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ENCUENTROS VIRTUALES DE ECONOMISTAS JEFE DE LA BANCA DE DESARROLLODESAFÍOS DE LA BANCA DE DESARROLLO EN LA REACTIVACIÓN ECONÓMICA Y EL
IMPULSO REGIONAL FRENTE A LA PANDEMIA DEL COVID-19
Sesión 1
Mesa de Dialogo “Cambios en la Economía mundial y los desafíos de las Instituciones de Desarrollo ante la Pandemia COVID-19”
Robert Taliercio, Director Regional de CrecimientoEquitativo, Finanzas e Instituciones
6 de abril, 2021
Outline
I. Crisis sanitaria y repercusión en el manejo de la Pandemia
II. Los efectos de la actual crisis de salud y económica en el
bienestar de la población de la región
III. Efectividad de las medidas puestas en práctica para detener el
deterioro de la economía
IV. Un choque a la deuda corporativa y una herramienta anticíclica
para las BNDs
Outline
I. Crisis sanitaria y repercusión en el manejo de la Pandemia
II. Los efectos de la actual crisis de salud y económica en el
bienestar de la población de la región
III. Efectividad de las medidas puestas en práctica para detener el
deterioro de la economía
IV. Un choque a la deuda corporativa y una herramienta anticíclica
para las BNDs
La región de ALC ha sido severamente golpeada por la pandemia
Fuente: Our World in Data.
Muertes acumuladas confirmadas por COVID-19 por millón de personas al 18 de marzo de 2021
Y algunos de los países de LAC han tenido una de las mayores pérdidas en términos de fallecidos y de crecimiento económico
Fuente: Banco Mundial MPOs. Estimaciones preliminares SM2021. Our World in Data. Heuveline y Tzen (2021).
Fallecidos por COVID-19 por millón de personas y
contracción del PIB en 2020(Número de muertes por millón y variación porcentual real)
ARG
BLZ
BOL
BRA
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0 500 1000 1500
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l 2020
Fallecidos por millón de personas
Menor pérdidas de vidas
Menor costo
económico
Peor performance
COVID-19: Mortalidad y mortalidad ajustada
por edad y género
PER
MEXBLZ
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SWZ LUXGTM HRVBHR GEOGUFPRY ROU ESPITAMYTKWT TUNLBYKGZ CHESWEPOL FRACRIABWSAUCPVAZE AUTNLDSRBISRIRLSUR PRTALBUKRGUYTUR SVKRUS MLTDOMSTP LBNMAR PRILTUSLVGNQMRTQAT CANMDV GLPAFGKAZGMBARE GRCCHIDEULVAINDNPLEGY VIRDJIPHLIDN DNKKENJAMBLRPAKGNBZMB ESTSDNDZATTOMMRSENSYRZWEYEMGABBGDCYPCOGCMRCAFATGMLIISLCUWAGOMTQLBRETHFINREUVENNORBWAHTINICCOMMWIUZBMDGSLEURYGHASOMTJKRWATCDTGOMOZGINNGACODAUSMYSSSDCIVNERBFABRBBENBRNKORLKAHKGCUBJPNMUSSGPNZLCHNTZABDITHATWN0.00
0.50
1.00
1.50
2.00
2.50
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Mortalidad cruda por COVID-19
Retos en la vacunación son un reto crucial para la recuperación y, a excepción de Chile, los países de LAC se encuentran muy rezagados
Fuente: Our World in Data.
Dosis de vacunación administradas por 100 personas
UAE
Bahrain
UK
USA
Alemania
Israel
CHL
0
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60
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1-Dec 23-Dec 14-Jan 5-Feb 27-Feb
BRA
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MEX
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COL 0
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15
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30
35
40
45
1-Dec 23-Dec 14-Jan 5-Feb 27-Feb
Outline
I. Crisis sanitaria y repercusión en el manejo de la Pandemia
II. Los efectos de la actual crisis de salud y económica en el
bienestar de la población de la región
III. Efectividad de las medidas puestas en práctica para detener el
deterioro de la economía
IV. Un choque a la deuda corporativa y una herramienta anticíclica
para las BNDs
La región de ALC alcanzará su nivel pre-pandemia de PIB en 2022
Fuente: Banco Mundial MPOs. Estimaciones preliminares SM2021.
Crecimiento del PIB real de la región de Latinoamérica y el Caribe
(Índice 2019 = 100)
92
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102
104
2017 2018 2019 2020e 2021f 2022f 2023f
Y algunas economías de LAC lo alcanzarán incluso después de 2023
Fuente: Banco Mundial MPOs. Estimaciones preliminares SM2021.
Crecimiento del PIB real de países de Latinoamérica y el Caribe
(Índice 2019 = 100)
88
90
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2019 2021f 2023f
ARG
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2019 2021f 2023f
BOL
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2019 2021f 2023f
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2019 2021f 2023f
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2019 2021f 2023f
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2019 2021f 2023f
HTI
Estimamos que la pandemia ha borrado una década de
progreso en la reducción de la pobreza.
Fuente: estimaciones preliminares del Banco Mundial, 2021
22
.1
26
.5
21
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36
.9
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0
5
10
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2019 2020e (Covid) 2020e (Covid Mitigation)
Pe
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Pobres $ 5.50 Vulnerable ($5.5 - $13) Clase media ($13 - $70)
Impacto de COVID sin
medidas de mitigaciónCOVID con mitigación
…Con excepción de Brasil, donde los programas sociales han brindado un alivio necesario, aunque temporal
Fuente: Banco Mundial MPOs. Estimaciones preliminares SM2021.
Incremento en la tasa de pobreza de ingresos medios altos
($5.5 Poder de Paridad de Compra 2011, en puntos porcentuales)
-10
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-4
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Chile
Bra
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Median: +3.4
Outline
I. Crisis sanitaria y repercusión en el manejo de la Pandemia
II. Los efectos de la actual crisis de salud y económica en el
bienestar de la población de la región
III. Efectividad de las medidas puestas en práctica para
detener el deterioro de la economía
IV. Un choque a la deuda corporativa y una herramienta anticíclica
para las BNDs
El impacto de la pandemia ha ocasionado un deterioro sustancial en las cuentas fiscales…
Fuente: Banco Mundial MPOs. Estimaciones preliminares SM2021.
Balance fiscal promedio de la region de ALC
(Porcentaje del PIB)
-3.4 -3.5
-7.7
-5.7
-3.9
-2.8
71.8
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-3.0
-1.0
1.0
3.0
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2018 2019 2020e 2021f 2022f 2023f
Balance fiscal promedio Deuda pública promedio - Eje der.
-0.33.73.94.04.1
4.74.9
5.55.6
6.26.56.67.07.27.57.7
8.68.99.19.29.4
10.010.2
10.911.512.0
14.216.7
-5 0 5 10 15
GRDNIC
MEXJAMHTI
BRBGTMURYHNDPRYECUBHSCOLVCTCHL
DOMCRI
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ARGGUYPANDMABLZLCABOLBRASUR
Balance fiscal 2020 de los países de ALC
(Porcentaje del PIB)
…en parte debido a los paquetes de estímulo que se han presentado
Fuente: Base de datos de medidas fiscales en respuesta a la pandemia del COVID-19 del Fondo Monetario Internacional.
Medidas de estímulo fiscal
(Porcentaje del PIB)
0
5
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15
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25
30
35
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45
Medidas por encima de la línea
Medidas de soporte de liquidez
Outline
I. Crisis sanitaria y repercusión en el manejo de la Pandemia
II. Los efectos de la actual crisis de salud y económica en el
bienestar de la población de la región
III. Efectividad de las medidas puestas en práctica para detener el
deterioro de la economía
IV. Un choque a la deuda corporativa y una herramienta
anticíclica para las BNDs
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0
Debt–to-EBIT 2019 or latest available
Median 75 percentile
Elevated leverage
El apalancamiento de las empresas aumentó durante la última década
1
6
Note: * as of 2018
Source: IIF, IMF Global Debt Monitor
Notes: Sample includes 24,272 firms in LAC
Source: Orbis
High leverage
0
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La deuda corporativa no financiera% PIB
2008 2020Q1
La pandemia aumentará significativamente la proporción de empresas con deuda en riesgo
1
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0
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60
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Share of firms with Interest Coverage Ratio* ≤1
No shock Moderate shock Severe schock
0
10
20
30
40
50
60
Share of debt of firms with Interest Coverage Ratio ≤1
No shock Moderate shock Severe schock
Notes: Sample covers 23,820 firms with total outstanding debt
of US$ 1,9312 billion
Source: Own calculations based on Orbis data
* El índice de cobertura de intereses es un índice de deuda y rentabilidad
que se utiliza para determinar la facilidad con la que una empresa puede
pagar intereses sobre su deuda pendiente. El índice se calcula dividiendo
las ganancias de una empresa antes de intereses e impuestos (EBIT) por
sus gastos por intereses.
Los flujos de capital hacia ALC se han ralentizado
Fuente: IIF.
Flujos de capital de portafolio
(Billones de US$)
Flujos diarios de portafolio de no
residentes a mercados emergentes,
promedio móvil de 28 días
(Billones de US$)
-4.0
-3.5
-3.0
-2.5
-2.0
-1.5
-1.0
-0.5
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020
Crisis
financiera
internacion
Tapering
2013
Turbulencia
en el
mercado
accionario
en China
COVID-19-20
-10
0
10
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40
50
60
70
Feb 19 Oct 19 Jun 20 Feb 21
Africa & medio oriente
Europa Emergente
América Latina
Asia Emergente
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
3.0
2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020
Covid-19
Volatilidad de los flujos diarios de
portafolio de no residentes a
mercados emergentes, desviación
estándar móvil de 28 días
Un choque a la deuda corporativa en riesgo puede resultar en un deterioro significativo de la capitalización de los bancos
Notes: Sample includes 82 banks in LAC, pre-shock data refer to Q2 2020. The limits of the internal box are the first and third quartiles with the band inside representing the median,
and “X” the mean.
Source: Orbis, Local authorities
2
12
80
70
0
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80
90
pre-shock DaR shock
Number of banks with CET1<8%
CET1 ratio <8% CET1 ratio >8%
BNDs: una herramienta anticíclica….
2
0
• Los BNDs en la región ALC han sido una herramienta importante en la respuesta al
choque económico inducido por el COVID-19.
• Los BNDs han proporcionado préstamos anticíclicos, movilizando y distribuyendo
recursos, y apoyando en general a los sectores económicos y empresas
individuales afectadas por la pandemia.
• Si bien estas intervenciones tuvieron éxito en mantener el flujo de crédito a la
economía, su impacto y efectividad, así como las implicaciones para la
sostenibilidad financiera de los BNDs y la finanza publica, aún no se han evaluado.
• Se puede esperar que los BNDs desempeñen un papel importante en el mundo
posterior a la pandemia, que ha generado llamamientos para reenfocar al Estado
como un agente con capacidad para promulgar políticas públicas y orientar las
finanzas hacia el interés público.
• Al mismo tiempo, el building back better con su enfoque en la recuperación
sostenible ofrece una oportunidad para que los BNDs apalanquen el capital privado
para apoyar la transición ecológica.
Notes: En 2018, había 78 BNDs en
ALC (8 en el Caribe, 32 en América
Central y 38 en Sur América) con US
$ 800 mil millones en activos totales
agregados y US $ 69 mil millones en
patrimonio agregado
Fuente: Finance in Commons
….que necesita un diseño coherente
21
• La necesidad de un papel más importante
de los BNDs exige (no por primera vez) un
debate sobre las características clave de
estas instituciones para lograr el bien
público.
• El uso indebido de los BNDs puede generar
riesgos fiscales y distorsiones del mercado
crediticio.
• Aunque algunos BNDs parecen cumplir con
sus mandatos de manera sostenible e
innovadora, otros luchan por hacerlo:
algunos BNDs no tienen un mandato bien
definido y compiten con intermediarios
privados; otros BNDs generan una gran
cantidad de préstamos en mora; y otros
tienen directorios dominados por
representantes gubernamentales.
• Abordar esos desafíos es fundamental para
mejorar el rendimiento de las BNDs y
mitigar las distorsiones que pueden crear.
El decálogo de los BNDs en la post pandemia
1. Identificar los factores que impiden la participación del sector privado.
2. Establecer un mandato para los BNDs centrado en complementar el
sector privado y la captación de inversores privados preservando la
sostenibilidad financiera.
3. Diseñar productos con un enfoque en la prestación de servicios a
prestatarios con limitaciones crediticias para garantizar la adicionalidad.
4. Desarrollar productos para apalancar el financiamiento del sector
privado.
5. La concesión directa de préstamos preferenciales debe utilizarse
únicamente cuando puedan justificarse grandes externalidades.
6. Asegurar que los subsidios (cuando sea necesario) se canalicen de
manera transparente y no distorsionante.
7. Operar las instituciones como una empresa del sector financiero, no
como una agencia pública.
8. Asegurar que la institución sea administrada de manera efectiva a
través de un gobierno corporativo efectivo, administración de riesgos y
mecanismos para evaluar el desempeño de los BNDs.
9. Asegurarse de que los BNDs estén debidamente supervisados por la
agencia de supervisión financiera.
10. Cuando el entorno no sea propicio para la eficacia de los BNDs, operar
como banco de segundo piso y recaudar fondos en los mercados
internacionales de capital.
Gracias!