Evolución de la Economía Salvadoreña a septiembre 2016

1

Contenido

Panorama Internacional

Economía Nacional: producción por actividad económica

Consumo e Inversión Privada y Pública

Sector Externo

Evolución de la Liquidez y Sistema Financiero

Proyecciones Económicas

1

2

3

4

5

6

7

2

Conclusiones

Panorama económico internacional

1

3

2016 2017 2016 2017 2016 2017 2016 2017 2016 2017 2016 2017 2016 2017 2016 2017 2016 2017 2016 2017

Economías Avanzadas

Estados Unidos

Zona Euro Japón Reino UnidoEconomías

Emergentes y en Desarrollo

China BrasilAmérica

Latina y Caribe

Mundo

Actual (oct/2016) 1.6 1.8 1.6 2.2 1.7 1.5 0.5 0.6 1.8 1.1 4.2 4.6 6.6 6.2 -3.3 0.5 -0.6 1.6 3.1 3.4

Previo (julio/2016) 1.8 1.8 2.2 2.5 1.6 1.4 0.3 0.1 1.7 1.3 4.1 4.6 6.6 6.2 -3.3 0.5 -0.4 1.6 3.1 3.4

-4.0

-2.0

0.0

2.0

4.0

6.0

%

Actual (oct/2016) Previo (julio/2016)

FMI mantiene perspectivas de crecimiento mundial por menor crecimiento de economías avanzadas tras la desaceleración de Estados Unidos y por efecto del Brexit

Fuente: FMI

Proyecciones Crecimiento Económico FMI 2016-2017

4

Panorama Económico Nacional

2 El Salvador se mantiene por la senda del crecimiento

5

PIB trimestral confirma tendencia en la mejora del crecimiento. El PIB del segundo trimestre de 2016 creció 2.5%, superior al crecimiento registrado en el mismo trimestre del año anterior

6 Fuente: BCR

PIB Trimestral de El Salvador Variación anual

7

Todas las ramas de actividad crecen en el segundo trimestre. La Agricultura fue la actividad que más creció; Construcción se expande luego de contraerse el año anterior

Fuente: BCR

PIB 2° Trimestre por Rama de Actividad Económica Variación Anual

Los indicadores de demanda interna reflejan la tendencia creciente de la economía. El déficit de balanza comercial disminuye

8

Indicadores de Demanda - septiembre/2016* Variación anual – valores nominales

*Dato de salarios corresponde a agosto Fuente: Elaboración propia con información de BCR, DIGESTYC, ISSS y SSF.

a) Consumo Privado

3 Aumento en ingreso disponible de los hogares

propicia mayores niveles de consumo

9

Fuente: Elaboración propia en base a datos del ISSS y DIGESTYC.

10

Índice de Salarios Reales – agosto/2016 Variación anual

El poder de compra de los salarios de lo hogares se beneficia del aumento en salarios reales y bajos niveles inflacionarios

11

El nivel general de precios se mantiene bajo y la inflación entre las menores de la región, beneficiando la capacidad de compra de las familias

Índice de precios al consumidor a octubre 2016

Fuente: DIGESTYC, BCR

%

100

120

140

160

180

200

en

e-1

0

mar

-10

may

-10

jul-

10

sep

-10

no

v-10

en

e-1

1

mar

-11

may

-11

jul-

11

sep

-11

no

v-11

en

e-1

2

mar

-12

may

-12

jul-

12

sep

-12

no

v-12

en

e-1

3

mar

-13

may

-13

jul-

13

sep

-13

no

v-13

en

e-1

4

mar

-14

may

-14

jul-

14

sep

-14

no

v-14

en

e-1

5

mar

-15

may

-15

jul-

15

sep

-15

no

v-15

en

e-1

6

mar

-16

may

-16

jul-

16

sep

-16

US$

Urbana Rural

Costo 2010US$118.43

- 2.1%

Costo 2011US$144.36

21.9%

Costo 2012US$133.29

- 7.7% Costo 2013US$125.07

- 6.2%

Costo 2014US$131.14

4.9%

Costo 2015US$146.00

11.3% Costo 2016*US$143.31

-1.7%

Costo 2010US$168.29

0.2%

Costo 2011US$183.01

8.7%Costo 2012US$174.60

-4.6%

Costo 2013US$174.45

-0.1%

Costo 2014US$184.72

5.9%

Costo 2015US$200.86

8.7%Costo 2016*US$201.29

0.2%

Costo de la Canasta Básica Alimentaria por Área Geográfica En US$ corrientes

Fuente: DIGESTYC * Promedio enero-sept/2016; para el resto de años es el promedio enero-diciembre

-6%

-4%

-2%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Pan Francés Tortillas Arroz Carnes Grasas Huevos Leche Fluida Frutas Frijoles Verduras Azúcar

Aporte por producto dentro del Costo de la CBA Urbana

Fuente: Elaboración propia con información de DIGESTYC

Frijoles

Frijoles

Azúcar

Verduras

Verduras

Carnes

Carnes

Carnes

Frijoles

Frijoles

Tortillas

Tortillas

Tortillas

Frijoles

Tortillas

Verduras

Verduras

Frijoles

-10.0%

-5.0%

0.0%

5.0%

10.0%

15.0%

20.0%

25.0%

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Tortillas Arroz Carnes Grasas Huevos Leche Fluída Frutas Frijoles Azúcar

Aporte por producto dentro del Costo de la CBA Rural

Fuente: Elaboración propia con información de DIGESTYC

Frijoles

Tortillas Frijoles

Frijoles

Frijoles

Frijoles

Frijoles

Tortillas Tortillas Tortillas

Tortillas

Tortillas

Frijoles

15

Las remesas familiares registran el segundo mayor crecimiento desde 2008 y el crecimiento del crédito impulsa el consumo de los hogares

Remesas familiares a septiembre de cada año Flujos en millones de US$ y tasa de crecimiento anual

Fuente: BCR.

Cartera de Préstamos Otras Sociedades de Depósito (OSD) a Hogares Tasa de crecimiento anual

Fuente: SSF

b) Inversión Privada

3 Inversiones continúan fortaleciendo el crecimiento económico

16

17 Fuente: Periódicos de circulación nacional

Importante impulso de la inversión privada

US$1,720 millones

US$965 millones

Inversiones Privadas anunciadas enero-septiembre 2015 y 2016

Las inversiones en bienes de capital continúan creciendo, reflejando el interés de las empresas por fortalecer su capacidad productiva

18

Importaciones de Bienes de Capital por sector productivo Acumulado enero-septiembre 2015-2016

US$ Millones y variación anual

Fuente: BCR

La estabilidad en costos de financiamiento y buenas perspectivas económicas favorecen importante crecimiento del crédito empresarial

19 Fuente: SSF

Cartera de Préstamos OSD a Empresas - Saldo a septiembre/2016 Var. Anual

20

Los aumentos de Inversión Extranjera Directa son los mayores en la presente década y representan el segundo mayor flujo neto del período

Fuente: BCR

Fuente: BCR

Inversión Extranjera Directa recibida al segundo trimestre de 2015 y 2016

US$ Millones

Aumentos y Disminuciones de Inversión Extranjera Directa en millones de US$ Enero – junio de cada año

c) Gasto e Inversión Pública

3 El gasto público se sostiene y la ejecución de la Inversión se ha

fortalecido

21

Fuente: SIIP, Ministerio de Hacienda. Base Devengado.

Inversión SPNF acumulada a septiembre de cada año Millones de US$ y % de ejecución

El porcentaje de ejecución presupuestaria es menor respecto al año anterior

La inversión pública muestra un crecimiento superior al de años anteriores

23

Inversión Pública Acumulado a septiembre de cada año

Millones de US$ y Variación anual

Fuente: BCR con base a información de MIHAC. Base caja

Fuente: BCR con base a información de MIHAC.

El consumo público en niveles similares al año anterior

24

Gasto de Consumo Público Acumulado a septiembre de cada año

Millones de US$ y variación anual

Sector Externo: Exportaciones e Importaciones

4

25

Fuente: BCR

26

El comercio exterior muestra una tendencia similar a otros países de la región; el déficit de la balanza comercial disminuye

Balanza Comercial acumulada enero – septiembre 2015-2016

Millones de US$ y porcentajes de variación

Exportaciones por Rama de Actividad Económica según CIIU Rev.2

Septiembre 2016, US$ Millones y Var. Anual

Importaciones por Rama de Actividad Económica según CIIU Rev.2

Septiembre 2016, US$ Millones y Var. Anual

La industria manufacturera es clave en las exportaciones; representa más del 90% del comercio exterior

Fuente: BCR

Fuente: BCR

27

CONCEPTO 2016 2015 Variación 2016/2015 Estructura

2016 Valor %

Industria Manufacturera 3,914.2 4,009.0 -94.8 -2.4% 95.9%

Agricultura, Caza, Silvicultura y pesca 151.9 198.3 -46.4 -23.4% 3.7%

Comercio, Restaurantes y Hoteles 10.2 11.4 -1.2 -10.1% 0.3%

Otros 3.8 5.8 -2.0 -34.0% 0.1%

TOTAL 4,080.2 4,224.5 -144.3 -3.4% 100.0%

CONCEPTO 2016 2015 Variación 2016/2015 Estructura

2016 Valor %

Industria Manufacturera 6,893.6 7,391.4 -497.8 -6.7% 93.8%

Agricultura, Caza, Silvicultura y pesca 406.2 394.3 11.9 3.0% 5.5%

Electricidad, Gas y Agua 29.9 49.4 -19.4 -39.4% 0.4%

Otros 23.4 22.5 0.9 3.9% 0.3%

TOTAL 7,353.1 7,857.6 -504.5 -6.4% 100.0%

Importaciones Estados Unidos desde Latinoamérica a agosto/2016

Variación anual

El comercio exterior de Centroamérica se ve influenciado por el desempeño económico de Estados Unidos, el principal socio comercial en la subregión

Estructura de Exportaciones de El Salvador por país de destino 2016

Fuente: BCR Fuente: Census.gov

28

Los países centroamericanos reflejan patrones similares en el comercio de mercancías

29

7.4%

0.7%0.1%

-3.4% -3.5%

-4.7% -5.2% -5.3%

-7.1%

-9.9%

-11.0%

-16.5%-18.1%

-25.9%

-30.0%

-25.0%

-20.0%

-15.0%

-10.0%

-5.0%

0.0%

5.0%

10.0%

-850,000.0

-650,000.0

-450,000.0

-250,000.0

-50,000.0

150,000.0

350,000.0

Exportaciones Totales Latinoamericanas(US$ millones y porcentaje)

2015 2016 Tasa de crecimiento

Fuente: Banco Central de cada país, INEGINota: *septiembre **agosto ***julio

Cuenta de Servicios de la Balanza de Pagos en millones de US$ Enero-junio de cada año

La cuenta de servicios se mantiene superavitaria en el tiempo, mostrando competitividad en los rubros de viajes, transporte, manufactura y telecomunicaciones

30

31

El menor costo de la factura petrolera (ahorro de US$266.6 millones) favorece a las familias y empresas

Fuente: BCR

Factura Petrolera a septiembre 2016 Millones de US$

Evolución de la Liquidez y Sistema Financiero

5

32

Crédito y Depósitos con buena evolución

33

-15

-10

-5

0

5

10

15

E

10 A J O

E

11 A J O

E

12 A J O

E

13 A J O

E

14 A J O

E

15 A J O

E

16 A J

Préstamos totales a residentes y a empresas a septiembre 2016. Otras Sociedades de Depósitos

Tasa de crecimiento anual

Residentes:5.9% Empresas:8.3%

Préstamos totales a residentes y a empresas a septiembre 2016 Otras Sociedades de Depósitos

Tasa de crecimiento anual

Depósitos totales y privados a septiembre 2016 Otras Sociedades de Depósitos

Tasa de crecimiento anual

34

Las tasas de interés con estabilidad en últimos meses

Tasas de interés pasivas (Septiembre 2016) Tasas de interés activas (Septiembre 2016)

El sistema bancario con buen nivel de solvencia… morosidad baja y buen aprovisionamiento de cartera vencida…

Fuente: SECMCA. Informe Mensual de Indicadores Bancarios. Sept 2016

9.0

9.6

10.8

11.0

11.1

11.7

13.0

0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 12.0 14.0

Guatemala

Rep. Dom

Honduras

Nicaragua

Costa Rica

Panamá

El Salvador

Patrimonio/activo total

14.2

14.4

14.7

15.5

17.1

17.3

18.6

0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 12.0 14.0 16.0 18.0 20.0

Guatemala

Honduras

Nicaragua

Rep. Dom

Costa Rica

Panamá

El Salvador

Patrimonio/activos ponderados por riesgo

1.0

1.5

1.7

1.8

2.0

2.2

3.2

0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5

Nicaragua

Panamá

Rep. Dom

Costa Rica

Guatemala

El Salvador

Honduras

Cartera Vencida/crédito bruto

70.4

105.2

115.7

120.0

130.7

174.8

227.7

0.0 50.0 100.0 150.0 200.0 250.0

Panamá

Costa Rica

El Salvador

Guatemala

Honduras

Rep. Dom

Nicaragua

Provisiones/Cartera Vencida

La liquidez de la economía se incrementó $879.2 millones a septiembre de 2016

Liquidez Total de la Economía En millones de Dólares y Porcentajes

Fuente: BCR

Agregado sep-15 sep-16 Var. Anual %

M0 2,835.2 2,858.1 23.0 0.8

M1 3,190.3 3,278.0 87.6 2.7

M2 10,625.4 11,217.3 591.9 5.6

M3 11,454.1 11,968.0 513.9 4.5

Liquidez Total 12,951.4 13,830.6 879.2 6.8

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30d

ic-0

2

Ab

r

Ago

dic

-03

Ab

r

Ago

dic

-04

Ab

r

Ago

dic

-05

Ab

r

Ago

dic

-06

Ab

r

Ago

dic

-07

Ab

r

Ago

dic

-08

Ab

r

Ago

dic

-09

Ab

r

Ago

dic

-10

Ab

r

Ago

dic

-11

Ab

r

Ago

dic

-12

Ab

r

Ago

dic

-13

Ab

r

Ago

dic

-14

Ab

r

Ago

dic

-15

Ab

r

Ago

M0 M3

La liquidez, en sus grandes agregados, con buen comportamiento en últimos años

La percepción de los mercados puede verse afectada por desarrollos globales e idiosincráticos, lo cual requiere monitoreo continuo

• Con respecto a la semana anterior el EMBI de Latinoamérica ha disminuido en 4pb. ubicándose en 391pb. A nivel general, se han experimentado alzas y bajas en los spreads de los países de Latinoamérica, ubicándose las bajas entre -14pb y -4pb, y las alzas entre 1pb y 33pb. El Salvador se encuentra entre los países que han tenido una baja en su spread al haberse estrechado en -5 p.b. Las variaciones de los spreads están influenciados por la expectativa de las elecciones en Estados Unidos y su incidencia en la posible subida de tasas en diciembre.

• Los datos al 07 de noviembre muestran un nivel en el spread de deuda de El Salvador de 475pb., levemente inferior con relación al día anterior reportado, e inferior en 3p.b. y 95pb. con relación a la semana y al año anterior.

Proyecciones Económicas

6

39

2.5

2.1

2.32.5

1.4

2.2

1.9

1.9

1.4

2.5

2.4

2.6

2.8

2.62.7

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

Proyecciones de Crecimiento Económico

Limite inferior Valor Esperado Limite superior

PROYECCIONES

El crecimiento económico esperado se mantendría por encima de su nivel potencial

Fuente: Cálculos propios BCR

Proyecciones Crecimiento Económico de El Salvador 2016-2018

40

2.5%

2.2%

2.4%

2.2%

2.5%2.4%

2.3%2.4%

2.3%

n.d.0.0%

0.5%

1.0%

1.5%

2.0%

2.5%

3.0%

BCR (30 sept 2016) CEPAL (13 oct 2016) FMI (4 oct 2016) WB (7 junio 2016) BID (26 feb 2016)

Proyección Crecimiento Económico 2016 y 2017 para El Salvador

2016 2017

Fuente: Elaboración propia con información de BCR, BID, CEPAL, FMI y Banco Mundial

41

Pronósticos de crecimiento económico de El Salvador de organismos internacionales coinciden con los del BCR

* Proyección BCR corresponde a valor esperado dentro del rango 2.1%-2.8% para 2016 y 2.3%-2.6% para 2017 Fuente: Elaboración propia con información de BCR, CEPAL, FMI, Banco Mundial y BID

Proyección de Crecimiento Económico 2016 y 2017 para El Salvador

Externos

Aumentos en tasas de interés internacionales y en precios del petróleo, por arriba del esperado.

Signos de desaceleración en crecimiento de economía mundial e impacto en exportaciones de la región.

Prolongación en expectativas decrecientes de actividad económica de Estados Unidos.

Apreciación del dólar que afecte competitividad de exportaciones del país.

Lenta recuperación en precios de principales materias primas que exporta el país (Ej.: café).

Orientación Económica Administración Trump (efectos en comercio, inversión y migración)

Internos

Continuar con la alta polarización política que impide consensos económicos.

Un ajuste fiscal excesivo.

Mayores costos por inseguridad y violencia.

PRINCIPALES RIESGOS

42

Proyecciones Crecimiento Países Centroamericanos (FMI octubre 2016)

Nicaragua

Costa Rica

Honduras

Nicaragua

4.5

4.2

3.6

3.5

4.4

4.0

3.8

2.0%

4.0%

6.0%

Conclusiones

7

44

El Salvador continúa en una fase de crecimiento expansiva y los pronósticos están en línea con los divulgados por los organismos internacionales.

En el segundo trimestre de este año, el país creció 2.5%, superior al 2.3% registrado en el mismo periodo de 2015.

Lo sectores que lideraron el crecimiento económico fueron Agricultura (4.2%), Servicios comunales, sociales y personales (3.3%), Comercio, restaurantes y hoteles (2.9%), Industria manufacturera (2.4%) y Construcción (2.2%).

Los indicadores de demanda interna muestran un comportamiento favorable; mientras que los externos registran un menor dinamismo respecto a 2015.

Los aumentos de Inversión Extranjera Directa en el país son los mayores en la presente década y el saldo de la balanza de servicios continúa superavitario.

Conclusiones

45

¡Gracias por su atención!