplia la brecha entre los dos y tan difícil desalvar.Amenosdequeinclinemosnuestravoluntadynuestrainteligencia,vigorizadosporlaconviccióndequeestediagnósticoescorrectoparaencontrarunasoluciónalolargodeestaslíneas,sieldiagnósticoescorrectoladepresiónsepuedeconvertirenunacrisis,acompañadadeunniveldepreciosdecreciente,quepodríadurar años, conundaño incalculablepara la riquezamaterialypara la estabilidad socialde


todoslospaíses[251].

Eseesprecisamenteeldilemaqueconfrontanloslíderesmundialeshoyendía:odiagnosticarequivocadamentelasituaciónytratarlacomounarecesiónpasajeramás,oponersea laalturade lascircunstanciasyasumir la tareadeconfrontarungraveproblemaestructural,comenzandoporcomprendersunaturaleza.

LaHistoria,sinembargo,tiendeaengañaralobservadorproduciendoeventosquedesvíanlaatencióndelascausassubyacentesinvolucradas.Paramuchoshasidofácilecharlelaculpadelarecesiónalataqueterroristadeseptiembrede2001,delamismamaneraqueresultócómodo,despuésde1973,culparalaOPEPdelaestanflaciónporhaber promovido el alza de los precios del petróleo. Aunque ciertamente amboseventosintensificaronelproblema,nofueronlacausadelasrecesiones,lascualesenambos casos claramente habían comenzado anteriormente y eran de naturalezaestructural. Las explicaciones basadas en colapsos exógenos (siempre, de hecho,síntomas parciales de las mismas causas más profundas) llevan a la insistenciaimpotente en la aplicación de viejas recetas económicas a problemas estructuralesnuevos. Esas recetas solo pueden conducir a éxitos frágiles y de corto plazo,vulnerablesanteeventosrelativamentemenores.

Elcapitalfinancieroyacumplióconsupartedeconducirladifusiónintensivadelnuevo paradigma y la instalación y puesta a prueba de la nueva infraestructura.Suficientesporcionesdelmundodelosnegociosydelosconsumidoresasimilaronyael nuevo sentido común y son capaces de continuar el proceso de transformación.Ahoracorrespondealcapitalproductivoasumirelliderazgo,expandirlaproducciónyampliarlademandateniendoalcapitalfinancieroenunafuncióndeapoyo[252].Sinembargo, este cambioen las reglasdel juegopuedeno ser fácil, porqueel colapsofinanciero no ha sido lo suficientemente grande como para llevarse por delante elexcesodeautoconfianza.

No obstante, el tránsito a la fase de sinergia se realiza a través de larecomposición institucional.Pasardeldrenajede laburbujaa laépocadeoroodebonanza exige superar las tres tensiones estructurales acumuladas, causantes de larecesión[253].Lastresexigenaccionesinstitucionalesbiendirigidas.

Latensiónentreelcrecimientodelosvaloresdepapelylaverdaderacapacidadde generación de riqueza, parcialmente aliviada por el colapso, solo puede sersuperadapormedioderegulacionesestrictasyaplicadasconrigor,pararestringirlasprácticasde laeconomíadecasino.El racimode revelacionessobre losescándaloscontablesenEnron,WorldComyotrasgrandescorporacionesnodeberíaversecomounaepidemiadedeshonestidadsúbitaeinesperadaqueazotóalacomunidaddelosnegocios. Esos casos son más bien consecuencia de la presión extrema impuestasobre el mundo productivo por el mundo de las finanzas, durante la burbuja delfrenesí, para que alcanzaran niveles de beneficio nada realistas. Una caída en lasganancias, acontecimientonormal en lavidade cualquier compañía, significabaun


colapsocatastróficoensuvalorbursátil.Porlotanto,duranteelfrenesí,elcrimensípagaba[254].Solomedidascapacesdebajarlasexpectativasdebeneficiohastanivelesalcanzables pueden permitir a las firmas productivas dirigir sus empresas conobjetivos estratégicos en mente. En este intervalo de reacomodo, los criteriosfinancierosdecortoplazo,ademásdeestimular ladeshonestidad,yanosirvenparaorientarlainversiónylasdecisionestecnológicasdirigidasalaexpansiónsostenidade laproduccióny losmercados.Comoenmomentosequivalentesenelpasado, laregulaciónesunodelosprincipalesinstrumentosparalograresecambio.

Lasegundatensión—aquellaentreelpotencialparaexpandirlaproducción,poruna parte, y el perfil y el ritmo de la demanda existente por el otro— requiere depolíticascapacesdeactivardeliberadamentelosmercadosdelosnuevosmotoresdelcrecimiento. La saturación prematura del mercado en chips microelectrónicos,computadoras, software, telecomunicaciones, y servicios basados en el uso deinternet, afecta a toda la economía. Estos son los sectores dinámicos dotados delpotencialcapazde inducirmúltiplesnuevasactividadesdenegociosasualrededor,así como de arrastrar a todas las demás industrias y la economíamundial. Por lotanto,elimpactoserámuydiferentesegúnsealaseleccióndeindustriasaestimularcon lademandagubernamental, y según sean laspolíticas con relaciónal perfil dedistribucióndelingreso.

No obstante, en el mundo globalizado del paradigma actual, la demanda estambiénglobal.Lamejorpromesadeexpansiónmasivadelmercadopareceríaestaren la incorporación de más y más países al crecimiento, inversión, producción yconsumo globales. El crecimiento en las mayores economías del mundo endesarrollo, junto con China, Rusia y el grupo de países exsocialistas de EuropaOriental,podría servir comounaprimera filapara jalar a todas losdemás.Esmuyobvioqueestosmercadospotencialmenteenormesestánmuylejosdelasaturación.

Sinembargo,nosedebesubestimarelpotencialremanenteenlosmercadosdelmundoavanzado.Cuandolaintensasensacióndecambiotecnológicodelfrenesíenladécadade1990esseguidaporunarecesión,puedeproducirseunpesimismomalorientado, en cuanto tiene que ver con la futura expansión de la revolucióninformática y la sociedad del conocimiento. Una comparación con la era de laproducciónenmasapuedeserilustrativa.Afinalesdelaequivalentefasedefrenesí,en 1929, había 23 millones de automóviles registrados en Estados Unidos enmomentosenloscualeslapoblaciónadultaerade72millones.Esacoberturade32%delmercado,parecíaentoncesinsuperable.Lasaturaciónrealdel70%fuealcanzadahacia finales de la época de bonanza, alrededor de 1970[255]. Cifras similares seaplicanalosmercadosdeelectrodomésticosylaconstrucción,asícomolacoberturay utilización de las infraestructuras de ese paradigma: las omnipresentes redes decarreteras y electricidad. Los mercados alcanzados entre los años cuarenta[256] ysesenta, incluyendo el florecimiento de losmateriales sintéticos y de innumerablesactividadesinducidasenelcomercioylosserviciosalrededordelavidasuburbanay


la electricidad, hicieron que los niveles demercado del frenesí de los años veinteaparecieran relativamentemodestos. Los paralelos con las computadoras e internetpuedenhacersemuyfácilmente[257].

En relación con la tercera tensión—es decir, las presiones sociales y políticasgeneradasporelcismaentrelospaísesflorecientesylospaísesatrapadosenladeuday la crisis económica— dada la globalización creciente de la economía, la accióndecidida para aliviar esa situación resultaría probablemente la contribución másdecisivaparasuperarelproblemade lasaturacióndemercados.Denorevertirse lapolarización global, este fenómeno plantea serias amenazas a la seguridad yestabilidad de los países prósperos. Entre ellas se encuentran las migracionesmasivas, diversas formas de violencia y la irrupción de severas crisis económicas,comolasdeArgentina,cuyasconsecuenciaspodríanarrastraraotros.

Por lo tanto, las tareas son complejas y diversas: el diseño de un marcoregulatorio adecuado y aplicable, la implementación de formas de intervenciónefectiva y el rediseño del perfil de la demanda a fin de extender la revolucióninformática,ylaactuacióndecididaenambosladosdeladivisiónactualdelmundoparaestimularunaverdaderaeconomíaglobal,expandiendolageneraciónderiquezaportodoelplaneta.

Ninguna idea es demasiado audaz en tanto aplique los principios del «sentidocomún» del nuevo paradigma tecnoeconómico. Como en otros intervalos dereacomodo, la imaginación tienequemirarhaciaadelante,nohaciaatrás,ynohayrecetaslistasydisponibles.Cadarevolucióntecnológicaesdiferente,cadaparadigmaes único, cada conjunto de soluciones tiene que ser coherente con el problema asuperar y con la lógica del paradigma tecnoeconómico, sus oportunidades y susprácticasóptimas.Cadamodoespecíficodecrecimiento,construidoparadesplegarlasegunda mitad de cada revolución, implica un conjunto de valores ideológicos ymoldealamaneracomoestasoportunidadessevanadesenvolverycuálesdeentreellasseránaprovechadas[258].

Lasgeneracionespresentesestánviviendounperiodocuyocontextorequieredeuna intensa creatividad social e institucional. El sentido de urgencia cada vezmásprevaleciente genera nuevas propuestas, demayor omenor alcance, más omenosambiciosas, desde teorías económicas alternativas hasta medidas y políticasprácticas[259]. Hay también muchos espacios para redirigir la imaginación de losnegociosylainnovacióntecnológica,afindetransformarprofundamentelasociedadmundial, mediante el desarrollo de formas de producir y vivir verdaderamenteintensivasenconocimiento.

Haypordelantemuchosconflictosyconfrontaciones,negociaciones,acuerdosycompromisos, cuyos resultados conducirán a decisiones fundamentales en cuanto apolíticas e instituciones, en todos los niveles y enmuchas áreas. El espectro de loposible es muy amplio y la historia ha mostrado que la violencia, los líderesmesiánicos, las teorías económicas y muchos otros factores sociales, políticos e


ideológicospuedeninfluirenlaeleccióndelrumbo.Lasfuerzasquevanaentablaresasbatallasseestánreuniendoahora.Quienessehaganpresentesenelterrenoconpropuestasviablestendránparticipaciónenelprocesodeencauzarlahistoriasocialyeconómicadelaspróximasdosotresdécadas.Esposibleunaépocadebonanzadeexpansiónmundial.Hacerlarealidadrequierepensarengrande,decidirsabiamenteyactuarconaudacia.

Caracas,30dejuniode2002


CARLOTAPÉREZ(Caracas,Venezuela,1939).Esunacientíficavenezolanaexpertaen tecnología y en desarrollo socio-económico. Es conocida especialmente por suconceptodecambiodeparadigmatecnoeconómicoysuteoríasobregrandesoleadasde desarrollo, una reelaboración de los ciclos de Kondratieff. Desde 2006 esprofesora de tecnología y desarrollo socio-económico en laUniversidad técnica deTallinenTallin,Estonia.Actualmenteesprofesoraeméritade laLondonSchoolofEconomicsyprofesorahonorariadelaSPRU,UniversidaddeSussex.


Notas


[*]Angels(ángeles)fueelmodocomosedioenllamaralosagentesfinancierosqueproveíancapitalderiesgoparaapoyara losemprendedoresnovelesenCaliforniayotraspartes[notadeltraductor].<<


[1]Schumpeter(1939),p.104<<


[2]Minsky(1975y1982).<<


[3]En la primeray segunda revolución todavía eran típicas las firmaspersonalesofamiliares, y su tamaño, aunque considerado grande por los contemporáneos, erapequeño con relación a cada industria en su conjunto. Las corporacionesverdaderamente gigantescas y la formación de oligopolios y cárteles se hicieroncaracterísticasdelsistemasolodesdefinalesdelsigloXIX,conlatercerarevolucióntecnológica.<<


[4]Pigou(1949),pp.18-19[vc1950,p.18].<<


[5]Larevolucióndelaproducciónenmasa,cuyopotencialmarcólamayoríadelasinstituciones del siglo XX, fue el basamento del gobierno centralizado y de lospatrones de consumo masivo de los cuatro grandes modos de crecimientoestablecidosparaobtenerventajadeesastecnologías:lasdemocraciaskeynesianas,elnazi-fascismo, el socialismo soviético, y el desarrollismo de Estado en el llamado«TercerMundo»,cadaunoconampliasvariantesespecíficas.<<


[6]ElpapeldeesteinsumodebajocostosediscuteenPérez(1983y1986).<<


[7]Pérez(1985),FreemanyPérez(1988).Eltérmino«paradigmatecnológico»,comoanalogía kuhniana en el área del cambio técnico, fue usado por primera vez porGiovanni Dosi (1982) para referirse a la lógica conductora de la trayectoria detecnologías,productoseindustriasindividuales.Laautora(Pérez1985)propusousarel conceptoconun sentido tecnoeconómicoyorganizacionalmás incluyente, pararepresentar una suerte de metaparadigma, el cual abarcaría los principiosfundamentales compartidos por todas las trayectorias individuales de un periodo.Actualmente,sinembargo,eltérminoparadigmaestásiendoampliamenteusadoconunsentidopocopreciso,pararepresentaruna«ideafija»acercadealgo.Así,pues,laeventual revisión de la terminología podría ser prudente, para evitar mayoresconfusiones.<<


[8]Kuhn(1962).<<


[9]Kuznets(1971)en1973p.166.<<


[10]Kuznets(1973)p.215(cursivaseneloriginal).<<


[11]Esto es lo queChrisFreemany la autora hicieron en el artículo enDosi et al.(1988). Fue también lo que Andrew Tylecote (1992) hizo en su libro sobre lamateria…<<


[12] Desafortunadamente esta metáfora cosmológica también fue escogida paraseñalar la desregulación financiera de los años ochenta. A pesar del riesgo deconfusión,eltérminosemantuvoaquípordescribirconmuchapropiedaduneventopuntualeneltiempocuyaexplosiónabreununiversoexpansivodeposibilidades.<<


[13]Elconceptode«espaciodediseño» fuepropuestoporStankiewicz (2000)parareferirsealastecnologíasindividualesdeamplioespectrodeposibilidades.<<


[14]El término«paradigma»seráusadoenalgunoscasos, a todo lo largodel texto,comoformaabreviadade«paradigmatecnoeconómico».<<


[15]Chandler(1977),pp.281-283.<<


[16] El término «fordismo» se ha popularizado para referirse al modelo deorganización de la producción en masa. Sin embargo, el sentido del conceptopropuesto por la escuela francesa de la «Regulation»vamás allá de las formas deorganización o normas de producción para abarcar también el patrón (omodo) deconsumo y el contexto institucional que los facilita. VéaseAglietta (1988); Coriat(1978).<<


[17]EstoesanálogoalamaneracomoKuhnvioelestablecimientodelosprincipiosqueguíanla«ciencianormal».Kuhn(1962)cap.II.<<


[18]Chandler(1977).<<


[19] Castells (vol. 1, 1996) estudió en profundidad y amplitud las múltiplesconsecuenciasentodaslasesferasdelavidadeestecambioaorganizacionesenred.Véasetambiénenelvol.2(1997)cap.1yConclusión;yelvol.3(1998),cap.5.<<


[20]Una interesante comparación de las características de los paradigmas lideradospor Gran Bretaña durante el siglo XIX y de los del siglo XX, bajo liderazgoestadunidense,seencuentraenVon-Tunzelmann(1977).<<


[21] Para un panorama completo de lasmúltiples implicaciones sociales, culturales,económicasypolíticasdeuncambiodeparadigmaentodas lasáreasde lavida,ellectorpuedereferirsealvastoanálisisdelaactual«eradelainformación»llevadaacaboporManuelCastells(1996,1997y1998)…<<


[22]PérezySoete(1988).<<


[23]Paraunadiscusióndeestatradición,véaseReinertyDaastøl(1997).<<


[24]Sombart(1913)p.207[vc1979].<<


[25]Schumpeter(1942:1975)cap.VII,p.83.<<


[26]Schumpeter(1942:1975)cap.VII,p.84[vc1961,p.121],cursivaseneloriginal.<<


[27]Kondratieff(1926).<<


[28]Schumpeter(1942:1975),p.67[vc1971,p.102],cursivaseneloriginal.<<


[29]Pérez(1983),p.359.<<


[30] Desde 1983 y hasta ahora, la autora había usado el término «ondas largas»,aunque siempre intentandomarcar la distancia. El actual cambio de denominaciónresalta la diferencia en el concepto. Kondratieff, Schumpeter y la mayoría de susseguidoresmidieroncadaolaentrepuntomínimoypuntomínimodecrecimiento,locualenlaprácticasignificaencerrarjuntaslasegundamitaddeunarevoluciónylaprimeramitaddelasiguiente.Aquíseidentificanlasoleadas—aunquenosemiden—delacrestadelaunaalacresta—opuntomáximo—delasiguiente,cubriendoelciclodevidacompletodecada revolución.Esta es la razónpor la cual elpresentemodelosigueeldesplieguedecadaoleaday las transformacionesestructuralesqueestasinducenentodalaeconomíaylasociedad,enlugardeexaminarlasestadísticasdecrecimiento.<<


[31] Estos ejemplos resaltan la variedad de posibilidades en cada paradigma y laimportancia de los procesos sociopolíticos para definir el modo específico decrecimiento.<<


[32]EsteconceptoseasemejaaldemododeproducciónpropuestoporMarx(MarxyEngels,1847)parareferirsealosgrandescambioshistóricosdelargoplazo.Elmodode crecimiento tiene un sentidomuchomás restringido y se refiere a los cambiosinstitucionalesdecaráctersistémicodentrodelcapitalismo.<<


[33] Empezando por Daniel Bell (1973), pasando por Toffler (1980) y llegando aCastells(1996,1997y1998)muchasvoceshansostenidoqueloscambiosactualesllevanaunasociedaddistintadecarácter«post—industrial».Estopareceocurrirconcadarevolucióntecnológica(¡poralgoselesllama«revoluciones»!).Paraquieneslaexperimentan, cada conmoción transformadora parece una discontinuidadfundamental.Enestaocasiónselespodríareconocerlarazónaquienessostienenlatesis de la ruptura profunda, dada la creciente proporción de intangibles en laproducciónyelcomercio.<<


[34]Keynes(1936).<<


[35]Schumpeter(1939)vol.I,p.155[vc2001,p.141].<<


[36] Estos aspectos cualitativos del crecimiento rara vez se incluyen en lasinterpretacionesusualesdelas«ondaslargas».<<


[37]Kuznets(1940),pp.261-262.<<


[38]Kuhn(1962:1970)pp.10y24[vc1992].<<


[39]PorsupuestoquehaycasosdepronosticadorescomoDiebold(1952),quiendesdemuytempranoescribióacercadelpotencialfuturodelascomputadoras.<<


[40]Mackay(1997).<<


[41]NelsonyWinter(1977),pp.36-76,usaronlaexpresión«trayectorianatural»parareferirsealcaminoqueparecenseguirnaturalmentelassucesivasinnovacionesaunatecnología.<<


[42]ElfenómenoessimilaralaleydeWolf(1912)delosretornosdecrecientesalainversiónenlasinnovacionesincrementalesenproductosyprocesosparticulares.Estambién afín a la teoría del ciclo de vida de los productos desarrollada porHirsch(1965y1967),Vernon(1966)yotros.<<


[43]Kuznets(1953,p.113)yahabíasugeridoalgosimilar,cuandointentóentenderlaideadeSchumpetersobrelatendenciadelasinnovacionesaaglutinarseenclusters:«podríamos decir que la electricidad no estuvo disponible antes porque tenía queesperarhastaquelaspotencialidadesdelamáquinadevaporfueranagotadasporelsistemaeconómico».<<


[44]Soete(1985)argumentabaestoenapoyodelaposibilidaddequereciénllegadosnoatadosporfuertesinversionesenlasviejastecnologíaspudieransercapacesdedarunsaltotecnológicoparaalcanzareldesarrollo(catchingup).EsaideaseretomaenPérezySoete(1988).<<


[45]Kuhn(1962)caps.VII-VIII[vc1992].<<


[46]FreemanyPérez(1988),tabla3.1,columna7,pp.50-53.<<


[47]GerhardMensch(1979)adelantóunahipótesismuysimilar,dondesesugeríaqueenelorigendelasrecesiones(talescomolaestanflaciónquecomenzóamediadosdeladécadade1970)estabauna«tranca[stalemate]tecnológica».Desafortunadamente,sumétodoparademostrarloconsistióencontarycompararlasinnovacionesradicalesen varios periodos a fin de identificar las constelaciones que coincidían conrecesiones.De estamanera, tomó la fecha de la primera introducción como la delnacimientodeunainnovación.EstofueobjetodelacríticadeFreemanetal.(1982)quienesmostraronquelasinnovacionesradicalespuedenestardispersaseneltiempoyloquerealmenteimportaentérminosdelimpactosignificativoenelcrecimientoesladifusióndelacombinacióndeinnovaciones.<<


[48] La identificación de este mecanismo de exclusión fue una de las condicionesexigidasalosproponentesdelasondaslargasporRosenbergyFrischtak(1984).<<


[49]Schumpeter(1939:1982)vol.2,cap.III,pp.109-118.<<


[50]EstafueunadelasprincipalesafirmacionesdeMensch(1979).Suformulaciónapareciómuytempranoeneldebate,justocuandoloscapitalesderiesgoempezabanaponerseadisposicióndeSiliconValleyydeotrosinnovadores.<<


[51]Elefectodecaravana(bandwagon)deSchumpeter(1942).<<


[52]Cabepreguntarse si la razónpor la cual el socialismo soviético fue incapazderealizar las innovaciones que lo hubieran ayudado a superar las restricciones delparadigma desde la década de 1970 no fue, al menos en parte, la falta de unainstitución capaz de proporcionar una flexibilidad equivalente para facilitar elcambio.VéaseGomulka(1990).<<


[53] Contrariamente a lo que podría esperarse, el número de caballos en realidadaumentódurantemásde50años,porlanecesidaddeltransporteatraccióndesangredesde lasestacionesde trenhasta losbarcos,casas,posadas,etc.Este fenómenoessimilaralasexpectativasincumplidasdeoficinassinpapel, levantadasalcomienzodelarevolucióninformática.<<


[54]Wells(1889:1893),p.32.<<


[55] Aquellos economistas para quienes la economía es un sistema autocontenidoprobablementeseespantaránantela ideadequeunamismacausapuedallevara ladeflación en un periodo de mercados sin restricciones, como ocurrió durante lasdécadas de 1870 y 1880, o a la inflación en economías como las del siglo XX,caracterizadasporestructurasoligopólicaseintervenciónestatal.<<


[56] No se intenta convertir valores corrientes en constantes por dos razones. Enprimerlugar,elobjetoesverproporcionesrelativasencadapuntodeltiempo,locualse hace más adecuadamente con valores corrientes. En segundo lugar, el periodoconsiderado es de gran turbulencia económica, e incluye tanto la gran depresióncomo una gran guerra en cada extremo, de manera que todos los intentos deestandarizaciónseríantanheroicoscomocuestionables.<<


[57]Laybourn(1991),p.53.<<


[58]Laybourn(1991),p.104.ComoapuntaHobsbawm,labelleépoqueenlamayorpartedeEuropaincorporóalasclasesmediasalaprosperidadperonollegóhastalasclasestrabajadoras(Hobsbawm,1987:1989)p.55.EllocoincideconlaobservaciónhechaenlasecciónFdelcapítulo5,segúnlacualtodalaterceraoleadaenInglaterratuvorasgosdefasedemadurez.<<


[59]Veblen(1899).[VC1944].<<


[60]Engels(1845).[VC1979].<<


[61]TwainyWarner(1873).<<


[62]Aquíseponeelacentoenloqueocurredentrodelpaísopaíseslíderesysobreloqueestostratandeimponeralosdemás.Lospaísesquesesientenamenazadosporlalibrecompetencia,ensuesfuerzoporadelantarse(catchingup)osobrepasar(forgingahead) en la carreradeldesarrollo,por lo común tomanenestemomentomedidasfuertementeproteccionistas.EstefueelcasodeEstadosUnidosdurantelosperiodosde transición de la segunda y tercera oleadas, y también el caso demuchos paíseseuropeos, particularmente Alemania, cuando trataba de desarrollarse de cara a lacompetenciainglesa,enlatransicióndelatercera.<<


[63]Toporowski(2000).<<


[64]Galbraith(1990).[VC1991].<<


[65]Despuésdelpánicode1893,elpoderdelosrobberbarons[baronesladronesfueel términoagresivoutilizadopopularmenteenEUAparareferirsea los jefesde losgrandesimperiosindustrialesdefinesdelsigloXIX,talescomoRockefeller,Carnegie,etc. ] y de los grandes financistas de los Estados Unidos era tan aplastante, queprácticamentetomaronelcontroldelaeconomía.Lasregulacionesestablecidasparadetenerlosnisiquieraseaplicaronoenlaprácticasedesviaron(Sobel,1965).Así,lasprácticasdela«épocadeoropel»continuaronporlomenoshasta1907.Noobstante,los historiadores estadunidenses han denominado este periodo la «era progresista»,poniendoelacentoenloscambiospolíticosyenlosdiversosintentosporcontrolarlos trusts y por lograr mayor justicia social, en contraste con la insensibilidadprecedente.<<


[66] Sobel (1965) destaca que, en los primeros años del siglo XX hubo una granprosperidad industrial y agrícola en Estados Unidos, estimulada por cosechasextraordinarias, las demandas de la guerra ruso-japonesa, el aumento en laproducción de oro y aumentos salariales «de manera que el trabajador tuvoparticipación en la prosperidad general y sus compras pudieron mantener a lasfábricasenactividad»(p.186).[VC1967].<<


[67] En su libroTheCoalQuestion, Jevons (1866) advirtió sobre el fin del carbónbaratoyelpeligroqueestosuponíaparaelcrecimientoeconómico.<<


[68]Meadowsetal.(1972).<<


[69]Históricamentelasmayoresolasdehuelgassehanconcentradoendosperiodos:en el periodo de instalación, cuando se pueden interpretar como irritación por eldesempleoylaextremadesigualdad;yenlafasedemadurez,cuandolafuentepuedeserlafrustracióndelasexpectativas(porquesesientequehaysuficienteriquezaparacumplir las promesas). Para las estadísticas, fechas y discusión del asunto, véaseFreemanyLouçã(2001)pp.355-363.<<


[70]Sobel(1965)p.202[vc1967].<<


[71] Para el caso alemán, véase Berghahn (1994) pp. 1-42; para Inglaterra, Cain yHopkins(1993);paraEstadosUnidos,Wiebe(1967).<<


[72]Hobsbawm(1962)pp.212-214.<<


[73]Abramovitz(1986).<<


[74]Kondratieff(1926).<<


[75]Paraunadiscusiónacercadelasdistintasposicioneseneldebatesobrelasondaslargasy la revaluaciónde losdatosy lasdistintas fechas, véaseVanDuijn (1983).UnarecopilacióndelosprincipalesartículosconunaintroducciónsobrelosdistintosenfoquesseencuentraenFreeman(ed.)(1966)yLouçãyReijnders(eds.)(1999).<<


[76]FreemanyLouçãtambiénexpresansuinsatisfacciónconlametáforadelasondaslargas, pero continúan usando la expresión porque se ha convertido en el marcoestablecidoparaladiscusióndelcambioestructuraldelargoplazo.<<


[77]Schumpeter(1939)vol.I,pp.43-44[vc2001].<<


[78]ChrisFreemanhahechonotarconfrecuenciaqueel ignorar larelaciónentreelpesoespecíficoyelritmodecambioeslacausademuchosdelosdesacuerdosacercadelaexistenciaderevolucionestecnológicasuondaslargasydesuposiblemediciónestadística.<<


[79]Wells(1889-1893)p.43.<<


[80]Kondratieff(1926:1979),p.535.<<


[81]Hayproblemasconelusodemetáforascomolasdeolasyondas(wavesyripplesen el original) porque sugieren perturbaciones superficiales en unmedio tranquilosubyacente.Paraunadiscusióndeltema,véaseFreemanyLouçã(2001)cap.4.<<


[82]Elprocesorealdegestacióndecadarevolucióntecnológicaarrancamuchoantesdel «big-bang», aunquepara lospropósitospresentes, la cristalizaciónvisible es lomásimportante.Paralasecuenciacompletadelciclodevida,véaseFreemanyLouçã(2001),p.146.<<


[83]Hobsbawm(1962)pp.53y373[vc1997].<<


[84]Landes(1969)cap.3[vc1979].<<


[85] Un fenómeno interesante de analizar es el hecho de que fueran los japonesesquienes,enelmarcodelasviejastecnologíasdeproducciónenmasa,desarrollaranlos principales conceptos organizacionales, tales como redes, enriquecimiento detareas, flexibilidad, adaptabilidad, etc., los cuales forman parte del paradigmaactualmenteendifusión,juntoalatecnologíainformática.Unaexplicaciónposibleesque Japónemprendió el procesodedarun salto en el desarrollo (catchingup)conbaseenunparadigmaintensivoenmateriales,teniendounadotaciónmuypeculiardefactores(sinmateriasprimas,conmuchafuerzadetrabajobarataymuylejosdesusmercadosdeexportación).Ellohabríaestimuladola innovaciónhacia lasuperacióndeesaslimitacionesylautilizacióndesusventajasenunadireccióndistintaaladeEstadosUnidos.VéaseWomacketal.(1990).<<


[86]Nohabíaenelmododefuncionamientodelsistemasobrecentralizadosoviéticounmecanismodereubicaciónyrejuvenecimientoparacontrarrestarladeclinaciónyel desgaste interno. Esta carencia pudo haber sido un elemento importante en lacadenacausalquecondujoasucolapso.<<


[87]Pérez(2001).<<


[88]Valelapenanotarqueladifusiónhacialaperiferianoocurreautomáticamentenidemodoparejo; dependemuchodel diseñodepolíticas inteligentespara atraer lastecnologías y para absorberlas. Cuando se intenta dar un salto en el desarrollo, eléxitodependedelahabilidaddecadapaísenparticularparausarestosavancescomouna plataforma para innovar y obtener ventajas de las sucesivas ventanas deoportunidad.VéasePérez(2001).<<


[89]EnciertamedidaestoesafínaladistincióndeSchumpeterentrelasfuncionesdelfinancistaylasdelempresario(1939,vol.1,cap.III)[vc2001].Noobstante,enestecaso,lasfuncionesrutinariasdeproducciónseenglobanjuntoconlasinnovadorasenel concepto de capital productivo (aproximándose a la distinción más tradicionalentre economía monetaria y economía real). Aun reconociendo la enormeimportanciadeladistincióndeSchumpeterenloquerespectaalainnovaciónyalosbeneficiosextraordinarios,enestecaso,todoslosagentesdirectosdelaproducción,sea esta innovadora o rutinaria, serán considerados como capital productivo. Lapresentedistinciónestá,porlotanto,másdeacuerdoconlavisióndeVeblen(1904)deladiferencia—einclusolaoposición—entrelos«capitanesdelasfinanzas»ylos«ingenieros».[VC1965].<<


[90] No obstante, la distinción que se hace aquí entre capital financiero y capitalproductivosirvealpropósitodelmodeloespecíficoquesepresenta.ElconceptodeHilferding(1910:1981)decapitalfinanciero,comofusióndelcapitalindustrialyelcapital financiero, es una categoría en un marco teórico diferente. Otro nivel dediscurso,distintoaldelpresentetrabajo,esladistinciónentrelasformascambiantesque asume el capital en el proceso de generación de riqueza y acumulación,especialmenteelpapeldeldinerocomomotivacióne instrumentoensusdiferentesformas y transformaciones. Para un análisis en profundidad, véase WolfgangDrechsler(2002).<<


[91]Schumpeter(1939)p.223[vc2001,p.191].<<


[92]Kindleberger(1978),pp.6y38-41[vc1991].SiguiendoaMinsky,Kindlebergeridentifica los elementos que se combinan para cada uno de los grandes pánicos omanías: un cataclismo exógeno que desencadena lamanía, un objeto específico deespeculación («commodities», bienes raíces, bonos, acciones, etc.) y una fuenteparticulardeexpansiónmonetaria.<<


[93]Lacrisisde1903soloduróalrededordecuatromeses.Fuellamada«elpánicodelos ricos»porqueafectóprincipalmentea losmayores inversionistas.Sobel (1965),pp.981-982[vc1967].<<


[94] Sehadebatido largamente entre algunosde losproponentesde la teoríade lasondaslargas(Mandel,1975,Shaikh,1992)siloquedesencadenalasrecesionesesladisminucióndelastasasdeganancia.Probarorebatirestahipótesissuponedistinguirentre lasganancias totalesobtenidas,de todas las fuentes,yaquellas resultantesdeaumentos «reales» en la productividad y losmercados. También habría que ver ladistribución de las ganancias entre sectores y entre empresas. Esta es una tarea enextremodifícil.Segúnlainterpretaciónaquípresentada,paradetectarunareduccióndelastasasdegananciahabríaqueexaminareldesempeñodelasindustriasmotricesdel crecimiento para descubrir signos de disminución en la productividad, deestancamientodelosmercadosyderestriccióndelainversión.Otrosignoreveladorsería la aparición de nuevos comportamientos indicativos de búsqueda de formaspocoortodoxasparaobtenerbeneficios.Estaexpectativacorresponderíaalafasedemadurez pero no a las recesiones de mitad de la oleada, después de las grandesburbujas financieras. Los signos y el significado de estas serán discutidos másadelante,enelcapítulo11.<<


[95]DyosyAldcroft(1969),p.205.<<


[96]Blair(1972),cap.II.<<


[97]Crouzet(1964).<<


[98]Michie(1987),cap.2,pp.36-37y52.Lascifrasrepresentanelcapitalpagadotalycomofuedeclaradoperonoelvalorverdadero.Muchosdelosvaloresextranjerosincluidosenlascifrasde1840habíanestadoenmoradesdelosañosveinteytreintayparaentoncesteníanpocovalor(ibid.).Estepodríasertambiénelcasoparalascifrasde1893.<<


[99]ElargumentoclásicoafavordeestosflujostecnológicosfuepresentadoporList(1841)cuandolosestadosalemanestratabandeimitareléxitoindustrialinglés.<<


[100] Baran y Sweezy (1966), cap. 3 [vc 1969] identificaron lo que llamaron «latendenciaalaumentodelexcedente»,interpretadoporellosensumomentocomounaley inmanente del nuevo capitalismomonopolista. Sin embargo, este fenómeno demasasdedineroenbúsquedadeoportunidadessehabíapresentadoyabastanteantesen el capitalismo. Se estima que en los años treinta y cuarenta del siglo XIXLancashire, la tierra de la industria madura del algodón siendo modernizada paraentonces por la máquina de vapor, tuvo una participación mayoritaria en elfinanciamientodelosprincipalesferrocarrilesdetodaInglaterra.<<


[101]Grübler(1990)p.280.<<


[102]Galbraith(1990)pp.61-66.<<


[103]Kindleberger(1978)p.19[vc1991].<<


[104]Marichal(1988).<<


[105]Kindleberger(1978)p.210[vc1991].<<


[106]Comosemencionóantes,parael casode1908-1918, lasdos fasesdeoleadascontiguasenverdadcoincidenenlamismadécada.<<


[107]Soete(1985).<<


[108]Landes(1969)pp.64-66y74-75[vc1979].<<


[109]DyosyAldcroft(1969),pp.202-203.<<


[110] En realidad, el colapso de 1873 golpeó a la compañía, la cual no entró enbancarrotaporqueCarnegiemismohabíaacumuladotantariquezapersonalenaceroyferrocarrilesquepudoadquirirlasaccionesdelossociosyesperartiemposmejores,mientrasmuchosdesuscompetidoresdesaparecían.Carnegie(1920)pp.189-192.<<


[111]Sobel(1965),p.127yKindleberger(1984),p.205.<<


[112]Faulkner(1951),p.37.<<


[113]Johnson(1982).<<


[114]VéaseLandes(1969),p.157[vc1979]yTrebilcock(1981)pp.55-61.<<


[115]Sobel(1965),p.87.<<


[116]Landes(1969),caps.3y4[vc1979].<<


[117]VéaseelanálisisdeDore(2000)ensu libroStockMarketCapitalism:WelfareCapitalism. Japan and Germany versus the Anglo-Saxons [Capitalismo Bursátil oCapitalismodelBienestar:JapónyAlemaniavs. losAnglo-Sajones],cuyotítuloyadicemucho.<<


[118]Gerschenkron(1962).<<


[119]Shin(1992).<<


[120]Chang(1994y2002).<<


[121] Evans (1995) propone la noción de «Estado desarrollista», basado en lasexperienciasdeBrasil,IndiayCoreadelSur.<<


[122]Landes(1969).[VC1979].Posteriormente,«yaenlasdécadasdelveinteytreintadelsigloXIX…cuandoelproblemadeencontrarmercadosparalosproductosdelasfábricasbritánicas sehizomásdifícil que elde financiar el cambio tecnológico, elcréditobancarioseconvirtióencolumnadeledificioindustrial»(ibid.).<<


[123]Wells(1889:1893),p.32.<<


[124]Wells(1889:1893),p.30.<<


[125]Altshuleretal.(1984).<<


[126]Walker(1986).<<


[127]Michie(1987).<<


[128]Strange(1998),pp.23-29,pasarevistaalalcancedeesasinnovacionesdesdelosañossetentadelsigloXX.VéasetambiénBarras(1986y1990).<<


[129]EleconomistaalemánKarlBücherhabíacomentadoafinalesdelsigloXIXqueel sistema financiero era la primera de todas las actividades en romper las nuevasbarrerasgeográficasyquelainevitableeconomíaglobalseríalideradaporelsectorfinanciero.EllosediscuteenReinert(2000).<<


[130]Wells(1889),pp.54-55.<<


[131]Paraunanálisisenprofundidadde1987comounprocesocontinuodeinflacióndelosactivos,véaseToporowski(1993).<<


[132]La expresión«capitalismode casino». («CasinoCapitalism») fue el título queSusanStrange (1986), siguiendo aKeynes, dio a su libro sobre el comportamientofinanciero en los años setenta y ochenta del siglopasado, lapsoque en el presentemodelocorrespondealafasedeirrupción.Cuandollególafasedefrenesílascosasempeoraron tanto que entonces usó el título de Mad Money. (Strange 1998).Toporowski(2000)propusoeltérminomásneutralde«eradelasfinanzas».<<


[133] Para una reseña de las principales innovaciones financieras de las décadas de1980y1990ysusconsecuencias,véaseStrange(1998),pp.29-41.<<


[134]Galbraith(1990),cap.2[vc1991].<<


[135]Sloan(1998).<<


[136]Chancellor(1999),p.302.<<


[137]ReportadoenKindleberger(1978:1996),p.102[vc1991].<<


[138]Toporowskiproporcionaunanálisisexhaustivodelfenómenodelainflacióndelosactivos.Paraelperiodopresente, sugiereque la realimentacióndelprocesoconlosfondosdepensionespodríahacerdeestefenómenoelrasgomásperdurabledelsistema.<<


[139]Palma(1978)…<<


[140]VéaseMarichal (1988)para lospaíses latinoamericanosyLatham(1981)paraunareseñadelmundoendesarrollo.<<


[141]EstofueseñaladoporPalmayMarcel(1989)cuandoanalizaronlasfuentesdelascrisislatinoamericanasdeladeuda.<<


[142]Galbraith(1990:1993),pp.19-21.<<


[143]Marichal(1988)…<<


[144]PérezySoete(1988).<<


[145] Corea del Sur obtuvo más ventajas de la apertura del mercado que de lainversiónextranjera.Supolítica industrial,dirigidadesdeelEstado, favorecióa lasempresascoreanasexcluyendoala inversiónextranjeradelossectoresdinámicosylasfinanzas.VéaseChang(1996),Wade(1990)yAmsden(1990).<<


[146] Para un análisis en profundidad del colapso asiático, véase Wade (1998),McKinnonyPill(1997)yChangetal.(2001).<<


[147]Sobel(1965),p.132.<<


[148]Kindleberger(1978),pp.138-140,Marichal(1988),cap.6.<<


[149]Sobel(1965),pp.47-50.<<


[150]Ernst(2001)haargumentado,porejemplo,quelacrisisdelosTigresAsiáticosde 1997 tenía raíces estructurales por la focalización en los «commodities» deproducción masiva y la sobrecapacidad en las plantas de producción de chipsmicroelectrónicosestándar.<<


[151]NilamaníadelostulipanesdelosañostreintadelsigloXVIInilaburbujadelosMares del Sur de los años veinte del XVIII califican en este sentido particular. Enrealidad, hay muchos fenómenos de psicología colectiva asociados acomportamientos especulativos que no guardan relación con la asimilación de lasrevolucionestecnológicasenuncontextocapitalista.Haytambiénmuchasotrascrisisfinancieras en el capitalismo, ocurridas después de episodios singulares deespeculaciónconfactoresexplicativosmásinmediatos.<<


[152] Con la llegada del automóvil el valor de los bienes raíces se liberó de larestricción definida por las líneas de ferrocarril y los centros urbanos. Cualquierporcióndeterritoriopodíaconectarseporcarreterayaumentarenormementesuvalor.<<


[153]Mathias(1969/1983),p.105,citadoenFreemanyLouçã(2001)pp.193-194.<<


[154]Ransom(1990)p.86,citadoenFreemanyLouçã(2001),p.197.<<


[155]Roberts(2001),p.12.<<


[156]Nussbaum(2001),p.35.<<


[157] InformeHoover (1929), p.XII.El informeaparecióunpardemeses antesdelcolapsodeoctubre,exaltandoestefenómenoparticularcomounrasgodeladinámicadelanuevaeconomía.<<


[158]Kindleberger(1984),p.60.<<


[159]Wells(1889:1893),p.30.<<


[160]Schumpeter(1942),cap.8[vc1971].<<


[161]Paraladiscusióndelasfusionesenesteperiodo,véaseChandler(1977),cap.10.<<


[162]Colvin(1999).<<


[163]Poon(1962).<<


[164]Strange(1998),cap.7«Financeandcrime».<<


[165]VéaseChancellor(1999),cap.9yReading(1992:1993),cap.7.<<


[166]Minsky(1982)usaeltérminocomounacategoríaparacualquiertipodecréditodealtoriesgo,incluyendoaquellostornadosriesgososporcambiosenlascondicionesexternas.<<


[167] Una muestra de fraudes notables entre 1980 y 1995 se puede encontrar enKindleberger(1978:1996ediciónrevisada).[VC1991].<<


[168]Gibbons(1959)citadoporKindleberger(1978),p.80.<<


[169]Strange(1998).<<


[170] The Financial Times (2002), pp. 18-19, publicó una colección de artículosproponiendoreformasdelacontabilidadyotrasprácticasrelacionadasconellaafinderecuperarlasconfianzadelosinversionistas.<<


[171]Soros(2000),p.157.<<


[172]Palma(2000).<<


[173]EsteeselpuntoprincipaldellibrodeSusanStrangeMadMoney(1998).<<


[174]SorosabogaporlanecesidadderegulacionesglobalesensulibroTheCrisisofGlobalCapitalism (1998) donde presenta el «fundamentalismo demercado» comounaamenazaparaelcapitalismo,laposiblefuentedeunseriocolapsobursátilyunpeligroparala«sociedadabierta».Enunlibroposteriorenfatizaestanecesidadaúnmás incorporándolaenunsubtítulo:«ReformingGlobalCapitalism»(Soros,2000).<<


[175]Tully(1999).<<


[176]LeMonde(2001).<<


[177]En1805Inglaterratodavíaconsumíaeldobledeloqueexportaba.Para1814,elmercado interno absorbió solo el 43% de una producción en gran expansión.Hobsbawm(1962),p.53[vc1997].<<


[178]Jolly(1999),p.5.<<


[179]Soros(1998),p.XIV.<<


[180]AbrahamyDaniels(2001).<<


[181]Freeman(2001a).<<


[182]TheEconomist,25deoctubrede1845,citadoporChancellor(1999),p.136.<<


[183]TheEconomist(1998).Véase,porejemplo,«WillInternetsharesjointulipbulbsandtheSouthSeaCompanyonthelistofgreatfinancialbubbles?».<<


[184]Schiller(2000).<<


[185]CitadoporGalbraith(1990:1993),pp.6-7[vc1991].<<


[186]Bailey(1995).<<


[187]Schumpeter(1939),p.878[vc2001].<<


[188]Mowrey (2000). Este artículo apareció en lo que se considera la revista másimportantedelmundodeinternetenlosEstadosUnidos.Nacidaen1998,enlomásaltodel frenesí, llegóa tenermásde300páginas,estableciendounrécordde7558páginasdepublicidadduranteel2000.Enagostode2001cerrócomodiariodepapel;unmesdespuésfuevendidoensubastadebancarrota,pormediomillóndedólaresmáselvalordeloscompromisosdeentregapendientesconlossuscriptores(edicióneninternetdeTheIndustryStandard,26deagostoy24deseptiembre).<<


[189]WallStreetJournaloftheAmericas(2001),ediciónenespañol.<<


[190]Galbraith(1990:1993),p.5[vc1991].<<


[191]Gay(1929).<<


[192]Sloan(1998).<<


[193]Powell(1915:1966),p.522.<<


[194]Landell(1912),citadoenPowell(1915:1966),p.529.<<


[195]Kindleberger(1984:1985),p.205.<<


[196]Sobel(1965),p.129.<<


[197]Sobel(1965),p.159[vc1967p.194].<<


[198]Keynes(1936),p.153delaediciónde1961[vc1971,p.140].<<


[199]Schlender(1998),p.170.<<


[200]Unpuntoadicionalaestableceresquelanaturalezadeunparadigmaparticularpuedefavorecerciertasventajascomparativas.Paraeldesplieguedelospatronesdeconsumo«homogeneizantes»delaproducciónenmasa,elgrantamañodelterritorioylaabundanciadepoblacióneranventajas.LosEstadosUnidosylaUniónSoviéticalasteníanambas(eigualhabríasidoelcasodeunimperionazienEuropa).<<


[201]Sobel(1965),p.299[vc1967,p.349].<<


[202]Chandler(1977),pp.9-10[vc1988].<<


[203]Sobel(1965),p.321[vc1967].<<


[204]JointEconomicCommittee,US87thCongress,1stSession(1962),pp.32,40-41.<<


[205]TheFinancialTimes(2002a).<<


[206]Wessel(2002).<<


[207]Kindleberger(1978:1996),p.149[vc1991].<<


[208]Sobrelaimportanciacrucialdeestoparaeldesplieguedeeseparadigma,véaseLloyd-JonesyLewis(1998).<<


[209]Laironíaesqueestasgradualmentesevolcaronhacialainversiónfinancierayseafirmaque,yapara1900,lamayorpartedelaindustriaestabaenmanosdelaviejaaristocracia.Lieven(1993),pp.119-122.<<


[210]Bruun(1959).[VC1990,p.169].<<


[211]SusanStrange,cuandoestudialossistemasregulatoriosdeesteperiodo,notaqueaunque los sistemas estadunidense, francés, japonés, inglés y alemán muestrandiferencias significativas, todos comparten lo que ella denomina las «murallaschinas» de separación entre los diversos tipos de banca y servicios financieros.Strange(1998),capítulo8.<<


[212]Strange(1998),p.143.<<


[213]Schumpeter(1939),vol.I,p.307[vc2001].<<


[214]Kindleberger(1984),p.79.<<


[215] Tylecote (1985 y 1992) fue el primero en discutir la importancia de ladistribución del ingreso como elemento determinante de la posibilidad de unaprosperidadde«ondalarga».<<


[216]Arthur(1988).<<


[217]Arthur(2002).<<


[218]AbernathyyUtterback(1975).<<


[219]Paraunadiscusióndeestosperiodosdeprotestaslaboralesysurelaciónconlassecuenciasrecurrentesdelasondaslargas,véaseFreemanyLouçã(2001),pp.355-363.<<


[220]ReportadoenSobel(1965),p.183[vc1967,p.221].<<


[221]Michie(1987),pp.250-251.<<


[222]Galbraith(1990:1993),p.62[vc1991].<<


[223] Sobel (1965), pp. 200-201. Pero aún esto terminó bajo el control del capitalfinanciero: «No fue sino hasta el New Deal cuando el sistema ganó verdaderaindependenciadeWallStreet».(Ibid).<<


[224]Seligman(1927),p.V.<<


[225]Véase,porejemplo,Negroponte(1995).<<


[226]Véase,porejemplo,Soete(2000).<<


[227] Mientras Milton Friedman y Anna Schwartz (1963:1971) sostenían que esonunca hubiera podido funcionar, keynesianos comoDow (1998), sostienen que laspolíticasnuncafueronaplicadasconpropiedad.<<


[228]Véase ladiscusióndeHodgson(2001)yChang(1997)sobre«TheEconomicsandPoliticsofRegulation».<<


[229]NelsonyWinter(1997).<<


[230]FreemanyLouçã(2001)primeraparte.<<


[231]Keynes(1926).[VC1988,p.290,cursivaseneloriginal].<<


[232]Cruikshank(1987).<<


[233]Véase,porejemplo,Wells(1889:1893).<<


[234]VéaseelResumenIntroductoriodelllamadoHooverReport.Hoover(1929),pp.I-XXI.<<


[235]Estaes laposicióndeGustavSchmoller,elprincipalexponentegermanodelaEscuelaHistóricadelaEconomía,acercadelusodelahistoria.Schmoller(1893),pp.261-269.<<


[236]Freeman(1995),pp.11-19yFreemanyLouçã(2001),pp.123-135.<<


[237]Kaldor(1999).<<


[238]Minsky(1975y1982),Kindleberger(1978)[vc1991].<<


[239]Kindleberger(1978:1996),p.1.[VC(1991)p.1.]<<


[240]Pigou(1949),pp.18-19.Citadoenlaprimeraparte,cap.1,p.29deestelibro.<<


[241]CitadoporGalbraith(1990),p.80.<<


[242]VéaseHodgson(2001),HowEconomicsForgotHistory.<<


[243]Heilbroner(1953).[VC1956].<<


[244] Reportado por Toporowski (2000), este punto fue desarrollado en términosmetodológicosporChick(1992)yporKregel(1995).<<


[245] Para un ejemplo particularmente trágico de este proceso véase el caso deMongoliaenReinert(2001).<<


[246]Hobsbawm(1997),p.162.<<


[247]CitadoporStrange(1998),p.20.<<


[248]CitadoporStrange(1998),pp.189-190.<<


[249]Polanyi(1944).<<


[250]VéaseBeveridge(1944:1967).<<


[251]Keynes(1930:1931:1988),pp.134y141[cursivasdelaautora].<<


[252]Véasemásarriba,pp.170-171.<<


[253]Véasemásarriba,pp.159-163.<<


[254]Véasemásarriba,pp.110-111,152-154y194.<<


[255]DepartamentodeComerciodelosEstadosUnidos(1975),pp.10y716.<<


[256] Véase más arriba la discusión sobre la inercia institucional causante de laprolongadadepresióndeladécadade1930enlosEstadosUnidos,pp.176-178.<<


[257] Y la similitud se extiende hasta los pronósticos pesimistas. Landes (1969), p.484, reporta que el consejero económico de la Federación de IndustriasBritánicaspredijoen1944quelaeconomíaperderíaimpulsoporquelasúltimasconstelacionesinnovadoras,asociadasconlaelectricidadyeltransporteamotor,sehabíanagotado.<<


[258]ElfascismoenlosañostreintadelsigloXXseleccionó,dentrodelpotencialdelaproducciónenmasa,opcionesmuydistintasdelasseleccionadasporlasdemocraciaskeynesianasenlaposguerra.<<


[259]Ejemplosde esfuerzos colectivospor construir teorías económicas alternativassonTheOtherCanon, www.othercanon.org,The Post Autistic Economic Network,www.paecon.ne y el Programa de Investigación PEKEA (Political and EthicalKnowledge on Economic Activities), www.pekea.free. fr. Entre las propuestas queseñalanladireccióndelcambio,véaseelbreveypoderosoensayodeChrisFreeman(2001b). «If I ruled the world»; las propuestas de medidas para enfrentar ladesigualdaddeRichardJolly(2002),elinformedeSagastiyBezanson(2001)sobreBienes PúblicosGlobales;Radosevic (1999) yOstry (1992) sobre la armonizaciónentre las regulaciones globales y la inversión extranjera, y los informes de laUNU-WIDERResearchProgramme(http://www.wider.unu)paraayudarasuperarlapobrezamundial. Por su parte, Soros (2002) y Stiglitz (1992:1997 y 2002) proporcionanpropuestas ambiciosas para reformar las instituciones financieras y comercialesglobales.<<


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En el análisis de la relación entre tecnología, economía y ...observasur.org/wp-content/uploads/2017/09/CPerez-Revoluciones_tec... · su libro a las finanzas que a la tecnología