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ESTRUCTURACIÓN DE UN PORTAFOLIO DE INVERSIÓN PARA LA EMPRESA
CERVEZAS Y REFRESCOS LTDA; UBICADA EN EL MUNICIPIO DE SANTANDER DE
QUILICHAO, DEPARTAMENTO DEL CAUCA.
MABEL PAOLA RIASCOS ERAZO.
ZULEIMA GUETIA MENDEZ.
FUNDACION UNIVERSITARIA DE POPAYAN
PROGRAMA CONTADURIA PÚBLICA
SANTANDER DE QUILICHAO.
2020.
ESTRUCTURACIÓN DE UN PORTAFOLIO DE INVERSIÓN PARA LA EMPRESA
CERVEZAS Y REFRESCOS LTDA., UBICADA EN EL MUNICIPIO DE SANTANDER DE
QUILICHAO, DEPARTAMENTO DEL CAUCA.
MABEL PAOLA RIASCOS ERAZO.
ZULEIMA GUETIA MENDEZ.
Artículo presentado para obtener el Título de Contador Público.
ASESOR:
NORMAN CALDÓN
Cp. Mg. En Finanzas
FUNDACION UNIVERSITARIA DE POPAYAN
PROGRAMA CONTADURIA PÚBLICA
SANTANDER DE QUILICHAO.
MARZO, 2020.
RESUMEN
Este informe se centra en la estructura de un
portafolio de inversión, para la empresa
Cervezas y Refrescos Ltda., ubicada en el
municipio de Santander de Quilichao, Cauca.
De acuerdo al test que se le practicó a la socia
mayorista, y gerente de la empresa, su Perfil de
Inversión es Moderado. Este reporte contiene
aspectos relacionados con la capacidad
organizativa de la empresa, y por supuesto la
capacidad financiera; un diagnóstico
financiero, que hace estar al tanto del escenario
financiero de la entidad, expuesto en el Estado
de la Situación Financiera y el Estado de
Resultados Integral, y por último se muestra la
estructura del portafolio de inversión,
organizada de acuerdo al perfil de riesgo del
inversionista.
ABSTRACK
The report focuses on the structure of an
investment portfolio, for the company Cervezas
y Refrescos Ltda. located in the municipality of
Santander de Quilichao, Cauca. According to
the test that was performed to the wholesale
partner, and manager of the company, its
Investment Profile is Moderate, so it expects a
not very high return, and is willing to assume
the investment risk. The report contains aspects
related to the organizational capacity of the
company, and of course the financial capacity;
a financial diagnosis, which is aware of the
financial scenario of the company, exposed in
the Statement of Financial Position and the
Statement of Comprehensive Income, and
finally, the structure of the investment portfolio
organized according to the risk profile of the
investor.
4
1. INTRODUCCIÓN
Este informe presenta la estructura de un
portafolio de inversión, con el cual la empresa
Cervezas y Refrescos Ltda., decidirá colocar o
invertir su dinero, ante una menor exposición al
riesgo, y de esta manera, obtener una alternativa
de inversión.
La idea de este portafolio de inversión, es que
se logre minimizar el riesgo de inversión y la
optimización de su rendimiento, mediante la
amortiguación de efectos de movimientos
bruscos de mercados financieros, considerando
el perfil de riesgo y el horizonte de inversión del
cliente.
La empresa que se tomó como objeto de estudio
fue Cervezas y Refrescos Ltda., con el objetivo
de analizar sus condiciones financieras, y
proponerle una estructura de portafolio de
inversiones, que le garantice la minimización
de los riesgos financieros y mayores beneficios
económicos.
El portafolio de inversión estructurado para la
empresa Cervezas y Refrescos Ltda., parte del
supuesto que implica la construcción de un
modelo caracterizado por la optimización en un
marco de perfecta previsión, perfecto uso de la
información y ausencia de emociones,
influencias del entorno o errores cognitivos,
elementos que caracterizan a un ser humano
real, e influye en las decisiones financieras.
Al ser el portafolio de inversión un modelo para
el rendimiento de activos, se esboza como
objetivo general en este informe, la estructura
de un portafolio de inversión, para la empresa
Cervezas y Refrescos Ltda., ubicada en el
municipio de Santander de Quilichao,
departamento del Cauca.
El fin que se desea lograr en la empresa objeto
de estudio, requiere el desarrollo de los
siguientes objetivos específicos:
a) Conocer la estructura organizativa de la
empresa, con el fin de examinar su tendencia
financiera para acceder a inversión.
b) Identificar el perfil de inversión y nivel de
inversión de riesgo.
c) Identificar activos financieros de acuerdo al
medio actual para la posterior organización
de un portafolio de inversión adecuado para
el perfil del inversor.
La empresa Cervezas y Refrescos Ltda., se ha
posicionado en el mercado y es reconocida por
la trayectoria, calidad y capacidad de llegar al
consumidor.
5
Diversifica e innova para ofrecer más y mejores
opciones a los consumidores, se ha dotado de su
propio equipo de transportes para el traslado de
los productos, llegando a todos los municipios
del departamento del Cauca, y ha logrado
excelentes beneficios económicos, con los
cuales podría estructurar un portafolio de
inversión e invertir en este.
¿Cuál es la estructura adecuada de portafolio
de inversión, para la empresa Cervezas y
Refrescos Ltda., ubicada en el municipio de
Santander de Quilichao, departamento del
Cauca, de acuerdo a su tendencia y perfil de
inversión al riesgo?
1.1 FUNDAMENTOS. PORTAFOLIO
DE INVERSIÓN
Cuando se habla de inversión, algunos
inversionistas piensan si se va a ganar o se va
a perder, y para conseguir el menor riesgo
posible se cimentó las bases de la teoría de
construcción de portafolios, para que sea
utilizada por las empresas interesadas.
El proceso de selección de un portafolio
comienza con la observación y la expectativa
del comportamiento futuro de los valores, y
termina con la selección del portafolio.
Se hace necesario antes de seleccionar el
portafolio de inversión conocer todos las
medidas que hay que tomar para la decisión de
diseñarlo y aplicarlo.
Se adjuntan algunas conjeturas de autores sobre
el portafolio de inversión, con el propósito que
se conozcan las características que identifican
el portafolio de inversión, con el cual se
seleccionan documentos que se cotizan en el
mercado financiero, y en los que una persona o
empresa, deciden colocar o invertir su dinero.
1.1.1 Bases Teóricas.
Se ha desarrollado la teoría de Markowitz
(1952), en la cual establece que inversionistas
construyen portafolios basados en el riesgo y en
el rendimiento esperado (entendido el riesgo,
como la variabilidad del retorno de la inversión
y los inversionistas). En este modelo, los
inversionistas prefieren lograr rendimientos
con la menor variabilidad posible, es decir, que
tienen aversión al riesgo. (Medina, 2003, pág.,
1).
Cuando se invierte un capital en un portafolio,
se logra conseguir un rendimiento particular
con menor riesgo que el de invertir todo el
capital en un solo activo, este fenómeno es
conocido como “diversificación”. (p, 1).
Entonces, el portafolio de inversión, es un buen
modelo de diversificación basado en la
correlación de rendimientos de los activos,
antes que en el número de activos. (p, 1).
6
Otra teoría es la que enuncia que el portafolio
se centre principalmente de la fabricación de
portafolios óptimos con razonable aversión al
riesgo y estudio sobre los rendimientos y
precios de los diferentes activos. Se busca con
ello, evaluar el riesgo implícito en un
portafolio, acudiendo a la estimación de la
varianza de los rendimientos esperados
(Fabozzi, 1996).
La teoría moderna del portafolio parte del
supuesto paradigmático de la racionalidad de
los agentes, que implica la construcción de
modelos caracterizados por la optimización
matemática en un marco de perfecta previsión,
perfecto uso de la información y ausencia de
elementos como las emociones, las influencias
del entorno o los errores cognitivos, elementos
que caracterizan a un ser humano real, y que
influyen en sus decisiones financieras. (Useche
Arévalo, 2015, pág., 35).
Las teorías anteriores inducen a pensar que el
diseño de un portafolio de inversión requiere un
estudio concienzudo del riesgo que podría tener
el invertir en este instrumento, así como el
estudio de los rendimientos financieros que
podrían conceder.
Como epílogo, la construcción de portafolios de
inversión óptimos, son los que se estudian en
profundidad para mermar el riesgo y obtener un
alto retorno esperado, partiendo de diversificar
los activos y la maximización de la rentabilidad
para un determinado nivel de riesgo.
1.1.2 Bases Conceptuales.
La definición de los siguientes conceptos, le da
una mayor significancia al portafolio de
inversión.
El concepto Acciones, son títulos emitidos por
una sociedad determinada, y que equivale al
valor monetario de una de las partes iguales en
que se fragmenta el capital social de la empresa
(Raffino, 2019).
Los Bonos, son un tipo de instrumentos de
deuda empleados tanto por entes privadas como
gubernamentales, y son equivalentes a títulos
de deuda, o pagarés vendibles a terceros
(Raffino, 2019).
Los Fondos de inversión colectiva, son
instrumentos de inversión que se encargan de
reunir los aportes monetarios que realizan
distintas personas naturales y jurídicas, con el
objetivo de invertir en diferentes valores de
inversión, buscando obtener una rentabilidad
para los participantes (Vélez, 2017).
El concepto Mercados de capitales, es un
mercado financiero que fomenta el desarrollo
de las empresas de un país, ya que a través de
este mercado se realizan compra y venta de
títulos que son representativos de activos
financieros de una empresa y que son cotizados
en la bolsa de valores (Rodríguez, 2019).
7
El Perfil del inversionista, es el conjunto de
rasgos de una persona que determina la forma
en que suele tomar sus decisiones de inversión
en función a la tolerancia de riesgo que tiene al
momento de invertir. (Kojima, 2011).
Los Tipos de perfiles del inversionista, existen
tres perfiles: conservador, moderado y
agresivo. (Kojima, 2011). El perfil
conservador, tiene aversión al riesgo, suele
invertir a corto y largo plazo, se inclina por
inversiones seguras que le generen una renta
fija, tales como instrumentos de deuda,
depósitos a plazo, cuentas de ahorro. El perfil
moderado tolera un riesgo moderado, busca
rendimientos sin asumir demasiado riesgo,
procura un balance entre rendimiento y
seguridad, invierte a mediano y largo plazo,
busca la creación de un portafolio o cartera de
inversión que combine inversiones de renta fija.
Y el perfil agresivo, le atrae el riesgo, y mayores
rendimientos, está dispuesto a asumir el riesgo
que sea necesario, invierte a corto plazo, pero la
mayor parte del dinero, lo suele invertir a largo
plazo; se inclina por inversiones que le generen
una rentabilidad variable como acciones del
mercado de capitales.
La Renta Fija, es un tipo de inversión formada
por todos los activos financieros en los que el
emisor está obligado a realizar pagos en una
cantidad y en un periodo de tiempo previamente
establecido. El emisor garantiza la devolución
del capital invertido y una cierta rentabilidad.
(Sevilla, 2019).
La Renta Variable, es la denominación que se
da a la inversión en activos que no garantizan la
devolución del capital invertido ni la
percepción de una determinada renta, ni en
cuantía ni en tiempo. Las acciones son el activo
financiero de renta variable por excelencia.
(Edufoemp, s.f.).
1.2 METODOLOGÍA
Se siguieron los siguientes pasos para llevar a
cabo el desarrollo de este informe:
1.2.1 Enfoques de Investigación.
Fue necesario utilizar un enfoque mixto, que lo
compone el enfoque cualitativo y cuantitativo,
añadido el método de estudio de caso.
El enfoque cualitativo es considerado por
Salamanca (2006) como “el estudio de la gente
a partir de lo que dicen y hacen las personas en
el escenario social y cultural”. Y el enfoque
cuantitativo, lo estima Cook (1979) como
“aquella donde se recogen y analizan datos
cuantitativos”.
Según World Bank (2005), el enfoque
cuantitativo, se puede usar para mejorar la
calidad de las evaluaciones cuantitativas
basadas en las encuestas, ya que ayudan a
8
generar hipótesis de evaluación, refuerza el
diseño de cuestionarios para las encuestas y
amplían las conclusiones de la evaluación
cuantitativa.
Con el enfoque cualitativo se describió la
información financiera que la empresa otorgó,
y con el enfoque cuantitativo se midió la
información financiera.
El Estudio de Caso, Rovira Salvador (2020), lo
plantea como “una técnica de investigación
cualitativa, puesto que el desarrollo de esta se
centra en el estudio exhaustivo de un fenómeno,
y no en el análisis estadístico de los datos ya
existentes”.
El estudio de caso, se utilizó con el propósito de
investigar en la empresa Cervezas y Refrescos
Ltda., cuál era el perfil de inversión que poseía
la gerente y socia mayoritaria de esta empresa,
para determinar el portafolio de inversión que
más convenía a la empresa a la hora de obtener
beneficios económicos.
1.2.1 Recolección de los datos.
Durante la recolección de información, se
elaboró un Test y una Entrevista con preguntas
abiertas (Anexo 1 y Anexo 2) que se aplicó a
la socia mayorista de la empresa y que a su vez
es la gerente de la entidad.
El Test tuvo como objetivo identificar el perfil
del inversor para analizar si el perfil del
inversionista era conservador, moderado y
agresivo. El perfil de la socia mayorista de la
empresa Cervezas y Refrescos Ltda., resultó ser
Moderado.
La entrevista tuvo como fin conocer si la socia
mayorista de la empresa estaba de acuerdo con
la estructura de un portafolio de inversión en la
empresa Cervezas y Refrescos Ltda. También
conocer la tendencia de inversión, experiencias
previas, y conocimientos.
Con la información financiera recolectada se
logró realizar el diagnóstico financiero de la
empresa. Y con la aplicación del Test se logró
estructurar el portafolio de inversión para la
empresa Cervezas y Refrescos Ltda.
2. PREÁMBULO.LA EMPRESA
La empresa Cervezas y Refrescos Limitada,
inició sus actividades el día 14 de febrero de
1997, cuenta con 22 años de presencia y
trayectoria en el mercado. Se encuentra ubicada
en el municipio de Santander de Quilichao,
Cauca, en el Parque Industrial el Paraíso,
Manzana C, Bodega 7. Ha sido registrada en
la Cámara de Comercio del Cauca, bajo el No.
11071 del libro IX, del Registro Mercantil del
17 de febrero de 1997, obteniendo categoría de
9
Persona Jurídica, identificada con NIT
817001052-1.
La empresa concentró sus actividades en la
distribución de bebidas en municipios aledaños
a Santander de Quilichao y dentro de su casco
urbano, su distribución se realiza de forma
permanente.
Con el paso de los años la empresa cambió su
actividad económica a comercio al por mayor
de bebidas y tabaco, pero mantiene como
actividad secundaria el arrendamiento de
bodegas, propiedad de la empresa.
La empresa Cervezas y Refrescos Ltda., es una
empresa familiar, la gerencia es asumida por la
socia mayorista, con un capital invertido por
valor de setenta y seis millones ciento sesenta
mil ($76,160.000) seguida de sus hijos, quienes
aportaron un capital por valor de diecisiete
millones novecientos veinte mil ($17.920.000)
respectivamente.
La empresa Cervezas y Refrescos Ltda., tiene
como Misión “Ser una empresa líder en la
distribución de bebidas, satisfacer los gustos y
las necesidades de los consumidores, superando
expectativas mediante la calidad y un excelente
servicio, actuando con responsabilidad y
compromiso”.
Como Visión tiene “ser competitivos,
reconocidos por su dinamismo y diversidad al
ofrecer bebidas que superen las expectativas del
consumidor, logrando un crecimiento y
posicionamiento como una de las mejores
distribuidoras del departamento del cauca con
sus principios y valores”.
El fuerte de la empresa es la distribución de
cervezas a nivel nacional, así como importada,
y maltas, creando una cadena de distribución
para grandes cadenas de supermercados,
restaurantes, bares y tiendas de barrio.
La propuesta de un portafolio eficiente para la
empresa Cervezas y Refrescos Ltda., requirió
determinar que el perfil del inversionista es
conservador, y debe acceder a opciones con
mayor nivel de rentabilidad pero sin poner en
riesgos sus intereses, demandando la garantía
que su capital esté protegido, y que lo que desea
invertir son los excedentes de efectivo que se
hayan generado en la empresa, para así recibir
mayores ingresos.
2.1 Análisis del sector de la cerveza
El análisis se hace para el sector industrial de la
cerveza, ya que, el objeto de estudio es una
empresa de cervezas y refrescos.
La industria colombiana está vendiendo más de
$40.000 millones de cervezas al año, dándole
10
un 0,5% del mercado total de la cerveza en el
país (Revista Portafolio, 2019, pág., 1). Las
empresas cerveceras generan cerca de 760
empleos, cifra que podría crecer en un 965% en
cuatro años hasta llegar a 8.100 empleos. (p, 1).
La industria de la cerveza artesanal crece a
ritmo acelerado, debido a que el consumidor
colombiano, cada vez más se está arriesgando a
probar otro tipo de sabores de cerveza. (p, 1).
El mercado artesanal de la cerveza tiene el 1%
de la industria total de cerveza en Colombia (p,
1).
Los emprendedores cada día invierten más en el
mercado de la cerveza artesanal, mediante
líneas de crédito, lo cual impulsa el crecimiento
de este sector. El total del consumo de cerveza
promedio mensual en $, en el país es de
$185.177.
GRÁFICA 1. LAS GRANDES CIFRAS DE LA
CERVEZA EN COLOMBIA ($)
Fuente: Arias Jiménez (2019).
2.2 Análisis de inversiones de empresas
Antes de realizar el análisis de inversiones de
empresas, se hace una descripción sobre las
tendencias de inversión, que aparecieron en el
mercado recientemente. Si alguna empresa
apuesta por las tendencias inversoras, debe
hacerse la siguiente pregunta ¿por cuáles debe
lanzarse? (El confidencial.com, mercados,
2019).
Las empresas deberían invertir en tendencias
inversoras que le garanticen un flujo de caja, le
aporten a la buena salud de la organización,
dinamicen sus procesos, eliminen la necesidad
de contar con activos adquiridos con recursos
propios (que pierden valor con el paso del
tiempo); eviten pago de sobrecostos inherentes
a créditos, u otras soluciones financieras,
permitan prescindir de intermediarios para
transacciones financieras, posibiliten ahorrar en
tiempo y dinero, ayuden a incrementar la
capacidad de procesar información,
potencialicen el uso eficiente de cada activo de
la empresa, aumenten la operatividad y
productividad de empresas y pymes; optimicen
conversiones y ventas mediante una
segmentación efectiva de prospectos y clientes,
y prevengan el pago de costos extras por
mantenimiento, soporte y gestión (Renting
Colombia, s. f., pág., 1).
Siendo la tendencia inversora la que deje
mayores beneficios económicos, los expertos
28,960 24,076 19,334 19,080 17,852 16,300 13,470 12,070 10,139 8,172 6,911 6,636 2,177
185,177
- 50,000 100,000 150,000 200,000
Bogotá
Villavicencio
Medellín
Cúcuta
Pereira
Neiva
Pasto
Gasto por Persona (promedio
mensual en $)
11
sugieren que las empresas inviertan en
multiactivos (diversificar la inversión en
diferentes activos), renta fija (títulos valores:
CDT, cuentas de ahorro, títulos de deuda o
bonos), y/o renta variable (acciones, fondos de
inversión, bonos y obligaciones convertibles).
Así de este modo, las inversiones de empresas
colombianas fueron positivas, debido al repunte
de la economía, que se cree fue del 3,6%.
(Portafolio, 2019). En el año 2019, las empresas
realizaron millonarias capitalizaciones para
futuras expansiones. (Portafolio, 2019, pág., 1).
La Encuesta de la Asociación Nacional de
Empresarios (ANDI), indica que el 51,4% de
las firmas colombianas, desarrollaron proyectos
de inversión frente a un 42% que decidió no
hacerlo y un 6,6% que los aplazó. Esto refleja
una mejoría y mayor confianza en el mercado
de capitales (p, 1).
El mayor nivel de inversión de las empresas se
hizo en el año 2019, en importaciones de bienes
de capital y materiales de construcción,
sumando $1.305 millones de dólares, con un
crecimiento de 10,1%, frente a las inversiones
del año 2018. (Portafolio, 2019, pág., 1).
Otras inversión interesante que hacen las
empresas (en este caso la Cadena Radial
Colombiana RCN) fue en suscripción de
acciones hasta por $150.000 millones de pesos,
una inyección de recursos para otras filiales de
información, hasta por $10.200 millones de
pesos, y desembolso de $315.000 millones de
pesos para el crecimiento y mantenimiento de
los negocios centrales de bebidas no alcohólicas
(p, 1).
El panorama económico de Colombia según la
OCDE Colombia (2019), admite que el
crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB),
ha repuntado con el apoyo de la demanda
interna. La inversión fue un motor clave del
crecimiento ayudada por los proyectos de
infraestructuras, recientes reformas tributarias y
bajas de intereses, y la inflación se mantuvo
cerca de la meta del 3%, apoyando los ingresos
reales y el consumo (OCDE Colombia, 2019, p,
3).
Respecto a la política fiscal, es moderadamente
contractiva para reducir el déficit fiscal
estructural al 1% del PIB para el año 2022, en
línea con la regla fiscal. Se consigue un
equilibrio adecuado entre la satisfacción de las
necesidades sociales, el apoyo a una
recuperación gradual, la necesidad de
garantizar sostenibilidad de la deuda y la
dotación de un margen suficiente para hacer
frente a futuros shocks (p, 3).
La política monetaria sigue siendo
moderadamente acomodaticia, ya que la
inflación se encuentra cerca de la meta y las
12
expectativas de inflación están ancladas (p,
3).
El efecto colateral de la volatilidad financiera
que experimentan algunos mercados
emergentes es un riesgo a la baja, y clave para
las perspectivas. La volatilidad internacional
provocada por tensiones comerciales y
políticas impacta el crecimiento. Precios más
fuertes (débiles) del petróleo o del carbón,
podrían impulsar (debilitar) la inversión. El
sector del turismo podría dar lugar a sorpresas
positivas (OCDE Colombia, 2019, p, 3).
La productividad laboral es baja en
comparación con otros países de América
Latina, y se ve obstaculizada por la falta de
competencia en sectores clave, como el
transporte o las telecomunicaciones. El marco
de competencia ha mejorado, pero se
reforzaría si se aplicaran sanciones más
severas y disuasorias contra las conductas
anticompetitivas (p, 5).
El acceso a la financiación ha mejorado, pero
los mercados financieros están menos
desarrollados que en otros países de la región.
El crédito doméstico al sector privado ha
aumentado, pero los márgenes sobre las tasas
de interés son elevados. (p, 5).
La introducción de una mayor competencia
en el sector bancario, la eliminación gradual
del impuesto a las transacciones financieras y
la reducción de los requisitos regulatorios
para que los bancos tengan que invertir en
determinados instrumentos, contribuirían a
reducir el costo de la financiación bancaria (p,
5).
En síntesis, Colombia ha logrado importantes
avances económicos y sociales en las últimas
dos décadas. Las políticas macroeconómicas
son sólidas y han conseguido un crecimiento
sostenido y un suave ajuste a los shocks a lo
largo de los años (OCDE Colombia, 2019, p,
8).
El mantenimiento y fortalecimiento del
marco de políticas, es fundamental para la
sostenibilidad de políticas macroeconómicas
y para sentar las bases de una mayor
productividad e inclusión (p, 8).
Para que Colombia se embarque en la senda
de un crecimiento más sólido e inclusivo y
reduzca la dependencia de los recursos
naturales, requiere impulsar la productividad
mediante adopción de reformas estructurales,
acorde a competencia, regulación, política
comercial, infraestructuras, e innovación y
habilidades (OCDE Colombia, 2019, p, 8).
13
La reducción de la informalidad y el fomento
del empleo de calidad, harían extensivos a
todos los colombianos beneficios del
crecimiento, respaldando el apoyo económico
y político a las reformas (p, 8).
3. DIAGNÓSTICO FINANCIERO
El diagnóstico financiero se refiere al análisis
del estado de la situación financiera de
Cervezas y Refrescos Ltda., utilizando el
Estado de la Situación Financiera y el Estado de
Resultados Integral de la organización de los
años 2016-2018 (Anexo 4, 5, 6).
3.1 Estado de la Situación Financiera
Al llevar a cabo el análisis del estado de la
situación financiera de la empresa Cervezas y
Refrescos Ltda., se identificó en los estados
financieros de la empresa, años 2016-2018
(Gráfica 2), que ha crecido progresivamente
respecto a sus activos, puesto que el efectivo ha
ido aumentado durante dichos años.
Con respecto a la cartera, los deudores se han
disminuido y esto ha brindado una estabilidad
económica. En relación al inventario, muestra
mayor movimiento en el año 2017, ya que la
entidad adquirió un crédito que le permitió
aumentar sus inventarios en dicho año.
En relación a los pasivos de la entidad, se han
incrementado debido a las obligaciones con los
proveedores y las entidades financieras, esto
ha permitido el crecimiento de la empresa y el
aumento del patrimonio, puesto que se ha
adquirió una flota y equipo de transporte más
sofisticado, que le permitió mejorar el
desempeño de las actividades de distribución de
las bebidas.
GRÁFICA 2. ANÁLISIS DEL ESTADO DE
SITUACION FIANANCIERA, DE LA EMPRESA
CERVEZAS Y REFRESCOS LTDA.
Fuente: de las autoras e información financiera de la
empresa Cervezas y Refrescos Ltda.
3.2 Estados de Resultados Integrales
Se realizó el análisis a los estados financieros
integrales de Cervezas y Refrescos Ltda.,
tomando como referencia los años, 2016-2018,
para tener una idea de la situación financiera
actual de la empresa. Analizando el estado de
resultados integral, cada partida se expresa
como porcentaje de las ventas y distribución.
Desglosando cada estado de resultados integral,
los ingresos obtenidos en el año 2016 (Gráfica
-
1,000,000.000
2,000,000.000
3,000,000.000
2016 2017 2018
ESTADO DE SITUACIÓN
FINANCIERA.
Total Activo Total pasivo Total patrimonio
14
3) han sido más representativos en comparación
con los años 2017 y 2018.
GRÁFICA 3. ANÁLISIS DE LOS INGRESOS,
DE LA EMPRESA CERVEZAS Y REFRESCOS
LTDA.
Fuente: de las autoras e información financiera de la
empresa Cervezas y Refrescos Ltda.
Los gastos (Gráfica 4) tienen una
representación importante, teniendo en cuenta
los ingresos de cada año analizados
anteriormente. Aunque se puede observar que
para el año 2017 y 2018, disminuyeron 4,26%
y 3,49 % respectivamente, en comparación al
año 2016. También la empresa posee otros
gastos con menor representación: gastos
financieros y otros gastos.
GRÁFICA 4. ANÁLISIS DE LOS GASTOS, DE
LA EMPRESA CERVEZAS Y REFRESCOS
LTDA.
Fuente: de las autoras e información financiera de la
empresa Cervezas y Refrescos Ltda.
De las ventas obtenidas durante los años 2016-
2018, la empresa logró captar en utilidad neta,
0.25%, 0,16% y un 0,19% respectivamente
(Gráfica 5), y tuvo un decrecimiento de la
utilidad de 0,09% en el año 2017, con respecto
al año 2016.
GRÁFICA 5. ANÁLISIS DE LA UTILIDAD
NETA, DE LA EMPRESA CERVEZAS Y
REFRESCOS LTDA.
Fuente: de las autoras e información financiera de la
empresa Cervezas y Refrescos Ltda.
3.3 Indicares Financieros
0.00%
2.00%
4.00%
6.00%
2016 2017 2018
4.88% 4.49%3.91%
INGRESOS OPERACIONALES
POR FLETES.
0.00%
1.00%
2.00%
3.00%
4.00%
5.00%
GASTOS
OPREACIONALES
GASTOS NO
OPERACIONALES
GASTOS.
2016 2017
0.00%
0.05%
0.10%
0.15%
0.20%
0.25%
0.30%
1
UTILIDAD NETA.
2016 2017 2018
15
Los indicadores financieros son una
herramienta para la evaluación de una empresa
y para aproximar el valor de esta y sus
perspectivas económicas hacia el futuro.
Se analizaron para la empresa Cervezas y
Refrescos Ltda., varios indicadores de liquidez,
de endeudamiento, de rentabilidad y de
actividad.
3.3.1 Indicadores de Liquidez.
Los indicadores de liquidez, miden la capacidad
que tiene una empresa para cancelar sus
obligaciones de corto plazo, mediante la
transformación de sus activos corrientes en
efectivo (Ortiz, 2002).
La empresa Cervezas y Refrescos Ltda.,
muestra un avance ascendente en el indicador
capital de trabajo (Tabla 1), al desarrollar sus
actividades de forma coordinada.
Si la entidad decide solventar sus obligaciones
de corto plazo, seguiría con su funcionamiento
de forma normal sin dejar de atender todas las
peticiones que se le encomienden.
La prueba Ácida (Tabla 1) indica una
disminución en el año 2017, en relación con los
años 2016 y 2018, generando una diferencia
considerable, debido al aumento de los
inventarios en este año, Sin embargo la entidad
cuenta con disponibilidad de recursos para
solventar sus pasivos u obligaciones.
TABLA 1. INDICADORES DE LIQUIDEZ
INDICADORES
AÑOS
2016 2017 2018
Prueba Ácida. 7,73 1,06 1,09
Capital de Trabajo. 837.580 1.038.137 139.753
Prueba Circulante 7,73 2,65 1,09
Fuente: de las autoras e información financiera de la
empresa Cervezas y Refrescos Ltda.
3.3.2 Indicadores de Rentabilidad.
Los indicadores de rentabilidad, se calculan
con el fin de obtener una medida para controlar
el nivel de costos y gastos que se presentan
durante la operación de la empresa. Mediante
los indicadores de rentabilidad (Tabla 2),
también es posible generar algunas ideas sobre
el retorno adquirido por las inversiones que se
han realizado en la empresa. Estos indicadores
permiten evaluar los ingresos de la empresa
respecto un nivel determinado de ventas, de
activos y de la inversión de los accionistas o
propietarios.
TABLA 2. INDICADORES DE
RENTABILIDAD
9,5 FÓRMULA AÑO
2016
AÑO
2017
AÑO
2018
Margen de
Utilidad Bruta
Utilidad
bruta/Ventas 5,13% 4,70% 4,07%
Margen de
Utilidad
Operacional.
Utilidad
Operacional/Ve
ntas
0,53% 0,45% -0,60%
Margen Neto. Utilidad
neta/ventas 0,41% 0,29% -0,32%
ROA
Utilidad
operacional/Ac
tivos
13,18% -13,92%
16
ROE
Utilidad
neta/patrimonio
.
7,35% -7,98%
Fuente: de las autoras e información financiera de la
empresa Cervezas y Refrescos Ltda.
3.3.3 Indicadores de Endeudamiento.
Los indicadores de endeudamiento (Tabla 3),
permiten conocer cómo la empresa financia sus
activos con deudas a terceros. También
proporciona la razón entre la deuda con terceros
y su patrimonio (Block y Hirt, 2001).
TABLA 3. INDICADORES DE
ENDEUDAMIENTO.
INDICADORES AÑOS
2016 2017 2018
Endeudamiento del activo. 73,60% 79,39% 75,26%
Endeudamiento del
patrimonio. 26,40% 20,61% 24,74%
Prueba Circulante. 2,79 3,85 3,04
Fuente: de las autoras e información financiera de la
empresa Cervezas y Refrescos Ltda.
4. ESTRUCTURA DEL PORTAFOLIO DE
INVERSIÓN: GENERADOR DE VALOR
La decisión de inversión está motivada bajo el
supuesto de esperar retornos positivos ante una
menor exposición al riesgo, y de esta manera,
obtener una alternativa óptima de inversión.
El portafolio de inversión, es un “conjunto de
instrumentos financieros seleccionados y
administrados con fundamentos sólidos,
buscando obtener rendimientos adecuados
para cada perfil de riesgo y/u horizonte de
inversión”. (Morales, 2014, pág., 1).
El modelo de portafolio de inversión
estructurado para la empresa Cervezas y
Refrescos Ltda., está dirigido a la inversionista
y gerente de la organización con un perfil de
Riesgo Moderado, o que desea tener sus
recursos expuestos a un riesgo de mercado
moderado definido por la clase de activos que
lo conformarán.
Se ha estructurado con el fin de disminuir el
riesgo y se diversifique el portafolio con activos
en renta fija y renta variable.
Se ha tenido en cuenta también la información
sobre cómo se encuentra la economía en
Colombia para el primer trimestre del año 2020,
y tomando como referencia el análisis de
Bancolombia, en el cual recomienda invertir al
momento de estructurar su portafolio de
inversiones en renta variable en Colombia.
4.1 Análisis tendencial de las empresas
recomendadas
Se escogieron para estructurar el portafolio de
inversión, las empresas Grupo Nutresa,
Ecopetrol, Cementos Argos, ya que estas
empresas son para renta variable. Estas
compañías se han quedado rezagadas con
respecto al desempeño del Colcap (Tabla 4).
17
Grupo Nutresa. Esta empresa tuvo una
importante reacción de alza hasta niveles de
precios de 27.000 pesos, la cotización se
enfrenta a resistencias relevantes entre precios
de 27.000 y 30.000 pesos, que han provocado
una reacción a la baja, con soporte inicial en la
zona de precio 25.000 pesos, el cual empieza a
romper. La superación de los niveles de precio
de 27.000 pesos, supondría una sensible
mejoría de la situación técnica de fondo pero de
momento sigue presentando secciones
negativas. Cae por debajo del soporte del precio
de los 20.000 pesos. La empresa posee una
rentabilidad a 1 año de -19.95%, a 3 meses de -
-17.53%, y a 1 año de -19.95%. Tiene un riesgo
de corto plazo de 6.30%, medio plazo de 4.49%,
y largo plazo de 2.68%. Presenta una fase
bajista de largo plazo.
GRÁFICA 6. ANÁLISIS DE LA SITUACIÓN
TÉCNICA DE LA EMPRESA GRUPO
NUTRESA S.A.
Fuente: de las autoras e información de
https://www.bvc.com.co/pps/tibco/portalbvc/Home/Mercad
o+Global/Analisis_Tecnico_MGC?action=dummy#
Empresa Ecopetrol. Técnicamente después de
una fase de corrección severa desde niveles de
precio de 4.160 pesos aproximadamente hasta
casi un precio de 2.500 pesos, la cotización
reaccionó al alza, y es capaz de presionar la
resistencia del precio de los 3.300 pesos.
Empieza a generar señales de resistencia por los
máximos de marzo desde el año 2018 pero tras
romper por debajo del precio 3.415 pesos,
muestra señales de debilidad que desembocaron
en gran caída rompiendo por debajo del precio
de los 2.000 pesos. Posee una rentabilidad a 1
mes de -25.67%, a 3 meses de -29.34%, y a 1
año de -24.72%. Un riesgo a corto plazo de
12.83%, a mediano plazo de 8.95% y de largo
plazo de 5.07%, presentando un riesgo bajista
de corto plazo tras gran caída.
GRÁFICA 7. ANÁLISIS DE LA SITUACIÓN
TÉCNICA DE LA EMPRESA ECOPETROL.
Fuente: de las autoras e información de
https://www.bvc.com.co/pps/tibco/portalbvc/Home/Mercad
o+Global/Analisis_Tecnico_MGC?action=dummy#.
0 0 0 0
6.30%
4.49%
2.68%
0
0.01
0.02
0.03
0.04
0.05
0.06
0.07
-13,68% -17,53% -19,95% Fase bajista
de largo
plazo
Rentabilidad 1 mes 3 meses 1 año Análisis
técnico y
tendencial
GRUPO NUTRESA S.A.
0 0 0 0
12.83%
8.95%
5.07%
0
0.02
0.04
0.06
0.08
0.1
0.12
0.14
-25,67% -29,34% -24,72% Bajista de
corto plazo
tras gran
caída
Rentabilidad 1 mes 3 meses 1 año Análisis
técnico y
tendencial
EMPRESA ECOPETROL
18
. La rentabilidad de esta empresa es para 1 mes
-9.70%, para el 3 meses 1,33%, y para 1 año
11.49%, con un riesgo corto de 8.35%, medio
de 5,78% y alto de 3.20%.
Grupo Cementos Argos. Técnicamente, en
plazos largos, el valor consolida de forma
lateral alcanzando desde el año 2010, máximos
por primera vez, desde este año, presenta un
movimiento amplio pero aun así consolidado
con soportes del precio de los 13.700 pesos y en
plazos más cortos en cotas de la zona del precio
de los 15.000 pesos. Actualmente, presiona y
rompe la zona de soporte del precio de 13.700
pesos tras fuerte caída en marzo del 2019.
Alcanza mínimos históricos muy por debajo del
precio 10.000 pesos. La rentabilidad que ofrece
esta empresa es para 1 mes de -28.16%, para 3
meses de -36.72%, y a 1 año de -34.65%.
Presenta un riesgo corto de 18.25%, medio de
12.56% y alto de 6.87%.
GRÁFICA 8. ANÁLISIS DE LA SITUACIÓN
TÉCNICA DE LA EMPRESA GRUPO
CEMENTO ARGOS.
Fuente: de las autoras e información de
https://www.bvc.com.co/pps/tibco/portalbvc/Home/Mercad
o+Global/Analisis_Tecnico_MGC?action=dummy#.
GRÁFICA 9. RESUMEN DEL ANÁLISIS
TÉCNICO DE EMPRESAS ESCOGIDAS PARA
EL PORTAFOLIO DE INVERSIÓN.
Fuente: de las autoras
0 0 0 0
18.25%
12.56%
6.87%
0
0.02
0.04
0.06
0.08
0.1
0.12
0.14
0.16
0.18
0.2
-28,16% -36,72% -34,65% Movimiento
de largo plazo
claramente
bajista
Rentabilidad 1 mes 3 meses 1 año Análisis
técnico y
tendencial
GRUPO CEMENTO ARGOS
-13.68%
-17.53%-19.95%
0
-25.67%
-29.34%
-24.72%
0
-28.16%
-36.72%-34.65%
00 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
6.30%4.49%
2.68%
12.83%
8.95%
5.07%
18.25%
12.56%
6.87%
-40.00%
-30.00%
-20.00%
-10.00%
0.00%
10.00%
20.00%
30.00%
E M P R E S A S E S C O G I D A S P A R A E L
P O R T A F O L I O D E I N V E R S I Ó N : G R U P O
N U T R E S A , E C O P E T R O L , C E M E N T O S A R G O S
19
4.1.1 Activos Recomendados
Se escogieron para renta variable, acciones de
Ecopetrol, Grupo Nutresa y Cementos Argos.
Este portafolio recomendado está compuesto
por compañías que se han quedado rezagadas
con respecto al desempeño del Colcap (Tabla
4). Debemos resaltar que al momento de
realizar una posible inversión es indispensable
repasar el entorno económico ya que debido a
la pandemia de coronavirus COVID 19, el
mercado bursátil ha presentado variaciones
considerables y la economía tanto nacional
como internacional presenta diversificaciones
sorpresivas.
TABLA 4. PORTAFOLIO DE EMPRESAS
PARA RENTA VARIABLE
Los activos en renta fija que se tomaron, fueron un
CDT y, dos fondos de inversión colectiva, los cuales
poseen las siguientes características:
El Fondo de Inversión Colectiva (ITAU): es
una inversión abierta con pacto de permanencia,
y con riesgo moderado. El saldo mínimo de
inversión es de $500.000. La rentabilidad
mensual es de 0,032.
El Fondo de Inversión Colectiva (BBVA): es
una opción de inversión con riesgo moderado,
diseñado para personas naturales y jurídicas. La
inversión inicial es desde $200.000. La
rentabilidad semanal, es de 6,362%, la
rentabilidad mensual de 4,783% y la del último
año fue de 3,81%.
El Certificado de Depósito a Término
Fijo (CDT): Confiar Cooperativa
Financiera, su porcentaje mínimo de
inversión es de 6.10% efectivo anual.
El Análisis Técnico y Tendencial de las
empresas recomendadas para estructurar el
portafolio de inversión: Grupo Nutresa,
Ecopetrol, y Cementos Argos, se realizó la
proyección de las empresas antes de que
surgiera la pandemia mundial de
CORONAVIRUS (COVID 19), el cual ha
hecho que las acciones de las anteriores
empresas hayan bajado en la Bolsa de Valores,
por ello, se recomienda a la empresa Cervezas
y Refrescos Ltda., que esperen invertir en el
portafolio de inversión propuesta hasta que los
20
activos se recuperen después de la pandemia
producida por el COVI 19.
4.2 Análisis del Portafolio de Inversión
El diseño de portafolio de inversión que se creó
para la empresa Cervezas y Refrescos Ltda., se
inició con la observación del comportamiento
de los activos en renta variable y renta fija. Para
ello se toma como referencia los años 2016,
2017, 2018, y 2019, y el recorrido del año 2020:
mes de enero y febrero.
Para el proceso de selección del portafolio se
tomó en cuenta el perfil del inversionista de
acuerdo al test practicado para conocer su grado
de riesgo y la información que se obtuvo,
resultando el perfil moderado, indicando que
acepta un grado menor de riesgo.
La disminución del riesgo implicó la
diversificación del portafolio de la siguiente
manera: para renta variable, tres acciones de
Ecopetrol, Grupo Nutresa, y Cementos Argos.
Para renta fija, inversión en CDT, y dos FIC.,
CDT Confiar Cooperativa Financiera, Fondo de
Inversión Colectiva BBVA, y Fondo de
Inversión Banco ITAU. Los porcentajes de
distribución de los activos arrojados fueron
favorables para la empresa, tomando como tasa
de oportunidad un 6.5%, que define al
inversionista, teniendo en cuenta un fondo de
inversión colectiva de Bancolombia, que ofrece
una rentabilidad alta ye estable (Figura 1).
FIGURA 1. FONDOS CON MAYOR
RENTABILIDAD EN UNAÑO.
Fuente: Imágenes de:
https://www.fiducoldex.com.co/seccion/noticias/los-fondos-
de-inversi%C3%B3n-fic-con-mayores-rentabilidades-en-el-
corto-plazo.
4.3 Resultado del Portafolio de Inversión
Los siguientes son los resultados que proyecta
el portafolio de inversión estructurado para la
empresa Cervezas y Refrescos Ltda.
4.3.1 Análisis Porcentaje de Inversión,
Retorno Esperado, Rentabilidad Promedio.
El portafolio de Inversión estructurado para la
empresa Cervezas y Refrescos Ltda., (Tabla 5),
arrojó como resultados, que si la empresa
invierte en Ecopetrol un 19,84%, tendrá un
retorno de la inversión esperado de un 2,376%
y una rentabilidad promedio de 0,471%.
La inversión de la empresa Cervezas y
Refrescos Ltda., en Nutresa de un 17.19%,
21
tendrá un retorno de la inversión esperado de un
0.105% y una rentabilidad promedio de
0.018%.
La inversión de la empresa Cervezas y
Refrescos Ltda., en Cargos de un 6.20%,
tendría un retorno de la inversión esperado del
-2.956%, una rentabilidad promedio de -
0.183%.
Si Cervezas y Refrescos Ltda., invierte en CDT,
Confiar Cooperativa Financiera un 19.32%,
tendría un retorno de la inversión esperado de
un 0.495% y una rentabilidad promedio de
0,096%.
La inversión de la empresa Cervezas y
Refrescos Ltda., en FIC BBVA en un 18.66%,
tendría un retorno de la inversión esperado de
un 0.312% y una rentabilidad promedio de
0.058%.
La inversión de la empresa Cervezas y
Refrescos Ltda., en FIC BANCO ITAU, en un
18.80%, tendría un retorno de la inversión
esperado de un 0.351% y una rentabilidad
promedio de 0.066%.
Por la Inversión Total que haga la empresa
Cervezas y Refrescos Ltda., en Ecopetrol,
Nutresa, Cargos, CDT, Confiar Cooperativa
Financiera, FIC BBVA, y FIC BANCO ITAU,
obtendría una rentabilidad promedio de
0,526%, a una Tasa Mes Vencida del 6,500%.
TABLA 5. INVERSIÓN, RETORNO ESPERADO
Y RENTABILIDAD PROMEDIO.
Empresas %
Inversionista
Retorno
Esperado
Rentabilidad
Promedio
Ecopetrol 19,84% 2,376% 0,471%
Nutresa 17,19% 0,105% 0,018%
Cementos
Argos 6,20% -2,956% -0,183%
CDT,
Confiar
Cooperativa
Financiera.
19,32% 0,495% 0,096%
FIC BBVA 18,66% 0,312% 0,058%
FIC BANCO
ITAU. 18,80% 0,351% 0,066%
TOTAL 100,00% 0,526%
MV 6,500%
Fuente: de las autoras.
4.3.2 Análisis Riesgo y Rentabilidad.
El portafolio de Inversión estructurado para la
empresa Cervezas y Refrescos Ltda., (Tabla 6,
Gráfica 6), arrojó como resultados, que si la
empresa invierte a un riesgo del 6,5%,
obtendría una rentabilidad del 24,754%,
invierte a un riesgo del 6% obtendría una
rentabilidad del 22,461%; al invertir a un riesgo
del 5,8%, la empresa obtendría una rentabilidad
del 21,551%, pero si invierte a un riesgo del
5,5% obtendría una rentabilidad del 20,192%.
Al invertir a un riesgo del 5% obtendría una
rentabilidad del 17,932%, pero si invierte a un
riesgo del 3% obtendría una rentabilidad del
8,357%, y si la empresa invierte a un riesgo del
2%, obtendría una rentabilidad del 6,500%.
TABLA 6. RIESGO Y RENTABILIDAD.
Riesgo Rentabilidad
22
6,500% 24,754%
6,000% 22,461%
5,800% 21,551%
5,500% 20,192%
5,000% 17,932%
3,000% 8,357%
2,000% 6,500%
Fuente: de las autoras.
GRÁFICA 6. RESULTADOS DEL
PORTAFOLIO DE INVERSIÓN.
Fuente: de las autoras.
5. CONCLUSIONES
La Accionista y a la vez Gerente de la empresa
Cervezas y Refrescos Ltda., posee un perfil de
inversionista Moderado, por tanto, el portafolio
de inversión se estructuró de forma que este tipo
de riesgo apareciera y le pudiera ofrecer una
rentabilidad apropiada a la empresa.
El diagnóstico financiero llevado a cabo en la
empresa Cervezas y Refrescos Ltda., dejó ver
que la organización capta utilidades netas que
la hacen crecer económicamente cada año, para
que pueda invertir en un portafolio de inversión,
que le daría un retorno esperado de la inversión
positivo y una rentabilidad promedio positiva.
La opción más beneficiosa para la empresa
Cervezas y Refrescos Ltda., sería la que le
ofrece el portafolio de inversión de la empresa
Ecopetrol, obtendría un retorno esperado de la
inversión y una rentabilidad promedio mayor,
que las demás opciones que se le proponen en
dicho portafolio. Al tener la socia y gerente de
la empresa un perfil de inversión Moderado, le
sería conveniente, una inversión con nivel de
riesgo del 2%, 3%, ya que obtendría una
rentabilidad positiva, pero menor a la inversión
con riesgos de nivel 5% al 6,5%.
La inversión que no le conviene a la empresa
Cervezas y Refrescos Ltda., es la inversión en
la empresa Cargos, porque obtendría un retorno
esperado de la inversión negativo y una
rentabilidad promedio negativa. Por ende, NO
es beneficioso que invierta en la empresa
Cargos.
El portafolio de inversión estructurado para la
empresa Cervezas y Refrescos Ltda., indica que
a mayor riesgo de inversión, se obtendría una
mayor rentabilidad, y a menor riesgo de
inversión, se obtendría una menor rentabilidad.
0.000%
5.000%
10.000%
15.000%
20.000%
25.000%
30.000%
0.000%1.000%2.000%3.000%4.000%5.000%6.000%7.000%
Rentabilidad
23
La importancia de diversificar en un portafolio
de inversión, radica en que mejora la
rentabilidad que se obtiene en relación al riesgo
asumido, La diversificación, es una herramienta
que se puede utilizar para mejorar la relación
rentabilidad/riesgo de las inversiones a largo
plazo.
Adelantar procesos de inversión, ratifica la idea
completa de lo que se quiere lograr y cómo
realizarla, la capacidad de auto gestionarla,
comprender e interpretar aspiraciones,
problemas, necesidades y oportunidades.
Conseguir un juicio de los hechos, permite
esbozar soluciones, acordes a los rasgos del
inversionista, y a su vez, actor de su propia
realidad, es decir a qué fuentes de financiación
se acudirá, y qué criterios se utilizarán para
verificar o validar el nivel de éxito en los
resultados que se alcancen.
La importancia de buscar nuevos escenarios de
inversión, es que se puede decidir lo que se
pretende conseguir y fijar un horizonte,
identificar tendencias e incertidumbres que
pueden afectar el plan de inversión. Adoptar las
tendencias mejor respaldadas y contrastadas
como certezas, separarlas de las incertidumbres
(tendencias que pueden ser o no importantes y
cuyos factores subyacentes pueden cambiar), y
elaborar un listado de incertidumbres. Crear
resultados moderadamente buenos y otro
moderadamente malo, y desarrollar un entorno
para cada uno, que fusione las certezas con el
resultado elegido. Incluir los escenarios en la
planeación estratégica de la empresa,
involucrando a los líderes y directivos. En fin,
el empleo de nuevos escenarios de inversión,
es una herramienta para afrontar la
incertidumbre en entornos empresariales.
6. RECOMENDACIONES
A la empresa Cervezas y Refrescos Ltda.,
conocer primero qué tipo de perfil tienen sus
inversionistas para invertir en un portafolio de
inversión.
Realizar un análisis financiero a los estados de
situación financiera y estados de resultados
integrales de diferentes años, antes de invertir
en portafolios de inversiones, para que estén al
corriente, de cuál es la situación económica de
la empresa.
La empresa Cervezas y Refrescos Ltda., invertir
en el portafolio de inversión de la empresa
Ecopetrol, ya que obtendrá un retorno esperado
de la inversión y una rentabilidad promedio
mayores que las demás opciones que se le
proponen en dicho portafolio.
A la socia y gerente de la empresa Cervezas y
Refrescos Ltda., invertir con nivel de riesgo del
2%, 3%, obtendría un retorno de la inversión
esperado y una rentabilidad promedio positivas,
pero se le hace la demostración, que si invierte
24
a estos niveles de riesgos, obtendría una
rentabilidad positiva, pero menor a la inversión
con riesgos en niveles del 5% al 6,5%.
A la empresa Cervezas y Refrescos Ltda., no
invertir en la empresa Cargos, obtendría un
retorno esperado de la inversión negativo y una
rentabilidad promedio negativa.
La empresa Cervezas y Refrescos Ltda., invertir
en portafolios de inversión que posean riesgos
altos, ya que a mayor riesgo de inversión,
mayor obtención de rentabilidad y a menor
riesgo de inversión, menor obtención de
utilidades.
Se recomienda por ahora no realizar inversiones
debido al COVI 19, los activos de las empresas
Nutresa, Ecopetrol y Cementos Argos, han
bajado visiblemente, y no van a producir la
misma rentabilidad que se ofrece en el
portafolio de inversión. Deben esperar que pase
la pandemia producida por del
CORONAVIRUS COVI 19 a nivel mundial y
nacional, para que inviertan en los activos de
estas empresas.
25
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https://psicologiaymente.com/psicologia/estudio-
de-caso.
Salamanca, Nure. (2006). Investigación,
Número 24, Adaptado de Polit y Hungler.
Introducción a la Investigación en Ciencias de
la Salud. Capítulo 1. Editorial Mac Graw Hill,
Interamericana. VI Edición.
Sevilla, Andrés. (2019). Renta Fija.
https://economipedia.com/definiciones/renta-
fija.html.
Rodríguez, Juancan. (2019). Mercado de
capitales ¿Qué es y para qué sirve?
https://www.rankia.co/blog/analisis-
colcap/4153712-mercado-capitales-que-para-
sirve.
Vélez, Luis E. (2017) ¿Qué son los fondos
mutuos de inversión y cómo funcionan?
https://www.rankia.co/blog/fondos-inversion-
colectiva-colombia/3704113-que-son-fondos-
mutuos-inversion-como-funcionan.
.
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ANEXOS
Anexo 1. Entrevista.
1. ¿Cuál es la actividad económica de la empresa?
RTA: la empresa en la actualidad se dedica a la venta y distribución de maltas y cervezas tanto
nacionales como importadas.
2. ¿Cómo se distribuyen los excedentes de efectivo?
RTA: los excedentes se utilizan para comprar más productos y así aumentar el inventario.
3. ¿Qué estrategias se utilizan para el manejo de los excedentes de efectivo?
RTA: Cuando hay excedente se utilizan para disminuir las deudas con los bancos.
4. ¿Qué políticas tienen para minimizar los riesgos en las diferentes actividades de la empresa?
RTA: para la distribución de las bebidas el personal debe estar con sus elementos de protección
adecuados, afiliados a la seguridad social y en cuanto a la flota de transporte esta debe tener todos sus
documentos al día.
5. ¿A cargo de quién está la toma de decisiones en la empresa?
RTA: La toma de decisiones se encuentra a cargo de la socia mayorista Noyra Mercedes Rengifo
Palacios.
6. ¿En alguna ocasión ha realizado inversiones, y si las realizo en que activo decidió hacerlo?
RTA: Nunca he realizado inversiones.
7. ¿Han sido exitosos los resultados obtenidos en las inversiones?
RTA: No ha realizado inversiones
8. ¿Tiene algún conocimiento de las diferentes formas de inversión en la bolsa de valores?
RTA: conozco un poco acerca de las formas de inversión pero nunca me he acercado para obtener
información de primera mano.
9. ¿Cómo se encuentra actualmente la empresa posicionada en el mercado regional?
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RTA: La empresa tiene buena aceptación en la región lo cual nos ha permitido crecer de forma
gradual en el mercado de la cerveza.
10. ¿Estaría interesado en una propuesta de inversión con los diferentes instrumentos
financieros que ofrece la bolsa de valores?
RTA: Si estoy interesada en recibir una orientación respecto a las inversiones.
Anexo 2. Test para la Empresa
1. Su edad se encuentra dentro del rango de:
A. Menos de 25 años.
B. De 25 a 35 años.
C. De 36 a 55 años.
D. De 56 años o más.
2. ¿Cómo describiría su grado de conocimiento en inversiones?
A) bajo
B) medio
C) alto
3. ¿Ha realizado usted algún tipo de inversiones? A. Si
B. No
4. ¿Cuándo realizó su última inversión? A. Menos de un año
B. Más de un año
C. Más de 5 años
D. NINGUNA de las anteriores.
5. ¿Cómo generó el dinero que desea invertir? A) ingresos generados por mi trabajo.
B) ingresos generados por mi trabajo, más ahorros.
C) de otros ingresos no relacionadas con el trabajo ni con los ahorros.
6. ¿En cuáles de estos instrumentos has invertido alguna vez?
A. CDT
B. acciones
C. bonos
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D. fondos colectivos
E. ninguno
7. ¿Cuál es tu grado de conocimiento de cada instrumento
A). Bajo
B) Medio
C) Alto
8. cuál es el plazo máximo que estarías dispuesto a mantener tus inversiones
A) Menos de un año
B) Más de un año
C) Mas de 5años
9. Al momento de realizar una inversión, buscas:
A) cubrir el capital de la inflación o devaluación buscando el menos riesgo posible
B) obtener un rendimiento superior a la inflación o devaluación aceptando arriesgar tu capital.
C) lograr un rendimiento considerable superior a la inflación aceptando posibles pérdidas de capital.
10. Tu actual capacidad de inversión es de: A) 20.000.000
B) 30.000.000
C) 40.000.000
D) 50.000.000
11. El capital que vas a invertir se corresponde con cual porcentaje de tu patrimonio:
A) Menos del 10%
B) Entre un 10% y un 30%
C) Entre un 30 y un 60%
D) Más del 60%
12. ¿a qué plazo le gustaría invertir? en otras palabras, ¿cuánto tiempo está dispuesto a esperar
para obtener una ganancia de su inversión? A) Menos de un año
B) De 1 a 5años
C) Más de 5 años
13. ¿Cuál es su principal objetivo? a) asegurar y mantener su capital
b) aumentar su patrimonio, ojalá con retornos estables.
c) que su dinero crezca sin importa los riesgo
14. Si su inversión comienza a perder valor, ¿qué haría? a) vendería inmediatamente
b) consulto a un experto
c) asumiría las perdidas
15. la palabra riesgo para usted significa:
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a) alerta
b) inseguridad
c) oportunidad
16. En general, ¿Cómo describirías tu forma de tomar riesgos?
a) me gusta tomar riesgos
b) dispuesto luego de una investigación adecuada
c) cauteloso
d) siempre evito el riesgo
17. ¿Además del monto que destina invertir, cuenta usted con un Fondo de reservas adicionales
que le permitan ante una eventual de emergencia cubrir sus gastos totales durante 6 meses?
a) Si
b) No
18. Suponga que usted invirtió inicialmente $50.000.000, y con el tiempo ese valor aumento
$80.000.000. Suponga ahora que su inversión inesperadamente disminuyo de valor $70.000.000.
¿Qué haría usted?
a) Invertiría más
b) Se preocuparía, pero no tomaría ninguna acción
c) Transferiría parte de sus recursos hacia activos de menor riesgo.
d) Redimiría la totalidad de su inversión.
19. Si usted realiza alguna inversión ¿por cuánto tiempo desea mantener sus inversiones?
a. Más de 5 años.
b) Entre 3 y 5 años.
c) Entre 1 y 3 años.
d) Menos de 1 años.
De acuerdo al test que se le ha practicado a la socia mayorista, la cual es la gerente de la entidad, y
realizando el respetivo análisis se ha identificado un PERFIL DE INVERSIÓN MUY MODERADO,
que permite arriesgar poco el capital de la entidad, esperando una rentabilidad no muy alta, está
dispuesto a asumirlo.
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Anexo 3. Estados Financieros
Estado de la Situación Financiera
32
Estado de Resultados Integral.
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Fuente: Empres Cervezas y Refrescos Ltda.
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Anexo 4. Análisis Vertical y Horizontal, del Estado de la Situación Financiera de la
Empresa Cervezas y Refrescos Ltda.
Fuente: de las autoras.
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Anexo 5. Análisis Vertical y Horizontal, del Estado de Resultados Integral de la Empresa
Cervezas y Refrescos Ltda.
Fuente: de las autoras.
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Anexo 6. Indicadores Financieros de la Empresa Cervezas y Refrescos Ltda.
Indicadores de Liquidez, Rentabilidad y Endeudamiento o Apalancamiento.
INDICADORES DE LIQUIDEZ.
INDICADORES. AÑO 2016 AÑO 2017 AÑO 2018
Prueba acida. 7,73 1,06 1,09
Capital de trabajo. 837.580 1.038.137 139.753
Prueba circulante 7,73 2,65 1,09
Fuente: de las autoras.
INDICADORES DE RENTABILIDAD
INDICADOR FÓRMULA AÑO 2016 AÑO 2017 AÑO 2018
Margen Bruto Utilidad bruta/Ventas 5,13% 4,70% 4,07%
Margen Operacional. Utilidad Operacional/Ventas 0,53% 0,45% -0,60%
Margen Neto. Utilidad neta/ventas 0,41% 0,29% -0,32%
ROA Utilidad operacional/Activos 13,18% -13,92%
ROE Utilidad neta/patrimonio. 7,35% -7,98%
Fuente: de las autoras.
INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO O APALANCAMIENTO.
INDICADORES. AÑO 2016 AÑO 2017 AÑO 2018
Endeudamiento del activo. 73,60% 79,39% 75,26%
Endeudamiento del patrimonio. 26,40% 20,61% 24,74%
Prueba Circulante. 2,79 3,85 3,04
Fuente: de las autoras.
