EVALUACIN DE PROYECTOS

Evaluacin de proyectos: Bibliografa

Preparacin y Evaluacin de Proyectos, Nassir Sapag & Reinaldo Sapag

Evaluacin Social de Proyectos, Ernesto Fontaine

Evaluacin de Proyectos de Inversin en la Empresa, Nassir Sapag Chain5Ingeniero Civil Electrnico UTFSMMaster en Marketing.Posttulo de Especializacin en Gestin Industrial: UTFSM Profesor: Preparacin y Evaluacin de Proyectos (PICL y PIEGI)Ingeniera Econmica (PICL)Matemtica Financiera (PIEGI)Profesor Bruno Dondero Lencioni22Evaluacin de proyectos: Evaluaciones

2 Certmenes (25 % c/u)C1: 7 de Mayo 2015C2: 25 de Junio 2015ProyectoDos Informes y Presentaciones, Estudio de Mercado y Tcnico (15 % c/u)Informe Estudio Econmico y presentacin final: 20 %.Si el promedio de los dos certmenes es inferior a 50, la nota final del ramo es ese promedio3JuevesContenido19-marRepaso MF/Introduccin/ Definiciones Bsicas-Calendarizacin actividades.26-marEstudio de Mercado. Alumnos traen formado grupos (de 3 o 4 alumnos), elegido jefe de grupo y tres ideas para desarrollar proyecto. Se exponen las 3 ideas y se escoge una.02-abr Estudio de Mercado09-abr Estudio de Mercado16-abrEstudio Tcnico23-abrPresentacin Estudio de Mercado/ Estudio Tcnico30-abrEstudio Tcnico 07-mayCERTAMEN I/ Estudios legales, organizacionales y de impacto14-mayEstudio Econmico, flujo de caja e indicadores21-mayFERIADO28-mayPresentacin Estudio Tcnico/ Estudio Econmico, flujo de caja e indicadores04-junEstudio Econmico, flujo de caja e indicadores11-junSensibilizacin18-junReserva25-junCERTAMEN II02-julPresentacin Estudio Econmico y resultados finales 09-julRecuperativos4Matemticas Financieras.Aspectos relevantes para la evaluacin de proyectos.(Recordatorio)Definicin Herramientas matemticas de decisin, para comparar racionalmente alternativas econmicas, de modo de seleccionar la ms conveniente. Se ocupa de los clculos inherentes a las operaciones de crdito en dinero. Otros nombres: Ingeniera EconmicaMatemticas del Crdito 7Conceptos BsicosAcreedor/DeudorAcreedor(persona que presta el dinero)Deudor(Quien recibe el dinero en prstamo)Inters = Renta a pagar por el dinero obtenido en prstamoAs, el deudor debe devolver el dinero prestado ms una suma adicional llamada IntersEl inters tiene su razn de ser en el llamado valor temporal del dinero.8Conceptos BsicosValor del dinero en el tiempoEl dinero tiene un valor asociado a la variable tiempoCosto de oportunidad en el uso del dinero, corresponde a la ganancia o rentabilidad de la mejor alternativa desechada o sacrificada al asignar una cantidad de dinero a un uso especfico, existiendo usos alternativos rentables

9Transformacin de tasas de inters compuesto de un perodo a otro

1010EjemplosSi la tasa anual pagada por un banco a una cuenta de ahorro es del 7%Que tasa est pagando mensualmente?

1111EjemplosPara una tasa mensual de un 3% determinar su equivalente en :Tasa Trimestral

1212Amortizacin de crditosSe entiende por amortizacin de una deuda, un proceso mediante el cual se extingue gradualmente una deuda, a travs de una sucesin de pagos a lo largo del plazo de deuda, que culmina con un saldo insoluto igual a cero al trmino de tal plazo.13Amortizacin de crditosSea C=Capital insoluto R= Valor Cuota n = nmero de pagos de R i = Tasa de inters por perodo de pago.

C = R [ 1 (1 + i )^-n ] i Para n cuotas peridicas vencidas14

Cuadro de Amortizacin de CrditoMuestra por cada cuota lo que se paga de inters y en cuanto se amortiza el capital.

Nro. de cuotaCapitaloriginalIntersValorCuotaAmorti-zacinCapitalCapital Final15EjerciciosSe tiene un crdito por US$100.000 a un 10% anual pagado en 4 cuotas anuales iguales vencidas. Realizar el cuadro de amortizacin del crdito.16Nro. de cuotaCapitalIntersValorAmorti-zacinCapital originalCuotaCapitalFinal1100000,0010000,0031547,0821547,0878452,92278452,927845,2931547,0823701,7954751,13354751,135475,1131547,0826071,9728679,16428679,162867,9231547,0828679,160,00Herramientas para evaluar la viabilidad econmica de un proyecto17Indicadores econmicos Herramientas para evaluar la viabilidad econmica de un proyecto:Valor Actual Neto (VAN).Tasa Interna de Retorno (TIR).Perodo de Recuperacin de la Inversin (Payback).Relacin VAN / Inversin (IVAN).Relacin Beneficio / Costo.Valor Anual Equivalente (VAE)

18Valor Actual NetoConsiste en actualizar a tiempo presente todos los flujos de un proyecto.Es la diferencia entre todos los ingresos y egresos expresados en moneda actualEs un indicador de riqueza

19Valor Actual Neto

VAN: Valor Actual Neto

Donde:Bt : Beneficios en los distintos instantesCt: Costos en los distintos instantesr: Tasa de descuento del inversionistaII: Inversin InicialBt - Ct(1 + r)tt=Nt=1- II2020Valor Actual NetoLa tasa de descuento tiene varias interpretaciones:Es el inters que se le exige a una alternativa de inversin para que sea considerada como rentable.Corresponde al costo de oportunidad del dinero.Por lo tanto, cada inversionista tiene su propia tasa de descuento.21Criterios de Decisin VANPara proyecto aislado:VAN > 0 Proyecto rentableVAN < 0 Proyecto No rentableVAN = 0 Proyecto IndiferentePara proyectos mutuamente excluyentes Se acepta aquel proyecto con mayor VAN>0.2222Valor Actual NetoEjemplo:Si un proyecto con una inversin de 500 entrega los siguientes flujos netos: 85, 100, 150 y 200, con una tasa de descuento de 7%. Calcular el VAN.

23Interpretacin del VANSi el resultado del VAN fuese 2000 UF, indica que el proyecto proporciona esa cantidad de remanente por sobre lo exigido.Si el VAN fuese 0, indica que el proyecto renta justo lo que el inversionista exige a la inversin.Si el resultado fuese -2.000 UF, debe interpretarse como la cantidad que falta para que el proyecto rente lo exigido por el inversionista24Un aspecto prcticoEn el excel, el VAN se calcula como :

=VNA (inters;rango) - Inversin Inicial25Valor Actual NetoPara que dos alternativas sean comparables usando el VAN, stas deben:Ser evaluadas con la misma tasa de descuento.Tener la misma duracin.

26EjerciciosEvaluar usando el VAN el siguiente proyecto de inversin con 3 aos de vida til.Inversin inicial = 10.000 UFBeneficio neto 1 = 3.000 UFBeneficio neto 2 = 2.500 UFBeneficio neto 3 = 6.000 UF La tasa de rentabilidad alternativa del inversionista es de 4% anual compuesto, proveniente de una alternativa que tiene el mismo riesgo implcito que la que se est evaluando

2728VAN ( UF )=529,99PRI (aos ) =3aos0123FCN-10000300025006000FCN actualizado-100002884,622311,395333,98Fcn act acumulado-10000-7115,38-4803,99529,99EjerciciosEvaluar la siguiente cartera de proyectos mutuamente excluyentes con 2 aos de vida til, dada una tasa de rentabilidad alternativa de 4% anual compuesto y asumiendo el mismo nivel de riesgo para todas las alternativas. Valores en UF

IIBN1BN2ALT A10.0003.00012.000ALT B

25.00010.00024.000ALT C

36.0004.00034.0002930VAN ( UF )=3979,29PRI (aos ) =2VAN ( UF )=6804,73PRI (aos ) =2VAN ( UF )=-718,94PRI (aos ) =indeterminado012FCN-10000300012000FCN actualizado-100002884,6211094,67FCN act acumulado-10000-7115,383979,29012FCN-250001000024000FCN actualizado-250009615,3822189,35FCN act acumulado-25000-15384,626804,73012FCN-36000400034000FCN actualizado-360003846,1531434,91FCN act acumulado-36000-32153,85-718,94Tasa Interna de RetornoTIR (Tasa Interna de Retorno)

Corresponde a la tasa de descuento (r) que hace que el valor presente de los beneficios sea exactamente igual al valor presente de los costos.Es la tasa de descuento (r) que hace el VAN = 0Bt - Ct(1 + r)tt=Nt=0= 0TIR3131Criterios de Decisin TIRPara proyectos aisladosTIR > Tasa de Descuento Proyecto rentableTIR < Tasa de Descuento Proyecto No rentableTIR = Tasa de Descuento Proyecto IndiferentePara proyectos mutuamente excluyentes Se acepta aquel proyecto con mxima TIR>r.

3232TIR v/s VANEn ciertas circunstancias la TIR y el VAN pueden producir resultados contradictoriosEn este caso debe primar el criterio VAN.33EjerciciosEvaluar usando el TIR la siguiente cartera de proyectos mutuamente excluyentes con 2 aos de vida til, dada una tasa de rentabilidad alternativa de 4% anual compuesto y asumiendo el mismo nivel de riesgo para todas las alternativas. Valores en UF

IIBN1BN2ALT A10.0003.00012.000ALT B

25.00010.00024.000ALT C

36.0004.00034.00034IIBN1BN2TIRALT A-10.0003.00012.00026%ALT B-25.00010.00024.00020%ALT C-36.0004.00034.0003%35Periodo de recuperacin de Capital o PaybackCorresponde al perodo de tiempo necesario para que el flujo de caja del proyecto cubra el monto total de la inversin.Mtodo muy utilizado por los evaluadores y empresarios.Mtodo utilizado por firmas o instituciones que disponen de muchas alternativas de inversin, con recursos financieros limitados y desean eliminar proyectos de maduracin mas lenta.til en proyectos donde existe riesgo de obsolescencia debido a cambios tecnolgicos.Mientras menor el payback, mejor el proyecto.

3636Periodo de recuperacin de Capital o PaybackTp = Payback

Es el perodo en que la suma de los flujos netos se hace 0 o positivo.3737EjemploSi tasa de descuento = 10% anual y la inversin = 2300 UFLa inversin se recupera en un plazo cercano a los 4 aos.AoFlujo AnualFlujo ActualizadoFlujoAcumulado0-2300-2300,00-2300,001500454,54-1845,462700578,48-1266,983800601,04-665,9441000683,0017,0651200745,08762,1438Relacin VAN / InversinEs la relacin entre el Valor Actual Neto de un proyecto y su inversin.

Un proyecto se descarta si IVAN < 0

39Razn Costo-BeneficioEl clculo se efecta dividiendo los beneficios actualizados del proyecto por los costos actualizados del proyecto,incluida la inversin

Si el RB/C > 1, el Proyecto es Rentable (VAN>0)Si el RB/C < 1, el Proyecto es no Rentable (VAN>

4141Valor Anual Neto Equivalente (VAE)

Para comparar proyectos con distinta vida til VAE = VAN/ Sumatoria(1/ (1+r)^t), con t variando de 1 a N.

ProyectoVidatilVANVAErA9 aos300663015%B6 aos297578615%Con el VAN ambos proyectos deberan evaluarse a 18 aos.42

43Se le solicita evaluar un proyecto que tiene la siguiente informacin:Caso chileno:Las inversiones iniciales son:Terreno 1.200 UFConstruccin de un galpn de estructura metlica UF 1.200 y valor venta UF 600.Camionetas UF 800 y valor venta UF 220.Computadores UF 400 y valor venta UF 120.Escritorios UF 200 y valor venta UF 80Sillas UF 100 y valor venta UF 20Condiciones:Debe realizar el flujo de caja de un proyecto que tiene un horizonte de 4aos.Los ingresos del primer ao son UF 500 y cada ao los ingresos anuales se incrementan en UF 3.200.Los costos del primer ao son UF 1.000 y cada ao los costos de produccin anuales se incrementan en 12%.Los prstamos a largo plazo (4 aos) tienen un inters del 5% y los prstamos a corto plazo tienen un inters del 8%.El proyecto es financiado un 75 % con un prstamo a largo plazo (cuota fija) y el resto por el inversionista.Se aplica una depreciacin acelerada y Tasa de descuento 15%Ao 0 es el ao 2015. Impto. 2015 = 22,5 %, 2016 = 24% y 2017 en adelante = 25 %.Un resumen de la tabla de depreciacin de activos del SII es:

NOMINA DE BIENES SEGUN ACTIVIDADES NUEVA VIDA UTIL NORMAL(N)DEPRECIACION ACELERADA T)

A.- ACTIVOS GENERICOS 2) Edificios, casas y otras construcciones, con muros de ladrillos o de hormign, con cadenas, pilares y vigas hormign armado, con o sin losas. 50 16 5)Galpones de madera o estructura metlica. 20 6 9)Camiones de uso general. 7 2 10)Camionetas y jeeps. 7 2 11)Automviles 7 2 22)Muebles y enseres. 7 2 23)Sistemas computacionales, computadores, perifricos, y similares (ejemplos: cajeros automticos, cajas registradoras, etc.). 6 2 44b) Tabla de Amortizacin Financiamiento=75%PeriodoPrincipalAmortizacinIntersCuota(pago)02925,0012246,37678,63146,25824,8821533,81712,56112,32824,883785,62748,1976,69824,8840,00785,6239,28824,9045a)Tabla de depreciacin vida til normalNombre ActivoValor CompraT1234VLVtaDif Vta-VLTerreno1200120012000Galpon metlico12006200200200200400600200Camionetas8002400400000220220Computadores4002200200000120120Escritorios20021001000008080Sillas100250500002020Total39009509502002001600224064046Periodos ( aos)01234+Ingresos 5003700690010100-Costos-1000-1120-1254,4-1404,93=Utilidad-50025805645,68695,07-Intereses LP-146,25-112,32-76,69-39,28-Intereses CP-105,99-Depreciacin-950-950-200-200-/+Dif x Vta de act a VL640-Prd de ejerc ant-1596,25-184,560=Util Ant de Impto-1596,25-184,565184,359095,79-Impto 00-1296,09-2273,95=Util desp Impto-1596,25-184,563888,266821,84+Prd de ejerc ant1596,25184,560+Depreciacin950950200200-Amortiz LP-678,63-712,56-748,19-785,62-Amortiz CP-1324,88+Vta Act VL1600-Inversiones-3900=Total Anual-3900-1324,88324,253524,637836,22+Crdito LP2925,00+Crdito CP1324,88000=Flujo Neto-9750324,253524,637836,22Flujo Neto Actualizado-9750245,182317,54480,38Flujo Neto Acumulado-975-975-729,821587,686068,06tasa de descuento=15%VAN (UF)=6068,06PRI (aos)=3Conceptos asociados a proyectos y ciclo de vidaDefinicin de ProyectoUn proyecto es el conjunto de antecedentes que permiten estimar las ventajas y desventajas econmicas que se derivan de asignar ciertos recursos de un pas para la produccin de determinados bienes y servicios (ONU).

48Definicin de ProyectoPara un empresario ,un proyecto no es mas que una idea de negocios viables que busca alcanzar un conjunto de objetivos preestablecidosProyecto es la unidad de inversin destinada a generar capacidad productiva de bienes y servicios,coherentes desde el punto de vista tcnico y econmico y que puedan desarrollarse con independencia de otras inversiones.49En resumenUn proyecto corresponde a un proceso de asignacin de recursos para satisfacer ciertos objetivos.Para que se genere un proyecto debe existir una necesidad insatisfecha.El proyecto generar un bien o servicio necesario y escaso.50Ciclo de vida del proyectoIdeaPerfilPrefactibilidadFactibilidadDesarrollo del proyectoEvaluacin Ex-Post.51Ejemplos de tipos de proyectosCrear un nuevo negocioAmpliar las instalaciones de una industriaRemplazar tecnologaLanzar un nuevo productoProveer un nuevo servicioEtc.52IDEASurge como consecuencia de una necesidad insatisfechaDefinidas estas necesidades, se establece la magnitud indicando a quienes afecta. 53TCNICO Se dispone de la tecnologa, los recursos y las condiciones? 54COMERCIALEs valorado por el mercado?ORGANIZACIONAL Se dispone del know how y capacidad administrativa? LEGAL Existe alguna restriccin que lo impida? AMBIENTAL Genera un impacto ambiental negativo? FINANCIERA Se tiene acceso a los recursos? TICA El proyecto es acorde con los valores de quienes lo ejecutan? EMOCIONAL Me motiva la iniciativa? SOCIAL Cumple con los intereses de la comunidad interna y externa? Viabilidad de la ideaPERFILAnlisis preliminarRealizado por expertosEstudio rpido de carcter generalMuy importante debido al alto costo del siguiente estudioDisminuye riesgo de anlisis de proyectos no rentablesSe toma la decisin de continuar estudiando el proyecto o abandonarlo.55PerfilEl nivel ms simple de la evaluacin (gran visin/identificacin idea)Informacin existente, sentido comn, experiencia y feeling.Clculos globales de las inversiones, los costos y los ingresos.No entrar a investigaciones de campo.Deja mas incgnitas que respuestas. Investigacin a incgnitas en la siguiente fase.Objetivo: filtrar a bajo costo proyectos que, que seran descartados en siguiente fase con un mayor costoPrincipales pasos en esta etapa:La idea del proyecto, Deteccin de necesidades Anlisis del entorno.

Perfil.- IdeaTodo empieza con una idea. Cada una de las etapas siguientes es una profundizacin de la idea inicialConocimiento.Investigacin.Anlisis. No importa de donde provenga la idea. La misma semilla puede dar diferentes frutos en diferentes mentes. Lo importante es que al fin esta semilla de idea se concreta en un plan general que debe de tener un marco de desarrollo especfico de donde el proyecto surgir.

Perfil.- Deteccin de NecesidadesDepende grandemente de las experiencias del generador del proyecto.En esta fase se asumen muchas cosas que se desconocen basados en las experiencias y gustos particulares.No hay un estudio de mercado formal, pero se estima en forma general cual ser la reaccin del mismo al producto que el proyecto brindar. No se sabe de exactamente que precio o que volumen de ventas se pueda conseguir, pero se estiman de manera general. Puede que no se sepa si el producto se pueda cultivar / elaborar, pero hay la posibilidad de que pueda ser as.

Perfil.- Anlisis del EntornoEl anlisis del entorno corresponde a un anlisis de prefactibilidad preliminar.

Se puede consultar personas versadas en las diferentes disciplinas.

No se incurre en los costos de este estudio.ESTUDIO DE PREFACTIBILIDADSe estudia la rentabilidad econmicaSe toma la decisin de invertir en el proyecto o abandonarlo.

60ESTUDIO DE PREFACTIBILIDADAnlisis detalladoContenidos :DiagnsticoMetodologa Prefactibilidad de mercadoPrefactibilidad TcnicaPrefactibilidad Administrativa y societariaPrefactibilidad LegalPrefactibilidad Financiera y TributariaPrefactibilidad Econmica.

61ESTUDIO DE FACTIBILIDADSu objetivo es definir la implementacin y ejecucin del proyectoEstudios de ingeniera de detallesContenidos:Planos y especificaciones de equipos,estudios de suelos, contratistas,etcSe inicia la adquisicin de activos fijos.62DESARROLLO DEL PROYECTOEjecucinEtapa de inversinEjecucin de planes de marketingContratacin de personalSe asumen los riesgos del proyectoGeneracin de nuevas ideas63EVALUACIN EX-POSTAnlisis retrospectivoGenera experiencia para proyectos futurosRetroalimentacinGeneracin de nuevos proyectosSe cierra el ciclo.64Ciclo del proyecto Idea Estudio de perfilEstudio de prefactibilidadEstudio de factibilidadEvaluacin Ex-postAbandonaSigue estudiandoAbandona

InvierteDecisin de hacer o no el proyecto65Preparacin y Evaluacin de ProyectosLa Preparacin y Evaluacin de Proyectos surge de la necesidad de recolectar y analizar toda la informacin necesaria para poder dar como resultado una respuesta consistente y confiable a la alternativa de realizar o no un proyecto en un tiempo y lugar determinado.

66PREPARACIN DE PROYECTOSMetodologa para el desarrollo de proyectos(Banco Mundial)DiagnsticoDefinir la metodologa de trabajoAnlisis de prefactibilidadEvaluacin Econmica67DIAGNSTICOEl diagnstico es importante porque define el desarrollo futuro del proyecto.Establecer el contexto y el punto de partida del Proyecto.Mostrar la magnitud del proyecto.Identificar la situacin actual del proyecto.Justificacin del proyecto.Tiempo de duracin 2 a 4 semanas.

Evaluacin de ProyectosProfesor: Hugo Osorio Z.25/03/201568DIAGNSTICOAntecedentes del proyecto (generales y especficos)Objetivos del proyectoDefine el contexto en el cual se desarrollarAntecedentes cuantitativosImpacto del proyecto y su magnitud Identificar situacin actual(situacin sin proyecto)Justificacin del proyecto

69

DIAGNSTICOAntecedentes del proyecto (generales y especficos)

Informacin disponible en relacin al tema del proyecto:Casos de proyectos similares Informacin demogrfica, geogrfica, clima, etc. Tecnologa disponibleToda informacin o dato que pueda ser til para comprender el proyecto

70

DIAGNSTICOObjetivos del proyecto

Los objetivos son formulados para especificar los resultados que se desean al definir la misin de la empresa (o proyecto).Objetivo general y especficos.Objetivo general, normalmente es slo uno, por ejemplo: Crear una empresa.. Desarrollar un nuevo producto. 71DIAGNSTICOObjetivos del proyecto Los objetivos especficos son acciones muy concretas que se desarrollan en un perodo de tiempo.Ejemplos:Incrementar la rentabilidad de la Empresa en un 15% durante los prximos tres aos.Alcanzar una cuota de mercado de un 30% en los prximos tres aos.

72DIAGNSTICOContexto de desarrolloDebe incluirse toda la informacin que describa el entorno y las condiciones en las que se desarrollar el proyecto Contexto econmicoContexto polticoContexto socialContexto culturalEl contexto debe se analizado tanto en su realidad actual como la proyecciones durante el Horizonte del Proyecto

73

DIAGNSTICOAntecedentes cuantitativos

Valores que justifican ejecucin del proyecto :Caractersticas tcnicas.Niveles de produccin.Oferta.Demanda.

74DIAGNSTICOImpacto del proyecto y su magnitudIncluir toda informacin que permita cuantificar el tamao del proyectoNivel de inversinCantidad de personas que sern contratadas Niveles de Produccin Exportaciones Personas de la Comunidad que atenderEspecialmente si es del sector de Educacin, Salud.

75DIAGNSTICOImpacto del proyecto y su magnitudVisualizar Impactos En los costos, ambiente laboral, clientes, proveedores, financiero etc. En la comunidad, aporte al desempleo, contribucin en generacin de divisas, aumento en disponibilidad de bienes, mejoramiento del bienestar, etc.

76

DIAGNSTICOSituacin actual

Definicin de la situacin antes de comenzar el proyectoLo que hay respecto del proyecto antes de comenzarloEs importante porque es el escenario relevante si el proyecto no se realiza Es el punto de partida del proyectoDeben quedar identificados todos los aspectos pertinentes

77DIAGNSTICOJustificacin Identificar y exponer los elementos que justifiquen el desarrollo del proyectosInternaGeneracin de resultados, Mejoramiento de Calidad, SeguridadExternaSatisfacer demanda insatisfecha, Mejorar estndares, Aporte a la comunidad, sociedad, pas, Aporte al Medio Ambiente

78METODOLOGA DEL PROYECTODefinir la situacin baseDefinir situacin con proyectoAnlisis de separabilidad de proyectosMtodo para la medicin de beneficios y Costos (forma de valoracin)Definir indicadores para medir la bondad del proyecto (VAN, TIR, PRI.)Estructurar etapas de anlisis del proyectoCriterio de evaluacin(conservador)Tiempo de duracin 2 a 4 semanas

79METODOLOGA DEL PROYECTOSituacin base y con proyectoDefinir la situacin base(situacin actual optimizada)Definir situacin con proyecto

MejorasSituacin ActualSituacin BaseProyectoSituacin con Proyecto80METODOLOGA DEL PROYECTOAnlisis de separabilidadAnlisis de separabilidad de proyectosDivide el proyecto en partes justificables, visualizando que partes son separables.Facilita la evaluacin.Facilita la atencin en su parte medular, distinguiendo claramente la frontera del proyecto.

81METODOLOGA DEL PROYECTOMtodo para medir beneficio y costosDefinicin de la forma de evaluacin de los movimientos de fondos.Ingresos.Por ventasPor ahorro en costosIngresos no operacionalesCostos.InversinActivo FijoGastos de puesta en marchaCapital de trabajoOperacionalesNo operacionales82Ejemplo de Diagnstico y MetodologaAntecedentes Generales del Proyecto.Aumento del parque automotriz.Satisfacer requerimientos del MOP, Constructoras y Concesionarias.

Diagnstico y Metodologa.Ejemplo84General. Dotar al servicio de demarcacin con un equipo de alto rendimiento.Objetivos. Ejemplo

Especficos.Disminuir en 10% el costos de mano de obra.Aumentar en 30% el rendimiento de materias primas.Minimizar riesgos de accidentes.Satisfacer la demanda de demarcacin horizontal en el pas.85Contexto de desarrollo del proyecto. Ejemplo

Soluciones Seguridad Vial

86Inversin: UF 8.000Existirn 10 nuevos puestos de trabajos.

Impactos:-A nivel organizacional.-En calidad.-En medio ambiente.-En productividad.Tamao del proyecto. Ejemplo87Sin proyecto

Con proyectoSituacin sin proyectov/s con proyecto. Ejemplo

88Mtodo para medicin de beneficios y costos.Los ingresos se obtienen de la venta de servicio de demarcacin por m2 de pintura.Los costos se refieren a la inversin (equipamiento, gastos de puesta en marcha y capital de trabajo), as tambin a los costos operativos: pintura, microesferas, petrleo, sueldos, etc.Metodologa. Ejemplo89VAN >= 0

TIR > Tasa de descuento

PRI n grsEmpaquetarAlmacenaren cajaSiNo169PREFACTIBILIDAD TCNICASeleccin de EquiposUna vez adoptada la decisin sobre el proceso, se debe elegir entre los distintos tipos de equipos

Primeramente se deben comparar costos y grado de eficiencia de stos.

Existe un especial nfasis en las especificaciones de cada uno de ellos. Se indica la clase de equipo (origen y ao de diseo), vida til, tamao, capacidad, etc.

La compra de equipos y maquinarias corresponde a inversin en equipamiento.

170PREFACTIBILIDAD TCNICASeleccin de EquiposUna forma de comparacin es asignando ponderaciones y notas por temEjemplo:

ItemPond(%)Equipo 1Equipo 2CostoGarantaVelocidadETC.171Se relaciona con la descripcin, seleccin y especificacin de proyectos que complementen al proyecto principal, ej.; trazado de alcantarillado, lneas de agua potable, construccin de caminos, tendido de lneas telefnicas, tendido de oleoductos y/o gaseoductos, etc. Corresponden a un tem de obras fsicas, siendo lo ms apropiado analizarlos en forma separada.

PREFACTIBILIDAD TCNICAProyectos Complementarios172172Etapas del estudio de LayOut

Localizacin: se determina el rea de estudio.Layout general: estimacin gruesa del arreglo del rea.Layout de detalle: localizacin especfica de cada equipo.Instalacin: se desarrolla el plan de actividades.PREFACTIBILIDAD TCNICALay-Out

173173

LAYOUT(Ejemplo)

174174174PREFACTIBILIDAD TCNICA(Insumos, productos y subproductos)Estado Inicial + Proceso de Transformacin = Producto FinalINSUMOSon aquellos elementos sobre los cuales se efectuar el proceso de transformacin para obtener el producto finalSUMINISTROSon los recursos necesarios para realizar el proceso de transformacinPROCESOConjunto de operaciones que realizan el personal y la maquinaria para elaborar el producto finalEQUIPO PRODUCTIVOConjunto de maquinaria e instalaciones necesarias para realizar el proceso transformadorORGANIZACINElemento humano necesario para realizar el proceso productivoPRODUCTOSBienes finales resultado del proceso de transformacinSUBPRODUCTOSBienes obtenidos no como objetivo principal del proceso de transformacin, pero con un valor econmicoRESIDUOS O DESECHOSConsecuencia del proceso con o sin valor175PREFACTIBILIDAD TCNICA(Programa de trabajo: Turnos y gasto en personal)Se requiere la identificacin y cuantificacin del personal que se necesitar en la operacin.Se debe considerar la mano de obra directa (la que trabaja directamente en la transformacin del producto) y la mano de obra indirecta que presta servicios en tareas complementarias como el mantenimiento de equipos, supervisin, aseo, etc. Importante definir el nmero de turnos de la planta al comenzar la operacin del proyecto y su proyeccin a futuro.

176PREFACTIBILIDAD ADMINISTRATIVAPara alcanzar los objetivos de un proyecto es fundamental administrar los recursos disponibles de la mejor forma. La organizacin debe administrar eficiente y eficazmente las tres variables bsicas: Unidades Organizativas Recursos Humanos, Materiales y Financieros Planes de Trabajo

177PREFACTIBILIDAD ADMINISTRATIVAPersonalEstructura organizacionalSistemas de informacin administrativosPersonal administrativo,cargos,perfiles y sueldosGastos en personal.178PREFACTIBILIDAD LEGALEl ordenamiento jurdico de cada pas, fijado por su constitucin poltica, leyes, reglamentos, decretos y costumbres, entre otros, determina diversas condiciones que se traducen en normativas permisivas o negativas que de alguna manera afectan el desarrollo del proyecto

179PREFACTIBILIDAD LEGALMarco legal vigente nacional e internacionalPolticas de desarrollo industrialAspectos legales del giro del proyectoAspectos laboralesCostos asociados al cumplimiento de la legislacin vigente.180PREFACTIBILIDAD LEGALEjemplos de costos legales.Permisos Embalajes de seguridad Certificados de calidad de empresas internacionales Pagos de contribucionesGastos notariales de transferencias o inscripcin en el Conservador de Bienes RacesPago de aranceles y permisos de importacin Finiquitos

181PREFACTIBILIDAD SOCIETARIADefinir la relacin entre los inversionistasDefinir la sociedadPersona naturalSoc. LimitadaEIRL (Empresa Individual de Responsabilidad Ltda.)Soc. Annima (Abiertas y cerradas)OtraDefinir estatuto societarioEstimar el gasto para dar forma a la sociedad182PREFACTIBILIDAD SOCIETARIALa sociedad es un contrato entre dos o ms personas que se juntan para hacer un negocio. 183PREFACTIBILIDAD SOCIETARIASociedad AnnimaEs una persona jurdica conformada por accionistas que renen un capital comn. Cada socio accionista responde hasta el monto de dinero que aport, lo que implica que la responsabilidad es limitada. Las sociedades annimas son administradas por un directorio que debe tener como mnimo tres miembros, que a su vez deben elegir un gerente y un presidente. Se caracterizan adems porque las decisiones se toman por mayora, es decir a travs de la votacin de todos los socios que la conforman.

184PREFACTIBILIDAD SOCIETARIA Sociedad de Responsabilidad LimitadaEs una sociedad que se caracteriza porque los socios responden limitadamente por el monto de capital que aportan. Puede tener entre 2 y 50 socios, y en el caso de superar este mximo, pasa a convertirse en una sociedad colectiva con responsabilidad ilimitada. Es administrada por todos los socios de comn acuerdo, lo que implica que todas las decisiones deben ser tomadas por unanimidad.

185PREFACTIBILIDAD SOCIETARIA Empresa individual de responsabilidad limitada (EIRL)

Permiten a una persona iniciar un negocio de manera individual, pero a travs de una entidad o persona legal distinta. La EIRL es una persona jurdica con rut y patrimonio propio, donde la responsabilidad es limitada, lo que permite al dueo resguardar su patrimonio personal y slo responder hasta el capital aportado a la empresa.

186PREFACTIBILIDAD TRIBUTARIASistema tributarioMecanismo de determinacin de gasto en impuestoTratados Internacionales,arancelesPlanificacin tributaria187PREFACTIBILIDAD FINANCIERAFuentes de financiamientoInversionistasInstituciones crediticiasLeasingEmisin de accionesetc.Costo de financiamiento188PREFACTIBILIDAD AMBIENTALImpacto sobre el medio ambienteMarco legal vigenteAnlisis de efluentesAjuste a las normas189Ejemplo PrefactibilidadTcnica y OtrasProceso de Demarcacin.Estudio Tcnico. Ejemplo

191Flujograma. Ejemplo

SINOSINORECEPCIN ORDEN DE DEMARCACINPROCESO DE BORRADOREVISIN DEL TERRENO.PROCESO DE DEMARCACINRECEPCIN DE LA OBRAEN BUEN ESTADO?APRUEBA?INSPECCIN DEL TRABAJOAPRUEBA?PREPARACIN Y CARGADEL MATERIAL192Balance de masa. Ejemplo+ = Microesferas 0,5 Kg.

5 m2 sealizacin horizontal

Proceso de DemarcacinSacos de Pintura 25 Kg.

193Seleccin de equipos. EjemploCaractersticasPond.Equipo 1ValorNota Pond.Equipo 2Valor Nota PondUnid.Capacidad de estanque20%6004.20.848005.61,12LitrosPistolas Automticas20%1071.464.20,84UnidCapacitacin y Puesta en Marcha10%3070.073070,07dasPrecio de Mquina40%80.00062.496.0004.81.92US$Garanta10%2.00050,51.5003.50.35hr de usoTotal100%5.214.3194Equipamiento . EjemploComandoEstanquesPistolas

195Inversin en equipo. EjemplotemCantidadValor Unitario(UF)Valor Total(UF)Equipo Demarcador12.4362.436Camin Ford11.0051.005Compresor1341341Total3.7823.782196Inversin enCapital de trabajo. EjemploItemMensual (UF)Sueldo48,3Petrleo66,58Pintura1.877,93Microesfera159,33Otros28,45Total (UF)2.180,59ItemMes 1Mes 2Mes 3Mes 4Ingresos5.8805.880Egresos-2.180-2.180-2.180-2.180Saldo-2.180-2.18037003700Saldo Acumulado.-2.180-4.360-6603.040197Resumen de la inversin. EjemploItemInversin (UF)Mquina Demarcadora2.436Camin1.005Compresor341Flete142Agencia Aduana14SUBTOTAL3.938Imprevistos (10% Inversin)394Inversin Capital de Trabajo4.360TOTAL INVERSIN8.692En este ejemplo no existen gastos de puesta en marcha198

Organigrama. EjemploGerente General

Jefe de OperacionesSupervisor Obras

SupervisorEquipoChoferCaminOperadorAyudanteOperacionesAyudanteDemarcacinEstudio Administrativo.199Estudio Administrativo. EjemploN PuestoMensual (UF)Anual (UF)Conductor114,21170,52Operador117,05204,6Ayudante217204Total (UF)48,3579,12Personal:

Estudio Legal y Ambiental

Cumplimiento de normativas vigentes: No existe contaminacin ni residuos en las operaciones que se realizan de demarcacin.200EVALUACIN ECONMICAProyecto PuroFlujo de caja sin financiamientoIndicadores econmicosSensibilizacin del proyecto

201EVALUACIN ECONMICAProyecto FinanciadoFlujo de caja con financiamientoIndicadores econmicosSensibilizacin del proyecto

202Segn el objetivo,la evaluacin puede serPrivadaMaximiza utilidad de los inversionistasUsa precios de mercadoBeneficios monetariosSocialMaximiza bienestar socialUsa precios socialesDe inters para el pasEfectos indirectos que genera el proyecto203BENEFICIOS Y COSTOS DE UN PROYECTOCaractersticas de los flujos del proyectoCuando se analiza una alternativa de inversin es necesario que se consideren slo aquellos costos y beneficios que corresponden al proyecto(flujo relevante )Cualquier error har obtener una rentabilidad errada del proyecto.

205Caractersticas de los costos y beneficiosEstos flujos se ven alterados dependiendo si se realiza o no el proyecto.No incluir flujos que no inciden o que no se vern afectados por la decisin que se tome

206Estimacin de beneficios y costosBeneficiosPocosFcil de identificarCostosMuchosComplicada su determinacin207BeneficiosEl objetivo del proyecto los define bienNormalmente son pocos y fciles de estudiarEn evaluacin social puede ser ms complicado.208CostosSon muchosErrores por omisinErrores por doble contabilizacinErrores por considerar costos que no corresponden209BeneficiosIdentificacinObjetivos del proyectoProductos y subproductosCostos que se eliminanCuantificacinMedirlos en unidadesValoracinDeterminar valor monetarioPrecio de los productos210CostosIdentificacinInsumosGastosInversionesBeneficios que se dejan de percibirCuantificacinMedirlos en unidadesValoracinDeterminar valor monetarioPrecios211Beneficios y costosBeneficiosNuevos beneficiosBeneficios incrementadosDisminucin de costos(ahorro)CostosNuevos costosCostos incrementadosDisminucin de beneficios212Beneficios y costos relevantesLquidos Deben corresponder a un movimiento efectivo de caja.Futuros Slo los flujos futuros dependen de la decisin.Los pasados estn sepultados.Diferenciales Slo interesa el cambio en el beneficio o costo que produce la decisin.(Diferencia entre el flujo esperado con y sin proyecto)213Tipos de costosCostos fijos y variablesCostos evitables e inevitablesCostos explcitosCostos de oportunidadCostos directos e Indirectos.214Costos fijos y variablesEstos costos estn referidos en relacin al volumen de produccin.Costos fijos:Son aquellos que no se ven afectados por cambios en el volumen de produccin.Costos variables:Aquellos que varan al cambiar el volumen de produccin.215Costos evitables y costos inevitablesCostos evitables:Son aquellos en los cuales no se incurre al actuar de una cierta forma sobre determinadas variables y en los cuales se incurrir si se acta sobre esa variable de otra forma.Costo inevitables:Son costos en los cuales se incurrir de todas manera,haga lo que se haga respecto de la variable en cuestin.216Costo de oportunidad y costo explcitoCosto de oportunidad:Es la medicin de un sacrificio en que se incurre por el hecho de llevar a cabo una accin con exclusin de otras.Costo explcito:Costo visible,es un costo directo sobre el proyecto. 217Costos Directos Directos: se pueden relacionar o imputar, independientemente del volumen de actividad, a un producto o departamento determinado. Los que fsica y econmicamente pueden identificarse con algn trabajo o centro de costos (materiales, mano de obra, consumidos por un trabajo determinado).

218Costos IndirectosIndirectos: no se vinculan o imputan a ninguna unidad de costeo en particular, sino slo parcialmente mediante su distribucin entre los que han utilizado del mismo (sueldo del gerente de planta, alquileres, etc.).

219Evaluacin Econmica Corresponde a la determinacin de la conveniencia o no de llevar a cabo una alternativa que implica asignar recursos financieros para la produccin de bienes y/o servicios, en la bsqueda de un excedente o beneficio.220Determinacin de moneda a evaluar (dura):

Que sea la moneda tpica del sector industrial analizadoQue sea suficientemente conocida, utilizada y con historia con el fin de facilitar su comprensin a terceros y garantizar su permanencia en el tiempoQue muchos de los bienes y equipos que adquirir la compaa tengan precios expresados en la moneda de inters.Que tenga relacin con la moneda utilizada en la operacin de la compaa.221221Tasa de Descuento (R) La tasa de descuento representa el retorno mnimo exigido por el inversionista a la inversin del proyecto, debido a que tiene renunciar a un uso alternativo de recursos, los cuales pueden ser invertidos en su mejor alternativa de negocio. R = Rentabilidad exigida por el inversionista + Prima por riego

222222Tasa de Descuento

223223Tasa de descuento.-Modelo de valorizacin de activos de capital (CAPM) R= Rf +(Rm-Rf) B donde : Rf = Tasa libre de riesgo (es objetiva y observable) Rm= Tasa de rentabilidad observada en el mercado (es objetiva y observable, rentabilidad del mercado bursatil). B = Beta= Relacin que existe entre el riesgo del proyecto respecto al riesgo de mercado

>1 , el proyecto es ms riesgoso respecto del riesgo de mercado (Ej: inversiones en lneas areas) 1.2CombustiblesVinos y licoresMotoresContratistas de IngenieraFarmacuticasMateriales de construccinTabacosDiariosAlimentos

Ventas al detalle

Equipos de oficinaTelevisinNavierasMineraTextilesBancosBienes racesSeguros de vida225Ejemplo Si la tasa libre de riesgo fuese 6%, la tasa de rentabilidad observada en el mercado fuese del 13% y el beta del sector 1.5, entonces :

R= 6% + ( 13% - 6%) * 1.5 = 16.5%226Horizonte de evaluacinDepende de las caractersticas del sector industrial y de cada proyecto.Si el proyecto tiene una vida til esperada posible de prever y no es de larga duracin, lo ms conveniente es tomar ese nmero de aos como horizonte de evaluacinSi se crear una empresa con el objetivo de permanencia en el tiempo, se puede aplicar la convencin generalmente usada de proyectar los flujos a diez aos.227Horizonte de evaluacin.Factores posibles de considerar en su determinacinVida til de activo fijo de ms corta duracinEn base al ciclo de vida del producto, hasta la etapa de maduracinTiempo que el inversionista desea permanecer en el negocioPlazo de crditosEtc.228Inversin InicialSon todos los costos incurridos desde que se adopta la decisin de construir el proyecto hasta su puesta en marchaComprende todos los costos necesarios para dejar el proyecto en funcionamiento u operando. Se incurren en la parte inicial del proyecto (ao o) y que pueden repetirse cada cierto tiempo, como es el caso del reemplazo de equipos o ampliacin de obras fsicas.

229Inversin InicialSe compone de :Activos Fijo (maquinaria, vehculo, etc.). Estos se deprecian.Gastos de puesta en marchaCapital de trabajo230Gastos de puesta en marcha Es un gasto inicial que se incurre slo una vez para poner en marcha el proyecto. Ejemplo :Marketing inicialPruebasMarcha blancaGastos de iniciacin: Legales, administrativos, permisosEtc.231Capital de TrabajoEs la suma de dinero que se requiere para operar durante un ciclo productivo y es recuperable. Es decir es el capital invertido para mantener en funcionamiento el proyecto.232Capital de trabajoMtodo del dficit mximo acumuladoMes 1234567I005002000300040004000E1000100012001400160020002000S-1000-1000-700600140020002000SA-1000-2000-2700-2100-70013003300233Costos de operacinSon los costos necesarios para mantener el proyecto en produccin y se incurre en ellos en forma continua a lo largo de perodos determinados234DepreciacinEs un concepto a travs del cual la contabilidad reconoce la prdida del valor de la inversin.Se deprecian todos los activos que tengan desgaste (mquinas, muebles, edificios, etc.)No se deprecias los bienes que no sufren desgaste (terreno, marcas, patentes, inventarios, etc.)235Mtodos de depreciacinLineal.- Considerando una vida til de N aos, el monto a depreciar es I / N.Acelerada. El monto a depreciar es I / Parte entera (N/3).236Valor Libro de un bienMonto an no depreciado del activo, corresponde a I-Suma de depreciaciones realizadas.237Valor Residual de un bienEs el valor comercial de venta del activo (valor de mercado) en un instante del tiempo.238Flujo de Caja Representa la distribucin temporal de los costos y beneficios que se originan a lo largo de la vida del proyecto.

239Flujo de CajaSe construyen en base a :Proyecto Puro. Se asume que el inversionista dispone de los recursos necesarios para llevar a cabo el proceso de inversin del proyecto.Proyecto financiado. En la inversin se incluyen alternativas de financiamiento con crdito, que hace que el inversionista aporte montos inferiores a la inversin requerida. Normalmente se evala financiando la inversin en 25%, 50%, 75% con crdito.

240

Continua241

242Casos EspecialesFlujo de CajaUtilidad(A/I) siempre positiva y flujos anuales siempre positivos.FLUJO DE CAJA PROYECTO PUROTasa de descuento:15%Moneda: UFAo0123456(+) Ingresos2.0002.2002.5002.8003.1003.200(- ) Egresos-500-600-750-800-850-900(=) Margen1.5001.6001.7502.0002.2502.300(- ) Depreciacin-35-35-35-10-40-40(+) Valor Residual0000035(- ) Valor Libro00000-30(- ) Intereses000000(=) Utilidad antes de impuestos1.4651.5651.7151.9902.2102.265(- ) Impuestos-220-235-257-299-332-340(=) Utilidad despus de Impuestos1.2451.3301.4581.6921.8791.925(+) Depreciacin353535104040(- ) Inversiones-3.00000-50000(+) Valor Libro0000030(+) Crditos0000000(- ) Amortizaciones de crditos000000(+/-) Capital de trabajo-50000000500(=) Flujo de Caja-3.5001.2801.3651.4931.2021.9192.495VAN2.347 UFTIR35%PERIODO DE RECUPERACION 4 aos244Utilidad(A/I) siempre positiva y flujos algunos anuales negativos.Se hace una fuerte inversin en el ao 4 y para evitar flujo negativo se pide crdito a corto plazoFLUJO DE CAJA PROYECTO PUROTasa de descuento:15%Moneda: UFAo0123456(+) Ingresos2.0002.2002.5002.8003.1003.200(- ) Egresos-500-600-750-800-850-900(=) Margen1.5001.6001.7502.0002.2502.300(- ) Depreciacin-35-35-35-10-40-40(+) Valor Residual35(- ) Valor Libro-30(- ) Intereses (corto plazo)0000-340(=) Utilidad antes de impuestos1.4651.5651.7151.9902.1762.265(- ) Impuestos-249-266-292-338-370-385(=) Utilidad despus de Impuestos1.2161.2991.4231.6521.8061.880(+) Depreciacin353535104040(- ) Inversiones-3.00000-2.00200(+) Valor Libro30(+) Crditos (corto plazo)000034000(- ) Amortizaciones de crditos (C.P.)0000-3400(+/-) Capital de trabajo-50000000500(=) Flujo de Caja-3.5001.2511.3341.45801.5062.450(=) Flujo de Caja Actualizado-3.5001.0881.00995907491.059(=) Flujo de Caja Acumulado-3.500-2.412-1.404-445-4453041.363VAN1.363 UFTIR28%PERIODO DE RECUPERACION 5 aos245Utilidad(A/I) no siempre positiva y algunos flujos anuales negativos.FLUJO DE CAJA PROYECTO PUROTasa de descuento:15%Moneda: UFAo0123456(+) Ingresos01.2002.5002.8003.1003.200(- ) Egresos-500-600-750-800-850-900(=) Margen-5006001.7502.0002.2502.300(- ) Depreciacin-35-35-35-10-40-40(+) Valor Residual0000035(- ) Valor Libro00000-30(-) Prdida ejercicio anterior-535-20(- ) Intereses (corto plazo)0-500000(=) Utilidad antes de impuestos-535-201.6951.9902.2102.265(- ) Impuestos00-288-338-376-385(=) Utilidad despus de Impuestos-535-201.4071.6521.8341.880(+) Depreciacin353535104040(- ) Inversiones-3.00000-50000(+) Valor Libro0000030(+) Prdida ejercicio anterior53520(+) Crditos (corto plazo)050000000(- ) Amortizaciones de crditos (C.P.)0-5000000(+/-) Capital de trabajo-50000000500(=) Flujo de Caja-3.5000501.4621.1621.8742.450VAN154 UFTIR16%PERIODO DE RECUPERACION 6 aos246Anlisis de sensibilidadde los ingresos. Ejemplo

247Anlisis de sensibilidadde los costos. Ejemplo

248Grfico1377238233875382838763923396540064045

Nro. ProductosAosNor. Prod. vendidosProyeccin

Hoja1AoNro. Productos199937722000382320013875200238282003387620043923200539652006400620074045

Hoja1

Nro. ProductosAosNor. Prod. vendidosProyeccin

Hoja2

Hoja3

Grfico33542485154607175

&APgina &PDemanda (Y)

Hoja1AoTrim.YtYt ajust.AtTtYt ajustYtet111361814607.2714607.270212930.0014351.1214530.43-23.0514607.2713160.79230.79313138.0013306.3314147.06-131.1514507.3714323.851185.85416532.0014017.2914016.33-131.0214015.9116530.371.632114514.0015568.3614390.2220.4513885.3012944.931569.07214128.0015680.7914791.71134.7614410.6712983.661144.34315568.0015767.4715178.77210.4514926.4714737.64830.36417448.0014793.9615210.64156.8815389.2218150.05702.053113984.0014999.8615257.22123.7915367.5214326.76342.76213644.0015143.5915309.79102.4215381.0113857.91213.91315898.0016101.7015619.05164.4815412.2115217.23680.77419300.0016364.2515957.75216.7415783.5318615.10684.904116174.4915079.07DAM=689.68AoTrimestre123SumaPromedioFactor estacional113618.0014514.0013984.0042116.0010529.000.9323212930.0014128.0013644.0040702.0010175.500.9010313138.0015568.0015898.0044604.0011151.000.9873416532.0017448.0019300.0053280.0013320.001.1794Total45175.50Promedio11293.88AoDemanda (Y)199435199542199648199751199854199960200071200175

&APgina &P

Hoja1136181293013138165321451414128155681744813984136441589819300

&APgina &PTrimestres

Hoja2000000000000

&APgina &P

Hoja300000000

&APgina &PDemanda (Y)

Hoja4

&APgina &P

Hoja5

&APgina &P

Hoja6

&APgina &P

Hoja7

&APgina &P

Hoja8

&APgina &P

Hoja9

&APgina &P

Hoja10

&APgina &P

&APgina &P

&APgina &P

Hoja1Ao19901991199219931994199519961997199819992000Demanda102030457090125150180220270

Hoja2

Hoja3

Hoja1Ao19901991199219931994199519961997199819992000Demanda102030457090125150180220270

Hoja21990-510-50251001991-420-80164001992-330-9099001993-245-9042,0251994-170-7014,90019950.0900.00.08,10019961125125115,62519972150300422,50019983180540932,400199942208801648,400200052701,3502572,900SUMA0.01,2102,815110208,250

Hoja3

Grfico1146053027.67617310824.6715286.34561.67660111418.67

Demanda (m2)Trimestresm2Ventas Histricas en Demarcacin.

Hoja1PerodoDemanda (m2)Ao 20041 Trimestre146052 Trimestre30283 Trimestre61734 Trimestre10825Ao 20051 Trimestre152862 Trimestre45623 Trimestre66014 Trimestre11419Periodom22004agosto8390septiembre4786octubre2327noviembre5870diciembre84802005enero11314febrero26031marzo6607abril3192mayo10325junio156julio7544agosto2491septiembre6912

Hoja100000000

Demanda (m2)m2TrimestresVentas Histricas de Egsa S.A.

Hoja2

Hoja3

Grfico22825231410

Porcentaje

Hoja1Ecopsa28Demarca Vial25Egsa23Vawa14Gevial10

Hoja100000

Porcentaje

Hoja2

Hoja3

Hoja1FLUJOS DE CAJA NETO PROYECTO FINANCIADO EN 75%FLUJOS DE CAJA NETO PROYECTO FINANCIADO EN 75%Precio Ponderado361380Tasa de descuento(%)15Precio Ponderado361380Tasa de descuento(%)15Costo Ponderado91840Costo Ponderado91840UF=14.947,80(1/10/99)Ao012345Ao678910(+) Ingresos52,038,72070,107,72088,899,48089,983,62091,067,760(+) Ingresos92,151,90093,236,04094,320,18095,404,32096,488,460(- ) Egresos-47,095,541-51,958,576-57,016,132-57,307,914-57,599,696(- ) Egresos-57,891,479-58,183,261-58,475,043-58,766,825-59,058,607Costo servicio-13,224,960-17,816,960-22,592,640-22,868,160-23,143,680Costo servicio-23,419,200-23,694,720-23,970,240-24,245,760-24,521,280Remuneraciones-25,200,000-25,200,000-25,200,000-25,200,000-25,200,000Remuneraciones-25,200,000-25,200,000-25,200,000-25,200,000-25,200,000Comisiones-780,581-1,051,616-1,333,492-1,349,754-1,366,016Comisiones-1,382,279-1,398,541-1,414,803-1,431,065-1,447,327Arriendo-5,760,000-5,760,000-5,760,000-5,760,000-5,760,000Arriendo-5,760,000-5,760,000-5,760,000-5,760,000-5,760,000Impuesto municipal-130,000-130,000-130,000-130,000-130,000Impuesto municipal-130,000-130,000-130,000-130,000-130,000Marketing-2,000,000-2,000,000-2,000,000-2,000,000-2,000,000Marketing-2,000,000-2,000,000-2,000,000-2,000,000-2,000,000(=) Margen4,943,17918,149,14431,883,34832,675,70633,468,064(=) Margen34,260,42135,052,77935,845,13736,637,49537,429,853(- ) Depreciacin-647,920-647,920-1,125,920-1,125,920-1,125,920(- ) Depreciacin-1,165,840-1,165,840-1,165,840-1,165,840-1,165,840(+) Valor Residual00000(+) Valor Residual00002,400,000(- ) Valor Libro00000(- ) Valor Libro-199,600000-1,155,600(- ) Intereses-1,385,439-1,158,508-908,883-634,296-332,250(- ) Intereses00000(=) Utilidad antes de impuestos2,909,82016,342,71629,848,54530,915,49032,009,894(=) Utilidad antes de impuestos32,894,98133,886,93934,679,29735,471,65537,508,413(- ) Impuestos-436,473-2,451,407-4,477,282-4,637,323-4,801,484(- ) Impuestos-4,934,247-5,083,041-5,201,895-5,320,748-5,626,262(=) Utilidad despus de Impuestos2,473,34713,891,30925,371,26326,278,16627,208,410(=) Utilidad despus de Impuestos27,960,73428,803,89829,477,40230,150,90731,882,151(+) Depreciacin647,920647,9201,125,9201,125,9201,125,920(+) Depreciacin1,165,8401,165,8401,165,8401,165,8401,165,840(- ) Inversiones-10,508,5200-4,780,00000-999,200(- ) Inversiones00000(+) Valor Libro00000(+) Valor Libro199,6000001,155,600(+) Crditos13,854,39000000(+) Crditos00000(- ) Amortizacin de crditos-2,269,314-2,496,246-2,745,870-3,020,457-3,322,503(- ) Amortizacin de crditos00000(+/-) Capital de trabajo-7,964,00000000(+/-) Capital de trabajo00007,964,000(=) Flujo de Caja-4,618,130851,9537,262,98323,751,31324,383,62924,012,627(=) Flujo de Caja29,326,17429,969,73830,643,24231,316,74742,167,591VAN96,399,307TIR140%PERIODO DE RECUPERACION2Cuadro de amortizacin de crdito solicitadoAmortizacinK finalMonto crdito =13,854,3902,269,31411,585,076Tasa anual(%) =102,496,2469,088,830Cuota =3,654,7532,745,8706,342,960nro. CuotaK originalInteresCuota3,020,4573,322,503113,854,3901,385,4393,654,7533,322,5030211,585,0761,158,5083,654,75339,088,830908,8833,654,75346,342,960634,2963,654,75353,322,503332,2503,654,753

Hoja2Cuadro de amortizacin de crdito solicitadoMonto crdito =9,236,260Tasa anual(%) =10Cuota =2,436,502nro. CuotaK originalInteresCuotaAmortizacinK final19,236,260923,6262,436,5021,512,8767,723,38427,723,384772,3382,436,5021,664,1646,059,22036,059,220605,9222,436,5021,830,5804,228,64044,228,640422,8642,436,5022,013,6382,215,00252,215,002221,5002,436,5022,215,0021

Hoja1FLUJOS DE CAJA NETO PROYECTO FINANCIADO EN 75%FLUJOS DE CAJA NETO PROYECTO FINANCIADO EN 75%Precio Ponderado361380Tasa de descuento(%)15Precio Ponderado361380Tasa de descuento(%)15Costo Ponderado91840UF=14.947,80(1/10/99)Costo Ponderado91840Ao012345Ao678910(+) Ingresos52,038,72070,107,72088,899,48089,983,62091,067,760(+) Ingresos92,151,90093,236,04094,320,18095,404,32096,488,460(- ) Egresos-47,095,541-51,958,576-57,016,132-57,307,914-57,599,696(- ) Egresos-57,891,479-58,183,261-58,475,043-58,766,825-59,058,607Costo servicio-13,224,960-17,816,960-22,592,640-22,868,160-23,143,680Costo servicio-23,419,200-23,694,720-23,970,240-24,245,760-24,521,280Remuneraciones-25,200,000-25,200,000-25,200,000-25,200,000-25,200,000Remuneraciones-25,200,000-25,200,000-25,200,000-25,200,000-25,200,000Comisiones-780,581-1,051,616-1,333,492-1,349,754-1,366,016Comisiones-1,382,279-1,398,541-1,414,803-1,431,065-1,447,327Arriendo-5,760,000-5,760,000-5,760,000-5,760,000-5,760,000Arriendo-5,760,000-5,760,000-5,760,000-5,760,000-5,760,000Impuesto municipal-130,000-130,000-130,000-130,000-130,000Impuesto municipal-130,000-130,000-130,000-130,000-130,000Marketing-2,000,000-2,000,000-2,000,000-2,000,000-2,000,000Marketing-2,000,000-2,000,000-2,000,000-2,000,000-2,000,000(=) Margen4,943,17918,149,14431,883,34832,675,70633,468,064(=) Margen34,260,42135,052,77935,845,13736,637,49537,429,853(- ) Depreciacin-647,920-647,920-1,125,920-1,125,920-1,125,920(- ) Depreciacin-1,165,840-1,165,840-1,165,840-1,165,840-1,165,840(+) Valor Residual00000(+) Valor Residual00002,400,000(- ) Valor Libro00000(- ) Valor Libro-199,600000-1,155,600(- ) Intereses-1,385,439-1,158,508-908,883-634,296-332,250(- ) Intereses00000(=) Utilidad antes de impuestos2,909,82016,342,71629,848,54530,915,49032,009,894(=) Utilidad antes de impuestos32,894,98133,886,93934,679,29735,471,65537,508,413(- ) Impuestos-436,473-2,451,407-4,477,282-4,637,323-4,801,484(- ) Impuestos-4,934,247-5,083,041-5,201,895-5,320,748-5,626,262(=) Utilidad despus de Impuestos2,473,34713,891,30925,371,26326,278,16627,208,410(=) Utilidad despus de Impuestos27,960,73428,803,89829,477,40230,150,90731,882,151(+) Depreciacin647,920647,9201,125,9201,125,9201,125,920(+) Depreciacin1,165,8401,165,8401,165,8401,165,8401,165,840(- ) Inversiones-10,508,5200-4,780,00000-999,200(- ) Inversiones00000(+) Valor Libro00000(+) Valor Libro199,6000001,155,600(+) Crditos13,854,39000000(+) Crditos00000(- ) Amortizacin de crditos-2,269,314-2,496,246-2,745,870-3,020,457-3,322,503(- ) Amortizacin de crditos00000(+/-) Capital de trabajo-7,964,00000000(+/-) Capital de trabajo00007,964,000(=) Flujo de Caja-4,618,130851,9537,262,98323,751,31324,383,62924,012,627(=) Flujo de Caja29,326,17429,969,73830,643,24231,316,74742,167,591VAN96,399,307TIR140%PERIODO DE RECUPERACION2Cuadro de amortizacin de crdito solicitadoAmortizacinK finalMonto crdito =13,854,3902,269,31411,585,076Tasa anual(%) =102,496,2469,088,830Cuota =3,654,7532,745,8706,342,960nro. CuotaK originalInteresCuota3,020,4573,322,503113,854,3901,385,4393,654,7533,322,5030211,585,0761,158,5083,654,75339,088,830908,8833,654,75346,342,960634,2963,654,75353,322,503332,2503,654,753

Hoja2Cuadro de amortizacin de crdito solicitadoMonto crdito =9,236,260Tasa anual(%) =10Cuota =2,436,502nro. CuotaK originalInteresCuotaAmortizacinK final19,236,260923,6262,436,5021,512,8767,723,38427,723,384772,3382,436,5021,664,1646,059,22036,059,220605,9222,436,5021,830,5804,228,64044,228,640422,8642,436,5022,013,6382,215,00252,215,002221,5002,436,5022,215,0021

Grfico1-2534-1035442120042574739298528496640079952

% VariacinVANSensibilidad de los Ingresos

Hoja1INGRESOS% VariacinIngresosVAN ( UF)TIR (%)PRI-30218,074-2,5346.55+10-29221,189-1,0359.74+10-28224,30444212.98+10-20249,22712,00443.415-10280,38125,74796.8320311,53439,298163.91110342,68752,849237.76120373,84166,400314.31130404,99479,952395.11COSTOS% VariacinCostosVAN ( UF)TIR (%)PRI-30141,92166,652340.221-20162,19557,534279.771-10182,47048,416220.6110202,74439,298163.91110223,01830,180112.15220243,29321,03369.27330263,56711,55437.06540283,8421,70815.11041285,86970613.261042287,896-3011.48+10

Hoja1-2534-1035442120042574739298528496640079952

% VariacinVANSensibilidad de los Ingresos

Hoja2

Hoja3

Grfico20.06550.09740.12980.43410.96831.63912.37763.14313.951

Variacin %TIRSensibilidad de los Ingresos

Hoja1INGRESOS% VariacinIngresosVAN ( UF)TIR (%)PRI-30218,074-2,5346.55+10-29221,189-1,0359.74+10-28224,30444212.98+10-20249,22712,00443.415-10280,38125,74796.8320311,53439,298163.91110342,68752,849237.76120373,84166,400314.31130404,99479,952395.11COSTOS% VariacinCostosVAN ( UF)TIR (%)PRI-30141,92166,652340.221-20162,19557,534279.771-10182,47048,416220.6110202,74439,298163.91110223,01830,180112.15220243,29321,03369.27330263,56711,55437.06540283,8421,70815.11041285,86970613.261042287,896-3011.48+10

Hoja2

Hoja3

Grfico4666525753448416392983018021033115541708706-30

% VariacinVANSensibilidad de los Costos

Hoja1INGRESOS% VariacinIngresosVAN ( UF)TIR (%)PRI-30218,074-2,5346.55+10-29221,189-1,0359.74+10-28224,30444212.98+10-20249,22712,00443.415-10280,38125,74796.8320311,53439,298163.91110342,68752,849237.76120373,84166,400314.31130404,99479,952395.11COSTOS% VariacinCostosVAN ( UF)TIR (%)PRI-30141,92166,6523401-20162,19557,5342801-10182,47048,41622110202,74439,298164110223,01830,180112220243,29321,03369330263,56711,55437540283,8421,708151041285,869706131042287,896-3011+10

Hoja2

Hoja3

Grfico33.40222.82.211.641.120.690.370.150.130.11

% VariacinTIRSensibilizacin de los Costos

Hoja1INGRESOS% VariacinIngresosVAN ( UF)TIR (%)PRI-30218,074-2,5346.55+10-29221,189-1,0359.74+10-28224,30444212.98+10-20249,22712,00443.415-10280,38125,74796.8320311,53439,298163.91110342,68752,849237.76120373,84166,400314.31130404,99479,952395.11COSTOS% VariacinCostosVAN ( UF)TIR (%)PRI-30141,92166,6523401-20162,19557,5342801-10182,47048,41622110202,74439,298164110223,01830,180112220243,29321,03369330263,56711,55437540283,8421,708151041285,869706131042287,896-3011+10

Hoja2

Hoja3