14
Kristjan Kalda EstVCA, juhatuse esimees BaltCap, asutaja

Erakapitali trendid 2010 Pärnu Finantskonverents Kristjan Kalda

  • Upload
    estvca

  • View
    833

  • Download
    15

Embed Size (px)

Citation preview

Page 1: Erakapitali trendid 2010 Pärnu Finantskonverents Kristjan Kalda

Kristjan KaldaEstVCA, juhatuse esimeesBaltCap, asutaja

Page 2: Erakapitali trendid 2010 Pärnu Finantskonverents Kristjan Kalda

Erakapital ja riskikapital (private equity & venture capital)

• Erakapital - professionaalsete investorite poolt investeeritud raha mittenoteeritud ettevõtetesse

• Riskikapital – professionaalsete investorite poolt investeeritud raha alustavatesse või varajases arengustaadiumis ettevõtetesse

• Tööstusharu alguseks loetakse 1946. aastat USAs

• Euroopas esimesed fondid 70ndatel, Sitra asutatud Soomes 1967

• EVCA asutamine 1983

• Erakapital 2010 – 2,3 triljardit dollarit halduse all, 69 tuhat töötajat1

464 555676

902

1282 1215 1227406

410

564

807

1013 1073 1110

0

500

1000

1500

2000

2500

2003 2004 2005 2006 2007 2008 Juuni 2009

Erakapitali fondide mahud (miljardit dollarit)

Vaba raha

Investeeritud

Allikas: 2010 Preqin Global Private Equity

Page 3: Erakapitali trendid 2010 Pärnu Finantskonverents Kristjan Kalda

Erakapitali investorid

• Erakapitalil pensionifondid

• Riiklikul kapitalil pensionifondid

• Ülikoolide sihtasutused

• Kindlustusfirmad

• Riiklikud rahahaldusfondid (sovereign wealth funds)

• Fondide fondid

• Eraisikute investeerimisfirmad ja sihtfondid

2

INVESTOR A INVESTOR B INVESTOR C

FONDIJUHT

FIRMA A FIRMA B FIRMA C

Page 4: Erakapitali trendid 2010 Pärnu Finantskonverents Kristjan Kalda

Erakapitali tüübid

• Kasvukapital

• Väljaostud (buy-outs)

• Saneerimine (distressed, turn-around)

• Mezzanine (konverteeritavad instrumendid)

• Loodusvarad

• Riskikapital

• Seemnekapital (seed)

• Varajane staadium (early stage, start-up)

• Segafondid

3

Page 5: Erakapitali trendid 2010 Pärnu Finantskonverents Kristjan Kalda

Erakapitalist saadav tulu

• Kogemused firmade arendamisel erinevatest ärivaldkondadest

• Sektori hea tundmine ja sidemed

• Läbimõeldud finantseerimis- ja kasvustrateegia

• Kõigi aktsionäride väärtuse kasvatamine, professionaalse omaniku roll

• Firmade ostmise ja müügi kogemused

• Kapital

Page 6: Erakapitali trendid 2010 Pärnu Finantskonverents Kristjan Kalda

Eesti Era- ja Riskikapitali Assotsiatsioon EstVCA

• Asutatud märtsis 2009

• 15 täisliiget ja 23 toetajaliiget

• Tööstusharu standardite kehtestamine, osalus seadusloomes ja üle-Euroopalises tegevuses

5

www.estvca.ee

Page 7: Erakapitali trendid 2010 Pärnu Finantskonverents Kristjan Kalda

Erakapitali trendid 2010

• Üldine keskkond erakapitali fondide jaoks paraneb võrreldes 2009. aastaga

• Tehingute arvu kasv

• Lihtsam institutsionaalseid investoreid kaasata

• Tööstusharu reguleerimine nii Euroopas kui USAs

• Alternatiivsete Investeerimisfondide Direktiiv (Alternative Investment Fund ManagersDirective)

• Tingimused fondijuhtimisfirmadele karmistuvad

• Mega-väljaostud ja kõrge finantsvõimendusega tehingud kaotavad populaarsust, tehingute suurused vähenevad

• Kõrge finantsvõimendusega firmadel jätkuvalt rasked ajad, võlgade restruktureerimised ja saneerimised jätkuvad

• Finantsvõimenduse kaasamine lihtsustub, kuid jääb konservatiivsemaks kui kriisieelsetel aastatel

• Mitte üle 4X EV/Ebitda

• Aasia – Vaikse ookeani piirkond jätkuvalt tähelepanu keskmes

• Sotsiaalselt vastutustundlik investeerimine

• ÜRO Principles of Responsible Investment Program, august 2008

6

Page 8: Erakapitali trendid 2010 Pärnu Finantskonverents Kristjan Kalda

Erakapitali eelistused tööstusharude lõikes

• Riskikapitali eelistused infotehnoloogia, tervishoid ning telekom & meedia

7

Allikas: 2010 Private Equity Report Bain & Co

12%

13%

13%

17%

22%

29%

35%

35%

40%

48%

50%

0% 20% 40% 60%

Telekom & meedia

Transport

Vaba aeg

Ehitus

Kinnisvara

Tarbekaubad

Tööstus, keemiatööstus

Äriteenused

Finantsteenused

Tervishoid

Energia- ja infra

Page 9: Erakapitali trendid 2010 Pärnu Finantskonverents Kristjan Kalda

Kriisi mõju tööstusharudele

8

Allikas: Kohlberg & Company

Page 10: Erakapitali trendid 2010 Pärnu Finantskonverents Kristjan Kalda

Ettevõtete väärtuse hindamine

9

• Diskonteeritud kassavoog

• Kogu firma/projekti rahavoog enne finantseerimist

• Kaalutud keskmine kapitali hind WACC

• Rahavoog omanikele peale võõrfinantseerimist

• Võrdlus (benchmarking)

• Ettevõtte omakapitali hind / puhaskasum (P/E)

• Ettevõtte koguhind / kulumieelne kasum (EV/EBITDA)

• Ettevõtte omakapitali hind / omakapitali raamatupidamislik väärtus (P/B)

• Ettevõtte omakapitali hind / müük (P/S)

• Riskikapitali meetod

Page 11: Erakapitali trendid 2010 Pärnu Finantskonverents Kristjan Kalda

Küsimused ettevõtte väärtuse hindamisel

• Võrdlevad näitajad tegelike või eelarveliste majandustulemuste suhtes

• Riskiaste, tulemuste tsüklilisus

• Konkurentsieelised

• Pikaajaline konkurentsisituatsioon konkreetsel turul

• Kasvuvõimalused

• Müügi diversifitseerimine

• Võimalus ettevõtte müügiks 5-10 aasta perspektiivis

10

Page 12: Erakapitali trendid 2010 Pärnu Finantskonverents Kristjan Kalda

Kuidas läheneda

• Helista ja saada lühike projekti tutvustus (kuni 3 lk)

• äriidee

• finantseerimisvajadus

• ettevõtte lühike tutvustus

• senised finantsnäitajad, nt bilanss ja kasumiaruanne

• kes on projekti võtmeisikud (vedajad, kaasinvestorid)

• mida riskikapitalistilt oodatakse ja mida pakutakse

• Kohtumine

• Äriplaan

• toode või teenus, turg ja turustamine, konkurents, tooraine ja varud, asukoht ja keskkond, töökorraldus ja tehnoloogia, organisatsioon ja inimesed, kulude ja tulude struktuur, eelarve ja pikaajaline planeerimine, finantseerimine

Page 13: Erakapitali trendid 2010 Pärnu Finantskonverents Kristjan Kalda

Investeerimisprotsess

• Äriplaan, eelnevad kohtumised ja läbirääkimised, struktuuri selgitamine

• Eelleping tehingu põhitingimustega

• Vastavusaudit (due diligence) – juhtkonna audit, turuaudit, finantsaudit, juriidiline audit, tehniline audit, keskkonnaaudit

• kestus 4 kuni 6 nädalat

• Aktsionäride vahelise lepingu väljatöötamine

• Kogu protsessi kestus kolm kuud kuni aasta

Page 14: Erakapitali trendid 2010 Pärnu Finantskonverents Kristjan Kalda

13

Tänan!www.estvca.eewww.evca.euwww.baltcap.com