Epic dry es

Una economía veraz para los ciudadanos

Hacia el pleno empleo

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LOS ORIGENES DE LA CRISISLas causas y los efectos de la crisis actual

EPIC - Una economía veraz para los ciudadanos

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¿Porque se produce?

• En el sistema capitalista la producción de bienes viene decidida por las empresas con el fin de conseguir más dinero del invertido.

• Debe existir un circuito monetario para:– Financiar la inversión inicial.– Fomentar la capacidad de compra de los

consumidores remunerar la inversión.EPIC - Una economía veraz para los ciudadanos

D M D’

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La demanda

• En el momento de decidir una inversión, la demanda no se conoce.

• La inversión privada es una apuesta sobre el futuro.

• Si por alguna razón la demanda es inferior a las expectativas, la inversión falla y las pérdidas vienen descargadas sobre los trabajadores.

• Despidos y recortes salariales


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La riqueza de un país

• Se mide a través del PIB (Producto Interior Bruto). Sus componentes desde el factor demanda son:

– Y : Producto Interior Bruto– C: Consumos privados– I: Inversiones privadas– G: Gasto publico– X: Exportaciones– M: Importaciones


Y = C + I + G + (X – M)

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• Se mide a través del PIB (Producto Interior Bruto). Sus componentes desde el factor oferta son:

– Y : Producto Interior Bruto– C: Consumos privados– S: Ahorros privados– T: Impuestos


Y = C + S + T

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• Si igualamos las dos expresiones del PIB se obtiene:

– (G – T) : diferencia entre gastos e ingresos del sector publico

– (I – S): diferencia entre gastos e ingresos del sector privado

– (X – M): diferencia entre gastos e ingresos del comercio exterior


(I – S) + (G – T) + (X – M) = 0

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Los tres sectores no pueden simultáneamente ingresar más de

cuanto gastan!


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Los balances sectoriales

Sector privado

Sector publico

Sector exterior


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El Desempleo

• Sector privado: la renta de cada agente es el gasto de otros. Si uno se enriquece, alguien se empobrece.

• Sin la intervención Estatal (gastos en déficit) o del sector exterior (exportaciones netas), quien desea trabajar para incrementar su riqueza tiene que encontrar otro agente dispuesto a empobrecerse para permitirle tener un empleo.

• Desempleo involuntario: ningún agente privado está dispuesto a reducir su riqueza neta para crear empleo.


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El Desempleo

• Es la demostración que la riqueza neta deseada desde el sector privado sobrepasa la riqueza real neta permitida por la política fiscal del gobierno.

• El desempleo es la demostración que el déficit publico es demasiado bajo!

(Warren Mosler)


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¿Con cuáles medios un gobierno puede intervenir para evitar que los efectos de las crisis

capitalistas sean descargados sobre las clases sociales mas débiles ?


13EPIC - Una economía veraz para los ciudadanos

Para entenderlo es necesario analizar la naturaleza del dinero

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QUE ES EL DINERO MODERNOLa historia, la función y las orígenes del sistema monetario


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El dinero antes de los mercados


Moneda del Reino de Lidia (800 A.C.)

Moneda de la ciudad de Metelis (638-39 A.C)

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El dinero-mercancía

• Su valor es comparado a cantidades de metales preciados (oro, plata, bronce)

• Regula las relaciones de deuda y crédito relaciones sociales

• No siempre la unidad de cuenta y el medio de pago coinciden

• El soberano que emite la moneda, puede determinar la unidad de cuenta

• Cantidad limitada de la disponibilidad de metales preciados


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El dinero moderno

• Dinero “fiat”: emitido por un Estado soberano sin contravalor en metales preciados.

• Se funda sobre la confianza de los ciudadanos en la entidad emisora.

• No se puede convertir en materias físicas: puede ser emitido sin vínculos financieros.

• Oficialmente es así desde 1971: el dinero es una promesa de pago en dinero.


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El dinero moderno


Gob. ITD

ITD No Bancarios

ITD Bancarios

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La soberanía monetaria

• “La moneda es una criatura del Estado”(Abba Lerner)

• Tres requisitos para una moneda soberana:1. Es de propiedad del Estado2. No es convertible en metales preciados3. Tiene un índice de cambio flexible

• Monedas soberanas: Dólar, Yen, Renminbi, Franco Suizo etc.

• Monedas no soberanas: EuroEPIC - Una economía veraz para los ciudadanos

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Las implicaciones

• Un Estado con soberanía monetaria no puede entrar en default por su deudas.

• La deuda pública es la riqueza de los ciudadanos: el déficit público genera ahorros netos en los otros sectores.

• La austeridad reduce el ahorro neto del sector privado, lleva a un mayor índice de desempleo golpeando las clases sociales mas débiles.


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El circuito monetario


Banco Central

Tesoro Público

Sistema Bancario

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Deuda pública y ahorros privados


Fuente: New Economic Perspectives

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Los impuestos

• El dinero viene demandado porque es necesario para pagar los impuestos establecidos por el Gobierno “Taxes drive money”

• “Todos pueden crear dinero, el problema es que sea aceptado.” (Hyman Minsky)

• No es necesario que los impuestos financien enteramente el gasto público: si el sector público gasta más de cuanto recauda (déficit), el sector privado (gobernativo ???) ahorra más de cuanto invierte (sus ahorros aumentan).

• Los impuestos tienen además una importante función de redistribución de la rentas, e incentivan o desincentivan a determinadas actividades productivas.


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Los gastos de un Estado soberano


• Gasto público el gob. acredita las cuentas– El gobierno acredita las reservas bancarias; los

bancos acreditan las cuentas de los titulares• Tasación el gob. adeuda cuentas– El gobierno adeuda las reservas bancarias; los

bancos adeudan las cuentas de los contribuyentes Déficit el gob. enriquece al neto las cuentas de los titulares

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Los títulos del Estado (bonos)


• Déficit nuevos fondos netos• Exceso de reservas Baja la tasa de interés

overnight (OIS - overnight indexed swap o permuta nocturna indiciada)– hasta el support rate mínimo (FED – índice de interés

bancario)• Títulos alternativas de ahorro

– Operaciones de política monetaria (trabajan sobre el índice de interés)

– Nuevas emisiones u operaciones de mercado abierto

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<<Cuando un gobierno gasta, los fondos “no vienen de” ninguna parte, como los puntos no provienen “de ningun lugar” en un estadio de futbol o en una pista de bowling.>>

(W. Mosler)


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El sistema bancario

• “Los prestamos crean los depósitos” el sistema bancario no necesita recurrir a los ahorros pre-existentes para fomentar el crédito

• Si no se dispone de fondos y el banco quiere conceder un préstamo, puede encontrarlos:– En el mercado interbancario– En el Banco Central (Standing Facilities)

• Si la tasa de interés que paga el banco es menor a la que pide a su cliente, el préstamo será acordado.


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Sumario: moneda soberana


• El gasto en déficit crea riqueza financiera neta– No a las operaciones del BC, que compra bonos del Estado o

presta a cambio de colaterales.– La BC presta, el Tesoro público gasta

• No sirve que los bonos del estado sean emitidos antes que el tesoro gaste, siempre que el BC cumple la demanda de reservas

• No importa que al BC se prohiba la compra en el mercado primario giros a través de los bancos

• No importa si el Tesoro se encuentra escaso de moneda en sus cuentas en el BC el BC y los bancos colaboran

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moneda soberana


Gastos del Tesoro

BC

HPM

Bancos Empuje financiero Préstamos

Impuestos

Destruccion de moneda

Titulos de

Estado

BC, Tesoro

HPM

HPM

M1, M2

HPM

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Inflación: mitos y realidad


• La inflación no depende de la cantidad de moneda circulante.– Mide el crecimiento de los precios a través de un índice.

• Las empresas fijan los precios aplicando diferentes formas de recargo sobre los costes medios.

• El mejor nivel de los precios en una economía no es el más bajo: es aquello que asegura a las empresas entradas adecuadas para cubrir las inversiones.

• No depende automáticamente de la devaluación monetaria.

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Fuente - http://goofynomics.blogspot.it

Fig. 2 – Índice de devaluación efectiva y de inflación

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Inflacion core area euro (2000-2012). Fuente de www.businessinsider.com

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LA CRISIS ECONOMICADonde nace la crisis de demanda y porqué


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El neoliberalismo en USA

• Inicio años 80: reducción de la presencia del Estado en la economía (Reagan en USA, Thatcher en UK)

• Stop de las inversiones públicas y del gasto social privatizaciones masivas

• Menos impuestos sobre las rentas mas altas y eliminación de vínculos a las actividades bancarias

• Bajan los salarios, pero el nivel de consumo queda invariado gracias al crédito bancario y a las innovaciones financieras.

• Los déficits públicos aumentan por el aumento de los gastos militares, y por la creciente deuda exterior.


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El neoliberalismo en USA

• El ciudadano estadunidense se transforma contemporáneamente en un trabajador traumatizado, un ahorrador compulsivo, y en un consumidor endeudado hipotecas subprime

• La gran recesión (2007) provoca la insolvencia difusa de las familias, comportando el derrumbe del sector financiero y de la economía real.

• Se derrumban las inversiones y todos los institutos financieros mundiales registran ingentes pérdidas.

• La FED interviene para sustentar los mercados financieros con la emisión de cerca de 29 trillones de dólares en los mercados de capital.



Caen los salarios…


…y aumenta la productividad

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¿ Y en Europa?



“Lo que ha sucedido es que entrando en el euro, España e Italia han reducido a si mismos a países del tercer mundo, que toman en préstamo la moneda de otros, con todas las pérdidas de flexibilidad que tal operación comporta, y visto que los países del área Euro no pueden emitir moneda ni en caso de emergencia, están sujetos a una interrupción de la financiación, a diferencia de los países que han conservado la propia moneda. El resultado es lo que tenemos delante de nosotros.

Paul Krugman, 2012

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El neoliberalismo en la UE


Fuente: http://www.ecb.int/ecb/history/emu/html/index.it.html

PRIMERA FASEDesde 1 de julio de 1990

Completa libertad en la circulación de capitales

Refuerzo de la cooperación entre Bancos Centrales

Libre uso del ECU (Unidad de Cuenta Europea – precursor del Euro)

Mejora de la convergencia económica

SEGUNDA FASEDesde 1 de enero de 1994

Creación del Instituto Monetario Europeo (IME)

Prohibición del financiamiento del sector público por parte de los Bancos Centrales

Mayor coordinación de las políticas monetarias

Refuerzo de la convergencia económica

Progresiva independencia de los Bancos Centrales nacionales, para completarse antes de la fecha de la institución del Sistema Europeo de Bancos Centrales

Trabajos preparatorios para la tercera fase

TERCERA FASEDesde 1 de enero de 1999

Fijación irrevocable de los índices de conversión

Introducción del Euro

Conducción de una política monetaria única de parte del Sistema Europeo de bancos Centrales

Entrada en vigor de los nuevos Acuerdos Europeos de cambio (AEC II)

Entrada en vigor del Pacto de Estabilidad y Crecimiento

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El Euro


• No es una moneda soberana.• Art. 123 del Tratado de funcionamiento de la UE:

prohibición del financiamiento monetario de los déficits públicos por parte del BCE

• No existen transferencias fiscales de las áreas exportadoras (es. Alemania) a las áreas que importan (es. PIGS)

• Los Estados miembros no pueden devaluar las propias monedas deflación continuada y recortes salariales

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Una moneda no soberana


• No es creada por los estados, viene introducida en los mercados por el capital privado.

• Los gobiernos deben financiarse en los mercados como si se tratase de empresas.

• Poca intervención de la BCE para nivelar las tasas de interés aparece lo spread (Prima de Riesgo)

• Imposibilidad de efectuar inversiones publicas.• Imposición del déficit cero en el balance de los

Estados y congelación de los fondos locales (Pacto de Estabilidad)


"Si un Gobierno no tiene su Banco Central, a través del cual puede crear dinero libremente, sus utilizadores (consumidores) pueden ser financiados solo a través de los préstamos en el libre mercado en competencia con las empresas, y este hecho puede resultar relativamente caro o hasta imposible, en particular cuando existe una situación de extrema emergencia; el peligro, en este caso, es que los recortes de gasto a los cuales los Gobiernos se ven obligados harán crecer una tendencia deflacionaria que llevará a Europa, en bloque, a una depresión, sin ninguna posibilidad de salida."

Wynne Godley, 1992

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El circuito monetario (Euro)


Banco Central

Sistema Bancario

Tesoro Público

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La Eurozona


BCE

ITD Gov. + No Bancarios

ITD Bancarios

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La austeridad


• Austeridad = mecanismos de consolidación fiscal• Mecanismo Europeo de Estabilidad (MES): Fondo

europeo de liquidez para socorrer los estados en quiebra– Italia debe entregar a plazos un porcentaje del 17,9%

del total, ósea 125.300 millones de Euros, sobre un total de 700.000 millones de Euro.

• Fondos vinculados a la firma de un Memorándum en el cual la Troika puede imponer cualquier exigencia política.

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La austeridad


• Fiscal Compact: reducir la relación entre deuda/PIB al 60% (menor gasto – sobretodo en sanidad y pensiones – y más impuestos)

• Inscripción obligatoria del déficit cero del balance del estado en el articulo 81 de la Constitución Italiana

• Procedimiento de denuncia y multa automática de los Países que no respeten los parámetros. La denuncia puede ser cursada por un solo País miembro.

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La austeridad


• Troika políticas de reestructuración de la oferta.

• Problemas para la UE: baja productividad, poca flexibilidad de los salarios, excesiva deuda pública.

• Pregunta crucial: para una solución es necesario más gasto no es posible en esta unión monetaria

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La soberanía


• Los Países miembros son privados de toda forma de soberanía.

• No existe un Gobierno federal de la Eurozona o de Europa, y el Parlamento Europeo no dispone de iniciativa.

• Por consiguiente. el poder se concentra en las manos de la oligarquías financieras europeas, las cuales persiguen crear bolsas de mano de obra cualificada a bajo coste y a obtener el control de los bienes y de las empresas públicas.

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LOS ESCENARIOS FUTUROS

Las propuestas de la Modern Money Theory (MMT) para reactivar la economía


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Programas de Trabajo Garantizado


• Cuando no existen vínculos financieros, el Gobierno puede siempre garantizar un trabajo a los trabajadores desempleados (Job Guarantee) con un salario prefijado.

• Los PTG son estabilizadores: en los momentos de recesión, mas trabajadores pueden acceder a ellos.

• Los PTG contrastan la deflación debida al endeudamiento.

• Abren el camino al pleno empleo: el programa tendría que incluir el 3% de los trabajadores, expandiendo este porcentaje en los periodos de recesión.

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Programas de Trabajo Garantizado


• Permiten redistribuir con más equidad la riqueza, e impulsan los salarios ofrecidos por el sector privado.

• Eliminan el coste social del desempleo involuntario y aseguran un salario digno.

• Consienten una gestión mas eficiente de los recursos intelectuales y físicos de los trabajadores.

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Finanza Funcional


1. El Gobierno debería gastar más si existe desempleo.

2. El Gobierno debería emitir más moneda (reservas bancarias) si las tasas de intereses son demasiado elevadas.

NB: El nivel numérico del déficit jamás tendría que ser considerado.

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Finanza Funcional


En el sistema Euro, Job Guarantee y los principios de la Finanza Funcional no son

posibles.

Es necesario recuperar la soberanía monetaria.

Gracias por la atención!

http://economiapericittadini.it

[email protected]

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Las fuentes


• Gennaro Zezza – Economia e finanza per il benessere dei popoli, intervento del 24 marzo 2012

• Warren Mosler, Mathew Forstater – A general analytical framework

• Warren Mosler, Le sette innocenti truffe mortali dell’economia politica, Arianna Ed., 2012

• Riccardo Bellofiore, Joseph Halevi – Could Be Raining?• Paul Krugman, Legends of the Fail, 2012• L. Randall Wray, A Meme for Money Pt. 3• L. Randall Wray, How to Frame and teach Money• Wynne Godley – Maastricht and all that, 1992

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